УО «Белорусский государственный экономический университет»
реклама
УО «Белорусский государственный экономический университет» Кафедра денежного обращения, кредита и фондового рынка Материалы лекций по дисциплине «Анализ деятельности банков и фондовой биржи» для студентов заочной формы обучения 2014 1 Цели и задачи дисциплины Материалы лекций подготовлены доцентом кафедры денежного обращения, кредита и фондового рынка, кандидатом экономических наук Кабушкиным С.Н., доцентами кафедры банковского дела кандидатами экономических наук Козловой И. К., Быковской Е.В., Петрашко Г.Н. 2 Тематический план дисциплины «Анализ деятельности банков и фондовой биржи» № Название темы п/п 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. Ведение. Предмет, задачи и структура курса Раздел 1. Деятельность банков и фондовых бирж как объект экономического анализа Понятие экономического анализа в банках и при операциях на фондовой бирже Методы, виды, информационное обеспечение анализа деятельности банков Анализ баланса банка Раздел 2. Анализ деятельности банков Анализ пассивов и пассивных операций банков Анализ собственного капитала банка Анализ активов и качества кредитного портфеля банка Анализ операций с ценными бумагами Анализ банковских рисков Анализ доходов и расходов банка Анализ прибыли и рентабельности банка Комплексный анализ финансового состояния банка Раздел 3. Анализ деятельности фондовой биржи Анализ операций и сделок на фондовой бирже Анализ деятельности биржевого депозитария и расчетно-клиринговых систем Итого: Тема 1. Понятие экономического анализа в банках и при операциях на фондовой бирже Анализ деятельности банка (АДБ) - это прикладное научное направление, позволяющее повысить экономическую эффективность практической деятельности человека; в узком смысле - это совокупность аналитических процедур (конкретных приемов и методов исследования), результат которых – аналитическое обоснование управленческих решений 3 Причем, приемы и методы, используемые в АДБ, не являются узко специфическими, в анализе деятельности банка применяется научный инструментарий различных наук. Важно подчеркнуть, что анализ не имеет самостоятельного значения, он важен как часть системы менеджмента. Анализ банковской и биржевой деятельности с одной стороны, с другой стороны, Это отдельный функциональный это элемент управления, который явэлемент системы управления как ляется неотъемлемой составляющей совокупность непосредственно всех функций управления: планиропроцесса самого анализа и инструвания, контроля, оперативного ментария оценки текущего состояуправления, сливаясь с ними в единия и динамики развития кредитном технологическом процессе банной организации, уровня ее рисков, ковской деятельности. результативности (эффективности) работы. Таким образом, анализ – это одна из функций управления; инструмент управления, используемый при реализации каждой функции управления, и метод оценки системы управления банком. Анализ способствует получению конкурентного преимущества на рынке, помогает поддерживать стабильность банка в изменяющейся экономической среде. Анализ позволяет осуществить действенный контроль со стороны руководства банка и органов банковского надзора за функционированием, финансовым положением и изменениях в финансовом положении кредитной организации. Кроме того, он используется центральным банком при оценке состояния развития денежно-кредитного рынка страны, разработке денежнокредитной и валютной политики. Разнообразие элементов, свойств и отношений банка как объекта анализа определяет сложность данной работы. Применительно к общей научной классификации банк, как объект анализа, относится: по своей природе – к классу экономических объектов; по масштабности – к объектам с большим числом значащих переменных. Деятельность банка подвержена разнонаправленному влиянию множества факторов экономического и внеэкономического, объективного и субъективного, внешнего и внутреннего характера. Поэтому банк относят к глобальным и суперглобальным объектам анализа; по сложности - к сверхсложным объектам, так как для банка характерно большое число анализируемых параметров, неопределенность условий деятельности, трудоемкость формализации и невозможность проведения точных математических расчетов;1 по степени детерминированности – коммерческий банк является смешанным (детерминированно-стохастическим)2 объектом, так как внешние (рыночные) факторы оказывают определяющее влияние на деятельность кредитной организации. В системе экономических наук АДБ тесно взаимосвязан с макро и микроэкономикой, что находит свое проявление в функциях анализа: Классификация объектов – сверхпростые, простые, сложные, сверхсложные - построена в зависимости от степени взаимосвязанности значащих переменных. К примеру, при полном анализе банковской деятельности обязателен учет таких взаимосвязей как ликвидность- доходность- риски . 2 Детерминированную систему можно полностью описать, она однозначно реагирует на управляющее воздействие. Стохастическая величина – случайная, вероятная. В вероятностных системах одно воздействие может привести к разным результатам, каждый из которых наступает с определенной вероятностью. 1 4 формирование и выбор целесообразных путей развития; выявление, анализ, оценка объективно сложившихся закономерностей и тенденций развития, непредвзятая оценка их значимости и соответствия целям деятельности банка, учет последствий данных тенденций; адекватное реагирование на изменение внешней среды, в том числе посредством выявления альтернатив развития, позволяющих достигнуть наивысшего экономического эффекта при приемлемых рисках и наименьших затратах при различных вариантах развития банка в целом, отдельных подразделений, используемых технологий, капитальных вложений, организации деятельности; (Изучение внешней среды производится в целях сокращения степени неопределенности на финансовом рынке и выявления новых возможностей развития банка.) выявление потребности клиентов в определенных видах банковских продуктов. Цель анализа - повысить оперативность, обоснованность и эффективность управленческих решений, снизить риски ошибок управления , следствием чего станет увеличение рыночной стоимости кредитной организации, улучшение кредитного рейтинга и рейтинга надежности банка, увеличение его доли на рынке. Cовокупность оценок деятельности банка интересует широкий круг пользователей этой информации, которые обладают разной степенью свободы доступа к ней с позиции как полноты, так и периодичности поступления данных; преследуют разные цели при использовании аналитической информации (см. табл. ). Таблица – Цели анализа различных групп пользователей банковской и биржевой информации Группы пользователей Цели анализа аналитической информации Оценка, контроль, планирование деятельности банка (в первую очередь абсолютных показателей развития, увеличеРуководство и персонал ния масштабов его деятельности). Функциональные подразбанка деления посредством проведения оперативного и текущего анализа контролируют уровень банковских рисков в процессе работы, принимают решения по текущим вопросам (например, по кредитованию конкретного клиента банка). Финансово-аналитическая служба оценивает состояние банка, его внутренние резервы, дает оценку рыночной среде. Высшее управленческое звено на основе результатов анализа разрабатывает стратегию и тактику поведения банка на финансовых рынках. Представление о состоянии каждого банка и банковской сиВнешние надзорные ор- стемы в целом. Эта информация используется для реализаганы ции надзорными органами своих функций контроля и оценки деятельности банка, приема решений о выборе административных или экономических рычагов воздействия на всю денежно-кредитную систему или ее отдельные структурные элементы, и их содержании при реализации функций и задач центрального банка. Информация об уровне развития и состоянии банковской сиПравительство стемы государства находит применение при разработке и реализации мероприятий, связанных с социальноэкономическим развитием страны 5 Аудиторские, налоговые и другие органы Прочие внешние пользователи (настоящие и потенциальные инвесторы, кредиторы, клиенты, корреспонденты, конкуренты широкая публика) В процессе проведения анализа банков решают возложенные на них задачи. Кредиторы, широкая публика получают сведения о надежности банка, его способности обеспечить выполнение взятых на себя обязательств в установленные сроки в полном объеме для выбора банка- контрагента, объекта инвестиций. Инвесторов интересует, в первую очередь, норма прибыли на капитал. Отметим, что лица, ответственные за принятие управленческих решений, имеют различные предпочтения, часть которых формируется непосредственно в процессе принятия решений. Задачи, как известно, представляют собой конкретизацию целей анализа. Основные задачи АДБ: ориентация в рыночной среде3, оценка банковских рисков, выявление внутренних резервов; задачи анализа имеют разную протяженность во времени (кратко-, средне-, долгосрочные), разную степень сложности (оперативные, тактические, стратегические). К наиболее сложным относятся: расчет и оптимизация финансовых показателей, характеризующих деятельность банка в целом; расчет управляющих воздействий, требующихся для достижения оптимальных финансовых показателей. Предметом АДБ являются коммерческая деятельность банка в целом, его отдельных структурных составляющих; состояние и динамика развития кредитной системы, экономических связей между банками; банковские продукты и рынки, на которых они представлены. В том числе можно выделить следующие структурные элементы предмета анализа: миссия банка, стратегия и тактика его развития, цели, задачи, его место на финансовом рынке, результаты деятельности и степень ликвидности и устойчивости банка (общий уровень риска его операций), факторы, влияющие на перечисленные компоненты. Разнообразие элементов, свойств и отношений банка как объекта анализа определяет сложность данной работы. Теория, методология и методики анализа являются функциональными элементами системы финансового менеджмента. К аналитической работе в банке предъявляется ряд требований: объективность, достоверность, конкретность, своевременность, систематичность. В обязательном порядке в процессе анализа должны соблюдаться основные методические принципы, которые определяют общие свойства анализа деятельности банка: системности, специфичности, комплексности, непрерывности, полезности, минимизации затрат при заданной достоверности и точности, существенности, сравнимости, верифицируемости и другие. Системности - объект должен рассматриваться комплексно и строго в соответствии с целями и задачами анализа. Системный подход предполагает наличие единой методологической базы и информационной сети. Специфичности - т.е. учет особенностей изучаемого объекта (процесса, операции). Комплексности - раскрытие всех возможных сторон и аспектов исследуемого объекта в рамках поставленной цели анализа. Исследование внешней и внутренней среды банка позволяет оценить реальный уровень конкурентоспособности банка посредством оценки текущего состояния его деятельности и выявления основных тенденций развития, прогнозировать количественные и качественные изменения в работе банка с учетом выявленных в процессе анализа возникших и потенциальных проблем; выработать меры по адаптации банка к изменениям внешней среды и оптимизировать состояние внутренней среды кредитной организации.. 3 6 Непрерывности - процесс управления носит непрерывный характер, соответственно и анализ деятельности банка с момента завершения разработки вступает в новый цикл исследования. Полезности – экономические выгоды от использования результатов анализа должны превышать затраты. Минимизации затрат при заданной достоверности и точности - отбор наиболее информативных переменных и параметров; выбор шкал измерения показателей; оптимизация их числа при заданной точности расчетов; обоснованность использования формализованных моделей и интуитивных методов решения проблем и др. Верифицируемости – это принцип, требующий определенной обоснованности результатов анализа, точности и достоверности оценок состояния объекта. Наиболее распространенным видом проверки результатов анализа является верификация путем использования методов, отличных от первоначально применяемых. Косвенная верификация осуществляется посредством сопоставления результатов анализа и информации, полученной из других источников. В отдельных случаях разумно параллельное использование нескольких алгоритмов расчета разных показателей, характеризующих один параметр развития банка (например, сравнительный анализ динамики оценок кредитного риска банка по методике расчета достаточности нормативного капитала, на основе модели VaR, посредством традиционного коэффициентного анализа портфелей активов), близость результатов (проявление в динамике новых тенденций развития), полученных при анализе с использованием разного инструментария подтвердит надежность результирующих показателей, возрастание расхождений между ними – основание для поиска (выявления) неучтенных факторов влияния на деятельность банка. Аналогичности - поиск объекта-аналога и сопоставление его свойств с характеристиками исследуемого банка. Данный принцип широко используется в банковском деле при сравнении анализируемого банка с банком-аналогом либо банком- эталоном в разрезе масштабов деятельности и качества активов. Применение этого принципа повышает аналитичность результатов анализа: сравнивается опыт работы банков, анализируются причины различия одноименных показателей по разным банкам, разрабатываются мероприятия по достижению параметров банков-аналогов. Важнейшими вопросами сравнительного анализа являются определение условий рационального использования ресурсов банка и выявление факторов, вызывающих отклонение от параметров эталонного банка либо банка-аналога. Тема 2. Методы, виды, информационное обеспечение анализа деятельности банков Банковскому анализу присуща комплексность, что проявляется в последовательном и/или параллельном изучении ряда направлений экономических взаимосвязей предмета исследования. Например: анализ внешней среды (политические, культурные, технологические процессы и тенденции). Банки в этих целях могут пользоваться услугами независимых аналитических агентств; анализ финансового рынка (емкость, структура, география, текущая конъюнктура, цены) и совокупной деятельности банков региона, страны, мира (общее, особенности, тенденции); оценка конкурентной среды. Главный оценочный показатель – доля банка на рынке. Основной прием анализа – сравнение каждого фактора с фактором, услуги с услугой по каждому конкуренту отдельно; изучение эволюции банковских рисков (в первую очередь рисков ликвидности, достаточности капитала, кредитных, операционных, рыночных); 7 анализ внутренней структуры банка (элементы, отношения, организация, устойчивость, надежность др.) и оценка функционирования, регулирования устойчивости и надежности; эволюция банка; исследование внутренней среды (выявление сильных и слабых сторон деятельности банка) для оценки реального уровня его конкурентоспособности и выработки мер по адаптации банка к изменениям внешней среды; в том числе анализ движения денежных средств, расчет ожидаемых результатов работы банка, анализ средней взвешенной доходности (себестоимости) поинструментальных портфелей. и др. оценка взаимосвязей, взаимозависимостей, взаимообусловленностей, причинно-следственной соподчиненности. Отметим, что анализ связей является как составной частью любого направления анализа, так и самостоятельным полноправным направлением анализа, так как совокупность всех связей банка – это сложная экономическая система, которой присуща эмерджентность4. анализ состояния и динамики развития банковских продуктов; изучение клиентов банка. Приоритетные направления анализа определяются целевыми предпочтениями пользователей аналитической информацией. Потребность пользователей в различных видах результатов анализа в определенной степени предопределяет число и последовательность избираемых направлений анализа, например (табл. ). Таблица – Направления анализа деятельности банка Направления анализа банка Результаты анализа Выявление сложившихся тенденций развития исследуемого процесса, операции, направления деятельноЧто было сти, банка в целом и в разрезах: фактические уровни рисков, доходность, затратность, рентабельность и других параметров деятельности. Оценка текущего финансового состояния, рисков, Что есть надежности, платежеспособности, ликвидности кредитной организации. Прогнозные оценки деятельности банка, развития Что будет банковских продуктов, развития денежно-кредитного рынка. (Здесь анализ – только информационная основа процесса прогнозирования). Оценка значимости отклонений фактических параметров развития от желаемых. (Сравнительный анаЧем дело кончится лиз (в динамике) фактических (ожидаемых, прогнозных) показателей деятельности с плановыми и индикативными). Чем сердце успоко- Выявление сильных и слабых сторон деятельности, ится на которые банковские менеджеры способны оказать влияние. Подготовка на их основе аналитического обоснования перечня мероприятий по оптимизации (максимизации, минимизации) различных составляющих деятельности банка. С чем останемся Оценка ожидаемых изменений позиции банка на финансовом рынке в разрезе количественных и качеЭмерджентность означает принципиальную несводимость свойств системы к сумме свойств ее составляющих частей и невыводимость из последних свойств целостного объекта. Обусловленность свойств целого свойствами частей проявляется не непосредственно, а через связи. 4 8 ственных параметров деятельности. Основной трудностью, с которой сталкиваются специалисты при анализе деятельности банка по каждому направлению исследования это определение условий, обеспечивающих желаемые темпы и стабильность развития кредитной организации. Большие сложности в методическом плане вызывает проблема создания моделей, позволяющих найти оптимальное соотношение между уровнями различных рисков банковских операций. В качестве инструмента управления АДБ применяется в банковском аудите, планировании, регулировании и управлении. Приемы и методы анализа в целом используются одинаковые, но различия в выполняемых функциях перечисленных элементов системы управления предопределяют ряд особенностей использования инструментария анализа. Так, анализ финансовой отчетности входит в группу аудиторских услуг и наряду с консультационными и другими услугами сопутствует аудиту. Одновременно финансовый анализ является методом аудиторского доказательства, применяемым каждым аудитором. Стандарт по анализу финансовой отчетности выделен отдельным разделом в международных стандартах проведения аудита (IAG/RS). Посредством аналитических процедур аудитор дает оценку достоверности отдельных показателей деятельности банка и объекта учета в целом, изучает соотношения различных элементов финансовой отчетности и оценивает степень их влияния на итоговый результат. Причем, методики анализа, проводимого внутренним аудитом банка, в первую очередь сориентирована на интересы акционеров (участников); методика анализа внешнего аудита построена с учетом приоритета интересов кредиторов, инвесторов, вкладчиков банка, налоговых органов и др. Финансовый анализ включает в себя: - выявление источников финансирования и оценку уровня выгоды банка от их использования, постоянный контроль временной структуры привлеченных и размещенных средств по всем параметрам их взаимного соответствия (характеристики ликвидности и доходности). - анализ формирования, распределения и использования прибыли, оценку ликвидности, рентабельности, платежеспособности и финансовой надежности банка с точки зрения оптимизации структуры баланса в целях извлечения максимальных выгод (при заданном уровне рисков), текущей рыночной конъюнктуры и общего финансово-экономического состояния в зоне деятельности банка. К основным задачам операционного анализа относят: оценку качества банковских продуктов и изучение затрат на их производство. Посредством инвестиционного анализа аналитики выявляют направления инвестирования, производят текущую оценку эффективности и рисков произведенных вложений, в том числе портфеля ценных бумаг, решают ряд других задач. Анализ организации управления (в том числе, оценка управленческих ресурсов и их потенциала; выявление факторов, воздействующих на оперативность и надежность системы управления банком; оценка функциональной и организационной структуры банка; адаптивность к изменениям среды; оценка влияния коммуникаций; принципов стимулирования и т.п.). Результаты маркетингового анализа необходимы при выборе банком деловых партнеров, приоритетных сегментов финансового рынка, оценке конкурентной позиции банка (его преимуществ и недостатков), для выработки и реализации маркетинговой политики (ассортимент услуг, ценообразование, каналы сбыта). Пример одного из методов маркетингового анализа приведен в табл. Таблица - Пример SWOT – анализа банка. Внутренняя среда Сильные стороны банка Слабые стороны банка 9 - развитая корреспондентская сеть - высокая капитализация банка - применение эффективных информационных технологий - высокий уровень квалификации персонала - хорошее качество кредитного портфеля - развитая филиальная сеть и т.п. и т.д. Внешняя среда Благоприятные обстоятельства, использование которых создаст банку преимущества - высокий уровень поддержки со стороны основного акционера банка - возможность использования иностранных кредитных линий для наращивания объемов кредитования - участие в крупных межгосударственных проектах и т.п. - не высокая доля в числе клиентов предприятий и организаций государственной формы собственности - низкая доля i-тых банковских услуг - высокая концентрация кредитного портфеля по признаку z - недостаточное качество обслуживания клиентов - низкая диверсификация ресурсной базы - невысокая рентабельность нормативного капитала и др. Факторы, которые потенциально способны ухудшить положение банка на рынке - усиление конкуренции в банковским секторе - ухудшение макроэкономической среды и т.п. Ряд экономистов выделяют управленческий и финансовый анализ банка. Основные отличия управленческого анализа от финансового – ориентация на внутренних пользователей. Информационной базой управленческого анализа служат данные бухгалтерского и внесистемного учета, на основе которых раздельно изучают банковские услуги собственные, клиентские и хозяйственные операции. Анализ, как правило, проводится в разрезе структуры управления денежными потоками (центров ответственности). Периодичность управленческого анализа: ежедневная, подекадная, ежемесячная в разрезе центров ответственности. Финансовый анализ применяется для оценки эффективности, ликвидности и надежности, выявления и оценки влияния различных факторов на деятельность. Основной источник информации- бухгалтерская отчетность. Его периодичность – месяц, квартал, год. Можно выделить следующие задачи управленческого анализа: - анализ выполнения планов и соблюдения нормативов по показателям, связанным с оказанием услуг клиентам банка, привлечением средств, операционными доходами и хозяйственными расходами; - расчет рисков и эффективности различных вариантов вложений собственных и привлеченных ресурсов (ценные бумаги, кредитование, развитие той или иной услуги и т.д.) - поиск внутренних резервов в сфере финансовой деятельности: уменьшение нерентабельных и малорентабельных активов и уровня рисков размещаемых средств (оптимиза- 10 ция использования трудовых ресурсов, движение основных фондов и материальных средств и др). Классифицируют виды анализа деятельности банка по широкому кругу признаков В первую очередь различают анализ по элементам управления банком: целей, задач, принципов, функций, структуры, методов, обеспечения (кадрового, финансового, материальнотехнического, информационного). Анализ может осуществляться в разрезах операций, технологий, филиалов, подразделений, исполнителей, центров финансового учета, продуктов, в разрезе клиентов (контрагентов), групп клиентов (контрагентов), проблем, методов и приемов и по другим признакам. В зависимости от состава анализируемых объектов выделяют полный, тематический и селективный анализ. С точки зрения временных характеристик экономический анализ подразделяется на перспективный, оперативный и текущий. Содержание оперативного анализа глубже и конкретнее, чем текущего анализа. У них различается круг используемых экономических показателей, информационное обеспечение, содержание методик анализа. Деятельность банка по разным временным отрезкам анализируется в различных плоскостях. Так, при оперативном анализе доминирует цель – управление банковскими рисками, соответствующим образом осуществляется компановка исходных данных, их группировка и используемый инструментарий анализа. Состояние активов, ликвидность обычно изучаются еженедельно. При ежемесячном анализе углубленно исследуется структура активов и пассивов банка, его прибыльность и рентабельность. Различают экспресс-анализ и комплексный анализ. Последний охватывает не только уровень деятельности всего банка как целого, но и внутрибанковский анализ, изучение деятельности структурных единиц банка. Анализ может быть автоматизированным и неавтоматизированным; дискретным и непрерывным. Информационное обеспечение аналитических служб банка состоит из информационных ресурсов и способов их организации. К основным элементам информационного обеспечения относятся: данные аналитического и синтетического учета; массивы нормативносправочной информации; должностные и технологические инструкции; система документации; система классификации и кодирования; картотеки и др. Главными направлениями организации информационного обеспечения являются работа с хранилищем данных, структурирование информации, мониторинг показателей, т.е. систематический автоматический расчет и проверка значений ряда данных на предмет нарушения ими заданных ограничений и др. Количественная информация концентрируется в основном в функциональных подразделениях банка, качественная информация – в специальных аналитических центрах (подразделениях, группах). Общая схема экономического анализа включает в себя следующие блоки показателей: характеризующие темпы (скорость) развития исследуемого объекта (процесса, операции); отражающие пропорции и сбалансированность развития исследуемого объекта; оценивающие эффективность и факторы сдерживания (интенсификации) развития изучаемых процессов; характеризующие эффективность методов управления, организации и стимулирования; отражающие развитие филиальной и территориальной сети; показатели уровня цен на банковские продукты и услуги; показатели банковских рисков; показатели ликвидности и др. В экономической (методической) литературе и на практике в ряде случаев используются различные методы расчета одних и тех же показателей. 11 Информационное поле должно обеспечивать сравнимость данных и отвечать требованиям его качественных характеристик: понятность, значимость (с учетом своевременности), достоверность, консерватизм, полнота, эффективность. Понятие достоверности включает в себя требование нейтральности информации, осмотрительности, завершенности, преобладания сущности над формой. Консерватизм означает, что в случаях многозначной оценки актива следует избрать наименьшую оценку из возможных. Полнота указывает, что информация содержит максимум того, что необходимо и достаточно для проведения анализа. Кроме этого, следует определить необходимый и достаточный объем выходных данных, которые следует знать различным группам пользователей в целях соблюдения банковской тайны для определенной части информации. Эффективность означает, что соотношение затрат при получении информации и выгод от ее использования должно складываться в пользу последних. Кроме этого система показателей должна отвечать следующим общим условиям: быть свободным от влияния факторов, не зависящих от деятельности банка; характеризовать конечные результаты деятельности; отражать реальную роль структуры подразделений в достижении оптимальных конечных результатов деятельности банка. Отвечающая этим критериям информация сопоставима во времени и пространстве, позволяет выявить тенденции и отклонения, общее и отличия, оценить кредитные риски банка и извлечь другую полезную информацию. «Значимость», роль и место каждого показателя, последовательность их расчета весьма относительны, они зависят от конкретных целей и условий деятельности. Различают систему внешней и внутренней информации. Содержание внешних сведений дает возможность оценить рыночную ситуацию. Источником внешней информации (импорта данных) являются в первую очередь деловые партнеры и клиенты банка. В информационном обеспечении важное место занимает блок внешних стандартов и нормативов. Их большая часть носит рекомендательный характер (международные стандарты). Нормативы, устанавливаемые центральным банком для кредитной организации обязательны. Система внутренних показателей деятельности формируется банками самостоятельно. Основной источник информации – это данные, содержащиеся в первичных документах, циркулирующих в автоматизированной банковской системе (АБС): бухгалтерская и статистическая отчетность, результаты выборочных целевых исследований, акты ревизий и проверок, деловые записки и справки. По каждому направлению анализа ( прибыльность, риски, ликвидность) формируются локальные системы показателей, отражающие их специфические особенности. Наибольшую ценность представляет информация, которая позволяет оценить изменения в финансовом положении банка. Пользователи нуждаются в этих данных при оценке текущей, финансовой и инвестиционной деятельности банка в отчетном периоде. Информационная база складывается из данных различного вида: плановых и нормативных, внеплановых данных, бухгалтерских и статистических, оперативных, отчетных, учетных, внеучетных. Банк накапливает информацию об продаваемых клиентам услугах, предоставленных им или получаемым от них денежных ресурсах, о расчетах между банком и его контрагентами за эти ресурсы и услуги. В анализе используется информация, относящаяся к различным уровням иерархии управления и разным временным интервалам. Большую группу отчетов составляют банки в целях контроля коммерческих рисков своей деятельности. Внутренние показатели и экономические нормативы банковской деятельности подразделяют на следующие группы: директивные (утверждаемые) руководством банка либо руководством вышестоящего подразделения (управления, департамента); отчетные; оценочные (аналитические) показатели и нормативы (в зависимости от уровня выполнения которых оцениваются конечные результаты деятельности). 12 По сфере доступности различают информацию открытую и закрытую. Банковским кодексом, нормативными актами Национального банка, внутрибанковскими положениями определяется информационное поле, доступ к которому отдельных пользователей ограничен коммерческой (банковской) тайной. Информационные потоки постоянно оцениваются по критериям полезности, важности, эффективности, точности, отсутствие дублирования. Процесс фильтрации состоит из: - анализа данных на достоверность и отсечения недостоверных сведений, а также не отвечающих шкале важности и пороговым значениям; - агрегации данных (переход к макроэлементам); - типологических выборок. При первоначальной обработке данных объем исходного множества значений уменьшается до относительно небольшого числа статистик при соблюдении условия отсутствия потерь необходимой для принятия решений информации. Полученный в результате первичной обработки, очищенный от дублирующей, неточной и неактуальной информации массив и представляет собой «вход» в систему анализа. В банках циркулируют следующие потоки информации: - снизу вверх – для обеспечения руководства среднего и высшего звеньев управления необходимыми и первичными, и агрегированными, и аналитическими сведениями о текущем состоянии банка, принятых рисках и их уровне, качестве соблюдения границ безопасного и эффективного ведения бизнеса; - сверху вниз – для доведения до каждого работника банка (в рамках его компетенции) целей, стратегии, установленных регламентов и процедур деятельности; - по горизонтали – в целях полноценного информационного обмена взаимодействующих подразделений банка в процессе выполнения ими своих функций. Банковская отчетность представляет собой систему показателей, отражающих результаты финансовой и хозяйственной деятельности за отчетный период 5. Банковская отчетность разнообразна и обычно представляет собой пакет различных форм, например: - ежемесячная и годовая финансовая отчетность; - ежемесячная отчетность по данным управленческого учета; - квартальная и ежемесячная отчетность для руководства, разовая отчетность по запросам Финансового, Кредитного и других комитетов банка; - отчеты по рискам; - отчеты о выполнении бюджета операционных расходов в разрезе центров затрат (филиалов); - отчеты о выполнении плана капитальных вложений; - финансовая отчетность в разрезе филиалов; - отчеты о работе Казначейства; - ежемесячный бюллетень финансовой деятельности банка по местным стандартам; - прочие формы. По степени обобщения отчетных данных различают отчеты первичные, составляемые организациями, и сводные, которые формируют вышестоящие или материнские организации на основании первичных отчетов. По периодичности составления отчетность бывает промежуточная и годовая. Промежуточная отчетность обеспечивает полезной информацией об активах, обязательствах, капитале, доходах, расходах и движении денежных средств банка за соответствующий промежуточный период. Составляется данная отчетность ежедневно, по пятидневкам, по декадам, месяцам, кварталам, полугодиям. Представление и публикация промежуточной финансовой отчетности производится в случаях и Малая В.И., Купрюшина Т.А., Пономарёва Е.С. Бухгалтерский учёт в банках: Учеб. пособие. Мн.: БГЭУ, 2004. 391 с., см. стр. 21 5 13 порядке, предусмотренных нормативными актами Национального банка Республики Беларусь, и в других случаях, установленных учредителями (участниками), иными заинтересованными пользователями. Годовая отчетность составляется за отчетный год (с 1 января по 31 декабря), этот период является для всех организаций неизменным. В экономической литературе банковскую отчетность обычно классифицируют по периодичности составления, степени обобщения отчетных данных. По видам отчетность подразделяется на бухгалтерскую (финансовую), статистическую и пруденциальную, а также внутрибанковскую (управленческую). Многогранность экономического анализа, необходимость поиска резервов, контроля рисков, поддержания ликвидности на всех стадиях деятельности и на всех уровнях управления банком требуют строгого распределения обязанностей и ответственности между структурными подразделениями, специалистами в проведении аналитической работы. Тема 3 Анализ баланса банка Бухгалтерский баланс – это основной отчетный финансовый документ, в котором на определенную дату отражено финансовое состояние банка, включая стоимостные оценки состояния активов, долгов, обязательств и оставшуюся часть требований акционеров (собственный капитал). Прогнозирование банкротства, оценки финансовых активов при проведении фундаментального и технического анализов и ряд других направлений анализа банковской деятельности основываются на бухгалтерских данных. Данные баланса не только характеризуют результаты деятельности банка, но и отражают тесноту связи и направленность его взаимодействия с контрагентами, дают информацию об уровнях отдельных операционных рисков и др. В совокупности эти сведения позволяют провести сравнение эффективности деятельности одного банка в разные периоды времени либо сопоставить во времени и пространстве результаты деятельности группы банков. Анализу подвергаются сведения об оборотах, составе, структуре, стоимости активов и пассивов банка, доходах и расходах, в том числе в национальной и иностранной валютах. Балансовая информация сопоставима во времени и пространстве (при соблюдении определенных процедур очистки балансовых данных от влияния инфляции), позволяет выявить тенденции и отклонения, общее и отличия, оценить кредитные и портфельные риски банка и извлечь другую полезную информацию. Анализ начинается с проверки бухгалтерской отчетности по формальным признакам и по существу. Далее проводится его изучение параллельно по двум направлениям: первое анализируется текущее положение банка (состояние ресурсов, надежность, ликвидность и др.) и изменения, происшедшие в текущем положении за анализируемый период; второе оценивается результативность деятельности (доходы, расходы, рентабельность, рыночная активность, динамичность развития). Как правило, анализ протекает в направлении от общего к частному. Последовательно оцениваются совокупные ресурсы кредитной организации, исследуется их состав и структура, анализируются источники образования средств, оценивается степень их стабильности, определяется уровень операционных рисков и др. Далее все названные этапы анализа повторяются на более низком уровне (к примеру: анализируется совокупность собственных и привлеченных средств банка, затем выявляются особенности оборота каждой группы в отдельности, затем в числе привлеченных средств проводится самостоятельный анализ средств юридических и физических лиц, далее из числа юридических лиц выделяют группы клиентов по формам собственности и т.д. и т.п.). Другими словами, на основе данных бухгалтерского баланса последовательно строятся взаимосвязанные аналитические таблицы. Посредством чтения баланса выявляется место банка в кредитной системе и его специализация; определяется финансовое состояние и доходность банка; раскрываются ис14 точники собственных и привлеченных средств, оценивается структура их размещения; степень риска отдельных банковских операций и общий уровень надежности кредитной организации; определяются перспективы развития деятельности банка. В совокупности методов анализа баланса коммерческого банка выделяют: 1) Функциональный анализ. Его целью является оценка эффективности банковских операций. Использование функционального анализа позволяет выявить значимость отдельных операций (групп операций) с точки зрения роста прибыльности. 2) Структурный анализ применяется для определения масштабности, оценки значимости, для выявления тенденций в динамике и внутренней структуре доходов, расходов и прибыли банка, при анализе отдельных банковских процессов и продуктов, выявлении состава и структуры контрагентов кредитной организации. При этом осуществляется вертикальная и горизонтальная оценка активных и пассивных счетов баланса, в том числе в разрезе агрегированных групп. 3) Операционный анализ (операционно-стоимостной) выявляет и оценивает доходность, себестоимость и рентабельность конкретных операций банка. Его цель - определить вклад финансового результата каждой операции в формирование прибыли банка. Посредством данного анализа банк определяет реальную себестоимость своих услуг, выявляет лучших клиентов, наиболее эффективные каналы сбыта. Различают анализ предварительный, оперативный, итоговый и перспективный. В предварительном и оперативном анализах рассчитываются показатели текущей деятельности для текущего управления банком. Итоговый и перспективный анализы проводятся реже (месяц, квартал, год). Их цели - оценка эффективности работы банка, выявление уровня адаптации банка к качественным изменениям внешней среды, выявления направлений роста доходности операций при заданных параметрах ликвидности и коммерческих рисков, на основе этих оценок – прогноз вариантов развития банка в будущем. Любой используемый метод анализа дополняется сравнительным внутри- и межбанковским анализом баланса. Он применяется для определения отклонений по статьям баланса, а также для выявления их причин и степени влияния этих отклонений на ликвидность баланса и прибыльность банковских операций. Сравнительный анализ обогащает специалистов новым знанием, выступает активным орудием оптимизации деятельности кредитной организации, выявления новых направлений ее деятельности. Анализ бухгалтерской отчетности начинается с ее проверки по формальным признакам и по существу. Далее проводится его изучение параллельно по двум направлениям: первое - анализируется текущее положение банка (состояние ресурсов, надежность, ликвидность и др.) и изменения, происшедшие в текущем положении за анализируемый период; второе - оценивается результативность деятельности (доходы, расходы, рентабельность, рыночная активность, динамичность развития). По мнению ряда экономистов, результаты деятельности коммерческого банка в значительной степени определяются внешними, не зависящими от банка, факторами. К ним относят страновые риски, валютные и др. Поэтому анализом баланса не завершается, а только начинается комплексное изучение состояния деятельности кредитной организации и оценка ее перспектив развития. На последующих стадиях анализу подвергается вся финансовая и статистическая отчетность6, оцениваются данные внутрибанковских информационных потоков анализируется рыночная ситуация , инвестиционные проекты и др. Результаты анализа традиционно оформляются группой аналитических таблиц, к которой в отдельных случаях прилагается краткий текстовой отчет. В Законе Республики Беларусь «О бухгалтерском учете и отчетности» приводится следующее определение: бухгалтерская отчетность - система показателей, отражающих имущеБанковская статистическая отчетность очень обширна и обеспечивает аналитиков данными высокой значимости. 6 15 ственное и финансовое положение организации на отчетную дату, а также финансовые результаты ее деятельности за отчетный период7. Данная отчетность формируется на информационной основе аналитического и синтетического бухгалтерского учета и подтверждается первичными документами. Отчетность составляется по определенным формам (схемам) и дает представление об объеме выполненных операций и их целевом характере. В современной банковской практике используется также термин «финансовая отчетность». В частности, в национальном стандарте финансовой отчетности (НСФО) 1 для банковской системы Республики Беларусь указано, что финансовая отчетность составляется для удовлетворения запросов пользователей, предусмотренных законодательством Республики Беларусь, которые не имеют возможности получать отчетность, соответствующую их конкретным информационным запросам. Целью составления финансовой отчетности является представление информации о финансовом положении, финансовых результатах деятельности и движении денежных средств банка, полезной для пользователей, предусмотренных законодательством Республики Беларусь8. Финансовая отчетность содержит всю существенную информацию о финансовом состоянии банка на определенную дату, отражает результаты его работы. Финансовая отчетность, предоставляемая в Национальный банк Республики Беларусь, содержит формы, отвечающие международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). Следует отметить, что в ряде случаев Национальный банк отождествляет бухгалтерскую и финансовую отчетность. Банковская бухгалтерская отчетность служит средством непрерывного контроля за деятельностью, финансовым положением и изменением в финансовом положении банка. Используя сформированную в рамках бухгалтерского учета и представленную в бухгалтерской отчетности информацию, банки вырабатывают тактику и стратегию финансового развития, оценивают возможные риски деятельности, выбирают наиболее привлекательные сферы для инвестиций, устойчивых в финансовом отношении партнеров. Основные задачи бухгалтерского учета и отчетности определены статьей 4 Закона Республики Беларусь «О бухгалтерском учете и отчетности». Бухгалтерскую отчетность можно классифицировать по различным признакам. Классификация приведена в таблице. Таблица - Виды бухгалтерской отчетности Критерий классификации Вид бухгалтерской отчетности 1. По периодичности: годовая; промежуточная; ежедневная 2. По охвату: индивидуальная; сводная; консолидированная Закон Республики Беларусь от 18.10.1994 № 3321-XII «О бухгалтерском учете и отчетности» ( в ред. от 26.12.2007 № 302-3) // Специализированная база справочно-правовой системы “Консультант”. 7 Закон Республики Беларусь от 18.10.1994 № 3321-XII «О бухгалтерском учете и отчетности» (в ред. от 26.12.2007 № 302-3)// Специализированная база справочно-правовой системы “Консультант”. 8 16 3. По назначению: публикуемая для широкой общественности; для информационного обеспечения оперативной деятельности банка, для планирования деятельности 4. В зависимости от применяемых стандартов составления: в соответствии с национальными стандартами; в соответствии с международными стандартами 5. В зависимости от цели: для оперативного управления; для текущего управления; для перспективного управления 6. По уровню агрегирования информации: по видам валют; по типу резидентства; по территориальному признаку; в разрезе отдельных видов риска Бухгалтерская отчетность состоит из балансового отчета, отчета о прибыли и убытках, других отчетов и разъяснительного материала. Таким образом, основными формами отчетности являются бухгалтерский баланс и отчет о прибыли и убытках. Бухгалтерский баланс – это основной отчетный финансовый документ, в котором на определенную дату отражено финансовое состояние банка, включая стоимостные оценки состояния активов, долгов, обязательств и оставшуюся часть требований акционеров (собственный капитал). Особенностью банковского баланса является оперативность, которая выражается в его ежедневном составлении, что не характерно для других отраслей народного хозяйства. Наиболее часто в банковской практике используются ежедневный баланс и баланс в разрезе признаков валют и резидентства. Ежедневный баланс, формируемый по кодам валют, дает дополнительную информацию для анализа ресурсов банка, а также информацию о его активах в разрезе отдельных видов иностранных валют. Наиболее доступной для широких кругов пользователей является годовой бухгалтерский баланс или, так называемый, «расчетный баланс». Этот баланс, входящий в состав годового отчета банка, имеет укрупненную форму построения и предназначен для публикации в открытой печати. Отчет о прибыли и убытках представляет собой ряд показателей, характеризующих доходы и расходы банка, а также разность между ними – прибыль или убыток за отчетный период. Отчетным периодом может выступать квартал, полугодие, год. Комплект финансовой отчетности банка включает в себя бухгалтерский баланс, отчет о прибыли и убытках, отчет об изменениях в капитале, отчет о движении денежных средств, учетную политику и примечания. Кроме того, дополнением к комплекту финансовой отчетности может служить ряд форм, обозначенных в НСФО 30. Тема 4 Анализ пассивов и пассивных операций банков 17 Балансовые обязательства (пассивы) банка состоят из обязательств перед акционерами банка и обязательств перед его клиентами и контрагентами. Традиционно пассивы банка разделяют на две группы: собственный капитал и приравненные к нему статьи привлеченные и заемные средства (в форме консолидированного годового баланса банка Республики Беларусь они названы «Капитал» и «Обязательства»). Соотношение данных групп пассивов банка имеет важное значение для оценки общего уровня риска работы банка, степени его надежности. Анализ обязательств банка осуществляется в целях оценки затрат и силы воздействия динамики рыночных процентных ставок на структуру обязательств и себестоимость банковских продуктов; для оценки рисков единовременного снятия денежных средств; выявления степени влияния структуры обязательств на ликвидность банка; для оценки эффективности использования денежных средств и выявления направления наращивания ресурсной базы банка. Эти цели достигаются посредством решения определенного круга задач анализа пассивов баланса, в том числе: оценка степени соответствия фактических показателей деятельности банка (в части формирования его ресурсной базы) законодательным и нормативным требованиям, установленным внутрибанковским ограничением; оценка влияния объема, динамики развития, состава и структуры пассивов на уровни риска ликвидности баланса банка и процентного риска посредством анализа взаимосвязи и степени согласованности пассивных и активных операций; оценка степени воздействия изменений объема и структуры пассивов на размер чистого процентного дохода банка, балансовую прибыль; определение степени диверсификации пассивов баланса; оценка устойчивости пассивов; выявление ресурсов, наиболее привлекательных (по срокам и условиям привлечения и изъятия по стоимости) для развития банком активных операций с определенными качественными характеристиками. Анализ проводится в следующей последовательности: 1) изучается объем и структура (наличие и состояние) пассивов в разрезе их источников, сроков, типов контрагентов, отраслевой принадлежности клиента, видам валют, по резидентству и др признакам; 2) рассчитываются коэффициенты (соотношения, характеризующие подверженность банка риску) по установленной центральным банком и/или общепринятой в мировой практике методике, которые сравниваются с нормативами пруденциального надзора и/или эталонными значениями показателей. Производится оценка соответствия фактического объема, структуры и качества привлекаемых банком средств проводимым активным операциям и объему собственного капитала (оценка адекватности капитала) 3) выявляются тенденции изменения во времени объема и структуры пассивов, производится оценка степени их устойчивости. Рассчитываются удельные веса по каждой группе ресурсов, оценивается значимость различных источников средств и степень концентрации ресурсов; 4) выявляются внешние и внутренние факторы, оказывающие влияние на наличие, состояние и динамику аккумулируемых банком средств. Оценивается степень их воздействия; 5) выявляются причины иммобилизации собственных средств банка; 6) изучается объем, состав и структура операционных затрат, себестоимость привлеченных средств банка. Для различных целей анализа рассчитываются показатели: Таблица 7 - Показатели, характеризующие пассивы банка 1 Отношение суммы Оценка уровня развития клиентской базы 18 остатков на счетах до востребования к сумме обязательств 2 Пi /∑А доходные Где Пi – i-ая группа привлеченных средств (например, срочные депозиты юридических лиц, сумма долговых обязательств банка (ценных бумаг)) Высокую аналитическую ценность представляет коэффициентный анализ посредством расчета широкого круга показателей, например: отношение общей суммы обязательств к валюте баланса; отношение обязательств банка к сумме рисковых активов; отношение привлеченных средств к сумме кредитных вложений. Динамика данных соотношений характеризует эффективность использования средств. Вышеперечисленные этапы анализа не равнозначны по важности, трудоемкости и способам решения. Совокупность обязательств коммерческого банка складывается из балансовых обязательств: привлеченных, заемных средств, прочих обязательств (резервов на покрытие сомнительных долгов и др) и внебалансовых (потенциальных) обязательств. В общем объеме балансовых обязательств основную сумму составляют привлеченные средства. В теории и на практике их часто рассматривают вместе с заемными ресурсами, объемы которых значительно меньшие. Привлеченные средства состоят из депозитов физических и юридических лиц ( до востребования, срочных депозитов, сберегательных вкладов), временно свободных средств по расчетным операциям. В отдельных случаях срочные депозиты и вклады оформляются банками депозитными и сберегательными сертификатами. Депозитные операции выступают основным элементом банковской деятельности, так как главная функция банков – аккумулирование временно свободных денежных средств общества и перераспределение их в кредитные ресурсы для субъектов хозяйствования, государства, населения. От объема и качества привлеченных средств зависит объем и структура активов банка, его прибыльность. Инициатором данных операций выступает вкладчик. Цель и направления анализа совпадают с основным содержанием изучения обязательств банка, являясь отдельной стадией его углубления и конкретизации. Привлеченные ресурсы банка для решения различных задач изучаются с различной степенью детализации (глубины), но, как правило, в разрезе следующих основных признаков: стабильность, стоимость, срочность; в разрезе инструментов привлечения и клиентов, по характеру операций. На все источники ресурсов банка оказывает влияние уровень экономического развития республики, состояние внутреннего денежного рынка и рынка ценных бумаг, уровень инфляции, степень развития зоны деятельности банка, возможности альтернативных вложений. В то же время каждый источник средств банка формируется под воздействием ряда специфических факторов. Их выявление и оценка влияния данных процессов на собственный капитал банка и привлеченные ресурсы – необходимый этап анализа сбалансированности структуры источников банковских ресурсов, составная часть оперативного управления пассивами и финансового планирования. Структура привлеченных средств баланса складывается также под влиянием истории развития банка, продолжительности его работы, организационной формы, наличия лицензий на отдельные виды деятельности, наличия либо отсутствия специализации в его деятельности. 19 При планировании депозитной политики банка и анализе хода ее реализации привлеченные средства группируются по видам, срокам, стоимости и ряду других признаков и рассчитываются следующие показатели: темпы роста привлеченных средств; коэффициенты использования депозитов; удельные веса срочных депозитов в общей сумме аккумулируемых средств; долгосрочных депозитов и депозитов юридических лиц в общем объеме депозитов; соотношение депозитов и кредитов различной длительности; предельное значение суммы крупных депозитов. Дальнейшее углубленное изучение эффективности работы банка в данном направлении проводится на основе вышеназванной аналитической информации и по результатам анализа условий и процентных ставок привлечения депозитов, результатам различных маркетинговых исследований степени удовлетворенности клиентов уровнем обслуживания, качеством банковских продуктов. Значение анализа состава и структуры привлеченных средств банка заключается в том, что в значительной степени ликвидность, надежность банка, финансовые результаты его работы определяются их объемом и качеством. Эффективность использования банком привлеченных средств характеризует широкая группа показателей. В том числе, применяются показатели, характеризующие основные структурные соотношения, сложившиеся в банке: отношение общей суммы обязательств к валюте баланса; отношение привлеченных средств к объему кредитных вложений; отношение обязательств банка к сумме рисковых активов. В общих остатках срочных депозитов определенная часть (мелкие вклады и депозиты) относительно инертны к рыночным колебаниям процентных ставок, в то время как крупные депозиты клиентов высокочувствительны к изменениям этого фактора. В связи с этим из совокупности срочных депозитов выделяют группу, которой, по оценкам специалистов банка, присущ повышенный риск досрочного снятия средств. Анализ сложившейся доли данных средств и ее динамика в ресурсах позволяет уточнить размер требуемой ликвидности банка. Суть анализа заключается в сравнении рассчитанных средних стоимостей отдельных видов ресурсов со средней стоимостью привлеченных ресурсов банка в целом. В результате сравнительного анализа специалист получает оценки степени дороговизны (дешевизны) каждого вида привлеченных средств. Целью количественного анализа является расчет относительных весов и оценка значимости разных их источников. Структурный анализ относится к способам познания механизма функционирования банка, посредством его использования выявляется возможность воздействия банка на его внутреннее состояние. Анализ проводится отдельно по средствам в национальной и иностранной валютах за месяц, квартал, год. Такое изучение важно при анализе прибыли, поскольку расходы по выплате процентов за пользование привлеченными средствами составляют значительную часть затрат банка, и, следовательно, уменьшение доли более дорогих источников средств позволит увеличить прибыль кредитной организации. Стабильность величины остатка средств на счете клиента рассчитывается на основе анализа амплитуды его колебаний и по продолжительности поддержания его неснижаемой величины. Основные показатели, характеризующие стабильность средств, – дисперсия и среднее квадратическое отклонение от тренда анализируемого денежного потока. Вариант последовательности расчета: 1) Группировка клиентов банка в зависимости от объемов оборота по счету клиента за установленный временной интервал (месяц, квартал) на группы клиентов с малыми, средними, большими оборотами. Разделять клиентов на группы можно и по другим призна20 кам, например, по величине остатка на счете. Эффективно использование и многомерных группировок; 2) Разбиение групп клиентов с большими оборотами на подгруппы по ряду признаков (например, юридические лица в отраслевом разрезе); 3) Определяется за исследуемый период для каждой из групп средний суммарных остаток, минимальное значение суммарного остатка, обороты по поступлению и возврату средств за период и др.; 4) Рассчитываются коэффициенты. Например, показатель изменчивости остатка по каждой группе, который позволяет оценить стабильность остатка по амплитуде его колебаний: К1= Ост.мин/ Ост. ср. (5) Показатель К1 характеризует отклонение минимальной величины остатка от его среднего значения за период. Чем ближе рассматриваемый показатель к единице, тем остаток стабильнее, т.е. лучше. Данный коэффициент подвержен сезонным колебаниям, он не применяется при высокой инфляции. Применяются также коэффициенты оседания поступивших средств, коэффициенты прилива привлеченных средств в банк, показатель среднего срока хранения денежных средств в банке и др.; 5) Выявляются ряды динамики коэффициентов с явно выраженной циклической (сезонной) составляющей. По совокупности клиентов, на счетах которых остатки средств изменяются сезонно, для банка определяются периоды, когда при неизменном уровне риска единовременного снятия средств со счета банку можно увеличить объем использования данных ресурсов в срочных активных операциях, либо необходимо уменьшить использование данных остатков средств. При анализе ликвидности банка (расчетах мгновенной и текущей ликвидности) применяется особый подход к оценке остатков на текущих (расчетных) счетах юридических лиц. Из них выделяют две составляющие: сумму обязательств, которая будет безусловно востребована клиентами, и сумму условно постоянного остатка средств. Если динамический ряд остатков по счетам до востребования неустойчив, характеризуется высокой изменчивостью, банк вторую составляющую согласно принципа консервативности не рассчитывает. Методику расчета условно постоянного остатка банки определяют самостоятельно и утверждают ее локальным нормативным правовым актом о политике в сфере управления и контроля за ликвидностью. Национальный банк Республики Беларусь рекомендует в расчете учитывать факторы: - концентрация привлеченных средств до востребования на счетах крупных клиентов; - банк самостоятельно определяет группу «крупных» клиентов, исходя из объема привлеченных средств, размеров банка и других характеристик. Анализ стабильности привлеченных ресурсов банка (уровня рисков единовременного снятия и ожидаемых поступлений новых депозитов) целесообразно проводить в разрезе оценка степени зависимости банка от: рынка межбанковских кредитов, от чувствительности к колебаниям процентных ставок; крупных кредиторов и вкладчиков; клиентов – нерезидентов; риска неисполнения обязательств по собственным векселям. При этом учитывается, что изменение остатков на счетах банков-корреспондентов (счетах «Лоро») обладает высокой чувствительностью к событиям, отрицательно влияющим на репутацию и имидж банка, к снижению рейтинга кредитной организации; депозиты до востребования характеризуются не высокой чувствительностью к изменениям процентных ставок. Достигнутый уровень накоплений клиентов банка характеризует показатель среднего размера депозита (вклада). Изучение колебаний средних остатков по агрегированным группам дает возможность выявить общую тенденцию развития, внутринедельные и внутримесячные колебания. 21 К заемным средствам относятся ресурсы, формируемые посредством реализации собственных долговых ценных бумаг банка, полученные от центрального и коммерческих банков на депозитной и кредитной основе и временная финансовая помощь. Как правило в этих средствах банк нуждается не постоянно, а время от времени. Цель привлечения заемных ресурсов – поддержка положительного сальдо на корреспондентском счете в центральном банке в периоды его временного недостатка либо покупка долгосрочных денежных ресурсов для осуществления операций определенной длительности. Как мы видим, посредством проведения по своей инициативе покупки заемных средств на рынке межбанковских кредитов, у центрального банка либо путем эмиссии долговых ценных бумаг коммерческий банк решает две полярные по срокам задачи: обеспечения себя самыми короткими и самыми длинными во времени ресурсами для покрытия ими активных операций, не носящих характер массовых и постоянных. Недепозитные инструменты привлечения средств включают операции на межбанковском рынке (кредитные и депозитные), ряд операций с банковскими облигациями, векселями, депозитными и сберегательными сертификатами. Поскольку все они проводятся по инициативе банка, и как покупатель (кредитов и депозитов) и как продавец своих долговых обязательств (облигаций, векселей и сертификатов) банк высоко зависим (с позиции риска ликвидности и процентного риска) от уровня конкуренции на финансовом рынке, устойчивости занимаемой им рыночной ниши, репутации и имиджа банка. Периодичность привлечения заемных средств, их объемы и стоимость зависят от ряда внешних факторов: уровня инфляции и уровня инфляционных ожиданий, степени экономической активности, возможности альтернативных вложений. Различают качественный и количественный анализ привлеченных и заемных средств. При качественном анализе структуры привлеченных средств банка определяется их состав. Изучение начинается с выделения отдельных групп средств в зависимости от источника ресурсов и сроков привлечения, определяются пропорции между счетами, в том числе объем и удельный вес той части привлеченных и заемных средств, которая является реальным ресурсом банка, вложения которых приносит доход. Эти группировки применяются также при количественном анализе структуры привлеченных средств, который, в свою очередь, используется для анализа ликвидности и прибыльности деятельности банка. Тема 5. Анализ собственного капитала банка Уставный фонд банка является основной составляющей собственных средств кредитной организации. Ему принадлежит наибольший удельный вес в собственном капитале. Поэтому важным направлением анализа собственного капитала банка является изучение уставного фонда. Первичные источники информации для анализа: ежедневный баланс банка (класс 7 «Собственный капитал банка»; группа балансовых счетов 666 «Расчеты с учредителями (участниками)» и внебалансовых счетов 9974 «Выкупленные собственные ценные бумаги»); формы годового отчета банка (в них уставный фонд отражен за минусом выкупленных банком собственных акций); отчет о движении денежных средств (статьи отчета: эмиссия акций; выкуп собственных акций; продажа ранее выкупленных акций; выплата дивидендов); отчетность банка «Расчет достаточности нормативного капитала», в ней отражен зарегистрированный уставный фонд). Исследуемые закономерности: 1) соответствие объема и структуры уставного фонда законодательным требованиям; 2) объем и динамика продажи обыкновенных и привилегированных акций; обмен акций на долговые обязательства. Создание и увеличение капитала банков Республики Бе22 ларусь в основном осуществляется путем выпуска акций (в порядке оплаты первичного уставного фонда; продажа акций по договорам купли-продажи; путем капитализации нераспределенной прибыли и дивидендов с распределением соответствующего количества акций среди акционеров); 3) динамика соотношения денежной и неденежной частей вкладов в уставный фонд; 4) состав акционеров банка; 5) динамика изменения доли уставного фонда в собственном капитале; 6) эффективность использования уставного фонда банка. В том числе, проводится анализ его рентабельности, которая рассчитывается как отношение прибыли к среднему объему уставного фонда; изучается динамика соотношения среднего объема уставного фонда и средних значений показателей: всего активов; работающих активов; обязательств банка; обязательств банка по средствам физических лиц и других. Таблица 6 - Анализ уставного фонда банка На начало На конец Показатели периода периода 1.Зарегистрированный уставный фонд банка, млрд р. 2.Собственный капитал банка, млрд р. 3.Удельный вес уставного фонда в сумме собственного капитала, % 4.Активные операции банка (нетто), млрд р. Изменение ( +, -) 5. Удельный вес уставного фонда в сумме активных операций банка (нетто), % 6. Кредитные вложения банка (за минусом резервов), млрд р. 7. Удельный вес уставного фонда в сумме кредитных вложений (за минусом резервов), % 8. Обязательства банка, млрд р. 9. Удельный вес уставного фонда в сумме обязательств банка, % 10. Привлеченные средства банка, млрд р. 11. Удельный вес уставного фонда в сумме привлеченных средств банка, % 12. Заемные средства банка, млрд р. 13. Удельный вес уставного фонда в сумме заемных средств банка, % 14. Валюта баланса, млрд р. 15. Удельный вес уставного фонда в сумме валюты баланса, % Собственный капитал банка состоит из уставного, резервного, фонда развития банка, других фондов, нераспределенной прибыли прошлых лет и прибыли текущего (отчетного) года. Менеджеры банка при решении задач оперативной и текущей деятельности обычно сумму собственного капитала не рассматривают самостоятельно, а изучают ее как составную часть собственных средств банка (сумма собственных средств рассчитывается каждым банком самостоятельно, с включением в их состав различного числа компонент). Например: 23 Собственные = Собственный средства капитал банка банка Резервы банка (в том числе: под со- (1) + мнительную задолженность; под обесценение; на риски и платежи); амортизация основных средств и нематериальных активов Размер собственных средств кредитной организации в первую очередь зависит от величины уставного фонда, объема и качества кредитного портфеля банка. Основными задачами анализа собственных средств (собственного капитала) банка являются: 1) оценка состояния и движения капитала банка; 2) оценка изменений в структуре капитала; анализ источников увеличения капитала банка. Главный внутренний источник прироста собственного капитала – накопленная прибыль. Основы анализа объема, источников и темпов роста прибыли банка изложены в отдельном разделе пособия; 3) изучение направлений использования собственных средств банка. В том числе: а) в какие виды активов (с учетом их ликвидности, доходности, рискованности) размещен весь объем собственных средств банка; б) направления использования средств резервного фонда, фонда развития и прочих фондов банка (возмещение непокрытых убытков, выявленных по результатам работы банка за отчетный год; восполнение превышения суммы распределенной прибыли над полученной суммой прибыли; пополнение уставного фонда и др.);. 4) определение суммы иммобилизации и выявление причин ее возникновения. Рост иммобилизации отрицательно влияет на доходность банковских операций, ухудшает значения нормативов достаточности капитала. Поэтому определение суммы иммобилизации, ее составляющих и оценка ее динамики, а также разработка мероприятий по сокращению отвлеченных средств способствуют росту доходов и повышению ликвидности банка; 5) выявление и оценка степени влияния факторов, воздействующих на качество собственного капитала банка. Объем собственного капитала зависит от ряда факторов: общего уровня странового риска; степени специализации, качества банковских продуктов, доходности банка, принятым им на себя общим уровнем финансовых рисков, степени устойчивости банка к внешним рискам на денежном рынке и рынке капиталов. 6) оценка уровня достаточности капитала банка; 7) изучение рентабельности собственного капитала. Основными объектами управления собственным капиталом являются его абсолютная величина (балансовая стоимость капитала и нормативного капитала), соотношение между нормативным капиталом трех уровней, рентабельность собственного капитала банка. Соответственно эти направления анализа проводятся специалистами банка с наибольшей частотой (на ежедневной, ежедекадной, ежемесячной основе) с использованием классических методов статистического анализа. Банками рассчитываются объем и структура собственного капитала посредством применения нескольких методов оценки. Результаты каждого анализа используются различными пользователями с разной целью. Балансовый метод – в банковской системе Республики Беларусь основной метод расчета собственного капитала (далее СК) кредитной организации для широкого круга пользователей. Из ежедневного баланса банка: Балансовая стоимость Балансовая стоимость = требований банка - Балансовая стоимость обязательств банка (2), 24 СК где стоимость активов и пассивов банка оценена в балансе по методу, закрепленному на плановый период (обычно один календарный год) Учетной политикой банка. Метод рыночной стоимости собственного капитала банка. Согласно международным стандартам бухгалтерского учета собственный капитал банка представляет собой остаточный интерес в активах банка после вычета обязательств или: Рыночная стоимость СК Рыночная стоимость = требований банка - Рыночная стоимость обя- (3) зательств банка Рыночная стоимость собственного капитала важна, в первую очередь, для инвесторов при принятии или пересмотре ими инвестиционных решений. Проблема получения оценок рыночной стоимости банка с требуемой точностью является одной из наиболее актуальных в мировой банковской практике. Рыночная стоимость капитала зависит от доходности банка, от принятого на себя общего уровня финансовых рисков, от устойчивости банка к внешним рискам на денежном рынке и на рынке капиталов. Рыночная стоимость капитала обратно пропорциональна росту процентной ставки: уменьшение процентной ставки на финансовом рынке имеет следствием увеличение рыночной стоимости капитала, а рост процентных ставок сокращает ее сумму. Для оценки потерь капитала банка при изменении процентных ставок на финансовом рынке применяется широко используемый в банковской системе Республики Беларусь инструмент измерения риска – модифицированная дюрация. Метод расчета нормативного капитала банка. Нормативный капитал банка (в экономической литературе его также называют регулятивным капиталом) в национальной и международной практике является основной характеристикой надежности кредитной организации. Он представляет собой сумму собственного капитала и приравненных к нему средств, которая способна поглотить фактически сложившиеся и потенциальные риски банка и поддержать темпы его положительного роста. В основу расчета нормативного капитала банка положены требования Положения Базельского комитета по банковскому надзору (соглашение «Базель-II» и Базель-ΙΙΙ)9. Полный алгоритм расчета нормативного капитала банка (далее по тексту НК) раскрыт в Инструкции о нормативах безопасного функционирования для банков и небанковских финансово-кредитных организаций, утвержденной постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь № 137 от 28.09.06 г. с изменениями и дополнениями. НК = Основной капитал + Дополнительный ка- - Объемы непокры- (4), питал тых рисков где: - основной капитал это капитал I уровня; - дополнительный капитал состоит из капитала II и III уровней; - в расчет принимается объем дополнительного капитала (т.е. сумма капитала II и III уровней) в размере ≤ сумме нормативного капитала I уровня. «Международная конвергенция оценок капитала и стандартов капитала: Пересмотренные концептуальные основы» (International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards: A revised Framework). 9 25 Отметим, что объемы и динамика абсолютных и относительных изменений капитала I, II и III уровней представляют интерес для аналитиков при оценке качества капитала банка. После расчетов структуры и общей суммы собственного и нормативного капитала банка, специалистами на их основе вычисляется ряд аналитических показателей, изучение которых помогает в достижении целей анализа. Например: Таблица Показатели Пояснение Коэффициенты основные ( рассчитываются по средним значениям показателей) СК / Сумма пассивов10; Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчиСК / Сумма активов; вость банка. Чем выше значение этих коэффициентов, тем СК / Привлеченные средства; надежнее, устойчивее банк (до определенной границы, Уставный фонд / СК; далее вступает в противоречие с основными функциями СК / депозиты физических банка). лиц; и другие структурные соотношения. Объем депозитов / СК; Мультипликаторы капитала11. Данные показатели назыСумма кредитов / СК вают коэффициентами капитализации (обязательств и кредитов). Средний объем депозитов определяется как сумма остатков на счетах до востребования и срочных обязательств. Средняя величина акционер- Один из мультипликаторов капитала, коэффициент «левеного капитала / средние акти- реджа12», характеризует объем активов, который может вы иметь банк при данном объеме собственного капитала. (СК + Резервы) / сумма пас- Один из показателей финансовой независимости банка сивов (коэффициент автономии) Чистая прибыль / СК, в % Общий коэффициент рентабельности (ROE) Коэффициенты дополнительные СК / УФ Коэффициент фондовой капитализации прибыли, применяется в методиках дистанционного анализа банков, например, при рейтинговой оценке надежности банка В. Кромонова. Сумма иммобилизации / Коэффициент иммобилизации, не должен превышать нуСК-брутто левого значения. Собственные ресурсы банка складываются из акционерного капитала и заработанной банком за весь период его существования прибыли. Привлеченные банком средства формируются в результате проведения пассивных и активно-пассивных операций (в части превышения пассива над активами). Тема 6 Анализ активов и качества кредитного портфеля банка Здесь и далее показатель «Собственный капитал» (СК) может быть заменен на показатель «нормативный капитал» (НК). Целесообразность использования обоих либо одного из них определяется целью анализа и его информационным обеспечением. 11 Мультипликаторы капитала показывают соотношения между капиталом и какими-либо агрегированными требованиями либо обязательствами банка 12 Левередж – в переводе с английского – рычаг. 10 26 Основная цель анализа активных операций банка - поиск оптимального соотношения между требованиями доходности, рискованности и ликвидности. Для ее достижения целесообразно анализ активных операций банка осуществлять в три этапа: 1 этап – общая оценка состояния активов банка с позиций ликвидности, риска и доходности; 2 этап - оценка качества портфелей банка, к примеру, кредитного, инвестиционного либо корпоративного и розничного и т.д. 3 этап - поиск оптимального соотношения между требованиями доходности и ликвидности – основная цель анализа активных операций банка. Оценка состояния активов должна осуществляться как ежедневно, в процессе наблюдения за состоянием ликвидности и платежеспособности кредитной организацией, так и на отчетные даты для эффективного управления банком. Эта оценка, как правило, не носит изолированный характер, она обязательно включается в процесс анализа баланса банка, выполнения нормативных показателей ликвидности, а также финансовых результатов деятельности кредитной организации. Значимость и цель анализа активных операций банка определяют основные направления первого этапа анализа: количественная и качественная оценка состояния активов банка. Общая оценка состояния активов банка предполагает: 1) анализ состава и структуры активов банка на основе количественной оценки размера и удельного веса отдельных видов активов по различным классификационным признакам; 2) анализ качественного состава активов банка с позиций ликвидности и сроков размещения; 3) анализ качественного состава активов банка с позиций риска и доходности. Анализ состава и структуры активов банка по различным классификационным признакам. В процессе данного анализа необходимо выяснить: целевой характер размещения активов; сферы размещения и контрагенты по активным операциям банка. Алгоритм составления таблицы по составу активов банка аналогичен алгоритму составления годового бухгалтерского баланса для печати. Данная таблица формируется на основе остатков по соответствующим балансовым счетам за минусом созданных резервов. Такое исключение дает представление о реальной сумме активов, поскольку учитывает существующие риски, угрожающие финансовому положению банка. Для оценки состояния активов по вышеприведенным группам обязательно: определение состава в динамике, т. е. как минимум на две отчетные даты; определение структуры состава активов банка, т.е. процентного содержания отдельных групп активов в их общей сумме. Оценка состава и структуры активов позволяет определить наиболее приоритетные для данного банка операции, оценить степень его специализации и универсальности в области размещения средств. Имеет смысл сравнить полученные данные с показателями структуры активов других банков, средних данных по банковской системе страны. Оценка состава и структуры активов в динамике дает возможность судить о происшедших изменениях с позиций реализации общей стратегии банка, его кредитной и процентной политики, тенденциях в положении на рынке банковских услуг. Для определения характера активных операций целесообразно их оценить с учетом валюты совершаемых операций. Счета в балансе банка отражают операции в иностранной валюте аналогично операциям в национальной валюте, что облегчает проведение по27 добного анализа. Анализ состава активов кредитной организации в разрезе используемых валют позволяет определить степень зависимости данного банка от состояния курса различных валют, приоритеты партнеров и клиентов банка. Для оценки партнеров и клиентов банка по активным операциям следует определить контрагентов и сферы размещения активных операций банка. Баланс банка позволяет выделить следующие типы контрагентов: банки, небанковские финансовые организации, коммерческие организации, индивидуальные предприниматели, физические лица, некоммерческие организации, республиканские органы государственного управления. Необходимо иметь в виду, что определение контрагентов возможно лишь по тем активам, которые отражают сугубо банковские операции и не связаны с хозяйственной деятельностью самого банка. Такие операции, как формирование основных фондов, приобретение товарно-материальных ценностей для нужд банка не могут рассматриваться с позиций контрагента сделки и в общую сумму активных операций банка с контрагентами включаться не должны. Более углубленный анализ, с учетом параметров к счетам IV порядка, позволяет определить отраслевую принадлежность и формы собственности клиентов банка по его основным активным операциям. Оценка активов банка по контрагентам помогает в определении специализации банка, предотвращении финансовых потерь при излишней ориентации на наиболее рисковых партнеров. Кроме того, подобная классификация дает представление об основных сферах размещения средств банка: финансовый рынок банков и небанковских финансовых организаций, сфера обращения коммерческих организаций и индивидуальных предпринимателей и прочее. Оценка качества активных вложений банка предполагает анализ с позиций их ликвидности и сроков размещения. Под ликвидностью активов понимается их способность использоваться для погашения обязательств банка. В оперативном планировании задача анализа – определение минимально допустимых значений суммы наличности в кассе банка и суммы средств на корреспондентском счете банка в Национальном банке Республики Беларусь. Ликвидность определяется сбалансированностью активов и пассивов, степенью соответствия сроков размещения активов и привлеченных средств и другими факторами. Классификацию активов банка по степени их ликвидности и в зависимости от состава и сроков размещения определяет Национальный банк страны. При классификации по степени ликвидности можно выделить пять групп активов: 1 Абсолютно ликвидные активы или активы, обладающие 100 процентной ликвидностью от балансовой стоимости - А1. К ним относятся: касса и приравненные к ним средства; средства в Национальном банке и др. 2 Высоколиквидные активы или активы, обладающие 80 процентной ликвидностью от балансовой стоимости - А2. Включают в свой состав: государственные ценные бумаги Республики Беларусь в иностранной валюте и др. 3 Среднеликвидные активы или активы, обладающие 50 процентной ликвидностью от балансовой стоимости - А3. 4 Неликвидные активы или активы, имеющие нулевую ликвидность - А4. Эта группа объединяет: просроченные и сомнительные межбанковские кредиты; ценные бумаги, не оплаченные в срок; просроченную кредитную задолженность юридическим и физическим лицам; долевые участия (до 20 % уставного фонда эмитента); нематериальные активы, здания, сооружения и другие основные фонды. 5 Активы с избирательной будущей ликвидностью или активы, размещенные на срок - А5. К ним относятся: средства, размещенные на срок в банках резидентах, банках других стран; ценные бумаги, эмитированные юридическими лицами; кредитная задолженность юридических и физических лиц; часть прочих активов. Диапазон колебаний ликвидности активов данной группы очень велик, что обусловлено их составом, преобладанием кредитов. Ликвидность кредитных вложений определяется ликвидностью их обеспечения. Так, 28 кредитная задолженность, обеспеченная государственными ценными бумагами обладает 100 % ликвидностью, а обеспеченная залогом недвижимости оценивается как вложение низко ликвидного характера. Но поскольку все средства данной группы размещены на срок и банк не имеет право истребовать их до истечения определенного периода, он не может их рассматривать как реализуемые на дату классификации активов по группам, это активы с ликвидностью будущего времени На основании приведенной классификации активов банка по степени ликвидности необходимо составить таблицу для определения доли каждой группы в общей сумме активов. Для оценки происходящих изменений, исходя из данных ежемесячной формы 2809 «Расчет ликвидности», составляется таблица за определенный период. По завершении классификации активов на 5 групп по степени их ликвидности на основе полученной таблицы можно рассчитать коэффициент степени ликвидности активов – К ЛИКВ. АКТ. А 1х1,0 + А 2х0,8 + А 3х0,5 К ЛИКВ. АКТ. = ______________________________ (6) АВ - А5 где: К ЛИКВ. АКТ. – коэффициент ликвидности активов; А1х1,0 + А2х0,8 + А3х0,5 – сумма активов, взвешенных ликвидности; по группам АВ - всего активов по балансу банка; Группа А5 не принимается в расчет, т.к. все средства данной группы размещены на срок и не могут включаться в ликвидные активы мгновенного характера, это активы с ликвидностью в будущем. Значение коэффициента отражает степень ликвидности активов банка в прямой зависимости, т.е. чем значение выше, тем выше степень ликвидности активов. Однако необходимо иметь в виду, что высокое значение данного коэффициента не является показателем высокой ликвидности банка. Для оценки ликвидности банка необходимо сопоставление с активов с обязательствами. Данный коэффициент предназначен для оценки только качества активов и ориентируется на оценку состояния активов с позиций их мгновенной ликвидности. По пятой группе активов с избирательной ликвидностью анализируются сроки размещения средств при сопоставлении со сроками выполнения обязательств по пассивным операциям банка. Оценка происходит по следующим периодам: до 1 месяца, от 1 до 3 месяцев, от 3 до 6 месяцев, от 6 до 12 месяцев, более года. Информацию для анализа содержит форма 2809 «Расчет ликвидности». При превышении активов над пассивами по соответствующим срокам можно утверждать о благоприятной ситуации для банка, а при превышении пассивов над активами - о будущих трудностях при выполнении обязательств банка по причине недостаточного высвобождения размещенных средств. Однако и перспективное превышение активов над пассивами в определенные сроки не может гарантировать платежеспособность банка, поскольку размещение средств по срокам происходит на очень разных условиях. Такое положение и определяет «избирательность» будущей ликвидности данной группы активов. Однако в целом данная группа подлежит анализу по срокам погашения обязательств перед банком, т.к. эти сроки определяют включение активов в расчет ликвидности банка. С учетом степени участия в оценке ликвидности банка все активы подразделяются на: - активы мгновенной ликвидности; активы текущей ликвидности; активы краткосрочной ликвидности; 29 активы долгосрочной ликвидности; неликвидные активы. Активы мгновенной ликвидности включают группы А1, А2, А 3 и часть прочих активов банка, которые имеют режим до востребования. Все вместе они представляют собой числитель в расчете коэффициента мгновенной ликвидности банка, при этом степень ликвидности составляющих группу во внимание не принимается, оценка происходит по балансу. Активы текущей ликвидности включают все активы мгновенной ликвидности и ту часть активов будущей ликвидности, срок погашения которых должен наступить в течение месяца. Данная группа активов участвует в расчете коэффициента текущей ликвидности. Активы краткосрочной ликвидности включают часть активов будущей ликвидности, срок погашения которых должен наступить в течение года. При расчете коэффициента текущей ликвидности активы краткосрочной ликвидности корректируются на степень ликвидности. Активы долгосрочной ликвидности состоят из активов, размещенных на срок более 12 месяцев, являются частью активов будущей ликвидности. Неликвидные активы аналогичны по составу и значению группы А4 из предыдущей классификации. Состав и структуру активов по срокам ликвидности целесообразно представить в форме таблицы 8. По материалам данной таблицы можно рассчитать структуру состава активов и оценить происшедшие изменения. Имеет смысл рассчитать соотношение активов мгновенной ликвидности и активов текущей ликвидности, соотношение активов текущей ликвидности и активов краткосрочной ликвидности, что позволит оценить их взаимозависимость. При анализе качества активов кредитной организации рассчитывается соотношение высоко ликвидных и суммарных активов. - Таблица 8 – Оценка активов банка по срокам ликвидности На начало периода На конец периода Показатели сумма в% сумма в% к итогу к итогу 1 Активы мгновенной ликвидности 2 Активы краткосрочной ликвидности 3 Активы долгосрочной ликвидности. 100 100 4 Неликвидные активы 5 Итого активов, в т.ч. Активы текущей ликвидности Изменение сумма в% В процессе анализа важно не просто рассчитать и определить состав и структуру активов данного банка, дать их качественную оценку, следует выяснить причины такого состояния и происшедших изменений. К внешним факторам, влияющим на состояние активных операций банка, необходимо отнести общее состояние экономики страны, которое отражается в уровне инфляции, потенциале финансового и фондового рынка, финансовом положении возможных заемщиков банка, действенности процедур банкротства, наличии благоприятного инвестиционного климата и устойчивого законодательства. 30 К основным внутренним факторам, влияющим на состояние активных операций банка, можно отнести: - общее управление банком и управляемость банка, т. е. состояние менеджмента; профессиональный уровень сотрудников подразделений и служб банка, отвечающих за проведение активных операций; - содержание утвержденной кредитная политики банка, ее обоснованность и реальность; - содержание утвержденной политики банка в сфере управления его ликвидности; - содержание процентной политики банка, ее обоснованность и реальность; - состав и структура ресурсов банка, основные направления депозитной политики банка; - финансовое положение банка, уровень его расходов. Для анализа доходности (прибыльности) банковской деятельности балансовые требования банка подразделяют на две группы: производительные (Адох - активы, приносящие доход) и непроизводительные активы (Ане дох – активы не приносящие доход). К числу производительных активов относят кредитную задолженность всех клиентов и контрагентов банка, объемы портфелей ценных бумаг и инвестиций. Обычно их группируют по степени доходности (активы высоко доходные, средней доходности, низкодоходные) и/или по признаку вид дохода (доходы от кредитных операций, операций с ценными бумагами, инвестиционной деятельности, валютных операций, прочие доходы). Сумма непроизводительных активов может быть определена как разность между валютой баланса и объемом производительных активов. В том числе, к активам, не приносящим доход, относят денежные средства в кассе; основные средства; нематериальные активы; отвлеченные средства за счет прибыли банка и др. Источниками информации для данного блока анализа являются данные первичного учета, управленческого учета, бухгалтерская отчетность о прибыли и убытках. В качестве одного из показателей эффективности использования активов применяется соотношение средних остатков по активам, приносящим доход к средним остаткам по всем активным счетам. Отдельные показатели, характеризующие доходность активов банка (в расчетах используются средние значения активов): Операционные Доходы ; Нетто-активы Операционные доходы Операционные доходы ; Σадоходные ΣА доходные, взвешенные с учетом риска Анализ факторов, воздействующих на доходность активов, осуществляют с помощью индексных моделей. Например, Операцион ные доходы Операционные доходы = НеттоАктивы * ΣА доходные, взвешенные с учетом риска ΣА доходные, взвешенные с учетом риска ΣА доходные (7) * ΣА доходные Нетто-активы Первый множитель характеризует доходность работающих активов; второй – уровень риска, сопутствующий данному уровню доходности; третий – степень дополнительной нагрузки на работающие активы связанную с поддержкой требуемой ликвидности, с одной стороны, и нормальной банковской маржи, с другой стороны. 31 Сбалансированность активов и пассивов банка относится к числу основных факторов его надежности, платежеспособности и ликвидности. Дисбаланс или риск возможного разрыва влияет на размер риска ликвидности банка, на уровень процентного риска, способствует проявлению структурного риска (создания неработающих активов за счет платных пассивов). Совокупность всех вышеперечисленных групп по кредитам на определенную дату есть валовой кредитный портфель банка. Для качественной оценки кредитного портфеля с учетом кредитного риска используется термин "чистый кредитный портфель банка", который рассчитывается как разница между валовым кредитным портфелем и суммой созданного резерва на покрытие возможных убытков. Наиболее распространенный показатель по оценке кредитного портфеля - так называемый "качество кредита" или коэффициент проблемных кредитов. Он рассчитывается как отношение суммы проблемных кредитов к размеру всей кредитной задолженности. При значении рассматриваемого коэффициента выше 5 % можно утверждать о наличии у банка сложностей со своевременным погашением задолженности, при этом необходимо рассматривать тенденцию данного показателя в течение года. Коэффициент степени защиты от риска представляет собой отношение суммы созданного резерва на покрытие возможных убытков к кредитам. Данный показатель рассматривается в динамике: уменьшение знаменателя свидетельствует о положительной тенденции. Коэффициент степени достаточности резерва на случай непогашения кредитов рассчитывается как отношение созданного резерва к сумме валового кредитного портфеля. В международной практике его нормативное значение колеблется в пределах 1 - 5%. Коэффициент безнадежных к погашению кредитов представляет собой отношение списанных сумм из резерва к сумме валового кредитного портфеля. Чем выше значение этого показателя, тем выше доля безперспективных к погашению кредитов. На возможность взыскания задолженности по проблемным кредитам основное влияние оказывает состав кредитного портфеля по формам исполнения обязательств. Для оценки степени риска кредитного портфеля в зависимости от состава и структуры обеспечения необходим анализ всех используемых банком форм обеспечения. Определение подобного состава кредитного портфеля происходит при расчете достаточности капитала. Методика расчета включает разбивку межбанковских кредитов и кредитов, выданных юридическим и физическим лицам под разные виды обеспечения, в том числе под залог государственных ценных бумаг, ценных бумаг местных органов управления, под залог имущества, гарантию, поручительство и т.д. Приведенная классификация позволяет судить о степени риска всего кредитного портфеля. Кредитный портфель, взвешенный на процент риска, определяется как сумма соответствующей задолженности с учетом обеспечения, умноженной на степень риска в процентах и деленной на 100 и представляет собой абсолютную сумму прогнозируемых потерь. Результаты расчета кредитного портфеля, взвешенного на процент риска, целесообразно рассматривать в форме таблицы. Рассчитанный кредитный портфель с учетом риска за минусом созданного резерва на покрытие возможных потерь отражает сумму потенциальных потерь банка. Сопоставление размера чистого кредитного портфеля и кредитного портфеля, взвешенного на риск, отражает разницу между учтенными факторами риска при создании резерва и имеющимися в зависимости от форм обеспечения. На основании приведенных данных можно рассчитать размер кредитного портфеля, который не подвержен риску и представляет собой разницу между валовым кредитным портфелем и кредитным портфелем, взвешенным на риск. Для качественной оценки кредитного портфеля в зависимости от использованных форм обеспечения кредита следует рассчитать различные коэффициенты. 32 Коэффициент зависимости кредитного риска от форм обеспечения представляет собой отношение кредитного портфеля, взвешенного на риск, к валовому кредитному портфелю и характеризует значимость форм обеспечения при определении кредитного риска. Этот показатель рассчитывается в динамике и его рост отражает увеличение зависимости риска кредитных операций банка от форм обеспечения. Коэффициент потенциального кредитного риска определяется соотношением кредитного портфеля, взвешенного на риск, и чистого кредитного портфеля. Рассматриваемый коэффициент дает представление о степени неучтенного риска кредитных вложений банка. Чем выше значение этого соотношения, тем выше вероятность невосполнимых потерь для банка по высоко рисковым вложениям. Коэффициент учета риска рассчитывается как соотношение между суммой созданных резервов и кредитным портфелем, взвешенным на риск. Данный коэффициент показывает степень зависимости учтенного кредитного риска при создании резервов от риска по формам обеспечения. Чем выше значение этого соотношения, тем лучше защищенность банка от потерь. Коэффициент осторожности кредитных вложений представляет собой отношение разницы между валовым кредитным портфелем и кредитным портфелем, взвешенным на риск к размеру валового кредитного портфеля. Данный коэффициент характеризует степень осторожности в кредитных вложениях банка. Оценка состояния и тенденций кредитного портфеля позволяют определить качество кредитной работы банка и степень реализации кредитной политики. Для оценки качества управления кредитным портфелем используют следующие показатели: 1) соотношение кредитных вложений и привлеченных средств банка. Рассчитывать данный показатель можно как с учетом межбанковских кредитов полученных и выданных, так и без них; на основе средних остатков или по данным на отчетную дату. 2) соотношение кредитных вложений и активов банка. Можно утверждать о перегруженности кредитного портфеля при значении выше 65%. В таком случае необходима диверсификация излишних кредитных рисков, размещение ресурсов в других направлениях. 3) коэффициент опережения как соотношение темпов роста кредитных вложений и темпов роста активов банка. Данный коэффициент показывает, во сколько раз рост средних остатков кредитных вложений опережает рост совокупных активов. Для оценки работы банка в области управления кредитным портфелем как активной значение коэффициента должно быть больше 1. Кредитная политика каждого банка предполагает установление основных направлений в кредитной деятельности, конкретных показателей, которые бы позволяли улучшить состояние кредитного портфеля и финансового положения банка. При этом оценка кредитной политики должна учитывать влияние различных факторов, которые отражают постановку и эффективность организации кредитной работы. Тема 7 Анализ операций с ценными бумагами Операции банка с ценными бумагами отличаются от других операций разнообразием и значительным разбросом ликвидности, риска и доходности, чем они важны и интересны для анализа деятельности банка. В соответствии с Гражданским кодексом Республики Беларусь к ценным бумагам относятся: государственные облигации, облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, коносаменты, акции, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законодательством о ценных бумагах отнесены к числу ценных бумаг. Существует широкий перечень классификаций ценных бумаг по различным признакам. Остановимся на наиболее принципиальных для процесса анализа. 33 В зависимости от эмитента ценные бумаги подразделяются на государственные и корпоративные. К первым относят ценные бумаги правительств и государственных учреждений (последние включают и ценные бумаги Национального банка страны). Предназначение государственных ценных бумаг в основном сводится к финансированию расходов бюджета и регулированию денежного обращения. Корпоративные ценные бумаги бывают: местных органов власти, акционерных обществ (корпораций), хозяйственных предприятий, иностранные. Их назначение состоит, в основном, в привлечении средств для осуществления и расширения деятельности эмитентов. Экономическая природа участия ценных бумаг в формировании ресурсов эмитента позволяет различать долевые, долговые и производные ценные бумаги. К долевым ценным бумагам относятся акции, которые отражают ту долю имущества, которая на нее приходится. Долговыми ценные бумаги предназначены для заимствования средств эмитентом на возвратной и временной основе (облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты). К производным ценным бумагам относят финансовые инструменты, в которых фиксируются промежуточные права партнеров на покупку или продажу ценных бумаг по фиксированной цене (опционы, варранты, фьючерсные контракты). Выделяют фондовые и коммерческие ценные бумаги. К фондовым относятся акции и облигации, к коммерческими - векселя, чеки и пр. Фондовые ценные бумаги отличаются от коммерческих массовым характером эмиссии. Все выше перечисленные по различным признакам ценные бумаги используются в банковской деятельности, причем как в пассивных, так и в активных операциях. В данном разделе рассмотрим лишь анализ активных операций с ценными бумагами, которые предполагают размещение собственных или привлеченных средств в различные виды ценных бумаг. Цель размещения в самом общем виде может быть следующей: поддержание ликвидности банка; получение процентного дохода; получение дивидендов по акциям; получение права голоса в управлении акционерным обществом и др. Реализация этих целей достигается на основе приобретения высоко ликвидных ценных бумаг, коммерческих и учетных операций банка. Все ценные бумаги, приобретаемые банком с целью получения дохода и поддержания необходимого размера ликвидности, называются портфелем ценных бумаг. В состав портфеля ценных бумаг входит инвестиционный портфель, который состоит из вложений в акции и облигации с целью получения дохода в виде процентов или дивидендов. Различают также торговый портфель ценных бумаг, которые приобретаются для дальнейшей перепродажи с целью получения дохода в виде курсовой разницы. Размещение банком средств в высоко ликвидные ценные бумаги может осуществляться как за счет собственных, так и за счет привлеченных ресурсов банка. В методологии исследования рынка ценных бумаг различают два основных направления: технический и фундаментальный анализ. Технический анализ включает изучение конъюнктуры курсов отдельных видов ценных бумаг в целях прогнозирования их динамики. Предметом изучения фундаментального анализа является приведенная стоимость денежных потоков посредством оценки ставки дисконтирования и прогнозирования ожидаемой величины дивидендов; разницы между внутренней стоимостью и текущим рыночным курсом ценной бумаги. Направления анализа: 1) анализ качества ценных бумаг (по видам, отраслям, регионам, крупнейшим эмитентам и др.); 2) оценка рисков и доходности вложений в ценные бумаги, их ликвидности в разрезе видов ценных бумаг, отдельных операций с ценными бумагами и в целом портфеля ценных бумаг; 34 3) анализ динамики курсов ценных бумаг. Анализ и прогноз цен (курсов ценных бумаг) необходим при оценке риска и ликвидности фондового рынка. На движение цен конкретного финансового инструмента оказывает влияние ряд факторов, специфичных для данного бизнеса. 4) состояния и динамики развития, оценка конъюнктуры рынка ценных бумаг в разрезе рынков биржевого и внебиржевого, первичного и вторичного; 5) состава и структуры участников рынка ценных бумаг: эмитентов, инвесторов, финансовых и информационных посредников; 6) состава ценных бумаг, их ликвидности, эмитентов; 7) инвестиционной и посреднической деятельности. Информационные источники анализа разнообразны: отчетность эмитентов по ценным бумагам; финансовая отчетность; отчетность фондовых бирж о курсах ценных бумаг, количестве сделок и объемах оборота; статистические публикации центральных банков, финансовых органов, ассоциаций профессиональных участников рынка ценных бумаг, рейтинговых агентств, международных кредитно-финансовых институтов и пр. В Бюллетене банковской статистики систематически публикуются данные об объемах размещения и биржевых торгов, приводятся сведения о средневзвешенной доходности, оборачиваемости и дюрации финансовых продуктов. Различают финансовый и управленческий анализ ценных бумаг. В ходе финансового анализа изучению подлежат следующие блоки: уставный капитал; доходы и расходы по операциям с ценными бумагами; использование банком собственных средств для приобретения долей (акций) других юридических лиц; уровень риска собственных вексельных обязательств. Управленческий анализ включает в себя два направления. Первое – собственные активные и пассивные операции банка с ценными бумагами (акциями, облигациями, векселями, сертификатами и др.), второе - совокупность клиентских операций с ценными бумагами - посреднических, трастовых, залоговых, депозитарных и т.п. Качество ценных бумаг определяется посредством проведения их рейтинга и расчетов, применяемых в международной практике стандартных показателей качества, на основе оценок ликвидности финансовых продуктов. В основном используются буквенные шкалы для оценки рейтинга в разрезе инвестиционных и спекулятивных ценных бумаг. Уровень ликвидности ценных бумаг характеризуют соотношение количества заявок на покупку и продажу; соотношение цен предложения и спроса, показатели оборачиваемости ценных бумаг и др. По ценным бумагам с фиксированным доходом целесообразно рассчитать в динамике и изучить ряд спрэдов. Спрэд – это разница в ценах спроса и предложения. Обычно тенденция его увеличения свидетельствует об уменьшении ликвидности рынка, и наоборот. Например, аналитики рассматривают разницу в доходах по финансовым инструментам одного класса с разными сроками погашения; разницу в доходах по ценным бумагам одного срока погашения, но разных классов. При анализе акций полезно изучить разницу (спрэд) по каждому финансовому инструменту между его верхней и нижней ценами. Анализ спрэдов позволяет экономически обосновать разумные границы допустимых рисков для проводимых банком спекулятивных операций, лежит в основе проводимой кредитной организацией политике хеджирования. Будущая стоимость денежного потока – сумма наращенных стоимостей всех элементов денежного потока. Внутренняя норма доходности (синонимы: внутренняя доходность, внутренняя окупаемость, внутренняя норма прибыли инвестиций) - это уровень доходности, при котором чистая текущая стоимость равна нулю, или другими словами, норма дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям. Волатильность – степень разброса возможных значений экономических показателей вокруг ожидаемого их уровня. 35 Так как резерв по ценным бумагам формируется для каждого отдельно приобретенного лота (пакета) ценных бумаг, то и анализ движения и состава данных резервов осуществляется в разрезе лотов. Оценка кредитных рисков по операциям с ценными бумагами зависит от широкого круга факторов. Факторы классификации ценных бумаг по группам риска Основной фактор оценка способности эмитента исполнить свои обязательства состояние финансового рынка в целом и его сегментов состояние биржевых и внебиржевых котировок отдельного выпуска ценных бумаг доходность ценных бумаг Дополнительные факторы ликвидность ценных бумаг капитализация по ценным бумагам дюрация ценных бумаг индексы и иные показатели Признаки финансовой неустойчивости должника, гаранта (поручителя), эмитента ценных бумаг, контрагента по условным обязательствам отрицательное значение стоимости чистых активов юридического лица (индивидуального предпринимателя), за исключением юридических лиц и индивидуальных предпринимателей, применяющих упрощенную систему налогообложения и не ведущих бухгалтерский учет; наличие списанной банком на внебалансовые счета задолженности; приостановление, отзыв лицензий на осуществление основной деятельности; убыточная деятельность, за исключением документально подтвержденных случаев плановой убыточности; наступление обстоятельств непреодолимой силы, позволяющее усомниться в способности юридического лица исполнить обязательства. Анализ надежности операций с ценными бумагами завершается их классификацией на пять групп в зависимости от уровня кредитного риска. Оценка уровня риска по ценным бумагам осуществляется на постоянной основе посредством вынесения мотивированного суждения. Ожидаемая доходность портфеля представляет собой взвешенную среднюю ожидаемых доходностей его компонентов; показатель риска портфеля и составляющих его ценных бумаг подобным соотношением уже не связаны. Общий риск измеряется дисперсией возможных исходов относительно ожидаемой доходности этого актива. Для анализа существенным является подразделение облигаций на две группы: с правом и без права отзыва с рынка (досрочного погашения). Оценка облигаций базируется на алгоритмах оценки аннуитетов.13 Ожидаемая общая доходность акций включает в себя ожидаемую дивидендную доходность и доходность капитализированной прибыли. Банковские аналитики изучают три вида движения цен: долгосрочный общерыночный тренд, который можно проследить по биржевым индексам; краткосрочное движение цен вокруг тренда; изменение цен отдельных финансовых инструментов и в 13 Аннуитет – денежный поток с равными поступлениями через равные интервалы времени. 36 отдельных секторах (сегментах) рынка14. На движение цен конкретного финансового инструмента оказывает влияние ряд факторов, специфичных для данного бизнеса. Коэффициент безопасности сделок равен отношению оборотов, совершенных с ценными бумагами, допущенными к торгам, к сумме всех оборотов компании. Инвестиционный процесс состоит из пяти этапов: выбор инвестиционной политики; анализ рынка ценных бумаг; формирование портфеля ценных бумаг; пересмотр портфеля ценных бумаг; оценка его эффективности (доходности и рисков). Из вышеназванных пяти два этапа представляют собой непосредственно совокупности приемов и методов, процедур анализа, а проведение других сопровождается аналитическими процедурами, как составной частью процессов стратегического и тактического управления. К примеру, при формировании портфеля ценных бумаг для определения пропорций распределения инвестируемого капитала между активами и для выбора времени операций применяется прогнозирование изменения уровня цен на финансовые инструменты с переменным уровнем дохода по сравнению с ценами на ценные бумаги с фиксированным доходом. «Основной задачей анализа ценных бумаг является выявление неверно оцененных бумаг путем расчета размера ожидаемой прибыли, определения условий ее получения и оценки вероятности реализации данных условий»15 Доходы по ценным бумагам характеризуются размером, сроком их получения и уровнем риска неполучения данных доходов. Составляющие анализа рынка ценных бумаг - изучение состояния дел юридического лицаэмитента финансового инструмента; - анализ отрасли деятельности эмитента; - оценка текущего состояния и перспектив развития экономики страны эмитента ценной бумаги. Чтобы правильно оценить финансовый актив аналитику необходимо выявить важнейшие факторы, рассмотреть каждый из них, оценить степень влияния факторов на юридическое лицо (эмитента ценных бумаг) и состояние их ценных бумаг. Основной метод оценки ценной бумаги – ее сравнительный анализ с другими финансовыми инструментами рынка ценных бумаг и различным числом комбинаций инвестиций. Например, сравниваются доходности рынка финансового инструмента на первичном рынке (аукционная доходность) и вторичном рынке (биржевая доходность). доходность за период владения стоимость на конец = периода владения стоимость на начало периода владения - 1 (9) Обычно движение цен в секторах рынка однонаправленно общерыночному движению, однако в отдельных отрасл промышленности, отдельных регионах возможны несовпадения. 15 Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. ИНВЕСТИЦИИ: Пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 1998.- ХII, стр.16. 14 37 Сравнительному анализу подвергаются только сопоставимые варианты, т.е. те, которые одинаково влияют на уровень портфельного риска и имеют одинаковую ожидаемую доходность. Ожидаемая доходность за период владения Ожидаемая стоимость = в конце периода Текущая стоимость - 1 (10) Расчет стоимости ценной бумаги включает в себя оценку ожидаемой стоимости в конце периода владения и расчет ожидаемой доходности за период владения. Современная теория формирования портфеля основывается на работах Гарри Марковица (1952 г.), который считал, что выбор портфеля инвестором должен основываться на ожидаемой доходности и стандартном отклонении (оно характеризует меру риска портфеля). На практике используется несколько способов расчета ожидаемой доходности портфеля. Ожидаемая доходность портфеля определяется как средневзвешенная ожидаемой доходности ценных бумаг, входящих в портфель. В зарубежной инвестиционной практике ряд используемых методов анализа основывается на модели оценки финансовых активов (Capital Asset Pricing Model, CAPM). Модель САРМ базируется на предположениях: оценка инвестиционных портфелей инвесторами строится на ожидаемых доходностях и их стандартных отклонениях за период владения; одинаковы для всех инвесторов: период вложения, безрисковая процентная ставка; однородны ожидания инвесторов и другие предположения. В модели САРМ совокупный риск ценной бумаги состоит из рыночного и нерыночного (собственного) рисков. Величина рыночного риска зависит от уровня риска рыночного портфеля и величины коэффициента «бета». Бета-коэффициент – оценка риска вложений в ценные бумаги, характеризует изменение курса конкретного фондового инструмента по отношению к изменению сводного индекса всего фондового рынка. Этот коэффициент определяется отношением ковариации бумаги и рыночного портфеля к дисперсии рыночного портфеля. Увеличение значения «бета» сопровождается ростом рыночного риска. Снижению общего риска портфеля способствует увеличение его диверсификации за счет уменьшения собственного риска портфеля при этом рыночный риск портфеля существенно не меняется (он стремится к своему среднему значению). Из совокупности рисков, которым подвержены ценные бумаги, в первую очередь, специалисты уделяют внимание рискам, связанным с ликвидностью и доходностью данных финансовых инструментов. Не останавливаясь подробно на классификации рисков по ценным бумагам, отметим главные его составляющие: систематический и несистематический риски. Последний из названных – это сумма всех видов риска (макро и микроуровней) по конкретной ценной бумаге: валютного, странового, регионального, отраслевого, юридического лица - эмитента и др. Оценка и анализ несистематического риска - необходимая составляющая часть управления портфелем ценных бумаг. Систематический риск невозможно понизить и диверсифицировать в процессе управления портфелем, так как он не связан с конкретной ценной бумагой, и представляет собой вероятность падения рынка ценных бумаг в целом.16 Рыночный портфель выступает универсальным показателем оценки эффективности. Под рыночным портфелем понимается общий для всех инвесторов портфель рискованных активов. Размер рыночного портфеля определяется как сумма всех активов, взвешенных в См. Финансово-кредитный энциклопедический словарь / Под общ. ред. А.Г. Грязновой. – М.: «Финансы и статист ка», 2002. – 1168 с.: ил. (стр. 855). 16 38 пропорции согласно их рыночным стоимостям. Другими словами, доля ценной бумаги, включенной в рыночный портфель, равна отношению ее рыночной стоимости к сумме рыночных стоимостей всех ценных бумаг. Тема 8 Анализ банковских рисков Под риском в банковском деле принято понимать угрозу потери банком части своих ресурсов, недополучения доходов или осуществления дополнительных непредвиденных расходов в результате проведения определённых финансовых операций. Количественным выражением риска выступают потери банка, размер которых является показателем уровня рискованности предстоящего мероприятия и качества стратегии в области риска. Следует также заметить, что банковскими специалистами получение прибыли не рассматривается в качестве возможного следствия осуществления рискованных действий. Риск и потери, с одной стороны, противопоставляются возможности получения прибыли, с другой стороны, потому что, природа возникновения прибыли отлична от природы риска. В противном случае можно было бы предположить, что чем выше риск, тем более высокой должна быть прибыль банка. Однако практика опровергает подобное предположение, т.к. известно, что банки, принимающие на себя чрезмерно высокие риски, заканчивали свою деятельность банкротами. На практике банк может прибыльно функционировать в условиях высокого риска на протяжении определённого короткого промежутка времени, однако, в долгосрочном периоде агрессивная рисковая политика банка, как правило, приводит к абсолютно противоположному результату. В международной практике под риском понимается комбинация вероятности наступления события и его последствий для юридического лица. Согласно рекомендациям Базельского комитета по банковскому надзору к основным рискам относят кредитный, операционный, страновой риск и риск неперевода средств, рыночный, стратегический риски, риск потери деловой репутации банка ( вероятность возникновения потерь по причине уменьшения клиентской базы, которое произошло вследствие формирования в обществе негативного представления о платежеспособности банка и/или качестве его услуг) риск ликвидности. В свою очередь каждый вид риска представляет собой обобщенную оценку определенной совокупности рисков. Например, операционный риск включает в себя риски технологический и технический; риск неверной организационной структуры банка; риск операции; правовой риск; риск персонала, управления и неправильных управленческих решений; риск мошенничества; риск форс-мажорных обстоятельств; иные риски. Непредвиденные неблагоприятные изменения могут касаться объемов, структуры активов и пассивов, их доходности и стоимости. Задачи анализа: выявление рисков, идентификация их видов в разрезе всех направлений деятельности и всех подразделений банка; оценка величины риска и суммы предполагаемого ущерба с требуемой точностью; определение пространственных, временных и др. границ его действия; ранжирование рисков по степени их негативного воздействия; оценка применяемых методов ограничения воздействия рисков на операции банка; измерение уязвимости банка в отношении возникновения убытков при стрессовых рыночных условиях, включая несоответствие установленных ключевых параметров тенденциям развития рынка; вычисление рационально допустимого уровня риска для банка в целом и по каждой отдельной операции; оценка влияния операций, подверженных риску, на ликвидность и рентабельность банка; 39 оценка выполнения экономических нормативов деятельности банка17; экономическое обоснование избранного уровня соотношения прибыльности – риска – ликвидности как банка в целом, так и отдельных операций (групп операций); оценка направленности и тесноты взаимосвязи основных рисков банка. В банках республики целью управления рисками выступает максимизация соотношения риск-доходность в рамках соблюдения: а) пруденциальных требований безопасного ведения деятельности; б) избранной банком миссии и стратегии развития бизнеса. Соблюдение этих двух границ всего поля деятельности кредитной организации относится к важнейшим направлениям и финансового и управленческого анализа. Особенность анализа риска заключается в том, что управление рисками должно иметь упреждающий характер, управленческие решения, касающиеся риска деятельности банка, должны быть приняты до начала операции, на которую будет воздействовать данный вид риска, либо в начальной стадии жизненного цикла этой операции, т.е. анализ проводится специалистом на стадии высокой неопределенности. Различают количественные и качественные оценки риска. Например, количественные показатели кредитного риска – доля в кредитном портфеле банка проблемных кредитов; показатель VАR; риска ликвидности – коэффициенты ликвидности, сумма ликвидных средств в рублях и др.; операционного риска – количество ошибок, сбоев. Банками Республики Беларусь создаются реестры (карты) основных (значимо влияющих на финансовый результат и надежность) рисков. Идентификация рисков осуществляется посредством методов анализа – балансовый, экспертный, сценарный и других. При анализе рисков рассчитываются абсолютные и относительные значения величины возможных потерь посредством построения кривой вероятностей получения определенного уровня прибыли (убытка). Определяется профиль риска. Профиль риска – это сочетание показателей риска банка, основанных на собранной, проанализированной и классифицированной информации, которое характеризует подверженность риску направлений деятельности с учетом сложившихся приоритетов банка. Система анализа рисков деятельности банка включает в себя совокупность методик анализа математического, статистического, рядов динамики (с обособлением анализа общей тенденции, циклической и сезонной компонент временного ряда, возможностью элиминирования конъюнктурной составляющей, расчетом стохастической компоненты исследуемого ряда для оценки вероятности наступления неблагоприятных событий в кратко и среднесрочном периоде), экономико-статистические методы анализа, эвристические и экспертные. Банками Республики Беларусь оценка и анализ отдельных видов риска проводятся в обязательном порядке по методическим указаниям Национального банка (к примеру, расчет достаточности нормативного капитала, расчет ликвидности баланса банка, крупные риски и др.). Ряд видов риска банки изучают по своему усмотрению в рамках функционирования внутренней системы контроля за рисками банковской деятельности. Для оценок рисков широко используются статистические и экспертные оценки. Последние наиболее эффективны при экспресс-анализе, в случае нерепрезентативности исходных данных и при оценке качественных параметров источников и объектов риска, которые трудно количественно выразить либо к которым вообще не применимы методы вероятностного анализа (например, инновационные риски, административные). При статистическом способе вероятность потерь банка рассчитывается посредством отношения числа случаев наступления конкретного уровня потерь к общему числу случаев в выборке или Р(х) = m/n. Анализ и оценка выполнения экономических нормативов работы банка проводится на основании требований соответствующих органов надзора. 17 40 Далее на основе вычислений ряда вероятностей потерь строят кривую вероятностей возникновения убытков в разрезе вариантов развития событий (худший, лучший, наиболее вероятный) банка. Критериями оценки риска выступают количественные показатели (сумма ожидаемых потерь, размер дисбаланса) и многие коэффициенты (отношение ожидаемых потерь к доходам банка; удельный вес проблемных активов в валюте баланса; соотношение кредитных портфелей нетто и брутто и др.). К числу важных показателей риска относятся дисперсия распределения исследуемого процесса и вероятность получения результата, отличного от базисного уровня. Количественная величина оценки риска зависит от принимаемого аналитиком уровня доверительной вероятности. На постоянной основе банки выявляют и оценивают существенные риски. В середине 90-ых годов контроль за банковскими рисками претерпел серьёзные изменения, в том числе и под воздействием нововведений в области методик расчёта и измерения рисков. Одним из наиболее существенных нововведений стало использование новой методологии измерения рисков банковской деятельности, получившей название VaR (Value at Risk). Внедрение в банковскую практику методологии «стоимости под риском» или VaR было инициировано Базельским комитетом по банковскому надзору для оценки рисков потенциальных убытков в результате неблагоприятных изменений конъюнктуры финансовых рынков. Основным предназначением методологии VaR является то, что она даёт инвесторам возможность измерить величину кредитного риска, вычислить долю каждого кредита в общей доходности капитала и, соответственно, определить необходимый и достаточный размер капитала для обеспечения защиты от риска каждой отдельной позиции в кредитном портфеле банка. С целью облегчения восприятия достаточно сложного материала данного параграфа предлагается перечень наиболее используемых терминов методологии VaR и их экономический смысл. Рисковая стоимость (Value at Risk) отражает максимально возможные убытки от изменения стоимости портфеля активов, которое может произойти за данный период времени с заданной вероятностью наступления рискового события. В данном случае под рисковым событием понимаются изменения стоимости активов банка. Рисковая стоимость – это максимальный размер убытка, который может быть превышен с вероятностью не более x% и не будет превышен с вероятностью (100 – х) % в течение последующих n дней. Доверительный интервал может быть оценен в (90, 95, 97,5 или 99) процентов. Это означает, что, например при доверительном интервале равным 95 %, в 95 % случаев убытки за период поддержания позиции не превысят рисковой стоимости VaR и лишь в 5% случаев они окажутся выше чем VaR. Методология VaR, базирующаяся на определении рисковой стоимости и оценке размера потерь по отношению к стоимости позиции, в последнее десятилетие приобрела высокую популярность. Вместе с тем, наиболее слабым аспектом методологии и её главной проблемой в настоящее время является недостаток полноценных статистических данных, большое количество теоретических допущений, трудности выявления и наблюдения за случаями дефолтов. Поэтому выработка новых подходов к измерению кредитного риска, а также совершенствование существующих методик в соответствии с потребностимя участников разрастающихся национальных и мировых финансовых рынков особенно важны для банковской общественности разных стран. В сложных экономических условиях, когда велика вероятность реализации стратегического риска банку необходимо отсрочить кризис ликвидности и платежеспособности по своим обязательствам. В этих целях каждым банком разрабатываются внутреннее ме41 тодическое обеспечение данной работы, представляющее совокупность методов ранней диагностики неблагоприятных изменений Методике раннего предупреждения развития негативных тенденций для банка является важнейшей составляющей его комплексного анализа. Подобные методики применяются менеджерами в процессе управления банком , при дистанционном анализе банками банков –контрагентов и органами надзора всех кредитных организаций. Цель анализа: 1. выявление реальных проблем деятельности банка на ранней стадии; 2. оценка подверженности банка проблемам для совершенствования (коррекции стратегии и тактики управления) мер оперативного реагирования, которые наиболее адекватны конкретной ситуации. Основные задачи анализа - оценка качества управления и финансовой устойчивости, прогноз динамики выявленных негативных тенденций и оценка их влияния на устойчивость кредитной организации. Анализ основывается на оперативных аналитических данных, полученных из блоков анализа: мониторинг текущей ситуации, анализ тенденций, анализ сценариев, стресстестирование. На первом этапе извлекается только имеющаяся релевантная информация совокупность показателей, значения которых ниже среднего отраслевого уровня, пруденциальных нормативов, эталонных, индикативных параметров либо других, заданных специалистами граничных параметров. Показатели должны не дублировать, а дополнять друг друга и слабо коррелировать между собой. Вторично к аналитической и исходной базе данных вышеназванных инструментов прибегают аналитики при необходимости дополнительного углубленного анализа причин сложившейся негативной динамики на этапе экспертной оценки качества менеджмента банка (его структурного подразделения). Входящая информация - теоретически любые первичные и аналитические данные из базы данных банка. На практике достаточен следующий круг показателей: - сведения из пруденциальной отчетности банка. Например, отчетные данные формы о размере специальных резервов на покрытие возможных убытков по активам и операциям, не отраженным на балансе помимо информации о полноте формирования специального резерва на покрытие возможных убытков по активам, подверженным кредитному риску, позволяют осуществлять глубокий коэффициентный анализ качества активов и диагностировать на ранних стадиях негативные изменения в них; - в динамике показатели риск-профиля активов банка (анализ структуры активов и внебалансовых обязательств, взвешенных по риску, структуры основных портфелей банка); - уровень диверсификации активов; динамика изменения доли активов, размещенных у контрагентов с низким рейтингом (без рейтинга); - динамика дисбаланса сроков активов и пассивов; - экспертные оценки способности банка мобилизовать дополнительн6ый объем средств в прогнозируемом периоде; динамических оценок качества менеджмента банка, его способности адаптироваться к изменениям внешней среды. Система показателей должна быть свободной от влияния факторов, не зависящих от деятельности банка. Отдельно создается блок анализа внешней среды, воздействующей на банк. Изучение проводится по трем направлениям: осуществляется учет общих для всех банков условий их функционирования (законодательных, нормативных, экономических); для отдельных банков и их групп выявляются условия, определяющие специфические особенности их положения на финансовом рынке; оценка деловой среды каждого банка. 42 Методика анализа состоит из следующих элементов: источники информации; система количественных и качественных показателей; набор приемов и алгоритмов расчета показателей; форма представления результатов анализа с учетом типа пользователя. Непосредственно анализ начинается с выбора критериев оценки системы показателей и определения приоритетов. В процессе анализа осуществляется оценка уровня показателя, оценка тенденции и темпов развития, оценка структурных сдвигов за период и др. В том числе проводятся расчет отклонений избранных показателей от эталонных либо минимального (максимального) уровня, либо среднего значения в целях формирования соизмеримой системы показателей. Этапы системы раннего предупреждения: 1) графический анализ: рядов динамики приростов и ускорения изменения количественных показателей качества активов и внебалансовых показателей, отдельных статей убытков банка (объема проблемной кредитной задолженности, сумм списания с баланса проблемных активов за счет созданных по ним резервов либо прибыли банка и т.п.); основных коэффициентов, характеризующих отрицательные направления изменения всех видов структурного риска банка (соотношение работающих и неработающих активов, развернутая система показателей ликвидности, падение доходности на единицу ресурсов, не связанное с общей рыночной динамикой стоимости банковских услуг, базисные темпы прироста просроченных процентных доходов, ускорение темпов прироста заимствований на рынке МБК и т.п.); выявление разнонаправленности динамики уровня принятых банком на себя рисков и величины нормативного капитала, концентрации отдельных портфелей банка не адекватные финансовому результату от данной стратегии и т.п. 2) сравнительный анализ всех выявленных отрицательных тенденций с аналогичными показателями по банкам близким по основным параметрам деятельности (сроку существования, объемам операций, размеру нормативного капитала, специализации и т.п.), банковской системе страны в целом. Неустойчивым признается такое состояние банка, при котором на лицо следующие признаки: - текущие параметры деятельности свидетельствуют о наличии проблем (качество активов, ликвидность, доходность, уровень контролируемых рисков); - анализ выявил тенденции сохранения во времени ряда негативных состояний и ухудшения отдельных характеристик деятельности банка; - специальное стресс-тестирование показало, что банк теряет способность выполнять свои функции. Тема 9 Анализ доходов и расходов банка Доходы банка – денежная сумма, получаемая в результате посреднической деятельности и реализации услуг за определенный период времени. Общий объем, динамика и структура доходов банка являются индикаторами эффективности управления кредитной организацией. Банки получают доходы по всем видам производимых услуг в форме процента, комиссионного вознаграждения (в фиксированной сумме за период либо за отдельную операцию, либо в процентах от оборота), положительной курсовой разницы при продаже ценных бумаг и валютных ценностей. Расходы банка – денежная сумма совокупности издержек, связанных с проведением активных и пассивных операций, осуществлением административно-хозяйственной деятельности банка в целом, выполнением обязательств перед государственным бюджетом и 43 внебюджетными фондами, формированием резервов по сомнительным активам, на риски и платежи. Доходы и расходы банка подразделяются на две группы: 1) процентные доходы и расходы; 2) непроцентные доходы и расходы. Критерием разделения доходов и расходов банка на процентные и непроцентные является то, что для процентных доходов и расходов характерно: расчет их производится пропорционально времени (изо дня в день); расчет производится пропорционально сумме действительно полученных ресурсов или предоставленных средств либо обязательств по получению ресурсов или предоставлению средств. Все другие доходы и расходы банка являются непроцентными. Доходы и расходы, учитываемые по 8 и 9 классам Плана счетов, классифицируются на 7 групп: комиссионные; процентные; прочие банковские; операционные; уменьшения резервов, отчисления в резервы; поступления по ранее списанным долгам, долги, списанные с баланса; налог на прибыль (доходы), отчисления в бюджет. В процессе анализа состава и структуры банковских доходов (расходов) определяется удельный вес каждого вида дохода в их общей сумме или соответствующей группе доходов. Анализ проводится в динамике. Далее подробно изучают структуру процентных доходов и расходов банка. Затем анализ доходов (расходов) углубляется и проводится по видам операций. Целями расчета доходов и расходов банка являются: контроль за финансовыми результатами работы банка; контроль за экономичностью; определение себестоимости и для калькуляции цен на банковские продукты. Технологически анализ расходов банка более сложен, чем анализ доходов, так как доходы формируются в нескольких подразделениях банка, а расходы во всех; по одной операции банк может иметь несколько видов дохода (например, процентные доходы, комиссионные и полученные штрафы и пени), для получения которых банком осуществлено большое число прямых и косвенных затрат на проведение данной операции, учитываемых на многих счетах 9 класса. Учет, анализ и контроль доходов и расходов осуществляется банком на уровне отдельных счетов, клиентов, банковских продуктов, рыночных сегментов. До начала анализа осуществляется группировка балансовых статей 8 и 9 классов Плана счетов. Например, доходы подразделяют на: от операционной деятельности; от побочной деятельности; прочие. Расходы группируют на: операционные; связанные с обеспечением функционирования банка; на покрытие рисков в работе банка. На следующей ступени анализа расходы классифицируют по видам издержек, по месту возникновения и по объектам. От глубины оценки финансовых результатов деятельности банка зависят перспективы конкурентоспособности банка и его место на финансовых рынках. Задачи анализа: анализ состава и структуры доходов и расходов банка; оценка динамики доходов и расходов банка и степени выполнения плана по ним; анализ устойчивости (стабильности) доходов банка; определение факторов, воздействующих на структуру доходов и расходов банка; оценка степени их влияния на изменение уровня доходов (расходов) по операциям банка; 44 определение потенциальных резервов роста прибыльности банка, т.е. выявление резервов увеличения доходов и снижения необоснованных расходов; представление руководству экономически обоснованных рекомендаций по укреплению доходности банка, оптимизации затрат. В зависимости от цели анализа используются различные исходные данные (т.е. формируется массив релевантной информации), так как существует ряд особенностей при формировании себестоимости услуг банка. Информационная база анализа: данные финансового плана, баланса банка, отчета о прибыли и убытках, материалы аналитического учета. Для решения отдельных задач аналитики рассматривают: доходы (расходы) будущих периодов; начисленный доход (расход); просроченный доход; безнадежную задолженность. Начисленный доход - это доход, причитающийся к получению. Просроченный доход – это сумма задолженности клиента (эмитента) по уплате дохода, который не получен в предусмотренный договором срок. Безнадежная задолженность – это задолженность контрагента банка по уплате дохода, получение которой невозможно (нереально), либо по которой истек срок исковой давности. По видам банковских операций различают доходы от: кредитования клиентов, по размещенным депозитам, от операций с ценными бумагами, от инвестиций, от валютных операций, доходы от прочих операций. Данная информация используется в качестве средства мониторинга общей активности на рынке, активности реализации отдельных банковских услуг. Группы «Прочие банковские доходы» и «Прочие операционные доходы» включают в себя разнородные виды доходов, которые анализируют специалисты с разной периодичностью, по разным методикам. Например, полученные дивиденды рассматриваются аналитиками ежегодно; прибыль от перепродажи и прочие доходы по операциям с ценными бумагами, прибыль от операций по купле-продаже и прочие доходы по операциям на валютном рынке – ежедневно. Анализ доходов и расходов начинают с определения доли соответствующих групп в общем объеме полученных доходов и произведенных расходов. Динамика и структура доходов и расходов характеризуют активность банка, служат основой оценки перспектив рентабельности его работы. Оценка степени выполнения плана осуществляется по форме, приведенной в таблице . Сравнительному анализу подвергаются только сопоставимые варианты, т.е. те, которые одинаково влияют на уровень портфельного риска и имеют одинаковую ожидаемую доходность. Таблица - Анализ выполнения смет доходов, расходов и прибыли отделения банка за период с 01.01.20__ по 01.07.20__ Показатели I.Доходы, всего 1.Процентные доходы 1.1 по средствам в НБ и др. банках 1.2 по кредитам План Факт Отклонения Отклонение к плану к факту предыдущего года в в% в в% сумме сумме 7,499.5 7,592.2 92.6 101.2 3,029.5 166.4 4.908,8 4,974.5 65,7 101.3 2,442.3 196.4 Доля в общих доходах (расходах) (%) 0.0 0.0 0.0 0.0 4,899.8 4,964.6 64.8 - 0.0 101.3 2,433.0 - 65.5 65.4 45 196,1 … и т.д. Сравнительному анализу подвергаются только сопоставимые варианты, т.е. те, которые одинаково влияют на уровень портфельного риска и имеют одинаковую ожидаемую доходность. Посредством сравнения средневзвешенной и фактической доходности (себестоимости) активных и пассивных операций оценивается платежная дисциплина клиентов и самого банка, выявляются проблемные участки работы кредитной организации. Комиссионные доходы (расходы) банка объединяют результаты деятельности кредитной организации от более широкого круга операций в сравнении с процентными доходами и расходами. Их пооперационный анализ более трудоемок, в тоже время во многих случаях в общей сумме доходов (расходов) банка эти источники занимают малый удельный вес, как следствие, практики проводят углубленный их анализ за большие временные отрезки, чем процентных доходов и расходов. Анализ себестоимости банковских услуг проводится с учетом влияния следующих факторов: качество предоставляемых банком услуг; затраты на покрытие банковских рисков; возможность покрытия затрат по одной операции другими доходами; налоговая политика банка; плановая себестоимость услуг; цены на аналогичные операции в других банках; иные факторы, которые могут оказать влияние на финансовый результат от проведения операции. Объем комиссионных издержек зависит от развитости филиальной сети кредитной организации, от степени развития операций, количественного и качественного состава клиентов банка. Периодически в отдельных банках страны можно наблюдать значительный рост затрат, связанный с освоением новых банковских продуктов, внедрением прогрессивных банковских технологий. Данные затраты обоснованы, и вызванное ими временное снижение количественных оценок общего финансового результата деятельности банка по ряду аналитических показателей не может рассматриваться как негативное явление. Активное внедрение современных информационных технологий способствует разрешению отдельных проблем за счет автоматизации выполнения многих ресурсозатратных процедур. Основной источник доходов банка – процентные доходы. Их классифицируют по характеру операций и виду контрагентов. Аналогично большую часть операционных затрат банка приходится на процентные расходы. В их число входят процентные расходы в разрезе контрагентов банка по счетам до востребования, по срочным депозитам, по кредитам, финансовому лизингу, по операциям с ценными бумагами, внебалансовым операциям и прочие затраты на выплату процентов. Источники информации для анализа: процентная политика банка; Программа развития банка; Политика управления рисками банка; Положение об управлении процентным риском банка и др. Сумма получаемого банком дохода, себестоимость его услуг зависят от целей деятельности банка, сложившихся пропорций и соотношений в структуре его активов и пассивов, качества управления банковскими рисками, расходами и доходами, от применяемых методов поддержания ликвидности кредитной организации. Общий объем получаемых банком процентных доходов (понесенных процентных расходов), динамика среднего уровня процентной ставки по кредитным (депозитным) операциям значимо зависимы от макроэкономических факторов, на которые банк, как правило, не может оказать существенного влияния: (изменения в уровне процентных ставок на финансовом рынке; изменение скорости обращения финансовых ценностей на рынке; уровень конкуренции на рынке банковских услуг; денежно-кредитная политика в республике, порядок налогообложения, темп инфляции) либо может воздействовать в определенных 46 пределах (качественная и количественная структура активов и пассивов банка18; порядок начисления процентов; объем и скорость обращения ресурсов банка). Сумма начисленных процентов согласно бухгалтерского учета в банках Республики Беларусь учитывается как процентный доход, то есть на счетах 8 класса Плана счетов, либо не является доходом и признается на соответствующих счетах по учету доходов к получению, либо на внебалансовых счетах по учету начисленных процентов. Уровень доходности финансовых инструментов характеризуют средние процентные ставки. Различают следующие виды процентных ставок по кредитам и обязательствам: - объявленная – установленная в договоре процентная ставка в годовых процентах; - полная (кроме межбанковских финансовых инструментов) – рассчитывается как сумма объявленной процентной ставки и ставки платы за пользование денежными ресурсами, взимаемой (выплачиваемой) банком сверх процентных доходов (расходов). Например, по конкретному кредиту полная процентная ставка будет равна номинальной процентной ставке (не в процентном, а в стоимостном выражении) плюс все сопутствующие расходы кредитополучателя (доходы банка) на оформление и обслуживание клиента; - эффективная – она является внутренней нормой доходности финансового инструмента (МСФО 39 «Финансовые инструменты: признание и оценка»); применяется при определении реального относительного дохода. Полная Расчетная процентная сумма = процентов + ставка за весь срок пользования кредитом Расчетная сумма Количество дней комиссионных и иных x в году (360 либо платежей банку x 100 (14) 365 или 366) Важен сравнительный анализ уровней доходности (себестоимости) операций. Например, при оценке доходов от вложений в кредитные операции и операции с ценными бумагами используются следующие соотношения, которые сравнивают между собой: 1. Средняя кредитная задолженность 3. Средний объем вложений в ценные буза период ; маги за период Средний размер доходных активов Средний размер доходных ; за период активов за период 2. Процентные доходы по кредитам Всего доходы ; 4. Доход от операций с ценными бумагами Всего доходы Аналогично можно оценить результаты от вложений банка в валютные операции, от совместной деятельности и др. Следующая ступень анализа – оценка среднего уровня доходности (себестоимости) каждой подгруппы операций. Например, по кредитным операциям рассчитываются показатели: Процентные доходы по кредитам вида N Качество и структура активов и пассивов банка в значительной мере предопределены масштабами и структурой экономического и социального развития региона его деятельности, что формирует определенный объем спроса на банковские услуги определенного количества потенциальных его клиентов. 18 47 Средний остаток задолженности по счетам кредитования вида N Анализ в динамике этих показателей позволяет определить наиболее доходные и самые малоэффективные кредитные операции. При оценке обоснованности увеличения уровня расходов по конкретной группе операций учитывается степень зависимости банка от ликвидности и конъюнктуры денежного рынка, изменения доли крупных срочных вкладов и депозитов и ряд других факторов, связанных с особенностями клиентской базы банка и стратегией его развития. Специалисты выявляют причины роста доходности банка по операциям, приносящим процентные доходы: изменение оборота по выданным кредитам; динамика среднего уровня взимаемой процентной ставки за кредит; увеличение доли кредитов с повышенным риском и кредитов нестандартного качества. Последние два фактора не могут рассматриваться как положительное явление. В определенной части объем и динамика процентных доходов (расходов) банка в полной мере определяются внутренними факторами: сроки кредитования; размер предоставляемого кредита, качество предоставленного обеспечения своевременного возврата кредита и др. Следующим этапом проведения анализа является расчет влияния факторов на динамику процентных доходов банка. На величину процентных доходов оказывают влияние следующие факторы: средняя сумма предоставленных кредитов (размещенных депозитов); средняя процентная ставка. Количественное влияние этих факторов на изменение величины полученных доходов определяется методом абсолютных разниц. Так, динамика величины доходов в связи с изменением суммы предоставленных кредитов (размещенных депозитов) рассчитывается по формуле: Д (К) = (К1 – К0 )* Пр.0 (15), где: К1 – средние суммы предоставленных кредитов (размещенных депозитов) в анализируемом периоде; К0 - то же в предыдущем периоде; Пр0 – средняя процентная ставка в предыдущем периоде. Влияние изменения средней процентной ставки измеряется по формуле: Д (К) = (Пр.1- Пр.0)* К1 (16), где: Пр.1 – средняя процентная ставка в анализируемом периоде; Пр.0 - то же в предыдущем периоде; К1 – средние суммы предоставленных кредитов (размещенных депозитов) в анализируемом периоде. Аналогично рассчитывается степень отклонения величины полученных доходов от плана. Для измерения влияния факторов на изменение суммы полученных доходов можно использовать и метод цепных подстановок. Для этого рассчитывается условный показатель: полученная сумма процентов при неизменной (плановой) процентной ставке и фактической величине предоставленных кредитов (размещенных депозитов). Отдельным блоком анализа является оценка влияния на доходы рисков банковской деятельности. Расходы банка, связанные с ростом операционных рисков, также находятся в центре анализа на всех уровнях управления банковской деятельностью. Цель анализа - оценка текущих результатов работы банка (подразделения банка) в области управления процентными рисками с точки зрения планируемой (ожидаемой) и по- 48 лученной процентной прибыли в размере, позволяющей достичь (в совокупности с получаемой непроцентной прибылью) запланированной общей прибыли и уровня рентабельности. Основные блоки анализа: анализ сбалансированности по стоимости, объемам, валютам и срокам структуры активов и пассивов, чувствительных к изменению процентных ставок, при условии сохранения требуемой ликвидности баланса банка и запланированной рентабельности; сравнительный анализ с банками конкурентами процентных ставок банка по вновь выданным и вновь привлеченным средствам для оперативного регулирования уровня конкурентоспособности устанавливаемых банком процентных ставок; анализ уровня диверсификации процентных ставок по срокам и видам банковских продуктов с учетом их рисков; анализ качества синхронизации изменения процентных ставок с изменением ставки рефинансирования Национального банка Республики Беларусь и ставок на международных финансовых рынках (это направление анализа дает важную аналитическую информацию для оценки качества управления процентным риском в банке). В ежедневном балансе банка доходы и расходы отражаются нарастающим итогом, поэтому до начала анализа стабильности доходов информацию приводят к сопоставимому виду, формируя ряды динамики доходов, полученных и начисленных на заданных временных отрезках (например, по декадам прошедшего квартала). Доходы группируют в зависимости от стабильности источника дохода. К стабильно доходной деятельности относят традиционные банковские операции. Доходы по операциям с относительно высоким диапазоном колебаний финансового результата объединяют в группу нестабильных источников дохода. К их числу можно отнести доходы от разовых операций, от переоценки активов, ряд посреднических операций с валютными ценностями и корпоративными ценными бумагами. Анализ динамики изменения удельного веса в источниках доходов банка доходов по операциям различной степени стабильности финансового результата дает хорошую аналитическую информацию для принятия управленческих решений. Важная составляющая анализа – оценка ритмичности темпов роста доходов и расходов банка. В этих целях используются показатели: дисперсия, среднее квадратическое отклонение, размах. Сравнивают темпы роста доходов от основных и не основных видов деятельности. При наличии опережающего роста доходов от не основных видов деятельности банка следует выяснить причины этого положения: выявленная тенденция вызвана ухудшением конъюнктуры депозитно-кредитного рынка, снижением качества управления активными операциями банка либо иными причинами. Основными резервами роста доходов банка является повышение уровня доходности кредитных и не кредитных операций; обоснованное увеличение (т.е. не в ущерб ликвидности банка) доли доходных активов в балансе банка. Выявлению резервов роста непроцентных доходов способствуют периодические маркетинговые исследования для определения новых видов платных услуг и нетрадиционных операций, которые могут быть освоены банком. Для увеличения совокупных доходов банки стремятся постоянно расширять число обслуживаемых клиентов, ускорить оборот денежных средств. Важные направления роста – улучшение структуры доходов и рост доли собственных средств в валюте баланса. Направления повышения доходности банка: перераспределение активов в пользу требований банка, которые позволяют получать наивысший средний доход; повышение уровня доходности кредитных операций; 49 разработка новых банковских продуктов, особенно для населения; повышение качества обслуживания и постоянная работа банка в направлении сохранения существующей клиентуры и привлечения новых клиентов; оптимизация тарифов банка и другие направления. В соответствии с базельскими рекомендациями составная часть прибыли, на которую традиционно обращается больше всего внимания – это чистый процентный доход (т.е. разница между совокупным процентным доходом и совокупным процентным расходом). Однако, поскольку банки все больше расширяют свою деятельность, приносящую комиссионные доходы и другие непроцентные доходы, все больше стали обращать внимание на суммарную чистую прибыль, включающую процентные и непроцентные доходы и расходы. Непроцентный доход, поступающий от многих видов деятельности, такой, как обслуживание кредита и программы секьюритизации различных активов, может оказаться очень чувствительным к рыночным процентным ставкам и иметь с ними сложную взаимосвязь. Кроме того, даже традиционные источники непроцентного дохода, такие, как плата за обработку транзакций, становятся более чувствительными к процентной ставке. Такая возрастающая чувствительность более широко взглянуть на потенциальное воздействие изменений рыночной процентной ставки на банковскую прибыль и учитывать это более широкое влияние при оценке прибыли в различных условиях процентной ставки. Объем и структура расходов банка формируются в зависимости от круга выполняемых банком функций и его хозяйственной деятельностью. Рост операционных расходов банка в их общем объеме может быть вызван как изменениями конъюнктуры финансового рынка, так и ошибками в работе руководства банка. Причины негативной тенденции выявляются в процессе сравнительного анализа результатов деятельности рассматриваемого банка с кредитными организациями – партнерами и конкурентами, работающими на тех же финансовых рынках. В связи с важным значением при изучении результатов работы банка анализа банковских расходов, подробнее остановимся на их классификации. В зависимости от функционального возникновения различают операционные (производственные) расходы, вспомогательные (например, амортизационные отчисления, арендные платежи, почтовые расходы) и административно-управленческие. В кредитной организации выделяют затраты прямые (например, по привлечению средств, на конвертацию валюты) и косвенные (телеграфные расходы, оплата труда персонала банка, арендные платежи), постоянные и переменные19. По степени регулируемости различают группы издержек20: а) слабо регулируемые. Например, создание (строительство) расчетно-кассового центра, пункта обмена валюты, т.е. затраты на приобретение (строительство) долгосрочных активов; б) частично регулируемые. Например, расходы на связи с общественностью, рекламу, т.е. затраты, имеющие с определенным лагом корреляционную связь с результатами деятельности банка; в) полностью регулируемые - например, основные материалы, трудовые ресурсы, которые в краткосрочном периоде имеют четкую функциональную взаимосвязь между объемами работ и конечным результатом. Данная группировка расходов банка зависит от уровня, на котором проводится анализ, и длительности периода анализа. Так, определенный перечень расходов нормируется Для временных промежутков разной протяженности будут различны общий объем и структура постоянных и переменных затрат банка, так как переменные расходы состоят из затрат, сумма которых зависит от изменения масштабов деятельности банка, а в группу постоянных расходов входят издержки деятельности, которые не изменяются в течение анализируемого периода. 20 Эту классификацию обычно применяют банки, в которых внедрены основные элементы контроллинга, в частности, выделены центры ответственности. 19 50 Головным банком для своих филиалов, т.е. на уровне этих структурных подразделений ряд затрат являются слабо регулируемыми, в то время как для высшего управленческого звена банка они могут быть отнесены к другим группам классификации по степени регулируемости. При принятии конкретных управленческих решений руководству банка важно знать какие выгоды и затраты будут при их реализации. Эта цель анализа требует, с одной стороны, предварительного уменьшения общей суммы расходов банка на сумму понесенных издержек (безвозвратных затрат), которые не являются существенными для принятия конкретного управленческого решения (безвозвратные затраты состоят из части производственных расходов и полной суммы нейтральных расходов, т.е. не связанных с производственным результатом, например безвозмездные благотворительные взносы), и, с другой стороны, следует учесть альтернативные издержки (упущенную выгоду), т.е. вмененные затраты. В результате данных расчетов мы получим совокупность расходов, которая, по нашим оценкам, должна подвергнуться изменению в следствии принимаемого решения. Эти расходы называются релевантными (существенными). Например, при оценке финансовых результатов важен анализ сумм полученных (уплаченных) штрафов, пени, неустоек, а для планирования прибыли банка эти данные не релевантны. При анализе структуры расходов особое внимание уделяется изучению затрат на обеспечение функционирования деятельности банка. Управление накладными расходами в банке – задача более сложная, чем у субъекта хозяйствования, так как в банке трудно с достаточной точностью определить какое влияние на изменение чистого процентного дохода оказывают непроцентные расходы банка. Количественную характеристику расходов банка завершает коэффициентный анализ обобщающих показателей. Например, отношения суммы всех расходов к количеству обслуживаемых клиентов. Для коммерческого банка важно изучение возможностей (резервов) получения дополнительной прибыли. Для этого необходимо знать тот минимальный уровень доходности банка, который позволяет ему покрыть необходимые расходы, не принося прибыли. При расчете минимального уровня доходности банка используются следующие данные: общая сумма расходов банка; прочие доходы банка (прочие операционные доходы, доходы, связанные с уменьшением резервов под сомнительную задолженность, поступление по ранее списанным долгам; сумма актива баланса (нетто); сумма статей актива, не приносящих доходы (касса, недвижимость и т.д.). Коэффициент внутренней стоимости банковских услуг рассчитывается как отношение разницы общих расходов банка и прочих доходов к разнице суммы активов и суммы активов, не приносящих доход, и умноженное на 100%. Этот показатель позволяет определить минимально необходимый размер доходной маржи банка, т.е. разрыв в ставках по активным и пассивным операциям. Чем ниже коэффициент внутренней стоимости банковских услуг, тем больше возможностей у банка получить высокую прибыль, выдержать ухудшение конъюнктуры рынка ссудных капиталов, обеспечить больший объем льготных операций в рамках определенной банком кредитной политики. Если в общей сумме расходов оставить только административно-хозяйственные расходы, то измененный показатель покажет минимально необходимый средний уровень процентов по активным операциям банка. Изучая внутреннюю стоимость банковских операций, целесообразно проанализировать процентную маржу, которая рассчитывается как разница между средней процентной ставкой, получаемой по активам, приносящим процентный доход, и средней ставкой, уплачиваемой по обязательствам банка. Для стабильно работающего банка значение процентной маржи должно быть положительным. 51 Для банковской практики, как уже отмечалось, характерно превышение прочих операционных расходов над прочими операционными доходами. Поэтому имеет смысл определение уровня покрытия непроцентных расходов непроцентными доходами: Уп – уровень покрытия непроцентных доходов/непроцентных расходов. Как свидетельствует зарубежный опыт, для коммерческих банков устанавливаются определенные значения уровня покрытия. Например, для американских банков значение данного показателя установлено на уровне 50. Это значит, что уровень непроцентных доходов должен составлять не менее 50% непроцентных расходов. Тема 10 Анализ прибыли и рентабельности банка Согласно международных стандартов бухгалтерского учета прибыль – это увеличение номинального денежного капитала за отчетный период. Прибылью считается только часть повышения цен на активы, которая превышает рост общего уровня цен. Остальная часть повышения рассматривается как корректировка поддержания капитала, т.е. как часть собственных средств. Задачи анализа: оценка степени выполнения финансового плана (плана по прибыли); оценка эффективности проведения банком процентной политики; изучение источников формирования прибыли, ее состава; оценка влияния факторов, воздействующих на формирование прибыли банка, в том числе факторный анализ чистого процентного дохода; обоснование оптимального соотношения для банка отдельных видов риска и прибыли при конкретных внешних условиях деятельности; выявление резервов увеличения прибыли и путей их реализации; изучение причин возникновения убытков и выявление путей их устранения; анализ направлений использования прибыли. Экономисты исчисляют различные показатели прибыли, которые характеризуют отдельные стороны финансовых результатов деятельности банка. Рассмотрим основные из них. Прибыль текущего года (Пбалансовая) рассчитывается как разница между классом 8 и классом 9 Плана счетов, то есть определяется как разница между совокупными доходами и расходами банка. Пбалансовая = Доходы – Расходы банка = класс 8 – класс 9 = = Фактически полученные и часть начисленных доходов ( - Расходы фактически произведенные и начисленные, которые относятся на себестоимость + Часть расходов из чистой прибыли + Налоги на прибыль и из чистой прибыли ) (17) Как видно из приведенного алгоритма расчета размер балансовой прибыли банка меньше, чем объем чистой прибыли. Чистая прибыль банка равна сумме доходов за минусом расходов, относимых на себестоимость, и налогов на прибыль и из чистой прибыли. Она также может быть определена как разница налогооблагаемой прибыли и налогов на прибыль и из чистой прибыли 52 либо как сумма балансовой прибыли и расходов из чистой прибыли, учтенных в 9 классе Плана счетов (например, социальные выплаты, премии, обучение персонала, командировочные и представительские расходы, затраты на рекламу, аудиторские услуги, благотворительная помощь и др.) Прибыль банка до налогообложения (Пналогообл.) может быть рассчитана несколькими способами. Налоги на Часть расхоПналогообл. = Пбалансовая + прибыль и из + дов из класса = чистой при9, не включабыли емых в себестоимость = Доходы - Расходы, относимые на себесто- (18) имость банковских продуктов Накопленная прибыль. Согласно Правил составления и представления годового отчета банками Республики Беларусь она определяется как сумма следующих статей баланса: фонд развития банка, прочие фонды, подтвержденная нераспределенная прибыль (непокрытый убыток со знаком «минус») прошлых лет, прибыль (убыток со знаком «минус») отчетного года, использовано прибыли, подтвержденная нераспределенная прибыль (непокрытый убыток со знаком «минус») отчетного года. Денежная прибыль (убыток) до изменения в операционных активах и обязательствах. Этот показатель отражен в годовом отчете банка о движении денежных средств. При исчислении денежной прибыли (убытка) не принимаются во внимание доходы (расходы) от операционной деятельности, которые были начислены, но не получены (не выплачены) банком (например, начисленные процентные расходы). В зависимости от периода, в котором проводится анализ прибыли банка, последняя подразделяется на следующие виды (табл. 15). Таблица 15 – Направления анализа прибыли банка Показатели Алгоритм расчета Порядок распределения 1 Прибыль Класс «Доходы» – класс Через счет «Использова«Расходы» ние прибыли отчетного года» 2 Прибыль отчетного Счет «Прибыль (убыток) Через счет «Использовагода (в последний ра- отчетного года» ние прибыли отчетного бочий день года) года» 3 Прибыль в ожидании Счет «Неподтвержден- Через счет «Распределенподтверждения (с пер- ная нераспределенная ная прибыль в ожидании вого рабочего дня но- прибыль(непокрытый подтверждения» вого года до собрания убыток) прошлого года» учредителей по итогам года) 4 Подтвержденная не- Счет «Подтвержденная Через счет «Подтверраспределенная при- нераспределенная при- жденная нераспределенбыль прошлых лет быль(непокрытый убы- ная прибыль (непокрытый ток) прошлых лет» убыток) прошлых лет» 53 Банками рассчитывается прибыль по бизнес линиям; прибыль структурных подразделений; прибыль от совокупности всех операций с одним клиентом (группой клиентов); прибыль по банковскому продукту, по финансовой операции. В Республике Беларусь банками рассчитывается прибыль на простую акцию. Это мера оценки результатов работы кредитной организации за ряд периодов. При дистанционном анализе ряд динамики значений этого показателя позволяет оценить дивидендную политику и эффективность управления банком; прогнозировать уровни доходности акций, их рыночную стоимость и др.; в том числе рассчитывается базовая и разводненная прибыль на акцию. Размер базовой прибыли определяется объемом чистой прибыли банка, приходящейся на одну простую акцию в обращении за отчетный период. Разводненная прибыль показывает, как может уменьшиться прибыль на одну простую акцию, если события, которые должны произойти в будущем, наступят в отчетном периоде. Например, банк выпустил облигации с правом в будущем их конвертировать в простые акции. Понятно, что проведение конвертации облигаций в простые акции в текущем периоде увеличит количество акций, не оказав влияния на объем прибыли банка, и как следствие величина базовой прибыли на одну акцию сократится. Таким образом, показатель разводненной прибыли на одну акцию дает инвестору прогнозную оценку риска уменьшения базовой прибыли на акцию в отчетном периоде за счет группы рассмотренных причин. Основные факторы, сдерживающие рост прибыльности банков – инфляция, неудовлетворительное качество кредитных портфелей ряда банков, ужесточение внутриотраслевой конкуренции. зучение клиентов относится к приоритетным направлениям маркетинговой деятельности банков. Стратегические цели банка в данной области деятельности отражаются в Программе по развитию клиентской базы, которая, как правило, составляется на год. Инструкцией по составлению форм финансовой отчетности, предоставляемой банками и небанковскими кредитно-финансовыми организациями в Национальный банк Республики Беларусь определено, что банки обязаны на постоянной основе накапливать и систематизировать информацию о связанных с банком клиентах (учредителях, инсайдерах, работниках банка), в том числе: о виде операций; суммах активных и пассивных операций, просроченной задолженности по активам, их динамике, процентных ставках, суммах полученных доходов и произведенных расходах от(по) операциям; суммах отнесения на убытки по активным операциям за отчетный период и сумма резерва на покрытие убытков. Также банки на постоянной основе обязаны накапливать и систематизировать информацию о концентрации активов, обязательств и внебалансовых статей по группам клиентов в разрезе форм собственности, отраслевой принадлежности и участию иностранного капитала. Цели периодического анализа клиентов: сохранить имеющихся; выявить приоритетных; привлечение новых клиентов; оценить потребности клиентов в банковских услугах; дать экономическое обоснование изменению процентных ставок и тарифов для клиента, в том числе оценить необходимость и эффективность кросс-субсидий21 банковских продуктов и групп клиентов. Изучение клиентов проводится банком с разной глубиной и разной периодичностью. Анализу подвергаются и количественные и качественные показатели. В первую очередь используются данные первичного банковского бухгалтерского и управленческого учета. Реже проводятся опросы клиентов банка: сплошные, выборочные, по отдельныКросс-субсидия это поддержание уровня цен ниже себестоимости, компенсируя потери от данной ценовой тактики повышенными тарифами и процентными ставками по другим продуктам. 21 54 ми целевым сегментам (отраслям, масштабам деятельности и др.). Для этого необходимо осуществлять качественный анализ внешнего рынка, определить нишу банка, а также возможное предоставление новых операций. Исследуется динамика привлечения контрагентов и новых клиентов в разрезе различных групп клиентов и отраслевых сегментов. Сегментация клиентской базы проводится по определенным критериям оценки. Каждым банком самостоятельно определяются признаки, по которым осуществляются группировки клиентов. К примеру, для банка, обладающего развитой филиальной сетью, представляет интерес территориальный разрез клиентской базы; для банка, работающего в крупном городе, важен анализ клиентов в отраслевом разрезе. Основные виды применяемых группировок проводятся по критериям: масштаб деятельности; доходность для банка; крупные, средние и мелкие клиенты; физические и юридические лица; VIP- клиенты. Дополнительно средние и мелкие клиенты могут быть сгруппированы по отраслевому и территориальному признакам, форме собственности. Отдельно выделяется группа приоритетных клиентов. По каждой из сформированных групп изучению подвергается широкий круг показателей. В том числе: длительность сотрудничества; показатели удельного веса операций клиента с банком в общей сумме банковских операций; ассортимент потребляемых услуг банка; частота обращения клиента за банковскими услугами; количество транзакций клиента; объем потребления клиентом банковских услуг; доходность операций с клиентом; перспективы изменения спроса клиента на банковские продукты. В аналитическое обеспечение данной работы также входит блок оперативного анализа прибыльности работы банка с отдельными клиентами. Эта методика является частью системы оперативного анализа рентабельности банковских операций. Анализ прибыли включает в себя следующие виды: предварительный анализ; оперативный анализ – ежедневная (ежедекадная) оценка уровня доходов, расходов, фактической доходности работающих активов и стоимости привлеченных ресурсов; итоговый анализ (месяц, квартал, год) с целью выявления резервов увеличения прибыльности с учетом рисков, при этом проводят коэффициентный анализ прибыльности; перспективный анализ. При его проведении основное внимание уделяется оценке степени зависимости прибыли от рисков ликвидности, процентного и кредитного. На объем прибыли банка (налогооблагаемой, чистой, балансовой) прямое влияние оказывают следующие международные принципы бухгалтерского учета: осторожности, наращивания доходов и расходов, преемственности входящего баланса. При проведении факторного анализа процентной прибыли используются формулы, которые могут включать в себя комбинации различных показателей деятельности банка. Например, 55 Процентная при- / быль Сред= ние Араб. = Процентная • прибыль Ср.размер СК • Ср. размер СК (19) * Араб Основные факторы, сдерживающие рост прибыльности банков – инфляция, неудовлетворительное качество кредитных портфелей ряда банков, ужесточение внутриотраслевой конкуренции. С целью изыскания резервов банковской прибыли изучаются факторы, влияющие на величину прибыли. Сопоставление темпов роста доходов и расходов банка позволяет оценить, какой из факторов оказал позитивное (негативное) воздействие на динамику прибыли. Расчет количественного влияния их на прирост прибыли производится по следующим формулам: а) за счет роста доходов банка (или за счет выполнения (перевыполнения) плана по доходам): П (Д) = Д1 – Д0 или П (Д) = Дф – Дпл (20), где Д1 – доходы, полученные банком в анализируемом периоде; Д0 – доходы, полученные банком в предыдущем периоде; Дф – фактически полученные доходы; Дпл – плановые данные по доходам. б) за счет динамики расходов банка ( или с точки зрения выполнения плана по расходам): П (Р) = Р0 – Р1 или П(Р) = Рпл – Рф (21), где Р0 – расходы, произведенные банком в предыдущем периоде; Р1 – расходы, произведенные банком в анализируемом периоде; Рпл- плановые данные по расходам; Рф – фактически произведенные расходы. Поэтому к резервам роста банковской прибыли можно отнести все мероприятия, способствующие увеличению доходов и обоснованному росту расходов. Неоправданные расходы банка должны сокращаться. Основные показатели рентабельности (прибыльности) представляют собой отношение прибыли банка к какому-либо параметру его деятельности. Все эти показатели используются при дистанционном анализе банка. Центральное место в этом анализе занимает метод сравнения (в пространстве и во времени) рассчитанных коэффициентов по одному банку с оценками, определенными по другим кредитным организациям. Показатели рентабельности являются исторически первыми коэффициентными характеристиками, на основе которых специалисты-аналитики формировали оценку деятельности банка, делали комплексные выводы. Система этих показателей наиболее разработана. Комплексный вывод о результатах и перспективах деятельности банка на основе показателей прибыльности делается на основе изучения показателя рентабельности затрат или на основе декомпозиционного анализа составляющих модели Дюпона (модели прибыли на собственный капитал). Практики обычно комплексно используют в анализе модели Дюпона, анализ показателей рентабельности затрат, оценки влияния рисков банковской деятельности на величину доходов и расходов. Основные коэффициенты рентабельности деятельности банка: 1) величина прибыли, деленная на средний за период собственный капитал банка – в мировой банковской практике главный показатель рентабельности (ROE); 56 2) отношение прибыли к среднему за период уставному фонду банка это обобщающий показатель рентабельности, он характеризует эффективность и целесообразность вложения средств инвестором в банк; 3) прибыльность активов (ROА) является оценкой эффективности управления по размещению активов. Снижение данного коэффициента может быть вызвано экономически необоснованным ростом операционных расходов либо быть результатом консервативной политики банка на финансовом рынке. Прибыльность активов оценивается так же с позиции достаточности доходов для расширения банковской деятельности. В рамках анализа прибыльности активов полезно рассмотреть динамику коэффициента: Прибыль Прибыль = Средние активы – средние Средние активы работающие (22) активы не работающие Соотношение чистой прибыли и доходов банка (прибыльность доходов, NPM) относится к числу основных показателей мировой банковской практики. Снижение коэффициента свидетельствует о росте доли доходов, направляемых банком на возмещение своих расходов. Прибыльность доходов Прибыль = Доходы = 8 класс- 9 класс 8 класс Плана счетов (23) . Показатель затратной эффективности равен отношению прибыли до налогообложения к валовому доходу банка. Налоговую эффективность банка характеризует отношение чистой прибыли к прибыли до налогообложения. Как и все юридические лица банки рассчитывают оценки уровня отдачи текущих затрат, например: Прибыль Расходы 8 класс- 9 класс 9 класс Плана , (24) счетов или отношение прибыли к релевантным расходам, или отношение прибыли к себестоимости. В рамках внутрибанковского управления рентабельностью работы на регулярной основе рассчитывается и анализируется продуктовая и клиентская рентабельность. Продуктовая рентабельность характеризует эффективность продажи кредитной организацией определенного банковского продукта или определенного пакета (набора, корзины) банковских продуктов. Клиентская рентабельность выявляет эффективность реализации и обслуживания банковских продуктов, предоставляемых определенному клиенту, группе, классу клиентов. При анализе эффективности работы банка применяют ряд дополнительных показателей. Например: отношение прибыли к средней численности персонала банка; доход, приходящийся на единицу средних активов банка и другие. Показатели рентабельности банка не позволяют в полной мере судить о его экономическом потенциале и конкурентоспособности. Повышение компонент прибыльности может свидетельствовать о благоприятном изменении финансовой конъюнктуры и/или об увеличении риска банка. = 57 Тема11 Комплексный анализ финансового состояния банка В совокупности способов анализа деятельности банка особое место занимают рейтинговые методы, так как они позволяют получить комплексную оценку надежности банка и являются основным инструментом сравнения банков. Рейтинги результатов деятельности банков дают дополнительную аналитическую информацию для оценки тенденций развития банковской системы и финансовых рисков. Рейтинги можно классифицировать по следующим признакам: По типу разработчика это может быть внешняя оценка центрального банка либо государственного органа надзора за деятельностью банков, а также аналитических агентств и служб ведущих экономических журналов, банковских объединений 22 и внутренняя оценка самого коммерческого банка. По составу пользователей – пользователями рейтинговой оценки являются: центральный банк, органы государственного надзора за деятельностью банков; профессиональные участники финансового рынка (банки, биржи, аудиторские фирмы, банковские объединения); непрофессиональные участники (вкладчики, акционеры). По назначению рейтинговая оценка предназначена для надзора и регулирования банковской деятельности; для выбора банка-партнера; для управления банком. По степени открытости рейтинги бывают публикуемые в открытой печати и конфиденциальные (не публикуемые в открытой печати, а используемые для внутреннего пользования). По полноте охвата – это может быть оценка деятельности банка в целом (имидж, объем операций, надежность) и оценка отдельных сторон деятельности банка (прибыльность, ликвидность, платежеспособность). Оценка отдельных сторон деятельности банка представляет наибольший интерес для государственных органов надзора и самих банков. Методики их составления относительно просты. Оценка деятельности банка в целом – это сложный сегмент рейтинговой системы. Главным видом оценок признается рейтинг надежности финансового состояния банка, который представляет собой оценку степени управляемости банковским риском. В данной информации нуждаются все пользователи. По типу анализа различают экспресс-анализ и развернутый анализ. По методологии рейтинги бывают: экспертные (объективно-субъективные модели и субъективно-объективные модели) и бухгалтерские. Различие объективносубъективных и субъективно-объективных моделей обусловлено местом экспертной оценки в рейтинговом процессе, которая осуществляется до этапа формальноматематического расчета совокупного показателя или после. Бухгалтерский подход исключает этап участия экспертов, строится строго по математико-статистическим методам, По используемым математическим методам различают рейтинговые оценки, основанные на методах линейного ранжирования, факторного, кластерного анализа и др. На практике наиболее распространение получили методики рейтинговых оценок, в которых использованы математические методы линейного ранжирования. Их общий недостаток заключается в том, что результативные критерии констатируют состояние дел в прошлом. В то время как высокая динамичность денежно-окредитного рынка увеличивает риски возможных изменений, пользователи соответственно нуждаются в упреждающей информации. Получить ее позволяют динамические рейтинги, которые строятся на основе факПо своему институциональному составу мировая индустрия рейтинговых услуг состоит из: аналитических агентств и служб ведущих экономических журналов (Euromoney, Economist, Institutional Investor и др); национальных аналитических агентств; специализированных справочных изданий для финансовых и нефинансовых корпораций (Международный справочник страновых рисков); международных финансовых организаций. 22 58 торного и кластерного анализов. Дальнейшее совершенствование рейтинговых методов анализа деятельности банков будет развиваться в этом направлении. По подходам к оценке построение рейтинга возможно на основе анализа системы показателей конкретного банка и сравнения с аналогичными показателями первоклассных банков либо на основе рейтинговой оценки, проводимой надзорными органами. По типу рейтинга это может быть оценка количественных (объемных) показателей и оценка качественных показателей. Анализ количественных (объемных) показателей позволяет оценить масштабы развития банка и банковской системы в целом, адекватность степени роста банковской индустрии потребностям экономики страны (региона). Основные объемные показатели: сумма активов банка, кредитов, депозитов, собственного капитала, прибыли. Оценка деятельности банков на основе качественных показателей называется оценкой надежности банка. По методу построения различают следующие оценки: номерную, балльную, индексную. Алгоритм, используемый в номерной системе – вначале формируются группы (сочетания) результирующих значений показателей деятельности банка. На втором этапе каждой группе присваивается определенное место в рейтинге. Алгоритм, используемый в балльной системе – на первом этапе каждому оценочному показателю присваиваются баллы. Затем, исходя из суммы баллов по кредитным организациям, банки упорядочиваются по мере убывания сводной балльной оценки. Индексный метод предполагает следующие процедуры. За ряд лет (год) определяются индексы каждого оценочного показателя. Затем экспертно устанавливается доля влияния индивидуальных индексов на всю совокупность. Далее осуществляется расчет сводных комбинированных индексов как суммы взвешенных долей индивидуальных индексов. Полученные оценки упорядочиваются в итоговом списке банков. Индексный метод – этот новое направление рейтинговой технологии, его значимость возрастает по мере усиления конкуренции на рынке банковских услуг. Кроме того, различают международные и национальные рейтинги, в том числе заключения относительно кредитных рисков составляются в иностранной и национальной валюте. Использование рейтинга способствует формированию стандартов открытости и прозрачности на рынке ссудных капиталов. Рейтинг обеспечивает дифференциацию банков, позволяет идентифицировать своих конкурентов, выявляет наиболее слабых. Для банков важность оценок определяется: в случае высокого рейтинга – эффективностью использования этой информации в рекламных целях для укрепления и расширения рыночной ниши: в случае ухудшения позиции банка в сравнении с другими – для оперативной корректировки стратегии поведения. На мировом рынке информационных услуг в настоящее время присутствуют три ведущих рейтинговых агентства: 1. «Moody 's Investors Service» 2. «Standard & Poor 's» 3. «Fitch» Среди банкиров считается, что наличие у банка даже невысокого рейтинга, выставленного одним из международных рейтинговых агентств производит на мировое сообщество лучшее впечатление, чем отсутствие такового вообще. Присвоение банку кредитного рейтинга предоставляет ему ряд преимуществ по сравнению с банками без рейтинга. Следует отметить, что на сегодняшний день в мире существуют определённые стандарты рейтинговых оценок и видов кредитных рейтингов. Наиболее распространённые виды кредитных рейтингов, используемые ведущими мировыми агентствами перечислены далее: ◊ внутри страновой рейтинг эмитента (Intra – Country Issuer Rating); 59 ◊ краткосрочный долговой рейтинг по обязательствам в национальной / иностранной валюте (Local / Foreign Currency Short-Term Debt Rating); ◊ долгосрочный долговой рейтинг по обязательствам в национальной / иностранной валюте (Local / Foreign Currency Long-Term Debt Rating) ◊ краткосрочный банковский депозитный рейтинг (Short-Term Bank Deposit Rating) ◊ долгосрочный банковский депозитный рейтинг (Long-Term Bank Deposit Rating) ◊ рейтинг финансовой устойчивости банка (Bank Financial Strength Rating). Предлагаем расшифровки рейтинговых символов, используемых агентством «Moody 's Investors Service» (рис. ). Long-Term Bank Deposit Ааа – банк обладает исключительной надёжностью; при Ratings возникновении факторов риска банк способен полностью их устранить. Аа – банк обладает отличной степенью надёжности, однако, оценивается несколько ниже, чем банки высшей категории, так как его прибыльность может быть несколько ниже. А – банк обладает высокой степенью надёжности; вместе с тем банк более чувствителен к факторам риска, чем банки первых 2 категорий. Ваа – банк обладает хорошей (приемлемой) степенью надёжности, однако, определённые елементы риска могут присутствовать в его работе Ва – банк сомнительной степени надёжности; иногда способность банка отвечать по своим обязательствам в будущем недостаточна. В – банк обладает низкой степенью надёжности; способность банка выполнить свои обязательства в долгосрочном периоде – низкая. Саа – банк обладает крайне низкой степенью надёжности; такие банки могут стать банкротами. Са – такой банк обычно не способен выполнить свои обязательства. Short-Term Bank Deposit С – банк–находится в стадии банкротства. Prime-1 способность банка выполнять краткоср. обяза- тельства – очень Ratings высокая Prime-2–способность банка выполнять краткоср. обязательства – высокая. Bank Financial Strength Prime-3 – способность банка выполнять краткоср. обязательства – приемл. Ratings A – банк обладает отличной внутренней финансовой устойNot Prime – выполнение краткоср. обязательств банка – сомнительно. чивостью. B – банк обладает высокой внутренней финансовой устойчивостью. C – банк обладает приемлемой внутренней финансовой устойчивостью. D – банк обладает средней внутренне финансовой устойчивостью. E – банк обладает низкой внутренней финансовой устойчивостью. Рис. Кредитные рейтинги агентства «Moody 's Investors Service» Банковские депозитные рейтинги агентства «Moody 's Investors Service» предназначены для оценки кредитного риска с позиций наступления вероятности невыполнения платежа оцениваемым банком в национальной или иностранной валюте в кратко и долгосрочной перспективе. Кроме того, каждой категории долгосрочного банковского депозитного рейтинга, начиная со второй группы – Аа до группы Саа, присваивается определённое цифровое 60 значение 1,2 или 3. В результате банки одной категории, например Ваа с цифровым значением 1 котируются выше, чем банки с цифровым значением 2 и 3, т.е. банковский рейтинг Ваа1 выше чем рейтинг Ваа2, а рейтинг Ваа2, в свою очередь, выше рейтинга Ваа3. В дополнение к долго и краткосрочным банковским депозитным рейтингам агентство «Moody 's Investors Service» публикует рейтинги финансовой устойчивости банка (Bank Financial Strength Rating), которые исключают внешние кредитные риски и сопутствующие им элементы, и, главным образом, оценивают устойчивость и финансовые возможности банка на внутреннем рынке банковских услуг. Этому виду кредитных рейтингов также присваиваются определённые значения: « + » – когда рейтинг более высокий, чем в среднем по группе; « – » – когда рейтинг более низкий, чем в среднем по группе. В приложении приводятся кредитные рейтинги «Moody 's Investors Service», присвоенные этим агентством некоторым банкам постсоветских стран по состоянию на 1 ноября 2002 г. (Приложение 12). По своему экономическому содержанию банковские депозитные рейтинги агентства «Moody 's Investors Service» близки к кратко и долгосрочным долговым рейтингам агентств «Standard & Poor 's» и «Fitch». Агентство «Fitch» первое рейтинговое агентство, которое стало выставлять международные кредитные рейтинги двум белорусским банкам ОАО СБ «Беларусбанк» и «Приорбанк» ОАО. Для банков из стран с переходной экономикой «Fitch» использует следующие виды рейтингов: ◊ внутри страновой рейтинг эмитента (Intra – Country Issuer Rating); ◊ краткосрочный долговой рейтинг по обязательствам в национальной / иностранной валюте (Local / Foreign Currency Short-Term Debt Rating); ◊ долгосрочный долговой рейтинг по обязательствам в национальной / иностранной валюте (Local / Foreign Currency Long-Term Debt Rating) Внутри страновой рейтинг эмитента (от IC-A до IC-E) не отражает кредитный рейтинг суверенного государства. Однако, банки с одинаковыми рейтингами из разных государств, могут рассматриваться как банки, обладающие близкими качествами. Внутри страновые рейтинги эмитента учитывают системные риски банковских систем разных государств. 61 Расшифровка рейтинговых символов, используемых агентством «Fitch» приводится на рисунке (рис. ). Intra – Country Issuer А – банк обладает исключительной надёжностью, имеет Ratings превосходную репутацию; при возникновении факторов риска банк способен полностью их устранить. А/В – финансовое положение банка устойчивое, любые отклонения от сложившегося качества работы кратковременны и управляемы банком. В – банк обладает высокой степенью надёжности; вместе с тем банк более чувствителен к факторам риска, чем банки первых 2 категорий. В/С – банк обладает хорошей репутацией, однако, определённые елементы риска могут присутствовать в его работе С – банк обладает приемлемой степенью надёжности; иногда у банка возникают проблемы, разрешаемые в краткосрочном периоде. С/D – банк обладает в целом приемлемой репутацией, но имеет некоторые значительные недостатки. D – финансовые отчёты банка показывают очевидные проблемы качества активов, плохой структуры балансаShort-Term и др.; способность банка протиBank Deposit востоять финансовым проблемам находится под вопросом. Prime-1 – способность банка выполнять Ratings краткоср. обязательства – очень высокая степень неопределённости в отношении споD/E – существует собности банка противостоять возрастающим проблемам. высокая банка весьма сомнительна E – жизнеспособность без внешней поддержки Short-Term Debt Ratings LC-1 – наивысшая вероятность своевременного или помощи надзорного органа. Prime-2–способность банка выполнять краткоср. обязатель- обслуживания долга. ства – высокая. Bank Financial Strength Prime-3 способность банка выполнять краткоср. обязательства – приемл. LC-2––высокая вероятность своевременного обслуживания Ratings A – Prime банк обладает отличной внутренней финансовой устойNot – выполнение краткоср. обязательств банка – сомнительно. долга. чивостью. LC-3 – средняя вероятность своевременного обслуживания долга . – низкая вероятность своевременного обслуживания долга. BLC-4 – банк обладает высокой внутренней финансовой устойчивостью. Not Rating – рейтинг отсутствует, т.е. не было получено заявки на выставLong-Term Debt Ratings C – банк обладает приемлемой внутренней финансовой устойчивостью. ление рейтинга или информации для его выставления недостаточно. DAAA – банк – обладает наивысшая средней внутренне способность финансовой обслуживания устойчивостью. долговых Eобязательств. – банк обладает низкой внутренней финансовой устойчивостью. AA – высокая способность обслуживать долговые обязательства. A – высокая способность обслуживания долга сочетается с некоторой чувствительностью обязательств банка к изменениям внешней среды. BBB – приемлемая способность обслуживания долга сочетается с определённой чувствительностью банка к изменениям внешней среды. BB – существует определённая неуверенность в способности банка обслуживать свои обязательства. B – значительная степень неопределённости относительно способности банка обслуживать свои обязательства. CCC – высокая степень вероятности дефолта CC – применяется к субординированным долгам по отношению к долгам с рейтингом ССС D – дефолт Рис. Кредитные рейтинги агентства «Fitch» Краткосрочный и долгосрочный долговые рейтинги агентства «Fitch» могут быть инвестиционного и не инвестиционного (спекулятивного) типа. К рейтингам неинвестиционного (спекулятивного) типа относятся: 62 ◊ краткосрочный долговой рейтинг LC-4; ◊ долгосрочные долговые рейтинги BB, B, CCC, CC. Долгосрочные долговые рейтинги могут включать обозначения « + » или « – » для того, чтобы показать месторасположения банка внутри соответствующей группы. Международные долгосрочные кредитные рейтинги агентства «Standard & Poor 's» классифицируются аналогично рассмотренным выше рейтинговым системам и имеют обозначения представленные на рисунке. Long-Term Debt Ratings ААА – банк обладает исключительной надёжностью; при возникновении факторов риска банк способен полностью их устранить. АА – банк обладает отличной степенью надёжности, однако, оценивается несколько ниже, чем банки высшей категории, так как его прибыльность может быть несколько ниже. А – банк обладает высокой степенью надёжности; вместе с тем банк более чувствителен к факторам риска, чем банки первых 2 категорий. ВВВ – банк обладает хорошей (приемлемой) степенью надёжности, однако, определённые елементы риска могут присутствовать в его работе. ВВ – банк сомнительной степени надёжности; иногда способность банка отвечать по своим обязательствам в будущем недостаточна. В – банк обладает низкой степенью надёжности; способность банка выполнить свои обязательства в долгосрочном периоде – низкая. ССС – банк обладает крайне низкой степенью надёжности; такие банки могут стать банкротами D – дефолт (банк находится в стадии банкротства). Рис. Долгосрочные кредитные рейтинги агентства «Standard & Poor 's» Банкам обладающим рейтингами от АА до В присваиваются значения « + » или « – », т.е. банк с долгосрочным долговым рейтингом ВВ+, котируется выше чем банк с рейтингом ВВ. В свою очередь банк имеющий рейтинг ВВ более надёжен, чем банк оценённый критерием ВВ–. Таким образом, присвоение банку международного кредитного рейтинга одним или несколькими ведущими мировыми рейтинговыми агентствами свидетельствует об укреплении его деловой репутации, расширении финансовых возможностей в связи с выходом на новый уровень ведения банковского бизнеса на международных финансовых рынках. Тема 12 Анализ операций и сделок на фондовой бирже На развитом фондовом рынке важнейшее место занимает организованный его сегмент, представленный фондовыми биржами. Фондовая биржа – это организованный, регулярно функционирующий сегмент фондового рынка с фиксированным местом торговли, стандартными процедурами допуска на него участников и ценных бумаг, определенными финансовыми инструментами и регламентированными механизмами проведения торгов. Фондовая биржа выполняет ряд функций. Аккумулирование временно свободных денежных средств (через продажу на ней финансовых активов) и способствование передаче прав собственности участников торгов. 63 Организация биржевых торгов посредством: предоставления места для рынка, где может происходить как первичное размещение, так и вторичная перепродажа ценных бумаг; обеспечения технического доступа к биржевым торгам; обеспечения гласности, открытости биржевых торгов; разработки правил биржевых торгов, а также установления этических стандартов поведения участников биржевой торговли; обеспечения гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале; создания механизма для беспрепятственного разрешения споров, возникающих по заключенным биржевым сделкам в ходе биржевых торгов; разработки квалификационных требований для участников торгов; обучения и переподготовки персонала биржи. Разработка биржевых контрактов, предполагающая выполнение следующих мероприятий: стандартизацию требований к качественным характеристикам биржевых товаров; стандартизация размеров партий актива, лежащего в основе контракта; выработка единых требований к расчетам по биржевым сделкам. Ценовая функция биржи, включающая в себя следующие подфункции: ценообразование по различным видам ценных бумаг; выявление равновесной биржевой цены и ее регулирование с целью недопущения незаконных манипуляций с ценами на бирже; прогнозирование изменения стоимости ценных бумаг. Функция хеджирования (страхования) участников биржевой торговли от неблагоприятных для них колебаний цен. Спекулятивная биржевая деятельность, целью которой выступает получение прибыли от игры на разнице в ценах купли-продажи ценных бумаг. Информационная функция биржи, реализующаяся путем предоставления в средства массовой информации многочисленных данных о биржевых ценах, индексах, компаниях и ценных бумагах, допущенных к торгам, о рыночной конъюнктуре, прогнозах по различным финансовым активам и рынкам. Организационная структура управления ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» представлена органами управления и функциональными структурными подразделениями, включающими в свой состав 2 департамента, 6 управлений и 11 отделов. В соответствии с Уставом высшим органом управления Биржи является Общее собрание акционеров, в компетенцию которого входит: определение основных направлений деятельности Биржи; утверждение смет расходов и капитальных вложений Биржи; утверждение денежной оценки неденежных вкладов в уставный фонд Биржи. К исключительной компетенции Общего собрания акционеров относятся решения, связанные с изменением устава Биржи; избранием членов Наблюдательного совета и ревизионной комиссии; утверждением годовых отчетов, бухгалтерских балансов и распределением прибыли Биржи; реорганизацией или ликвидацией Биржи и др. Общее руководство деятельностью Биржи в период между Общим собранием акционеров осуществляется Наблюдательным советом, в компетенцию которого входят решения о созыве и подготовке годового Общего собрания акционеров, выпуске и приобретении Биржей ценных бумаг, использования резервных и других фондов Биржи, заключении крупных сделок и т.д. 64 Коллегиальным исполнительным органом Биржи, является Правление, которое осуществляет текущее руководство финансово-хозяйственной деятельностью Биржи и ее структурных подразделений, обеспечивая выполнение решений Общего собрания акционеров и Наблюдательного совета. Функциональная организационная структура управления ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» представлена следующими подразделениями: департамент биржевых операций, включающий управление валютного и срочного рынков, управления фондового рынка с отделами торгов и листинга; департамент развития биржевых систем, включающий управление программно-технической инфраструктуры с отделами безопасности и защиты информации, программного обеспечения, технического обеспечения, а также управление методологии и анализа в составе информационноаналитического отдела и отдела методологии и бизнеспланирования; управление хозяйственного и материального обеспечения, в состав которого входят отдел организационной работы и отдел обслуживания и эксплуатации; управление клиринговой и депозитарной деятельности, биржевой депозитарий; отдел правовой и кадровой работы; отдел бухгалтерского учета и отчетности. Следует отметить, что организационная структура управления фондовой биржи не является постоянной. С развитием биржевой деятельности, а также в процессе реорганизации она претерпевает определенные изменения. Вместе с тем, любая организационная структура на каждом этапе функционирования фондовой биржи предполагает эффективное взаимодействие ее структурных подразделения для достижения стоящих перед биржей целей и задач. В ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» к обращению допускаются только ценные бумаги прошедшие листинг в соответствие с правилами биржи. Выделяются 3 вида котировальных листов (лист «А» первого уровня, лист «А» второго уровня, лист «Б»), а также перечень внесписочных ценных бумаг. Более жесткие требования к размеру собственного капитала, длительности безубыточного функционирования на рынке, количеству акционеров и акций находящихся в открытой продаже, во владении одного лица, предъявляются к компаниям, претендующим на попадание в котировальный лист «А» первого уровня ОАО «БВФБ» (табл ). Для включения ценных бумаг в котировальный лист «Б» или в перечень внесписочных ценных бумаг к эмитентам данных ценных бумаг предъявляются только общие требования. Таблица - Требования к эмитентам и их ценным бумагам, внесенным в котировальные листы «А» ОАО «БВФБ» Требования Котировальный лист «А» пер- Котировальный лист «А» вого уровня второго уровня Срок деятельности эмитента Не менее 3 лет Не менее 1 года ценных бумаг с момента его образования Количество акционеров эми- Не менее 1000 Не менее 500 тента Стоимость чистых активов, Не менее 10 млн. Евро Не менее 1 млн. Евро нормативный капитал банка и Не менее 25 млн. Евро Не менее 25 млн. Евро НКФО Не менее 5 млн. Евро Доля ценных бумаг во владе- Не более 75% простых имен65 нии одного лица ных акций, за исключением акций, принадлежащих госу– дарству Результаты хозяйственной де- Отсутствие у эмитента убыт- Отсутствие у эмитента убытятельности ков по итогам любых 2 лет из ков по итогам любых 2 лет из последних 3 последних 3 (а в случае существования эмитента менее 3 лет – за весь срок его существования) Биржевая сессия – это период времени, в течение которого в соответствии с правилами организованных торгов фондовой биржи могут заключаться сделки между участниками торгов. Расписание торгов каждой биржи составляется с учетом регламентов работы других бирж. Это позволяет участникам торгов, используя информацию о ценах на других рынках, заключать наиболее выгодные сделки. Достаточно часто на фондовых биржах устанавливаются различные виды торговых сессий (утренняя и вечерняя) и режимы заключения сделок (Т+0, Т+2, Т+3). Эти различия обусловлены особенностями национального законодательства в области регулирования финансовых рынков, масштабами деятельности биржи, видами торгуемых ценных бумаг, уровнем развития фондового рынка и другими факторами. В зависимости от формы проведения следует различать публичные и электронные биржевые торги. Публичные торги – это классическая форма их организации, предполагающая живой контакт профессиональных участников рынка в биржевом зале посредством «системы выкриков и жестов». Электронные торги – это относительно новая форма их организации (впервые начали проводиться на Лондонской фондовой бирже в 1986 году), позволяющие избежать временных, территориальных, количественных ограничений, оптимизировать бизнеспроцессы и существенно увеличить ликвидность рынка. Биржевые сделки с ценными бумагами, в отличие от любых других товаров имеют сложный механизм осуществления как в организационном, так и в техническом аспектах. Порядок заключения сделок определяется правилами фондовой биржи, согласно которым все они подлежат регистрации и проводятся уполномоченным кругом лиц. Биржевые сделки – это взаимосогласованные действия участников торгов, направленные на установление, прекращение или изменение их прав и обязанностей в отношении биржевых товаров, совершаемые в помещении биржи в установленные часы ее работы. Объектом совершения биржевых сделок на фондовом рынке являются различные виды ценных бумаг, допущенные к котировке и обращению на бирже. В Республике Беларусь все особенности биржевой торговли ценными бумагами, включая виды сделок и режимы их совершения, регулируются двумя основными документами: Порядком заключения сделок по купле-продаже государственных ценных бумаг в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» и Правилами заключения сделок по купле-продаже ценных бумаг в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа». В соответствии с Порядком заключения сделок по купле-продаже государственных ценных бумаг в ОАО «БВФБ» участники биржевых торгов имеют право заключать с ними два вида сделок: сделки «до погашения» и сделки РЕПО. Сделки «до погашения» представляют собой обычные сделки купли-продажи ценных бумаг с расчетами в день совершения сделки. Сделки РЕПО имеют более сложную структуру, так как заключение сделки сопровождается обязательством совершения обратной сделки через определенный период времени. Сделки РЕПО с государственными ценными бумагами имеют право совершать только банки. Торговля в этом сегменте ведется на принципах стопроцентного обеспечения денежными средствами и ценными бумагами. Аукционы по первичному размещению и доразмещению государственных ценных бумаг проводятся Министерством финансов 66 Республики Беларусь в виде закрытых ценовых аукционов на принципах полного или частичного предварительного обеспечения. Национальный банк Республики Беларусь также проводит в рамках вторичного рынка государственных ценных бумаг собственные аукционы как на условиях прямого и/или обратного РЕПО, так и на обычных условиях. Правилами заключения сделок по купле-продаже ценных бумаг в ОАО «БВФБ», регламентирующими процедуры торгов акциями и облигациями юридических лиц, предусмотрены четыре вида сделок, а также пять режимов торговли. К видам сделок, заключаемых в торговой системе биржи, относятся: сделка по продаже (покупке) ценных бумаг, подлежащая исполнению в день заключения (код расчетов S-T+0); сделка по продаже (покупке) ценных бумаг, подлежащая исполнению через установленный участниками в момент заключения сделки срок (код расчетов S-T+n); сделка по продаже (покупке) ценных бумаг, по которой продавец обязуется передать ценные бумаги, а покупатель – оплатить их, в согласованном сторонами сделки и непротиворечащем законодательству порядке, а также в сроки, установленные участниками в момент заключения сделки (код расчетов NS); сделка по продаже (покупке) ценных бумаг с обязательством для покупателя последующей продажи, для продавца последующей покупки тех же ценных бумаг, в том же количестве, через срок и по цене определенной участниками в момент заключения сделки (код расчетов S-REPO). К основным режимам торговли ценными бумагами относят простой аукцион, дискретный аукцион, непрерывный двойной аукцион, режим РЕПО и режим форвардных сделок. Еще на первых этапах становления и развития биржевого фондового рынка коммерческая, политическая и финансовая информация, также как и сами биржевые товары, становилась объектом пристального внимания участников сделок. В условиях перехода от постиндустриального к информационному обществу, значение информационного ресурса многократно возросло и стало в значительной степени определяющим фактором формирования конъюнктуры финансового рынка. В связи с этим, все биржевые бизнеспроцессы, обеспечивающие аккумулирование, хранение, обновление, движение, раскрытие и защиту информации оказывают непосредственное влияние на результаты биржевой деятельности. Теоретически можно выделить несколько типов биржевой информации, отличающейся по содержанию и целям использования, в том числе ту которую: фондовая биржа как организатор торгов, должна предоставить о самой себе к ознакомлению всем заинтересованным лицам, независимо от целей ее получения; организация-заявитель предоставляет фондовой бирже в соответствии с правилами торгов; фондовая биржа предоставляет организации-заявителю, например, в связи с прохождением процедуры листинга (включением в список, размещением и/или обращением, поддержанием на определенном уровне и т.д.) и проведением торгов; фондовая биржа предоставляет заинтересованным лицам о результатах биржевых торгов и состоянии фондового рынка. В состав информации о фондовой бирже как организаторе торговли входят следующие документы: учредительные документы биржи; правила организованных торгов; положение о биржевом совете (совете секции); 67 годовые отчеты организатора торговли с приложением аудиторских заключений в отношении содержащейся в отчетах годовой бухгалтерской (финансовой) отчетности; перечень услуг организатора торговли с указанием их стоимости; описание регламентов проведения биржевых торгов (время начала и окончания биржевых сессий и т.д.); решения биржевого совета (совета секции); иная информация, раскрытие которой предусмотрено законами и нормативными актами центрального банка. В случае внесения изменений в учредительные документы, принятия правил организованных торгов в новой редакции, данные изменения и документы после их регистрации в центральном банке подлежат размещению на сайте биржи в информационнотелекоммуникационных сетях, в том числе в сети «Интернет». К информации, предоставляемой организацией-заявителем фондовой бирже, относятся данные эмитента о проспекте эмиссии ценных бумаг, их дроблении или консолидации, об изменении объема и/или порядка осуществления прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами, прекращении деятельности эмитента в результате реорганизации или ликвидации. Для прохождения процедур допуска ценных бумаг к биржевым торгам предусматривается изучение материалов бухгалтерской (финансовой) отчетности эмитента с целью выявления стоимости чистых активов, величины собственного капитала, доли акций, находящихся во владении одного лица, результатов хозяйственной деятельности предприятия. Также, в случае неисполнения эмитентом своих обязательств перед инвесторами, например, при техническом дефолте, эмитент обязан письменно уведомить биржу о причинах и содержании неисполненных обязательств, их размере, а также возможных сроках выполнения в будущем. К информации фондовой биржи, предоставляемой организации-заявителю, например, в связи с прохождением процедуры листинга и проведением торгов относятся следующие данные о: включении (изменении уровня листинга) ценных бумаг в список биржи; исключении (изменении уровня листинга) ценных бумаг из списков биржи, а также о дате прекращения торгов ценными бумагами; дате начала торгов в процессе размещения и обращения ценных бумаг; выявленном несоответствии ценных бумаг или организации-заявителя, требованиям национального законодательства и правилам биржи; оставлении ценных бумаг в списке биржи; наступлении события, в связи с которым биржа принимает решение об исключении ценных бумаг из списка или об оставлении ценных бумаг в списке биржи; приостановке торгов ценными бумагами; возобновлении торгов ценными бумагами; существенном нарушении организацией-заявителем требований по раскрытию информации. Одновременно фондовая биржа осуществляет контроль за соответствием включенных в список ценных бумаг и организации-заявителя требованиям национального законодательства в сфере финансовых рынков, отсутствием оснований для их исключения из списка, а также за соблюдением сторонами условий договоров, на основании которых ценные бумаги были включены в список биржи. Помимо выполнения контрольных функций, фондовая биржа обязана обеспечить защиту сведений, предоставляемых участниками торгов, от несанкционированного доступа, а также конфиденциальность информации, составляющей коммерческую и иную, охраняемую законом тайну. 68 На каждой фондовой бирже аккумулируется информация о результатах биржевых торгов и состоянии фондового рынка. С этой целью используется целый ряд показателей характеризующих объемы купли-продажи ценных бумаг, количество заключенных сделок, динамику стоимости финансовых активов, ликвидность рынка и др. Среди них особую роль играют фондовые индексы, предназначенные для оценки состояния фондового рынка той или иной страны (табл. ). Фондовые индексы рассчитываются на основании стоимости акций (обычно с учетом рыночной капитализации), входящих в так называемую расчетную базу индекса с использованием методов средней арифметической простой или взвешенной либо средней геометрической. Рост индекса указывает на повышение активности участников рынка и формирование благоприятной экономической конъюнктуры. Таблица - Основные фондовые индексы и их краткая характеристика Наименование Страна происхождения и краткая характеристика фондового индекса фондового индекса DJIA – индекс США. Появился в 1897г., в нынешнем виде рассчитывается с 1928г. Доу Джонса. Рассчитывается как среднее арифметическое цен акций 30 компаний, входящих в расчетную базу индекса. В качестве делителя используется не число компаний в выборке, т.е. 30, а коэффициент, учитывающий многократное дробление акций (сплит) эмитентами. Наряду с промышленным, рассчитываются также транспортный индекс (20 акций), коммунальный индекс (15 акций), композитный индекс (65 акций) и др. индексы Доу Джонса. США. Это индексы, взвешенные по рыночным капитализациям 100 и Standard & 500 акций крупнейших компаний США. В семейство входит также боPoor’s. лее 90 отраслевых индексов. Общность методики расчета позволяет легко сопоставлять данные по разным секторам экономики. США. Начал рассчитываться с 5-го февраля 1971г. с начальным значеNasdaq нием 100. Включает большинство акций, торгуемых в этой системе внебиржевой электронной торговли. В основном это акции компаний, специализирующихся на высоких технологиях: производство компьютеров и ПО, телекоммуникации, биотехнологии. США. Включает примерно 1700 акций, наиболее активно торгуемых в США. Изменение индекса рассчитывается как среднее геометрическое изменение всех его компонентов. FTSE-30 Share Великобритания. Появился в 1935г. Рассчитывается на основе курсов акций 30 эмитентов (промышленных и торговых компаний) по методу Index средней геометрической. Великобритания. Появился в январе 1984г с начальным значением FTSE-100 1000. Наиболее распространенный индекс, рассчитываемый на основе 100 акций компаний, составляющих более 70% общей капитализации фондового рынка Великобритании. Value Line 1 FTSE Mid 250 DAX 30 2 Великобритания. Рассчитывается с декабря 1985г. Индекс характеризует состояние рынка акций 250 средних компаний, следующих после 100 крупнейших. Германия. Основной фондовый индекс в Германии, рассчитываемый по 30 акциям, взвешенных по рыночной капитализации. Рассчитываются также индексы DAX 100, CDAX и Xetra DAX. 69 CAC 40 Nikkei 225 TSE 300 In MCX RTSI IPC Bovespa Hang Seng Франция. Рассчитывается по акциям 40 крупнейших эмитентов. За базу расчета принято значение индекса CAC General (250 эмитентов) в 1000 пунктов по состоянию на 31декабря 1987г. Япония. Публикуется с 1950г. Индекс рассчитывается на базе 225 акций, торгуемых на Токийской фондовой бирже, как среднеарифметический невзвешенный индекс. Индекс Topix рассчитывается с 1968г. по всем акциям, торгуемых на первой секции ТФБ. Это классический индекс, взвешенный по количеству акций. Канада. Начал рассчитывается на Бирже Торонто в 1975г. с базовым значением 1000 по акциям 300 компаний 14 секторов экономики. Россия. Сводный индекс ММВБ, рассчитанный на основе сделок с корпоративными ценными бумагами. Официальным значением индекса является значение расчета на момент окончания торгов. Россия. Индекс торговой системы РТС, рассчитываемый как отношение суммарной рыночной капитализации акций, к этому же показателю на начальную дату, умноженное на значение индекса на начальную дату. Мексика. Рассчитывается на основе котировок акций 35 ведущих компаний с базовым значением по состоянию на 30 октября 1978г. – 0,78. Список акций, включаемых в расчет, меняется каждые 2 месяца. Бразилия. Рассчитывается на основе наиболее ликвидных акций, торгуемых на бирже в Сан-Пауло. В период с 1985 по 1997гг. из-за гиперинфляции многократно уменьшался по своей абсолютной величине в 10 раз. Гонконг. Рассчитывается с июля 1964г. с базовым значением – 100 на основе котировок акций 33 компаний 4 секторов экономики. Фондовые индексы могут отличаться не только по методу расчета, но и в зависимости от размерности выборки, представительности, единиц измерения, времени расчета, разработчика индекса. Несмотря на данные отличия, все они выполняют информационную функцию, являясь индикатором состояния фондового рынка и национальной экономики в целом. Представляя собой сводные интегрированные показатели, индексы временно заменяют недостающие статистические данные и могут служить информационной основой принятия управленческих решений. Они помогают участникам рынка решать задачи отбора ценных бумаг при формировании оптимального портфеля активов, прогнозировать изменение рыночной конъюнктуры, определять направления и пропорции инвестирования. Фондовые индексы могут выступать как отдельные, независимые ценные бумаги, по поводу которых проводятся торги, заключаются опционные и фьючерсные контракты. Эффективность, которую обеспечивает фондовый индекс, часто рассматривают как минимально допустимую доходность портфеля ценных бумаг. Деятельность фондовой биржи как организатора торговли ценными бумагами невозможна без обеспечения доступности участников рынка (в соответствие с имеющимися регламентами) ко всем типам биржевой информации. Каждый из представленных типов биржевой информации ориентирован на определенного пользователя, характеризуется специфическими механизмами получения, хранения, раскрытия и защиты, играет свою определенную роль в организации эффективного функционирования фондовой биржи. 70 Тема 13 Анализ деятельности биржевого депозитария и расчетно-клиринговых систем К коммерческим организациям, которые создаются биржей или при непосредственном ее участии, относят расчетную (клиринговую) организацию и биржевой депозитарий. Расчетная (клиринговая) организация осуществляет оперативный и точный расчет по биржевым сделкам, регулирует процедуру платежей и поставки ценных бумаг при совершении операций. Биржевой депозитарий осуществляет деятельность по хранению и /или учету и переходу прав на ценные бумаги, выпущенные в документарной и бездокументарной формах. После того, как произведены все необходимые сопоставления, продавцу необходимо передать ценные бумаги покупателю, а покупателю перечислить деньги на счет продавца. Если бы каждая сделка исполнялась отдельно от других сделок, то на современных фондовых биржах ежедневно приходилось бы осуществлять десятки тысяч перемещений ценных бумаг от продавцов к покупателям, сопровождать эти процедуры соответствующим документооборотом, что просто бы остановило всякую торговлю. Поэтому все крупные фондовые биржи применяют систему взаимных зачетов встречных требований с целью снижения количества платежей и поставок ценных бумаг и, как следствие, оптимизации расходов. Эта деятельность получила название клиринг. Клиринг – это совокупность процедур (анализ сверочных документов, вычисление денежных сумм подлежащих переводу и количества ценных бумаг необходимых к поставке, оформление бухгалтерских документов) по зачету взаимных требований и обязательств контрагентов по сделкам. Процесс клиринга очень важен для развития биржевой деятельности, так как он обеспечивает не только расчеты между ее участниками, но и содержит в себе механизмы гарантий исполнения сделок. Наличие данного этапа в порядке осуществления биржевых сделок с ценными бумагами на фондовом рынке способствует ускорению оборота финансовых активов, улучшает их качество и ликвидность рынка. В конце 2012 г. в России завершился процесс консолидации расчетной инфраструктуры фондового рынка. Центральным контрагентом по всем сделкам и гарантом исполнения обязательств стал Национальный клиринговый центр (НКЦ) Московской биржи. Аккредитация НКЦ Центральным банком и присвоение статуса квалифицированного центрального контрагента имело высокую репутационную значимость для Московской биржи. Получение данного статуса позволило участникам клиринга снизить издержки по операциям с НКЦ за счет применения пониженных коэффициентов риска. В то же время эти преобразования убедительно продемонстрировали российским и иностранным инвесторам прозрачность национального финансового рынка и укрепившуюся надежность его биржевой инфраструктуры. За последние годы ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» достигнуты значительные результаты по формированию и развитию в Республике Беларусь организованного фондового рынка, отвечающего потребностям его участников, предоставляющего государству эффективные рыночные механизмы реализации денежно-кредитной и бюджетной политики. В соответствие с Программой развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь на 2011 – 2015 годы внедрены новые методы торговли, созданы условия для организации обращения новых инструментов (биржевых облигаций и др.), приняты меры по повышению ликвидности ценных бумаг, усилена роль РУП «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг». Этап исполнения сделки предполагает одновременное выполнение взаимных обязательств, когда происходит поставка ценных бумаг покупателю и перевод денежных средств продавцу. На фондовых биржах и в клиринговых организациях обычно действует принцип «поставка против платежа». 71 Повышение уровня технологического оснащения биржевых бизнес-процессов способно обеспечить прохождение всех этапов сделки в течение одного дня. Но многое зависит от того, как электронный документооборот биржи и клиринговой организации сочетается с действующими в той или иной стране законодательством, системами денежных расчетов и поставок ценных бумаг. В то же время кредитный характер современных экономических отношений делает все более востребованной со стороны участников торгов режим расчетов по биржевым сделкам (за исключением срочных контрактов) – Т+2 с отложенными платежами и частичным предварительным депонированием активов. Сама поставка ценных бумаг, как правило, осуществляется с помощью специальных организаций – депозитариев, созданных для учета и хранения ценных бумаг и обеспечивающих процедуры исполнения биржевых сделок. В большинстве случаев реального движения ценных бумаг не происходит. Физически они остаются в хранилищах депозитария, а перевод средств отражается по соответствующим счетам депо. В начале 2013г. вступили в силу новые правила проведения эмиссии и листинга ценных бумаг на Московской Бирже. Важнейшим инфраструктурным проектом для всего российского рынка стал перевод торгов в режим Т + 2 с частичным предварительным депонированием активов, что привело к изменению многих бизнес-процессов на бирже, увеличило ликвидность рынка, способствовало снижению стоимости проведения операций и повышению привлекательности со стороны международных инвесторов. Важную роль в увеличении количества эмитентов имело присоединение Московской Биржи к международным клиринговым системам Clearstream и Euroclear. Законодательные акты 1. Банковский кодекс Республики Беларусь: Кодекс Респ. Беларусь, 25 окт. 2000 г., № 441- З: Принят Палатой представителей 3 окт. 2000 г.: Одобр. Советом Респ. 12 окт. 2000 г.: в ред. Закона Респ. Беларусь от 13.07.2012г. № 416-З // Консультант Плюс: Беларусь [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр», Нац. Центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2012. 2. Инструкция о нормативах безопасного функционирования для банков и небанковских кредитно-финансовых организаций: Постановление Правления Национального банка Республики Беларусь от 28 сентября 2006 № 137: с изм. и доп. в ред. постановления Правления Национального банка Республики Беларусь от 04.04.2014 г. № 209 // Консультант Плюс: Беларусь [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2014. 3. Инструкция об организации внутреннего контроля в банках и небанковских финансово-кредитных организациях, банковских группах и банковских холдингах от 30 декабря 2012 г. № 625: с изм. и доп. в ред. постановления Правления Национального банка от 01.10.2013 № 567 // Консультант Плюс: Беларусь [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2013. 4. Инструкция об организации в банках и небанковских финансово-кредитных организациях, банковских группах и банковских холдингах от 29 октября 2012 г. № 550: с изм. и доп. в ред. постановления Правления Национального банка от 01.10.2013 № 567 // Консультант Плюс: Беларусь [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2013. 5. Правила заключения сделок по купле-продаже ценных бумаг в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»: утв. Протоколом заседания Наблюдательного совета ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» от 29.08.2003 № 43: с изм. и доп. от 26.09.2013 г. // Консультант Плюс: Беларусь [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2013. 72 6. Правила листинга ценных бумаг в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»: утв. Протоколом заседания Наблюдательного совета ОАО «Белорусская валютнофондовая биржа» от 05.03.2009 № 7: с изм. и доп. от 25.09.2013 г. // Консультант Плюс: Беларусь [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2013. ЛИТЕРАТУРА: Основная 7. Батракова, Л. Г. Экономико-статистический анализ кредитных операций коммерческого банка / Л.Г. Батракова. – М.: КНОРУС, 2008. – 216 с. 8. Вешкин, Ю.Г. Экономический анализ деятельности коммерческого банка: учебное пособие для студентов, обучающихся по спец. "Финансы и кредит", "Бухгалтерский учет, анализ и аудит" / Ю. Г. Вешкин, Г. Л. Авагян. - Москва: Магистр, ИНФРА-М, 2011. - 350 с. 9. Жарковская, Е.П. Финансовый анализ деятельности коммерческого банка / Е.П. Жарковская. – М.: Инфра-М, 2011. – 325 с. 10. Костюченко, Н.С. Анализ кредитных рисков: учебное пособие для студ. вузов, обуч. по спец. "Финансы и кредит" / Н. С. Костюченко; под ред. Г.Н. Белоглазовой. - 2-е изд., перераб. и доп. – Спб.: Скифия, 2010. - 434 с. 11. Фондовый рынок: учебное пособие / Г.И. Кравцова, Е.В. Берзинь, под.ред. Г.И. Кравцовой. – Минск.: БГЭУ, 2008. – 327 с. Дополнительная 12. Акинин, П.В. Инфокоммуникационные технологии в брокерской и дилерской деятельности: Учебное пособие / П.В. Аникин. – М.: КНОРУС, 2007. – 192 с. 13. Алехин, Б. И. Рынок ценных бумаг: учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по специальности 060400 «Финансы и кредит» / Б.И. Алехин. - 2-е изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 461 с: 14. Банковские риски: учебное пособие для студентов, обучающихся по специальности "Финансы и кредит" / Л.Н. Красавина, под ред. О.И. Лаврушина, Н.И. Валенцевой. - 2-е изд., стер. – М.: КноРус, 2010. - 231 с. 15. Банковское дело: кредитная деятельность коммерческого банка: учебное пособие для студентов, обюучающихся по специальности «Финансы и кредит» / Л.П. Кровенецкая, Е.Б. Тихомирова. – М.: КноРус, 2009. – 277 с. 16. Банковское дело: учебник для студентов высших учебных заведений, обучающися по финансово-экономическим спец. / под ред. Г.Г. Коробовой. - 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Магистр, 2011. - 588 с. 17. Банковский менеджмент: учебник для студентов вузов, обуч. по прогр. "Финансы и кредит" / под ред. О.И. Лаврушин. - 4-е изд., стер. – М.: КноРус, 2011. - 553 с. 18. Батракова, Л.Г. Экономико-статистический анализ кредитных операций коммерческого банка: Учебное пособие. – М.: Университетская книга, Логос, 2008. – 216 с. 73 19. Боровкова, В. А. Рынок ценных бумаг / В.А. Боровкова. — СПб.: Питер, 2005. — 320 с. 20. Дегтярева, О.И. Биржевое дело / О.И.Дегтярева. – М.: «Магистр», 2007. – 623 с. 21. Едронова, В.Н., Новожилова, Т.Н. Рынок ценных бумаг: учебное пособие / В.Н. Едронова, Т.Н. Новожилова. – М.: Магистр, 2007. – 684с. 22. Ильин, В.В. Титов В.В. Биржа на кончиках пальцев. Популярный интернеттрейдинг / В.В. Ильин, В.В. Титов. – СПб.: Питер, 2004. – 368с. 23. Кабушкин, С.Н. Управление банковским кредитным риском: учеб. пособие/ С.Н. Кабушкин. – Минск: Новое знание, 2007. – 336 с. 24. Колмыкова, Л.И. Фундаментальный анализ финансовых рынков / Л.И.Колмыкова. – СПб.: Питер, 2007. – 288 с. 74
