Профессиональный финансовый менеджер (DipPFM)

МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ К ИЗУЧЕНИЮ КУРСА
Стратегический финансовый менеджмент
Программа данного курса направлена на изучение основных проблем финансовой стратегии,
технологий принятия долгосрочных финансовых решений, финансовых инструментов,
эффективного управления капиталом, мобилизации финансовых средств на оптимальных условиях;
профессиональное применении количественных и качественных методов оценок различных
ситуаций, с которыми на практике обычно сталкивается финансовый директор.
Тема 1. Стратегическое планирование: сущность, модели, уровни.
Учебные цели:
 уметь охарактеризовать факторы, определяющие стратегию компании;
 осознать сущность планирования;
 определить объекты планирования;
 понимать значение стратегического планирования в условиях рыночной экономики
Резюме
Планирование
–
есть предопределение будущего, построение активного образа модели
желаемого и намечаемого в будущем состояния экономики при одновременном установлении путей,
способов, средств и сроков достижения этих состояний и намечаемых целей. Планы всегда
ориентированы на достижение определенных целей, на решение конкретных задач стоящих перед
экономикой, что находит свое отражение в показателях плана, числовых параметрах фиксирующих
меру, степень решений социально-экономических задач, этапы движения к конечной цели.
Плановые показатели отражают также направленность экономических действий, промежуточные
результаты, виды и объемы затрачиваемых ресурсов. Планы разрабатываются на определенный
период, именуемый плановым периодом. План фиксирует показатели, характеризующие состояние
системы в конце планового периода, определяет пути и способы достижения желаемых результатов
и необходимые для этого ресурсы. Вся работа по разработке и составлению планов, а также их
практическое осуществление представляют собой систему планирования.
Изучаемые вопросы
Содержание и структура стратегического управления. Сравнительная характеристика системы
управления предприятия при осуществлении бюджетирования, долгосрочного планирования и
стратегического планирования. Уровни стратегических решений. Этапы стратегического управления.
Сущность стратегического планирования в системе управления предприятием. Сравнительный
анализ моделей стратегического планирования. Разработка целевых комплексных программ как
1
форма стратегического планирования. Исходные документы для разработки стратегического
планирования. Подходы к процессу разработки стратегии развития предприятия. Методика годового
планирования социально-экономического развития предприятия. Формирование банка
стратегических идей развития предприятия.
Тема 2. Финансовый менеджмент в контексте стратегии компании
Учебные цели:
 понимать различия между генеральной, оперативной и финансовой стратегией достижения
частных целей;
 знать этапы разработки финансовой стратегии организации;
 изучить внутренние и внешние факторы, влияющие на финансовую стратегию
Резюме
Финансовая стратегия - это генеральный план действий по обеспечению предприятия денежными
средствами. Она охватывает вопросы теории и практики формирования финансов, их планирования
и обеспечения, решает задачи, обеспечивающие финансовую устойчивость предприятия в
рыночных условиях хозяйствования. Теория финансовой стратегии предприятия исследует
объективные закономерности рыночных условий хозяйствования, разрабатывает способы и формы
выживания в новых условиях, подготовки и ведения стратегических финансовых операций.
Финансовая стратегия предприятия охватывает все стороны его деятельности, в том числе
оптимизацию основных и оборотных средств, распределение прибыли, безналичные расчеты,
налоговую и ценовую политику, политику в области ценных бумаг. Всесторонне учитывая
финансовые возможности предприятия, объективно рассматривая характер внутренних и внешних
факторов, финансовая стратегия обеспечивает соответствие финансово-экономических
возможностей предприятия условиям, сложившимся на рынке продукции. В противном случае
предприятие может обанкротиться
Изучаемые вопросы
Виды и роль в развитии организации финансовой стратегии. Ее цели, задачи и этапы разработки.
Основные проблемы соответственной деятельности и возможные пути их решения.
Практические задания:
- исследование характера и закономерностей формирования финансов в рыночных условиях
хозяйствования.
Тема 3. Методы стратегического финансового менеджмента
Учебные цели:
 уметь проводить анализ среды непосредственного окружения;
 понимать значение сравнения цен конкурентов;
 понимать сущность анализа внутренней среды организации;
 иметь представление о SWOT-анализе.
Резюме
Все подходы к разработке стратегии организации сводятся к теоретическому анализу в сочетании с
интуицией разработчиков, которыми в первую очередь должны быть субъекты, детализирующие и
реализующие стратегию. Важным является и то, что стратегия никогда не может быть продумана и
просчитана до конца, а ее корректировка по мере изменения внешних и внутренних условий —
2
процедура необходимая. Из сказанного следует, что универсального, пригодного на все случаи
жизни метода разработки стратегии не существует, но опыт подсказывает несколько возможных
направлений разработки.
Изучаемые вопросы
SWOT-анализ внешних и внутренних параметров организации. Анализ модели пяти сил.
Стержневые компетенции как способность организации к чему-то уникальному. SWOT-анализ.
Имитационное моделирование. Экспертные методы.
Практические задания:
- построить экономическую стратегию, определив доступные ресурсы, необходимые для ее
реализации
Тема 4. Финансовое планирование и прогнозирование данных финансовой отчетности
Учебные цели
 понимать, как прогнозировать будущие результаты работы фирмы;
 быть способным строить решения на основании своих собственных финансовых прогнозов;
 уметь создавать прогнозные или ориентировочные документы финансовой отчётности.
Резюме
Важными направлениями работы финансового менеджера являются финансовое планирование и
прогнозирование. План и прогноз — понятия не тождественные, каждый из них как инструмент
управления выполняет свою роль. В широком смысле слова финансовое прогнозирование
заключается в изучении возможного финансового положения предприятия в будущем, разработке
основных направлений стратегии в области финансов для обеспечения необходимой устойчивости
предприятия при финансировании определенных расходов. Такой прогноз имеет значение прежде
всего для самого предприятия, поскольку постоянными задачами при продолжающейся
деятельности остается привлечение капитала и предупреждение банкротства. В условиях
цивилизованного рынка конкуренция побуждает увеличивать объем продаж, снижать издержки,
обеспечивать качество продукции, диверсифицировать производственную деятельность, что
требует постоянного притока капитала и финансовой устойчивости. Наряду с этим понятие прогноза
употребляется применительно к расчетам, необходимым для составления финансовых планов,
например, прогноз объема реализации продукции, прогноз величины затрат и т.п. Это придает
расчетам определенную гибкость, позволяет вносить коррективы в зависимости от изменившихся
обстоятельств.
Изучаемые вопросы
Теоретические основы финансового планирования - функции управления финансами на
территориальном уровне и на уровне отдельного хозяйствующего субъекта. Определение
возможных объемов поступления денежных средств и их расходование в плановый период.
Методология финансового планирования. Баланс. Отчетный бухгалтерский баланс. Отчет о
прибыли у убытках.
Практические задания:
- Обоснование выбранного варианта из ряда возможных решений для включения его в
окончательный план;
3
-
Оценка результатов, достигнутых организацией, в соответствии с параметрами,
установленными в финансовом плане.
Тема 5. Инвестиционная политика и модели оценки активов
Учебные цели:
 знать схема взаимосвязи инвестиций и накоплений;
 изучить соотношение финансовых ресурсов и инвестиций предприятия;
 уметь проводить совокупная оценка сформированного инвестиционного портфеля по
соотношению уровня прибыльности и риска.
Резюме
Важность правильной инвестиционной политики на предприятиях определяется рядом
факторов. Прежде всего, поскольку эффект
принятия инвестиционных решений может
сказываться в течение нескольких лет, это приводит к определенным ограничениям. С одной
стороны, предприятие обладает ограниченными инвестиционными ресурсами. Это толкает
предприятие
на инвестиции в недорогие малопроизводительные технологии. Другой аспект
инвестирования - это своевременность, т. е. основные средства должны быть в полной
готовности именно тогда, когда они нужны.
Изучаемые вопросы
Консервативная инвестиционная политика. Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика.
Агрессивная инвестиционная политика. Общий объем затрат инвестиционных ресурсов
Денежный поток по операционной (производственно-коммерческой) деятельности. Денежный поток
по инвестиционной деятельности. Денежный поток по финансовой деятельности. Срок окупаемости.
Учетная доходность. Чистый приведенный эффект. Внутренняя доходность. Модифицированная
внутренняя доходность. Индекс рентабельности. Оценка денежных потоков. Оценка
инвестиционного риска. Формирование оптимального инвестиционного бюджета. Виды, источники,
объекты и субъекты инвестиций.
Практические задания:
- составить схему взаимосвязи инвестиций и накоплений;
- провести анализ рискованности денежного потока
Тема 6. Стратегия управления стоимостью капитала
Учебные цели:
 Понимать политику распределения прибыли;
 Уметь определять оптимальную стоимость структуры функционирующего капитала;
 Знать структуру элементов капитала по источникам его формирования;
 Уметь определить уровень ставки налогообложения прибыли, установленный для
определенного вида деятельности.
Резюме
Прибыльный рост является ключом к долгосрочному созданию стоимости, и ни один из процессов
управления не оказывает большего влияния на прибыльность роста, чем управление капиталом.
Однако при той ключевой роли, которую играет управление капиталом, ей редко уделяется
подобающее внимание. В большинстве компаний распределение капитала происходит во время
ежегодного процесса бюджетирования и фокусируется на просьбах финансировать конкретные
4
проекты, а не стратегии. В результате может получиться инвестиционная стратегия, которая не
привязана к бизнес стратегии и которая просто не обеспечит хороших результатов. Небольшое
число управленческих команд смогли добиться постоянного роста стоимости, заменив
традиционный подход к управлению на более критичный, лучше информированный и более гибкий
процесс управления капиталом, тесно привязывающий стратегию к долгосрочному созданию
стоимости.
Изучаемые вопросы
Оптимальная структура капитала. Снижение маржинальной ставки налоговых платежей. Издержки
финансовых трудностей. Объем налоговых платежей. Деловой риск. Качество активов. Фоступность
финансирования. WACC.
Практические задания
- отследить результаты стратегий и проектов и сравнить их с ожиданиями;
- определить оптимальную стоимостную структуру функционирующего капитала.
Тема 7. Политика распределения прибыли: формирование дивидентной политики
Учебные цели
 понимать сущность и принципы распределения прибыли;
 изучить коэффициенты финансовой устойчивости предприятия;
 рассмотреть понятия дивидендной политики и виды дивидендных выплат;
 проанализировать структуру баланса.
Резюме
Упрощенную схему распределения прибыли отчетного периода можно представить следующим
образом: часть
прибыли
выплачивается
в
виде дивидендов, оставшаяся часть
реинвестируется в активы предприятия. Реинвестированная часть прибыли является
внутренним
источником финансирования деятельности предприятия и это - наиболее
приемлемая и относительно дешевая форма финансирования предприятия, расширяющего свою
деятельность. В частности, в этом состоит одна из причин ее широкого распространения.
Реинвестирование прибыли позволяет избежать дополнительных расходов, которые имеют место
при выпуске новых акций. Другим существенным преимуществом является
сохранение
сложившейся системы контроля за деятельностью предприятия, поскольку в этом случае
количество акционеров практически не меняется. Одной из основных составляющих
распределения прибыли является выработка дивидендной политики предприятия.
Изучаемые вопросы
Распределение прибыли. Сущность и принципы распределения прибыли. Факторы, влияющие на
распределение прибыли. Дивидендная политика. Теории формирования дивидендной политики
Факторы, определяющие дивидендную политику. Виды дивидендных выплат и их источники
Практические задания
- Проанализировать потенциальные возможности банкротства предприятия.
Тема 8. Измерение и управление стоимостью бизнеса для акционеров
Учебные цели
 уметь объяснить понятие «ценность бизнеса» для акционеров и его использование при
управлении бизнесом;
5




ознакомиться с методами оценки действующего предприятия;
разъяснить сущность концепции экономической добавленной стоимости (EVA) и концепции
стоимости акционерного капитала (SVA).
рассмотреть денежный поток, сопровождающий весь жизненный цикл развития
информационной системы;
рассмотреть воздействие проекта развития информационной системы на акционерную
стоимость коммерческого предприятия.
Резюме
Акционерная стоимость компании – это совокупный потенциальный доход акционеров, выражаемый
в получаемых дивидендах и повышении балансовой стоимости акций. Для менеджмента
предприятия измерителем акционерной стоимости предприятия является соотношение ожидаемого
свободного денежного потока и средневзвешенной стоимости капитала. Для оценки акционерной
стоимости компании анализируются следующие факторы: денежный поток на разработку и/или
внедрение информационной системы; денежный поток, связанный с эксплуатацией
информационной системы; воздействие информационной системы на денежную оценку риска
деятельности предприятия в целом (средневзвешенную стоимость капитала предприятия).
Необходимо рассмотреть денежный поток, сопровождающий весь жизненный цикл развития
информационной системы. Составляющими этого потока являются затраты на разработку или
внедрения информационной системы, затраты на ее эксплуатацию и техническую поддержку, а
также доход предприятия от эксплуатации информационной системы.
Изучаемые вопросы
Акционерная стоимость компании. Методы оценки и управления стоимостью компании SVA. Суть
показателя SVA. Факторы, определяющие SVA. Преимущества SVA перед EVA. Ограничения в
использовании SVA и EVA.
Практические задания
- Проанализировать все аспекты воздействия информационной системы на акционерную стоимость
предприятия
Тема 9. Стратегический управленческий учет как система информационной поддержки
конкурентной стратегии
Учебные цели:
 определить зависимость между затратами и выходом продукции;
 Уметь определить нынешних и будущих конкурентов;
 Знать принципы удержания потребителя.
Резюме
Перед каждым предприятием сегодня, учитывая высокую степень конкурентности, обусловленную
требованиями современной экономики, стоит задача поддерживать высокий уровень
эффективности своей деятельности. Для того, чтобы компания получала максимум выгод при
минимуме затрат, необходимо организовать эффективный процесс производства, основой которого
служит оперативное управление. Оно, в свою очередь, напрямую зависит от уровня
информационного обеспечения внутренней структуры организации: координации всех
подразделений и служб. Успех управления во многом определяется эффективностью принятия
интегрированных решений, которые учитывают самые разносторонние факторы и тенденции
динамики их развития. Важная категория интегрированных решений — система обработки
информации предприятия.
6
Изучаемые вопросы
Прибыль как результат конкурентной стратегии. Предоставление информации. Экономическая
эффективность и эффективность управления. Типы стратегических решений. Анализ инвестиций в
маркетинг. Достоинства традиционной системы. Относительные, а не абсолютные затраты. Что
такое конкуренция. Конкуренты нынешние и будущие. Альтернативные стратегии для каждого
конкурента. Моделирование олигополии. Относительные затраты и инвестиции. Что такое
прибыльность по потребителям Достоинства анализа прибыльности по потребителям. Удержание
потребителей. Группировка потребителей. Проблемы анализа прибыльности по потребителям.
Проблемы, связанные с получением информации
Практические задания
- Анализ прибыльности по потребителям в действии.
Тема 10. Смена стратегий по мере развития бизнеса: Методы финансового контроля
Учебные цели
 проверить соответствие выбранной стратегии состоянию и требованиям окружения;
 оценить приемлемость риска, заложенного в стратегии;
 знать определение того, что и по каким показателям проверять;
 уметь выяснить причины отклонений, если таковые вскрываются в результате проведенной
оценки;
 уметь осуществлять корректировку, если она необходима и возможна
Резюме
Результаты реализации стратегии оцениваются, с помощью системы обратной связи,
осуществляется контроль деятельности организации. Из-за неопределенности и неточности
расчетов стратегический проект может легко превратиться в пустую затею. расходы должны
приводить к запланированным результатам. Но в отличие от обычной практики производственного
контроля внимание должно быть сконцентрировано на окупаемости расходов, а не на контроле за
бюджетом. В каждой контрольной точке необходимо сделать оценку окупаемости расходов в
течение жизненного цикла нового товара. До тех пор пока окупаемость превышает контрольный
уровень, реализацию проекта следует продолжать. Когда она окажется ниже этого уровня, следует
рассмотреть и другие возможности, в том числе прекращение проекта. Итоговая оценка проводится
по заложенным в начале индикаторам оценки (критериям достижимости запланированных
результатов), гибкости выбранной стратегии по отношению к изменчивости внешней среды и
незапланированных достижениям.
Изучаемые вопросы
проверки, обследования, надзор, анализ финансовой деятельности, ревизии, наблюдения
(мониторинг). Схема проведения корректировки стратегии. Причины неудовлетворительных
результатов организации.
Практические задания
- Определить причину неуспешной реализации стратегии.
7
Тема 11. Слияние и разделение компаний, корпоративные альянсы и холдинги
Учебные цели



Понимание теоретических аспектов проведения слияний и поглощений, основные их
классификации;
Умение проанализировать возможные пути оценки эффективности слияний и поглощений;
Основные мотивы слияния и поглощений компаний.
Резюме
В целях эффективного управления корпоративными активами Компаний возникает необходимость в
диверсификации финансово-экономических и правовых рычагов хозяйственной деятельности. По
решению собственников компаний, происходит разделение или слияние (присоединение)
предприятий и активов компаний. Слияние, присоединение, разделение, преобразование
юридического лица осуществляется по решению его участников или органа юридического лица,
уполномоченного на это статутными документами, а в случаях, предусмотренных законом, - по
решению суда или соответствующих органов государственной власти. Реорганизация предприятия
является достаточно сложным и трудоёмким процессом, который включает в себя процедуру
регистрации реорганизации предприятия, снятие с учёта в органах Пенсионного фонда и налоговой
инспекции, подготовку сопутствующих документов, сопровождение проверок и др. В результате
слияния два и больше предприятия образуют новое, при этом все имущественные права и
обязанности каждого из них переходят к новому обществу, которое образуется в результате
слияния.
Изучаемые вопросы
Классификация основных типов слияний и поглощений компаний. Разновидности конгломератных
слияний. Слияние и поглощение транснациональных корпораций. Подходы, методы и механизм
слияния и поглощения фирм. Основные мотивы слияния и поглощений компаний. Механизм
слияний и поглощений компаний. Последствия слияния и поглощения компаний. Корпоративные
альянсы. Холдинги.
Практические задания
- Анализ эффективности слияний и поглощений компаний.
Тема 12. Факторы, влияющие на стратегические финансовые решения
Учебные цели
 на основе системного подхода обобщить, критически оценить и продолжить разработки по
определению экономической сущности стратегического управленческого решения как
экономической категории и его роли в экономическом механизме хозяйствования;
 разработать методическую основу выявления моделей процессов принятия стратегических
управленческих решений руководителем;
 понимать разницу между факторами, влияющими на принятие решений.
Резюме
После установления своей миссии и целей руководство должно начать диагностический анализ этап
процесса стратегического планирования. Первым шагом в этом процессе является изучение
внешней среды. Руководители оценивают внешнюю среду по трем параметрам: оценка изменений,
которые воздействуют на разные аспекты реализации текущей стратегии; оценка факторов,
8
представляющих угрозу для текущей стратегии фирмы; оценка факторов, представляющих
дополнительные возможности для достижения общефирменных целей при соответствующей
корректировке планов. Грамотный анализ внешней среды дает для организации время для
подготовки к использованию спрогнозированных возможностей, время для составления плана на
случай непредвиденных обстоятельств, время для разработки системы раннего предупреждения на
случай возможных угроз и время на разработку стратегий, которые могут превратить прежние
угрозы в выгодные возможности. Угрозы и возможности, с которыми сталкивается организация,
можно объединить в семь областей факторов
Изучаемые вопросы
Экономические факторы. Политические факторы. Рыночные факторы. Технологические факторы.
Международные факторы. Факторы конкуренции. Факторы социального поведения. Риски (в том
числе изменений рыночной ситуации, ответной реакции конкурентов на стратегию). Опыт прошлых
стратегий. Приоритеты инвесторов (владельцев). SWOT-анализ.
Тема 13. Формирование долгосрочной финансовой политики.
Учебные цели
 сформировать теоретические и профессиональные компетенции в области формирования
долгосрочной финансовой политики и её реализации;
 проанализировать в чем сходство и различие между долгосрочным и краткосрочным
планированием;
 знать методы управления капиталом предприятия и обеспечения его финансовой
устойчивости;
 использовать современные принципы и методы формирования и управления финансами
предприятий.
Резюме
Решения, определяющие финансовую политику, подразделяют на краткосрочные и
долгосрочные. Мероприятия по организации и использованию финансов представляются как
краткосрочные, если они рассчитаны на период не более 12 месяцев или период
продолжительности операционного цикла, если он превышает 12 месяцев. Они нацелены на
принятие текущих решений и на управление в режиме реального времени. Финансовые решения
и мероприятия, преследующие цель достижения определённых результатов за период более 12
месяцев и превышающие операционный цикл, относят к долгосрочной политике.
Изучаемые вопросы
Классификация привлекаемых долгосрочных заемных ресурсов. Определение объёмов
предельного привлечения долгосрочных заемных ресурсов. Формирование эффективных условий
привлечения долгосрочных заемных ресурсов. Основные виды банковских кредитов долгосрочного
привлечения. Этапы управления привлечением долгосрочного банковского капитала.
Практические задания
- применить системный подход к рассмотрению любого частного вопроса в
ходе долгосрочного упралвения финансами предприятия, фирмы, компании;
- изыскать средства и возможности повышения эффективности проводимой финансовой
политики.
9
Рекомендуемая литература:
1) Уорд Кит. Стратегический управленческий учет. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес»
2) Гершун Андрей, Микаэл Горский. Технология сбалансированного управления. М.: ЗАО
Олимп-Бизнес
3) Депамфилис Дональд. Слияния, поглощения и другие способы реструктуризации
компании. М.: Олимп-Бизнес
4) Эванс Фрэнк Ч., Дэвид М. Бишон. Оценка компаний при слияниях и поглощениях.
Создание стоимости в частных компаниях. Альпина Бизнес Букс
10