Венчурное предпринимательство как финансовый инструмент

Венчурное предпринимательство как финансовый инструмент
поддержки инновационной деятельности
Venture capital business as a financial tool to support innovation
Шибзухова Лиана Заурбековна
аспирант кафедры «Экспертиза
качества и управление недвижимостью»
«Кабардино-Балкарской государственной
сельскохозяйственной академии им.В.М.Кокова»
Shibzuhova Liana Zaurbekovna
The post-graduate student of chair «Examination
Qualities and management of real estate»
«The Kabardino-Balkarian state
Agricultural academy of V.M.Kokova»
Аннотация:
в
статье
рассматривается
инновационная
модель
экономического развития и особенности ее инвестиционного обеспечения в
развитых
странах,
раскрывается
специфика
и
значение
венчурного
инвестирования инновационных проектов, обосновывается необходимость
взаимодействия венчурного бизнеса, государства в реализации стратегий
инновационного развития отечественной экономики и их инвестиционного
обеспечения
Ключевые слова: инновационная модель экономического развития,
инвестиционное обеспечение инноваций, венчурное предпринимательство,
рисковое финансирование реализации инноваций, стратегия инновационного
экономического развития, партнерское взаимодействие, бизнес, власть.
The summary: describes an innovative model of economic development and
especially its investment collateral in developed countries, expands the specificity
and the importance of venture investment innovative projects based on the need for
interaction business venture, States in the implementation of policies of innovation
development of the domestic economy and their investment collateral.
Keywords: an innovative model of economic development, investment ensuring
innovation, entrepreneurship, venture capital financing risk of innovation, innovation
strategy of economic development, partnership, business, power.
Малое предпринимательство играет значительную роль в рыночной
экономике в связи со свойственными ему определенными преимуществами.
Деятельность малых хозяйствующих предприятий связана с повышением
гибкости экономики. По уровню развития малого предпринимательства можно
судить о способности экономики страны и региона приспосабливаться к
меняющейся экономической обстановке.
Создание инновационной модели экономического развития основывается
на применении характерных для нее инструментов, в том числе в сфере
государственной поддержки. Современная экономика обладает достаточно
широким набором инновационных инструментов обеспечения эффективности
ее деятельности, одним из которых, является венчурное предпринимательство.
Венчурное предпринимательство действует в разных отраслях и сферах
производства, в том числе и в традиционных. Однако основная часть всех
рисковых капиталовложений в развитых странах связана с высокими
технологиями.
Реализация любых инновационных проектов связана со множеством
рисков, поэтому большое значение имеет четкая государственная политика,
выраженная в системе мер правового регулирования и стимулирования научнотехнической
активности
во
всех
сферах
и
секторах
экономической
деятельности.
Наиболее эффективной и все более распространенной в последние два
десятилетия формой интенсификации инновационной деятельности в условиях
рыночной экономики является венчурное финансирование инновационных
проектов,
связанных
с
большим
риском.
Венчурный
капитал
как
альтернативный источник финансирования частного инновационного бизнеса
зародился в США в середине 50-х годов XX века, а затем распространился и в
Европе.
Венчурные инвестиции как финансовый инструмент — хотя и рисковые,
но имеют, как правило, высокую доходность. Статистика США, за последние
20 лет показывает, что эти вложения наиболее эффективны. Средняя
доходность по ним составляет 19 %.
В США за период с 1996 по 2004 гг. было реализовано 35531
инновационных проектов с общим объемом венчурных инвестиций 307,24
млрд. долл., а средний размер инвестиций достиг 8,65 млн. долл. В Европе
стремительно
начали
возрастать
венчурные
инвестиции
в
малые
инновационные проекты, находящиеся на различных стадиях развития.
Рассматривая доли стран на рынке венчурного капитала можно отметить,
что сегодня США совместно с Канадой в этом бизнесе обладают 60%, на
втором месте — Европа с долей 25%, у Азии — 9%, Африки — 2%, а замыкают
эту цепочку Латинская Америка и СНГ — по 1%. Следовательно, доля России в
общем объеме мировых инвестиций в венчурный бизнес по сравнению с
развитыми странами значительно меньше.[5.8]
В то время, как объем, так и структура венчурного капитала в
значительной степени предопределяют формирование и функционирование
инновационной модели развития национальной экономики.
Для американской инновационной модели экономического развития
характерна ставка на мелкие венчурные фирмы, деятельность которых
поддерживается государством с помощью целой системы льгот, налоговых
стимулов. Государство играет активную роль в общей координации научноисследовательских работ, в реализации широкомасштабных программ развития
НИОКР и поощрения частных компаний. Активное участие государства США в
инвестиционном обеспечении инновационной модели экономического развития
основано на единстве следующих постулатов: научные знания есть ключ в
будущее; высокие технологии являются двигателем социально-экономического
развития; ответственность правительства заключается в поощрении науки и
технологий.
Япония занимает второе место в мире после США по уровню развития
науки и технологий. В Японии с середины 1980-х годов мелкие инновационные
фирмы с венчурным финансированием также стали рассматриваться в качестве
источника инновационной модели экономического развития. Их число
составляет 99% общего числа предприятий данного типа, а их доля в ВВП
страны достигает 52%.[6]
Для финансирования венчурного бизнеса там используется не только
частный капитал,
организуются
но и государственная поддержка, налоговые льготы,
новые
корпорации
для
диффузии
нововведений
в
высокотехнологичных отраслях. Успеху японского венчура способствует также
создание мелких, но гибких активных инновационных предприятий, узко
специализирующихся на стадиях инжиниринга и разработки новых технологий
и продуктов.
Япония, как и новые индустриальные страны Юго-Восточной Азии, в
области инновационной деятельности сконцентрировали свои ресурсы на
скупке перспективных высокотехнологических нововведений на последней
стадии инновационного цикла, обеспечивая конечную доработку нововведения,
запуск его в производство, коммерциализацию и потребление.
На протяжении последних лет Япония является мировым лидером по
доле
расходов
инновационного
промышленные
на
НИОКР.
инвестирования
группы,
Основными
в
корпоративный
участниками
стране
сектор,
выступают
который
современного
финансовоосуществляет
финансирование около 2/3 инноваций. Финансово-промышленные группы
инвестируют средства преимущественно в прикладные исследования и опытноконструкторские разработки, растет значение НИИ при частных корпорациях и
расходов корпораций на НИОКР.
Однако в отличие от США, Японии и Великобритании в большинстве
европейских стран несколько иной тип инновационной модели экономического
развития и его инвестиционного обеспечения, в том числе и в венчурной
форме. Так, во Франции и Германии главную заботу о нововведениях берут на
себя крупнейшие фирмы, национальные гиганты. Они держат под контролем
все фундаментальные (или лицензионные) технические и технологические
стадии инновационных процессов.
Германия в области высоких технологий в начале ориентировалась на
опыт США и технологически крупные программы. Ею был использован опыт
развития инкубаторов США, научных парков Великобритании, Франции и
Японии. С начала 1980-х годов в Германии был сделан акцент на создание сети
региональных инновационных фондов с постепенным перенесением центра
тяжести инновационной деятельности на малые и средние предприятия.
Причем подобные инновационные фонды создавались исполнительной и
законодательной
властью
совместно
с
заинтересованными
частными
структурами.
Небывало высокие темпы экономического роста особенно отчетливо
прослеживаются в Южной Корее. За период с 1976 по 2006 год средний рост
ВНП составил 9%. В сравнительно короткие сроки страна превратилась из
периферийной точки мировой экономики в один из центров производства и
экспорта высокотехнологичной промышленной продукции, банковского дела и
торговли. Исследователям пришлось всерьез задуматься над факторами успеха,
резко выделившего Южную Корею по сравнению с другими развивающимися
странами. Был сделан вывод, что в последние годы важнейшим фактором,
обеспечивающим высокие темпы экономического развития Южной Кореи,
является качественное совершенствование научно-технического потенциала,
который превращается в один из наиболее активных элементов современного
воспроизводственного процесса.
Как показывает опыт различных, венчурный бизнес может кардинально
изменить качество инновационной модели экономического развития и его
инвестиционного обеспечения, а, следовательно, и качество экономического
роста, способствуя преодолению дефицита и дороговизны инвестиционных
ресурсов.
В странах с высоко технологически ориентированной экономикой,
формирование и укрепление инновационной модели экономического развития
и его адекватного инвестиционного обеспечения зависят, главным образом, от
типа инновационного процесса и его инвестиционного обеспечения на всех
этапах и фазах инновационного цикла. Поэтому продуктивное стратегическое
развитие
преимуществ
национальной
экономики,
укрепление
ее
конкурентоспособности на мировом рынке все в большей степени сегодня
зависит от того, насколько она обеспечивает внедрение инноваций, которых нет
у других стран.
Анализ экономического развития в странах, добившихся успехов в
реализации нововведений, выпуске и экспорте наукоемкой продукции,
позволяет выделить некоторые типы стратегий инновационного развития.[4].
В первую очередь, это стратегия «использования» зарубежного научнотехнического потенциала
и перенесения
нововведений в собственную
экономику. Затем, стратегия «заимствования», состоящая в том, что, располагая
дешевой рабочей силой и используя часть собственного научно-технического
потенциала, осваивается выпуск продукции, производившейся ранее в развитых
странах, с последующим наращиванием кадров инженерно-технического
сопровождения производства. В этой ситуации требуется партнерское
взаимодействие государственной и корпоративной форм собственности. Такая
стратегия принята в Китае и в ряде стран Юго-Восточной Азии при создании
конкурентоспособной автомобильной промышленности, высокоэффективных
средств вычислительной техники, бытовой электроники. Также, стратегия
«наращивания»
и
использования
собственного
научно-технического
потенциала, которая позволяет создавать новый продукт, высокие технологии,
реализуемые в производстве и социальной сфере. Ее придерживаются в
экономике США, Англии, ФРГ, Франции.[6].
При сравнении стадий венчурного предпринимательства в России, где
первые фонды были созданы в 1993-1994 гг., и в Европе и США, где история
венчурного
капитала
насчитывает
десятки
лет,
инновационная
сфера
экономики России выглядит на порядок слабее подобных секторов экономики
развитых стран.
Несмотря на положительные изменения в экономике и растущий интерес
к российскому инновационному бизнесу, по-прежнему существует немало
препятствий,
мешающих
предпринимательства
в
более
динамичному
развитию
венчурного
России:
запутанный
механизм
реализации
существующей нормативной базы, низкий уровень образования менеджмента
инновационных проектов, недостаток опыта и культуры рыночных отношений,
недостаточное развитие инновационной инфраструктуры, инвестиционнофинансовой, в т.ч. рынка ценных бумаг.
Если в странах с развитой венчурной индустрией около 50% венчурного
капитала имеет национальное происхождение, а в тех странах, где венчурное
инвестирование стало развиваться сравнительно недавно, национальный
капитал значительно превалирует, то в России венчурной индустрии
национального капитала практически нет.
Абсолютное большинство венчурных фондов, действующих в настоящее
время в России, являются финансовыми институтами с полным или частичным
иностранным капиталом. Прежде всего это региональные венчурные фонды и
фонды прямого инвестирования малых предприятий.
Основными направлениями государственной поддержки венчурного
предпринимательства в инновационной сфере являются:
создание насыщенной сети венчурных фондов;
ведение государственного реестра структур, работающих в сфере
венчурного инвестирования;
организация системы подготовки кадров менеджеров инноваций для
венчурного предпринимательства;
создание условий для организации венчурных компаний и фондов,
задействования
механизма
соединения
инвесторов
с
венчурными
предпринимателями и реализация схем венчурного финансирования;
разработка
эффективного
механизма
порядка
образования
и
использования средств венчурного фонда;
разработка нормативно-правовой базы, регламентирующей правовые
отношения в сфере венчурного инвестирования;
разработка мер финансового стимулирования деятельности венчурных
инвесторов (налоговые льготы, государственные гарантии и страхование
инвестиций),
вкладывающих
средства
в
инновационные
и
высокотехнологичные малые предприятия;
активизация
ликвидности
вторичного
инвестиций
в
фондового
венчурный
рынка
капитал
с
и
целью
обеспечения
для
возможности
дополнительной эмиссии и продажи акций, ранее проинвестированным
предприятиям;
финансовая поддержка в форме целевых грантов, а также налоговых
льгот на исследования и разработки, которая может оказать помощь проектам
на этапах идей и изготовления, опытных образцов, когда перспективы
получения коммерческих кредитов или венчурного финансирования не
определены.
На основе исследования различных форм и методов инвестиционного
обеспечения инновационной модели экономического развития различных
экономических систем можно сделать следующие выводы; инновационная
модель экономического развития является ключевой целью любого государства
и важнейшим фактором успеха страны в средне- и долгосрочном периодах ее
развития, а одним из ключевых факторов обеспечения этого процесса является
венчурный капитал; необходимо развивать партнерские отношения венчурного
бизнеса, власти и социума в процессах регулирования, стимулирования и
координации обеспечения инновационной модели экономического развития
отечественной экономики на всех ее уровнях.
При этом, ключевыми направлениями деятельности по регулированию
адаптационных процессов могут стать следующие:
-
программа
поддержки
предприятий
в
первые
2–3
года
их
функционирования;
- формирование
производственной
и рыночной инфраструктуры:
материально-техническое обеспечение, бизнес-инкубаторы, венчурные фирмы,
консультационные услуги, рыночная информация и другие.
-
оптимизация
взаимоотношений
с
органами
государственного
управления, в совокупности образующими внешнюю среду жизнедеятельности
предприятия;
- совершенствование деятельности государства по формированию
правовой базы, реализации программ помощи по направлениям деятельности;
- развитие системы мониторинга процессов адаптации субъектов малого
предпринимательства к условиям реальной рыночной среды, придание
процессу прозрачности в информационном поле. Наиболее приемлемой
формой работы по обеспечению гласности является регулярное освещение
динамики развития предпринимательства в средствах массовой информации,
регулярное размещение в сети Интернет специальных обзоров.
Таким образом, в инновационной сфере используются, с одной стороны,
гибкость и инициативность малых предприятий, а с другой -финансовые и
производственные возможности крупных предприятий и частного свободного
капитала.
Венчурный капитал является одним из эффективных источников
финансирования
национальной
инновационной
инновационной
деятельности,
инфраструктуры
и
поэтому
становится
создание
важнейшей
составляющей научно-технического и экономического развития нашей страны
Список литературы
1.
— С. 5.
Гурвич В. Без венчурного задела // Экономика и жизнь. — 2006. — 23
2.
Каржаув А.Т., Фоломьев А.Н. Национальная система венчурного
инвестирования. — М.: Экономика, 2006. — 239 с.
3.
Кузык Б.Н., Яковец Ю.В. Россия-2050: стратегия инновационного
прорыва. — М.: Экономика, 2004. — 632 с.
4.
Мацнев О.
Венчурное
предпринимательство: мировой
опыт
и
отечественная практика // Вопросы экономики. — 2006. — С. 124—132.
5.
Опалева О.И., Черенкова Ю.В. Инновационный потенциал Российского
предпринимательства // Финансы и кредит. — 2009. — № 4.
6.
Отчет фонда содействия развития малых форм в научно – технической
сфере. М., 2009. – 56c.
7.
Павленко
И.М.
Инновационная
деятельность
предприятия
как
реализация инновационного процесса в масштабах всей страны // Материалы
XII региональной научно-технической конференции «Вузовская наука —
Северо-Кавказскому региону». Т.3. Экономика. — Ставрополь: СевКавГТУ,
2008. — 247 с.
8.
Чеботарев Н.Ф. Инновационная деятельность как главный источник
повышения благосостояния и развития человеческого капитала // Аудит и
финансовый анализ. — 2007. — № 2. — С. 332–347.
List of literature
1. Gurvich V. Without venture capital reserve//Economics and life. — 2006. —
23 — S. 5.
2. . Karzauv A.T., Folomev A.N, A national system of venture investment. —
M.: Economy, 2006. -239s.
3. Kuzyk B.N., Iakovec YB. Russia-2050: strategy innovation breakthrough.
— M.: Economics, 2004. -632.
4.
Macnev
O.
Venture
business:
world
experience
and
native
practices//Economic matters. — 2006. — S. 124-132.
5. Opalev O.I., Cherenkova Y.V. Innovation potential of Russian
entrepreneurship/Finance and credit. — 2009. — № 4.
6. Report the Fund for the promotion of development of small forms in
scientific and technical sphere. M., 2009. -56s.
7.
Pavlenko
I.M.
Innovation
enterprises
as
innovation
process
countrywide//Materials XII regional scientific and technical conference "University
Science-North Caucasus region. T. 3. Economy. -Stavropol: SevKavGTU, 2008. —
247s.
8. Chebotaryov N.F. Innovation as the main source of wealth and human
capital development//Auditing and financial analysis. — 2007. — № 2. — C. 332347.