Кавказ и Центральная Азия: Перспективы развития

реклама
Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии
Кавказ и Центральная Азия
Перспективы развития региональной экономики
Октябрь 2011 года
Экспортеры нефти и газа
Импортеры нефти и газа
Казахстан
Грузия
Узбекистан
Армения
Туркменистан
Азербайджан
Кыргызская
Республика
Таджикистан
Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии
Содержание
Мировые перспективы
Перспективы и политика стран
Кавказа и Центральной Азии (КЦА)
2
Кавказ и Центральная Азия
Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии
Мировые перспективы ухудшились…
Пересмотр прогнозов роста ВВП
(Изменение в процентных пунктах между июньским и сентябрьским
прогнозами ПРМЭ 2011 года)
0.0
-0.5
-1.0
2011
2012
-1.5
Мир
США
Зона евро
ЦВЕ
Россия
Азия с
форм.
рынком
Источник: Международный Валютный Фонд, «Перспективы развития мировой экономики».
3
Кавказ и Центральная Азия
Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии
…а подъем происходит неравномерно
Рост реального ВВП1
(изменение в процентах относительно периода годом ранее)
Страны с развитой экономикой
Страны с формирующимся рынком
12
12
Страны Азии с форм.
рынком
10
10
8
8
Япония
6
США
6
Зона евро
4
4
2
2
0
0
Центральная
и Восточная
Европа
-2
-2
-4
-4
Россия
-6
-6
-8
-8
-10
-10
-12
-12
2000
02
04
06
08
10
12
2000
02
04
06
08
10
12
1Квартальные
данные, кроме стран Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ), для которых использованы годовые данные.
Источник: Международный Валютный Фонд, «Перспективы развития мировой экономики».
4
Кавказ и Центральная Азия
Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии
Фондовые рынки упали
Фондовые рынки
(индекс; 2007 г.=100; в национальной валюте)
160
160
Россия
DJ EURO STOXX
S&P 500
140
Польша
140
Азия
Турция
Румыния
Латинская Америка
120
120
100
100
80
80
60
60
40
40
20
20
0
0
2000
02
04
06
08
10
Сент. 11
2000
02
04
06
08
10
Сент. 11
Источники: МВФ, «Перспективы развития мировой экономики» и Bloomberg.
5
Кавказ и Центральная Азия
Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии
Возросли риски для финансовой стабильности
Спреды по государственным облигациям
(двухлетние спреды относительно федеральных облигаций Германии, в базисных пунктах)
400
750
Испания
700
Италия
350
300
Бельгия
650
Франция
600
Польша
Румыния 1/
Россия (п.ш.)
Турция (п.ш.)
550
2400
2200
2000
1800
500
250
450
400
200
350
300
150
250
200
100
1600
1400
1200
1000
800
150
50
100
600
50
400
0
0
-50
-50
Jan-06
Jan-07
Янв 06 Янв
07
200
-100
Янв 06 Янв 07 Янв 08 Янв 09 Янв 10 Янв 11 Сент.011
Jan-06 Jan-07 Jan-08 Jan-09 Jan-10 Jan-11
Jan-08
Jan-09
Jan-10
Янв
08 Янв
09 Янв
10 Янв Jan-11
11 Сент.Sep.
11
11
Источники: МВФ, «Перспективы развития мировой экономики» и Bloomberg.
1/ Годовые спреды доходности относительно федеральных облигаций Германии.
6
Кавказ и Центральная Азия
Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии
Цены на биржевые товары все еще высоки, но, возможно, уже достигли
своего максимума
Цены на биржевые товары
(индекс, 2005 г. =100)
280
230
205
Food
Продовольствие
Beverages
Напитки
Сельскохозяйственное
Agricultural
raw materialsсырье
1800
Энергоносители
Energy
Metals
Металлы
Gold (RHS)
US$
per США
troy ounce
Золото
(п.ш.)
долл.
за тр. унцию
240
1400
200
1000
160
600
120
200
180
155
130
105
80
Jan-05
Aug-06
Mar-08
Oct-09
May-11
80
Янв 05
Dec-12
Авг 06
Март 08
Окт 09
Май 11
-200
Дек 12
Источник: IMF, Global Data Source.
7
Кавказ и Центральная Азия
Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии
Риски снижения темпов роста резко повысились
Перспективы роста мирового ВВП
(годовое изменение в процентах)
8
Риски снижения темпов роста:
90% доверительный интервал
(ПРМЭ, сентябрь 2011 года)
• Кризис в зоне евро
7
6
• Суверенные риски стран с развитой
5
экономикой
• Нарастающая волатильность на
4
мировых финансовых рынках
3
• Обеспокоенность относительно
90% доверительный интервал
(ПРМЭ, апрель 2011 года)
предложения нефти (риск повышения
2
1
цен на нефть)
0
2008
2009
2010
2011
-1
2012
Источник: МВФ, «Перспективы развития мировой экономики».
8
Кавказ и Центральная Азия
Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии
Кавказ и Центральная Азия: перспективы и задачи
Регион КЦА:
• В целом позитивные перспективы роста, но усиливаются внешние
риски
• Инфляция все еще вызывает обеспокоенность во многих странах
• В некоторых странах все еще нарушена работа банковского сектора
Проблемы экспортеров
нефти и газа:
Проблемы импортеров
нефти и газа:
• Крупный дефицит бюджета без
• Ограниченные бюджетные
учета нефти
• Необходимость повысить
качество государственных
расходов
возможности
• Уязвимость внешнего сектора
— крупные дефициты счета
текущих операций и бремя долга
Среднесрочные задачи:
•Создание рабочих мест и стимулирование высоких
темпов всеобъемлющего роста
9
Кавказ и Центральная Азия
Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии
Продолжается значительный рост экспорта и денежных переводов
Экспорт товаров
Приток денежных переводов
(3-месячное скользящее среднее по сравнению с тем же периодом предыдущего года, в процентах)
120
60
90
АРМ
АЗЕ
ГРУ
АРМ
ГРУ
КАЗ
КГЗ
ТДЖ
КГЗ
ТДЖ
40
60
20
30
0
0
-30
-20
-60
-90
Май 09
Ноябрь 09
Май 10
Ноябрь 10
-40
Май 09
Май 11
Ноябрь 09
Май 10
Ноябрь 10
Май 11
Источники: официальные органы стран и расчеты персонала МВФ.
10
Кавказ и Центральная Азия
Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии
Перспективы роста в целом позитивны…
Прогноз роста реального
ВВП в 2012 году
Реальный ВВП
(годовой рост, в процентах)
15
8
12
7
9
6
6
3
5
КЦА, экспортеры нефти и газа
0
КЦА, импортеры нефти и газа
-3
Россия
-6
4
3
Китай
-9
2005-08
2009
2010
2011
2012
ткм
TKM
АЗЕ
AZE
УЗБ
UZB
TJK
ТДЖ
KGZ
ТДЖ
КГЗ
КАЗ
KAZ
ГРУ
GEO
АРМ
ARM
World
Мир
ЦВЕ
CEE
2
2012
Источники: официальные органы стран, МВФ, «Перспективы развития мировой экономики» и расчеты и прогнозы персонала МВФ.
11
Кавказ и Центральная Азия
Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии
…но имеются риски снижения темпов
Риск
Источник
Россия
Замедление
мирового роста
Воздействие на КЦА
- Денежные переводы
- Экспорт
- ПИИ
Цены на биржевые
товары и объемы
поставок
- Нефть и газ
- Алюминий
- Хлопок
- Цветные металлы
Финансовые потоки
- Кредитные линии банков
- ПИИ
- Потребность в пролонгации
- Инвестиции в европейские
банки и страны региона
12
Кавказ и Центральная Азия
Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии
Инфляция остается проблемой в странах-экспортерах нефти и газа…
Общий уровень инфляции и базовая инфляция
(среднегодовые темпы, в процентах)
12
Общий уровень
Базовая инфляция
10
8
6
4
2
0
2009
2010
2011
2012
Источники: официальные органы стран, МВФ, «Перспективы развития мировой экономики» и расчеты и прогнозы
персонала МВФ.
13
Кавказ и Центральная Азия
Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии
…и в некоторых импортерах нефти и газа
Общий уровень инфляции по ИПЦ
(изменение за 12 месяцев, в процентах)
25
20
АРМ
ГРУ
КГЗ
ТДЖ
ЦВЕ
15
ТДЖ
КГЗ
10
ГРУ
ЦВЕ
АРМ
5
0
Источники: официальные органы стран и расчеты персонала МВФ.
14
Кавказ и Центральная Азия
Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии
Необходима бюджетная консолидация
Бюджетные дефициты
Государственный долг
(сальдо бюджета, в процентах ВВП)
(в процентах ВВП)
0
60
-5
50
-10
40
-15
30
-20
20
-25
-30
2005
10
КЦА, экспортеры нефти и газа¹
КЦА, импортеры нефти и газа
ЦВЕ
2006
2007
2008
2009
2010
2011
0
2005
2012
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Источники: официальные органы стран и расчеты персонала МВФ.
¹ Используется разность сальдо бюджета без нефти и газа и ВВП
без нефти и газа.
15
Кавказ и Центральная Азия
Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии
Денежно-кредитная политика – требуется дальнейшее ужесточение
Реальные ставки интервенции1,2
Номинальные ставки интервенции1,2
(в процентах)
(в процентах)
14
6
12
4
10
2
8
0
6
-2
4
-4
2
0
-6
КЦА, экспортеры нефти и газа
КЦА, импортеры нефти и газа
ЦВЕ
Янв 11 Июнь 11
-8
КЦА, экспортеры нефти и газа
КЦА, импортеры нефти и газа
ЦВЕ
Янв 07
Янв 08
Янв 09
Янв 10
Янв 07
Янв 08
Янв 09
1Взвешенные по ВВП на основе ППС.
2Ставка интервенции ЦВЕ представляет собой
средневзвешенную ставку Болгарии, Венгрии, Латвии, Литвы,
Польши, Румынии и Турции.
Источники: МВФ, база данных Global Data Source (GDS) и расчеты и прогнозы персонала МВФ.
16
Янв 10
Янв 11 Июнь11
Кавказ и Центральная Азия
Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии
Необходимо устранить факторы внешней уязвимости в странах-импортерах нефти и газа
Сальдо счета
текущих операций
(в процентах ВВП)
(в процентах ВВП)
15
Международные
резервы
Внешний долг
(в процентах ВВП)
35
75
70
10
30
65
25
5
60
0
20
55
50
-5
15
45
10
-10
40
5
-15
-20
2007
35
2008
2009
2010
2011
30
2012 2007
2008
КЦА, экспортеры нефти и газа
2009
2010
2011
2012
КЦА, импортеры нефти и газа
0
2007
2008
2009
2010
2011
2012
ЦВЕ
Источники: официальные органы стран, база данных МФС и расчеты и прогнозы персонала МВФ.
17
Кавказ и Центральная Азия
Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии
Необходимо оздоровить балансы банков в некоторых странах
Необслуживаемые кредиты
(по критерию 90 дней, в процентах от общей суммы кредитов)
30
2008
2009
2010
2011 (последние данные)
25
20
15
10
5
0
АЗЕ
ПОЛ
ТДЖ ²
Европа с форм.
рынком¹
КГЗ
СРБ
КАЗ
Источники: официальные органы стран и ДГФС.
¹Простое среднее НОК для Албании, Болгарии, Боснии и Герцеговины, Венгрии, Латвии, Литвы, Македонии,
Польши, России, Сербии, Турции, Украины, Хорватии и Черногории.
2Просроченные более чем на 30 дней.
18
Кавказ и Центральная Азия
Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии
Рекомендации в случае, если риски материализуются
Допустить большую
гибкость обменного курса
• Шире информировать о
рисках в настоящее
время
• Допустить гибкие меры
в случае возникновения
напряженности
• Избегать повторения
действий 2008-2009
годов: ограничить
потери резервов
Смягчить денежнокредитную политику, если
условия позволяют это
сделать
Повысить качество
бюджетных расходов—
оценить возможности для
адресных ответных мер
• Снижение мировых цен
на биржевые товары
может позволить
смягчить денежнокредитную политику
• Переориентировать
расходы на защиту
наиболее уязвимых
слоев
• Странам КЦА,
обладающим
бюджетными
возможностями, следует
рассмотреть принятие
антициклических мер
19
Кавказ и Центральная Азия
Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии
Задачи на среднесрочную перспективу: необходимо решать проблемы
безработицы,...
Доля молодого населения и
молодежная безработица¹
Показатели безработицы в
странах Южного Кавказа
(в процентах)
(2009 год, в процентах)
Уровень молодежной безработицы (2009)
35
Альтернативные/неофициальные данные¹
30
30
Официальные данные
25
20
20
18,7
15
16,9
9,9
10
5
6,8
6,1
Сербия
45
40
Грузия
35
30
Турция
Хорватия
ЕС-27 Россия
Азербайджан
Украина
Словения
Казахстан
25
20
15
10
5
0
0
0
Армения Азербайджан
Грузия
¹Источники: Армения: Азиатский банк развития (2011); Азербайджан:
Всемирный банк (2010); Грузия: Национальный демографический
институт, Transparency International и Oxford Analytica.
²Данные по Азербайджану относятся к 2008 году.
20
Армения
10
20
30
40
Доля молодого населения (2010)
50
Источники: ООН, МОТ, Eurostat и официальные органы стран.
¹ Данные о молодежной безработице за 2008 год по
Азербайджану, Грузии и Хорватии; за 2005 год по Украине.
К молодежи относятся лица возрастной группы от 15 до 24 лет.
Кавказ и Центральная Азия
Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии
...улучшить условия для предпринимательской деятельности,...
Рейтинг «Ведение бизнеса»
(2012 год)
180
Улучшение делового климата
160
140
120
100
80
60
40
20
0
ГРУ
КАЗ АРМ АЗЕ ЦВЕ
КГЗ ВАТО БВСА ЛАК СФР
ЮА
СНД АЮС ТДЖ УЗБ
Источник: World Bank, Doing Business Survey.
21
Кавказ и Центральная Азия
Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии
...и повысить качество управления
Верховенство закона
Борьба с коррупцией
(рейтинг стран, 2010 год)
(рейтинг стран, 2010 год)
50
40
30
20
10
60
Выше качество управления
Выше качество управления
60
50
40
30
20
10
0
0
Источник: World Bank, Worldwide Governance Indicators 2009.
1/ Группа стран, богатых ресурсами, включает 41 страну с богатыми ресурсами, которые включены в индекс Revenue Watch Institute
2010 года.
22
Кавказ и Центральная Азия
Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии
Приоритеты политики
Импортеры нефти и газа:
Экспортеры нефти и газа:
• Стремиться к устойчивой
• Свернуть адаптивную налогово-
бюджетной консолидации
• Сократить значительные
дефициты по счету текущих
операций
• Дополнительно ужесточить
денежно-кредитную политику (КГЗ,
ТДЖ)
бюджетную и денежно-кредитную
политику в целях борьбы с
инфляцией
• Повысить прозрачность, качество
и эффективность государственных
расходов
• В случае резкого снижения темпов мирового роста
может потребоваться отложить ужесточение
макроэкономической политики в краткосрочной
перспективе
• Необходимо восстановить балансы банков и решать
проблему высокого уровня НОК в некоторых странах
Приоритетные направления политики
в среднесрочной перспективе:
• Решение проблем безработицы
• Улучшение делового климата
• Совершенствование управления
23
Кавказ и Центральная Азия
Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии
Ознакомиться с полным текстом доклада в Интернете
или изложить свои замечания можно по адресу:
http://www.imf.org/external/pubs/ft/reo/2011/mcd/eng
/mreo1011.htm
или по ссылке Regional Economic Outlook на сайте
http://www.imf.org
24
Скачать