Инвестиционный потенциал стран СНГ

Санкт-Петербургский Государственный Экономический Университет
Гуманитарный факультет
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОТЕНЦИАЛ СТРАН СНГ
Работа выполнена Матвеевой Еленой Александровной, специальность Регионоведение, 5 курс, группа Р-511
Научный руководитель: к.г.н. Лимонина И.Г., доцент, доцент Кафедры
региональной экономики и природопользования
Санкт-Петербург
2013 год
Оглавление
Введение .................................................................................................................. 3
I. Классификация стран Содружества по привлечению иностранных
инвестиций. .............................................................................................................. 4
II. Оценка инвестиционного климата регионов: инвестиционный потенциал
и инвестиционные риски. ....................................................................................... 8
Заключение ........................................................................................................... 13
Список литературы............................................. Error! Bookmark not defined.
Введение
Иностранные инвестиции в кризисное время могут послужить
инструментом для запуска процессов интеграции в мировое хозяйство.
Актуальность выбранной темы объясняется тем, что сегодня, в период
мирового экономического кризиса, экономики стран СНГ испытывают
дефицит собственных финансовых средств, поэтому, в целях преодоления
кризиса, активно стали привлекаться иностранные инвестиции. Также, в
настоящее время проводятся попытки реформирования инвестиционного
законодательства в ряде стран СНГ.
Предприниматели имеют ряд мотивов для начала инвестирования в
экономики зарубежных стран, которые в целом можно классифицировать как
поиски рынка или ресурсов. Поиск рынка – это когда целью инвестора
становится обслуживание местных и региональных рынков, со своим
недавно приобретенным или недавно настроенным производственным
оборудованием; поиск ресурса – если целью инвестирования становится
приобретение природных ресурсов, сырья или низкой стоимости рабочей
силы, которые не являются или недостаточно доступны в других странах.
Само направление и размер инвестиций зависит от целого ряда факторов,
которые зависят как от конкретной фирмы, так и от стран, в которых
ожидаются инвестиции.
Объемы иностранных инвестиций в страны СНГ сильно различаются,
некоторые страны пользуются достаточным вниманием со стороны
иностранных инвесторов (в основном, страны-члены СНГ, экономика
которых ориентирована на энергоресурсы), другие же, из-за неразвитости
инфраструктуры и политической составляющей получают незначительные
инвестиции.
Целью данной работы является определение роли иностранных
инвестиций и изучение инвестиционного климата в экономиках стран-членов
СНГ.
Для достижения выбранной цели, был решен ряд задач: оценка потока
нынешних иностранных инвестиций в страны-члены СНГ; проведение
расчётов инвестиционного потенциала и рисков каждой по каждому
государству-члену СНГ; анализ полученных результатов, которые помогли
выявить наиболее привлекательные для инвестиций страны.
Основным методом исследования является метод синтеза и анализа
разнообразной информации, которая непосредственно связана с
иностранными инвестициями в страны СНГ. Инвестиционный климат стран
СНГ был оценен методом, предложенным рейтинговым агентством «Эксперт
РА». Полученные авторские результаты представлены во второй части
работы.
При подготовке работы были использованы материалы различных
информационных ресурсов (официальные сайты статистических бюро стран
СНГ), периодические издания и новостные сайты.
Полученные расчётные данные и аналитическая часть могут быть
использованы бизнес-структурами, заинтересованными в инвестировании в
страны-члены СНГ.
I. Классификация стран Содружества по привлечению иностранных
инвестиций
Прямые иностранные инвестиции (ПИИ), считаются наиболее
важными для стран с переходной экономикой. Из-за недостатка внутренних
сбережений, эти инвестиции по самой своей природе предполагают
строительство новых предприятий, либо коренную реструктуризацию и
расширение существующих компаний и тем самым в наибольшей степени
способствуют экономическому росту. Чаще всего инвестиции вкладываются
в акции экспортно-ориентированных предприятий, что также приносит
определенные выгоды странам-реципиентам за счет увеличения их валютных
поступлений.
Страны СНГ, в основном, связывает советское прошлое, но уровень
развития экономик и их направленность сильно разнятся.
На сегодняшний день страны СНГ можно разделить на две группы,
которые относятся к разным экономическим полюсам: страны-экспортеры
энергоресурсов
(Азербайджан,
Казахстан,
Россия,
Туркменистан,
Узбекистан) и страны-импортеры (Армения, Киргизия, Молдова,
Таджикистан, Украина, Беларусь).
В странах-экспортерах ПИИ направляются в основном в топливноэнергетический комплекс. Мотивация таких инвестиций иная, чем мотивация
капиталовложений в другие сектора экономики – здесь на первый план
выходят специфические для данной отрасли факторы: размер, качество и
географическое расположение ресурсов. Кроме того, налоговый режим в
добывающих секторах часто заметно отличается от среднего по экономике. В
то же время опыт России и Казахстана показывает, что даже в такой
специфической сфере капиталовложений, как ТЭК, общий инвестиционный
климат (законодательное обеспечение, прозрачность и качество
корпоративного управления) заметно влияет на принятие инвестиционных
решений.
Страны-импортеры не имеют больших запасов энергоресурсов, но
активно проводят рыночные реформы. Формально эти государства сильно
отличаются друг от друга. Тем не менее, в их опыте привлечения ПИИ есть
много общего. Так, например, в Армении, Грузии и Молдове приватизация в
энергетическом секторе и проекты создания нефтепроводов приняли на себя
основную массу ПИИ.
На рис. 1 отражен рейтинг инвестиционной привлекательности стран
СНГ по данным World Organization of Creditors на 2011 год (по стобальной
шкале, в баллах). Наиболее благоприятным инвестиционным климатом по
данным WOC обладают: Казахстан, Туркменистан и Россия.
Рис. 1. Рейтинг инвестиционной привлекательности стран СНГ на 2011 год
(по стобальной шкале, в баллах)
Источник: составлено автором по материалам GoogleMaps и данных World Organization of
Creditors.
В таблице 1, составленной автором, представлены данные по всем
странам-членам СНГ, по объему и структуре инвестиций, крупнейшим
инвесторам, также в таблице 1 отражены места стран в рейтинге Doing
business – 2013 .
Стоит отметить, что основная часть иностранных инвестиций
направлена на развитие топливно-энергетической промышленности стран
СНГ (Азербайджана, Казахстана, РФ, Туркменистана, Узбекистана, Армении,
Таджикистана). В других странах СНГ (Киргизии, Молдове, Украине и
Беларуси) преобладают инвестиции в несырьевой (банковский) сектор.
Россия выступает крупнейшим инвестором в страны СНГ, потоки
инвестиций направлены в Узбекистан, Армению, Таджикистан, Украину,
Беларусь. Однако, инвестиции из США тоже встречаются довольно часто – в
Казахстан, Армению, Молдову, Таджикистан и Беларусь. Китай вкладывает
инвестиции сразу в 3 страны СНГ – Казахстан, Узбекистан, Киргизию.
Самую благоприятную позицию согласно рейтингу Doing business–
2013 занимает Армения (32), самую неблагоприятную – Узбекистан (154).
Также в рейтинге не рассматривается Туркменистан.
Таблица 1
Сводная таблица по иностранные инвестициям в страны СНГ
Объем
Место в
Структура
Крупнейшие
Страна
инвестиций,
рейтинге Doing
инвестиций
инвесторы
млн $
business - 2013
1
Финансовые
Германия
Азербайджан
8 673,9
кредиты, нефтяная
67
(2011)
промышленность,
ненефтяной сектор
горнодобывающая
США,
Казахстан2
промышленность,
Нидерланды,
обрабатывающая
27 007
Великобритания,
промышленность,
49
(2012)
Италия и Китай
операции с
Россия3
154 570
(2012)
Туркменистан4
2,6 (2011)
недвижимым
имуществом
добыча топливноэнергетических
полезных
ископаемых,
добыча полезных
ископаемых,
обрабатывающие
производства,
финансовая
деятельность
Нефтяная,
Нидерланды,
Люксембург,
Кипр, Бельгия,
Швейцария,
США
112
Polimeks İnşaat
Государственный комитет статистики Азербайджана. Режим доступа: www.azstat.org
Агентство Республики Казахстан по статистике. Режим доступа: www.stat.kz/
3
Федеральная служба Государственной Статистики. Режим доступа: http://www.gks.ru
1
2
Страна
Объем
инвестиций,
млн $
Узбекистан5
10 136
(2012)
Армения6
1 650 (2012)
Киргизия7
1 274 (2011)
Молдова8
3163 (2011)
Таджикистан9
993 (2011)
Структура
инвестиций
Крупнейшие
инвесторы
газодобывающая,
текстильная
промышленность,
телекоммуникации
(Турция),
Bouygues
Batiment
International
(Франция)
Топливноэнергетическая
промышленность
Китай,
Азербайджан,
Россия
Горнодобывающая
Россия,
промышленность,
Франция, США,
производство
Канада,
щелочных
Германия
металлов,
телекоммуникации,
энергетика
Продукты питания, Китай,
торговля,
Казахстан
перерабатывающая
промышленность,
операции с
финансами и
недвижимостью.
Банковский сектор Кипр,
Нидерланды,
Румыния
Разработка, добыча Канада, США,
Место в
рейтинге Doing
business - 2013
Не
рассматривается
154
32
70
83
141
Государственный комитет Туркменистана по статистике. Режим доступа:
http://www.stat.gov.tm/ru/
5 Государственный комитет Республики Узбекистан по статистике. Режим доступа:
http://www.stat.uz
6
Национальная статистическая служба Республики Армения. Режим доступа:
www.armstat.am/ru/
7
Национальный статистический комитет Кыргызской Республики. Режим доступа:
http://stat.kg
8
Национальное Бюро Статистики Республики Молдова. Режим доступа:
www.statistica.md
9
Агентство по статистике при президенте республики Таджикистан. Режим доступа:
http://www.stat.tj/ru
4
Страна
Украина10
Объем
инвестиций,
млн $
49 362,3
(2011)
Структура
инвестиций
нефти и
природного газа,
разработка
месторождений
золота и серебра,
текстильная
промышленность
АПК, банковский
сектор
Крупнейшие
инвесторы
Место в
рейтинге Doing
business - 2013
Великобритания,
Корея,
Германия,
Швейцария,
Италия, Венгрия
и Россия
Кипр, Германия,
Нидерланды,
Россия, Австрия
137
II. Оценка инвестиционного климата регионов: инвестиционный
потенциал и инвестиционные риски
Для анализа условий рационального использования инвестиций в
экономической науке и практике применяется категория инвестиционного
климата.
В качестве составляющих инвестиционного климата рассматривают
две основные его части: инвестиционный потенциал и инвестиционный риск.
На основе большой группы показателей оценивается рейтинг каждого
региона в целом, по каждому составляющему блоку инвестиционного
потенциала и по каждому риску.
Инвестиционный потенциал – количественная характеристика,
учитывающая насыщенность территории региона факторами производства
(природными
ресурсами,
рабочей
силой,
основными
фондами,
инфраструктурой и т.п.), потребительский спрос населения и другие
показатели, влияющие на потенциальные объемы инвестирования в регион.
Для исследования был изучен производственный инвестиционный
потенциал по показателям, предложенным в журнале «Эксперт» – это ВРП,
численность занятых в экономике, а также, число предприятий и
организаций. В таблице 1 представлены данные и произведены расчеты по
формуле:
Государственный комитет статистики Украины. Режим доступа:
http://www.ukrstat.gov.ua/
10
a
P=
﴾
—
A
b
+
—
B
c
+
—
C
)
: k, где:
а – ВВП страны-члена СНГ,
А – суммарный показатель ВРП в СНГ,
b - численность занятых в экономике страны-члена СНГ
B - суммарный показатель численности занятых в экономике в СНГ
с - число предприятий и организаций в стране-члене СНГ
С - суммарный показатель числа предприятий и организаций в СНГ
k – число показателей (в табл. 1 – 3, в табл. 2 – 2)
Данные проранжированы от максимального к минимальному по
показателю производственного потенциала (табл. 1).
Таблица 1
Расчёт показателя производственного инвестиционного потенциала
Страна
ВВП,
млрд $ (а)
Доля в
СНГ по
ВВП
Число
занятых,
тыс. (b)
Доля в
СНГ по
Число
предприятий
(c)
Доля в
СНГ
Показатель
производственного
потенциала (Р)
1
РФ
1487,4
0,75
69 803,6
0,606
4 600 000
0,61
0,65
2
Украина
136,41
0,06
20 324,2
0,17
1 322 807
0,176
0,135
3
Казахстан
148,04
0,07
8 114,2
0,07
316 844
0,042
0,06
4
Узбекистан
39,33
0,02
1 006,4
0,008
531 000
0,07
0,03
5
Беларусь
55,22
0,02
4 665,9
0,04
126 835
0,016
0,025
6
Азербайджан
52,906
0,02
4 720
0,04
89 939
0,011
0,023
7
Армения
9,37
0,004
1 185,2
0,01
150 000
0,019
0,023
8
Киргизия
4,79
0,002
2 243,7
0,02
78 676
0,01
0,01
9
Туркменистан
20
0,01
1 537,2
0,01
64 856
0,008
0,009
10
Молдова
5,81
0,002
248,8
0,002
161 860
0,021
0,008
11
Таджикистан
5,64
0,002
1 261,8
0,01
59 686
0,007
0,006
СНГ
1964,916
(А)
115 111
1
(В)
7 502 503
1
(С)
Источник: рассчитано автором по данным [1], [2] ,[3], [4], [5], [6], [7] ,[8], [9], [10], [11],
1
1
Выполненные автором расчёты демонстрируют, что наиболее
максимальным показателем по производственному инвестиционному
потенциалу обладают РФ, Украина (0,65 и 0,135 соответственно). В России и
Украине уровень высокого производственного потенциала объясняется
высоким ВВП, большим количеством предприятий и наличием занятых
трудовых ресурсов, в связи с этим и большей долей среди стран СНГ.
Такие страны, как Казахстан, Узбекистан, Беларусь, Азербайджан,
Армения, обладают небольшим показателем по производственному
потенциалу (от 0,06 до 0,023).
Казахстан имеет мощную минерально-сырьевую базы, однако имеет
недостаточно
развитую
промышленность,
малое
количество
зарегистрированных предприятий и невысокое число занятых на
предприятиях.
В
Узбекистане
это
объясняется
большим
количеством
зарегистрированных предприятий, однако производственный процесс на них
либо ограничен за счёт нехватки финансовых средств, либо вовсе
остановлен.
В Белоруссии показатель производственного потенциала объясняется
невысокими показателями, а значит небольшой долей среди стран СНГ в
совокупности.
В Азербайджане и Армении показатель производственного потенциала
одинаков – 0,023, однако в Азербайджане он достигнут благодаря высокому
ВВП, а в Армении – за счёт числа предприятий.
Минимальным показателем производственного инвестиционного
потенциала (от 0,01 до 0,006) обладают Киргизия, Туркменистан, Молдова,
Таджикистан, то есть страны с низкими показателями ВВП и малым
количеством занятых в экономике, что усиливается высоким уровнем
безработицы в странах, а также развитой теневой экономикой.
Инвестиционный риск – характеристика качественная, зависящая от
политической, социальной, экономической, финансовой, экологической и
криминальной ситуации.
Величина инвестиционного риска отражает вероятность потери
инвестиций и дохода от них. В работе произведен расчёт финансовых рисков,
как одного из самых важных для инвесторов (степень сбалансированности
регионального бюджета и состояние финансов предприятий). Для оценки
финансовых рисков используются данные по дефициту бюджета странычлена, а также, сумма просроченной кредиторской задолженности. Расчёты
производились по той же формуле, где показатель, обозначенный прописной
буквой обозначает показатель развития отдельного компонента
инвестиционного риска в регионе, а показатель, обозначенный заглавной
буквой, означает аналогичный показатель в масштабе СНГ, k=2. В таблице 2,
представлены полученные результаты, от максимального к минимальному по
показателю финансового риска.
Таблица 2
Страна
Расчёт показателя финансового инвестиционного риска
Сумма
Дефицит
Доля
просроченной
Показатель
бюджета
в
кредиторской
Доля в СНГ финансового
в % от
СНГ
задолженности,
риска
ВВП
млрд. $
Туркменистан
2,9
0,08
416,6
0,68
0,38
Украина
3,2
0,09
132
0,21
0,15
Киргизия
6,2
0,19
3,22
0,005
0,097
Молдова
5,9
0,16
5,5
0,009
0,08
Азербайджан
4,6
0,13
1,8
0,003
0,066
РФ
0,25
0,007
42
0,11
0,06
3
0,08
6,88
0,01
0,045
Казахстан
2,5
0,07
0,027
0,00004
0,035
Таджикистан
2,3
0,066
2,13
0,003
0,034
Беларусь
2,2
0,06
1,72
0,003
0,03
Армения
1,7
0,04
1,32
0,002
0,021
34,75
1
613,197
1
Узбекистан
СНГ
Источник рассчитано автором по данным [1], [2] ,[3], [4], [5], [6], [7] ,[8], [9], [10], [11],
В тройку стран с наиболее высоким финансовым инвестиционным
риском попадают Туркменистан и Украина – из-за высокой просроченной
кредиторской задолженности, и Киргизия – из-за большого дефицита
бюджета.
Минимальными финансовыми рисками обладают Армения, Беларусь и
Таджикистан. В этих странах, судя по статистике, действительно небольшие
суммы по кредиторской задолженности, а также низкий показатель дефицита
бюджета.
Однако полученные результаты, вероятно, не в полной мере
соответствуют реальности. Так, например, данные, предоставляемые
официальными статистическими бюро стран таких стран, как Таджикистан и
Узбекистан, предположительно «приукрашены» и скорее всего некорректно
отражают качественные характеристики инвестиционного климата.
Полученные результаты, а также изученная статистическая
информация и рейтинги различных структур, подводят к выводу о том, что
самым благоприятным инвестиционным климатом в странах СНГ обладают
Россия и Казахстан. Экономические процессы в России и Казахстане,
несмотря на меньшие по сравнению с Россией масштабы Казахстана, во
многом сходны. Например, по объему ВВП на душу населения Казахстан
ненамного уступает России (14 037,02 USD в России и 12 006,59 USD в
Казахстане на 2012 год). В экспорте обеих стран ведущую роль играет
сырьевой сектор. Доля сырьевых товаров (включая металлы) в российском и
казахстанском экспорте составляет большую часть. Поэтому Казахстан, как
и Россия, зависит от мировой конъюнктуры цен на нефть и металлы, а также
от курса национальной валюты по отношению к доллару.
Таким образом, на инвестиционный климат и потенциал регионов
влияют не отдельные факторы, а совокупность экономических условий,
внешних факторов влияния, а также общая картина страны в глазах
иностранных инвесторов в непосредственном взаимодействии.
Заключение
Для
изменения
ситуации
и
повышения
эффективности
инвестиционного процесса и улучшения инвестиционного климата в
экономиках стран СНГ, стоит продолжать модернизацию правовых основ,
законов, направленных на улучшение инвестиционной деятельности, а также
создать оптимальную систему налогообложения, способствующую
стабилизации экономики.
На сегодняшний день наиболее привлекательной страной для
иностранных капиталовложений среди стран-членов СНГ является
Казахстан. Именно в этой стране, по мнению экспертов Всемирного банка,
созданы лучшие условия для инвесторов: начиная с нормативно-правовой
базы, которая регулирует инвестиционные отношения с иностранными
инвесторами, заканчивая потенциалом страны, а именно, наличием
природных и минеральных ресурсов.
В экспорте, как России, так и Казахстана, ведущую роль играет
сырьевой сектор. Доля сырьевых товаров (включая металлы) в российском
экспорте составляет 75%, а в казахстанском – 81%. Казахстан, как и Россия,
зависит от мировой конъюнктуры цен на нефть и металлы, а также от курса
национальной валюты по отношению к доллару.
Важнейшей проблемой привлечения иностранных инвестиций в страны
СНГ, на мой взгляд, являются их высокие производственные и
непроизводственные затраты, а также информация, распространяемая СМИ,
отпугивающая потенциальных инвесторов.
Каким бы высоким ни был рейтинг в докладе Doing Business в
Международной Организации Кредиторов, иностранные предприниматели
решат, стоит ли вкладывать в экономики стран СНГ, прежде всего, в
зависимости от экономической, а не политической целесообразности.
Инвестора в первую очередь интересует уровень рентабельности
инвестиционного проекта, степень возможного превышения доходов от
проекта над издержками производства, потому что целью любого
предпринимателя является прибыль. Высокие издержки производства в
отдельных странах СНГ (в том числе в России) при строительстве объектов
производственного назначения в совокупности с различным условиями
экономической деятельности (экологической обстановкой, правовым
регулированием), делают эти страны малопривлекательными для инвесторов,
побуждая их перемещать свои капиталы в страны с меньшими издержками
производства, а, следовательно, и с меньшими инвестиционными рисками.
На мой взгляд, положение России в ближайшее время может
измениться, в результате ее вступления во Всемирную торговую
организацию. Ожидается, что Россия станет более открытой для
проникновения иностранных товаров, более дешевых и более
конкурентоспособных, чем отечественные, однако, повлияет ли это на
увеличение иностранных инвестиций, пока неизвестно.
Список литературы
1.
Государственный комитет статистики Азербайджана. Режим доступа:
www.azstat.org
2.
Агентство Республики Казахстан по статистике. Режим доступа:
www.stat.kz/
3.
Федеральная служба Государственной Статистики. РФ Режим доступа:
http://www.gks.ru
4.
Государственный комитет Туркменистана по статистике. Режим доступа:
http://www.stat.gov.tm/ru/
5.
Национальная статистическая служба Республики Армения. Режим доступа:
www.armstat.am/ru/
6.
Статистический комитет Кыргызстана. Режим доступа: http://stat.kg
7.
Агентство по статистике при президенте республики Таджикистан. Режим
доступа: http://www.stat.tj/ru/macroeconomic-indicators/
8.
Государственный комитет статистики Украины. Режим доступа:
http://www.ukrstat.gov.ua/
9.
МИД Белоруссии. Режим доступа: http://www.mfa.gov.by/
10.
Национальное Бюро Статистики Республики Молдова. Режим доступа:
www.statistica.md
11.
Государственный комитет Республики Узбекистан по статистике. Режим
доступа: http://www.stat.uz
12.
И. В. Кокушкина, М. Н. Мисакян Прямые иностранные инвестиции в
странах СНГ: Современные проблемы. Вестник СПбГУ. Сер.5, 2006. Вып.4.
13.
А.Иванова: Мировой финансово-экономический кризис и страны СНГ масштабы влияния и преодоление, 2009. Электронный ресурс. Режим доступа:
http://www.centrasia.ru/newsA.php?st=1245279900
14.
Рейтинг Doing Business 2013 по данным WOC. Электронный ресурс. Режим
доступа: http://rating.rbc.ru/articles/2012/10/23/33799113_tbl.shtml?2012/10/23/33799098
15.
Официальный сайт МВФ. http://www.imf.org/external/russian/index.htm
16.
Официальный сайт World Organization of Creditors. http://www.woc-org.com/
17.
Рейтинговое
Агентство
«Эксперт
РА».
Режим
доступа:
http://www.raexpert.ru