Финансы_(контрольная)

1. Задание по теме «Капитал предприятия: источники его формирования
и приращения»
1.1.
Рассчитайте балансовую стоимость одной акции закрытого
акционерного общества, если сумма активов составляет 12 000 тыс. рублей,
сумма обязательств – 4 000 тыс. руб., собственный капитал – 6000 руб.,
количество оплаченных акций – 10 тыс. шт.
Решение:
Балансовую стоимость акций акционерного общества закрытого типа
определим по формуле:
БС=ЧА/N=(А-ЗК)/N, где ЧА – чистые активы; N - количество
оплаченных акций; А - сумма активов акционерного общества; ЗК - сумма
долгов.
Получаем: БС=(12000-4000)/10000=8000/10000=0,8 тыс. руб.
Таким образом, балансовая стоимость акций акционерного общества
закрытого типа составила 0,8 тыс. руб.
1.2.
Рассчитайте сумму дивидендов, если текущая доходность акций –
20%, рыночная стоимость акций – 1 млн. руб., балансовая стоимость акций –
500 тыс. руб.
Решение:
Дивиденды на акцию определим по формуле:
D=ТД×РС, где РС – рыночная стоимость акции; ТД – текущая
доходность.
Получаем:
D=1×20%=0,2 млн. руб.
Таким образом, сумма дивидендов составляет 200 тыс. руб.
1.3.
Рассчитайте
рыночную
стоимость
акций,
если
текущая
доходность составляет 10%, дивиденды по обыкновенным акциям – 100 тыс.
руб., балансовая стоимость акций – 800 тыс. рублей.
Решение:
Рыночную стоимость акций определим по формуле:
P=D/i, где D – дивиденды на акции; i – текущая доходность.
Получаем:
Р=100/0,1=1000 тыс. руб.
Таким образом, рыночная стоимость акций составляет 1000 тыс. руб.
1.4. Собрание акционеров приняло решение 22% нераспределенной
прибыли, общая сумма которой составили 8 000 тыс. руб., направить на
выплату дивидендов. При этом количество оплаченных акций составляло
9 000 тыс. шт. номиналом 1 000 руб. Рассчитать дивидендный доход на одну
акцию.
Решение:
Определим сумму дивидендов по формуле:
Д=П×d, где П – размер прибыли; d – доля нераспределенной прибыли,
направленной на выплату дивидендов.
Получаем:
Д=8000×0,22=1760 тыс. руб.
Определим размер дивиденда на одну акцию:
РД=Д/К, где К – число оплаченных акций.
Получаем: РД=1760/9000=0,199 руб./шт.
Таким образом, на каждую акцию был выплачен дивиденд в сумме
0,199 руб.
1.5. Компания «TST» переживает период быстрого роста. Ожидается,
что в следующие два года доходы и дивиденды будут расти на 18%, на
третий год – на 15%, а после этого – на 6% в год. Последний дивиденд
составил 1,15 у.е., а требуемая доходность – 12%.
Определить:
а) сегодняшнюю цену акции;
2
б) текущую стоимость акций на конец первого и второго годов;
в) доходность дивидендов и капитала на первый, второй и третий год.
Решение:
Сегодняшнюю цену акции определим по формуле:
PV  
D0  (1  gi ) Dn  (1  g )
, где D0 - последний дивиденд; r – требуемая

(1  r )n
rg
доходность; g – темпы роста.
Получаем:
PV 
1,15  (1  0,18) 1,15  (1  0,18) 2 1,15  (1  0,18) 2 (1  0,15)



(1  0,12)1
(1  0,12) 2
(1  0,12)3
1,15  (1  0,18) 2 (1  0,15)(1  0, 06)

 36,33
0,12  0, 06
у.е.
Аналогично определим текущую стоимость акций на конец первого и
второго годов:
- на конец первого:
PV  1,15  (1  0,18) 
1,15  (1  0,18) 2 1,15  (1  0,18) 2 (1  0,15)


(1  0,12)1
(1  0,12) 2
1,15  (1  0,18) 2 (1  0,15)(1  0, 06)

 36, 77
0,12  0, 06
у.е.
- на конец второго:
PV  1,15  (1  0,18) 2 
1,15  (1  0,18) 2 (1  0,15)

(1  0,12)1
1,15  (1  0,18) 2 (1  0,15)(1  0, 06)

 35, 77
0,12  0, 06
у.е.
Доходность дивидендов и капитала на первый, второй и третий год
определим как отношение суммы дивидендов к текущей цене:
- на конец первого года: 1,15(1+0,18)/36,33=0,0374 или 3,74%;
- на конец второго года: 1,15(1+0,18)2/36,77=0,0435 или 4,35%;
- на конец третьего года: 1,15(1+0,18)2 (1+0,15)/35,77=0,0515 или 5,15%.
Таким образом, доходность составила за первый год 3,74%, за второй –
4,35%, за 3-й – 5,15 %.
3
1.6.
Определите
коэффициент
финансовой
активности
(плечо
финансового рычага), если по данным бухгалтерской отчетности заемный
капитал составил – 15 200 тыс. руб., собственный капитал – 10 800 тыс. руб.,
оборотный капитал – 14 800 тыс. руб.
Решение:
Плечо финансового рычага определим по формуле:
П=ЗК/СК, ЗК – заемный капитал; СК – собственный капитал.
Получаем:
П=15200/10800= 1,407.
Таким образом, плечо финансового рычага составит 1,407.
1.7. Рассчитать эффект финансового рычага по следующим данным:
экономическая рентабельность – 20%; средняя расчетная процентная ставка
по кредиту – 16%; собственный капитал – 4 000 тыс. руб.; заемный капитал –
3 000 тыс. руб.; ставка налога на прибыль – 24%.
Решение:
Он рассчитывается по следующей формуле:
ЭФР = (1 - Сн) х (КР - Ск) х ЗК/СК,
где:
ЭФР — эффект финансового рычага, %.
Сн — ставка налога на прибыль, в десятичном выражении.
КР — коэффициент рентабельности активов (отношение валовой
прибыли к средней стоимости активов), %.
Ск — средний размер ставки процентов за кредит, %. Для более
точного расчета можно брать средневзвешенную ставку за кредит.
ЗК — средняя сумма используемого заемного капитала.
СК — средняя сумма собственного капитала.
Получаем:
ЭФР=(1-0,24) х (20-16) х 3000/4000=2,28.
Таким образом, эффект финансового рычага составил 2,28.
4
1.8. Рассчитать рентабельность продаж, если объем продаж – 6 млн.
руб., переменные затраты – 3,5 млн. руб., постоянные затраты – 1,3 млн. руб.
Решение:
Рентабельность продаж определим по формуле:
Рпр=П/ОП·100=(ОП-Пе-По)/ОП·100, где П – прибыль от продаж; Пе –
переменные затраты; По – постоянные затраты; ОП – объем продаж.
Получаем:
Рпр=(6-3,5-1,3)/6·100=20%.
Таким образом, рентабельность продаж составила 20%.
1.9. Организация обладает капиталом в 100 млн. руб.; рентабельность
активов – 20%. Каким должен быть объем продаж для того, чтобы
обеспечить рентабельность продаж, равную 10%.
Решение:
Объем продаж определим по формуле:
ОП=П/Рпр, где П – размер прибыли от продаж; Рпр – рентабельность
продаж.
Прибыль определим по формуле:
П=А×Ра, где А – капитал; Ра – рентабельность активов.
Получаем:
П=100×0,2=20 млн.р.
ОП=20/0,1=200 млн. руб.
Таким образом, объем продаж должен составлять 200 млн.р.
1.10. При увеличении выручки от реализации продукции на 10%, а
стоимость основных производственных фондов на 5,5% как изменилась
эффективность использования ОП (в процентном выражении)?
Решение:
5
Используем индекс фондоотдачи, который рассчитаем как отношение
индекса выручки от реализации (1+10%/100=1,1) к индексу стоимости ОПФ
(1+5,5%/100=1,055), что составит: 1,1/1,055=1,043 или +4,3%.
Таким
образом,
эффективность
фондоотдачи выросла на 4,3%.
6
использования
ОПФ
в
виде
2. Задание по теме «Управление краткосрочными активами и
обязательствами»
2.1. Определите коэффициент обеспеченности оборотных средств
собственными оборотными средствами, если по данным бухгалтерской
отчетности собственный капитал составляет 10 800 тыс. руб., внеоборотные
активы – 9 200 тыс. руб., оборотный капитал – 14 800 тыс.руб., итого активы
– 26 000 тыс. руб.
Решение:
Коэффициент
обеспеченности
оборотных
средств
собственными
оборотными средствами определим по формуле:
Ксос=(СК-ВА)/ОК, где СК – собственный капитал; ВА – внеоборотные
активы; ОК – оборотный капитал.
Получаем:
Ксос=(10800-9200)/14800=0,108.
Таким образом, коэффициент обеспеченности оборотных средств
собственными
оборотными
средствами
составил
0,108,
что
больше
минимально нормального уровня в 0,1.
2.2. Определите величину собственного оборотного капитала по
следующим данным: оборотные активы – 5 530 руб., краткосрочный кредит –
1 200 руб., материально-производственные запасы – 2 800 тыс. руб.,
краткосрочные обязательства 3 900 тыс. руб.
Решение:
Величину собственного оборотного капитала определим по формуле:
СОК=ОА-КО, где ОА – оборотные активы; КО - краткосрочные
обязательства.
Получаем:
СОК=5530-3900=1630 тыс. руб.
Таким образом, величина собственного оборотного капитала составила
1630 тыс. руб.
7
2.3. Фирме необходимо 10 000 тыс. долл. для оплаты оборудования.
Банк предлагает ей кредит на один год со ставкой простого процента 12%, но
при условии, что фирма-заемщик должна держать на счете компенсационный
остаток, составляющий 20% кредита. Определите эффективную годовую
процентную ставку за кредит.
Решение:
Если потребность в денежных средствах составляет 10 000 тыс. долл.
сроком на 1 год, то с учетом требования компенсационного остатка в размере
12% номинальная сумма ссуды должна составить (10000/(1 — К)) =
10000/0,88
=
11363,64
тыс.
долл.
Номинальная
процентная
ставка
начисляется на всю сумму ссуды (номинальную) и выплата процентов
составит при 20%-ной ставке (0,20)(11363,64) = 2272,73 тыс. долл.
Эффективная процентная ставка с учетом компенсационного остатка =
(Выплата процентов)/(Фактически полученная сумма) =
2272,73/10000 =
0,2273 (22,73%).
Таким
образом,
эффективная
процентная
ставка
с
учетом
компенсационного остатка составит 22,73%.
2.4. Определить сумму абсолютно ликвидных активов, если по данным
бухгалтерской отчетности денежные средства составляют 120 тыс. руб.,
краткосрочные финансовые вложения – 40 тыс. руб., долгосрочные
финансовые вложения – 100 тыс. руб.
Решение:
Сумму абсолютно ликвидных активов определим как сумму денежных
средств и краткосрочных финансовых вложений, что составит 120+40=160
тыс. руб.
Таким образом, сумма абсолютно ликвидных активов составит 160
тыс. руб.
8
2.5.
Определите
коэффициент
финансовой
независимости
(коэффициент автономии), если по данным бухгалтерской отчетности
собственный капитал составляет 10 800 тыс. руб., итого активы – 26 000 тыс.
руб., долгосрочные обязательства – 1 000 тыс. руб.
Решение:
Коэффициент финансовой независимости определим по формуле:
Кфн=СК/А, где СК - собственный капитал; А – итого активы.
Получаем:
Кфн=10800/26000=0,415.
Таким образом, коэффициент финансовой независимости составит
0,415.
2.6. Внеоборотные активы предприятия составляют 5 000 тыс. руб.,
долгосрочные кредиты – 2 000 тыс. руб., собственный капитал – 6 000 тыс.
руб., оборотные активы – 6 500 тыс. руб., текущие обязательства – 3 500 тыс.
руб..
определите
собственный
оборотный
капитал
и
коэффициент
маневренности.
Решение:
Собственный оборотный капитал определим по формуле6
СОК=СК-ВА+ДО, где СК - собственный капитал; ВА – внеоборотные
активы; ДО – долгосрочные обязательства.
Коэффициент маневренности определим по формуле:
Км=СОК/СК.
Получаем:
СОК=6000-5000+2000=3000 тыс. руб.
Км=3000/6000=0,5.
Таким образом, собственный капитал составил 3000 тыс. руб., а
коэффициент маневренности - 0,5.
9
3. Задание по теме «Оценка и управление процессом формирования
затрат на предприятии»
3.1. Определите величину маржинального дохода на основании
следующих данных: реализация продукции – 1 000 тыс. руб., постоянные
затраты – 200 тыс. руб., переменные затраты – 400 тыс. руб.
Решение:
Величину маржинального дохода определим по формуле:
МД=РП-ПеЗ, где РП – реализация продукции; ПеЗ – переменные
затраты.
Получаем:
МД=1000-400=600 тыс. руб.
Таким образом, маржинальный доход составил 600 тыс. руб.
3.2. По приведенным данным определите запас финансовой прочности:
выручка – 2 000 тыс. руб., постоянные затраты – 800 тыс. руб., переменные
затраты – 1 000 тыс. руб.
Решение:
Запас финансовой прочности определим по формуле:
ЗФП=(В-Тб)/В×100, где В – выручка; Тб – точка безубыточности.
Точку безубыточности определим по формуле:
Тб=ПоЗ/(1-ПеЗ/В), где ПоЗ – постоянные затраты.
Получаем:
Тб=800/(1-1000/2000)=1600 тыс. руб.
ЗФП=(2000-1600)/2000=0,2 или 20%.
Таким образом, запас финансовой прочности составил 20%.
3.3. Определите стоимостной критический объем, если известно, что
общая сумма постоянных расходов равна 2 000 тыс. руб., общие переменные
затраты – 18 000 тыс. руб., объем продаж – 24 000 тыс. руб.
Решение:
10
Соимостной критический объем определим по формуле:
Тб=ПоЗ/(1-ПеЗ/В), где ПоЗ – постоянные затраты.
Получаем:
Тб=2000/(1-18000/24000)=8000 тыс. руб.
Таким образом, критический объем составил 8000 тыс. руб.
3.4. Определите запас прочности в стоимостном выражении, если
известно, что общая сумма постоянных расходов равна 2 000 тыс. руб.,
общие переменные затраты – 18 000 тыс. руб., объем продаж – 24 000 тыс.
руб.
Решение:
Запас финансовой прочности определим по формуле:
ЗФП=В-Тб, где В – выручка; Тб – точка безубыточности.
Точку безубыточности определим по формуле:
Тб=ПоЗ/(1-ПеЗ/В), где ПоЗ – постоянные затраты.
Получаем:
Тб=2000/(1-18000/24000)=8000 тыс. руб.
ЗФП=24000-8000=16000 тыс. руб.
Таким образом, запас финансовой прочности составил 16000 тыс. руб.
11
4. Задание по теме «Управление инвестиционной деятельностью»
4.1. Для реализации инвестиционного проекта требуется вложить 1
млн. руб. Ежегодно ожидаемый чистый денежный поток – 250 тыс. руб.
Ежегодный ожидаемый объем продукции – 1,5 млн. руб. Определить срок
окупаемости вложенных средств.
Решение:
Срок окупаемости вложенных средств определим по формуле:
Т=И/ЧДП, где И – инвестиции; П - ожидаемый чистый денежный
поток.
Получаем:
Т=1000/250=4 года.
Таким образом, срок окупаемости составит 4 года.
4.2. Определите величину приведенного дохода от инвестиций за два
года, если в первом году получено 100 млн. руб. в качестве дохода, во втором
– 200 млн. руб. Годовая ставка дисконта 60%.
Решение:
Величину приведенного дохода от инвестиций за два года определим
по формуле:
NPV  
CF
 IC , где IC – инвестиции; CF – доход.
(1  r )n
Получаем:
NPV 
100
200

 140, 625 млн. руб.
1
(1  0, 6) (1  0, 6) 2
Таким образом, величина приведенного дохода от инвестиций составит
140,625 млн. руб.
4.3.
Компания
«CVict»
рассматривает
инвестиционный
проект
приобретения новой производственной линии стоимостью в 180 000 долл.
Отдел маркетинга оценивает потребность в новом продукте в 10 000 изделий
12
в год в течение шести лет. Продажная цена одного изделия – 15 долл.
Материальные издержки на единицу продукции – 4 долл. Издержки по
оплате труда на единицу продукции составляют 3 долл. Годовые накладные
расходы составляют 20 000 тыс. долл. Оборудование амортизируется
равномерно.
Компания считает приемлемой 10%-ную отдачу на инвестиции. С
целью упрощения во время предварительного рассмотрения проекта
менеджеры компании не учитывают потребности в дополнительном
оборотном капитале, возможности использования заемного капитала,
налогообложения и инфляции.
а) Составьте таблицу денежных потоков.
б) Рассчитайте критерии оценки инвестиционного проекта.
Годы
Денежный поток (основной и
инвестиции)
Денежный поток (финансирование)
Чистый денежный поток
Решение:
0
1
2
3
4
5
6
Инвестиции составят 180 000 долл.
Поток от продажи составит:
В=Ц×V, где Ц –цена; V – объем продаж.
Отрицательный поток по основной деятельности определим по
формуле:
С=V× (М+З)+НР, где М - материальные издержки на единицу
продукции; З - издержки по оплате труда на единицу продукции; НР –
накладные расходы.
Получаем:
В=15×10000=150 тыс. долл.
С=10000×(4+3)+20000=90 тыс. долл.
Сальдо составит 150-90=60 тыс. долл.
Заполним таблицу.
13
Годы
0
1
2
3
Денежный поток (основной и -180 60 60 60
инвестиции)
Денежный поток
(финансирование)
-180 60 60 60
Чистый денежный поток
Определим чистый дисконтированный доход:
NPV =
P1
1  i 
1

P2
1  i 
2
 ...
n
Pn
1  i 
2
 J0  
t 1
Pt
1  i t
4
60
5
60
6
60
60
60
60
 J0
где J 0 - первоначальные инвестиции,
Pt- денежный поток доходов в конце t-го периода,
i – используемая ставка дисконтирования, выраженная десятичной
дробью
Критерием экономической эффективности инновационного проекта
являются положительные значения NPV:
если NPV больше или равен 0, то проект может быть рассмотрен и
принят к реализации;
если NPV меньше 0, то проект не рассматривается.
В нашем случае получаем, что
60
1  0,1
1
NPV =


60
1  0,1
5
60
1  0,1

2

60
1  0,1
6
60
1  0,1
3

60
1  0,1
4

т.долл.
 180  81,31
Так как NPV больше 0, то проект может быть рассмотрен и принят к
реализации.
Определим индекс доходности (рентабельности) инвестиций (РI):
n 
P 
PI    t t  : J 0
t 1  1  i  
Критерием экономической эффективности инновационного проекта
является индекс доходности, превышающей 1:
если индекс доходности больше 1, то проект эффективен;
если индекс доходности меньше 1, то проект не эффективен.
14
Получаем:
60
60
60
 60



1
2
3
4

1  0,1 1  0,1 1  0,1 1  0,1

PI 

60
60


5
6
 1  0,1 1  0,1


 :180  1, 452



Так как индекс доходности больше 1, то проект может быть рассмотрен
и принят к реализации.
4.4.Компания «Натек» рассматривает возможность замены двух
устаревших машин одной новой более производительной машиной. Старые
машины можно реализовать за 70 000 долл. Их остаточная стоимость равна
120 000 долл., оставшийся срок эксплуатации и амортизации составляет
восемь лет. Амортизация по данным машинам начисляется равномерно..
Покупка новой машины обойдется в 560 000 долл. Срок ее службы
составляет восемь лет, после чего ее можно будет продать за 50 000 долл.
Амортизация будет начисляться равномерно.
Преимущества
новой
машины
связаны
с
экономией
текущих
материальных и трудовых затрат – величина годовой экономии 130 000 долл.
Ставка налога на прибыль 24%. Необходимая норма доходности
составляет 14%.
Оцените целесообразность замены старого оборудования.
Решение:
Рассчитаем чистый приведенный доход и рентабельность инвестиций.
Определим денежные потоки по годам.
ДП=Э×(1-Сн)+∆А, где Э - величина годовой экономии; Сн – ставка
налога на прибыль; ∆А – изменение суммы амортизации и суммы продажи
оборудования.
Построим таблицу.
15
Показатель
Продажа оборудования
Покупка оборудования
Амортизация
Годовая экономия
Налог на прибыль
Чистая годовая экономия+амортизация
0
70
560
1
2-8
70
130
31,2
168,8
70
130
31,2
168,8
8
50
70
130
31,2
168,8
Определим чистый дисконтированный доход:
NPV =
P1
P2

1  i 1 1  i 2
 ...
Pn
n
1  i 2
 J0  
t 1
Pt
1  i t
 J0
где J 0 - первоначальные инвестиции,
Pt- денежный поток доходов в конце t-го периода,
i – используемая ставка дисконтирования, выраженная десятичной
дробью
Критерием экономической эффективности инновационного проекта
являются положительные значения NPV:
если NPV больше или равен 0, то проект может быть рассмотрен и
принят к реализации;
если NPV меньше 0, то проект не рассматривается.
В нашем случае получаем, что
168.8
1  0,14 
1
NPV
=


168.8
1  0,14 
5
168.8
1  0,14 

2

168.8
1  0,14 
6
168.8
1  0,14 
3


168.8
1  0,14 
6
168.8
1  0,14 

4

168.8  50
1  0,14 
6
 560  70  310,57
т.долл.
Так как NPV больше 0, то проект может быть рассмотрен и принят к
реализации.
Определим индекс доходности (рентабельности) инвестиций (РI):
n 
P 
PI    t t  : J 0
t 1  1  i  
Критерием экономической эффективности инновационного проекта
является индекс доходности, превышающей 1:
16
если индекс доходности больше 1, то проект эффективен;
если индекс доходности меньше 1, то проект не эффективен.
Получаем:
168.8
168.8
168.8
168.8




1
2
3
4
70 
1  0,14  1  0,14  1  0,14  1  0,14 

PI 

168.8
168.8
168.8
168.8  50




5
6
6
6
 1  0,14  1  0,14  1  0,14  1  0,14 


 : 560  1,555



Так как индекс доходности больше 1, то проект может быть рассмотрен
и принят к реализации.
17
Список литературы
1.
Белолипецкий В.Г. Финансовый менеджмент: учеб. пособие. –
М.: КНОРУС, 2006.
2.
Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс.– К.: Ника-
Центр, Эльга, 2002.
3.
Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы. – СПб:
Питер, 2002.
4.
Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер. с
англ. –М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2007.
5. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс:
В 2-х т./ Пер. с англ. под ред. В.В.Ковалева. СПб: Экономическая школа,
2005.
6.
Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента: учеб. – М.:
Проспект, 2008.
7.
Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. – М.:
Проспект, 2006.
8.
Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред.
Е.С.Стояновой.- 3-е изд. перераб. и доп.– М.: Перспектива, 2002.
9.
Финансовое управление фирмой / Под ред. В.И. Терехина.- М.:
ОАО «Изд-во «Экономика», 2010.
18