Нестабильность мировых финансовых рынков

XVII Международный банковский конгресс
Нестабильность мировых финансовых
рынков: уроки и последствия
для России
А. В. Захаров,
заместитель Председателя Правления Сбербанка России ОАО
У
важаемые коллеги! Наша сегодняшняя встреча проходит в период нестабильности глобальной
финансовой системы в результате кризисных потрясений. Прибыли крупнейших банков мира
за последние 9 месяцев сократились на 78%; объем уже списанных убытков превысил 330 млрд
дол., а потенциальные убытки могут достичь 1 трлн дол. Главный удар кризиса пришелся на англосаксонские страны – США и Англию, которые в последние годы активно разрабатывали финансовые
инновации, такие, как sub-prime ипотека. Но и во многих других странах ситуация в банковском секторе напряженная: где-то вследствие потерь, связанных с вложениями в американские ипотечные инструменты, где-то из-за проблем на глобальных финансовых рынках, приостановивших поток финансирования для соответствующих стран. Кризис не обошел стороной и нашу страну. Кризис ликвидности в России был результатом внезапной остановки притока капитала с международных финансовых
рынков, что резко ограничило возможности российских корпоративных заемщиков по привлечению за
рубежом недорогих долгосрочных финансовых ресурсов. В настоящее время обстановка несколько
нормализовалась, глобальные рынки открылись, хотя процентные ставки все еще остаются высокими.
Но это не значит, что кризис полностью преодолен: в США, например, объемы как ипотечного, так и
других видов кредитования, особенно в части, касающейся малого бизнеса, существенно снизились, а
условия его ухудшились. Такая же ситуация и во многих европейских странах, о чем свидетельствуют
данные обследования, проведенного ЕЦБ.
Чтобы привести рынки к нормальному состоянию, центральные банки наиболее пострадавших от
кризиса стран были вынуждены прибегать к беспрецедентным мерам по поддержанию стабильности и
в ускоренном темпе менять процедуры регулирования банковского сектора. ФРС США, как известно,
ввела новые «окна», через которые банки и первичные дилеры могут производить обмен (своп) своих
портфелей ценных бумаг и ипотечных кредитов на более надежные кредитные залоги, т. е. на казначейские обязательства США. Подобные же инструменты, причем с более длительным сроком действия, были введены и в Великобритании. Впервые с 1930-х годов ФРС США решила поддержать не
только коммерческие, но и инвестиционные банки и создала «окно» для кредитования первичных дилеров. В целях стабилизации кредитного рынка рассматривается также возможность фактического выкупа государством части задолженности. На практике это может происходить путем создания системы
государственного кредитования ипотечных кредитов после их реструктуризации.
Банк России и Правительство Российской Федерации также принимали серьезные меры по предотвращению кризиса. Был увеличен ломбардный список и разработан механизм размещения в банках
средств госкорпораций. Но предпринятые шаги можно расценивать лишь как первичную реакцию на
кризис. В настоящее время идет процесс переосмысления кризиса, поиска тех слабых мест в финансовой системе, благодаря которым он смог начаться, и тех мер политики, как на уровне регулирующих
органов, так и самих банков, которые помогут ослабить остроту ситуации сейчас и не допускать повторения глубоких финансовых кризисов в будущем.
Первые выводы исследований, проводившихся как в США, так и в ряде других стран, показывают, что более подготовленными к кризису оказались те банки, которые:
1. Занимались активным риск-менеджментом. Ошибка, допущенная многими банками, состояла в
том, что они слишком сильно полагались на мнение рейтинговых агентств и формальные модели, такие, как value-at-risk. В выигрыше оказались те банки, которые дополняли подходы, основанные на
моделях, менее формальными оценками, включая оценки, полученные сторонними инвесторами. Ка16
ДЕНЬГИ И КРЕДИТ • 6/2008
XVII Международный банковский конгресс
чественное стресс-тестирование также было одной из черт хорошего риск-менеджмента. Лучшие банки тестировали влияние, которое могут оказать на их деятельность резкие изменения цен или необходимость принятия на свой баланс забалансовых активов.
2. Еще один важный момент – это адекватная оценка активов. Лучшая практика в этой сфере
включает продажи небольших объемов активов для уточнения их цены или проведение широкомасштабных обследований рынка.
3. Профессиональное управление ликвидностью также было одной из характеристик, определявших успех или неуспех банков. Наиболее типичный пример непрофессионализма – это ситуация, при
которой казначейство банка не в курсе всех возможных потребностей в ликвидности, которые могут
возникнуть у отдельных бизнес-подразделений банка. Еще одна распространенная в последнее время
ситуация, вероятность возникновения которой недооценивалась, – это взятие на баланс небалансовых
обязательств.
4. Наконец, оценка риска должна производиться на уровне компании в целом, а не по отдельным
направлениям. Иначе, компания, имеющая собственный портфель ипотечных кредитов, ипотечные
бумаги в забалансовом портфеле и одновременно участвующая в сложных сделках с другими компаниями, доходность которых так или иначе привязана к ипотечным кредитам, может просто недооценить свои риски, возникающие из-за проблем на ипотечном рынке, и сводить их к рискам только своего ипотечного портфеля.
Центральные банки ведущих стран, как и Банк международных расчетов в Базеле, пока не отреагировали в должной мере на перечисленные выше проблемы и не внесли изменения в регулирование
банковских систем. Но совершенно очевидно, что их политика будет меняться в направлении совершенствования риск-менеджмента, менеджмента ликвидности и норм обеспечения достаточности капитала. Все это будет происходить на фоне внедрения Базеля II, который может быть модифицирован с
учетом недавнего опыта.
Почему банкам, особенно российским, необходимо изучать этот опыт развитых стран и извлечь из него необходимые уроки? Наша банковская система находится еще в стадии становления, и даже в случае
простых продуктов мы вполне можем совершать ошибки, похожие на те, которые совершали американские банки в отношении гораздо более сложных продуктов. Неадекватный риск-менеджмент на фоне быстрого роста – это проблема, с которой сталкиваются многие быстроразвивающиеся страны. Поэтому нам
необходимо изучать опыт пострадавших от кризиса стран и использовать его для совершенствования собственных процедур. Не исключено, что меры по совершенствованию управления рисками вскоре введет и
Банк России, и банковскому сектору надо готовиться к подобному сценарию.
Как показал недавний опыт, проблема ликвидности, связанная с остановкой притока капитала, –
это одна из важнейших проблем, с которыми сталкивается и банковская система, и ее клиенты. И это
происходит несмотря на то, что объем зарубежного кредитования в российских банках в среднем невелик. Доля средств, привлеченных на международных рынках капитала, с учетом Сбербанка России
оценивается в 14,8% и 19% – без Сбербанка. Однако у отдельных банков доля иностранных займов в
портфеле превышает 40 – 50%, что вызывает опасения с точки зрения их устойчивости. В результате
этого угроза повторения кризисных тенденций в российской экономике пока еще высока.
С большой степенью вероятности можно предположить, что Банк России не останется в стороне
от этих проблем и будет менять систему регулирования деятельности банков с учетом уроков последнего кризиса. Это означает, что банки могут столкнуться с ужесточением требований, прежде всего к
капиталу и ликвидности, а также к качеству риск-менеджмента.
Другой проблемой, которой должны всерьез заняться российские монетарные власти, – устойчивость
механизмов денежного предложения. Это достаточно серьезный вопрос, который оказывает определяющее
влияние не только на состояние банковской ликвидности, но и на сам характер развития финансового сектора в России. Сейчас уже ясно, что в среднесрочной перспективе действующий канал денежной эмиссии –
операции Банка России на валютном рынке – не обеспечит потребности растущей экономики в средствах.
Поэтому назрела острая необходимость разработать рациональный способ расширения денежного предложения. Для этого наиболее целесообразным представляется использовать два механизма: регулирование
денежного предложения с помощью процентных ставок и прямое управление денежным предложением.
Это возможно реализовать, используя, например, следующие инструменты.
ДЕНЬГИ И КРЕДИТ • 6/2008
17
XVII Международный банковский конгресс
• Продолжить практику размещения средств бюджета и государственных корпораций, временно
свободных остатков средств на счетах Казначейства в банковской системе.
• Выделить из средств Фонда национального благосостояния Стерилизационный (Компенсационный) фонд, средства которого будут размещаться в российской банковской системе и на российском
фондовом рынке.
• Ускорить создание единого механизма рефинансирования, который откроет любой финансово
стабильной кредитной организации доступ к рефинансированию под любой вид обеспечения, входящий в «единый пул».
• Перейти к регулированию ликвидности банковской системы через процентные ставки с помощью создания новых «опорных» инструментов. Эмитентами новых инструментов могут выступать
экономические субъекты с высоким кредитным рейтингом, значительной потребностью в новых ресурсах и способностью эффективно распределять их в экономике.
• Всячески развивать секьюритизацию банковских активов. В этой связи требуется серьезная юридическая проработка вопроса о создании финансовых обществ, учреждаемых специально для выкупа у
банков кредитных портфелей и последующего выпуска облигационных займов под их обеспечение.
Эти меры не исчерпывающие. Можно обсуждать подходы и методы, которыми могут воспользоваться денежные власти. Но, хотелось бы подчеркнуть, если этот вопрос не решать вообще, то в самой
ближайшей перспективе банковский сектор может столкнуться с серьезными ограничениями своего
развития и возрастающими рисками.
В поисках новых источников финансирования российские банки могли бы активизировать деятельность на финансовых рынках стран Азиатско-Тихоокеанского региона, Китая и Ближнего Востока.
Мы уже активно сотрудничаем с банками ряда государств этих регионов.
Кризисный оборот событий на мировых рынках капитала и, можно сказать, сама жизнь наглядно
демонстрируют очевидность того, что стабильный экономический рост в России должен и может финансироваться прежде всего за счет внутренних источников. Налицо необходимость расширения ресурсной базы российских банков.
Как известно, для наших банков существуют три основных источника привлечения средств – депозиты частных лиц, счета корпоративных клиентов и привлечение средств на финансовых рынках. Сейчас
доступ к внешним финансовым рынкам чрезвычайно ограничен. Лимиты на российские банки и банки
развивающихся рынков сильно снижены. Поэтому в настоящее время российские банки, и в частности
Сбербанк, стали активнее работать с корпоративными клиентами и депозитами частных лиц. Мы стремимся создать максимально комфортные условия обслуживания и поднимаем процентные ставки.
Активная работа с частными вкладчиками – одна из главных составляющих стратегии Сбербанка
России. Средства, привлеченные во вклады, являются важнейшим источником ресурсов Банка. Мы
постоянно предлагаем более привлекательные условия по вкладам на срок более одного года с целью
повышения устойчивости вкладов как основы ресурсной базы. Сегодня на долю Сбербанка России
приходится 51% рынка вкладов населения.
Одна из главных составляющих повышения конкурентоспособности на внутреннем рынке – это постоянное внедрение новых банковских продуктов. Уникальная филиальная сеть (более 20 тысяч подразделений по всей стране) позволяет максимально приблизить услуги к клиентам, а универсальная продуктовая линейка розничных кредитов способна удовлетворить запросы различных групп населения.
Мы постоянно отслеживаем ситуацию на рынке и предлагаем клиентам новые условия кредитования, учитывающие изменения и спрос на рынке. В комплексе мероприятий, направленных на повышение привлекательности и доступности для потребителя линейки розничных кредитов, Сбербанк
России включает такие вопросы, как:
Поддержание процентных ставок на конкурентном уровне.
Снижение стандартных требований по отношению к наименее рискованным группам клиентов.
Минимизация пакета документов и сроков рассмотрения заявок.
Простота и скорость оформления услуги.
Модернизация технологий взаимодействия с клиентом (в том числе на этапе обслуживания
кредита) с использованием современных средств автоматизации и удаленного доступа.
Мы по-прежнему считаем, что основной задачей Сбербанка России является дальнейшее наращивание объемов выдаваемых кредитов, и на протяжении всего периода кредитования населения недос18
ДЕНЬГИ И КРЕДИТ • 6/2008
XVII Международный банковский конгресс
таток ресурсов не являлся для нас сдерживающим фактором. При ежегодном формировании объемных
показателей бизнес-плана Банк предусматривает необходимые мероприятия по поддержанию в течение года сбалансированности своих активов и пассивов как по объемам, так и по срокам. Базируясь на
внешних и внутренних источниках финансирования, мы строим нашу стратегию с учетом среднесрочной и долгосрочной ликвидности. Это позволяет разрабатывать новые банковские продукты, эффективно работать с корпоративными клиентами и физическими лицами.
Сбербанк России в целом хорошо преодолел период осенней турбулентности на зарубежных финансовых рынках. Этому способствовало несколько обстоятельств. Во-первых, мы традиционно уделяем вопросу риск-менеджмента большое внимание. Применяемые методы и процедуры управления
рисками позволяют Банку сохранить относительно низкий уровень просроченной задолженности по
кредитному портфелю, который на начало 2008 г. составил менее 1% совокупной ссудной задолженности (в целом по банковскому сектору Российской Федерации – 1,3%).
Во-вторых, зависимость банка от внешнего фондирования крайне незначительна. Только около
3% наших пассивов сформировано за счет средств, привлеченных с международных рынков капитала.
Так что мы не испытываем проблем в связи с возникшими ограничениями доступа на эти рынки.
В-третьих, мы никогда не пренебрегали вопросами поддержания достаточного уровня ликвидности.
И хотя в прошлые годы Сбербанк часто критиковали за избыточное, по мнению некоторых, присутствие
на рынке низкодоходных государственных бумаг, жизнь показала, что это было абсолютно оправдано.
В-четвертых, Банк уделяет большое внимание вопросам стресс-тестирования. Мы используем несколько методик, в том числе основанных на сценарном планировании. Это дает нам более полное понимание степени устойчивости банка к воздействию шоковых стресс-факторов и резких колебаний
рыночной конъюнктуры.
Тем не менее сложившаяся ситуация дала нам хорошую возможность проверить все компоненты
нашей системы риск-менеджмента, выявить ее сильные и слабые стороны. На этот раз кризис не затронул Россию так сильно, как другие страны, и это дает нам время и ценный опыт для того, чтобы
избежать подобных проблем в будущем. Нам всем необходимо не упустить эту возможность.
Представляется интересной и еще одна мысль. Ситуация нестабильности, переживаемая мировой
экономикой, выступает не только источником угроз для России, но и открывает новые дополнительные возможности для роста экономики и банковского сектора страны. Прежде всего – это возможность приобретения активов за рубежом, стоимость которых снизилась в результате кризиса. Таким
образом, речь идет об усилении экспансии российского капитала за рубежом. Сегодня процессы активной экспансии за рубежом сдерживает недостаток «длинных» дешевых финансовых ресурсов. В
сложившейся ситуации поддержку отечественному бизнесу могло бы оказать государство путем создания финансовых механизмов, обеспечивающих доступ российских банков и корпораций к долгосрочным инвестиционным ресурсам. Уже на протяжении ряда лет многие государства не только поддерживают международную активность национального капитала, но и проводят целенаправленную
политику стимулирования иностранных инвестиций своих банков и компаний, создавая «вторую» экономику за рубежом.
В настоящее время разрабатывается новая стратегия Сбербанка России, в которой наряду с повышением эффективности на внутреннем рынке одной из приоритетных составляющих является международная деятельность. В этой связи еще раз хотел бы подчеркнуть, что мы в осуществлении своих
планов за рубежом вправе рассчитывать на помощь российского государства. Такую поддержку своим
банкам оказывают власти Китая, Индии, Бразилии, Мексики и других стран.
Подводя итог сказанному, хотел бы привести высказывание Президента Российской Федерации
Д. А. Медведева о нынешнем состоянии финансов страны (в котором можно найти подтверждение
вышеуказанных мыслей и предложений): «Во-первых, нужно запустить инструменты долгосрочного
рефинансирования банковской системы. Эта система у нас нуждается в «длинных» деньгах. Надо посмотреть, каким образом задействовать и средства Фонда национального благосостояния, и пенсионные накопления, для которых, в свою очередь, целесообразно создать систему страхования, подобную
системе страхования банковских вкладов. Во-вторых, требуется подготовить набор инструментов поддержки банковской системы на случай возникновения кризисных ситуаций. Российские банки должны
знать, какими возможностями и при каких условиях они смогут воспользоваться».
■
ДЕНЬГИ И КРЕДИТ • 6/2008
19