ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КАПИТАЛА

УПРАВЛЕНИЕ
служить уведомление властей государства пребывания об аннулировании экзекватуры, истечение срока, на который был выдан консульский патент, а также достижение предельного возраста пребывания в
должности почетного консула. В законодательстве Великобритании,
Бельгии, Дании, Испании, Италии, Норвегии, Франции предельный
возраст пребывания в должности почетного консула установлен в
70 лет <10>, в Германии и Швейцарии– 65 лет <17>.
По общему правилу, лицом, имеющим полномочия на освобождение почетного консула от должности, является Министр
иностранных дел (или лицо, его замещающее). В то же время
глава консульского округа, в котором действует почетное консульское должностное лицо, вправе, при наличии серьезных причин,
приостановить полномочия почетного консула в ожидании решения
министра иностранных дел <12>.
В России институт почетных консулов находится в стадии
активного развития. На территории более пятидесяти государств
осуществляют свою деятельность 80 почетных консулов России.
При этом возможность использования института почетного консула предусмотрена лишь в 26 консульских конвенциях Российской
Федерации. В связи с этим, с одной стороны, представляется необходимым в рамках двусторонних консульских соглашений развивать
практику назначения почетных консульских должностных лиц, а с
другой стороны, регламентировать правовое положение почетных
консулов других стран на территории России.
Литература:
1. Kevin D. Stringer Honorary Consuls in Small State Diplomacy. 2011 http://www.clingendael.nl/sites/default/files/20110200_cdsp_paper_
kstringer.pdf.
2. Венская конвенция о консульских сношениях 1963 г.
3. Положение о консульском учреждении Российской Федерации от 5 ноября 1998 г. (Собрание законодательства Российской Федерации, 1998, N 45, ст. 5509; 2009, N 1, ст. 91).
4. См. История и культура Древней Греции. Суриков И., Ленская В., : Языки славянских культур, 2009 г. с. 560.
5. См. Herman G.Ritualized Friendship and the Greek Gity. Cambridge, 1987 http://catdir.loc.gov/catdir/samples/cam034/86004211.pdf
6. История консульской службы России http://www.kdmid.ru/cd.aspx?lst=cd_wiki&it=/%D0%98%D1%81%D1%82%D0%BE%D1%
80%D0%B8%D1%8F%20%D1%81%D0%BE%D0%B7%D0%B4%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D1%8F.aspx.
7. Хотя Консульский устав СССР 1976 г. в ст. 97 и предусмотрел возможность поручения отдельных консульских функций нештатным
консулам, данная практика не получила распространения.
8. Иваненко В.С. Институт почетного консула иностранного государства в правовой системе России // Правоведение. 2002. N 3(242).
С. 186 - 200.
9. Г. Фокин Почетный консул: вчера, сегодня и всегда. Консул. с. 25 № 4 (27) 2011.
10. Йtude de lйgislation comparйe n° 149 - juin 2005 - Le statut des consuls honoraires http://www.senat.fr/lc/lc149/lc149_mono.html.
11. Федеральный закон от 5 июля 2010 г. N 154-ФЗ “Консульский устав Российской Федерации” (Собрание законодательства Российской Федерации, 2010, N 28, ст. 3554).
12. Dйcret n° 76-548 du 16 juin 1976 relatif aux consuls gйnйraux, consuls et vice-consuls honoraires et aux agents consulaires. Version
consolidйe au 01 janvier 2007 http://legifrance.gouv.fr/affichTexte.do?cidTexte=JORFTEXT000000679183.
13. Article 24 Law on Consular Officers, their functions and powers of 11 September 1974 http://www.cgerli.org/fileadmin/user_upload/
interne_Dokumente/Legislation/ConsularAct.pdf.
14.В качестве исключения можно указать требование о наличии высшего образования у почетного генерального консула Испании.
15. Revised Code of Washington 46.18.250 Honorary consul special license plates. http://apps.leg.wa.gov/rcw/default.aspx?cite=46.18.250;
Arizona Revised Statutes - Title 28 Transportation - Section 28-2410. Honorary consular official special plates. http://www.givemeliberty.org/docs/
taxresearchcd/Statutes/Residents.pdf.
16. Notice relative aux consuls honoraires en France http://www.diplomatie.gouv.fr/fr/IMG/pdf/MODIFNotice_consuls_ honoraires_06022014_
cle8a67f1.pdf.
17. Rиglement du Service diplomatique et consulaire Suisse du 24 novembre 1967 http://www.admin.ch/opc/fr/classified-compilation/19670252/
index.html.
ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КАПИТАЛА ОАО «РЖД»
Аристова Д.А., к.э.н., доцент кафедры «Бухгалтерский учет, статистика и аудит» Московского государственного университета путей
сообщения
В статье рассмотрены подходы к оценке эффективности использования капитала компании, проведено сравнение показателей
рентабельности капитала, рассчитанных по прибыли и по добавленной стоимости.
Ключевые слова: железнодорожный транспорт, капитал, рентабельность, добавленная стоимость, прибыльность.
PERFORMANCE EVALUATION OF USE CAPITAL JSC «RUSSIAN RAILWAYS»
Aristova D., Ph.D., аssociate professor of the Accounting, statistics and audit chair, Moscow State University of Railway Transport
The article discusses approaches to evaluating the effectiveness of the use of the company’s capital, a comparison of profitability of capital,
calculated on profit and value added.
Keywords: railway transport, capital, profitability, value added.
Понятие «капитал» с одной стороны общеизвестно, но с другой
стороны трудноопределимо. В российских нормативных документах по бухгалтерскому учету определение капитала не дается. В
плане счетов бухгалтерского учета выделяются следующие составляющие собственного капитала организации: уставный капитал,
акции, выкупленные акционерным обществом у акционеров для
их последующей перепродажи или аннулирования, добавочный
капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль и целевое
финансирование.
В настоящее время сложились три подхода к исчислению ве-
90 TRANSPORT BUSINESS IN RUSSIA | №3 2014 |
личины капитала предприятий: экономический, бухгалтерский и
учетно-аналитический.
Экономический подход базируется на концепции физической
природы капитала, в которой капитал определяется как ресурсы.
Величина капитала в этом случае равна итогу бухгалтерского
баланса по активу.
При бухгалтерском подходе, основанном на финансовой концепции, капитал рассматривается с позиций собственников предприятия, представляет собой собственный капитал и определяется
как итог раздела III бухгалтерского баланса «Капитал и резервы».
УПРАВЛЕНИЕ
Таблица 1. Капитал ОАО «РЖД»
Таблица 2. Собственный капитал ОАО «РЖД»
Учетно-аналитический подход также базируется на финансовой
концепции капитала, но вместе с собственниками рассматриваются
и лендеры, вкладывающие свои средства в предприятие на определенные цели и на длительный период. Отсюда возникает понимание
капитала как долгосрочного источника финансирования, который
включает собственный и заемный капитал фирмы. Собственный
капитал представлен в балансе в разделе III «Капитал и резервы», а
заемный – в разделе IV «Долгосрочные обязательства».
Источником информации для изучения капитала является финансовая отчетность – баланс, отчет о финансовых результатах и
отчет об изменениях капитала.
В российской практике отчетная форма об изменениях капитала
появилась в 1996 году в связи с переходом экономики на рыночные
условия хозяйствования. Она дает информацию об источниках
образования собственного капитала организации за отчетный и
предыдущий периоды и причинах его изменения. В отчете дается
информация о величине чистых активов.
ОАО «Российские железные дороги» является крупнейшей
транспортной компанией, все акции которой принадлежат государству. Доходы ОАО «РЖД» в 2013 году составили 1377 млрд.
руб., расходы – 1318 млрд. руб., прибыль от продаж 58,8 млрд. руб.,
чистая прибыль 0,7 млрд. руб., уровень рентабельности к расходам
4,5%. Совокупный капитал компании на конец 2013 года оставляет
4577 млрд. руб.
Железнодорожный транспорт – фондоемкая отрасль. В ОАО
«РЖД» сосредоточено основных средств на 5245 млрд. руб. по
первоначальной стоимости, почти 68% из них приходится на
пассивную часть – сооружения, передаточные устройства, здания.
Объемы перевозок и транспортной работы зависят от состояния
экономики в целом. В компании высок удельный вес постоянных
расходов, так как железнодорожный путь и другие сооружения
надо содержать в исправном состоянии даже при уменьшающихся
объемах перевозок.
ОАО «РЖД» работает в условиях государственного регулирования тарифов на перевозки, их рентабельность ограничена. В 2014
году тарифы на грузовые перевозки заморожены, это означает, что в
условиях возрастающих расходов прибыль, если и будет получена,
то в минимальных размерах. Из изложенного следует, что по показателю прибыли во всех ее вариантах не всегда можно судить об
эффективности работы транспортной компании.
В таблице 1 представлена информация о капитале ОАО
«РЖД».
В 2011 году прирост совокупного капитала обеспечивался за
счет прироста собственного капитала и краткосрочных обязательств.
В 2012 и 2013 годах наибольший прирост пришелся на долгосрочные
обязательства в виде кредитов и займов. Так при приросте собственного капитала в 2012 году на 10%, совокупный капитал увеличился
на 14%. Рассмотрим, за счет каких составляющих в 2011-2012 годах
Таблица 3. Движение элементов собственного капитала в 2011 году
TRANSPORT BUSINESS IN RUSSIA | №3 2014 | 91
УПРАВЛЕНИЕ
Таблица 4. Движение элементов собственного капитала в 2012 году
произошел прирост собственного капитала (таблица 2).
Внутренними источниками пополнения собственного капитала
является чистая прибыль, прирост добавочного капитала за счет
переоценки основных средств, прочие.
К внешним источникам относится выпуск акций, безвозмездная
финансовая помощь, прочие. Основную долю в составе внешних
источников занимает дополнительная эмиссия акций. К прочим
относятся материальные и нематериальные активы, передаваемые
предприятию бесплатно юридическими и физическими лицами в
порядке благотворительности.
В рассматриваемый период был осуществлен дополнительный выпуск акций, что обеспечило прирост уставного капитала.
Добавочный капитал от переоценки основных средств составляет
величину, сопоставимую с уставным капиталом. В 2011 году он
вырос на 7%.
В таблицах 3 и 4 показано движение собственного капитала
ОАО «РЖД» в 2011-2012 годах. Показателями движения являются
коэффициенты поступления и выбытия капитала.
Коэффициент поступления определяется делением величины
поступления собственного капитала на остаток собственного капитала на конец года. Коэффициент выбытия - делением величины
выбытия собственного капитала на остаток собственного капитала
на начало года.
Положительным моментом является то, что коэффициент поступления собственного капитала больше коэффициента выбытия.
Эффективность, использования совокупного капитала характеризуется его рентабельностью. Рентабельность может определяться
отношением суммы прибыли до выплаты процентов и налогов к
средней сумме совокупных активов (ROTA). Также может рассчитываться рентабельность отношением чистой прибыли и процентов
за кредиты к средней сумме совокупных активов (ROA).
Устойчивое снижение уровня рентабельности совокупного капи-
тала в 2010 - 2013 годах связано с сокращением чистой прибыли.
Актуально определение и анализ рентабельности собственного
капитала, этот показатель особенно интересен с точки зрения собственников. Он обычно рассчитывается делением чистой прибыли
на среднюю величину собственного капитала. Данный показатель
также имеет тенденцию к снижению. В 2011 году он составил 0,5%,
в 2012 году – 0,4%, а в 2013 году – лишь 0,02%.
В мировой практике в числе основных показателей эффективности деятельности предприятия используется прирост чистых
активов и темп их прироста. Величина чистых активов представлена
в таблице 6.
Отношение прироста чистых активов к собственному капиталу в 2011 году составило 6,3%, в 2012 году - 3,5%, а в 2013 году
– 1,7%.
В соответствии с Системой национальных счетов исчисляют
внутренний валовый продукт (ВВП) и добавленную стоимость.
Добавленная стоимость, как вновь созданная стоимость, сквозной
показатель на макро и микроуровнях, поэтому целесообразно оценивать деятельность предприятия с точки зрения создания добавленной
стоимости. Добавленная стоимость на предприятии определится как
разность между выпуском продукции и стоимостью потребленных
средств производства.
В выпуск продукции включается выручка от продаж и прирост
незавершенного производства. В ОАО «РЖД» доля незавершенного
производства в выпуске продукции ничтожна мала (0,06%) и ею
можно пренебречь, считая выручку от продаж равной выпуску
продукции.
Добавленная стоимость кроме прибыли включает расходы
на персонал. При эффективной работе предприятие увеличивает
прибыль и уровень оплаты труда, расходы на социальные нужды.
В таблице 7 показаны данные расчет добавленной стоимости,
созданной ОАО «РЖД».
Таблица 5. Показатели рентабельности совокупного капитала ОАО «РЖД», %%
Таблица 6. Чистые активы ОАО «РЖД»
Таблица 7. Расчета добавленной стоимости ОАО «РЖД», млн. руб.
92 TRANSPORT BUSINESS IN RUSSIA | №3 2014 |
УПРАВЛЕНИЕ
Рентабельность по добавленной стоимости определится отношением добавленной стоимости к средней величине совокупного
капитала компании.
Показатель рентабельности, рассчитанный по добавленной
стоимости, в рассматриваемые годы остается примерно постоянным
и составляет в 2010 году 21,4%, в 2011 и 2012 годах – 21,2%, в 2013
году – 20,3%. Как показывают расчеты, с точки зрения создания новой стоимости ОАО «РЖД» имеет достаточно стабильный уровень
эффективности использования капитала. При этом рентабельность,
рассчитанная как по чистой прибыли, так и по прибыли до налогообложения, в эти годы постоянно снижалась.
По нашему мнению, для такой компании как ОАО «РЖД»,
рентабельность по добавленной стоимости – более информативный
показатель, чем рентабельность по прибыли. Уровень прибыли
практически регулируется государством, рентабельность тарифов
ограничивается, а значит, рентабельность, рассчитанная по прибыли, не дает объективной картины эффективности деятельности
компании. Таким образом, показатель рентабельности по добавленной стоимости должен занять одно из главных мест в системе
показателей эффективности работы транспортных компаний.
Литература:
1. Григорьева Т.И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка
прогноз.- М.: Юрайт, 2013.
2. Савицкая Г.В. Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия.- М.: ИНФРА-М, 2013.
3. Материалы официального сайта ОАО «РЖД» www.rzd.ru
АНАЛИЗ НАПРАВЛЕНИЙ РАЗВИТИЯ ТРАНСПОРТНОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ
В УСЛОВИЯХ ФОРМИРОВАНИЯ ДИВЕРСИФИЦИРОВАННОГО ХОЛДИНГА
«РОССИЙСКИЕ ЖЕЛЕЗНЫЕ ДОРОГИ»
Терешина Н.П., д.э.н., профессор, заведующий кафедрой «Экономика и управление на транспорте», Федеральное государственное
образовательное бюджетное учреждение высшего профессионального образования «Московский государственный университет путей
сообщения» (МИИТ)
Токарев В.А., докторант, Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение высшего профессионального
образования «Московский государственный университет путей сообщения» (МИИТ)
В статье рассмотрены проблемы развития транспортной промышленности в условиях формирования диверсифицированного железнодорожного холдинга ОАО «РЖД». Проанализирована специфика диверсификации как механизма развития компании, выявлены возможные стратегии реализации диверсификации, обоснована схема выбора приоритетных направлений диверсификации отечественных
предприятий транспортной промышленности железных дорог.
Ключевые слова: анализ, развитие, транспортная промышленность, диверсификация, холдинг, железные дороги.
ANALYSIS OF TRENDS IN THE DEVELOPMENT OF THE TRANSPORT INDUSTRY
IN THE CONDITIONS OF DIVERSIFIED HOLDING COMPANY «RUSSIAN
RAILWAYS»
Tereshina N., Doctor of Economics, professor, head of the Economy and Transport Management chair, Moscow State University of Railway
Transport
Tokarev V., doctoral, Moscow State University of Railway Transport
The problems of development of transport industry in the conditions of diversified railway holding JSC «Russian Railways». Specific character
of diversification as a mechanism for development of the company, identifies possible implementation strategy of diversification, unsubstantiated
selection circuit priorities diversification of domestic enterprises railways transportation industry.
Keywords: analysis, development, transport industry, diversification, holding railways.
Холдинг «РЖД», являясь крупнейшей транспортной компанией
России, удовлетворяя рыночный спрос на железнодорожные транспортные услуги со стороны бизнеса и населения, осуществляет
широкий спектр деятельности по всей цепочке создания стоимости
в перевозках грузов и пассажиров железнодорожным транспортом,
а также в смежных и сопутствующих перевозкам сегментах.
Холдинг включает в себя ОАО «РЖД» - основное общество,
100% акций которого принадлежат Российской Федерации, более
60 филиалов, а также дочерние и зависимые общества. На его долю
приходится около 42% грузооборота (а без учета трубопроводного
транспорта - 85%) и свыше 33% пассажирооборота всей транспортной системы страны. Перевозя по своей инфраструктуре свыше 1
млрд. пассажиров и более 1,3 млрд. тонн грузов в год, Холдинг является одним из крупнейших работодателей страны. В нем работает
около 935,7 тыс. работников [1].
Холдинг «РЖД» входит в пятерку крупнейших компаний России
по объемам выручки, существенно отставая при этом по уровню
рентабельности на инвестированный капитал от иных крупнейших
холдингов различных отраслей экономики. Рентабельность активов
ОАО «РЖД» также существенно отстает от показателей ведущих
железнодорожных компаний и холдингов (например, ROCE железных дорог США в 2009 году составила 9,76%, группы немецких
железных дорог DB AG - 5,9%, а аналогичный показатель ОАО
«РЖД» - 0,49%) [2].
Помимо особой национальной значимости холдинг ОАО «РЖД»
специфичен диверсифицированным характером формирования
и развития. Значительная часть приоритетных ориентиров и воз-
можностей Стратегии развития железнодорожного транспорта в
Российской Федерации до 2030 года предполагает учитывать и
использовать эту специфику [1]. В частности, указывается необходимость диверсификации бизнеса, значимость оценки вклада новых
организационных структур в развитие Холдинга, необходимость
включения видов бизнеса в целевой портфель в соответствии с
установленными критериями, актуальность диверсификации целей
и приоритетов развития разных видов бизнеса, приоритетность
модернизации организационной модели Холдинга и т.д.
Очевидно, что развитие транспортной промышленности как
корпоративной подсистемы диверсифицированного железнодорожного Холдинга должно опираться на специфику условий
диверсификации, строиться на использовании соответствующих
теоретических принципов, адекватных бизнес-моделях.
Попытаемся проанализировать особенности условий диверсифицированного функционирования и выявить потенциальные
направления диверсификации транспортной промышленности как
составной части железнодорожного Холдинга.
Как показывает анализ, в экономической литературе в широком смысле диверсификация рассматривается как стратегическая
ориентация на многопрофильную деятельность [3,4 и др.]. При
этом ориентация может быть на новые виды продукции или услуг
(diversification of production), новые рынки (diversification of market),
новые производства (manufacture diversification), расширение экспорта (export diversification), новые цены (diversification of price), новые
направления инвестиций (diversification of investments), новые маршруты транспортировки продукции (diversification of transit) и др.
TRANSPORT BUSINESS IN RUSSIA | №3 2014 | 93