Микроэкономический анализ банковской сферы: институциональный аспект М.В.Семенова Сопроводительная записка Курс является курсом по выбору, читается студентам 3 курса бакалавриата факультета экономики. Целью курса является ознакомление студентов с базовыми подходами к моделированию различных аспектов взаимодействий агентов в банковской сфере с использованием теоретических подходов и инструментария институционального анализа (в частности, теории контрактов), а также выработка навыков по использованию теоретических выводов и результатов при анализе эмпирических данных и, таким образом, по проведению полноценных академических исследований в данной области. Требования к студентам Ожидается, что слушатели имеют знания основ микро- и макроэкономической теории, эконометрики, основ банковского дела, а также владеют английским языком в степени, достаточной для чтения и понимания базовой и дополнительной литературы по курсу. Основные задачи дисциплины: 1) Ознакомить студентов с основами моделирования взаимодействий агентов в банковской сфере с использованием инструментария институционального подхода. 2) Продемонстрировать, каким образом теоретические аспекты данного взаимодействия соотносится с практикой и каковы возможности эмпирической проверки теоретических гипотез в данной области. 3) Развить у студентов навыки самостоятельной исследовательской работы и осуществления академических исследований в области анализа банковской сферы. В результате изучения данной дисциплины студенты должны: получить представление о: характере взаимоотношений банков и контрагентов всех уровней (вкладчиков, заемщиков, других банков, регуляторов, информационных посредников и проч.) на различных рынках банковских услуг, а также в сфере регулирования, подходах к моделированию различных аспектов деятельности банка и его взаимодействий с контрагентами, возможностях эмпирической проверки теоретических гипотез, возникающих в результате моделирования взаимодействий агентов в банковской сфере. уметь: ориентироваться в базовой академической литературе в рамках данной тематики; пользоваться основными источниками эмпирических данных по данной проблематике; формулировать исследовательские задачи и предлагать методы и способы их решения Продолжительность курса: 1 модуль (8 недель), 54 часа, из них лекций – 16 часов, семинаров – 16 часов Время проведения курса: 4 или 5 модуль Текущий и итоговый контроль включают в себя оценивание следующих аспектов: работа на семинарах, эссе, итоговая контрольная работа. Итоговая оценка за курс рассчитывается путем суммирования взвешенных с определенными коэффициентами оценок, полученных, за эти виды деятельности: 1 ОЦЕНКА = max {(0,3*РС+0,3*Э+0,4*КР); (0,5*РС+0,5*Э)} где РС – работа на семинарах Э – эссе КР – финальная контрольная работа Работа на семинарах. На семинарах студенты выступают с докладами по эмпирическим статьям. Примеры статей, которые могут быть вынесены на обсуждение на семинаре: Barth J.R., Caprio G. Jr., Levine R. (2004) "Bank regulation and supervision: what works best?" Journal of Financial Intermediation 13 (2004) 205-248 Demirgüç-Kunt A. Detragiache E. Tressel T., Banking on the principles: Compliance with Basel Core Principles and bank soundness, Journal of Financial Intermediation, Volume 17, Issue 4, October 2008, Pages 511-542 Hosono, K., H. Iwaki, Tsuru K. (2004) Bank Regulation and Market Discipline around the World, RIETI Discussion Paper Series 04-E-031. Эссе. Темы эссе могут быть предложены преподавателем, либо студентом (при согласовании с преподавателем). Контрольная работа. В итоговую контрольную работу входят задания следующих типов: тестовые вопросы (multiple choice), задания теоретического характера (на понимание логики моделей, описанных в курсе), задачи. Содержание курса Тема 1 Введение в курс. Цели и задачи курса. Структура курса. Типология контрагентов и их взаимоотношений в банковской сфере. Теория контрактов и ее применение для анализа этих взаимоотношений. Литература: Freixas, X., Rochet, J-Ch. (2008). Microeconomics of banking. 2nd edition. Разделы 1.1-1.5 Тема 2 Банк как институт, решающий проблему шоков ликвидности (поставщик ликвидности). Шоки ликвидности и фирма (модель Холмстрома-Тироля). Шоки ликвидности и потребитель (Модель Даймонда-Дибвига). Литература: Freixas, X., Rochet, J-Ch. (2008). Microeconomics of banking. 2nd edition. Разделы 2.2, 2.6 Diamond D.W., Dybvig Ph.H. (1983) “Bank Runs, Deposit Insurance, and Liquidity”, Journal of Political Economy, 91(3), 401-419 Holmstrőm B., Tirole J. (1998) “Private and Public Supply of Liquidity”, Journal of Political Economy, 106(1), 1-40 Тема 3 Асимметрия информации на рынке кредитования. Неблагоприятный отбор на рынке кредитов. Рационирование кредита как способ решения проблемы неблагоприятного отбора. Модель Стиглица-Вайса. Литература: 2 Stiglitz J.E., Weiss A. (1981) Credit rationing in Markets with Imperfect Information, American Economic Review, 71(3): 393-410 Тема 4 Асимметрия информации на рынке кредитования. Банк как субъект полномочий по мониторингу. Модель Даймонда. Литература: Freixas, X., Rochet, J-Ch. (2008). Microeconomics of banking. 2nd edition. Раздел 2.4 Diamond D.W. (1984) “Financial Intermediation and Delegated Monitoring” Journal of Political Economy, 51(3), 928-956 Тема 5 Асимметрия информации на рынке кредитования. Затраты на мониторинг в условиях неопределенности (модели с costly state verification). Литература: Freixas, X., Rochet, J-Ch. (2008). Microeconomics of banking. 2nd edition. Разделы 4.2-4.3 Gale, Hellwig (1985) Insentive compatible debt contract: the one-period problem. Review of economic studies, 52, 647-663 Townsend (1979) Optimal contracts and competitive markets with costly state verification. Journal of Economic Theory, 21(2), 265-293 Тема 6 Моральный риск на рынке кредитов. Моделирование оптимальных контрактов и стимулов заемщика. Банковский кредит как способ решения проблемы морального риска. Литература: Freixas, X., Rochet, J-Ch. (2008). Microeconomics of banking. 2nd edition. Раздел 4.4 Boot A.W.A, Thakor A.V., Udell G. F. (1991) Credible commitments, contract enforcement problems and banks: Intermediation as credibility assurance, Journal of Banking and Finance, 15: 605-632 Innes (1991) Limited liability and incentive contracting with ex ante action choices. Journal of Economic theory, 52(1), 45-67 Тема 7 Банк как поставщик информации. Информационная рента и стимулы заемщиков. Литература: Leeland H.E., Pyle W. (1977) Information Asymmetries, Financial Structure and Financial Intermediation, Journal of Finance, 32(2): 371-387 Sharpe S. A. (1990) Asymmetric Information, Bank Lending and Implicit Contracts: A Stylized Model of Customer Relationships, Journal of Finance, 45(4), pp. 1069-1087 Тема 8 Кредитные бюро. Роль института информационного посредничества в решении проблемы асимметрии информации на рынке кредитования. Модели Падиллы-Пагано. Межстрановой анализ роли информационного посредничества. Кредитные бюро в России. Литература: Padilla A.J, Pagano, M. (1997) "Endogenous Communication Among Lenders and Entrepreneurial Incentives", The Review of Financial Studies, Vol. 10, No. 1, pp. 205-236 Padilla A.J, Pagano, M. (1999) "Sharing Default Information as a Borrower Discipline Device", CSEF Working Paper 21 Тема 9 Банк как фирма. Особенности моделирования «производства» и конкуренции на рынках банковских услуг. Опыт эмпирического анализа «продукта» банка как фирмы. Литература: Freixas, X., Rochet, J-Ch. (2008). Microeconomics of banking. 2nd edition. Разделы 3.1-3.4 3 Mester, L.M. (1992). Traditional and non-traditional banking: an information-theoretic approach. Journal of Banking and Finance, 16, pp. 545-566. Тема 10 Асимметрия информации на рынке банковских вкладов. Теория банковских паник. Информационные сигналы и набеги вкладчиков. Система страхования вкладов. Влияние системы страхования на российский рынок банковских вкладов. Литература: Freixas, X., Rochet, J-Ch. (2008). Microeconomics of banking. 2nd edition. Разделы 7.1, 7.6 Chari V.V., Jagannathan R., “Banking Panics, Information, and Rational Expectations Equilibrium” The Journal of Finance, Vol. 43, No. 3, Papers and Proceedings of the Forty-Seventh Annual Meeting of the American Finance Association, Chicago, Illinois, December 28-30, 1987. (Jul., 1988), pp. 749-761 Jacklin Ch. J., Bhattacharya S., “Distinguishing Panics and Information-based Bank Runs: Welfare and Policy Implications”, The Journal of Political Economy, Vol. 96, No. 3. (Jun., 1988), pp. 568-592. Postlewaite A., Vives X., “Bank Runs as an Equilibrium Phenomenon” The Journal of Political Economy, Vol. 95, No. 3. (Jun., 1987), pp. 485-491 Тема 11 Банк как институт по управлению рисками. Регулирование деятельности банков. Базель и Базель II. Рыночная дисциплина как пример регулирования со стороны рынка. Рыночная дисциплина в России. Литература: Freixas, X., Rochet, J-Ch. (2008). Microeconomics of banking. 2nd edition. Разделы 7.2, 7.7, глава 9. Hosono, K., Iwaki, H., Tsuru, K., (2004) “Bank Regulation and Market Discipline around the World”, RIETI Discussion Paper Series 04-E-031 Литература Базовый учебник: Freixas, X., Rochet, J-Ch. (2008). Microeconomics of banking. 2nd edition. Cambridge, MA: MIT Press Дополнительная литература: 1. Townsend (1979) Optimal contracts and competitive markets with costly state verification. Journal of Economic Theory, 21(2), 265-293 2. Gale, Hellwig (1985) Incentive compatible debt contract: the one-period problem. Review of economic studies, 52, 647-663 3. Innes (1991) Limited liability and incentive contracting with ex ante action choices. Journal of Economic theory, 52(1), 45-67 4. Boot A.W.A, Thakor A.V., Udell G. F. (1991) Credible commitments, contract enforcement problems and banks: Intermediation as credibility assurance, Journal of Banking and Finance, 15: 605-632 5. Stiglitz J.E., Weiss A. (1981) Credit rationing in Markets with Imperfect Information, American Economic Review, 71(3): 393-410 6. Leeland H.E., Pyle W. (1977) Information Asymmetries, Financial Structure and Financial Intermediation, Journal of Finance, 32(2): 371-387 7. Sharpe S. A. (1990) Asymmetric Information, Bank Lending and Implicit Contracts: A Stylized Model of Customer Relationships, Journal of Finance, 45(4), pp. 1069-1087 8. Padilla A.J, Pagano, M. (1997) "Endogenous Communication Among Lenders and Entrepreneurial Incentives", The Review of Financial Studies, Vol. 10, No. 1, pp. 205-236 9. Padilla A.J, Pagano, M. (1999) "Sharing Default Information as a Borrower Discipline Device", CSEF Working Paper 21 10. Holmstrőm B., Tirole J. (1998) “Private and Public Supply of Liquidity”, Journal of Political Economy, 106(1), 1-40 11. Diamond D.W., Dybvig Ph.H. (1983) “Bank Runs, Deposit Insurance, and Liquidity”, Journal of Political Economy, 91(3), 401-419 4 12. Diamond D.W. (1984) “Financial Intermediation and Delegated Monitoring” Journal of Political Economy, 51(3), 928-956 13. Alonso I., “On avoiding bank runs”, Journal of Monetary Economics, Volume 37, Issue 1, 1996, pp. 73-87 14. Chari V.V., Jagannathan R., “Banking Panics, Information, and Rational Expectations Equilibrium” The Journal of Finance, Vol. 43, No. 3, Papers and Proceedings of the Forty-Seventh Annual Meeting of the American Finance Association, Chicago, Illinois, December 28-30, 1987. (Jul., 1988), pp. 749-761 15. Hosono, K., H. Iwaki, Tsuru K. (2004) Bank Regulation and Market Discipline around the World, RIETI Discussion Paper Series 04-E-031. 16. Barth J.R., Caprio G. Jr., Levine R. (2004) "Bank regulation and supervision: what works best?" Journal of Financial Intermediation 13 (2004) 205-248 17. Demirgüç-Kunt A. Detragiache E. Tressel T., Banking on the principles: Compliance with Basel Core Principles and bank soundness, Journal of Financial Intermediation, Volume 17, Issue 4, October 2008, Pages 511-542 18. Chen Y., Hasan I., “The transparency of the banking system and the efficiency of information-based bank runs”, Journal of Financial Intermediation, Volume 15, Issue 3, July 2006, Pages 307-331” 19. Chen Y., Hasan I., “Why Do Bank Runs Look Like Panic? A New Explanation”, Journal of Money, Credit and Banking, Volume 40, Iss. 2-3, 2008, pp. 535–546 20. Jacklin Ch. J., Bhattacharya S., “Distinguishing Panics and Information-based Bank Runs: Welfare and Policy Implications”, The Journal of Political Economy, Vol. 96, No. 3. (Jun., 1988), pp. 568-592. 21. Postlewaite A., Vives X., “Bank Runs as an Equilibrium Phenomenon” The Journal of Political Economy, Vol. 95, No. 3. (Jun., 1987), pp. 485-491 22. Barth J.R., Caprio Jr. G., Levine R. (2004) “Bank regulation and supervision: what works best?”, Journal of Financial Intermediation, №13, pp. 205-248. 23. Demirgüç-Kunt A., Detragiache E., “Does Deposit Insurance Increase Banking System Stability? An Empirical Investigation” The World Bank Development Research Group Finance and International Monetary Fund, Policy Research Working Paper 2247, November 1999 24. Demirgüc-Kunt A., Huizinga, H., (1999) “Market Discipline and Financial Safety Net Design”, CEPR Discussion Paper №2311 25. Demirgüç-Kunt A., Karacaovali B., Laeven L., (2005) “Deposit Insurance around the World: A Comprehensive Database”, World Bank Policy Research Working Paper 3628 26. Berger A.N., Davies S.M., Flannery M.J. (2000) “Comparing Market and Supervisory Assessments of Banking Performance: Who Knows What When”, Journal of Money, Credit and Banking, Vol. 32, No 3, Part 2: What Should Central Banks Do?, pp.641-667 27. Demirgüç-Kunt A., Detragiache E., Tressel T. (2006) «Banking on the Principles: Compliance with Basel Core Principles and Bank Soundness», World Bank Policy Research Working Paper №3954 28. Karas, A., Pyle, W., Schoors, K. (2006). “Sophisticated Discipline in Nascent Deposit Markets: Evidence from post-Communist Russia”, Middlebury College Economics Discussion Paper №06-07 29. Hosono, K., Iwaki, H., Tsuru, K., (2004) “Bank Regulation and Market Discipline around the World”, RIETI Discussion Paper Series 04-E-031 30. «Enhancing Bank Transparency», Basel Committee on Banking Supervision, September 1998, www.bis.org/publ/bcbsc141.pdf Тематический расчет часов № п/п Тема практической работы Аудиторная нагрузка Самостоят. Всего работа лекц. Семин. всего Введение в курс. Цели и задачи курса. Структура курса. Типология контрагентов и их взаимоотношений в 1 банковской сфере. Теория контрактов и ее применение для анализа этих взаимоотношений. Банк как институт, решающий проблему шоков ликвидности (поставщик ликвидности). Шоки 2 ликвидности и фирма (модель Холмстрома-Тироля). Шоки ликвидности и потребитель (Модель Даймонда- 5 1 1 2 0 2 2 2 4 1 5 Дибвига). 3 4 5 6 Асимметрия информации на рынке кредитования. Неблагоприятный отбор на рынке кредитов. Рационирование кредита как способ решения проблемы неблагоприятного отбора. Модель Стиглица-Вайса. Асимметрия информации на рынке кредитования. Банк как субъект полномочий по мониторингу. Модель Даймонда. Асимметрия информации на рынке кредитования. Затраты на мониторинг в условиях неопределенности (модели с costly state verification). Моральный риск на рынке кредитов. Моделирование оптимальных контрактов и стимулов заемщика. Банковский кредит как способ решения проблемы морального риска. 7 Банк как поставщик информации. Информационная рента и стимулы заемщиков. Кредитные бюро. Роль института информационного посредничества в решении проблемы асимметрии 8 информации на рынке кредитования. Модели ПадиллыПагано. Межстрановой анализ роли информационного посредничества. Кредитные бюро в России. Банк как фирма. Особенности моделирования «производства» и конкуренции на рынках банковских 9 услуг. Опыт эмпирического анализа «продукта» банка как фирмы. Асимметрия информации на рынке банковских вкладов. Теория банковских паник. Информационные сигналы и 10 набеги вкладчиков. Система страхования вкладов. Влияние системы страхования на российский рынок банковских вкладов. Банк как институт по управлению рисками. Регулирование деятельности банков. Базель и Базель II. 11 Институт рыночной дисциплины как пример регулирования со стороны рынка. Рыночная дисциплина в России. 12 Итоговая контрольная работа Итого Модуль 4 или 5, зачет, к.р.-1, эссе –1. 6 1 1 2 2 4 2 1 3 1 4 1 1 2 2 4 1 1 2 2 4 1 1 2 1 3 2 1 3 2 5 1 1 2 2 4 2 2 4 2 6 2 2 4 2 6 0 2 2 5 7 16 16 32 22 54