Три показателя на сегодня: инфляция и безработица в

31 мая 2013 года
Три показателя на сегодня: инфляция и безработица в
еврозоне, доходы и расходы в США
Джеймс Писерно, аналитик брокерской компании Saxo Bank
Предварительная оценка инфляции в еврозоне за май (09:00 GMT), согласно прогнозам,
продемонстрирует годовые темпы инфляции в размере 1,4% по сравнению с апрельским показателем
на уровне 1,2%. Инфляция существенно не дотягивает до целевого уровня Европейского центрального
банка в размере «двух процентов или чуть ниже», что дает Центробанку все основания для сохранения
мягкой денежно-кредитной политики. Если показатель инфляции окажется ниже прогнозов, то это
негативным образом скажется на евро, поскольку в этом случае усилятся ожидания дополнительного
смягчения условий. Это имеет большее значение, нежели рост реальной доходности по причине низкой
инфляции, потому что ЕЦБ не реагирует на макроэкономические данные в связи с почти нулевыми
процентными ставками и нежеланием брать на себя еще больший балансовый риск. Даже ОЭСР
выступила с предложением о том, чтобы ЕЦБ рассмотрел возможность количественного смягчения по
примеру США. Кроме того, следует отметить, что гармонизированный индекс потребительских цен не
включает данные с рынка жилья и, как правило, преувеличивает инфляционные давления по
сравнению с дефлятором ВВП или базовыми ценовыми индексами.
Без принятия ЕЦБ на себя дополнительного балансового риска существует очень мало возможностей
для того, чтобы оживить экономику, и шансов, что это случится, практически нет, по крайней мере, до
тех пор, пока в Германии не пройдут выборы или не усилятся разговоры о разделении. К сожалению,
поскольку суверенный рынок в настоящий момент поддерживается за счет обещания ЕЦБ, угроза
разделения неосуществима, и поэтому ничего не стоит ожидать в течение еще долгого времени. Даже
ОЭСР выступила с предложением о том, чтобы ЕЦБ рассмотрел возможность количественного
смягчения по примеру США
Уровень безработицы в еврозоне в апреле (09:00 GMT) предположительно повысился до 12,2% по
сравнению со значением предыдущего месяца на уровне 12,06%. Невероятно, но это означает, что
безработица увеличивалась в каждом месяце на протяжении последних 2-х лет. В сочетании с данными
об инфляции, а также показателями денежной массы М3 и банковского кредитования,
опубликованными ранее на этой неделе, это означает, что денежно-кредитная политика в еврозоне
еще долгое время будет оставаться мягкой.
Личные доходы и расходы в США за апрель (12:30 GMT): Согласно прогнозам, личные доходы выросли
на 0,1%, а личные расходы понизились на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем. Показатели роста
доходов и расходов достигли максимальных значений в 2011 году, когда началось восстановление
после Великой рецессии. На протяжении последнего года темпы роста потребления оставались
стабильными, а вот динамика доходов была неустойчивой и развивалась с небольшим нисходящим
уклоном.
В блоге Credit Writedowns представлена интересная точка зрения на этот вопрос. После периода отказа
от использования заемных средств в ответ на кризис на рынке жилья потребление сейчас растет более
быстрыми темпами, чем зарплаты или ВВП. Это должно означать одно: процесс сокращения заемных
средств в капитале закончился, и домохозяйства в США снова берут кредиты. Этому способствует рост
цен на жилье и активное укрепление фондовых рынков. Коэффициент личных сбережений также
демонстрировал зигзагообразное движение вниз на протяжении последней пары лет, что только
подкрепляет эту точку зрения. Чем больше экономический рост опирается на рост цен активов и
уровней задолженности в отсутствие увеличения зарплат, тем сильнее весь этот потенциал
восстановления зависит от ультрамягкой денежно-кредитной политики Федеральной резервной
системы. Такая ситуация однозначно создает для центрального банка дополнительные трудности,
поскольку сворачивание программ по выкупу активов может оказаться куда более губительным для
роста, чем предполагается.
Контакты для СМИ
Grayling Public Relations
Наталья Зарубина
+7 (495) 788-67-84
[email protected]
Информация о Saxo Bank
Saxo Bank – один из самых надежных брокеров в мире, имеющий лицензию Европейского союза, –
предоставляет частным инвесторам и институциональным клиентам возможности онлайн-трейдинга на
мировых финансовых рынках валютными парами на FOREX, контрактами на разницу (CFD), биржевыми
фондами (ETF), акциями, фьючерсами, опционами и другими деривативами с помощью трех
специализированных платформ: SaxoTrader, SaxoWebTrader и SaxoMobileTrader (в том числе
приложения для iPhone, iPad и Android). Платформы доступны на более чем 20 языках. Кроме того, Saxo
Bank предлагает услуги и партнерские программы для институциональных клиентов.
Штаб-квартира Saxo Bank в Копенгагене; представительства открыты в России, европейских странах,
Азии, Ближнем Востоке, Латинской Америке и Австралии.