Улучшение состояния оборотного капитала в корпоративном

Проблемы экономики и менеджмента
УДК 332.27:62
О.М. Чубка
ст. преподаватель, кафедра финансов,
Национальный университет «Львовская
политехника», Украина
УЛУЧШЕНИЕ СОСТОЯНИЯ
ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА В КОРПОРАТИВНОМ СЕКТОРЕ
ПРИ ПОМОЩИ ФИСКАЛЬНЫХ СРЕДСТВ
Аннотация. В статье рассмотрены концептуальные положения по совершенствованию
фискальной политики с учетом необходимости формирования у субъектов корпоративного сектора
собственных финансовых ресурсов для формирования оборотного капитала. Предложена формула для
определения эффективности использования финансовых ресурсов, высвобожденных вследствие
льготного налогообложения.
Ключевые слова: финансовые ресурсы, оборотный капитал, фискальная политика, налоговые
льготы.
O.M. Chubka, Lviv Polytechnic National University, Ukraine
IMPROVING THE CONDITION OF WORKING CAPITAL IN THE CORPORATE SECTOR
BY FISCAL MEANS
Abstract. The text of the abstract conceptual provisions for improving fiscal policy concerning the need
of formation own funds to create working capital among corporate sector's subjects. Proposed the formula for
determining the effectiveness of financial resources released use as a result of preferential tax treatment.
Keywords: financial resources, working capital, fiscal policy, tax benefits.
Фискальная политика выступает важным фактором влияния на динамику
формирования и использования оборотного капитала в корпоративном секторе. Ее
параметры значительно влияют на состояние корпоративных финансов и на состояние
оборотного капитала в том числе. С одной стороны, система налогообложения является
результатом реализации государственной фискальной политики, то есть выступает
элементом влияния государства на экономику и бизнес. С другой стороны, она
непосредственно влияет на финансовые результаты деятельности любого
экономического субъекта, поскольку от ставок налогообложения и правил определения
налоговой базы зависит размер финансового ресурса, остающегося в распоряжении
компании.
В настоящее время при внесении изменений в налоговое законодательство
учитываются последствия для бюджета с точки зрения его наполнения, и почти не
принимаются во внимание последствия для корпораций, особенно в сегменте малого и
среднего бизнеса. Поскольку фискальная политика должна положительно влиять на
состояние оборотного капитала корпоративного сектора, то актуальным является
вопрос относительно направлений и инструментов реализации такой фискальной
политики, которая была бы направлена на поддержку формирования финансового
ресурса для наращивания оборотного капитала.
Несмотря на широкое освещение в научной литературе вопросов, связанных с
№ 3 (31) – 2014
115
Проблемы экономики и менеджмента
оборотным капиталом, не все аспекты этой сложной и многогранной проблемы
выяснены и обоснованы. Так, в литературных источниках недостаточно освещена
взаимосвязь фискальной политики и оборотного капитала.
Целью публикации является изложение концептуальных положений по
совершенствованию фискальной политики с учетом необходимости формирования у
субъектов корпоративного сектора собственных финансовых ресурсов.
Высокая налоговая нагрузка на экономические результаты деятельности
производственных корпораций влечет «вымывания» оборотных средств, ведет к
торможению процессов формирования оборотного капитала, а, следовательно – к
снижению заинтересованности владельцев и менеджмента производственных
корпораций в высокой результативности легальной экономической деятельности.
[1, с. 35]. С другой стороны, слишком низкие налоговые нагрузки на экономические
результаты деятельности производственных корпораций хотя и способствует
формированию надлежащего ресурса для финансирования накопления оборотных
средств, однако непременно приведет к разбалансировке государственных финансов в
результате падения бюджетных поступлений, что является недопустимым.
На состояние корпоративных финансов влияют и государственные расходы. Вопервых, государственные расходы направляются, в частности, на закупку товаров и
услуг. Во-вторых, средства бюджетов могут служить источником возвратного или
безвозвратного финансирования отдельных проектов, выполняемых с привлечением
корпоративных предприятий. В-третьих, бюджетные средства выступают ресурсом
наращивания капитала (основного и оборотного) в государственных корпорациях.
Как свидетельствует ряд научных исследований, налоговая система выполняет
преимущественно фискальную функцию, т.е. направлена на обеспечение устойчивых
налоговых поступлений в бюджеты разного уровня в соответствии с утвержденными
планами. Проведенный украинскими учеными анализ с учетом оценок эффективности
воздействия налоговой системы на развитие производственной сферы позволил сделать
вывод о действии «синергетического эффекта фискализации», который снижает
конкурентоспособность национальных корпораций и подавляет производственную
активность в корпоративном секторе [2, с. 94]. Кроме этого, налоговая система
сдерживает сбережения в корпоративном секторе и приток финансового ресурса на
пополнение оборотных активов. Перечисленное выше фактически препятствует
формированию субъектами корпоративного сектора эффективных стратегий
финансирования оборотного капитала.
По результатам исследований предлагается графическая интерпретация
перспективных направлений и инструментов реализации фискальной политики,
направленной на увеличение оборотного капитала в корпоративном секторе (рис. 1).
Важным направлением эффективной фискальной политики является
обеспечение рационального налогового администрирования, а также ориентация на
полноценное выполнение фискального законодательства всеми субъектами, в том
числе государственными органами. Целесообразно предусмотреть налоговые льготы
116
№ 3 (31) – 2014
Проблемы экономики и менеджмента
для субъектов корпоративного сектора, которые направляют прибыль в наращивание
собственной капитальной базы, в том числе в части увеличения оборотного капитала.
Такие льготы можно ввести путем:
– введения пониженной ставки налога на прибыль предприятий, который
вкладывается в пополнение оборотного капитала;
– введения упрощенных механизмов налоговой отсрочки и рассрочки
налоговых обязательств;
– предоставления «налоговых каникул» субъектам корпоративного сектора,
которые вкладывают финансовые ресурсы в наращивание оборотного капитала.
Рисунок 1 – Направления и инструменты фискальной политики, направленные на
поддержку процесса аккумуляции оборотного капитала (составлено автором)
Для определения эффективности использования финансовых ресурсов,
высвобожденных вследствие льготного налогообложения предлагается использовать
коэффициент эффективности налогового стимулирования аккумуляции оборотного
капитала (Kps), который определяется как отношение высвобожденных в результате
налогообложения финансовых ресурсов к выручке от реализации продукции (работ,
№ 3 (31) – 2014
117
Проблемы экономики и менеджмента
услуг), полученной от направления высвобожденных финансовых ресурсов в
оборотные активы:
Kps = FRv / Voa
(1)
где FRv – высвобожденные в результате налогообложения финансовые ресурсы, д.е.;
Voa – выручка от реализации продукции (работ, услуг), полученная от направления
высвобожденных финансовых ресурсов в оборотные активы.
Чем эффективнее используются высвобожденные финансовые ресурсы, тем
больше будет значение коэффициента эффективности налогового стимулирования
аккумуляции оборотного капитала.
Итак, одним из направлений модернизации налоговой системы Украины следует
считать снижение налоговой нагрузки на производительный капитал, то есть на ту
часть оборотного капитала, которая непосредственно участвует в создании
добавленной стоимости, но при этом указанное снижение должно привести к
положительным макроэкономическим изменениям. В исследовании обосновано
научно-практические мероприятия для выполнения указанной задачи. Введение
вышеперечисленных рекомендаций будет способствовать ускоренному накоплению
финансового ресурса для дальнейшего формирования оборотного капитала в
корпоративном секторе, поскольку это выступает важным условием высокой
эффективности корпоративных финансов и экономической деятельности в целом.
Также в работе было предложено расчет коэффициента эффективности налогового
стимулирования аккумуляции оборотного капитала, который дает возможность
рассчитать
эффективность
использования
высвобожденных
в
результате
налогообложения финансовых ресурсов на пополнение оборотных активов.
Список литературы:
1. Тимченко А.Н. Налоговая нагрузка на юридических лиц в Украине и ее
влияние на экономический рост / О.М.Тимченко, М.Б. Кондратенко // Финансы
Украины. – 2012. – № 10. – С. 34–43.
2. Пророк Р.В. Налоговая реформа в условиях стимулирования инновационной
экономики / Р.В. Пророк // Проблемы науки. – 2006. – № 11. – С. 89–95.
118
№ 3 (31) – 2014