Казакова М.В. Декомпозиция темпов роста ВВП России (II кв

Казакова М.В.
Декомпозиция темпов роста ВВП России (II кв. 2015 г.)1
5,00%
4,50%
4,26%
4,00%
3,35%
3,00%
2,56%
2,00%
1,00%
3,44%
2,96%
0,92%
1,54%
1,13%
-1,00%
0,23%
2011
-0,23%
1,35%
1,32%
0,00%
2010
2,17%
2012
-0,26%
-2,00%
1,06%
0,60%
0,75%
0,31%
2013
2014
2015
-1,05%
-1,10%
-1,61%
-2,76%
-3,00%
-2,80%
-4,00%
структурный ВВП
фактический ВВП
внешнеторговый ВВП
конъюнктурный ВВП
Источник: Росстат, МЭР, МВФ, расчеты авторов.
Рис. 1. Фактический, структурный, внешнеторговый и конъюнктурный темпы роста ВВП,
% к предыдущему году, 2010–2015 гг. (базовый сценарий прогноза)
Настоящие расчеты проведены с учетом скорректированного прогноза МЭР на текущий год по
двум сценариям: базовый предполагает спад ВВП в 2,8% и инвестиций в 10,6% относительно предыдущего
года при цене на нефть 50 долл./барр.; оптимистичный – спад ВВП в 2,5% и инвестиций в 8,7% при цене
на нефть 60 долл./барр.
1
5,00%
4,50%
4,26%
4,00%
3,35%
3,00%
2,56%
2,00%
1,00%
0,00%
-1,00%
3,44%
2,96%
0,92%
0,23%
2010
1,13%
-0,23%
1,35%
1,32%
1,54%
2011
2,17%
2012
-0,26%
1,06%
0,60%
0,75%
2013
0,31%
2014
-1,05%
-2,00%
-1,61%
-3,00%
2015
-0,78%
-2,50%
-2,77%
-4,00%
структурный ВВП
фактический ВВП
внешнеторговый ВВП
конъюнктурный ВВП
Источник: Росстат, МЭР, МВФ, расчеты авторов.
Рис. 2. Фактический, структурный, внешнеторговый и конъюнктурный темпы роста ВВП,
% к предыдущему году, 2010–2015 гг. (оптимистичный сценарий прогноза)
По нашим оценкам, структурная компонента роста ВВП в нынешнем году
несколько снизится (с 1,3% в 2014 до 1,1% в 2015 г., см. рис. 1), что связано с негативной
динамикой фундаментальных факторов роста (сокращение численности экономического
активного населения в силу демографических тенденций и объема капитала вследствие
выбытия при отрицательной динамике инвестиций).
Отрицательная внешнеторговая компонентов темпов роста ВВП РФ в 2015 г. для
обоих сценариев (-1,1 и 0,8% соответственно) обусловлена тем, что в результате резкого
ухудшения условий торговли (падения цен на нефть до 50 и 60 долл./барр.
соответственно) фактическая цена оказывается ниже среднемноголетней (порядка
86 долл./барр.).
Как показано на рис. 1 и 2, в обоих сценариях конъюнктурная компонента темпов
роста российского ВВП в 2015 г. остается отрицательной, при этом циклический спад в
российской экономике в текущем году усиливается по сравнению с 2014 г.
Полученный на основе разложения темпов роста ВВП РФ разрыв в выпуске
российской экономики в 2015 г. впервые за весь период оценки (с 2000 г.) переходит в
отрицательную область (см. рис. 3). Это стало результатом негативного вклада двух
компонент (внешнеторговой и конъюнктурной – последней на протяжении уже 5 лет, с
2011 г.) при снижающихся структурных темпах роста.
4,00%
3,57%
3,00%
2,73%
2,68%
2,00%
1,49%
1,04%
1,00%
0,00%
2010
2011
2012
2013
2014
2015
-1,00%
-1,74%
-2,00%
-2,06%
-3,00%
оптимистичный сценарий
базовый сценарий
Источник: расчеты авторов.
Рис. 3. Разрыв в выпуске российской экономики (%), 2010–2015 гг.
(прогноз по двум сценариям)
Таким образом, в 2015 г. в обоих сценариях фактический выпуск оказывается ниже
потенциального. С точки зрения экономической теории, в этом случае стимулирующие
меры денежно-кредитной и бюджетной политики могут оказывать положительный
эффект на экономику, по крайней мере, в краткосрочном периоде. Однако для ускорения
долгосрочных темпов экономического роста, в первую очередь, требуется повышение
структурных темпов на основе фундаментальных факторов роста и совокупной
факторной производительности. В современных экономических условиях это означает
изменение ситуации с доступом российских компаний к иностранному капиталу,
прямым иностранным инвестициям основы, повышение внутренней инвестиционной
активности российского бизнеса и смягчение ограничений в отношении доступных
трудовых ресурсов.