АФО

Н.П. Шишкина
АНАЛИЗ БУХГАЛТЕРСКОЙ (ФИНАНСОВОЙ) ОТЧЁТНОСТИ
ОРГАНИЗАЦИИ (АФО)
2012 г.
1.Литература
Приказ Министерства финансов РФ от 2 июля 2010 г. № 66н «О формах бухгалтерской отчётности организаций»
Приказ Министерства финансов РФ от 2 февраля 2011 № 11н «Об утверждении Положения по бухгалтерскому учёту « Отчёт о движении денежных средств» (ПБУ 23/2011)
Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчётности: теория, практика и интерпретация. – М.: Финансы и
статистика, 1996.
Ковалёв В.В., Ковалёв В.В. Финансовая отчётность. Анализ финансовой отчётности (Основы балансоведения): Учебное пособие. М.:Проспект, 2005.
Артёменко В.Г., Остапова В.В. Анализ финансовой отчётности: учебное пособие для студентов, обучающихся по специальности «Бухгалтерский учёт, анализ и аудит». Рекомендовано УМО по образованию в области финансов, учёта и мировой экономики. - М., Омега-Л, 2007. – 270 с.
Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчётности: учебник. Допущено Министерством
образования и науки РФ для студентов вузов, обучающихся по специальности «Бухгалтерский учёт,
анализ и аудит». и другим экономическим специальностям. - М., Дело и Сервис, 2007. – 368 с.
Илышева Н.Н., Крылов С.И. Анализ финансовой отчётности коммерческой организации: учебное пособие для студентов, обучающихся по специальности «Бухгалтерский учёт, анализ и аудит». Рекомендовано УМО по образованию в области финансов, учёта и мировой экономики. - М.: ЮНИТИ-ДАНА,
2006. – 240 с.
Бариленко В.И. Анализ финансовой отчётности: учебное пособие для студентов, обучающихся по специальности «Бухгалтерский учёт, анализ и аудит». Рекомендовано УМО по образованию в области финансов, учёта и мировой экономики.- М., КНОРУС, 2005. – 416 с.
Анализ финансовой отчётности: Учебное пособие / Под ред. О.В. Ефимовой, М.В. Мельник. Рекомендовано УМО по образованию в области финансов, учёта и мировой экономики в качестве учебного пособия для студентов, обучающихся по специальностям «Финансы и кредит», «Бухгалтерский учёт, анализ и аудит». – М.: Омега-Л, 2004. – 408 с.
Перфильев А.Б. Основные методики оценки финансового состояния российских предприятий и прогнозирование возможного банкротства по данным бух. Отчётности. – Ярославль, 2005.
2. Контрольная работа по АФО
Введение. Краткая идентификация исследуемой организации (см. в «Комплексном экономическом анализе»). Оценка состояния АФО в исследуемой организации.
I. Реферат. Проблемные вопросы АФО, связанные с введением новых форм бухгалтерской отчётности
II. Практическая часть – Анализ одной или нескольких форм отчётности конкретной организации: (по
выбору студента)
Заключение. Обобщение результатов анализа, разработка и обоснование рекомендаций, направленных
на повышение эффективности и качества управления финансово-хозяйственной деятельностью организации.
3. Зачёт – по контрольной работе и вопросам к госэкзамену в части АФО:
1.Сущность, содержание, виды и стандартные приёмы АФО
2. Анализ имущественного потенциала организации по данным бухгалтерского баланса
3.Анализ финансового потенциала организации по данным пассива бухгалтерского баланса
4.Анализ финансовой устойчивости и независимости коммерческой организации по данным бухгалтерского баланса
5.Анализ ликвидности и платёжеспособности организации по данным бухгалтерского баланса
6.Анализ вероятности банкротства организации по данным бухгалтерского баланса
7.Анализ отчёта о прибылях и убытках организации
8. Анализ отчёта о движении денежных средств организации
9. Рейтинговая оценка финансового состояния организации
1
4. Учебные материалы
1. Сущность, содержание, виды и стандартные приёмы АФО
АФО – это:
 информационно-аналитический компонент бухгалтерского учёта;
 составная часть микроэкономического анализа деятельности фирмы;
 раздел финансового анализа деятельности организации - внешний финансовый (микроэкономический) анализ;
 инструмент финансового менеджмента, связанного с принятием решений по управлению
финансами фирмы.
Цель АФО – формирование профессионального суждения аналитика (пользователя БФО): 1) об
имущественном и финансовом положении организации; 2) эффективности использования финансовых
ресурсов предприятия в форме самооценки (в системе финансового менеджмента организации) и/или в
форме оценки инвестиционной и контрагентской привлекательности фирмы с точки зрения внешних
инвесторов и кредиторов.
Становление и развитие АФО шло параллельно со становлением и развитием бухгалтерской
(финансовой) отчётности (прежде всего бухгалтерского баланса и отчёта о финансовых результатах) и
её использованием в управлении деятельностью коммерческих организаций.
Известны различные определения бухгалтерской отчётности:
ПБУ 4/99 п.4: «Единая система данных об имущественном и финансовом положении организации и результатах её хозяйственной деятельности, составляемая на основе данных бухгалтерского
учёта по установленным формам»;
В.В. Ковалёв: «Система показателей об имущественном и финансовом положении предприятия, а также финансовых результатах его деятельности за отчётный период, представленных в
табличной форме и сформированных непосредственно в результате закрытия счетов Главной книги».
Бухгалтерская отчётность строится на основе данных оперативного, финансового и управленческого учёта и рассматривает финансово-хозяйственную деятельность организации в целом.
Наряду с термином «бухгалтерская отчётность» используется понятие «финансовая отчётность», которое чаще всего применяется в нормативных документах (Законы РФ «Об акционерных
обществах», «Об аудиторской деятельности») в связи с влиянием англо-американской школы бухгалтерского учёта в РФ.
В МСФО 1 определено, что финансовая отчётность – это структурированное представление
финансового положения и операций, осуществляемых компанией. В ней содержится информация о
финансовом положении, финансовых результатах деятельности и движении денежных средств компании за отчётный период, полезная для широкого круга пользователей (юридических и физических
лиц, заинтересованных в информации об организации) при принятии экономических решений.
В РФ чаще всего термины «бухгалтерская отчётность» и «финансовая отчётность» используются
как синонимы.
Аналитические возможности финансовой отчётности обусловлены 1) содержанием отчётных
форм, 2) качеством представленных данных, 3) интересом к ней различных пользователей.
АФО заключается в применении аналитических инструментов и методов к показателям финансовых отчётов с целью выявления существенных связей и характеристик, необходимых для принятия
решений пользователями отчётности.
Один из ведущих специалистов в области бухгалтерского учёта и АФО Леопольд Бернстайн
пишет о сущности АФО («это процесс, который имеет своей целью оценку текущего и прошлого финансового состояния и результатов деятельности предприятия, а также прогноз относительно будущих условий и деятельности предприятия») и о значении АФО («служит для преобразования многочисленных и разнообразных данных в необходимую и всегда дефицитную информацию»; АФО снижает
уровень предпринимательских рисков, т.к. «позволяет в меньшей степени полагаться на догадки, предчувствия, интуицию, уменьшить неизбежную неопределённость, которая присутствует в любом процессе принятия решения. АФО не устраняет потребности в деловом чутье, но создаёт прочную и систематическую основу для его рационального применения»).
Известный российский балансовед проф. В.В. Ковалёв говорит о сущности АФО следующее:
«АФО – это оценка экономического потенциала фирмы по данным публичной отчётности, имеющая
целью формирование представления об этой фирме как самостоятельном хозяйствующем субъекте с
2
позиции его инвестиционной и/или контрагентской привлекательности. Инвестиционная привлекательность означает целесообразность вложения денежных средств в данную фирму; смысл контрагентской привлекательности – в возможности, обоснованности, надёжности и эффективности
установления с фирмой бизнес-отношений»..
Цели АФО многообразны, определяются пользователями информации для оценки деятельности,
прогноза, выявления проблем, принятия решений.
Общие аналитические задачи АФО коммерческой организации:
 оценка имущественного положения;
 оценка финансовой устойчивости;
 оценка платёжеспособности и ликвидности;
 анализ формирования финансовых ресурсов;
 анализ формирования, распределение и использования прибыли;
 анализ деловой активности и эффективности деятельности (оборачиваемости, рентабельности);
 комплексная оценка финансового состояния;
 прогнозный анализ финансового состояния и финансовых результатов и пр.
Виды АФО
№
1.
Направление
Вид АФО
классификации
видов АФО
С точки зрения 1.1.
Внешний
пользователей
АФО
результатов
АФО
Комментарий
Проводят внешние пользователи с прямым и непрямым финансовым интересом.
Пользователи с прямым финансовым интересом (реальные и
потенциальные инвесторы, кредиторы), заинтересованные в
получении максимальной прибыли на вложенные в предприятие финансовые средства цель АФО видят в определении и
оценке внешнего рейтинга, финансовой устойчивости, платёжеспособности и надёжности фирмы, что уменьшает степень коммерческих и финансовых рисков.
Пользователи в непрямым финансовым интересом (налоговые, финансовые органы, местные органы гос.власти, деловые партнёры, персонал, клиенты, общество, консультанты)
проводят АФО в контексте сферы своей компетентности и
заинтересованности.
1.2.Внутренний
АФО
2.
Интересует реальных и потенциальных собственников, топменеджеров (неформальных собственников), финансовых
менеджеров, которые нуждаются в информации, необходимой для обеспечения эффективного управления финансовыми ресурсами в оперативном, тактическом и стратегическом
аспектах.
.С точки зрения 2.1.
Экспресс- Это предварительная, упрощённая, наглядная и несложная
детализированАФО
(по времени выполнения и трудоёмкости) оценка финансовоности результаго состояния и финансовых результатов деятельности оргатов АФО
низации. (Нередко проводится аудитором на предварительном этапе планирования аудиторской проверки).
Направления экспресс-АФО:
1. Оценка экономического потенциала, в т.ч.: оценка имущественного и финансового положения, наличие «больных статей» в отчётности;
2. Оценка результативности финансово-хозяйственной деятельности, в т.ч.: оценка прибыльности, оценка динамичности, оценка эффективности использования экономического
потенциала предприятия.
Основные результаты экспресс-АФО обычно оформляются в
виде небольшого текстового отчёта, представляющего пред-
3
варительное заключение о финансовом состояния фирмы.
2.2. Детализиро- Более подробная характеристика финансового положения и
ванный (углуб- результатов деятельности предприятия в истекшем периоде, а
ленный) АФО
также возможностей развития организации в будущем. Степень детализации зависит от желания аналитика. Осуществляется на базе данных всех форм финансовой отчётности, он
конкретизирует, расширяет и дополняет отдельные направления (процедуры) экспресс-АФО.
Степень детализации и последовательность выполнения аналитических процедур разнообразны.
Программа детализированного АФО:
- Предварительный обзор экономического и финансового состояния субъекта хозяйствования, в т.ч.: 1) характеристика
общей направленности деятельности фирмы; 2) выявление
«больных» статей отчётности;
- Оценка и анализ экономического потенциала субъекта хозяйствования, в т.ч.: 1) оценка имущественного положения по
данным аналитического баланса-нетто (вертикальный, горизонтальный анализ баланса, анализ качественных сдвигов в
имущественном положении); 2) оценка финансового состояния (ликвидности, финансовой устойчивости); 3) оценка и
анализ результативности деятельности предприятия (основной деятельности, рентабельности, положения фирмы на
рынке ценных бумаг);.
- Оценка и анализ финансовых результатов деятельности
фирмы, в т.ч.: 1) оценка объёма продаж; 2) анализ структуры
доходов и расходов; 3) анализ прибыли; 4) анализ рентабельности.
- Оценка кредитоспособности предприятия.
Результаты детализированного АФО позволяют исследователям сформулировать обобщающий вывод (см. ниже)
на основе промежуточных выводов по отдельным направлениям анализа финансового состояния и финансовых результатов.
Основные элементы обобщающего вывода по итогам АФО
№
1.
2.
3.
4.
5.
Элементы обобщающего вывода
Оценки
Заключение о рациональности структуры имущества орга- Наиболее рациональная
низации
В целом рациональная
Наименее рациональная
Заключение о степени финансовой устойчивости организа- Абсолютная
ции
Нормальная
Удовлетворительная
Неудовлетворительная
Заключение о степени платёжеспособности организации
Абсолютная
Нормальная
Удовлетворительная
Неудовлетворительная
Заключение и степени ликвидности организации
Абсолютная
Нормальная
Удовлетворительная
Неудовлетворительная
Общая характеристика уровня финансового риска в долго- Полное отсутствие
срочном (финансовая устойчивость и платёжеспособность) Низкий риск
и краткосрочном (ликвидность) его аспектах, связанных с Средний риск
4
6.
7.
8.
9.
10.
11.
деятельностью фирмы
Высокий риск
Заключение о динамике финансовых результатов деятель- Положительная – отрицательности организации
ная динамика
Низкая, умеренная, значительная, резкая динамика
Заключение о степени оптимальности дивидендной и инве- Высокая степень
стиционной политики организации
Средняя степень
Низкая степень
Заключение о степени интенсивности использования ресур- Высокая степень
сов организации
Средняя степень
Низкая степень
Заключение о степени эффективности деятельности и ис- Высокая степень
пользования ресурсов организации
Средняя степень
Низкая степень
Характеристика финансового состояния организации
Абсолютно устойчивое (отличное) фин.состояние
Относительно устойчивое (хорошее) фин.состояние
Относительно неустойчивое
(удовлетворительное)
фин.состояние
Абсолютно неустойчивое неудовлетворительное)
фин.состояние
Заключение о вероятности банкротства организации в крат- Очень высокая
косрочной перспективе
Высокая
Относительно невысокая
Незначительная
Наиболее существенные результаты детализированного АФО могут быть раскрыты в пояснительной записке к годовому бухгалтерскому отчёту.
На основании результатов АФО разрабатываются рекомендации, направленные на увеличение прибыли и улучшение финансового состояния организации. Рекомендации носят конкретный характер. Их эффективность в значительной степени обусловлена качеством профессионального суждения
аналитика.
Результаты АФО могут использоваться:
 как инструмент обоснования краткосрочных и долгосрочных экономических решений,
целесообразности инвестиций;
 как средство оценки мастерства и качества управления финансовыми ресурсами;
 как способ прогнозирования будущих результатов деятельности фирмы.
Приёмы АФО
№
Приём АФО
Сущность приёма АФО
Стандартные приёмы
Сравнение каждой позиции отчётности с предыдущим периодом, определение относительных темпов роста (снижения), оценка этих изменений.
1.
Горизонтальный
(временной) анализ
2.
Вертикальный
(структурный) анализ
Определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением
влияния каждой позиции отчётности на результат в целом. Структурный
анализ сглаживает влияние инфляции в позволяет проводить межхозяйственные сравнения.
3.
Трендовый анализ
Сравнение каждой позиции отчётности с рядом предшествующих периодов
и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных
периодов. С помощью тренда формируют возможные значения показателей
5
4.
5.
в будущем.
Анализ относитель- Расчёт отношений между отдельными позициями отчёта или позициями
ных показателей (фи- разных форм отчётности, определение взаимосвязей показателей. Коэффинансовых коэффици- циенты позволяют достаточно быстро и просто оценить финансовое состоентов)
яние предприятия, они элиминируют (исключают) влияние инфляции на
показатели отчётности, что особенно ценно при анализа в долгосрочном
аспекте.
.Сравнительный
Это внутрихозяйственный анализ сводных показателей отчётности по от(пространственный)
дельным показателям организации, а также межхозяйственный анализ поанализ
казателей данной организации в сравнении с данными конкурентов, со
среднеотраслевыми и рекомендуемыми показателями.
Анализ влияния отдельных факторов на изменение результативного показателя с помощью детерминированных и стохастических приёмов исследования. Факторный анализ может быть прямым (собственно анализ), когда результативный показатель дробят на составные части, так и обратным (синтез), когда его элементы соединяют в общий результативный показатель.
Традиционные приёмы экономического анализа: группировка, детализация, графический способ, табличный способ, балансовый способ и пр.
6.
Факторный анализ
2. Анализ имущественного потенциала организации
по данным актива бухгалтерского баланса (ББ)
Анализируя актив ББ, можно получить представление об имущественном положении организации, которое характеризуется величиной, составом, структурой и динамикой элементов имущества.
Методика экспресс-анализа имущественного потенциала организации
Направление
анализа
1. Аналитическая характеристика
имущества предприятия
2. Анализ объёма,
состава,
структуры и динамики Реаль-
Процедуры и результат
анализа
Изучение состава, структуры и динамики имущества (Итога ББ) в разрезе
Внеоборотных
активов
(Основной капитал) и
Оборотных активов (Оборотный капитал).
Результат анализа: вывод о влиянии изменения
величин
Внеоборотных
(ВОбА) и Оборотных активов (ОбА) на изменение
стоимости имущества организации
Комментарий
Размещение средств организации имеет большое значение в повышении эффективности финансовой деятельности, поскольку от того, какие средства вложены в
Основные и Оборотные активы, сколько их находится в
сферах производства и обращения, в денежном и материальной формах, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и
финансовой деятельности, а значит и финансовое состояние организации.
Соотношение Основного и Оборотного капитала определяется отраслевыми особенностями, техническим
уровнем производства, инвестиционной политикой руководства, конкретными условиями работы организации.
Сопоставляя темпы роста ОбА и ВОбА следует иметь
в виду, что предпочтительным является соотношение ТемпРоста ОбА > ТемпРоста ВОбА), так как это
свидетельствует о тенденции к ускорению оборачиваемости ОбА, а значит к высвобождению средств в наиболее мобильных формах (ДенСредств и ФинВложений),
то есть это может означать формирование более мобильной структуры активов.
Изучение состава, струкАктуален для предприятий производственного протуры и динамики РА
филя. РА характеризуют производственный потенциал
В результате
делается предприятия. В их составе: Нематериальные активы
вывод о влиянии измене- (НМА), Основные средства (ОС), Запасы (З).
6
ных
(РА)
активов ний отдельных элементов
Уменьшение общего объёма РА обычно свидетельРА на изменение их об- ствует о снижении производственного потенциала предщей величины.
приятия и оценивается отрицательно. Также отрицательно оценивается ситуация, в которой ТР НЗП в составе Запасов > ТР РА – это признак неритмичности
производственного процесса.
3. Расчёт и ана- - Доля Денежных средств
Анализ коэффициентов проводят в динамике, в сравлиз финансовых (ДС) и финансовых вло- нении с данными аналогичных предприятий, со
коэффициентов жений (ФВ), Запасов (З), среднеотраслевыми показателями.
имущественного Дебиторской задолженноЧем выше доля ДС и ФВ в ОбА, тем выше мобильположения ор- сти (ДЗ) в ОбА;
ность последних.
ганизации:
- Доля НМА, Результатов
Увеличение доли ДЗ в Оборотных активах обычно гоисследование и Разрабо- ворит о том, что большая доля ОбА временно отвлекаетток (РИР), Доходных вло- ся из оборота и не участвует в процессе текущей деяжений в материальные тельности (оценивается отрицательно).
ценности (ДВМЦ), финанВ ББ ОС отражаются по остаточной стоимости. Посовых вложений, ОНА, этому следует учитывать влияние способа амортизации
Прочих ВОбА в совокуп- ОС (* линейный * уменьшаемого остатка * списания
ных ВОбА предприятия.
стоимости по сумме числа лет * списание стоимости
пропорционально объёму продукции) на величину имущества Аналитические расчёты проводятся по первоначальной стоимости ОС!!!
NB: Фин. коэффициенты имущественного положения
имеют отраслевую специфику, поэтому у них отсутствуют универсальные рекомендуемые значения.
Углубленный анализ имущественного потенциала предприятия проводится с привлечением внутрифирменной информации включает:
1. Анализ объёма, состава, структуры и динамики внеоборотных активов (Основного капитала)
Анализ проводится по каждой статье Внеоборотных активов. В результате делается вывод о влиянии элементов Внеоборотных активов на изменение их общей величины.
Особое внимание обращают на:
 изменение удельного веса ФВ, которые отражают величину денежных средств, отвлечённых из
оборота на длительное время. ФВ сопряжены со значительным риском. Поэтому увеличение их
удельного веса рассматривается как негативное явление, свидетельствующее об ухудшении качества Внеоборотных активов. Целесообразно, что темпа роста Внеоборотных активов опережал
или был бы равен темпу роста ФВ (ТР ва >= ТР фв), что свидетельствует о том, что качество
Внеоборотных активов за отчётный период не ухудшилось. Само же наличие ФВ указывает на
инвестиционную направленность вложений организации.
 ОНА (часть отложенного налога на прибыль, которая должна привести к уменьшению налога на
прибыль, подлежащего к уплате в следующем отчётном году) можно рассматривать как обособленный специфический вид долгосрочной ДЗ. ОНА имеют нулевую доходность, являются чистой иммобилизацией средств организации. Поэтому увеличение их удельного веса оценивается отрицательно, так как ухудшает качество Внеоборотных активов. Целесообразно, чтобы ТР
ва >=ТРона. В этом случае качество Внеоборотных активов не ухудшается.
 При анализе Основных средств учитывают, что:
- функциональная полезность ОС сохраняется в течение ряда лет, поэтому расходы по их приобретению
и эксплуатации распределены во времени, момент физической замены (обновления) не совпадает с моментом их стоимостного замещения, в результате чего могут возникать потери и убытки, занижающие
результаты деятельности организации;
- изменение величины ОС может произойти как за счёт увеличения (уменьшения) количества машин и
оборудования, зданий и сооружений, так и за счёт повышения из стоимости по вновь приобретённым
фондам и переоценки старых в связи с инфляцией;
- повышение удельного веса активной части ОС обусловлено технической оснащённостью, увеличением
производственной мощности хозяйствующего субъекта;
7
- наличие непроизводственных основных средств, увеличение их стоимости и удельного веса в составе
ОС предприятия говорит о расширении сферы услуг работникам организации, развитии социальной базы предприятия;
 В составе Внеоборотных активов могут быть Доходные вложения в материальные ценности,
в том числе имущество для передачи в лизинг и имущество, предоставляемое по договору проката. Рост суммы Доходных вложений характеризуется положительно.
2. Анализ объёма, состава, структуры и динамики Оборотных активов
От рационального размещения и эффективности использования Оборотных активов зависит платёжеспособность организации и ликвидность её активов. Увеличение абсолютной и относительной величины Оборотных активов может характеризовать не только расширение масштабов производства, но
и замедление их оборота, что объективно вызывает рост потребности в них.
В процессе анализа Оборотные активы делят на две группы в зависимости от обслуживания сферы воспроизводства:
Оборотные производственные фонды: Производственные запасы (сырьё, материалы и аналогичные ценности), НЗП, и НДС по приобретённым ценностям.
Фонды обращения: Готовая продукция (ГП) и Товары для перепродажи, Товары отгруженные
(ТО), ДЗ, ФВ, ДС и Прочие оборотные активы.
Анализируя динамику и структуру Оборотных активов, следует иметь в виду, что структура
Оборотных средств организации определяется (отражает) специфику операционного цикла, а также порядок финансирования оборотных активов. Для стабильного, хорошо отлаженного производства и сбыта
характерна и стабильная структура Оборотного капитала. Существенные изменения структуры свыше
5% нежелательны, а если они имеют место, следовательно, произошло перераспределение вложенного
капитала между отдельными его элементами.
Негативными явлениями считаются:
- рост величины и удельного веса НЗП – это косвенные признак неритмичности производственного процесса;
- рост величины и удельного веса ДЗ, так как всё большее отвлечение оборотных активов из оборота, пусть даже временное, не способствует повышению эффективности текущей деятельности организации. NB: Если ДЗ не сопровождается ростом Выручки, следовательно, увеличивается сроки погашения
ДЗ и снижается её качество.
Углублённая оценка структуры Оборотных активов по категориям риска осуществляется
на основе классификации Оборотных активов по степени (скорости) реализуемости:
 Минимальная степень риска (ДС и ФВ);
 Малая степень риска (допустимая ДЗ предприятий с нормальным финансовым состоянием, Запасы за исключением залежалых, ГП широкого потребления, пользующиеся спросом);
 Средняя степень риска (продукция производственно-технического назначения, НЗП);
 Высокая (недопустимая и просроченная ДЗ предприятий в тяжёлом финансовом состоянии, залежалые Товары, Неликвиды).
NB: Чем выше уд. вес Оборотных активов с высокой степенью риска, тем ниже ликвидность.
По окончании оценки имущественного положения коммерческой организации на основе систематизации промежуточных результатов анализа делается обобщающий вывод о рациональности структуры имущества (наиболее рациональная, в целом рациональная, наименее рациональная), причинах её
изменений и взаимосвязи этих изменений с инвестиционной политикой данной коммерческой организации.
3. Анализ финансового потенциала организации
по данным пассива бухгалтерского баланса
Пассив ББ отражает отношения, возникающие в процессе привлечения средств в хозяйственную деятельность организации.
Конечная цель анализа пассива ББ – оценить финансовую устойчивость предприятия, которая
определяется соотношением заёмных и собственных средств в структуре Совокупного капитала организации (Итог ББ) и характеризует степень независимость фирмы от заёмных источников финансирования
хозяйственной деятельности.
8
Для потенциального инвестора, кредиторов предпочтительна большая доля Собственного капитала в сумме пассивов. Собственники заинтересованы в привлечении заёмных средств, если рентабельность активов выше средней процентной ставки за пользование кредитами.
Анализ структуры собственных и заёмных средств необходим для оценки рациональности формирования источников финансирования организации. Это важно при разработке стратегии хозяйственной деятельности предприятия.
Методика экспресс-анализа финансового потенциала организации
Направление
анализа
1. Анализ величины, состава, структуры и динамики Совокупного капитала организации в разрезе его элементов
2. Анализ объёма, состава
и структуры Собственного капитала (СК) организации в разрезе двух элементов:. 1) Инвестированного капитала (вложен
собственниками) и 2)
Накопленного
капитала
(создан в процессе хозяйственной
деятельности
сверх того, чтобы было
первоначально авансировано собственниками).
Процедуры и результат анализа
Комментарий
Рассчитываются и анализируются:
Собственный капитал (СК) = р.3 ББ
+ Доходы будущих периодов (ДБП) +
Резервы предстоящих расходов (РПР)
Заёмный капитал (ЗК) = Долгосрочные обязательства (ДСО) + Краткосрочные обязательства (КСО)
Делают вывод о влиянии изменений
СК и ЗК на изменение Совокупного
капитала организации.
Рассчитываются и анализируются:
Инвестированный капитал = Номинальная стоимость простых и привилегированных акций (в ББ – это Уставный капитал) + Дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости
акций) капитал (в ББ – это добавочный
капитал в части полученного эмиссионного дохода) + Собственные акции,
выкупленные у акционеров + Переоценка Внеоборотных активов
Накопленный капитал = Резервный
капитал + Нераспределённая прибыль
Желательно, чтобы темп роста
СК опережал или соответствовал
темпу роста Совокупного капитала. В этом случае удельный вес
ЗК не увеличивается и финансовая устойчивость предприятия не
снижается.
3.Расчёт и оценка величи- СОК (СОС) = СК – ВнеОбА >0
ны Собственного оборотного капитала (СОК), или
Собственных оборотных
средств (СОС) организации
NB: Тенденция к увеличению
удельного веса Накопленного
капитала – свидетельство о способности организации наращивать средства, вложенные в активы, характеризует финансовую
устойчивость,
финансовоэкономическую эффективность
работы предприятия.
СОК (СОС) - это часть Собственного капитала, вложенная в Оборотные активы, т.е. собственный
источник финансирования Оборотных активов.
Значение СОК (СОС) должно
быть больше нуля, то есть часть
СК при любом стечении обстоятельств должна направляться на
формирования Оборотных активов. Чем больше СОК, тем более финансово устойчиво предприятие.
ТРск должен опережать ТР
сок, поскольку сначала Собственный капитал должен использоваться для финансирования Внеоборотных активов, а затем направляться на формирование Оборотных активов.
9
4. Анализ объёма, состава
Проводится в разрезе двух элемени структуры Заёмного ка- тов: ДСО и КСО, которые разукрупняпитала (ЗК)
ются на элементы. Анализ позволяет
сделать вывод о влиянии на изменение
величины ЗК изменений его элементов.
Предпочтительным
считается
соотношение: ТРдсо > = ТР зк,
так как ДСО, расширяя возможности организации, являются менее рискованными для неё, чем
КСО. Однако ДСО дороже КСО,
так как использование ДСО связано с большим риском для инвесторов
5. Анализ абсолютной и Анализ позволяет сделать вывод о вли- ОНО – это та часть отложенного
удельной величины и ди- янии на изменение величины ЗК изме- налога на прибыль, которая
намики ОНО
нений ОНО.
должна привести к увеличению
налога на прибыль, подлежащего
уплате в бюджет в следующем за
отчётным или последующих отчётных периодах. ОНО можно
рассматриваться как обособленный, специфический вид долгосрочной КЗ. Как элемент Заёмного долгосрочного капитала ОНО
имеют нулевую стоимость, поэтому увеличение удельного веса
ОНО в ДСО и соответственно в
ЗК оценивают положительно, поскольку величина расходов финансового характера не изменяется. Целесообразно, чтобы ТРоно
>= ТР дсо и ТР оно > = ТР зк.
Это свидетельствует о том, что
удельные веса ОНО в ДСО и ЗК
не уменьшаются и соответственно финансовая устойчивость
предприятия не снижается.
.NB:



Уменьшение УК в результате убыточной деятельности снижает уровень финансовой устойчивости предприятия, что вызывает беспокойство со стороны кредиторов.
Отсутствие Резервного капитала или его недостаточная величина рассматривается как фактор
дополнительного риска вложения средств в данное пред -приятие, т.к. свидетельствует о недостаточности прибыли или об использовании Резервного капитала на покрытие убытков.
Нераспределённая прибыль – это часть капитала собственников, аккумулирующая не выплаченную в виде дивидендов прибыль, которая является внутренним источником финансовых средств
долговременного характера. По экономическому содержанию Нераспределённая прибыль – это
свободный резерв. Снижение доли Нераспределённой прибыли в Собственном капитале
может свидетельствовать о падении деловой активности предприятия. Величина Нераспределённой прибыли во многом определяется учётной политикой организации.
4. Анализ финансовой устойчивости и независимости организации
по данным бухгалтерского баланса
Финансовая устойчивость (ФУ) предприятия характеризует его способность осуществлять хозяйственную деятельность за счёт собственных средств при сохранении платёжеспособности.
Финансовая независимость (ФН) предприятия характеризует структуру его капитала и степень
зависимости от внешних источников финансирования.
1. Анализ абсолютных показателей ФУ организации
10
Эти показатели характеризуют степень обеспеченности Запасов источниками их формирования:
1) Излишек (недостаток) собственных источников формирования запасов:
А = (СК – ВнеОбА) – Запасы
2) Излишек (недостаток) собственных и долгосрочных заёмных источников формирования запасов:
Б = (СК + Долгосрочные Кредиты и Займы – Внеоборотные активы) – Запасы
3) Излишек (недостаток) общей величины источников формировании запасов:
В = (СК + Долгосрочные Кредиты и Займы + Краткосрочные Кредиты и Займы – Внеоборотные активы)
– Запасы
В зависимости от степени обеспеченности запасов источниками их формирования выделяют четыре типа ФУ организации:
1. Абсолютная ФУ (А, Б, В >= 0) – собственных источников достаточно для формирования запасов (даже с излишком)
2. Нормальная ФУ (А <0, Б >=0, B >= 0) – собственных источников недостаточно для формирования запасов, но привлечение долгосрочных кредитов и займов позволяет их сформировать.
3. Относительная финансовая неустойчивость (неустойчивое финансовое состояние) (А <0, Б
<, B >= 0) – собственных и долгосрочных заёмных источников недостаточно для формирования запасов, но привлечение краткосрочных кредитов и займов позволит их сформировать. Такая ситуация допустима, если величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных кредитов и займов не
превышает суммарной стоимости сырья, материалов и готовой продукции. Финансовое равновесие
можно восстановить путём сокращения Дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.
4. Абсолютная финансовая неустойчивость (предкризисное финансовое состояние) (А, Б, В < 0)
– полная зависимость организации от заёмных источников финансирования. Даже привлечение краткосрочных кредитов и займов не позволяет предприятию сформировать запасы, они формируются за счёт
средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности, что считается
недопустимым и в конечном итоге ведёт к банкротству.
2. Анализ чистых активов АО и ООО
В общем виде Чистые активы (ЧА) представляют собой величину, определяемую путём вычитания из суммы Активов АО, принимаемых к расчёту, суммы его обязательств, принимаемых к расчёту,
по ББ на 31 декабря отчётного года (СМ. Методика Минфина РФ и Федеральной комиссией по рынку
ЦБ от 29.01. 03 № 10н, 03-6/пз «Об утверждении Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ»). Приблизительно ЧА = Актив ББ – Обязательства организации
Если по окончании второго после образования АО и ООО финансового года ЧА < Уставного
капитала (УК), то общество должно объявить и зарегистрировать в установленном порядке уменьшение
УК. Если после этого стоимость ЧА становится меньше установленного Законом об АО минимального
размера УК (100 МРОТ для ЗАО и 1000 МРОТ для ОАО), то общество подлежит ликвидации.
Иными словами, с точки зрения минимальной финансовой устойчивости, должно выдерживаться
соотношение:
ЧА>= УК АО >= Минимальный размер УК
ЧА можно увидеть в Отчёте об изменениях капитала, р.3 Чистые активы
3. Анализ относительных показателей финансовой устойчивости (ФУ) и финансовой независимости (ФН):
№
1.
2.
Коэффициенты
Расчётная формула
Комментарий
Коэффициенты ФУ:
Обеспеченность
Собственные оборотные средства, или В какой степени Оборотные активы
собственными обо- СОС / Оборотные активы
профинансированы за счёт собственротными средстваного капитала
ми (норм. 0,1 – 0,5)
Доля
покрытия СОС / Запасы
Уровень показателя зависит от со(обеспеченности)
стояния материальных запасов
запасов собственными оборотными
11
3.
4.
5.
1.
2.
3.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
средствами
(норм. >=0,6 – 0,8)
Доля покрытия за- (СОС + ДКЗ) / Запасы
пасов СОС и Долгосрочнными кредитами и займами
(норм. >= 1)
Мобильность (ма- СОК / Собственный капитал
нёвренность) Собственного капитала
(норм. >= 0,2 – 0,5)
Индекс постоянного актива
Финансовой независимости (>=0,5)
Финансовой зависимости (<= 2,0)
Концентрации Заёмного
капитала
(<= 0,5)
Задолженности
или:
финансовой
активности, плечо
финансового рычага (<=0,7)
Обратный - коэффициент финансирования (>1)
Доля
Долгосрочных кредитов и
займов в Долгосрочных обязательствах
Доля Отложенных
налоговых обязательств в Долгосрочных обязательствах
Доля Краткосрочных обязательств
(КСО) в заёмном
капитале
Доля Кредиторской
задолженности
в
КСО
Доля Краткосрочных кредитов и
займов в КСО
Доля
Долгосрочных обязательств
(ДСО) в Заёмном
Доля СК, направляемая на формирование Оборотных активов, т.е. находится в мобильной форме. Чем ближе
уровень показателя к верхней рекомендуемой границе, тем больше возможностей финансового манёвра у
фирмы
Внеобротные активы / Собственный При отсутствии Долгосрочных обякапитал
зательств сумма величин этого коэффициента и коэффициента манёвренности СК равна 1.
Коэффициенты ФН:
Собственный капитал / Валюта ББ
Уд.вес собственных источников
средств в Совокупном капитале
Валюта ББ / Собственный капитал
Соотношение Совокупного и Собственного капиталов
Заёмный капитал / Валюта ББ
Уд. вес заёмного капитала в Совокупном капитале организации
Заёмный капитал / Собственный капи- Сколько рублей заёмных средств
тал
приходится на рубль собственных.
При коэффициенте финансирования
<1 фиксируют значительный фин.
риск, что нередко затрудняет получение кредита
ДКЗ / ДСО
ОНО / ДСО
Увеличение свидетельствует о повышении ФУ
КСО / ЗК
Увеличение свидетельствует о снижении ФУ
КЗ / КСО
Увеличение свидетельствует о некотором снижении ФУ
ККЗ / КСО
Увеличение свидетельствует о некотором повышении ФУ
ДСО / ЗК
Уменьшение свидетельствует о снижении ФУ
12
11.
капитале
Финансовой устой- (СК + ДСО) /ББ
чивости
(долгосрочных пассивов)
(0.5 – 0,7)
Анализ коэффициентов ведётся в динамике, в сопоставлении с рекомендуемыми значениями и данными других предприятий.
По окончании оценки ФУ по данным ББ на основании систематизации промежуточных результатов анализа делается общий вывод о степени ФУ (абсолютная, нормальная, удовлетворительная, неудовлетворительная) и причинах её изменения, а также соответственно об уровни финансового риска в
аспекте ФУ (полное отсутствие, низкий, средний, высокий), связанного с деятельностью предприятия.
5. Анализ ликвидности и платёжеспособности организации
по данным бухгалтерского баланса
Ликвидность ББ – это характеристика степени покрытия обязательств организации активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.
Ликвидность активов – величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, требуемое на превращение данного вида актива в деньги, тем
выше его ликвидность.
1. Анализ ликвидности ББ проводится с помощью абсолютных показателей
В первом случае рассчитывают излишек (недостаток) платёжных средств (активов) для покрытия обязательств (пассивы). Для этого осуществляют сравнение средств по активу ББ, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с источниками формирования активов по пассиву ББ, которые группируются по убывающей срочности погашения.
Активы:
А1 – наиболее ликвидные (ДС и ФВ во 2 р. ББ)
А2 – быстро реализуемые (крсрДЗ и прочие ОбА)
А3 – медленно реализуемые (Запасы без НДС; ФВ в 1 р.ББ)
А4 – Итог ББ – А1 - А2 – А3
Пассивы:
П1 – наиболее срочные обязательства (Кредиторская задолженность, ссуды и займы, не погашенные в срок)
П2 – краткосрочные пассивы (Краткосрочные кредиты и займы, кроме вошедших в П1)
П3 – долгоср. пассивы (Долгоср.КиЗ, кроме вошедших в П1)
П4 – Итог ББ – П1 – П2 – П3
Для оценки ликвидности ББ попарно сопоставляют итого этих групп. ББ считается абсолютно ликвидным, если А1, А2 и А3 >= П1, П2 и П3. А4 <= П4.
 Сравнение первых двух групп отражает текущую ликвидность и характеризует платёжеспособность организации в краткосрочном плане.
 Сопоставление третьей групп показывает перспективную ликвидность и долгосрочную платёжеспособность.
 Сопоставление четвёртой группы позволяет оценить выполнение минимального уровня финансовой устойчивости организации – наличия у неё Собственных оборотных средств.
Измеряя размеры полученных отклонений на различные даты, можно оценивать степень ликвидности ББ и её динамику.
2. Анализ относительных показатели ликвидности ББ – коэффициентов ликвидности
№
1.
Коэффициенты
Расчётная формула
Текущей
ликвидности ОбА / КСО
(1,0 – 2,0)
Комментарий
Степень покрытия обязательств
оборотными активами. Высокий
13
Для РФ 2,0 – 2,5
2.
3.
уровень – м.б. замедление оборачиваемости, снижение – рост риска
неплатёжеспособности фирмы
(ДС
+
высоколик- Отражает прогнозируемые платёжвид.ЦБ + ДЗ) / КСО
ные способности организации при
условии своевременного проведения расчётов с дебиторами
Критической (быстрой)
ликвидности (промежуточный коэффициент покрытия) (0,8 – 1,0) для РФ
0,7-0,8
Абсолютной ликвидности (ДС + высоколиквид. Показывает, какую часть КСО
(срочности) (0,1-0,4) для ЦБ) / КСО
фирма может погасить в ближайРФ 0,2-0,25
шее время.
Кроме ликвидности ББ есть понятие ликвидности предприятия – это его способность выполнять краткосрочные обязательства и осуществлять непредвиденные расходы. Абсолютный показатель
ликвидности предприятия – Чистые оборотные активы (ЧОА), показывающие сумму Оборотных
активов, которые останутся у предприятия после погашения за их счёт всех КСО (ОбА – КСО). Рекомендуемое значение ЧОА > 0, поскольку в самом общем случае у предприятия после погашения всех
КСО должны остаться оборотные средства для продолжения текущей деятельности.
3. Оценка платёжеспособности организации
Платёжеспособность – это способность предприятия рассчитываться по всем своим обязательствам (долгосрочным и краткосрочным). Она обусловлена наличием платёжных средств для своевременных расчётов с контрагентами. В общем случае предприятие платёжеспособно, когда его Активы превышают внешние обязательства. Кроме этого для оценки платёжеспособности используются некоторые коэффициенты финансовой устойчивости (коэффициент финансовой независимости, концентрации заёмного капитала, задолженности), поскольку финансовая устойчивость и платёжеспособность достаточно близкие понятия.
Коэффициенты для оценки собственно платёжеспособности организации
№
1.
Коэффициенты
Расчётная формула
Комментарий
Общей платёжеспособ- Реальные активы / Заёмный Характеризует обеспеченность
ности (>=1)
капитал
обязательств фирмы её реальными активами
2.
Инвестирования (>=1)
СК / ВнеОбА
Показывает, в какой степени
внеоборотные активы профинансированы за счёт СК
Анализ показателей платёжеспособности ведётся в динамике, в сопоставлении с рекомендуемыми значениями и данными других предприятий.
По итогам анализа делают вывод о степени платёжеспособности коммерческой организации (абсолютная, нормальная, удовлетворительная, неудовлетворительная) и причинах её изменений, а также об
уровне финансового риска в аспекте платёжеспособности (полное отсутствие, низкий, средний, высокий), связанного с деятельностью фирмы.
6. Оценка вероятности банкротства организации по данным ББ
Банкротство (несостоятельность) – это признанная арбитражным судом или объявленная
должником неспособность должника в полном объёме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и/ или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей (ФЗ 3 127
от 26.10.2002 «О несостоятельности (банкротстве)»).
Дело о банкротстве организации может быть возбуждено арбитражным судом при условии, что
требования к должнику (юридическому лицу) в совокупности составляют не менее 100 тыс.руб., а также
неспособность удовлетворить требования кредиторов в течение 3-х месяцев с момента наступления даты их исполнения.
14
Первые сигналы надвигающегося банкротства в ФО – наличие «больных» статей в ББ:
убытки, хроническая просроченная задолженность по кредитам и займам, рост сомнительной и просроченной ДЗ, увеличение доли трудно реализуемых и медленно реализуемых активов в структуре имущества, наличие и рост просроченной КЗ, резкие изменения статей ББ. Кроме этого - отрицательная величина Чистых активов (убытки превышают собственный капитал)
С банкротством связано понятие «неудовлетворительная структура баланса», т.е. такое состояние имущества и обязательств должника, когда за счёт имущества не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед кредиторами в связи с недостаточной степенью ликвидности
имущества должника. При этом общая стоимость имущества может быть равна общей сумме обязательств должника или превышать её.
Критерий банкротства – категория «неплатёжеспособность». Показатель, определяющий
платёжеспособность организации, установлен распоряжением Федеральной службой России по финансовому оздоровлению и банкротству от 20.12.2000 «О мониторинге финансового состояния организаций
и учёте их платёжеспособности» - это степень общей платёжеспособности по текущим обязательствам – оборачиваемость текущих заёмных средств (отношение текущих заёмных средств организации к среднемесячной выручке от продаж (по оплате) с НДС, акцизами и другими обязательными платежами).
Структура долгов и способы кредитования организации характеризуются распределением показателя «Общая степень платёжеспособности» на коэффициенты задолженности по кредитам банков и
займам, другим организациям, фискальной системе, внутреннему долгу. Перекос структуры долгов в
сторону товарных кредитов от других организаций, скрытого кредитования за счёт неплатежей фискальной системе государства и задолженности по внутренним выплатам отрицательно характеризуют
хозяйственную деятельность организации.
 К-т задолженности по кредитам банков и займам = (Долгосрочные пассивы + КрсрКредиты и
займы) / Ср.мес. выручка от продажи товаров и услуг
 К-т задолженности др. организациям = Обязательства по ст. «Поставщики и подрядчики» +
«Прочие кредиторы» / ср.мес.выручка
 К-т задолженности фискальной системе = Сумма обязательств по ст. «Задолженность перед
гос.внебюджетными фондами» + «Задолженность по налогам и сборам» / Ср.мес. выручка
 К-т внутреннего долга = Сумма обязательств по ст. «задолженность перед персоналом организации» + «Задолженность участникам по выплате доходов» + ДБП + РПР + Прочие КСО /
Ср.мес.выручка
Рассмотренные коэффициенты определяют, в какие сроки организация может рассчитаться со
своими кредиторами при условии сохранения ср.мес.выручки, получений в данном отчётном периоде,
если не осуществлять никаких текущих расходов, а всю выручку направлять на расчёты с кредиторами.
Для прогнозирования вероятности банкротства предприятия можно использовать Коэффициент восстановления (утраты) платёжеспособности, представленный в Методических положениях
по оценки финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры ББ
(утверждены распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) при
Госкомимуществе РФ от 12.08.94.
По данной методике оценку структуры бухгалтерского баланса (удовлетворительная или неудовлетворительная) проводят на основании Коэффициента текущей ликвидности, Ктл (нормативное значение должно быть не менее 2) и Коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами
(нормативное значение должно быть не ниже 0,1).
Если значение одного или обоих из названных коэффициентов ниже нормативного, то структура
баланса считается неудовлетворительной. В связи с этим для проверки реальной возможности предприятия восстановить свою платёжеспособность рассчитывают Коэффициент восстановления платежеспособности сроком на 6 месяцев:
Квп = Ктл1 + 6/Т (Ктл1 - Ктл0) / Ктл норм,
где Ктл - коэффициент текущей ликвидности
Т - отчетный период (12, 9, 6,3 месяцев)
6 - период восстановления платежеспособности
Ктлнорм - нормативное значение Ктл = 2.
15
Квп, принимающий значение больше 1, свидетельствует о наличии у предприятия реальной возможности восстановить платежеспособность в течение полугода.
Квп меньше 1 означает, что у предприятия в ближайшие 6 месяцев отсутствует реальная возможность восстановить платежеспособность при неизменных условиях деятельности.
Если Ктл и Кт обеспеченности соответствуют или выше нормативных значений (структура ББ
удовлетворительная), то для проверки устойчивости финансового положения рассчитывается Коэффициент утраты платежеспособности на срок, равный 3 месяцам:
Куп = Ктл1 + 3/Т (Ктл1-Ктл0) / Ктлнорм
3 - период утраты платежеспособности, мес.
При Куп больше 1 – у предприятия есть реальная возможность не утратить платежеспособность
в ближайшие 3 месяца. При Куп меньше 1 - имеется реальная угроза утраты платежеспособности в ближайшие 3 месяца при неизменных условиях деятельности.
Достоинство данной методики – простота расчётов и наглядность получаемых результатов. Однако приведённые показатели не позволяют полно и объективно оценить финансовое состояние предприятия. Более глубокая диагностика вероятности банкротства проводится в рамках финансового анализа деятельности коммерческой организации.
7. Анализ отчёта о прибылях и убытках коммерческой организации
Основные направления анализа:
1. Анализ доходов и расходов организации:
 Анализ состава и структуры доходов включает исследование доходов по обычным видам деятельности; доходы от участия в других организациях; %% к получению; прочие доходы.
В процессе анализа должны быть изучены все доходообразующие факторы, определён размер их
влияния на общую сумму доходов, определены резервы роста доходов.
Положительной оценки заслуживает увеличение доходов по обычным видам деятельности как
в динамике, так и по уд. весу в совокупных доходах.
 Анализ состава и структуры расходов направлен на изучение расходов по обычным видам деятельности; %% к уплате; прочие расходы.
Цель анализа расходов – выявить расходообразующие факторы, оценить степень их влияния на общую сумму расходов, выявить резервы снижения расходов организации.
 Выявление и анализ редких (случайных) доходов и расходов осуществляется с целью прогнозирования финансовых результатов, очищенных от влияния таких статей.
NB: Понятие редких статей доходов и расходов имеет исключительно аналитическое значение. Это,
напр., списание Основных средств по причине морального износа, аннулирование производственных
договоров (заказов), прекращение пр-ва и судебных издержек. Не следует отождествлять их с Чрезвычайными (нерегулярными, экстраординарными, крайне редкими, не связанными с нормальной деятельностью) доходами и расходами. Редкие статьи в отчётах российских п/й отражаются обычно в составе
прочих доходов и расходов. Номенклатура редких (случайных) статей определяется конкретными условиями деятельности предприятия.
При прогнозировании ожидаемых финансовых результатов, а также для контроля над достоверностью сметы доходов и расходов, включаемой в бизнес-план организации, используют Уточнённый
коэффициент рентабельности обычной деятельности = Уточнённый финансовый результат от обычной деятельности (т.е. прибыль от обычной деятельности, скорректированная на сумму редких статей
доходов и расходов) к Выручке.
 Анализ соотношений доходов и расходов проводится с помощью следующих показателей в динамике:
- превышение Доходов по обычным видам деятельности над Расходами по обычным видам деятельности в т.р. и в % к Расходам по обычным видам деятельности;
- превышение операционных Доходов над операционными Расходами в т.р. и в % к операционным Расходам;
16
- превышение внереализационныех Доходов над внереализационными Расходами в т.р. и в % к
внереализационным Расходами.
2. Анализ бухгалтерской прибыли (до налогообложения):
 Анализ объёма, состава, структуры и динамики Бух. прибыли проводится в разрезе основных
источников её формирования: прибыль от продаж товаров и услуг; прибыль (убыток) от прочих
видов деятельности
Анализ качества Бух.прибыли. Качество Бух. прибыли определяется её структурой (желательно,
чтобы 75-80% прибыли от обычной деятельности составляла прибыль от продажи товаров, работ, услуг;
а и сальдо прочих доходов и расходов было положительным). Следует обратить особое внимание на изменение в составе Бух.прибыли удельного веса Прибыли от продаж: его снижение оценивается отрицательно, так как свидетельствует об ухудшении качества прибыли. Желательно, чтобы темп роста Прибыли от продаж товаров был больше или равен темпу роста Бух. Прибыли: в этом случае качество прибыли растёт или, по крайней мере, не ухудшается.
 Факторный анализ Бух. Прибыли. Прибыль до налогообложения определяется как разность
между Прибылью от продаж и Прочими доходами и расходами. Поэтому к факторам прямого
действия на Бух. прибыль относятся: Прибыль от продаж товаров, %% к получению, доходы от
участия в других организациях, прочие доходы. К факторам обратного действия: %% к уплате,
прочие расходы. Влияние этих факторов на Прибыль до налогообложения рассчитывается балансовым методов, т.е. проводится сравнение показателей отчётного периода с базисным. Аналитик выясняет, каким факторам необходимо уделить особое внимание в дальнейшем анализе.
Значительные отклонения по факторам требуют пристального внимания. Акцент делается также
на те факторы, которые имеют наибольший удельный вес в составе Прибыли до налогообложения
 Анализ факторов изменения Бух. прибыли включает следующие направления исследования:
- Изучение объёма, состава, структуры и динамики Прибыли от продаж товаров в разрезе основных
элементов (факторов), определяющих её формирование (Нетто-выручка от продаж, принимаемая за
100% как наибольший положительный показатель, Себестоимость продаж, Управленческие расходы,
Коммерческие расходы). Кроме этого проверяется выполнение условия оптимизации прибыли от продаж: ТР нетто-выручки > ТР полной себестоимости Реализованной продукции. Такое соотношение ведёт
к снижению удельного веса полной с/с в нетто-выручке от продаж и соответственно к повышению эффективности текущей деятельности организации.
- Изучение объёма, состава, структуры и динамики Сальдо операционных доходов и расходов в разрезе
операционных доходов и расходов, а также их элементов. По итогам аналитических расчётов делают
вывод о влиянии этого сальдо на изменение бухгалтерской прибыли.
- Изучение объёма, состава, структуры и динамики Сальдо внереализационных доходов и расходов в
разрезе элементов. Особое внимание обращают на штрафы, пени, неустойки, признанные или по которым получены решения арбитражного суда об их взыскании, поскольку, как правило, они составляют
значительную долю во внереализационных доходах и расходах. Рост штрафов, пени, неустоек уплаченных и полученных оценивается отрицательно, так это свидетельствует о недостатках в деятельности
предприятия.
3. Анализ чистой прибыли:
 Анализ объёма, состава, структуры и динамики чистой прибыли.
Чистая прибыль, характеризующая конечный финансовый результат деятельности коммерческой организации, анализируется с точки зрения её объёма, состава (налогооблагаемая прибыль, величина Отложенных налоговых активов, величина Отложенные налоговых обязательств и Текущий налог на прибыль), структуры и динамики (вертикальный и горизонтальный анализ), а также влияния факторов на
изменение её величины.
 Анализ использования Чистой прибыли собственниками организации
Осуществляется в соответствии с учредительными документами на основании решения собрания акционеров. Чистая прибыль может быть использована на формирование Резервного фонда; на выплату дивидендов; в фонд накопления (на прирост активов организации); в фонд потребления; в фонд социальной
сферы; на благотворительные и другие цели.
В ходе вертикального и горизонтального анализа использования Чистой прибыли рассчитываются уровень, динамика каждого показателя, характеризующего направления использования прибыли, абсолютные отклонения и темпы роста.
17
Анализ Чистой прибыли АО исходит из того, что распределение Чистой прибыли - основной вопрос дивидендной политики предприятия, в центре которой могут встать вопросы о регулировании курса акций общества, о размерах и темпах роста совокупного капитала предприятия, о привлекаемых
внешних источниках финансирования.
8. Анализ отчёта о движении денежных средств организации (ОДДС)







ПБУ 23/2011 « Отчёт о движении денежных средств»:
представляет собой обобщение данных о денежных средствах, а также высоколиквидных финансовых вложениях, которые могут быть легко обращены в заранее известную сумму денежных
средств и которые подвержены незначительному риску изменения стоимости (далее – денежные эквиваленты, напр., открытые в кредитных организациях депозиты до востребования).
в отчёте отражаются платежи организации и поступления в организацию денежных средств и
денежных эквивалентов (далее – денежные потоки - ДП), а также остатки денежных средств и
денежных эквивалентов на начало и конец отчётного периода.
денежными потоками НЕ являются: 1)платежи денежных средств, связанные с инвестированием их в денежные эквиваленты; 2) поступления денежных средств от погашения денежных эквивалентов, за исключением начисленных процентов); 3) валютно-обменные операции; 4) обмен
одних денежных эквивалентов на другие (за исключением потерь или выгод по операциям); 5)
иные аналогичные платежи и поступления, изменяющие состав денежных средств или денежных
эквивалентов, но не изменяющих их общую сумму.
классификация денежных потоков (ДП) – по видам хозяйственных операций организации.
денежные потоки от текущих операций связаны с осуществлением обычной деятельности организации, приносящей выручку и формируют прибыль (убыток) от продаж (напр., поступления
от продажи покупателям продукции, товаров, услуг, работ; поступления арендных платеже1, комиссионных и пр.; платежи поставщикам за сырьё, материалы, работы, услуги; оплата труда работников организации; платежи налога на прибыль организации; уплата процентов по долговым
обязательствам; поступление процентов по дебиторской задолженности покупателей; денежные
потоки по финансовым вложениям, приобретаемым с целью их перепродажи в краткосрочной
перспективе – в течение 3 месяцев. Информация о денежных потоках от текущих операций показывает уровень обеспеченности организации денежными средствами, достаточными для погашения кредитов, поддержания деятельности организации на уровне существующих объёмов производства, выплаты дивидендов и новых инвестиций без привлечения внешних источников финансирования. Информация о составе денежных потоков от текущих операций в предыдущих периодах в сочетании с другой информацией, представляемой в бухгалтерской отчётности обеспечивает основу для прогнозирования будущих денежных потоков от текущих операций
, инвестиционных и финансовых операций.
денежные потоки от инвестиционных операций связаны с приобретением, созданием или выбытием внеоборотных активов организации (напр., платежи поставщикам и работникам организации в связи с приобретением, созданием, модернизацией, реконструкцией и подготовкой к использованию внеоборотных активов, в том числе затраты на НИОКР и технологические работы;
уплата процентов по долговым обязательствам, включаемым в стоимость инвестиционных активов в соответствии с ПБУ 15/2008; поступления от продажи внеоборотных активов и др). Информация о денежных потоках от инвестиционных операций показывает уровень затрат организации, осуществлённых для приобретения или создания внеоборотных активов, обеспечивающих денежные поступления в будущем.
денежные потоки от финансовых операций связаны с привлечением организацией финансирования на долговой или долевой основе, приводящих к изменению величины и структуры капитала и заёмных средств организации (напр., денежные активы собственников, поступления от
выпуска акций, увеличение долей участия; платежи собственникам в связи с выкупом у них акций (долей участия) организации или их выходом из состава участников; поступления от выпуска облигаций и др. долговых ценных бумаг; платежи в связи с погашением (выкупом) долговых
ценных бумаг; получение кредитов и займов от других лиц; возврат полученных кредитов и займов и пр. Информация о денежных потоках от финансовых операций обеспечивает основу для
прогнозирования требований кредиторов и акционеров в отношении будущих денежных потоков
организации, а также будущих потребностей организации в привлечении долгового и долевого
финансирования.
18
Для обеспечения эффективного управления ДП осуществляют их классификация по различным признакам, методический подход к которой наиболее подробно освещён в работах И.А. Бланка, в частности в книге «Финансовый менеджмент» (Киев, 1999):
Классификация денежных потоков организации
№
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
Направления класВиды ДП
сификации ДП
По
направлению Положительный ДП
движения ДС
Отрицательный ДП
Комментарий
Приток, увеличение ДС: продажа ТРУ, имущества, выпуск
акций, поступление заёмных средств, ДЗ.
Отток, уменьшение ДС: платежи, фин. вложения, выплата
ЗП)
По методу исчисле- Валовой, итоговый, Все поступления или вся сумма расходования ДС в аналиния объёма
суммарный ДП
зируемом периоде.
Чистый ДП, кото- Разность положительного и отрицательного ДП.
рый может быть как
положительной, так
и
отрицательной
величиной
По видам деятель- СМ
выше
ПБУ
ности
23/2011
По уровню доста- Избыточный ДП
точности объёма
Поступления значительно превышают реальную потребность предприятия в фин. ресурсах, в результате чего они
накапливаются и оседают на счетах в банках.
Дефицитный ДП
Поступления ДС значительно ниже уровня реальных потребностей предприятия.
Оптимальный ДП
Достаточный для нормального осуществления ХДП.
По непрерывности Регулярный ДП, в
(стабильности)
т.ч. с равномерныформирования
ми
(аннуитет) и
неравномерными
временными интервалами
Дискретный ДП
По периодам вре- Отчётный ДП
мени
Оперативный ДП
Планируемый ДП
Краткосрочный ДП
Долгосрочный ДП
Пренумерандо
Постнумерандо
По моменту оценки Настоящая
стоистоимости ДС
мость ДП
Будущая стоимость
ДП
По видам валют
ДП в национальной
валюте
ДП в иностранной
валюте
Эпизодический ДП
Ретроспективный
Текущий
Ожидаемый
До 1 года
Более 1 года
Поступление ДС в начале периода, или предоплата
Поступают в конце периода
19
В рамках действующего законодательства.
Возникает вследствие нарушений правовых норм с целью
уклонения от налогов и личной выгоды
Собственники, располагая информацией о денежных потоках, имеют возможность более обоснованно подойти к разработке политики распределения и использования прибыли. Кредиторы могут составить заключение о достаточности средств у потенциального заёмщика и его способности зарабатываться деньги, необходимые для погашения обязательств.
Актуальность анализа ОДДС обусловлена необходимостью решения одной из важнейших задач деятельности коммерческой организации: поддержание баланса (оптимального соотношения) между достаточной платёжеспособностью и высокой рентабельностью работы предприятия. Неумелое
управление движением денежных средств или отсутствие такого управления может привести к банкротству даже прибыльное предприятие.
Цель анализа ОДДС – получение показателей, характеризующих направления поступления и
расходования ДС, их объёмов, состава, структуры, а также объективных и субъективных, внешних и
внутренних факторов, вызывающих изменение денежных потоков.
Направления анализа ОДДС:
1. Горизонтальный анализ ОДДС - изучение динамики и тенденций изменения объёма формирования положительного, отрицательного и чистого ДП в разрезе видов деятельности организации.
2. Вертикальный (структурный) анализ положительного, отрицательного и чистого ДП проводится: 1) по видам деятельности организации; 2) по внутренним подразделениям предприятия (центрам ответственности); 3) по источникам поступления и направлениям расходования ДС с целью определения вклада каждого вида деятельности, отдельных подразделений, а также каждого источника в
формирование этих ДП.
Эти методы анализа позволяют оценить общие суммы поступлений и платежей и обращает внимание пользователя на те статьи, которые формируют наибольший приток и отток ДС.
NB: Для нормального функционирования предприятия, поддержания его финансовой устойчивости и платёжеспособности необходимо, чтобы Темп роста Чистого ДП > Темп роста Выручки >
Темп роста Активов организации.
3. Коэффициентный анализ движения денежных средств включает изучение динамики соответствующих показателей как минимум за три года, позволяет: 1) установить положительные и отрицательные тенденции, которые отражают качество управления денежными потоками, и 2) разработать мероприятия, направленные на оптимизацию такого рода управленческих решений.
9.
По законности воз- Легальный ДП
никновения
Нелегальный ДП.
Коэффициенты движения денежных средств организации
№
1.
2.
3.
4.
5.
6.
1.
2.
Коэффициенты
Расчётные формулы
А. Международная практика
Соотношение притока (оттока) ДС от те- Чистый приток (отток) ДС от текукущих операций относительно Чистой щих операций. / ЧП
прибыли
То же, относительно Выручки, %
Чистый приток (отток) ДС от текущих операций / Выручка
То же, относительно Активов, %
Чистый приток (отток) ДС от текущих операций. / Ср. активы
Коэффициент покрытия периодических (Текущие активы – Запасы) /
выплат
Ср.ежедневные выплаты ДС по операциям фирмы (= себестоимость +
ОХР)
Соотношение внутреннего и внешнего Чистый приток (отток) ДС от текуфинансирования
щих операций. / Общая величина
внешнего финансирования
Коэффициент покрытия обязательств (ЧП + АмО) / ср. Долгосроч. и ср.
притоком ДС (коэффициент Бивера)
КСО
Б. Российская практика
Рентабельность остатка ДС
Чистая прибыль / Ср. остаток ДС
Достаточность поступления ДС,%
Поступление ДС за период / Расход
Рекомендуемые
значения
> 1
5 – 10
7 – 12
-
-
0,4-0,45
20
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
ДС за период
Достаточность Чистого денежного потока Чистый денежный поток / (Выплаты
основного долга по КиЗ + прирост
запасов ТМЦ + Дивиденды (%%),
выплаченные собственникам
Оборачиваемость ДС
Выручка от продажи ТРУ / Ср. ДС
Коэффициент закрепления ДС
Ср. ДС / Выручка
Длительность одного оборота ДС
Ср.ДС х Дни в периоде / Выручка
Коэффициент платёжеспособности
(Остатки ДС н.п. + поступление ДС
за период ) / Платежи за период
Коэффициент обеспеченности текущих Чистые денежные поступления от
пассивов денежными потоками
тек.деят. / Ср. величина КСО
Коэффициент реинвестирования ДС
Чистые ден.поступления от тек. Деят / (ВнеОбА – ДФВ - Долгосроч.
ДЗ + Чистый оборотный каптал)
1
>1
0,4
0,08 – 0,1
СМ. также Систему коэффициентов, разработанную Н. В.Володиной (АФО/Ефимова, Мельник, с. 166) и Н.С. Пласковой (Анализ движения денежных потоков в кн. «Экономический анализ» / под
ред. проф. Гиляровской гл. 11)
9. Рейтинговая оценка финансового состояния организации
Рейтинговая оценка финансового состояния – это прежде всего приём межфирменного сравнительного анализа, оценки финансовой конкурентоспособности и инвестиционной и контрагентской привлекательности организации.
Определение финансового рейтинга необходимо:
 для укрепления деловой репутации предприятия, создания благоприятного отношения к нему
инвесторов, поставщиков, покупателей, формирования положительного образа (имиджа);
 для стратегического финансового планирования деятельности предприятия, а также разработки и
обоснования финансовой стратегии организации;
 для рекламных целей.
Точность и объективность рейтинговой оценки зависят от: системы показателей, положенных в
основу расчета рейтинга и методики их исчисления; информационной базы для расчета показателей;
алгоритма определения количественной характеристики, позволяющей ранжировать предприятия.
Рейтинговая оценка может быть проведена с помощью таких методов, как экспертно-балльный
метод; метод рейтингового числа; метод многомерного сравнения (сумма мест).
Экспертно-балльный метод рейтинговой оценки
финансового состояния организации
Для оценки рейтинга финансового состояния средних и крупных промышленных предприятий
на основе данных финансовой отчётности отобрана следующая система показателей, примерно равных
по значимости и отражающих в наибольшей мере каждое их основных направлений анализа финансового состояния.
Финансовые коэффициенты
для оценки рейтинга финансового состояния организации
№
1.
2.
3.
Коэффициенты
Числитель
Доля оборотных активов в имуществе
Оборотные активы
Доля Денежных средств и Краткосрочных ДС + КФВ
финансовых вложений в оборотных активах
Коэффициент текущей ликвидности
Оборотные активы
Знаменатель
Валюта ББ
Оборотные активы
Краткосрочные обяза-
21
тельства (КСО)
4. Коэффициент быстрой ликвидности
ДС+КФВ+КрсрДЗ
КСО
5. Коэффициент абс.ликвидности
ДС
КСО
6. Коэффициент фин. независимости
Собственный капитал Валюта ББ
7. Коэффициент структуры Заёмного капита- Долгосрочные обяза- ЗК
ла
тельства
8. Коэффициент устойчивости экономиче- Чистая прибыль - Ди- Ср.Собственный капиского роста
виденды
тал
9. Рентабельности инвестир.капитала (ИК)
Чистая прибыль
Ср.ИК
10. Коэффициент оборачиваемости ИК
Выручка от продажи СР.ИК
товаров
11. Коэффициент оборачиваемости ОбА
Выручка
Ср.ОбА
12. Норма прибыли
Прибыль до налогооб- Выручка от продажи
ложения
товароа
Для каждого финансового коэффициента сформирована нормативная база с учётом рекомендуемых данных, принципа непротиворечивости при расчёте и обследования ряда средних и крупных промышленных предприятий, предполагающая выделение трёх классов надёжности: первого – лучшего,
второго – среднего, третьего – худшего. Каждому классу надёжности ставится в соответствие определённое количество баллов (первому – наибольшее, последнему – наименьшее) и формируется нормативная база по рейтинговому числу, то есть рейтинговые группы, каждой из которых соответствует определённый диапазон по количеству баллов. Рейтинг определяется суммированием баллов.
Распределение финансовых коэффициентов по классам надёжности
№
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10
11.
12.
Коэффициенты
Первый класс
3 балла
Доля оборотных активов в иму- > 0,35
ществе
Доля ДС и КФВ в оборотных > 0,2
активах
Коэффициент текущей ликвид- > 3,0
ности
Коэффициент быстрой ликвид- > 0,8
ности
Коэффициент абсолютной лик- > 0,3
видности
Коэффициент фин. независимо- > 0,6
сти
Коэффициент структуры ЗК
> 0,7
Коэффициент
устойчивости > 0,18
эк.роста
Рентабельности
инве- > 0,13
стир.капитала
Коэффициент оборачиваемости > 3,0
ИК
Коэффициент оборачиваемости > 6,0
ОбА
Норма прибыли
> 0,25
Второй класс
2 балла
0,2 – 0,35
Третий класс
1 балл
< 0,2
0,12 – 0,20
< 0,12
2,0 – 3,0
< 2,0
0,7 – 0,8
< 0,7
0,2 – 0,3
< 0,2
0,5 – 0,6
< 0,5
0,5 – 0,7
0,11 – 0,18
< 0,5
< 0,11
0,10 – 0,13
< 0,1
1,0 – 3,0
< 1,0
4,0 – 6,0
< 4,0
0,10 – 0,25
< 0,1
Критерием высокого рейтинга финансового состояния является наибольшая сумма баллов по
всем показателям. При этом выделяются 4 рейтинговые группы, характеризующие степень устойчивости финансового состояния средних и крупных промышленных предприятий:
 Абсолютно устойчивое (отличное) финансовое состояние - 36 баллов
 Относительно устойчивое (хорошее) финансовое состояние – 32-35 баллов
22


Относительно неустойчивое (удовлетворительное) финансовое состояние – 21-31 балл
Абсолютно неустойчивое (неудовлетворительное) фин.состояние – 12-20 баллов.
Метод рейтингового числа (интегрального показателя)
финансового состояния организации
Такой метод комплексной оценки финансового состояния коммерческой организации возник за
рубежом и называется множественным дискриминантным анализом, с основе которого лежат модели интегральной оценки, например, широко известная модель (Z-счет) Эдварда Альтмана (1960-е годы)
и подобные ей.
 Z-счёт Альтмана = 1,2 Х1 + 1,4 Х2 + 3,3 Х3 + 0,6 Х4 + 1,0 Х5 (исходная модель)
где:
Z – показатель вероятности банкротства предприятия;
Х – показатели финансового состояния, рассматриваемые как факторы вероятности банкротства предприятия
1,2; 1,4 и проч. – весомость факторов вероятности банкротства предприятия
Показатели
1. Платёжеспособность
2. Рентабельность активов
3. Эффективность использования
капитала (активов)
4. Финансовая устойчивость
5. Оборачиваемость активов
Числитель
Собственный оборотный
капитал (Оборотные активы – Краткосрочные
обязательства
Нераспределенная прибыль
Прибыль до выплаты
процентов и налогов
(экономическая прибыль)
либо Прибыль до налогообложения
Собственный капитал
либо Рыночная стоимость обыкновенных и
привилегированных акций
Выручка от продаж
Знаменатель
Активы (Валюта
баланса)
Значение
Активы
Активы
Заёмный капитал
Активы
В зависимости от фактического значения Z-счёта степень вероятности банкротства подразделяется на
четыре группы:
Z< 1,8 – очень высокая вероятность банкротства
Z = 1,8-2,7 – высокая вероятность банкротства
Z = 2,71 -2,9 – возможно банкротство
Z > 2,9 – вероятность банкротства мала.
Точность годового прогноза – 95%, двухгодичного - до 83%.

Модель Э. Альтмана, адаптированная к деятельности предприятий, не котирующих свои
акции на рынке:
Z = 0,71Х1 + 0, 847Х2 + 3,1Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5
где Х4 = СК / ДСО + КСО
остальные показатели = исходной модели Альтмана
Z < 1,23 – вероятность банкротства высокая
Z > 2,9 – вероятность банкротства мала.

Модель Л.И.Масловой и Д.Ф.Чангли для российских предприятий:
23
Z = 1,2 (Собственный оборотный капитал / Активы) + 3.3 (Прибыль до налогообложения / Активы) +
Выручка от продаж / Активы + Собственный капитал / Активы
Нормативная база та же, что и модели Альтмана. Горизонт прогнозирования от 6 месяцев до года.

Комплексный показатель предсказания финансового кризиса для российских предприятий
(разработан Сайфуллиным и Кадыковым):
R = 2 К-т обеспеченности собственными оборотными средствами + 0,1 К-т текущей ликвидности + 0,08
К-т оборачиваемости активов + 0,45 К-т рентабельности продаж + 1 К-т рентабельности собственного
капитала
R < 1 – ситуация неудовлетворительная
R > - ситуация нормальная
24