ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКОГО БИЗНЕСА на примере компаний – членов Группы «7/89» АНАЛИЗ ДИНАМИКИ

ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКОГО
БИЗНЕСА на примере компаний – членов Группы
«7/89»
АНАЛИЗ ДИНАМИКИ
Презентация
для конференции «Продолжая Грушина»
(февраль 2014 г.)
Основные экономические показатели
бизнес-организаций для определения стоимости
компании (капитализации)
1. Стоимость наличных материальных активов
2. Объем продаж за год (оборот, выручка)
3. Чистая прибыль за год
Дополнительные и производные экономические показатели
бизнес-организаций для определения эффективности бизнеса
4. Численность персонала
5. Выработка на одного сотрудника (оборот/численность)
6. Норма прибыли
7. Стоимость бизнеса (капитализация)
2
Важные замечания
1. Объекты оценки: действительные члены и кандидаты Ассоциации с 2006 по 2012 год (от 19
до 24 компаний) Т.е. объектами оценки являлись 19 компаний в 2006 году и 24 компании в 2012 году действительные члены Ассоциации.
В показателях некоторых лет данные не участвовавших компаний представлены либо по данным РИК2009 либо использованы данные 2007-2008 года.
2. Исходные данные: ответы на вопросы анкеты:
•
•
•
•
•
•
Оценка материальных активов компании, в USD
Оборот (объем продаж, с НДС), в USD за прошедший год + план на текущий год
Прибыль, в % от объема продаж за прошедший год + план на текущий год
Оценка рыночной стоимости компании (Как Вы думаете, за какую сумму можно сейчас быстро
продать такую компанию, как Ваша?)
Желательная стоимость компании (За какую сумму Вы согласились бы продать бы 100% своей
компании в текущем году?)
Численность компании за прошедший год
Характер данных: «декларации на доверии» (анкета заполнялась руководителями компаний,
никаких подтверждающих документов не требовалось).
3. Формула оценки стоимости компании (капитализации):
Расчет стоимости проводился по методике, представленной в работе В.Самсонова и С.Харченко
«Сравнительный метод оценки стоимости компании» (см. http://www.fd.ru/article/8603.html).
Общая формула: Стоимость компании = (Прибыль*M1*B1 + Выручка*M2*B2 + Мат. активы*M3*B3 ).
Все значения мультипликаторов (M1 – M3) и весов (B1 - B3), используемой в формуле оценки стоимости,
взяты из того же источника. При расчѐте показателя «капитализация» использовались единые для
всех компаний (средние) мультипликаторы. При расчѐте показателя «Капитализация с учѐтом типа
компании» - дифференцированные мультипликаторы (в зависимости от объѐма материальных
активов и оборота).
3
Средние показатели Группы «7/89»
Показатель 1. Материальные активы (USD)
Оценка материальных активов членов Группы "7/89" (USD)
10 компаний из 24 имеют
собственные офисы
154 470
129 659
131 800
2008 год
2009 год
127 041
124 445
2010 год
2011 год
133 141
137 140
100 575
2006 год
2007 год
2012 год
2013 год
4
Средние показатели Группы «7/89»
Показатель 2. Оборот (выручка, объем продаж) (USD)
543 993
501 916
463 727
399 367
356 944
490 516
392 060
336 441
245 391
2006 год
2007 год
2008 год
2009 год
2010 год
2011 год
2012 год
2013 год
2014 год
(план)
5
Средние показатели Группы «7/89»
Показатель 3. Прибыль (USD)
120 000
100 000
Прибыль
19%
19%
25%
Норма прибыли
20%
18%
15%
80 000
14%
14%
14%
15%
15%
12%
60 000
10%
40 000
5%
20 000
46 730
61 516
66 388
37 282
39 317
61 393
47 597
71 681
96 334
0
0%
2006 год
2007 год
2008 год
2009 год
2010 год
2011 год
2012 год
2013 год
2014 год
(план)
6
Средние показатели Группы «7/89»
Показатель 4. Выработка на человека (USD) и численность
персонала
Выработка на человека
Численность персонала
50 000
16
14
45 000
13
40 000
35 000
14
13
12
13
13
14
12
12
11
10
30 000
25 000
8
20 000
6
15 000
4
10 000
24 152
32 814
5 000
35 646
25 036
27 052
34 251
35 892
38 416
47 206
0
2
0
2006 год
2007 год
2008 год
2009 год
2010 год
2011 год
2012 год
2013 год
2014 год
(план)
7
Средние показатели Группы «7/89»
Показатель 5. Капитализация (USD)
1 200 000
13 компаний
из 24
ответили на
вопрос о
продаже
компании
1 122 187
капиталиация
капиталиация +
ликвидная цена
желаемая цена
1 000 000
867 279
800 000
630 286
600 000
400 000
317 110
364 060
396 676
370 620
308 378
237 424
200 000
185 215
95 537
99 598
93 082
58 816
0
2006 год 2007 год 2008 год 2009 год 2010 год 2011 год 2012 год 2013 год 2014 год
(план)
Суммарные показатели Группы «7/89»
Суммарные показатели компаний G-789 (USD)
14000000
12000000
10000000
Оборот (объем продаж), в USD
2006 - 19 компаний
2007- 18 компаний
2008- 18 компаний
2009 - 19 компаний
2010 - 21 компания
2011 - 21 компания
2012 - 24 компании
2013 - 24 компании
13 055 839
Капитализация
11 772 391
среднегодовой рост
оборота - прим. 17%
11 129 444
10 540 239
8 233 264
8000000
7 188 600
6 728 814
6 425 000
6 050 954
6000000
5 256 614
5 553 529
4 762 094
4 662 422
4 065 701
4 276 977
3 808 698
4000000
3 805 345
Доллары США
2 963 122
2000000
0
2006 год
2007 год
2008 год
2009 год
2010 год
2011 год
2012 год
2013 год
2014 год
(план)
2014
9
Рост суммарного оборота исследовательских компаний 20062013 гг. (2006 г = 100%)
300
ОИРОМ (100%)
252
Группа 7/89
239
250
226
200
177
163
150
130
195
160
154
138
185
215
133
144
100 100
100
50
0
2006 год
2007 год
2008 год
2009 год
2010 год
2011 год
2012 год
2013 год
Основные выводы
•
•
•
•
•
•
По сравнению с 2006 годом в среднем материальные активы компаний
выросли в долларовом эквиваленте на 32%, в рублевом - на 53% (среднее
значение в 2006 году составляло 100 тыс. $, в 2013 году – 137 тыс. $).
Прибыль за 7 лет в среднем по компании выросла на 13% в долларовом
эквиваленте и на 33% в рублевом (в 2006 году среднее значение составляло 47
тыс. $, в 2013 – 53 тыс. $). В 2009-2010 годах прибыль падала (37 тыс. $ в 2009
году и 39 тыс. $ в 2010 году). В 2011 году прибыль выросла и превысила
докризисный уровень, однако в 2012 году произошел спад. В 2013 году опять
прибыль немного выросла за счѐт увеличившихся оборотов.
При этом норма прибыли по сравнению с 2006 годом упала (в 2006 году
средний показатель составлял 19%, в 2010 году – 13%). В 2011-2013 годах она
составляла 14%.
Численность персонала в среднем по Ассоциации держится примерно на
одном уровне: от 11 до 14 человек.
Выработка на человека в компании за 7 лет выросла на 48% (среднее значение
в 2006 году – 24 тыс. $, в 2013 году – 38 тыс. $). По сравнению с предыдущим
годом выработка увеличилась на 7%.
В среднем капитализация компаний за 7 лет выросла на 48% в долларовом
эквиваленте и на 78% в рублевом эквиваленте). Стабильное увеличение
капитализации наблюдается у компаний, имеющих собственные офисы. В
частности, в 2006 году собственные офисы имели 4 компании, в 2013 – 10 компаний.
11