Анализ структуры и определение цены капитала

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Филиал федерального государственного бюджетного образовательного учреждения
высшего профессионального образования
«Кемеровский государственный университет»
в г. Анжеро-Судженске
«01» марта 2013 г.
РАБОЧАЯ ПРОГРАММА
по дисциплине«Анализ структуры и определение цены капитала», СД.В.4.2
для специальности 080109 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»
факультет информатики, экономики и математики
курс: 4
семестр: 7
лекции:28 часов
практические занятия: 26 часа
самостоятельная работа: 58часов
всего часов: 112
зачет 7 семестр
СОСТАВИТЕЛЬ: старший преподаватель кафедры экономики и управления, Парра О. А.
Анжеро-Судженск
2013 г.
Рабочая программа составлена на основании:
«ГОСУДАРСТВЕННОГО ОБРАЗОВАТЕЛЬНОГО СТАНДАРТА
ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ» (2000 г.)
Рабочая программа обсуждена
на заседании кафедры экономики и управления
Протокол №7 от «22» февраля 2013г.
Зав. кафедрой
Конькова Е.А.
(Ф.И.О., подпись)
Одобрено методической комиссией
Протокол №1 от «20» марта 2013г.
Председатель
Якупов Р.Т.
(Ф.И.О., подпись)
1. ПОЯСНИТЕЛЬНАЯ ЗАПИСКА
Целью изучения дисциплины «Анализ структуры и определение цены
капитала» является овладение современными методиками оценки, анализа
состава, структуры и динамики капитала, формирование у будущих
специалистов теоретических знаний и практических навыков, направленных
на обеспечение предприятия оптимальной структурой и ценой капитала.
В результате усвоения курса студенты должны приобрести знания в
области формирования основных источников собственного и заемного
капитала, практики оценки цены капитала, возможности наращивания
собственного капитала и снижения зависимости предприятия от заемного
капитала.
Изучение дисциплины по выбору «Анализ структуры и определение
цены капитала» решает следующие задачи:
- формирование знаний о содержании дисциплины, ее принципы и
назначения;
- приобретение системы знаний о дисциплине, как одной из функций
предпринимательской деятельности, направленной на рост собственного
капитала и обеспечения эффекта финансового рычага;
- подготовка и представление финансовой (текущей) информации о
составе, структуре и динамики капитала предприятия;
-
исследование финансового
состояния предприятия
с учетом
изменения состава и структуры капитала предприятия;
- расчет цены капитала и эффекта финансового рычага.
Перечень
теоретических
курсов,
необходимых
для
изучения
дисциплины: «Финансовый менеджмент» «Финансы», «Управленческий
учет», «Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности»,
«Бизнес-планирование».
2.УЧЕБНО-ТЕМАТИЧЕСКОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ
Учебно-тематический
план
дисциплины
«Анализ
структуры
и
определение цены капитала» для студентов всех форм обучения и
распределения представлены в таблице 1.
Таблица 1
Учебно-тематический план дисциплины «Анализ структуры и
определение цены капитала» для студентов всех форм обучения
№
Название и содержание
1
2
1
Объем часов
Аудиторная работа
Общий
Практич. Лаборат
Лекции
занятия
орные
3
4
5
6
Дневная форма обучения
Формы
контроля
Самост.
работа
7
16
4
4
-
8
22
6
6
-
10
Методы определения
собственного капитала
16
4
4
-
8
Анализ взвешенной и предельной
цены капитала
16
4
4
-
8
Оценка структуры капитала
организации
18
4
4
-
10
Понятие бюджетирования
капитала и анализ бюджетов
24
6
4
-
12
Понятие и модели цены капитала
2
Цены заемного капитала
3
4
5
6
9
Итого:
8
Выборочный
опрос.
Рефераты
Выборочны
й опрос.
Решение
задач.
Рефераты
Выборочны
й опрос.
Решение
задач.
Рефераты
Выборочны
й опрос.
Решение
задач.
Рефераты
Выборочны
й опрос.
Решение
задач.
Рефераты
Выборочны
й опрос.
Решение
задач.
Рефераты
112
28
26
58
Формы контроля
• В межсессионный период студенты выполняют письменную самостоятельную работу, включающую
ответы на теоретические вопросы и решение задач по темам 2-6.
• Формой итогового контроля является зачет.
3. СОДЕРЖАНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ
Тема 1. Понятие и модели цены капитала.
Сущность капитала. Цена заемного капитала. Цена собственного капитала.
Взвешенная
предельная
цена
капитала.
Модель
дисконтированного
денежного потока или базовая модель оценки финансовых активов основной
элемент методики вычисления цены капитала.
Тема 2. Цена заемного капитала.
Определение цены заемного капитала:
- займов, которые были получены от банков или других финансовых
учреждений;
- облигаций допущенных к котировке на финансовом рынке. Метод подсчета
актуальной стоимости займа.
Тема 3. Методы определения цены собственного капитала.
Метод дивидендов; методов доходов; модель оценки капитальных активов;
доходов облигаций; подход с коэффициентом.
Тема 4. Анализ взвешенной и предельной цены капитала.
Виды взвешенного капитала: первоначальное, целевое и материальное.
Порядок расчета предельной цены капитала на основе прогнозных знаний
расходов.
Тема 5. Оценка структуры капитала организации.
Структура капитала и финансовая структура. Эффект финансового рычага.
Выбор финансовой структуры и структуры капитала. Факторы, влияния на
структуру капитала. Анализ структуры капитала.
Тема 6. Понятие бюджетирования капитала и анализ бюджетов.
Предельная цена капитала и финансирование капитального бюджета.
Анализ исполнения бюджета.
3.2. Варианты контрольной работы
Вариант 1
1. Понятие, цели и принципы оценки бизнеса. Основные факторы, влияющие
на стоимость бизнеса.
2. Стоимость лицензии составляет 10 % от ожидаемой прибыли покупателя
лицензии. Среднегодовой выпуск продукции равен 10000 единиц. Цена
единицы продукции – 40 руб. Срок действия лицензии 5 лет. Период
освоения предмета лицензии 1 год. Норма прибыли равна 20%. Определите
стоимость лицензии.
Вариант 2
1. Организация оценочной деятельности в РФ. Объекты и субъекты
оценочной деятельности. Стандарты оценки.
2. Стоимость лицензии составляет 20% от ожидаемой прибыли покупателя
лицензии. Среднегодовой выпуск продукции равен
единицы продукции – 60
освоения предмета
10000 единиц. Цена
руб. Срок действия лицензии 5 лет. Период
лицензии
1
год.
Норма
прибыли
равна
20 %.
Определите стоимость лицензии. Роялти равен 12 %. Определите стоимость
изобретения.
Вариант 3
1. Виды стоимости, используемые при оценке бизнеса.
2. Переоцененная рыночная стоимость материальных активов предприятия
равна 600000 руб., отраслевой коэффициент отношения чистой прибыли к
собственному
предприятия
капиталу
за
– 10
последние
%, среднегодовая
пять лет
– 90000
чистая
руб.,
прибыль
коэффициент
капитализации прибылей предприятия – 15 %. Определите стоимость гудвилла предприятия.
Вариант 4
1.Этапы процесса оценки.
2. С помощью данных таблицы определите цену лицензии на базе
роялти. Ставка дисконтирования равна 12% годовых.
Год
Выпуск продукции, т.
Размер роялти, %
Цена продажи, руб.
1
110
6
70
2
160
6
70
3
210
5
65
4
150
4
60
Вариант 5
1. Практика оценочной деятельности за рубежом.
2. Последний из уже выплаченных дивидендов по акциям нормального
роста
рублей, а
400
ожидаемый темп
роста дивидендов
10 %.
1)
Определите дивиденд, который акционер ожидает получить в текущем
году. 2) Определите теоретическую (внутреннюю) цену акции нормального
роста при требуемом уровне доходности 12 %. 3) Определите приведенную
стоимость возможности роста.
Вариант 6
1. Общая характеристика подходов и методов оценки. Специфика оценки
предприятий в Российской Федерации.
2. Стоимость передаваемого в лизинг на 5 лет оборудования равна 250
000 рублей. Ставка лизингового процента 11 % годовых. Определите
размер ежегодных лизинговых платежей.
Вариант 7
1.Оценка денежных потоков во времени.
2. Предприятие анализирует два инвестиционных проекта в 3 млн.
Оценка чистых денежных поступлений приведена в таблице
Год
Проект А, млн. руб.
Проект В, млн. руб.
1
0,8
0,7
2
1,5
1,0
руб.
3
-
0,5
Альтернативные издержки по инвестициям равны 12 %,
определите:
1) чистую приведенную стоимость каждого проекта;
2) внутреннюю норму доходности инвестиционного проекта В;
3) период окупаемости каждого инвестиционного проекта.
Вариант 8
1. Метод дисконтированных денежных потоков.
2. Предприятие рассматривает инвестиционный проект.
Первоначальные затраты равны 3 млн. рублей, остаточная стоимость – 0,
срок реализации проекта – 3 года.
Год
Ожидаемая прибыль после уплаты налогов
1
1,4
2
1,5
3
1,7
Альтернативные издержки по инвестициям равны 15 %, ожидаемый
годовой уровень инфляции – 7 %. Определите чистую приведенную
стоимость инвестиционного проекта в условиях инфляции.
Вариант 9
1.Метод капитализации доходов.
2. Стоимость товарного знака равна 30 % от прибыли реализации
продукции, защищенной этим товарным знаком. Ожидается, что объем
реализуемой продукции за срок действия товарного знака составит
300000 единиц. Предполагаемая цена единицы продукции, защищенной
товарным знаком, равна 50 руб. Норма прибыли 20 %. Определите
стоимость товарного знака.
Вариант 10
1. Сравнительный подход в оценке стоимости предприятий.
2. Банк выдает кредит на сумму 30 000 долл., срок 5 лет, процентная
ставка 5 % годовых. Необходимо составить план погашения долга с
помощью: 1) метода Инвуда; 2) метода Ринга; 3) метода Хоскольда.
Вариант 11
1. Затратный подход в оценке бизнеса.
2. Предприятию требуется оборудование стоимостью 220 000 рублей. Это
оборудование может служить не более четырех лет. После этого его
придется заменить более совершенным оборудованием. Если в конце
какого-то года окажется, что оборудование больше не нужно, то это
оборудование всегда можно продать по балансовой стоимости на конец
соответствующего года. Вероятности периодов эксплуатации оборудования
указаны в таблице.
Период эксплуатации, лет
1
2
3
4
Вероятность
0,2
0,1
0,4
0,3
Рассматриваются два варианта приобретения оборудования: покупка
и
лизинг. Ставка налога на прибыль 20 %. Ежегодные лизинговые платежи
равны 60 000 рублей. При досрочном прекращении действия договора
лизинга предприятие платит штраф 70 000 рублей. Ставка дисконтирования
равна 12 %. Используется
равномерный
метод
начисления
износа.
Определите наименее затратный способ приобретения оборудования.
Вариант 12
1. Оценка стоимости различных видов имущества предприятия.
2. Дивиденд, выплачиваемый ежегодно по акции нулевого роста, равен
300 рублей. Ожидаемая норма прибыли 6 %. Определите теоретическую
(внутреннюю) цену акции.
Вариант 13
1. Оценка стоимости земельного участка.
2. Чистый
земельный
капитализации
доход
земельных
равен
доходов
200000 руб.,
– 10
а коэффициент
%. Определите
стоимость
земельного участка методом капитализации доходов.
Вариант 14
1. Оценка стоимости зданий и сооружений.
2. Лизингодатель на кредит в 200 000 рублей под 15 % годовых
приобретает оборудование и передает его лизингополучателю на 5 лет.
Остаточная стоимость оборудования предполагается равной нулю. Ставка
комиссионного
вознаграждения
лизингодателя
10 .
Общая стоимость
дополнительных услуг лизингодателя равна 50 000 рублей. Используется
метод равномерного износа. Ставка налога на
добавленную
стоимость
равна 20 %. Определите размер ежегодных лизинговых платежей.
Вариант 15
1. Оценка рыночной стоимости машин и оборудования.
2. Дивиденд, выплачиваемый ежегодно по акции нулевого роста, равен
600 рублей. Ожидаемая норма прибыли 12 %. Определите теоретическую
(внутреннюю) цену акции.
Вариант 16
1. Оценка стоимости нематериальных активов.
2. Затраты на поисковые работы равны 200000 руб, затраты на теоретические
исследования
– 130000
руб,
затраты
на проведение экспериментов –
600000 руб, затраты на проведение испытаний – 120000 руб, затраты на
услуги сторонних организаций – 110000 руб, затраты на составление
отчета 40000 руб.
Затраты
на
разработку
документации
составляют
250000 руб. Рентабельность равна 20%. Номинальный срок действия
охранного документа 15 лет. Срок действия охранного документа по
состоянию на расчетный год – 3 года. Коэффициент технико-экономической
значимости объекта промышленной собственности составляют 500000
руб. Определите стоимость объекта промышленной собственности.
Вариант 17
1. Оценка финансовых активов.
2.
Облигация
номинальной
стоимостью
900
рублей
с купонной
процентной ставкой 10 % была куплена в начале года за 1500 рублей (то
есть по цене выше номинальной стоимости). После получения купонного
платежа в конце года облигация была продана за 1175 рублей. Определим
норму прибыли за год.
Вариант 18
1. Оценка оборотных активов.
2. На основании приведенных данных проведите анализ движения и
технического состояния основных средств.
Показатель
Прошлый год,
Отчетный год,
руб.
руб.
Первоначальная стоимость основных средств
200000
210000
Износ основных средств
50000
52000
Стоимость поступивших основных средств
27000
29000
Стоимость выбывших основных средств
21000
22000
Стоимость основных средств на начало периода
180000
186000
Вариант 19
1. Оценка кадрового потенциала как составляющей стоимости
предприятия.
2. На основании данных таблицы определите силу и относительную силу
предприятий А, В, С.
Фактор
Вес
А
В
С
Объем продаж
0,25
7
8
5
Чистая прибыль
0,33
6
7
4
Доля рынка
0,12
5
5
3
Инвестиции
0,15
5
4
2
Дивиденды
0,15
1
2
3
Вариант 20
1. Оценка финансового состояния предприятия.
2. Среднемесячный
дисконтированный доход объекта малого бизнеса
равен 60000 руб. период окупаемости инвестиций подобных
составляет
18
месяцев.
Из-за
объектов
удачного местоположения объекта в
стоимость объекта вводится поправка 90000 руб. Определите рыночную
стоимость объекта малого бизнеса.
3.3 СПИСОК ПРИМЕРНЫХ ТЕМ РЕФЕРАТОВ
1. Экономические и правовые аспекты формирования и использования
собственного капитала предприятия
2. Экономические и правовые аспекты формирования и использования
заемного капитала предприятия
3. Содержание и роль анализа капитала в деятельности предприятия
4. Методы, способы и приЀмы проведения анализа капитала
5. Информационные источники анализа собственного и заемного капитала
6. Анализ собственного капитала предприятия
7. Анализ заемного капитала.
8. Цена авансированного капитала
9.Экономическая
сущность
и
правовые
основы
уставного
капитала
предприятия
10. Основные понятия, цель, задачи и правовые основы формирования
добавочного капитала предприятия
11.Экономическая сущность, цель, задачи и правовые основы формирования
резервного капитала предприятия
12.Основные цели, задачи формирования нераспределенной прибыли
отчетного периода
4. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЕ МАТЕРИАЛЫ
ПО ДИСЦИПЛИНЕ
4.1 Список основной учебной литературы
Наименование, гриф
Сведения об учебниках
автор
Количество
экземпляров
в библиотеке
Год издания
Финансовый анализ : учеб. пособие / Э.А.
Маркарьян, Г.П. Герасименко, С.Э.
Маркарьян. - 7-е изд., перераб. и доп. - М.:
КНОРУС, 2009. - 260 с.
Маркарьян Э.А.
2009.
4
Комплексный экономический анализ
хозяйственной деятельности : учеб.
пособие / А.И. Алексеева, Ю.В. Васильев,
А.В. Малеева и др. - М.: КНОРУС, 2009. 0 с. - (Электронный учеб.).
А.И. Алексеева
2009.
12
Комплексный экономический анализ
хозяйственной деятельности : учеб.
пособие / А.И. Алексеева, Ю.В. Васильев,
А.В. Малеева и др. - 2-е изд., перераб. и
доп. - М.: КНОРУС, 2009. - 688 с.
А.И. Алексеева
2009.
3
Комплексный
экономический
анализ
хозяйственной деятельности: Учебник /
М. В. Косолапова, В. А. Свободин. — М.:
Издательско торговая
корпорация
«Дашков и К°», 2011. — 248 с. – Режим
доступа:
http://e.lanbook.com/view/book/962/
Косолапова М.В.
2011
12
Экономический анализ в оценке бизнеса и
управлении инвестиционной
привлекательностью компании: учеб.
пособие / Н.А. Казакова. – М.: Финансы и
статистика, 2009. – 240 с. - Режим
доступа:
http://e.lanbook.com/view/book/5332/
Казакова Н.А.
2009.
12
Илышева Н.Н. Анализ финансовой
отчетности: учебник / Н.Н. Илышева, С.И.
Крылов. – М: Финансы и статистика, 2011.
– 480 с. – Режим доступа:
http://e.lanbook.com/view/book/5330/
Илышева Н.Н.
2011
12
Анализ финансовой отчетности : учеб.
пособие / О.В. Ефимова [и др.] — М. :
Издательство «Омега Л», 2013. — 388 с. –
Режим доступа:
http://e.lanbook.com/view/book/5514/
О.В. Ефимова
2013
12
4.2 Список дополнительной учебной литературы
1. Инвестиции: Учебник для вузов рек. УМО / Под ред. Ковалева В.В.,
Иванова В.В., Лялина В.А. - М.: ТК Велби, 2008. - 440 с.
2. Инвестиции: Учебник для вузов рек. УМО / Под ред. Ковалева В.В.,
Иванова В.В., Лялина В.А. - М.: ТК Велби, 2008. - 440 с.
3. Канке А.А.Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия:
учебное пособие для сред. проф. обр. рек. МО / Канке, Алла Анатольевна,
Кошевая, Ирина Петровна. - 2-е изд., испр. и доп. - М.: ФОРУМ: ИНФРА-М,
2009. - 287 с.
4. Ковалев, Валерий Викторович. Финансовый анализ: методы и процедуры /
Ковалев, Валерий Викторович. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 559 с
5.
Кучарина
Е.А.
Инвестиционный
анализ
/
Кучарина,
Екатерина
Александровна. - СПб.: Питер, 2009. - 160 с.
6. Макарова В.И. Организация и финансирование инвестиций: Учеб.практич.пособие / Макарова, Валентина Ивановна. - Тольятти: ВУиТ, 2009. 355 с.: ил.
7. Маркова О.В. Технико-экономический анализ деятельности предприятия:
Пособие для практических занятий / Маркова, Ольга Владимировна; Науч.
ред. Кулапина Г.М. - Тольятти: ВУиТ, 2009. - 170 с.: ил.
8. ПрыкинБ.В. Технико-экономический анализ производства: Учебник для
вузов рек. МО / Прыкин, Борис Владимирович. - 2-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 476 с. 29
9.
Пястолов
С.М.
Анализ
финансово-хозяйственной
деятельности
предприятия: Учебник для сред. проф. обр. рек. МО / Пястолов, Сергей
Михайлович. - 3-е изд., стер. - М.: Академия, 2009. - 331 с.
10. Пястолов С.М. Экономический анализ деятельности предприятий: Учеб.
пособие для вузов рек. МО / Пястолов, Сергей Михайлович. - М.:
Академический Проект, 2008. - 572 с.
11. Ример М.И. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие для
вузов рек. УМО / Ример, Мир Иосифович, А. Д. Касатов, Н. Н. Матиенко. СПб.: Питер, 2009. - 472 с.
12. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий АПК:
Учебник для вузов рек. МО / - 3-е изд., испр. - Минск: Новое знание, 2008. 695 с.
13. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник
/ Г. В. Савицкая. - 2-е изд., испр. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 400 с.
14.Селезнева Н.Н. Финансовый анализ: Учеб.пособие рек. УМО / Селезнева,
Наталия Николаевна, Ионова, Александра Филипповна. - М.: ЮНИТИДАНА, 2008. - 480 с.
5. ФОРМЫ ТЕКУЩЕГО, ПРОМЕЖЕТОЧНОГО И РУБЕЖНОГО
КОНТРОЛЯ
5.1. Вопросы и задания для индивидуальной и самостоятельной работы
В соответствии с учебным планом по дисциплине «Анализ структуры и
определения цены капитала» предусмотрена самостоятельная работа в
количестве 56 часа. В процессе самостоятельной работы студенты должны
изучить рекомендуемую литературу, готовиться к практическим занятиям,
ознакомиться с материалами по вопросам для самостоятельного изучения.
Виды самостоятельной работы представлены в таблице 2.
Таблица 2
№
1
2
3
4
5
6
7
8
Темы для самостоятельного изучения
Виды ценных бумаг, их стоимость [7, 8]
Стоимость акций компании [9, 4]
Оценка методом чистой проведенной стоимости [9,
1, 3*]
Анализ рыночной стоимости компании [9, 1*] 6
Анализ добавленной рыночной стоимости [9, 1*]
Анализ прибыли на инвестированный капитал
Временная структура процентных ставок [9, 2*]
Механизмы хеджирования риска изменения
процентной ставки [1, 3*]
Количество часов
4
6
4
6
4
6
4
8
5.3. ВОПРОСЫ К ЗАЧЕТУ
1. Предмет анализа капитала. Виды анализа капитала.
2. Содержание и роль анализа капитала в деятельности предприятия.
3. Основная цель, задачи проведения анализа капитала.
4. Методы, способы и приЀмы проведения анализа капитала.
5. Внешние показатели информационного обеспечения анализа капитала
финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
6. Внутренние показатели информационного обеспечения анализа капитала
финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
7. Основная цель и задачи анализа собственного капитала предприятия.
8. Анализ состава, структуры и динамики собственного капитала
9. Виды долгосрочных и краткосрочных обязательств предприятия
10. Анализ состава, структуры и динамики заемного капитала.
11. Цены капитала, определение и понятие
12. Определение цены нераспределенной прибыли
13. Цена привлеченных средств
14. Цена заемных источников финансирования инвестиций
15. Процесс оптимизации структуры капитала предприятия
16. Оценка основных факторов, определяющих формирование структуры
капитала
17. Оптимизация структуры капитала по критерию максимального уровня
собственного капитала
18. Оптимизация структуры капитала по критерию средневзвешенной
стоимости капитала и при различной его структуре.
19.Определение структуры капитала по критерию минимизации уровня
финансовых рисков.