ТЕМА 9: УПРАВЛЕНИЕ ОПЕРАЦИОННЫМИ РИСКАМИ
advertisement
ТЕМА 9: УПРАВЛЕНИЕ ОПЕРАЦИОННЫМИ РИСКАМИ Операционный риск является одной из наиболее сложных категорий, связанных с осуществлением хозяйственной деятельности, которой присущи следующие основные характеристики: Субъективность оценки Экономическая природа Вероятность реализации Вариабельность уровня Основные характеристики категории операционного риска Ожидаемая неблагоприятность последствий Объективность проявления Неопределенность последствий Рисунок 9.1 – Характеристики категории операционного риска 1. Экономическая природа. Операционный риск проявляется в сфере экономической деятельности предприятия, прямо связан с формированием его прибыли и характеризуется возможными экономическими потерями в процессе осуществления производственной деятельности. С учетом перечисленных экономических форм своего проявления операционный риск характеризуется как категория экономическая, занимая определенное место в системе экономических категорий, связанных с осуществлением хозяйственного процесса. 2. Объективность проявления. Операционный риск является объективным явлением в функционировании любого предприятия; он сопровождает практически все виды производственных операций и все направления его операционной деятельности. Хотя ряд параметров операционного риска зависят от субъективных управленческих решений, объективная природа его проявления остается неизменной. 3. Вероятность реализации. Вероятность категории операционного риска проявляется в том, что рисковое событие может произойти, а может и не произойти в процессе осуществления производственной деятельности предприятия. Степень этой вероятности определяется действием как объективных, так и субъективных факторов, однако вероятностная природа операционного риска является постоянной его характеристикой. 4. Неопределенность последствий. Эта характеристика операционного риска определяется недетерминируемостью его производственных результатов, в первую очередь, уровня доходности осуществляемых производственных операций. Ожидаемый уровень результативности операций может колебаться в зависимости от вида уровня риска в довольно значительном диапазоне. Иными словами, операционный риск может сопровождаться как существенными финансовыми потерями для предприятия, так и формированием дополнительных его доходов. 5. Ожидаемая неблагоприятность последствий. Хотя, как было отмечено выше, последствия проявления операционного риска могут характеризоваться как негативными, так и позитивными показателями результативности производственной деятельности, этот риск в хозяйственной практике характеризуется и измеряется уровнем возможных неблагоприятных последствий. Это связано с тем, что ряд крайне негативных последствий операционного риска определяют потерю не только дохода, но и капитала предприятия, что приводит его к банкротству (т.е. к необратимым негативным последствиям для его деятельности). 6. Вариабельность уровня. Уровень операционного риска, присущий той или иной производственной операции или определенному виду инвестиционной деятельности предприятия не является неизменным. Прежде всего, он существенно варьирует во времени, т.е. зависит от продолжительности осуществления операции, т.к. фактор времени оказывает самостоятельное воздействие на уровень операционного риска. Кроме того, показатель уровня операционного риска значительно варьирует под воздействием многочисленных объективных и субъективных факторов, которые находятся в постоянной динамике. 7. Субъективность оценки. Несмотря на объективную природу операционного риска как экономического явления основной оценочный его показатель – уровень риска – носит субъективный характер. Эта субъективность, т.е. неравнозначность оценки данного объективного явления, определяется различным уровнем полноты и достоверности информационной базы, квалификации менеджеров, их опыта в сфере риск-менеджмент и другими факторами. Рассмотренные характеристики категории операционного риска позволяют следующим образом сформулировать его понятие. Под операционным риском предприятия понимается вероятность возникновения неблагоприятных экономических последствий в форме потери дохода и капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его производственной деятельности. Операционные риски предприятия характеризуются большим многообразием и в целях осуществления эффективного управления ими классифицируются по следующим основным признакам: 1. По видам. Этот классификационный признак операционных рисков является основным параметром их дифференциации в процессе управления. Характеристика конкретного вида риска одновременно дает представление о генерирующем его факторе, что позволяет «привязать» оценку степени вероятности возникновения и размера возможных потерь по данному виду риска к динамике соответствующего фактора. Видовое разнообразие операционных рисков в классификационной их системе представлено в наиболее широком диапазоне. При этом следует отметить, что появление новых финансовых инструментов и другие инновационные факторы будут соответственно порождать и новые виды операционных рисков. На современном этапе к числу основных видов операционных рисков предприятия относятся следующие: Риск снижения финансовой устойчивости (или риск нарушения равновесия финансового развития). Этот риск генерируется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей используемых заемных средств), порождающим несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объемам. В составе операционных рисков по степени опасности (генерированные угрозы банкротства предприятия) этот вид риска играет ведущую роль. Риск неплатежеспособности предприятия. Этот риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. По своим финансовым последствиям этот вид риска также относится к числу наиболее опасных. Инвестиционный риск. Он характеризует возможность возникновения экономических потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия. Операционный риск, связанный с осуществлением инвестиционной деятельности, относятся к так называемым «сложным рискам», подразделяющимся в свою очередь на отдельные их подвиды. Так, например, в составе риска реального инвестирования могут быть выделены риски несвоевременного завершения проектно-конструкторских работ; несвоевременного окончания строительно-монтажных работ; несвоевременного открытия финансирования по инвестиционному проекту; потери инвестиционной привлекательности проекта в связи с возможным снижением его эффективности и т.п. Так как все подвиды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала предприятия, они также включаются в группу наиболее опасных операционных рисков. Инфляционный риск. В условиях инфляционной экономики он выделяется в самостоятельный вид операционных рисков. Этот вид риска характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала, а также ожидаемых доходов от осуществления операций в условиях инфляции. Так как этот вид риска в современных условиях носит постоянный характер и сопровождает практически все производственные операции предприятия, в производственном менеджменте ему уделяется постоянное внимание. Процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения данного вида операционного риска (если элиминировать раннее рассмотренную инфляционную его составляющую) является изменение конъюнктуры рынка под воздействием государственного регулирования, рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы. Валютный риск. Этот вид риска присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы и полуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию). Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного взаимодействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этих операций. Так, импортируя сырье и материалы, предприятие проигрывает от повышения обменного курса соответствующей иностранной валюты по отношению к национальной. Снижение же этого курса определяет потери предприятия при экспорте готовой продукции. Депозитный риск. Этот риск отражает возможность невозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно редко и связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций предприятия. Тем не менее случаи реализации депозитного риска встречаются не только в нашей стране, но и в странах с развитой рыночной экономикой. Кредитный риск. Он имеет место в производственной деятельности предприятия при предоставлении товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в кредит готовую продукцию, а также превышения расчетного бюджета по инкассированию долга. Налоговый риск. Этот вид операционного риска имеет ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности; возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия. Являясь для предприятия непредсказуемым (об этом свидетельствует современная отечественная фискальная политика), он оказывает существенное воздействие на результаты его производственной деятельности. Структурный риск. Этот вид риска генерируется неэффективным финансированием текущих затрат предприятия, обуславливающим высокий удельный вес постоянных издержек в общей их сумме. Высокий коэффициент операционного леверидж при неблагоприятных изменениях конъюнктуры товарного рынка и снижении валового объема положительного денежного потока по операционной деятельности генерирует значительно более высокие темпы снижения суммы чистого денежного потока по этому виду деятельности. Криминогенный риск. В сфере производственной деятельности предприятий он проявляется в форме хищения материальных ценностей; объявления его партнерами фиктивного банкротства; подделки документов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лицами денежных и других активов. Значительные финансовые потери, которые в связи с этим несут предприятия на современном этапе, обуславливают выделение криминогенного риска в самостоятельный вид операционных рисков. Прочие виды рисков. Группа прочих операционных рисков довольно обширна, но по вероятности возникновения или уровню потерь она не столь значима для предприятий, как рассмотренные выше. К ним относятся риски стихийных бедствий и другие аналогичные «форсмажорные риски», которые могут привести не только к потере предусматриваемого дохода, но и части активов предприятия (основных средств; запасов товарно-материальных ценностей); риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операций (связанный с неудачным выбором обслуживающего коммерческого банка); риск эмиссионный и другие. 2. По характеризуемому объекту выделяют следующие группы операционных рисков: Риск отдельной производственной операции. Он характеризует в комплексе весь спектр видов операционных рисков, присущих определенной производственной операции (например, риск присущий выпуску конкретной товарной позиции); Риск различных видов производственной деятельности; Риск операционной деятельности предприятия в целом. Комплекс различных видов рисков, присущих производственной деятельности предприятия, определяется спецификой организационно-правовой формы его деятельности, ассортиментом выпускаемой продукции, структурой капитала, составом активов, соотношением постоянных и переменных издержек и т.п. 3. По совокупности исследуемых инструментов: Индивидуальный операционный риск. Он характеризует совокупный риск присущий отдельным производственным операциям; Портфельный операционный риск. Он характеризует совокупный риск, присущий комплексу однофункциональных производственных операций. 4. По комплексности исследования: Простой операционный риск. Он характеризует вид операционного риска, который не расчленяется на отдельные его подвиды; Сложный операционный риск. Он характеризует вид операционного риска, который состоит из комплекса рассматриваемых его подвидов. Примером сложного операционного риска является риск инвестиционный. 5. По источникам возникновения выделяют следующие группы операционных рисков: Внешний, систематический или рыночный риск (все термины определяют этот риск как независящий от деятельности предприятия). Этот вид риска характерен для всех участников хозяйственной деятельности и всех видов производственных операций. Он возникает при смене отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры потребительского рынка и в ряде других аналогичных случаев, на которые предприятие в процессе своей деятельности повлиять не может. К этой группе рисков могут быть отнесены инфляционный риск, процентный риск, валютный риск, налоговый риск и частично инвестиционный риск (при изменении макроэкономических условий инвестирования); Внутренний, несистематический или специфический риск (все термины определяют этот операционный риск как зависящий от деятельности конкретного предприятия). Он может быть связан с неквалифицированны производственным менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала, чрезмерной приверженностью к рисковым (агрессивным) инвестиционным проектам с высокой нормой прибыли, недооценкой хозяйственных партнеров и другими аналогичными факторами, отрицательные последствия которых в значительной мере можно предотвратить за счет эффективного управления операционными рисками. Деление операционных рисков на систематический и несистематический является одной из важных исходных предпосылок теории управления рисками. 6. По финансовым последствиям все риски подразделяются на такие группы: Риск, влекущий только экономические потери. При этом виде риска финансовые последствия могут быть только отрицательными; Риск, влекущий упущенную выгоду. Он характеризует ситуацию, когда предприятие в силу сложившихся объективных и субъективных причин не может осуществить запланированную производственную операцию (например, при снижении кредитного рейтинга предприятие не может получить необходимый кредит для закупки материалов и удовлетворения дополнительного спроса); Риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы. В литературе этот вид операционного риска часто называется «спекулятивным инвестиционным риском», так как он связывается с осуществлением спекулятивных (агрессивных) производственных операций. 7. По характеру проявления во времени выделяют две группы операционных рисков: Постоянный операционный риск. Он характерен для всего периода осуществления производственной операции и связан с действием постоянных факторов. Временный операционный риск. Он характеризует риск, носящий перманентный характер, возникающий лишь на отдельных этапах осуществления производственной операции. 8. По уровню финансовых потерь риски подразделяются на следующие группы: Допустимый операционный риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы прибыли по осуществляемой производственной операции; Критический операционный риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы валового дохода по осуществляемой производственной операции; Катастрофический операционный риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому определяются частичной или полной утратой собственного капитала (этот вид риска может сопровождаться утратой и заемного капитала). 9. По возможности предвидения операционные риски подразделяются на следующие две группы: Прогнозируемый операционный риск. Он характеризует те виды рисков, которые связаны с циклическим развитием экономики, сменой стадий конъюнктуры рынка, предсказуемым развитием конкуренции и т.п. предсказуемость операционных рисков носит относительный характер, т.к. прогнозирование со 100%-ным результатом исключает рассматриваемое явление из категории рисков. Примером прогнозируемых рисков являются инфляционный риск, процентный риск и некоторые другие их виды (в краткосрочном периоде); Непрогнозируемый операционный риск. Он характеризует виды производственных рисков, отличающихся полной непредсказуемостью проявления. Примером таких рисков выступают риски форс-мажорной группы, налоговый риск и некоторые другие. Соответственно этому классификационному признаку операционные риски подразделяются также на регулируемые и нерегулируемые в рамках предприятия. 10. По возможности страхования операционные риски подразделяются также на две группы: Страхуемый операционный риск. К ним относятся риски, которые могут быть переданы в порядке внешнего страхования соответствующим страховым организациям (в соответствии с номенклатурой операционных рисков, принимаемых ими к страхованию); Нестрахуемый операционный риск. К ним относятся те их виды, по которым отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на страховом рынке. Состав рисков этих рассматриваемых двух групп очень подвижен и связан не только с возможностью их прогнозирования, но и с эффективностью осуществления отдельных видов страховых операций в конкретных экономических условиях при сложившихся формах государственного регулирования страховой деятельности. Методы управления операционными рисками. Управление операционными рисками предприятия представляет собой процесс предвидения и нейтрализации их негативных финансовых последствий, связанный с их идентификацией, оценкой, профилактикой и страхованием. Управление операционными рисками предприятия основывается на определенных принципах, основными из которых являются: Осознанность принятия рисков Управляемость принимаемыми рисками Учет возможности передачи рисков Учет производственной стратегии предприятия в процессе управления рисками Учет временного фактора в управлении рисками Независимость управления отдельными рисками Принцип управления операционными рисками предприятия Экономичность управления рисками Сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности производственной деятельности Сопоставимость уровня принимаемых рисков с финансовыми возможностями предприятия Рисунок 9.2 – Принципы управления операционными рисками 1. Осознанность принятия рисков. Менеджер должен сознательно идти на риск, если он надеется получить соответствующий доход от осуществления производственной операции. По отдельным операциям после оценки уровня риска можно принять тактику «избежания риска», однако полностью исключить риск из производственной деятельность предприятия не возможно, т.к. операционный риск – объективное явление, присущее большинству хозяйственных операций. Осознанность принятия тех или иных видов операционных рисков является важнейшим условием нейтрализации их негативных последствий в процессе управления ими. 2. Управляемость операционными рисками. В состав портфеля производственных рисков должны включаться преимущественно те из них, которые поддаются нейтрализации в процессе управления независимо от их объективной или субъективной природы. Только по таким видам менеджер может использовать весь арсенал внутренних механизмов их нейтрализации, т.е. проявить искусство управления ими. 3. Независимость управления отдельными рисками. Один из важнейших постулатов теории риск-менеджмент гласит, что риски независимы друг от друга и финансовые потери по одному из рисков портфеля необязательно увеличивают вероятность наступления рискового случая по другим производственным рискам. Иными словами, финансовые потери по различным видам рисков независимы друг от друга в процессе управления ими должны нейтрализоваться индивидуально. 4. Сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности производственных операций. Этот принцип является основополагающим в теории риск-менеджмента. Он заключается в том, что предприятие должно принимать в процессе осуществления операционной деятельности только те виды рисков, уровень которых не превышает соответствующего уровня доходности по шкале «доходность-риск». Любой вид риска, по которому уровень риска выше уровня ожидаемой доходности (с включенной в нее премией за риск) должен быть предприятием отвергнут (или должны быть пересмотрены размеры премии за данный риск). 5 Сопоставимость уровня принимаемых рисков с финансовыми возможностями предприятия. Ожидаемый размер финансовых потерь предприятия, соответствующий тому или иному уровню операционного риска, должен соответствовать той доле капитала, которая обеспечивает внутреннее страхование рисков. В противном варианте наступление рискового случая повлечет за собой потерю определенной части активов, обеспечивающих операционную или инвестиционную деятельность предприятия, т.е. снизит его потенциал формирования прибыли и темпы предстоящего развития. Размер рискового капитала, включающего и соответствующие внутренние страховые фонды, должен быть определен предприятием заранее и служить рубежом принятия тех видов операционных рисков, которые не могут быть переданы партнеру по операции или внешнему страховщику. 6. Экономичность управления рисками. Основу управления операционными рисками составляет нейтрализация их негативных экономических последствий для деятельности предприятия при возможном наступлении рискового случая. Вместе с тем, затраты предприятия по нейтрализации соответствующего операционного риска не должны превышать суммы возможных финансовых потерь по нему даже при самой высокой степени вероятности наступления рискового случая. Критерий экономичности управления рисками должен соблюдаться при осуществлении как внутреннего, так и внешнего страхования операционных рисков. 7. Учет временного фактора в управлении рисками. Чем длиннее период осуществления производственной деятельности, тем шире диапазон сопутствующих ей рисков, тем меньше возможностей обеспечивать нейтрализацию их негативных финансовых последствий по критерию экономичности управления рисками. При необходимости осуществления таких производственных операций предприятие должно обеспечить получение необходимого дополнительного уровня доходности по ней не только за счет премии за риск, но и премии за ликвидность (т.к. период осуществления производственной операции представляет собой период «замороженной ликвидности» вложенного в нее капитала). Только в этом случае у предприятия будет сформирован необходимый финансовый потенциал для нейтрализации негативных последствий по такой операции при возможном наступлении рискового случая. 8. Учет производственной стратегии предприятия в процессе управления рисками. Система управления операционными рисками должна базироваться на общих критериях избранной предприятием производственной стратегии (отражающей его инвестиционную идеологию по отношению к уровню допустимых рисков), также финансовой политики по отдельным направлениям производственной деятельности. 9. Учет возможности передачи рисков. Принятие ряд операционных рисков несопоставимо с финансовыми возможностями предприятия по нейтрализации их негативного случая. В то же время осуществление соответствующей производственной операции может диктоваться требованиями стратегии и направленности операционной деятельности. Включение таких рисков в портфель совокупных операционных рисков допустимо лишь в том случае, если возможна частичная или полная их передача партнерам по производственной операции или внешнему страховщику. Построению классификации экономических рисков предшествует большая предварительная организационная и исследовательская работа. Она состоит из нескольких связанных между собой этапов по подбору высококвалифицированных и эрудированных специалистов, знающих изучаемую область деятельности и объект анализа и способных разработать перечень (список) возможных для него внешних и внутренних рисков. На первом этапе построения классификации следует сформировать репрезентативную с точки зрения качества и количества экспертную группу. Составляется список лиц, компетентных в данной области. Основные требования, предъявляемые к участниками экспертизы, для получения качественного результата их работы: высокий уровень общей эрудиции; высокий квалификационный (профессиональный) уровень в оцениваемой области; способность перспективно мыслить; восприимчивость инноваций; отсутствие субъективизма в отношении практического применения оцениваемой идеи; наличие производственного и (или) исследовательского опыта в данной области. Для определения компетентности потенциальных экспертов и их соответствия перечисленным требованиям используется субъективный и объективный подходы. При первом осуществляется самооценка будущего эксперта, при втором – его опыт и результаты прошлой деятельности изучаются специалистом или их группой. В обоих случаях проводится анкетный опрос. Одним из наиболее сложных моментов подготовительного этапа является определение оптимальной численности экспертной группы. Из общего числа потенциальных экспертов надо отобрать наиболее квалифицированных, с высокой общей эрудицией, обладающих научным предвидением и иными требуемыми качествами. Для этого возможны два подхода: неформализованный и формализованный. Рассмотрим неформализованный подход к формированию экспертной группы. При его использовании вначале определяется примерное число будущих экспертов. Малочисленность группы не позволяет обеспечить достаточную статистическую достоверность их выборочной оценки в области исследуемой проблемы, в нашем случае – всех возможных экономических рисков для конкретного предприятия, ее соответствия ситуации в генеральной совокупности, т.е. истинному положению на данном предприятии. Кроме того, при небольшом числе представителей экспертной группы на общую групповую оценку существенное влияние оказывают индивидуальные оценки экспертов. Многочисленная группа также имеет свои недостатки. В ней бывает трудно выявить согласованное мнение экспертов, возрастает взаимозависимость высказываемых мнений, возникают организационные трудности проведения экспертного исследования, увеличиваются затраты времени и денежных средств на проведение экспертизы. Первоначальный список потенциальных экспертов составляют руководители высшего для организационной структуры уровня. Затем каждый из числа отобранных лиц рекомендует специалистов, способных дать заключение по каждому вопросу анкеты. Последние в свою очередь дают рекомендации о включении в данный список экспертов. Таким образом, процесс составления экспертной группы осуществляется путем проведения некоторого числа последовательных итераций. Он заканчивается после стабилизации совокупности рекомендуемых экспертов, т.е. на итерации, на которой список потенциальных экспертов перестает пополняться новыми специалистами. В тех же целях можно использовать и формализованный подход, в частности, с учетом минимальной и максимальной границ ее численности. Для применения этого метода учитывают два условия: высокую среднюю компетентность групп экспертов и стабилизацию средней оценки прогнозируемого показателя. Первое условие используется для того, чтобы определить максимальную численность экспертной группы (nmax): n ckmax ki i 1 n max , (1) где: с – константа; kmax – максимально возможная компетентность по используемой шкале компетентности; ki – компетентность i-го эксперта. Данное условие предполагает, что при наличии специалистов, обладающих наибольшей компетентностью, среднее значение их оценок можно считать “истинным”. Константа определяется 2 путем простого голосования. Группа считается избранной при 3 голосов присутствующих, 2 отданных за ее избрание. Исходя из этого константа С принимается равной также 3 . Тогда на основании неравенства 1 определяется, что максимальная граница численности экспертной группы: n 3 k i nmax i 1 2 k max . (2) После этого определяется минимальная граница численности экспертной группы с учетом второго условия – стабилизации средней оценки прогнозируемого показателя. Оно отражает факт незначительного влияния состава экспертной группы, а именно: включения и исключения из нее какого-либо специалиста на среднее значение прогнозируемого показателя или в формализованном виде: В B' Вmax <E (3) где: В – средняя оценка прогнозируемого показателя в баллах, данная экспертной группой; В' – средняя оценка, данная экспертной группой с измененным составом (при включении или исключении из нее какого-либо одного эксперта); Вmax – максимально возможная оценка прогнозируемого показателя по принятой шкале оценок; Е – заданная величина изменения средней ошибки при включении или исключении из группы одного эксперта. Величина средней ошибки имеет наибольшую чувствительность к оценке самого компетентного эксперта, который поставил наибольший балл при В Вmax и наименьший при В В 2 . Следовательно для проверки выполнения неравенства 3 из группы следует исключить одного эксперта. В зависимости от допустимой величины средней ошибки Е минимальное число экспертов в группе предлагается определять по формуле 4: 3 nmin = 0,5 * ( Е +5). (4) Выражения 2, 3, 4 позволяют получить расчетные значения максимальной и минимальной границ численности экспертной группы. Окончательно же она формируется путем последовательного исключения малокомпетентных экспертов при соблюдении условия: (kmax – ki) (5) где – задаваемая величина границ допустимого отклонения компетентности i-го эксперта от максимальной величины. Одновременно в группу могут быть включены новые потенциальные эксперты. Численность группы устанавливается в пределах: nmin n nmax (6) Данный способ определения границ численности экспертной группы является не единственным. Для оценки совпадений мнений экспертов можно рекомендовать использование коэффициента конкордации (W), коэффициента согласованности. 12S 2 3 W = m * (n n ) (7) где S – сумма квадратов отклонений сумм рангов (ответов, данных всеми экспертами на каждый вопрос) от среднего значения суммы рангов по данному предмету (объекту) исследования ( R) 1 R * m * ( n 1) 2 (8) Тогда S = (Ri– R )2 (9) где Ri – ранги, (значимость места рисков), присвоенные каждому вопросу i-ым экспертом; m – число экспертов; n – число вопросов. Формализованный подход позволяет избежать ошибок субъективизма, обязательных при неформализованном. Помимо описанных процедур методы коллективной экспертной оценки требуют статистического анализа результатов, полученных с помощью экспертов. Также на первом этапе разрабатываются анкеты (вопросники) и подготавливается инструментарий, необходимый для проведения экспертного метода. Разработке анкет следует уделить особое внимание. Они содержат перечень вопросов, позволяющих оценить анализируемый объект, явление и т.д. и тем самым достичь конечной цели. При анализе риска предприятия анкета помогает понять, видит ли потенциальный эксперт всю сложность внешней обстановки, связи предприятия, особенности управления, производства и пути минимизации возможных рисков. Это важно как при формировании экспертной группы, так и непосредственно при анализе рисков. Форма и содержание вопросов должны соответствовать следующим требованиям: должна использоваться общепринятая терминология формулировки вопросов; в формулировках не должно содержаться смысловой неопределенности; вопросы должны обеспечивать единственное толкование; последовательность вопросов должна соответствовать структуре объекта анализа исследуемого предмета, явления. Это означает, что специалист (группа специалистов), подготавливающий анкету, должен быть хорошо знаком с изучаемой проблемой и объектом анализа. Анкета может содержать прямые и косвенные вопросы, открытые и закрытые и т.д. Ответы на них могут предусматриваться в согласительно-отрицательной форме (да-нет), быть с подсказом и без него, в словесном, в цифровом и в виде штрих-кодов. Последнее облегчает последующую машинную обработку результатов. Экспертам может быть предложено распределить по значимости вопросы (ответы), характеризующие предмет исследования, например, риски, проставив им ранги от 1 до n по количеству заданных вопросов. После подбора экспертной группы менеджер подготавливает инструментарий для проведения экспертизы, т.е. собственно исследования по выявлению экономических рисков предприятия. Инструментарий включает в себя программу исследования, вопросник для проведения опроса экспертов, методику или ключ к обработке и оценке его результатов, перечень необходимых для этого технических средств и программного обеспечения. На втором этапе методом “мозгового штурма“ осуществляется сбор и генерация идей. Здесь необходимо соблюдение следующих основных условий: для высказывания как можно большего количества идей, мнений, оценок относительно потенциальных рисков предприятия стимулируется максимальная активность экспертов; в адрес высказываемых идей не допускается никакая критика. Поскольку предполагается, что выдвинутая идея может принадлежать любому члену экспертной группы, ожидавшему своей очереди для высказывания мнения, результатам реализации данного этапа присваивается авторство всей группы. Построение программы опроса методом “мозгового штурма" таково, что обеспечивает лавинообразный поток высказываний. Второй этап можно подразделить на два подэтапа. На первом вырабатываются, собираются и генерируются идеи. На втором оценивается их научная значимость. Результатом второго этапа, называемого также “прямой мозговой атакой”, является список идей – рисков производственного предприятия. Второй этап иногда дополняется третьим. На третьем этапе проводится процедура деструкции, разрушения высказанных идей. Ее проводят в два этапа. На первом – группа экспертов пытается опровергнуть или «разрушить» своими высказываниями идеи, мнения, оценки, сделанные на предыдущем этапе, предлагая противоположные оценки и контридеи. Этот подэтап деструкции также проводится в форме “мозгового штурма”. На втором подэтапе – контридеи анализируются, в результате чего из списка ранее высказанных идей исключаются “разрушенные”, не имеющие научной или практической значимости или реально не осуществимые.“Выбрасываются”, например, риски, причины возникновения которых существуют постоянно, они вполне определены, и их можно минимизировать или даже избежать с помощью конкретных мер. Остаются только те идеи, научная значимость и практическая реализуемость которых являются доказанными. Схема взаимосвязи этапов построения классификации экономических рисков предприятия показана на рисунке 9.3. Этап Подэтап Применяемые методы Результат 1. Подготовитель- 1. Формирование Неформализованные и Сформированный состав экспертной ный экспертной группы формализованные группы. 2. Подготовка Инструментарий. инструментария Организационные 2. Сбор и Первичный список 1. Выработка идей Метод "мозгового генерация идей (рисков) штурма" и др. идей коллективные экспертные методы 2. Оценка научной Неформализованные и Список идей (рисков) (окончательный при значимости идей формализованные отсутствии 3-го этапа) 1. Разрушение старых Метод “мозгового Список контридей 3. Деструкция идей и выдвижение штурма" (рисков) контридей 2. Анализ и оценка Неформализованные и Окончательный список идей (рисков) контридей формализованные Рисунок 9.3 – Схема взаимосвязи этапов построения классификации экономических рисков Метод "мозгового штурма" является специфическим инструментом анализа и прогнозирования, с помощью которого формируется перечень целей, характеристик объекта анализа, направлений его развития, выявляется круг факторов, влияющих на результаты его деятельности, а также условий, причин и видов риска, изучение и предупреждение которых позволит укрепить безопасность предприятия. При построении классификации риска предприятия может быть применен блочный принцип. Рассмотрим его более подробно, так как это важно для управления рисками. Блочный принцип построения классификации риска предприятия предполагает распределение риска по категориям, видам, и подвидам, группам и подгруппам и другим уровням. Классификация может быть построена по различным принципам и основаниям, например: общая (единая) и частная (блочная), по отраслевому и региональному признаку, с использованием и без использования сводного показателя и т.д. Таким образом, высшим уровнем, рангом классификации экономических рисков предприятия является предметно-целевой. С учетом поставленной цели и круга решаемых задач, а также отраслевой принадлежности предприятия возможно и целесообразно выделение отраслевых рисков и их подвидов. Процесс детализации классификации экономических рисков предприятия можно показать схематично (см. рис. 9.4). Процесс проработки цели Научно-практический результат: определение перечня решаемых задач 1 Процесс разработки блоков (уровней) классификации: выделение категорий предметно-целевых рисков Экономический результат: экономия затрат времени денежных средств 2 Выделение видов отраслевых рисков 3 Выделение подвидов, областей риска 4 Выделение групп риска в каждой области риска 5 Выделение подгрупп риска в каждой группе риска Рисунок 9.4 – Схема процесса детализации классификации экономических рисков предприятия Ввиду многообразия экономических рисков предприятия в целях наглядности и удобства пользования целесообразно строить классификации не по сквозному, а по блочному принципу. Синтез или детализация блоков при необходимости не составит труда на любом этапе изучения рисков. Предположим, что цель аналитического исследования заключается в выявлении этапов деятельности промышленного предприятия, на которых возникают повышенные по сравнению с запланированными затраты, вызывающие впоследствии риск невостребованности продукции. Тогда, в первую очередь, необходимо выделить категории внешнего и внутреннего риска. Целесообразно выделение и категории смешанных рисков. Это связано с тем, что существуют виды экономического риска, порождаемые частично внешней средой предприятия, а частично его внутренними действиями. Отнесем к категории внешнего риска общеэкономический, рыночный, социальнодемографический, природно-климатический, информационный, научно-технический и нормативноправовой. Причины вызывающие внешнеэкономический, рыночный, природно-климатический, информационный, научно-технический и нормативно-правовой виды, могут заключаться в действиях субъектов как внешней среды, так и внутренней. Следовательно, они относятся к категории смешанных рисков. Обратим внимание на связь смешанных рисков с деятельностью самого предприятия. Внешнеэкономическая ситуация складывается за пределами не только данной фирмы, но и государства. Однако объект анализа риска через конъюнктурные и внешнеторговые организации связан с зарубежными партнерами по бизнесу. В процессе этого взаимодействия может возникнуть риск, вызванный неожиданными причинами внутри объекта анализа: форс-мажорная остановка производства, резкий рост или падение цен из-за изменения затрат на производство или условий реализации товара и т.п. Риск рыночной обстановки всегда имеет двустороннюю связь. Со стороны предприятия – это его участие в формировании рыночной конъюнктуры цен, взаимоотношения с контрагентамипоставщиками оборудования, сырья, полуфабрикатов, покупателями готовой продукции. Природно-климатический риск становится внутренним через технологию производства (ее требования) или результаты производства, связанные с необходимостью финансовой компенсации нанесенного внешней среде ущерба. Информационный риск появляется при неправильной организации информационных потоков внутри объекта анализа, неверных сведениях как поступивших на предприятие, так и вышедших за его пределы по вине персонала. Сюда же надо отнести разглашение сведений, представляющих особую важность или угрожающих экономической безопасности фирмы. Научно-технический риск касается как инновационной деятельности самого предприятия, так и приобретений им патентов, лицензий, новой техники и технологий. Нормативно-правовой риск является внутренним в части приказов, решений, нормативов, распоряжений и т.п., издаваемых внутри организации. Раскроем категорию внутреннего риска по центрам образования затрат, т.е. по областям его формирования. Центрами затрат являются отдельные подразделения предприятия, на которые могут быть отнесены затраты. Для многоотраслевого предприятия, объединения уместен промежуточный уровень классификации – отраслевой. Тогда внутренний риск по отраслям деятельности будет охватывать, например, следующие его виды: промышленный, сельскохозяйственный, торговый, транспортный и т.д., а уже каждый из них в зависимости от отраслевой специфики подлежит раскрытию по областям формирования. Предприятию, только производящему промышленную продукцию, вполне допустимо условно абстрагироваться от наличия отраслевого риска и перейти к следующему этапу группировки – выделению его подвидов, областей деятельности предприятия, к которым можно отнести: транспортный; снабженческий; производственный; риск хранения готовой продукции; сбытовой; управленческий. Как и для рисков, относящихся к категории внешнего, данные подвиды внутреннего риска могут быть частично обусловлены причинами, лежащими за пределами объекта анализа. Такие подвиды следует считать смешанными рисками. К ним относятся: транспортный, снабженческий, сбытовой. Транспортный риск является внешним, если предприятие пользуется услугами сторонних транспортных организаций. Снабженческий становится внешним, когда возникает по вине поставщиков материальных ресурсов и оборудования при невыполнении сроков, объемов, ассортимента, цены или качества поставляемых ресурсов. Сбытовой риск возникает за пределами производственной фирмы при отказе покупателя от продукции не по вине ее производителя. В этой части он относится к категории внешнего риска. Следующие этапы разработки классификации экономических рисков представляются наиболее сложными. На четвертом этапе в составе областей необходимо выделить группы риска, для чего выбирается группировочный признак. Этот выбор зависит от цели и задач исследования. Центр затрат, как классификационное основание, принятое для предыдущего этапа, используется в качестве организационной единицы накопления расходов перед их последующим распределением на какой-нибудь основе. В зависимости от степени и направления детализации затрат в качестве такой основы могут выступать мелкие структурные подразделения предприятия, виды продукции, факторы производства и т.д. Структуризация предприятия сильно различается в зависимости от их отраслевой принадлежности, размеров, типов производства и управления. Даже в рамках одной отрасли данный группировочный признак осложнил бы сопоставление рисков по различным предприятиям. Ассортимент выпускаемой продукции за редким исключением бывает столь широким, что не позволяет проводить сравнительный анализ по центрам затрат и в рамках одного предприятия, не говоря уже о разных, даже родственных. Единым для всех признаком являются факторы производства: труд, средства труда и предметы труда. Воплощенные в них риски характерны для всех предприятий и организаций, хотя безусловно они неодинаковы по причинам возникновения, величине, возможным последствиям и направлениям минимизации. Покажем на схеме (см. рисунок 9.5) данный этап детализации классификации экономических рисков. В данном случае области формирования риска соответствуют укрупненным этапам кругооборота средств предприятия, на каждом из которых формируются укрупненные затраты на производство и реализацию продукции. Как правило, на предприятии за эти центры образования затрат несут ответственность заместители директора по транспорту, по снабжению, производству, сбыту-маркетингу, по финансам и т.д. В нашей классификации последнее составляющее в данной группе названо управленческим риском, так как аккумулирует затраты нескольких подразделений, осуществляющих в разной форме процесс управления предприятием. Кроме того добавлен “риск этапа хранения готовой продукции”. Он имеет очень важное, поскольку на многих предприятиях на складе готовой продукции осуществляется ее доводка до стадии готовности – маркировка, комплектация, упаковка и др. производственные операции. Сроки, объемы и условия хранения также существенно различаются по предприятиям и могут нести в себе риск. Одновременно не выделен этап хранения материальных ресурсов до их потребления в производстве. Чтобы не расширять классификацию, допустим, что он и риски, которые он несет, содержатся в снабженческом риске. Области риска – центры образования затрат Транспортный Снабженческий Труд Производственный Риск этапа хранения готовой продукции Средства труда Сбытовой Управленческий Предметы труда Группы риска – факторы производства. Рисунок 9.5 – Третий и четвертый этапы классификации экономических предприятий Необходимо иметь ввиду, что большая часть “предметов труда”, как группы экономического риска в подвиде “сбытовой" риск, воплощена в готовой продукции. Следующий этап построения классификации экономических рисков представляется наиболее трудоемким и ответственным из всех перечисленных. На нем необходимо конкретизировать и индивидуализировать риск факторов производства для того, чтобы по каждому выявить причины внутреннего риска производственного предприятия, а затем рассчитать возможный ущерб от возникновения риска и определить пути и степень его минимизации. Фактор-носитель риска “труд”, например, можно детализировать по категориям персонала, его половозрастным группам, квалификации, стажу работы и другим признакам. Средства труда для анализа риска можно рассматривать не только в общепринятой детализации, по их видам, что имеет большое значение для расчета ущерба от его возникновения, но и в разрезе их возрастного состава, степени износа и годности. Такое деление средств труда на группы облегчает определение возможности и вероятности возникновения внутреннего риска предприятия. Предметы труда целесообразно анализировать по видам, по отнесению на конкретные виды продукции, по величине расхода в различных структурных подразделениях предприятия, по причине образования потерь и т.д. Степень скрупулезности классификации и детализации групповых факторов риска по подгруппам зависит от общих целей и задач классификации экономических рисков предприятия и от основания классификации в целом и ее уровней. Основания классификации экономических внутренних рисков предприятия могут быть следующими: По возможности предвидения – предвиденные и непредвиденные (или аналогично по смыслу – предсказуемые и непредсказуемые). Умышленность создания ситуации риска (преступления, служебные ошибки и т.п.). По причинам возникновения. По месту обнаружения. По времени обнаружения. По центрам ответственности. По виновникам возникновения. По возможности страхования. По длительности действия. По методам обнаружения. По способам минимизации последствий. По этапам производственного цикла. По этапам технологического процесса. По производственным условиям. По этапам жизненного цикла продукции, производимой предприятием. По месту нахождения продукции. По этапам жизненного цикла продукции, реализуемой предприятием. По видам продукции (по номенклатуре, позициям ассортиментного плана). По типу организации производства. По уровню цен на производимую продукцию. По типу продукции (промышленная, промежуточного назначения, потребительские товары или др. группировка). По длительности хранения продукции на предприятии. По условиям хранения готовой продукции на предприятии. По длительности хранения запасов сырья на предприятии. По условиям хранения запасов сырья на предприятии. По связи со скоростью оборота оборотных средств на предприятии. По уровню комплектующих в стоимости готовой продукции. По потребителю продукции. По каналам сбыта. По возможности преодоления риска. Перечисленные основания можно использовать при построении как сплошной, сквозной, так и блочной классификации внутренних экономических рисков предприятия. Они могут оказать аналитику существенную помощь в его практической работе в данной области. Принцип “от простого к сложному”, лежащий в основе “блочного" построения классификации экономических рисков, дает возможность значительно упростить их дальнейший анализ и сократить затраты времени и средств на его проведение, что имеет значение для обоснования управленческих решений. В управлении производственными рисками большую роль играет учет факторов риска невостребованности продукции. Одним из важнейших индикаторов экономической безопасности предприятия является уровень спроса на его продукцию. Падение спроса ниже некоторого допустимого уровня может привести к банкротству фирмы. Отсюда очевидна необходимость изучения причин невостребованности продукции, приводящих предприятие к риску. При ведении производственной деятельности предприятие должно заранее знать, какую и для кого оно производит продукцию и, что случится, если эта продукция не будет реализована Для избежания последствий невостребованности продукции предприятие-производитель должно проанализировать ее причины. Для этого необходимо знать вызывающие ее факторы. Но и специалисту, далекому от производства и экономики, ясно, что их – великое множество. Они могут пересекаться между собой, накладываться один на другой, а могут и не быть прямо связаны между собой. Чтобы не бродить в полутьме в поисках главной причины, за которой стоят второстепенные, из-за чего произведенная продукция не нашла своего покупателя, необходимо разработать классификацию факторов риска невостребованности продукции. Цель такой классификации: определение возможных направлений возникновения риска невостребованности продукции; анализ причин возникновения отказов потребителя от предложенной ему продукции; предварительная оценка возможных последствий возникновения риска невостребованности продукции; анализ возможностей избежания риска; пути избежания риска; пути минимизации затрат на ликвидацию последствий при возникновении невостребованности продукции; создание информационной базы для принятия управленческих решений. Риск невостребованности продукции – это вероятность потерь для предприятия-изготовителя вследствие возможного отказа потребителя от его продукции. Он характеризуется величиной возможного экономического и морального ущерба, понесенного фирмой по данной причине вследствие падения спроса на ее продукцию. Риск невостребованности продукции относится к категории смешанного и может быть связан как с неопределенностью внешней обстановки, так и с деятельностью самого предприятия, производящего и (или) реализующего продукцию. На возможность его возникновения влияют почти все подсреды внешней среды, но в большей мере: внешнеэкономическая ситуация, рыночная обстановка, социально-демографическая ситуация, информационная база, научно-технический уровень и нормативно-правовая база. Данный риск существует из-за отклонений от нормальных условий в двух отраслях: производящей и реализующей продукцию. Следовательно на данном классификационном уровне он является разноотраслевым. Для дальнейшего формирования классификационных уровней необходимо сформулировать цель анализа, в соответствии с которой уточняются причины возникновения риска и осуществляется его детализация. Классификация факторов риска невостребованности продукции позволяет с различных сторон рассмотреть проблему отказа потребителей от произведенной предприятием продукции и найти пути и способы избежания подобной ситуации с наименьшими для предприятия потерями. Рассмотрим, на наш взгляд, наиболее характерные факторы, обуславливающие возникновение риска невостребованности продукции, берущей свое начало и внутри предприятия, и за его пределами. На данном этапе они представлены в виде списка, который в процессе анализа корректируется для выделения наиболее важных и существенных для конкретного предприятия, вида продукции и ситуации. Факторы риска невостребованности продукции: Факторы производства. Среда возникновения. Центры ответственности. Центры затрат. Виновники возникновения. Производственные условия. Время возникновения. Время обнаружения. Виды продукции. Потребитель продукции. Каналы сбыта. Спрос на продукцию. Проанализируем каждую группу факторов. Факторы производства. Факторы производства включают в себя: * труд; * производственные основные фонды; * производственные оборотные фонды. Рассмотрим последовательно связь этих факторов с риском невостребованности продукции. К категории “труд" можно походить в данном случае двояко: во-первых, это – численность персонала предприятия; во-вторых, это – время, затраченное работниками предприятия, на производство продукции и содействие этому производству. Трудовые ресурсы предприятия характеризуются их среднесписочной численностью. Любая из ее групп или представитель группы при определенных условиях может быть носителем риска невостребованности продукции. Например, неправильно составленный специалистами прогноз спроса на продукцию предприятия приведет к неадекватности ее сбыта: произведенный объем продукции или его часть не будет реализована и превысит спрос. В результате этого предприятие понесет экономический ущерб. Или же работниками отдела снабжения было закуплено иное сырье или другие материальные ресурсы, чем это предусматривалось при разработке продукции. В итоге она не стала (или перестала) пользоваться спросом, и фактический объем продаж оказался меньше запланированного. Работники маркетинговой службы могут неверно определить и избрать каналы сбыта и направления сбыта продукции, потребителя, время и место реализации и т.д. Итогом этого также станет несоответствие фактического объема реализации прогнозному объему спроса. Если же квалификация рабочих не соответствует сложности выполняемых ими работ, это, обычно, отражается на качестве продукции. Следствием низкого качества является падение репутации фирмы. Кроме того, она не может реализовать продукцию по цене, приносящей ей достаточную прибыль. Таким образом, фирма несет и моральный, и экономический ущерб. На производство продукции затрачивается рабочее время. Очевидно, что часть времени, пошедшая на изготовление реализованной продукции, относится к полезно затраченному труду. Та же часть отработанного времени, которая израсходована на производство продукции, не нашедшей спроса, не может быть отнесена к полезно затраченному труду. Но она не относится к резервам рабочего времени, так как реально израсходована, в результате чего произведен продукт. Следовательно, она должна быть отнесена к потерям рабочего времени. Причем, этот вид потерь на первый взгляд, скрыт от аналитика. Следующим фактором производства являются “производственные основные фонды”. Производственного менеджера интересуют не все основные фонды предприятия, а только та их часть, которая задействована на производство продукции, т.е. потребленные средства производства. Но эта часть содержится в каждой группе основных фондов. Основные фонды в отличие от оборотных переносят свою стоимость на произведенный с их помощью продукт не сразу, а по частям. Естественно, что, если произведенная продукция нашла потребителя, то перенесенная на нее часть стоимости основных фондов будет возмещена. Если же продукция не была реализована, то часть содержащейся в затратах на ее производство и реализацию стоимости основных фондов не будет возмещена и явится одной из составляющих экономического ущерба, нанесенного предприятию невостребованностью его продукции. И в данном случае мы должны проанализировать причины этого. Причинами, непосредственно связанными с основными фондами предприятия, могут быть следующие: качество производственного потенциала; режим его использования. Характеристиками качества производственного потенциала будут: возрастной состав основных фондов, в том числе оборудования, одним из показателей которого является степень их физического износа; наличие и степень морального износа основных фондов и оборудования; надежность основных фондов и работы оборудования. Посмотрим, каким образом влияют эти причины на риск невостребованности продукции. Наличие физически устаревших основных фондов производственного назначения, во-первых, снижает комфортность условий работы; во-вторых, в отдельных отраслях, особенно в наукоемких, это тормозит производство современной продукции; в-третьих, изношенность, прежде всего сверхнормативная, активной части основных фондов приводит к частым поломкам и остановке оборудования. Как следствие всего этого увеличивается время его нахождения в ремонте. В результате снижается качество продукции и увеличиваются затраты на ее производство, что, в свою очередь, ведет к ее удорожанию и снижению на нее спроса. Вследствие быстрой смены поколений техники благодаря техническому прогрессу оборудование морально устаревает. На предприятии может скопиться значительная часть оборудования, не прошедшего полного срока эксплуатации, физически не изношенного, не перенесшего полностью свою стоимость на изготовленную с его помощью продукцию и не окупившего себя. Дальнейшая эксплуатация морально устаревшего оборудования не позволяет осваивать и производить современную, пользующуюся спросом продукцию. Надежность основных фондов и работы оборудования может быть связана с возрастным составом основных фондов предприятия. Но она бывает обусловлена особенностью их изготовления или эксплуатации. Очевидно, что надежность знаний, как правило, выше, чем вычислительной техники, надежность кузнечно-прессового оборудования, выше чем робототехники. Низкий уровень надежности оборудования нарушает технологический цикл, что может привести к явному, но еще хуже скрытому браку, снижению качества продукции. Обнаружение скрытого брака потребителем наносит и моральный, и экономический ущерб предприятию. Возврат бракованной продукции по стоимости надо приравнивать к невостребованной продукции. Режим использования производственных основных фондов предприятия также может быть причиной невостребованности продукции. Под режимом использования будем понимать соблюдение соответствия между фактическим и технологическим режимом работы основных фондов, соответствующих техническим нормам их эксплуатации. Так, если технологический процесс требует производства продукции только в первую смену, то ее выпуск во вторую смену приведет к ухудшению ее качества. Внеплановые остановки работ оборудования также отражаются на качестве продукции. Нередко предприятие вынуждено перекрывать время простоев нарушением технологии и дополнительной работой на данном оборудовании. Для целей анализа надо выделить: несоблюдение режима работы производственных основных фондов по причинам, зависящим от предприятия. К ним относятся: низкий уровень управления, просчеты в планировании, недостаточное знание технологии производства и т.д.; несоблюдение режима работы производственных основных фондов по причинам, не зависящим от предприятия. Сюда относятся: аварийные остановки, отключение электроэнергии, забастовки и т.п. Анализ влияния производственных основных фондов предприятия и их использования на риск невостребованности возможен только по группам основных фондов, так как они имеют различные нормативные сроки эксплуатации, режим работы, различный уровень надежности. Более того, степень их участия в производственном процессе неодинакова. Еще одним фактором производства являются “производственные оборотные фонды”. Вместе с фондами обращения они образуют оборотные средства предприятия, среди которых большую роль играют материальные ресурсы или материалы. В их состав входят: основные материалы, т.е. сырье; вспомогательные материалы; запасные части для ремонта; комплектующие изделия; тара; строительные материалы; прочие материалы; отходы производства. При превращении риска невостребованности в реальность предприятие несет убыток по всем видам материалов. На первый взгляд он складывается из прямых материальных затрат на потребленные в процессе производства продукции материалы. На самом деле существуют еще и возможные скрытые потери. Рассмотрим природу их появления. Причинами риска невостребованности продукции, вызванного материальными ресурсами, могут быть следующие: 1. Вид материала. 2. Цена единицы материальных ресурсов. 3. Закупочная политика. 4. Отходы от производства. Например, ввиду организационных или финансовых трудностей предприятие заменяет металлические корпуса на пластмассовые и производит партию электронных часов не в металлическом, как было запланировано, а в пластмассовом корпусе при тех же технических параметрах изделия. Но спрос на пластмассовые часы ограничен в основном молодежной категорией покупателей. В результате и при более низкой цене значительная часть объема произведенных часов осталась нереализованной, и предприятие понесло убыток из-за замены материала. Сюда же можно отнести продажу товара без упаковки вместо упакованного и т.п. Итогом может стать не предполагаемая экономия, а потери, которые выявятся при более глубоком анализе объема продаж и конкурентоспособности изделия. Замена материалов может отрицательно отразиться и на цене продукции, если заменяющие материалы дороже заменяемых. Тогда и при улучшении качества изделий спрос на них упадет, если разница в цене окажется существенной для потребителя. Наиболее сложным представляется анализ влияния закупочной политики на риск невостребованности. Если предприятие следует современной закупочной политике, то оно старается приобретать материалы крупными партиями, что позволяет экономить на цене единицы ресурса. Когда объемы производства продукции достаточно велики, и она пользуется спросом, это дает возможность снизить цену реализации готовых изделий. Если объемы производства малы, то могут возникнуть две ситуации: или предприятие закупает материальные ресурсы в малом объеме, или их объем большой и рассчитан на несколько производственных циклов. При первой ситуации высокая цена на материалы повлечет за собой рост цены реализации готовой продукции, что даже при ее конкурентоспособности может стать причиной снижения покупательского спроса. Не лучше может оказаться и другая ситуация, при которой предприятие закупило ресурсы сверх объема, необходимого на один производственный цикл. При отсутствии или снижении спроса на продукцию по независящим от материальных ресурсов причинам, их излишки принесут дополнительный экономический ущерб помимо того, который переносит на себе стоимость использованных на производство продукции материалов. Одной из причин риска невостребованности вследствие удорожания продукции являются отходы материалов. В одних отраслях из-за особенности технологии и требований, предъявляемых к качеству конечной продукции, они планируются, в других – не планируются, но по различным причинам возникают. Основными причинами являются: нарушение технологического процесса производства продукции; замена материала, предусмотренного технологией; качество материала; квалификация персонала. Они характерны и для образования сверхнормативных отходов. Направления изучения причин возникновения риска невостребованности продукции по факторам производства, представим на рисунке 9.6. Факторы производства Производственные оборотные фонды Производственные основные фонды Труд Рабочее время Режим использования производственного потенциала вид материала; цена единицы материальных ресурсов; закупочная политика; Качество производственного потенциала Численность работников предприятия. по причинам, зависящим от предприятия; возрастной состав основных фондов; по категориям персонала; по причинам, не зависящим от предприятия наличие и степень морального износа; по квалификации отходы производства.. по группам производственных основных фондов надежность основных фондов и работы оборудования Рисунке 9.6 – Взаимосвязь причин возникновения риска невостребованности продукции и факторов производства Среда возникновения риска невостребованности продукции порождает его внутренние и внешние причины. Внутренние причины зависят от деятельности предприятия, его подразделений и отдельных работников к ним относятся: недостаточная квалификация персонала; неправильная организация производственного процесса; неправильная организация снабжения предприятия материальными ресурсами; неправильная организация сбыта готовой продукции; нечеткое управление предприятием. Опосредовано сюда же можно отнести качество поступивших материалов, качество производственного потенциала в той степени, в какой это зависит от конкретных работников предприятия, ответственных за данные участки работы др. Внешние причины, как правило, прямо не зависят от деятельности предприятия. Однако в ряде случаев они могут ею провоцироваться. Например, плохо организованный документооборот на предприятии может привести к тому, что потребитель продукции из-за несвоевременного получения уведомления о готовности его заказа или об отгрузке в его адрес продукции израсходует финансовые ресурсы на другие цели. В результате и к производителю деньги поступят с опозданием. Основными причинами, вызывающими риск невостребованности извне, являются: инженерно-конструкторские; платежеспособность потребителя; транспортные; организация работы и состояние финансовой системы; повышение процентных ставок по вкладам; социально-экономические; демографические; географические; нормативно-правовые; политические и другие. Возникновение риска невостребованности продукции зависит от качества работы и взаимодействия центров ответственности предприятия. В зарубежной учетно-аналитической практике такое понятие применяется в связи с соответствующей ему организацией учета затрат. При этом выделяют четыре основных типа центров ответственности: центры доходов; центры затрат; центры прибыли; центры инвестиций. К каждому из них относятся определенные сегменты фирмы. Аналогичный поход вполне возможен и для отечественных предприятий, имеющих собственный опыт формирования организационных структур. Фактором риска невостребованности могут быть производственные условия. Например, производственная деятельность осуществляется на полностью автоматизированном, частично автоматизированном оборудовании, с помощью машин и механизмов или вручную. Очевидно, что и качество продукции зависит от этого. В первом случае будет меньше отступлений от стандартов, чем в остальных. Следовательно, вероятность возникновения риска невостребованности из-за низкого качества продукции больше там, где отсутствует автоматизация, где устаревшие производственные условия: здания, оборудование и т.д. Именно на эти производственные участки при отказе покупателя от продукции необходимо обратить внимание в первую очередь, имея ввиду производственные условия. Время возникновения риска невостребованности продукции тесно связано с ее жизненным циклом, поэтому будем его трактовать именно в такой связи. Выделим следующие этапы жизненного цикла продукции (см. рис. 9.7) Разработка Освоение Производство Хранение Сбыт Рисунок 9.7 – Этапы жизненного цикла продукции на предприятии-изготовителе На каждом этапе существуют специфические причины возникновения риска, методы сбора информации, методы и показатели анализа, способы избежания риска, пути преодоления и возможные последствия риска невостребованности продукции. Одновременно надо учитывать действие жизненного цикла готовой продукции, т.е. товара. Исследование рынка с присущими ему чертами – конкурентностью, емкостью и т.д. уже на этапе подготовки продукции позволит подготовить к производству изделия, отвечающие желаниям потребителей и вывести их на рынок с должным качеством и в количестве, которое рынок может принять. Для этого при конструировании изделия предпочтительны методы функциональностоимостного анализа. На других этапах жизненного цикла продукции могут применяться иные специфические методы предварительного, текущего и последующего экономического анализа. Чем позже относительно каждой стадии жизненного цикла продукции производится экономико-статистический анализ, тем позже мы обнаружим риск, возникший на его ранних этапах, что может вызвать отрицательные финансовые последствия для предприятия. По времени обнаружения риска невостребованности продукции можно выделить три периода: предшествующий, текущий и последующий ее производству. Лучше всего, если изготовитель обнаружит риск в предшествующем производству периоде в процессе предварительного для данного этапа анализа, когда предприятие еще не понесло производственные затраты. Тогда экономический ущерб будет включать издержки на исследование рынка, разработку изделия и некоторые другие. Инструментом анализа служит табл. 9.1. Сопоставление ее данных в динамике за ряд периодов позволит увидеть и тенденцию спроса, и квалифицированность работников планового отдела. Обнаружение риска в процессе изготовления продукции может серьезно пошатнуть финансовое состояние предприятия, если невостребованной окажется продукция, имеющая значительную долю в объеме производства предприятия. При этом в сумму ущерба, кроме уже отмеченных, войдут издержки на подготовку, освоение, производство и частичную реализацию продукции. Хуже обнаружить наличие риска, а тем более отсутствие спроса, когда изготовлена вся партия продукции. Это может привести предприятие к банкротству. Данная группировка вызывает специфические для каждого временного периода управленческие решения. В первом периоде можно не приступать к производству “рисковой продукции” и заменить запланированный объем выпуском других изделий. Во втором периоде еще можно внести изменения в дизайн, конструкцию, цену изделия в соответствии с пожеланиями потребителя. В третьем периоде – остается думать лишь о сохранении финансовой устойчивости фирмы. Один из важных классификационных признаков – вид продукции. Она является носителем издержек производства и через ее реализацию происходит их возмещение. Поэтому для предупреждения риска невостребованности надо знать не только, что и в каком объеме готово для продажи, но и на каком этапе жизненного цикла находится конкретная ассортиментная позиция. В качестве инструмента анализа можно предложить для этого шахматную таблицу, в которой по строкам показываются важнейшие виды продукции предприятия. По графам их объемы распределяются по стадиям ее жизненного цикла. Итоговая графа может содержать управленческое решение по дальнейшему производству изделий каждого вида. По итоговой строке можно подсчитать объемы продукции важнейших позиций номенклатурного плана на каждом этапе ее жизненного цикла (см. табл. 9.2). Это позволит своевременно внести изменения в производственную программу предприятия и уточнить возможное изменение сбыта продукции. Таблица 9.1 – Планирование важнейших видов продукции. № Вид про- п/п дукции 1 2 Выполнение плана по реализации Планируемый объем производства в предшествующем периоде, % роста объема производства в т.ч. по учтенпо коли- по стои- ному спросу честву мости по количеству 3 4 5 Плановый темп в предшествующем периоде, % Темп прироста объема продукции в т.ч. с учетом по коли- по стои- спроса по стоимости честву мости по количеству 6 7 8 9 Фактическое отклонение от плана на предстоящий период по по реализации учтенному спросу по коли- по стои- по стоимости честву мости по количеству по стоимости по количеству по стоимости по количеств у по стоимости 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Таблица 9.2 – Выпуск важнейших видов товарной продукции по стадиям ее жизненного цикла. № п/п 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. Этапы жизненного цикла продукции Вид продукции Платье хлопчатобумажное арт. 85003455 Платье детское хлопчато-бумажное арт. 21711Б70 Брюки хлопчатобумажные арт. 17289Б37 Блузка арт. 23742А98 Брюки шерстяные арт. 17289Б40 Комплект – сувенир Спортивные трусы арт. 85003275 Постельное белье арт. 85003470 Белье арт. 85003456 Итого на этапе: В % к итогу: Освоение производства (тыс. долл.) Управленческое решение Производство (тыс. долл.) Выведение на рынок Утверждение на рынке Падение спроса (реализации) Зрелость Модификация 190 Продолжить производство 26 Снять с производства 63 Следить за спросом 70 80 Модификация 173 Запуск в производство 17 70 173 23,96 70 9,70 37,26 26 3,60 Снять с производства Продолжить производство 340 47,09 62,74 33 Снять с производства 113 15,65 722 100 100 Классификация риска невостребованности продукции по потребителю важна, поскольку он является субъектом, возмещающим издержки на ее реализацию. И чем скорее мы увидим, где возникает риск, в какой сумме экономического ущерба но выражается, каковы его тенденции и степень устойчивости в динамике, тем быстрее мы примем меры для его избежания в дальнейшем. Облегчает такой поиск и анализ таблица (см. табл. 9.3). Таблица 9.3 – Распределение важнейших видов товарной продукции по потребителям. Важнейшие виды товарной продукции Итого по потребителю № Потребители (тыс. долл.) п/п продукции А Б В Г ... (тыс. долл.) 1 Предприятие 2 База 3 Магазин 4 ... Итого продукции: Важной аналитической процедурой является выявление риска невостребованности по каналам сбыта. Если он обнаружен и существует тенденция к его устойчивости, следует углубить анализ, изучив рисковые каналы по способам, времени реализации, месту расположения относительно потребителя, уровню цен на продукцию, поставляемую предприятием. Без подобного анализа оно не сможет, не имея объективной информации, правильно построить свою ассортиментную политику. Инструментом анализа и здесь служит таблица (см. табл. 9.4). Таблица 9.4 – Каналы сбыта важнейших видов товарной продукции. Важнейшие виды товарной продукции № Каналы (тыс. долл.) Управленческое п/п сбыта А Б В ... Итого продукции решение 1 Производительпотребитель (по прямым связям) – всего, в том числе: а завод-завод б другие 2 Оптовая торговля 3 Мелкий опт 4 Розничная торговля Итого по виду продукции: Для избежания и уменьшения риска невостребованности продукции необходимо знать, каков спрос на продукцию, производимую предприятием, и влияющие на него факторы, называемые детерминантами спроса. Их следует сгруппировать, выделив внешние и внутренние. К внешним факторам спроса относятся объем предложения данного товара на рынке, тип продукции, число разновидностей товаров на рынке, уровень доходов потребителей, ожидания потребителей относительно будущего изменения доходов и цен на товары, потребительские предпочтения или вкусы, полезность данного продукта, число покупателей на рынке, цена товара и др. Они являются преимущественно неуправляемыми со стороны производственного предприятия. Тем не менее, менеджер должен глубоко анализировать внешние детерминанты спроса для прогнозирования его тенденций и снижения риска невостребованности продукции. Внутренними факторами спроса на продукцию предприятия являются ее цена относительно суммы покрытия затрат на производство и ценовой политики, качество продукции, квалификация персонала, качество оборудования и материальных ресурсов, научно-технический уровень производимой продукции и т.д. Они относятся к управляемым факторам, прямо или косвенно влияющим на величину спроса на продукцию предприятия и, следовательно, показатели риска ее невостребованности. Предложенная классификация не претендует на единственность в поиске причин, факторов невостребованности продукции и путей ее избежания. Она не затрагивает всех видов и сторон предпринимательской деятельности, таких, как торговля, услуги, производство новой продукции, где есть свои специфические особенности. Она лишь позволяет быстрее определить наличие риска невостребованности продукции и подойти к проблеме экономической оценки ее последствий. К изучению влияния фактора "труд" на риск невостребованности продукции можно подойти и с другой позиции – с точки зрения его физической, временной величины. Тогда в случае возникновения риска или при наличии невостребованной, но произведенной продукции следует время, использованное на ее изготовление, разделить на две части – возмещенное и потери времени. Необходимо сделать следующее уточнение: под возмещенным понимается часть времени, затраченная на производство продукции и покрытая выручкой от реализации этой продукции. Потери – это время, использованное также для производства продукции, но не нашедшей спроса и потому не оплаченное потребителем, то есть не возмещенное выручкой от продажи. Таким образом, несмотря на то, что затрачен полезный труд, так как произведена годная продукция, он становится для производителей потерей части выручки от реализации продукции и прибыли. Поскольку учет отработанного времени рабочих и других категорий промышленнопроизводственного персонала (специалистов, служащих), также связанных с изготовлением продукции, ведется по-разному, необходимо иметь это ввиду при построении схемы взаимосвязи затрат труда на производство невостребованной продукции с результатами деятельности предприятия и выборе аналитических показателей. В системе методов управления операционными рисками предприятия основная роль принадлежит внутренним механизмам их нейтрализации. Внутренние механизмы нейтрализации операционных рисков представляют собой систему методов минимизации их негативных последствий, избираемых и осуществляемых в рамках самого предприятия. Система внутренних механизмов нейтрализации операционных рисков предусматривает использование следующих методов. Избежание риска Это направление нейтрализации операционных рисков является наиболее радикальным. Оно заключается в разработке таких мероприятий внутреннего характера, которые полностью исключают конкретный вид операционного риска. К числу основных таких мер относятся: Отказ от осуществления производственных операций, уровень риска по которым чрезмерно высок. Несмотря на высокую эффективность этой меры, ее использование носит ограниченный характер, т.к. большинство производственных операций связано с осуществлением основной производственно-коммерческой деятельности предприятия, обеспечивающей регулярное поступление доходов и формирование его прибыли. Отказ от использования в высоких объемах заемного капитала. Снижение доли заемных финансовых средств в хозяйственном обороте позволяет избежать одного из наиболее существенных операционных рисков – потери финансовой устойчивости предприятия. Вместе с тем, такое избежание риска влечет за собой снижение эффекта финансового левериджа, т.е. возможности получения дополнительной суммы прибыли на вложенный капитал. Отказ от использования узкоспециализированного оборудования. Повышение уровня специализации активов снижает возможность быстрого изменения номенклатуры выпускаемой продукции. Однако такое избежание риска повышает общую стоимость основных фондов. Отказ от инвестирования в высокорисковые инновационные проекты. Эта мера позволяет избежать инвестиционного риска, однако порождает риск упущенной выгоды. Перечисленные и другие формы избежания операционного риска несмотря на свой радикализм в отвержении отдельных их видов лишает предприятие дополнительных источников формирования прибыли, а соответственно отрицательно влияет на темпы его экономического развития и эффективность использования собственного капитала. Лимитирование концентрации риска Механизм лимитирования концентрации операционных рисков используется обычно по тем их видам, которые выходят за пределы допустимого уровня, т.е. по производственным операциям, осуществляемым в зоне критического или катастрофического риска. Такое лимитирование реализуется путем установления на предприятии соответствующих внутренних нормативов в процессе разработки политики осуществления различных аспектов производственной деятельности. Система нормативов, обеспечивающих лимитирование концентрации рисков, может включать: Предельный размер (удельный вес) заемных средств, используемых в хозяйственной деятельности. Этот лимит устанавливается раздельно для операционной и инвестиционной деятельности предприятия, а в ряде случаев – и для отдельных производственных операций (финансирования реального инвестиционного проекта; финансирования формирования оборотных активов и т.п.). Минимальное количество (удельный вес) универсального оборудования. Этот лимит обеспечивает возможность быстрой смены ассортимента продукции. Максимальный размер коммерческого или потребительского кредита, предоставляемого одному покупателю. Размер кредитного лимита, направленный на снижение концентрации кредитного риска, устанавливается при формировании политики предоставления товарного кредита покупателям продукции. Максимальный размер вложения средств инвестиционный проект. Эта форм лимитирования направлена на снижение концентрации несистематического (специфического) операционного риска при формировании портфеля инвестиций. Для ряда институциональных инвесторов этот лимит устанавливается в процессе государственного регулирования их деятельности в системе обязательных нормативов. Максимальный период реализации инвестиционного проекта. За счет этого норматива обеспечивается лимитирование риска неплатежеспособности, инфляционного риска, также кредитного риска. Лимитирование концентрации операционных рисков является одним из наиболее распространенных внутренних механизмов риск-менеджмента, реализующих производственную идеологию предприятия в части принятия этих рисков и не требующих высоких затрат. Диверсификация Механизм диверсификации используется прежде всего для нейтрализации негативных последствий несистематических (специфических) видов рисков. Вместе с тем, он позволяет минимизировать в определенной степени и отдельные виды систематических (специфических) рисков – валютный, процентный и некоторые другие. Принцип действия механизма диверсификации основан на разделении рисков, препятствующем их концентрации. В качестве основных форм диверсификации операционных рисков предприятия могут быть использованы следующие ее направления: Диверсификация видов производственной деятельности. Она предусматривает использование альтернативных возможностей получения дохода от различных производственных операций – краткосрочных инновационных проектов, формирования кредитного портфеля, формирования портфеля долгосрочных инвестиционных вложений и т.п. Диверсификация валютного портфеля («валютной корзины») предприятия. Она предусматривает выбор для проведения внешнеэкономических операций нескольких видов валют. В процессе этого направления диверсификации обеспечивается снижение финансовых потерь по валютному риску предприятия. Диверсификация источников поставки сырья и материалов. Она предусматривает размещение заказов на основные материальные ресурсы, используемые при производстве продукции, в нескольких компаниях. Диверсификация кредитного портфеля. Она предусматривает разнообразие покупателей продукции предприятия и направлена на уменьшение его кредитного риска. Обычно диверсификация кредитного портфеля в процессе нейтрализации этого вида операционного риска осуществляется совместно с лимитированием концентрации кредитных операций путем установления дифференцированного по группам покупателей кредитного лимита. Диверсификация программы реального инвестирования. Она предусматривает включение в программу инвестирования различных инвестиционных проектов с альтернативной отраслевой и региональной направленностью, что позволяет снизить общий инвестиционный риск по программе. Характеризуя механизм диверсификации в целом, следует отметить, что он избирательно воздействует на снижение негативных последствий отдельных финансовых рисков. Обеспечивая несомненный эффект в нейтрализации комплексных, портфельных финансовых рисков несистематической (специфической) группы, он не дает эффекта в нейтрализации подавляющей части систематических рисков – инфляционного, налогового и других. Поэтому использование этого механизма носит на предприятии ограниченный характер. Распределение рисков Механизм этого направления нейтрализации операционных рисков основан на частичном их трансферте (передаче) партнерам по отдельным операциям. При этом хозяйственным партнерам передается та часть операционных рисков предприятия, по которой они имеют больше возможностей нейтрализации их негативных последствий и располагают более эффективными способами внутренней страховой защиты. В современной практике риск-менеджмента получили широкое распространение следующие основные направления распределения рисков (их трансферта партнерам): Распределение риска между участниками инвестиционного проекта. В процессе такого распределения предприятие может осуществить трансферт подрядчикам операционных рисков, связанных с невыполнением календарного плана строительно-монтажных работ, низким качеством этих работ, хищением переданных им строительных материалов и некоторых других рисков. Для предприятия, осуществляющего трансферт таких рисков, их нейтрализация заключается в переделке работ за счет подрядчика, выплаты им сумм неустоек и штрафов и в других формах возмещения понесенных потерь. Распределение риска между предприятием и поставщиками сырья и материалов. Предметом такого распределения являются прежде всего операционные риски, связные с потерей (порчей) имущества (активов) в процессе их транспортировки и осуществления погрузочноразгрузочных работ. Формы такого распределения рисков регулируются соответствующими международными правилами. Распределение риска между участниками лизинговой операции. Так, при оперативном лизинге предприятие передает арендодателю риск морального устаревания используемого актива, риск потери им технической производительности (при соблюдении установленных правил эксплуатации) и ряд других видов рисков, предусматриваемых соответствующими специальными оговорками в заключаемом контракте. Распределение риска между участниками факторинговой (форфейтинговой) операции. Предметом такого распределения является прежде всего кредитный риск предприятия, который в преимущественной его доле передается соответствующему финансовому институту – коммерческому банку или факторинговой компании. Эта форма распределения риска носит для предприятия платный характер, однако позволяет в существенной степени нейтрализовать негативные финансовые последствия его кредитного риска. Степень нейтрализации рисков, а следовательно и уровень нейтрализации их негативных финансовых последствий для предприятия является предметом его контрактных переговоров с партнерами, отражаемых согласованными с ними условиями соответствующих контрактов. Самострахование (внутреннее страхование) Механизм этого направления нейтрализации операционных рисков основан на резервировании предприятием части экономических ресурсов, позволяющем преодолеть негативные последствия по тем производственным операциям, по которым эти риски не связаны с действиями контрагентов. Основными формами этого направления нейтрализации операционных рисков являются: Формирование резервного (страхового) фонда предприятия. Он может создаваться в соответствии с требованиями законодательства и (или) устава предприятия. Формирование целевых резервных фондов. Примером такого формирования могут служить фонд страхования ценового риска (на период временного ухудшения конъюнктуры рынка); фонд уценки товаров на предприятиях торговли; фонд погашения безнадежной дебиторской задолженности по кредитным операциям предприятия и т.п. Перечень таких фондов, источники их формирования и размеры отчислений в них определяются уставом предприятия и другими внутренними нормативами. Формирование резервных сумм финансовых ресурсов в системе бюджетов, доводимых различным центрам ответственности. Такие резервы предусматриваются обычно во всех видах капитальных бюджетов и в ряде гибких текущих бюджетов. Формирование системы страховых запасов материальных и финансовых ресурсов по отдельным элементам производственной деятельности предприятия. Такие страховые запасы создаются по денежным активам, сырью, материалам, готовой продукции. Размер потребности в страховых запасах по отдельным элементам оборотных активов устанавливается в процессе их нормирования. Нераспределенный остаток прибыли, полученной в отчетном периоде. До его распределения он может рассматриваться как резерв финансовых ресурсов, направляемых в необходимом случае на ликвидацию негативных последствий отдельных финансовых рисков. Используя этот механизм нейтрализации операционных рисков, необходимо иметь в виду, что страховые резервы во всех их формах, хотя и позволяют быстро возместить понесенные предприятием потери, «замораживают» использование достаточно ощутимой суммы экономических ресурсов. В результате этого снижается эффективность использования собственного капитала предприятия, усиливается его зависимость от внешних источников финансирования. Это определяет необходимость оптимизации сумм резервируемых финансовых средств с позиций предстоящего их использования для нейтрализации лишь отдельных видов операционных рисков. К числу таких рисков могут быть отнесены: Нестрахуемые виды операционных рисков; Операционные риски допустимого критического уровня с невысокой вероятностью возникновения; Большинство операционных рисков допустимого уровня, расчетная стоимость предполагаемого ущерба по которым невысока. Наиболее сложные и опасные по своим финансовым последствиям риски, не поддающиеся нейтрализации за счет внутренних механизмов, подлежат страхованию. Страхование финансовых рисков Страхование операционных рисков представляет собой защиту имущественных интересов предприятия при наступлении страхового события (страхового случая) специальными страховыми компаниями (страховщиками) за счет денежных фондов, формируемых ими путем получения от страхователей страховых премий (страховых взносов). В процессе страхования предприятию обеспечивается страховая защита по всем основным видам его операционных рисков – как систематических, так и несистематических. При этом объем возмещения негативных последствий операционных рисков страховщиками не ограничивается – он определяется реальной стоимостью объекта страхования (размером страховой его оценки), страховой суммы и размером уплачиваемой страховой премии. Предлагаемые на рынке страховые услуги, обеспечивающие страхование операционных рисков предприятия, классифицируются по ряду признаков. 1. По формам страхования оно подразделяется следующим образом: Обязательное страхование. Оно представляет собой форму страхования, базирующуюся на законодательной обязанности его осуществления как для страхователя, так и для страховщика. Основным объектом обязательного страхования на предприятиях являются его активы (имущество), входящие в состав его операционных основных средств. С позиций операционного менеджмента страхование этих активов рассматривается как страхование производственных рисков предприятия. Это связано с тем, что потеря незастрахованных активов в форме операционных основных средств, которые формируются в основном за счет собственного капитала, может вызвать существенное снижение финансовой устойчивости предприятия. В связи с этим в более расширенном трактовании оно представляет собой страхование риска снижения уровня финансовой устойчивости предприятия, связанное с возможным уменьшением доли собственного капитала. Добровольное страхование. Оно характеризует форму страхования, основанную лишь на добровольно заключаемом договоре между страхователем и страховщиком исходя из страхового интереса каждого из них. Принцип, основный на страховом интересе сторон, распространяется как на предприятие, так и на страховщика, позволяя последнему уклоняться от страхования опасных или не выгодных для него операционных рисков. 2. По объектам страхования действующая в стране практика выделяет следующие группы: Имущественное страхование. Оно охватывает практически все основные виды материальных и нематериальных активов предприятия. Страховые отношения при имущественном страховании определяются следующими обязательствами сторон: страхователь должен обеспечивать своевременную уплату страховых взносов (страховой премии), страховщик должен обеспечить возмещение финансового ущерба, понесенного предприятием при наступлении страхового события. В роли страхователя могут выступать при имущественном страховании не только владельцы соответствующих активов, но и юридические лица, заинтересованные в их сохранности (например, арендаторы помещений, лизингополучатели оборудования и т.п.). Страхование ответственности. Его объектом является ответственность предприятия и его персонала перед третьими лицами, которые могут нанести финансовый и другой вид ущерба в результате какого-либо действия или бездеятельности страхователя. Это страхование обеспечивает страховую защиту предприятия от рисков финансовых потерь, которые могут быть возложены на него в законодательном порядке в связи с причиненным им ущербом третьим лицам – как физическим, так и юридическим . Страхование персонала. Оно охватывает страхование предприятием жизни своих сотрудников, а также возможные случаи потери ими трудоспособности, наступления инвалидности и другие. Конкретные виды этого страхования осуществляются предприятием в добровольном порядке за счет его прибыли в соответствии с коллективным трудовым соглашением и индивидуальными трудовыми контрактами. 3. По объемам страхования выделяют следующие его группы: Полное страхование. Оно обеспечивает страховую защиту предприятия от негативных последствий операционных рисков в полном их объеме при наступлении страхового события. Частичное страхование. Оно ограничивает страховую защиту предприятия от негативных последствий операционных рисков как определенными страховыми суммами, так и системой конкретных условий наступления страхового события. 4. По используемым системам страхования выделяют: Страхование по действительной стоимости имущества. Оно используется в имущественном страховании и обеспечивает страховую защиту в полном объеме финансового ущерба, нанесенного застрахованным видам активов предприятия (в размере страховой суммы имущества). Иными словами, при этой системе страхования страховое возмещение может быть выплачено в полной суме понесенного финансового ущерба. Страхование по системе пропорциональной ответственности. Оно обеспечивает лишь частичную страховую защиту по отдельным видам операционных рисков. В этом случае страховое возмещение суммы понесенного финансового ущерба осуществляется пропорционально коэффициенту страхования (соотношение страховой суммы, определенной договором страхования, и размера страховой оценки объекта страхования). Страхование по системе первого риска. Под «первым риском» понимается финансовый ущерб, понесенный страхователем при наступлении страхового события, заранее оцененный при составлении договора страхования как размер указанной в нем страховой суммы. Если фактический финансовый ущерб превысил предусмотренную страховую сумму (застрахованный первый риск), он возмещается при этой системе страхования только в пределах согласованной ранее сторонами страховой суммы. Страхование с использованием безусловной франшизы. Франшиза представляет собой минимальную некомпенсируемую страховщиком часть ущерба, понесенного страхователем. При страховании с использованием безусловной франшизы страховщик во всех страховых случаях выплачивает страхователю сумму страхового возмещения за минусом размера франшизы, оставляя ее у себя. Страхование с использованием условной франшизы. При этой системе страхования страховщик не несет ответственности за финансовый ущерб, понесенный предприятием в результате наступления страхового события, если размер ущерба не превышает размера согласованной франшизы. Если же сумма финансового ущерба превысила размер франшизы, то она возмещается предприятию полностью в составе выплачиваемого ему страхового возмещения (т.е. без вычета в этом случае размера франшизы). Риски различных проектов характеризуются вероятными значениями получения определенных результатов. Но, как уже говорилось, принятие решений происходит в условиях неопределенности. Поэтому менеджер обязан рассмотреть несколько сценариев развития событий и выбрать из них наиболее близкий к оптимальному. По каждому из сценариев следует определить ожидаемый результат и оценить его вероятность. Степень отклонения результата от наиболее желательного характеризует риск проекта. Рассмотрим два инвестиционных проекта, по которым известна ожидаемая доходность и вероятность ее достижения (табл. 9.5). Таблица 9.5 – Ожидаемая доходность проекта Сценарий Вероятность Доходность Проект А Проект В Пессимистический 0,25 20 10 Средний 0,5 30 30 Оптимистический 0,25 40 50 В таблице 9.5 представлены три варианта (сценария) возможного развития событий: пессимистический, средний и оптимистический. Определена также вероятность их наступления. Сумма вероятностей равна единице. Вероятность наступления какого-либо события менеджер оценивает на основе статистических данных за прошедший период с учетом мнений экспертов или опираясь на собственные прогнозы. Так, если прогнозируется событие, которое уже имело место в прошлом, менеджер, руководствуясь статистическими материалами, может довольно точно определить вероятность его наступления. Взять, к примеру, компанию, которая страхует клиентов от несчастного случая. Если в прошлом на 1000 застрахованных было зафиксировано 25 несчастных случаев, то вероятность этого события можно оценить как 2,5%. При прогнозировании сложных экономических ситуаций или при оценке принципиально новых инвестиционных проектов статистика отсутствует. В этих случаях менеджеры вынуждены прибегать к оценкам экспертов, финансовых консультантов, к результатам научных исследований и собственного опыта. В этом случае чрезвычайно важен квалифицированный отбор экспертов и корректная обработка их мнений. Только так можно получить объективный результат. Имея экспертную оценку вероятности по каждому из сценариев, можно определить наиболее вероятный исход по каждому из проектов. Для этого рассчитывается ожидаемая доходность (R). Это делается по формуле: , где Дi — доходность по сценарию i; pi — вероятность развития событий по сценарию i; n — общее число возможных сценариев. Наиболее вероятный результат, исходя из возможных сценариев, для каждого из проектов составит: ДА = 0,25· 20 + 0,5 · 30 + 0,25 · 40 = 30%; ДB = 0,25 · 10 + 0,5 · 30 + 0,25 · 50 = 30%. Итак, наиболее вероятная доходность по проекту А и проекту В будет одинаковой, и составит 30%. Однако разброс (вариация) ожидаемых доходностей по проекту В больше. Он колеблется от 10 до 50%. По проекту А разброс доходностей ниже: от 20 до 40%. Уже на основе этих данных можно сделать предварительный вывод, что проект В является более рискованным. Здесь отклонение ожидаемых доходностей от наиболее вероятного результата значимее. Но как оценить степень риска? Для этого необязательно строить графики оцениваемых показателей для всех проектов. Достаточно использовать такие измерители, как дисперсия, среднеквадратическое (стандартное) отклонение, коэффициент вариации. Дисперсия характеризует степень разброса возможных результатов от наиболее вероятного значения, присущего проекту. Дисперсия (δ2 ) дискретного распределения рассчитывается по формуле: , На основе данных, представленных в таблице 8.1, определим дисперсию для проектов А и В: Как видим, проект В имеет более высокое значение дисперсии, и его поэтому можно оценить как более рискованный. Если менеджеры не склонны рисковать, то они отдадут предпочтение проекту А. На основе показателя дисперсии рассчитывают среднеквадратическое (стандартное) отклонение – статистическую меру вариации или широты распределения: Стандартное отклонение измеряется в тех же единицах, что и оцениваемый показатель. Если мы пытаемся оценить доходность в процентах, то и стандартное отклонение также будет измеряться в процентах. В нашем примере стандартное отклонение для проекта А равно = 7,07%, а для проекта В = = 14,1%, что вновь подтверждает более высокий риск проекта В. Итак, на основе показателей дисперсии и стандартного отклонения можно сделать вывод о большей рискованности проекта В. Данный вывод абсолютно справедлив, поскольку наиболее вероятная доходность по обоим рассматриваемым проектам одинакова и составляет 30%. А как быть в том случае, если по одному из проектов доходность и стандартное отклонение выше, чем по другому. Рассмотрим пример данных по проекту I и проекту II (табл. 9.6). Таблица 9.6 – Риск и доходность по проектам (цифры условные), % Показатель Проект I Проект II Наиболее вероятная доходность 30 25 Стандартное отклонение 7,5 6,1 Проект I является более доходным по сравнению с проектом II, но одновременно он имеет и большую степень риска. Стандартное отклонение по проекту составляет 7,5%, а по проекту II – только 6,1%. Для принятия решения в данном случае необходимо рассчитать коэффициент вариации. Коэффициент вариации показывает меру относительной рискованности и характеризует риск на единицу наиболее вероятного результата. Коэффициент вариации (CV) рассчитывается как отношение стандартного отклонения к ожидаемому результату: В рассматриваемом примере коэффициент вариации для проекта I равен 7,5 : 30 = 0,25. Для проекта II характерна иная цифра: 6,1 : 25 = 0,24. Чем выше коэффициент вариации, тем больше степень риска на единицу результата. Следовательно, проект I, имеющий более высокий коэффициент вариации, является более рискованным. Несмотря на то, что проект I предполагает более высокую доходность, грамотный финансист предпочтет проект II. Здесь относительный риск (на единицу доходности) все-таки ниже. Древо вероятностей Измерение риска на основе дисперсии базируется на показателях вероятности наступления события по каждому из рассматриваемых сценариев. Однако оценка события и вероятность его наступления со временем меняются, поскольку трансформируются и внутренние факторы, оказывающие влияние на деятельность компании. По прошествии нескольких этапов появляются промежуточные результаты. Это позволяет более точно оценивать вероятность наступления последующих событий. Как правило, результат, полученных на первом этапе, оказывает влияние на итоги всех последующих. Словом, существует определенная зависимость между результатами, полученными в разные периоды осуществления проекта. Понятно, что результат первого периода неизбежно обусловливает ряд возможных вариантов развития событий в следующем периоде. Если же в ходе первого периода будет достигнут другой результат из-за развития событий по иному сценарию, то в дальнейшем появится другое множество вариантов. Для оценки временного фактора, когда меняется математическое ожидание и дисперсия вероятного распределения по мере перехода от одного этапа к другому, строится древо вероятностей (рис. 9.8), где: 1, 2 — исходные вероятности, соответственно, лучшая и худшая; 1.1, 2.1 — условные лучшие вероятности; 1.2, 2.2 — условные худшие вероятности. По оси ординат показывается результирующий показатель проекта, в качестве которого может выступать доходность, денежный поток и т.п. На рис. 9.3 в качестве результирующего показателя рассматривается денежный поток: чем он больше, тем эффективнее проект. На рисунке представлены денежные потоки в течение трех периодов. По истечении первого периода могут быть достигнуты два результата: лучший – верхняя ветвь и худший – нижняя ветвь. Каждый из полученных результатов, в свою очередь, дает несколько последующих вариантов, так как при достижении лучшего варианта по итогам первого периода развитие будет осуществляться по одному сценарию, а в случае получения худшего результата – по другому. Аналогичная картина наблюдается при завершении второго периода и переходе к третьему периоду. В рассматриваемом примере начало первого периода не зависит от событий, которые были прежде. Вероятные результаты получаются при завершении первого периода (первые две ветви). Их называют исходными вероятностями. Для всех последующих периодов результаты зависят от развития предыдущих событий. Поэтому вероятности, соответствующие в нашем примере второму и третьему периодам, называют условными. Следовательно, если изучить цепочку исходной и условных вероятностей в их единстве, то получим совместную вероятность развития событий. Пример. Рассмотрим пример расчета чистых денежных потоков по проекту для двух периодов. Первоначальные вложения составили 20 млн руб. в период 0. В результате этих вложений возможны два варианта денежных потоков в 1-м периоде. С вероятностью 0,4 будет получен убыток в 10 млн руб. и с вероятностью 0,6 – положительный денежный поток, равный 15 млн руб. Отрицательный поток на 1-м периоде в размере 10 млн руб. вызывает во 2-м периоде с вероятностью 0,3 денежный поток, равный 12 млн руб., и с вероятностью 0,7 – поток, равный 22 млн руб. Положительный поток в размере 15 млн р., в свою очередь, на втором этапе с вероятностью 0,4 вызывает денежный поток в сумме 30 млн руб. и с вероятностью 0,6 – денежный поток, равный 40 млн руб. Таким образом, исходная вероятность в размере 0,4 разделяется на совместные вероятности 0,12 и 0,28, а исходная вероятность 0,6 – на 0,24 и 0,36. Таблица 9.7 – Расчет древа вероятностей 1-й период 2-й период Исходная вероятность Чистый Исходная денежный вероятность поток, млн. руб. Чистый денежный поток, млн. руб. 0,4 -10 12 22 0,6 15 0,3 0,7 Совместная вероятность № ветви 0,4 · 0,3 = 0,12 1,1 0,4 · 0,7 = 0,28 1,2 0,4 30 0,6 · 0,4 = 0,24 2,1 0,6 40 0,6 · 0,6 = 0,36 2,2 На основе построенного древа вероятностей можно рассчитать чистые текущие стоимости денежных потоков по каждой ветви, используя безрисковую ставку дисконтирования по формуле: , где NPVi — чистая текущая стоимость денежных потоков по ветви i; C0 — начальные инвестиции в период 0; С — чистый денежный поток в соответствующий период; 1 ... n — число периодов; r — безрисковая ставка дисконтирования. В представленной формуле C0 берется со знаком «-», что свидетельствует об оттоке средств с предприятия в виде произведенных инвестиций. Если в рассматриваемом примере безрисковую ставку принять на уровне 10%, то для первой ветви чистая текущая стоимость денежных потоков составит: Для четвертой ветви денежные потоки представлены поступлениями в размере 15 млн руб. в 1м периоде и 40 млн руб. во 2-м периоде. Чистая текущая стоимость этих денежных потоков рассчитывается по формуле: На основе рассчитанных NPV денежных потоков и совместной вероятности для каждой ветви можно определить математическое ожидание чистой текущей стоимости: , где NPV — математическое ожидание (наиболее вероятный результат) чистой текущей стоимости денежных потоков по проекту; NPVi — чистая текущая стоимость денежных потоков по i-й ветви; pi — совместная вероятность для i-й ветви; i = 1, ... х — число ветвей. В таблице 9.8 представлен расчет чистых текущих стоимостей по каждой ветви и математическое ожидание. Таблица 9.8 – Расчет математического ожидания чистой текущей стоимости денежных потоков (цифры условные) № ветви Денежные потоки, млн Чистая текущая Совместная Произведение, руб., стоимость, млн руб., вероятность, NPV · p С NPV p 1.1 -20 - 10 + 12 -19,17 0,12 -2,30 1.2 -20 - 1 0 + 22 -10,91 0,28 -3,05 2.1 -20 + 15 + 30 18,43 0,24 4,42 2.2 -20 + 15 + 40 26,70 0,36 9,64 Математическое ожидание, рассчитанное как средневзвешенная величина чистых текущих стоимостей по каждой ветви, где в качестве весов выступает совместная вероятность (сумма последнего столбца таблицы), в нашем примере составляет 8,71 млн руб. На основе математического ожидания можно рассчитать дисперсию, стандартное отклонение и коэффициент вариации для данного проекта. Компания, обладая определенным запасом финансовых ресурсов, планирует их распределение для осуществления ряда инвестиционных проектов, в результате чего формируется инвестиционный портфель. При управлении портфелем появляется присущий ему комбинированный (совокупный) риск. Методы измерения и оценки риска портфеля несколько отличаются от оценки риска конкретного инвестиционного проекта. Портфельная теория была разработана У. Шарпом и получила широкое применение в практике управления инвестициями. Наиболее распространенной сферой использования портфельной теории являются инвестиции в ценные бумаги. У. Шарп выделил две составляющие риска любого актива: 1) систематический (рыночный); 2) несистематический (специфический). Систематический (рыночный) риск обусловлен общеэкономическими факторами. Он присущ рынку в целом и возникает по не зависящим от компании причинам. Данный риск не поддается диверсификации, поэтому его называют недиверсифицируемым. Несистематический (специфический) риск обусловлен специфическими особенностями эмитента, которые можно нейтрализовать путем включения в портфель ценных бумаг различных эмитентов. Поэтому данный вид риска называют диверсифицируемым. Общий риск включает в себя рыночный и специфический риски. Если специфического риска можно избежать, сформировав хорошо диверсифицируемый портфель, то рыночный риск присутствует всегда. C увеличением числа активов в портфеле уменьшается специфический риск. Подавляющая часть несистематического риска устраняется при включении в портфель 15–20 видов ценных бумаг (инвестиционных проектов). Ценные бумаги различных эмитентов по-разному реагируют на изменение общеэкономической ситуации. Одни акции более устойчивы к колебаниям рынка, другие – менее. Те ценные бумаги, которые изменяются в большей степени, чем меняется рынок, обладают повышенной чувствительностью. В связи с этим систематический риск конкретной ценной бумаги отличается от систематического риска для рынка в целом. Мерой систематического риска является коэффициент β (β-фактор), который показывает уровень изменчивости актива по отношению к рынку (усредненному активу). В качестве рыночного портфеля берутся фондовые индексы, включающие в себя акции наиболее крупных компаний. В США, например, такими индексами являются индекс S&P-500, индексы Доу-Джонса, индекс НьюЙоркской фондовой биржи; в Великобритании – семейство индексов FT; в Японии – индексы NIKKEI; в Германии – индексы DAX; в России – индекс РТС (Российской торговой системы) и сводный индекс ММВБ (Московской межбанковской валютной биржи). Коэффициент β рассчитывается по формуле: , где βi – коэффициент i-го актива (портфеля); δi – стандартное отклонение доходности i-го актива (портфеля); δm – стандартное отклонение доходности по рынку в целом; Corrim – корреляция доходности i-го актива (портфеля) с доходностью рыночного портфеля. Коэффициент корреляции вводится в формулу, чтобы учесть тесноту связи между активом и рынком (другим активом). Финансовый актив может иметь высокое значение δ, но это еще не означает, что данный актив намного рискованнее рыночного портфеля. Если отклонения актива и рыночного портфеля не синхронизированы во времени, то эти отклонения могут взаимно гасить друг друга, уменьшая риск. Если δ актива и δ портфеля изменяются синхронно, то большее значение стандартного отклонения свидетельствует о большей степени риска. Для определения степени взаимосвязи и направления изменения доходностей двух активов используют два показателя: коэффициент ковариации (COVAB) и коэффициент корреляции (CorrAB ). Коэффициент ковариации доходностей двух активов А и В рассчитывается по формуле: , где CorrAB – ковариация доходностей А и В; ДA , ДB – средние доходности активов А и В за n периодов; ДiA , ДiB – доходность активов A и Вв i-м периоде; n – число периодов наблюдений. Ковариация может иметь как положительное, так и отрицательное значение. Положительное значение свидетельствует, что доходности активов изменяются в одном направлении. Отрицательное значение говорит о том, что доходности активов изменяются в противоположных направлениях. Если ковариация равна 0, то это означает, что взаимосвязь между доходностями активов отсутствует. Другим показателем степени взаимосвязи двух активов является коэффициент корреляции: , где COVAB – ковариация доходностей активов А и В; δA – стандартное отклонение доходности актива А; δB – стандартное отклонение доходности актива В. Коэффициент корреляции изменяется в интервале от +1 до -1. Если CorrAB = 1, то это означает, что доходности изменяются абсолютно одинаково, между ними существует полная корреляция, т.е. доходности активов А и В имеют прямую функциональную зависимость.
