Вариант № 1 Внимание:

НИУ ВШЭ
Факультет экономики
Магистерская программа «КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ»
Вариант № 1
Внимание:
1. По тестам из предложенных вариантов ответа выберите единственно
правильный ответ. Цена правильного ответа – 3 балла.
2. По задачам решение следует приводить полностью и писать
разборчивым почерком. Цена правильного ответа при наличии полного
решения – 8 баллов.
3. При подготовке ответов используйте черновики, в чистовой бланк
аккуратно перенесите решения.
Вариант 1
Раздел 1. Микроэкономика (25 баллов)
1. (3 балла) Компакт-диск (CD) обходится Фёдору в 120 руб., а поход в кино –
в 300 руб. Данную часть своего дохода Фёдор отдельно тратит только на эти
блага. Пусть количество CD откладывается на горизонтальной оси, а
количество просмотренных фильмов – на вертикальной оси. Если Фёдор
максимизирует полезность, то для него предельная норма замещения
фильмов CD составляет:
А) 300;
Б) 120;
В) 2.5;
Г) 0.4.
2. (3 балла) В краткосрочном периоде фирма изменяет только количество
используемого труда. Все остальные факторы производства остаются
постоянными. При этом ставка заработной платы составляет 100, а средний
продукт труда в настоящий момент равен 50. В данном случае средние переменные
издержки фирмы составят:
А) 50;
Б) 0,5;
В)2;
Г) 100;
Д) 1.
3. (3 балла) Если фирма производит положительный внешний эффект, то с точки
зрения общества выпуск товара этой фирмой:
А) должен увеличиться;
Б) должен уменьшиться;
В) не должен измениться, при этом цена должна снизиться;
Г) недостаточно информации - возможно как увеличение, так и уменьшение
выпуска.
4. (8 баллов) На рынке товара У функция рыночного спроса: QD = 2000 – 80Р.
Функция рыночного предложения: QS = – 600 + 120Р, где Q – количество товара У;
1
Р – цена единицы товара У (в руб.). Затем государство вводит количественный
налог на продавцов товара: 10 руб. за единицу товара У. Определите:
А) Ценовую эластичность спроса и предложения в точке рыночного равновесия до
введения налога.
Б) Равновесную цену и равновесное количество после введения налога.
В) Доход государства от налогового сбора. Какую величину налога оплатят при
этом потребители, а какую – производители?
Г) Проиллюстрируйте решение задачи на графике.
5. (8 баллов) В краткосрочном периоде фирма изменяет только затраты труда и
продает свой продукт Х на совершенно конкурентном рынке. Общая выручка
фирмы от продажи продукта Х: TR = 40Q, где Q – количество продукта Х.
Ежемесячный выпуск продукции фирмы (Q) зависит от количества нанятых
рабочих (L) следующим образом: Q(L) = 300L – 3L2. Владелец фирмы нанимает
рабочих на совершенно конкурентном рынке труда, на котором установилась
ставка заработной платы (w), равная 1800 евро в месяц.
А) Какое количество рабочих следует нанять фирме, чтобы получить
максимальную прибыль?
Б) Покажите на графике равновесие этой фирмы на рынке.
В) Предположим, что равновесная цена продукта Х сократилась (при прочих
равных условиях). Как это повлияет на количество работников, нанимаемых
владельцем фирмы?
Раздел 2. Макроэкономика (25 баллов)
6. (3 балла) Если первоначально экономика находилась в состоянии долгосрочного
равновесия, то сокращение количества денег в обращения, при прочих равных
условиях, может привести:
а) к росту выпуска в коротком периоде и росту цен в долгом периоде;
б) к росту выпуска в коротком периоде и падению цен в долгом периоде;
в) к падению выпуска в коротком периоде и снижению цен в долгом периоде;
г) к снижению выпуска и цен в долгосрочном периоде.
(ответ проиллюстрировать графически с помощью модели AD-AS)
7. (3 балла) Снижение реального обменного курса национальной валюты:
а) сокращает экспорт отечественных товаров;
б) может сопровождаться повышением номинального обменного
национальной валюты;
в) увеличивает импорт товаров;
г) понижает конкурентоспособность отечественных товаров.
курса
8. (3 балла) Правительство в целях борьбы с инфляцией сократило госрасходы.
Если центральный банк при этом ставит целью сохранение на прежнем уровне
ставки процента, то он будет вынужден:
2
а) осуществить покупку государственных облигаций у коммерческих банков;
б) повысить учетную ставку;
в) понизить норму обязательных резервов.
(ответ проиллюстрировать графически с помощью модели IS-LM)
9. (8 баллов) Номинальный ВВП в 2010 г. был равен 39900 млрд. руб., в 2011 г. –
51000 млрд. руб. Известно также, что рост реального ВВП за 2010 г. составил 5,2%.
А) Рассчитайте индекс дефлятор ВВП в 2011 г., принимая 2010 г. за базовый
(ответ округлить до двух знаков после запятой).
Б) Если инфляционные ожидания кредитора оправдались (фактический темп
инфляции в 2011 г., рассчитанный с помощью индекса дефлятора ВВП, оказался
равен ожидаемому), то какую номинальную ставку процента он должен был
назначить, рассчитывая получить в 2011 г. 10% годовых в реальном выражении?
(ответ округлить до целого числа)
10. (8 баллов) Пусть норма обязательных резервов в 2009 году равнялась 0,075
(7,5%). Спрос на наличность составлял 0,3 от суммы депозитов, объем резервов
был равен 24 млрд. евро. В 2010 году норма резервировании снизилась до 0,05,
соотношение наличность/депозиты снизилось до 0,2, объем резервов остался без
изменения.
А). Определите, как изменилось предложение денег в 2010 году (округлить до
целого числа).
Б). Если известно, что реальный ВВП в 2010 году вырос на 5%, а индекс цен на
12%, то как (в соответствии с уравнением количественной теории) изменилась
скорость обращения денег в экономике? (округлить до целого числа)
Раздел 3. (25 баллов) Финансы и фондовый рынок
11. (3 балла)
Укажите правильное утверждение:
A. Увеличение налогов всегда ведет к росту поступлений в
государственный и местные бюджеты
B. Снижение налогов всегда ведет к снижению поступлений в
государственный и местные бюджеты
C. Снижение налогов может привести к увеличению поступлений в
государственный и местные бюджеты
D. Снижение налогового бремени уменьшает покупательную способность
работников
12. (3 балла)
Центральный банк проводит следующие мероприятия:
1. Увеличивает нормы резервирования для коммерческих банков
2. Повышает учетную ставку (ставку рефинансирования)
3. Понижает процентную ставку предоставления коммерческим банкам
ломбардных кредитов
4. Активно приобретает на рынке государственные облигации.
3
Какие из этих действий ведут к увеличению денежной массы?
Варианты ответов:
А. 1и 2.
В. 3 и 4.
С. 1,2,3.
D. 2 и 4
13. (3 балла)
Девальвация рубля приводит к следующим последствиям:
A. Повышается конкурентоспособность российских товаров
B. Способствует увеличению импорта в Россию
C. Ухудшаются экспортные возможности российских компаний
14. (8 баллов)
Определите, какую реальную рублевую доходность получит вкладчик при
размещении средств на долларовом депозите сроком на 1 год под 5% годовых, если
курс на момент открытия вклада составлял 30 руб. за доллар, на момент закрытия
вклада курс составил 32 руб. за доллар. Индекс потребительских цен составил 10%.
15. (8 баллов)
Банк А предлагает предприятию кредит под 17% годовых с выплатой
процентов один раз при погашении кредита. Банк В предлагает годовой кредит под
16,5% годовых с выплатой процентов ежемесячно. Определите:
А. Эффективные процентные ставки по кредитам
Б. Какому банку предприятие отдаст предпочтение
Раздел 4. Корпоративные финансы (25 баллов)
Условие для вопросов 16, 17 и 18
В прошлом году чистая прибыль стабильно растущей компании N составила 100
млн. усл. ед. Компания N придерживается инвестиционной политики, которая
обеспечивает устойчивый темп роста, в том числе, дивидендов. Ежегодно
компания реинвестирует пятую часть чистой прибыли. Среднегодовое значение
балансовой стоимости собственного капитала компании N в прошлом году
составило 500 млн. усл. ед. Уровень риска акций (показатель бета) компании N,
определенный в соответствии с моделью CAPM, составляет 1,1. Годовая ставка
доходности безрисковых государственных облигаций составляет 4%, а доходность
рыночного портфеля составляет 14%. Собственный капитал компании N
представлен 8 млн. акций.
Вопрос 16 (3 балла). Определите устойчивый темп роста дивидендов.
1. 3%
2. 4%
3. 5%
4. 6%
4
Вопрос 17 (3 балла). Определите требуемую доходность от инвестиций в акции
компании N в соответствии с моделью CAPM.
1. 4%
2. 14%
3. 15%
4. 20%
Вопрос 18 (3 балла). Определите справедливую стоимость акции компании N.
1. $86,67
2. $113,64
3. $118,18
4. $121,85
Вопрос 19 (8 баллов): Компания планирует выпустить облигацию со сроком
жизни 2 года и номиналом 500 усл. ед. Ставка ежегодного купона составит 8% от
номинальной стоимости. На финансовом рынке торгуются по справедливой
стоимости однолетняя и двухлетняя бескупонные безрисковые облигации.
Доходность однолетней облигации составляет 7%, а доходность двухлетней
облигации составляет 9%. Предположите, что данную корпоративную облигацию
можно считать равноценной по уровню риска бескупонным облигациям.
Определите справедливую стоимость облигации.
1. Справедливая стоимость = 481,35 усл. ед.
2. Справедливая стоимость = 491,89 усл. ед.
3. Справедливая стоимость = 509,04 усл. ед.
4. Справедливая стоимость = 580,00 усл. ед.
5.
Вопрос 20: (8 баллов) Компания N функционирует в области производства и
продажи горчицы. В настоящий момент в компании N рассматривается проект
выхода на новый для нее рынок по производству кетчупа. Известно, что
инвестиции в приобретение оборудования составят 210 тыс. усл. ед. Срок службы
оборудования составит 3 года. Амортизация будет начисляться методом
равномерных списаний. К концу третьего года оборудование будет полностью
амортизировано. Вы ожидаете, что можно будет продать оборудование за 40 тыс.
усл. ед. Выручка от реализации кетчупа составит 180 тыс. усл. ед. в год, а все
операционные расходы, за исключением амортизации, будут находиться на уровне
55% от выручки. Требуемая доходность инвестиций в производство кетчупа
составляет 10%. Налог на прибыль компании составляет 20%.
Определите NPV проекта.
1. NPV проект = - 164
2. NPV проект = - 16
3. NPV проект = 10
4. NPV проект = 16
5