Подробно о стоп

Подробно о стоп-приказах
Мы неоднократно писали о значении стоп-приказов в каждодневной деятельности трейдера, но столь
всеобъемлющего материала у нас еще не было.
Что такое стоп-приказ? Это один из типов приказов на продажу, используемый для ограничения возможных
потерь. Стоп-приказы заставляют инвесторов принимать решения о продаже заблаговременно. Их можно
использовать для минимизации убытков или для защиты прибыли.
Представьте себе канатоходца, идущего между двумя пятиэтажными зданиями. Неожиданно налетает
мощный порыв ветра, и в течение нескольких секунд канатоходец теряет баланс. Времени думать нет, и не
остается ничего другого, как падать. Если бы наш канатоходец был опытным акробатом, он позаботился бы
о том, чтобы под его канатом была натянута страховочная сетка. Если же он этого не сделал, последствия
могут оказаться слишком печальными.
Именно таков механизм работы стоп-приказов. Если цена акций резко падает, нет времени на раздумья.
Установление стоп-приказа, или предопределение максимального уровня потерь, которые вы, как инвестор,
готовы понести, является страховочной сеткой. Будь то плохие новости, касающиеся только этой акции, или
же весь рынок неожиданно обрушивается, стоп-приказ выведет вас из акций своевременно и защитит ваш
капитал – вероятно, задолго до того, как акции достигнут “дна”.
Давайте рассмотрим пример работы стоп-приказа. Предположим, что вы купили 100 акций по цене $65.
Через несколько недель они выросли до $82. Это означает доход в $1700, или 26%+ на ваши инвестиции за
период меньше месяца. Итак, у вас есть прибыль, и что вы можете сделать, чтобы ее защитить? Именно
здесь вам и пригодится стоп-приказ. То, на каком уровне вы его установите, зависит от того, какое
количество прибыли вы хотите защитить.
Практика
Умение верно устанавливать стоп-приказы требует практики. Мы бы порекомендовали вам
попрактиковаться сначала на воображаемых, или "бумажных", стоп-приказах. Вам необходимо помнить, что
все акции поднимаются и падают в цене в течение одного торгового дня, достигая каждый день некоторого
максимального и минимального значения. Разница между этими значениями называется "торговым
диапазоном".
Ценность знания торгового диапазона некоторых акций состоит в возможности определить, какое
пространство необходимо акциям для нормальных колебаний в течение каждого дня. Если вы установите
стоп-приказ внутри торгового диапазона, он, вероятнее всего, исполнится в течение нескольких дней (если
не часов). Именно поэтому каждому трейдеру так важно определить свой инвестиционный период и
инвестиционную стратегию.
В примере, приведенном выше, долгосрочный инвестор, не заинтересованный в получении краткосрочных
прибылей, может установить стоп-приказ на уровне $70. Это даст акциям неплохой простор в 12 пунктов,
защитит небольшую часть прибыли и уж точно не лишит инвестора первоначального капитала,
использованного для покупки этих акций. С другой стороны, краткосрочный инвестор может установить
стоп-приказ на уровне $78, защищая большую часть своей прибыли и давая акциям меньший простор для
колебаний – всего 4 пункта.
Далее поговорим о двух различных типах стоп-приказов и механизмах их использования.
Типы стоп-приказов
Чаще всего для ограничения убытков используется приказ, который так и называется: "стоп-приказ" (Stop
Order). Приказ такого типа велит брокеру выполнить продажу акций при достижении определенной цены.
Стоп-приказ превращается в "приказ по рыночной цене", когда цена акций достигает установленного вами
уровня. В результате, акции будут немедленно проданы или куплены по "наилучшей существующей
рыночной цене", независимо от того, какова эта цена. Это дает очень хороший шанс акциям, продающимся
по цене ниже, чем стоп-цена.
"Стоп-предел" (Stop Limit) во многом похож на "стоп-приказ", но вместо превращения в выполнимый
"приказ по рыночной цене" (который может быть выполнен по цене выше или ниже указанной), стоп-предел
превращается в выполнимый "приказ по предельной цене". Приказ по предельной цене говорит о том, что
вы хотите продать акции, если цена упадет до определенного уровня, и ни на что меньшее вы не согласны.
Если вы установили приказ по предельной цене на уровне 50, а цена упала до 49 прежде, чем приказ мог
быть исполнен, сделка не будет совершена. Чтобы активизировать приказ по предельной цене, цена сначала
должна быть достигнута, а затем должна продержаться на том же уровне достаточно долго, чтобы приказ
был выполнен. Если акции падают слишком быстро, приказ по предельной цене может никогда не быть
выполнен. Как вы можете себе представить, такая ситуация весьма опасна.
Причина, по которой приказ по рыночной цене может не быть исполнен, заключается в том, что на биржах
приказы ставятся в очередь. Если цена падает слишком быстро и становится ниже предельной прежде, чем
ваш приказ оказывается в начале очереди, он не может быть исполнен.
Мы только что объяснили механизм действия двух типов стоп-приказов, но время от времени вам, скорее
всего, приходится слышать и о так называемых "скользящих стоп-приказах" (Trailing Stops). Скользящий
стоп-приказ поднимается одновременно с ростом цены акций, чтобы защитить ваши прибыли. Вы должны
механически отменить предыдущий стоп-приказ и заменить его новым, более высоким, стоп-приказом. Мы
не знаем ни одной брокерской конторы, которая делала бы это автоматически. Однако существуют
трейдинговые программы, которые это делают. Большинству же трейдеров приходится отменять и
выставлять новые стоп-приказы на более высокий уровень по мере роста акций вручную. Скользящий стопприказ используется для минимизации потерь капитала. Он защищает прирост капитала с течением
времени.
Почему не все трейдеры используют стоп-приказы?
Если стоп-приказы являются таким отличным способом ограничения риска, почему же не все ими
пользуются? Есть несколько причин, почему стоп-приказы используются не очень широко и порой не
рекомендуются к использованию.
Во-первых, не все брокеры разрешают использовать стоп-приказы, а из тех, кто разрешает, некоторые
разрешают устанавливать их только по акциям, входящим в листинг Нью-Йоркской фондовой биржи. Опять
же, именно брокерские конторы принимают решение позволить установление стоп-приказов по акциям,
торгующимся в системе NASDAQ, в других внебиржевых системах, и по опционам.
Во-вторых, время от времени на ряде бирж возникают временные запреты на установление стоп-приказов
из-за рыночной нестабильности. Когда такое случается, поделать ничего нельзя. Но имейте в виду, что это
временные ситуации.
В-третьих, бывают моменты, когда долгосрочные инвесторы не хотят фиксировать прибыль по своим
акциям из налоговых соображений. Такие решения принимаются индивидуально, и при их принятии важно
понимать сущность стоп-приказов и те последствия, которые может иметь их использование.
Итак, стоп-приказ является хорошим способом минимизации потерь. Если вы раньше не использовали стопприказы, подумайте, в каких ситуациях они могли бы сохранить вашу прибыль. Активным трейдерам
следует сделать проверку стоп-приказов одним из своих ежедневных дел.