2. Лещева М.Г. Развитие интеграционных процессов в аграрной сфере

Реклама
Экономика и управление предприятиями, отраслями, комплексами
265
2. Лещева М.Г. Развитие интеграционных процессов в аграрной сфере
экономики: автореф. дисс. … д-ра эконом. наук. – Ставрополь. – 2008. – 46 с.
3. Методические рекомендации по повышению экономической эффективности вертикально интегрированных формирований в АПК / Родионова и др. – М.: ФГНУ «Росинформагротех», 2004. – 138 с.
4. Фомина Е.В. Агропромышленная интеграция как фактор повышения эффективности сельскохозяйственного производства: автореф. дисс. …
канд. эконом. наук. – Воронеж, 2003.
5. Шаталов М.А., Овсянников С.В. Эффективность функционирования
интегрированных агропромышленных формирований // Вестник ОГУ. –
2008. – № 5. – С. 60-63.
ИНСТРУМЕНТЫ И МЕХАНИЗМЫ
РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА
© Ходырев И.О.
Ставропольский государственный университет, г. Ставрополь
В данной статье рассмотрены основныые инструменты и механизмы
риск-менеджмента и выявлена общая антирисковых модификаций.
Управление рисками на предприятиях связано с политикой финансирования убытков: как покрыть их так, чтобы предприятие восстановилось,
а затем вновь преуспело после возникновения какого-либо неблагоприятного события. Основными инструменты считаются страхование и хеджирование. Предприятия были ориентированы скорее на передачу рисков,
чем на их сдерживание, поскольку инструменты, позволяющие эффективно управлять удерживаемыми рисками не были разработаны. Основная
идея комбинированного подхода к РМу в том, что для крупного предприятия невыгодно заниматься каждым отдельным риском, гораздо удобнее и
менее затратно с точки зрения времени и средств управлять одновременно
группой рисков в масштабе всего предприятия.
Анализ «портфеля рисков» предприятия.
По мере развития РМа пришло осознание того, что последствия каждого риска дают себя знать в разных, на первый взгляд несвязанных между собой областях бизнеса: убытки на одном направлении могут возмещаться на другом направлении приобретениями, определенными этими же
убытками. Отсюда появилась идея возможности анализа и контроля производственных рисков по принципу портфеля, заключающаяся в том, что

Аспирант.
266
ПРОБЛЕМЫ СОВРЕМЕННОЙ ЭКОНОМИКИ
руководители предприятий могут уменьшать и нейтрализовать риски путем постоянного анализа производственного портфеля рисков. Данная
идея развивается в основных работах по производственному РМу [2, 3, 7].
Наиболее четко методы портфельного анализа рисков предприятия описаны в работе М. Хэнли [2]. В ходе анализа производственного «портфеля
рисков» менеджер должен ответить на два вопроса:
– как выявить и оценить взаимодействие рисков предприятия?
– как определить, существуют ли внутри предприятия естественные
возможности взаимной компенсации рисков, обусловленные особенностями ее структуры?
Предприятия, предоставляющие услуги РМа и риск-консалтинга, сегодня разрабатывают собственные методики портфельного анализа рисков
предприятий. Эти методики делятся на две группы – отображение рисков
«сверху вниз» и «снизу вверх» [2].
Построение матрицы (или карты) рисков «сверху вниз» означает обнаружение и анализ рисков, существующих в каждом подразделении предприятия, на уровне высшего руководства, и определение степени их взаимовлияния и влияния на предприятие как единое целое.
Вторая матрица «снизу вверх». Вместо анализа существующих рисков
на уровне высшего руководства в данном методе используется серия интенсивных диспутов, проводимых в целевых производственных группах.
Организуются семинары с участием избранных работников подразделений
предприятий; ведущие семинаров, ставя перед группой частные цели, руководят анализом имеющихся средств контроля, используя разработанные
консультантами схемы контроля. Полученные данные обобщаются, на
основе чего создается общая картина, позволяющая руководству принять
те или иные решения об управлении портфелем рисков.
Хэнли М. утверждает, что оба метода анализа одинаково хороши на
практике, так как есть весьма авторитетные предприятия, с успехом применяющие метод «сверху вниз и метод «снизу вниз». Но все же лучше их применять в комплексе.
Рассмотрим проблемы конкретных методик оценки риска. Поскольку в
финансовых организациях и на финансовых рынках преимущественно используется методика рисковой стоимости (VаR), и за последние 10-12 лет она
была предметом множества публикаций [4, 5, 7], производственный РМ вовсе
не должен подразумевать отказ от анализа каждого отдельного риска, скорее
он должен подразумевать управление портфелем рисков предприятия, так как
это делают страховщики, управляя страховым портфелем. При формировании
страхового портфеля страховщики анализирует каждый риск в отдельности, и
лишь затем создают общие резервы по группам рисков. К однородным рискам
они применяют единую методику оценки, но если в страховой портфель добавляются риски иной природы, то и методика их оценки будет иной.
Комбинирование страховых и нестраховых рисков.
Экономика и управление предприятиями, отраслями, комплексами
267
Отметим, что именно потребность в систематизации производственного
страхования стимулирует оформление концепций РМа.
Это происходило в 50-е годы, когда процессы приобретения страховых
продуктов у страховщиков и управление ими составляли основу процессов РМа [6]. Предприятиям было удобно делегировать свои риски на рынки страхования, чем сдерживать их внутри. Однако две проблемы долго не
находили своего решения: ограниченный ассортимент страховых продуктов и довольно высокие страховые премии, которые предприятия должны
были уплачивать за приобретаемое страхование. Для решения этих проблем риск-менеджеры компаний начали разрабатывать, с одной стороны,
формы самострахования, и с другой стороны, методы снижения потенциальных потерь, характеризующих страхуемые риски, чтобы снижать страховые суммы, а следовательно и страховые премии.
Падение в 90-е годы рынка производственного страхования стимулировало предприятия, занятые страхованием имущества, вывести на рынок несколько новых продуктов, которые обеспечивали покрытие на случай наступления
убытков, природа которых выходит за рамки традиционного страхования.
В конце 1990-ыx годов страховые компании, ориентированные на рисковые виды страхования, занимались разработкой и продажей аналогичных
продуктов преимущественно с двойным покрытием (dual-trigger cover) [1].
Дальнейшее эволюционирование комбинированного страхования корпоративных рисков привело к тому, что к концу XX века был предложен –
«полис страхования доходов» (earnings insurance policy).
Хеджирование денежного потока.
Одна из основных идей РМа состоит в том, что управление долговым
рычагом дает предприятию такие же выгоды, как хеджирование или страхование. Когда руководители не могут точно прогнозировать источник или
величину конкретного риска, они используют в качестве универсального
защитного буфера структуру капитала компании, изменяя ее.
В связи с этим в производственном РМе возникла идея хеджирования
денежных потоков (cash flow hedging) или организации такой структуры
капитала, которая будет учитывать риски и непредвиденные потери от них.
Эта идея получила развитие в разработке специальных инструментов, получивших название инструментов резервного финансирования (contingent financing), которые позволяют сохранить преимущества долгового финансирования для предприятия.
Еще более инновационным инструментом хеджирования денежного потока является новая форма перевода долга – обратимые конвертируемые
обязательства (reverse convertible debts – RCD). При выпуске RCD компания
получает опцион на последующую конвертацию долга в акции. Этот опцион исполняется, когда стоимость компании падает. Как и аннулируемые
долговые обязательства, данный инструмент позволяет предприятию автоматически снизить долговой рычаг в случае, если дела пойдут на спад.
268
ПРОБЛЕМЫ СОВРЕМЕННОЙ ЭКОНОМИКИ
Новым инструментом финансирования с помощью резервного акционерного капитала является опцион на продажу акций в случае катастрофы,
разработанный страховым брокером Aon. Во избежание необходимости
привлечения нового акционерного капитала после понесенных убытков,
когда цена на акции снижена, предприятие выпускает опцион на продажу
своих собственных акций другой стороне по оговоренной цене. Это позволяет компании привлечь капитал на выгодных для нее условиях так, что она
может полностью использовать свои инвестиционные возможности.
Механизмы модифицирования деятельности предприятия.
Хотя традиционные и основные механизмы трансфера рисков (хеджирование и страхование), могут защищать денежные потоки от внезапных
перепадов и обеспечивать постоянное и достаточное финансирование программы инвестиций, эти механизмы имеют ряд существенных проблем:
– они применимы к одному или нескольким типам рисков;
– они требуют постоянного и значительного финансирования;
– используя контрактные инструменты, они несут в себе специфические контрактные риски;
– являясь рыночными механизмами, они сопряжены с рисками рынка
деривативов и страхового рынка.
Таблица 1
Типы антирисковых модификаций
Критерии
Объект, подверженный риску и подлежащий изменениям
Масштаб проводимых модификаций
Момент времени
Место, сфера распространения
Типы модификаций
– структурные;
– функциональные;
– процессные (операционные);
– качественные, направленные на незначительные модификации свойств
объекта (с целью повысить его устойчивость к рискам), не нарушающих или улучшающих его качество;
– модификации ресурсов (в частности, вводимых факторов производства);
– модификации потоков (в частности, в цепи поставок и в финансовых
потоках).
– элементарные (модифицируется какой-либо отдельный элемент системы, функции, процесса);
– частные (местные, локальные);
– системные – в масштабе всей компании.
– реактивные (пассивные, запаздывающие);
– проактивные (превентивные, опережающие).
– текущие (оперативные, тактические);
– перспективные (стратегические).
– пространственные (территориальные), что в контексте деятельности
компании означает репозиционирование (например, изменение в позиционировании на различных рынках);
– в временные, выражающиеся в сокращении или удлинении циклов
(отсрочках или ускорениях поставок) и т.п.
Экономика и управление предприятиями, отраслями, комплексами
269
Поэтому следует искать и создавать альтернативные операционные механизмы, которые позволят, во-первых, эффективно контролировать сдерживаемые риски, и во-вторых, делать это системно, в масштабе целого предприятия.
Общая типология антирисковых модификаций, проводимых в целях
РМа, может быть представлена следующим образом (табл. 1).
Таким образом, механизмы модифицирования, являясь внутренними
механизмами, могут, по всей видимости, служить действенной альтернативой традиционным внешним механизмам трансфера рисков.
Список литературы:
1. Эллиотт Майкл У. Основы финансирования риска / Пер. с англ. и
науч. ред. к.э.н. И.Б. Котлобовского. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 136 с.
2. Hanley M. (1999) Integrated Risk Management, London: LLP Professional Publishing.
3. Maritime security: elements of an analytical framework for compliance
measurement and risk assessment. – UN: Geneva and New York, 2006.
4. Power M. (2000) The new risk management, European Business Forum,
1(1): 60-61.
5. Jorion P. (2000) Value at risk: The New Benchmark for Managing Financial Risk, New York: McGraw-Hill.
6. Dickinson G.M. (2001) Insurance: The Merging of Innovation and Tradition, in Pickford, J. (ed.) Mastering Risk, Volume 1: Concepts, London: Pearson.
7. Jorion, P. (May 16, 2000) Value, Risk and Control: A Dynamic Process
in Need of Integration, London: Financial Times. Also reprinted in Pickford, J.
(ed.) (2001) Mastering Risk, Volume 1: Concepts, London: Pearson.
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЗАТРАТ НА СТИМУЛИРОВАНИЕ
ПРОДАЖ КОНЕЧНЫМ ПОКУПАТЕЛЯМ
© Цветков А.А., Хузин З.М.
Новгородский государственный университет им. Ярослава Мудрого,
г. Великий Новгород
Предлагается классификация затрат при проведении мероприятий по
стимулированию продаж и методика определения затрат, позволяющая
выполнить расчеты эффективности стимулирования по различным направлениям.


Ассистент кафедры «Строительное производство».
Заведующий кафедрой «Строительное производство», кандидат экономических наук, доцент.
Скачать