Такова объективная реальность

ИНСТИТУТ ЭНЕРГЕТИКИ И ФИНАНСОВ
Такова объективная реальность
Виталий Протасов, младший эксперт департамента энергетики
Газпром оказался в худшем положении по сравнению с другими поставщиками
природного газа в Европу. Попробуем понять, почему это произошло.
Масштабы падения
Экспорт Газпрома в Европу (включая Турцию) снизился в IV кв. 2008 г. и в I кв. 2009 г. по
сравнению с аналогичными периодами предыдущих лет на 21% и 39% соответственно. В
2009 г. добыча Газпрома может составить 450—510 млрд м3, что на 7—18% меньше, чем
в 2008 г. Подобный провал крайне негативно скажется на развитии российской
нефтегазовой отрасли.
Ценовые ножницы
Эксперты выделяют как объективные, так и субъективные причины спада продаж
Газпрома в Европе. К объективным можно отнести следующие: высокая цена на
российский газ из-за лага в долгосрочных контрактах; спад спроса на газ в условиях
кризиса; сбой поставок во время украинского газового кризиса.
Цена на природный газ по долгосрочным контрактам (около 96% всех поставок Газпрома
в Европу) определяется по формуле, которая предполагает индексацию в зависимости от
изменения цен на корзину товаров (газойль, мазут, уголь) на определенных биржах с
лагом шесть—девять месяцев. Динамика цен на нефтепродукты, которые у Газпрома
составляют большую часть индексируемых товаров, полностью зависит от котировок на
нефть. Учитывая, что пик цен на нефть пришелся на август 2008 г., цена газпромовского
газа достигла максимума в марте—мае текущего года. При этом из-за инертности цен в
долгосрочных контрактах с осени 2008 г. наблюдался дисбаланс цен на природный газ по
долгосрочным контрактам и цен на газ на спотовом рынке, а также на альтернативные
виды топлива (нефтепродукты, уголь).
В результате потребителям экономически не выгодно было покупать газ по долгосрочным
контрактам (не только Газпрома, а всех газовых компаний в Европе) примерно с сентября
2008 г.
В подобных контрактах, как правило, прописывается возможность снижения отбора
природного газа по сравнению с законтрактованным объемом (в среднем на 20%). При
этом у потребителей есть следующие источники получения более дешевого газа:
•
•
•
спотовые поставки СПГ;
покупки на европейских газовых биржах;
использование запасов газа в ПХГ.
С учетом экономического кризиса и спада спроса на природный газ цены на спотовом
рынке сильно упали. Рынок СПГ особенно сильно просел в АТР, в результате чего
высвободившиеся объемы стали поступать на рынок Европы. При этом покупатели
российского газа понимают, что через известный им по формуле промежуток времени
цена на газ существенно снизится, поэтому они заинтересованы в том, чтобы максимально
1
ИНСТИТУТ ЭНЕРГЕТИКИ И ФИНАНСОВ
использовать запасы в ПХГ. После снижения цены уже дешевым газом можно будет
восполнить использованные запасы, а образовавшуюся маржу положить себе в карман.
Балансировка поставок в контрактах Газпрома чаще всего проводится на годовой основе
(реже квартальной). Таким образом, европейские газовые компании могут снизить объемы
отбора газа более чем на 20% в первом квартале и увеличить их после падения цены, не
подпадая тем самым под штрафные санкции.
В то же время в условиях резкого снижения цен на спотовом рынке Газпрому не выгодно
продавать свой газ на нем.
Также следует учитывать, что около 20-30% потребления природного газа в Европе может
быть переключено на альтернативные виды топлива (в основном, нефтепродукты). Но,
например, в Финляндии доля «переключаемого» потребления составляет около 93%. Из-за
возникших «ножниц цен» такое переключение также может быть экономически
целесообразным.
При этом европейские вертикально-интегрированные газовые компании заинтересованы в
том, чтобы не снижать собственной добычи природного газа, себестоимость которого
остается стабильной. В результате доля внутренней добычи в потреблении природного
газа должна расти за счет падения доли экспорта.
Большая часть поставок газа в Европе осуществляется в соответствии с Гронингенской
системой контрактов. Ее отличительные черты: долгосрочность, take-or-pay, индексация
цен по товарам-заменителям. Однако контракты конкретных компаний могут отличаться
по своим условиям, которые являются объектом коммерческой тайны и поэтому, как
правило, точно не известны.
Основные параметры, по которым могут различаться долгосрочные контракты Газпрома и
его конкурентов в Европе:
•
•
•
•
•
•
базовая цена;
структура индексируемых товаров;
лаг индексации;
доля допустимого снижения отбора газа;
сроки балансировки газа в контрактах;
размер штрафа.
По данным Джонатана Стерна доля нефтепродуктов в структуре индекса цен для
Газпрома составляет около 92%, в то время как в среднем по Европе доля нефти (нефть
характерна для алжирских контрактов) и нефтепродуктов лишь около 78%. Учитывая, что
прочие показатели, включаемые в индекс (цены на уголь, электроэнергию, инфляция)
росли медленнее, чем цены на нефть и нефтепродукты, то стоимость российского газа для
европейских потребителей должна была быть выше, чем у прочих поставщиков.
Чем меньше лаг индексации в контрактах компании, тем раньше снизились ее цены на газ
в конце 2008 – начале 2009 г. Соответственно, если лаг в контрактах конкурента Газпрома
меньше, чем у российского концерна, то цены на газ конкурента будут более
привлекательны. Учитывая, что долгосрочные контракты предусматривают возможность
не только снижения, но и увеличения отбора газа, то в зависимости от цен на газ каждого
экспортера может происходить перераспределение их долей в общей структуре экспорта
газа в Европу.
2
ИНСТИТУТ ЭНЕРГЕТИКИ И ФИНАНСОВ
В целом, средние экспортные цены Газпрома в IV квартале 2008 г. и I квартале 2009 г.
были выше, чем у его конкурентов. Таким образом, у покупателей газа в Европе был
существенный экономический стимул отказываться от российского газа не только в
пользу спота, но и поставок по долгосрочным контрактам других компаний. Объемы
перераспределения зависят от возможностей поставщика обеспечить дополнительные
объемы и наличия свободных мощностей в газотранспортной системе.
Следующей объективной причиной уменьшения поставок Газпрома в Европу является
прекращение транзита газа по территории Украины во время январского газового кризиса.
Недопоставленный в течение кризиса объем уменьшил продажи Газпрома в I квартале
2009 г. При этом прекращение Украиной поставок российского газа компенсировалось как
снижением потребления, так и увеличением продаж других поставщиков. Снижение
потребления было характерно для стран Восточной и Юго-Восточной Европы (Словакия,
Чехия, Польша, Болгария, Сербия, Румыния), которые не обладают существенными
возможностями для диверсификации поставок. В то же время страны Западной и Южной
Европы наращивали экспорт алжирского, норвежского газа и, в целом, поставки СПГ.
Ряд экспертов также отмечает влияние субъективного политического факторы в снижении
продаж Газпрома в Европе. После украинского газового кризиса резко усилились
антироссийские настроения и стали предприниматься конкретные шаги для уменьшения
доли России на европейском газовом рынке. Соответственно, это может способствовать
уменьшению поставок Газпрома в Европу. С другой стороны, решения по обеспечению
диверсификации поставок газа в Европу носят стратегический характер и не должны были
существенно повлиять на операционную деятельность в I-II кварталах 2009 г. Тем более
следует учитывать, что громкие заявления делают правительства, политики и
общественные организации, в то время как газ покупают частные компании, у которых на
первом месте стоит экономический интерес (то есть получение прибыли).
Рисунок 1. Структура факторов снижения поставок Газпрома в Европу.
Таким образом, мы получаем трехступенчатую структуру факторов, которые могли
повлиять на снижение экспорта российского газа. Во-первых, существуют объективные
3
ИНСТИТУТ ЭНЕРГЕТИКИ И ФИНАНСОВ
факторы, которые влияют на общее падение потребления природного газа в Европе. Затем
можно выделить факторы, которые влияют только на экспорт по долгосрочным
контрактам и, наконец, исключительно на поставки Газпрома.
Статистическая неожиданность
Чтобы оценить влияние определенного фактора (без учета синергетических эффектов),
необходимо сравнить случаи при его наличии и отсутствии (и при прочих равных
условиях).
Мы можем исключить влияние украинского газового кризиса и политических причин,
если рассмотрим статистику по IV кварталу 2008 г. В третьем квартале влияние кризиса и
лага цен еще не очень заметно.
Таблица 1. Изменение потребления и поставок Газпрома по некоторым странам
Европы в IV квартале 2008 г. по сравнению с IV кварталом 2007 г., %.
Страна
Потребление
Поставки Газпрома
Германия
-10,8
-36,0
Италия
-11,3
-19,5
Турция
-8,1
-9,1
Франция
-5,4
-27,0
Финляндия
-0,5
-5,1
Австрия
-14,1
-12,5
Греция
-17,9
-50,6
Словакия
-16,5
-38,2
Чехия
-12,7
-33,0
Болгария
-16,2
-14,4
Европа
-8,8
-21,5
Источники: Газпром, Eurostat
Примечание: поставки по Европе рассчитаны по странам Европы (включая Турцию, исключая
Прибалтику), в которые ведет поставки Газпром
Не сложно заметить, что поставки Газпрома по основным странам-потребителям (кроме
Австрии и Болгарии) упали существенно сильнее, чем потребление в соответствующих
странах. Причем по крупнейшему потребителю российского газа – Германии поставки
упали более чем в три раза по сравнению с изменением потребления.
Потребление в целом по Европе упало на примерно такую же величину, что и в странах,
покупающих российский газ, поэтому фактор географических диспропорций является
незначимым.
Погода (температурный режим) в конце 2008 и 2007 гг. существенно не отличались,
поэтому погодный фактор не играет значимой роли в изменении потребления. Поэтому
спад потребления в IV квартале 2008 г. объясняется в основном экономическим кризисом.
Таким образом, около 40% падения продаж Газпрома в Европе в IV квартале обусловлено
экономическим кризисом.
4
ИНСТИТУТ ЭНЕРГЕТИКИ И ФИНАНСОВ
В то же время продажи StatoilHydro в четвертом квартале 2008 г. выросли на 5% по
сравнению с аналогичным периодом 2007 г. Учитывая, что цена на природный газ
норвежской компании была ниже, чем у Газпрома, то основное объяснение (60%) столь
значительного падения российского экспорта – высокая цена на российский газ по
сравнению с его конкурентами.
Следует также обратить внимание на Финляндию, поставки в которую ведутся напрямую
из России, причем других экспортеров в стране нет, как и ПХГ (то есть потребление равно
экспорту). Таким образом, единственно возможное объяснение того (кроме
статистической ошибки), что потребление упало на 0,5%, а поставки из России на 5% переключение с природного газа на альтернативные топлива. Тем более что, как было
отмечено выше, 92% всего потребления газа в Финляндии является переключаемым.
Евростат пока не опубликовал данных по первому кварталу 2009 г. для большей части
стран, поэтому такого же анализа как по четвертому кварталу провести нельзя. Тем не
менее, если мы рассмотрим изменение продаж в дружественных России странах
(Германия, Италия), которые не призывают к резкому уменьшению зависимости в
поставках от России, то мы можем исключить влияние политического фактора. Продажи
Газпрома в Германии и Италии в первом квартале упали соответственно на 50,5% и
51,5%.
Потребление природного газа в Германии в январе увеличилось на 14%, в январе-феврале
- на 12%. То есть в Германии за счет увеличения прокачки по газопроводу Ямал-Европа и
поставок из Норвегии во время украинского газового кризиса не произошло снижения
потребления. Если мы исключаем для Германии политический фактор и фактор
украинского газового кризиса, то 50,5% снижение поставок Газпрома обусловлено
высокой ценой российского газа (то есть действуют факторы лага цен, наличия дешевых
альтернатив, особенностей контрактов).
В Италии в I квартале потребление упало на 7,1%, что могло быть обусловлено как
украинским, так и экономическим кризисом. Однако падение продаж Газпрома оказалось
почти на порядок выше, что обусловлено теми же факторами, что и в Германии.
По ряду восточноевропейских стран снижение поставок Газпрома в первом квартале было
еще больше, чем у Германии и Италии, например, 73% у Греции, 70% у Румынии, 73% у
Словении, 68% у Чехии. По этим странам нельзя в точности выделить влияние каждого из
факторов. Очевидно, что для этих стран свое влияние оказал и украинский газовый
кризис, и экономический кризис. Теоретически влияние мог оказывать и политический
фактор, но в краткосрочном периоде невозможно создать инфраструктуру, которая бы
позволила снизить долю Газпрома в импорте газа в страну. Учитывая, что значения по
этим странам сопоставимы с данными по «дружественным» государствам, а украинский
газовый кризис сильнее затронул восточную и юго-восточную Европу, логично
предположить, что большая часть падения продаж Газпрома обусловлена объективными,
а не субъективными факторами.
5
ИНСТИТУТ ЭНЕРГЕТИКИ И ФИНАНСОВ
Светлое будущее
Таким образом, Газпром оказался в худшем положении по сравнению с прочими
поставщиками природного газа в Европу. При этом в большей степени это обусловлено
объективными, а не политическими причинами.
Украинский газовый кризис оказывал прямое влияние только в январе 2009 г. Уже со
второго квартала 2009 г. цена на природный газ Газпрома в Европе будет падать, а это
означает, что европейским потребителям снова будет выгодно его покупать. Особенно
учитывая необходимость закачки газа в ПХГ перед летним периодом и обеспечения
отбора прописанных в контрактах объемов, чтобы не платить штрафы.
Политический фактор обеспечивал бы долгосрочное негативное влияние на продажи
Газпрома. Экономический кризис будет оказывать среднесрочное негативное влияние. Но
как было показано выше, наиболее существенное значение на продажи Газпрома в Европу
оказывают факторы краткосрочные, влияние которых уже заканчивается, или
закончилось. Таким образом, в III квартале 2009 г. следует ожидать резкого увеличения
продаж Газпрома в Европе по сравнению с прошлым годом. В дальнейшем все будет
зависеть от переговоров России и стран Евросоюза, Газпрома и европейских
энергетических компаний.
6