ЗНАЧИТЕЛЬНОЕ УСИЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ АКТИВНОСТИ ГОСУДАРСТВА

ЗНАЧИТЕЛЬНОЕ УСИЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ АКТИВНОСТИ ГОСУДАРСТВА
В СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННОЙ ОТРАСЛИ НЕ БУДЕТ СПОСОБСТВОВАТЬ СМЯГЧЕНИЮ
КРАТКОСРОЧНЫХ НЕГАТИВНЫХ ТЕНДЕНЦИЙ В ЭКОНОМИКЕ СТРАНЫ
Экспертный опрос
30 октября 2008 г.
Валерий Хегай
+7 (727) 237 53 22
[email protected]
Темой очередного экспертного опроса ИАФР "ИРБИС" стало использование части средств,
выделяемых для стабилизации финансово-экономической ситуации в Казахстане ($10
млрд, выделяемых из Нацфонда, а также средств, высвобождающихся за счет снижения
минимальных резервных требований для комбанков – "ИФ-К"), для развития сельского
хозяйства.
Информационное
агентство Принимая во внимание тот факт, что в нынешних условиях в Казахстане поддержка
необходима не только аграрному сектору, актуальным выглядит вопрос об адекватности
финансовых данного намерения текущей экономической ситуации.
рынков
Как показывают результаты, не все участвовавшие в опросе аналитики сошлись во мнениях
по данному вопросу.
В опросе принимали
участие аналитики
АО "АСЫЛ-ИНВЕСТ",
АО Ситибанк",
АО "Тенгри Финанс",
АО "Asia Broker Services",
АО "BCC-Invest" – дочерняя
организация АО "Банк
ЦентрКредит",
АО "REAL ASSET
MANAGEMENT",
АО "VISOR Capital".
ИАФР “ИРБИС” выражает
искреннюю
признательность за
активное участие в данном
Директор Департамента анализа и управления рисками АО "Тенгри Финанс"
Бауыржан Тулепов солидарен с мнением правительства и считает, что хотя недостаток
ликвидности ощущают на себе все отрасли Казахстана, стремление государства помочь
базовым отраслям и в частности сектору сельского хозяйства является разумным шагом,
поскольку от этого напрямую зависит долгосрочная продовольственная безопасность
страны. "Кроме того, нельзя забывать, что Казахстан давно пытается взять в свои руки
контроль над ценовыми процессами, и становление собственной ресурсной
продовольственной базы является частью антиинфляционной программы. Необходимо
помнить также и то, что почти половина населения Казахстана проживает в сельской
местности, и от повышения ликвидности в секторе зависит и уровень социальной
защищенности граждан, который стал понижаться по мере существенного спада деловой
активности и роста безработицы в республике. Казахстан претворил в жизнь множество
инвестиционных проектов в сельскохозяйственной отрасли, и важно, чтобы дальнейшая
работа по развитию сектора не была сейчас остановлена. Принимая во внимание то, что
сельскохозяйственный сектор обладает слабой долговой способностью и не в состоянии
привлекать денежные ресурсы из прочих источников, помимо банков, в настоящее время
ему приходится рассчитывать исключительно на дотации государства", считает г-н
Тулепов, подчеркивая при этом, что малый и средний бизнес также нуждается в поддержке
государства в условиях ограниченного банковского кредитования.
С некоторыми оговорками, но в целом согласен с идеей поддержки сельского хозяйства
и экономист АО "VISOR Capital" Юрий Храмцов, полагающий, что "…направляя часть
инвестиций в сельскохозяйственный сектор, государство намеревается не только оказать
поддержку экономике в целом, но и ищет возможности увеличения экспорта из Казахстана
продукции, не связанной с полезными ископаемыми. В среднесрочной и долгосрочной
перспективе это может улучшить текущий счёт платёжного баланса страны и увеличить
доходы в иностранной валюте, что необходимо для выплаты внешнего долга в случае,
если цены на нефть и металлы будут оставаться на низком уровне.
За первые 8 месяцев 2008 года доля экспорта сельскохозяйственной продукции и других
продовольственных товаров в общем объеме экспорта за этот период составила 4,1 %
(US$2,0 млрд), в то время как доля экспорта полезных ископаемых (сырой нефти)
составила 73,7 % (US$36,9 млрд), доля металлургической продукции – 15,2 % (US$7,6
млрд). В силу значительного снижения цен на нефть и металлы в среднесрочной
перспективе Казахстану может потребоваться другой источник получения иностранной
валюты. С учетом того, что после распада Советского Союза сельскохозяйственный сектор
испытывал значительную нехватку инвестиций, должен присутствовать потенциал для
увеличения добавочной стоимости данного сектора через увеличение объёмов
производимой продукции в реальном выражении. В 2007 году доля сельского хозяйства
в ВВП составил только 5,7 % или 5,9 млрд долларов США. Мы полагаем, что доля
сельского хозяйства в ВВП может быть увеличена. Тем не менее мы считаем, что
правительство должно осторожно относится к стоимости инвестиций, которая являлась бы
приемлемой для данного сектора экономики. Если стоимость капитала будет слишком
высокой, это приведет к значительному увеличению цен на конечную продукцию, и сектор
может оказаться неконкурентоспособным по сравнению с другими странами в Азиатском??
регионе (Узбекистан, Кыргызстан, Китай). Также при развитии сельскохозяйственного
сектора важно принимать во внимание ограниченность водных ресурсов Казахстана
и зависимость от водных ресурсов соседних стран. Значительная поддержка также может
потребоваться строительной отрасли и сектору, производящему конечную пищевую
продукцию".
"Казахстан обладает большим, но не до конца реализованным продовольственным потенциалом, и поэтому такое
решение правительства представляется обоснованным. Необходимо развивать сельскохозяйственную отрасль,
так как это позволит нашей стране занять важное место в вопросах глобальной продовольственной безопасности",
считает Шахназар Тлеулиев (АО "Asia Broker Services").
С ним солидарен и Маулен Усенов, аналитик АО "BCCinvest" – дочерняя организация АО "Банк ЦентрКредит".
"Учитывая то, какое значение для нашей страны имеет
сельское хозяйство, нельзя допустить стагнации в данном
секторе в условиях кризиса. Но даже сейчас, в столь не
простых условиях, нельзя забывать о том, что инвестиции
должны иметь не только социальный эффект, но и быть
экономически эффективными. Мы считаем, что государство
должно брать на себя часть рисков и предоставлять
"длинные деньги", что в условиях кризиса не могут делать
участники рынка. Это касается почти всех секторов
экономики, где многие проекты с хорошими перспективами
были "обескровлены" из-за кризиса", сообщил г-н Усенов.
Валовая продукция сельского хозяйства Казахстана
(млрд тенге)
1200
700
1121.8
Валовая продукция растениеводства
630.8
1000
Валовая продукция животноводства
853.3
Валовая продукция сельского
хозяйства
800
698.8
557.4
600
355.7
325.8
533.6
400
223.5
615.4
325.3
232.1
391.2
763.8
400.2
491.0
600
500
432.5
420.8
400
363.6
307.6
259.7
300
402.0 207.9
200
178.5
В то же время Дамир Сейсебаев, начальник отдела
аналитики и финансового консультирования АО "АСЫЛ200
100
ИНВЕСТ", придерживается несколько другого мнения.
В целом г-н Сейсебаев находит идею поддержки аграрного
сектора в стране правильной, но все же подвергает
0
0
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
сомнению ее эффективность, опираясь на опыт прошлых
лет:
"В
начале
80-х
годов
были
образованы
по данным Агентства Республики Казахстан по статистике
агропромышленные
комплексы
с
включением
сельскохозяйственных,
научно-исследовательских
и промышленных предприятий, введен бригадный подряд, однако эти меры не достигли желаемого эффекта.
Валовый сбор зерна и поголовье скота росли медленно, остро чувствовался недостаток рабочей силы. С конца
70-х годов вновь остро встала проблема обеспечения населения мясными и молочными продуктами. В 2003–2005
годах государство осуществляло возрождение сел, были выделены субсидии от 8–10 млрд тенге, однако и на
этот раз желаемый эффект не был достигнут. На мой взгляд, в условиях текущей экономической ситуации
выделять средства из 10 млрд долларов, направленных на стабилизацию финансово-экономической ситуации,
неэффективно, это пустая трата денег налогоплательщиков. Здесь нужен комплексный поход. Отсутствие
профессиональных менеджеров – это проблема, которую нужно решать в первую очередь. Я считаю, что
развивать нужно все отрасли".
Данай Сарыпбеков, главный трейдер АО "Ситибанк", не поддерживает идею использования столь
значительной доли выделяемых средств на развитие аграрной промышленности: "Использование средств,
выделяемых из Нацфонда, на развитие сельского хозяйства или инфраструктурных проектов означает
превращение ликвидных активов в очень долгосрочные инвестиции. Такое инвестирование было бы большой
ошибкой со стороны правительства, так как сейчас во всем мире идет обратная тенденция по продаже
неликвидных долгосрочных активов для увеличения ликвидной части инвестиционного портфеля. Проекты
развития оказывают поддержку экономике, но эффект от таких проектов для экономики сказывается только
в долгосрочной перспективе. А сейчас поддержка нужна банковскому сектору, в виде новых "живых" денег, чтобы
банки могли расплатиться с иностранными кредиторами до тех пор, пока не откроется доступ к международному
финансовому рынку. Без должной и своевременной поддержки государства банковская система может
развалиться под грузом внешнего долга. Тогда казахстанская экономика станет еще более зависимой от
энергетического сектора, потеряв банки как средство перераспределения финансовых средств в другие отрасли
помимо нефтяной. Сейчас не время искать виноватых и решать, почему банки так много занимали за рубежом.
Необходимо помочь банкам пережить данный кредитный кризис и в будущем постараться избежать подобных
ошибок".
Георгий Диаконашвили, аналитик АО "REAL ASSET MANAGEMENT", также видит первоочередную задачу
в поддержке банковского сектора. "Средства, выделяемые из Национального Фонда, на наш взгляд, должны
поддержать рост реального сектора экономики. Сегодня нам необходимо обеспечить доступ субъектов экономики
к денежным ресурсам. На фоне проблем с внешним фондированием банки сократили кредитование бизнеса, что
значительно сокращает его возможности для развития и существования. Если говорить о долгосрочной
перспективе (свыше года) то, безусловно, следует заложить фундамент для стратегических секторов экономики.
Если же говорить о краткосрочной (до года) перспективе, то необходимо создать "подушку безопасности"
в наиболее рискованных и зависимых от заемного капитала секторах. Таковыми являются в первую очередь
банки", считает аналитик.
050020, Казахстан,
г. Алматы, пр. Достык 291/3а
e-mail: [email protected]
тел.: (8 727) 237 53 41
факс: (8 727) 237 53 39
ЗАЯВЛЕНИЕ ОБ ОГРАНИЧЕНИИ ОТВЕТСТВЕННОСТИ
Данный материал носит исключительно информационный характер и не является
предложением или рекомендацией совершать какие-либо сделки с ценными
бумагами. ИАФР “ИРБИС” не несет ответственности за мнения, высказанные в
данном материале.