Серогодский В.Э., Хайруллина О.И. Инвестиции

МИНИСТЕРСТВО СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение
высшего образования
«Пермская государственная сельскохозяйственная академия
имени академика Д. Н. Прянишникова»
Факультет экономики, финансов и коммерции
В.Э. Серогодский, О.И. Хайруллина
Инвестиции
методические указания для самостоятельной работы
студентов направления 080100.62 (38.03.01) «Экономика»
Пермь
ФГБОУ ВО Пермская ГСХА
2015
2
УДК 330.322.013
ББК 65.263
Рецензенты:
В.Ф. Еремеев – к.э.н., доцент кафедры территориальной и отраслевой
экономики ФГБОУ ВО Пермской ГСХА
В.И. Кузнецов – к.э.н., доцент кафедры организации производства и
предпринимательства в АПК ФГБОУ ВО Пермской ГСХА
С 329 Серогодский В.Э., Хайруллина О.И. Инвестиции: методические
указания
[Текст]:
методические
указания
/
В.Э.Серогодский,
О.И.Хайруллина,М-во с.-х. РФ, ФГБОУ ВО Пермская ГСХА. – Пермь: Изд-во
ФГБОУ ВО Пермская ГСХА, 2015. – 55 с. – 50 экз.
Учебное издание по дисциплине «Инвестиции», имеет статус
методических указаний для самостоятельной работы студентов, обучающихся
по направлениям: 080100.62 (38.03.01) «Экономика» (квалификация (степень) –
«бакалавр»), профиль «Финансы и кредит».
Методические указания разработаны в соответствии с ФГОС направления
080100.62 (38.03.01) «Экономика» (квалификация (степень) бакалавр),
утвержденным приказом Министерства образования и науки Российской
Федерации от 21 декабря 2009 г. № 747
УДК330.322.013
ББК 65.263
Методические указания издаются по решению методической комиссии
факультета экономики, финансов и коммерции ФГБОУ ВО Пермская ГСХА,
протокол № 13 от 25 февраля 2015 г.
© ФГБОУ ВО Пермская ГСХА, 2015
© Серогодский В.Э., 2015
Содержание
3
1. Цель и задачи дисциплины
4
2. Требования к результатам освоения дисциплины
4
3. Список рекомендуемой литературы для самостоятельной
работы студентов
6
4. Разделы дисциплин и виды занятий
7
5. Тематический план дисциплины
9
6. Тематика семинарских занятий
16
7. Темы рефератов и требования к их оформлению
27
8. Контрольные вопросы по дисциплине в целом (вопросы к зачету)
29
9. Тесты для самоподготовки студентов
31
10. Глоссарий
38
11.Список использованных источников
52
4
1.Цель и задачи дисциплины
Целью преподавания дисциплины «Инвестиции» является освоение
теоретических основ и инвестиционного инструментария, а также практическое
освоение методики разработки проектных предложений и оценки
осуществимости и эффективности инвестиционных проектов и программ в
различных
отраслях
экономики;
освоение
общекультурных
и
профессиональных компетенций, необходимых в профессиональной
деятельности бакалавров по направлению подготовки 080100.62 (38.03.01)
«Экономика».
Задачи изучения данной дисциплины заключаются в следующем:
- изучить современную зарубежную и российскую нормативнозаконодательную базу по регулированию инвестиционных ресурсов,
осуществлению действий в рамках соглашений о разделе продукции;
- разбираться в особенностях финансирования и кредитования капитальных
вложений с учѐтом новых форм кредитования, функционирования
иностранного капитала на федеральном и региональном уровнях;
- разрабатывать пути совершенствования форм финансирования и
кредитования капиталовложений.
2. Требования к результатам освоения дисциплины
Процесс изучения дисциплины направлен на формирование следующих
компетенций:
- способность на основе типовых методик и действующей нормативноправовой базы рассчитать экономические и социально-экономические
показатели, характеризующие деятельность хозяйствующих субъектов (ПК-2);
- способность выполнять необходимые для составления экономических
разделов планов расчеты, обосновывать их и представлять результаты работы в
соответствии с принятыми в организации стандартами (ПК-3);
- способность анализировать и интерпретировать данные отечественной и
зарубежной статистики о социально-экономических процессах и явлениях,
выявлять тенденции изменения социально-экономических показателей (ПК-8);
- способность, используя отечественные и зарубежные источники информации,
собрать необходимые данные проанализировать их и подготовить
информационный обзор и/или аналитический отчет (ПК-9);
- способность организовать деятельность малой группы, созданной для
реализации конкретного экономического проекта (ПК-11);
5
- способность критически оценить предлагаемые варианты управленческих
решений и разработать и обосновать предложения по их совершенствованию с
учетом критериев социально-экономической эффективности, рисков и
возможных социально-экономических последствий (ПК-13).
В результате изучения дисциплины студент должен:
Знать:
- цель, задачи и правила инвестиций на основе методики анализа
инвестиционных проектов;
- общие основы анализа инвестиционных проектов по всем аспектам, включая
коммерческий, технический, институциональный и юридический, социальный,
экологический, финансовый и экономический (народнохозяйственный);
- инструментарий анализа инвестиционных проектов;
- основы финансового анализа инвестиционных проектов, включая оценку
изменений финансового состояния участников проекта и их финансовой
заинтересованности в реализации проекта;
- методику анализа инвестиционных рисков;
- основы расчета бюджетной и народнохозяйственной эффективности
инвестиций;
- состав и методы сбора информации, необходимой для экономической оценки
инвестиций и разработки бизнес-планов инвестиционных проектов;
- форматы бизнес-планов и процедуры их подготовки и согласования, а также
программные продукты, предназначенные для автоматизации подготовки
документов.
Уметь:
- собирать и анализировать информацию, необходимую для оценки
инвестиций, а также разработки бизнес-планов инвестиционных проектов и
управления реализацией проектов в любой сфере народного хозяйства;
- выполнять расчеты, необходимые для всестороннего анализа инвестиционных
проектов и оформления основных разделов бизнес-планов.
Владеть:
- целями, задачами и методиками оценки эффективности инвестиционных
проектов;
- общими основами анализа инвестиционных проектов по всем аспектам,
включая коммерческий, технический, социальный, организационный,
экологический, финансовый, экономический;
- инструментарием оценки эффективности инвестиционных проектов.
6
3. Список рекомендуемой литературы
для самостоятельной работы студентов
а) основная:
1.Бочаров В.В. Инвестиции: Учебник для вузов. 20е изд. –СПб.: Питер, 2009 .325с.
2.Леонтьев В.Е. Инвестиции: учебник и практикум для академического
бакалавриата /В.Е.Леонтьев, В.В.Бочаров,Н.П.Радковская. – М.: Издательство
Юрайт,2014. – 455с.
3.Лукасевич И. Я. Инвестиции: Учебник. – М.: Вузовский учебник: ИНФРА-М,
2011. – 413с.
4.Инвестиции: учебное пособие /М.В.Чиченов и др. – М.: Кнорус, 2011. – 365с.
5.Коммерческая оценка инвестиций : учебное пособие* / В. Е. Есипов [и др.] ;
ред. В. Е. Есипов. - М. : КНОРУС, 2011. - 697 c.
б) дополнительная:
6. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской
Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 г.
№39-ФЗ (ред. от 24.07.2007г.).
7. Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской
Федерации» от 09.07.1999 г. № 160-ФЗ (ред. от 29.04.2008).
8. Ендовицкий Д.А. Практикум по инвестиционному анализу : учебное пособие
/ Д.. Ендовицкий, Л. С. Коробейников, Е. Ф. Сысоева; ред. Д.А. Ендовицкий. М. : Финансы и статистика, 2003. - 240 c.
9. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика.2-е изд., перераб.
и доп. -М.: Проспект, 2007.
10. Орлова Е.Р. Инвестиции.-5-е изд., испр. и доп. -М.: Омега-Л, 2008.-(Б-ка
высшей школы)
11.Сироткин С.А. Экономическая оценка инвестиционных проектов : учебник*
для вузов / С. А. Сироткин, Н. Р. Кельчевская. - М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2009. 287 c.
12.Староверова Г.С. Экономическая оценка инвестиций : учебное пособие* / Г.
С. Староверова, А. Ю. Медведев, И. В. Сорокина. - М. : КНОРУС, 2010. - 309 c.
13. Ткаченко И.Ю. Инвестиции: учебное пособие / И.Ю.Ткаченко, Н.И.Малых.
– Академия, 2009. – 234с.
14. Хазанович Э.С.
Инвестиционная стратегия: учебное пособие
/
Э.С.Хазанович, А.М.Анжули, А.В.Моисеев. – М.: Кнорус,2010. -304с.
7
в) программное обеспечение
- создание баз данных на основе MicrosoftAccess;
- МicrosoftExel, МicrosoftWord, MicrocoftProject
самостоятельной работе студентов.
–
используются
при
г) базы данных, информационно-справочные и поисковые системы
1. Электронный каталог библиотеки Пермской ГСХА [Электронный ресурс]:
базы данных содержат сведения о всех видах лит., поступающей в фонд
библиотеки Пермской ГСХА. – Электрон.дан. (90 тыс. записей). – Пермь: [б.и.,
2005].
2. Система ГАРАНТ: электронный периодический справочник [Электронный
ресурс]. – Электр. Дан. (7162 Мб: 473378 документов). – [Б. и., 199-].
3.ConsultantPlus: справочно-поисковая система [Электронный ресурс], - Электр.
дан. (733861 документов) – [Б. и., 199-].
4. Разделы дисциплин и виды занятий
Наименование
раздела Всег Количество аудиторных часов
№
дисциплины (тема)
о
Лекци Практ Лабора- Семи
раз
и
иторные -нары
ческие занятия
дел
заняти
а
я
1.
Раздел 1. Теоретикоэкономические
основы
инвестиций
и
инвестиционных
процессов
12
4
4
Тема 1. Экономическая
сущность
и
виды
инвестиций.
Инвестиционный процесс.
Тема
2.
Понятие
инвестиционного проекта,
содержание,
10
2
2
классификация,
фазы
развития.
Тема 3. Критерии и
методы
оценки
14
2
4
2
эффективности
инвестиционного проекта.
2.
Раздел 2. Капитальные 10
2
2
СРС
4
6
6
6
8
3.
вложения и их источники
Тема
4.
Инвестиции
осуществляемые в форме
капитальных вложений:
объекты
и
субъекты,
права, обязанности и
ответственность.
Тема
5.
Источники
финансирования
капитальных вложений в
отрасли экономики.
Тема 6. Оптимизация
структуры
источников
формирования
инвестиционных ресурсов
Раздел 3. Особенности
отечественного
и
иностранного
инвестирования и методы
их финансирования.
Тема 7. Иностранные
инвестиции.
Режим
функционирования
иностранного капитала в
России.
Влияние
иностранного капитала.
Тема 8. Экономическое
содержание, виды, формы
иностранного
инвестирования.
Тема
9.
Понятие
инвестиционного
портфеля.
Типы
портфеля, принципы и
этапы формирования.
Тема
10.
Методы
финансирования
инвестиционных
проектов.
Итого
10
2
-
-
2
6
10
2
-
-
2
6
12
4
-
-
2
6
8
2
-
-
-
6
12
4
2
-
2
4
10
2
2
-
2
4
144
26
8
-
20
54
9
5.Тематический план дисциплины
Раздел 1. Теоретико-экономические основы инвестиций и инвестиционных
процессов.
Тема 1. Экономическая сущность и виды инвестиций. Инвестиционный
процесс.
Понятие «Инвестиции». Их классификация. Роль в макро- и микроэкономике.
Инвестиционная деятельность и ее особенности в РФ. Субъекты
инвестиционной деятельности. Понятие и характеристика инвестиционной
среды. Инвестиционная политика государства и предприятия. Государственное
регулирование инвестиционной деятельности в РФ.
Основные понятия темы: инвестиции (валовые, чистые; реальные,
финансовые, нематериальные ), инвесторы, заказчики, подрядчики,
пользователи объектов капитальных вложений, инвестиционный процесс,
инвестиционная политика.
Литература:
1.Леонтьев В.Е. Инвестиции: учебник и практикум для академического
бакалавриата /В.Е.Леонтьев, В.В.Бочаров, Н.П.Радковская. – М.: Издательство
Юрайт,2014. – 455с.
2.Лукасевич И. Я. Инвестиции: Учебник. – М.: Вузовский учебник: ИНФРА-М,
2011. – 413с.
3.Инвестиции: учебное пособие /М.В.Чиченов и др. – М.: Кнорус, 2011. – 365с.
Тема2. Понятие инвестиционного проекта, содержание, классификация,
фазы развития.
Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности,
объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе
необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с
законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном
порядке стандартами ( нормами и правилами), а также описание практических
действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).
Классификация инвестиционных проектов по:
- отношению друг к другу;
- основной направленности;
- масштабам;
- величине риска;
- срокам реализации.
10
Период времени между началом реализации проекта и моментом окончания его
реализации называется жизненным циклом проекта ( проектным циклом,
расчетным периодом ). Жизненный цикл проекта подразделяется на фазы:
- прединвестиционную;
- инвестиционную;
- эксплуатационную (операционную);
- ликвидационную.
Основные понятия темы: инвестиционный проект, жизненный цикл,
прединвестиционная фаза, инвестиционная фаза, эксплуатационная фаза,
ликвидационная фаза.
Литература:
1. Бочаров В.В. Инвестиции: Учебник для вузов. 20е изд. –СПб.: Питер, 2009 .325с.
2. Леонтьев В.Е. Инвестиции: учебник и практикум для академического
бакалавриата /В.Е.Леонтьев, В.В.Бочаров, Н.П.Радковская. – М.: Издательство
Юрайт,2014. – 455с.
3.Сироткин С.А. Экономическая оценка инвестиционных проектов : учебник*
для вузов / С. А. Сироткин, Н. Р. Кельчевская. - М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2009. 287 c.
Тема 3. Критерии и методы оценки инвестиционного проекта.
Сущность определения экономической эффективности. Соизмерение затрат
и результатов.
Комплексная оценка инвестиционного проекта: оценка его финансовой
реализуемости и экономической эффективности. Финансовая реализуемость –
есть достаточные объемы финансовых средств на каждом шаге расчета (
неотрицательное значение дисконтированного накопленного суммарного
сальдо от всех видов деятельности: операционной, инвестиционной,
финансовой). При выявлении финансовой нереализуемости: корректировка
схемы финансирования, а возможно отдельных элементов организационноэкономического механизма проекта.
Этапы оценки эффективности проекта:
- оценка эффективности проекта в целом;
- оценка эффективности участия в проекте.
Методы оценки экономической эффективности инвестиций: статические и
динамические.
11
Статические показатели: коэффициент общей эффективности, простой
срок окупаемости, сумма приведенных затрат, показатель бухгалтерской
рентабельности инвестиций.
Необходимость сопоставления разновременных денежных потоков при
оценке эффективности инвестиций. Компаундирование (наращение),
дисконтирование. Определение ставки дисконта. Множители наращения и
дисконтирования. Аннуитеты: постнумерандо и пренумерандо.
Динамические показатели: чистый дисконтированный доход (NPV), индекс
доходности (PI), дисконтированный срок окупаемости (DPP), внутренняя норма
доходности (IRR), модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR).
Основные понятия темы: финансовая реализуемость, этапы оценки, методы
оценки, статические показатели, динамические показатели.
Литература:
1.Леонтьев В.Е. Инвестиции: учебник и практикум для академического
бакалавриата /В.Е.Леонтьев, В.В.Бочаров, Н.П.Радковская. – М.: Издательство
Юрайт,2014. – 455с.
2. Коммерческая оценка инвестиций : учебное пособие* / В. Е. Есипов [и
др.] ; ред. В. Е. Есипов. - М. : КНОРУС, 2011. - 697 c.
3.Староверова Г.С. Экономическая оценка инвестиций : учебное пособие* / Г.
С. Староверова, А. Ю. Медведев, И. В. Сорокина. - М. : КНОРУС, 2010. - 309 c.
4. Ткаченко И.Ю. Инвестиции: учебное пособие / И.Ю.Ткаченко, Н.И.Малых. –
Академия, 2009. – 234с.
5.Хазанович Э.С.
Инвестиционная стратегия: учебное пособие
/
Э.С.Хазанович, А.М.Анжули, А.В.Моисеев. – М.: Кнорус,2010. -304с
Тема 4. Инвестиции осуществляемые в форме капитальных вложений:
объекты и субъекты, права, обязанности и ответственность.
Капитальные вложения: понятие и характеристика. Состав капитальных
вложений: затраты на строительно-монтажные работы; затраты на
приобретение машин и оборудования, затраты на проектно-изыскательские
работы и прочие затраты. Отраслевая, территориальная, технологическая,
воспроизводственная структура капитальных вложений.
Капитальное строительство: техническая и организационная сложность
сооружаемых объектов; высокая ресурсоемкость; большая длительность
производственного цикла, индивидуальный характер объектов и др.
Хозяйственный
и
подрядный
способы
организации
капитального
строительства. Договор строительного подряда.
12
Объекты
капитальных
вложений:
находящиеся
в
частной,
государственной, муниципальной и иных формах собственности различные
виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имущества.
Субъекты инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений:
инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных
вложений. Их права, обязанности и ответственность.
Основные понятия темы: капитальные вложения, капитальное
строительство, инвестор, заказчик, подрядчик, пользователь объектов
капитальных вложений.
Литература:
1.
Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской
Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 г.
№39-ФЗ (ред. от 24.07.2007г.).
2.
Бочаров В.В. Инвестиции: Учебник для вузов. 20е изд. –СПб.: Питер,
2009 .- 325с.
3.
Леонтьев В.Е. Инвестиции: учебник и практикум для академического
бакалавриата /В.Е.Леонтьев, В.В.Бочаров, Н.П.Радковская. – М.: Издательство
Юрайт,2014. – 455с.
Тема5. Источники финансирования капитальных вложений.
Источники финансирования капитальных вложений – это денежные
средства, которые могут быть использованы в качестве инвестиционных
ресурсов. Классификация источников: по способу привлечения; по
национальной принадлежности; по форме собственности. Основные источники:
уставный капитал; добавочный капитал; резервный капитал; чистая прибыль;
амортизационные отчисления; облигационный займ; кредиты банков и др.
Основные понятия темы: источники финансирования, собственные
источники, привлеченные источники, заемные источники.
Литература:
1.
Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской
Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 г.
№39-ФЗ (ред. от 24.07.2007г.).
2.
Бочаров В.В. Инвестиции: Учебник для вузов. 20е изд. –СПб.: Питер,
2009 .- 325с.
3.
Леонтьев В.Е. Инвестиции: учебник и практикум для академического
бакалавриата /В.Е.Леонтьев, В.В.Бочаров, Н.П.Радковская. – М.: Издательство
Юрайт,2014. – 455с.
13
Тема
6.
Оптимизация
структуры
источников
формирования
инвестиционных ресурсов.
Оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсов
на предприятиях различных отраслей. Привлечѐнные и заѐмные средства
предприятия-инвестора. Долгосрочные кредиты банков. Максимизация суммы
прибыли при различных соотношениях внутренних и внешних источников
финансирования инвестиционной деятельности. Расчѐт эффекта финансового
левериджа.
Основные понятия темы:цена источников финансирования, средневзвешенная
цена капитала, финансовый рычаг.
Литература:
1.Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской
Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 г.
№39-ФЗ (ред. от 24.07.2007г.).
2.Бочаров В.В. Инвестиции: Учебник для вузов. 20е изд. –СПб.: Питер, 2009 .325с.
3.Леонтьев В.Е. Инвестиции: учебник и практикум для академического
бакалавриата /В.Е.Леонтьев, В.В.Бочаров, Н.П.Радковская. – М.: Издательство
Юрайт,2014. – 455с.
4. Лукасевич И. Я. Инвестиции: Учебник. – М.: Вузовский учебник:
ИНФРА-М, 2011. – 413с.
5.Хазанович Э.С.
Инвестиционная стратегия: учебное пособие
/
Э.С.Хазанович, А.М.Анжули, А.В.Моисеев. – М.: Кнорус,2010. -304с.
Тема7. Иностранные инвестиции. Режим функционирования иностранного
капитала в России. Влияние иностранного капитала.
Иностранные инвестиции. Основные положения закона РФ «Об иностранных
инвестициях». Порядок государственного регулирования иностранных
инвестиций. Режим функционирования иностранного капитала в России.
Субъекты и объекты иностранных инвестиций Роль иностранных инвестиций в
развитии экономики страны.
Основные понятия темы: иностранные инвестиции, иностранные
инвесторы, прямые иностранные инвестиции.
Литература:
1.Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации»
от 09.07.1999 г. № 160-ФЗ (ред. от 29.04.2008).
14
2.Леонтьев В.Е. Инвестиции: учебник и практикум для академического
бакалавриата /В.Е.Леонтьев, В.В.Бочаров, Н.П.Радковская. – М.: Издательство
Юрайт,2014. – 455с.
3.Лукасевич И. Я. Инвестиции: Учебник. – М.: Вузовский учебник:
ИНФРА-М, 2011. – 413с.
4. Ткаченко И.Ю. Инвестиции: учебное пособие / И.Ю.Ткаченко, Н.И.Малых. –
Академия, 2009. – 234с.
Тема 8. Экономическое содержание, виды, формы иностранного
инвестирования.
Экономическое содержание и
виды иностранных инвестиций. Формы
иностранного инвестирования: долевое участие в совместных предприятиях;
приобретение предприятий; приобретение паев, акций, облигаций;
приобретение прав пользования землей;
заключение концессионных
договоров; инвестиции в форме государственных займов. Организационноправовые формы предприятий с иностранными инвестициями. Характеристика
прямых иностранных инвестиций в РФ по объему инвестиций, по отраслям, по
регионам.
Основные понятия темы:долевое участие, приобретение прав, иностранные
государственные займы, концессия.
Литература:
1.Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации»
от 09.07.1999 г. № 160-ФЗ (ред. от 29.04.2008).
2.Леонтьев В.Е. Инвестиции: учебник и практикум для академического
бакалавриата /В.Е.Леонтьев, В.В.Бочаров, Н.П.Радковская. – М.: Издательство
Юрайт,2014. – 455с.
3.Лукасевич И. Я. Инвестиции: Учебник. – М.: Вузовский учебник:
ИНФРА-М, 2011. – 413с.
4. Ткаченко И.Ю. Инвестиции: учебное пособие / И.Ю.Ткаченко, Н.И.Малых. –
Академия, 2009. – 234с.
Тема 9. Понятие инвестиционного портфеля. Типы портфеля, принципы и
этапы формирования.
Понятие инвестиционного портфеля, его формирование. Типы
инвестиционных портфелей: по видам инвестиционной деятельности, целям
инвестирования, достигнутому соответствию целей инвестирования. Их
характеристика. Современная теория портфеля (модель Марковица). Модель
оценки капитальных активов (модель Шарпа). Этапы формирования и
15
управления инвестиционным портфелем. Факторы, учитываемые при
формировании инвестиционного портфеля. Инвестиционные качества ценных
бумаг. Определение потребности в инвестиционных ресурсах. Доход и риск по
портфелю. Модели формирования портфеля инвестиций. Оптимальный
портфель.
Основные понятия темы: эффективный инвестиционный портфель, граница
эффективных портфелей, оптимальный инвестиционный портфель, модель
Г.Марковица, модель У.Шарпа.
Литература:
1.Леонтьев В.Е. Инвестиции: учебник и практикум для академического
бакалавриата /В.Е.Леонтьев, В.В.Бочаров, Н.П.Радковская. – М.: Издательство
Юрайт,2014. – 455с.
2.Лукасевич И. Я. Инвестиции: Учебник. – М.: Вузовский учебник:
ИНФРА-М, 2011. – 413с.
3. Ткаченко И.Ю. Инвестиции: учебное пособие / И.Ю.Ткаченко, Н.И.Малых. –
Академия, 2009. – 234с.
4.Хазанович Э.С.
Инвестиционная стратегия: учебное пособие
/
Э.С.Хазанович, А.М.Анжули, А.В.Моисеев. – М.: Кнорус,2010. -304с.
Тема 10. Методы финансирования инвестиционных проектов.
Методы финансирования инвестиций.
Самофинансирование. Виды
проектного
финансирования.
Системы
организации
проектного
финансирования. Перспективы применения проектного финансирования в РФ. .
Бюджетное финансирование. Кредитование. Общая характеристика и виды
лизинга, преимущества такого метода финансирования капитальных вложений.
Определение размера и графика лизинговых платежей. Венчурное (рисковое)
финансирование. Стадии и механизм рискового финансирования. Развитие
рискового (инновационного) финансирования в России. Сущность и
особенности развития ипотечного кредитования в РФ. Факторинг.
Основные понятия темы: самофинансирование, проектное финансирование,
кредитное финансирование, акционирование, бюджетное финансирование,
лизинг, факторинг.
Литература:
1.Леонтьев В.Е. Инвестиции: учебник и практикум для академического
бакалавриата /В.Е.Леонтьев, В.В.Бочаров, Н.П.Радковская. – М.: Издательство
Юрайт,2014. – 455с.
16
2.Лукасевич И. Я. Инвестиции: Учебник. – М.: Вузовский учебник:
ИНФРА-М, 2011. – 413с.
3. Ткаченко И.Ю. Инвестиции: учебное пособие / И.Ю.Ткаченко, Н.И.Малых. –
Академия, 2009. – 234с.
6. Тематика семинарских занятий. Дополнительные задания
для контроля знаний
Семинар 1. «Экономическая сущность и виды инвестиций»
1.1 План семинарского занятия:
1.Нормативно-правовые
и
законодательные
активы,
регулирующие
инвестиционную деятельность.
2.Анализ
макроэкономических
показателей,
характеризующих
институционную среду инвестирования.
3.Проблемы структурного и воспроизводственного характера, оказывающие
влияние на инвестиции и пути их решения.
4.Понятия и сущность:
- реальных инвестиций;
- финансовых инвестиций;
- нематериальных инвестиций;
- прямых инвестиций;
- общих и частных инвестиций;
- стоимости фирмы и влияния на инвестиции;
- инвестиционного денежного потока;
- полного и поэлементного инвестирования;
- инвестиции по формам собственности;
- инвестиции по срокам инвестирования.
5.Роль прямых капиталовложений в развитие экономики.
6.Факторы, оказывающие влияние на развитие капиталовложений в отрасли
экономики.
7.Структура капиталовложений в РФ.
8.Структура капиталовложений по различным отраслям экономики.
9.Влияние капиталовложений на финансовый результат организации
(предприятия).
10.Влияние государственных капиталовложений на благосостояние населения и
их удельный вес в общих капиталовложениях РФ.
17
11.Источники финансирования инвестиций в форме капиталовложений.
1.2 Тесты по теме
1. Инвестиции – это:
а) расходы организации;
б) работающие активы, приносящие прибыль;
в) капитальные вложения на срок более одного года.
2. Альтернативные инвестиции – это:
а) вложения в непроизводственную сферу;
б) расходы на НИОКР;
в) расходы на покупку коллекций, старинных монет, антиквариата.
3. Экономическая сущность инвестиций – это:
а) увеличение выручки;
б) сокращение затрат;
в) прирост вложенного капитала.
4. Инвестиции в НМА – это:
а) вложения в ценные бумаги;
б) вложения во внеоборотные активы;
в) вложения в интеллектуальную собственность.
5. Финансовые инвестиции – это:
а) получение долгосрочного кредита;
б) вложения в ценные бумаги и наличие прав на получение денежных средств;
в) отпуск товара в кредит.
6. Прямые инвестиции – это:
а) капитальные вложения непосредственно в производство;
б) вложения в ГКО;
в) вложения в уставный капитал других предприятий.
7. Активные инвестиции – это:
а) вложения, направленные на удовлетворение государственных нужд;
б) вложения с целью захвата новых рынков;
в) вложения, связанные с заменой устаревшего оборудования.
8. Пассивные инвестиции – это:
а) вложения с целью стабилизации финансового состояния (достигнутого
уровня);
б) вложения в покупку старинных монет;
в) расходы на открытие нового предприятия.
9. Интенсивные инвестиции – это:
а) вложения, направленные на сокращение ресурсов;
18
б) вложения, направленные на покупку акций;
в) вложения в другие фирмы.
10. Стоимость фирмы – это:
а) стоимость активов;
б) стоимость обязательств;
в) стоимость собственного капитала и обязательств.
11. Инвестиционный денежный поток – это:
а) получение денежных средств и расходов на инвестиционную деятельность;
б) увеличение выручки;
в) вложение в финансовые инвестиции.
12. Чистые приращенные инвестиции – это:
а) капитальные вложения;
б) общие инвестиции предприятия;
в) инвестиции за вычетом капитальных вложений, направленных на замену
устаревшего, изношенного оборудования.
13. Полный инвестиционный цикл – это:
а) вложения в научно-технические разработки с внедрением в
производственный цикл и выпуском продукции;
б) вложения в новые технологии;
в) вложение в техническое перевооружение.
14. Государственные инвестиции – это:
а) вложения иностранных граждан и юридических лиц;
б) вложения средств в экономику бюджетных, внебюджетных фондов,
налоговые вложения;
в) вложения в акции, ценные бумаги акционерных обществ.
15. Макроэкономические показатели, характеризующие институционную среду
инвестирования, - это:
а) темпы роста ВВП, сбережений, экспорта, импорта, инвестиций;
б) повышение энергоемкости производства;
в) развитие финансовой системы.
16. Инвестиционная деятельность – это:
а) объем и сроки осуществления капиталовложений;
б) помещение денег на закупку товаров;
в) вложение инвестиций в целях получения прибыли.
17. Инвестиционный проект – это:
а) инвестиции на техническое перевооружение;
б) срок окупаемости;
19
в) сформулированный документ о потребности в инвестициях и сроке
окупаемости.
18. Совокупная налоговая нагрузка – это:
а) налог на имущество;
б) суммарный объем денежных средств, подлежащих уплате в виде всех
налогов, таможенных пошлин и др.;
в) подоходный налог.
19. Объекты капиталовложений – это:
а) вложения в основные средства;
б) вложения в товарные запасы;
в) вложения в ценные бумаги.
20.
Отношения
между
субъектами
инвестиционной
деятельности
регулируются:
а) законам об акционерных обществах;
б) договором и контрактом в соответствии с ГК РФ;
в) законом об ипотеке.
21. Эффективность капитальных вложений – это:
а) срок окупаемости;
б) получение прибыли;
в) превышение доходов над расходами.
22. Экспертиза проекта производится с целью:
а) определения потребности в инвестициях
б) соблюдения прав физических и юридических лиц
в) выявление расходов
23. Инвестиции местных органов самоуправления финансируются за счет:
а) местного бюджета
б) федерального бюджета
в) муниципальных займов;
г) внебюджетных фондов.
24. Размещение заказов на поставку товаров, выполнение работ, оказание услуг
для государственных и муниципальных нужд осуществляется через:
а) ввод в действие определенного объекта при заданных объемах
централизованных источников капиталовложений;
б) специальные банки
в) финансовые институты.
20
25. Приоритетный инвестиционный проект – это:
а) суммарный объем капитальных вложений, соответствующих требованиям
законодательства РФ и включенных в перечень, утвержденный Правительством
РФ;
б) проект, направленный на увеличение рабочих мест;
в) проект, внедряющий новые технологии.
26. Субъекты инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме
капитальных вложений, это:
а) инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи и другие лица;
б) паевые инвестиционные фонды;
в) стандарты и нормы инвестиционной деятельности.
27. Заказчики – это:
а) юридические и физические лица, осуществляющие реализацию
инвестиционного проекта по указанию инвестора;
б) лицо, выполняющее работу по договору;
в) инвесторы.
28. Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме
капитальных вложений» регулирует:
а) вложения, осуществляемые в форме капитальных вложений;
б) вложения инвестиций в банки;
в) вложения в страховые и другие кредитные организации.
29. Инвесторы имеют право:
а) осуществлять контроль за целевым использованием средств, направляемых
на капитальные вложения;
б) отозвать инвестиции;
в) приостановить финансирование капитальных вложений;
г) не выплачивать заемные и привлеченные средства.
1.2 Контрольные вопросы по теме
- Понятие инвестиций.
- Экономическая сущность инвестиций.
- Роль инвестиций в развитии экономики.
- Виды и формы инвестиций.
- Стоимость формы.
- Цели реальных инвестиций.
- Алгоритм расчета денежных потоков.
- Правовые и экономические основы инвестиционной
осуществляемой в форме капитальных вложений.
деятельности,
21
- Основные понятия, используемые в инвестиционной деятельности в форме
капитальных вложений.
- Объекты капитальных вложений.
- Субъекты инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме
капитальных вложений.
Государственное
регулирование
инвестиционной
деятельности
осуществляемой в форме капитальных вложений.
- Государственные гарантии прав субъектов инвестиционной деятельности и
защита капитальных вложений.
- Основы регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в
форме капитальных вложений, органами местного самоуправления.
Семинар 2. « Инвестиционный процесс и инвестиционная деятельность
предприятия».
2.1 План семинарского занятия.
Сущность инвестиционного процесса и его функции.
Инвестиционные институты.
Источники и уровень сбережений общества.
Сущность эффекта мультипликатора и принципы акселерации.
Состав инвестиционного рынка и его конъюктура.
Типы инвестиционного спроса и инвестиционного предложения.
Мотивы инвестиционной деятельности и факторы инвестиционной
активности.
8. Сущность принципов инвестирования.
9. Классификация инвестиционных товаров.
10.Факторы определяющие соотношение форм инвестирования.
11.Инвестиционная политика предприятия, ее факторы и принципы.
12.Субъекты и объекты инвестиционной деятельности.
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
2.2 Контрольные задания
Задание 1. Предельная склонность к потреблению составляет 5/7. Инвестиции
увеличились на 1000 ед., т.е. Д=1000. Определите величину мультипликатора и
общий прирост национального дохода.
Задание 2. Чему должны быть равны сбережения населения, чтобы экономика
находилась в равновесии, если инвестиции составили 40 ед., государственные
22
расходы – 20, экспорт – 70, налоги – 50, импорт – 10, потребительские расходы
– 30, дивиденды – 40?
Задание 3. Предположим, плановые инвестиции
превышают плановые
сбережения, а экспорт больше импорта. Находится ли такая экономическая
система в равновесии?
Задание 4. Мультипликатор инвестиционных расходов равен 4. Реальный ВНП
изменился с 466 до 490 млн. ден. ед. Определите прирост инвестиционных
расходов.
Задание 5. Определите размер инвестиций предпринимателей, если известно,
что равновесный уровень валового национального продукта – 1680 ден. ед.,
государственные расходы – 200, чистый экспорт – 70, автономные потребления
– 100, предельная склонность к сбережениям – 0,25.
2.3 Тесты по теме
1. Какие из перечисленных условий важны для активизации инвестиционной
деятельности предприятий в российских условиях:
а) снижение процентных банковских ставок;
б) проведение технического перевооружения;
в) улучшение качества продукции;
г) снижение налогов;
д) защита прав собственников.
2. Расходы на инвестиции – это:
а) затраты на оборудование;
б) покупка облигаций;
в) приобретение производственных зданий;
г) покупка дачного коттеджа;
д) приобретение материально-технических запасов;
е) покупка иностранной валюты;
ж) расходы на амортизацию;
з) покупка предметов роскоши.
3. Факторы влияющие на принятие решение об инвестировании,– это:
а) ожидаемый спрос на продукцию;
б) инфляционные ожидания;
в) законодательный минимум уставного капитала предприятия;
г) цены потребительской корзины;
д) изменение нормы амортизации оборудования;
е) налоги на предпринимательскую деятельность.
23
4. Чистые инвестиции – это:
а) средства, направленные на расширение производства;
б) затраты на замещение старого оборудования;
в) валовые инвестиции за вычетом суммы амортизации основного капитала.
5. Экономика развивается, если:
а) чистые инвестиции составляют положительную величину;
б) чистые инвестиции составляют отрицательную величину;
в) чистые инвестиции – нулевая величина.
6. Зависимость спроса на инвестиции от нормы процента:
а) прямо пропорциональная;
б) обратно пропорциональная;
в) нейтральная;
г) все неверно.
7. Если ставка процента ниже ожидаемой нормы прибыли, то:
а) инвестирование будет прибыльным;
б) инвестирование будет нейтральным;
в) инвестирование будет убыточным.
8. Существуют ли отрицательные ответы на следующие вопросы? Смещение
кривой спроса на инвестиции произойдет в результате изменений:
а) в издержках на приобретение и обслуживание основного капитала;
б) в налогах на предпринимателя;
в) в технологии;
г) в наличном основном капитале;
д) в ожиданиях.
9. Мультипликатор свидетельствует о том, что:
а) увеличение инвестиций вызывает нарастающий эффект в движении валового
национального продукта;
б) рост инвестиций вызывает аналогичный рост валового национального
продукта;
в) рост инвестиций не приводит к росту валового национального продукта.
10. Величина мультипликатора находится:
а) в прямой зависимости от предельной склонности к потреблению;
б) в обратной зависимости от предельной склонности к потреблению;
в) в обратной зависимости от предельной склонности к сбережению;
г) в прямой зависимости от предельной склонности к сбережению.
24
11. Акселератор – это:
а) коэффициент, указывающий на количественное отношение прироста
инвестиций данного года к приросту национального дохода прошлого года;
б) коэффициент, указывающий на количественное отношение прироста
национального дохода к приросту инвестиций;
Семинар 3 « Понятие инвестиционного
классификация, фазы развития»
проекта,
содержание,
3.1 План семинарского занятия.
1. Нормативно-правовые и законодательные акты, регулирующие
инвестиционное проектирование.
2. Исходная информация, необходимая для разработки бизнес-плана
инвестиционного проекта и ее источники.
3. Фазы инвестиционного проектирования.
4. Содержание инвестиционного проекта и его окружение.
5. Требования, предъявляемые к разработке инвестиционного проекта.
6. Участники проекта и их функции.
7. Факторы, оказывающие влияние на внедрение инвестиционного
проекта и способствующие эффективности вложенных инвестиций.
8. Основное направление разработки ТЭО инвестиционного проекта.
9. Основные виды и сущность анализа инвестиционного проекта.
10. Принципы оценки эффективности инвестиционных проектов.
3.2 Тесты по теме.
Какое из нижеприведенных определений инвестиционного проекта является
верным:
а) система технико-технологических, организационных, расчетно-финансовых
и правовых материалов;
б) проектно-техническая документация по объему предпринимательской
деятельности;
в) план вложения капитала в объекты предпринимательской деятельности с
целью получения прибыли?
2. В чем состоит основная цель разработки инвестиционного проекта:
а) получение прибыли при вложении капитала в объект предпринимательской
деятельности;
25
б) обоснование технической возможности и экономической целесообразности
создания объекта предпринимательской деятельности;
в) выбор оптимального варианта технического перевооружения предприятия?
3. Инвестиционный проект:
а)
предварительное
технико-экономическое
обоснование
проекта,
инвестиционную и эксплуатационную;
б) проведение научных исследований, инвестиционную и эксплуатационную;
в) прединвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную.
4. Решение о реализации инвестиционного проекта принимается на следующей
стадии:
а) инвестиционной;
б) предварительного ТЭО;
в) окончательного ТЭО.
5. Основным разделом в разработке основных направлений ТЭО
инвестиционного проекта является:
а) анализ рынка и концепция маркетинга;
б) проектно-конструкторская часть;
в) экономическая и финансовая оценка проекта.
6. Представим, что руководство компании решило возвести новый цех и
столовую для своих рабочих. Эти проекты, скорее всего, можно рассматривать
как:
а) независимые;
б) комплементарные;
в) связанные отношениями замещения;
г) альтернативные.
7. Фирма располагает 100 тыс. рублей и намерена реализовать два проекта – А и
В стоимостью 60 тыс. рублей и 70 тыс. рублей соответственно. В данном случае
эти проекты:
а) альтернативны;
б) независимые;
в) могут быть и независимыми, и зависимыми;
г) связанные отношениями замещения.
8. Фирма располагает 70 тыс. рублей собственных средств и берет кредит в
размере 90 тыс. рублей. Имеются два проекта А и В, стоимостью 70 тыс. рублей
и 90 тыс. рублей соответственно. Если фирма примет эти проекты, то их можно
считать зависимыми:
а) да, поскольку фирма может финансировать;
26
б) нет, при использовании заемных средств не определяется зависимость
проектов;
в) да, так как для финансирования проектов использованы собственные
средства;
г) для определения их зависимости надо использовать дополнительные
средства.
9. Если проекты А и В независимые, то:
а) их реализуют личные компании;
б) инвестиционный цикл одного проекта не связан с инвестиционным циклом
другого проекта;
в) имеется техническая возможность реализовать проект А без реализации
проекта В;
г) денежные потоки по проекту А зависят от реализации проекта В.
10. Возможны ситуации, когда независимые проекты являются
альтернативными:
а) это может произойти только для коммерческих проектов;
б) альтернативные проекты могут быть только зависимыми;
в) независимые проекты всегда альтернативные;
г) такое наблюдается при оценке экологических проектов.
11. Масштаб инвестиционного проекта характеризует:
а) объем затрат на реализацию проекта;
б) величину получаемой от проекта выручки;
в) влияние результатов реализации проекта на внутренние и внешние рынки;
г) количество занятой в проекте техники.
12. Если основной целью реализации проекта является решение
демографических проблем, то такой проект:
а) экологический;
б) коммерческий;
в) глобальный;
г) социальный.
13. Инвестиционный цикл коммерческого проекта можно разбить на 4 фазы:
а) да, это можно сделать;
б) это можно сделать только для альтернативного проекта;
в) это можно делать только в том случае, если жизненный цикл проекта свыше
1 года;
г) для коммерческих проектов не существует ликвидационной фазы.
27
14. Если реализуется экологический проект, то у такого проекта может быть
ликвидационная фаза:
а) у экологических проектов не может быть ликвидационной фазы;
б) такой проект может иметь ликвидационную фазу;
в) это справедливо только в том случае, если такой проект является
долгосрочным;
г) для экологических проектов вообще не вводятся фазы жизненного цикла.
15. В определенных случаях инвестиционная фаза проекта может
предшествовать прединвестиционной:
а) это может произойти, если проект финансируется из бюджетных средств;
б) это наблюдается для социальных проектов;
в) прединвестиционная фаза всегда предшествует инвестиционной фазе.
16. Бизнес-план представляет собой особую, компактную форму представления
инвестиционного проекта:
а) это утверждение верно только для общественно значимых проектов;
б) да, такое утверждение верно;
в) нет, бизнес-план представляет собой самостоятельный документ, не
связанный с инвестиционным проектом;
г) бизнес-план – это особая форма проекта, а не инвестиционного проекта.
17. При составлении бизнес-плана руководствуются следующими принципами:
а) максимально быстрая окупаемость затрат на реализацию инвестиционного
проекта;
б) рентабельность вложения капитала;
в) использование в основном общих формулировок;
г) объективность и надежность входной и выходной информации.
18. Меморандум о конфиденциальности является обязательным атрибутом
бизнес-плана:
а) да, его включение в бизнес-план обязательно;
б) его присутствие устанавливается отраслевыми нормативами;
в) он необходим, если в бизнес-плане используются сведения, представляющие
коммерческую тайну;
г) данный вопрос решается по согласованию с инвестором.
7. Темы рефератов и требования к их оформлению
7.1 Темы рефератов:
1.Основы инвестиционной деятельности.
28
2.Основные направления государственной инвестиционной политики.
3.Государственное регулирование инвестиционной деятельности.
4.Источники финансирования инвестиционной деятельности.
5.Кредит банка - как источник формирования инвестиций. Способы
инвестиционного кредитования.
6.Основные принципы финансирования и кредитования капитальных
вложений.
7.Капитальное вложение и капитальное строительство.
8. Экономическая эффективность инвестиционной деятельности.
9.Приоритеты инвестиционной политики.
10.Инвестиции в научно-технический прогресс.
11.Инвестиции в развитие регионов.
12. Инвестиции в агропромышленный комплекс.
13.Инвестиции в ценные бумаги.
14.Влияние инфляции в проектный анализ.
15.Количественный анализ риска инвестиционных проектов.
16. Производственное финансирование инструмента и страхование рисков.
17.Финансовые инструменты рынка ценных бумаг.
18.Структура финансового рынка и его индексы.
19.Паевые, страховые, негосударственные пенсионные и инвестиционные
фонды на рынке ценных бумаг.
20.Основы финансовых вычисление по операциям на рынке ценных бумаг.
21. Инвестиционные качества ценных бумаг.
22.Портфель ценных бумаг и его модели.
23. Диверсификация рисков инвестиционного портфеля
24. Способы снижения инвестиционных рисков.
25.Классификация источников финансирования инвестиций
26.Собственные средства инвестора
27.Кредитование инвестиций
28.Инвестиционный налоговый кредит
29.Лизинг как метод финансирования инвестиций
30.Проектное финансирование
31.Иностранные инвестиции
32.Технический анализ инвестиционной привлекательности ценных
29
7.2 Требования к оформлению рефератов:
Поля: слева – 30 мм, справа – 10 мм; сверху, снизу – 20 мм.
Шрифт – TimesNewRoman, размер – 14, интервал – 1,5.
Структура работы:
1.Титульный лист (наименование учебного заведения, название кафедры, вид
работы (реферат, контрольная), название темы, название учебной дисциплины,
группа, исполнитель, город, год)
2.Оглавление работы
3.Введение
4.Основное содержание работы – раскрытие темы
5.Заключение (выводы, резюме)
6. Список использованной литературы
7. Приложение (при необходимости)
Во введении необходимо: обосновать актуальность выбранной темы, показать
степень ее разработанности в литературе, указать цель и задачи работы, объект
и предмет исследования. Объем введения должен быть не более 2-3 страниц.
В основной части работы, состоящей из нескольких параграфов (не более 2-3),
излагается материал темы в соответствии с теми задачами, которые поставлены
во введении.
В работе необходимо рассмотреть сущность и содержание предмета
исследования, дать постановку проблемы, сравнить и обобщить точки зрения
различных авторов по этой проблеме, привести данные исторического
характера, показывающие изменения во времени подходов к решению
проблемы.
Обязательным при подготовке реферата является наличие кратких выводов в
конце работы и наличие ссылок на авторов, чьи материалы используются в
работе.
Список использованных источников и литературы должен содержать не менее
5 источников.
Общий объем работы не должен быть менее 15 стр.
8. Контрольные вопросы по дисциплине в целом
1. Экономическая сущность и виды инвестиций.
2. Значение инвестиций в развитии экономики.
3. Понятие инвестиционной деятельности. Участники инвестиционной
деятельности.
30
4. Понятие и структура инвестиционного рынка
5. Последовательность изучения конъюнктуры инвестиционного рынка.
6. Правовое регулирование инвестиционной деятельности.
7. Понятие и состав капитальных вложений.
8. Понятие и классификация инвестиционных проектов.
9. Инвестиционный цикл..
10. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов.
11. Критерии оценки эффективности инвестиционных проектов.
12. Наращивание и дисконтирование денежных потоков.
13.Чистая приведенная стоимость (NPV).
14. Индекс рентабельности (PI).
15. Срок окупаемости капитальных вложений (РР).
16. Показатели инвестиционной привлекательности ценных бумаг.
17.Фундаментальная теория оценки инвестиционной привлекательности
ценных бумаг.
18. Оценка инвестиционной привлекательности облигаций.
19. Оценка инвестиционной привлекательности акций, используемых в
течение заранее определенного срока..
20. Оценка инвестиционной привлекательности акций с равномерно
возрастающими дивидендами на неопределенном (бесконечном) интервале.
21. Оценка инвестиционной привлекательности акций с изменяющимся
темпом прироста дивидендов.
22. Понятие и принципы формирования инвестиционных портфелей.
23. Виды инвестиционных портфелей.
24.Этапы формирования инвестиционного портфеля.
25. Стратегии управления инвестиционным портфелем.
26. Доходность и риск инвестиционного портфеля.
27. Бизнес-план инвестиционного проекта.
28. Денежные потоки в инвестиционной деятельности.
29. Понятие и виды инвестиционных рисков.
30. Методы оценки инвестиционных рисков.
31. Диверсификация рисков инвестиционного портфеля.
32. Способы снижения инвестиционных рисков.
33. Классификация источников финансирования инвестиций.
34. Собственные средства инвестора.
35. Кредитование инвестиций.
36. Инвестиционный налоговый кредит.
31
37. Лизинг как метод финансирования инвестиций.
38. Проектное финансирование.
39. Иностранные инвестиции.
40. Технический анализ инвестиционной привлекательности ценных бумаг.
9. Тесты для самоподготовки студентов
1. Тип ценных бумаг для их включения в инвестиционный портфель
можно выбирать по следующим критериям:
а) по степени риска и реакции на темпы инфляции;
б) по степени риска и в зависимости от источника доходов по ценным
бумагам портфеля;
в) по степени риска и длительности периода расчета.
2. Для оценки эффективности проекта в целом используются потоки:
а) только инвестиционной деятельности;
б) инвестиционной и операционной (производственной) деятельности;
в) инвестиционной, операционной и финансовой деятельности.
3. Какова будет будущая стоимость 2000 евро, положенных в банк под 8%
годовых, через 5 лет:
а) 2720;
б)2938;
в) 3174.
4.Методы оценки рисков инвестиционных проектов обычно делят на
методы качественной оценки рисков и методы количественной оценки
рисков. Метод Монте-Карло относится к методу:
а) качественной оценки;
б) количественной оценки;
в)
данный метод вообще не используется при оценке риска проектного
инвестирования;
г)
если при оценке риска используется менее 10 экспертов — качественной
оценки, если более 10 экспертов — количественной.
5. Анализ чувствительности – это:
а) метод определения значений элементов проекта, дальнейшее изменение
которых приводит к нежелательным финансовым результатам;
б) метод оценки рисков, состоящий в измерении влияния возможных
отклонений отдельных параметров проекта от расчетных значений на конечные
показатели проекта;
в)
простая
диаграмма,
отражающее
существо
любой
ситуации,характеризующейся неопределенностью;
32
г) приведение разновременных эффектов от вложения в проекты инвестиций к
нулевому моменту времени.
6. Автомобиль стоит 450 тыс. руб. Имеются две компании по продаже
автомобилей со следующими условиями:
первая: внести 300 тыс.руб., а затем вносить ежемесячно 15 тыс.руб. в
течение последующих 10 месяцев;
вторая: одноразовая выплата при покупке автомобиля, но с 2,5% скидкой.
Если приемлемая годовая ставка дисконта составляет 12%, то следует
выбрать следующую компанию:
а) первая;
б) вторая;
в) варианты равнозначны.
7. Допустимый риск может привести:
а) к потере расчетной выручки от реализации продукции;
б) потере вложенных инвестиций и всего имущества;
в) неполучению ожидаемой прибыли.
8. Можно ли принять для реализации инвестиционный проект, если ЧДД =
0?
а) да, если ВНД проекта также равен 0;
б) нет;
в) да, если ставка дисконта соответствует требованиям инвестора.
9. Для инвестора приемлемая норма дисконта составляет 15%. При этой
норме дисконта продисконтированные чистые денежные поступления
составили 12 млн. рублей, а продисконтированные инвестиции также 12
млн. рублей. Величина ВНД проекта составит:
а) 12%;
б) 15%;
в) 0.
10. Каким условиям соответствует показатель ВНД?
а) ВНД = Е, при которой NPV< 0;
б) ВНД = Е, при которой NPV> 0;
в) ВНД = Е, при которой NPV = 0.
11. Срок окупаемости инвестиций, осуществленных за один год в сумме 15
млн. рублей, при последующих чистых дисконтированных денежных
поступлений по годам - в млн. рублей: 5,2; 4,8; 4,3; 6,4 составит:
а) 3,1 года;
б) 3,9 года;
в) 3,7 года.
33
12. Инвестор готов заплатить 20 р. за каждую привилегированную акцию
предприятия А при дивиденде - 40% годовых и «плавающей» стоимости от
текущей цены акции — 4%.
Определите стоимость (%) привилегированных акций с позиции
проектоустроителя:
а) 20,8;
б) 41,7;
в) 22.
13. При каком условии уровень ЧДД приемлем для инвестора?
а) ЧДД <0;
б) ЧДД >0; в) ЧДД соответствует установленному нормативу.
14. При каком условии индекс доходности приемлем для инвестора?
а) ИД = ВНД; б) ИД < Е ;
в) ИД > 1.
15. При каковой величине нормы дисконта чистый денежный доход
(поступления) равны чистому дисконтированному доходу (поступлениям)?
а) при Е = ВНД; б) при Е > 1; в) при Е = 0.
16. Можно ли по правилу срока окупаемости оценивать приемлемость двух
проектов А и В, являющихся альтернативными:
а) нет, такие оценки для альтернативных проектов неприемлемы;
б) да, но только если эти проекты не являются общественно значимыми;
в) это допустимо только для коммерческих проектов;
г) да, это можно делать.
17. Какое из нижеприведенных определений инвестиционного проекта
является верным:
а) план вложения капитала в объекты предпринимательской деятельности с
целью получения прибыли;
б) проектно-техническая документация по объему предпринимательской
деятельности;
в) система технико-технологических, организационных, расчетно-финансовых
и правовых материалов?
18. Если инвестор сформировал « портфель роста», то:
а) он рассчитывает на рост количества ценных бумаг в портфеле;
б) его стратегия связана с ожидаемым ростом темпов инфляции;
в) он рассчитывает на рост курсовой стоимости ценных бумаг портфеля
19. Станок может являться инвестицией:
а) нет, станок может быть только объектом инвестирования, но не инвестицией;
б) да, если данный станок будет модернизироваться;
в) да, если станок будет вложен в какой-либо инвестиционный объект.
34
20. Какое из нижеприведенных определений инвестиций с позиций
макроэкономической теории верно:
а) размер собственного и привлеченного капитала, необходимых для развития
производства;
б) денежные средства, кредиты, материально-вещественные элементы
основных фондов, интеллектуальная собственность, имущественные права;
в) акт отказа инвестора от «сиюминутного» потребления благ ради более
полного удовлетворения потребностей в последующие годы, посредством
инвестирования средств в объекты предпринимательской деятельности?
21. При каком условии номинальная норма дохода для инвестора будет
равной реальной норме:
а) не учитывать рисковую премию;
б) если темп инфляции равен нулю;
в) минимальная норма в одном и другом вариантах совпадают?
22. Какую цель преследует аналитик, проводящий фундаментальный
анализ акций
а) исследование факторов, воздействующих на стоимость оцениваемых акций;
б) исследование факторов, воздействующих на темп инфляции;
в) исследование факторов, воздействующих на безработицу.
23. Рассчитайте срок окупаемости капитальных вложений, если
инвестиционныезатраты составляют 300 тыс.р., а годовая величина
чистого денежного потока ожидается в размере 119тыс. р.
а) 2 года;
б)1,67 года;
в)2,52года.
24. Определите номинальную процентную ставку, если реальная
доходность финансовых операций составляет 20%, а ожидаемая ставка
инфляции — 12%:
а) 32,0%;
б) 34,4 %;
в) 8,0%.
25. Организация на счете в банке имеет 1,5 млн. рублей. Банк платит 28%
годовых. У организации есть возможность вложить этот капитал в
совместное предприятие, что позволит утроить капитал за 4 года. Следует
ли воспользоваться этой возможностью?
а) да;
б) нет;
в) оба варианта вложения средств равнозначны.
26. Выплаченная по пятилетнему депозиту сумма составила 30 тыс.
рублей. Ставка депозита равна 18% годовых. Сумма первоначального
вклада составила:
а) 15,11;
б) 13,11; в) 16,23.
35
27. Гражданин Н. в течении 6 лет намерен ежегодно вкладывать по 10 тыс.
рублей в облигации с купонной доходностью 8% по схеме постнумерандо.
Сумма к получению через 6 лет составит:
а) 58,67; б) 63,42; в) 73,36.
28. Фирма рассматривает инвестиционный проект, который предполагает
единовременные капитальные вложения в сумме 30 млн. рублей. Чистые
денежные поступления составляют по годам реализации: 1-й -8 млн.
рублей; 2-й -10 млн. рублей; 3-й -12 млн. рублей; 4-й -12 млн. рублей.
Внутренняя норма доходности проекта составит:
а) 14,86; б) 12,86; в) 13,86.
29. Основной целью факторинговой компании при реализации операции
факторинга является:
а) инкассирование дебиторских счетов своих клиентов и получение
причитающихся в их пользу платежей;
б) инкассирование кредиторских счетов своих клиентов и погашение их
кредиторской
задолженности;
в) получение гарантированного дисконтного дохода от учета векселей.
30. Производственные издержки проекта учитываются при формировании
денежного потока от… деятельности
а) инвестиционной;
б) финансовой;
в) операционной.
31. Норма дисконта… .
а) зависит от уровня ожидаемой инфляции;
б) определяется как разность между чистым доходом и чистым
дисконтированным доходом;
в) определяется величиной % банковского кредита.
32.Следует ли при оценке стоимости акций фирмы «АБВ» с
использованием фундаментального анализа проводить исследование
экономической ситуации в отрасли, где работает фирма «АБВ»:
а) это может быть оправдано только для привилегированных акций, но не
обыкновенных;
б) это необходимо только в том случае, если фирма «АБВ» действует в
условиях олигополии;
в) да, такое исследование оправдано.
36
33.Укажите
показатель
эффективности,
обладающий
свойством
аддитивности:
а) индекс доходности;
б) чистый дисконтированный доход;
в) дисконтированный срок окупаемости.
34.Процесс предвидения и нейтрализации негативных финансовых
последствий, связанный с идентификацией, оценкой, профилактикой и
страхованием рисков, это…
а) инвестиционный анализ
б) уклонение от рисков
в) финансовый анализ
г) управление рисками
35. Целью коммерческого анализа проекта является:
а) определить степени соответствия целей проекта интересам среды, в которой
он будет осуществляться;
б) в оценке качества как внутренних, так и внешних условий реализации
проекта и выработке необходимых мер по расширению возможностей фирмы
для его успешного выполнения;
в) оценить перспективы проекта с точки зрения рынков продукции и услуг, а
также рынков материальных и финансовых ресурсов.
36. Накопленное сальдо – это:
а) сумма денежных поступлений на данном шаге;
б) сумма сальдо на каждом шаге расчетного периода за данный и все
предшествующие шаги;
в) разность между притоком и оттоком.
37. Чистый дисконтированный доход – это:
а) сумма дисконтированных чистых поступлений деленная на затраты,
полученные в каждом году в течение срока жизни проекта;
б) сумма дисконтированных чистых поступлений за вычетом затрат,
полученных в каждом году в течение срока жизни проекта;
в) сумма дисконтированных чистой прибыли и амортизации за весь срок жизни
проекта.
38. Для финансовой реализуемости инвестиционного проекта достаточно:
а) чтобы проект принес чистую прибыль;
б) чтобы коэффициент В акций был выше требований держателей простых
акций;
37
в) чтобы на каждом шаге расчета сальдо и накопленное сальдо суммарного
денежного потока было неотрицательным.
39. Минимум приведенных затрат, как критерий целесообразности
капитальных вложений, определяется:
а) сумма себестоимости продукции (работ, услуг), получаемых в результате
реализации проекта за вычетом суммы капитальных вложений;
б) сумма себестоимости продукции (работ, услуг), получаемых в результате
реализации проекта, и капитальных вложений, умноженных на коэффициент
ожидаемой их эффективности;
в) сумма себестоимости продукции (работ, услуг), получаемых в результате
реализации проекта за вычетом налога на прибыль.
40. Показатели общественной эффективности учитывают:
а) эффективность проекта для каждого из учасников-акционеров;
б) эффективность проекта сточки зрения отдельной генерирующей проект
организации;
в) затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за рамки
прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта, но
отражающие интересы всего народного хозяйства;
г) финансовую эффективность с учетом реализации проекта на предприятии
региона или отрасли.
38
10.Глоссарий
Агрессивная инвестиционная политика - инвестиционная политика,
направленная на максимизацию дохода, несмотря на высокий уровень рисков.
Агрессивный инвестор - инвестор, который реализует цели получения
максимально высокой курсовой разницы от каждой сделки при высоком уровне
риска и ограниченном длительностью инвестиционной операции сроке
инвестирования.
Агрессивный
инвестиционный
портфель портфель
финансовых
инструментов, характеризующийся ориентацией на максимизацию роста или
дохода при высоком уровне портфельного риска.
Активы - экономические ресурсы фирмы в виде основного капитала,
оборотного капитала и нематериальных средств, используемые в
производственной деятельности с целью получения дохода.
Акция - ценная бумага, удостоверяющая участие ее владельца в капитале
акционерного общества и дающая ему право на получение дохода в виде
дивиденда.
Акционерный капитал - капитал, представленный в форме акций.
Альтернативные инвестиции - вложения в активы, которые характеризуются
диаметрально противоположным поведением в конкретной ситуации.
Амортизация - постепенные выплаты или списание первоначальной стоимости
активов (материальных в виде основных фондов или нематериальных),
отражающих их износ в процессе использования в производственном процессе.
Амортизационная политика - комплекс мероприятий, связанный с выбором
методов амортизации долгосрочных активов, направленных на ускоренное
формирование
собственных
ресурсов
фирм,
стимулирование
их
инвестиционной активности и т.д.
Андеррайтинг - операции, связанные с покупкой новых эмиссий ценных бумаг
с целью их последующего размещения.
Аннуитет - равные по размеру платежи или поступления денежных средств,
осуществляемые через равные промежутки времени по одинаковой ставке
процента.
Балансовая прибыль - прибыль фирмы до вычета из нее налоговых и прочих
обязательных платежей.
Балансовая стоимость акции - показатель, характеризующий обеспеченность
акций реальными активами. Равен величине акционерного капитала и
резервного фонда фирмы, приходящейся на одну акцию.
Банковская система - совокупность кредитных отношений организаций,
осуществляющих аккумулирование средств, их размещение в кредиты,
осуществление расчетов и другие банковские операции. В странах с рыночной
экономикой банковская система включает Центральный банк, осуществляющий
функции денежно-кредитного регулирования, и банки, занимающиеся
финансово-кредитным обслуживанием предприятий, организаций и частных
лиц.
39
Безрисковая норма доходности - норма доходности по инвестициям,
характеризующаяся минимальным риском потери капитала и дохода.
Бизнес-план - документ, в котором комплексно, системно и детально
обосновывается инвестиционное предложение и определяются основные
характеристики инвестиционного проекта.
Будущая стоимость денег (fturevalue - FV) - сумма средств, в которую
инвестируемые сегодня средства превратятся через определенный период
времени в результате наращения первоначальной суммы на величину дохода,
рассчитываемого с учетом нормы доходности.
Валовые инвестиции - совокупный объем инвестиций, направленных на
приобретение средств производства, новое строительство, прирост товарноматериальных запасов в течение определенного периода времени.
Валовой внутренний продукт - общая рыночная стоимость товаров и услуг
конечного потребления, произведенных в стране.
Валовой национальный располагаемый доход - сумма доходов, которыми
располагают все институциональные единицы экономики для конечного
потребления и сбережения.
Валовые национальные сбережения - общая сумма сбережений всех
институциональных единиц, равная разнице между валовым располагаемым
доходом и расходами на конечное потребление.
Валютный курс - оценка денежной единицы одной страны, выраженная в
денежных единицах другой страны.
Валютный риск - риск, связанный с возможностью неблагоприятного
изменения валютного курса.
Венчурное финансирование (от англ. venture - риск) - финансирование
инвестиций в новые сферы деятельности, связанное с большим риском, в
расчете на значительное получение прибыли.
Внутренняя норма доходности - показатель эффективности инвестиций,
характеризующий уровень доходности инвестиционного проекта. Выражается
ставкой дисконтирования, при которой будущая стоимость денежного потока
равна текущей стоимости вложенных средств.
Государственные
инвестиции вложения,
осуществляемые
государственными органами власти и управления, а также предприятиями
государственной формы собственности.
Денежный поток - поток денежных средств, характеризующий результат
деятельности фирмы, определяемый как разность между встречными
денежными потоками фирмы - входящими и вытекающими. Может быть
положительным и отрицательным. В инвестиционном анализе - показатель,
характеризующий эффект инвестиций в виде возвращаемых инвестору
денежных средств.
Депозит - вклад, вид денежных и иных активов, помещенных в кредитнофинансовые институты.
Диверсификация инвестиций - вид инвестиционной стратегии, связанный с
расширением или изменением инвестиционной деятельности.
40
Дивиденд - доход по акции. Часть доходов фирмы, предназначенная для
распределения между акционерами в соответствии с количеством и видом
акций, находящихся в их владении.
Дивидендная политика - политика фирмы по распределению дохода
акционерного общества, определяющая соотношение между выплачиваемой в
виде дивидендов и капитализируемой частями.
Дисконтирование - приведение будущей стоимости инвестируемых средств к
их текущей стоимости.
Дисконтная ставка - ставка, по которой осуществляется привидение будущей
стоимости инвестируемых средств к их текущей стоимости.
Дисперсия - показатель, используемый для количественной оценки рисков.
Характеризует отклонение конкретных величин от их среднего значения в
квадрате.
Долгосрочные инвестиции - вложения средств на период свыше трех лет.
Жизненный цикл инвестиционного проекта - период времени, в течение
которого реализуются цели, поставленные в проекте. Включает три основных
этапа: прединвестиционный этап, этап инвестирования, этап эксплуатации
созданных объектов.
Заемные источники финансирования инвестиций - денежные ресурсы,
полученные в ссуду на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой
процента. Заемные источники включают: средства, полученные от выпуска
облигаций, других долговых обязательств, а также кредиты банков, других
финансово-кредитных институтов, государства.
Залог - способ обеспечения кредитных обязательств.
Зарубежные инвестиции - вложения средств в объекты инвестирования,
размещенные вне территориальных пределов данной страны.
Затраты - осуществляемые вложения; расходы, связанные с производственной
деятельностью. Выделяют долгосрочные затраты (по осуществлению
капитальных вложений, приобретению долгосрочных активов) и текущие
(издержки производства и обращения). Текущие затраты могут быть
постоянными и переменными.
Инвестиции - вложение капитала в объекты предпринимательской и / или иной
деятельности в целях получения прибыли и / или достижения иного полезного
эффекта.
Инвестиционная деятельность - в широком смысле - деятельность, связанная
с вложением средств в объекты инвестирования с целью получения дохода
(эффекта); в узком - процесс преобразования инвестиционных ресурсов во
вложения (собственно инвестиционная деятельность, или инвестирование).
Инвестиционная деятельность банка - с позиций экономического субъекта
(банка) - деятельность по вложению ресурсов банка на срок в создание или
приобретение реальных активов или покупку финансовых активов с целью
извлечения
доходов,
осуществляемую
по
инициативе
банка.
В
макроэкономическом аспекте, связанном с реализацией роли банков как
41
финансовых посредников, - деятельность, направленная на удовлетворение
инвестиционных потребностей экономики.
Инвестиционная
инфраструктура совокупность
институтов,
осуществляющих мобилизацию инвестиционных ресурсов с последующим их
размещением среди потребителей инвестиций.
Инвестиционная
компания финансово-кредитный
институт,
представленный
объединением
(корпорацией,
финансовой
группой,
холдинговой, финансовой компанией), осуществляющий операции с ценными
бумагами (эмиссия собственных ценных бумаг и размещающие их в ценные
бумаги других эмитентов).
Инвестиционная политика - комплекс мероприятий по организации и
управлению инвестиционной деятельностью, направленных на обеспечение
оптимальных объемов и структуры инвестиционных активов, рост их
прибыльности при допустимом уровне риска. Предполагает формирование
системы целевых ориентиров инвестиционной деятельности, выбор наиболее
эффективных способов их достижения. Важнейшими
элементами
инвестиционной политики являются стратегические и тактические процессы
управления инвестиционной деятельностью.
Инвестиционная
стратегия определение
долгосрочных
целей
инвестиционной деятельности и путей их достижения.
Инвестиционная тактика - выработка оперативных целей краткосрочных
периодов и средств их реализации, детализирующая инвестиционную
стратегию.
Инвестиционная функция - математически сформулированная зависимость
изменения инвестиционного спроса от ряда параметров. В качестве последних
могут использоваться чистая или ожидаемая прибыль, норма прибыли,
накопленный основной капитал, объем амортизационных отчислений, индекс
цен на инвестиционные товары, показатель биржевой котировки курса акций и
др.
Инвестиционное предложение - совокупность объектов инвестирования во
всех формах: вновь создаваемые и реконструируемые основные фонды,
оборотные средства, ценные бумаги, научно-техническая продукция,
имущественные и интеллектуальные права и др.
Инвестиционные брокеры - профессиональные организации или отдельные
физические лица, ведущие посредническую деятельность на фондовом рынке в
виде сведения покупателей и продавцов ценных бумаг и осуществления сделок
с ценными бумагами за комиссионное вознаграждение.
Инвестиционные дилеры - профессиональные организации или отдельные
физические лица, ведущие посредническую деятельность на фондовом рынке,
осуществляя покупку ценных бумаг от своего имени и за свой счет с целью их
последующего размещения среди инвесторов.
Инвестиционные институты - профессиональные организации или
физические лица, которые осуществляют деятельность на рынке ценных бумаг
как исключительную, т.е. не допускающую совмещения с другими видами
42
деятельности. К инвестиционным институтам относят инвестиционные банки,
инвестиционные компании и фонды, а также фондовые биржи,
инвестиционных брокеров, дилеров, консультантов и др.
Инвестиционные качества ценных бумаг - обобщающая характеристика
ценных бумаг с позиций их доходности, риска и ликвидности.
Инвестиционные ресурсы - реальные и финансовые активы, предназначенные
для вложения в объекты инвестирования.
Инвестиционные товары - особый вид товаров, представленных элементами
капитального имущества, которые в отличие от потребительских товаров
используются в различных сферах экономической деятельности с целью
получения дохода (эффекта) в перспективе.
Инвестиционный
банк кредитно-финансовый
институт,
специализирующийся на предоставлении услуг, связанных с инвестиционной
деятельностью: долгосрочное кредитование, выпуск и размещение акций,
облигаций, других ценных бумаг, а также обслуживание и участие в
эмиссионно-учредительской деятельности нефинансовых компаний.
Инвестиционный климат - обобщающая характеристика совокупности
социальных, экономических, организационных, правовых, политических и
иных условий, определяющих привлекательность и целесообразность
инвестирования в экономику страны (региона).
Инвестиционный кредит - кредит, предоставляемый на инвестиционные цели.
Инвестиционный налоговый кредит - вид налоговых льгот, предполагающий
отсрочку уплаты в бюджет начисленных налоговых сумм при использовании
обусловленной части прибыли на инвестирование.
Инвестиционный портфель - сформированная в соответствии с определенной
инвестиционной стратегией совокупность вложений в инвестиционные
объекты.
Инвестиционный проект - в наиболее общем смысле - любое вложение
капитала на срок с целью извлечения дохода. В инвестиционном анализе комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение
определенных целей в течение ограниченного периода времени.
Инвестиционный спрос - потребность хозяйственных субъектов в
инвестиционных ресурсах. Может быть потенциальным и реальным.
Потенциальный инвестиционный спрос отражает величину аккумулированного
экономическими субъектами дохода, который может быть направлен на
инвестирование.
Реальный
инвестиционный
спрос
характеризует
действительную потребность хозяйственных субъектов в инвестировании и
представляет собой инвестиционные ресурсы, которые непосредственно
предназначены для инвестиционных целей.
Инвестиционный риск - вероятность возникновения финансовых потерь в
виде утраты капитал или дохода в связи с неопределенностью условий
инвестиционной деятельности.
Инвестиционный рынок - совокупность экономических отношений, форма
взаимодействия субъектов инвестиционной деятельности, представляющих
43
инвестиционный спрос и инвестиционное предложение. Характеризуется
определенным соотношением спроса, предложения, уровнем цен, конкуренции
и объемами реализации.
Инвестиционный фонд - организация, основанная в форме акционерного
общества, которая осуществляет деятельность на рынке ценных бумаг как
исключительную, т.е. не допускающую ее совмещения с другими видами
деятельности.
Инвестор - субъект инвестиционной деятельности, осуществляющий вложение
средств в объекты инвестирования.
Индекс доходности - один из показателей эффективности инвестиций,
представляющий собой отношение приведенной стоимости денежных потоков
к величине вложений. Характеризует относительную меру возрастания
интегрального эффекта на единицу вложенных средств.
Инновационные инвестиции - инвестиции, осуществляемые с целью
внедрения научно-технических достижений в экономику.
Иностранные инвестиции - вложения капитальных средств иностранных
граждан,
фирм,
организаций,
государств
в
различные
виды
предпринимательской деятельности на территории зарубежного государства с
целью извлечения предпринимательской прибыли или процента.
Институциональный инвестор - институт финансового посредничества,
осуществляющий аккумулирование денежных средств с целью их
последующего вложения в объекты инвестирования.
Инструменты фондового рынка - инструменты, с помощью которых
осуществляются операции на фондовом рынке. Представлены различными
видами ценных бумаг.
Ипотечный кредит - кредит, обеспечением которого служит залог земли и
недвижимого имущества.
Ипотечный банк - банк, специализирующийся на предоставлении ипотечного
кредита и других операций, связанных с ипотекой.
Капитал банка - собственные средства банка, включающие уставный капитал,
фонды банка и нераспределенную прибыль.
Капитализация - преобразование средств (части чистой прибыли, дивидендов
и др.) в капитал, в результате которого достигается увеличение размера
собственных средств.
Капитализация фондового рынка - показатель, характеризующий масштабы
операций на фондовом рынке. Определяется как суммарная рыночная
стоимость обращающихся ценных бумаг.
Капиталовложения - инвестиции в воспроизводство основных фондов и
прирост материально-производственных запасов.
Компаундинг - начисление сложных процентов с целью определения
величины будущей стоимости.
Консервативная инвестиционная политика - инвестиционная политика,
направленная на минимизацию риска вложений при невысоком
гарантированном уровне дохода.
44
Консервативный инвестор - инвестор, целью которого является получение
стабильного дохода в течение длительного времени.
Консервативный инвестиционный портфель - портфель, состоящий из
ценных бумаг с низким уровнем риска, обеспечивающих непрерывный поток
платежей в виде процентных или дивидендных выплат.
Контрольный пакет акций - количество акций, дающее право инвестору
осуществлять контроль над деятельностью фирмы.
Концентрация банков - процесс укрупнения банков, ведущий к увеличению
доли крупных банков в их общем количестве.
Концессионная система - система, основанная на соглашении между
государством и частными инвесторами (часто иностранными) о передаче в
эксплуатацию на определенный срок природных богатств, предприятий, других
хозяйственных объектов.
Конъюнктура
инвестиционного
рынка
- совокупность
факторов,
определяющих сложившееся соотношение спроса, предложения, уровня цен,
конкуренции, и объемов реализации на инвестиционном рынке или сегменте
инвестиционного рынка.
Коэффициент ß - показатель уровня систематического риска, используемый в
практике оценки риска по ценной бумаге или портфелю ценных бумаг.
Краткосрочные инвестиции - вложения средств на период до одного года.
Носят, как правило, спекулятивный характер.
Кредитные союзы - кредитные кооперативы, организуемые группами частных
лиц, объединяемых по профессиональному или территориальному признаку,
или создаваемые в виде добровольных объединений ряда самостоятельных
кредитных товариществ.
Кредитные товарищества - кредитные организации, создаваемые в целях
кредитно-расчетного обслуживания своих членов: кооперативов, арендных
предприятий, предприятий малого и среднего бизнеса, физических лиц.
Кредитный рынок - сегмент финансового рынка, представленный кредитнофинансовыми институтами, осуществляющими мобилизацию и размещение
кредитных ресурсов.
Кругооборот инвестиций - движение инвестиций, в ходе которого они
последовательно проходят все фазы воспроизводства от момента мобилизации
инвестиционных ресурсов до получения дохода (эффекта) и возмещения
вложенных средств. Совокупность кругооборотов выступает как оборот
инвестиций.
Курс ценных бумаг - рыночная цена, по которой осуществляются покупка и
продажа ценных бумаг в определенный момент времени.
Лизинг - комплекс имущественных отношений, возникающих при передаче
объекта лизинга (движимого и недвижимого имущества) во временное
пользование на основе его приобретения и сдачи в долгосрочную аренду.
Используется как один из заемных источников финансирования инвестиций.
Ликвидность - способность актива быть использованным в качестве средства
платежа без существенных потерь стоимости.
45
Ликвидность инвестиций - способность объектов инвестирования быть
реализованными в течение короткого промежутка времени без существенных
потерь своей стоимости.
Ломбарды - кредитные учреждения, выдающие ссуды под залог движимого
имущества.
Магический треугольник инвестиционных качеств - объединенный
критерий «доходность- риск - ликвидность», отражающий противоречивость
этих инвестиционных качеств у различных активов и означающий, что в
принципе нет инвестиционных ценностей, обладающих одновременно всеми
инвестиционными качествами.
Маржинальная стоимость ресурсов - стоимость добавочного полезного
эффекта, который возникает в результате использования добавочной единицы
капитала.
Метод линейной амортизации - метод, предполагающий равномерное
начисление амортизации на долгосрочные активы в соответствии с
утвержденными нормами амортизационных отчислений
Метод таргетирования - способ регулирования величины и темпов роста
денежной массы посредством установления целевых ориентиров роста
денежных агрегатов на предстоящий период исходя из ожидаемого повышения
производственного потенциала и роста цен в течение рассматриваемого
периода.
Метод ускоренной амортизации - метод, предполагающий начисление
амортизации на долгосрочные активы по повышенным нормам с целью более
быстрого списания их стоимости.
Методы
финансирования
инвестиций
- способы
финансирования
инвестиционных
проектов,
к
основным
из
которых
относят
самофинансирование, акционирование, кредитное финансирование, лизинг,
смешанное финансирование.
Модель цены капитальных активов - модель оценки уровня доходности
капитальных активов с учетом уровня риска, определяемого с помощью
коэффициента ß.
Наращение - способ оценки будущей стоимости инвестиций, постепенное
увеличение первоначальной суммы вложений путем присоединения к ней
дохода, рассчитанного с учетом определенной нормы доходности.
Несистематический риск - вид инвестиционных рисков, связанных с
инвестиционной деятельностью конкретного субъекта или с вложениями в
конкретные объекты инвестирования, негативных последствий которых можно
в существенной степени избежать при повышении эффективности управления
инвестиционной деятельностью.
Номинальная ставка процента - ставка процента, устанавливаемая без учета
обесценения денег вследствие инфляции.
Номинальная стоимость облигации - обозначенная цена облигации, по
которой осуществляется ее погашение.
46
Облигация - ценная бумага, представляющая собой долговое обязательство
эмитента через определенный срок возместить владельцу вложенных средств
номинальную стоимость облигации и уплатить по ней фиксированный процент.
Общества взаимного кредита - кредитные организации, обслуживающие
мелкий и средний бизнес. Участники обществ взаимного кредита - физические
и юридические лица, формирующие за счет вступительных взносов капитал
общества и обязанные нести ответственность по своим долгам, а также
операциям общества в размере открытого им кредита.
Объединенные фонды банковского управления - организация, ведущая
деятельность на финансовом рынке, управление которой на основе
доверительного управления осуществляется банком.
Объекты инвестиций - различные виды реальных и финансовых активов,
служащих объектами инвестиционных вложений.
Оптимальный инвестиционный портфель - инвестиционный портфель,
сформированный в соответствии с заданным соотношением доходности, риска
и ликвидности.
Паевой инвестиционный фонд - разновидность инвестиционных фондов,
представляющая собой имущественный комплекс безсоздания юридического
лица, право собственности на который принадлежит инвесторам - владельцам
инвестиционных паев, а управление передается юридическому лицу управляющей компании.
Пенсионные фонды (частные) - небанковские финансовые институты,
институциональные
инвесторы,
представляющие
собой
юридически
самостоятельные фирмы, управляемые страховыми компаниями или трастотделами коммерческих банков. Ресурсы формируются на основе регулярных
взносов работающих и отчислений фирм, образовавших пенсионный фонд, а
также доходов по принадлежащим фонду ценным бумагам.
Портфель дохода - инвестиционный портфель, сформированный исходя из
приоритетности критерия максимизации текущего дохода.
Портфельные инвестиции - вложения в экономические активы с целью
извлечения дохода (в форме прироста рыночной стоимости инвестиционных
объектов, дивидендов, процентов, других денежных выплат) и диверсификации
рисков.
Портфель реальных инвестиционных проектов - инвестиционный портфель,
включающий реальные инвестиционные проекты.
Портфель роста - инвестиционный портфель, сформированный исходя из
приоритетности критерия прироста капитала.
Портфель ценных бумаг - инвестиционный портфель, состоящий из
приобретенных ценных бумаг.
Привлеченные источники финансирования инвестиций - средства,
предоставленные на постоянной основе, по которым может осуществляться
выплата владельцам этих средств дохода (в виде дивиденда, процента) и
которые могут практически не возвращаться владельцам. В их составе:
средства от эмиссии акций, дополнительные взносы (паи) в уставный капитал, а
47
также целевое государственное финансирование на безвозмездной или долевой
основе.
Программы ADR и GDR - способы
привлечения
прямых
зарубежных
инвестиций эффективно работающими российскими предприятиями, которые
связаны с выпуском и размещением среди потенциальных стратегических
инвесторов глобальных депозитарных расписок (GDR) и американских
депозитарных расписок (ADR) на акции российского эмитента.
Проектное финансирование - финансирование инвестиционных проектов,
характеризующееся особым способом обеспечения возвратности вложений, в
основе которого лежат доходы, которые будут получены в результате
реализации проекта в будущем.
Производственные
инвестиции вложения,
обеспечивающие
воспроизводство и прирост индивидуального и общественного капитала.
Осуществляются в форме участия инвесторов в капитальных затратах
хозяйствующих субъектов.
Простой процент - сумма, которая начисляется от первоначальной величины
стоимости вложения в конце периода, определяемого условиями вложения
средств.
Процент - сумма, уплачиваемая должником кредитору за использование
заемных средств.
Процентная ставка - ставка, по которой выплачиваются процентные платежи.
Прямые инвестиции - вложения в уставные капиталы предприятий (фирм,
компаний) с целью установления непосредственного контроля и управления
объектом инвестирования. Направлены на расширение сферы влияния,
обеспечение будущих финансовых интересов, а не только на получение дохода.
Реальная ставка процента - ставка процента, устанавливаемая с учетом
обесценения денег вследствие инфляции.
Реальные инвестиции - вложения в реальные экономические активы:
материальные ресурсы (элементы физического капитала, прочие материальные
активы) и нематериальные активы (научно-техническая, интеллектуальная
продукция и т.д.).
Рейтинг - присвоение номера (места) в ряду оценочных показателей,
характеризующих инвестиционные качества ценных бумаг, результаты
деятельности компаний, банков и т.п.
Реструктуризация банковской системы - процесс структурных сдвигов в
банковской сфере, направленный на формирование динамично развивающейся
и адекватной потребностям экономики банковской системы.
Ресурсная база банков - совокупность ресурсов в распоряжении банков,
включающих капитал (собственные средства) банков, привлеченные средства
(депозиты физических и юридических лиц) и заемные средства (межбанковские
ссуды, кредиты Центрального банка, средства, полученные от эмиссии
облигаций, векселей и др.).
48
Рынок капитала - сегмент финансового рынка, где объектом купли-продажи
являются кредитные ресурсы и фондовые инструменты на срок более одного
года.
Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) - сегмент финансового рынка, где
объектом купли-продажи являются ценные бумаги (фондовые инструменты).
Рыночный
механизм
инвестирования механизм
осуществления
инвестиционного процесса на основе взаимодействия инвестиционного и
финансового рынков, функционирования развитой сети финансовых
посредников, обеспечивающих аккумулирование финансовых ресурсов
сберегателей (сектора экономики, где имеется свободный капитал) с целью их
последующего размещения между потребителями инвестиций исходя из
доходности операций как критерия эффективности инвестирования.
Самофинансирование способ
финансирования,
предполагающий
использование собственных источников.
Сбалансированный инвестиционный портфель - портфель, состоящий из
различных
инвестиционных
объектов,
характеризующийся
сбалансированностью доходов, рисков и ликвидности и соответствием
качествам, заданным при его формировании.
Система коллективного инвестирования - совокупность небанковских
финансово-кредитных институтов, осуществляющих привлечение средств
индивидуальных частных инвесторов с последующим размещением их в
объекты инвестирования.
Сбережения - часть дохода, не используемая для потребления.
Систематический (рыночный) риск - риск, общий для всех участников
инвестиционной деятельности и форм инвестирования. Определяется
факторами, на которые инвестор при выборе объектов инвестирования не
может повлиять.
Сложный процент - сумма, образующаяся в результате вложения средств при
условии, что сумма начисленного простого процента не выплачивается по
истечении каждого периода, а присоединяется к исходной сумме и в
последующем доход исчисляется с общей суммы.
Собственные источники финансирования инвестиций - средства для
финансирования инвестиций, принадлежащие фирме. Основными видами
собственных средств, используемых для финансирования инвестиций,
являются амортизация и капитализируемая часть чистой прибыли.
Совместные (смешанные) инвестиции - вложения капитальных средств,
осуществляемые отечественными и зарубежными экономическими субъектами
в объекты инвестирования.
Соглашение о разделе продукции - соглашение между государством и
частными инвесторами в рамках концессионной системы о передаче в
эксплуатацию месторождений полезных ископаемых, предполагающее
распределение доходов и рисков между участниками инвестирования.
Используется как способ мобилизации иностранных инвестиций.
49
Средневзвешенная стоимость капитала - показатель, характеризующий
уровень требуемой доходности вложений инвестора. Определяется как сумма
величин стоимости каждого из источников капитала, умноженных на индекс их
доли в общей стоимости капитала.
Срок окупаемости - период времени, в течение которого осуществляется
полное возмещение суммы инвестируемых средств за счет доходов,
получаемых от реализации инвестиционного проекта.
Среднесрочные инвестиции - вложения средств на период от одного года до
трех лет.
Стратегический инвестор - инвестор, деятельность которого направлена на
захват сферы влияния и установление контроля над собственностью путем
приобретения паритетного пакета акций.
Структура источников финансирования инвестиций - соотношение
различных источников финансирования инвестиций в общем объеме ресурсов,
предназначенных для инвестирования.
Страховые компании - организации, осуществляющие деятельность по
привлечению средств физических и юридических лиц, используемых для
денежного возмещения полученных ими убытков при наступлении страхового
случая в соответствии с обусловленными обязательствами. В рыночной
экономике - крупные институциональные инвесторы.
Субъекты инвестиционной деятельности - физические и юридические лица,
являющиеся инвесторами, пользователями объектов инвестирования и другими
участниками инвестиционной деятельности.
Текущая (приведенная) стоимость денежных средств (presentvalue - PV) первоначальная величина суммы денежных средств, инвестируемых с целью
получения дохода в будущем. Определяется как сумма будущих денежных
поступлений, приведенных с учетом определенной ставки процента
(дисконтной ставки) к настоящему времени.
Текущие затраты - затраты экономических ресурсов, связанные с текущей
производственной деятельностью, которые полностью возмещаются в течение
одного производственного цикла.
Технический анализ инвестиционного рынка - анализ, основывающийся на
оценке рыночной конъюнктуры и динамики курсов путем построения и
исследования графиков динамики отдельных показателей в рассматриваемом
периоде,
нахождении
определенной
тенденции
(тренда)
и
се
экстраполировании на перспективу.
Точка безубыточности - объем деятельности фирмы, при котором достигается
безубыточность: чистый доход от реализации продукции равен сумме текущих
постоянных и переменных затрат.
Умеренный инвестор - инвестор, ориентирующийся на уровень дохода,
который может формироваться как за счет дивидендных и процентных выплат,
так и за счет курсовой разницы при рассчитанном уровне риска.
Финансовые инвестиции - вложения средств в различные финансовые
активы: ценные бумаги, паи и долевые участия, банковские депозиты и т.п.
50
Финансовые инструменты - объекты инвестирования, представляющие собой
различные финансовые активы.
Финансовые компании - финансовые институты, специализирующиеся на
кредитовании продаж потребительских товаров в рассрочку и выдаче
потребительских ссуд.
Финансовые посредники - финансово-кредитные инвестиционные институты,
осуществляющие аккумулирование инвестиционных ресурсов с целью их
последующего размещения.
Финансовый рынок - рынок, где объектом купли-продажи являются
финансовые активы. Основные сегменты финансового рынка - рынок
кредитных ресурсов и рынок ценных бумаг.
Фондовая биржа - институционально организованный рынок ценных бумаг,
функционирующий на основе централизованных предложений о купле-продаже
ценных бумаг, выставляемых биржевыми брокерами по поручениям
институциональных и индивидуальных инвесторов.
Фондовый индекс - индикатор конъюнктуры фондового рынка, средний
показатель динамики курсовой стоимости акций ведущих компаний. К
наиболее известным фондовым индексам относятся: в США - индексы Доу
Джонса и «Стандарт энд Пурз», в Японии - индекс «Никкей», в
Великобритании - индексы «Футси».
Фондоотдача (капиталоотдача) - показатель эффективности использования
основных фондов фирмы, рассчитываемый как отношение объема производства
продукции (объема продаж) к стоимости основных фондов.
Фундаментальный анализ инвестиционного рынка - анализ, базирующийся
на оценке эффективности деятельности предприятия-эмитента, изучении
комплекса показателей финансового состояния предприятия, тенденций
развития отрасли, к которой оно принадлежит, степени конкурентоспособности
производимой продукции.
Хеджирование - способ страхования рисков.
Ценные бумаги - денежные документы, удостоверяющие право владения или
отношения займа, определяющие взаимоотношения между лицом,
выпустившим эти документы, и их владельцами и предусматривающие, как
правило, выплату дохода в виде дивиденда или процента, а также возможность
передачи денежных и иных прав, вытекающих из этих документов, другим
лицам.
Чистая прибыль - прибыль, остающаяся в распоряжении фирмы после уплаты
налоговых и других обязательных платежей.
Чистые инвестиции - валовые инвестиции, уменьшенные на величину
амортизационных отчислений.
Чистый
дисконтированный
доход критериальный
показатель
эффективности инвестиций, рассчитываемый как разность между суммой
денежных поступлений в результате реализации проекта (дисконтированных к
текущей стоимости) и суммой дисконтированных текущих стоимостей всех
инвестиционных вложений.
51
Экспортное финансирование - способ мобилизации иностранных инвестиций
предприятиями, связанный с привлечением иностранных производителей,
заинтересованных в экспорте производственно-технической продукции.
Эмиссия - выпуск в обращение денежных знаков, платежных средств, ценных
бумаг, в результате которого возрастает денежная масса.
Эффективность инвестиций - соотношение результатов, полученных в
результате реализации инвестиционного проекта, инвестиционных вложений.
Измеряется комплексом показателей, основными из которых являются: чистый
дисконтированный доход, индекс доходности, внутренняя норма доходности,
срок окупаемости.
Эффект мультипликатора инвестиционных расходов - многократное (хотя
и уменьшающееся с каждым последующим циклом) изменение дохода при
первоначальных колебаниях величины инвестиций. При росте инвестиций
происходит увеличение уровня объема производства и дохода, затем доход
распадается на потребляемую и сберегаемую части. При этом та его часть,
которая направляется на потребление, служит источником доходов для их
производителей, так что в конечном счете первоначальный рост инвестиций
приводит к многократному увеличению дохода. При сокращении
инвестиционных расходов происходит соответствующее снижение дохода.
Мультипликатор инвестиционных расходов - коэффициент, который
рассчитывается как соотношение между суммой прироста (уменьшения)
национального дохода и суммой прироста (уменьшения) чистых инвестиций.
52
Список использованных источников
1 .Бочаров В.В. Инвестиции: Учебник для вузов. 20е изд. –СПб.: Питер, 2009 .325с.
2.Леонтьев В.Е. Инвестиции: учебник и практикум для академического
бакалавриата /В.Е.Леонтьев, В.В.Бочаров, Н.П.Радковская. – М.: Издательство
Юрайт,2014. – 455с.
3.Лукасевич И. Я. Инвестиции: Учебник. – М.: Вузовский учебник: ИНФРА-М,
2011. – 413с.
4.Инвестиции: учебное пособие /М.В.Чиченов и др. – М.: Кнорус, 2011. – 365с.
5. Коммерческая оценка инвестиций : учебное пособие* / В. Е. Есипов [и др.] ;
ред. В. Е. Есипов. - М. : КНОРУС, 2011. - 697 c.
6. Орлова Е.Р. Инвестиции.-5-е изд., испр. и доп. -М.: Омега-Л, 2008.-(Б-ка
высшей школы)
7. Сироткин С.А. Экономическая оценка инвестиционных проектов : учебник*
для вузов / С. А. Сироткин, Н. Р. Кельчевская. - М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2009. 287 c.
8. Староверова Г.С. Экономическая оценка инвестиций : учебное пособие* / Г.
С. Староверова, А. Ю. Медведев, И. В. Сорокина. - М. : КНОРУС, 2010. - 309 c.
9. Ткаченко И.Ю. Инвестиции: учебное пособие / И.Ю.Ткаченко, Н.И.Малых. –
Академия, 2009. – 234с.
10. Хазанович Э.С.
Инвестиционная стратегия: учебное пособие
/
Э.С.Хазанович, А.М.Анжули, А.В.Моисеев. – М.: Кнорус,2010. -304с.
53
ДЛЯ ЗАМЕТОК
54
Подписано в печать __.___.201__.
Формат 60х84/16. Гарнитура Таймс. Бумага офсетная. Печать плоская.
Печ.л. 2,0. Заказ № 198-3. Тираж 50 экз.
Отпечатано с готового оригинал-макета на кафедре организации производства и
предпринимательства в АПК ФГБОУ ВО Пермская ГСХА
614000, г. Пермь, ул. Луначарского, 3