Белорусский государственный экономический университет (краткий конспект лекций) О.А. Пузанкевич
реклама
Белорусский государственный экономический университет ФИНАНСЫ И КРЕДИТ (краткий конспект лекций) О.А. Пузанкевич МИНСК – 2015. 1 Сущность и содержание финансов. 1.1. Понятие и назначение финансов. 1.2.Функции и их характеристика. 1.3.Формирование и использование финансовых ресурсов. 1.1. Понятие и назначение финансов. Финансы возникают в конкретных социально-экономических условиях, характеризующихся развитием денежных отношений и расширением функций государства. Финансы являются экономической категорией, связанной с формированием и использованием денежных средств на всех уровнях управления общественными процессами. Они характеризуются соответствующими признаками: - стоимостной формой формирования и функционирования в процессе создания и использования денежных средств; - их материальной базой являются финансовые ресурсы, движение которых опосредствует деятельность хозяйственных субъектов; - участием в обороте капитала, в изменении его формы и стоимости; - способностью удовлетворять потребности государства и отдельных звеньев хозяйства в выполнении своих функций; - активным характером финансовых инструментов, обеспечивающих стимулирование экономических интересов участников воспроизводственного процесса. От величины аккумулированных финансовых ресурсов, их рационального использования в значительной степени зависит реализация планируемых проектов, программ и их эффективность. Таким образом, финансы выступая как экономическое явление связанное с мобилизацией и расходованием денежных средств содействуют функционированию и развитию производственной и социальной сферы, всего общества и его отдельных звеньев. Сущность финансов проявляется посредством кругооборота денежных ресурсов и сопутствующих им финансовых отношений. Эти отношения возникают между государством и самостоятельными хозяйственными субъектами, а также между участниками коллектива. В условиях усиления глобализации и укрепления международных связей, значительно расширяется круг и формы этих отношений, что вызвано развитием институциональной системы, новыми информационными технологиями и применением прогрессивных методов их реализации. В наиболее общей форме внешние финансовые отношения появляются между: 1. Государством и отдельными звеньями хозяйства и населением (налоги, сборы, предоставление дотаций, субвенций и других форм поддержки); 2. Самостоятельными субъектами хозяйства при расчетах за предоставленные услуги, материальные ценности и финансовые ресурсы. 2 3. Предприятиями и учреждениями финансово сектора вследствие кредитования, приобретения ценных бумаг, лизинговых и страховых услуг и других операций на финансовом рынке; Кроме того, при формировании и расходовании финансовых ресурсов возникают финансовые отношения внутри каждой самостоятельной хозяйственной единицы. Они становятся следствием выплат за выполнение трудовых обязательств, дивидендов акционерам, инвесторам, а также выполнением принятых социальных обязательств своим работникам. 1.2. Функции и их характеристика Функции финансов отражают их сущность и приоритетные направления реализации их действия. Финансы государства выполняют следующие функции: -аккумуляция денежных поступлений; - распределение мобилизованных средств; - контроль за законностью и эффективностью использования финансовых ресурсов. Первостепенной функцией финансов является аккумуляция денежных средств, необходимых для реализации главных задач, обеспечивающих выполнение государством в области экономического и социального развития страны в конкретный период времени. Соответственно определяется механизм формирования финансовых ресурсов государства, объем конкретных доходов и способов мобилизации их поступлений. С помощью распределительной функции осуществляется направление финансовых ресурсов для финансирования мероприятий предусмотренных государственной программой развития страны. Таким образом, мобилизованные денежные поступления используются для решения ключевых задач в области экономики, социальной сферы и обеспечения безопасности страны. Тем самым с помощью финансов устанавливаются конечные пропорции в распределении национального дохода в разных сферах (материальном производстве, обращении, потреблении). Контрольная функция финансов на уровне государства проявляется в наблюдении за своевременной и полной аккумуляцией денежных поступлений, а также за их расходованием по целевому назначению с учетом достигнутой эффективности. Эти функции выполняют финансы на всех уровнях управления. Так для непрерывности функционирования хозяйственных субъектов посредством финансов аккумулируются собственные финансовые ресурсы и привлекаются заемные средства. При этом учитывается оптимальная потребность в денежных средствах, их структура исходя из стоимости затрат на формирование капитала и времени поступления. Целью распределительной функции финансов становится рациональное расходование аккумулированных средств для выполнения 3 производственных и социальных задач предприятия в текущем периоде и его развитие в перспективе. Контрольная функция финансов в низовых звеньях хозяйства заключается в обеспечении законности использования финансовых ресурсов, их экономической целесообразности с учетом достижения положительных финансовых результатов. Особенной чертой этой функции является стимулирующее воздействие контроля на деятельность членов коллектива, которые материально заинтересованы в достижении высоких финансовых результатов. 1.3. Формирование и использование финансовых ресурсов. Материальной основой финансов являются финансовые ресурсы, образуемые в процессе распределения и перераспределения денежных средств на всех уровнях хозяйствования. Финансовые ресурсы представляют собой совокупность мобилизуемых и используемых денежных средств государством и хозяйственными субъектами для выполнения своих функций. Основными признаками финансовых ресурсов являются: - стоимостная форма; - постоянное движение и непрерывный кругооборот входных и выходных денежных потоков; - универсальность применения на всех стадиях воспроизводства вследствие возможности быстрой трансформации в разные формы использования. В зависимости от уровня управления финансовые ресурсы подразделяются на централизованные и децентрализованные ресурсы. К централизованным финансовым ресурсам относятся денежные средства, которые аккумулируются государством для выполнения его основных функций и реализации установленной на конкретный период экономической и социальной политики. На современном этапе развития экономики основная часть централизованных финансовых ресурсов концентрируется в государственном бюджете за счет мобилизации налоговых платежей предприятий и населения. Кроме того, финансовые ресурсы поступают от реализации имущественных прав государства (приватизация, разгосударствление, акционирование), внешнеэкономической, финансовой деятельности и других источников. Главным направлением централизованных финансовых ресурсов является финансирование общегосударственных программ, реализация которых предусматривает динамичное развитие экономики, повышение уровня жизни населения, т.е. удовлетворение их социальных нужд, развитие культуры, науки и другие нужды. В последние годы увеличивается объем финансовых ресурсов, расходуемый на модернизацию производства, внедрение новых технологий, способствующих инновационному развитию экономики. Децентрализованные финансовые ресурсы создаются на микро уровне конкретными предприятиями и организациями в процессе их хозяйственной деятельности. В основном они выступают в форме доходов, поступивших от реализации продукции и других операций после возмещения затрат на их получение. Кроме того, к финансовым ресурсам 4 функционирующих предприятий относятся заемные и другие привлеченные средства, используемые на текущие и инвестиционные нужды предприятия. Децентрализованные финансовые ресурсы опосредствуют весь процесс производства и обращения, обеспечивают стабильное функционирование предприятия, а также его саморазвитие. Часть финансовых ресурсов предприятия в форме налогов и других обязательных платежей взимается в бюджет и специальные фонды, тем самым участвуют в удовлетворении общегосударственных нужд. Характеристика и структура финансовой системы государства. 2.1. Финансовая система государства. 2.2. Управление финансовой системой государства. 2.1. Финансовая система государства. Финансовая система представляет собой совокупность отдельных звеньев финансов на всех уровнях управления экономикой страны. Единство отдельных звеньев финансовой системы заключается в том, что, все они участвуют в формировании и использовании финансовых ресурсов государства. Кроме того их объединяет решение общей цели, т.е. удовлетворение многообразных потребностей всего общества, его отдельных участников в конкретном периоде времени. Вместе с тем, отдельным звеньям финансовой системы свойственна определенная специфика. Она обусловлена уровнем управления национальной экономикой, особенностями и масштабами хозяйственной деятельности отдельных субъектов. В большинстве экономически развитых стран структура финансовой системы отражает государственное устройство и экономические основы хозяйствования. В соответствии с этим она включает в себя: общегосударственные финансы и финансы самостоятельных хозяйственных субъектов. Финансовая система Республики Беларусь построена с учетом соответствующих критериев и национальных особенностей государства. Она включает в себя: общегосударственные финансы, финансы хозяйственных субъектов, финансы домохозяйств и финансовый рынок. Ключевую роль в финансовой системе Республики Беларусь играют общегосударственные финансы, которые объединяют бюджет, целевые бюджетные и внебюджетные фонды, государственный кредит и государственный консолидированный резервный фонд. Главным звеном финансовой системы является государственный бюджет, который представляет собой основной финансовый план государства, определяющий источники формирования его доходов и направления их на общегосударственные нужды. Целевые бюджетные и внебюджетные фонды аккумулируют установленные законодательством платежи хозяйственных субъектов, 5 которые используются по целевому назначению. Они предназначены для финансирования конкретных государственных расходов. Аккумулируемые в них денежные средства выступают в качестве дополнительных источников финансирования определенных мероприятий и позволяют в определенной степени снять нагрузку с бюджета. Отдельным звеном финансовой системы является государственный кредит, в котором отражаются финансовые ресурсы, мобилизуемые государством за счет временно свободных денежных средств предприятий, организаций и населения на началах возвратности для финансирования общегосударственных расходов. Государственный консолидированный резервный фонд обеспечивает возмещение возможных убытков от стихийных бедствий и несчастных случаев, а также способствует их предупреждению. Данный фонд состоит из общегосударственного и региональных государственных резервных фондов. Государственный консолидированный резервный фонд используется для восполнения потерь, наносимых чрезвычайными событиями, катастрофами, авариями. Источником его создания являются средства соответствующего бюджета. Одним из важных звеньев финансовой системы являются финансы хозяйствующих субъектов, к которым относятся финансы коммерческих предприятий и организаций, финансы некоммерческих организаций. Финансовые отношения этих двух групп хозяйствующих субъектов имеют свою специфику, связанную с формой организации предпринимательской деятельности, формированием доходов и расходов, владением имуществом, выполнением обязательств, налогообложением. Специфическим звеном являются финансы домохозяйств, которые формируются в основном за счет доходов от предпринимательской деятельности, финансовых операций с ценными бумагами, депозитов и социальных выплат. С развитием рыночной экономики возрастает роль этих финансов, поскольку они активно участвуют в накоплении денежных сбережений, которые выступают в качестве важного источника финансирования инвестиций, т.е. предпосылки динамичного развития экономики. Все звенья финансовой системы взаимосвязаны с финансовым рынком, который расширяет возможности перераспределения финансовых ресурсов, создает условия для увеличения объема источников финансирования расширенного воспроизводства. Действенность финансовой системы во многом зависит от рациональной организации управления ее конкретными звеньями 2.2. Управление финансовой системой государства. 6 Управление финансовой системой осуществляется посредством организации процесса обоснованного регулирования управления финансовыми потоками с учетом выбора прогрессивных форм и методов мобилизации, распределения и эффективного использования необходимых финансовых ресурсов. Как правило процесс управления финансами с помощью различных форм и экономических инструментов, реализуется по классической схеме, включающей следующие этапы: - прогнозирование и планирование, т.е. обоснование источников формирования и использования финансовых ресурсов; - реализация намеченных планов и программ финансирования необходимы мероприятий; текущий и последующий контроль за соблюдением законодательства и эффективного использования финансовых ресурсов. С этой целью создается совокупность финансовых организаций, учреждений, институтов, в обязанности которых входит: - формирование и использование финансовых ресурсов, обеспечивающих эффективную реализацию намеченных заданий соответствующих звеньев финансовой системы; - систематический контроль за законностью и экономической целесообразностью кругооборота финансовых ресурсов Управление финансовой системой осуществляют высшие законодательные и исполнительные органы власти: Президент, Национальное Собрание, Совет Республики и Палата представителей. Они определяют финансовую политику государства, утверждают финансовое законодательство и осуществляют общий контроль за его соблюдением. На региональном уровне такие полномочия возложены на местные органы власти. Оперативное управление отдельными звеньями финансовой системы осуществляется финансовым аппаратом, который включает множество организационных структур на всех уровнях хозяйствования. На общегосударственном уровне основными органами управления финансами являются: Министерство финансов, Министерство по налогам и сборам, Комитет государственного контроля, Государственный таможенный комитет. К основным задачам Министерства финансов относятся: - составление проекта бюджета и его исполнение; - реализация налоговой и ценовой политики, регулирование финансового рынка и внешнеэкономической деятельности. 7 Министерства по налогам и сборам: разрабатывает нормативные и правовые акты, регулирующие систему налогообложения в Республике Беларусь; - анализирует эффективность взыскания обязательных платежей исходя из их влияния на деятельность плательщиков и выполнения доходной части бюджета; - осуществляет контроль за правильностью и своевременностью поступления налоговых платежей. Комитет государственного контроля Республики Беларусь в процессе проводимых проверок всех хозяйственных структур оценивает законность привлечения денежных средств и результативность их использования. К приоритетным задачам Государственного таможенного комитета относятся: - обоснование таможенных платежей и способов их реализации; - взимание таможенных платежей и контроль за их уплатой. При этом способствует созданию условий способствующих ускорению товарооборота через таможенную границу. На уровне субъектов хозяйствования управлением финансами занимается финансовая служба. На средних и малых предприятиях функции управления финансами выполняют в основном сотрудники бухгалтерии. Полную ответственность за финансовое состояние несет руководитель предприятия. Государственный бюджет. 3.1. Сущность бюджета и его функции. 3.2. Бюджетная система и принципы ее построения. 3.3. Источники формирования государственного бюджета. 3.4. Расходы государственного бюджета. 3.5. Государственные целевые бюджетные и внебюджетные фонды. 3.1.Сущность бюджета и его функции. Ключевым звеном финансовой системы любого государства является его бюджет. Государственный бюджет является основным финансовым планом страны, который определяет централизованный фонд финансовых ресурсов, используемых на общегосударственные нужды. Таким образом, государственный бюджет играет ключевое значение в обеспечении экономического и социального развития государства и приобретает доминирующее место в системе всех финансовых планов. Государственный бюджет выполняет следующие основные функции: распределительную, регулирующую и контрольную. Содержание функций бюджета, формы и методы их реализации во многом зависят от типа экономической формации. В рыночной экономике на экономические отношения воздействует рынок, а государство влияет на эти процессы посредством использования экономических методов. При этом 8 ключевую роль играет государственный бюджет, который участвует в распределении и перераспределении ВВП между отраслями и сферами хозяйствования. Так с помощью распределительной функции оптимизируются пропорции между отраслями и секторами экономики, происходит финансирование социально-культурной сферы и обеспечение безопасности страны. Регулирующая функция бюджета заключается в том, что в процессе формирования его доходов и расходов используются прямые и косвенные методы воздействия на удовлетворение общегосударственных нужд всех участников воспроизводственного процесса. Прямые методы выражаются в непосредственном финансировании социальной сферы, крупных программ в области экологии, развития наукоемких отраслей, поддержке малого бизнеса и т.д. К косвенным методам можно отнести обязательные платежи, предоставление льготных кредитов, субсидирование, дотирование и другие формы льготирования. Особое значение государственного бюджета в развитии экономики и повышении социального и культурного уровня населения придает ему силу закона, который утверждается государством на соответствующий период времени. В процессе составления и исполнения бюджета осуществляется постоянный контроль за своевременной и полной мобилизацией всех источников поступлений, а также за рациональным расходованием бюджетных ресурсов. Этот контроль возложен на все органы управления, налоговые службы, финансовые структуры и непосредственных распорядителей кредитов. 3.2.Бюджетная система и принципы ее построения. Бюджетная система – это разветвленная сеть самостоятельных структур, которые на разных уровнях управления аккумулируют финансовые ресурсы и направляют их на финансирование намечаемых мероприятий. Бюджетная система любого государства формируется на основе бюджетного устройства, которое отражает государственное устройство данной страны и определяет содержание ее бюджетной системы. В странах, с федеральным устройством бюджетная система, как правило, включает в себя три звена: - федеральный бюджет (высший уровень бюджетной системы), который финансирует общенациональные задачи государства; - региональные бюджеты отдельных республик. Эти бюджеты предназначены для финансирования мероприятий, предусмотренных в планах развития соответствующего региона; 9 - местные бюджеты, которые предназначены для выполнения функций местных органов власти. В Республике Беларусь, которая является унитарным государством, бюджетная система включает два уровня: республиканский и местные бюджеты. Республиканский бюджет является одним из главных гарантов самостоятельности государственного устройства республики, как суверенного независимого государства. За счет средств республиканского бюджета финансируются объекты республиканского значения, государственные программы по развитию приоритетных отраслей хозяйства, повышению жизненного уровня населения, обороны страны и социальнокультурных учреждений. Республиканский бюджет перераспределяет финансовые ресурсы между местными бюджетами (областями и городом Минском) для выравнивания их экономического и социально- культурного развития. Местные бюджеты в основном, обеспечивают развитие местного хозяйства, благоустройство территорий и финансирование социально- культурных мероприятий местного значения. Государственный бюджет Республики Беларусь выступает в качестве консолидированного фонда, включающего республиканский и местные бюджеты. В целом, бюджетная система Республики Беларусь строится на основе следующих принципов: единства бюджетной системы, полноты, реальности, гласности и самостоятельности всех бюджетов. Единство бюджетной системы обеспечивается единой законодательной базой, формой бюджетной документации, использованием общей бюджетной классификации, информационной базой данных. Единство бюджетной системы основано на взаимодействии бюджетов, осуществляемом через использование регулирующих доходов, создание целевых бюджетных фондов, их частичное перераспределение. Полнота бюджетов характеризуется полным объемом доходов, поступающих на территории республики, соответственно и размерами расходования финансовых ресурсов. Реальность бюджетов подтверждается обоснованностью бюджетных показателей, утвержденными планами развития страны в конкретном периоде, обеспечивающих целесообразность планируемых расходов и их покрытие необходимыми денежными поступлениями. Гласность бюджетов достигается посредством доведения до граждан через средства массовой информации о содержании бюджета, ходе его исполнения. Самостоятельность бюджетов обеспечивается наличием собственных источников доходов и правом соответствующих государственных органов самостоятельно составлять, рассматривать, утверждать и исполнять бюджет. Правовое и организационное построение бюджетной системы Республики в соответствии с перечисленными выше принципами ее организации обеспечивает успешную реализацию всех поставленных перед 10 бюджетом задач в области динамичного развития экономики и социально – культурной сферы Беларуси. 3.3.Источники формирования государственного бюджета Источниками формирования доходной части государственного бюджета является часть НД, которая аккумулируется всеми звеньями бюджетной системы. Объем доходов бюджета и их структура зависит от конкретной экономической ситуации в стране, содержании финансовой политики государства и уровня доходов субъектов хозяйствования и населения. Доходы бюджета в разных странах и периодах времени отличаются многообразием и группируются по отдельным классификационным признакам. Рис.3. 1 . Классификационные критерии Группы источников доходов бюджета. 1. Методы аккумуляции доходов. 1.1.Обязательные платежи: налоги, сборы. 1.2.Необязательные платежи: займы, пожертвования, лотерейные доходы и др. 2. Плательщики 2.1. Юридические лица; 2.2. Физические лица. 3. Источники доходов 3.1.Прибыль, доход хозяйственных субъектов; 3.2.Имущество субъектов хозяйствования, граждан и государства; 3.3. Личные доходы граждан; 3.4. Штрафы, удержания. 4.Характер поступления 4.1. Текущие – безвозмездные потоки платежей средств, поступающие в виде налогов и сборов, социальных отчислений и поступлений от внешнеэкономической деятельности; 4.2. Капитальные доходы- налоги на капитальные активы, доходы от реализации нефинансовых активов, капитальные трансферты и т.п. 5.Территориальная 5.1. Доходы республиканского значения; принадлежность. 5.2. Доходы местных бюджетов. Рис. 3.1. Классификация доходов бюджета по различным признакам В Республике Беларусь действует классификация доходов, которая представляет собой систематизированную группировку всех денежных поступлений в республиканский и местные бюджеты, а также в целевые внебюджетные фонды. В соответствии с ней все денежные поступления подразделяются на следующие группы: 11 . НАЛОГОВЫЕ ДОХОДЫ, из них: 1.1. Налоги на доходы и прибыль, в том числе: Налог на прибыль Налог на доходы 1.2. Налоги на товары (работы, услуги), в том числе: НДС Акцизы Другие налоги и сборы от выручки от реализации товаров (работ, услуг) Прочие налоги и сборы 1.3 Налоговые доходы от внешнеэкономической деятельности Другие налоги, сборы (пошлины) и иные обязательные платежи. 2.Взносы на Государственное социальное страхование. 3.Неналоговые доходы. В последние годы главным источником доходной части бюджета Республики Беларусь основными денежными поступлениями остаются налоговые платежи субъектов хозяйствования реального сектора экономики. С расширением интеграционных процессов увеличивается сумма доходов внешнеэкономической деятельности. Важной проблемой остается совершенствование механизма определения и изъятия обязательных платежей в бюджет, направленного на сокращение их числа, стимулирование деловой активности товаропроизводителей и оптимизацию налоговой нагрузки. В целом на повышение устойчивости финансовой базы бюджета влияет расширение и результативность хозяйственной деятельности предприятий, а также увеличение доходов населения. 3.4.Расходы государственного бюджета. Аккумулируемые в государственном бюджете денежные поступления направляются на финансирование общегосударственных потребностей, к которым можно отнести мероприятия, связанные с подъемом экономики, развитием социально- культурной сферы, безопасностью государства, содержанием административно аппарата управления общественными процессами и т.д. Расходы бюджета представляют собой финансовые ресурсы, которые направляются цели, предусмотренные в законе о государственном бюджете. На их объем и структуру в текущем периоде влияют следующие факторы: экономическая и политическая ситуация в стране и финансовая политика государства, направленная на выполнение общегосударственных программ. 12 Расходование бюджетных ресурсов осуществляется в соответствии с принцами: безвозмездности, безвозвратности и целевой направленности на конкретные мероприятия. Многообразие направлений финансовых ресурсов предполагает их группировку по многим признакам: 1. По функциональному назначению, т.е. целевому направлению бюджетных средств, связанных с выполнением основных функций государственных органов. 2. По экономическому содержанию, отражающему разграничение ресурсов на текущие и капитальные нужды. 3. По ведомственному признаку, характеризующему расходование средств на разных уровнях управления (Министерства, ведомства, предприятия, учреждения и т.д.). В Республике Беларусь бюджетная классификация расходов основывается на принципах функциональности и ведомственности. В ней все расходы группируются по разделам, подразделам, видам и параграфам. Разделы определяют расходование финансовых ресурсов на выполнение основных функций государства. Их направление конкретизируется в подразделах, которые определяют расходы отдельных государственных органов в соответствующей сфере. Более детальное использование финансовых ресурсов отражается по конкретным объектам и мероприятиям финансирования. В параграфах группируются расходы отдельных ведомств, связанных с целевым назначением. На втором уровне расходов в подразделах, конкретизируются в пределах разделов направление средств на осуществление деятельности государственных органов в определенной области. На третьем уровнем детализируются направления расходов по их видам. Четвертый уровень функциональной классификации – это расходы, сгруппированные в параграфы, которые конкретизируют расходование бюджетных ресурсов на определенные мероприятия и направления деятельности. В настоящее время бюджет Республики Беларусь отличается социальной направленностью, так как более половины всех ресурсов направляется на финансирование социальной сферы (образование, здравоохранение, культура, наука и т.д.). Значительная часть средств расходуется на развитие национальной экономики (модернизация промышленных предприятий, сельского хозяйства, транспорта, туризма и развитие других отраслей экономики). Относительно ограниченными является доля расходов, направляемая на содержание органов государственного управления, обороны страны и др. мероприятий. Выполнение расходной части во многом зависит от рациональной организации исполнения бюджета, т.е. обоснованного распределения бюджетных ресурсов, своевременного перечисления средств непосредственным распределителям кредитов, а также эффективного их использования. В данном процессе принимают участие законодательные и исполнительные органы власти всех уровней управления, отдельные 13 министерства и ведомства, а также конкретные предприятия, организации и учреждения. Все они несут ответственность за полное и рациональное расходование бюджетных средств, осуществляют постоянный контроль за законностью и экономической целесообразностью освоения выделенных средств. 3.5.Государственные целевые бюджетные и внебюджетные фонды. Большинство развитых государств создают целевые бюджетные и внебюджетные фонды, средства которых используются для финансирования приоритетных целей. Они представляют собой централизованные фонды, формирующиеся за счет специальных источников финансирования и имеют целевой характер назначения. Их количество и формы дифференцируются в разные периоды времени. Наиболее распространёнными их видами является Фонд социальной защиты населения, Фонд охраны природы, Фонд национального развития, Инвестиционные фонды и т.д. За последние годы в Республике Беларусь количество этих фондов сократилось и в соответствии с Законом о Бюджете на 2012 год создаются и используются: Фонд социальной защиты населения, Фонд охраны природы, Фонд национального развития. В настоящее время в Республике для социальной защиты населения образуется Государственный внебюджетный Фонд социальной защиты населения Министерства труда и социальной защиты Республики Беларусь. Средства этого фонда формируются за счет установленных отчислений от фонда заработной платы, а также средств, взысканных с нанимателей за нарушения требований Закона РБ « О занятости населения Республики Беларусь». Средства данного фонда расходуются на: - мероприятия по обеспечению занятости населения и распределяются по областям и г. Минску; - выплату пособий семьям, воспитывающим детей. Фонд охраны природы образуется за счет: налога за использование природных ресурсов от выбросов загрязненных веществ в атмосферу; сбросов сточных вод и загрязненных веществ в окружающую среду; размещения отходов производства; доходов от реализации конфискованных орудий охоты, добычи рыбы и др. Фонд национального развития образуется за счет прибыли высокорентабельных предприятий. Средства данного фонда направляются на финансирование ключевых общегосударственных программ. Условия формирования и использования целевых бюджетных и внебюджетных фондов определяются законодательными органами власти, а контроль за эффективностью использования соответствующих средств, возложено на Министерство финансов. Государство использует эти фонды в качестве активного инструмента дополнительной мобилизации финансовых ресурсов, впоследствии 14 используемых для решения социальном развитии страны. приоритетных задач в экономическом и Государственный кредит. 4.1. Сущность и содержание государственного кредита. 4.2. Понятие государственного долга и методы управления им. 4.1. Сущность и содержание государственного кредита. Государственный кредит – это централизованный фонд государства, который формируется за счет средств населения, субъектов хозяйствования и используется для покрытия бюджетного дефицита и финансирования крупных экономических и социальных программ. Государство определяет объем, структуру источников его образования и направления соответствующих ресурсов в конкретном периоде времени. При образовании государственного кредита, денежные средства в основном привлекаются в виде эмиссии государственных займов и облигаций, которые реализуются на финансовом рынке субъектам хозяйствования и населению. Таким образом, перераспределяются финансовые ресурсы и привлекаются участники воспроизводственного процесса к финансированию экономики и социально культурных мероприятий. Государственный кредит может также формироваться за счет средств других стран и международных организаций, которые предоставляются также на условиях срочности, возвратности и платности. Средства государственного кредита направляются на погашение дефицита всех звеньев бюджетной системы, а также финансирование других общегосударственных нужд. Существование государственного кредита влечет за собой возникновение государственного долга. 4.2. Государственный долг и методы его управления. Государственный долг – это сумма всех выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства и процентов, которые необходимо погасить по соответствующим долговым обязательствам. Государственный долг г формируется на государственном уровне правительством страны. Органы власти всех уровней управления могут образовать кредитные фонды, средства которых используются на нужды соответствующего региона. При классификации государственного долга учитываются следующие критерии: вид займов, срок погашения, форма долговых обязательств. 15 По виду займа государственный долг подразделяется на внешний и внутренний. К внутреннему долгу относятся обязательства государства перед юридическими и физическими лицами страны. Внешний долг - это долговые обязательства в иностранной валюте перед правительствами иностранных государств и международными финансовыми организациями. В соответствии со сроком погашения выделяются краткосрочные и долгосрочные займы. Долговые обязательства выступают в виде облигационных и без облигационных займов. Облигационные займы реализуются путем продажи выпущенных государственных облигаций. Без займы производятся на основе подписанных соглашений, договоров или выдачей особых свидетельств. Управление государственным долгом является непрерывным сознательным процессом формирования и распределения средств государственного долга, а также его обслуживание На первом этапе управления обосновывается объем (предельных размеров) государственных обязательств, формы и виды инструментов привлечения ресурсов, а также основные их направления. При этом учитываются фактические размеры на начало периода, состояние экономики страны и потребности и возможности привлечения финансовых ресурсов. На втором этапе устанавливаются формы эмиссии государственных ценных бумаг и способы их реализации. На третьем этапе осуществляется обслуживание государственного долга, т.е. выполнение долговых обязательств и уплаты процентов за счет бюджетных средств, валютных резервов страны, доходов от разгосударствления и приватизации, дополнительной эмиссии займов. В управлении государственным долгом используются и такие методы как: конверсия, консолидация, унификация, отсрочка погашения займа и аннулирование обязательств. Конверсия осуществляется посредством снижения изменения доходности займов (снижение процентов). Консолидация- увеличение или уменьшение срока действия уже выпущенных займов. Унификация – объединение нескольких займов и их обмен на облигации нового займа. Отсрочка погашения займа представляет собой передвижение сроков погашения долговых обязательств. Аннулирование обязательств – отказ от долговых обязательств, который обычно происходит при смене политической власти. Весь процесс управления государственным долгом пронизан контролем за целесообразностью формирования государственного долга и его погашением. 16 Глава 5. Финансовая политика государства. 5.1.Содержание и задачи финансовой политики государства. 5.2. Элементы финансовой политики государства. 5.1.Содержание и задачи финансовой политики государства. Финансовая политика выступает я частью общей экономической политики, особенностью которой является использование финансовых инструментов, активно влияющих на регулирование экономических и социальных процессов. Государственная финансовая политика разрабатывается на конкретный период хозяйствования и должна учитывать конкретную экономическую ситуацию и перспективы развития. Финансовая политика классифицируется по целевому назначению и степени регулирования общественных процессов. По целевому назначению финансовая политика может быть: стимулирующая, стабилизационная и сдерживающая. Стимулирующая финансовая политика намечает ряд мер, направленных на увеличение экономического и социального развития страны. С этой целью используется такие инструменты как: финансовые льготы, снижение налогового бремени, поддержка предпринимательства и т.д. Стабилизационная финансовая политика направлена на сохранение достигнутого уровня экономики и социальной сферы. Основные финансовые рычаги используются для обеспечения объема доходов и расходов государства, удержание уровня государственного долга, совершенствование механизма аккумуляции и распределения финансовых ресурсов. Целью сдерживающей финансовой политики является уменьшение реального объема ВВП и финансовых ресурсов по сравнению с потенциальными возможностями. При этом снижаются расходы бюджета, увеличивается уровень налогообложения и тем самым предупреждается угроза кризиса перепроизводства ценностей и инфляции. В зависимости от степени участия государства в регулировании экономики различают дискреционную и не дискреционную финансовую политику. При дискреционной политике государство играет решающую роль в регулировании экономических и социальных процессов. Это достигается посредством усиления контроля за кругооборотом финансовых ресурсов, темпами роста инфляции и законодательным стимулированием или сдерживанием развития отдельных отраслей, видов товаров и услуг. При не дискреционной политике, решающая роль в регулировании экономики рынку. Государство, лишь с помощью занимательных актов регулирует деятельность финансового рынка, экономические отношения между субъектами хозяйства и населением. 17 В независимости от форм финансовой политики существуют общие задачи, к которым можно отнести: 1. обоснование необходимого объема, форм и методов мобилизации финансовых ресурсов для выполнения общегосударственных задач; 2. определение основных направлений распределения финансовых ресурсов с учетом их экономической целесообразности и выполнение намеченных ключевых программ страны; 3. определение финансового механизма, способствующего эффективному использованию финансовых ресурсов на всех уровнях хозяйствования; 4. организация рациональной системы управления финансами на микро и макро уровнях; 5. формирование результативной системы финансового контроля за законностью и эффективностью расходования финансовых ресурсов государства, регионов и отдельных звеньев хозяйства. 5.2.Основные элементы финансовой политики государства. В пределах общей финансовой политики выделяются следующие ее составные части: налоговую, бюджетную и денежно- кредитную политику. Налоговая политика заключается в обосновании и использовании налогов для их перераспределения доходов физических и юридических лиц на общегосударственные нужды. При этом, налоги выполняют фискальную и стимулирующую функцию. Первая реализуется посредством изъятия доходов населения и хозяйствующих субъектов для формирования бюджета. Стимулирующая функция достигается с помощью воздействия обязательных платежей на экономические интересы участников воспроизводства. Это осуществляется посредством обоснованности уровня налоговых ставок с учетом возможностей налогоплательщиков, использования льгот, налоговых каникул и т.п. Бюджетная политика проявляется в процессе формирования централизованного фонда финансовых ресурсов для выполнения общегосударственных функций. Главными составляющими бюджетной политики государства является: 1. Обоснование объема, форм аккумуляции доходов бюджета. 2. Определение величины и структуры расходов по основным сферам, отраслям и труппам хозяйственных субъектов. 3. Реализация механизма финансирования намеченных мероприятий и контроля за целевым и эффективным использованием бюджетных ассигнований. Бюджетная политика должна обеспечить выполнение общегосударственной программы развития экономики, культуры и социальной сферы государства. Денежно- кредитная политика направлена в основном на обеспечение устойчивости денежного обращения в стране, 18 платежеспособности государства и его отдельных звеньев. Тем самым она я активно воздействует на устойчивое развитие экономики и уровень благосостояния населения. В составе денежной политики выделяется эмиссионная политика, связанная с выпуском денежных знаков и их рациональным обращением. Главным назначением данной политики является обоснованность объема и выпуска денежных знаков, необходимых для выполнения ими функций обращения и платежа. При этом, учитывается величина выпускаемых товаров и услуг, уровень цен на них, использование безналичных расчетов, степень развития кредита и скорость обращения денег. Неограниченная эмиссия денег приводит к необоснованному их увеличению, что влечет за собой обесценивание денег, т.е. инфляцию. Одновременно государство обосновывает валютную политику, целью которой является сохранение стабильности национальной валюты и своевременное осуществление международных расчетов. С этой целью государство централизованно регулирует формирование курсовых тенденций, тем самым, обеспечивая выгоду для своей страны. Кредитная политика государства направлена на усиление роли кредита в удовлетворении потребностей функционирования и развития деятельности хозяйственных субъектов. Одновременно она предполагает расширение кредитных услуг населению в качестве одного из важнейших источников финансирования жилищного хозяйства и увеличение спроса на продовольственные и промышленные товары. Адаптация всех составных частей финансовой политика к современным условиям хозяйствования способствует динамичному развитию общественных и социальных процессов. Глава 6. Организация финансового контроля. 6.1 Сущность финансового контроля и его формы. 6.2. Органы государственного контроля и их основные функции. 6.3. Финансовый аудит - альтернативная форма финансового контроля. 6.1. Сущность финансового контроля и его формы. Финансовый контроль - этап управления финансовыми ресурсами в процессе их образования, распределения и использования. Его главное назначение заключается в обеспечении выполнения и оценки намеченных программ, проектов в соответствии с принципами законности и экономической целесообразности. 19 Рациональная организация финансового контроля содействует повышению результативности финансово-хозяйственной деятельности субъектов хозяйствования. Основные формы финансового контроля классифицируются по следующим критериям: 1. по времени проведения: Предварительный контроль, который осуществляется я при обосновании намечаемых решений, задач, т.е. до их реализации (при экономических расчетах, определении альтернативных проектов и т.п.). Текущий контроль отождествляется с оперативной проверкой различных операций, выполнения заданий в коротком периоде времени для выявления отклонений в реализации намеченных задач и эффективности использования предусмотренных на эти цели ресурсов. Последующий контроль направлен на оценку результатов хозяйственно- финансовой деятельности за прошедший период. Главной задачей данной формы контроля является анализ выполнения доходов и расходов государственного бюджета, использования и погашения государственного долга и т.п. Основные выводы проведенного последующего контроля позволяют вскрыть отдельные недостатки, установить позитивные явления в оцениваемой сфере. В последствие они используются для разработки проектов бюджета отдельных общегосударственных программ на предстоящий год и перспективу. 6.2. По методу проведения контроля: Проверка производится по отдельным направлениям финансовохозяйственной деятельности на основе отчетных, балансовых и других документов. В процессе проверки выявляются нарушения финансовой дисциплины, целесообразность использования конкретных методов аккумуляции и расходования финансовых ресурсов. Обследование охватывает отдельные участки деятельности субъектов хозяйствования. В ходе обследования осуществляются контрольные обмеры расхода материалов, топлива, энергии и т.д. Мониторинг – это постоянное наблюдение за законностью и своевременностью поступления денежных ресурсов и их рациональным использованием. Надзор проводится контролирующими органами за экономическими субъектами, получившими лицензию на определенный вид деятельности: страховую, инвестиционную, банковскую и др. Ревизия – это полное обследование финансово- хозяйственной деятельности субъекта с целью проверки ее законности, целесообразности, эффективности. В процессе ревизии выявляются нарушения финансовой дисциплины и намечаются мероприятия по их устранению. Экономический анализ предполагает детальное изучение, как правило, годовой финансово-бухгалтерской отчетности с целью общей 20 оценки результатов хозяйственной деятельности за прошедший период, финансового состояния и обоснования перспектив развития предприятия. Финансовая диагностика заключается в комплексном исследовании всех операций и оценку результативности финансовой деятельности соответствующих субъектов. Аудит – форма независимого финансового контроля за достоверностью бухгалтерской отчетности и других финансовых документов. Финансовый контроль осуществляет множество различных хозяйственных субъектов на макро и микро уровнях, при этом используя все методы контроля за конкретной сферой деятельности. 6.2. Органы государственного контроля и их основные функции. Общегосударственный финансовый контроль является важнейшим элементом управления государственными финансами. В число органов общегосударственного контроля входят: Президент Республики Беларусь; Совет Министров (Правительство); отдельные министерства и государственные комитеты, наделенные особыми полномочиями для регулирования движения финансовых ресурсов в различных сферах социально-экономической жизни; Национальный банк Республики Беларусь. Президент имеет возможность осуществлять повседневный контроль за деятельностью Правительства и других органов исполнительной власти, поскольку вправе председательствовать на заседаниях Правительства и его Президиума, также руководить деятельностью республиканских органов исполнительной власти. Высшим специализированным органом финансового контроля в Республике Беларусь является Комитет государственного контроля, осуществляющий контроль за: исполнением республиканского бюджета, соблюдением законодательства в области финансовых и налоговых отношений; - расходованием средств республиканского и местных бюджетов; - исполнением актов законодательства по вопросам аренды, а также разгосударствления, приватизации, инвестиционной деятельности, торговли, страхования и иных сфер финансово-хозяйственной деятельностью. Совет Министров в пределах своей компетенции обеспечивает исполнение Конституции, законов, актов Президента Республики Беларусь, осуществляет контроль за другими органами исполнительной власти. При этом он взаимодействует с Национальным банком Республики Беларусь в разработке и проведении единой экономической, финансовой и денежнокредитной политики Республики Беларусь. Национальный банк принимает участие в разработке и выполнении государственной программы социальноэкономического развития Республики Беларусь и контролирует денежное обращение страны. 21 Широкими полномочиями в области финансового контроля наделено Министерство финансов, Главное контрольно-ревизионное управление (ГКРУ), Главному государственному казначейству, Министерство по налогам и сборам. Ведомственный контроль в основном осуществляется министерствами и ведомствами отношении подчиненных им предприятий и организаций. В отраслевых министерствах создаются специальные контрольно-ревизионные управления или отделы, которые проводят ревизию финансовохозяйственной деятельности и поверки отдельных участков хозяйствования. Кроме того каждый функционирующий хозяйствующий субъект осуществляет внутрихозяйственный финансовый контроль, проверяет своевременность и правильность денежных поступлений, расходование материальных и финансовых ресурсов и других показателей, характеризующих эффективность его деятельности. 6.3. Финансовый аудит - альтернативная форма финансового контроля. Финансовый аудит –это специализированная форма независимого финансового контроля, целью которого является оценка достоверности бухгалтерского учета, финансовой отчетности и другой информации с точки зрения соблюдения законодательства и экономической целесообразности проведения операций. Аудит дополняет государственный контроль и концентрирует свое внимание на проверке достоверности финансовой отчетности. Общее регулирование аудиторской деятельности в Республике Беларусь, осуществляется государством с помощью законов и дополнительных постановлений. Внешний аудит приобретает форму обязательной и инициативной проверки. Вместе с тем, существуют значительные возможности саморегулирования аудита со стороны соответствующих организаций и Палаты аудиторов. Министерство финансов осуществляет контроль за соблюдением законодательства и эффективностью аудиторской деятельности. Исключением является аудиторская деятельность кредитных учреждений, которые постоянно контролирует Национальный банк РБ. Аудиторские проверки производятся в соответствии с договором между заказчиками и аудиторской организацией или индивидуальными аудиторами. В договоре устанавливаются конкретные виды услуг, их объем, сроки выполнения, стоимость аудита и ответственность общих сторон за своевременность и качество информации. 22 Капитал предприятия и основы его формирования. 7.1.Сущность капитала предприятия и основные его формы. 7.2.Первоначальный капитал и методы его обоснования. 7.3.Текущий капитал и источники его формирования. 7.1. Сущность капитала предприятия и основные его формы. Капитал предприятия отражает объем авансируемых ресурсов, обеспечивающих его непрерывное функционирование и развитие. Общая величина капитала в денежной форме определяется в пассиве баланса и характеризует источники финансирования данного субъекта. К сущностным характеристикам капитала можно отнести следующие признаки: - капитал является обязательным элементом, обеспечивающим непрерывное функционирование производства и его расширение; - величина капитала отражает рыночную стоимость предприятия, т.е. объем его активов необходимых для выполнения основных функций предприятия; - стоимость капитала и его динамика, а также рентабельность является одним из ключевых показателей эффективности хозяйственной деятельности. Для деления капитала используется ряд критериев: форма собственности и содержания, время создания и использования. В зависимости от формы собственности капитал делится на собственный и заемный. Собственный капитал отражает общую стоимость ресурсов, принадлежащих ему на правах собственности. К заемному капиталу относятся все ресурсы, привлекаемые от других субъектов на условиях срочности, платности и возвратности. Капитал может выступать в финансовой форме -денежные средства, ценные бумаги, в материальной - оборотные и внеоборотные активы, в нематериальной форме- права, патенты, лицензии и т.д. В зависимости от времени цели создания капитал подразделяется на первоначальный и текущий. Первоначальный- ассоциируется с ресурсами, которые необходимы для создания и начала функционирования предприятия. Текущий капитал учитывается за определенный отрезок времени (год, квартал), а его состояние фиксируется в балансе предприятия на начало и конец отчетного периода. В зависимости от времени использования капитал может делиться на: краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный. Краткосрочный капитал представляет собой вложения финансовых ресурсов на мероприятия, реализуемые в течение одного года. Среднесрочный капитал –соответственно ресурсы, действующие в течение 23 трех лет. Долгосрочный капитал инвестируется в проекты, которые осуществляются в более продолжительном периоде времени. 7.2. Первоначальный капитал и методы его обоснования. Первоначальный капитал объем финансовых ресурсов, используемых для начала функционирования предприятия. Наличие определенного объема первоначального капитала обеспечивает создание основных элементов производства: основных средств, сырья, материальных и других ценностей. Величина и структура данного капитала зависит прежде всего от специфики и масштабов его деятельности. В связи с чем, требуется четкое определение цели функционирования и организации управления предприятием. Эти проблемы следует решать на основе оценки реальной конъюнктуры рынка, уровня затрат на предполагаемую реализацию товаров и услуг и других условий хозяйствования. Величина первоначального капитала должна покрыть потребности в приобретении необходимых видов имущества, а также денежных средств для выполнения различных финансовых обязательств. С этой целью производятся многие расчеты, подтверждающие потребности конкретных нужд, которые обосновываются прямыми или аналитическими методами. Прямой метод определяет сумму финансовых ресурсов, необходимых для создания основных средств (приобретение или аренда, лизинг). Соответственно и материальных ценностей – сырье, материалы, канцелярские принадлежности, топливо. Кроме того, требуется установить и объем денежных средств для финансирования обязательных услуг. Обоснование потребности в этих ресурсах определяется на основе калькуляции затрат на производство и реализацию важнейших видов продукции. Для обеспечения непрерывности производственного цикла затраты на приобретение материальных ценностей определяются на несколько партий выпускаемых изделий (2-3), что позволяет создать небольшие запасы, обеспечивающие стабильность функционирования предприятия. Величину денежных средств оплату предполагаемых услуг можно исчислить в процентах к общему объему всех ресурсов. Таким образом, стоимость первоначального капитала прямым методом определяется по следующей формуле: Кп= Ос+(Зп х 2)+ У, где Кп- объем первоначального капитала; Ос- стоимость основных средств; Зп- минимальные производственные запасы на 2 партии выпускаемой продукции; У- первоначальные услуги. 24 В многопрофильном предприятии потребность в финансовых ресурсах целесообразно исчислить по каждому виду деятельности. Общая сумма этих ресурсов представляет собой планируемый объем первоначального капитала. Метод аналитического счета базируется на статистических данных, отражающих средние размеры финансовых ресурсов, образующихся на аналогичных предприятиях. Поскольку такие сведения малодоступные, то объем первоначального капитала определяется как правило, приблизительно, что может отрицательно сказаться на непрерывности функционирования нового субъекта. 7.3. Текущий капитал и источники его формирования. Текущий капитал участвует в деятельности предприятия в определённом периоде времени. Его объем и структура отражается в балансе предприятия на начало и конец года. Текущий капитал отличается от первоначального временем использования и размером его стоимости. В большинстве случаев объем текущего капитала больше первоначального за счет достижения положительных результатов деятельности предприятия. Его стоимость может увеличиваться также за счет эмиссии ценных бумаг и привлечения заемных ресурсов. На уменьшение величины текущего каптала по сравнению с первоначальным оказывают влияние убытки или отвлечение финансовых ресурсов из хозяйственного оборота. Таким образом, объем текущего капитала определяется по следующей формуле: Кт = Кп + П + Ка + З к – У – С, Где Кп – первоначальный капитал; П- полученная прибыль; Ка – дополнительная эмиссия акций; Зк – привлечение заемных средств; У – убытки; С- отвлечение средств (вклады в другие предприятия, погашение кредиторской задолженности и т.д.). Текущий капитал является обязательным элементом, обеспечивающим функционирование хозяйственной деятельности предприятия. Его объем зависит от масштабов производства и реализации продукции и скорости кругооборота финансовых ресурсов. Существует ряд внешних и внутренних факторов, которые также оказывают влияние на стоимость т структуру текущего капитала. К внешним относятся: уровень инфляции, налогообложение, конъюнктура рынка и другие изменения внешней среды. Воздействие внутренних факторов в значительной степени зависит от эффективности управленческих действий, обеспечивающих: 25 своевременную аккумуляцию денежных поступлений, рациональное расходование мобилизованных ресурсов на текущие нужды и развитие производства. Источники формирования финансового капитала предприятия. 8.1. Образование собственного капитала. 8.2. Основные формы и методы привлечения заемных средств. 8.3. Альтернативные формы мобилизации заемных ресурсов. 8.1.Образование собственного капитала. Финансовая устойчивость предприятия во многом зависит от наличия собственного капитала, главными особенностями которого являются: - неограниченные права на распоряжение его ресурсами (использование на нужды хозяйствования, передача во временное пользование или продажа другим субъектам); - условия аккумуляции собственного капитала не связанны с уплатой ссудного процента, что в определенной степени влияет на размер затрат по привлечению соответствующих ресурсов. Формирование собственного капитала в основном осуществляется посредством использования собственных ресурсов. В зависимости от организационно- правовой формы собственный капитал выступает в виде сбережений отдельных собственников и достижения положительных финансовых результатов (прибыли от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности). Акционерные общества могут образовать собственный капитал за счет выпуска и продажи акций и других финансовых вложений. Рациональные пропорции между величиной собственного и заемного капитала способствуют финансовой безопасности и независимости предприятия. В значительной степени обеспечивают платежеспособность и непрерывность хозяйственного оборота, а также привлекательность соответствующего субъекта для инвесторов. 8.2. Основные формы и методы привлечения заемных средств. Особенностями заемного капитала является возможность временного использования соответствующих ресурсов, которые остаются собственностью кредитора. Заемные ресурсы могут выступать в разных формах, но всегда их общими чертами остаются: -возвратность ресурсов, т.е. необходимость погашения задолженности в установленные сроки; - платность – обязательность оплаты за использование заемных ресурсов; 26 - строгое регламентирование условий привлечения заемных средств (объем, форма предоставления, целевое расходование и сроки возврата). Заемные ресурсы привлекаются для расширения источников финансирования текущих и стратегических задач. В ряде случаев они используются для покрытия временных потребностей, связанных с сезонностью производства или кассовых разрывов, вызванных несбалансированностью затрат с денежными поступлениями. К основным формам заемных средств следует отнести: банковский и коммерческий кредит, лизинг. Банковский кредит всегда выступает в денежной форме и предоставляется юридическим и физическим лицам специализированными кредитными учреждениями. В зависимости от времени и цели использования кредиты делятся на краткосрочные и долгосрочные. Краткосрочные выдаются на покрытие текущих потребностей предприятия, тем самым обеспечивают постоянный кругооборот финансовых ресурсов. Сроки погашения этих кредитов ограничиваются годовым периодом. Долгосрочные кредиты направляются в основном на финансирование инвестиций и мероприятий, направленных на расширение и модернизацию производства. Условия выдачи банковского кредита (объем, сроки и порядок погашения, форма обеспечения, его цена) определяются в договоре, который заключается между банком и субъектом хозяйствования. Вознаграждения за использованием кредитных ресурсов определяются в виде простых и сложных процентов. Простые процентные ставки устанавливаются к объему выданного кредита и взимаются в текущем периоде. Для этого используется следующая формула: К Пк= П х В х 100 365 , Где Пк- плата за кредит; К- сумма заемных средств; В- время использования кредита; П- годовая процентная ставка. Исчисление сложных процентов заключаются в том, что на сумму ранее не погашенных процентов увеличивается стоимость кредита, который в последствие становится объектом определения установленных процентов. Таким образом, основа для начисления ссудных процентов будет постепенно увеличиваться, в зависимости от каждого периода начисления. Формула сложных процентов по кредиту выглядит примерно так: 27 Д = Кп х (1+ П) х В, где Д – конечная сумма, которую заемщик обязуется выплатить банку по окончанию срока действия кредитного договора; Кп – первоначальная сумма кредита; П- ставка процентов по выбранному кредиту; В – общая продолжительность периода, на который был взят кредит. При использовании такой схемы выплаты кредита, процентный платеж в каждом следующем месяце добавляется к сумме общего займа, а следующий начисляется уже исходя из этой, увеличенной суммы первоначального займа. В отличие от банковского кредита при коммерческом кредите заемщиком становится производитель или продавец продукции, а его получателем покупатель. Коммерческий кредит выступает в виде отсрочки оплаты за отгруженные материальные ценности на установленное время. Оплата данного кредита включается в цену отгруженной продукции и тем самым увеличивает ее стоимость. Для заинтересованности покупателей в досрочной оплате за товары поставщик предлагает скидки. Они предоставляются в процентах от стоимости продукции. Цена коммерческого кредита определяется в виде издержек, образованных вследствие неиспользования скидок за досрочную оплату продукции по формуле: С% 360 Кк = х 100- С% Вк-Вд, где Кк- цена коммерческого кредита; С – скидка за досрочную оплату; Вк- время предоставления кредита; Вд- время досрочной оплаты, в течение которого действует скидка. Цена коммерческого кредита выше, чем банковского, однако он может быть использован многократно, что позволяет расширить рынки сбыта и доходы от реализации продукции. В этой связи менеджер должен сравнить целесообразность выбора конкретного вида этих заемных средств. При этом учитывается уровень затрат, рентабельность производства, а также его платежеспособность в отдельные периоды времени. В большинстве случаев, коммерческий кредит обеспечивается векселем, который является не только средством платежа, но и гарантом оплаты за реализованную продукцию. Как правило, вексель выставляется на сумму, включающую стоимость товара и процентов взимаемых от момента его выдачи до погашения. Эта сумма исчисляется на основе формулы: СхВ Св = К+ К х 28 360 100, где Св – сумма векселя; К – коммерческий кредит (стоимость товара); С- годовая процентная ставка; В- количество дней от момента выдачи. В последнее время широкое распространение получает такая прогрессивная форма привлечения заемных средств, как лизинг. Лизинг является особым методом кредитования посредством предоставления предприятиям в аренду основных средств (движимое и недвижимое имущество). Лизингодателями являются специализированные компании, банки или производители соответствующих ценностей. В зависимости от условий осуществления лизинговых услуг различают оперативный и финансовый лизинг. Оперативный лизинг предоставляется на короткий период времени, меньше чем физическое и экономическое потребление арендованного объекта. По истечению срока договора объект возвращается лизингодателю. Все затраты по предоставлению основных средств берет на себя субъект, предоставляющий лизинговые услуги. Их стоимость включается в размер оплаты, которую должен возмещать пользователь лизинговых услуг. Основой финансового лизинга является долговременный договор, действующий почти до полного потребления арендованного объекта. Лизингодатель имеет возможность приобрести соответствующий объект в том случае, когда погашена последняя часть оплаты за лизинговые услуги. При выборе лизинга, как привлечения заемных ресурсов необходимо учитывать его достоинства, а также сравнить затраты предприятия на его привлечение. Как правило, цена за предоставленные лизинговые услуги остается высокой, поскольку, кроме арендной платы включает проценты за использование капитала и другие дополнительные взносы ( премии за принятие финансового риска, содержание фирмы лизингодателя и т.п.). К преимуществам этой формы можно отнести: -расширение возможностей использования новейших достижений науки и техники; - отнесение лизинговых платежей на себестоимость продукции; - наличие фиксированной процентной ставки, защищающей лизингополучателя от инфляции. 8.3. Альтернативные формы мобилизации заемных ресурсов. С развитием науки и финансового рынка расширяются методы привлечения финансовых ресурсов, способствующие укреплению финансового потенциала предприятия. К ним можно отнести: факторинг, форфейтинг, эмиссия облигаций, секъюритизацию и франчайзинг. 29 Факторинг – это форма привлечения денежных средств предприятиями у специальных фирм или банков. Эти трансакции заключаются в том, что хозяйствующие субъекты продают свою задолженность за реализованную продукцию фактору, который перечисляет установленную договором сумму стоимости приобретенных долгов. Факторинговые услуги являются платными и их уровень определяется в процентах в зависимости от их объема, величины затрат на взыскание данной задолженности и степени риска, связанного с несвоевременным погашением долга. Главной целью факторинга является обеспечение непрерывности финансовых потоков, т.е. платежеспособности факторанта( производитель товаров). На практике используется полный и частичный факторинг. Полный заключается в том, что риск непогашения задолженности принимает на себя фактор. При частичном факторинге только за часть долга отвечает фактор. Использование факторинга позитивно влияет на кругооборот финансовых ресурсов и более рациональное их использование, что достигается за счет: - обеспечения непрерывности финансовых потоков и тем самым стабильности функционирования предприятия; - освобождения предприятия от необходимости взыскания дебиторской задолженности, что позволяет совершенствовать управление производством и повышение его результативности. Разновидностью факторинга является форфейтинг, который используется в международных расчетах, а также при значительных объемах внутренних трансакций. Как привило, он применяется при долговременных операциях, каждая из которых становится самостоятельным объектом. Форфейтинговые услуги реализуются на основе договора, в котором устанавливаются объем и стоимость услуг, плата за их реализацию, формы материального обеспечения и расчетов. В соответствующих трансакциях принижают участие множество субъектов: 1. Продавец задолженности (предприятия, банки и др. юридические и физические лица). 2. Должники. 3. Форфейтинговые фирмы, приобретающие задолженность и несущие ответственность за их погашение. 4. Организации, оказывающие посреднические услуги (страховые компании, консультационные и финансовые фирмы). Данные операции обеспечиваются векселями, аккредитивами и другими формами обязательных платежей, позволяющие снизить степень риска. Эффективным видом привлечения заемных средств является эмиссия облигаций. При этом, объем выпуска этих ценных бумаг ограничивается определенным лимитом (размер собственного капитала), который гарантирует погашение заемных средств. Облигации имеют ряд 30 преимуществ по сравнению с другими источниками заемных ресурсов, поскольку затраты на их выпуск небольшие, а возможности маневрирования данными ресурсами осуществляются без строгого надзора со стороны других инстанций. Особой формой расширения хозяйственной деятельности является франчайзинг, который становится видом сотрудничества мощных субъектов с другими предприятиями. Франчайзинговые услуги осуществляются посредством продажи новых технологий, фирменных знаков, прогрессивных методов производства и сбыта продукции. Во временное использование новых и функционирующих предприятий передается определенный капитал, который содействует расширению сбыта продукции и снижению затрат. Плата за франчайзинговые услуги, как правило включает: -вступительные взносы (расходы на создание и реализацию продукции); -текущую оплату, которая определяется в процентах от объема хозяйственного оборота; - платежи в консолидированный фонд развития, используемый на рекламу и другие мероприятия, обеспечивая спрос на соответствующие товары и услуги. Каждый франчайзингополучатель остается самостоятельным субъектом, несет ответственность за свою хозяйственную деятельность, финансовые обязательства и распределение полученной прибыли. Специфической формой привлечения заемных средств является секьюритизация, которая образуется в основном у крупных хозяйственных субъектов при реализации долговременных договоров, а также при погашении обязательных платежей за постоянные услуги. В секьюритизации участвует ряд самостоятельных субъектов, каждый из которых реализует конкретные управленческие услуги: - инициатор, разрабатывающий программу организации данного процесса (цель, задачи, действия участников); - общество специального назначения (ОСН) отвечающее за реализацию программы секьюритизации и выпускающие ценные бумаги, которые реализуются инвесторам. Оно должно вести учет всех операций, контролировать движение финансовых потоков и производить окончательный расчет с инициатором программы секьюритизации; - инвесторы выкупают эти бумаги за счет средств должников, погашающих свои обязательства; - должники обязаны в установленные сроки погашать свои обязательства за приобретенные товары, услуги и перечислять эти деньги на банковские счета в общества специального назначения; - рейтинговые агентства, оценивающие степень риска выпускаемых ценных бумаг и их эффективность по сравнению с другими продуктами финансового рынка. Расширение процессов секьюритизации и повышение ее значимости в финансировании крупных инвестиционных программ предполагает развитие 31 инновационных процессов экономики, обеспечения данного процесса. соответственно и правового Инвестиционная деятельность предприятия. 9.1. Сущность и организация инвестиционного процесса предприятия. 9.2. Методы оценки инвестиционных проектов. 9.1.Сущность и организация инвестиционного процесса предприятия. Инвестиции – это вложения ресурсов на определенный период времени с целью получения в перспективе экономического или социального эффекта. В настоящее время увеличивается значимость инвестиций, в связи с расширением инновационных процессов, постоянной целесообразностью укрепления технического, кадрового и финансового потенциала для повышения конкурентоспособности субъектов хозяйствования. Результаты инвестиций становятся известны только после реализации намеченных проектов, что увеличивает степень риска соответствующих вложений. Инвестиции имеют: вещественный, финансовый или нематериальный характер. В первом случае вложения направляются на расширение, модернизацию технического потенциала. В большинстве случаев такие инвестиции характеризуются длительным периодом и связаны с реализацией стратегических целей, содействующих активизации функционирования предприятия на рынке. Эти инвестиции в основном направляются на приобретение новых основных средств, модернизацию используемых, что должно обеспечить увеличение объема продукции, повышение ее качества, снижение уровня затрат, завоевание новых рынков сбыта и т.п. Такие инвестиции характеризуются, как правило, значительными вложениями и неравномерностью расходования средств в длительном периоде. Финансовые инвестиции представляют собой вложения финансовых ресурсов в ценные бумаги, банковские депозиты и другие операции, направленные на получение дополнительных доходов. В мировой практике широко распространены разнообразные виды финансовых инвестиций долгосрочного и краткосрочного характера. Краткосрочные финансовые инвестиции выступают в основном в форме размещения средств на депозит, приобретение государственных краткосрочных облигаций. Нематериальные инвестиции связаны с приобретением имущественных прав на определенные ценности (земельные участки, патенты, компьютерные программы, товарные знаки и др.) Поскольку большинство инвестиций имеет долгосрочный характер, то и источники их финансирования должны быть постоянными и по мере возможности отличаться умеренным уровнем затрат на их приобретение. 32 Долговременные инвестиции финансируются собственным капиталом и заемными средствами долгосрочного характера. Собственные финансовые ресурсы, направляемые на инвестиции, выступают в форме: амортизационных отчислений, нераспределенной чистой прибыли и дополнительной эмиссии акций. Заемный капитал поступает в виде: долгосрочных банковских кредитов, лизинга, облигаций, венчурного капитала, секьюритизации и франчайзинга. При определении структуры источников финансирования инвестиций необходимо руководствоваться доступностью и ритмичностью их привлечения, а также уровнем затрат. Организация инвестиционной деятельностью предприятия предполагает соблюдение установленных правил, касающихся последовательности и содержания отдельных действий. Вначале обосновывается общая программа развития предприятия, направленная на достижение главной цели его функционирования. Ее результативность предполагает учет конъюнктуры рынка, тенденции его изменений и реальных возможностей увеличения производства и реализации продукции. На основе оценки состояния и производительности основных средств, материальных ценностей, наличия квалифицированного персонала, конкретизируются виды инвестиций, их объем, цели и действия по реализации. На стадии разработки комплексная инвестиционная программа носит предварительный характер, поскольку в ней устанавливаются только направления намечаемых вложений, размер затрат и приблизительный эффект в перспективе. Следующим этапом инвестиционного процесса является обоснование конкретных многовариантных инвестиционных проектов. Они должны более точно определять размеры затрат и источники их финансирования в каждом периоде осуществления инвестиций. Одновременно необходимо рассчитать денежные потоки и предполагаемые финансовые результаты. В последствие принимаются меры к реализации выбранного проекта. Устанавливаются технические параметры каждого мероприятия, приобретаются необходимые ценности, а также мобилизуются финансовые ресурсы на оплату всех обязательств, связанных с выполнением проектов. Весь инвестиционный процесс должен быть пронизан контролем, который осуществляется как на стадии разработки отдельных калькуляций, планов, а также и при их выполнении, т. е. осуществлении конкретных действий. После завершения инвестиционного проекта, эксплуатации соответствующих объектов проводится детальный анализ достигнутых результатов. 9.2. Методы оценки инвестиционных проектов. Для выбора оптимального варианта инвестиционного проекта осуществляется оценка окупаемости каждого варианта. Оценка отдельных инвестиционных проектов производится простыми и сложными методами. Первый из них используется, как правило, для обоснования первоначальных 33 вариантов и на их основе предварительного отбора. К простым методам относятся: 1. Окупаемость инвестиционных вложений во времени. Этот метод позволяет установить время, в котором происходит покрытие расходов за счет финансового излишка (прибыль + амортизация). Расчетная формула имеет следующий вид: Ри О= Фи, Где О – период окупаемости; Ри – инвестиционные расходы; Фи – финансовый излишек. Данный метод позволяет выбрать из нескольких вариантов такой, который предоставляет возможность в наиболее короткий период времени возвратить средства, вложенные в его реализацию. 2. Степень отдачи использованного капитала, т.е. рентабельность вложенных средств. Рассчитывается по следующей формуле: П Ри = К х 100%, Где Ри – рентабельность инвестиций; П – годовая сумма чистой прибыли; К – используемый капитал. Эти методы не позволяют учесть изменения стоимости денежных конечных результатов инвестиций по истечению длительного периода. Оценивать инвестиционные проекты с учетом фактора времени и соответственно изменения стоимости денежных средств позволяют сложные методы. К наиболее распространенным в мировой практике относятся: 1. актуальная стоимость финансового излишка (NPV); 2. внутренняя норма рентабельности (IRR). Оценка эффективности инвестиционных проектов на основе метода NPV заключается в сопоставлении дисконтируемых финансовых излишков с инвестиционными затратами. Вначале при помощи дисконтной ставки, прогнозируемые финансовые излишки каждого года доводятся до их актуальной стоимости. Затем они суммируются и сравниваются с общим объемом обязательных расходов. Таким образом, устанавливается разница между этими величинами, которая составляет основу оценки эффективности каждого проекта. В общем случае индекс доходности рассчитывается по следующей формуле: 34 NPV = ( Rt- Et) х 1 i, (1+r) где NPV- чистая приведенная стоимость; Rt- доходы от реализации проекта в период t; (денежные поступления) Et – затраты, осуществляемые в период t; i - расчетный период, лет; r- ставка дисконтирования. К выгодным, относятся те проекты, у которых сумма дисконтированных финансовых излишков покрывает обязательные расходы. Чем выше уровень положительной разницы, тем более эффективным считаются соответствующие инвестиции. Процедура определения инвестиционных проектов методом IRR более сложная и осуществляется способом проб и ошибок установления дисконтной ставки. Для каждой предполагаемой ставки определяется сумма реальной разницы. Ее положительный результат делится на общую сумму отклонений и принимается за основу калькуляции IRR. Инвестиционные проекты признаются эффективными, тогда когда, минимальный уровень капитала, используемый на инвестиции, будет более низким, чем уровень возмещения IRR. Целесообразно установит такую дисконтную ставку, которая будет ниже внутренней нормы рентабельности. Данный метод позволяет выявить эффективность инвестиционных проектов на основе минимального уровня капитала, использованного на данные инвестиции. Имеется ввиду, что необходимо определить такую дисконтную ставку, которая является более низкой, чем внутренняя норма рентабельности проекта. Финансовое планирование и его организация на предприятиях. 10.1.Сущность и организация финансового планирования.. 10.2 Формы финансовых планов и методы их разработки. 10.1. Сущность и организация финансового планирования. Финансовое планирование – процесс обоснования кругооборота финансовых ресурсов, соответственно и предвидения конечных результатов деятельности предприятия. Его задачей является определение основных параметров и конкретных решений, обеспечивающих функционирование субъекта. 35 Приоритетными объектами финансового планирования являются: 1.Определение объема и структуры финансового потенциала; 2.Обоснование кругооборота финансовых ресурсов (денежные поступления, расходы и конечные результаты деятельности). 3. Обеспечение устойчивости финансового состояния предприятия. Главной целью финансового планирования- начальной стадии управления текущей и стратегической деятельностью субъекта, является оптимизация финансовых параметров, содействующих непрерывности и эффективности воспроизводственного процесса. Достижение этой цели предполагает построение рациональной организации финансового планирования и соблюдение следующих принципов: научности, непрерывности и адаптации финансовых планов к конкретной экономической ситуации. Рациональная организация финансового планирования предполагает установление логической последовательности действий использования прогрессивных методов, инструментов для обоснования конкретных заданий. Научность данного процесса обеспечивается посредством многовариантных расчетов, базирующихся на изучении состояния материальных и финансовых ресурсов, тенденций их движения, координации взаимоувязанных финансовых и хозяйственных показателей и прогнозируемой перспективы развития. Непрерывность плановых действий предполагает преемственность текущих и долгосрочных планов, их синхронизация во времени и пространстве. Адаптация финансовых планов к конкретной экономической ситуации означает потребность уточнения плановых показателей, важнейших параметров отдельных балансов в условиях существенных изменений экономической ситуации в стране, регионе и финансовом законодательстве. К основным задачам финансового планирования на микроуровне можно отнести: 1. обоснование объема и структуры финансового потенциала; 2. определение кругооборота финансовых ресурсов, входных и выходных финансовых потоков; 3. расчет результативности отдельных сфер хозяйственной деятельности, приоритетных транзакций и разработка мероприятий по максимизации прибыли; 4. обеспечение устойчивого финансового положения предприятия, базирующегося на оптимальном объеме и структуре имущества, капитала, мощности финансового потенциала. 5. обоснование целесообразности материальных и финансовых инвестиций, источников их финансирования, затрат и предполагаемого эффекта от внедрения инвестиционных проектов. Финансовым планированием на крупных предприятиях занимаются финансовые службы, а на средних и малых, как правило, работники 36 бухгалтерского учета или маркетинговая служба. Обоснованность финансовых планов во многом зависит от квалификации соответствующих работников, наличия информационной базы и применения прогрессивных методов расчета отдельных заданий. Поскольку финансовые планы не являются пассивным отражением хозяйственных показателей, а активно воздействуют на их результативность, то соответствующие работники обязаны вести поиски оптимальных вариантов структуры имущества, источников их финансирования, одновременно определять мероприятия, направленные на увеличение денежных поступлений, минимизацию затрат, ускорение оборота важнейших элементов оборотных активов и обеспечение устойчивого финансового положения. При решении этих вопросов целесообразно соблюдать следующую последовательность: 1. Определение цели разработки конкретных видов планов, соответственно задач и показателей, отражающихся в данном финансовом плане. 2. Подготовка достоверной информации, которая в последствие становится базой для обоснования плановых заданий. 3. Установление методики расчетов для обоснования нескольких вариантов плановых заданий и выбор оптимального варианта решения конкретных задач. 4. Систематизация отдельных заданий в общем финансовом плане, при этом соблюдая сбалансированность финансовых потоков. 5. Оценка выполнения финансовых заданий в текущем периоде и учет изменений внутренних и внешних условий для корректировки краткосрочных прогнозов. Рациональная организация финансового планирования положительно влияет на обеспечение непрерывности производства, увеличение денежных поступлений, минимизации затрат и успешного решения финансовых проблем. 10.2. Формы финансовых планов и методы их разработки. Заключительным разделом бизнес- плана предприятия является его финансовый план. Комплексный финансовый план включает ряд самостоятельных балансов, каждый из которых обосновывает будущие хозяйственные решения с точки зрения финансовых возможностей и конечных результатов. Количество и формы этих плановых документов зависят от специфики субъекта хозяйствования, формы управления, объема финансовых ресурсов, наличия и квалификации работников. В мировой практике крупные и средние предприятия в комплексный финансовый план включают: 1. Баланс доходов и расходов, в котором отражаются денежные поступления от всех сфер деятельности, затраты на их получение и конечные финансовые результаты. 37 2. План движения денежных ресурсов (Cash flor), обосновывающий все денежные поступления и платежи в данном периоде времени. 3. Плановый баланс активов и пассивов, определяющий предполагаемую структуру имущества и источники его финансирования. 4. Финансовую стратегию предприятия, прогнозирующую на перспективу объем и структуру источников финансовых ресурсов, затраты, а также предполагаемые результаты. Малые предприятия составляют в основном план доходов и расходов, иногда и движения денежных ресурсов. Все финансовые планы разрабатываются в форме баланса, т.е. предполагают сбалансирование денежных поступлений с расходами. Показатели финансовых планов выступают только в денежной форме. Основой для их разработки являются решающие производственные показатели (задания по выпуску, реализации продукции) и данные о наличии материальных, трудовых и финансовых ресурсах. При этом, учитываются сложившиеся тенденции движения этих ценностей, закономерности изменений основных показателей и другие сведения, характеризующие внешние и внутренние условия хозяйствования. В зависимости от сроков действия, финансовые планы делятся на: текущие и перспективные. Текущие финансовые планы составляются на год с поквартальной разбивкой. Перспективные разрабатываются на более длительный период (3-5 лет), что позволяет предвидеть основные параметры развития предприятия с точки зрения долгосрочной выгоды. Они содержат только важнейшие позиции доходов и расходов, финансовые результаты на перспективу. Обоснование статей финансового плана производится разными методами, которые в наиболее общем виде можно разделить на: метод прямого и аналитического счета. Первый метод заключается в определении каждой статьи расходов на основе калькуляции затрат, цен на выпускаемую продукцию, заданий по реализации продукции и прочим видам поступлений. Объем денежных поступлений рассчитывается по каждому источнику доходов на планируемый период. Метод прямого счета остается трудоемким из-за множества расчетов отдельных показателей и в условиях изменяющейся конъюнктуры рынка не всегда обеспечивает реальность прогнозируемых заданий. Поэтому на практике чаще всего применяются аналитические способы обоснования многовариантных плановых заданий. Их суть заключается в том, что за основу принимаются результаты прошлого года или средние данные за ряд лет, которые корректируются исходя из намечаемых важнейших изменений условий хозяйствования. Главным показателем на основе которого базируются все виды финансовых планов является прогноз объема реализации продукции, который позволяет предопределить приоритетные денежные поступления от ее продажи и рассчитать затраты на производство и реализацию продукции. 38 Финансовые работники обязаны использовать прогноз реализации продукции только после тщательного анализа этих данных с учетом финансовых последствий. С этой целью необходимо: 1. Проверять соблюдение минимальной границы сбыта продукции, которая обеспечивает безубыточность этих операций, т.е. установить порог рентабельности. Он определяется по следующей формуле: Зпост Пр = (Ц – Зпер.) х Ц, где Пр – порог рентабельности; З пост. - постоянные затраты; Ц - цена единицы продукции; З пер.- переменные затраты на единицу продукции. Размер выручки от реализации продукции должен обеспечить не только покрытие издержек производства и сбыта, но и предусмотреть получение прибыли. 2. Находить возможности увеличения денежных поступлений от реализации продукции вследствие изменения и обновления структуры ассортимента, обеспечивающего увеличение доли высокорентабельной продукции. 3. Совершенствовать систему экономических взаимоотношений с партнерами на основе обеспечения более выгодных условий расчетов за приобретаемые сырье и материалы, а также реализованную продукцию. В общей системе управления предприятием финансовые планы выступают в качестве путеводителя, который позволяет ориентироваться в мощности и активности финансового потенциала, тем самым учитывать финансовые возможности предприятия. Глава 11. Оценка финансового состояния предприятия. 11.1. Понятие финансового состояния предприятия и показатели его оценки. 11.2. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия. 11.3. Оценка структуры имущества и источников его финансирования. 11.4. Анализ платежеспособности предприятия и методы ее оценки. 11.1. Понятие финансового состояния предприятия и показатели его оценки. Финансовое состояние предприятия отражает мощность и силу воздействия финансового потенциала, т.е. характеризует его финансовые возможности для ведения непрерывной хозяйственной деятельности и функционирования в условиях рынка. Благополучное финансовое состояние 39 способствует своевременному выполнению финансовых обязательств, а также стратегическому развитию. Неустойчивое финансовое состояние не позволяет во время рассчитываться со своими работниками, банком, бюджетом и партнерами. В такой ситуации затрудняется приобретение новых ценностей для ритмичного производства, увеличиваются потери, непроизводственные затраты (штрафы, пени и т.д.). Затянувшееся тяжелое финансовое положение становится одной из важнейших причин банкротства и прекращения деятельности субъекта. Оценка финансового положения предприятия, уровень финансовой возможности в реализации текущих и инвестиционных решений предполагает осуществление многостороннего финансового анализа основных финансовых показателей: - финансовых результатов (прибыль, убытки и рентабельность); - платежеспособности (ликвидность, уровень задолженности); - объем, структура капитала и имущества. В мировой практике принято классифицировать финансовое состояние хозяйственных субъектов по четырем основным категориям: отличное, хорошее, удовлетворительное и неудовлетворительное. В первом случае к данной группе относятся предприятия, которые отличаются тенденцией постоянно растущих положительных финансовых результатов (прибыль, рентабельность). Одновременно они должны обладать устойчивой финансовой независимостью, показателями ликвидности, отвечающими определенным стандартам. В реалиях современной экономики число таких предприятий незначительно и часто меняется. Предприятия, финансовое состояние которых признано хорошим, обязаны ежегодно достигать положительных финансовых результатов, не иметь просроченной задолженности по всем финансовым обязательствам. Уровень их абсолютной и относительной ликвидности не должен опускаться ниже среднеотраслевого. Как правило, такие хозяйственные субъекты являются кредитоспособными, их товары и услуги пользуются определенным спросом на рынке. При удовлетворительном финансовом состоянии возникающие финансовые затруднения в погашении задолженности имеют кратковременный характер, быстро ликвидируются появляющиеся потери и убытки. В критическом положении находятся предприятия с неудовлетворительной оценкой финансового состояния. Как правило, их результаты финансово – хозяйственной деятельности, это убытки. Другими признаками этой ситуации является значительное уменьшение собственного капитала, увеличение задолженности государству, банку, другим партнерам и даже своим работникам. Неплатежеспособные предприятия лишаются возможности получения банковских и коммерческих кредитов, постоянных поставок необходимого сырья, материалов и основных средств. В следствие чего, предприятие лишается возможности конкурировать на внутреннем и внешнем рынке, что в большинстве случаев приводит к его банкротству. 40 16.2. Оценка финансовых результатов деятельности предприятия. Финансовые результаты предприятия в синтетической форме отражают итоги хозяйственной деятельности. Выступают они в виде абсолютной (прибыль, убытки) и относительной величин. Анализ финансовых результатов заключается в оценке: общих финансовых результатов в исследуемом времени в сравнении с планом и предыдущим периодом. финансовых результатов по основным видам деятельности предприятия и влияния отдельных факторов на уровень прибыли или убытков. уровня рентабельности хозяйственной деятельности и основных показателей, исходя из объема реализации, имущества и капитала. Анализ финансовых результатов осуществляется на основе «Отчета о прибылях и убытках», который отражает все поступления, затраты, связанные с их получением, налоги, и соответственно объем прибыли или убытков. Сравнение этих данных с планом, позволяет оценить фактическое выполнение плановых заданий, а сопоставление с прошлым периодом - определить динамику конечных результатов за ряд лет. Абсолютные финансовые результаты не достаточно объективно отражают эффективность хозяйственно-финансовой деятельности предприятия, поскольку не учитывают величину используемого имущества или капитала. Поэтому, для более глубокой оценки эффективности деятельности предприятия анализируются показатели рентабельности. Рентабельность исчисляется как процентное отношение прибыли к величине капитала, имущества, объема реализации продукции или всех затрат. Рентабельность капитала (Ркс) характеризует эффективность использования капитала, определяет размер его использования и отдачи. Рентабельность капитала исчисляется по формуле: Чистая прибыль Ркс= х 100% Собственный капитал Если предприятие акционерное, то данный показатель имеет следующий вид: Чистая прибыль х 100% Рак = Акционерный капитал где Рак- рентабельность акционерного капитала. 41 Чистая прибыль Рк = Собственный и заемный капитал Где, Рк – рентабельность всего капитала. Рентабельность имущества (активов) (Ри) отражает эффективность использования всего имущества предприятия. Снижение данного показателя говорит о нерациональном использовании имущества или уменьшении величины прибыли. Определяется по формуле: Чистая прибыль Ри = х 100% Стоимость имущества Для более детального анализа по аналогичной формуле можно определить рентабельность оборотных и внеоборотных активов. Рентабельность реализованной продукции (Рр) определяется следующим образом: Прибыль от реализации Рр = х 100% Выручка от реализации На основе данного показателя можно судить, какой удельный вес занимает прибыль в общем объеме поступлений от реализации продукции. Рентабельность производства (Рпр) предприятия рассчитывается как: Прибыль от реализации Рпр = х 100% Себестоимость реализованной продукции Этот показатель отражает пропорцию между размером прибыли и издержками производства и обращения. Анализ показателей рентабельности осуществляется путем их сравнения на начало и конец года, а также в динамике за ряд лет. Целесообразно сопоставить показатели рентабельности данного предприятия со среднеотраслевым уровнем и выявить отклонения, одновременно следует установить причины изменений в этих данных. 42 16.3. Анализ структуры имущества и источников его финансирования. Рациональная структура имущества с учетом оптимального соотношения между долгосрочными и краткосрочными активами, их отдельными статьями, а также размещением их в сфере производства или обращения существенно влияет на финансовое состояние предприятия. Анализ активов целесообразно начать с общей оценки стоимости и структуры имущества. В большинстве случаев увеличение стоимости имущества взаимоувязано с ростом объема реализации продукции. При осуществлении инвестиционной деятельности, тенденции изменения стоимости имущества, необходимо анализировать за несколько периодов времени, так как в одном может возрасти его стоимость, а рост объема реализации произойдет в более отдаленном времени. Одновременно следует определить удельный вес первой и второй групп активов в общем объеме имущества по следующим формулам: 1. Удельный вес долгосрочных = Стоимость долгоосрочных активов х 100; активов Актив баланса 2. Удельный вес краткосрочных = х 100; активов Стоимость краткосрочных активов Актив баланса Оценку этих показателей следует производить с учетом отраслевой принадлежности предприятия и специфики организации его производства. Высокая доля долгосрочных активов, которые имеют низкую степень ликвидности, замораживают на длительный период ресурсы предприятия, что отрицательно сказывается на его платежеспособности. Оценка рациональности использования долгосрочных активов требует детального анализа структуры этой части имущества. При этом необходимо обратить внимание на технический уровень оснащения производства, движение основных средств (ввод, выбытие, износ), соотношение между непроизводственными и производственными средствами и изменение производительности последних. На основе анализа движения основных средств впоследствии обосновываются мероприятия, содействующие их более рациональному использованию. Аналогичной оценке подлежат и оборотные активы, которые играют важную роль в обеспечении деятельности предприятия. Объем оборотных активов непосредственно зависит от величины производства и реализации продукции. Эффективность использования оборотных активов находит отражение в ускорении их оборачиваемости и совершенствовании их структуры. В связи с чем, при анализе этой группы активов целесообразно: 43 1.Оценить общую величину и каждую статью оборотных средств исходя из изменений объема производства или реализации продукции. Для этого используется такой показатель, как скорость оборота оборотных средств. Увеличение скорости оборотных средств свидетельствует о возрастании объема производства или действии фактора инфляции, а замедление их оборота вызывает необходимость в повышении величины оборотных средств. Для определения тенденций оборачиваемости оборотных активов рассчитывается коэффициент оборачиваемости (Коб): Коб = Выручка от реализации продукции Сумма оборотных активов 2. Проанализировать тенденции изменений запасов, дебиторской задолженности и объема денежных средств. Эффективность использования всех ресурсов во многом зависит от источников и методов их финансирования, которые отражены в пассиве баланса. Его анализ целесообразно начинать с определения соотношения между собственным и заемным капиталом предприятия в динамике. Удельный вес каждого из них определяется следующим образом: 1. Удельный вес собственного капитала = Объем собств. капитала х 100% Пассив баланса 2. Удельный вес заемного капитала х 100% = Объем заемного капитала Пассив баланса Путем сравнения этих показателей устанавливаются изменения, т.е. увеличение или уменьшение собственного и заемного капитала в общем объеме источников финансирования за анализируемый период. Высокая доля заемного капитала снижает финансовую независимость предприятия, поскольку увеличивает затраты на дополнительно привлекаемые финансовые ресурсы. В каждом отдельном случае требуется оценка конкретной ситуации, сложившейся на предприятии с учетом стратегии его развития. Поэтому проводится анализ изменений в структуре и объеме собственного и заемного капитала. Общий вывод о рациональной структуре имущества предприятия и источниках его финансирования можно сделать лишь после проведения горизонтального анализа. Главной его целью является - соблюдение «золотого» правила финансирования имущества. Оно гласит, что долгосрочные активы должны финансироваться собственным или постоянным капиталом (собственный + долгосрочные обязательства). Финансовое состояние считается устойчивым, если объем постоянного 44 капитала полностью покрывает стоимость основных средств и часть оборотных активов, которые длительное время находятся в запасах. Анализ важнейших финансовых показателей позволяет оценить результаты хозяйственной и финансовой деятельности предприятия, определить его финансовое положение в конкретном отрезке времени. Выводы соответствующего анализа содействуют совершенствованию управления хозяйственными процессами и обеспечению текущих стратегических целей. 11.4. Анализ платежеспособности предприятия и методы ее оценки. Платежеспособность предприятия определяется на конкретную дату или за исследуемый период времени. В наиболее общем виде платежеспособность характеризуется возможностью погашения текущих финансовых обязательств. Это обеспечивается наличием денежных средств на счетах в банке, возможностью превращения основных статей оборотных активов в финансовые ресурсы. Признаками платежеспособности являются отсутствие просроченных платежей и сбалансирование предстоящих расходов с денежными поступлениями в соответствующем отрезке времени. Утрата платежеспособности и возникновение финансовых затруднений могут быть вызваны внешними факторами, независящими от деятельности предприятия. Их отрицательное влияние проявляется в случаях нарушения платежной дисциплины партнеров, просрочки платежей, изменения условий сбыта, кредитования и т.п. Главной причиной неплатежеспособности хозяйствующего субъекта остаются внутренние факторы: недостаточная мощность финансового потенциала предприятия, нерациональная структура имущества и капитала, бесхозяйственность и неэффективность использования всех ресурсов ( материальных, трудовых) и других последствий неэффективного управления хозяйственной деятельностью. Поэтому анализ платежеспособности предприятия нельзя ограничивать лишь оценкой степени задолженности и размером просроченных платежей. Необходимо изучить степень ликвидности баланса, т.е. мобильность оборотных активов и возможность погашения финансовых обязательств. Предприятие считается ликвидным, если оно в состоянии своевременно выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении активов, расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения. Для определения ликвидности баланса используют следующие коэффициенты: 1. Коэффициент общей (текущей) ликвидности; 2. Коэффициент срочной ликвидности; 3. Коэффициент абсолютной ликвидности; 45 Коэффициент общей ликвидности (Кл) рассчитывается как частное от деления суммы оборотных активов на величину краткосрочных обязательств в определенном периоде. Согласно общепринятым международным стандартам этот коэффициент должен быть выше единицы, но не больше двух. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных активов должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе предприятие окажется под угрозой банкротства. Значительное превышение объема оборотных активов над краткосрочными обязательствами более, чем в два раза, свидетельствует об их неэффективном использовании. Оборотные активы Кл = Краткосрочные обязательства Коэффициент срочной ликвидности (Кл2) определяется отношением наиболее ликвидной части оборотных активов (денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности) к текущим обязательствам. По международным стандартам уровень коэффициента срочной ликвидности должен быть выше единицы. В Республике Беларусь его оптимальное значение определено как (0,7 — 1,0) . (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) Кл2 = Краткосрочные обязательства Необходимость расчета данного коэффициента вызвана тем, что ликвидность отдельных категорий оборотных активов далеко не одинакова. Наиболее ликвидными являются денежные средства. Коэффициент абсолютной ликвидности (Кл3), предполагает оценку предприятия по показателю денежных средств, которые, имеют абсолютную ликвидность. Оптимальный уровень данного коэффициента считается равным 0,25 — 0,20. Чем выше величина данного коэффициента, тем больше гарантия погашения долгов, так как для этой группы активов практически нет опасности потери стоимости в случае ликвидации предприятия. Если предприятие в текущий момент может на 25%-30% погасить все свои долги, то его платежеспособность, считается нормальной. Денежные средства Кл3 = Краткосрочные обязательства 46 Анализ ликвидности предприятия производится на основе установленных коэффициентов путем их сравнения в динамике за определенный период времени. Кроме этого, целесообразно сопоставить показатели последних лет со среднеотраслевыми данными, а также с международными стандартами. Финансовый рынок и его роль в развитии экономики. 12.1Сущность и структура финансового рынка. 12.2 Институциональная система финансового рынка. 12.1. Сущность и структура финансового рынка. Финансовый рынок – это место, где осуществляется купляпродажа финансовых ресурсов. Возникновение финансового рынка обеспечивает развитие товарно-денежных отношений, а также существование субъектов, которые располагают свободными финансовыми ресурсами и тех, которые в них нуждаются. Главной задачей финансового рынка является содействие рациональному движению денежных средств от одних собственников к другим. В рыночной экономике финансовый рынок становится одним из важных механизмов перераспределения финансовых ресурсов между отраслями экономики, предприятиями и населением. В зависимости от времени и цели использования финансовых ресурсов финансовый рынок подразделяется на два сегмента: денежный и фондовый. На денежном рынке хозяйственные субъекты используют средства на финансирование текущей деятельности. На фондовом рынке заключаются трансакции на длительное время (больше 1 года). Они в основном используются на развитие хозяйственной деятельности субъекта. Классификация финансового рынка осуществляется также и в соответствии с другими критериями. В зависимости от характера трансакций финансовый рынок подразделяется на первичный и вторичный. На первичном рынке заключаются трансакции между эмитентами и их непосредственными покупателями. В то время, как на вторичном рынке осуществляется оборот финансовых ресурсов между инвесторами без участия эмитента ценных бумаг. С учетом территориального признака, финансовый рынок можно разделить на: национальный, региональный и мировой. Причем операции на финансовом рынке в основном производятся на соответствующей бирже, кроме того существует и внебиржевой рынок. Главными функциями финансового рынка являются: -перераспределение финансовых ресурсов, что способствует удовлетворению потребностей участников воспроизводственного процесса и выравнивания их экономических условий хозяйствования; 47 - распределение финансовых рисков, содействующих стабильности финансового состояния кредиторов и заемщиков; - регулирование денежного обращения и поддержание стабильности национальной валюты, а также обеспечение своевременного осуществления международных расчетов. В более узком значении в зависимости от содержания и методов финансовых трансакций определяются следующие сегменты: кредитный, рынок ценных бумаг, валютный рынок. Эти сегменты финансового рынка действуют в тесной взаимосвязи и дифференцированными способами перераспределяют временно свободные средства хозяйствующих субъектов и сбережения населения на текущие и стратегические цели заинтересованных юридических и физических лиц. 12.2. Институциональная система финансового рынка. Успешное выполнение функций финансового рынка предполагает создание и рациональное функционирование его институциональной системы. Институциональная система финансового рынка включает в себя множество различных институтов, субъектов рынка, которые способны обеспечить эффективное перераспределение финансовых ресурсов между его участниками. Сложность трансакций на финансовом рынке предполагает наличие разветвленной сети институтов, которые непосредственно осуществляют конкретные операции по продаже и приобретении денежных средств, а также специализированных структур, обеспечивающих достоверную оценку стоимости соответствующих операций и их результативность. Особое значение приобретают органы и институты, которые определяют правовые нормы функционирования финансового рынка, а также регулируют и контролируют эффективность механизма реализации финансовых трансакций с учетом законности и экономической целесообразности для развития национальной экономики. В мировой практике выделяются следующие виды финансовых институтов: -собственники и инвесторы финансовых ресурсов (юридические и физические лица); - финансовые посредники; - специализированные финансово-кредитные учреждения; - государственные органы власти. Все эти институты выступают в качестве основных участников финансового рынка, которые выполняют конкретные функции в процессе перераспределения финансовых ресурсов в масштабах региона, страны и на международном уровне. Так, финансовые ресурсы, которые могут быть использованы в процессе функционирования финансового рынка, формируются за счет излишних или временно свободных средств различных организаций, а также 48 сбережений населения. Инвесторы приобретают финансовые ресурсы и направляют их в различные инвестиции с целью извлечения прибыли. Финансовые посредники - это высококвалифицированные субъекты или лица, обладающие профессиональными навыками в области организации и обоснования выбора оптимальных форм финансовых инструментов. Специализированные финансово-кредитные учреждения государственные и частные коммерческие организации, осуществляющие реализацию финансовых операций по кредитованию, депонированию вкладов, купли-продажи ценных бумаг, страхованию и т.п. Первостепенная роль государства заключается, прежде всего в правовом обеспечении порядка изъятия и распределения финансовых ресурсов, формирования рациональных финансовых отношений и усиления воздействия конкретных инструментов на повышение эффективности хозяйствования. Кроме того, государство выполняет регулирующую и надзорную функции, осуществляет регистрацию профессиональных участников финансового рынка, контролирует законность финансовых отношений между действующими субъектами, регистрирует эмиссию ценных бумаг и выполняет другие действия, способствующие развитию финансового рынка. Кредитный рынок. 13.1. Понятие и функции кредитного рынка. 13.2.Операции Национального банка на кредитном рынке. 13.3. Функции коммерческих банков 13.1. Понятие и функции кредитного рынка. Кредитный рынок – это сегмент финансового рынка, на котором осуществляются трансакции по купле-продаже кредитных ресурсов. На этом рынке аккумулируются свободные ресурсы хозяйственных субъектов, государства и личных сбережений населения, которые впоследствии используются для кредитования экономики и населения. В условиях рыночной экономики кредитный рынок играет приоритетную роль в перераспределении финансовых ресурсов между отдельными отраслями и сферами хозяйствования. Это достигается посредством аккумуляции временно свободных средств и их направления на покрытие текущих и стратегических мероприятий, обеспечивающих совершенствование пропорций развитие экономики и общества в целом. Кредитный рынок характеризуется специфическими формами движения денежных потоков, организацией своей институциональной системы, соответственно функциями отдельных участников рынка, а также механизмом их действия. Главной целью его функционирования является образование финансовых ресурсов и их размещение на условиях срочности, платности и возвратности. Эти процессы осуществляются за счет аккумуляции свободных денежных средств 49 государства, предприятий и населения, которые в дальнейшем используются в виде ссудного капитала и предоставляются различным субъектам для удовлетворения их временных потребностей в финансировании производственных и социальных мероприятий. Для решения этих проблем создается разветвленная институциональная система, включающая разнообразные кредитные и финансовые учреждения. Их организация и условия функционирования строго регламентируются государством и банковским законодательством. Участниками кредитного рынка являются: -заемщики (государство, предприятия, население); - кредиторы (банки, небанковские финансово-кредитные учреждения); - специализированные фирмы, оказывающие посреднические услуги. Кредитный рынок, кроме основной функции купли-продажи денежных ресурсов, осуществляет и другие функции: 1. распределительную, заключающуюся в расширении возможностей в перераспределении финансовых ресурсов между регионами, отраслями и хозяйственными субъектами, что позволяет регулировать спрос и предложение на финансовые ресурсы. Это способствует инновационному развитию экономики и наукоемких отраслей; 2. стимулирующую, способствующую быстрому развитию общественного прогресса посредством расширения источников финансирования высокодоходных мероприятий за счет кредитования эффективных инвестиций и применения экономических методов контроля за их реализацией и результативностью; 3. информационную, определяющую значительный объем достоверной информации о финансовом состоянии и движении денежных ресурсов всех институтов, функционирующих на кредитном рынке; 4. социальную, реализующуюся посредством участия в финансировании приоритетных государственных программ, а также социальных нужд отдельных коллективов и их членов. Кредитный рынок отличается многообразностью кредитных услуг, видов продуктов и оказывает положительное воздействие на экономическое и социальное развитие страны и расширение интеграционных связей на мировом пространстве. Поэтому при классификации кредитного рынка целесообразно учитывать ряд следующих критериев: 1. территориальность: национальный, региональный, мировой. 2. сроки размещения: краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный. 3. виды банковских продуктов: межбанковские кредиты, депозиты, кредиты для субъектов хозяйствования и населения. 13.2. Операции Национального банка на кредитном рынке. 50 Для выполнения функций кредитного рынка постоянно осуществляются многочисленные операции специализированными финансово-кредитными институтами, которые являются важной частью общей институциональной системы финансового рынка. Ключевым элементом кредитного рынка выступают кредитные учреждения: Центральный банк, коммерческие банки и специализированные внебанковские финансово-кредитные организации. Главным звеном кредитной системы признан Центральный банк, поскольку он координирует деятельность всех учреждений, функционирующих на кредитном рынке, а также регулирует и контролирует их работу. Центральный банк обосновывает денежно-кредитную политику страны, принимает меры к ее реализации. Для выполнения своих задач Центральный банк использует прямые (административные) и косвенные экономические методы. Первые из них заключаются в регламентировании порядка создания и функционирования кредитных учреждений посредством лицензирования их деятельности и установления ряда обязательных требований к организации функционирования. На этой основе Центральный банк проводит: - определение правил проведения банковских операций с целью защиты интересов вкладчиков и кредиторов от высоких рисков и потерь; - регулирование размеров процентных ставок на кредиты и депозиты; - селекционирование кредитной политики и дифференциация условий кредитования в целях поддержки приоритетных отраслей экономики или ограничение объема кредитов для сокращения экспансии коммерческих банков. К основным косвенным, т.е. экономическим методам влияния на развитие и расширение кредитного рынка относятся: 1.определение объема обязательных резервов коммерческих банков для снижения риска клиентов и регулирования объема денежной массы в обращении. 2. использование инструментов рефинансирования для воздействия на величину кредитных ресурсов, их динамику и цену. Это достигается посредством: - предоставления ломбардных, расчетных и др. целевых кредитов коммерческим банкам; - целевой поддержки социальных и экономических государственных программ; -финансовой помощи отдельным коммерческим банкам для укрепления их финансового состояния ( ликвидности и платежеспособности); - регулирования процентных ставок на кредитном рынке с помощью учетной ставки, которая является ориентиром для определения размеров платы за кредиты и депозиты. Таким образом, Центральный банк с помощью прямых и косвенных методов активно влияет на рациональное управление денежным обращением 51 страны, результативностью процессов распределения и перераспределения финансовых ресурсов на макро и микроэкономическом уровнях. 13.3. Основные услуги коммерческих банков и небанковских учреждений. На кредитном рынке оперативно действует широкая сеть кредитных организаций, среди которых можно выделить: специализированные и универсальные банки. Специализированные банки оказывают банковские услуги отдельным клиентам (инвестиционные, ипотечные, сберегательные) и иногда конкретным отраслям. Универсальные выполняют все виды банковских услуг, т.е. кредитные, расчетные операции, операции с ценными бумагами. В условиях обострения конкуренции расширяются и модернизируются виды банковских услуг и большинство банков становятся универсальными и предоставляют широкую оферту услуг. Они формируются в основном при покупке ресурсов у клиентов, их продаже и осуществлении других специфических услуг. Таким образом осуществляются пассивные и активные операции коммерческих банков. Пассивные операции заключаются в аккумуляции ресурсов банка для проведения их деятельности. Источниками их формирования являются привлеченные ресурсы за счет свободных средств хозяйствующих субъектов и населения, а также продажи ценных бумаг или покупки ресурсов на межбанковском рынке. Кроме того, банки используют и собственные ресурсы в виде акционерного капитала, прибыли и других фондов. За счет аккумулируемых ресурсов осуществляются активные операции, которые связаны с размещением средств, выдачей гарантий и поручительств. К наиболее приоритетным активным банковским операциям относится выдача кредитов, которые приносят основной доход кредитным учреждениям. Кредитование заключается в предоставлении населению и хозяйственным субъектам установленных договором сумм денежных средств населению и субъектам хозяйствования. Банковские услуги населению направлены на удовлетворение потребностей физических лиц (потребительские кредиты и на недвижимость). Хозяйствующим субъектам предоставляются краткосрочные (на текущие нужды) и долгосрочные кредиты (инвестиционные нужды). При необходимости объединяются денежные ресурсы разных банков, которые предоставляются одному кредитополучателю. Значительная часть банковских услуг - это депозитные операции, т.е. привлечение ресурсов от разных субъектов и населения на определенный срок или до востребования с целью накопления или сохранения денежных сбережений. Кроме того, банки осуществляют расчетные, валютные, операции с ценными бумагами, выдачу поручительств и гарантий. 52 Валютный рынок. 14.1. Содержание и функции валютного рынка. 14.2. Операции валютного рынка и его участники. 14.1. Содержание и функции валютного рынка. Одним из сегментов финансового рынка является валютный, на котором осуществляется купля-продажа валюты, соответственно и расчеты, связанные с внешнеэкономической деятельностью страны и отдельных звеньев хозяйства. Объектом купли-продажи на этом рынке является валюта и валютные ценности. Различают: - национальную валюту, т.е. денежные знаки и средства на банковских счетах и вкладах в государстве; - иностранную валюту, т.е. денежные знаки и средства на банковских счетах, принятых в качестве законного средства платежа на территории иностранных государств. Под валютными ценностями понимаются внешние и внутренние ценные бумаги, выпущенные иностранными эмитентами. Валютный рынок представляет собой сферу услуг, в которой национальная валюта теряет свою особенность, т.е. единственного законного средства и становится объектом сравнения с международной рыночной оценкой. Особенностью валютного рынка является объекты и качество базовых активов, которые выступают в виде валюты. Главной функцией валютного рынка является формирование экономически обоснованного обменного курса между отдельными валютами, что позволяет сравнить национальные цены и затраты с мировыми при международных сделках. Это предоставляет возможность выполнения и таких задач: - обеспечение международных расчетов; - страхование валютных рисков и диверсификация валютных резервов; - поддержание стабильности национальной валюты и достижение результативности от валютных операций. Валютный рынок в зависимости от пространства его деятельности делится на: - внутренний, охватывающий территорию данной страны в процессе совершенствования сделок покупки и продажи, конверсии иностранной валюты; - внешний, представляющий собой сферу обращения иностранных и национальных валют на биржах иностранных государств. Решающая часть сделок национального валютного рынка совершается на биржевом рынке. Кроме того, отдельные валютно-обменные операции могут производиться между банками и другими субъектами валютных 53 операций на внебиржевом рынке. Все валютные операции осуществляются при помощи наличных или безналичных расчетов. Необходимость реализации валютных операций вытекает из потребности определения расчетов за импортируемую продукцию и намечаемые инвестиционные вложения, а также для осуществления платежей по погашению долговых обязательств государства, хозяйственных субъектов и населения. В связи, с чем любые операции национальной экономики с другими странами осуществляются через валютный рынок, который в условиях глобализации мировой системы становится необходимым звеном внешней экономической интеграции. 14.2. Операции валютного рынка и его участники. По экономическому содержанию, все операции, связанные с валютой можно разделить на следующие: - операции по переводу валютных средств, которые осуществляются с помощью банковских переводов, разных расчетов ( чеки, аккредитивы, сертификаты); - операции, связанные с движением капитала в валюте и направленные на увеличение его стоимости. К ним в основном относятся: депозиты, вклады, кредиты, форфейтинг, факторинг; - спекулятивные операции, которые приносят доход в связи с изменением обменного курса: валютные опционы, фьючерсы, форвардные контракты, свопы и др. - операции, направленные на сохранение способности капитала приносить доход. Эти операции позволяют снизить уровень валютного рынка с помощью страхования валютного риска и определения косвенных и прямых оговорок. Результативность обменных операций во многом зависит от режима валютного курса, с помощью которого происходит обмен одной валюты на другую. Валютные курсы можно классифицировать по различным признакам: - по типу режима: плавающий, фиксированный и смешанный. Плавающий курс означает изменение курса валют с учетом объективных и субъективных факторов. При сильном колебании валютного курса государство осуществляет валютные интервенции, чтобы ограничить значительные его колебания. Фиксированный валютный курс способен оказывать сдерживающее воздействие на инфляцию и спекулятивные действия. Однако государство не должно в течение длительного времени поддерживать фиксированный курс, который не учитывает реальную ситуацию, так как это влечет за собой потери валютных резервов и ухудшает стабильность экономики. В связи с чем, распространенным является использование смешанной системы определения валютного курса, который учитывает реальное состояние экономики. При этом предусматривается поведение обменного курса, обосновываются его нижние и верхние границы 54 в соответствующем периоде, исходя из паритета развития экономики и стратегических целей. - по учету инфляции различают реальный и номинальный курс. Номинальный валютный курс – это фактическая цена одной валюты в единицах другой. Реальный курс представляет собой расчетную величину, учитывающую изменение уровня цен в одной стране по сравнению с величиной цен другой страны, а также изменение номинального курса их валют друг к другу. - по способу продажи: наличный, безналичный и банковский. На изменение валютного курса влияет множество факторов, прежде всего экономическая и финансовая политика государства, уровень инфляции и бюджетного дефицита, резкие скачки цен на энергоносители и др. факторы. Рынок ценных бумаг. 15.1. Сущность рынка ценных бумаг, его особенности и функции. 15.2. Структура рынка ценных бумаг и его участники. 15.3. Виды ценных бумаг. 15.1. Сущность рынка ценных бумаг, его особенности и функции. В условиях развитого общества, важной частью финансового рынка, становится рынок ценных бумаг. Его особенностью является трансакции по купле и продаже особого вида денежных ресурсов, выступающих в форме ценных бумаг. Главная цель функционирования данного рынка заключается в аккумуляции финансовых ресурсов и их перераспределения между отдельными звеньями хозяйства, регионами и странами. Специфика ценных бумаг позволяет их использовать в качестве эффективного инструмента для привлечения капитала. Эмитентом ценных бумаг являются государство, хозяйственные субъекты, регионы, которые выступают заемщиком финансовых ресурсов, а инвесторы в свою очередь становятся кредиторами. Привлечение данного капитала осуществляется за счет внутренних и внешних источников всех звеньев хозяйства, пенсионных и инвестиционных фондов, а также населения. В развитых странах 25%-30% активов этих организаций формируется за счет операций с ценными бумагами. Совокупность финансовых ресурсов в форме ценных бумаг принято считается фиктивным капиталом, который отличается от реальной его стоимости. Это вызвано тем, что величина фиктивного капитала часто не совпадает со стоимостью фактически вложенных ресурсов. В условиях глобализации и развития экономики усиливается значимость рынка ценных бумаг, как одного из активных инструментов расширения источников финансирования хозяйства, а также результативного 55 метода перераспределения свободных ресурсов на текущие и стратегические цели. Это осуществляется посредством следующих функций: 1.Распределение и перераспределение денежных ресурсов для удовлетворения потребностей хозяйственных субъектов и расширения возможностей получения дополнительных доходов. 2. Регулирующая макроэкономические и микроэкономические процессы. Так государство с помощью законодательных актов устанавливает правила функционирования всех участников рынка ценных бумаг посредством эмиссии государственных ценных бумаг, изыскивает дополнительные доходы для реализации приоритетных программ социально-экономического развития, а также содействует укреплению денежного оборота в стране. 3. информационная, базирующаяся на максимальной открытости сведений об объеме и характеристике проводимых трансакций и действиях всех участниках рынка. Это обеспечивает обоснованность реальных цен на ценные бумаги и позволяет контролировать законность и доходность рыночных операций. На развитом рынке ценных бумаг осуществляется множество трансакций, которые по своему содержанию, методам и времени их осуществления классифицируются по многим признакам. В общем плане в зависимости от цели трансакций и движения капитала различают две группы сделок: инвестиционные и спекулятивные. Инвестиционные заключаются в обмене денежного капитала на совокупность ценных бумаг для инвестирования с целью получения определенного дохода (увеличение стоимости капитала, снижение степени риска, участие в управлении компании). Спекулятивные операции преследуют главную цель получения дополнительного дохода в виде разницы между ценой покупки и продажи ценных бумаг. Следует отметить, что в мировой практике инвестиционные и спекулятивные операции редко выступают в чистом виде, часто смешиваются между собой. По степени условности операции бываю утвержденными или неутвержденными. Утвержденными считаются сделки, которые проводятся на основе четко согласованных условий и их основными этапами являются: заключение, клиринг и исполнение. По неутвержденным сделкам условия оговариваются только при процедуре их исполнения. В зависимости от времени исполнения трансакций различают кассовые (спотовые) и срочные сделки. Кассовые операции означают непосредственное исполнение заключенных сделок (1-3 дня). Срочные сделки предполагают отсрочку реализации контрактов на несколько недель или месяцев (на рынке производственных инструментов). Все операции с учетом их содержания и назначения отражаются в активах и пассивах баланса и выступают в форме простых сделок (купля и продажа ценных бумаг) или более сложных дериваторов(опционов, фьючерсов, свопов). 56 15.2 .Структура рынка ценных бумаг и его участники. Роль рынка ценных бумаг и многообразие проводимых трансакций, а также используемых финансовых инструментов усложняет структуру данного сегмента. В этой связи при его классификации учитываются разные признаки. В частности, в зависимости от стадии обращения ценных бумаг различают первичный и вторичный рынок. На первичном рынке осуществляются процедуры, охватывающие эмиссию выпуска в обращение ценных бумаг и их приобретение первыми владельцами. Таким способом мобилизуются финансовые ресурсы на начале их распределения. На вторичном рынке осуществляется обращение ранее выпущенных бумаг. Первые инвесторы реализуют их новым владельцам, тем самым меняются собственники этих ценностей. С учетом уровня регулирования рынка ценных бумаг различают организованный и неорганизованный рынок. Организованный рынок функционирует на основе четко установленных правил, регулирующих все стороны деятельности его участников. На неорганизованном рынке сделки заключаются самостоятельно, непосредственно между участниками данного процесса. В настоящее время преобладают организованные рынки, которые по способу организации бывают биржевыми и внебиржевыми. Биржевые рынки охватывают торговлю ценными бумагами на фондовой бирже, на которой обращается большинство видов ценных бумаг. Внебиржевые рынки осуществляют трансакции вне фондовых бирж, в основном с помощью разных форм связи. По сфере функционирования рынок ценных бумаг, как и другие сегменты финансового рынка делятся на региональные, национальные и международные. Участниками рынка ценных бумаг являются юридические и физические лица, организующие, регулирующие и осуществляющие трансакции на данном рынке. К ним относятся эмитенты, инвесторы, фондовые посредники и другие организации, занимающиеся специальными услугами по хранению ценных бумаг, их регистрации, осуществлению расчетов, регулированию и контролю за обращением ценных бумаг. Эмитенты выпускают ценные бумаги в обращение и несут обязательства перед их владельцами (государство, кредитные и финансовые учреждения, а также различные субъекты хозяйствования). Инвесторами выступают юридические и физические лица, которые вкладывают свободные денежные ресурсы и сбережения в ценные бумаги. Инвесторы и эмитенты могут быть одновременно продавцами и покупателями ценных бумаг. 57 Фондовыми посредниками являются организации, обеспечивающие связи между продавцами и покупателями ценных бумаг, оказывающие им ряд специализированных услуг. К ним относятся: брокеры, дилеры, маклеры, трейдеры и т.д. К другим организациям можно отнести фондовые биржи, расчетные центры, регистраторы, депозитарии. Особое место занимают государственные организации, которым предоставлено право регулирования рынка, контроля за законностью всех трансакций с ценными бумагами, а также обеспечивающие профессиональную помощь в реализации важной роли рынка в развитии экономики и стабилизации денежного обращения. 15.3. Виды ценных бумаг. Ценной бумагой является документ, удостоверяющий имущественные, заёмные права и обязательства, реализация которых возможна только при его предъявлении, а передача – при смене права собственности на этот документ. Экономическая сущность ценной бумаги заключается в существовании особой формы денежного капитала, которая обращается на рынке, как товар и может приносить доход его владельцу. На рынке ценных бумаг осуществляются трансакции с множеством их видов, которые различаются по форме, содержанию, доходности и другим признакам. Основными видами ценных бумаг являются: государственные, корпоративные и производные ценные бумаги. Государственные ценные бумаги – это бумаги, эмитированные государственными органами власти и управления. Эмиссия ценных бумаг в основном направлена на реализацию следующих задач: покрытие дефицита государственного бюджета; финансирование целевых государственных программ; воздействие на макроэкономические показатели: объем денежной массы в обращении, уровень цен и инфляция, валютный курс, темпы экономического роста, уровень занятости, платежный баланс и др.; реструктуризация государственного долга предприятиям и организациям и частным компаниям. Государственные ценные бумаги выпускаются в виде долгосрочных и краткосрочных облигаций. Корпоративные ценные бумаги эмитируются хозяйственными субъектами для укрепления финансового потенциала. Основными видами корпоративных ценных бумаг являются акции и облигации. Акция представляет собой документ, удостоверяющий право его владельца на долю в собственном капитале фирмы. Прибыль от деятельности фирмы делится на число акций, и полученная цифра составляет доход на одну акцию, который называется дивидендом. Чем больше акций у одного владельца, тем большую долю прибыли фирмы он получит. 58 Для акций существуют следующие виды стоимостных оценок: номинальная стоимость, балансовая (книжная) стоимость, рыночная стоимость. Начальная стоимостная оценка, которую получает акция в момент учреждения АО – это номинальная стоимость. Балансовая стоимость акций рассматривается как база для определения стоимости имущества при реорганизации, ликвидации или реструктуризации предприятия. На мировом фондовом рынке она является своего рода базисным критерием при оценке рыночной стоимости. На основе подобных расчетов можно определить, какая доля имущества реально стоит за каждой акцией без учета кредиторской задолженности. Помимо приобретения акций в процессе дополнительной эмиссии, инвестор имеет возможность купить их на вторичном рынке по рыночной стоимости. Рыночная цена акции показывает, какую цену может заплатить инвестор за акцию, учитывая размер выплачиваемых дивидендов. На доходность акций оказывают воздействие размер дивидендов, конъюнктура рынка, темпы роста инфляции и уровень налогообложения. Акции могут быть разных видов. В зависимости от прав на участие в прибылях выделяют две категории акций: простые (обыкновенные), привилегированные (префакции). Доля последних, в уставном фонде не должна составлять более 25%. Облигацией называется долговое обязательство, которое выпускается на время и гарантирует выплату фиксированного дохода. Облигация не дает никаких прав собственности тому, кто ее покупает. Владелец облигации является просто кредитором фирмы, который имеет на руках долговую расписку этой фирмы. Поскольку по облигациям платится определенный процент, покупка облигации означает практически то же самое, что и срочный вклад в банке. Это кредит, который был предоставлен фирме не конкретным посредником, а множеством независимых друг от друга экономических агентов. Поэтому чаще всего, право на эмиссию облигаций предоставляется только тем компаниям, которые могут обеспечить свои обязательства активами или гарантиями третьих лиц. Через установленный срок облигация погашается - владельцы облигации получают обратно свои деньги и могут снова использовать их по своему желанию. Облигации выпускаются в рамках облигационного займа – сериями или траншами, каждый из которых состоит из совокупности ценных бумаг, представляющих равный объем прав их владельцам. Облигация включает в себя следующие права: на возврат номинальной стоимости по истечении срока облигационного займа; на получение фиксированного дохода в виде процентов (или другой предусмотренной форме). Кроме того, к корпоративным ценным бумагам относится вексель, представляющий собой долговую ценную бумагу, удостоверяющую право 59 владельца требовать в соответствии с установленным сроком уплату денег должником. Вексель является одним из наиболее надёжных способов оформления сделки. Предметом вексельного обязательства могут быть только деньги. Вексель как ценная бумага имеет три функции: инструмент платежа, обращения и кредитования, повышающий ликвидность долга. Сертификаты- посменное свидетельство кредитного учреждения о депонировании финансовых ресурсов. Они удостоверяют право вкладчика на получение суммы вклада и процентов по нему в установленное время. 60
