ВАЛЮТА ЕАЭС 3 - Новая финансовая среда ЕАЭС
advertisement
АНО НИИ ИНЭС Международный конкурс среди молодых экономистов-финансистов Армении, Беларуси, Казахстана, Киргизии и России на подготовку прикладных исследований по механизмам развития, популяризации финансовых инструментов стран ЕАЭС «Валюта ЕАЭС – 2015» Прикладное исследование первой ступени конкурса Автор: Виктория Анатольевна Корнева На тему «Единое валютное пространство: анализ мнений о концепциях и инструментах политических и бизнес-элит стран ЕАЭС, БРИКС, ЕС» Москва, 2015 год Корнева Виктория Анатольевна, 20 лет студентка Студентка Белорусского государственного университета. До сих пор никакой деятельности, связанной с тематикой конкурса не осуществляла. Оглавление Введение..................................................................................................... 4 Аналитическая часть................................................................................. 5 Прикладные рекомендации....................................................................... Заключение................................................................................................. Список литературы и источников............................................................ Введение Возможность валютной интеграции и, в частности, введение единой валюты на территории постсоветских стран обсуждается не одно десятилетие. Однако до сих пор не существует единой программы и мер по воплощению данного проекта. Помимо этого, до сих пор идут дискуссии о необходимости создания валютного пространства в целом, поскольку вопрос о выгоде стран ЕАЭС от этого является достаточно спорным. Безусловно, полноценный валютный союз является достаточно отдаленной перспективой и пока решение о таком проекте не принималось, однако страны ЕАЭС уже предпринимают первые шаги на пути к гармонизации экономик. Пока многие вопросы, касательно валютной интеграции в ЕАЭС, остаются открытыми. До сих пор в рамках союза не создан полноценный общий рынок, подразумевающий свободное перемещение товаров, услуг, лиц, капиталов (фактически, сейчас свободно могут перемещаться только лица и частично товары). Большое внимание сейчас уделяется созданию единого финансового рынка, находящемся в зачаточном состоянии, а также координированию экономических политик стран, поскольку даже на таком уровне интеграции несогласованность отрицательно сказывается на общей ситуации и происходящих процессов в целом. В связи с этим, появляется необходимость дальнейшего исследования данного вопроса и, как следствие, выбор формы развития валютных интеграционных процессов, определение их механизмов и, как следствие, разработки «дорожной карты». Аналитическая часть Условно можно выделить три модели валютной интеграции по региональному признаку: западноевропейская, латиноамериканская, африканская. Западноевропейская концепция успешно реализуется в странах Европейского союза и на сегодняшний день, не смотря на многочисленные проблемы, считается эталонной. Данное объединение представляет собой валютный союз, созданный на базе экономического, с единой наднациональной валютой, находящейся в безналичном и наличном обращении. Европейский союз можно считать классическим примером поэтапной реализации форм и стадий интерграции, где экономики готовились к переходу на единую валюту постепенно. Причиной для введения единой валюты послужила необходимость в обеспечении системы многосторонних расчетов стран Западной Европы, которые имели тесные и многосторонние экономические связи. Выйдя на определенный этап экономической интеграции, появилась потребность в единой валюте, поскольку трансакционые издержки от расчетов в национальных валютах перевешивали все риски, связанные с ее введением. Страны Латинской Америки, преследуя чисто экономические цели (расширение рынков сбыта, содействие в индустриализации экономик), также в середине ХХ века предприняли попытку создать интеграционное объединение. Однако прийти к полноценному валютному союзу так и не удалось прежде всего из-за экономической дифференциации между странами. Не смотря на то, что национальные валютные системы так и не были унифицированы, была создана единая расчетная единица (центрально-американский песо), которая, впрочем, использовалась только для взаимного зачета требований. Говоря о странах Латинской Америки, нельзя не отметить роль, которую играет доллар в экономике этих стран. В 90-е годы из-за ухудшения социально-экономического положения стран и политики, проводимой США, процесс долларизации только усилился. После того, как ряду стран пришлось отказаться от собственных национальных валют в пользу доллара, появилась необходимость в поиске альтернативы, позволяющей уменьшить его влияние. Так, для этих целей страны АЛБА1 создали собственную коллективную валюту (сукре), которая пока используется для безналичного расчета. В настоящий момент в Африке можно выделить два валютных союза: Валютный союз Центральной Африки (СЕМАК) и Западноафриканский экономический и валютный союз (ЗАЭВС), расчетной единицей которых является франк КФА. Однако здесь необходимо учитывать, что создание данной валютной единицы было инициировано Францией при создании валютного союза на базе бывших колоний (Зона франка). Франк КФА находится как в безналичном, так и в наличном обращении и привязан к иностранной валюте (первоначально к франку, а позднее, после образования ЕС, к евро). Таким образом, денежнокредитная политика входящих в объединение стран не является абсолютно независимой. Помимо уже существующих, многие валютные союзы находятся на стадии формирования. В частности, азиатские страны (АСЕАН, Китай, Южная Корея, Япония) также обсуждали перспектива введения коллективной счетной единицы (АКЮ) для расчетов внутри объединения. Каждое интеграционное объединение в основе своей имеет определенные цели, и в зависимости от этих целей формируются различные векторы развития этих группировок. 1 Боливарианский альянс для народов нашей Америки (сокращённо АЛБА) - социалистический альянс стран Латинской Америки и Карибского бассейна. В состав АЛБА входят 11 стран: Боливия, Венесуэла, Куба, Эквадор, Никарагуа, Доминика, Антигуа и Барбуда, Сент-Винсент и Гренадины, Сент-Люсия, Гренада и Сент-Китс и Невис [11]. Например, не секрет, что БРИКС создавался с целью ликвидации диспропорции в международных отношениях, возникшей с окончанием холодной войны. В данное интеграционное объединение входят крупнейшие мира страны с быстро растущими и развивающимися рынками. В связи с этим направления сотрудничества определяются в финансовой сфере следующих направлениях: 1) создание Банка развития как аналог Международному валютному фонду; 2) инвестирование, а также финансирование инфраструктурных проектов 2. Не смотря на то, что объединение считается в некоторой степени противовесом существующих сил, необходимо отметить, что на данном этапе оно существует на долларовой основе и пока предпосылок для введения единой валюты нет, хотя такая возможность уже освещалась с средствах массовой информации. Страны ЕАЭС, также как и страны Европейского союза, в конечном итоге нацелены на создание общего финансового рынка, формирование условий для взаимного признания лицензий в банковском, страховом секторе и на рынке ценных бумаг, обеспечения недискриминационного доступа на финансовые рынки государствчленов, поэтому можно выделить несколько векторов, по которым осуществляется сближение в финансовой политике 3. Прежде всего необходимо отметить, что приоритетной задачей является обеспечение финансовой стабильности и экономического роста с учетом перспектив развития интеграции ЕАЭС. В связи с этим ведется работа по трем направлениям: 1) достижение открытости, прозрачности и согласованности денежнокредитных политик всех государств-членов ЕАЭС; 2 3 Brics Business Council Second Annual Report 2014-2015 [12] Согласно докладу Евразийской экономической комиссии «Финансовая политика в рамках Евразийской интеграции» 2) совместная деятельность по координации валютных политик, что включает в себя меры по координации политики обменного курса национальных валют (курсовой политики) и процентных ставок для снижения рисков; 3) обеспечение долговременной финансовой стабилизации на макроуровне, что включает в себя: - учреждение пула валютных свопов для регулирования платежного баланса, - разработку системы межгосударственного кредитования для управления государственным долгом. Помимо этого существует еще несколько немаловажных моментов, способствующих созданию финансовой инфраструктуры в целом: 1) обсуждается создание постоянно действующего консультационного органа, целью которого должна стать координация ключевых политик в финансово-экономической сфере, включая макроэкономическую, валютную, монетарную, налоговую и бюджетную политику; 2) обеспечение обмена информацией, в том числе конфиденциальной, в финансовой сфере в целях создания условий на финансовых рынках для обеспечения свободного движения капитала; 3) формирования института независимых надгосударственных рейтинговых агентств ЕАЭС. Все это способствует переходу к развитию отдельных фрагментарных частей финансового рынка. В сфере рынка ценных бумаг приоритетными направлениями на данный момент является: 1) взаимный прямой допуск брокеров и дилеров к биржевой торговле ценными бумагами, для того, чтобы эмитенты стран-членов получили прямой доступ к фондированию на всем финансовом рынке стран ЕАЭС, а инвесторы – более широкий спектр инвестиционных возможностей; 2) формирование единого биржевого пространства, в том числе по торговле товарами в целом, зерном и сельхозпродукцией, в частности (организация мультивалютных расчетов, обеспечение гарантий наличия товара надлежащего качества и гарантии его поставки на биржевых условиях); 3) решение задачи по взаимному признанию выпусков ценных бумаг и других финансовых инструментов в странах ЕАЭС. В сфере страхования выделяются следующие приоритетные направления: 1) взаимное признание полисов обязательного страхования гражданскоправовой ответственности владельцев транспортных средств государств ЕАЭС; 2) снижение барьеров в трансграничном перестраховании и увеличение емкости рынка перестрахования в рамках Союза. Возможность введения единой валюты ЕАЭС достаточно активно обсуждается в журналистском и экспертном сообществах стран-членов. Безусловно, валютный союз всегда возможен в рамках экономического союза, однако данная перспектива для ЕАЭС на данный момент является достаточно отдаленной и на то есть две причины. Во-первых, на сегодняшний день отсутствует потребность в этой единой валюте, поскольку все еще не завершено формирование общего рынка, где бы была обеспечена свобода движения товаров, услуг, лиц, капиталов. Опыт Европейского союза показывает, что как только создается полноценный общий рынок, сразу появляется потребность в единой валюте, поскольку тогда издержки от ее невведения перевешивают связанные с этим риски. Кроме того, нельзя не отметить, что взаимная торговля попрежнему занимает небольшой удельный вес в общем объеме внешней торговли стран ЕАЭС (Рисунок 1), в то время как на момент принятия решения о валютном союзе, взаимный товарооборот между странамичленами интеграционного объединения превысил 60%. Рисунок 1 - Распределение общих объемов внешней торговли ТС и ЕЭП и государств – членов ТС и ЕЭП по направлениям торговли в 2014 году (в процентах к итогу) 4 Т. е. прежде чем вводить единую валюту, необходимо выйти на определенный этап экономической интеграции, чтобы эта потребность в единой валюте появилась. Во-вторых, прежде чем вводить валютные проекты, необходимо гармонизировать финансовый сектор. Как показывает опыт Европейского союза, нельзя развивать экономический и валютный союзы параллельно, оставляя открытыми многие требующие решения вопросы в силу их чувствительности, что и продемонстрировал валютный кризис, связанный с евро. Поэтому все решения, связанные с финансовым сектором должны предшествовать введению единой валюты, а не являться реакцией на отрицательные последствия. Безусловно, введение единой валюты сопряжено определенными рисками и проблемами. На базе международного опыта удалось выделить следующие внутренние риски при создании валютного союза (Рисунок 2). 4 По данным краткого статистического сборника Евразийской экономической комиссии «Государства- члены Таможенного союза и Единого экономического пространства в цифрах» (2015) Рисунок 2 - Карта рисков введения единой валюты 5 По мнению автора, наиболее вероятно несоответствие экономического и политического уровня интеграций, поскольку соблюдение баланс а полномочий между национальными и нацнациональными органами является сверхсложной задачей, а ущерб в последствии огромен. Создание валютного союза обычно провоцирует перегруппировку сил внутри интеграционного объединения, что может привести к опасности потерять часть экономического и политического веса. Безусловно, говоря о валютном союзе всегда подразумевается нахождение неких пропорций между потерей части государственного суверенитета и извлечением наибольшей экономической выгодой. Однако наличие психологического аспекта только добавляет сложности этому вопросу. Различие в структуре народных хозяйств обычно означает разница методах управления народным хозяйством, т. е. страны неоднородно реагируют на внешние воздействия и, как следствие, высокие издержки адаптации. 5 Собственная разработка на основе материалов книги О.В. Буториной «Международные валюты: интеграция и конкуренция» Асинхронная интеграция (проблема нескольких скоростей) указывает на разрыв в хозяйственном развитии стран, что усложняет процесс гармонизации экономик. Еще одним немаловажным аспектом является то, что в валютном союзе при жесткой бюджетной дисциплине национальные правительства не могут противодействовать перепадам конъюнктуры. В данном случае политика наднациональных органов будет достаточно неэффективной для для решения специфических задач (например, помощь особо пострадавшим регионам). Следствием этого является распространение трудностей одной страны на соседей. Однако, данная проблема решаема, если страна имеет бюджет с положительным сальдо. Тогда она имеет средства для решения проблемы не выходя за рамки установленного бюджетного дефицита. Из-за необходимости координации различных денежнокредитных-политик, возникают также операционные сложности. Например, отсутствие координации платежных систем, что приводит к возникновению множества способов осуществления платежей и, как следствие, усилению конкуренции на рынке расчетных услуг. Одним из потенциальных рисков, вызывающим осложнение интеграции стран ЕАЭС, является большая дифференциация в экономических возможностях и имеющихся ресурсах (Таблица 1). Причем, абсолютное лидерство по всем показателям удерживает Россия. Это делает невозможным создание валютного союза без формирования блока стран в противовес России, иначе для малых стран становится практически невозможным отстаивать свои интересы в случае спорных вопросов путем голосования. Однако здесь необходимо учитывать, что лидирующие позиции России также означают большие потоки финансовой поддержки по сравнению с остальными странами. При увеличение доли голосов Беларуси и Казахстана увеличатся также их размеры взносов в наднациональные фонды. Таблица 1 - Основные социально-экономические показатели стран ЕАЭС за 2014 год 6 ПОКАЗАТЕЛИ Беларус ь Россия Казахста н Армени я Кыргызста н Территория, тыс. кв. км. 207,6 17098 2724,9 29,7 199,9 Население, тыс. чел. 9481 146270 17417,4 3010,6 5895 ВВП, млрд. долл. США 75,9 1869,3 212,2 10,9 7,4 Промышленное производство, млрд. долл. США 55,8 1143,3 103,2 3,1 3,1 Продукция сельского хозяйства, млрд. долл. США 12,8 111,3 14 2,4 3,6 Объем внешней торговли товарами, млрд. долл. США 77,2 786,9 119,4 5,9 7,6 Международные резервы, млн. долл. США 8095 539618 28280 2114 2172 Однако, если исходить не из абсолютных, а из относительных показателей, то Россия теряет свои преимущество от масштаба страны, разрыв в значениях показателей значительно сокращается и становится ясно, что страны интеграционного ядра (Беларусь, Россия, Казахстан) находятся примерно на одном уровне социально-экономического развития (Таблица 2). Определенные проблемы вызывает различие в структурах экономик, а именно различие в долях государственного и частного сектора. Доля государственного сектора преобладает в Беларуси, в то время как в России и Казахстане частный сектор. Такая асимметрия систем хозяйствования означает разные подходы в управлении народным хозяйством, что безусловно требует решения. Таблица 2 - Основные социально-экономические показатели стран ЕАЭС на душу населения в 2014 году 7 6 Составлено по материалам краткого статистического сборника Евразийской экономической комиссии «Государства-члены Таможенного союза и единого экономического пространства в цифрах» за 2015 год 7 Собственная разработка Беларусь Россия Казахстан Армения Кыргызстан ВВП, тыс. долл. США 8 12,8 12,1 3,6 1,3 Промышленное производство, тыс. долл. США 5,8 7,8 5,9 1,03 5,2 Продукция сельского хозяйства, тыс. долл. США 1,35 0,76 0,8 0,79 0,61 Объем внешней торговли товарами, тыс. долл. США 8,1 5,4 6,8 1,9 1,28 Международные резервы, долл. США 852 1673 3752 681,5 368,5 В большинстве своем страны ЕАЭС ориентированы на рынки третьих стран (Рисунок 4). Исключением является только Республика Беларусь, в экспорте которой ЕАЭС и прочие страны занимают примерно одинаковую долю. Поэтому считается, что Беларусь имеет наибольшие преимущества от вступления в ЕАЭС. 100% 75% 45 50% 25% 0% 91 93 9 7 Казахстан Россия 79 74 21 26 Армения Кыргызстан 55 Беларусь страны ЕАЭС другие страны Рисунок 4 - Удельный вес стран ЕАЭС и других стран мира в экспорте стран ЕАЭС (в процентах) 8 Таким образом, существует острая необходимость в повышение взаимного товарооборота внутри стран ЕАЭС. В целом же необходимо отметить, Беларуси и Казахстана характерны большие объемы взаимной торговли с Россией, в то время как между собой их объемы взаимной торговли гораздо меньше (Таблица 3). В связи с этим имеется необходимость налаживать торговые 8 Собственная разработка на основе данных статистических ведомств Беларуси, Казахстана, России, Армении и Кырзыгстана связи между Беларусью и Казахстаном для того, чтобы улучшить взаимную циркуляцию национальных валют. Таблица 3 - Объемы взаимной торговли товарами (млдр. долл. США) 9 2010 2011 2012 2013 2014 Беларусь - Казахстан 0,8 0,8 0,9 0,9 0,9 Казахстан - Россия 18,1 22,3 23 23,9 18,9 Беларусь - Россия 28,2 40 43,9 39,7 37,6 1 1,2 1,4 1,4 1,5 2,2 2,5 3,3 3,2 3 Армения - ТС и ЕЭП Кыргызстан - ТС и ЕЭП Зависимость Беларуси и Казахстана от России из-за высокого удельного веса импорта во внешней торговле приводит к тому, что экономики становятся уязвимы от внутренних и внешних потрясений, с которыми сталкивается Россия. В то же время на Россию Беларусь и Казахстан не оказывают особого влияния. Так, в Беларуси снижение объемов экспорта во время кризиса во многом происходит из-за снижения спроса со стороны России, в то время как на Россию будут влиять мировые цены на сырье, в особенности на энергоресурсы. Схожие проблемы будут и у Казахстана, поскольку экономика является сырьевой. Впрочем, на объемы экспортируемых ресурсов это никак не отразится. В рамках Таможенного союза использование российского рубля в каче стве платежного средства получило довольно широкое распространение (Рисунок 5). При этом, количество платежей, произведенных в российских рублях, неукоснительно растет. Но не смотря на это, многие эксперты отмечают, что эти расчеты номинальные, поскольку контрактные цены в российских рублях не являются фиксированными (изменяются с учетом курса доллара), т. е. 9 По данным краткого статистического сборника Евразийской экономической комиссии «Государства- члены Таможенного союза и Единого экономического пространства в цифрах» (2015) постоянно пересматриваются. И на сегодняшний день увеличение доли реальных расчетов в российских рублях маловероятно, поскольку использование в расчетах российского рубля все еще сопряжено с риском. 2006 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 0 500 1000 в рублях РФ в долларах США 1500 2000 2500 3000 3500 в белорусских рублях в прочих валютах 4000 в тенге Рисунок 5 - Общие финансовые потоки в разрезе валют (количество платежей, тыс. единиц) 10 В целом необходимо увеличить долю национальных валют в расчетах между странами ЕАЭС, что позволит сократить издержки от конвертации за счет отказа от валют-посредников. Однако это станет возможно в случае, если экономики станут более устойчивыми и начнут демонстрировать стабильный экономический рост. Своеобразной общей рекомендацией является переход на расчеты за энергоресурсы с использованием российского рубля, что позволит значительно повысить его долю в валютной структуре платежей стран ЕАЭС. Это безусловно так, однако данную меру невозможно считать панацеей, поскольку мировые цены на энергоресурсы все равно 10 По данным краткого статистического сборника Евразийской экономической комиссии «Государства- члены Таможенного союза и Единого экономического пространства в цифрах» (2015) формируются в долларах США, что в любом случае предполагает использование данной валюты в качестве посредника. Единственным возможным вариантом реального снижения степени долларизации кажется поиск товаров, цены на которые могли бы формироваться в одной из валют стран ЕАЭС или, в перспективе, в коллективной расчетной единице. Довольно много уделяется внимания перспективам рубля как единой валюте. Однако такой сценарий маловероятен, поскольку рубль не является конвертируемой валютой в странах объединения (кроме Беларуси), а нестабильность инфляционных процессов не способствует укреплению доверия к нему. Введение единой валюты, рассчитанной на основе национальных валют, также маловероятная и крайне отдаленная перспектива, поскольку объединение трех слабых валют не дает одну сильную. Поэтому единственный вариант, который является наиболее реальным, - это создание наднациональной коллективной денежной единицы с сохранением национальных валют. Прикладные рекомендации На основе проведенного анализа выработаны следующие рекомендации: 1) сформировать блок малых стран в противовес России для уравновешивания сил и относительно равномерного распределения голосов, чтобы у малых стран также появилась возможность лоббировать свои интересы; 2) соблюдать принцип поэтапности в переходе от экономической к валютной интеграции; 3) начать гармонизацию экономик с так называемого «интеграционного ядра» (Беларусь, Россия, Казахстан), а затем постепенное расширять объединение за счет подтягивания соседних стран; 4) своевременное выявлять и устранять барьеры, стоящие на пути интеграции; 5) скоординировать, а в последствии и гармонизировать валютную и макроэкономическую политики стран-членов; 6) подготовить предпосылки для валютного сближения в облегченной форме: - повысить доверие к национальным валютам и снижение роли доллара США, - обеспечить полную конвертируемость валют стран-членов; - обеспечить финансовую стабилизацию посредством учреждения пула валютных свопов для регулирования платежного баланса и разработки системы межгосударственного кредитования, - сформировать единое биржевое пространство, - создать собственную расчетныю систему; 7) создать наднациональный консультационный орган по вопросам в финансово-экономической сфере; 8) создать наднациональное независимых рейтинговое агентство ЕАЭС. Заключение Полноценный валютный союз является достаточно отдаленной перспективой и пока решение о таком проекте не принималось, однако страны ЕАЭС уже предпринимают первые шаги на пути к гармонизации экономик. Поскольку все решения, связанные с финансовым сектором должны предшествовать введению единой валюты, а не являться реакцией на отрицательные последствия, страны ЕАЭС нацелены на создание общего финансового рынка, формирование условий для взаимного признания лицензий в банковском, страховом секторе и на рынке ценных бумаг, обеспечения недискриминационного доступа на финансовые рынки государств-членов. Абсолютное лидерство по всем показателям социальноэкономическим удерживает Россия. Это делает невозможным создание валютного союза без формирования блока стран в противовес России, иначе для малых стран становится практически невозможным отстаивать свои интересы в случае спорных вопросов путем голосования. Определенные проблемы вызывает и различие в структурах экономик, а именно различие в долях государственного и частного сектора. Доля государственного сектора преобладает в Беларуси, в то время как в России и Казахстане частный сектор. Такая асимметрия систем хозяйствования означает разные подходы в управлении народным хозяйством, что безусловно требует решения. Считается, что Республика Беларусь имеет наибольшие преимущества от вступления в ЕАЭС, поскольку в ее экспорте достаточная большая доля приходится на страны ЕАЭС. Однако большая доля здесь принадлежит России. Поэтому необходимо увеличивать взаимную долю товарооборота стран-членов. В рамках Таможенного союза использование российского рубля в каче стве платежного средства получило довольно широкое распространение. Однако большинство этих расчетов является номинальным. В целом необходимо увеличить долю национальных валют в расчетах между странами ЕАЭС, что позволит сократить издержки от конвертации за счет отказа от валют-посредников. Единственным возможным вариантом реального снижения степени долларизации кажется поиск товаров, цены на которые могли бы формироваться в одной из валют стран ЕАЭС или, в перспективе, в коллективной расчетной единице. Список литературы и источников 1)Борисов С.М. Валютно-финансовые проблемы евразийской интеграции. 2-е изд., дополненное и уточненное. - М.: ИМЭМО РАН, 2015. - 92 с. 2)Дробышевский С.М., Полевой Д.И. Проблемы создания единой валютной зоны в странахСНГ. - М.: ИЭПП, 2004. - 110 с. 3)Захаров А.В. О концепции формирования единого валютного пространства СНГ. - М.: ЗАО «Юридический Дом «Юстицинформ», 2002. - 144 с. 4)Суворов Г.И. О валютно-финансовой интеграции в рамках Евразийского экономического союза. - Деньги и кредит 6/2015. - С. 3 5. 5)Красавина Л.Н. Концепция регионального экономического и валютного союза: отличие от теории оптимальных валютных зон. Деньги и кредит 7/2015. - С. 33 - 40. 6)Сибирская А.В. Методологические аспекты валютной интеграции. Беларуская думка №10, 2014. - С. 71 - 75. 7)Алексеев П.В., Котляров Н.Н. Оценка перспектив евразийской валютно-экономической интеграции. - Деньги и кредит 6/2014. - С. 24 - 30. 8)Лузгина А. Модель валютной интеграции с участием Республики Беларусь // Банковский вестник. - 2013. - С. 39 - 46. 9)Информационно-аналитический портал Межгосударственного банка [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.isbnk.org/ru/ index.html - Дата доступа: 03.10.2015. 10)О повышении устойчивости экономик стран Единого экономического пространства перед лицом кризисных процессов в мировой экономике (кризисные процессы в мировой экономике и антикризисные стратегии государств-участников ЕЭП) [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://eec.eaeunion.org/ru/act/integr_i_makroec/ dep_makroec_pol/investigations/Documents/anticrisis.pdf - Дата доступа: 03.10.2015. 11)ALBA - TCP [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://albatcp.org/en/contenido/alba-tcp-eng - Дата доступа: 03.10.2015. 12)Евразийский экономический союз. Цифры и факты. Вопросы и ответы [Элект ронный ре сурс]. - Режим до ступа: http:// www.eurasiancommission.org/ru/Documents/eaes_voposy_otvety.pdf Дата доступа: 03.10.2015. 13)Евразийский экономический союз. Архитектура будущего. Годовой отчет [Электронный ре сурс]. - Режим до ступа: http:// www.eurasiancommission.org/ru/Documents/EEC_ar2014.pdf - Дата доступа: 03.10. 2015. 14)Евразийская экономиче ская интеграция: цифры и факты [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http:// www.eurasiancommission.org/ru/Documents/EEC_dig_facts.pdf доступа: 03.10.2015. - Дата 15)Система индикаторов евразийской интеграции II [Электронный ресурс]. - Режим доступа:http://www.eabr.org/general//upload/CII%20%20izdania/SIEI-2014/EDB%20Centre_Report%2022_SIEI %20II_Rus_1.pdf - Дата доступа: 03.10.2010. 16)Условия создания оптимального финансово-валютного пространства в ЕАЭС [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.eabr.org/ general//upload/CII%20-%20izdania/2015/Finansovo-valutnoe %20prostranstvo.pdf - Дата доступа: 03.10.2015.
