влияние банковской системы на реальный сектор экономики

КОНЪЮНКТУРНЫЙ ОБЗОР
Результаты опроса предприятий
реального сектора экономики
IV квартал 2015 года
СОДЕРЖАНИЕ
I.
Основные тенденции развития (стр. 3)
II.
Динамика спроса на готовую продукцию (стр. 4)
III.
Изменение цен в реальном секторе (стр. 5)
IV.
Изменение объема производства (стр. 6)
V.
Структура баланса: активы (стр. 7)
VI.
Структура баланса: пассивы (стр. 8)
VII. Изменение финансово-экономических показателей (стр. 10)
VIII. Влияние банковской системы на реальный сектор экономики (стр. 12)
IX.
Влияние изменений валютного курса (стр. 15)
X.
Композитный индикатор (стр. 16)
XI.
Методологический комментарий (стр. 17)
2
ОСНОВНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ РЕАЛЬНОГО СЕКТОРА РК
В 4 квартале 2015 года по сравнению с 3 кварталом 2015 года наблюдалось продолжение негативных процессов,
связанных с ухудшением кредитной и деловой активности, выразившиеся в снижении спроса на готовую продукцию,
ухудшении условий кредитования и сохранении высоких процентных ставок по кредитам в тенге. Следует отметить
снижение коэффициента общей платежеспособности предприятий реального сектора. Доля убыточных и
низкорентабельных предприятий в среднем по реальному сектору осталась на прежнем уровне. Вместе с тем,
обесценение тенге привело к увеличению рентабельности продаж в горнодобывающей отрасли. Предприятия
ожидают продолжения ухудшения ситуации в 1 квартале 2016 года в связи с ожидаемым снижением спроса на
производимую продукцию.
Основные тенденции в реальном секторе
Конъюнктура спроса и цен на готовую продукцию, сырье и
материалы
Оценка деловой активности предприятий и
эффективности производства
Спрос на готовую продукцию продолжил снижение
Увеличились показатели оборачиваемости активов
Цены на сырье, материалы и готовую продукцию в области
роста
Загрузка производственных мощностей уменьшилась
Оценка финансово-экономического состояния предприятий
Финансовое состояние предприятий ухудшилось
Объемы производства находятся в области снижения
Инвестиционная активность предприятий увеличилась
Показатели производительности труда улучшились
Влияние банковской системы
Снизился спрос на кредиты
Влияние изменений валютного курса
Продолжение тенденции ухудшения ценовых и неценовых
условий кредитования основных и оборотных средств
Увеличился уровень негативного влияния изменения
курса тенге к USD, EURO и RR
Разрыв между фактической и приемлемой процентной
ставкой кредитования в тенге остаётся высоким
- позитивное изменение
- негативное изменение
3
ДИНАМИКА СПРОСА НА ГОТОВУЮ ПРОДУКЦИЮ
В целом по реальному сектору в 4 квартале 2015 года наблюдалось продолжение снижения спроса.
Диффузионный индекс (ДИ), т.е. баланс ответов предприятий равен 41,7 по сравнению с 42,2 в 3 квартале 2015 года.
Спрос на товары и в сфере услуг в 4 квартале 2015 года снизился (до 44,7 и 38,7, соответственно). В
горнодобывающей и обрабатывающей отраслях спрос на готовую продукцию также продолжил снижение (ДИ
составил 43,7 и 41,9, соответственно).
Спрос на готовую продукцию, ДИ*
Спрос на готовую продукцию, ДИ*
ДИ - реальный сектор
70
2014г.
2015г.
2016г.
60
Ответы
предприятий, %
Увеличение
Неизменность
Снижение
Диффузионный
индекс, ДИ =
стр1+0,5*стр2
ДИ сезонноочищенный*
1
2
3
1кв.
2кв.
3кв. 4кв. 1кв. 2 кв. 3кв. 4кв.
13,1
57,8
29,1
23,2
57,1
19,7
21,6 17,4 9,8 23,1 22,2 18,5
60,0 56,6 43,2 46,0 47,1 45,0
18,5 26,0 47,0 30,9 30,6 36,4
1 кв.
ожид.
10,4
35,6
27,1
42,0
51,8
51,6 45,7 31,4 46,1 45,8 41,1
41,7
47,6
49,0
47,7 46,4 35,8 43,6 42,2 41,7
47,7
производство товаров
40
Область снижения
42,2
41,7
горнодобывающая
обрабатывающая
70
Область роста
Область роста
60
60
50
50
Область снижения
30
47,7
50
оказание услуг
70
40
Область роста
30
4
5
Мировой
кризис
Снижение цен на
импортируемые
товары из России
вследствие
девальвации рубля
Область снижения
40
30
*Чем выше (ниже) ДИ от уровня 50, тем выше (ниже) темпы роста (падения) спроса, уровень 50 означает отсутствие изменения
4
ИЗМЕНЕНИЕ ЦЕН В РЕАЛЬНОМ СЕКТОРЕ
Цены на готовую продукцию: в 4 квартале 2015 года цены в реальном секторе продолжили рост (ДИ = 60,2, в 3
квартале 2015 года – 59,6). В добывающей отрасли в 4 квартале 2015 года продолжилось снижение цен (ДИ = 42,3), а
в обрабатывающей – продолжился рост цен (ДИ=60,4) Цены на сырье и материалы остаются высокими (ДИ=83,8),
особенно в строительстве (ДИ = 84,9).
Цены на готовую продукцию, ДИ*
Цены на сырье и материалы, ДИ*
Реальный сектор-всего
Реальный сектор-всего
75
100
70
65
90
Область роста
59,6
60
60,2
55
Область снижения
40
80
70
Добывающая
Область роста
81,5
75,4
50
Обрабатывающая
Область снижения
Добывающая
Обрабатывающая
Строительство
90
80
70
50
30
83,8
70
40
60
40
Область роста
80
60
50
45
60,5
60
Область снижения
Область роста
50
40
Область снижения
* Чем выше (ниже) ДИ от уровня 50, тем выше (ниже) темпы роста (падения) цен, уровень ДИ=50 означает отсутствие изменения
5
ИЗМЕНЕНИЕ ОБЪЕМА ПРОИЗВОДСТВА
В 4 квартале 2015 года снижение объема производства предприятий продолжилось (ДИ = 44,1). В 1 квартале
2016 года предприятия ожидают продолжения снижения объема производства (ДИ = 40,5).
Уровень загрузки производственных мощностей предприятий в 4 квартале 2015 года снизилась: доля
предприятий с максимальной загрузкой производственных мощностей снизилась до 12,7%, доля предприятий,
имеющих загрузку производственных мощностей менее 50%, увеличилась до 33,7%.
В целом на объем производства продолжает оказывать негативное влияние снижение цен на сырьевые товары,
составляющие основные статьи экспорта Казахстана, и снижение внутреннего потребления.
Уровень загрузки производственных мощностей
(% ответов)
Объем производства
(50=нет изменений по срав. с пред. кв. )
60
Область роста
55
13,5
14,1
14,1
12,7
15,6
18,0
21,3
22,3
ЗПМ>=90%
50
45
47,8
27,2
44,1
47,3
29,6
31,5
31,4
40,5
50%<=ЗПМ<70%
Область снижения
40
2015-II
2015-III
2015-IV
2016-I ожид
ЗПМ<50%
43,7
38,3
33,1
33,7
2015-I
2015-II
2015-III
2015-IV
35
30
70%<=ЗПМ<90%
* Чем выше (ниже) ДИ от уровня 50, тем выше (ниже) темпы роста (падения) цен, уровень ДИ=50 означает отсутствие изменения
6
СТРУКТУРА БАЛАНСА: АКТИВЫ
В 4 квартале 2015 года в структуре активов компаний реального сектора увеличилась доля краткосрочных
активов с 33,1% в 3 квартале 2015 года до 35,7%. В структуре краткосрочных активов увеличилась доля краткосрочной
дебиторской задолженности с 44,0% в 3 квартале 2015 года до 45,4% в 4 квартале 2015 года
Оборачиваемость активов и оборотных средств увеличилась до 18,7% и 52,3% соответственно. Также
увеличилась доля оборотных средств в активах (до 35,7%).
Структура активов
100%
32,4%
33,1%
35,7%
Краткосрочные активы
Долгосрочные активы
50%
67,6%
66,9%
Структура краткосрочных активов
100%
50%
Прочие краткосрочные
активы
31,6%
34,3%
34,2%
24,2%
21,8%
20,5%
44,2%
44,0%
45,4%
2015-II
2015-III
2015-IV
64,3%
Запасы
Краткосрочная
дебиторская
задолженность
0%
0%
2015-II
2015-III
2015-IV
Показатели оборачиваемости активов
%
Оборачиваемость активов
Оборачиваемость оборотных средств
Доля оборотных средств в активах
60
50,4
50
39,3
32,4
40
33,1
30
20
12,7
52,3
35,7
16,7
18,7
2015-III
2015-IV
10
0
2009
2010
2011
2012
2013
2014-I
2014-II
2014-III
2014-IV
2015-I
2015-II
7
СТРУКТУРА БАЛАНСА: ПАССИВЫ
В структуре пассивов уменьшилась доля собственного капитала с 51,7% до 48,0%. Уменьшение доли
собственного капитала компании компенсировали заимствованиями: доля краткосрочных обязательств увеличилась с
22,9% в 3 квартале 2015 года до 25,8% в 4 квартале 2015 года. Доля предприятий, имеющих просроченные
обязательства, осталась на прежнем уровне. Среди предприятий - участников мониторинга доля предприятий,
имеющих просроченную задолженность по займам банков, составила 4,4%.
В структуре краткосрочных обязательств увеличилась доля краткосрочной кредиторской задолженности с 51,3%
в 3 квартале 2015 года до 52,8% в 4 квартале 2015 года. В 4 квартале 2015 года доли предприятий, имеющих
просроченную дебиторскую и кредиторскую задолженности, составили 30,2% и 23,1%, соответственно. В структуре
долгосрочных обязательств выросла доля долгосрочных займов банков с 44,0% в 3 квартале 2015 года до 44,5% в 4
квартале 2015 года.
Структура пассивов
Доля предприятий, имеющих просроченную
задолженность
100%
80%
60%
Долгосровные
обязательства
24,2%
25,4%
22,5%
22,9%
25,8%
Краткосрочные
обязательства
53,3%
51,7%
48,0%
Капитал
2015-II
2015-III
2015-IV
26,2%
40%
20%
% ответов
23,1
2015-II
Структура краткосрочных обязательств
80%
60%
5,1
2015-III
4,4
Дебиторская
задолженность
Кредиторская
задолженность
Займы банков
2015-IV
Структура долгосрочных обязательств
100%
23,7%
25,9%
26,4%
22,0%
22,9%
20,8%
54,4%
51,3%
52,8%
2015-II
2015-III
2015-IV
40%
20%
23,1
22,4
5,5
0%
100%
30,2
30,1
30,0
0%
Прочие краткосрочные
обязательства
80%
Краткосрочные займы
банков
60%
Краткосрочная кредиторская
задолженность
20%
55,8%
56,0%
55,5%
44,2%
44,0%
44,5%
2015-II
2015-III
2015-IV
40%
Прочие долгосрочные
обязательства
Долгосрочные займы
банков
0%
8
СТРУКТУРА БАЛАНСА: ПАССИВЫ
Инвестиционная активность предприятий в 4 квартале 2015 года улучшилась: доля предприятий, не
финансировавших инвестиции, снизилась до 31,6%, а доля предприятий, использовавших в этих целях собственные
средства, увеличилась до 64,6%. Доля предприятий, получивших кредит в рамках государственных программ,
составила 1,0%.
Число предприятий, использующих кредиты банков для пополнения оборотных средств в 4 квартале 2015 года,
увеличилось до 17,6%. Доля предприятий, получивших кредиты на финансирование оборотных средств в рамках
государственных программ, составила 2,3%. Большинство предприятий (84,6%) в этих целях используют собственные
средства.
В 4 квартале 2015 года уменьшилась доля предприятий, у которых выросла долговая нагрузка (до 41,7% с 46,9% в
3 квартале 2015 года), доля займов банков в обязательствах предприятий увеличилась до 46,4%.
Источники финансирования основных средств
кредиты банков
другие источники
%
Источники финансирования оборотных средств
%
собственные средства
не осуществлялись
60
64,6
64,1
60,4
59,8
кредиты банков
другие источники
собственные средства
не осуществлялись
100
84,0
82,4
81,4
84,6
80
36,6
40
35,6
32,2
31,6
60
40
20
4,9
5,0
5,2
5,1
15,7
20
3,5
0
0
2009
2011
2013
2014-II
2014-IV
2015-II
2015-IV
17,4
2009
2011
2013
2014-II
2014-IV
17,2
3,7
2015-II
17,6
3,5
3,3
2015-IV
9
ИЗМЕНЕНИЕ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
Показатели эффективности производства в 4 квартале 2015 года имеют разнонаправленный характер. Доля
предприятий, не уменьшивших объем производства, составила 64,5%. 69,8% предприятий не снизили
производительность труда. Предприятия, не снизившие общую численность занятых, составили 60,5%.
В 4 квартале 2015 года коэффициент текущей ликвидности предприятий реального сектора остался без
изменений (1,4).
Доля низколиквидных
предприятий (КТЛ<1) составила 36,8%, коэффициент общей
платежеспособности снизился до 1,9.
Показатели эффективности производства
Доля предприятий, у которых не снизилась производительность труда
Доля предприятий, у которых не уменьшился объем производства продукции
Доля предприятий, у которых не снизилась численность занятых
%
Показатели ликвидности и платежеспособности
Коэффициент
текущей ликвидности (КТЛ)
предприятий
Коэффициент общей платежеспособности
%
Доля предприятий с КТЛ<1 (правая шкала)
3,0
75
69,8
35,1
35,8
36,1
36,8
1,5
1,4
1,4
1,4
40
68,0
70
2,0
67,3
65
30
64,5
1,0
63,9
60
20
60,5
2,2
55
2009
2011
2013
2014-II
2014-IV
2015-II
2015-IV
2,1
2,1
1,9
0,0
10
2009
2011
2013
2014-II
2014-IV
2015-II
2015-IV
10
ИЗМЕНЕНИЕ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
Рентабельность продаж (до налогообложения) предприятий реального сектора выросла: 25,1% (24,0% в 3
квартале 2015 года), в частности в горнодобывающей промышленности рентабельность продаж выросла до 55,0%
(47,2% в 3 квартале 2015 года), в обрабатывающей отрасли – до 31,6% (с 27,2% в 3 квартале 2015 года).
Доля убыточных и низкорентабельных предприятий незначительно снизилась в 4 квартале 2015 года до 24,1%
(с 24,2% в 3 квартале 2015 года). Также снизилась доля средне-рентабельных предприятий до 41,1% ( с 43,3% в 3
квартале 2015 года), доля высоко-рентабельных предприятий до – 41,0% (42,3% в 3 квартале 2015г.).
Классификация предприятий по уровню рентабельности
продаж
Рентабельность продаж, в %
По экономике
Горнодобывающая промышленность
Обрабатывающая промышленность
%
55,0
52,4
45
47,2
29,7
30
15
Доля предприятий с 5≤ РП≤ 30%
100
75
60
Доля предприятий с РП < 5%
Доля предприятий с РП > 30%
%
22,2
80
29,5
30,7
31,0
31,2
32,1
32,8
34,2
34,6
33,5
33,5
33,8
33,6
35,0
41,6
42,1
43,9
45,5
44,3
42,7
43,8
44,8
43,8
39,1
42,1
43,3
41,1
28,9
27,2
25,1
23,3
23,6
24,5
22,0
20,6
22,7
27,4
24,2
23,0
23,8
60
27,2
31,6
24,0
25,1
0
40
20
0
2009
2011
2013
2014-II
2014-IV
2015-II
2015-IV
2009
2011
2013
2014-II
2014-IV
2015-II
2015-IV
11
ВЛИЯНИЕ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ НА РЕАЛЬНЫЙ СЕКТОР ЭКОНОМИКИ
В 4 квартале 2015 года уровень спроса предприятий на кредиты банков в целом по экономике остался без
изменений: доля предприятий, намеренных взять кредит в 1 квартале 2016 года, составила 19,7%. Наибольшая
потребность в кредитах – у предприятий обрабатывающей отрасли (25,9%). В горнодобывающей промышленности
потребность в кредитах снизилась до 11,7%.
В 4 квартале 2015 года доля предприятий, обратившихся в банк за кредитом, снизилась до 23,7% (с 25,5% в 3
квартале 2015 года). При этом, доля предприятий, получивших кредит (в том числе очередной транш по ранее
открытой кредитной линии), снизилась до 18,2% (18,9% в 3 квартале 2015 года). Снизился уровень отказов в
кредитовании: доля предприятий, которым было отказано в кредите, снизилась до 5,5% (с 6,6% в 3 квартале 2015
года). Также снизилась доля крупных предприятий, не получивших кредит, до 6,3% (с 8,5% в 3 квартале 2015 года).
Спрос на кредиты
% ответов
всего по экономике
горнодобывающая промышленность
обрабатывающая промышленность
35
25,9
30
24,1
24,1
25
23,9
19,6
20
19,7
15
11,7
10
2009
2011
2013
2014-II
2014-IV
% ответов
доля предприятий, не получивших кредит
доля предприятий получивших кредит
доля предприятий обратившихся за кредитом
30
25,1
20
7,9
10
17,2
2011
2013
2014-II
2014-IV
Малые и средние
Крупные
7,9
8
26,4
6,4
20,0
25,5
6,6
18,9
2015-II
6,4
5,8
23,7
5,5
18,2
0
2009
2015-IV
Обратились за кредитом, но не получили, доля в %
Рассмотрение банками заявок предприятий на кредитование
% ответов
2015-II
2015-IV
6
4,4
6,6
5,5
4,9
4,0
3,3
4
3,6
3,9
3,0
3,5
5,3
6,3
2
0
2009
2011
2013
2014-II
2014-IV
2015-II
2015-IV
* С учетом предприятий, получивших очередной транш по ранее открытой кредитной линии
12
ВЛИЯНИЕ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ НА РЕАЛЬНЫЙ СЕКТОР ЭКОНОМИКИ
В 4 квартале 2015 года предприятия продолжают отмечать ухудшение ценовых (уровень ставок по кредиту,
размер дополнительных комиссий) и неценовых (максимальный размер и срок кредита, требования к финансовому
состоянию заемщика, требования к обеспечению) условий кредитования оборотных и основных средств.
Средняя процентная ставка по кредитам в тенге в 4 квартале 2015 года увеличилась до 13,5% годовых (13,2% в 3
квартале 2015 года). Разрыв между фактической процентной ставкой кредитования и приемлемым для предприятий
уровнем процентных ставок в тенге остался высоким: приемлемые процентные ставки составили 9,3% годовых.
Фактический срок кредитования в тенге снизился на один месяц по сравнению с предыдущим кварталом и составил
24 месяца, приемлемый срок кредитования для предприятий – 32 месяца. Уровень ставок кредитования в инвалюте
снизился до 8,7%, приемлемый для предприятий уровень ставок снизился до 5,7%. Фактические сроки кредитования
в инвалюте составили 30 месяцев, приемлемые – 34 месяцев (в 3 квартале 2015 года: 36 и 37 соответственно).
Изменение условий кредитования
Сроки и ставки по кредитам
Ценовые условия
Оборотные средства
Сроки и ставки по кредитам в тенге
Основные средства
60
месяцы
40
Область роста
50
40
37,9
39,6
42,6
41,1 41,7
44,1
2015-I
2015-II
2015-III
14,6
30
20
10,9
10
40,4 41,5
13,3
12,4
12,1
Срок кредита желаемый
%-ая ставка желаемая
11,9
11,8
11,7
11,8
13,6
13,3
13,2
13,5
8,9
9,3
%
18
14
10
10,4
9,6
9,1
8,8
8,8
8,7
8,7
8,7
8,8
8,8
0
Область снижения
30
15,4
Срок кредита фактический
%-ая ставка фактическая
6
2
2009
2011
2013
2014-II
2014-IV
2015-II
2015-IV
2015-IV
Сроки и ставки по кредитам в инвалюте
Неценовые условия
Область роста
50
40
41,4 42,2
42,7 43,4
44,9 45,9
14,2
40
43,6 44,2
10
9,3
2015-II
2015-III
11,1
8,9
7,9
10,5
7,4
Срок кредита желаемый
%-ая ставка желаемая
14
9,6
6,9
9,5
6,6
8,5
8,8
8,4
7,1
6,6
6,2
0
2009
2015-I
12,8
30
20
Область снижения
30
Срок кредита фактический
%-ая ставка фактическая
Основные средства
месяцы
60
Оборотные средства
2011
2013
2014-II
9,0
9,0
9,2
8,7
10
6
2014-IV
6,1
6,1
2015-II
5,9
5,7
2015-IV
2015-IV
* Чем выше (ниже) ДИ от уровня 50, тем выше (ниже) темпы роста (падения) показателя, уровень ДИ=50 означает отсутствие
изменения
13
2
ВЛИЯНИЕ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ НА РЕАЛЬНЫЙ СЕКТОР ЭКОНОМИКИ
В 4 квартале 2015 года задолженность предприятий по кредитам банков снизилась: ДИ=49,3. Активы
предприятий в зоне роста: ДИ =51,1 (52,3 в 3 квартале 2015 года), собственный капитал в зоне снижения: ДИ = 48,0
(47,0 в 3 квартале 2015 года).
В 4 квартале 2015 года объемы депозитов предприятий в банках в целом по экономике снизились (ДИ=49,9).
Крупные предприятия увеличили объемы депозитов в банках: ДИ=50,7 (с 49,6 в 3 квартале 2015 года). Предприятия в
1 квартале 2016 года ожидают дальнейшего снижения объемов депозитов.
Объем депозитов предприятий в банках
Кредиты, активы и собственный капитал
Задолженность по кредитам
Активы
Всего по экономике
По крупным предприятиям
По средним и малым предприятиям
Собственный капитал
70
52
Область роста
49,8
52,3
51,1
47,0
49,3
48,0
50
Область снижения
40
Область роста
52
60
45,0
51
50,7
51
50,3
49,8
50
Область снижения
50
30
49,9
49,3
49
2009
2011
2013
2014-II
2014-IV
2015-II
2015-IV
49,7
2009
2011
2013
2014-II
2014-IV
2015-II
* Чем выше (ниже) ДИ от уровня 50, тем выше (ниже) темпы роста (падения) показателя, уровень ДИ=50 означает отсутствие
изменения
2015-IV
14
ВЛИЯНИЕ ИЗМЕНЕНИЙ ВАЛЮТНОГО КУРСА
По итогам 4 квартала 2015 года опрос предприятий реального сектора экономики показал сохранение тенденции негативного влияния
изменения валютного курса тенге к иностранным валютам.
Резкое увеличение доли предприятий, испытавших негативное влияние на хозяйственную деятельность изменения курса тенге, было
обусловлено переходом с 20 августа 2015 года к режиму свободно плавающего обменного курса тенге, после которого в 3 квартале 2015 года по
сравнению со 2 кварталом 2015 года более чем в два раза увеличилось число предприятий, на которых изменение курса тенге к доллару США
повлияло негативно (с 23,0% до 61,1%). В 4 квартале 2015 года негативное влияние волатильности валютного курса продолжилось, и доля
предприятий, испытавших отрицательное воздействие курса тенге к доллару США, увеличилась и составила 65,2%. Негативный эффект от
изменения курса тенге к евро и российскому рублю на своей деятельности также отметили 40,1% и 50,3% респондентов.
Распределение использования иностранной валюты предприятиями в 4 квартале 2015 года в целом осталось без изменения, за
исключением незначительного увеличения предприятий, использующих российский рубль, доллар США и евро в расчетах с зарубежными
партнерами.
EUR/KZT, % ответов
USD/KZT, % ответов
11,5
16,7
15,1 14,5
51,2
61,1
26,7 25,0
38,0
36,1 40,1
65,2
41,7
31,1
35,4 33,2
18,8 15,4
RUB/KZT, % ответов
14,5
Использование валюты в расчетах с зарубежными
партнерами (в разрезе валют)
17,8 19,0
%
38,9
48,2 50,3
60
44,9
40
42,4
29,1 27,4
20
11,4
0,5 1,6
0
позитивно
негативно
не повлияло
не знаю
27,7
24,4
RUR
2015-I
USD EUR
53,2
50,5
52,4
48,5
51,6
45,8
49,5
27,1
26,3
11,6
0,81,3
2015-II
KZT СNY
27,9
27,7
11,9
1,21,2
2015-III
Другая валюта
29,2
27,0
11,7
1,41,5
2015-IV
Не используют
15
КОМПОЗИТНЫЙ ИНДИКАТОР
Композитный индикатор используется для определения поворотных точек делового цикла и дает качественную информацию о состоянии и
направлении динамики экономической активности. Композитный индикатор отражает обобщенную оценку мнений руководителей опрошенных
предприятий относительно сложившейся и ожидаемой ситуации на предприятиях и обладает свойством опережения динамики реального ВВП на 1-2
квартала. Построение индикатора и реального ВВП (в среднегодовых ценах 2005 года) включает очищение от сезонности и удаление тренда методом
Ходрика-Прескотта. В целях сопоставимости полученные циклические компоненты стандартизированы.
По результатам конъюнктурных исследований предприятий реального сектора экономики в 4 квартале 2015 года композитный индикатор
составил (-0,2) и остался в области снижения относительно долгосрочного тренда ВВП (нулевая отметка), продолжив указывать на сохранение низких
темпов экономического роста и негативной динамики экономической активности.
Неблагоприятная внешняя конъюнктура наряду со снижением темпов роста в секторе услуг в результате ослабления потребительской активности
явились основными причинами ухудшения деловой активности. Обесценение национальной валюты, сокращение реальных денежных доходов и рост
цен в 4 квартале 2015 года негативно сказались на спросе на продукцию и услуги отечественных производителей. Так, большинство респондентов
отметили уменьшение спроса на готовую продукцию, что в свою очередь, негативно повлияло на их деятельность. Наибольшее падение спроса
отметили предприятия, занятые в отрасли «Строительство» и «Торговля». Помимо этого, по мнению руководителей предприятий переход к режиму
свободно плавающего обменного курса тенге и дальнейшее обесценение национальной валюты по отношению к валютам стран – основных торговых
партнеров, оказали негативное влияние на хозяйственную деятельность предприятий.
В 1 квартале 2016 года респонденты не ожидают улучшения экономической ситуации (КИ составил (-0,1)), о чем свидетельствуют низкие
показатели по ожидаемому уровню спроса на готовую продукцию во всех отраслях экономики. При сохранении негативного внешнеэкономического
фона, а также дальнейшем ослаблении внутреннего потребления, улучшение экономической активности не ожидается.
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
-0,5
-1,0
-1,5
-2,0
-2,5
-3,0
-0,2
-0,1
-1,2
-1,3
-1,8
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I*
2006
2007
2008
2009
Композитный индикатор
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Реальный ВВП (циклическая компонента)
* Показатели КИ за 1 квартал 2016 года рассчитываются на основе ожиданий предприятий реального сектора, принимающих участие в опросе.
16
МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЙ КОММЕНТАРИЙ

Диффузионный индекс (ДИ), отраженный в таблицах и на графиках, рассчитывается как сумма положительных ответов и половина ответов без изменения.
Данный индекс является обобщенным индикатором, характеризующим динамику изменения рассматриваемого показателя. Если его значение выше уровня 50 - это
означает позитивное изменение, если же ниже уровня 50, то - негативное. При этом, чем дальше (выше или ниже) значение диффузионного индекса от уровня 50, тем
выше темпы изменения (увеличения или уменьшения) показателя.

Показатель приемлемая процентная ставка по кредитам банков рассчитывается как средняя процентных ставок, проставляемых предприятиями - участниками
мониторинга как приемлемые для них с точки зрения текущего уровня рентабельности производства.

Показатели финансовых коэффициентов отражены средними значениями, рассчитанными в целом по выборке опрашиваемых предприятий, а также, при
необходимости, в отраслевом разрезе, на основе получаемых от предприятий оценок ожидаемых значений показателей баланса на конец квартала. При этом данные
оценки, а также рассчитываемые исходя из них средние, не преследуют цели получения абсолютной точности их значений (так как не являются отчетными), а служат
для оперативного получения оценок и анализа тенденций изменения состояния нефинансового сектора экономики и ее отраслей.

Композитный индикатор (КИ) обладает свойством опережения динамики реального ВВП на 1-2 квартала. Временные ряды КИ и реального ВВП (в ценах 2005 г.)
очищены от сезонности и не содержат тренд, т.е. включают только циклическую составляющую, обусловленную краткосрочными колебаниями экономической
конъюнктуры. В целях сопоставимости, циклические компоненты стандартизованы, т.е. приведены к одной (безразмерной) единице измерения.
КИ служит для отражения краткосрочных тенденций развития в целом по РСЭ. При этом он обладает следующими свойствами: 1) имеет опережающий характер; 2)
отражает циклический характер развития РСЭ; 3) оперативно формируется, так как построен на основе оперативных опросов предприятий.
Из индикаторов, формируемых по опросам предприятий, в качестве компонентов КИ вошли следующие опережающие индикаторы
1)
ДИ изменения спроса на готовую продукцию в отраслях экономики
2)
группа индикаторов, отражающих изменение цен:
•
ДИ изменения цен по всему реальному сектору,
•
ДИ изменения цен на сырье и материалы;
3)
группа индикаторов, отражающих изменение инвестиционной и кредитной активности:
•
доля предприятий, получивших кредиты для финансирования основных средств (включая госпрограммы),
•
доля предприятий, использующих другие источники, кроме собственных средств и кредитов банков, для финансирования основных и оборотных средств,
•
доля предприятий, получивших кредит,
•
доля предприятий, желающих получить кредит,
•
уровень фактических процентных ставок по кредитам в тенге и инвалюте;
4)
индикатор уровня занятости: доля предприятий, у которых снизилась численность работников;
5)
Индикатор влияния изменений валютного курса тенге (к доллару США, евро и российскому рублю) на деятельность предприятий.
17
Департамент исследований и
стратегического анализа
Национального Банка Республики Казахстан