5_Декларация о рисках

Приложение № 5.
к Регламенту МОРСКОГО БАНКА (ОАО) по оказанию услуг на рынке ценных бумаг и срочном рынке
ДЕКЛАРАЦИЯ О РИСКАХ
г. Москва
«___»____________20__г.
Подписанием настоящей Декларации о рисках (далее – Декларация) Клиент принимает на себя все
возможные риски, связанные с осуществлением операций на рынке ценных бумаг и/или срочном рынке, а
МОРСКОЙ БАНК (ОАО) (далее – Банк) подтверждает доведение до сведения Клиента информации о его
рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг и/или срочном рынке.
Цель Декларации - предоставить Клиенту информацию о рисках, связанных с осуществлением
операций на рынке ценных бумаг и/или срочном рынке, и предупредить о возможных потерях при
осуществлении операций.
Банк не делает никаких заявлений и не дает никаких обещаний и гарантий, что операции на рынке
ценных бумаг и срочном рынке, включая сделки с маржей, обязательно приведут к финансовой прибыли или к
убытку для Клиента, или к какому-либо другому желательному или прогнозируемому результату.
Обращаем Ваше внимание на то, что Декларация не раскрывает информации обо всех рисках
вследствие разнообразия ситуаций, возникающих на рынке ценных бумаг и срочном рынке. Клиент понимает и
соглашается с тем, что Банк не в состоянии предусмотреть и предупредить Клиента обо всех возможных
рисках. Клиент снимает с Банка всякую ответственность при возникновении таких рисков.
Никакая информация, полученная Клиентом в Банке, от его сотрудников и/или уполномоченных
представителей, не является и не может рассматриваться как рекомендация для совершения сделок на рынке
ценных бумаг и/или срочном рынке.
Для целей Декларации под риском при осуществлении операций на рынке ценных бумаг и срочном
рынке понимается возможность наступления события, влекущего за собой потери (в виде реального ущерба
и/или упущенной выгоды) для Клиента.
При работе на рынке ценных бумаг и/или срочном рынке Клиент неизбежно сталкивается с
необходимостью учитывать факторы риска самого различного свойства. Ниже перечислены некоторые из них,
разделенные по различным основаниям.
1. По источникам рисков:
1.1. системный риск (рыночный) – риск, связанный с функционированием рынка ценных бумаг и/или
срочного рынка как системы, выражающийся в потенциальной неспособности системы или отдельных ее
составляющих (банковская система, депозитарная система, торговые системы, система клиринга и прочие
системы, влияющие на деятельность на рынке ценных бумаг) выполнять свои функции. Данный риск не связан
с Клиентом и действиями, совершенными Клиентом или по указанию Клиента. Таким образом, совершая
операции на рынке ценных и/или срочном рынке, Вы изначально подвергаетесь системному риску, уровень
которого можно считать неснижаемым.
1.2. несистемный (специфический) риск – риск конкретного участника рынка ценных бумаг: Клиента,
брокера, доверительного управляющего, торговой площадки, депозитария, банка, эмитента, регуляторов рынка
ценных бумаг, прочие. Данный риск прямо или косвенно связан с Клиентом и/или действиями, совершенными
Клиентом или по указанию Клиента. Данный вид рисков может быть уменьшен. В группе основных рисков
эмитента можно выделить:
1.2.1. инструментальный риск – определяется классом используемых инструментов (активов): акции,
облигации или денежные активы. По отношению к облигациям и инструментам денежного рынка акции
представляют собой более рискованный инструмент. Риск и, следовательно, размах колебаний по этому классу
активов может быть весьма существенным. Инвестиции, вложенные в акции на короткий срок, могут попасть
как раз в период резкого снижения курсовой стоимости. В долгосрочной перспективе этот инструмент может
принести наиболее высокие результаты, но рыночная предсказуемость его оставляет желать лучшего.
Инструментальный риск может быть диверсифицирован путем покупки инструментов, представленных
разными классами активов;
1.2.2. отраслевой риск – связан с особенностями колебаний отдачи финансовых инструментов в
конкретных отраслях. Может быть нивелирован путем диверсификации портфеля - вложением инвестиций
одновременно в разные сектора экономики;
1.2.3. риск регистратора – риск вложения средств в ценные бумаги эмитента, у которого заключен
договор на обслуживание с конкретным регистратором.
2. По экономическим последствиям для Клиента:
Для совершения маржинальной сделки Банк предоставляет Клиентам денежные средства и/или ценные
бумаги в заем, то есть на основе срочности, возвратности и платности. При неблагоприятной для Вас
конъюнктуре рынка и в случае реализации различных рисков, в результате заключения маржинальной сделки
Вы можете понести убытки в размере первоначально инвестированных средств, а также приобрести
1
Приложение № 5.
к Регламенту МОРСКОГО БАНКА (ОАО) по оказанию услуг на рынке ценных бумаг и срочном рынке
задолженность перед Банком по возврату предоставленных в заем денежных средств и/или ценных бумаг и
уплате процентов по предоставленным займам. Обращаем Ваше внимание на то, что Банк вправе
самостоятельно погасить такую задолженность, возникшую в связи с совершением маржинальных сделок, за
счет активов, переданных Вами Банку в качестве обеспечения.
2.1. риск потери ожидаемого дохода – возможность наступления события, которое влечет за собой частичную
или полную потерю ожидаемого дохода от операций на рынке ценных бумаг и/или срочном рынке;
2.2. риск потери инвестируемых средств – возможность наступления события, которое влечет за собой
частичную или полную потерю инвестируемых средств (денежные средства и/или ценные бумаги);
2.3. риск потерь, превышающих инвестируемую сумму - возможность наступления события, которое влечет
за собой не только полную потерю ожидаемого дохода и инвестируемых средств, но и потери, превышающие
инвестируемую сумму.
3. По связи Клиента с источником риска:
3.1. непосредственный риск – источник риска напрямую связан какими-либо отношениями с Клиентом;
3.2. опосредованный риск – возможность наступления неблагоприятного для Клиента события у источника,
не связанного непосредственно с Клиентом, но влекущего за собой цепочку событий, которые, в конечном
счете, приводят к потерям у Клиента.
4. По факторам риска:
4.1. экономический риск – риск возникновения неблагоприятных событий экономического характера. Среди
таких рисков необходимо выделить следующие:
4.1.1. ценовой риск – риск несения Клиентом убытков от неблагоприятных изменений цен на рынке
ценных бумаги/или срочном рынке;
4.1.2. валютный риск – риск несения Клиентом убытков от неблагоприятных изменений валютных
курсов;
4.1.3.процентный риск – риск несения Клиентом убытков из-за негативных изменений процентных
ставок;
4.1.4. инфляционный риск – риск несения Клиентом убытков по причине инфляции;
4.1.5. риск ликвидности – риск несения Клиентом убытков по причине возникновения затруднений с
продажей или покупкой актива за счет и в интересах Клиента в определенный момент времени;
4.1.6. кредитный риск – возможность невыполнения контрагентом обязательств по договору и
возникновение в связи с этим убытков у Клиента. Например, риск неплатежеспособности покупателя,
эмитента и т.п.;
4.1.7. финансовый риск - связан с соотношением собственных и заемных средств среди источников
финансирования инвестиций. Чем выше доля заемных средств, так называемый финансовый рычаг, тем выше финансовый
риск;
4.2. правовой риск – риск несения Клиентом убытков по причине вступления в силу новых или изменения
существующих нормативно-правовых актов. Правовой риск включает также возможность возникновения у
Клиента, убытков в связи с отсутствием или неясностью нормативно-правовых актов, прямо или косвенно
регулирующих деятельность на рынке ценных бумаг и/или на срочном рынке.
4.3. социально-политический – риск несения Клиентом убытков, связанных с изменением политического и
экономического курса, риск политической нестабильности, социальной нестабильности, в том числе риск
объявления забастовок, риск начала военных действий и т.д.;
4.4. криминальный риск - риск несения Клиентом убытков по причине противоправных действий третьих
лиц, в том числе риск совершения мошеннических действий в отношении активов Клиента (например, списание
ценных бумаг Клиента на основании поддельных документов), а также неправомерных действий эмитента
ценных бумаг, контрагентов (например, в связи с приобретением ценных бумаг у лица, которое не имело право
их отчуждать), лиц, обеспечивающих совершение операций на рынках ценных бумаг (регистраторов,
депозитариев);
4.5. Операционный риск (технический, технологический, кадровый риски) - риск несения Клиентом
прямых или косвенных убытков по причине неисправностей информационных, электрических и иных систем,
включая системы жизнеообеспечения, системы удаленного доступа и т.д., по причине ошибок, связанных с
несовершенством инфраструктуры рынка, в том числе, технологий проведения операций, процедур управления,
учета и контроля, по причине действий (бездействия) персонала.
Если, Банк совершает в Ваших интересах и за Ваш счет операции на срочном рынке, обращаем Ваше
внимание на то, что совершение таких операций также связано с повышенными финансовыми рисками.
Указанные риски связаны с возможностью наступления перечисленных ниже неблагоприятных обстоятельств:
- в случае, если на срочном рынке складывается ситуация, неблагоприятная для занятой Вами на этом
рынке позиции, есть вероятность в сравнительно короткий срок потерять все средства, переданные Вами Банку
и предназначенные для внесения в качестве гарантийного обеспечения по позициям, открываемым по Вашим
распоряжениям на срочном рынке;
- при неблагоприятном для Вас движении цен для поддержания занятой на рынке позиции от Вас могут
потребовать внести дополнительные активы (вариационную маржу, дополнительное гарантийное обеспечение
и т.п.) в короткий срок. Если требование о внесении дополнительных активов не будет Вами исполнено в
2
Приложение № 5.
к Регламенту МОРСКОГО БАНКА (ОАО) по оказанию услуг на рынке ценных бумаг и срочном рынке
установленные сроки, то Ваша позиция может быть принудительно ликвидирована с убытком для Вас,
ответственность за любые возникшие у Вас убытки лежит на Вас;
- если Вы с учетом предъявляемых требований к размеру гарантийного обеспечения внесли в
соответствии с договором залога с организатором торговли имущество или иные ценности, то после
совершения по Вашему распоряжению срочной сделки Вы теряете право распоряжения предметом залога до
закрытия Вами позиций. В случаях, предусмотренных правилами торговли и договором залога, на данное
имущество или иные ценности может быть обращено взыскание и они могут быть реализованы;
- вследствие условий, складывающихся на срочном рынке, может стать затруднительным или
невозможным закрытие открытой Вами позиции. Это возможно, например, когда при быстром изменении цен
торги на срочном рынке приостановлены или ограничены;
- стоп-распоряжения (т.е. распоряжения с условием "купить/продать при достижении определенной
цены"), направленные на ограничение убытков, необязательно ограничат Ваши потери до предполагаемого
уровня, так как в складывающейся на рынке ситуации может оказаться невозможным исполнить такое
поручение по оговоренной цене.
Риски, связанные с приобретением иностранных ценных бумаг
Операции, связанные с приобретением иностранных ценных бумаг, также сопряжены с разного рода
рисками.
Иностранные ценные бумаги могут быть приобретены за рубежом или на российском, в том числе
организованном, фондовом рынке.
Операциям с иностранными ценными бумагами присущи общие риски, связанные с операциями на рынке
ценных бумаг со следующими особенностями.
Системные риски
Применительно к иностранным ценным бумагам системные риски, свойственные российскому фондовому
рынку дополняются аналогичными системными рисками, свойственными стране, где выпущены или
обращаются соответствующие иностранные ценные бумаги. К основным факторам, влияющим на уровень
системного риска в целом, относятся политическая ситуация, особенности национального законодательства,
валютного регулирования и вероятность их изменения, состояние государственных финансов, наличие и
степень развитости финансовой системы страны места нахождения лица, обязанного по иностранной ценной
бумаге.
На уровень системного риска могут оказывать влияние и многие другие факторы, в том числе вероятность
введения ограничений на инвестиции в отдельные отрасли экономики или вероятность одномоментной
девальвации национальной валюты. Общепринятой интегральной оценкой системного риска инвестиций в
иностранную ценную бумагу является «суверенный рейтинг» в иностранной или национальной валюте,
присвоенный стране, в которой зарегистрирован эмитент, международными рейтинговыми агентствами
MOODY’S, STANDARD & POOR'S, FITCH IBCA, однако следует иметь в виду, что рейтинги являются лишь
ориентирами и могут в конкретный момент не соответствовать реальной ситуации.
В случае совершения сделок с иностранными депозитарными расписками помимо рисков, связанных с
эмитентом самих расписок, необходимо учитывать и риски, связанные с эмитентом представляемых данными
расписками иностранных ценных бумаг.
В настоящее время законодательство разрешает российскими инвесторами, в том числе не являющимися
квалифицированными, приобретение допущенных к публичному размещению и (или) публичному обращению
в Российской Федерации иностранных ценных бумаг как за рубежом, так и в России, а также позволяет учет
прав на такие ценные бумаги российскими депозитариями. Между тем, существуют риски изменения
регулятивных подходов к владению и операциям, а также к учету прав на иностранные финансовые
инструменты, в результате чего может возникнуть необходимость по их отчуждению вопреки планам Клиента.
Правовые риски
При приобретении иностранных ценных бумаг необходимо отдавать себе отчет в том, что они не всегда
являются аналогами российских ценных бумаг. В любом случае, предоставляемые по ним права и правила их
осуществления могут существенно отличаться от прав по российским ценным бумагам.
Возможности судебной защиты прав по иностранным ценным бумагам могут быть существенно ограничены
необходимостью обращения в зарубежные судебные и правоохранительные органы по установленным
правилам, которые могут существенно отличаться от действующих в России. Кроме того, при операциях с
иностранными ценными бумагами Клиент в большинстве случаев не сможете полагаться на защиту своих прав
и законных интересов российскими уполномоченными органами.
3
Приложение № 5.
к Регламенту МОРСКОГО БАНКА (ОАО) по оказанию услуг на рынке ценных бумаг и срочном рынке
Раскрытие информации
Российское законодательство допускает раскрытие информации в отношении иностранных ценных бумаг по
правилам, действующим за рубежом, и на английском языке. Клиенту следует оценить свою готовность
анализировать информацию на английском языке, а также то, понятны ли ему отличия между принятыми в
России правилами финансовой отчетности, Международными стандартами финансовой отчетности или
правилами финансовой отчетности, по которым публикуется информация эмитентом иностранных ценных
бумаг.
Также российские организаторы торговли и (или) брокеры могут осуществлять перевод некоторых
документов (информации), раскрываемых иностранным эмитентом для удобства Клиента. В этом случае
перевод может восприниматься исключительно как вспомогательная информация к официально раскрытым
документам (информации) на иностранном языке. Всегда учитывайте вероятность ошибок переводчика, в том
числе связанных с возможным различным переводом одних и тех же иностранных слов и фраз или отсутствием
общепринятого русского эквивалента.
Риски, связанные с заключением договоров, являющихся производными финансовыми
инструментами, базисным активом которых являются ценные бумаги иностранных эмитентов или
индексы, рассчитанные по таким ценным бумагам
Заключение договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, базисным активом
которых являются ценные бумаги иностранных эмитентов или индексы, рассчитанные по таким ценным
бумагам (далее – производные финансовые инструменты с иностранным базисным активом), связано с
рисками, характерными для всех производных финансовых инструментов, а также специфическими рисками,
обусловленными иностранным происхождением базисного актива.
Риски, связанные производными финансовыми инструментами
Данные инструменты подходят не всем клиентам. Более того, некоторые виды производных финансовых
инструментов сопряжены с большим уровнем риска, чем другие. Так, при покупке опционного контракта
потери клиента не превысят величину уплаченных премии, вознаграждения и расходов, связанных с их
совершением. Продажа опционных контрактов с точки зрения риска клиента и заключение фьючерсных
контрактов, форвардных контрактов и своп контрактов сопоставимы - при относительно небольших
неблагоприятных колебаниях цен на рынке Клиент подвергается риску значительных убытков, при этом в
случае продажи фьючерсных и форвардных контрактов и продажи опционов на покупку (опционов «колл»)
неограниченных убытков. С учетом этого, совершение сделок по продаже опционных контрактов и заключение
фьючерсных и форвардных контрактов может быть рекомендовано только опытным инвесторам, обладающим
значительными финансовыми возможностями и практическими знаниями в области применения
инвестиционных стратегий.
Настоящая декларация относится также и к производным финансовым инструментам, направленным на
снижение рисков других операций на фондовом рынке. Клиенту следует внимательно оценит, как его
производные финансовые инструменты соотносятся с операциями, риски по которым Клиент намерен
ограничить, и убедиться, что объем позиции Клиента на срочном рынке соответствует объему позиции на спот
рынке, которую Клиент хеджирует.
Рыночный (ценовой) риск
Помимо общего рыночного (ценового) риска, который несет Клиент, совершая операции на рынке ценных
бумаг, в случае заключения фьючерсных, форвардных и своп договоров (контрактов), а также в случае продажи
опционных контрактов, Клиент будет нести риск неблагоприятного изменения цены как финансовых
инструментов, являющихся базисным активом производных финансовых инструментов, так и риск в
отношении активов, которые служат обеспечением.
В случае неблагоприятного изменения цены Клиент может в сравнительно короткий срок потерять средства,
являющиеся обеспечением производных финансовых инструментов.
4
Приложение № 5.
к Регламенту МОРСКОГО БАНКА (ОАО) по оказанию услуг на рынке ценных бумаг и срочном рынке
Риск ликвидности
Если инвестиционная стратегия Клиента предусматривает возможность возникновения необходимости
закрытия позиции по соответствующему контракту (или заключения сделки с иным контрактом, которая
снижает риск по данному контракту), следует обращать внимание на ликвидность соответствующих
контрактов, так как закрытие позиций по неликвидным контрактам может привести к значительным
дополнительным убыткам в связи с их низкой ликвидностью. Следует обратить внимание, что, как правило,
контракты с более отдаленными сроками исполнения менее ликвидны по сравнению с контрактами с близкими
сроками исполнения.
Если заключенный Клиентом договор, являющийся производным финансовым инструментом, неликвиден, и
у Клиента возникла необходимость закрыть позицию, следует обязательно рассматривать помимо закрытия
позиции по данному контракту альтернативные варианты исключения риска посредством заключения сделок с
иными производными финансовыми инструментами или с базисными активами. Использование
альтернативных вариантов может привести к меньшим убыткам.
При этом трудности с закрытием позиций и потери в цене могут привести к увеличению убытков по
сравнению с обычными сделками.
Поручения Клиента, направленные на ограничение убытков, не всегда могут ограничить потери до
предполагаемого уровня, так как в рамках складывающейся на рынке ситуации исполнение такого поручения
по указанной Клиентом цене может оказаться невозможным.
Ограничение распоряжения средствами, являющимися обеспечением
Имущество (часть имущества), принадлежащее Клиенту, в результате заключения договора, являющегося
производным финансовым инструментом, будет являться обеспечением исполнения обязательств Клиента по
договору и распоряжение им, то есть возможность совершения Клиентом сделок с ним, будет ограничено.
Размер обеспечения изменяется в порядке, предусмотренном договором (спецификацией контракта), и в
результате Клиент может быть ограничен в возможности распоряжаться своим имуществом в большей степени,
чем до заключения договора.
Риск принудительного закрытия позиции
Неблагоприятное изменение цены может привести к необходимости внести дополнительные средства для
того, чтобы привести обеспечение в соответствие с требованиями нормативных актов и заключенного между
Банком и Клиентом Договора, что должно быть сделано в короткий срок, которого может быть недостаточно
для Клиента. Банк в этом случае вправе без дополнительного согласия Клиента «принудительно закрыть
позицию», то есть заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом, или приобрести
ценные бумаги за счет денежных средств Клиента, или продать ценные бумаги Клиента. Это может быть
сделано по существующим, в том числе невыгодным, ценам и привести к возникновению у Клиента убытков.
Принудительное закрытие позиции направлено на управление рисками. Клиент может понести значительные
убытки несмотря на то, что после этого изменение цен на финансовые инструменты может принять
благоприятное для Клиента направление и Клиент получил бы доход, если бы позиция Клиента не была
закрыта.
Риски, обусловленные иностранным происхождением базисного актива
Системные риски
Применительно к базисному активу производных финансовых инструментов – ценным бумагам
иностранных эмитентов и индексам, рассчитанным по таким ценным бумагам, системные риски, свойственные
российскому фондовому рынку дополняются аналогичными системными рисками, свойственными стране, где
выпущены или обращаются соответствующие иностранные ценные бумаг. К основным факторам, влияющим на
уровень системного риска в целом, относятся политическая ситуация, особенности национального
законодательства, валютного регулирования и вероятность их изменения, состояние государственных
финансов, наличие и степень развитости финансовой системы страны места нахождения лица, обязанного по
иностранным ценным бумагам.
На уровень системного риска могут оказывать влияние и многие другие факторы, в том числе вероятность
введения ограничений на инвестиции в отдельные отрасли экономики или вероятность одномоментной
девальвации национальной валюты. Общепринятой интегральной оценкой системного риска инвестиций
является «суверенный рейтинг» в иностранной или национальной валюте, присвоенный стране, в которой
зарегистрирован эмитент иностранной ценной бумаги, международными рейтинговыми агентствами
MOODY’S, STANDARD & POOR'S, FITCH IBCA, однако следует иметь в виду, что рейтинги являются лишь
ориентирами и могут в конкретный момент не соответствовать реальной ситуации.
5
Приложение № 5.
к Регламенту МОРСКОГО БАНКА (ОАО) по оказанию услуг на рынке ценных бумаг и срочном рынке
В настоящее время законодательство допускает возможность заключения российскими инвесторами
договоров, являющихся российскими производными финансовыми инструментами, базисным активом которых
являются ценные бумаги иностранных эмитентов или индексы, рассчитанные по таким ценным бумагам.
Между тем, существуют риски изменения регулятивных подходов к соответствующим операциям, в результате
чего может возникнуть необходимость совершать сделки, направленные на прекращение обязательств по
указанным договорам, вопреки планам Клиента.
Правовые риски
Необходимо отдавать себе отчет в том, что иностранные финансовые инструменты, являющиеся базисными
активами производных финансовых инструментов, не всегда являются аналогами российских финансовых
инструментов. В любом случае, предоставляемые по ним права и правила их осуществления могут существенно
отличаться от прав по российским финансовым инструментам.
Возможности судебной защиты прав по производным финансовым инструментам с иностранным базисным
активом могут быть существенно ограничены необходимостью обращения в зарубежные судебные и
правоохранительные органы по установленным правилам, которые могут существенно отличаться от
действующих в России. Кроме того, Клиент в большинстве случаев не сможет полагаться на защиту своих прав
и законных интересов российскими уполномоченными органами.
Раскрытие информации
Раскрытие информации в отношении иностранных ценных бумаг, являющихся базисным активом
производных финансовых инструментов, осуществляется по правилам, действующим за рубежом, и на
английском языке. Оцените свою готовность анализировать информацию на английском языке, а также то,
понимаете ли Вы отличия между принятыми в России правилами финансовой отчетности, Международными
стандартами финансовой отчетности или правилами финансовой отчетности, по которым публикуется
информация эмитентом иностранных ценных бумаг.
Также российские организаторы торговли и (или) брокеры могут осуществлять перевод некоторых
документов (информации), раскрываемых иностранным эмитентом для удобства Клиента. В этом случае
перевод может восприниматься исключительно как вспомогательная информация к официально раскрытым
документам (информации) на иностранном языке. Всегда следует учитывать вероятность ошибок переводчика,
в том числе связанных с возможным различным переводом одних и тех же иностранных слов и фраз или
отсутствием общепринятого русского эквивалента.
Учитывая вышеизложенное, Банк рекомендует Клиенту внимательно рассмотреть вопрос
о том, являются ли риски, возникающие при проведении соответствующих операций,
приемлемыми для Вас с учетом инвестиционных целей Клиента и финансовых возможностей.
Данная Декларация не имеет своей целью заставить Клиента отказаться от осуществления таких
операций, а призвана помочь Клиенту оценить их риски и ответственно подойти к решению
вопроса о выборе Клиентом инвестиционной стратегии и условий договора с Банком.
Перечень указанных выше факторов не является исчерпывающим, в связи с чем Клиент может
нести дополнительные риски, связанные с осуществлением операций на рынке ценных бумаг и/или
срочном рынке.
Клиент
_______________________
/______________________/
6
Приложение № 5.
к Регламенту МОРСКОГО БАНКА (ОАО) по оказанию услуг на рынке ценных бумаг и срочном рынке
7