УДК 339.9 Булавина Валентина Олеговна, Ивлева Дарина Сергеевна
реклама
УДК 339.9 ВАЛЮТНЫЙ КУРС И ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ Булавина Валентина Олеговна, Ивлева Дарина Сергеевна ФГБОУ ВПО ОмГАУ им. П.А.Столыпина, г. Омск, Россия Аннотация: Эта статья посвящена изучению валютного курса, его видов и особенностей, этапов изменения валютной политики на примере Российской Федерации с 1992г. по 2014г. Дана оценка реальных последствий перехода к плавающему валютному курсу. Ключевые слова: валютный курс, паритет покупательной способности, котировка валюты, маржа (прибыль), плавающий курс в России. Изучение валютного курса лежит в основе валютных отношений, которые являясь неотъемлемой частью экономических отношений, регулируют денежно-кредитную сферу. Непосредственное регулирование осуществляется через воздействие на государственный бюджет, что впоследствие способствует экономическому росту страны в целом. Валютным курсом принято называть цену денежной единицы одной страны в выражении денежной единицы другой страны [1]. Стоимостной основой валютного курса является паритет покупательной способности (ППС), который устанавливает соотношение двух или более валют разных стран по их покупательной способности применительно к определённому набору товаров (работ, услуг). Отклонения курса валют от ППС происходит из-за изменения спроса и предложения на данную валюту, которое, в свою очередь, подвержено влиянию таких факторов, как [3]: темп инфляции; состояние платёжного баланса; разница процентных ставок в разных странах; деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции; валютная политика и др. Валютный курс – объект государственного и межгосударственного регулирования [2]. Курсообразованию отведено важное место в валютно-экономической политике страны, так как изменение курсовых соотношений валют влияет на перераспределение части ВВП страны через мировые рынки товаров, услуг, капиталов. Различают национальное и межгосударственное регулирование валютных курсов [4]. Национальное регулирование производится Центральными банками и Министерствами финансов. Межгосударственное регулирование курсов валют осуществляют МВФ (Международный валютный фонд), ЕВС (Европейская валютная система) и другие организации. Регулирование курсовых соотношений направлено на сглаживание резких колебаний валютных курсов, обеспечение сбалансированности внешнеплатежных позиций страны, на создание благоприятных условий для развития национальной экономики, стимулирование экспорта и т. д. Основные методы регулирования валютных курсов – валютные интервенции, дисконтная политика и валютные ограничения [3]. Валютные операции невозможны без обмена валют и их котировки. Котировка валют означает определение их курса. Исторически сложилось два метода котировки иностранной валюты к национальной [1]: 1) прямая котировка, при которой курс единицы иностранной валюты (базовая валюта) выражается в национальной валюте (котируемая валюта); 2) косвенная котировка, когда курс национальной валюты выражается в определенном количестве иностранных денежных единиц. Рассмотри имеющуюся классификацию валютных курсов [4]: 1. В зависимости от сторон сделки различают курс покупателя и курс продавца. Курс продавца более высокий. Разница между этими курсами называется маржой (прибыль). 2. По видам платежных документов различают курс телеграфного перевода, курс чеков, курс банкнот. 3. По формам валютного курса различают: колеблющийся — свободно меняется под влиянием спроса и предложения и основан на использовании рыночного механизма; плавающий – колеблется, что обусловлено использованием механизма валютного регулирования. Так, для ограничения резких колебаний курсов национальных валют, которые вызывают неприятные последствия валютнофинансовых и экономических отношений, страны, вошедшие в Европейскую валютную систему, ввели в практику согласование относительных взаимных колебаний валютного курса; фиксированный – официально установленное отношение между национальными валютами, основанное на определенных в законодательном порядке валютных паритетах. Он допускает закрепление содержания национальных денежных единиц непосредственно в золоте, долларах США, евро при строгом ограничении колебаний рыночных курсов валют в оговоренных границах (порядка 1%). 4. Кросс-курс – это котировка 2-х иностранных валют, ни одна из которых не является национальной валютой участника сделки. Этот курс получается расчетным путем. Например, курс доллара к йене через рубль. 5. Номинальный обменный курс – это относительная цена валют 2-х стран. 6. Реальный обменный курс – это относительная цена товаров, произведенных в 2-х странах. Он учитывает соотношение цен внутри страны и цен мирового рынка. Он сообщает, в каком соотношении можно обменивать товары одной страны на товары другой. 7. Обменный курс – цена единицы иностранной валюты, выраженная в единицах национальной валюты. 8. Девизный курс – цена национальной единицы валюты, выраженная в единицах иностранной валюты. 9. В зависимости от вида валютных сделок различают: курс СПОТ – курс наличных (кассовых) сделок, при которых валюта поставляется немедленно (в течение 2-х рабочих дней). Это базовый курс валютного рынка, по нему происходит урегулирование текущих торговых и неторговых операций. форвардный курс – курс срочных сделок, при которых поставка валюты осуществляется через определенный период времени на фиксированную дату. В мировой валютной системе традиционно выделяют три вида валютного курса 4[]: 1. На основе золотых паритетов (при золотом стандарте). Данный курс основывался на связи денежных единиц с золотым содержанием. Такие валюты соотносились друг с другом по твёрдому валютному курсу, отклонения от которого были незначительны и связывались с затратами на экспорт золота. 2. Фиксированный курс. Этот курс устанавливается Центральным банком (ЦБ), который принимает на себя ответственность продавать и приобретать валюту по установленному курсу. Как правило, ЦБ устанавливает границы свободных колебаний курса национальной валюты (валютный коридор) для макроэкономической стабилизации, и, если цена валюты приближается к верхнему или нижнему из установленных пределов, ЦБ проводит интервенции: приближение к нижнему пределу требует покупки ЦБ этой валюты в обмен на иностранную валюту или золото, и наоборот. 3. Плавающий курс. Обменный курс устанавливается в результате свободных колебаний спроса и предложения как равновесная цена валюты на валютном рынке. При установлении плавающего курса, обменный валютный курс ничем не регулируется, объём экспорта и импорта валют становится трудно прогнозируемым, что может привести к дестабилизации экономики страны. Обращаясь к валютному курсу России, нельзя обойти стороной изучение российской валютной политики. Валютная политика выступает одним из основных регуляторов валютных отношений и представляет собой совокупность правовых, организационных и других мер в сфере валютных отношений, осуществляемых государством внутри страны и в международных валютно-кредитных связях в соответствии с текущими и стратегическими целями страны [2]. При установлении официальных валютных курсов рубля к иностранным валютам Центральный банк РФ использует прямую котировку. Этапы изменения валютной политики России на современном этапе можно условно представить следующим образом [4]: 1. 1992-1994 гг. Регулируемый валютный курс. Жёсткий контроль за валютными операциями и движениями капитала. 1994 г. примечателен тем, что под влиянием значительных воздействий на валютный курс, в коротком временном интервале (9 сентября – 14 октября 1994 г.) рубль обесценился фактически в два раза по отношению к основным валютам (доллар США, немецкая марка, французский франк, фунт стерлингов Великобритании). В связи с этим было принято решение о переходе в 1995 г. к режиму валютного таргетирования (удержание курса рубля в заданном коридоре изменений). 2. 1995-1997 гг. Переход к таргетированию валютного курса. Этот режим способствовал улучшению сложившейся ситуации (снижение инфляции, рост притока капитала) и действовал вплоть до конца 1997 года, когда под влиянием Азиатского финансового кризиса резко вырос отток капитала из России, что существенно ухудшило экономическую ситуацию в стране. 3. 1998-1999 гг. Отказ от таргетированного курса с переходом к регулированию курса рубля к доллару. 4. 2000-2004 гг. Продолжение политики регулирования курса рубля к доллару, происходит постепенная либерализация трансграничного движения капитала. В 2001 году начинается либерализация трансграничного движения частного капитала, проявившаяся в снятии ограничений на операции с портфельными инвестициями и разрешении резидентам открывать счета в иностранных банках. В 2003-2004 гг. ослабляются меры контроля за иностранными счетами резидентов, снижаются нормы резервирования по валютным счетам резидентов и нерезидентов. Эти шаги были сделаны под влиянием внешних факторов — рост цен на энергоносители привел к росту экспортной выручки и, соответственно, предложению иностранной валюты на внутреннем рынке, которые в условиях ограничения операций по движению капитала привели к укреплению рубля. 5. 2005-2013 гг. Постепенный переход к плавающему валютному курсу. С 1 февраля 2005 года Центральный банк РФ изменил свою политику при регулировании и установлении валютного курса российского рубля. Банк России перешел к использованию в качестве операционного ориентира курсовой политики стоимости бивалютную корзину, состоящую из доллара и евро. Данное изменение было призвано снизить внутридневную изменчивость курса рубля к значимым для России валютам. Бивалютная корзина позволила оперативно реагировать на взаимные колебания курсов основных мировых валют, а значит осуществлять сглаживание колебаний эффективной стоимости рубля. Изначально бивалютная корзина ЦБ на 10% состояла из евро и на 90% из доллара США. Постепенное увеличение доли евро в составе корзины привело к тому, что к октябрю 2007 года Банк России установил следующую структуру бивалютной корзины: 0,45 евро и 0,55 доллара США. В кризисный 2008 год российская экономика вошла с валютной политикой, предусматривающей режим валютного курса, приближенный к свободному плаванию и ориентированной на свободное трансграничное движение капитала. 6. 2014 г. – настоящее время. Плавающий валютный курс. После очередного падения рубля, 10 ноября 2014 года ЦБ РФ принял решение о переходе на плавающий курс. По заявлению председателя ЦБ Эльвиры Набиуллиной, Банк России отменяет бивалютный коридор и прекращает регулярные вливания валюты. Принятие этого решения вызвало противоречивые отзывы. Часть аналитиков склонялась к мнению, что политика фиксированного валютного курса в условиях обвала цен на нефть способствовала бы стабилизации ситуации. Однако привязка валюты к доллару и евро при существовании санкций однозначно признавалась ими неоправданной, и как альтернатива рассматривался юань. В прошлом году центральные банки России и Китая подписали соглашение, согласно которому за юани можно рассчитываться рублями, а не долларами или евро, как было раньше. Свою позицию исследователи аргументируют следующими положительными факторами: юань последние годы показывает себя как стабильная валюта; фиксация курса стабилизирует инвестиционный процесс; соглашение между центральными банками двух стран о линии на 150 млрд. юаней позволит сглаживать изменения внешних факторов; значительная разница между учетными ставками (17% — в России, 5,6% — в Китае) приведет к привлечению капитала в Россию и, в итоге, к снижению процентных ставок; со временем это ослабит зависимость от доллара и укрепит рубль на внешнем рынке; это позволит интенсивнее развиваться торговле и финансам странам БРИКС; валютные отношения внутри ЕАЭС стабилизируются. У Китая подобные соглашения подписаны еще с 30 странами, в т. ч. и с Казахстаном. Но подобное решение имеет и ряд рисков: внешний долг России должна погашать в долларах и евро, что составляет риск для валютных резервов; зависимость от Китая будет возрастать; ограниченный оборот наличного юаня; восточный финансовый рынок существенно меньше западного. Из-за весомости перечисленных рисков, большинство экономистов всё-таки признают, что плавающий валютный курс в настоящих условиях является оптимальным решением. Для того, чтобы оценить реальные последствия перехода к плавающему валютному курсу для России, обратимся к статистике изменения курса рубля к доллару США: Рис. 1 - Динамика изменения курса рубля Надо отметить, что на начальном этапе внедрения у плавающего курса больше минусов, чем плюсов. Экономисты выделяют следующие основные последствия для России, связанные с переходом к плавающему валютному курсу: 1. В выигрыше окажутся экспортеры, так как их фактическая выручка вырастет в пересчете на рубли. Импортерам, наоборот, это не выгодно (придется покупать товар дороже), а это отразится на цене на импортные товары на внутренне рынке страны. 2. Выгода для людей, накапливающих сбережения в валюте. 3. Гражданам, выплачивающим валютные кредиты, будет сложнее их погашать. 4. Продавцы будут ставить цену с запасом, чтобы покрыть возможный дальнейший рост валюты, что отразится на кармане рядовых покупателях. Однако в будущем прогнозируются весомые положительные результаты принятия этого решения: 1. Золотовалютные запасы не будут расходоваться, а наоборот появляется возможность их накапливать. 2. Со снижением импорта будет развиваться внутренний производитель, увеличится экспорт, что приведет приток валюты в страну. 3. Рост курса до запредельных высот ослабит спрос, что, в итоге, должно привести к снижению курса. Как видно из всего вышесказанного, у перехода на плавающий курс есть как недостатки, так и достоинства. Как быстро население страны сможет почувствовать на себе положительную сторону такого перехода, зависит во многом от того, насколько профессионально плавающий курс будет использован в интересах государства. Из сказанного выше можно сделать вывод о том, валютный курс, а точнее изменения, связанные с ним, прямым образом влияют на денежно-кредитную политику государства. Успешное ведение валютной политики повлияет на положительный результат проведения денежно-кредитной политики, что, несомненно, улучшит экономическое благосостояние страны. Список литературы: 1. Интернет-ресурс: Динамика официального курса заданной валюты. http://www.cbr.ru/currency_base (Дата обращения: 02.11.2015). 2. Интернет-ресурс: О параметрах курсовой политики Банка России. http://www.cbr.ru/press (Дата обращения: 30.11.2015). 3. Интернет-ресурс: О системе процентных инструментов денежно-кредитной политики Банка России. http://www.cbr.ru/press (Дата обращения: 30.11.2015). 4. Аносова Л.А., Кабир Л.С. Экономическая интеграция в современном мире и экономический регионализм // Экономика и управление. 2014. №3. С.4-9