глава 1 теоретические аспекты формирования корпораций
реклама
Министерство образования и науки Российской Федерации Федеральное агентство по высшему образованию Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования Хабаровская государственная академия экономики и права Кафедра мировой экономики и внешнеэкономических связей Ю.А. Голикова ОРГАНИЗАЦИЯ И УПРАВЛЕНИЕ КОРПОРАЦИЯМИ В МИРОВОЙ ЭКОНОМИКЕ Учебное пособие Хабаровск 2005 ББК У5 Г60 Голикова Ю. А. Организация и управление корпорациями в мировой экономике : учебное пособие. – Хабаровск : РИЦ ХГАЭП, 2005. – 96 с. Рассматриваются основные вопросы, связанные с процессами организации деятельности корпораций и управления ими в период формирования общемировых интеграционных связей, в условиях глобализации мировой экономики. Излагаются основные теоретические положения организации деятельности корпораций и корпоративного менеджмента. Подготовлено с точки зрения международного опыта в сфере образования и функционирования корпораций, методологии формирования организационно-управленческих решений, а также применения конкретных моделей, инструментов, методов организации и управления российскими корпоративными образованиями. Может быть рекомендовано преподавателям и студентам высших образовательных учреждений, аспирантам и практическим работникам. Рецензенты: Доктор экономических наук, профессор кафедры Мировой экономики и коммерции ДВГУПС Калашникова И.В. Доктор экономических наук, профессор кафедры Менеджмента ДВГУПС Шишмаков В.Т. Учебное издание Ю. А. Голикова ОРГАНИЗАЦИЯ И УПРАВЛЕНИЕ КОРПОРАЦИЯМИ В МИРОВОЙ ЭКОНОМИКЕ Учебное пособие Редактор Г. С. Одинцова Подписано в печать _________. Формат 60х84/16. Бумага писчая. Печать офсетная. Усл. печ. л. 5,9. Уч.-изд. л. 4,0. Тираж 100 экз. Заказ _________. 680042, г. Хабаровск, ул. Тихоокеанская, 134, ХГАЭП, РИЦ Хабаровская государственная академия экономики и права, 2005 ОГЛАВЛЕНИЕ ВВЕДЕНИЕ ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФОРМИРОВАНИЯ КОРПОРАЦИЙ 1.1 Нормативно–правовые основы организации и регулирования корпоративных отношений 1.2 История возникновения и формирования корпораций 5 7 7 9 1.3 Эволюция научных концепций и подходов к формированию и развитию корпораций 11 1.4 Традиционная и современная корпорация: трансформация понятия, экономической сущности, характерных особенностей ГЛАВА 2 ДИНАМИКА РАЗВИТИЯ КОРПОРАЦИЙ В УСЛОВИЯХ 13 18 ГЛОБАЛИЗАЦИИ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ 2.1 Рост и укрупнение масштабов деятельности корпораций в мировой экономике 2.2. Корпоративная интеграция: виды, типы, способы 2.3 Преимущества и недостатки интеграции корпораций 2.4 Волны слияний, поглощений корпораций в XIX-XX вв. 18 2.5 Современные тенденции развития корпораций в условиях экономической интеграции, транснационализации производства и капитала ГЛАВА 3 ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ И УПРАВЛЕНИЯ КОРПОРАЦИЯМИ В МИРОВОЙ ЭКОНОМИКЕ 3.1 Организация деятельности корпораций: концепции, модели 3.2 Научные подходы к понятию «корпоративное управление» 3.3 Структура и содержание системы корпоративного управления 3.4 Реализация корпоративного управления: законы, принципы, механизмы 3.5 Модели корпоративного управления и контроля (классические модели корпоративных отношений) 27 3.6 Организационно-экономические основы эффективной деятельности корпораций ГЛАВА 4 СТАНОВЛЕНИИЕ И РАЗВИТИЕ КОРПОРАТИВНОГО СЕКТОРА В СТРАНАХ СВА 4.1 Формирование корпоративного сектора Японии 4.2 Формирование корпоративного сектора Южной Кореи 4.3 Формирование корпоративного сектора в Китае 46 20 24 25 31 31 33 36 38 41 51 51 53 55 4 ГЛАВА 5 ФОРМИРОВАНИЕ КОРПОРАТИВНЫХ ОБРАЗОВАНИЙ В РОССИИ: ДИНАМИКА ИЗМЕНЕНИЙ, ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ 57 5.1 Становление корпоративного сектора в России. Основные этапы 5.2 Корпоратизация в период массовой приватизации (1992–1994 гг.) 5.3 Денежная приватизация и постприватизационное перераспределение 57 59 61 акционерного капитала (1994–1996 гг.) 5.4 Завершение передела собственности (1996–1998 гг.) 62 5.5 Роль некоммерческих корпоративных объединений в России 5.6 Интеграция и транснационализация российского промышленного 64 65 корпоративного сектора 5.7 Специфика функционирования российских корпоративных образований на современном этапе 66 ГЛАВА 6 КОРПОРАТИВНОЕ УПРАВЛЕНИЕ В РОССИИ: СОСТОЯНИЕ, 68 ПРОБЛЕМЫ, ПЕРСПЕКТИВЫ 6.1 Формирование и трансформация системы корпоративного управления в России 6.2 Структура системы корпоративного управления в России. Используемые модели корпоративного управления 6.3 Корпоративные рейтинги в России (методические подходы к определению) 6.4 Проблемы и перспективы развития российского корпоративного сектора БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК ПРИЛОЖЕНИЯ 68 70 71 75 78 81 5 ВВЕДЕНИЕ В процессе эволюции мирового хозяйства и трансформации национальных экономик все в большей степени возрастает роль корпоративных образований в системе социального и экономического партнерства. В странах с развитой рыночной экономикой среди известных форм организации предпринимательской деятельности [10, c. 25; 39, c. 36] (форм организации бизнеса [31, c. 14]): единоличное владение, партнерство (товарищество) и хозяйственное общество, корпоративная форма, бесспорно, лидирует. Современная корпорация представляет собой одновременно имущественный комплекс, юридическое лицо, товаропроизводителя и т.д. Выступая в виде отдельного крупного предприятия или объединения нескольких предприятий, может функционировать как в форме простого акционерного общества, так и их объединения. Современные корпорации зачастую представляют объединения фирм различных сфер деятельности: промышленной, коммерческой, научно-технической, маркетинговой, сбытовой и функционируют на базе разработки и реализации согласованной политики в области специализации, интеграции производства и капитала, раздела рынков сбыта, кооперирования в сфере НИОКР. Рост масштабов международных интеграционных процессов как результат углубления и расширения взаимозависимости отдельных предприятий, хозяйственных отраслей, а также экономик различных стран, возрастающая интернационализация крупных межотраслевых и межгосударственных финансовопромышленных объединений диктует необходимость изучения процессов организации и управления корпоративными образованиями. На сегодняшний день необходимость урегулирования отношений в сфере формирования и функционирования эффективных корпоративных образований в мировой экономике предопределяет актуальность исследования широкого спектра вопросов: организация связей между корпоративными подразделениями, налаживание делового сотрудничества с представителями внешней среды, обеспечение тесного национального и межнационального корпоративного взаимодействия. Различные аспекты организации и управления корпорациями достаточно исследованы зарубежными и отечественными учеными. Большинство известных работ представляют собой базисный материал по международному бизнесу в сфере организации и методологии формирования управленческих решений, однако часто акцентируют внимание лишь на определенных направлениях, ограничиваются вопросами финансового анализа, управления денежными 6 фондами и денежными потоками. В наиболее популярных публикациях вопросы исследования специфики, потребностей и направлений трансформации системы корпоративного управления в России, применения конкретных моделей (инструментов, методов) управления российскими корпоративными образованиями либо вообще не рассматриваются, либо отражаются весьма фрагментарно. Однако, несмотря на значительный объем публикаций, процессы становления национального корпоративного сектора, формирования и трансформации корпоративных образований, а также меры комплексного воздействия на них в условиях экономической интеграции изучены и разработаны не в полной мере. Логически построенная структура учебного пособия охватывает широкий спектр вопросов, связанных с организацией и управлением деятельностью корпоративных образований в мировой экономике, содержащихся в шести главах. В первой главе учебного пособия рассматривается трансформация научных концепций формирования корпораций; уточняется понятие и экономическая сущность современной корпорации, обосновывается ее роль и значимость; выделяются характерные особенности корпораций. Во второй главе рассматривается динамика развития корпораций в условиях глобализации мировой экономики; приводятся причины, предпосылки роста и основные тенденции развития корпораций в современности. Приводится классификация и характеристика видов, типов, форм, способов расширения межфирменных связей и возможных последствий корпоративной интеграции. Третья глава охватывает институциональные основы организации и управления корпорациями в мировой экономике, включает характеристику концепций и моделей организации деятельности корпораций, научных подходов к понятию «корпоративное управление». В главе раскрыто понятие и содержание системы корпоративного управления, предложена сравнительная характеристика национальных моделей корпоративного управления и контроля (моделей корпоративных отношений), используемых в странах с развитой рыночной экономикой. Четвертая глава посвящена становлению корпоративного сектора в странах СВА (в Японии, Республике Корея, КНР). Пятая глава касается непосредственно становления корпоративного сектора в России: условий, проблем и перспектив формирования и функционирования корпоративных образований в экономике страны, а в шестой главе рассматриваются вопросы, связанные с реализацией корпоративного управления в России (трансформация системы корпоративного управления). 7 Для закрепления изученного материала и проверки знаний в конце каждой главы приводятся основные понятия, а также контрольные вопросы. ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФОРМИРОВАНИЯ КОРПОРАЦИЙ 1.1 Нормативно-правовые основы организации и регулирования корпоративных отношений Понятие «корпорация» является сегодня весьма многозначным. Проблема четкости его определения имеет комплексный характер, находится на стыке политики, экономики и права. С точки зрения мирового опыта нормативно-правового регулирования корпоративных отношений, выделяются четыре прикладные модели [14; 19]: - запрещающая – характеризуется жесткими предписаниями, многочисленными формальными прямыми законодательными запретами, ограничениями. Модель наблюдается в странах слабого рыночного контроля (с переходной экономикой) современной континентальной Европы (нормы романогерманского гражданского права), в XIX в. использовалась в США и Великобритании; - разрешающая – характеризуется широким спектром допущений, правовых пробелов, в силу специфики прецедентного права и рыночных механизмов контроля. Модель определена современным законодательством о компаниях США и Великобритании (нормы англосаксонского общего права); - самодостаточная – характеризуется относительно слабым развитием механизмов внешнего корпоративного контроля на фоне особой значимости внутренних механизмов; регулирование осуществляется посредством защитных мер процедурного характера. Модель в большей степени сориентирована на цели защиты интересов внешних инвесторов и предотвращение скандалов, нежели на максимальное увеличение внутренней гибкости организаций в процессе осуществления коммерческой деятельности. Основой модели являются правовые нормы, которые участники корпоративных отношений считают разумными и добровольно им следуют. Модель характерна для условий переходной экономики в России с использованием элементов запрещающей модели; - смешанная – используется в большинстве развивающихся стран. Понятие «корпорация» характерно и официально закреплено нормами англоамериканского права, но не упоминается в романо-германской правовой системе. Общества, известные в европейских странах под названиями акционерные, паевые, 8 анонимные и др., в США именуются корпорациями. В системе гражданского права Российской Федерации понятие и организационно-правовой статус корпораций юридически не оформлены. В силу указанной неопределенности современное российское общество склонно принимать различные трактовки: корпорация как аналог общины (профессиональная общность), корпорация как форма сложной организации производства. Формальным эквивалентом, а также сущностным аналогом корпорации в континентальном и российском праве традиционно выступает акционерное общество. В этой связи, говоря о корпорации в общем, следует ориентироваться на американский тип при необходимости выделения специфики национальной принадлежности корпораций. В экономической науке наблюдаются различные подходы к вопросам формирования корпорации как института, интерпретации понятия «корпорация», роли корпораций в мировом хозяйстве. В большинстве случаев понятие корпорации используется в качестве синонима организации, то есть некоторой реально существующей структуры. Некоторые исследователи делают акцент на юридическом аспекте термина «корпорация», другие рассматривают преимущественно экономическую сторону понятия «корпорация». Отмечается противоречивость точек зрения относительно роли корпораций в хозяйстве. Ряд ученых склонен считать, что корпорация является ядром экономики государства, и именно ею предопределяются основные направления и пропорции экономического развития. Согласно противоположной точке зрения, недостатки существования крупных корпораций перевешивают имеющиеся достоинства и наносят тем самым большой вред экономикам государств и мировому хозяйству в целом. В условиях складывающегося разнообразия параллельных и диаметрально противоположных мнений особого внимания заслуживают следующие определяющие аспекты: - история возникновения корпораций; - обзор и сопоставление теоретических концепций и подходов к формированию и развитию корпораций; - трансформация содержательных аспектов, сущности данной категории как экономического явления; - анализ трактовок, уточнение современного понятия «корпорация». 9 1.2 История возникновения и формирования корпораций Определение момента возникновения корпораций затруднительно. Обычно их появление относят к XV–XVI вв. и связывают с периодом первоначального накопления капитала, когда корпорации являлись жизненным укладом и возникали в форме профессиональных объединений, групп торговцев или маклеров, объединявшихся в торговые гильдии [59]. Однако, по мнению Э. Дюркгейма, корпорации следует относить к более раннему времени, к моменту возникновения ремесла, с тех пор как производство перестало быть чисто сельскохозяйственным [22]. В Греции корпорации были не известны, поскольку ремесла там презирались и ими занимались исключительно иностранцы; иными словами, корпорации находились вне правовой системы, но фактически имели место. В Древнем Риме первые корпорации датируются началом образования республики. Долгое время Рим был сельскохозяйственным и военным обществом, а ремесла составляли лишь вспомогательную и вторичную форму социальной деятельности римлян, поэтому по специфике возникновения, римские корпорации являлись внесоциальным институтом, не входили в систему римских учреждений. Ремесленные корпорации того времени не носили ярко выраженного профессионального характера; отсутствовала регламентация методов работы, принудительного ученичества, монополии; их целью не являлось объединение средств. Основанием и главной функцией института корпорации того времени была религиозная общность. В течение длительного периода корпорации не имели широкого распространения, однако в эпоху империи их число значительно увеличилось. Практически у каждой достаточно многочисленной категории работников появились профессиональные ассоциации, выступавшие в качестве корпораций (коллегий). Заметно изменился и характер этих групп. Теперь «они выполняли официальные функции; каждая профессия рассматривалась как общественная служба, за исполнение которой соответствующая корпорация несла ответственность перед государством»[22, c. 13]. Подобная зависимость от государства привела к тому, что с распадом империи исчезли и корпорации. Отягчающим обстоятельством распада корпораций стали гражданские войны, враждебные вторжения. Корпорации возродились в европейских обществах к XI–XII вв., когда «ремесленники начали ощущать потребность в объединении, образовывали свои 10 первые ассоциации» и активно стремились к монополистическому положению [22, c. 14]. XIII в. стал периодом расцвета подобного рода объединений, а реформа Тюрго – моментом упразднения, в результате того что корпорации перестали справляться со своими функциями. Основные причины распада корпораций, по мнению Тюрго, заключались в следующем: недостатки финансового управления, фактическая монополия родственных кланов, притеснение и конкуренция. Активизация процессов образования корпораций в XIX в. привела к необходимости четкой, официальной регламентации их деятельности. Процедура создания корпораций стала формальной. Корпорация стала восприниматься в виде организации, занимающейся на законных основаниях определенными видами деятельности. Сложилось понимание корпорации как зарегистрированного в установленном порядке предприятия, обладающего правами юридического лица, в том числе правами на экономическую деятельность, владение собственностью и ее продажу, получение кредитов, правом выступать истцом или ответчиком в судебном процессе и т.п. Первые корпорации того времени, созданные в виде акционерных обществ, явились важнейшей формой централизации индивидуальных капиталов, особенно в отраслях требующих авансированного финансирования (тяжелая промышленность, строительство железных дорог). К началу XX в. корпорации вышли на лидирующие позиции в экономиках большинства развитых стран. В процессах формирования преобладала горизонтальная интеграция образования монополистических корпоративных объединений в рамках одной отрасли (централизация), которая с 20-х гг. XX в. сменилась вертикальной интеграцией, комбинированием – объединением в рамках одной корпорации последовательных производств нескольких отраслей (диверсификация). В современных условиях рыночной экономики корпорация является наиболее распространенной и значимой формой предпринимательской деятельности, обозначает оптимальную систему организации крупномасштабного производства товаров и услуг. 11 1.3 Эволюция научных концепций и подходов к формированию и развитию корпораций В процессе институционального исследования выделяются определенные концепции формирования и развития корпораций: традиционные и современные и существующие в их рамках модели (таблица 1.1) [27; 46]. Таблица 1.1 – Концепции и модели формирования и развития корпораций Характеристика Классическая (дюркгеймовская) концепция. Возникла в конце XVIII начале XIX в., получила распространение в России. Модель: - структурно-институциональная Экономическая (европейская) концепция. Возникла в XIX в. с появлением промышленных организаций в Западной Европе. Модели: - модель жесткого рационализма (лишь реальность материального мира объективна, нет места неформальности); - поведенческая, социокультурная модель (взаимодействие корпораций с общественными и природными системами) Японская концепция. Модель: - промежуточная (формирование навыков универсальной адаптации корпораций в различных моделях социума на основе сохранения национальных особенностей и преобразования многовекового этнического опыта) Неоклассическая концепция. Существовала в конце XIX середине XX в. Модели: - рационального выбора в условиях заданного набора ограничений; - совершенной конкуренции и свободного рынка (рынок авторегулируемый); - кооперации и интеграции (естественные тенденции к росту, корпоратизация) Институциональная концепция – развитие неоклассической концепции (микроэкономический подход). Зародилась на рубеже 50–60 гг. XX в. в США, затем получила распространение в Восточной Содержание - взаимоотношения работодателя с наемным работником выражено лишь в нечетких предписаниях, лишенных юридического характера; - эффективное разделение труда возможно лишь в рамках четко организованной, единой профессиональной группы – корпорации - единство профессии перерастает в единство цели, продукта производства; - корпорация осуществляет связь собственных ценностей с обществом, выступает как ориентир для индивидов, обладает абсолютной значимостью; - объединение индивидуальных образов и корпорационной целостности для действий в рамках единого континуума - подчеркивается связь корпорации с культурой, в которой она возникает и функционирует; - критерий объединения – одинаковость (сообщество людей с одинаковым образом мышления и оценкой различных явлений); - поведение в корпорации определяется внешними правилами (критерии относительных ценностей: «культура стыда», боязнь нарушить внешние приличия); - сильная идентификационная функция внутри корпорации (существование долгосрочной (пожизненной) системы найма, значимость родственных связей и протекции) - управление на основе иерархических вертикальных структур; - организационная модель функционирования технологически-ориентирована; - основной критерий эффективности функционирования – прибыль - организационная модель функционирования контрактно-ориентирована; - управление на основе горизонтальных связей; - комплексность, взаимосвязанность внутренних и внешних хозяйственных институтов, рыночная 12 Европе (80–90-е гг. – неоинституционализм) и общественная адекватность; внешние институты образуют свод норм, правил, а внутренние институты приспосабливаются к ним. Классическая (дюркгеймовская) концепция. В рамках данной концепции корпорация представляет собой общественный институт, естественноисторическое профессиональное объединение со своим образом жизни, этикой, законами (профессиональные союзы ремесленников). Европейская (экономическая) концепция неоднозначна, допускает несколько вариантов толкования, но общим является понимание корпорации как надпрофессионального объединения, характеризующегося определенной иерархией, внешними границами и общими целями. Достижение общих целей возможно лишь через достижение индивидуальных (в результате возникают трудовые корпорации, предприятия, учреждения), и наоборот (в результате возникают общественные организации, ассоциации). В рамках данной концепции изучение корпораций ведется на трех уровнях: индивидуального рабочего в корпорации; корпорации как организационной целостности; корпорации как социального института. Японская концепция занимает промежуточное место между классическим пониманием корпораций и европейской концепцией, сочетает в себе элементы общинного начала и организационной структуры. Корпорация выступает в виде закрытой для внешнего мира, многоуровневой коллективной структуры с большой силой сплочения и внутрикорпоративной взаимозависимости. Неоклассическая концепция рассматривает корпорацию в качестве базового элемента системы коллективных общностей (корпорация, группа корпораций, государство). Согласно данной концепции корпорация представляет собой целостный объект, осуществляющий преобразование исходных ресурсов в процессе производства в готовую продукцию. Современная (институциональная) концепция дает представление о корпорации как о целостном экономическом субъекте, экономическом интеграторе, объединяющем во времени и пространстве разнообразные социальноэкономические процессы, обеспечивающем безопасность и стабильность развития. Основное отличие современной концепции от традиционных состоит в том, что корпорация здесь не отождествляется с производственной функцией, а представляет собой структуру управления и объект собственности, имеет право на остаточный доход (прибыль). Смена концепций формирования корпораций обусловливается влиянием ряда факторов: различием общественных потребностей того или иного времени, 13 трансформацией культурных традиций, дифференциацией уровней экономического и промышленного развития. В рамках складывающейся системы концепций, выделяются следующие точки зрения на природу возникновения корпораций: - корпорация как организм – организационная общность, согласованная и упорядоченная система определенного строения – общефилософский подход; - корпорация деятельности по как машина – форма организации производственной согласованию взаимосвязей производственной структуры (управляемой подсистемы) и аппарата управления (управляющей подсистемы) – системный подход; - корпорация как организация – социальная система, сообщество, скоординированная система в виде группы людей, объединенных для реализации определенных функций, достижения общей цели – социальный подход. 1.4 Традиционная и современная корпорация: трансформация понятия, экономической сущности, характерных особенностей В современной литературе уделяется достаточное внимание вопросам корпоративного управления, корпоративной культуры, корпоративных ценностей, однако сам термин «корпорация» зачастую не уточняется. В попытке найти корни слова в языке выделяются несколько латинских выражений, соответствующих понятию корпорации по смыслу и по содержанию, например : «corporatio» лат. – объединение, общность; «corpus habere» лат. – выражение, обозначающее права юридической личности. В настоящий момент известно несколько формулировок понятия «корпорация», но строгого определения до сих пор не сформировалось. В условиях складывающегося многообразия выделяются следующие ключевые определения понятия «корпорация»: корпорация – как одна их форм монополистических объединений, как хозяйственное товарищество или общество, как эквивалент «акционерного общества, как коммерческая организация, как объединение нескольких юридических лиц (метакорпорация), как объединение, наделенное определенной корпоративной культурой, а также ряд альтернативных определений. В целом, несмотря на многочисленные формулировки, наблюдается более или менее однозначная трактовка, различие состоит в расстановке приоритетов. 14 Обобщение известных определений позволяет отметить два основных видения сущности корпорации 1: - однозначность формулировки – внешнее видение, корпорация как внешнее проявление (организационно-правовая форма, официальный статус, строго регламентированные права и обязанности участников); - альтернативность формулировки – внутреннее видение, корпорация как внутренняя среда (система внутренних характеристик, взаимосвязь элементов, внутриорганизационные отношения). На основе вышеизложенного выявляются два принципиальных подхода к формированию, организации корпораций: - корпорация в форме профессионального объединения; - корпорация в форме промышленного предприятия. Дальнейшее, более глубокое исследование сущности данной экономической категории позволяет сделать вывод о внутреннем единстве данных подходов в части существования следующих принципов – критериев рациональности формирования корпораций: - единство как формообразующий фактор (единство внутри корпорации: профессий, целей, моральных установок по отношению к внешнему миру – энвайронментализация); - ориентация на достижение целей управляемой системы (производство как базовый фактор с последующим выделением функций идентификации, защиты личных интересов и т.д.); - выполнение функций социализации и адаптации (гуманизация); - формирование посредством создания вновь или путем реорганизации существующей корпорации (слияние, разделение, выделение, преобразование); - возможность юридического оформления (за исключением классической корпорации - профессионального сообщества). На основе классического подхода и с учетом эволюции теории и мировой практики, выделяется комплекс следующих унифицированных характеристик традиционной корпорации: - взаимосвязь с внешней средой; - зависимость от внутренних факторов; - выраженная общая цель; В немецкой экономической науке общепринята концепция, в соответствии с которой форма любого предприятия или объединения предприятий – Unternehmensform – рассматривается с точки зрения двух элементов: «Rechtsform» – соответствует понятию организационно-правовой формы (внешний аспект); «Organisationsform» – объединяет понятия организации предприятия, его структуры и принципов управления, нередко именуется «бизнес структурой» (внутренний аспект) [144, c. 132]. 1 15 - определенный набор ресурсов и способов их защиты; - синергизм; - рационализм внутренней организации (оптимальность набора составляющих элементов); - структура устойчиво воспроизводимых статусов (контроль); - иерархия уровней управления (вертикальное разделение труда); - наличие подразделений, отделов (горизонтальное разделение труда); - индивидуализм и определенная самостоятельность (организации производства, ценообразования, коммерческой свободы, выбора контрагентов); - прагматизм (ориентация на эффективность, прибыльность хозяйственной деятельности) [36, c. 32–35]. В процессе институционального исследования нельзя обойти вниманием специфику образования корпоративных объединений в России. В условиях формирования современной рыночной экономики, сопровождающихся ломкой моностилистической культуры, сменой строя и стиля жизни, растущей социокультурной динамики, усиления значимости «региональных уровней» возникла острая необходимость поиска новых моделей корпоративной организации производства. Традиционно в российской экономической науке и практике понятие корпорации связывалось и отождествлялось с акционерным обществом. В рамках данного подхода корпорация как определенная организационно-правовая форма акционерного общества наделялась следующими характерными чертами: - собственность в корпорации определяется долями в капитале фирмы; - акционеры владеют корпорацией, могут обладать правом контроля деятельности фирмы корпоративного типа, собственниками которых они являются (в зависимости от доли собственности); получают дивиденды (пропорциональные долям в акционерном капитале); избирают директоров и имеют право голоса по ряду вопросов; - управляющие и директора осуществляют руководство корпорацией, обладают юридическим правом принятия решений, ведут переговоры с профсоюзами, принимают решение о продаже фирмы, если другая фирма собирается ее приобрести (поглотить) [31, с. 26–27]. Реально первые российские акционерные общества походили на корпорации в большинстве случаев лишь по признаку объединения вкладчиков капитала – акционеров. Данное условие было законодательно закреплено, являлось обязательным но, как было сказано, почти всегда единственным [6]. На первых 16 порах на практике российские корпорации, созданные в форме АО, не соответствовали общепризнанному понятию корпорации, не удовлетворяли мировым стандартам корпоративных образований, принимали искаженные, уродливые формы. Корпоративные образования в их настоящем проявлении представляют, с одной стороны, особую форму организации предпринимательской деятельности – внешнюю форму хозяйствования, чаще отождествляемую с понятием крупного акционерного общества по ряду признаков: долевая собственность, юридический статус, сосредоточение функций управления в руках профессиональных управляющих. С другой стороны, характеризуются особой внутренней организацией, развиваются в соответствии с индивидуальной логикой внутренних законов функционирования. Иными словами, корпорация представляет собой единый, обладающий необходимым имуществом производственно-хозяйственный комплекс, созданный самостоятельными субъектами экономики для ведения определенной хозяйственной деятельности, состоящий из тесно взаимосвязанных внутрикорпоративных структур и органов управления. В процессе эволюции мирового хозяйства и трансформации национальных экономик все в большей степени возрастает роль корпоративных образований в системе социального и экономического партнерства. Современная корпорация представляет собой одновременно имущественный комплекс, юридическое лицо, товаропроизводителя и т.д. Она может выступать в форме отдельного крупного предприятия или объединения нескольких предприятий, может функционировать в форме как простого акционерного общества, так и их объединения. Современные корпорации зачастую представляют объединения фирм различных сфер деятельности: промышленной, коммерческой, научно-технической, маркетинговой, сбытовой; функционирующих на базе разработки и реализации согласованной политики в области специализации и интеграции производства, раздела рынков сбыта, распределения капитальных вложений, кооперирования в области НИОКР. Поэтому на данном этапе развития мирового хозяйства совершенно не верно рассматривать корпорацию лишь с точки зрения, законодательно закрепленной организационно-правовой формы, также как некорректно ставить знак равенства между корпорацией и акционерным обществом, поскольку далеко не каждая современная корпорация представляет собой акционерное общество, и наоборот. В рамках современного подхода в качестве концептуальной основы понятия корпорация выступает совокупность признаков: - саморегулирование, 17 - самореализация, - самосовершенствование, - сотрудничество. Относительно динамики сущностной трансформации, выделяются следующие характерные особенности современных корпораций: - рост и расширение масштабов деятельности; - договорные отношения; отделение собственности от управления (по признаку компетентности); - переход от приказных методов управления к коллективным; - расширение внутрикорпоративного обмена; - транснациональный характер. У корпорации, как и любой другой формы организации предпринимательской деятельности, есть свои достоинства и недостатки. Однако в целом такие преимущества корпораций, как ограниченная ответственность, неограниченность существования, широкие возможности развития и диверсификации производства, высокая эффективность привлечения финансовых ресурсов, доход на прирост капитала, высокий уровень финансового менеджмента, единственность субъекта управления превалируют, как правило, над их недостатками (усложненный порядок учреждения и ликвидации, жесткие ограничения со стороны государства, ущемление роли рядовых участников, двойное налогообложение). Исследование подходов к понятию «корпорация», уточнение характеристик и экономической сущности данной категории позволяет сформулировать базовое определение современной корпорации: современная корпорация – это саморегулируемая производственно-хозяйственная, социально-экономическая система, определяемая некой структурной автономией организации внутренних элементов, органично и гармонично взаимодействующих на основе горизонтальных и (или) вертикальных иерархических связей в процессе реализации общих целей, и существующая в рамках упорядоченной функциональной интегративности с внешней средой. В условиях современности необходимое единство внутреннего корпоративного и общего рыночного пространства реализуется посредством соблюдения следующих принципов, выступающих одновременно критериями рациональности формирования современных корпораций: - совместимость корпорации с другими структурами на макроуровне; - нацеленность корпорации на выполнение стратегических задач; - адекватность системы корпоративного управления; 18 - наличие корпоративной самостоятельности, автономности (экономическая, юридическая обособленность по отношению к учредителям, участникам); - способность корпорации сохранять качества, функции при изменении формы и структуры хозяйственной системы; - соответствие воспроизводственных процессов хозяйственной системы корпорации динамике потребностей экономического сообщества; - наличие определенного потенциала к самоорганизации и саморазвитию. В целом очевидно, что современная корпорация как наиболее распространенная форма организации предпринимательской деятельности, вбирает в себя самые разнообразные по отраслевым и территориальным признакам хозяйственные образования, составляет основу национальных экономик. Основные понятия Корпорация Ремесленные ассоциации Монополистические объединения Акционерные общества Критерии рациональности формирования корпораций Контрольные вопросы и задания 1. Назовите и охарактеризуйте прикладные модели нормативно-правового регулирования корпоративных отношений. 2. Когда, на Ваш взгляд, появились первые корпорации? 3. Перечислите и раскройте сущность основных концепций формирования и развития корпораций. 4. Назовите достоинства и недостатки корпораций. 5. Каковы различия и сходства традиционной и современной корпорации? ГЛАВА 2 ДИНАМИКА РАЗВИТИЯ КОРПОРАЦИЙ В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ 2.1 Рост и укрупнение масштабов деятельности корпораций в мировой экономике В процессе обеспечения жизнеспособности, конкурентоспособности и достижения намеченных целей, корпорации время от времени претерпевают организационные изменения, касающиеся их размеров. Учитывая постоянно 19 меняющиеся условия функционирования, корпорации периодически ставят перед собой новые задачи, связанные с ростом их хозяйственных параметров. В экономической науке и практике традиционно выделяются четыре последовательные стадии развития корпораций: Первая стадия – небольшая корпорация. Владельцы капиталов корпорации обладают полным контролем над ней, многие из них трудятся в компании и заинтересованы не только в том, какую долю прибыли они получат, но и тем, как лучше и эффективнее осуществлять деятельность, в целях увеличения прибыльности корпорации. Вторая стадия – корпорация с «рабочим контролем». Определенная группа владельцев корпорации с помощью контрольного пакета акций осуществляет фактический контроль за деятельностью компании, в полной мере добивается реализации своих решений. Остальные акционеры разобщены, несмотря на имеющееся у них право голоса, для проведения в жизнь своих предложений им не хватает организованности в объединении голосов. Третья стадия – полный контроль переходит к органам управления корпорацией, наблюдается дисбаланс интересов рядовых акционеров и руководящего звена и собственников, Рядовых акционеров в большей степени интересует размер дивидендов на вложенный капитал, а не результаты деятельности компании. Однако в целом интересы управляющих и акционеров совпадают в части роста прибыльности компании. Четвертая стадия – концентрация ресурсов, слияние финансового и промышленного капиталов на высокой стадии развития корпораций. Объединенные корпорации являются более диверсифицированными и мобильными, зачастую приобретают транснациональный характер. Поддерживать равноправные отношения в таких объединениях гораздо удобнее с крупными акционерами, в роли которых выступают финансовые фонды, банки – компании, которые фактически получают возможность контроля над объединенной корпорацией. Для двух последних стадий свойственно отделение собственности от управления. Здесь речь идет не о свободе корпораций от контроля со стороны собственников или крупных держателей акций, а об осуществлении управления профессионалами – менеджерами организаций. Перемены, происходящие в международной экономике; – тенденции глобализации, международной экономической интеграции – обусловили стремление корпораций к укрупнению масштабов деятельности. Усиление 20 концентрации и централизации капитала на отраслевом, межотраслевом и международном уровнях стимулировало расширение межфирменных связей. Одной из важнейших тенденций развития крупных промышленных предприятий конца XX в. стала активная интеграция их деятельности – объединение для достижения общей стратегической цели, повышения конкурентоспособности и эффективности [50, c. 49–52]. Изменения среды вызвали к жизни огромное разнообразие институциональных форм реализации объединения корпораций. 2.2 Корпоративная интеграция: виды, типы, способы В структурных формах объединения предприятий находят отражение виды и типы корпоративной интеграции, представленные в таблице 2.1: Таблица 2.1 – Виды и типы интеграции Вид (тип) 1 Характеристика 2 По направлению интеграции Горизонтальная интеграция. Интеграция с разветвлением выходов из головного По целям: предприятия, т.е. слияние, объединение компаний, - обеспечение условий производственно- выпускающих одну и ту же продукцию, оказывающих хозяйственной деятельности одинаковые услуги, выполняющих аналогичные участников; операции технологического процесса (картельные - обеспечение условий торгово- соглашения). закупочной деятельности участников, Цель – минимизация упущенной выгоды, получение распределение сбыта; преимуществ, обусловленных увеличением масштабов - изменение структуры производства и защитой от конкуренции. Иногда соответствующего товарного рынка горизонтальные соглашения свидетельствуют о монопольных устремлениях участников Вертикальная (поточная) интеграция. По содержанию: - передняя – прямое направление к рынку по цепочке «производство (распределение) – потребление (сбыт)»; - задняя – в обратном направлении, «предварительное распределение – сырье (материалы, комплектующие, оборудование)» По целям: - установление перепродажной цены (союзы, ассоциации); - получение исключительного права продажи; - отказ от заключения и исполнения договора поставки; - ограничение деятельности приобретателя путем лицензионных договоров Латеральная интеграция (продуктовая кооперация) Объединение производителей, действующих на последующих стадиях одной производственной вертикали, происходящее на основе комбинирования технологически связанных производств и расширения производственного процесса путем формирования вертикальной цепочки [19]. Цель – экономия на масштабе, консолидация и эффективное использование ресурсов (экономия на затратах по рекламе, товаропродвижению, поддержанию оптимального размера запасов), эффективное управление (весь технологический процесс производства продукции, услуг координируется одним из одного центра). Вертикальные соглашения могут быть использованы для укрепления экономического влияния на рынке путем установления монопольного положения или ограничения конкуренции (соглашения между конкурентами) Интеграция с разветвлением входов в головное предприятие, расширение ассортимента продукции в результате слияния или объединения с другими компаниями, которые производят другие товары и услуги, но имеют общую с данной корпорацией 21 Диагональная интеграция Конгломератная интеграция Арьергардная интеграция клиентуру Объединение с предприятием, находящимся на другом уровне вертикального производственного цикла и выпускающим параллельные виды продукции. Цель – обеспечение диверсификацию риска, возможность опосредовано воздействовать на партнеров Слияние или объединение компаний, не имеющих никаких общих черт и связей Объединение для создания внутренней обеспечивающей инфраструктуры. Цель – минимизация трансакционных издержек, снижение прямых производственных издержек (характерно для российских предприятий) [11] Продолжение таблицы 2.1 1 Комбинированная интеграция 2 Проходит одновременно вдоль технологической цепочки и по параллельным видам продукции. Цель – максимизация упущенной выгоды и минимизация издержек, в том числе трансакционных Интеграция по стадиям и этапам Использование различных контрагентов в зависимости жизненного цикла продукции от стадии жизненного цикла продукта (внедрение, рост, зрелость, падение) и соответственно производственной стратегии (усовершенствование, укрепление и поддержка, свертывание позиций) Системная интеграция Активно используется с конца XX в. как новое (социальный аспект) направление партнерских отношений в условиях отхода от жестких иерархических систем организации и управления к гибким партнерским отношениям. Здесь отношения «заказчик – исполнитель» переходят в отношения «партнер – партнер» По степени итегрированности Полная Объединяются все входы или выходы Узкая Покупка компанией лишь части входящих элементов. Основные формы и наиболее распространенные способы расширения межфирменных связей – интеграции корпораций приведены в таблице 2.2: Таблица 2.2 – Институциональные формы и способы интеграции Форма/Способ Цель Поглощение корпораций (враждебное) приобретение корпорации полностью установление полного (монопольного) контроля или частично приобретение контрольного пакета акций предложение о покупке акций держателя по цене выше рыночной стоимости (тендер) борьба за голоса акционеров смещение существующего совета директоров. диверсификация Слияние корпораций (добровольное объединение) создание многопрофильного производства объединение предприятий различных осуществление совместной деятельности (холдинги, отраслей промышленности союзы, ассоциаций промышленных предприятий) внутриотраслевая кооперация усиление специализации предприятий 22 объединение предприятий в различных сферах экономики (межотраслевая, международная интеграция) конгломеративные слияния (полные, частичные) полное слияние фирм гигантов образование объединенных корпораций различных видов деятельности (промышленность, торговля, услуги, финансовый и банковский сектор) объединение корпораций или отдельных подразделений, ориентированных на узкую специализацию, выпуск ограниченной номенклатуры изделий, отвечающих требованиям индивидуальных потребителей глобализация деятельности с образованием новой организационной структуры Существуют определенные различия в толковании данных понятий в зарубежной теории и практике и в российском законодательстве. Согласно распространенной точке зрения при слиянии – несколько корпораций, имеющих общие интересы, объединяются с целью создания новой корпорации. Обычно слияния и поглощения совершаются по обоюдному согласию, однако опыт показывает, что не все корпорации сливаются на добровольной основе. Около 5 % акций такого типа квалифицируются как враждебные поглощения, когда одна корпорация борется за приобретение контроля над другой корпорацией против воли существующего руководства последней. Если первой корпорации (агрессору) удается захватить контроль над второй (жертвой агрессии), прежнее руководство корпорации-жертвы, как правило, либо утрачивает свой статус, либо освобождается от занимаемых должностей. Поэтому руководство корпорациижертвы, заботясь о своем будущем, вынуждено принимать серьезные меры для отражения атаки корпорации-агрессора. Менеджеры компаний, сопротивляясь предполагаемому поглощению, могут преследовать две цели: предотвратить поглощение в принципе или заставить покупателя заплатить высокую цену за поглощение компании. В мировой практике известна целая система противозахватных мер, применяемых менеджерами в противостоянии нежелательным сделкам (таблица 2.3): Таблица 2.3 – Основные приемы защиты корпораций от поглощения Вид защиты Внесение изменений в устав («противоакульи» поправки к уставу) Изменение места регистрации корпорации «Ядовитая пилюля» Выпуск акций с более высокими правами голоса Краткая характеристика Ротация совета директоров: совет делится на части, каждый год избирается только одна часть совета (большинство голосов – требуется для избрания директора; сверхбольшинство голосов – необходимо при утверждении сделки слияния: доля голосов не менее 2/3, обычно 80 %) Учитывая разницу в законодательстве отдельных регионов выбирается то место для регистрации, где проще провести противозаконные поправки в устав, облегчить судебную защиту Меры, применяемые корпорацией для уменьшения своей привлекательности для потенциального «захватчика» (корпорацииагрессора) Распространение обыкновенных акций нового класса с более высокими правами голоса – позволяет менеджерам компании «мишени» получить большинство голосов без владения большей долей акций 23 Выкуп с использованием заемных средств Защита Пэкмена тяжба Слияние с «белым рыцарем» «Зеленая броня» Заключение контрактов на управление Реструктуризация активов Реструктуризация обязательств Покупка компании или ее подразделений группой частных инвесторов с привлечением высокой доли заемных средств (выкуп менеджерами компании – «management buy-out»). Акции выкупаемой компании больше не размещаются на фондовом рынке «Контрнападение» на акции «захватчика» Возбуждается судебное разбирательство против «захватчика» за нарушение антимонопольного законодательства, законодательства о ценных бумагах Объединение с «дружественной компанией» – «белым рыцарем» (используется как последняя попытка защититься от поглощения) Корпорация делает группе инвесторов-захватчиков, предложение об обратном выкупе своих акций с премией (по цене, превышающей уплаченную) Компании заключают с управленческим звеном контракты на управление с высоким вознаграждением за руководство, что служит эффективным средством увеличения цены поглощаемой компании (т.к. стоимость «золотых парашютов» существенно возрастает) Покупка «плохих» активов (не интересующие «захватчика», финансовонестабильные, создающие антимонопольные проблемы) Выпуск акций для дружественной третьей стороны, увеличение числа акционеров, выкуп акций с премией у существующих акционеров. При захвате более или менее успешной компании, особенно при сопротивлении менеджеров, компания-агрессор вынуждена выплачивать значительную долю средств в качестве премии акционерам. В большинстве случаев размер премии колеблется от 20 до 40 % «справедливой» рыночной цены компании (цена, ограничивающая слияния акционеров, владеющих большими долями акций). В некоторых случаях для смягчения противоречий между компаниями, менеджерам поглощаемых фирм предоставляют так называемые «золотые парашюты» – выходные пособия на случай потери ими работы в результате поглощения. Чаще всего эти пособия выплачиваются поглощающей компанией, но иногда и акционерами целевой фирмы, чтобы менеджеры не мешали сделке ее поглощения. В результате, с учетом премии акционерам и сумм, затрачиваемых на наделение управленческой команды «золотыми парашютами», затраты на захват компании могут быть чрезмерными, зачастую приводят лишь к уничтожению собственности поглощающей компании. В российской практике различие между слияниями и поглощениями чисто техническое и касается финансовой стороны сделки. Несмотря на различия в формах и способах интеграции, основные мотивы, которыми руководствуются компании при их проведении, схожи. С точки зрения полезности для владельцев и стремления к максимизации прибыли, большинство мотивов, побуждающих компании к объединению можно разделить на группы: - мотивы уменьшения оттока ресурсов (экономия на масштабах; повышение эффективности работы с поставщиками; ликвидация дублирующих функций и устранение неэффективности управления; кооперация в области НИОКР; налоговые преимущества); 24 - мотивы стабилизации и (или) увеличения притока ресурсов (взаимодополнение ресурсов; приобретение крупных контрактов; преимущества на рынке капиталов; монополия; диверсификация производства; доступ к информации); - мотивы нейтральные по отношению к движению ресурсов (разница в рыночной цене компании и стоимости ее замещения; разница между ликвидационной и текущей рыночной стоимостью; личные мотивы менеджеров; защита от поглощения; «too big to fail»). Необходимо отметить, что указанные группы мотивов не являются закрытыми, их набор определяется не только специфическими целями сливающихся компаний, но конкретными обстоятельствами внешнего окружения. Поэтому с позиции факторов влияния возможно разделить все указанные мотивы на две крупные группы: обусловленные факторами внешней среды; обусловленные внутренней средой. Влияние факторов внутренней и внешней среды приведено в приложении А, а определение типа интеграции в зависимости от мотивов и характеристик среды представлено в приложении Б. 2.3 Преимущества и недостатки интеграции корпораций В условиях постоянно меняющейся внешней среды склонность предприятий к укрупнению объективно предопределялась следующими преимуществами, получаемыми в результате объединения: - стабильные внутренние связи в объединенном корпоративном образовании позволяют сокращать непроизводственные затраты, осуществлять долгосрочное инвестирование в развитие производства, снижают риски; - взаимодействие родственных производств, наличие единой, жесткой системы управления и отчетности практически исключают попытки проявления экономической недобросовестности; - широкая диверсификация деятельности дает большую мобильность, легкость адаптации к неожиданным изменениям обстановки; - увеличение капитала и повышение эффективности управления дает возможность улучшения структуры ресурсной базы, расширения и рационализации сбытовой сети, активизации финансирования, повышения уровня фирменной деловой репутации, в итоге – общей конкурентоспособности корпоративного образования. 25 Однако помимо преимуществ нельзя не отметить и ряд проблем, связанных с процессами объединения компаний. Промышленная интеграция часто сопрягается с многочисленными сложностями, организационными формальностями. Поэтому некоторые компании после внешнего объединения продолжают функционировать как совокупность отдельных и иногда даже конкурирующих подразделений, имеющих разную производственную инфраструктуру, научно-исследовательские и маркетинговые службы. Кроме того, некоторые виды слияний могут иметь крайне негативные последствия, часто сопровождаются угрозой ограничения конкуренции, что крайне нежелательно как для переходного периода, так и для рыночных отношений. Складывающиеся обстоятельства заставляют законодателя вводить запретительные меры; в зарубежном праве – антитрестовое законодательство, в российском праве – антимонопольное законодательство [1; 2]. Согласно нормам российского права, соглашения о слиянии (поглощении) признаются правомерными, только в случае, если хозяйствующие субъекты докажут, что положительный эффект от них превысит негативные последствия. Исключения составляют лишь соглашения, прямо перечисленные в законе [2]. Однако, несмотря на указанные недостатки, в целом большая часть негативных последствий перекрывается более весомыми и значимыми преимуществами объединения предприятий (результат синергизма). В любом случае очевидно, что принятию решения о слиянии, объединении корпоративных образований или их захвате, в каждом конкретном случае обязательно должен предшествовать тщательный анализ возможных выгод (расчет эффективности, оценка синергетического эффекта) и потерь (возможность отрицательных последствий). 2.4 Волны слияний, поглощений корпораций в XIX–XX вв. Слияния и поглощения компаний на протяжении всей своей истории носили волнообразный характер. Для двадцатого столетия характерны пять выраженных волн развития интеграционных процессов, имеющих особенности: 1897–1904 гг.; 1916–1929 гг.; 1965–1970 гг. (конгломеративные слияния); 80-е гг.; 90-е гг. (таблица 2.4). Таблица 2.4 – Характеристика волн слияний, поглощений корпораций в XIX–XX вв. [60] Период 1897–1904 гг. Характеристика Большинство слияний осуществлялось по принципу горизонтальной интеграции. Практически во всех отраслях господствовали монополии (доминирующие фирмы). Отличительная черта большинства слияний – множественный характер (в 75 % от общего количества слияний было 26 1916–1929 гг. 60–70-е гг. 80-е гг. вторая половина 90-х гг. вовлечено как минимум 5 фирм; в 26 % из них участвовало 10 и более компаний). Иногда объединялись несколько сотен фирм. Появились предприятия – предшественники современных вертикальноинтегрированных корпораций. Цель – оптимизация использования мощностей и избежание падения цен с помощью горизонтальных поглощений и объединений в трасты В связи с действием антимонопольного законодательства слияние компаний в отраслях приводит к господству олигополии (на смену монополии) – доминирование небольшого числа крупных фирм. Наиболее характерны вертикальные слияния и диверсификация. Цель – стремление занять доминирующую позицию на рынке, контроль всего производственного цикла Характерен всплеск слияний компаний, занятых в разных сферах бизнеса – слияний конгломеративного типа. Значительно расширился портфель предлагаемой продукции. Жесткое антимонопольное законодательство ограничило горизонтальную и вертикальную интеграцию, что привело к резкому сокращению горизонтальных слияний Удельный вес слияний конгломеративного типа сократился. Заметной стала тенденция враждебных поглощений. Смягчение антимонопольной политики стимулировало волну горизонтальных слияний. Цель – стремление к стратегическим поглощениям, максимальная фокусировка на основном бизнесе, поиск новых потенциалов синергии Наиболее популярный тип слияний – горизонтальная интеграция. Характерно объединение транснациональных корпораций (сверхконцентрация), заключение глобальных мегасделок, активность в финансовой сфере. Первый пик слияний пришелся на начало XIX в. Тогда укрупнение предприятий явилось результатом изменения законодательной базы. Впервые появились компании, занявшие в ряде отраслей монопольное положение, что обеспечивало им особенно высокую прибыльность. В исторической ретроспективе интересен всплеск слияний компаний, занятых в разных видах бизнеса. Появление крупных диверсифицированных компаний-конгломератов на чисто коммерческой основе, пришлось на 60-е годы XX в., хотя первые примеры образования крупных корпораций были зафиксированы еще в 20-е годы, тогда их создание инициировалось задачами милитаризации экономики. В 70-е годы активная диверсификация крупных компаний распространилась в сферы электроники, телекоммуникаций. В 80-е годы прибыли конгломератов стали снижаться, в результате чего удельный вес слияний конгломератного типа значительно уменьшился. Объединенные корпорации имели худшие результаты, чем независимые предприятия в тех же отраслях. Новые поглощения приводили к убыткам. Часто создание новых корпораций сопровождалось разрушением конгломератов, возникших 10–20 лет назад. В этот период преобладали поглощения конкурентов путем покупки их акций, стали заметными враждебные поглощения. В дальнейшем следствием смягчения антимонопольного законодательства явился всплеск горизонтальной интеграции. Основные принципы развития крупных компаний: экономия, гибкость и маневренность – во 27 второй половине 90-х годов дополнились усиленной ориентацией на экспансию и рост, стремлением обеспечить стабильность в условиях меняющихся рынков. Современные информационные технологии позволили компаниям размещать производства в разных странах при сохранении прямых организационных и информационных связей, уменьшили необходимость физических контактов между производителями и потребителями. С появлением электронной торговли и электронного документооборота границы роста корпораций значительно расширились, а издержки обслуживания оборота товаров и услуг сократились. Последовавшая в конце 90-х годов волна слияний и поглощений была обусловлена процессами глобализации в мировой экономике, снижением стоимости телекоммуникационных услуг, а также достижениями в области информационных технологий. В результате к началу XXI в. критерии формирования интегрированных корпоративных образований были дополнены новыми элементами, такими как: - технологическая, финансово-экономическая целесообразность объединения; - высокий уровень корпоративного контроля дочерних структур (75 % и >); - организационно-правовая трансформация. В конце XX в. в корпоративном секторе местами сложилась крайне неблагоприятная ситуация, характеризующаяся снижением числа низко оцененных корпораций (которые могли стать жертвами агрессии), истощением источников финансирования. Указанные негативные тенденции вызвали резкое сокращение количества слияний и поглощений корпораций. Из-за значительных издержек, связанных с укрупнениями масштабов производства, крупные корпораций с их многочисленными подразделениями оказались не в состоянии заменить мелкие независимые фирмы. На тот момент времени в силу определенной инерционности и бюрократичности в некоторых сферах деятельности крупные корпорации являлись наименее эффективными системами. На практике многочисленные слияния и поглощения XX в. имели неоднозначное влияние, характеризовались положительными и отрицательными последствиями, основные из которых нашли отражение в таблице 2.5: Таблица 2.5 – Значение слияний, поглощений XX в. Отрицательное Увеличение бремени финансовой задолженности корпораций с последующим банкротством, сокращение инвестиций на развитие Отрицательное влияние на благосостояние населения и экономику регионов (ограничение предложения вследствие ослабления Положительное Выигрыш акционеров в результате роста цен акций и, соответственно, рыночных цен корпораций – жертв и корпораций – агрессоров Стратегические мотивы слияний и поглощений определены целями дальнейшего развития, а не расформирования или извлечения быстрой 28 конкуренции) прибыли Присвоение огромных финансовых средств Опасность стать жертвой поглощения как корпорациями – агрессорами при помощи стимул роста сопротивляемости внешним операций, совершаемых за чужой счет факторам, повышения эффективности деятельности Усложнение организационной структуры Повышение уровня социальной управления объединенной корпорации, ответственности и профессионализма недостаточная оперативность принятия и менеджмента реализации решений Разрушение внутрикорпоративных связей: Диверсификация деятельности, развитие новых разрыв в производственных процессах и производств отношениях между сотрудниками, потеря индивидуальной торговой марки, репутации, клиентуры, производственной и коммерческой тайны 2.5 Современные тенденции развития корпораций в условиях экономической интеграции, транснационализации производства и капитала Важнейшим фактором, определяющим развитие мировой экономики в условиях современности, является глобализация мирового хозяйства. Процессы глобализации связаны с такими явлениями, как международная экономическая интеграция, интернационализация бизнеса и транснационализация мирового хозяйства. Основу глобализации составляет международная экономическая интеграция – глобальный процесс хозяйственно-политического объединения стран на основе развития глубоких устойчивых взаимосвязей и разделения труда между национальными хозяйствами. Международная экономическая интеграция представляет собой незаконченный, трудный и длительный процесс. В современной экономической науке выделяют два направления международной экономической интеграции: - интеграция на уровне государств; - интеграция на уровне предприятий. Динамичной тенденцией современности выступает частнокорпоративная интеграция (подлинная интеграция), представляющая собой процессы объединения капиталов и активов крупных компаний. Основной гранью международной экономической интеграции является интернационализация бизнеса, включающая несколько основных этапов (таблица 2.6): - экспортный; - международный; - транснациональный. 29 Таблица 2.6 – Характеристика этапов интернационализации бизнеса [19] Этап Экспортный Подэтапы Условия реализации Товарный экспорт - незначительная доля (продажа через экспорта в продажах; агентов) - отсутствие барьеров для импорта; - местный спрос превышает предложение Создание - значительная доля представительств экспорта в продажах; (филиалов) за - отсутствие барьеров рубежом для импорта; - сильная конкуренция; - важность послепродажного обслуживания Международный Местный маркетинг - различия в условиях деятельности; - необходимость дифференциации маркетинга; - интенсивная конкуренция Местное - наличие барьеров для производство импорта Местные НИОКР - более низкая стоимость; - специфика маркетинга Транснациональный Производственное, - мировая конкуренция инвестиционное, научно-техническое сотрудничество, прямые инвестиции в зарубежные производства Цели - преодоление цикличности в спросе - реализация отличий в экономических условиях; - рост объемов продаж - продленный спрос; - выгоды массового производства - реализация различий в условиях деятельности - доступ к ресурсам местным - выгоды массового производства - глобальная оптимизация: НИОКР – ресурсы – производство. Известны следующие формы осуществления интернационализации бизнеса: экспортная торговля, создание представительств, торговых фирм, совместных предприятий за рубежом, перенос производств, НИОКР, маркетингового комплекса в другие страны и т.д. Длительное время преобладающей формой интернационализации хозяйственной жизни была международная торговля. С началом процессов интернационализации производства и капитала связана качественно новая эпоха развития международного предпринимательства. Наряду с традиционными формами (торговля, товарообмен) все большее значение приобрели современные формы производственного сотрудничества (обмен научно-техническими знаниями и опытом, интернационализация инновационной деятельности корпораций). Традиционная схема взаимодействия торговли и 30 инвестиций постепенно уступила место комплексным взаимосвязям, где растущее значение приобрели международные торговые потоки внутри глобальных, интегрированных корпораций (между «материнскими» корпорациями и их зарубежными филиалами и между самими филиалами). О масштабности замкнутого внутрифирменного рынка международных компаний свидетельствуют данные: примерно 1/3 мировой торговли товарами и услугами и около 70 % платежей на мировом рынке обмена технологиями в конце XX в. приходилось на сделки между «материнскими» компаниями и зарубежными подразделениями, а также между самими филиалами международных корпорацийc. 278]. гигантов [38, Рост глобализации, возникновение тесной экономической взаимозависимости государств (международной экономической интеграции), постепенное разрушение национального экономического государственного суверенитета (интернационализации хозяйственной жизни, науки, техники, производства) вызвали расширение географических рамок кооперационных связей, их переплетение. По мере накопления избыточного капитала и его вывоза хозяйствующие субъекты все более укрупнялись, превращаясь в совокупность корпораций. В процессе формирования многочисленных стратегических альянсов между корпорациями возникали крупные интегрированные комплексы, конгломераты, международные не только по размаху деятельности, но и по составу капитала. Создаваемые в формах крупных многоотраслевых либо узкоспециализированных предприятий, новые корпоративные образования обладали фактически неограниченными возможностями эффективного использования преимуществ международного обмена (товарами, услугами, капиталами), международного разделения труда и кооперации производства. К концу XX в. транснационализация производства и капитала из концептуальной идеи превратилась в объективное и необходимое условие эффективности функционирования корпораций. Современные корпорации прошли сложный путь развития от примитивных форм, основанных на личных связях и полной ответственности участников, до глобальных высокоинтегрированных корпораций. Интегрированные корпорациигиганты, с одной стороны, являются продуктом быстро развивающихся международных экономических отношений, а с другой стороны, сами представляют мощный механизм воздействия, обладают громадным научнопроизводственным и рыночным потенциалом, обеспечивающим высокий динамизм развития. Их деятельность охватывает все области народного хозяйства, 31 а в сферу их интересов входит все большее число стран всех регионов мира. В условиях формирования специфической транснациональной экономики современные международные, интегрированные корпорации являются важнейшим элементом развития мирового хозяйства, переходят в категорию самостоятельной силы глобального влияния. Проведенный анализ позволяет выделить следующие аспекты и тенденции развития современных корпораций: - институциональный аспект – рост межфирменных слияний и приобретений как способ захвата производственных мощностей за рубежом (экспансия) для поддержания и усиления международной конкурентоспособности; глобальные масштабы собственности и хозяйственной деятельности; высокая степень транснационализации производства и капитала; - отраслевой аспект – диверсифицированный (многоотраслевой) либо узкоспециализированный характер деятельности; большая ориентация на сферу услуг, инфраструктуру; - организационный аспект – использование новых форм интернационализации, интеграции промышленно-технической и инновационной деятельности (продажа лицензий с предоставлением технологий и технических услуг, соглашения о промышленном сотрудничестве, строительство предприятий «под ключ», изыскательские работы и создание предприятий на условиях «раздела продукции», франчайзинг, дистрибъюция, коммерческое представительство, агентирование и др.); - инновационный аспект – ориентация на интернационализацию инновационной деятельности, усиление роли НИОКР (углубление специализации, заметна тенденция переноса НИОКР за пределы страны базирования). Основные понятия Корпоративная интеграция Слияние и поглощение корпораций Мотивы объединения корпораций Критерии формирования интегрированных корпоративных образований Интернационализация бизнеса Контрольные вопросы и задания 32 1. Назовите и охарактеризуйте стадии развития корпораций. 2. Какие Вам известны виды типы и способы объединения корпораций, в чем их отличия? 3. Какие существуют приемы защиты корпораций от поглощения? 4. Существуют ли отличия мотивов, побуждающих корпорации к объединению? 5. Какие основные преимущества дает интеграция деятельности корпораций? ГЛАВА 3 ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ И УПРАВЛЕНИЯ КОРПОРАЦИЯМИ В МИРОВОЙ ЭКОНОМИКЕ 3.1 Организация деятельности корпораций: концепции, модели Тенденции глобализации, эволюционного развития, трансформации экономических систем, повлекшие за собой изменения форм организации и управления производством, меняют внутрикорпоративные и межкорпоративные отношения. Процессы организации (формирования, функционирования) и эффективного управления корпорациями являются составными частями одного единого механизма, вызывают постоянный интерес исследователей и практиков менеджмента. Понятие «организация» в общем, представляет собой древнейший феномен и, по сути, является основой управления. Однако, несмотря глубокую взаимосвязь – интерпенетративность, (англ. «interpenetrate» – проникать взаимно) необходимо отделять понятия организации и управления корпорациями. Понятие «организации деятельности корпорации» можно рассматривать в двух направлениях: - как процесс (совокупность процессов); - как институт (сформировавшаяся, устойчивая форма отношений). Данная двусмысленность понятия обусловлена эволюцией и трансформацией организационных теорий, а также появлением разнообразных моделей, форм организации корпораций. До 60-х гг. специалисты в области управления рассматривали корпорацию как некую замкнутую систему, не придавали большого значения проблемам государственного устройства и развития экономики, состоянию общества, конкуренции, степени их влияния на деятельность корпораций. Развитие общества привело к необходимости формирования новых, современных моделей организации деятельности корпораций, учитывающих воздействие различных внешних факторов. Революционное значение имело 33 научное обоснование Р. Скоттом перехода любой организации (в том числе корпорации) от закрытой (замкнутой) системы к открытой (подверженной влиянию внешней среды). Схема концептуальных моделей организации корпораций, представленная на рисунке 3.1 обобщает упомянутые подходы. модель механической конструкции (бюрократическая модель) Организация корпорации – закрытая система модель организации группы людей как автономной построенная по принципу разделения труда (поведенческая модель) модель организации как сложной иерархической системы Организация корпорации – открытая система модель организации, реализующей концепцию заинтересованных групп органическая модель организации модель «организационной туманности» (ориентированная на самоконструирование) Рисунок 3.1 – Концептуальные модели организации корпораций Сравнительная характеристика моделей приведена в приложении В. Необходимо отметить, что в действительности не встречаются корпорации, строящие свою деятельность в полном соответствии с какой-либо моделью. Чаще всего на практике каждой конкретной организации корпорации характерно лишь преобладающее большинство признаков той или иной модели. В деятельности многих крупных современных корпораций можно отметить присутствие элементов всех шести концептуальных моделей организации, выбор элементов диктуется конкретными ситуациями, возникающими под воздействием внешних и внутренних факторов в определенный период времени. Каждая корпорация в процессе своего поступательного развития тяготеет к определенному типу (часто неосознанно). Выбор типа организации корпорации почти не зависит от сферы ее деятельности, но определяется, с одной стороны, действующими в стране законодательными и нормативными актами, а с другой – складывающейся стратегией корпоративного управления внутри предприятия. 34 В современной экономической науке сложились представления о трех основных типах идеальной (совершенной) холистский, анималистский (таблица 3.1). корпорации: минималистский, Таблица 3.1 – Типы совершенной корпорации [34] Определение Минималистский – гибкая, маневренная, в высшей степени рациональная, максимально специализированная организация корпорации Холистский (англ. whole – целый, целостный) самовоспроизводящийся комплекс, потенциал которого определяется четким взаимодействием всех компонентов Анималистский – организация корпорации напоминает живой организм, обладающий внутренним духовным началом, придающим мощный внутренний импульс к активному, целенаправленному, гармоничному развитию Характеристика Система управления Эффективность организации Направлена на получение Определяется отсутствием максимального дохода при «излишних» элементов минимизации издержек, на фоне минимизированных социальных функции, отличается жестким отношением к персоналу Наличие связующих Определятся целостностью звеньев, механизмов, корпорации, что обуславливает ее обеспечивает целостность финансово-экономическую предприятия и единство устойчивость, гармоничность целевых установок для развития и выживаемость в всех структурных единиц и кризисных ситуациях подсистем Тесно связана с понятием Выходит за рамки внутренней «корпоративная культура», эффективности, благотворно характеризуется отражается на использованием деловой предпринимательском поведении этики, выполнением других предприятий и правил и соблюдением организаций, оказывает законодательства, стабилизирующее влияние на нравственным отношением рыночную среду, поддерживает к партнерам и конкурентам развитие позитивных социальноэкономических процессов в отрасли, регионе, стране в целом. Каждый из указанных типов представляет абстракцию, вместе с тем черты их можно заметить в любой из ныне действующих корпораций. 3.2 Научные подходы к понятию «корпоративное управление» Переходя непосредственно к «корпоративному управлению» следует отметить, что на сегодняшний день в научно-методической литературе отсутствует единое, однозначное определение данного понятия. Основная проблема заключается в том, что управление можно рассматривать с разных точек зрения. В целом можно выделить три ключевых подхода: как наука, как система, как процесс (рисунок 3.2). корпоративное управление как наука как система как процесс (самостоятельная область знаний) (совокупность взаимосвязанных элементов) (управляющее воздействие) эволюция учений, экономических подходов, школ потенциал системы, институциональная основа (принципы, методы, механизмы разработка концепции управления и реализация конкретных 35 Рисунок 3.2 – Подходы к понятию «корпоративное управление» Развитие теории корпоративного менеджмента как самостоятельной науки осуществлялось в процессе формирования разных, не всегда совпадающих подходов. Известно семь основных и наиболее популярных научных подходов развития теории и практики корпоративного управления (таблица 3.2). Таблица 3.2 – Научные подходы развития корпоративного управления Подход На основе выделения различных школ управления [18; 39] На основе выделения периодов истории развития корпоративного управления [51] Процессный Системный Ситуационный Стратегический / инновационный Социальный Содержание - школа научного управления; - административная школа (классическая); - школа психологии и человеческих отношений (поведенческих наук); - школа науки управления (количественная) - древнее общество – 3000–2000 годы до н.э.; - светско-административная, древний Вавилон, 1792–1750 годы до н.э.; - производственно-строительная, 605–562 годы до н.э.; - капитализм, индустриальный прогресс европейской цивилизации, появление профессионального управления XVII–XVIII в.; - бюрократическая, концепция рациональной бюрократии, формирование крупных иерархических структур к. XIX–н.XX вв. управление как непрерывная серия взаимосвязанных управленческих функций, бизнес-процессов, основных и обеспечивающих операций (используется корпорациями минималистского типа) управление совокупностью взаимосвязанных элементов внутренней и внешней сред (соответствует холистскому типу) методы управления и их пригодность определяются ситуацией разработка стратегии корпорации, использование инноваций, лидерства как методов конкурентной борьбы этапы: первобытнообщинный; рабовладельческий; феодальный; капиталистический. Управление имеет социальные корни, неразрывно связано с существованием и развитием общества (соответствует анималистскому типу). Согласно более подробной классификации выделяются и другие научные подходы: комплексный, интеграционный, маркетинговый, функциональный, предметный, динамический, количественный (математический), воспроизводственный, нормативный, административный, поведенческий, отраслевой, логистический, программно-целевой, циклический (кольцевой), подход на принципах маркетинга, государственный и рыночный подходы. 36 В современности популярными являются стратегический и социальный подходы, что обусловлено их адекватностью (в большей степени отношение к процессам организации в общем, нежели управления в частности) и эффективностью (наиболее полное соответствие тенденциям современности). Сейчас основной задачей корпорации является удовлетворение нужд, интересов потребителей и непосредственных участников производственного процесса при непременном укреплении благополучия общества в целом. Наметился сдвиг в сторону повышения социальной ответственности руководящих работников, что тем более актуально в условия укрупнения бизнеса и появления сложных иерархических интегрированных корпоративных образований. В настоящий момент все реже принимаются индивидуальные решения, связанные с предпринимательским риском, широко используется коллегиальное управление; в крупных корпорациях ключевые вопросы решаются совместными усилиями. Значимость корпоративного управления неуклонно возрастает и в условиях рыночной экономики является одним из решающих факторов эффективности и конкурентоспособности предприятий. В процессе формирования глобального рыночного пространства корпоративное управление получило значительно более широкую трактовку, сложилось современное понимание корпоративного управления как механизма трансформации рыночных сигналов в корпоративное поведение. Данное определение описывает стимулы не только инвесторов, но и других заинтересованных в работе компании лиц (стейкхолдеров) – работников, кредиторов, поставщиков и покупателей. В новых условиях особенно острой становится проблема выработки системы взаимоотношений между менеджерами компании и их владельцами (акционерами, инвесторами), а также другими заинтересованными сторонами. Такая система получила название системы корпоративного управления. Существующая в мире система корпоративного менеджмента прошла столетний путь развития; формы и методы управления неоднократно подвергались и до сих пор подвергаются глубоким изменениям. Постоянная трансформация управленческих систем диктуется требованиями рынка и внутренней логикой развития бизнеса. 3.3 Структура и содержание системы корпоративного управления Организация управления корпоративным бизнесом (корпоративный бизнес менеджмент) – представляет совокупность соединенных между собой 37 информационными связями элементов объекта и субъекта управления (управляемой и управляющей систем), отражает строение системы управления организацией, распределение подразделений корпорации по уровням управления, их взаимосвязи. Основными элементами организации управления в корпорации являются: - уровни корпоративного управления (стратегический, инновационный обеспечивают внутреннюю); внешнюю эффективность - управляющая система (наблюдательный совет)); (собрание предприятия, акционеров, оперативный совет – директоров - менеджеры; - подразделения и звенья управления; - управленческие связи. Состав и содержание системы корпоративного управления с точки зрения концептуальной структуры ее организации представлен на рисунок 3.3: Стратегический Собрание акционеров определение общей стратегии, целей деятельности компании Инновационный Совет директоров определение конкретных задач и способов их достижения Оперативный Менеджеры реализация выдвинутых задач Рисунок 3.3 – Структура системы корпоративного управления Для того чтобы понять сложную природу отношений, которые призвана регулировать система корпоративного управления, выделим основных участников корпоративных отношений: - владельцы корпорации (крупные акционеры, миноритарные владельцы иных ценных бумаг предприятия – эмитента, инвесторы); - менеджеры (непосредственные управленцы: низшее звено, среднее звено, высший управленческий персонал); - органы государственной власти и местного самоуправления. В последнее время распространение получила тенденция признания активными участниками корпоративных отношений и процесса корпоративного управления 38 иных заинтересованных групп: кредиторы, служащие компании, партнеры компании, местные органы власти и пр. Степень реального участия этих групп в процессе корпоративного управления в значительной степени зависит от исторических особенностей формирования рыночных отношений, экономической политики государства, форм вовлеченности финансовых институтов в предпринимательские отношения, законодательных норм и пр. В экономической науке встречается огромное количество названий видов и форм организационных структур управления производственно-хозяйственной деятельностью корпораций, различающихся в зависимости от соотношений уровней управления, структурных подразделений и звеньев управления, а также характера связей. Несмотря на это, из всего многообразия очень четко выделяются две крупные группы организационных структур управления в корпорации: 1. Централизованная – (У-структура – унитарная, формальная, механическая, бюрократическая, классическая, традиционная, иерархическая – созданная в целях максимизации прибыли) [64, c. 1032–1057]. Основной принцип – единоначалие. Встречается в формах: линейная, функциональная, линейно-функциональная; 2. Децентрализованная – (Х-структура – холдинговая, адаптивная, органическая, гибкая; М-структура – мультивизиональная – созданная в целях максимизации контроля и управления) [49]. Основной принцип – гетерархия, отсутствие иерархии. Встречается в формах: дивизионная, продуктовая, ориентированная на потребителя, региональная, проектная, матричная, матричноштабная, бригадная, множественная (конгломеративная), программно-целевая, интеграционная (интегральная). Следует отметить, что данная классификация не является исчерпывающей. Весьма проблематично однозначно характеризовать различные виды организационных структур управления как совершенные и несовершенные [16]. Все зависит от того, в каких условиях функционирует корпорация и что она из себя представляет. Современные промышленные корпорации отходят от полностью централизованных систем как от медленных и неэффективных. Отчетливо проявляется склонность к децентрализованному управлению, где дивизионная или матричная структуры являются более перспективными и привлекательными в силу возможности роста, укрупнения и большей мобильности. Весьма эффективной и популярной в последнее время является множественная структура, приобретающая ту форму, которая лучше всего подходит для данной конкретной ситуации. 39 Помимо непосредственного управления корпоративным бизнесом (бизнесменеджмент), регулирования огромную значимость имеет политика государственного корпоративной деятельности (государственного управления корпорациями) в стране. Здесь в целом можно выделить три группы методов управления корпорациями: - правовые (в рамках хозяйственного законодательства через систему устанавливаемых им норм и правил); - экономические (административно-организационные); - социальные [13, c. 47]. В дополнение к указанным регуляторам отдельную группу составляют следующие формы и методы государственной поддержки: - формальное воздействие государства на корпоративную деятельность (прямые и косвенные методы); - функциональная направленность государственного воздействия (организационно-структурные, финансово-налоговые, имущественные методы) [42, c. 40–46]. 3.4 Реализация корпоративного управления: законы, принципы, механизмы В складывающихся условиях система корпоративного управления представляет собой организационную модель, включающую множество факторов, влияющих на результативность деятельности каждой отдельно взятой корпорации. Формирование системы управления корпорацией обусловливается состоянием ее корпоративной среды: совокупностью постоянно изменяющихся внутренних и внешних факторов воздействия. Биполярность корпоративной среды определяет существование двух групп законов управления: - объективные; - субъективные. И, соответственно, принципов управления корпорациями: - общие; - частные. Схема взаимосвязи законов и принципов управления представлена на рисунке 3.4. Общие принципы управления формируются независимо от воли субъекта относятся ко всем компонентам системы управления - преимущественной эффективности сознательного и планомерного развития; - единства системы управления; - соответствия содержания и форм прямой, обратной связей в системе управления - научной обоснованности; - системного подхода к решению управленческих задач; - иерархии; - формализации относительности управляющих и управляемых подсистем; - регламентации; - взаимодействия с внешней средой; - целеосуществления; - обратной связи; - оптимальности функционирования и управления Субъективные законы управления Частные принципы управления фиксируют зависимости, формируемые по воле субъекта для достижения целей; способствуют повышению эффективности системы управления в целом и ее элементов относятся к отдельным частям и элементам системы управления, касающиеся отдельных функций управления 39 Объективные законы управления - изменения функций управления; - сокращения числа ступеней управления; - распространенности контроля Рисунок 3.4 – Взаимосвязь законов 1 и принципов управления 2 ВНУТРЕННЯЯСРЕДА В Н Ерассматривал Ш Н Я Я3 крупных СРЕД А функций (законов) управления: специфические, общие, административные. А. Файоль группы 2 Некоторыми учеными выделяется отдельная группа законов и принципов, не связанных непосредственно с управлением, но оказывающих значительное влияние на деятельность корпораций – специальные (экономические, юридические, социальные) законы управления и специальные принципы, относящиеся к управлению конкретными видами деятельности [117, c. 37–38]. 1 40 Особо пристальное внимание исследователей и практиков в области менеджмента попеременно привлекают те или иные регуляторы. В настоящем нельзя однозначно заявить, какие из них наиболее значимы, однако очевидно, что современное управление на всех уровнях корпоративных отношений возможно лишь при условии их эффективного сочетания. В странах с развитой рыночной экономикой используются следующие формальные механизмы осуществления корпоративного управления: - механизмы внешнего воздействия: враждебное поглощение («рынок корпоративного контроля»), банкротство, ликвидный рынок ценных бумаг; - механизмы внутреннего воздействия: совет директоров, общее собрание акционеров, система принятия решений советом директоров, контрольные комиссии совета, комитеты совета по функциональным направлениям и проектам, система и стандарты обмена информацией между советом и менеджментом; система разграничения полномочий между советом, менеджментом и членами совета, кодекс корпоративной этики (см. приложение Г). Институциональная основа системы корпоративного управления определяется следующими элементами: - уровень социально-экономического развития страны и его динамика (рыночные условия, конкуренция); - природно-климатические особенности государства; - система государственного управления и политические установки власти; - нормативно-правовое регулирование (сложившаяся и действующая международная, национальная законодательная база, регулирующая деятельность участников корпоративных отношений, судебная практика и процедуры, соглашения о добровольно принятых стандартах корпоративного управления, общепринятая практика и культура ведения бизнеса); - особенности менталитета, историческая система ценностей населения; - национальная практика деловых отношений, специфика механизма корпоративного управления в стране; - влияние зарубежного опыта менеджмента. 41 3.5 Модели корпоративного управления и контроля (классические модели корпоративных отношений) В качестве основополагающих факторов (условий), определяющих процессы формирования и функционирования корпоративных образований в мировой экономике, выделяются следующие: - зарубежный опыт формирования и функционирования корпоративных образований; - экономические факторы; определяющие трансформацию организационных форм и тенденции укрупнения корпоративных образований; - положительные и отрицательные последствия формирования крупных корпораций; - факторы взаимного влияния корпоративных образований и государств; - факторы решения с помощью корпоративных образований экономических проблем; - национальные особенности корпоративных образований; - факторы внешнего и внутреннего регулирования деятельности корпоративных образований. В то же время специфика корпоративных отношений каждого государства определяется совокупностью следующих факторов: - состояние внутренней и внешней среды организации (корпоративная среда); - сложившаяся и действующая международная, национальная законодательная база, регулирующая деятельность участников корпоративных отношений в стране; - национальная практика деловых отношений, специфика механизма корпоративного управления в стране (реализация прав собственности и формирование системы внутреннего и внешнего контроля за деятельностью корпораций). Несмотря на уникальность каждой отдельной корпорации, указанные факторы оказывают схожее и очень значительное влияние на формирование структуры корпоративного сектора и системы управления корпорациями в целом по стране. Вышеназванные элементы определяют выбор и использование конкретных методов управления корпорациями отдельными странами и регионами, что дает право говорить о существовании специфических моделей корпоративных отношений, позволяя оперировать понятием национальной корпоративной модели, заключающейся в специфике организации и управления корпорациями в стране и характеризующейся определенным набором следующих компонентов: 42 - законодательная база регулирования корпоративных отношений; - ключевые участники корпоративных отношений; - механизм взаимодействия между ними (взаимоотношения между участниками); - структура владения акциями (состав акционеров); - корпоративные действия, требующие согласия и одобрения акционеров; - состав совета директоров; - требования к раскрытию информации; - роль и значение бизнес-ассоциаций (объединений предпринимателей). Исторически сложилось несколько основных моделей участия корпоративных образований в диалоге с правительством. В мировой экономике традиционно выделяются три основные (классические) модели корпоративного управления и контроля (модели корпоративных отношений), используемые в странах с развитой рыночной экономикой: - американская (англо-американская); - азиатская (японская); - континентальная (немецкая, европейская) [31, c. 43–52]. Приложение Д иллюстрирует основные черты указанных моделей. Американская (англо-американская) модель, разработанная в США, создавалась в условиях свободного рынка, развивалась с учетом рыночно ориентированной финансовой системы, на основе развитого рынка капитала и широкого набора различных финансовых инструментов. Изначально высокий уровень развития промышленных корпораций во многом облегчал привлечение дополнительных инвестиций, причем преимущественно за счет выпуска акций. Таким образом, необходимость в долгосрочном кредитовании как способе увеличения капитала корпораций практически отпадала, а роль банков была сведена к аккумулированию средств и краткосрочному кредитованию. На сегодняшний день в США получили распространение два основных типа корпораций. В первом случае консолидирующим ядром выступает банковский холдинг, во втором – производственно-технологический комплекс. В целом отношения внутри корпораций строятся на основе установления гибких связей, при свободном перетоке капитала из одной отрасли в другую. Согласно официальным данным, на долю 100 крупнейших корпораций США приходится до 60 % ВНП США, 45 % занятых, 60 % инвестиций. Каждая из корпораций включает в свой состав предприятия 25 отраслей, 35 корпораций работают в 32 отраслях, 10 – в 50 [46]. Англо-американская модель предполагает разделение владения и 43 управления. Проблемы несовпадения интересов собственников и менеджеров корпорации решаются созданием совета директоров, избираемым акционерами и выступающим доверенным лицом, выразителем интересов последних в корпорации. Несмотря на определенные проблемы управления, (высокая концентрация власти в одних руках или, наоборот, ослабление контроля в результате разобщенной деятельности независимых директоров) в целом для модели характерна высокая прозрачность управленческих отношений, регулярное информирование всех потенциальных инвесторов о результатах хозяйственной деятельности, простота сделок с акциями на высоколиквидном фондовом рынке. Азиатская модель была разработана в Японии. Корпорации Японии – «сюданы» – представляют собой самодостаточные, универсальные многоотраслевые экономические комплексы, включающие в свою структуру финансовые учреждения (банки, страховые, трастовые компании), торговые фирмы, производственные предприятия. Популярность использования корпорациями заемных средств, обусловила значимость банковского сектора в становлении национальной корпоративной модели. Обязательным членом корпорации, ее стержнем выступает крупный банк, контролирующий большую сеть филиалов и дочерних банков. В комплексе с ним и под его контролем работают страховые и инвестиционные компании, трастовые банки. Скорость технологического обновления производства, темпы наращивания выпуска конкурентоспособной продукции во многом определяются инвестиционными возможностями корпорации, объемами финансирования. В складывающихся условиях участие кредитно-финансовых институтов не просто целесообразно, но стратегически выгодно, поскольку положительно сказывается на росте мобильности развития и реализации технологического потенциала всей группы. Обязательным членом «сюдана» является также универсальная торговая фирма (сбытовая, снабженческая). По масштабам своих торговых и информационных сетей и объему деловых операций торговые фирмы относятся к числу крупнейших в мире и играют важную роль в корпорации. Промышленные объединения, входящие в корпорацию, построены, как правило, по принципу вертикальной интеграции. Под эгидой головной фирмы собрано множество подчиненных ей дочерних – в единстве, образующих своего рода верхний ярус вертикальной интеграции. Дочерние фирмы имеют под своим началом другие фирмы, включая всевозможные субподрядные фирмы. В качестве консолидирующего ядра «сюданов», с самого их появления, после Второй мировой войны по настоящее время, выступают компании тяжелой и химической промышленности. В целом 44 внутрикорпоративные отношения, складывающиеся в рамках данной модели, охватывают не только финансовые и промышленные ресурсы, но и научнотехническое взаимодействие. Внутри «сюданов» действует принцип не конкуренции, а целенаправленной специализации (сферы деятельности фирм не пересекаются). Взаимодействие между ключевыми участниками направлено главным образом на установление деловых контактов, а не на установление баланса сил, как в англо-американской модели. Здесь неаффилированные акционеры и независимые директора почти не влияют на деятельность корпорации, что проявляется в отсутствии у них интереса к активному взаимодействию с другими участниками. Континентальная (немецкая, европейская) модель, разработанная в Германии и Франции, обладает определенными отличительными характеристиками. Специфика германской традиции формирования корпораций состоит в тесной связи банков с промышленностью. На основе акционерных, деловых связей происходит тесная межотраслевая интеграция промышленных концернов с финансовыми институтами, формирование устойчивых горизонтальных промышленно-финансовых объединений. Центрами создания корпораций данной модели, как правило, являются крупные банки, принимающие участие не только в финансировании инвестиционных проектов, но и в управлении предприятиями. Координация в немецких корпорациях обеспечивается наличием сравнительно небольшого круга должностных лиц, являющихся одновременно членами правления различных компаний и фирм, входящих в данную корпорацию. Национальные требования раскрытия информации менее строги, нежели чем в японской модели. Следует отметить ряд различий, особо заметных между азиатской и континентальной моделями, с одной стороны, и американской – с другой. Принципиальное отличие заключается в том, что американская модель опирается на безусловный приоритет прав акционеров и контроль через рынки капиталов, а ключевым принципом функционирования азиатской и континентальной моделей является банковский контроль, когда крупные банки не только представлены в наблюдательных советах и в управляющих органах корпораций, но и играют там определяющую роль. Кроме того, континентальную и японскую модели отличает большая закрытость, ориентация на крупного инвестора (главным образом банки) и на внебиржевые сделки с пакетами акций, а также отличные от американской системы стандарты финансовой отчетности (GAAP). 45 Как показывает практика, представленные схемы корпоративного контроля не являются взаимоисключающими, напротив, их сосуществование в ведущих странах мира подтверждает, что ни одна модель не обладает явными преимуществами перед другими и не является универсальной для национальных экономик. Ведущие специалисты в области экономических систем указывают на возможности комбинации отдельных компонентов различных моделей. Основным критерием выбора в данном случае выступает степень влияния, которое оказывает внедрение того или иного инструмента корпоративного управления на достижение экономического роста. Корпоративные модели одних стран тяготеют в большей степени, а других в меньшей к указанным моделям, вбирая специфические свойства, несводимые напрямую к распространенным моделям. Современный этап развития мирового хозяйства характеризуется вступлением в качественно новую стадию развития с ярко выраженными тенденциями глобализации и международной интеграции. Однако помимо логики глобализации существует логика национальных интересов. Взаимоотношения между корпорациями, правительствами принимающей страны и правительством ее родины, характер и стиль отношений корпораций и государства накладывают огромный отпечаток на формирующуюся в стране корпоративную модель. Для успешной реализации международной деятельности корпорации, специфика ее организационной структуры, а также продукции и услуг должны соответствовать рынкам и юрисдикции стран, в которых корпорация действует вне зависимости от места регистрации. В складывающихся условиях возможность реализации долгосрочной стратегии, а также степень внешнеэкономической активности корпорации напрямую зависит не только от отраслевой специфики хозяйственных операций или финансового положения данной корпорации, но в большей степени от условий хозяйствования, особенностей механизма государственного, корпоративного регулирования, деятельности органов управления ВЭД в стране происхождения корпораций и за рубежом. Для успешной реализации международной стратегии корпорации специфика ее организационной структуры, а также продукции и услуг должны соответствовать рынкам и юрисдикции стран, в которых корпорация действует. Адаптация продукции и услуг в соответствии с потребностями рынка функционирования корпорации, ознакомление менеджеров с местными условиями, готовность учитывать национальную специфику ведения бизнеса и соблюдать местное законодательство, выраженная склонность к участию в совместных предприятиях 46 – вот только некоторые позиции в длинном списке адаптационных мер, предпринимаемых корпорациями в процессе осуществления внешнеэкономической деятельности. Взаимоотношения между корпорациями, правительствами принимающей страны и правительством ее родины, характер и стиль отношений корпораций и государства накладывают огромный отпечаток на формирующуюся в стране корпоративную модель. В условиях экономических реформ, обострения конкурентной борьбы, национальные модели корпоративных отношений, структура и система управления корпорациями постоянно трансформируются с целью адаптации к изменяющимся условиям. В складывающихся условиях изучение международного опыта помогает разобраться в природе корпоративных отношений, понять, что их формирование и развитие представляют собой динамичный исторический процесс, происходящий в условиях экономических реформ, обострения конкурентной борьбы при содействии и влиянии многочисленных внутренних и внешних факторов и условий. 3.6 Организационно-экономические основы эффективной деятельности корпораций Современные корпорации способны существовать и успешно конкурировать на рынке лишь при условии успешной адаптации и постоянного развития в изменяющихся условиях ведения бизнеса. По мере функционирования руководство компании постоянно сталкивается с необходимостью разрешения обще-управленческих вопросов, связанных с эффективной организацией и планированием стратегической деятельности корпоративного образования, а также решением текущих проблем, связанных с реализацией тактических и оперативных задач (какие издержки понесет предприятие по ходу выполнения намеченных планов, какие потребуются ресурсы, сколько и когда именно). Правильный выбор корпоративной политики и долгосрочных целей может существенно повысить потенциал и результативность деятельности корпоративного образования. В результате критериями оптимальности выбора являются: - рациональность (адекватность потенциала корпоративного образования возможностям и угрозам корпоративной среды); - эффективность организации (анализ сильных и слабых сторон корпоративного образования, прогноз и определение результата организационных мероприятий). 47 В условиях современности главными компонентами успеха в коммерции и бизнесе становятся системная корпоративная организация и управление, а также стратегическое планирование. Залогом эффективности современных предпринимательских структур, построенных на принципах корпоративного управления, является необходимость реализации стратегии планомерного и управляемого роста и развития в условиях двух ограничений: пределы роста – экзогенны (лежат вне системы), пределы развития – эндогенны (заложены в ней самой). При стремительном распространении новых технологий, инноваций, изменении потребительских качеств услуг, глобальном внедрении сетей связи в организацию деятельности хозяйствующих субъектов стратегия динамичного роста и расширения масштабов деятельности корпоративных образований реализуется двумя путями: - на основе использования внутренних резервов через накопление и расширение производства (внутрикорпоративная интеграция, концентрация акционерного капитала, собственных накоплений); - на основе использования привлеченных внешних источников путем реализации стратегии и тактики слияния и поглощения (межкорпоративная интеграция, диверсификация деятельности, перераспределение рисков). В складывающихся условиях разработка и внедрение эффективной организационной модели, сориентированной на устойчивое развитие корпоративного образования, предоставляет руководству и членам корпоративного образования возможность обоснованно планировать стратегическую деятельность, более полно учитывать возможные риски, оптимизировать использование имеющихся ресурсов, контролировать исполнение планов путем анализа фактических показателей и вносить своевременную коррекцию в ход работ. В качестве организационно-экономической основы модели выступает внутрикорпоративная целевая программа – совокупность основополагающих принципов, критериев и методов организации деятельности корпоративных образований, а также стратегических целей и задач, обеспечивающих устойчивое и эффективное развитие компании с позиций долгосрочной перспективы. Устойчивость модели определяется состоянием следующих взаимосвязанных элементов: - потенциальные возможности или ограничения; - факторы влияния; - стратегия; - показатели эффективности реализуемых мероприятий. 48 Внутрикорпоративная целевая программа обязана быть четко проработанной, реально выполнимой и не снижать результативности инвестиционной деятельности (процесс формирования, организации) и операционной деятельности (процесс производства) корпоративного образования. Функциональная часть программы должна включать: разработку индивидуальной стратегической корпоративной политики, а также подготовку комплекса организационных процедур, направленных на обеспечение реализации конкретных целей корпоративного образования и улучшение состояния корпоративной среды в целом, что возможно путем реализации нижеследующих мероприятий: - формирование и реализация четко выраженной стратегии управления, направленной на рост капитализации корпоративного образования; - формирование эффективной организационной структуры, построенной на основе принципов стратегического корпоративного управления; - проведение полноценного и регулярного контроля внутрикорпоративного менеджмента с целью обеспечения организационной и финансовой прозрачности деятельности всех структурных подразделений корпоративного образования; целесообразно создание дополнительных, специализированных контрольных подразделений (отдел внутреннего аудита, отдел по контролю проведения сделок, комитет по работе с акционерами, комитет по отношениям с органами власти и местного самоуправления); - обеспечение баланса внутрикорпоративной правовой и нормативной документации (четкое разграничение полномочий, компетенций собрания акционеров, совета директоров, исполнительных органов, обеспечение широкой информированности работников о принимаемых управленческих решениях); - выработка четкой дивидендной политики в рамках общей стратегии предприятия (гарантия стабильных выплат дивидендов, обеспечение привлекательности акций для миноритарных акционеров, препятствование возможности беспорядочной, спекулятивной продажи акций); - формирование корпоративной культуры (разработка и следование внутрикорпоративному кодексу поведения (управления)). В целях формирования оптимальной (рациональной и эффективной) организационной модели при создании новой корпораций, либо в результате реорганизации (объединения нескольких предприятий в одну структуру корпоративного типа) целесообразно ориентироваться следующих принципов: - принцип приобретения преимуществ (заинтересованные стороны получают лишь выгоды от реорганизации); 49 - принцип отсутствия контрольного пакета акций (общие интересы объединенного корпоративного образования превалируют над частными); - принцип общих стратегических целей (долгосрочные цели объединенного корпоративного образования и входящих предприятий едины, совпадают); - принцип холизма (координации – деятельность единиц одного уровня планируется одновременно и во взаимосвязи; интеграции – планирование на каждом уровне не менее эффективно, чем при взаимосвязи всех уровней); - принцип комплексности задач и рабочих программ (совместное решение задач стратегического планирования и материально-технического снабжения); - принцип единообразия систем управления (инструменты и технологии управления адекватны организационной структуре и рыночным механизмам); - принцип управления по результатам (мотивация на достижение результата с учетом изменений корпоративной среды); - принцип концентрации усилий (внимание приоритетным направлениям); - принцип непрерывного развития (подключение новых участков, расширение и диверсификация деятельности корпоративного образования, модернизация информационно-технического и технологического обеспечения); - принцип «избавления от балласта» (вывод или перенаправление бесперспективных элементов корпоративного образования). Перед крупными интегрированными корпоративными образованиями, функционирующими в рамках международных отношений, особо остро стоит проблема обеспечения баланса в соотношении форм собственности, внутрикорпоративных отношений и эффективности во взаимосвязи со структурами корпоративной организации и управления. Мировая практика свидетельствует, что различный подход сторон к решению проблем, порожденных различиями в сфере организации и управления деятельностью хозяйствующих субъектов, может существенно осложнить экономическое сотрудничество. Верное определение интересов иностранных партнеров позволит сформировать максимально эффективные корпоративные образования, построенные на базе учета взаимных корпоративных и национальных интересов. Формирование крупного, интегрированного корпоративного образования, ориентированного на международную деятельность сопряжено с реализацией основных задач: - стимулирование крупных интегрированных корпоративных образований (ранее ориентированных на внутреннее производство и сбыт) к максимальному использованию возможностей роста, имеющихся за рубежом; 50 - повышение уровня осведомленности о ведении бизнеса в различных географических регионах международном уровне; в целях координации деловой активности на - координация деятельности зарубежных филиалов и отделений интегрированных корпоративных образований в целях сохранения имиджа. Выбор структуры организации и управления крупным интегрированным международным корпоративным образованием чаще всего определяется ассортиментом товаров и услуг, с которыми корпоративные образования выходят на международный рынок. Корпоративные образования, специализирующиеся на однородной продукции обычно строят структуру управления по географическому принципу. Корпоративные образования, выпускающие обширный товарный ассортимент, используют схему структуры управления по товарному принципу. В настоящее время в целях повышения эффективности функционирования, крупные международные корпоративные образования перестраивают свою организационную структуру, стремясь к использованию преимуществ организаций со «сквозным» менеджментом перед менеджментом «вверх – вниз» в вертикальноориентированной иерархии. Наиболее полно такому подходу к повышению эффективности деятельности предприятий соответствует организация производственных процессов внутри интегрированного корпоративного образования по принципу системной (вертикально-горизонтальной) или как минимум горизонтальной интеграции, которая на практике часто достигается путем использования тактики слияния, поглощения. Основные понятия Модель организации корпорации Типы совершенной корпорации Научные подходы развития корпоративного управления Бизнес менеджмент Система корпоративного управления Организационная структура управления в корпорации Государственное управление корпорациями Законы и принципы управления корпорациями Модели корпоративного управления и контроля Внутрикорпоративная целевая программа Контрольные вопросы и задания 51 1. Как Вы считаете, какие модели организации корпораций более приемлемы и эффективны в условиях современной мировой экономики, и почему? 2. Чем определяется эффективность каждого из трех известных типов совершенной корпорации? 3. Какой научный подход (подходы) развития корпоративного управления имеют большую популярность в современности? С чем это связано? 4. Что такое бизнес-менеджмент? 5. Охарактеризуйте известные Вам организационные структуры управления в корпорациях, назовите формы их проявления. 6. Какими элементами определяется основа системы корпоративного управления? 7. Какие факторы оказывают влияние на формирование национальной модели корпоративного управления и контроля (модели корпоративных отношений)? ГЛАВА 4 СТАНОВЛЕНИИЕ И РАЗВИТИЕ КОРПОРАТИВНОГО СЕКТОРА В СТРАНАХ СВА 4.1 Формирование корпоративного сектора Японии Последовательное и планомерное становление корпоративного сектора в Японии началось с середины XIX в. Первые корпоративные образования – «дзайбацу» (яп. – финансовая клика), финансовые олигархии представляли собой влиятельные финансовые холдинги, осуществлявшие контроль над большим количеством компаний различных секторов экономики: торговли, промышленного производства, транспорта, индустрии развлечений. Технический финансовый контроль головного холдинга строился на перекрестном владении акций подчиненных компаний, перекрестном членстве в правлениях, взаимном кредитовании, создании совместных предприятий между дочерними структурами на основе личных связей руководящих работников. Из значительного числа довоенных «дзайбацу» выделилась большая четверка семейных кланов, объединившихся в картель ради прорыва на международный рынок: «Мицуи», «Мицубиси», «Сумитомо», «Ясуда». В 1937 г. картель контролировал треть всех банковских депозитов, треть внешнеторгового оборота, половину судостроительной отрасли и транспорта, а также практически целиком тяжелую промышленность Японии. В период войны в процессе противостояния экспансии американских оккупационных властей система «дзайбацу» была разрушена, но уже в 50-е гг. картельное движение возродилось. Производственные корпорации в 52 Японии первых послевоенных десятилетий имели слабые финансовые возможности, поэтому банковская система сыграла огромную роль в формировании условий для ускоренного роста промышленности в 50-е и 60-е гг. С помощью массированных вложений в предпринимательство банки Японии устанавливали тесные связи, создавали союзы с теми компаниями, куда инвестировался капитал. Такого рода отношения получили название «банковских кейрецу». Главное отличие «кейрецу» от «дзайбацу» заключалось в замене вертикального подчинения через холдинг на горизонтальное, через скрытую систему взаимных финансовых обязательств. Сердцем «кейрецу» являлся корпоративный банк, связывавший всех членов корпоративного объединения кредитами, субсидиями и долговыми обязательствами. В условия высокой степени правительственного контроля банковские учреждения способствовали становлению группы крупных корпораций, составлявших основу послевоенного экономического роста страны. Однако сложившаяся система не предусматривала эффективных механизмов использования денежных средств и контроля за их движением. В результате разрыва «мыльного пузыря» последовало резкое ухудшение конъюнктуры, сопровождавшееся банкротством многих крупных корпораций. Правительством была предпринята попытка оживить экономику путем приватизации госпредприятий и допуска частного и муниципального капитала в сферы государственного регулирования. В итоге реструктуризации корпоративного и финансового секторов в совокупности с государственными инъекциями против «плохих» кредитов кризис был приостановлен. Однако к условиям рыночной конъюнктуры смогли приспособиться лишь наиболее крупные, мобильные компании. Фирмы, традиционно связанные системой перекрестного владения акций, фактически полностью уступили место гигантским конгломератам. В настоящий момент крупнейшие японские корпорации существуют практически во всех секторах экономики. Интернационализация японских корпораций сделала их менее зависимыми от внутреннего рынка и внутренней промышленной политики. В результате усиления роли крупных японских корпораций внутри страны и за рубежом, а также укрупнения и либерализации финансовых рынков Японии, традиционно сильное влияние правительства значительно ослабло. Однако, несмотря на указанные тенденции, государственная политика по-прежнему является основой функционирования корпораций в Японии. Характер деятельности современных японских корпораций отличает значительная степень специализации, отраслевая направленность: «Ноуа» – 2-е 53 место в мире по выпуску оптических линз, «Toyota» – 2-е и «Honda» – 7-е место на мировом рынке автомобилей (1-е место по производству мотоциклов), «Bandai» – 3-е место в мировом производстве игрушек, «Nokia» – лидер мирового рынка производителей мобильных телефонов и т.п.1 Совокупный годовой объем продаж шести групп – гигантов Японии («Мицубиси», «Мицуи», «Сумитомо», «Дай Ити Кангин», «Фуэ», «Санва») составляет порядка 15 % ВНП (около 500 млрд долларов США). Они контролируют примерно 50 %, а по некоторым оценкам – до 75 % промышленных активов страны. На торговые фирмы «сюданов» (шесть крупных корпоративных комплексов, опирающихся на неформальные связи высших менеджеров), приходится более половины экспортно-импортных операций. Коммерческие и трастовые банки контролируют около 40 % общего капитала банковской системы страны, а страховые компании – 55 % всего страхового капитала [46]. Большинство ведущих японских корпораций предпочитают не прибегать к помощи иностранных инвесторов, тем не менее, среди лидеров существует множество фирм с участием иностранного капитала (его доля у «Rohm», «Orix», «Suzuki Motors» превышает 40 %). Чаще всего успех японских корпораций связывают с наличием следующих характерных особенностей: высокий уровень корпоративного управления и внутреннего учета; надежность внутренних связей; хорошо отлаженная система снабжения, доставки и предложения товаров; наличие международной стратегии. Современные японские корпорации, ориентирующиеся на сбыт за рубежом, оказываются в более выгодных условиях и получают несомненные конкурентные преимущества, особенно представители наукоемких отраслей и автомобильной промышленности (например, корпорация «Takeda», имеющая развитую сбытовую сеть в Америке и других странах). В числе более успешных корпораций особое место занимает группа так называемых «нишевых» компаний. Занятие определенной отраслевой «ниши» на ограниченном или не занятом рынке является залогом успеха корпораций-гигантов, таких как: «Mabichi Motor» (50 % мирового рынка микродвигателей), «Olimpus Optical» (70 % общемирового рынка эндоскопов). Для последних 2-х десятков лет для японских корпораций характерна тенденция переноса национального капитала и технологий (заводы по производству, сборке автомобилей и электроники) в страны более дешевой рабочей силы – Китай, Малайзию. В перспективе в Японии останутся только предприятия по выпуску высоких технологий, так называемые «мозговые центры». В настоящий момент большая часть проектов международного 1 [Электрон. ресурс]. – Режим доступа: http://www.kommersant.ru 54 корпоративного сотрудничества Японии сконцентрирована в сфере энергетики, что объясняется высоким потреблением первичных энергоресурсов на фоне недостаточной обеспеченности и высокой стоимости (основную долю в структуре потребления первичных энергоресурсов Японии составляет нефть – 51 %, уголь – 18 %, атомная энергия – 16 %, 13 % – потребление газа). 4.2 Формирование корпоративного сектора Южной Кореи Основой возникновения корпораций в Южной Корее (Республике Корея) стала поддержка государства; планомерная, обдуманная протекционистская правительственная политика защиты национальных интересов, направленная на поощрение частной инициативы, поддержку и развитие самостоятельной (корпоративной) формы организации производства. Благодаря четкому государственному регулированию с использованием экономических и административных принципов управления, а также последовательности реформирования и реструктуризации промышленного корпоративного сектора на основе сохранения и развития производственного потенциала, корейским корпорациям удалось добиться значительных результатов. Перестройка экспорта на основе внедрения новых технологий, повышения качества традиционной продукции и успешной экспансии на наиболее динамичных мировых рынках (прежде всего Китая) стимулировали появление крупных международных корейских корпораций. Концентрация, централизация капитала привела к возникновению крупных ФПГ, конгломератов – «чиптан» или «чеболей», руководствовавшихся долгосрочными планами и созданных на основе семейного и перекрестного владения акциями и поддерживаемых льготным финансированием. В условиях либерализации внешнеэкономической деятельности и в результате усиления роли крупных корейских корпораций внутри страны и за рубежом традиционно сильное влияние правительства ослабло. Тем не менее пока государственная политика по-прежнему является основой функционирования корпораций в Южной Корее, что несколько мешает эффективности использования капитала. В целом формирование корпоративного сектора Республики Корея характеризуется крайней неравномерностью развития. За исключением отдельных успешных корпораций, таких как: «Samsung Electronics», «Hyndai», «LG», «Daewoo» (основана в 1967 г. с начальным капиталом 4000 дол. США; к 1992 г., когда годовой объем продаж составил 19 млрд дол. «Dewoo» стала транснациональной компанией, занимающейся международным производством 55 морских судов, автомобилей, тяжелых станков, роботов, средств связи, бытовых приборов, текстиля и прочих товаров), в целом уровень корпоративного управления отстает от общемирового. Эффективности использования капитала мешает высокая доля государственного участия, сильная экспортная зависимость и общая некредитоспособностью корпоративного сектора. Несмотря на проводимую в стране политику финансовой либерализации, приток иностранных инвестиций незначителен, здесь в большой степени сказывается коррупционный фактор. Крупные ФПГ часто критикуются за свободу деятельности, за то, что они фактически не выполняют рекомендации правительства по прекращению второстепенных производств и усилению внимания к основным видам деятельности. Учитывая трудности, связанные с развитием крупных ФПГ, правительство уделяет больше внимания поддержке малого и среднего бизнеса. С 2001 г. в Южной Корее провозглашен лозунг «нового мышления в XXI в.», подразумевающий реализацию новой политики национального развития в части последовательной децентрализации экономики. Пока внутренний рынок страны объективно слишком узок, чтобы компенсировать без потерь каждое очередное сокращение объемов экспорта и притока иностранного капитала, поэтому внешним факторам неизменно уделяется ключевое внимание. В целях содействия развитию национальной экономики и предупреждения кризиса правительство Южной Кореи продолжает поддерживать диверсификацию производства, стимулирует проникновение национальных корпораций на рынки азиатских стран. 4.3 Формирование корпоративного сектора в Китае Опыт развития корпоративного сектора в Китае (КНР) демонстрирует вариант вхождения в мировую систему путем либерализации внешней торговли в интересах национальной экономики, на наш взгляд, представляет особый интерес для России и особенно для Дальнего Востока. Реформирование китайской экономики и формирование корпоративного сектора проходило в три этапа. 1-й этап – 1979–1983 гг. (плановая экономика с элементами рыночного регулирования). В этот период происходило формирование слоя самостоятельных производителей, независимых субъектов рынка в различных отраслях экономики (приоритетно в сельском хозяйстве). В основу проведения реформ был заложен внешнеэкономический фактор. Ослабление государственной монополии во внешней торговле происходило постепенно, через лицензирование права участвовать в ней. Реформирование началось с мелкого и среднего бизнеса. 56 Наметившаяся стабильность и устойчивый экономический рост стимулировали появление крупных корпоративных проектов, для осуществления которых требовалось крупное финансирование, возможное за счет внешних инвестиций. Создание свободных экономических зон (СЭЗ) открыло доступ иностранным инвестициям, тем не менее деятельность крупных иностранных компаний на рынке Китая жестко контролировалась государством и национальным законодательством. 2-й этап – 1984–1991 гг. (многоукладная, планово-товарная экономика), где государственные предприятия выступали основным звеном корпоративных реформ в социальной сфере, науке, образовании. В 80-е гг. правительство Китая приняло решение о внедрении тендерной системы (специальные, независимые тендерные агентства) с целью стандартизации деятельности национальных и иностранных корпораций на рынке Китая, обеспечения условий честной конкуренции и эффективного использования капитала. Большая часть иностранного капитала в КНР была сосредоточена в отраслях промышленности, сфере торговли, обслуживания, недвижимости. В результате активной финансовой и организационной поддержки правительства, а также более надежной правовой защиты иностранного капитала появление крупных иностранных ТНК вытеснило с внутреннего рынка многих китайских производителей. Назрела необходимость смены модели экономического роста с опорой на государственные и иностранные инвестиции на более уравновешенную, экспортоориентированную модель, с равными правами национального предпринимательского и зарубежного капиталов. Для 3-го этапа, с 1992 г. по настоящий момент (развитие рынка), характерно акционирование государственных предприятий в условиях проведения политики макрорегулирования. Новые возможности расширения корпоративного сотрудничества открываются в связи с реализацией установки на сочетание ввоза капитала («иньцзиньлай») с его вывозом («цзоучуцюй»). Успех развития китайских корпораций чаще всего объясняется рядом причин: сосуществование двух форм собственности (государственная и корпоративная); последовательность, постепенность реформирования корпоративного сектора на основе сохранения и развития производственного потенциала; поддерживающая правительственная политика защиты национальных интересов; серьезная институциональная проработка реформ с учетом опыта США и стран ЮгоВосточной Азии. Практика становления корпоративного сектора в Китае показывает, что главное не быстрая приватизация предприятий при отказе государства от всякого вмешательства, а постепенный переход от директивного 57 управления через механизм централизованного планирования и распределения продукции к индикативному управлению с помощью экономических рычагов. В результате вступления Китая во Всемирную торговую организацию (ВТО) особое внимание стало уделяться развитию собственных транснациональных компаний. Еще недавно в Китае было только три компании, входивших в число 500 крупнейших мировых ТНК, тогда как в 2003 г. их число возросло до одиннадцати. В мае 2003 г. в рамках Госсовета КНР появилась новая структура – Комитет по надзору и управлению государственными фондами, способствующая централизованному реформированию предприятий в процессе их корпоратизации. В результате стремительного развития экономики и науки, освоения западных технологий и управленческого опыта, значительно возрос уровень самообеспеченности промышленных корпоративных образований КНР. Рост экспорта сопровождался «облагораживанием» его структуры в пользу продукции машиностроения и электроники. Стремительный рывок в сфере промышленного производства обусловил увеличение использования электроэнергии в стране. Сегодня национальные потребности почти в пять раз превышают возможности китайской энергетики, поэтому основные интересы экономики и промышленности Китая сконцентрированы в направлении интенсификации международного корпоративного сотрудничества в сфере электроэнергетики. Контрольные вопросы и задания 1. Чем отличаются корпоративные образования «дзайбацу» от «кейрецу» (Япония)? 2. Чем, на Ваш взгляд, объясняется успех японских корпораций? 3. Что явилось основой становления корпоративного сектора в Республике Корея? 4. В чем специфика формирования и функционирования корпораций в КНР? ГЛАВА 5 ФОРМИРОВАНИЕ КОРПОРАТИВНЫХ ОБРАЗОВАНИЙ В РОССИИ: ДИНАМИКА ИЗМЕНЕНИЙ, ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ 5.1 Становление корпоративного сектора в России. Основные этапы Условия и инструменты формирования корпоративных образований в промышленности, интегрированных комплексов (холдингов, крупных диверсифицированных концернов) на территории бывшего СССР и в России существенно отличаются от процессов создания подобных хозяйственных структур за рубежом. В различные периоды развития экономики России 58 закладывались предпосылки создания эффективной корпоративной среды, но в то же время возникали определенные противоречия в системе корпоративного управления. Каждый период отражал позицию руководства страны, отличался субъективностью понимания экономических проблем и выработки путей их решения. Условные временные рамки и характерные черты периодов описаны в приложении Ж. В конце 20-х начале 30-х гг. XX в. управление народным хозяйством в Советском Союзе было полностью централизовано. Функции стратегического управления предприятиями и организациями, существовавшими в формах производственных объединений, сосредотачивались на уровне наркоматов (министерств). Элементы системы управления были заимствованы у США и Германии. Взаимосвязи между предприятиями в планово-административной экономике устанавливались и регулировались государством, а не непосредственными участниками. В силу высокой интеграции с вышестоящими административными органами отношения между предприятиями являлись вертикальными. До середины 50-х гг. экономическое и техническое сотрудничество национальных производителей с зарубежными странами осуществлялось исключительно по линии министерства внешней торговли. Существенные исторические преобразования середины XX в. определили первичные характеристики корпоративной собственности на российских предприятиях. С целью рационализации использования ресурсов, устранения межведомственной разобщенности и получения максимального народнохозяйственного эффекта предпринимались первые попытки организационной взаимоувязки крупных хозяйственно-технологических комплексов (совнархозов). Многие министерства упразднялись, вводилась комплексная организация управления взаимосвязанными производствами на территориальной основе. В 1957 г. для решения вопросов внешнеэкономического и технического сотрудничества был образован Государственный комитет Совета Министров СССР по внешним экономическим связям и выделены специализированные внешнеторговые объединения. Стали появляться новые организационные формы производства. Создание научно-производственных объединений (НПО) и межотраслевых научно-технологических комплексов (МНТК), торгово-производственных объединений (ТПО), агропромышленных комплексов (АПК), территориально-производственных комплексов (ТПК), государственно-производственных объединений (ГПО) было направлено на обеспечение интеграции науки и производства, преодоление технологической 59 отсталости промышленных предприятий и активизацию инновационной деятельности. Однако все эти образования были главным образом нацелены на решение внутриэкономических задач без широких планов внешнеэкономической ориентации. В процессе зарождения и трансформации корпоративного сектора в России целесообразно выделить следующие этапы перераспределения собственности: - 1987–1991 гг. – спонтанная приватизация; - 1992–1994 гг. – массовая (ваучерная, чековая) приватизация [57]; - 1994–1996 гг. – денежная приватизация [55; 56; 62; 63] и постприватизационное перераспределение акционерного капитала (в 1993 г. концентрация распыленных акций приватизированных предприятий; в 1995 г. проведение залоговых аукционов[40]); - 1996–1998 гг. – завершение передела собственности, переход к цивилизованным, процедурным технологиям корпоративного контроля (в 1997 г. денежная приватизация нового образца: войны «олигархов»; постепенная стабилизация и упорядочивание прав участников корпоративных отношений; появление явных, формальных, основанных на праве собственности или скрытых, неформальных, основанных на реальной власти полюсов корпоративного контроля). Специфика каждого этапа становления корпоративного сектора определялась избранной стратегией приватизации, ее развитием. 5.2 Корпоратизация в период массовой приватизации (1992–1994 гг.) Модель массовой (ваучерной) приватизации объединила широкомасштабную корпоратизацию (сторона предложения) и распределение приватизационных чеков среди граждан России (сторона спроса), получивших титул «инвесторов». Согласно программе приватизации, предприятия, координировавшиеся ранее министерствами и ведомствами, объединялись в вертикально-интегрированные компании, созданные по образцу крупнейших мировых корпораций, с последующей частичной или полной продажей собственности. Важнейшими итогами массовой (ваучерной) приватизации с точки зрения перспектив развития новой системы прав собственности стали следующие события: формирование новых институтов корпоративного сектора экономики (более 30 000 акционерных обществ (АО)); становление рынка корпоративных ценных бумаг; появление 60 системы институциональных инвесторов (около 40 млн формальных акционеров) [61]. В общем, проведение следующими чертами: ваучерной приватизации характеризовалось - высокие темпы преобразования государственных предприятий в открытые акционерные общества (ОАО); - предоставление права участвовать в процессе приватизации всему населению путем покупки приватизационных чеков, закрытой подписки на акции среди инсайдеров; - предоставление значительных льгот руководителям и работникам в приобретении акций приватизируемых предприятий; - отсутствие традиций предпринимательства, номинальность важнейших институтов, призванных гарантировать реализацию прав акционеров (фондовый рынок, инвестиционные структуры, финансовые посредники); - преобладание политических соображений над экономическими при ожидании быстрого вхождения в рыночную среду и ухода от централизованной плановой системы. В процессе массовой приватизации основной акцент делался на формировании крупных предприятий, свидетельством чему стали многочисленные решения правительства по их созданию и направленные на поддержание их статуса и целостности. Развитию и поддержке средних и мелких компаний внимание фактически не уделялось. Основные причины и стимулы интеграции предприятий в России были связаны с возможностью обеспечения стабильности производства, что гарантировало предприятиям большую защищенность от резких изменений конъюнктуры сырьевых рынков и позволяло получать огромные дополнительные доходы. Процессы объединения предприятий активно протекали в экспортноориентированных отраслях, особенно в топливно-энергетическом комплексе (в нефтяном секторе происходило формирование вертикально-интегрированных корпоративных образований, построенных по принципу «от скважины до бензоколонки»). В результате преобразований в российской нефтяной промышленности возникли такие гиганты, как «Газпром», «ЛУКойл», «Сургутнефтегаз», «ЮКОС» и «Роснефть». В 1994 г. на базе других добывающих и перерабатывающих предприятий появились такие крупные корпоративные образования, как: «Славнефть», «Сиданко», «ВНК» и «ОНАКО», а годом позже – «ТНК», «Сибнефть» и др. В большинстве случаев при создании подобных компаний контрольный пакет оставался в руках государства. В то же время эффективная система присутствия государства не была четко сформирована. 61 Долгое время приватизированные предприятия находились в состоянии неопределенного организационного оформления, сохранялось отсутствие экономических и правовых границ между государственной и частной собственностью. Работники предприятий, получившие акции безвозмездно, не чувствовали себя акционерами, не знали своих новых обязанностей, прав, рисков. В нестабильной, малопонятной среде государство не могло обеспечить права работников ни в качестве собственников, ни в качестве наемных работников. Отсутствие системы эффективного управления государственной собственностью способствовало усилению роли инсайдеров (администрация и трудовой коллектив), имеющих наиболее весомую долю акций. Согласно данным формализованных опросов, после массовой приватизации доля инсайдеров превышала половину, а с учетом акций, доставшихся бывшим работникам предприятий, достигала почти двух третей [21]. С другой стороны, на внешних акционеров (исключая органы государственной, местной власти, отраслевые объединения) приходилось в среднем менее четверти капитала. Широкое распространение получили разного рода трасты, формирующиеся на добровольной либо принудительной основе. Однако соотношение сил внутри такой коалиции было различным, а права собственности четко определены не были. 5.3 Денежная приватизация и постприватизационное перераспределение акционерного капитала (1994–1996 гг.) К моменту завершения массовой (ваучерной) приватизации (1994 г.) акционерная собственность российских промышленных предприятий рассматривалась как распыленная и преимущественно инсайдерская. В силу этого для периода денежной приватизации была типичной ситуация менеджерского контроля, когда менеджеры не обязательно юридически владели контрольным пакетом, а для осуществления контроля достаточно было получить доступ к реальному управлению. В целом для денежной приватизации были характерны следующие особенности: 62 - использование формы закрытых акционерных обществ (ЗАО) в качестве механизма упрочнения менеджерского контроля; - насильственное объединение предприятий посредством агрессивной либо согласованной скупки различных пакетов акций на вторичном рынке; - осуществление фиктивных банкротств с последующей продаваемых активов (агрессивное поглощение); скупкой - лоббирование сделок с акциями, остающимися у федеральных и региональных властей (остаточная приватизация, доверительное управление и др.); - формирование альянсов менеджеров – акционеров с «дружественными аутсайдерами»; активно добровольное или административно-принудительное вовлечение в интегрированные корпоративные образования; - частные случаи грубого нарушения корпоративного законодательства как следствие борьбы за контроль (наиболее «дикие» формы: вычеркивание неугодного акционера из реестра, голосование на общем собрании акционеров поднятием рук, а не по принципу «одна акция – один голос» и др.). В процессе борьбы менеджеров и аутсайдеров за контроль использовались различные инструменты и методы. Так, например, даже для узкого круга крупнейших российских нефтегазовых компаний первоначальная стратегия отсечения чужих акционеров была различной. У НК «ЛУКойл» – максимальное распыление выпущенных акций и последующая скупка через дочерние и дружественные компании; у РАО «Газпром» – установление жестких административных лимитов для аутсайдеров и организация двойного рынка (внутреннего и зарубежного) своих акций; у НК «Сургутнефтегаз» – использование собственного пенсионного фонда для самовыкупа акций и размывание доли аутсайдеров через новые эмиссии; у НК «ЮКОС» – «дружественное» поглощение банком и легализованное размывание государственной доли с использованием схем реструктуризации задолженности федеральному бюджету. Специфика проведения реформ в России определила последовательность смещения приоритетов, обусловила эволюцию организационных форм корпоративных образований: - 1989–1994 гг. – акцент на создание совместных предприятий (СП) с участием иностранных партнеров; - с 1996 г. – переход к созданию стратегических альянсов с национальными промышленными предприятиями и зарубежными корпорациями (появление многочисленных дочерних компаний, филиалов). 63 На начальном этапе реструктуризации хозяйственного комплекса России и вплоть до 1997 г. многими корпоративными образованиями (особенно в топливноэнергетическом секторе) активно использовалась практика создания совместных предприятий с западными компаниями, что способствовало реконструкции производства и восстановлению нарушенных связей, позволяло получить доступ к дополнительным активам. Однако по мере роста открытости национальной экономики значительно обострилась проблема защиты и укрепления позиций российских компаний на внутреннем рынке. В результате СП постепенно утратили для российских корпоративных образований прежнюю привлекательность. Во многом потере интереса к СП со стороны крупных российских предприятий способствовало появление новых условий, механизмов международного производственного и инвестиционного сотрудничества (соглашения о разделе продукции, появление свободных экономических зон). 5.4 Завершение передела собственности (1996–1998 гг.) Для периода 1996–1998 гг. была характерна специфическая фаза постприватизационного перераспределения – завершение передела собственности. Некоторые из сформировавшихся корпоративных образований легко достигли договоренности с основными центрами влияния, для них консолидация контроля носила безболезненный характер. Для других предприятий финальная стадия консолидации затянулась в силу продолжавшегося противоборства заинтересованных сторон (федеральные и региональные власти, естественные монополии, крупнейшие банки и промышленные предприятия). Целый ряд крупнейших сделок этого периода сопровождался громкими скандалами («Связьинвест», «Норильский никель», «Сиданко», «Сибнефть», «ЮКОС» и ряд других нефтяных компаний). Последующее ослабление роли государства на фоне усиления позиций новых собственников оказало позитивное влияние на формирование институциональных основ деятельности корпоративных образований в России. Период экономического роста после 1998 г. выявил особую экономикополитическую значимость крупного бизнеса в регионах. Возрастающая роль транснационального сектора в мировой экономике стимулировала первые попытки создания российских межотраслевых корпоративных объединений, способных успешно конкурировать на внутреннем и внешнем рынках. В числе первых международных корпоративных образований, появившихся еще в советские 64 времена, следует выделить: «Аэрофлот»; государственный концерн «Нафта» (бывший «Союзнефтеэкспорт») с дочерними компаниями в Финляндии, Бельгии, Великобритании, Дании, Италии и других странах; «Ингосстрах» с дочерними и ассоциированными компаниями в США, Нидерландах, Великобритании, Франции, Финляндии, Германии, Австрии, Болгарии, Турции и странах СНГ. Примечателен пример создания интегрированного корпоративного образования в металлургическом комплексе – ТНК «Сибирский алюминий», организованный путем объединения металлургических заводов, финансовых институтов России, стран СНГ и дальнего зарубежья. По примеру иностранных автогигантов крупнейшие российские автомобилестроительные заводы ГАЗ, ВАЗ обретали черты ТНК, создавая сборочные предприятия за рубежом. Формирующаяся модель корпоративных отношений в России исторически в большей степени тяготела к европейско-японскому варианту, в частности, к японской банковской модели. Усиление роли финансово-кредитных и страховых коммерческих институтов обусловило тенденцию активного объединения банковского и промышленного капитала (в отраслях химической промышленности, строительства) при особой заинтересованности банков. Значительным стимулом роста числа российских финансово-промышленных групп (ФПГ) стало «Положение о финансово-промышленных группах и порядке их создания», утвержденного Указом Президента № 2096 от 05.12.1993 г., где немаловажную роль имело четкое законодательное определение понятий «транснациональная финансово-промышленная группа» и «межгосударственная финансово-промышленная группа». Формирование транснациональных и международных российских ФПГ проходило посредством слияний, поглощений в два этапа: на первом – создание мощной национальной корпорации, на втором – проработка вопросов ее расширения за счет включения предприятий и финансовокредитных структур других государств. В рамках создаваемых ФПГ выделялись направления: финансовое, промышленное, медиа. Проявившаяся после августовского кризиса несостоятельность российских ФПГ повысила инвестиционную привлекательность других отраслей экономики России, вызвав новое перераспределение прав собственности. Смещение приоритетов произошло в сторону индустриального сектора. В первую очередь это касалось новых корпоративных образований («start-up companies»), обладающих современной технологией, высокопрофессиональным менеджментом, большим уровнем прозрачности и лояльности по отношению к инвесторам и акционерам. 65 5.5 Роль некоммерческих корпоративных объединений в России В результате акционирования собственности и смены модели государственного регулирования на модель саморегулирования предпринимательской деятельности предприятия столкнулись с проблемой поиска новых форм организованного и более эффективного продвижения своих интересов. В сложившихся условиях некоммерческие отраслевые объединения, ассоциации, союзы представлялись наиболее перспективными структурами, способными оказывать практическую помощь в развитии частного корпоративного бизнеса. В системе объединений товаропроизводителей в России особое место отводилось торгово-промышленной палате Российской Федерации (ТПП РФ) – демократичной организации, опиравшейся на региональные отраслевые некоммерческие структуры. Сейчас ТПП имеет мощную региональную и зарубежную сеть, объединяет более ста союзов, ассоциаций и двадцать два комитета различных направлений деятельности. В числе первых и наиболее значимых координирующих организаций следует выделить Российский союз промышленников и предпринимателей (РСПП). Для содействия и координации деятельности различных отраслевых ассоциаций был создан Российский союз товаропроизводителей (РСТ), однако отсутствие четкой программы работ и необходимых кадров привело к тому, что РСТ быстро исчерпал ресурс доверия, начал вырождаться, превратился в структуру, не имеющую должного веса ни в промышленности, ни во власти. В 2003 г. был учрежден Национальный совет по корпоративному управлению (НСКУ) как общественный совещательный форум руководителей крупнейших российских компаний – эмитентов, инвестиционных компаний, федеральных органов власти, профильных комитетов Государственной думы и Совета Федерации. В 2004 г. организационная основа НСКУ изменилась на некоммерческое партнерство, учредителями которого стали ТПП РФ, РСПП, Общероссийская общественная организация «Деловая Россия», Ассоциация российских банков, Общероссийская общественная организация малого и среднего предпринимательства «ОПОРА РОССИИ». В задачи нового органа входят: анализ системы корпоративного управления в России; совершенствование законодательной базы и правоприменительной практики; формирование рейтинга корпоративного управления; принятие кодекса корпоративного управления и внедрение профессионально-этических стандартов корпоративного управления в 66 практику деятельности российских компаний в процессе повышения репутации и инвестиционной привлекательности российского бизнеса. Несмотря на то что сегодня некоммерческие, ассоциативные объединения товаропроизводителей существуют практически во всех секторах отечественной экономики, отраслях и подотраслях промышленности (например, Международный союз металлургов и подотраслевой Фонд развития трубной промышленности; наряду с Российским союзом машиностроителей – Союз производителей оборудования для агропромышленного комплекса, Союз производителей нефтегазового оборудования, Российская ассоциация станкостроителей и иные некоммерческие организации), увеличение числа промышленных союзов пока не сказалось на росте их влияния в экономике. Основным дестимулирующим фактором является отсутствие законодательной базы взаимодействия объединений предпринимателей с органами государственной власти, гарантирующей их участие в принятии стратегических решений на фоне неумения и нежелания властных структур и самих предприятий взаимодействовать с такими объединениями. 5.6 Интеграция и транснационализация российского промышленного корпоративного сектора Слияния крупных корпоративных образований (дружественные сделки) пока не стали заметным явлением в России и используются чаще лишь в качестве антикризисного механизма (например, переход на единую акцию в нефтяной компании «ЛУКойл» в результате слияния дочерних компаний и самого холдинга в единую финансово-экономическую структуру [32, c 17–20]). Практика враждебных поглощений также не получила широкого распространения в современной России, несмотря на определенный опыт середины 90-х гг. [63]. Процесс транснационализации российского корпоративного сектора пока находится в самом начале. Некоторая активность наблюдается в рамках СНГ, (например, известны такие ТНК, как «Белорусско-Российско-Украинская Ассамблея деловых людей», межгосударственная ФПГ «Гранит» и др.). Деятельность иностранных корпораций в России отличает крайняя неравномерность географического размещения; основное их количество сосредоточено в метрополиях – Москва, Санкт-Петербург, сравнительно небольшое число в промышленно развитых областях – Московской, Ленинградской, Нижегородской, а также в регионах с преобладанием экспортоориентированной добывающей промышленности – Тюменской, 67 Магаданской областях. Основной интерес иностранных инвесторов сосредоточен преимущественно в сырьевых секторах российской экономики (проекты топливноэнергетического комплекса), частично в сфере пищевой промышленности. Очень мало инвестиций получают предприятия сельского хозяйства, базовых отраслей промышленности, наукоемких отраслей и сферы услуг. В большинстве случаев иностранные компании ориентированы лишь присвоением прибыли от совместных проектов, а не развитием российской промышленности. Крупные зарубежные корпорации жестко конкурируют с отечественными производителями, постепенно захватывают один за другим сегменты внутреннего рынка. С середины 90-х гг. международные компании практически монополизировали рынок электроники, вычислительной, телекоммуникационной и сложной бытовой техники. Среди новых ТНК в России все более заметно выступают выходцы из Индии, Бразилии, Китая. 5.7 Специфика функционирования российских корпоративных образований на современном этапе - разрыв между формальными корпоративными образованиями (кодифицировано закрепленные организационно-правовые формы хозяйственных обществ – ОАО, ЗАО, ООО, реже ОДО) и реальными, неформальными (холдинги, группы, концерны, консорциумы и пр.); - наиболее популярная организационно-правовая форма российских корпоративных образований – открытое акционерное общество (ОАО) холдингового типа (часто дочерние и зависимые предприятия де-юре являются открытыми, а де-факто закрытыми акционерными обществами), для корпоративных образований с участием иностранного капитала – ЗАО; - преобладание сырьевой направленности деятельности (основным элементом системы корпоративных отношений являются природные ресурсы); - традиционная склонность к формированию крупных корпоративных образований, ядро которых представлено совокупностью предприятий, расположенных на разных стадиях одного производственного цикла; - в состав корпоративного образования постепенно включаются вспомогательные и обслуживающие производства, обеспечивающие развитие отраслей специализации; - управление производством и денежными потоками осуществляется одной, более влиятельной материнской компанией; 68 - высокая концентрация собственности сопровождается сильной распыленностью оставшейся ее части [20, c. 39–47]; - акценты в управлении корпоративными образованиями смещаются от производственного контроля к финансовому управлению; - трудности уравновешивания интересов в условиях традиционной шестиполюсной конфигурации системы корпоративной организации в России (руководитель, администрация, работники как физические и юридические лица, трудовой коллектив, акционеры как физические и юридические лица, собрание акционеров как руководящий орган) снижают эффективность традиционных методов корпоративного управления [24]; - в руководстве корпоративными образованиями наблюдаются чрезмерные полномочия высшего руководства в удовлетворении своих интересов при непропорционально низкой ответственности и пренебрежении интересами акционеров. Основные понятия Приватизация: массовая (ваучерная), денежная Корпоратизация Акционеры Инсайдеры Некоммерческие корпоративные объединения Контрольные вопросы и задания 1. Назовите основные характерные черты и результаты проведения ваучерной и денежной приватизации. 2. Какие причины (мотивы, стимулы), по Вашему мнению, определяли вертикальную интеграцию предприятий в России в период массовой (ваучерной) приватизации? 3. Какие некоммерческие корпоративные объединения в России Вам известны? В чем задачи их функционирования? Каковы результаты деятельности? 4. В каких отраслях российской экономики, на Ваш взгляд, возможно создание эффективных ТНК, способных на равных конкурировать на мировом рынке? Обоснуйте. 69 ГЛАВА 6 КОРПОРАТИВНОЕ УПРАВЛЕНИЕ В РОССИИ: СОСТОЯНИЕ, ПРОБЛЕМЫ, ПЕРСПЕКТИВЫ 6.1 Формирование и трансформация системы корпоративного управления в России Несмотря на существенные перемены, постприватизационные преобразования не привели к формированию адекватной корпоративной среды, не сопровождались созданием необходимых обеспечивающих подсистем и выработкой соответствующих механизмов корпоративного управления. Сложившаяся в 90-х гг. система корпоративного управления, представляла механическую смесь советского опыта управления и отдельных фрагментов зарубежного корпоративного менеджмента и была сориентирована на единственную цель – выживание. Появление федерального закона «Об акционерных обществах» и ряда других нормативно-правовых документов заложило основу формирования некоторых механизмов защиты прав акционеров, инвесторов, ответственности менеджеров [6]. После финансового кризиса 1998 г. проблема внедрения современных принципов корпоративного управления на отечественных предприятиях встала особо остро. Именно тогда возросла роль качественного управления корпоративными образованиями и значимость квалифицированных менеджеров, способных адаптироваться к рыночным реалиям, вырабатывать и проводить эффективную корпоративную стратегию. Особое внимание привлекали вопросы организации деятельности органов государственной власти в сфере корпоративного управления, оказания консультационных услуг для корпоративных образований и инвесторов, организации работы институтов обмена информацией и согласования решений (конференции, «круглые столы», информация в печатных изданиях и Интернете). Нарастающий интерес к корпоративному управлению в России стимулировал появление саморегулируемых институтов: Ассоциации по защите прав инвесторов, Национальной фондовой ассоциации, Российского института директоров, Национальной ассоциации независимых директоров, Организации специалистов по связям с инвесторами. Помимо указанных объединений, вопросами консультирования по связям с инвесторами, оказанием услуг по повышению прозрачности деятельности и отчетности компании, распределению функций между советом директоров и исполнительными органами корпоративных образований занимаются международные аудиторские и юридические фирмы 70 («Deloitte & Touche», «Ernst & Young», «KPMG», «Price Waterhouse Coopers», «Coudert Brothers»). В целях повышения качества корпоративного управления, а также защиты инвесторов на уровне, соответствующем западным рынкам, в 1999–2001 гг. была организована работа российского «Круглого стола» по корпоративному управлению, проводившегося при поддержке Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) и группы Всемирного банка. «Круглый стол» разработал Белую книгу по вопросам корпоративного управления в России, в которой приводился анализ законодательства и практики корпоративного управления в стране, были сформулированы основные приоритеты дальнейшего развития в этой сфере. В 2002 г. Российский союз промышленников и предпринимателей разработал Хартию корпоративной и деловой этики. В 2001– 2002 гг. под эгидой Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) был разработан и предложен Кодекс корпоративного поведения, базирующийся на нормах ОЭСР, а в 2003 г. распоряжением ФКЦБ были утверждены методические рекомендации соблюдения Кодекса корпоративного поведения [25; 37]. Разработчики кодекса уделяли особое внимание проблеме формирования и фиксации стандартов взаимоотношений акционеров и менеджмента, взаимоотношений вокруг собственности в схемах «государство – личность», «правительство – собственники – наемные управленцы». Кодекс имел декларативный, рекомендательный характер, принятие компаниями всего документа или отдельных его положений было добровольным. Основная ставка делалась на саморегулирование и репутационные механизмы (стимулы), которые смогут полностью или частично компенсировать низкий уровень исполнения законодательства. Однако, несмотря на кажущуюся необходимость, спрос на современные стандарты корпоративного управления в России оказался крайне низким. В нежелании поступиться частью своего контроля, экономические агенты российского корпоративного сектора проявили не просто неготовность, но нежелание принятия механизмов добровольного самоограничения. В сложившихся условиях отсутствия формальных институтов корпоративного управления, усилия по выработке и внедрению признанных в мире стандартов корпоративного управления представляются более чем своевременными, а задача формирования корпоративной культуры становится важнейшим направлением стратегического развития российского корпоративного сектора. 71 6.2 Структура системы корпоративного управления в России. Используемые модели корпоративного управления Национальная система корпоративного управления в России характеризуется тремя уровнями: 1-й – федеральный; 2-й – субъектов Федерации, муниципальный; 3-й – уровень предприятия. Помимо указанных уровней, институциональная система корпоративного управления в России характеризуется двумя группами подсистем: - обеспечивающие; - функциональные. Функциональные подсистемы представляют процесс корпоративного менеджмента: анализ, планирование, организация процесса, учет и контроль, мотивация, регулирование. Обеспечивающие подсистемы служат для предоставления функциональным подсистемам методик, норм и требуемых ресурсов, а также регламентируют процессы корпоратизации. Общий механизм обеспечивающих подсистем корпоративного управления в России представлен в таблице 6.1: Таблица 6.1 – Общий механизм обеспечивающих подсистем корпоративного управления в России Обеспечивающая подсистема Нормативно-правовое обеспечение Методическое обеспечение Информационное обеспечение Ресурсное обеспечение Кадровое обеспечение Элементы подсистемы - двустороннее и многостороннее нормативно-правовое регулирование (международные соглашения, рекомендации, корпоративные кодексы – см. приложение Г); - одностороннее регулирование (внутреннее, национальное законодательство, основные нормативно-правовые акты); - внутрикорпоративное регулирование (нормативы ведения учета, распределения средств, отчетности) - методы разработки планов, организации, реструктуризации корпораций; - методы расчетов с партнерами - корпоративные рейтинги (кредитные, инвестиционные, рейтинги корпоративного управления) - финансирование; - оснащенность основными фондами; - степень развития науки и техники - найм и отбор персонала; - подготовка; - переквалификация кадров; - мотивация и стимулирование. Несмотря на то что в настоящий момент российская система корпоративного управления полностью и окончательно не сформировалась, уже сейчас отчетливо 72 выделяется наличие четырех основных моделей корпоративного управления в России (подробная характеристика моделей приведена в приложении И): - модель индивидуального управления с единоличным владением (частное предприятие, где основной владелец – директор); - модель коллективного управления с концентрированным владением (контрольный пакет акций у группы высших менеджеров, обычно 4–6 человек); - модель централизованного управления с концентрированным владением (контрольный пакет акций у внешнего собственника, менеджеры и наемный персонал – владельцы небольших пакетов); - модель коллективного управления с распыленным владением (предприятием управляет менеджмент, обладающий незначительной долей акций). 6.3 Корпоративные рейтинги в России (методические подходы к определению) Усиление внимания к проблеме качества корпоративного управления в России обусловило необходимость обращения к квалифицированной и достоверной оценке корпоративной среды и деятельности корпоративных образований. В условиях распыленности и неадекватности информации огромную значимость имеют оценки в виде корпоративных рейтингов или субрейтингов корпоративного управления, кредитных рейтингов. Корпоративные рейтинги дают возможность отслеживать и прогнозировать изменения корпоративной среды, что совершенно необходимо при сравнении риска и потенциала в процессе выбора и принятия инвестиционного решения. Для построения рейтингов используется преимущественно официальная, наиболее достоверная информация публичных источников, таких как официальные Интернет сайты компаний, ежегодная (квартальная) отчетность, ленты новостей уполномоченных и авторитетных информационных агентств, а также другие источники, в том числе публикации в СМИ, материалы выставок, презентаций компаний. Построение рейтинга основывается на анализе наиболее существенных показателей, позволяющих выявить сильные и слабые места, определить уровень корпоративного риска, а также оценить потенциал роста. Составлением корпоративных рейтингов, а также анализом корпоративной среды и оценкой деятельности корпораций занимаются различные международные комиссии по финансовому мониторингу, независимые рейтинговые агентства, крупные банки и другие организации. Практика использования рейтингов предприятий, ранее особо распространенная на Западе, 73 постепенно приобретает все большую популярность в России. На сегодняшний день в России существует около десятка информационно-аналитических продуктов, в той или иной мере характеризующих качество корпоративного управления российским бизнесом. В целом корпоративные рейтинги можно классифицировать следующим образом: рейтинги: - интерактивные и дистанционные – комплексная оценка качества корпоративного управления (готовят «Standard & Poor’s», «Brunswick UBS Warburg», Институт корпоративного права и управления и др.); - рэнкинги – списки, в которых компании ранжируются на основании одного сводного показателя (публикуют журналы «Euromoney», «Эксперт» и др.); комплексные исследования – рейтинги компаний по отдельным компонентам качества корпоративного управления (отчеты инвестиционной компании «Тройка Диалог», обзор транспарентности российских компаний «Standard & Poor’s» и др.). Разнообразие существующих рейтингов обусловлено следующими особенностями: 1) качественные отличия рейтингов: - в зависимости от целевой аудитории пользователей – инвестиционный, кредитный корпоративный рейтинг, рейтинг корпоративного управления и т.д.; - в зависимости от субъекта (заказчика) – независимая оценка или выполненная по заказу; - в зависимости от объекта анализа – оценке подвергаются отдельные корпорации, отрасли, регионы или страна в целом; 2) количественные отличия рейтингов: - различные методики оценки – стоимостной подход, экспертные оценки, дистанционное исследование и т.д.; - различный набор показателей методики (коэффициентов, параметров – критериев оценки). Оценка, произведенная ведущим, авторитетным участником национального корпоративного рынка или предоставленная международно-известным рейтинговым агентством, стимулирует привлечение инвесторов и потенциальных партнеров, а также способствует развитию национального корпоративного сектора, активизации международного корпоративного сотрудничества и поэтому является приоритетной и более привлекательной. Существуют три наиболее известных, общепризнанных в мире независимых рейтинговых агентства: два американских – «Мудиз» («Moody’s») и «Стэндэрт энд Пурз» («Standard & Poor’s» 74 – «S&P») и одно европейское – «Фитч-АйБиСиЭй» («Fitch IBCA»). Специальные службы агентств осуществляют оценку качества корпоративного управления, занимаются подготовкой и присвоением рейтингов. Оценки упомянутых рейтинговых агентств различаются рейтинговыми шкалами, сравнительная характеристика которых приведена в таблице 1 приложения К. При присвоении рейтингов российским компаниям «S&P» 1, учитывает риски ведения бизнеса в Российской Федерации, отделяя прямые суверенные риски (риск суверенного дефолта, прямого вмешательства государства) от других косвенных рисков, которым подвергается компания, работающая в стране [58]. Составлением корпоративных рейтингов занимаются не только международные рейтинговые агентства, но и другие, не менее авторитетные организации, например: Международный институт развития менеджмента (IMD2), Всемирный экономический форум3, Международная финансовая корпорация (МФК). Оценка МФК позволяет рассчитывать на поддержку в развитии частного бизнеса со стороны Всемирного банка, служит не только отправной точкой привлечения заграничных капиталов, но и свидетельствует о признании иностранцами определенных успехов в развитии рыночной экономики страны. Помимо обозначенных, существует множество других, специализированных организаций, профессионально занимающихся подготовкой национальных корпоративных рейтингов. Группа компаний «Brunswick UBS Warburg», созданная на основе одного из ведущих инвестиционных банков, ведет свою деятельность на российском рынке с 1993 г. Помимо лидерства в брокерских операциях и управлении активами, «Brunswick UBS Warburg» предоставляет консультационные услуги корпоративным клиентам; компания исследует риски, связанные с уровнем корпоративного управления в российских АО и разрабатывает свои рейтинги корпоративного управления 4. Пользуется авторитетом оценка российского С 2000 г. в России «S&P» готовит интерактивный профессиональный рейтинг корпоративного управления (присваивается компаниям по мере их обращения, оплачивается самими компаниями, которые потом принимают решение о необходимости его публикации). Данный рейтинг выставляется по десятибалльной шкале, на основании оценки четырех параметров: структура собственности и влияние со стороны собственников, отношения с финансово-заинтересованными лицами, финансовая прозрачность и раскрытие информации, структура и методы работы совета директоров и менеджмента. С 2002 г. «S&P» готовит также дистанционный рэнкинг транспарентности компаний-эмитентов акций и облигаций (присваивается ежегодно, участие бесплатное). Результирующий показатель рэнкинга – общий уровень открытости – выставляется на основе ответов на 98 вопросов анкеты по 100-балльной шкале, по трем параметрам: открытость структуры собственности и отношений с инвесторами, открытость финансовой и производственной информации, открытость состава и процедур работы совета директоров и менеджмента [Электрон. ресурс]. – Режим доступа: http://www.sandp.ru 2 Рейтинг корпоративной конкурентоспособности страны проводится на основе оценки 286 показателей, объединенных в четыре группы: показатели экономического состояния страны, эффективности государства (правительства), эффективности бизнеса, показатели, характеризующие инфраструктуру. 3 Рейтинг корпоративной конкурентоспособности страны – проводится на основе оценки двух компонентов: операции и конкурентные стратегии фирм, качество предпринимательского климата. 4 Рейтинг проводится на основе оценки восьми параметров: непрозрачность, размывание акционерного капитала, вывод активов, слияние и реструктуризация, банкротство и финансовая стабильность, 1 75 Института корпоративного управления и права, занимающегося подготовкой и ежеквартальной публикацией собственного индекса корпоративного управления – дистанционного CORE-рейтинга 1. В целях постоянного мониторинга и исследования корпоративной среды, разработки и внедрения национальных стандартов корпоративного управления в России в 2001 г. было образовано некоммерческое партнерство крупнейших российских корпораций – Российский Институт Директоров (РИД)2. РИД – ведущий экспертно-ресурсный центр в области корпоративного управления, проводит ежегодные фундаментальные и прикладные исследования, участвует в законопроектной деятельности, осуществляет консультирование и разработку внутренних документов корпоративного управления, а также подготовку кадров для корпораций – лидеров российского бизнеса. С марта 2003 г. РИД является рабочим органом Национального совета по корпоративному управлению, участвует в реализации комплексной программы «Совершенствование корпоративного управления в России» при финансовой поддержке Агентства США по международному развитию (USAID). Консорциум РИД совместно с рейтинговым агентством «Эксперт РА» раз в полугодие публикует Национальный рейтинг корпоративного управления «РИД-Эксперт РА» 3. Помимо крупных специализированных организаций во многих странах, национальные деловые издания проводят собственные исследования и регулярно публикуют списки крупнейших корпораций. Журнал деловых кругов «Business week» ежегодно публикует список 1000 крупнейших корпораций мира 4, «Euromoney» публикует ежегодный дистанционный рэнкинг компаний Восточной Европы, Северной Америки, развивающихся рынков по интегральному показателю корпоративного управления 5 , газета «Financial Times» несколько лет подряд делает обозрение ведущих компаний мира («FT 500»), а отечественный журнал «Эксперт» публикует список ограничения на покупку акций, инициативы руководства, реестродержатель [Электрон. ресурс]. – Режим доступа: http://info.olmagroup.ru 1 Рейтинг компаний, миноритарным владельцем акций которых является Институт, выставляется на основе данных, запрашиваемых у эмитента по телефону или письменно по 100-балльной шкале, (100 – показатель идеальной компании) по шести параметрам: раскрытие информации, структура акционерного капитала, совет директоров, история корпоративного управления, права акционеров, отсутствие рисков для инвесторов. [Электрон. ресурс]. – Режим доступа: http://www.iclg.ru 2 [Электрон. ресурс]. – Режим доступа: http://www.rid.ru 3 Рейтинг состояния систем управления, путем сопоставления практики корпоративного управления каждого АО с нормами, закрепленными российским законодательством – проводится на основе оценки результатов анкетирования 150–200 АО, представляет собой интегральную оценку по четырем группам показателей: права акционеров, деятельность органов управления и контроля, раскрытие информации, соблюдение интересов заинтересованных сторон и корпоративная социальная ответственность. 4 На основе исследований «Price Waterhouse Coopers». 5 Рэнкинг крупнейших по капитализации эмитентов, бумаги которых входят в фондовые индексы (участие бесплатное) – проводится на основе ответов на 29 вопросов анкеты, по пяти параметрам: прозрачность структуры собственности и права акционеров; финансовая прозрачность; структура совета директоров и процесс принятия решений совета директоров; взаимоотношения с акционерами; интересы менеджмента компании. 76 двухсот крупнейших компаний («Эксперт 200»). В рамках последних двух рейтингов компании оцениваются по размеру рыночной капитализации. Однако по причине низкой стоимости и высокой волатильности (изменения цены) акции большинства российских корпораций – эмитентов не обращаются на рынке ценных бумаг, не имеют рыночных котировок и показателей капитализации, поэтому в рамках отдельных регионов и муниципальных образований возможно построение рейтингов и без учета показателя капитализации (например, рейтинг «Сибирь – 100»1). Сравнительный анализ основных корпоративных рейтингов, используемых при оценке деятельности российских корпоративных образований, приведен в таблице 2 приложения К. 6.4 Проблемы и перспективы развития российского корпоративного сектора Несмотря на определенную позитивную динамику развития корпоративного сектора в России до сих пор остается целый ряд нерешенных проблем, сдерживающих предпринимательскую деятельность в стране, мешающих активизации инвестиционной активности и динамичному развитию отечественных корпоративных образований: - слабость институциональной структуры корпоративного сектора: административные барьеры и бюрократия; неопределенность политики государства; отсутствие четкой концепции создания системы управления корпоративным звеном, адекватной рыночному механизму и особенностям российской экономики; дисбаланс интересов и структуры собственности участников корпоративного сектора; - неопределенность и несовершенство нормативно-правовой базы, регламентирующей организацию деятельности корпоративных образований: правовое регулирование носит поверхностный, усеченно-фрагментарный характер; не полностью проработаны методы согласования работы промышленных комплексов с федеральными и муниципальными административнохозяйственными ведомствами; не установлены границы экономической самостоятельности корпоративных образований; отсутствуют четкие правовые механизмы защиты прав собственности; не разработаны правовые основы информационного обслуживания корпоративных образований. В России на Рейтинг проводится на основе оценки шести показателей предприятия: объем продаж, рентабельность продаж, рентабельность активов, норма прибыли на собственный капитал, норма чистой прибыли на собственный капитал, эффективность труда. 1 77 настоящий момент отсутствуют стандарты и правила формирования крупных диверсифицированных корпоративных образований, предпринимательских союзов (холдингов, концернов), до сих пор не определен их юридический статус, права и функции органов управления. Учредители предпринимательских сообществ часто спонтанно и необдуманно относятся к выбору организационно-правовой формы корпоративной деятельности; - несовершенство налоговой базы: нестабильность налогообложения стимулируют практику уклонения от налогов; и тяжесть - неэффективная система тарифного регулирования и таможенного администрирования: отсутствие защиты отечественных производителей от экспансии «организованных» импортеров, челночного импорта, демпинга, контрабанды и пр.; - угроза монополизации рынка: значительное могущество в корпоративном секторе ограниченного числа олигархических промышленных, финансовопромышленных групп – монополистов; особую опасность представляет угроза захвата иностранными компаниями ряда сфер национальной экономики; - зависимость российской экономики от нефтегазовой и других сырьевых отраслей, остающихся главной движущей силой экономического роста; - стагнация производства в условиях ограниченной конкурентоспособности отечественной промышленности и отсутствия серьезной конкуренции на российском рынке: устаревшее оборудование; стабильно низкие производственнотехнологические характеристики российской промышленности; снижение производительности труда на фоне увеличения доли сырьевой экспортной составляющей. Многие важные сегменты внутреннего российского рынка уже потеряны российской промышленностью, причем, их число постоянно растет; - тяжелая ситуация в фискальной и денежной сферах: недостаточная капитализация и высокий риск ликвидности в корпоративном секторе; зависимость коммерческих банков от олигархических корпоративных образований; проблема субсидирования и кредитования убыточных предприятий; стабильно низкая эффективность капиталовложений из-за несовершенства системы управления инвестициями; - низкое качество корпоративного управления: отсутствие национальной деловой культуры, корпоративной этики, социальной ответственности; коррумпированность и борьба за корпоративный контроль различных участников корпоративных отношений; низкая квалификация управленческих кадров. 78 Наличие указанных проблем существенно осложняет развитие корпоративного сектора в России. В условиях усиления конкуренции, особенно со стороны зарубежных компаний, реорганизация сложившейся системы формирования и организации деятельности корпоративных образований в России является необходимым условием осуществления перехода от выживания к полноценному развитию. Создание крупных, промышленных корпоративных образований, ориентированных в своей деятельности на внешний рынок, представляется не только экономически, но и политически важной задачей улучшения структуры российского производства, развития технологической базы и совершенствования системы корпоративного управления. Переход крупнейших российских компаний в статус международных создаст принципиально новую экономическую, юридическую и имиджевую атмосферу, которая поможет повысить уровень доверия и инвестиционную привлекательность российских корпоративных образований. Налаживание глобальных международных корпоративных связей послужит каналом поступления знаний, технологий и практического опыта в местную экономику. Основные понятия Кодекс корпоративного поведения Система корпоративного управления Функциональные и обеспечивающие подсистемы корпоративного управления Модели корпоративного управления Корпоративные рейтинги Контрольные вопросы и задания 1. В чем, на Ваш взгляд, причина невостребованности Кодекса корпоративного поведения в России? 2. Перечислите уровни системы корпоративного управления в России. 3. Охарактеризуйте общий механизм обеспечивающих подсистем корпоративного управления в России. 4. Назовите основные модели корпоративного управления характерные для России? 5. Насколько велика необходимость использования корпоративных рейтингов в России? 6. Какие организации занимаются составлением корпоративных рейтингов? Кем и где используются результаты оценок? 79 7. Какие проблемы, на Ваш взгляд, оказывают основное дестимулирующее влияние на развитие корпоративного сектора в России? БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 1. О естественных монополиях : ФЗ от 17.08.1995 г. № 147-ФЗ //ГАРАНТ – справочная система. Copyright ® НПП «Гарант-Сервис» 1990–2004. Версия _5.5.d Сетевая многопользовательская. 2. О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках : Закон РСФСР от 22.03.1991 г. № 948-I //ГАРАНТ – справочная система. Copyright ® НПП «Гарант-Сервис» 1990–2004. Версия _5.5.d Сетевая многопользовательская. 3. О предприятиях и предпринимательской деятельности : Закон РСФСР от 25.12.1990 г. № 445-1 //ГАРАНТ – справочная система. Copyright ® НПП «ГарантСервис» 1990–2004. Версия _5.5.d Сетевая многопользовательская. 4. О приватизации государственного имущества и об основах приватизации муниципального имущества РФ : ФЗ от 02.08.1997 г. № 123-ФЗ //ГАРАНТ – справочная система. Copyright ® НПП «Гарант-Сервис» 1990–2004. Версия _5.5.d Сетевая многопользовательская. 5. О финансово-промышленных группах : ФЗ от 30.11.1995 г. № 190-ФЗ //ГАРАНТ – справочная система. Copyright ® НПП «Гарант-Сервис» 1990–2004. Версия _5.5.d Сетевая многопользовательская. 6. Об акционерных обществах : ФЗ от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ //ГАРАНТ – справочная система. Copyright ® НПП «Гарант-Сервис» 1990–2004. Версия _5.5.d Сетевая многопользовательская. 7. Об иностранных инвестициях в РСФСР : Закон РСФСР от 4.07.1991 г. № 1545-I //ГАРАНТ – справочная система. Copyright ® НПП «Гарант-Сервис» 1990–2004. Версия _5.5.d Сетевая многопользовательская. 8. Авдокушин Е. Ф. Международные экономические отношения : учеб. пособие. – 4-е изд., перераб. и доп. – М. : ИВЦ «Маркетинг», 1999. 9. Акофф Р. Планирование будущего корпорации /Р. Акофф. – М. : Прогресс, 1985. 10. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия /И. Ансофф. – СПб : Питер, 1999. 11. Антонов Г. Д. Предпосылки интеграции и эволюция интеграционных структур в России /Г. Д. Антонов, О. П. Иванова //Менеджмент в России и за рубежом. 2001. №5. 12. Беляева И. Ю. Интеграция корпоративного капитала и формирование финансово-промышленной элиты: Российский опыт /И. Ю. Беляева. – М. : Финансовая академия при Правительстве РФ, 1999. 13. Блинов А. О. Управление предпринимательской деятельностью /А. О. Блинов, Я. М. Кестер. – М. : Образовательная академия «Континент» , 2003. 14. Блэк Б. Комментарий федерального закона об акционерных обществах : рукопись: ч. 1. /Б. Блэк, Р. Крэкман, А. Тарасова. – М. , 1997. 80 15. Бурков В.Н. Модели и методы управления организационными системами /В. Н. Бурков, В. А. Ириков. – М. : Наука, 1994. 16. Владимирова И. Г. Организационные структуры управления компаниями /И. Г. Владимирова //Менеджмент в России и за рубежом. 1998. №5. 17. Вольский А. И. Основные направления деятельности РСПП на современном этапе /А. И. Вольский //Наука и промышленность России. 2002. № 5 (61). 18. Гвишиани Д. М. Организация и управление /Д. М. Гвишиани. – М. : Наука, 1972. 19. Гольдштейн Г. Я. Основы менеджмента: конспект лекций /Г. Я. Гольштейн. – Таганрог : ТРТУ, 1995. 20. Дерябина М. А. Корпоративное управление в переходной экономике /М. А. Дерябина //Общественные науки и современность. 2001. №5. 21. Долгопятова Т. Г. Реструктуризация собственности и контроля в промышленности /Т. Г. Долгопятова //Предпринимательство в России. 1995. №3–4. 22. Дюркгейм Э. О разделении общественного труда /Э. Дюркгейм. – М. : Канон, 1996. 23. Кашанина Т. В. Корпоративное право /Т. В. Кашанина. – М. : НОРМА-ИНФРАМ, 1999. 24. Келлер Т. Концепции холдинга: Организационные структуры и управление : пер. с нем. /под ред. Ю. П. Руднева, Р. М. Гринева. – Обнинск : Государственный центральный институт повышения квалификации руководящих работников и специалистов Министерства Российской федерации по атомной энергии, 1996. 25. Кодекс корпоративного поведения. /ФКЦБ [Электрон. ресурс]. – М. , апр. 2002. – Режим доступа: http://www.rid.ru 26. Корпорации: Теоретические и прикладные аспекты. – М. : Московская высшая языковая школа, 1999. 27. Коршунова Е. А. Корпорация и корпоративная солидарность: традиции, подходы, российская действительность /Е. А. Коршунова //Экономическая социология : 3б. 2002. № 1. 28. Коул Д. Г. Организационные модели и структуры: Современное управление. Энциклопедический справочник : 2 /Д. Г. Коул. – М. : Издатцентр,1997. 29. Кукура С. П. Теория корпоративного управления /С. П. Кукура. – М. : ЗАО «Издательство Экономика», 2004. 30. Лафта Дж. К. Эффективность менеджмента организации : учебное пособие. /Дж. К. Лафта. – М. : Русская деловая литература, 1999. 31. Леонтьев Р. Г. Теория и практика менеджмента : учебное пособие : 6. Организация корпораций /Р. Г. Леонтьев. – Хабаровск : Изд-во ДВГУПС, 2000. 32. Ляпина С. Слияния и поглощения – признак развитой рыночной экономики /С. Ляпина //Рынок ценных бумаг. 1998. № 8. 33. Макарова Г. Л. Организация финансово-промышленных групп /Г. Л. Макарова. – М. : ЗАО «Финстатинформ», 1998. 34. Масютин С. А. Механизмы корпоративного управления : научная монография /С. А. Масютин. – М. :ЗАО «Финстатинформ», 2002. 35. Международный менеджмент /под ред. С. Э. Пивоварова, Д. И. Баркана, Л. С. Тарасевича, А. И. Майзеля. – СПб. : Питер, 2000. 36. Мескон М. Основы менеджмента : пер. с англ. /М. Мескон, М. Альберт, Ф. Хедоури. – М. : Дело,1992. 37. Методические рекомендации по составу и форме представления сведений о соблюдении Кодекса корпоративного поведения в годовых отчетах акционерных обществ : утв. распоряжением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 30.04.2003 г. № 03–849/р. 81 38. Мировая экономика : учебник /под ред. А. С. Булатова. – М. : ЮРИСТ, 2001. 39. Основы менеджмента : учебное пособие для ВУЗов /под ред. А. А. Радугина. – М. : М-ЦЕНТР, 1997. 40. Радыгин А. Перераспределение прав собственности в постприватизационной России /А. Радыгин //Вопросы экономики. 1999. №6. 41. Радыгин А. Отчет по гранту US AID . Анализ проблем и рекомендации по защите прав акционеров (инвесторов) /А. Радыгин, Г. Мальгинов. – М. : Институт экономики переходного периода, март 1999. 42. Семёнушкин Н. К. К классификации форм государственной поддержки малого предпринимательства /Н. К. Семенушкин //Российский экономический журнал. 2000. №11–12. 43. Сонькин Н. Б. Корпорации: Теоретические и прикладные аспекты /Н. Б. Сонькин. – М. : Московская высшая языковая школа, 1999. 44. Спивак В. А. Корпоративная культура /В. А. Спивак. – СПб. : Питер, 2001. 45. Стратегическое планирование : учебник /под ред. Э. А. Уткина. – М. : Тандем, 1998. 46. Страхова Л. П. Корпоративные образования в современной экономике /Л. П. Страхова, А. Е. Бартенев //Менеджмент в России и за рубежом. 2000. №6. 47. Теория Фирмы /под ред. В. П. Гальперина. – СПб. : Экономическая школа, 1995. 48. Тренев В. Н. Реформирование и реструктуризация предприятий /В. Н. Тренев, В. А. Ириков, С. В. Ильдеменов, С. В. Леонтьев, В. Г. Балашов. – М. :ПРИОР,1998. 49. Уильямсон О. И. Экономические институты капитализма: фирмы, рынки, «отношенческая» контрактация /О. И. Уильямсон. – СПб. : Лениздат,1996. 50. Управление организацией: учебник /под ред. А. Г. Поршнева, З. П. Румянцевой, Н. А. Саломатина. – М. :ИНФРА-М,1998. 51. Уткин Э. А. История менеджмента /Э. А. Уткин. – М. : Тандем: ЭКМОС, 1997. 52. Фавро О. Экономика организаций /О. Фавро //Вопросы экономики. 2000. №5. 53. Фомичев А. Н. Административный менеджмент : учебное пособие /А. Н. Фомичев. – М. : Дашков и Ко,2003. 54. Эскандиров М. А. Развитие корпоративных отношений в современной российской экономике /М. А. Эскандиров. – М. : Республика, 1999. 55. Annual reports on Russian economy. Trends and prospects. – Moscow : Institute for the Economy in Transition, 1992 – 1999. 56. Bohm A. Economic Transition Report 1996 /A. Bohm. – Ljubljana : CEEPN, ed. 1997. 57. Boyko M. Privatizing Russia /M. Boyko, A. Shleifer, R. Vishny. – Cambridge MA : The MIT Press, 1995. 58. Local Currency Rating Criteria Update: The Importance of Country Risk for Corporate and Infrastructure Sectors: Ratings Direct /Кредитно-аналитическая система «Standard & Poor’s» [Электрон. ресурс]. – 06.11.2002. – Режим доступа: http://www.sandp.ru 59. Merriam Webster’s Collegiate Dictionary Date [Электрон. ресурс]. – Режим доступа: http://www.m-w.com/cgi-bin/dictionary 60. Mueller-Stewens Mergers & Acquisitions. Markttendenz und Beraterprofile /Mueller-Stewens, G. Spickers, J. Deiss. – Stuttgart, 1999. 61. Radygin A. Ownership and control of the Russian Industry. Conference on «Corporate Governance in Russia» [Электрон. ресурс]. – Moscow, May 31 – June 2, 1999 – Режим доступа: http://www.oecd.org/daf/peru/governance/in.russia/radygin.pdf 62. Radygin A. Privatisation in Russia: Hard Choice, First Results, New Targets /A. Radygin. – London : CRCE – The Jarvis Print Group, 1996. 82 63. Radygin A. Securities Markets Development and its Relationship to Corporate Governance in Russia /A. Radygin. – Paris, OECD : DAFFE/MC/EW (96) 25, 1996. 64. Williamson O. E. Managerial Discretion and the Theory of the Firm /O. E. Williamson //American Economic Review /Vol.53. 1963. 83 Приложение А Таблица А. 1 – Влияние факторов внешней среды Фактор Влияние Прямое воздействие Поставщики Потребители Конкуренты Кредиторы и инвесторы Партнеры (посредники, торговые компании, дилеры) Органы государственного и общественного регулирования Нормативно-правовая база Макроэкономические Физико-географические, демографические, экологические политические Социально-культурные Ресурсные Технологические 1 Финансово-кредитные Налоговые Отраслевые 1 - взаимосвязанность и взаимное влияние факторов (изменение одного в определенной степени влияет на изменение другого; однако совершенствование одной переменной не обязательно вызовет улучшение другой, влияние может быть и отрицательное); - высокий уровень изменчивости каждого фактора (есть корпоративные образования, внешняя среда которых особенно подвижна); - неопределенность внешней среды (чем неопределеннее внешнее окружение, тем труднее принимать эффективное решение) Косвенное воздействие - темпы изменения ВВП; - объем и динамика промышленного производства и инвестиций; - объем статей бюджета и его исполнение; - уровень инфляции; - уровень роста мировых рыночных цен на производимую продукцию; - курс рубля относительно других валютам (динамика валютного курса); - международные корпоративные связи (интернационализация) - территориальная расположение (концентрация) производства; - географическое разделение труда - позиция органов власти по отношению к корпоративному сектору; - группы интересов и лоббисты; - фактор политической стабильности; - государственная политика (антидемпинговая, антимонопольная); -национальное законодательство (стимулирующее, дестимулирующее); - налоговое окружение (налоги, акцизы, экспортные пошлины); -использование таможенно-тарифных регуляторов (ограничение или стимулирование экспорта, продажа части экспортной выручки); - расчеты с бюджетом; - взаимоотношения с международными организациями - установки, жизненные ценности, традиции; - вкусы и предпочтения потребителей; - социальная защищенность работников, степень соц. напряженности; - культурный уровень и возможность его повышения; - образовательный уровень и возможность его повышения; - этика корпоративного поведения (кодекс корпоративного поведения) - наличие необходимых ресурсов (информационных, трудовых, сырья и т.п.), их доля в себестоимости; - степень развития средств коммуникации и связи - уровень развития науки и техники - общее финансовое состояние предприятий; - динамика и структура инвестиций; - возможность получения кредитов; - уровень ставки рефинансирования (ставки банковского кредитования; - выпуск корпоративных ценных бумаг (изменение цен акций); - динамика индексов фондовой активности; - общее состояние и конъюнктура фондовых рынков - уровень налоговой нагрузки; - наличие налоговых льгот у корпораций - конъюнктура мирового и внутреннего рынка (взаимоотношения с поставщиками, партнерами, потребителями, конкурентами); - модель рынка и ценовая политика (спрос и предложение); - структура производства Одновременно является внутренней и внешней переменной 84 Таблица А. 2 – Влияние факторов внутренней среды Фактор Характеристика Основные Структура - организационная структура организации и управления; - иерархия управления внутри компании - система разделение труда; - объем управления (сфера контроля руководителя); - направления интеграции (вертикальная, горизонтальная) Цели, задачи - методы и принципы корпоративного управления; - стратегическое управление; - цели подразделений Технология - технический и технологический уровень производства; - количество звеньев производственно-технологического цикла; - стандартизация, механизация, автоматизация Персонал - способности персонала; - уровень квалификации рабочей силы; - корпоративная культура (потребности, ожидания, ценности работников) Дополнительные1 Производственный потенциал и эффективность работы исходного звена: объемы запасов полезных ископаемых, объем производства основных видов продукции, услуг (начиная от исходного продукта, включая промежуточные производства и заканчивая готовой продукцией) Долгосрочные финансовые вложения: - в дочерние и зависимые предприятия и доля участия в них; - в производственный процесс: новое строительство, расширение, реконструкция, техническое перевооружение дочерних предприятий Рыночная стоимость нематериальных активов в виде лицензий, патентов Величина внутрикорпоративных и трансфертных цен Размер пакета акций и совокупность прав, возникающих у акционера Дивидендная политика и взаимоотношения эмитента с мелкими инвесторами 1 Значимы для интегрированной корпорации. Влияние - в совокупности факторы рассматриваются как социотехнические подсистемы; - взаимосвязанное и взаимное влияние факторов, изменение одного в определенной степени влияет на изменение другого - оказывают влияние на стоимость активов корпорации, величину денежных потоков, уровень затрат и размер доходов - являются основными приносящими доход активами и оказывают влияние на объем производства, долю рынка, величину доходов; - сокращают текущие денежные потоки, но являются фактором роста будущих доходов - оказывают влияние на рыночную стоимость долгосрочных финансовых вложений и денежные потоки корпорации - владение контрольным пакетом дает исключительные права - влияют на стоимость миноритарных пакетов акций 85 Приложение Б Таблица Б. 1 – Влияние факторов среды на мотивы и тип интеграции Характеристика среды1 Мотивы интеграции 1 2 Макроэкономика - стремление обеспечить стабильность в условиях меняющихся рынков; - получение синергетического эффекта за счет роста рыночной мощи (мотив монополии) - возможность использования избыточных ресурсов, комбинирование взаимодополняемых ресурсов - спекулятивные цели, мотив приобретения предприятия с целью продажи по частям; - стремление взять под контроль финансовые потоки, текущие прибыли, увеличить добавленную стоимость - стремление повысить политический вес руководства, личные мотивы менеджеров Глобализация экономики Наличие избыточных ресурсов Наличие свободных денежных средств Слабость позиции руководства в регионе, отрасли Неэффективность управления Инфляция, неплатежи, сокращение бюджетного финансирования Инвестиционный кризис Рост трансакционных издержек Разрушение хозяйственных трудность партнеров формирования стабильной эффективной контрактов с поставщиками, посредниками Наличие и рост Конкуренции связей, поиска и Тип интеграции 3 Все Все Все Все - повышение качества управления, устранение неэффективности Экономические условия - возможность снизить потребности в оборотных средствах, перейти на внутренние взаиморасчеты Все - потребность в капитале Институциональная среда - необходимость восстановления разрушенных связей, надежда на согласованность действий при производственной кооперации, стремление к стабильности связей; - возможность опосредовано воздействовать на партнеров; - защита от монополизма поставщиков, потребность в управляющем воздействии организационных структур, сокращение трансакционных издержек и других затрат - сокращение трансакционных издержек и производственных затрат Все Все Вертикальная Диагональная Арьергардная и системы Конъюнктура - синергетический эффект от роста рыночной мощи (мотив монополии); - стремление к взаимодополняемости в сфере НИОКР - стремление получить стратегические преимущества в сбыте или снабжении; - стремление к повышению значимости, росту статуса перед инвесторами, партнерами, улучшение делового имиджа; - стремление к разделу сфер влияния; - возможность консолидации инвестиционных ресурсов; Горизонтальная Все Вертикальная Все Все Все Характеристики среды рассматриваются вне зависимости от состояния экономики (рыночная среда, переходный к рыночным отношениям период). 1 86 - увеличение доли рынка, снижение затрат на разработку, производство и продвижение товара Горизонтальная Окончание приложения Б 1 Колебание спроса, предложения Рост спроса Конкуренция по сырьевой базе Рост цен на сырье, материалы, комплектующие, рекламу, товаропродвижение Сближение принципиально разных секторов экономики Риски (падение спроса, роста цен) Неопределенность внешней среды Сильная концентрация производства и монополизация Значимость отрасли для государства, особая роль для бюджета платежей отрасли Неконкурентоспособность отраслей, депрессивное состояние отдельных секторов экономики Регионализация экономики, региональная автономия Отсутствие или неполнота и низкое качество информации Наличие значительной налоговой нагрузки и (или) ее рост Высокая стоимость вывоза избыточных фондов Угроза банкротства, кризиса Высокая значимость 2 - возможность проведения гибкой ассортиментной политики в соответствии с колебаниями и изменениями спроса; - стремление к стабильности в условиях меняющихся рынков - стремление завоевать большую долю рынка, надежды на текущие прибыли - закрепление сырьевых источников 3 Горизонтальная - экономия, обусловленная масштабами деятельности Вертикальная Горизонтальная - диверсификация деятельности; - возможность увеличить прибыль за счет расширения сегментов рынка - снижение рисков нереализации продукции или непоставок сырья; - диверсификация производства - стремление обеспечить стабильность в условиях меняющихся рынков Отраслевая структура - реструктуризация промышленности - получение платежей в бюджет; - контроль государства за деятельностью предприятий, сохранение управляемости жизненно важными отраслями; - предотвращение распада уникальных производственнотехнологических комплексов - стремление усилить рыночную мощь; - защитная реакция микроуровня Региональная экономика - стремление сохранить региональные отраслевые комплексы и обеспечить выживаемость предприятий региона - сокращение трансакционных издержек Неблагоприятные условия ведения бизнеса - стремление снизить налоговое бремя Вертикальная Горизонтальная Вертикальная Вертикальная Диагональная Вертикальная Диагональная Горизонтальная Все Все Все Все Все Все - комбинирование взаимодополняющих ресурсов; - возможность использования избыточных фондов Все - стремление обеспечить стабильность, выживаемость, предотвратить кризис - стремление укрепить связи с федеральными, местными Все Все 87 хороших отношений с органами власти, прочные позиции бюрократического аппарата органами власти (надежда на обеспечение отстаивания интересов в государственных инстанциях, легально использовать механизмы совершенствования имущественных отношений) Приложение В Таблица В. 1 – Основные модели организации корпораций Название, период распространения 1 Модель механической конструкции (бюрократическая модель).1 (к XIX–сер. XX вв.) Модель организации как автономной группы людей (поведенческая) (20-30 гг. XX в. по настоящий момент) 1 Теоретическая база Общая характеристика 2 3 Организация корпорации как закрытая система Г. Гант, Ф. Гилберт, Организация - механизм, Л. Гилберт, представляющий М. Фоллет, комбинацию основных А. Файоль, производственных О. Шелдон, Г. Форд, факторов: средств Г. Эмерсон, Г. Робб, производства, рабочей Г. Хопф, Л. Урвик, силы, энергетических М. Вебер. ресурсов, сырья, Сформировалась на материалов. Цели – базе школы научного максимизация прибыли, и классического рентабельности, менеджмента капитальных вложений, общего оборота капитала, достижение которых возможно путем минимизации затрат, оптимизации использования всех ресурсов. Главная сфера менеджмента – оперативное управление Э. Мэйо, Ч. Бернард, Д. Мак-Грегор, Ф. Селзник, Р. Лайкерт. Модель была построена на базе теории человеческих отношений и теории управления человеческими ресурсами Важнейший ресурс производства – человек, как социальный деятель. Основные факторы производства – внимание к персоналу, его мотивация, коммуникации, лояльность к целям организации, участие в управленческих решениях. Главная сфера менеджмента – организация и управление Недостатки 4 Завоевание позиций на рынке реализации продукции за счет снижения издержек (а не за счет роста объема продаж); Широкое использование аналитических исследований, результаты которых трудно сопоставить практике; Консерватизм (стремления к стабильности); Всеобщий контроль (за качеством, сроками выполнения плановых заданий); Завышенный авторитет руководителей Поиск резервов повышения эффективности деятельности организации ограничивается концентрацией на человеческом ресурсе как внутреннем факторе и подчинением ему всех остальных факторов производства Здесь и далее - вторые названия в скобках и последние 2 модели соответствуют классификации Д.Г. Коула 88 трудом. Эффективность достигается путем оптимизации внутриорганизационной системы межличностных отношений, внимание уделяется стилю управления (демократический) Окончание приложения В 1 2 3 Организация как открытая система Организация как А. Чандлер, П. Лоуренс, Признание сложная Д. Лоршем, И. Ансофф, взаимосвязей и иерархическая И. Блауберг, Э. Юдин, В. взаимозависимостей система Дружинин, элементов, подсистем и (1920 г. по В. Садовский, всей системы в целом с настоящий момент) В. Афанасьев. внешней средой. Модель построена на Главная сфера основе системного управления подхода стратегическое управление. Факторы эффективности расположены в 2 сферах: внешней и внутренней Модель Г. Кроуль, Д. Дьюи, Организации – заинтересованных А. Бентли, Д. Трумэн, общественные групп Р. Гильфердинг, образования, в (70-е гг. XX в. по К. Реннер, О. Бауэр, деятельности которых настоящий момент) К. Каутский, заинтересованы Ф. Шмиттер, различные группы как Г. Лембрух. внутри, так вне их Модель сформировалась границ. Главная сфера на основе концепции менеджмента – заинтересованных групп достижение высокой и теории баланса производительности, интересов (стратегия эффективности путем ограниченной обеспечения оптимизации, при переговорного которой достижение процесса с партнерами, какой-либо одной цели укрепления духа организации сотрудничества, лимитируется заинтересованности требованием персонала, соблюдения реализовывать и другие баланса между цели на приемлемом интересами всех групп. уровне) Определение эффективности – выбор приоритетов 4 Преувеличенное влияние факторов внешней среды при достижении эффективности. Неоправдавшиеся надежды связанные с применением методов количественного анализа, ЭВМ Однобокость подхода - цели организации трактуются не в аспекте производства и сбыта продукции, но с позиции удовлетворения различных запросов связанных с ними групп 89 Модель органической организации – «биологический» тип организации постиндустриального общества (настоящий момент) Модель «организационной туманности» (настоящий момент) Г. Спенсер, Э. Тейлор, Ж. Гуияр Франсис, Н. Келли Джемс. Модель построена на основе отказа от иерархической подчиненности, стирания границ между внутриорганизационными структурами и перехода к сетевой организации корпорации Характеризуется практическим отсутствием внутрифирменных правил, инструкций, коллегиальностью принятия решений, иерархией уровней управления, гибкостью, способностью быстрого реагирования на изменение среды функционирования Организация непрерывно изменяется, пребывая в поиске новых способов реагирования на условия среды и методов созидания собственного будущего, свойственны качества неортодоксальности, изобретательности, непостоянства. Основная идея – «самоменеджмент», «пульсирующий» менеджмент. Форма является экспериментальной Полная децентрализация, отсутствие любых инструкций внутрифирменного поведения, неопределенность ответственности, невысоким уровнем разделения труда Организация непредсказуема с точки зрения используемых методов управления и своей политики, является хаотичным и необычным местом работы Приложение Г Таблица Г. 1 – Международные рекомендательные документы корпоративного управления (кодексы корпоративного поведения) 1 1973 г. 1975 г. 1989 г. (с дополнен иями) Название документа Содержание 1 3 4 «Многонациональные Принципы регулирования - регулирование правил деятельности ТНК в ЕС конкуренции; - защита свободной торговли Разработан межправительственной комиссией по ТНК и центра по ТНК под Кодекс поведения ТНК2 - запрет применения эгидой ООН дискриминационных мер в отношении партнера; - обязанности ТНК содействовать развитию НТП принимающей страны, предоставлять отчеты деятельности, соблюдать требования финансового и налогового характера Разработаны в рамках ОЭСР (Организации экономического сотрудничества и Руководящие принципы для - различные аспекты развития) многонациональных деятельности ТНК: предприятий ОСЭР обнародование информации, конкуренция и т.п. Гонконг Разработан Гонконгской фондовой биржей Кодекс наилучшей практики - функции, задачи, и рекомендации для процедуры работы директоров публичных совета директоров компаний (ключевая роль в Интерпретация ряда аспектов весьма сильно различается в кодексах различных стран/ Кодекс до сих пор не принят по причине расхождения между позициями основных групп участников переговоров по вопросам определения ТНК; соотношения между обязательствами ТНК и государств; возможности предоставления национального режима филиалам иностранных ТНК; применимого права в отношении деятельности ТНК, юрисдикции при урегулировании споров/ 1 2 90 1976 г. (с дополнен иями) Время и место возникновения 2 Сформулированы в докладе Комиссии ЕЭС предприятия и законодательство сообщества» 1991 г. Великобрит ания Разработан Комитетом под руководством Адриана Кэдбери, Кодекс Кэдбери сформированным Советом по финансовой информации, Лондонской фондовой биржей и профессиональным союзом бухгалтерских служащих выработке стратегии развития компании); Окончание приложения Г 1 1992 г. 1994 г. 1994 г. Франция Разработан группой, созданной Национальным советом французской промышленности, Французской ассоциацией частных предприятий и Движением французских предприятий США Разработаны Калифорнийским гражданских служащих в отставке Индия Разработан Конфедерацией промышленности Индии пенсионным фондом Мировой Банк 1999 г. Разработаны в рамках ОЭСР (Организации экономического сотрудничества и развития OECD) в рамках Форума по Финансовой стабильности (FSF) Греция Подготовлены Комитетом по финансовым рынкам Бразилия Мексика 1 3 Проект рекомендаций по ТНК1 Кодекс корпоративной практики и поведения Тезисы «Основные направления и проблемы корпоративного управления» Рекомендации комитета по корпоративному управлению под председательством М.Вьено Основные принципы и направления корпоративного управления Кодекс рекомендуемого корпоративного управления Глобальная программа по улучшению состояния корпоративного управления Принципы корпоративного управления Принципы корпоративного управления Кодекс надлежащей практики Подготовлен Бразильским институтом корпоративного управления» Подготовлен Комитетом по корпоративному управлению Кодекс наилучшей практики Предпринимательского координационного совета Мексики 4 - процедуры подбора, назначения и увольнения членов совета директоров (обеспечение профессиональной компетентности, независимости членов совета не являющихся менеджерами); - определение и обеспечение разделения функций между членами совета директоров, представляющих менеджмент, и независимых членов совета, представляющих интересы акционеров; - полномочия и обязанности членов совета (доступ любого члена совета ко всей необходимой информации); - структура, На конференции в Рио-де-Жанейро проект был отвергнут, предпочтение отдавалось предложениям Предпринимательского совета за устойчивое развитие. 91 1995 г. (с дополнен иями) 1998 г. 2 Разработан Центром ООН по ТНК и передан в Экономический и социальный совет ООН ЮАР Разработан Институтом директоров ЮАР при поддержке Предпринимательской палаты и фондовой биржи Йоханнесбурга США Разработаны советом директоров «General Motors» 2000 г. Малайзия Подготовлен Высшим финансовым комитетом Малайзии Германия Подготовлен управлению Германской группой по Кодекс корпоративного управления корпоративному Кодекс наилучшей практики для германского корпоративного управления полномочия и процедуры деятельности подразделений совета директоров (комитеты по аудиту, вознаграждениям, назначениям) 92 89 Приложение Д Таблица Д. 1 – Характеристика моделей корпоративного управления и контроля Американская (англо-американская) 1 Великобритания, США, Канада, Австралия, Новая Зеландия Наличие индивидуальных акционеров и постоянно растущее число независимых, не связанных с корпораций акционеров (аутсайдеров); сравнительно простой механизм взаимодействия между различными группами акционеров, директорами, менеджерами; четко разработанная законодательная основа, определяющая права и обязанности участников Азиатская (японская) 2 Страны распространения модели Япония Сущностная характеристика Высокий процент банков, различных корпораций (аффилированных компаний) в составе акционеров по схеме «банк – корпорация». Промышленность активно поддерживают «кейрецу» (группы корпораций объединенных совместным владением заемными средствами и собственным капиталом) Процент неаффилированных акционеров сравнительно низок, что вызывает ряд сложностей при принятии важных решений на голосовании) Континентальная (европейская, немецкая) 3 Германия, Нидерланды, Скандинавия, частично Франция, Бельгия Большинство корпораций предпочитают банковское финансирование акционерному инвестированию. Структура управления смещена в сторону контактов банков и корпораций, поэтому капитализация внутреннего рынка страны невелика по сравнению с экономической мощью. Банки являются долгосрочными акционерами корпораций, их представители выбираются в состав совета директоров на постоянной основе Ключевые участники Ключевой банк и финансово- Банки и институциональные промышленная сеть («кейрецу»), (корпоративные) акционеры. Здесь аффилированная компания или (как в японской модели) банк акционер, правление (менеджеры), выступает как акционер и кредитор. правительство; а так же Корпорации тоже могут являться неаффилированные акционеры и акционерами, иметь вложения, но в независимые директора. Банк неаффилированных компаниях (не предоставляет корпоративным принадлежащих определенной клиентам кредиты, услуги группе связанных компаний). Такой связанные с выпуском облигаций, тип владения – один из факторов акций, ведением счетов, неформального альянса между консалтингом. Взаимодействие компаниями, укрепляет связи направлено на установление между акционерами и корпорацией. прочных контактов. Ключевой банк В наблюдательных советах неофициально контролирует превалируют представители банков деятельность корпорации, влияет и крупных акционеров. Рабочие, на решения. Независимые служащие лишь законодательно акционеры не значимы (см. входят в наблюдательный совет рисунок Ж.2) Структура владения акциями (состав акционеров) Индивидуальные (физические Рынок акций неделим – все акции Банки владеют 30 % акций, лица) в США владеют – 20% целиком находятся в руках корпорации – 45 %, акций. Институциональные финансовых организаций и институциональные акционеры инвесторы (юридические корпораций. Страховые компании (пенсионные фонды – 3 %), лица) – изменение владеют 50 % акций, корпорации индивидуальные акционеры – 4 % законодательства в 25 %, иностранные инвесторы – 5 послевоенный период % способствовало активизации их участия, росту числа и усилению влияния (в Великобритании имеют 65 %, в США – 20 % акций) Состав совета директоров Инсайдеры – лица, Почти полностью состоит из Специфика – двухпалатное работающие в корпорации, внутренних участников правление. Исполнительный совет либо тесно связанные с (афилированных лиц), менеджеров (менеджеры, сотрудники управлением. Аутсайдеры – крупных отделов и высших корпорации) и наблюдательный лица, напрямую не связанные руководителей (правления) совет (акционеры, рабочие, с корпораций, независимые компании (количество – до 50 служащие). Наблюдательный совет директора (количество от 13 человек). Государство может назначает, распускает правление, до 15 человек) назначить своего представителя. дает ему рекомендации, утверждает Частое явление – назначение решения руководства. Визуально Ключевые участники – управляющие директора, акционеры (индивидуальные – физические лица и институциональные – юридические лица), менеджеры; а также правительственные организации, биржи, консалтинговые фирмы (см. рисунок Ж. 1) 90 отставных министерских чиновников представителями правления в составе директоров это независимые члены, однако, избранные в совет представители банков, аффилированных компаний, владеющие крупными пакетами акций, фактически косвенно аффилироаваны. Продолжение приложения Д 1 В США: Федеральное законодательное агентство, Комиссия по ценным бумагам и биржам. Регистрация и учреждение проходит в определенном штате, законы этого штата являются регулирующей законодательной базой. В Великобритании: Парламент (акты) и Коллегия по ценным бумагам и инвестициям. Важная роль отводится фондовым биржам (определяют листинг корпорации, уровень раскрытия информации) 2 3 Законодательная база Скопирована с американской. Федеральные и местные Несмотря на многочисленные (земельные) законы определяют поправки, основы законодательства уставы корпораций, фондовых о фондовом рынке совпадают с бирж, правила, оговаривающие американскими правовыми состав правления (регулирование документами. Главные деятельности фондовых бирж государственные органы – Бюро является территориальной ценные бумаг Министерства прерогативой) финансов Японии (контролирует соблюдение корпорациями законодательства, расследует нарушения) и учрежденный этим бюро Комитет по надзору за фондовыми биржами. Правительство оказывает огромное влияние на деятельность через своих представителей (особенно в области промышленной политики), однако роль его ослабевает Требования к раскрытию информации Требования менее строги, чем в Требования менее строги, чем в США. Необходимой к США. Обычно предоставляется предоставлению является следующая информация: следующая информация: финансовая – каждые полгода, финансовая отчетность раз в небольшие сведения о кандидатах в полгода (данные о структуре наблюдательный совет (адрес, капитала), информация о членах должности, место работы), размеры совета директоров (сведения о совокупного вознаграждения каждом), список 10 крупнейших исполнительного и акционеров, сведения о возможной наблюдательного советов, данные реорганизации или слиянии, об акционерах, владеющих более 25 предполагаемая информация общей % акций, информация о слиянии и суммы вознаграждения всем реорганизации, содержание управляющим и директорам, имена предполагаемых поправок к уставу, лиц или компаний аудиторов, имена или названия фирм предполагаемые поправки в устав аудиторов В США – четко регулируемая система, жесткие требования: ежеквартальная финансовая отчетность (структура капитала), справка о деятельности директоров (прошлые, настоящие должности, владение акциями), поименно размеры вознаграждения для руководства и даты выплаты каждому из пяти высших должностных лиц, список и данные об акционерах (пакеты акций более 5 %), сведения о возможных слияниях и реорганизации, содержание предполагаемых поправок устава, имена лиц и названия компаний, приглашаемых для аудиторской проверки Действия, требующие одобрения акционеров Необходимо обязательное Необходимо одобрение акционеров Распределение дохода (выплата согласие акционеров при при выплате дивидендов, выборах дивидендов), ратификация решений выборе членов совета совета директоров, распределении исполнительного и директоров и назначении средств, назначении аудиторов, наблюдательного советов за год, аудиторов. Требуется согласие внесении изменений в устав, выборы наблюдательного совета и при учреждении и внесении слиянии и поглощении. Без назначение аудиторов, решение поправок к планам опционов, одобрения акционеров нельзя важных вопросов, касающихся при слиянии, покупке решать проблемы, касающиеся капиталов корпорации, принятие контрольного пакета, капитала корпорации, принимать решений о сотрудничестве, реорганизации, внесении поправки к уставу, выплачивать утверждение поправок к уставу, поправок к уставу. Акционеры выходные пособия и повышать повышение верхнего предела имеют право выйти с верхний предел вознаграждения вознаграждений членам предложениями, директорам и аудиторам, наблюдательного совета, слияние с обсуждаемыми на годовом совершать слияние с другими другими корпорациями или собрании и принимаемым компаниями. Учет корпорацией реорганизация. путем голосования. В США предложений ее акционеров – Законодательно акционеры не акционеры не имеют права относительно новое для Японии имеют права изменять 91 голосовать по предлагаемому советом директоров размеру дивидендов; в Великобритании наоборот, этот вопрос выносится на голосование явление (Коммерческий кодекс 1981 г. устранил это препятствие) количественный состав членов совета и качественный наблюдательного Окончание приложения Д 1 2 3 Взаимоотношения между участниками Тщательно проработанные Корпорации заинтересованы в Законодательная база учитывает законы регулируют отношения долгосрочных и аффилированых интересы акционеров, сотрудников, участников. Акционеры акционерах (от неаффилированных механизм четко проработан. получают по почте полную стараются избавляться). Годовые Система ориентирована на информацию о проведении отчеты, материалы проведения ключевых участников, но собраний, годовой отчет годового собрания доступны всем обязательное внимание уделяется корпорации, бюллетень акционерам, которые могут предложениям акционеров. Есть голосования, следовательно, присутствовать на голосовании, ограничения: большинство акций могут осуществлять право голосовать по доверенности или по на предъявителя (не подлежат голоса по почте или по почте. Ежегодные собрания обязательной регистрации). Банки, доверенности (не присутствуя акционеров носят формальный с согласия акционеров, на собрании). характер. Руководство не распоряжаются голосами по своему Институциональные приветствует возражения, усмотрению. Узаконенные инвесторы (инвестиционные предложения акционеров ограничения права голосования и фонды, аудиторы, рисковые невозможность заочного инвестиции) следят за голосования по почте препятствуют деятельностью корпорации влиянию акционеров на деятельность корпорации (требуется личное присутствие или передоверие права банку – депозитарию) Бизнес – ассоциации (Объединения предпринимателей) Модель ориентирована на Отношения в ассоциации Прием в ассоциацию часто поддержку активности членов отличаются жесткой иерархией обусловлен наличием у ассоциации, отличается управления и отсутствием ротации потенциального члена ассоциации полной «отсоединенностью» должностных лиц соответствующего диплома об от правительства, более академическом образовании, а открытым стилем руководства, процесс приема сильно гибким реагированием на формализован. Правительство по кризисные ситуации, а также законодательству делегирует прагматичным подходом к Палатам определенные функции. решению возникающих Все частные бизнесмены в проблем. Членство и принудительном порядке инвестиции в Палатах становятся членами Палат и их (объединениях бизнес – финансовыми инвесторами. организаций) добровольное. Правительство принимает на себя Взносы устанавливаются обязательства консультироваться с руководителями палат, Палатами перед принятием санкции против решений по вопросам бизнеса. неплательщиков не Предполагается, что это дает применяются. Цели Палаты не льготы членам Палаты, так как они диктуются и не получают возможность влиять на контролируются процесс принятия решений, правительством, в целом относящихся к бизнесу. Общее Палаты действуют по своему количество палат в конкретном усмотрению географическом регионе ограничено Управляющие Акционеры Совет директоров 92 Рисунок Д.1 – Треугольник корпоративного управления в англо-американской модели (внешние акционеры) (независимые директоры) Правительство «Кейрецу» Правление Банк Рисунок Д.2 – Система взаимоотношений в японских корпорациях Приложение Ж Таблица Ж. 1 – Становление корпоративного сектора в России Период 1 до 1987 г. 1988–1991 гг. 1992–1994 гг. Характеристика 2 Система многоукладной социалистической экономики: - административно-командные методы централизованного управления перестают соответствовать требованиям макроэкономической ситуации; - отстранение работников среднего и нижнего уровня от реального участия в управлении предприятиями побуждает их попробовать себя в зарождающемся мелком кооперативном бизнесе или индивидуальном предпринимательстве; - отсутствие четкой законодательной базы и практических знаний по экономике приводит многих из них к краху иллюзий быстрого обогащения; - корпоративность как система управления производством больше отождествляется с клановостью партийно-номенклатурной элиты (все ключевые посты на предприятиях распределяются не в соответствии с профессионализмом управляющих, а по старым партийно-номенклатурным связям); - отсутствие отечественных высококвалифицированных независимых управляющих; - неготовность предприятий высоко оплачивать квалифицированный труд зарубежных управляющих; - остатки тоталитарного мировоззрения, нежелание обмена накопленным опытом между странами с развитой рыночной экономикой и бывшего социалистического лагеря Годы систематических реформ (распад монополизированной и централизованной системы хозяйствования, ликвидация отраслевой структуры экономики): - поощряемая самостоятельность и разрешенная аренда предприятий побуждают директорат к поэтапному подчинению группам работников, разделявшим их позицию; - помимо промышленного, возникает и развивается финансовый капитал (банковский и страховой сектор), появляются источники и первые инструменты накопления капитала; - нарушение технологических связей между предприятиями в результате распада СССР; - сокращение государственных заказов; - избыточный налоговый пресс; - рост транзакционных издержек. Все это привело к появлению первых интегрированных корпораций (холдингов), сконцентрировавших производственные мощности от добычи сырья до производства продукции глубокого передела (преобладание в отраслях энергетики, металлургии). Закладываются основы корпоративности, приобретающей оттенок лояльности власти. Однако предусмотренное законодательными нормами участие коллективов в управлении предприятиями не получило развития в силу неподготовленности работников к эффективному участию в управлении и нежелания руководителей «делиться властью» Переходный период (старт крупномасштабных реформ) и реорганизация промышленности в результате ваучерной приватизации: - галопирующая инфляция на фоне сокращение субсидирования корпоративного сектора; - условное существование двух секторов экономики: коммерческие фирмы, приватизированные и неприватизированные государственные предприятия; - усиление озабоченности руководителей корпораций о прибыльности деятельности; - возрастающее осознание самостоятельности; - значительное увеличение числа создаваемых вертикально-интегрированных холдингов. 93 Создаваемые АО с «натяжкой» можно было относить к корпорациям в силу: - неразработанности акционерного права, недооцененности имущества; - неподготовленности персонала предприятий непрофессионализма менеджеров; - традиционализма методов корпоративного управления; - отчужденности населения от активных процессов участия в управлении собственностью. Указанные черты вели к дальнейшему развалу и банкротству предприятий, сформировали негативное отношение ко всем процессам реформирования экономики. В этот период усиливается внимание к корпоративному управлению: - активное взаимопроникновение западных и российских корпораций подталкивают российские корпорации к пониманию особенностей корпоративного управления; - усиление роли, значения и влияния качественного зарубежного опыта в новых сферах: на финансовом и фондовом рынках, в маркетинге, менеджменте; - начинает складываться определенный корпоративный стиль взаимоотношений отдельных структур, на смену государственным органам управления приходят самоуправляемые корпорации: банковский сектор, нефтегазовые предприятия Окончание приложения Ж 1 1995–1998 гг. август 1998– 2000 гг. 2000 г. по наст. время 2 Денежная приватизация на фоне нарушения прав акционеров и в условиях борьбы за контроль над предприятиями: - формирование и бурное развитие фондового рынка; - формирование общей корпоративной культуры, постепенный переход к цивилизованному управлению (уточнение законодательства о приватизации, принятие ряда законов «Об акционерных обществах», «О рынке ценных бумаг», Гражданского кодекса РФ); - формирование рыночной инфраструктуры (появление инвестиционных корпораций и фондов, депозитариев и регистраторов, паевых инвестиционных фондов, страховых, аудиторских и консалтинговых корпорации, пенсионных фондов и др.); - появление смешанного сектора экономики (приватизация холдингов, объединение предприятий, создание торгово-финансово-промышленных объединений, конгломератов ФПГ); - повышение активности крупных зарубежных корпораций (открытие на территории России филиалов, представительств, создание СП); - проблема привлечения инвестиций перемещается с федерального центра в регионы Финансовый кризис, общий недостаток финансовых ресурсов: - внешний и внутренний дефолт; - тотальное бегство капитала из России; - коррупция и беспредел теневого капитала; - масштабный процесс усиления роли федерального центра и региональных властей; - напряженность на валютном рынке наряду с полным отсутствием рынка корпоративных ценных бумаг делают региональные финансовые инструменты практически единственным способом защиты от инфляции и получения дохода; - формирование корпоративных альянсов, организационно-правовая трансформация интегрированных структур (увеличение числа слияний, рост концентрации собственности, консолидация в рамках интегрированной группы и между холдингами); - проблема совершенствования старых механизмов использования финансовых инструментов и поиска новых; - слабая подготовленность российских менеджеров (особенно высшего эшелона управления) к выбору стратегии развития, привлечению капиталов, удержанию и завоеванию рынков сбыта, учету истинной мотивации партнеров по бизнесу. Все это приводит к дальнейшему перераспределению собственности, но уже на фоне понимающих свои права акционеров. В числе важных тенденций становления и формирования цивилизованных корпоративных отношений необходимо отметить демократизацию позиции высшего менеджмента корпораций. Корпоративное управление строится на базисе отработанных и действенных норм в сфере финансов, ценных бумаг, управления, трудовых взаимоотношений, контрактных обязательств, договорной деятельности, организационных структур, маркетинга. При наличии базовых государственных документов и накопленного опыта можно строить систему эффективных корпоративных отношений на уровне конкретной корпорации - девальвация рубля; - оживление промышленного производства (сырьевой и инфраструктурный сектор); 94 - рост мировых цен на энергоносители; - реформы системы налогообложения; - нормализация, стабилизация политической ситуации и усиление вертикали власти; - возрождение интереса к рынку корпоративных облигаций; - определенный рост реинвестирования капиталов Приложение И Таблица И. 1 – Модели корпоративного управления, используемые в России Модель Модель индивидуального управления единоличным владением с Модель коллективного управления с концентрированным владением Модель централизованного Характеристика Модель формируется на базе сложившихся связей собственника (выходца из прежнего руководства предприятия) с органами власти регионального и муниципального уровней, что помогает сконцентрировать собственность в одних руках. По особенностям управления и функционирования модель тяготеет к малому и среднему бизнесу. Структура контроля схожа с ЗАО, ООО, ИЧП Модель формируется на основе кооперативного сотрудничества менеджеров, определяется влиянием факторов размера и секторальной принадлежности. Используется относительно небольшими корпорациями в наиболее благополучных отраслях экономики Преимущества - наличие собственника, заинтересованного в эффективной работе предприятия; - ориентация управления на финансовоэкономические результаты; - гибкость и быстрота реакции на изменение условий Недостатки - закрытость от внешних инвесторов и источников финансирования ограничивает возможности развития; -в долгосрочной перспективе усиливаются риски плохого качества управления - заинтересованность высшего менеджмента в эффективном функционировании корпорации Модель основывается на лидирующем положении и - заинтересованность высшего менеджмента в -в краткосрочном периоде существуют риски конфликта внутри команды менеджеров, вероятность нарушения коалиции интересов; - барьеры для замены менеджера – собственника при неудовлетворительном качестве его работы; - трудности формирования единой управленческой команды в сочетании собственников и несобственников предприятия, мотивации последних -в краткосрочной перспективе возможны 95 управления с концентрированным владением роли внешнего собственника, контролирующего предприятие. Встречается на предприятиях разных размеров в благополучных секторах экономики Модель децентрализованного управления с распыленным владением Модель складывается на крупных и очень крупных предприятиях, находящихся в неблагоприятных секторах экономики. Разновидности: - однополюсная (один весомый инвестор – менеджмент); - многополюсная (несколько инвесторов не аффилированных между собой) эффективном функционировании корпорации; - появление возможностей для развития корпорации (привнесение внешним собственником новых технологий, приобретение новых навыков управления) - появление возможностей для стабилизации деятельности корпорации издержки, связанные с некомпетентным управлением; - зависимость предприятия от интересов собственника (для институциональных инвесторов – недостаток контроля деятельности АО) - бесконтрольность менеджмента, неуверенность в будущем, нежелание увеличить свое присутствие в собственности; - деятельность менеджмента ограничена отношениями с органами власти Приложение К Таблица К. 1 – Сравнительная характеристика рейтинговых шкал основных международных рейтинговых агентств1 Категория рейтинга Инвестици онные Шкалы агентств Moody’ Standard & s Poor’s и Fitch-IBCA Ааа 1 ААА + 2 … 3 Аа 1 АА + 2 … 3 А 1 А + 2 … 3 Ваа 1 1 2 3 ВВВ Характеристика (обязательства) Обязательства этой категории обладают наивысшим рейтингом. Возможность должника покрыть свои финансовые обязательства ЧРЕЗВЫЧАЙНО ВЫСОКА Обязательства этой категории незначительно отличаются по степени надежности от обязательств «ААА» («Ааа»). Возможность должника покрыть свои финансовые обязательства ОЧЕНЬ ВЫСОКА Обязательства этой категории более чувствительны к неблагоприятным изменениям обстоятельств, экономических условий чем обязательства с более высокими рейтингами. Возможность должника покрыть свои финансовые обязательства остается ВЫСОКОЙ + Обязательства этой категории представляют вещественные … доказательства АДЕКВАТНОЙ защиты выставляемых гарантий. - Однако неблагоприятные экономические условия или изменяющиеся обстоятельства могут привести к ослаблению возможностей должника рассчитаться по его финансовым обязательствам Составлено по данным рейтинговых агентств [Электронные ресурсы]. 96 Ва 1 2 3 ВВ В 1 2 3 В Саа 1 2 3 ССС Са 1 2 3 1 2 3 СС Спекуляти вные Преддефол тные С Д Дефолт С Д + Обязательства этой категории будут иметь определенную ценность и … уровень надежности, которые могут быть перевешены большими - неопределенностями или суммой возможных потерь от неблагоприятных обстоятельств. Обязательства являются МЕНЕЕ УЯЗВИМЫМИ с точки зрения возможностей невыполнения должником своих обязательств по платежам, чем остальные спекулятивные рейтинговые категории. Однако связаны с существенными текущими неопределенностями, возможными потерями от неблагоприятного изменения условий ведения бизнеса, которые приведут к невозможности должника рассчитаться по обязательствам + Обязательства являются БОЛЕЕ УЯЗВИМЫМИ с точки зрения … возможностей невыполнения должником своих обязательств по - платежам, чем обязательства категории «ВВ» («Ва»). Должник имеет возможность рассчитаться по своим финансовым обязательствам, но неблагоприятное изменение условий ведения бизнеса, финансовых и экономических обстоятельств может снизить способность должника рассчитаться по своим финансовым обязательствам + Обязательства этой категории являются УЯЗВИМЫМИ с точки … зрения возможностей невыполнения должником своих обязательств - по платежам, выполнение которых зависит от благоприятного стечения финансовых и экономических обстоятельств и других условий ведения бизнеса. В случае неблагоприятных изменений условий ведения бизнеса, должник чаще не в состоянии рассчитаться по своим финансовым обязательствам + Обязательства этой категории являются КРАЙНЕ УЯЗВИМЫМИ с … точки зрения возможностей невыполнения должником своих - обязательств по платежам + Обязательства этой категории могут быть при заполнении заявления … о банкротстве, но платежи по этим обязательствам продолжаются - («S&P’s»). Весьма низкая вероятность того, что требования по этим обязательствам будут приняты к исполнению («Moody’s») Рейтинг «D» применяется когда платежи по обязательству не совершены на указанную дату, даже если согласованный период отсрочки платежа не истек, («S&P’s» – кроме случаев, когда рейтинговое агентство считает, что такие платежи будут осуществлены до истечения периода отсрочки) Таблица К. 2 – Сравнительный анализ рейтингов корпоративного управления российских компаний Показатель Тип исследования Первая публикация Периодичность «S&P» (рейтинг корпоративного управления) интерактивный рейтинг ноябрь 2000 г. «S&P» (обзор транспарентности) дистанционный рэнкинг август 2002 г. по мере поступления – заявок от компании Стоимость участия около 50 тыс. долларов бесплатно акционеры компании, широкий круг иные инвесторы инвесторов дистанционный рейтинг май 2000 г. Тройка Диалог дистанционная оценка рисков июль 2001 г. 1 раз в полгода или ежегодный 1 раз в год бесплатно бесплатно Институт корпоративного права и управления Рэнкинг Euromoney дистанционный рейтинг март 2001 г. дистанционный рэнкинг – ежеквартальный ежегодный бесплатно бесплатно клиенты банка, клиенты компании миноритарные аудитория журнала портфельные акционеры инвесторы Сильные стороны - большой объем - широкий охват - глубокий учет - комплексный - моделируется - возможность анализируемой компаний специфики анализ рисков; реальное поведение сопоставления с информации; делового оборота; - анализ множества акционера; компаниями других - непосредственный - прозрачная первичных - учет особенностей стран контакт с компанией; методика; документов; российского - глубокая проработка - широкий охват - широкий охват делового оборота Недостатки - высокая стоимость; - учет лишь - составлен - составлен - непрозрачность - низкое качество - непредставительная информационных участником рынка; участником рынка; методики; используемой выборка; аспектов; - недоступен - недоступен - анализируются информации - не всегда корректный - анализируются широкой широкой только те компании, учет специфики только компании с общественности общественности акциями которых делового оборота ликвидными акциями - грубая шкала обладает институт оценок - есть риск (трехбалльная) манипуляции со стороны компаний 97 Основные потребители «Brunswick Warburg UBS»
