Применение VаR-анализа для оценки валютных рисков

4)
формирование
BSC.
После того как все
KPI
сформул ированы, их
объединяют в группы по предприятию или подразделениям.
В результа·ге построения ВSС образуе·гся система взаимосвязанных
таблиц, в ячейках отражаются ключевые показатели эффективности .
На основе экспертных оцено1< или исходп из имеюще госн опыта рпда
KPI
устанавливаются ограничения, выход за которые означает неэф ­
фективную работу подразделения или предприятия . Каждый коэффи­
циент рассчитывается с определенной периодичностью.
При этом нужно отметить, что нельзя один раз определить страте­
гию предприятия и создать для него систему сбалансированных показа­
телей, которая не будет изменяться. В данном случае стратегическое
управление требуется рассматривать как постоянный процесс.
Ю.Д. Седукова
БГЭУ (Минск)
ПРИМЕНЕНИЕ
V АR-АНАЛИЗА
ДЛЯ ОЦЕНКИ
ВАЛЮТНЫХ РИСКОВ
Разви~·ие рынка банковских услуг и повышение 1щнкуренции в
этой сфере заставляет банки расширять международные связи и соот ­
ветственно перечень валютных операций, что песет с собой дополни ­
тельный риск. Валютный риск возникает в результате изменений в со­
отношении курсов национальной валюты и других валют банка.
Расширение сотрудничества белорусских банков с международны­
ми организациями предполагает принятие их методик оценки рисков.
Наиболее популярным и эффективным подходом на сегодняшний дею,
является расчет показателя
Методика ~ Value
VaR (Value-at-Risk).
at Risk ~ (VaR) стала широко
распространяться
среди финансовых организаций с середины 90-х гг . ХХ в. Данная мето­
дика впервые была представлена Группой Тридцат и
исследовании
«Derivatives: Practice and Principles•.
(G 30)
в
1993
г. в
В настоящее врем н
она уже рекомендована Базельским комитетом по надзору за банками в
качестве основного подхода к оценке рисков.
Величина
VaR
отражает уровень потенциальных потерь для орга­
низации, имеющей открытую позицию по некоторому финансовому ин ­
струменту в течение опредеденного периода времени. При этом предпо­
ложим, что реальные потери по открытой позиции за дан ный времен ­
ной период с заданной вероятностью (обычно принимается вероятность
в интервале
95- 99 % ) не превысят установленный уровень. Рассчи·1ъ1 VaR с учетом следующего утверждения: *Мы уверены на
ваем величину
Х
% , что наши потери не превысят величины У в течение следующих
N дней•. В данном случае неизвестная величина У и есть оценка VaR.
Таким образом, VаR- оценка выражается в денежных единицах. Это
значит, что ее можно сравнивать по различным фи н ансовым инстру­
ментам. Именно в этом заключается преимущество
VaR
над классиче-
193
ским методом измерения риска, который основан на определении сред­
неквадратического отклонения.
Также преимуществами VаR-оценки являются:
•
возможность измерить риск величиной потерь, которые соотно­
сятся с возможностью их возникновения;
•
возможность измерить и сравнить риски по различным операци­
ям и финансовым инструментам;
•
возможность агрегировать все риски в едuную величину.
Если говорить о применении
с
помощью этого
показателя
VaR
для оценки валютного риска, то
можно о п ределить оптимальную валют ­
ную структуру и вычислить величину максимальных потерь, которые
могут произойти с установленной вероятностью в определенный период
времени по. причине неблагоприятного изменения курсов валют.
Следует отметить, что применение VаR-анализа позволит белорус­
ским банкам еще больше приблизиться к методикам оценки риска в за­
рубежных странах и тем самым привести свои внутренние механизмы
управления рисками в соответствие с требованиями международных
финансовых организаций.
В ходе данного исследования рассматривается актуальность проб­
лемы анализа валютных рисков. Для проведения анализа будет исполь­
зоваться методика
*Value at Risk•,
а также выявлены преимущества
использования VаR-анализа для оценки валютных рисков.
Планируется оценить следующие валюты: американский доллар,
евро, российский рубль, японская йена. Анализ будет включать уровни
доходности каждой из валют, степень их риска и взаимную корреля­
цию. В результате будет получена структура оптимального валютного
портфеля, т.е. оптимальное соотношение анализируемых валют, а так­
же произведен расчет показателя
VaR
как по портфелю в целом , так и
по каждой валюте, входящей в портфель, в частности.
Секция
14
ПРОБЛЕМЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ,
ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ
И РЕГИОНАЛЬНОГО УПРАВЛЕНИЯ
О.М. Зайцева
БГЭУ (Минск)
КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТЬ ПРОМЫШЛЕННОЙ
ПРОДУКЦИИ ВЕЛАРУСИ: ПРОБЛЕМЫ И ПУТИ РЕШЕНИЯ
В современных условиях проблеме повышения конкурентоспособно­
сти продукции в Республике Беларусь отводится приоритетное значение.
194
Беларускі дзяржаўны эканамічны ўніверсітэт. Бібліятэка.
Белорусский государственный экономический университет. Библиотека.
Belarus State Economic University. Library.
http://www.bseu.by