Если вы имеете в виду торговлю по ставкам вообще, то попробую

Если вы имеете в виду торговлю по ставкам вообще, то попробую растолковать это на
примере наиболее популярной американской ставки – она всем интересна.
Что такое ставка по федеральным фондам в США, думаю, вы знаете. Она является той
ставкой, по которой банки кредитуют друг друга - одалживают свои резервы, хранящиеся
на счетах ФРС. Обычно такие кредиты выдаются на один день (overnight). В целом идет
довольно активная торговля этими фондами. Средневзвешенная ставка по кредитным
сделкам, заключенным в ходе дневной торговли, называется "эффективной ставкой".
Федеральная Комиссия по открытым рынкам устанавливает целевую ставку по
федеральным фондам, которую еще называют "номинальной ставкой". Когда на заседании
ФРС сообщается об изменении ставки, почти всегда имеется в виду именно номинальная
ставка по федеральным фондам, а не учетная ставка, как пишут. В реальной жизни
номинальная ставка может наблюдаться только случайно, когда совпадет с эффективной
или в отдельных межбанковских сделках. Она служит в качестве цели, в диапазоне вокруг
которой происходит торговля резервами.
Сейчас существует реальный, активный спот-рынок федеральных фондов, на бирже CBOT
(сейчас уже слившейся с CME - новая группа называется CME Group) очень активно
торгуются фьючерсы на FFR. По котировкам фьючерсов, можно рассчитать мнение рынка
о вероятности того или иного решения FOMC по ставке.
Базис цены: Цена ставки по ФФ выражается в виде 100 минус ожидаемая средняя
эффективная ставка по федеральным фондам за контрактный месяц, поэтому на графиках
корреляция обратная с самой ставкой. Например, если цена мартовского контракта
составляет 99,82, как сейчас, то она отражает ожидаемую среднюю эффективную ставку
за март, равную (100 – 99,82 =) 0,18%. Таким образом, ожиданий по повышению ставки
пока никаких. Базисный пункт составляет 1/100 процента.
Можно спекулировать фьючерсами на ставку или использовать их для хеджирования
своей финансовой позиции по валютам, американским облигация, ставке евродоллар и
прочим финансовым инструментам.
Фьючерс на федеральные фонды начал торговаться на CBOT в 1988г. и сейчас является
самым популярным фьючерсом, напрямую завязанным на ставку по федеральным
фондам. С 2001 по текущий год открытая позиция по ставке ФФ увеличивалась на 50%
ежегодно, что свидетельствует востребованности инструмента и соответственно его
ликвидности.
Для хеджеров Евродоллар – прекрасный инструмент для страхования от колебаний
процентной ставки на Евродоллары - доллары США, депонированные в коммерческих
банках вне Соединенных Штатов. Евродолларовые депозиты играют ключевую роль на
международном рынке капиталов, и служат исходной процентной ставкой для
корпоративного финансирования.
Если же говорить именно о ставке на евродоллар, то базой для нее служит 3-месячный
LIBOR. LIBOR - ставка, по которой крупнейшие банки предлагают деньги на
межбанковском рынке; она устанавливается ежедневно Британской Банковской
Ассоциацией (ББА) как средняя среди ряда заранее отобранных банков. Ставка
устанавливается на разные сроки, от 1 дня до 1 года. Самые известные - это 3-х и 6месячные ставки. Отсюда и 3-месячный евродоллар. А в целом смысл тот же, что и для
ставки ФФ
Инструменты LIBOR и Евродоллар – это весьма близкие и родственные, различие между
ними в цене очень мало, но евродоллар куда популярнее и ликвиднее, как торговый
инструмент. Например, объемы торгов по евродоллару более чем в 100 раз превышают
объемы по LIBOR, а значит в качестве торгового инструмента лучше использовать
именно евродоллар.
СПРАВКА: Фьючерс CME Eurodollar
Фьючерс CME Eurodollar, являющийся базовым критерием оценки для инвесторов всего
мира, представляет собой ценный, рентабельный инструмент хеджирования колебаний
процентной ставки по Евродолларам, то есть долларам США, размещенным в
коммерческих банках за пределами США. В совокупности фьючерсы и опционы на
фьючерсы CME Eurodollar являются лидерами в собственной отрасли, с общей суммой
незакрытых позиций свыше 40 миллионов и средним суточным объемом 3,0 миллиона.
Кроме того, свыше 85% торгов по фьючерсам CME Eurodollar ведется посредством
электронной платформы CME Globex, что позволяет менеджерам портфелей применять
разнообразные стратегии хеджирования краткосрочных рисков изменения процентной
ставки, например, «Бабочки», «Пакеты» и «Связки», работая круглосуточно, практически
по всему миру.
Преимущества торговли фьючерсами CME Eurodollar:
Гибкость - CME продолжает разрабатывать новые инновационные продукты,
обеспечивающие еще большую гибкость фьючерсов и опционов CME Eurodollar, включая:
Связки CME Eurodollar E-mini сроком на 5 лет, Связки CME Eurodollar, Пакеты CME
Eurodollar,Серийные фьючерсы CME Eurodollar, Еженедельные опционы Mid-Curve,
Опционы Treasury Matched Mid-Curve и CME Subs.
Сконцентрированная ликвидность – Постоянно узкие спреды покупки/продажи и
сниженные операционные издержки
Ценовая прозрачность – Открытая, равная и анонимная торговая среда, рыночные цены,
доступные по всему миру в режиме реального времени.
Разнообразные торговые возможности – включая открытые длинные и короткие позиции,
спрединг по другим инструментам, стратегии хеджирования и арбитражных операций.
Легкость ведения торгов – Электронные торги на CME Globex обеспечивают снижение
затрат на установление связи, повышенную доступность и быструю эффективную
торговлю.