Методические указания для практических работ по дисциплине

Министерство образования и науки Российской Федерации
Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Ростовский государственный строительный университет»
Утверждено на заседании
кафедры «Финансы и кредит»
«29» марта 2013 г.
Методические указания для практических работ по дисциплине
«Корпоративные финансы»
для бакалавров направления подготовки 080100.62 «Экономика»
Ростов-на-Дону
2013
Методические указания по проведению практических занятий по
дисциплине
«Корпоративные
финансы»
для
бакалавров
направления
подготовки 080100.62 «Экономика». – Ростов н/Д: Рост. гос. строит. ун-т, 2013.
– 25 с.
Приведены темы докладов, расчетные задания, задачи, даны необходимые
комментарии. Предназначены для обучающихся по направлению «Экономика»
профилей подготовки: «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», «Налоги и
налогообложение», «Финансы и кредит».
Электронная версия методических указаний находится в библиотеке, ауд. 224.
Составитель:
доц. М.А.Чирская
Редактор Н.Е. Гладких
Темплан 2013 г., поз. 43
Подписано в печать 22.05.13. Формат 60х84/16. Бумага писчая. Ризограф.
Уч.-изд.1,0.л. Тираж 100 экз. Заказ
Редакционно-издательский центр
Ростовского государственного строительного университета
344022, Ростов-на-Дону, ул. Социалистическая, 162.
2
© Ростовский государственный
строительный университет, 2013
Практическое занятие № 1.
Значение и место финансов корпораций в финансовой системе
государства
Темы докладов
1. Финансовая политика корпораций, сущность и компоненты.
2. Взаимосвязь финансовой политики, финансовой стратегии и финансовой
тактики корпораций.
3. Компоненты финансовой политики, их особенности.
4. Особенности инструментария финансового менеджмента для целей
корпораций.
По итогам прослушанных докладов обучающимся предлагается составить
таблицу следующего содержания (табл. 1).
Таблица 1
Сравнение компонентов финансовой политики корпораций
Компонент
1. Период (горизонт) реализации
2. Состав приемов и методов
3.Особенности проведения анализа
4. Специфика финансового механизма
5. Особенности системы планирования
6. Применяемые формы финансирования
7. Применяемые формы инвестирования
8. Влияние фактора риска
9. Влияние фактора времени
10. Влияние фактора инфляции
3
Долгосрочная
Краткосрочная
финансовая
финансовая
политика
политика
Практическое занятие № 2.
Принципы функционирования корпоративных финансов.
Темы докладов
1.
Структура
источников
финансирования
предпринимательской
деятельности, законодательная база регулирования.
2.
Собственный капитал, его применение и особенности использования.
3.
Заемный капитал, его структура и роль в реализации долгосрочных
целей организации.
Доклады предлагается строить согласно следующей схеме (табл. 2).
Таблица 2
Сравнение различных типов капитала
Тип капитала
Признак
собственный
заемный
Право на участие в управлении предприятием
Право на получение части прибыли и имущества
Ожидаемая доходность
Срок возврата капитала инвестору
Льгота по налогу
Решение задач:
1. В январе были изготовлены и реализованы 9 тыс. изделий по цене 80 руб.
/изд. Общие постоянные расходы предприятия составляют 75 тыс. руб.
Удельные переменные расходы – 55 руб. /изд. В феврале планируется
увеличить прибыль на 18 % по сравнению с январем. Каков должен быть
дополнительный объем реализации, чтобы прибыль возросла на 18 % .
2. Менеджер по производству решает вопрос о закупке или собственном
производстве деталей торговых кассовых аппаратов. Данные приведены в
табл.3.
Определить
статичность
выбранного
варианта,
изменении объема годовой потребности до 1320 деталей.
4
например,
при
Таблица 3
Исходные данные для задачи
Показатель
Производить
самому
Закупать на рынке
(1-й (2-й вариант)
вариант)
Постоянные годовые затраты, дол.
8000
00
Переменные годовые затраты, дол.
11
18
Производственная
годовая 1000
1000
программа выпуска деталей, шт.
Практическое занятие № 3.
Система функционирования корпоративных финансов в контексте
окружающей среды
Темы докладов
1. Финансовый рынок, его состав и значение для целей деятельности
корпораций.
2. Рынок ценных бумаг как основой регулятор финансового положения
корпораций.
3. Рынок банковских ссуд и его специфика при взаимодействии с финансами
корпораций.
Решение задач
1. Владелец пирожковой хочет арендовать за 4000 долларов в месяц новую
линию по производству эклеров с фруктовыми наполнителями. Продажная
цена одного эклера – 2,2 доллара, переменные затраты – 0,5 долларов.
Владельцу необходимо решить три вопроса: 1. Сколько эклеров надо продать,
чтобы выйти на безубыточный бизнес? 2. Будет ли прибыль от реализации 500
эклеров? 3. Сколько нужно продать эклеров, чтобы получить целевую прибыль
в 3500 долларов?
5
2. Себестоимость товарной продукции в отчетном году составила 360 тыс.
рублей. Затраты на 1 руб. товарной продукции – 0,91 рублей. В будущем году
предполагается увеличить объем производства продукции на 8 %. Затраты на 1
руб. товарной продукции установлены на уровне 0,85 руб. Определите индекс
изменения себестоимости товарной продукции будущего года.
Практическое занятие № 4.
Учет фактора времени в управлении корпоративными финансами
Темы докладов
1. Сущность фактора времени в управлении финансами корпораций.
2. Простые и сложные процентные ставки, порядок расчета и особенности.
3. Антисипативный и декурсивный способы начисления процентов, их
практическое применение в деятельности корпораций.
4. Аннуитеты, формы расчетов и способы определения стоимости аннуитетов.
Решение задач
1. Кредит в размере 344 000 рублей выдается на 5 лет. Ставка процентов за
первый год = 22 %, а за каждое последующее полугодие она уменьшается на
0,25 %. Определить множитель наращения и наращенную сумму.
2. Кредит в размере 300 000 рублей выдан с 1 января по 7 июня под 16 %
годовых, год високосный. Определить размер наращенной суммы для
различных вариантов (обыкновенного и точного) расчета процентов
3. Кредит в размере 23200 рублей выдается на 12 лет. Ставка процентов за
первый год = 40 %, за два последующих года она уменьшается на 1 %, до конца
периода - возрастает на 0,25 % каждое полугодие. Определить множитель
наращения и наращенную сумму.
Практическое занятие № 5.
Учет фактора риска в управлении корпоративными финансами
Темы докладов
6
1. Понятие риска в системе финансового менеджмента и его влияние на
корпоративные финансы.
2. Виды рисков. Финансовые и нефинансовые риски. Их характеристика.
3. Этапы управления рисками на предприятии. Измерение финансового риска.
4. Статистические модели измерения риска. Распределение зон риска по
характеру предполагаемых потерь.
5. Снижение рисков. Внутренние и внешние механизмы минимизации рисков.
Сущность и особенности хеджирования.
6. Современные формы снижения финансовых рисков, возможности их
применения для корпоративных финансов
Решение задач
1. Менеджер компании по продажам изучает возможность увеличения срока
продаж в кредит с 20 до 40 дней. Объем продаж170000 долларов, средний
период инкассации дебиторских долгов – 30 дней. 40-дневный срок может дать
увеличение объема продаж на 4 %, средний период инкассации увеличится до
44 дней. Есть ли смысл увеличить сроки продаж в кредит с 20 до 40 дней?
2. Компания осуществляет годовые продажи в кредит на 9 миллионов долларов.
Длительность оборота дебиторских долгов – 4 месяца. Схема скидок 3 % (10
дней) при нетто 30 дней (покупатель получает 3 % скидок при оплате товара в
течение 10 дней) при нормальной оплате в течение 30 дней. Рыночная
рентабельность – 14 %. По прогнозам, скидками воспользуются 20 %
покупателей, а период инкассации денежной наличности уменьшится с 4 до 3
месяцев. Необходимо ответить на вопрос – превысит ли возросший денежный
доход от скидок размер самих скидок?
3. Торговый представитель молочного завода рассчитал бюджет на будущий
год по продаже кисломолочной продукции на Д = 15 000 единиц. Стоимость
дневного хранения Н = 4 рубля за одну упаковку, стоимость заказа – 75 рублей.
Число рабочих дней в году – 250. В году – 360 дней. Найти – наиболее
7
экономичный размер заказа, сколько заказов следует сделать в году,
продолжительность цикла одного заказа.
4.
Оценить реальную величину дебиторской задолженности. Данные
приведены в табл. 4.
Таблица 4
Исходные данные для задачи
Классифика-
Сумма
Удель-
Вероят-
ция
дебиторской
ный вес ность
безнадеж- величина
дебиторов по задолжен-
в общей безна-
ных
задолжен-
срокам
ности,
сумме, % дежных
долгов,
ности,
возникнове-
тыс.руб.
тыс.руб.
тыс.руб.
долгов,
ния
Сумма
Реальная
%
задолженнос
ти (дни)
0-30
5000
2
31-60
4500
2
61-90
4000
15
91-120
2300
28
121-150
2000
50
151-180
1800
70
181-360
500
75
Свыше 361
200
98
Итого
5. На основании нижеприведенной таблицы (табл. 5) определить финансовую
политику предприятия в краткосрочном периоде в отношении увеличения или
уменьшения оборотных средств из-за замедления (ускорения) оборачиваемости
оборотных средств.
8
Дать рекомендации по оптимизации системы управления оборотными активами
на основании полученных результатов. Провести факторный анализ, используя
метод цепных подстановок.
Таблица 5
Исходные данные для задачи
Год
Показатели
Изменения
отчетные
Базовый
Отчетный данные к
базовым, %
1. Выручка от реализации 20345
отчетные
данные минус
базовые, руб.
58799
продукции, тыс. руб.
2. Остатки оборотных
4123
4335
360
360
средств
3. Число дней в плановом
периоде
4. Коэффициент
оборачиваемости
5. Коэффициент загрузки
6. Длительность одного
оборота в днях
7.Увеличение
(уменьшение) оборотных
средств
Практическое занятие № 6.
Финансирование деятельности корпораций, управление структурой их
источников
Темы докладов
9
1. Традиционная теория структуры капитала, ее положения.
2. Теория Модильяни - Миллера, ее положения.
3. Компромиссная теория структуры капитала, ее положения.
Практическое занятие включает в себя покомандное сравнение практических
аспектов рассмотренных теорий по следующим позициям:
- наличие или отсутствие ограничений для реализации выводов теорий,
- применение математического и графического материала для обоснования
выводов теорий,
- возможность применения теорий на практике и отдельно – в условиях
отечественной экономики и степени развитости финансового рынка.
Комплексная задача по теме № 6
Предприятию необходимы дополнительные финансовые ресурсы на
реализацию долгосрочных целей в размере 7,5 млн руб. Существующая
структура капитала выглядит следующим образом: акционерный капитал
100000 обыкновенных акций на сумму 34 млн дол., с 14,6 % дивидендным
доходом и 12,5 % бессрочные облигации на сумму 13,9 млн дол.
Дополнительные средства можно мобилизовать путем реализации одного из
четырех вариантов (затраты на внедрение принимаются условно-равными по
всем предложенным вариантам):
1. Дополнительная эмиссия 15 000 акций по цене 320 долларов (4,8 млн
дол.) и остальные в виде 19,9 % банковского кредита. Дивидендный
доход на акцию изменится до уровня 15,3 % годовых.
2. Дополнительная эмиссия 22 000 акций по цене 315 дол. (6,93 млн дол.) и
остальные в виде 17,4 % банковского кредита. Дивидендный доход на
акцию изменится до уровня 15,9 % годовых.
3. Дополнительная эмиссия привилегированных акций с дивидендным
доходом 16,1 % годовых.
4. Эмиссия
долговых
обязательств
Ставка налога на прибыль 20 %.
10
под
22,5
%
годовых.
Критерием принятия решения о приоритете одного из вариантов служит
средневзвешенная стоимость капитала. Необходимо оценить этот параметр по
всем предложенным вариантам.
Методические указания к расчетам
Средневзвешенная цена капитала – это произведение цены разных частей
этого капитала на их удельный вес в общей сумме источников компании,
WACC. Порядок расчетов:
- определяется доля акционерного капитала в форме обыкновенных акций в его
совокупной величине с учетом вновь поступающих средств по всем четырем
предложенным вариантам;
- определяется доля акционерного капитала в форме привилегированных акций
в его совокупной величине с учетом вновь поступающих средств по всем
четырем предложенным вариантам (такая дифференциация обусловлена
различной величиной дивидендов по разным видам акций, то есть различной
величиной их стоимости);
- определяется доля бессрочных облигаций в совокупной величине капитала с
учетом вновь поступающих средств по всем четырем предложенным
вариантам;
- определяется доля банковского кредита в совокупной величине капитала с
учетом вновь поступающих средств по всем четырем предложенным
вариантам;
- рассчитывается показатель WACC для всех четырех вариантов по схеме:
WACC = Σ (удельный вес соответствующего источника х цена привлечения
источника) / 100 %.
Делаются выводы по возможности изменения решения в будущем
(например, при понижении стоимости привлечения какого-либо источника,
размера дивидендов и тому подобное).
Практическое занятие № 7.
11
Основной капитал в системе управления корпорацией
Темы докладов
1. Сущность и структура основного капитала корпораций.
2. Показатели, характеризующие эффективность использования основного
капитала корпораций.
Решение задач
1. Составьте баланс предприятия, если известно, что выручка равна 3000 тыс.
руб., убытки — 0 тыс. руб., коэффициент оборачиваемости материальных
оборотных средств — 10, запасы составляют 25% оборотных средств
предприятия, коэффициент платежеспособности — 2, коэффициент общей
оборачиваемости капитала — 1, коэффициент соотношения заемных и
собственных средств — 0,5.
2. Составьте баланс предприятия, исходя из следующих условий: доли разделов
актива баланса в его итоге занимают — А1 — 48%, А2 — 47%, коэффициент
рентабельности всего капитала предприятия — 0,3, прибыль — 600 тыс. руб.,
внеоборотные активы составляют 4/5 собственного капитала, коэффициент
рентабельности перманентного капитала — 0,4.
3. Составьте баланс предприятия при следующих условиях: коэффициент
покрытия — 1,7, денежные средства — 750 тыс. руб., краткосрочные
финансовые вложения — 250 тыс. руб., коэффициент абсолютной ликвидности
— 0,2. Отношение А1 к А3 равно 4/1. Коэффициент автономии — 0,6. Доля
оборотных активов в структуре активов — 50%.
Практическое занятие № 8.
Оборотный капитал в системе управления корпорацией
Темы докладов
1. Особенности и классификация компонентов оборотного капитала для целей
финансового менеджмента.
2. Этапы политики управления оборотным капиталом.
12
3. Модели финансирования оборотных активов. Агрессивная, консервативная,
компромиссная и идеальная модели финансирования.
4. Управление запасами на предприятии.
5. Определение оптимального размера партии запаса. Характеристика модели
Уилсона.
6. АВС-метод управления запасами. Нормирование элементов оборотного
капитала.
7. Управление дебиторской задолженностью.
8. Этапы построения политики в области дебиторских долгов. Сущность и
сфера применения факторинга.
9. Управление денежными средствами и их эквивалентами. Модели Баумоля и
Миллера-Орра, особенности и область применения
Решение задач
1. Менеджер компании по продажам изучает возможность увеличения срока
продаж в кредит с 20 до 30 дней. Объем продаж 170000 долларов, средний
период инкассации дебиторских долгов – 21 день. 30-дневный срок может дать
увеличение объема продаж на 14 %, средний период инкассации увеличится до
32 дней. Рентабельность предприятия составляет 18 %. Есть ли смысл
увеличить сроки продаж в кредит с 20 до 30 дней?
2. Балансовая величина запасов на конец базисного года – 1200 тыс. руб., в том
числе излишние – 400 тыс. руб. Материальные затраты в составе плановой
выручки от реализации – 6100 тыс. руб., в фактической выручке от реализации
базисного года – 5400 тыс. руб. Технология и номенклатура выпуска
реализации не меняются. Планирование ведется на год. При планировании
материальных затрат индекс инфляции учтен. Определить величину запасов в
плановом балансе активов и пассивов.
Практическое занятие № 9.
Инвестиционная политика корпораций
13
Темы докладов
1. Сущность инвестиционной деятельности.
2. Законодательная база регулирования инвестиционной деятельности, ее
развитие.
3. Формы и виды инвестиций. Характеристика участников инвестиционной
деятельности.
4. Классификация инвестиционных проектов корпораций.
5. Методы оценки эффективности инвестиционной деятельности. Оценки,
основанные на учете фактора времени.
6. Сущность и область применения чистого приведенного эффекта, критерии
принятия решений по инвестиционным проектам.
7. Сущность и порядок расчета индекса рентабельности инвестиций и
внутренней ставки доходности.
8. Понятие и расчет методов периода окупаемости инвестиций и
дисконтированного периода окупаемости.
Решение задач
1. Рассчитать прибыль аналитическим методом на основании следующих
данных:
- выручка от реализации в предплановом году – 234000 руб.,
- затраты на производство продукции – 202303 руб.,
- плановый рост объема производства –9 %,
- затраты на новую продукцию – 34000 руб.,
- плановая выручка от новой продукции – 30200 руб.,
- планируется снизить долю менее рентабельной продукции (рентабельность
11 %) на 5 %, остальное составит продукция с рентабельностью 13 %, в
предплановом периоде она оставляла 40 % всего ассортимента предприятия.
- индекс роста цен поставщиков предприятия – 7 %, - индекс цен предприятия
на свою продукцию в плановом периоде – 6 %. Остальные факторы в плановом
периоде остаются без изменений.
14
2. Оценить эффективность проекта со следующими параметрами: (- 180); 14;
50; 70; 25. Рассмотреть два случая: Стоимость капитала - 10 %, Стоимость
капитала меняется по годам: 11 %, 12 %, 13 %, 14.
Практическое занятие № 10.
Долгосрочная финансовая политика корпораций, ее компоненты.
Темы докладов
1. Формирование собственных источников деятельности предприятия,
методические основы.
2. Уставный капитал предприятия, требования к величине, срокам оплаты,
изменению.
3. Собственный
капитал
акционерного
общества,
особенности
формирования, оплаты, изменения.
Задача по теме № 10.
Сделать выводы относительно необходимости корректировки величины
уставного
капитала
предприятия,
если
его
финансовые
показатели
представлены следующим образом (табл. 6).
Таблица 6
Показатели деятельности акционерного общества по итогам года
Показатель
Значение, тыс.руб.
Размер уставного капитала предприятия
Задолженность
участников
(учредителей)
120
по
18
вкладам в уставный капитал
Собственные акции, выкупленные у акционеров
25
Валюта баланса
1700
Долгосрочные обязательства
150
Доходы будущих периодов
30
Краткосрочные обязательства
750
Пояснения к расчетам.
15
Собственные источники представлены в первом разделе пассива баланса
(«Капитал и резервы») и состоят из величин уставного, резервного,
добавочного капитала, нераспределенной прибыли.
Общество обязано уменьшить свой уставной капитал в случаях: неполной
оплаты уставного капитала в течение года с момента государственной
регистрации общества. Уменьшение уставного капитала производится до
фактически оплаченного его размера (если в связи с неполной оплатой
уставного капитала не будет принято решение о ликвидации общества);
- если по окончании второго и каждого последующего финансового года
стоимость чистых активов общества окажется меньше его уставного капитала.
Размер уставного капитала уменьшается в этих случаях до уровня, не
превышающего стоимость чистых активов;
- уменьшение уставного капитала общества может осуществляться путем
уменьшения номинальной стоимости долей всех участников общества в
уставном капитале общества и (или) погашения долей, принадлежащих
обществу.
По приказу Минфина РФ от 29 января 2003 года № 10н, 03-б/нз, чистые
активы – это разность суммы активов организации, принимаемых к расчету, и
суммы обязательств, принимаемых к расчету: ЧА
= валюта баланса
-
собственные акции, выкупленные у акционеров – задолженность участников по
вкладам – (долгосрочные обязательства + краткосрочные обязательства –
доходы будущих периодов).
В случае, когда ЧА > УК, уставной капитал не подлежит обязательному
изменению.
В случае, когда ЧА < УК, то Закон РФ «Об акционерных обществах»
устанавливает следующий порядок:
- уменьшение уставного капитала путем уменьшения номинальной стоимости
акций;
16
- уменьшение уставного капитала путѐм сокращения общего количества акций
(в том числе путем приобретения части акций), если такая возможность
уменьшения уставного капитала общества прямо предусмотрена его уставом.
Общество не вправе уменьшать уставной капитал, если в результате такого
уменьшения его размер станет меньше минимального размера уставного
капитала.
Практическое занятие № 11.
Краткосрочная финансовая политика корпораций, ее компоненты
Темы докладов
1. Краткосрочная финансовая политика как основа финансовой тактики
корпорации.
2. Компоненты краткосрочной финансовой политики, их место в финансовом
механизме корпорации, влияние факторов внешней и внутренней среды на
разрабатываемую краткосрочную финансовую политику
3. Организация работы финансовых служб в краткосрочном периоде.
Формирование адекватных центров ответственности. Документооборот в
краткосрочном периоде.
4. Разработка кассового плана. Платежные календари и их разделы.
5. Платежные календари по операционной (основной деятельности).
6. Платежные календари по финансовой деятельности.
7. Платежные календари по инвестиционной деятельности
Задача по теме № 11
Выберите наиболее выгодный для заемщика кредитный договор с банком
с помощью показателя финансового левериджа (эффекта финансового рычага),
если собственные средства фирмы составляют 17 млн руб.
Условие 1. Ставка налога на прибыль – 20 %, экономическая
рентабельность активов заемщика - 20 %, средняя расчетная ставка процента за
кредит 19 %, заемные средства – 19 млн руб.
17
Условие 2. Ставка налога на прибыль – 20 %, экономическая
рентабельность активов заемщика - 24 %, средняя расчетная ставка процента за
кредит 21 %, заемные средства – 14 млн руб.
Пояснения к расчетам
Эффект финансового рычага – это приращение к рентабельности
собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря
на платность последнего. Величина эффекта рассчитывается по формуле:
ЭФР = (1 - СНП) х (ЭР - СРСП) х ЗС/ СС,
где СНП– ставка налога на прибыль;
ЭР – экономическая рентабельность;
СРСП – средняя расчетная ставка процента;
ЗC – заемные средства;
СС – собственные средства.
СРСП = все фактические издержки по кредитам за анализируемый период :
общая сумма заемных средств, используемых в анализируемом периоде.
ЗС/ СС – плечо финансового рычага.
Выводы
1. Для принятия положительного решения относительно целесообразности
привлечения заемных средств рассчитанное значение ЭФР должно быть
больше нуля (что свидетельствует о приращении к рентабельности
собственного капитала).
2. Положительное
значение
ЭФР
обеспечивается
неотрицательным
значением дифференциала, то есть рентабельность активов выше
стоимости кредита.
3. Даже в случае принятия положительного решения по вопросу
привлечения
займов
предприятие
должно
учитывать
степень
наращивания финансовой зависимости: при превышении критической
для данного кредитора (банка) точки и повышении риска невозврата,
18
повышается стоимость этого источника, дифференциал становится
отрицательной величиной.
На основании расчета показателя ЭФР принимается тот или иной
вариант привлечения кредита (критерий – максимум ЭФР).
Строятся прогнозные модели по изменению выбранного решения,
например, при понижении стоимости заемных средств или при повышении
рентабельности активов организации.
Практическое занятие № 12.
Финансовый анализ и прогнозирование в деятельности корпораций
Решение задач
1. Предприятие выпустило в январе — 1200 изделий, в феврале — 1900, в
марте — 1800. Цена одного изделия составляет 70 руб. / шт. Себестоимость
одного изделия в январе — 55 руб., в феврале — 57, в марте — 52.
Сравните рентабельность продукции, выпущенной за три месяца.
2. Предприятие производит один вид продукции по цене 600 руб. / ед. Переменные расходы на единицу продукции составляют 560 руб. Общая величина
постоянных расходов — 840 тыс. руб. В результате роста накладных расходов
общие постоянные расходы увеличились на 7%. Определите, каким образом
увеличение постоянных расходов повлияет на величину критического объема
выпускаемой продукции.
3. По виду выпускаемой продукции известны следующие данные: цена — 98
руб./шт., объем реализации — 2 тыс. шт., себестоимость — 92 руб./шт., общие
постоянные расходы — 126 тыс. руб. На основании этих данных определите:
выручку, общие переменные расходы, удельные постоянные и переменные
расходы, общую себестоимость партии товара, общую прибыль от реализации
продукции и прибыль на единицу продукции.
4. В первом квартале себестоимость единицы продукции составляла 98,2 тыс.
руб., а удельные постоянные расходы — 30,2 тыс. руб. /шт. Доля затрат на
19
сырье и материалы в структуре себестоимости в первом квартале составляла
70%. Во втором квартале был изменен объем производства и реализации
продукции, а затраты на сырье и материалы возросли по сравнению с первым
кварталом на 40%. Остальные составляющие переменных расходов, приходящиеся на единицу продукции, остались неизменными, себестоимость единицы
продукции выросла на 22,8 тыс. руб. Определите, на сколько процентов
изменился объем производства.
5. Цена изделия в первом квартале составляла 250 тыс. руб., во втором цены
поднялись на 8%. Постоянные расходы предприятия оставались неизменными и
составляли 2500 тыс. руб. Удельные переменные расходы в первом квартале
были равны 70 тыс. руб., а во втором увеличились на 5%. Рассчитайте, как
изменение цены повлияет на критический объем реализации продукции.
6. Сравните рентабельность продукции за три квартала на основе следующих
данных (табл. 7).
Таблица 7
Исходные данные для расчетов
Показатель
1-й квартал
2-й квартал
3-й квартал
Цена одного изделия, руб./шт.
90
90
92
Себестоимость одного изделия, руб.
76
75
80
Количество выпущенных изделий,
7000
7200
6900
шт.
Практическое занятие № 13.
Финансовое планирование в деятельности корпораций
Темы докладов
1. Сущность планирования финансовой деятельности.
2. Стратегическое, тактическое и оперативное финансовое планирование.
Формы и способы финансового планирования.
3. Этапы разработки финансового плана корпорации.
20
4. Новые формы и приемы финансового планирования и прогнозирования.
Сущность
и
особенности
системы
бюджетирования. Виды
бюджетов
корпораций, их взаимосвязь.
Практическое задание по теме № 13
На основании данных (Форма № 1 «Бухгалтерский баланс» и Форма № 2
«Отчет о прибылях и убытках») определить, какой позиции согласно матрицам
финансовой
стратегии,
придерживается
анализируемое
предприятие,
предложить варианты перемещения в положение успеха или невозможность
подобных действий. Обосновать решение расчетом показателей РФД, РФХД и
РФХД.
Методические указания к расчетам
Результат хозяйственной деятельности РХД = БРЭИ – изменение текущих
финансовых потребностей – производственные инвестиции + обычные продажи
имущества.
Показатель БРЭИ относится к одному из базовых
показателей
финансового менеджмента (наряду с добавленной стоимостью и нетторезультатом эксплуатации инвестиций), БРЭИ (брутто-результат эксплуатации
инвестиций – это разница между объемом произведенной продукции,
величиной сырья, материалов, топлива, прочих запасов и расходами на оплату
труда).
Результат финансовой деятельности – (РФД) – это изменение заемных
средств предприятия за анализируемый период, минус сумма процентов, налог
на прибыль и выплаченные дивиденды, плюс суммы, полученные от эмиссии
акций, минус средства, вложенные в уставные фонды других предприятий,
другие долгосрочные финансовые вложения плюс полученные отчисления от
прибыли учрежденных предприятий и доходы от других долгосрочных
финансовых вложений.
21
Результат финансово-хозяйственной деятельности предприятия (РФХД)
есть сумма результатов его хозяйственной и финансовой деятельности: РФХД =
РХД + РФД.
Практическое занятие № 14.
Банкротство и финансовое оздоровление в деятельности корпораций
Темы докладов
1. Механизм банкротства и его роль в рыночной системе хозяйствования.
2. Законодательная база регулирования механизма банкротства в России, ее
становление и развитие.
3. Прогнозирование вероятности банкротства, характеристика основных
моделей прогнозирования банкротства, их сравнение и границы применения.
Решение задач
1. Оцените финансовую самостоятельность предприятия в динамике, если
известны показатели (табл. 8).
Таблица 8
Исходные данные для расчетов
Показатель
Значение, млн руб.
на начало периода
на конец периода
Внеоборотные активы
755
856
Капитал и резервы
860
860
Долгосрочные пассивы
10
90
Краткосрочные пассивы
346
626
Баланс
1216
1576
2. При следующих финансовых показателях предприятия выявите тенденции
его ликвидности за анализируемый период (табл. 9), рассчитав необходимые
статьи баланса. Сопоставьте итоги с нормативными показателями.
22
Таблица 9
Исходные данные для расчетов
Показатель
Значение, млн.руб.
на начало периода
на конец периода
Оборотные активы
584
678
Дебиторская задолженность менее года
200
250
Краткосрочные финансовые вложения
37
23
Денежные средства
3
25
Прочие оборотные активы
10
25
Краткосрочные пассивы
548
617
Практическое занятие № 15.
Распределение прибыли и дивидендная политика корпораций
Темы докладов
1. Сущность и сравнительная оценка теорий дивидендной политики.
2. Характеристика типов дивидендной политики.
3. Методики
дивидендных
выплат,
предлагаемые
Методическими
рекомендациями по разработке финансовой политики предприятия.
По итогам докладов заполняется табл. 10.
Таблица 10
Сравнительная оценка типов дивидендной политики
Сравнительный признак
Дивидендная политика
агрессивная умеренная консервативная
Определение
Характеристики типа политики
Методики дивидендных выплат
Возможность изменения и наличие
ограничений
23
Практическое занятие № 16.
Корпоративные слияния и поглощения
Темы докладов
1.
Международные
аспекты
финансового
менеджмента
для
целей
корпоративных финансов.
2. Политика слияний и поглощений, причины, способы и особенности, оценка
стоимости корпорации после слияний и поглощений.
3. Присоединения, их особенности и формы реализации.
Решение задачи
Предприятие имеет в базовом периоде размер продаж продукции – 33333 тыс.
руб., а в плановом периоде продажи должны составить 56404 тыс. руб. Активы
и краткосрочные обязательства составляют соответственно 46777 и 3999
тыс.руб. Размер чистой прибыли равен 9 % от величины продаж. Доля
дивидендных выплат – 18 %. Перед менеджером стоит задача - определить
размер новых финансовых заимствований за счет внешних источников в
краткосрочном периоде. Обосновать выбор тактики поведения менеджера на
основании разработанной краткосрочной финансовой политики.
Практическое занятие № 17.
Специальные темы корпоративных финансов
Темы докладов
1. Управление корпоративными финансами при изменении организационноправовой формы.
2. Управление корпоративными финансами в условиях изменения цен.
3. Влияние мировых кризисов на динамику развития корпоративных финансов.
Задание по теме
Расположить восприятие ценовых атрибутов покупателями и указать
степень их влияния на финансовое состояние корпорации (табл. 11).
24
Таблица 11
Совокупность ценовых атрибутов
Ценовые атрибуты исходя из интересов Степень влияния на финансовое
покупателей
состояние корпорации
1
Цена как критерий принятия решения
2
Информационный поиск у продавца
3
Информационный поиск у конкурентов
4
Знание цены продавца
5
Знание цены конкурентов
6
Прозрачность всех затрат
7
Важность бюджетного ограничения
Список литературы для подготовки к практическим занятиям
1. Корпоративные
финансы
/
под
ред.
М.В.Романовского,
А.И.Вострокнутовой. Стандарт третьего поколения. – СПб.: Питер, 2013.
– 592 с.
2. Ковалев В.В. Финансы организаций (предприятий): учеб./– М.: ТК Велби,
Проспект, 2009. – 352 с.
3. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: учебник, – 2-е изд., перераб. и
доп. – М.: Эксмо, 2010. – 450 с.
4. Никитина Н.В., Янов В.В. Корпоративные финансы . – М.: КНОРУС,
2012. – 512 с.
5. Управление современной компанией / под ред. Б. Мильнера и Ф. Лииса. –
М.: Инфра - М, 2010. – 300 с.
25