Рубцов Борис Борисович, д - Финансовый Университет при

Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение
высшего профессионального образования
ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
(Финансовый университет)
Кафедра «Финансовые рынки и финансовый инжиниринг»
Б.Б.Рубцов
ЗАРУБЕЖНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ
Рабочая программа дисциплины
для студентов, обучающихся по направлению
080100.68 «Экономика»
Магистерская программа
«Международная экономика»
Москва 2013
Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение
высшего профессионального образования
ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
(Финансовый университет)
Кафедра «Финансовые рынки и финансовый инжиниринг»
УТВЕРЖДАЮ
Ректор
____________М.А. Эскиндаров
«______»____________ 2013 г.
Б.Б.Рубцов
ЗАРУБЕЖНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ
Рабочая программа дисциплины
для студентов, обучающихся по направлению
080100.68 «Экономика»
Магистерская программа
«Международная экономика»
Одобрено кафедрой «Финансовые рынки и финансовый инжиниринг»
(протокол № 1 от 4 сентября 2013 г.)
Москва 2013
УДК
ББК
Н 73
Рецензент:
Н 73
Е.Р.Безсмертная – к. э.н., доцент кафедры «Финансовые
рынки и финансовый инжиниринг»
Рубцов Б.Б..
Зарубежные финансовые рынки. Рабочая
программа по выбору студентов, обучающихся по направлению
080100.68
–
«Экономика»,
(магистерская
программа
«Международная экономика»). – М.: Финансовый университет,
кафедра «Финансовые рынки и финансовый инжиниринг», 2013 –
14 с.
Дисциплина «Зарубежные финансовые рынки» является дисциплиной по
выбору студента магистерской программы «Международная экономика»,
направление 080100.68 «Экономика».
Программа содержит: цели и задачи дисциплины; тематику семинарских
и практических занятий и их распределение по периодам обучения; учебнометодическое и информационное обеспечение дисциплины.
УДК
ББК
Учебное издание
Рубцов Борис Борисович
Зарубежные финансовые рынки
Рабочая программа дисциплины
Компьютерный набор, верстка
Б.Б.Рубцов
Формат 60x90/16. Гарнитура Times New Roman
Усл. п.л. 0,9. Изд. №
- 2013. Тираж экз.
Заказ № ______
Отпечатано в Финансовом университете
© Рубцов Борис Борисович, 2013
© Финансовый университет, 2013
2
Содержание
Цели и задачи дисциплины…………………………………………..
4
Место дисциплины в структуре ООП………………………………..
4
Требования к результатам освоения дисциплины…………………
5
Объём дисциплины и виды учебной работы………………………...
6
Содержание дисциплины…………………………………………….
6
Часть 1. Содержание разделов дисциплины…………………….
6
Часть 2. Разделы дисциплины и виды занятий
(учебно-тематический план)……………………………………..
13
Учебно-методическое и информационное обеспечение
дисциплины……………………………………………………………. 14
3
Цель и задачи дисциплины
Цель дисциплины - дать целостное представление о структуре и
особенностях функционирования финансовых рынков
ведущих стран
мира.
Задачи дисциплины:
 освоение развития финансовых рынков отдельных стран мира;
 определение особенностей конкретных видов ценных бумаг, условий
их выпуска и обращения, роли в экономике;
 определение структуры финансовых рынков, его участников
(профессиональных посредников, эмитентов, инвесторов);
 освоение механизмов функционирования современных фондовых бирж;
 определение системы регулирования и саморегулирования финансового
рынка;
 приобретение практических навыков самостоятельной работы с
иностранными источниками информации и базами данных по
финансовым рынкам и в первую очередь рынкам ценных бумаг.
Место дисциплины в структуре ООП
Дисциплина
дисциплиной
по
«Международная
«Зарубежные
выбору
финансовые
студента
экономика»,
рынки»
магистерской
направление
является
программы
подготовки
080100.68
«Экономика».
Изучение данной дисциплины
базируется на сумме знаний,
полученных студентами бакалавриата в ходе освоения дисциплин по
мировой
экономике,
внешнеэкономической
деятельности,
налогообложению.
Дисциплина
изучение
«Зарубежные
организации
и
финансовые
функционирования
рынки»
предполагает
финансовых
рынков
зарубежных стран, качественных и количественных характеристик их
развития, обращающихся на них инструментов, участников, сложившихся
систем государственного регулирования и саморегулирования рынка.
4
Освоение программы
дисциплины «Зарубежные
рынки» поможет студентам сформировать
тенденции развития мирового
собственный
финансового рынка,
его
финансовые
взгляд
на
отдельных
сегментов как в разрезе стран и регионов, так и в разрезе участников,
инструментов и технологий торговли, а также
на место России в
структуре мирового финансового рынка.
Требования к результатам освоения дисциплины
В совокупности с другими дисциплинами магистерской программы
«Международная экономика» дисциплина «Зарубежные финансовые
рынки»
обеспечивает инструментарий формирования следующих
общекультурных и профессиональных компетенций:
- способность самостоятельно приобретать (в том числе с помощью
информационных технологий) и использовать в практической
деятельности новые знания и умения, включая новые области знаний,
непосредственно не связанных со сферой деятельности (ОК- 3);
- способность готовить аналитические материалы для оценки мероприятий
в области экономической политики и принятия стратегических решений на
микро- и макроуровне (ПК-8);
- способность анализировать и использовать различные источники
информации для проведения экономических расчетов (ПК-9);
- способность составлять прогноз основных социально-экономических
показателей деятельности предприятия, отрасли, региона и экономики в
целом (ПК-10);
- способность разрабатывать варианты управленческих решений и
обосновывать их выбор на основе критериев социально-экономической
эффективности (ПК-12);
- способность применять современные методы и методики преподавания
экономических дисциплин в высших учебных заведениях (ПК-13).
В результате изучения дисциплины студент должен:
знать:
- состояние зарубежных финансовых рынков в условиях
глобализации экономики;
- положительные и негативные последствия деятельности
зарубежных финансовых рынков;
5
- основные методы и механизмы регулирования зарубежных
финансовых рынков;
уметь:
- осуществлять отбор статистических данных о состоянии
зарубежных финансовых рынков, используя публикации национальных и
международных экономических организаций;
- анализировать состояние зарубежных финансовых рынков для
принятия соответствующих управленческих решений;
иметь представление:
- о противоречивости процессов развития зарубежных финансовых
рынков с
учетом неравномерности развития современной системы
мирового хозяйства и международных экономических отношений;
владеть
- методами поиска и оценки информации о динамике развития
зарубежных финансовых рынков.
Объём дисциплины и виды учебной работы
Общая трудоёмкость дисциплины составляет 2 зачётные единицы.
Вид промежуточной аттестации – зачет.
Вид учебной работы
Трудоемкость
(час.)
Общая трудоемкость дисциплины
Аудиторные занятия
Лекции (Л)
Практические занятия (ПЗ)
Семинары
Самостоятельная работа (СР)
Самостоятельная работа в модуле
Самостоятельная работа в сессию
(подготовка к зачету)
72
24
8
8
8
48
43
5
Содержание дисциплины
Часть 1. Программа дисциплины
Тема 1. Эволюция и современная структура мировых
финансовых рынков
Структура и классификация финансовых рынков. Зарождение и
развитие акционерной формы собственности. Создание первых фондовых
6
бирж в Амстердаме и Лондоне (XVII-XVIII вв.). Особенности развития
фондового рынка в XVIII - начале XIX в. Изменение роли биржи в период
бурного развития капитализма в XIX в. Фондовые рынки и мировой
экономический
кризис
1929-1933г.г.
Зарождение
системы
государственного регулирования рынка ценных бумаг в 30-е годы.
Основные тенденции в развитии рынков ценных бумаг после второй
мировой войны: концентрация и централизация, увеличение числа
инвесторов,
повышение
роли
институциональных
инвесторов,
интернационализация рынка ценных бумаг. Изменение роли банков на
финансовом рынке.
Масштабы мировых финансовых рынков. Классификация страновых
рынков. Банковский кредит и рынок ценных бумаг как альтернативные
способы финансирования предприятий. Составные части мировых
финансовых рынков ценных бумаг и их количественные параметры:
валютный рынок, рынок драгоценных металлов, рынок акций, рынок
облигаций,
рынок
производных
финансовых
инструментов.
Методологические подходы к измерению объемов финансовых рынков.
Основные источники информации по мировым финансовым рынкам.
Тема 2. Финансовый рынок США
Виды ценных бумаг и особенности их эмиссии.
Корпоративные ценные бумаги. Акции корпораций: нормативная
база, виды. Инструменты, производные от акций: подписные права
(райты): варранты, американские депозитарные расписки (свидетельства) АДР. Структура собственности на акционерный капитал. Облигации
корпораций: нормативная база, виды. Особенности эмиссии акций и
облигаций. Рейтинг корпоративных ценных бумаг. Коммерческие бумаги:
нормативная база, особенности эмиссии и обращения. Обращающиеся
депозитные сертификаты банков.
Государственные долговые обязательства. Облигации федерального
правительства: (сберегательные облигации, казначейские краткосрочные,
среднесрочные и долгосрочные облигации). Облигации государственных
агентств. Ценные бумаги, основанные на закладных (инструменты Фанни
Мэй, Джинни Мэй, Фредди Мак). Муниципальные ценные бумаги.
7
Роль ФРС на финансовом рынке США.
Обращение ценных бумаг и фондовые биржи. Характеристика
профессиональных участников рынка ценных бумаг. Брокерско дилерские фирмы и их виды. Инвестиционные компании и их виды
(закрытого типа и открытого типа - взаимные фонды). Компании
страхования
жизни
и
пенсионные
фонды
как
крупнейшие
институциональные инвесторы. Коммерческие банки и их роль на
финансовом рынке США.
Фондовые биржи США. Соотношение биржевого и внебиржевого
рынка. Структура и механизм функционирования Нью-йоркской фондовой
биржи. Функции брокеров и специалистов. Сущность непрерывного
двойного аукциона. Структура и механизм функционирования системы
НАСДАК. Отражение биржевой информации в деловой печати.
Информационная инфраструктура фондового рынка США.
Депозитарно- клиринговая инфраструктура. Организация расчетов по
ценным бумагам.
Основные биржевые индексы и принципы их исчисления (индекс
Доу-Джонса, Стандард энд Пурс 500, Вэлью Лайн и пр.).
Характеристика рынка производных финансовых инструментов:
Чикагская биржа опционов, Чикагская товарная биржа и пр.
Регулирование
рынка
ценных
бумаг.
Первые
попытки
государственного регулирования рынка ценных бумаг на уровне штатов в
начале ХХ в. Биржевая лихорадка 20-х годов и биржевой кризис 1929г.
Регулирование рынка ценных бумаг, как составная часть "Нового курса"
Ф.Д.Рузвельта. Принятие законов 1933 и 1934 гг. о ценных бумагах и
фондовых биржах. Закон Гласса-Стигалла. Дальнейшие шаги по
обеспечению государственного регулирования рынка ценных бумаг и их
влияние на его послевоенное развитие. Особенности банковского
регулирования.
Современная нормативная база рынка ценных бумаг США.
Комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам и ее роль в
регулировании рынка ценных бумаг. Принцип раскрытия информации как
основа организации системы государственного регулирования.
8
Тема 3. Финансовый рынок Великобритании
Особенности эмиссии и обращения различных видов ценных бумаг в
Великобритании. Акции компаний: нормативная база, виды. Инструменты,
производные от акций. Структура собственности на акционерный капитал.
Облигации компаний и их виды.
Государственные долговые обязательства: виды, механизм эмиссии,
особенности организации вторичного рынка. Банк Англии на финансовом
рынке. Функции Управления по регулированию государственного долга
(DMO).
Особенности
финансовых
посредников
Великобритании.
Английские и иностранные банки на финансовом рынке. Пенсионные
фонды, страховые компании, институты коллективного инвестирования.
Обращение ценных бумаг и фондовая биржа. История развития
Лондонской фондовой биржи. Особенности организации деятельности
Лондонской фондовой биржи до 1986г. "Большая встряска" - реформа
рынка ценных бумаг в 1986г. Современная институциональная структура
рынка ценных бумаг Великобритании. Универсализация деятельности
финансовых учреждений. Иностранные участники рынка. Современные
принципы
функционирования
Лондонской
фондовой
биржи.
Характеристика систем SEAQ и SETS. “Большая встряска №2” 1997 г.
Депозитарно - клиринговая инфраструктура рынка ценных бумаг
Великобритании. Система CREST/EUROCLEAR.
Особенности
организации
и
деятельности
Лондонской
международной биржи финансовых фьючерсов и опционов (NYSE.LIFFE):
инструменты, участники, механизм торговли.
Лондон как крупнейший международный финансовый центр.
Принципы подсчета основных биржевых индексов (ФТ-100,
промышленный индекс ФТ и пр.). Информационная инфраструктура
фондового рынка Великобритании.
Регулирование
финансового
рынка
Великобритании.
Саморегулирование как основная черта системы регулирования фондового
рынка Великобритании в ХХ в. Закон о финансовых услугах 1986 г.
Реформа системы регулирования финансовых рынков 1997-2000 гг.
9
Создание единого регулятора финансовых рынков - Ведомства по
финансовым услугам (FSA). Переход к системе «двух вершин» в 2012-2013
гг. и создание основного регулятора на базе Банка Англии.
Тема 4. Финансовый рынок Японии
Особенности развития акционерной формы собственности и рынка
акций в первой половине ХХ в. Радикальная реформа фондового рынка
Японии после второй мировой войны на базе американского
законодательства. Современная структура собственности на акционерный
капитал. Роль юридических и физических лиц. Банки как акционеры.
Взаимное владение акциями как характерная черта акционерного капитала
Японии. Финансовая группа как главный субъект экономики. Основные
показатели рынка акций: капитализация, текущая доходность,
цена/прибыль. "Перекрестное" (взаимное) владение акциями как основной
фактор, влияющий на высокую стоимость акций японских корпораций и
показатель цена/прибыль.
Особенности эмиссии и обращения
долговых обязательств
(государственные облигации, облигации банков и корпораций, облигации
государственных агентств и муниципальных органов власти). Рост
государственного долга и политика нулевой процентной ставки.
Особенности структуры финансовой системы Японии. Виды
институтов (городские банки, трастовые банки, банки долгосрочного
кредита, региональные банки, компании по ценным бумагам). Банковский
кризис 1990-х годов и его последствия.
Биржевая система Японии. Организация и принципы деятельности
Токийской фондовой биржи. Система автоматизированной торговли
ценными бумагами КОРЕС. Иностранные банки и компании по ценным
бумагам на ТФБ. Принципы составления биржевых индексов НИККЕЙ и
ТОПИКС.
Депозитарно - клиринговая инфраструктура рынка ценных бумаг
Японии.
Министерство финансов Японии и регулирование финансового
рынка. Реформа регулятивной системы 1998 г. и создание мегарегулятора.
10
Тема 5. Финансовый рынок Германии
Основные виды ценных бумаг и особенности их выпуска и
обращения. Акции акционерных обществ: нормативная база, виды.
Структура акционерного капитала: распределение акций между
отдельными категориями инвесторов. Юридические и физические лица как
акционеры. Роль банков как акционеров. Облигации и их виды: облигации
федерального правительства, банковские облигации, ипотечные
облигации.
Профессиональные участники фондового рынка и фондовые биржи.
Банки как основные участники фондового рынка. Структура банковской
системы Германии. Небанковские финансовые учреждения (страховые
компании, инвестиционные фонды
и их особенности). Влияние
европейской интеграции на финансовый рынок Германии. Организация
биржевого рынка. Доминирующее положение Франкфуртской фондовой
биржи. Роль региональных бирж. Структура Франкфуртской фондовой
биржи. Члены фондовой биржи: кредитные учреждения и финансовые
компании, официальные маклеры, свободные маклеры. Требования
листинга. Механизм биржевой торговли в зале (на паркете) и с помощью
электронной системы Xetra.
Депозитарно - клиринговая инфраструктура. Роль Clearstream (ранее
Немецкого кассового союза) как единого депозитарно-клирингового
центра. Организация денежных расчетов по ценным бумагам.
Организация торговли производными финансовыми инструментами.
Механизм торговли на Немецкой срочной бирже (Eurex).
Информационная инфраструктура фондового рынка. Биржевые
индексы Германии.
Государственное регулирование финансового рынка. Роль
правительств земель, Комиссии по финансовым рынкам (BaFin) в
регулировании фондового рынка.
Тема 6. Финансовый рынок Франции
Долевые ценные бумаги и их виды. Преобладание предъявительских
11
акций. Акции с двойным правом голоса, инвестиционные сертификаты.
Инструменты, производные от акций. Структура собственности.
Облигации и их виды. Облигации казначейства (министерства
финансов), облигации государственных предприятий, облигации
компаний.
Финансово-кредитная система Франции и виды финансовокредитных учреждений. Профессиональные участники рынка ценных
бумаг.
Развитие биржевого дела. Изменения в структуре и организации
деятельности фондового рынка Франции в 80-е годы. Влияние
европейской интеграции на фондовый рынок Франции. Доминирующая
роль Парижской фондовой биржи. Механизм биржевой торговли на
Парижской фондовой бирже - Euronext. Принципы работы электронной
системы NSC. Основные показатели рынка акций. Биржевые индексы.
Депозитарно-клиринговая
инфраструктура.
Центральный
депозитарий: от SICOVAM к Euroclear.
Особенности организации деятельности
рынка производных
финансовых инструментов: от MATIF и
MONEP к NYSE.LIFFE.
Инструменты, участники, механизм торговли.
Регулирование рынка ценных бумаг во Франции. Изменения в
системе регулирования: слияние Комиссии по биржевым операциям и
Совета по финансовым рынкам и образование Комиссии по финансовым
рынкам.
Тема 7. Финансовые рынки развивающихся стран и стран с
переходной экономикой
Понятие "формирующийся рынок" (emerging market). Страны,
относящиеся к группе "формирующихся рынков". Отличительные черты
"формирующихся рынков".
Характеристика наиболее крупных и представительных финансовых
рынков стран Азии и Латинской Америки: инструменты, участники,
фондовые биржи, инфраструктура, органы регулирования.
Индия, Китай, Корея, Бразилия
12
Тема 8. Международные финансовые рынки
Понятие международного рынка капитала и его составные части.
Международные потоки капитала и фондовый рынок. Рынок евровалют.
Рынок еврокредитов. Рынок евробумаг как основная часть
международного финансового рынка. Причины появления и история
развития рынка евробумаг. Масштабы и динамика рынка. Виды евробумаг:
евроакции,
еврооблигации,
евродепозитные
сертификаты,
еврокоммерческие бумаги.
Рынок еврооблигаций. Основные участники рынка: эмитенты,
инвесторы, посредники. Виды еврооблигаций. Методы эмиссии и роль
эмиссионного
синдиката.
Обращение
еврооблигаций.
Листинг.
Необходимость рейтинга. Особенности налогообложения. Система
расчетов и клиринга (Euroclear, Clearstream). Роль Ассоциации участников
международного рынка капитала (ICMA). Лондон как основной центр
торговли евробумагами.
Часть 2 – Темы дисциплины и виды занятий (учебно – тематический
план)
№
Наименование тем
1.
Тема 1. Эволюция и современная
структура мировых финансовых рынков
Тема 2. Финансовый рынок США
Тема
3.
Финансовый
рынок
Великобритании
Тема 4. Финансовый рынок Японии
Тема 5. Финансовый рынок Германии
Тема 6. Финансовый рынок Франции
Тема
7.
Финансовые
рынки
развивающихся
стран и
стран с
переходной экономикой
Тема 8. Международные финансовые
рынки
2.
3
4
5.
6.
7.
8.
Всего
часов
11
3
1
2
8
11
7
3
3
1
1
2
2
8
4
7
9
7
11
3
3
3
3
1
1
1
1
2
2
2
2
4
6
4
8
9
3
1
2
6
16
43
5
48
67
5
72
Подготовка к зачёту
ИТОГО:
13
Количество часов
Аудит. раб.
Сам.
раб
Общая Л
ПЗ
24
8
Учебно-методическое и информационное обеспечение
дисциплины
Рекомендуемая литература
Основная:
1.Хасбулатов Р.И. Международные экономические отношения: учебник.
М.: Юрайт, 2012.
2.Хасбулатов Р.И. Мировая экономика: учебник. М.: Юрайт, 2012.
3.Суэтин А.А. Международные валютно-финансовые
Электронный учебник.— М.: Кнорус, 2010.— 1 CD-ROM.
отношения:
4. Мишкин Ф.С. Экономическая теория денег, банковского дела и
финансовых рынков. Пер.с англ. - М.: ООО «И.Д.Вильямс», 2006.
3. Рубцов Б.Б. Современные фондовые рынки. - М.: Альпина Бизнес Букс,
2007.- 926 с.
4.Rajan R., Zingales L. The Great Reversals: The Politics of Financial
Development in the 20th Century. Economics Department Working Papers No.
265. OECD, ECO/WKP(2000)38. - pp.52
5.The High-Level Group on Financial Supervision in the EU Report. Jacque de
Larosiere et al. Brussels, 2009. – pp.86.
Дополнительная:
1.
Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособ. для студ. вузов,
обуч. по спец. "Финансы и кредит".-2.изд., перераб. и доп.-М.:ЮНИТИДАНА,2004.- 462с.
2.
Банковская система в современной экономике. Монография под ред.
проф. О.И. Лаврушина. — М.: КНОРУС, 2011
3. Вешкин Ю.Г., Авагян Г.Л. Банковские системы зарубежных стран. М.: Экономистъ, 2004.
4. Сутырин С.Ф. ВТО: механизм взаимодействия национальных экономик.
Угрозы и возможности в условиях выхода на международный рынок. – М.:
Эксмо, 2008.
Экономическая периодика:
1.
Коммерсантъ-деньги.
2.
Компания.
3.
Секрет фирмы.
4.
Слияния и поглощения.
5.
Эксперт.
6.
PR-диалог.
14
Иностранная периодика:
1.
Business Week.
2.
Financial Times.
3.
International Financial Statistics.
4.
The Economist.
Программное обеспечение и Интернет-ресурсы
Полный список интернет-адресов приведен в книге: Рубцов Б.Б.
Современные фондовые рынки. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2007
Основные сайты:
www.ssrn.com – Портал научных публикаций по экономическим и
социальным наукам
www.bis.org – Банк международных расчетов
www.world-exchanges.org – Мировая федерация бирж
www.imf.org – Международный валютный фонд
www.oecd.org – Организация экономического сотрудничества и развития
15