Документ 2504590

1. Цель и задачи дисциплины
1.1 Цель изучения дисциплины
Цель дисциплины «Инвестиционный анализ» – получение целостного представления
об инвестиционном анализе как одному из видов экономического анализа и одновременно,
важнейшей функции управления современной фирмой (организацией), а также освоение теоретико-методических и приобретение практических навыков в проведении анализа инвестиционной деятельности.
1.2. Задачи изучения дисциплины
В ходе изучения дисциплины «Инвестиционный анализ» ставятся следующие задачи:
- ознакомление студентов с основными направлениями и последовательностью
проведения инвестиционного анализа;
- использование методов и приемов инвестиционного анализа при исследовании различных сторон инвестиционной деятельности фирмы (организации);
- изучение базовых методов инвестиционного анализа и их практическое применение при обосновании принятия управленческих решений и составлении бизнес-плана фирмы
(организации);
- изучение методик анализа реальных инвестиций (инвестиционных проектов) и
финансовых инвестиций (портфельное инвестирование), оценки инвестиционного потенциала и его использования для целей развития фирмы (организации), планирования ее финансово-хозяйственной деятельности.
1.3.Требования к уровню освоения содержания дисциплины
В результате изучения дисциплины студент должен:
Знать:
- основные направления инвестиционного анализа;
- методы и приемы инвестиционного анализа, которые применяются для различных
видов инвестиций;
- приемы выявления инвестиционных возможностей и оценки инвестиционной привлекательности фирмы (организации);
- направления использования результатов инвестиционного анализа (проектов и
портфелей).
Уметь:
- определять цели, задачи и показатели инвестиционного анализа;
- применять методы инвестиционного анализа при исследовании процессов и явлений
хозяйственной деятельности фирмы (организации) и ее структурных подразделений;
- делать правильные выводы, рекомендации на основе анализа инвестиционной деятельности организаций;
- проводить комплексную оценку эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия и обосновывать необходимые инвестиционно - управленческие решения.
Владеть:
- критериями и методами оценки инвестиционных проектов;
- обосновывать величину и определять источники финансирования инвестиционной
деятельности.
Иметь представление: об экономической сущность и видах инвестиций, критериях
экономической эффективности инвестиций и их источники финансирования.
2
2. Место дисциплины в структуре учебного плана подготовки специалиста
Дисциплина «Инвестиционный анализ» является дисциплиной по выбору профессионального цикла учебного плана подготовки специалиста по специальности 080107.65 «Налог
и налогообложение».
3. Содержание дисциплины
Тема № 1. Инвестиционный анализ как методический инструмент в реализации инвестиционной стратегии
1.1 Понятие и типы инвестиций
1.2 Инвестиционный рынок и инвесторы. Ключевые правила инвестирования
1.3 Понятие и этапы в разработке инвестиционной стратегии
1.4 Инвестиционный портфель (понятие, типы)
Тема № 2. Содержание, основные вопросы оценки инвестиционной деятельности фирмы (организации)
2.1 Основные понятия инвестиционной деятельности фирмы и источники ее финансирования
2.2 Понятие об эффективности инвестиций
2.3 Социальные последствия инвестиционной деятельности
2.4 Факторы инвестиционного риска и неопределенности
2.5 Информационное обеспечение инвестиционного анализа
Тема № 3. Общая методология инвестиционного анализа
3.1 Метод экономической оценки (реальных) инвестиций
3.2 Метод финансовой оценки (реальных) инвестиций
3.3 Метод бюджетной оценки (реальных) инвестиций
3.4 Временная ценность денежных средств при анализе долгосрочных инвестиций.
Операция дисконтирования
Тема № 4. Исходные положения анализа реальных инвестиций
4.1 Основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов
4.2 Состав исходной информации для проведения оценки
4.3 Некоторые проблемы в оценке инвестиционных проектов
Тема № 5. Статические методы оценки эффективности реальных инвестиций
5.1 Метод определения срока окупаемости
5.2 Дисконтный метод оценки окупаемости проекта
5.3 Метод на основе бухгалтерской рентабельности инвестиций (ROI)
Тема № 6. Динамические методы оценки эффективности реальных инвестиций
6.1 Метод чистой приведенной стоимости (NPV)
6.2 Метод рентабельности инвестиций (PI)
6.3 Метод внутренней нормы прибыли инвестиций (IRR)
6.4 Модифицированный метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиций (MIRR)
6.5 Особенности определения эффективности инвестиционного проекта субъектами
инвестиционной деятельности.
Тема № 7. Стратегия финансового инвестирования
7.1 Цели, задачи формирования и анализа портфеля финансовых инвестиций
3
7.2 Правила финансового инвестирования. Программа формирования портфеля
7.3 Оценка риска и доходности портфеля ценных бумаг. Применение модели ЦМРК.
Тема № 8. Анализ эффективности инвестиционной деятельности фирмы на рынке ценных бумаг
8.1 Инвестиционные качества ценных бумаг и рыночный подход к анализу инвестиционной привлекательности фирмы (организации)
8.2 Оценка акций
8.3 Оценка корпоративных облигаций
8.3 Оценка векселей и опционных контрактов
Тема № 9. Сравнительный анализ инвестиционных проектов
9.1 Анализ альтернативных инвестиционных проектов
9.2 Анализ проектов с неравными сроками окупаемости
Тема № 10. Методические подходы к определению коэффициента дисконтирования
10.1Метод оценки доходности активов (CAPM)
10.2 Метод оценки средневзвешенной стоимости капитала (WACC)
10.3 Метод кумулятивного построения
Тема №11. Риски и инфляция в анализе инвестиционных проектов
11.1 Сущность риска инвестиционного проекта
11.2 Аналитические подходы и процедуры оценки проектного риска
11.4 Особенности оценки эффективности инвестиционного проекта в условиях риска
11.4 Особенности оценки эффективности инвестиционного проекта в условиях инфляции
11.5 Способы снижения инвестиционного риска
4. Объем дисциплины и виды учебной работы
Вид учебной
работы
Лекции
Дневная форма обучения
всего
курс,
часов
семестр
5 курс,
22
9 семестр
Практические занятия
(семинары)
Лабораторные работы
Всего аудиторных занятий
Самостоятельная работа
Контрольные работы
Зачет
22
44
56
да
Всего по дисциплине
100
5 курс,
9 семестр
5 курс,
9 семестр
5. Перечень вопросов для самостоятельной работы студентов
4
1. Инвестиционный процесс и инвестиционный рынок. Структура, объекты, участники
инвестиционного рынка.
2. Понятие, цели, задачи инвестиционной стратегии фирмы (организации). Условия и
этапы ее разработки. Типы инвестиционных портфелей.
3. Оценка инвестиционных затрат и результатов в базисных, прогнозных, расчетных и
мировых ценах. Показатели, оценка социального результата инвестиций.
4. Сущность экономической, финансовой и бюджетной оценки инвестиций.
5. Понятие о дисконтировании денежных потоков. Статические методы оценки эффективности реальных инвестиций. Метод чистой приведенной стоимости (NPV). Основная и
модифицированные формулы. Формула Гордона. Условия применения метода.
6. Метод рентабельности инвестиций (PI). Определение рентабельности инвестиций.
Индексы доходности и их расчет.
7. Метод внутренней нормы прибыли инвестиций (IRR). Понятие о внутренней норме
прибыли. Математическое описание. Сравнение IRR с RRR (рентабельность вложений).
Условия применения метода. Модифицированный метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиций (MIRR). Конвенциональный и неконвенциональный денежный поток. Вычисление нормы MIRR.
8. Показатели коммерческой эффективности и денежные потоки для их расчета Расчет
региональной эффективности инвестиционных проектов.
9. Цели, задачи формирования портфеля финансовых инвестиций. Традиционный подход к формированию портфеля. Современная теория портфеля.
10. Понятие об инвестиционных качествах ценных бумаг. Соотношение видов ценных бумаг по показателям риска и доходности. Рыночный подход к анализу.
11. Оценка векселей и опционных контрактов.
12. Анализ альтернативных инвестиционных проектов. Принятие решения по поводу
лучшего проекта (этапы). Оценка экономической эффективности альтернативных проектов
13. Оценка проектов с учетом ликвидационной стоимости активов. Пример.
14. Метод кумулятивного построения в определении коэффициента дисконтирования.
15. Качественный и количественный анализ инвестиционного риска по проекту. Методы анализа: уместности затрат, аналогий, статический, экспертных оценок, комбинированный.
16. Анализ финансовой реализуемости и оценка эффективности проекта с учетом
риска. Обзор методов.
17. Инфляционные характеристики, учитываемые при оценке эффективности инвестиционного проекта. Номинальные и реальные денежные потоки. Корректировка элементов
потока.
18. Особенности оценки эффективности инвестиционного проекта в условиях риска.
Метод «дерева решений» (пример).
19. Основные направления и пути снижения инвестиционного риска.
20. Особенности оценки эффективности инвестиционного проекта в условиях риска.
Анализ чувствительности проекта. Проверка устойчивости.
6. Тематика рефератов
1. Определение понятия, классификация, типы инвестиций.
2. Инвестиционный процесс и инвестиционный рынок. Структура, объекты, участники
инвестиционного рынка.
3. Понятие инвестиционной деятельности фирмы (организации) и отражение ее результатов в финансовой отчетности. Ключевые правила инвестирования.
4. Понятие, цели, задачи инвестиционной стратегии фирмы (организации). Условия и
этапы ее разработки. Место и общее содержание аналитического этапа.
5. Методы и источники финансирования инвестиционных программ.
5
6. Типы инвестиционных портфелей.
7. Основные понятия инвестиционной деятельности фирмы.
8. Общая характеристика основных источников финансирования инвестиционной деятельности. Лизинг. Аналитическое определение цены источника.
9. Понятие об эффективности инвестиций. Оценка инвестиционных затрат и результатов в базисных, прогнозных, расчетных и мировых ценах.
10. Показатели, оценка социального результата инвестиций.
11. Факторы риска и неопределенности в инвестиционной деятельности и методы их
учета. Общие критерии принятия решения об инвестировании.
12. Блоки информации, используемые в инвестиционной оценке.
13. Данные, показатели и характеристики, используемые в оценке инвестиционных потоков, инвестиционных издержек, использования трудовых ресурсов.
14. Состав затрат на обслуживание и ремонт, оплату труда по инвестиционному проекту.
15. Основные положения Методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов № ВК 477 от 21.06.1999 г.
16. Сущность экономической, финансовой и бюджетной оценки инвестиций.
17. Понятие о дисконтировании денежных потоков. Формулы для расчета будущей
приведенной стоимости денежного потока.
18. Принципы оценки эффективности инвестиционных проектов (Методические рекомендации № ВК 477 от 21.06.1999 г.). Определение периода инвестирования и нормы дисконта.
19. Состав исходной информации для проведения оценки (примеры таблиц по группировочным сведениям). Технико-экономическое обоснование, состав (разделы) инвестиционного проекта.
20. Некоторые проблемы в оценке инвестиционных проектов. Проблемы ранжирования
и множественности внутренней доходности.
21. Статические методы оценки эффективности реальных инвестиций. Метод определения срока окупаемости. Дисконтный метод оценки окупаемости проекта.
22. Статические методы оценки эффективности реальных инвестиций. Сущность метода ROI.
23. Метод чистой приведенной стоимости (NPV). Основная и модифицированные формулы. Формула Гордона. Условия применения метода.
24. Метод рентабельности инвестиций (PI). Определение рентабельности инвестиций.
Индексы доходности и их расчет.
25. Метод внутренней нормы прибыли инвестиций (IRR). Понятие о внутренней норме
прибыли. Математическое описание. Сравнение IRR с RRR (рентабельность вложений).
Условия применения метода.
26. Модифицированный метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиций
(MIRR). Конвенциональный и неконвенциональный денежный поток. Вычисление нормы
MIRR.
27. Структура эффективности инвестиционного проекта. Показатели коммерческой
эффективности и денежные потоки для их расчета.
28. Структура эффективности инвестиционного проекта. Расчет показателей общественной эффективности.
29. Структура эффективности инвестиционного проекта. Расчет региональной эффективности инвестиционных проектов.
30. Определение портфеля финансовых инвестиций. Типы фондовых портфелей.
31. Цели, задачи формирования портфеля финансовых инвестиций. Традиционный подход к формированию портфеля. Современная теория портфеля.
32. Рыночный портфель. Правила финансового инвестирования. Характер сформированного портфеля: односторонний, сбалансированный, бессистемный.
33. Основные пункты программы формирования портфеля.
6
34. Расчет ожидаемой доходности портфеля. Правила, следуемые из модели ЦМРК.
Стратегия индексирования.
35. Понятие об инвестиционных качествах ценных бумаг. Соотношение видов ценных
бумаг по показателям риска и доходности. Рыночный подход к анализу.
36. Типы акций и методики их оценки. Расчет доходности по акциям. Оценка стоимости собственного капитала фирмы.
37. Метод капитализации дохода по акциям. Расчет дивидендов. Модель дисконтирования дивидендов. Оценка вариантов выплаты дивидендов.
38. Понятие корпоративной облигации. Оценка облигаций в зависимости от их типа.
39. Оценка векселей и опционных контрактов.
40. Анализ альтернативных инвестиционных проектов. Принятие решения по поводу
лучшего проекта (этапы). Оценка экономической эффективности альтернативных проектов
41. Индекс PI. Чистые денежные потоки для расчета индекса рентабельности инвестиций. Сравнение проектов с различными размерами инвестиций.
42. Оценка инвестиций по наименьшему общему кратному сроку эксплуатации. Пример.
43. Оценка проектов с использованием годовых эквивалентных затрат. Пример.
44. Оценка проектов с учетом ликвидационной стоимости активов. Пример.
45. Сущность метода CAPM. Подходы к определению ставки дисконта. Факторы
определения ставки дисконта в российских условиях.
46. Метод WACC в определении коэффициента дисконтирования
47. Метод кумулятивного построения в определении коэффициента дисконтирования.
48. Уточнение понятия «инвестиционный риск» применительно к инвестиционному
проекту. Классификация инвест-рисков.
49. Качественный и количественный анализ инвестиционного риска по проекту. Методы анализа: уместности затрат, аналогий, статический, экспертных оценок, комбинированный.
50. Анализ финансовой реализуемости и оценка эффективности проекта с учетом риска.
Обзор методов. Учет риска учет методом сценариев (пример).
51. Анализ финансовой реализуемости и оценка эффективности проекта с учетом риска.
Обзор методов. Учет риска методом достоверных эквивалентов (пример).
52. Анализ финансовой реализуемости и оценка эффективности проекта с учетом риска.
Обзор методов. Учет риска методом корректировки нормы дисконта (пример).
53. Особенности оценки эффективности инвестиционного проекта в условиях риска.
Анализ чувствительности проекта. Проверка устойчивости.
54. Особенности оценки эффективности инвестиционного проекта в условиях риска.
Метод «дерева решений» (пример).
55. Основные направления и пути снижения инвестиционного риска.
56. Инфляционные характеристики, учитываемые при оценке эффективности инвестиционного проекта. Номинальные и реальные денежные потоки. Корректировка элементов
потока.
7. Материально-техническое обеспечение дисциплины (модуля)
Компьютерный класс (211 нот):
12 рабочих компьютеров (Pentium 4, 2,4 ГГц, жесткий диск – 80 Гбайт, ОЗУ-512 Мбайт,
DVD, дисковод), сервер (Pentium 4, 3,2 ГГц, жесткий диск – 160 Гбайт, ОЗУ-1 Гбайт, DVDRW, дисковод), лазерный принтер, акустическая система, блок бесперебойного питания,
концентратор на 24 порта; 13 столов, 14 парт.
Лекционная аудитория (312 эк): Мультимедийное оборудование, парты 3-х местные –
45, 2-х местные – 16, доска, стол преподавателя, кафедра – 1 шт.
8. Вопросы к зачету
7
1. Социально-экономическая сущность инвестиций и их виды.
2. Понятие инвестиционной деятельности и задачи анализа.
3. Источники финансирования инвестиционной деятельности и оценка эффективности
их использования.
4. Государственная поддержка развития инвестиционной деятельности в России и за
рубежом.
5. Разделы бизнес-плана инвестиционного проекта и аналитическая работа при его составлении
6. Классификация методов оценки инвестиционных проектов и условия их использования
7. Статистические методы оценки эффективности инвестиционного проекта
8. Сущность метода дисконтирования стоимости.
9. Метод оценки чистого приведенного эффекта (NPV).
10. Метод оценки внутренней нормы окупаемости (IRR).
11. Метод расчета дисконтированного срока окупаемости (DRR).
12. Метод оценки индекса рентабельности (доходности) инвестиций (PI) и длительности проекта.
13. Методы учета инфляционных изменений при прогнозировании эффективности инвестиций.
14. Анализ размера и динамики реальных инвестиций.
15. Анализ финансовых инвестиций.
16. Особенности оценки инновационной деятельности.
17. Сущность и использование маржинального анализа в инвестиционной деятельности.
18. Принятие инвестиционных решений с использованием метода анализа безубыточности.
19. Понятие и виды рисков инвестиционной деятельности.
20. Методы оценки риска инвестирования.
21. Инвестиционная привлекательность Краснодарского края.
22. Роль и значение иностранных инвестиций, особенности анализа инвестиционных
проектов с участием иностранного капитала.
23. Факторы, сдерживающие развитие инвестиционной деятельности в России.
24. Качественный анализ конкурентных преимуществ как первый этап инвестиционного анализа.
25. Взаимосвязь планирования инвестиционных решений с разработкой финансовой
стратегии предприятия и анализом финансового состояния фирмы.
26. Понятие ликвидности и устойчивости инвестиционного проекта, его влияние на
ликвидность организации.
27. Метод дерева решений и имитационного моделирования в инвестиционном анализе.
28. Использование прикладных компьютерных программ анализа инвестиционных проектов на российском рынке.
29. Сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов.
30. Рекомендации по созданию управленческой гибкости инвестиционных решений
компании.
31. Показатели, оценка социального результата инвестиций.
32. Определение портфеля финансовых инвестиций. Типы фондовых портфелей.
33. Типы акций и методики их оценки. Расчет доходности по акциям. Оценка стоимости собственного капитала фирмы.
34. Сущность метода CAPM. Подходы к определению ставки дисконта. Факторы
определения ставки дисконта в российских условиях.
35. Метод WACC в определении коэффициента дисконтирования
8
36. Качественный и количественный анализ инвестиционного риска по проекту. Методы анализа: уместности затрат, аналогий, статический, экспертных оценок, комбинированный.
9. Курсовая работа – не предусмотрена
10. Учебно-методическое обеспечение дисциплины
Основная:
1. Кукина И.Г., Малкова Т.Б. Экономическая оценка инвестиций. – М.: КноРус, 2011.
– 304 с. Колмыкова Т.С. Инвестиционный анализ. М.:Инфра – М, 2010 -201 с. (УМО)
2. Кузнецов Б.Б. Инвестиции. М.: ЮНИТИ –ДАНА, 2012 – 624 с.
3. Михайлова Э.А., Орлова Л.Н. Экономическая оценка инвестиций. – Рыбнинск:
РГАТА, 2009. – 234 с.
4. Теплова Т.В. Инвестиции. М.: Юрайт, ИД Юрайт, 2011 – 724 с.
Дополнительная:
1. Бочаров В.В. Инвестиции. – СПб: Питер, 2008. – 288с.: ил.
2. Вахрин П.И. Инвестиции: Учебник. – 2-е изд. перераб. и доп. – М.: Издательскоторговая корпорация «Дашков и Ко», 2008. – 384 с.
3. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: Учеб. пособие. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Дело, 2006.
– 888 с.
4. Корчагин Ю.А., Маличенко И.П. Инвестиции: теория и практика. Р-н–Дн.: Феникс,
2008 . – 501 с.
5. Прединвестиционные исследования и разработка бизнес-плана инвестиционного
проекта / B.C. Щелков, Л.М. Белоусова, В.М. Блинков; под ред. B.C. Щелкова. – М.: ЗАО
«Финстатинформ», 2007. – 248 с. (Инвестиционное проектирование)
6. Подшиваленко Г.П., Лахметкина Н.И., Макарова М.В. и др. Инвестиции: Учебное
пособие. – М.: КНОРУС, 2010. – 200 с.
7. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие.
– 9-е изд., испр. – Мн. Новое знание, 2012. – 704 с.
8. Сорокина И.А., Сорокина Л.В. Инвестиции. Учебное пособие. –Краснодар:
КубГАУ. – 2008. – 308 с. (УМО)
9. Янковский К.П., Мухарь И.Ф. Организация инвестиционной и инновационной деятельности. – СПб: Питер, 2008 – 448 с.
Программа составлена в соответствии с требованиями ГОС ВПО.
Автор:
Профессор кафедры институциональной экономики и инвестиционного менеджмента
Н.В. Климова
9