введение - Биржа студенческих работ

ВВЕДЕНИЕ ............................................................................................................. 3
1. СУЩНОСТЬ ВАЛЮТНОГО КУРСА, ЕГО ВИДЫ ................................... 4
2. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ВАЛЮТНЫЙ КУРС ................................ 7
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ................................................................................................... 12
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ.................................................................................. 14
2
Введение
Международные валютные отношения – экономические отношения,
складывающиеся при функционировании валюты в мирохозяйственных связях
и обслуживающие обмен результатами деятельности субъектов мирового
хозяйства; одна из наиболее динамично развивающихся форм международных
экономических отношений. Денежные единицы стран становятся валютой,
когда используются в международных экономических отношениях. Валюта –
денежная единица страны, используемая во внешнеэкономических связях и
международных расчетах, а также международные (региональные) счетные
валютные единицы.
Национальная денежная единица страны - это валюта в узком смысле
слова. Например, валюта России - это рубль, валюта США - доллар, валюта
Бразилии - крузейро. Но в широком смысле к категории валюты относятся
различные средства обращения, выраженные в соответствующих денежных
единицах. Это - наличные деньги в форме монет, банкнот, казначейских
билетов, платежные документы (чеки, векселя) денежные средства на счетах и
вкладах в банках. Еще более широким является понятие валютных ценностей,
которое включает также фондовые ценные бумаги (акции, облигации) в той
или иной валюте и драгоценные металлы.
Развитие внешнеэкономических отношений требует особого инструмента,
посредством которого субъекты, действующие на международном рынке,
могли бы поддерживать между собой тесное финансовое взаимодействие.
Таким инструментом выступают банковские операции по обмену иностранной
валюты.
Важнейшим
элементом
в
системе
банковских
операций
с
иностранной валютой является обменный валютный курс, т.к. развитие
международных экономических отношений требует измерения стоимостного
соотношения валют разных стран.
Цель данной работы – изучение сущности валютного курса и его видов.
3
1. Сущность валютного курса, его виды
Валютный курс — цена (котировка) денежной единицы одной страны,
выраженная в денежной единице другой страны, драгоценных металлах,
ценных бумагах.
Режимы валютных курсов
В соответствии с методикой
МВФ различают два вида режимов
валютных курсов – плавающий и фиксированный.
Плавающий валютный курс – это курс , свободно изменяющийся под
влиянием спроса и предложения, на который государство
может при
определенных обстоятельствах оказывать воздействие путем валютных
интервенций.
Экспорт товаров и услуг порождает предложение валюты внутри страны
(в России, например, экспортеры обязаны продавать половину валютной
выручки). В свою очередь, импортеры для закупок иностранных товаров и
население в качестве сбережений создают спрос на валюту. Баланс спроса и
предложения формирует обменный курс валюты. Дисбаланс спроса и
предложения компенсируется интервенцией ЦБ, что сказывается на величине
золотовалютных резервов страны.
Механизмы курсообразования при плавающем валютном курсе делятся
на
“чистое плавание” и “грязное плавание”. “Чистое плавание” –
курсообразование без вмешательства центрального банка на валютном рынке.
“Грязное плавание” – курсообразование при активных интеревенциях ЦБ на
валютном рынке.
Для определения обменного курса при плавающем валютном режиме
часто
используют
паритет
покупательной
способности.
Паритет
покупательной способности – расчетный обменный курс, при котором каждая
валюта обладает абсолютно одинаковой покупательной способностью в ее
стране. Это значит, что если в одной стране стандартный набор продуктов и
услуг (потребительская корзина) стоит сто рублей, а в другой стране точно
4
такая
же
потребительская
корзина стоит 10 долларов, то паритет
соответствует обменному курсу 10 рублей за один доллар. Однако валютный
курс в действительности может отклоняться от паритета в ту или другую
сторону
в
зависимости
от
многих
причин,
например,
таких
как
неравномерность спроса и предложения, инфляционные ожидания населения,
воздействие значительных выбросов или скупок валюты и т.п.
В России курс рубль/доллар занижен относительно расчетного паритета,
который по разным оценкам, составляет от 15 до 22 рублей за 1 доллар США.
Простейший пример этого показателя – так называемый «индекс гамбургера».
Макдоналдс есть
во всех странах мира, и ассортимент везде предлагается
одинаковый. Гамбургер в США стоит 1 доллар, а в России – 17 рублей.
Соответственно, курс доллара «по гамбургеру» – 17 рублей за 1 доллар.
Разумеется, реально паритет рассчитывается по очень большой корзине
товаров.
Фиксированный валютный курс - это официально установленное
соотношение между национальными валютами, допускающее временное
отклонение от него в ту или другую сторону не более чем на 2,25%. Фиксация
курса может осуществляться как за счет фиксации курса к одной валюте, так и
за счет фиксации курса к валютному композиту.
Фиксация курса к одной валюте означает привязку курса национальной
валюты к курсу наиболее значимых валют национальных расчетов. Обычно
такая привязка осуществляется менее развитыми странами по отношению к
валютам более развитых стран. Причем к таким странам, с которыми
существуют тесные торговые отношения. Мотивы осуществления такой
политики достаточно очевидны: гарантия стабильности торговых отношений,
в первую очередь, для долгосрочных контрактов и предотвращение влияния
возможных, в случае, если бы привязка не осуществлялась, колебаний
обменного курса на изменение уровня цен в стране.
Фиксация курса к валютному композиту - привязка курса национальной
валюты к курсам коллективных денежных единиц или к различным корзинам
5
валют стран, являющихся основными торговыми партнерами. Удельный вес
валют в корзинах, составляемых для фиксации национального курса, обычно
отражает вес стран, использующих ее во внешней торговле товарами и
услугами, а также движение капитала данной страны.
Необходимо отметить, что на практике жестко фиксированные
обменные курсы встречаются редко. Фиксированный курс может быть
выгоден странам с равными уровнями экономического развития, параметрами
инфляции и подходом в монетарной политике. При этом фиксированный курс
по отношению к странам с другим уровнем развития может быть абсолютно
невыгоден и даже опасен. Например, ряд латиноамериканских стран
(Аргентина, Бразилия, Уругвай) использовали привязку национальной валюты
к доллару США, что явилось одной из основных причиной экономического
кризиса в этих странах.
На
практике
зачастую
применяются
компромиссные
варианты,
сочетающие в себе элементы обоих режимов валютных курсов - такие, как
оптимальное валютное пространство, целевые зоны, валютный коридор и др.
Оптимальное валютное пространство - поддержание фиксированного
валютного курса между ограниченной группой стран и плавающего валютного
курса с остальными странами. Данная политика лучше всего иллюстрируется
на примере стран Европейского союза, которые поддерживают между собой
фиксированный курс, а в отношении третьих стран - плавающий. Считается,
что чем выше степень интеграции, тем жестче должна быть фиксация.
Целевые зоны - параметры валютного курса, к которым страна считает
необходимым
стремиться.
В
определенный
период
времени
для
стимулирования тех или иных направлений в экономике, правительство может
посчитать целесообразным пойти на девальвацию национальной валюты (с
целью стимулирования экспорта и экономического роста) или, напротив,
ревальвацию (для борьбы с инфляцией). Девальвация национальной валюты это снижение ее стоимости относительно других валют. Задача девальвации
состоит в том, чтобы сделать экспортные товары более дешевыми, а
6
импортные
-
более
дорогими,
в
результате
чего
происходит
импортозамещение внутреннего потребления и увеличение промышленного
производства, что наряду с приростом чистого экспорта способствует в итоге
росту ВВП.
Валютный коридор - установленные пределы колебания валютного
курса, которые государство обязано поддерживать. Мировой опыт показывает,
что введение валютного коридора оправдано в тех случаях, когда в стране
достигнута стабилизация, но уровень инфляции остается высоким и это не
позволяет сразу перейти к фиксированному курсу.
2. Факторы, влияющие на валютный курс
Стоимостной основой валютного курса служит паритет покупательной
способности
(ППС),
т.е.
соотношение
валют
по
их
покупательной
способности. Покупательная способность выражает средние национальные
уровни цен на товары, услуги, инвестиции.
При свободном размене банкнот на золото и свободе золотого обращения
между странами валютный курс незначительно отклоняется от ППС
вследствие действия механизма золотых точек. Механизм золотых точек –
пределы отклонения валютного курса от монетарного паритета (обычно не
более 1 %): нижний (при достижении которого начинается отток золота из
страны) и верхний (начинается его приток). Монетарный паритет –
соотношение весового содержания золота в денежных единицах (монетах)
различных стран.
В условиях бумажно-денежного обращения валютные курсы могут
существенно отклоняться от ППС. Для промышленно развитых стран это
отклонение составляет, по последним подсчетам, до 40 %. Во многих
развивающихся
странах
и
странах
с
переходной
экономикой
курс
национальной валюты в 2- 4 раза ниже паритета.
7
Отклонение валютного курса от ППС происходит под влиянием спроса и
предложения на валюту, которые в свою очередь зависят от различных
факторов.
В современных условиях валютный курс формируется, как и любая
рыночная цена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание
последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня
рыночного курса валюты. Это так называемое «фундаментальное равновесие».
Размер спроса на иностранную валюту определяется потребностями
страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов данной страны,
выезжающих
в
иностранные
государства,
спросом
на
иностранные
финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи с намерениями
резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом. Чем выше
курс иностранной валюты, тем меньше спрос на нее; чем ниже курс
иностранной валюты, тем больше спрос на нее.
Размер предложения иностранной валюты определяется спросом
резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом
иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных
инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного
государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями
нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.
Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы –
покупательной способности валют – под влиянием спроса и предложения
валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов.
Многофакторность
валютного
курса
отражает
его связь
с
другими
экономическими категориями – стоимостью, ценой, деньгами, процентом,
платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и
выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов.
Следует различать конъюнктурные и структурные (долгосрочные)
факторы, влияющие на валютный курс.
К конъюнктурным факторам, влияющим на валютный курс, относятся:
8
1. Состояние экономики:
- темп инфляции;
- уровень процентных ставок;
- деятельность валютных рынков;
- валютная спекуляция;
- валютная политика;
- состояние платежного баланса;
- степень использования национальной валюты в международных расчетах;
- ускорение или задержка международных расчетов.
2. Политическая обстановка в стране (политический фактор).
3. Степень доверия к национальной валюте на национальном и мировом
рынках (психологический фактор).
Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности,
политической и военно-политической обстановкой, со слухами (порою
ажиотажными), догадками и прогнозами. Обменный курс зависит от того,
насколько
пессимистично
или
оптимистично
настроено
общество
в
отношении правительственной политики.
Чем выше темп инфляции в стране по сравнению с другими
государствами, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные
факторы. Инфляционное обесценивание денег в стране вызывает снижение их
покупательной способности и тенденцию к падению их валютного курса.
На валютный курс влияет степень использования валюты на мировых
рынках. В частности, преимущественное использование доллара США в
международных расчетах и на международном рынке капиталов вызывает
постоянный спрос на него и поддерживает его курс даже в условиях падения
его покупательской способности или пассивного сальдо платежного баланса
США.
Повышение процентных ставок по депозитам и доходности ценных бумаг
в какой-либо валюте вызовет рост спроса на эту валюту и приведет к ее
удорожанию. Относительно более высоки процентные ставки и доходность
9
ценных бумаг в данной стране (при отсутствии ограничений на движение
капитала) приведут: во-первых, к притоку в эту страну иностранного капитала
и соответственно – к увеличению предложения иностранной валюты, ее
удешевлению и удорожанию национальной валюты. Во-вторых, приносящие
более высокий доход депозиты и ценные бумаги в национальной валюте будут
содействовать переливу национальных денежных средств с валютного рынка,
уменьшению спроса на иностранную валюту, понижению курса иностранной
и повышению курса национальной валюты. При активном платежном балансе
страны растет спрос на ее валюту со стороны иностранных должников, ее курс
может повыситься.
Наряду с конъюнктурными факторами, влияние которых предусмотреть
трудно, на спрос и предложение валюты, т.е. на динамику ее курса,
воздействуют и относительно долговременные тенденции, определяющие
положение той или иной национальной денежной единицы в валютной
иерархии (структурные факторы).
К структурным факторам относятся:
1. Конкурентоспособность товаров на мировых рынках и ее изменения. Они
обусловлены, в конечном счете, технологическими детерминантами.
Форсированный экспорт стимулирует приток иностранной валюты.
2. Рост национального дохода обуславливает повышенный спрос на
иностранную продукцию, между тем как товарный импорт может
увеличить отток иностранной валюты.
3. Последовательное повышение внутренних цен по сравнению с ценами на
рынках партнеров усиливает стремление закупать более дешевые
иностранные
товары,
между
тем
как
склонность
иностранцев
к
приобретению товаров или услуг, становящихся все более дорогими,
улетучивается. В результате понижается предложение иностранной валюты
и происходит обесценение отечественной.
4. При прочих равных условиях, повышение процентных ставок является
фактором
привлечения
иностранного
капитала
и,
соответственно,
10
иностранной валюты, а также может вести к удорожанию отечественной.
Но повышение процентных ставок имеет, как известно, и теневую сторону:
оно удорожает кредит и угнетающе воздействует на инвестиционную
деятельность внутри страны.
5. Степень развития рынка ценных бумаг (облигаций, кредитных векселей,
акций и пр.), составляющие здоровую конкуренцию валютному рынку.
Фондовый рынок может привлекать иностранную валюту непосредственно,
но также притягивать национальные денежные средства, которые в
противном случае использовались бы на покупку иностранной валюты.
6. Изменения
во
вкусах
потребителей.
Предпочтение
иностранными
потребителями продукции той или иной страны повышает спрос на ее
валюту и способствует повышению курса последней.
7. Относительные изменения в доходах. Относительно высокие темпы роста
национального дохода данной страны приведут к снижению курса ее
валюты, поскольку возрастает спрос граждан на товары, в том числе
импортные, а значит, относительно возрастает спрос на иностранную
валюту.
8. Сальдо торгового баланса. При отрицательном сальдо торгового баланса
возрастет спрос на иностранную валюту, что будет способствовать
снижению курса национальной валюты, и наоборот. Вместе с тем снижение
курса
национальной
валюты
стимулирует
экспорт
и
ослабляет
побудительные мотивы к импорту, в результате чего должно уменьшиться
отрицательное сальдо торгового баланса и возникнуть положительное
сальдо. В долгосрочном плане динамика валютного курса оказывает
стабилизирующее влияние на торговый баланс.
Предпочтение иностранными потребителями продукции той или иной
страны повышает спрос на ее валюту и способствует повышению курса.
Относительно высокие темпы роста национального дохода данной страны
приведут к снижению курса ее валюты, так как возрастет спрос граждан на её
товары, в том числе импортные, следовательно, возрастет спрос на
11
иностранную валюту. Более высокие темпы инфляции в данной стране ведут к
снижению курса ее валюты, так как будут способствовать повышению спроса
на относительно дешевые иностранные товары. Разина темпов инфляции
внутри страны и за рубежом согласно теории паритета покупательской
способности (ППС) является определяющим фактором динамики валютного
курса.
Влияние изменения факторов на валютный курс.
Факторы
Изменение фактора
Предложение денег
Движение курса
Рост
Падение
Падение
Рост
Рост
Падение
Падение
Рост
Рост
Рост
Падение
Падение
Дефицит платежного баланса (показывает
Рост
Падение
соотношение поступления в страну и
Падение
Рост
Общий уровень внутренних цен
Реальная процентная ставка в стране
использование)
Заключение
Валютный курс - цена денежной единицы одной страны, выраженная в
денежной единице другой страны. Курс показывает соотношение валют на
рынке.
Стоимостной
основой
валютного
курса
является
паритет
покупательной способности валют, так чем ближе курс к паритету
покупательной способности, тем он более экономически обоснован. Проблема
курсообразования занимает важное место в валютно-экономической политике
страны, поскольку изменения курсовых соотношений валют влияет на
перераспределение части ВВП страны через мировые рынки товаров, услуг,
капиталов.
Существует несколько видов валютных курсов, такие как: номинальный,
реальный, паритетный, фактический, кросс-курс, спот-курс, фиксированный и
12
плавающий. Последние два курса в практике международных отношений
являются основными. В настоящее время в России действует режим
плавающего валютного курса, который зависит от спроса и предложения на
валютных биржах страны, прежде всего на ММВБ. Официальный курс
доллара США к рублю устанавливается Центральным банком Российской
Федерации по результатам торгов на ММВБ. Валютные биржи действуют
также в других городах России - в Санкт-Петербурге, Ростове-на-Дону,
Екатеринбурге, Новосибирске и Владивостоке.
При прогнозировании валютного курса учитывается многофакторность его
формирования на рынке, особенно те курсообразующие факторы, которые
доминируют в конкретной ситуации. На величину валютного курса оказывают
влияние следующие факторы: соотношение спроса и предложения валют,
уровень инфляции, уровень процентных ставок и доходности ценных бумаг,
состояние платежного баланса страны, экономические кризисы, войны,
стихийные бедствия и т.п.
Механизм регулирования валютных курсов - методология, при помощи
которой члены Европейской валютной системы поддерживают обменные
курсы своих валют в рамках диапазона, согласованного с другими странами. С
введением
плавающих
курсообразования
через
валютных
МВФ
курсов
ослабло.
В
регулирование
процесса
современных
условиях
межгосударственное регулирование валютных курсов осуществляется в
основном в рамках ЕС.
В основном регулирование валютного курса осуществляется посредством
валютных интервенций, дисконтная политика, протекционные меры.
13
Список литературы
1. Мировая экономика в вопросах и ответах. – М.: Вузовский учебник, 2006.
2. Финансы: Учебник/ Под ред. Л.А. Дробозиной.-М.: Юнити, 2006
3. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник/ Под ред. Г.Б. ПолякаМ.: Юнити, 2007.
4. Руфье Н. Валютная политика в современном мире. М., 2003
5. Фурманов Е.М. Международные экономические отношения. М., 2007.
14