АКЦИИ

ОБЗОР | 19.10.2015 |
АКЦИИ
ИПИФ акций «Альфа-Капитал Акции роста» **
1 мес.
2,90%
с нач. года
24,35%
3 мес.
9,53%
1 год
29,33%
6 мес.
5,37%
3 года
6,48%
Глобальный фонд акций с уклоном в акции компаний
малой и средней капитализации. В среднем примерно
50% фонда инвестировано в иностранные ценные
бумаги, среди которых ETF на компании малой и
средней
капитализации,
но
в
моменте
доля
иностранных ценных бумаг снижена и увеличена доля
наличных средств до чуть более 20%. Это позволит в
случае коррекции открыть позиции по более
привлекательным ценам. В рублевой части портфеля
предпочтение
отдается
компаниям-экспортерам
(металлургия, удобрения) и дивидендным историям в
нефтегазовом секторе.
ОПИФ акций «Альфа-Капитал Ликвидные
акции» *
1 мес.
3 мес.
6 мес.
-4,60%
4,17%
11,06%
с нач. года
1 год
3 года
19,45%
53,35%
61,82%
Высокодиверсифицированный фонд акций. Доля
российских ценных бумаг недавно была тактически
увеличена примерно до 43%. Из российских компаний
мы отдаем предпочтение дивидендным историям в
нефтегазовом секторе, компаниям-экспортерам, а
также
компаниям
розничной
торговли.
Доля
иностранных ценных бумаг, включая ETF, в моменте
снижена и увеличена доля наличности, что позволит в
случае просадки сформировать позиции по более
привлекательным ценам.
-1,51%
10,73%
16,79%
с нач. года
1 год
3 года
Прошедшую пятидневку большинство мировых рынков завершили в плюсе. Спрос на
рисковые активы сохраняется на фоне изменения ожиданий рынка относительно срока
первого повышения ставки ФРС США. Последние опросы показывают, что уже только 30%
участников рынка допускают рост ставок в этом году, и все больше человек считают, что
повышение ставок начнется не раньше марта следующего года. Поэтому практически все
выходящие данные рынок интерпретирует через их возможное влияние на решение ФРС и
работает логика «чем хуже – тем лучше». Именно так рынок отреагировал на последние
данные по динамике розничных продаж и промышленному производству США,
оказавшиеся довольно слабыми.
Но рост на ожиданиях сохранения ставок низкими не может продолжаться вечно, в
отсутствие поддержки со стороны роста доходов компаний. Именно поэтому ключевым
риском для американского рынка акций мы видим в снижении прибыли корпораций США,
фиксируемом на макроуровне в последние кварталы. Переход от цикла роста прибыли к
циклу снижения может происходить и на фоне сохранения положительных темпов роста
ВВП. Просто снижение доли инвестиций и прибыли будет компенсироваться ростом
массового потребления, вызванного ростом заработных плат.
Учитывая эти опасения, мы придерживаемся консервативного подхода при
управлении нашими фондами. Мы держим высокую долю надежных бумаг,
например казначейских облигаций США, там, где это возможно. Мы также делаем
ставку на сектора, ориентированные на рост потребления, которые могут оказаться
в выигрыше от сложившейся ситуации.
Комментарии управляющего
В наших портфелях мы сохраняем экспозицию на крупные западные компании, особенно
представителей капиталоемких секторов, наиболее выигрывающие от низких ставок. Тем
не менее мы остаемся мобильными и продолжаем следить за другими рынками. Одна из
идей – акции российских негосударственных компаний-экспортеров (нефть, металлы,
удобрения), возможность генерировать денежные потоки которых возросла благодаря
девальвации рубля, и в то же время эти компании наименее уязвимы к ухудшению
ситуации в российской экономике. Кроме того, интересны и акции российских компаний
розничной торговли из-за способности перекладывать рост цен на потребителей.
Российский рынок акций в 2015 году имеет шансы закрепиться выше 1600 пунктов по
ММВБ. Это связано как с ослаблением рубля и улучшением состояния экспортеров,
которых в ММВБ 75%, так и с тем, что в условиях снижения реальной заработной платы и
роста безработицы компании смогут снизить издержки на рабочую силу. Вместе с тем
устойчивый рост здесь возможен после того, как данные покажут прохождение экономикой
дна нынешнего кризиса.
Стратегия в фондах акций
ОПИФ смешанных инвестиций
«Альфа-Капитал Баланс»*
1 мес.
3 мес.
6 мес.
Состояние рынка и краткосрочный прогноз
22,92%
30,39%
49,04%
Фонд
сформирован
с
идеей
максимальной
диверсификации. В настоящее время доля как
российских, так и иностранных акций снижена до
минимума. В текущей ситуации мы предпочитаем
более консервативную структуру с увеличенной долей
российских и иностранных облигаций и облигационных
ETF, а также наличных средств.
Мы исходим из того, что ситуация в мировой экономике будет оставаться сложной, а
средства инвесторов продолжат течь преимущественно в развитые экономики. Правда, с
учетом приближения пика делового цикла в экономике покупки носят все более
избирательный характер. При этом мы не теряем из виду российский рынок, который в
перспективе может «выстрелить» при стабилизации ситуации в экономике.
Стратегические приоритеты при управлении фондами сейчас следующие:
•
•
•
•
•
Высокая доля иностранных ценных бумаг, акций компаний развитых стран.
Избирательный
секторам.
подход
к
иностранным
бумагам.
Предпочтение
нецикличным
Ограниченная экспозиция на российский рынок акций в рамках «индексного» подхода
(ставки на долгосрочный рост фондовых индексов), исключение – локальные просадки
на негативных новостях.
Точечный подход к российским
удобрения, нефтегаз).
акциям
(дивидендные
истории,
Удержание существенной доли консервативных активов
сбалансированном фонде и дивидендных бумаг в фондах акций.
–
металлургия,
облигаций
в
ООО УК «Альфа-Капитал» | Тел.: +7 (495) 783-4-783 (для звонков из Москвы), 8 (800) 200-28-28 (для звонков из регионов России) | www.alfacapital.ru
*Изменение расчетной стоимости инвестиционного пая на 16.10.2015, ** Изменение расчетной стоимости инвестиционного пая на 30.09.2015. ИПИФ акций «Альфа-Капитал Акции роста». Правила доверительного
управления № 0093-59893565 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. OПИФ акций «Альфа-Капитал Ликвидные акции». Правила доверительного управления № 0387-78483850 зарегистрированы ФСФР России
18.08.2005. ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Баланс». Правила доверительного управления № 0500-94103344 зарегистрированы ФСФР России 13.04.2006 г. Общество с ограниченной ответственностью
«Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №
21-000-1-00028 от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России
30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «Альфа-Капитал», предусмотрены надбавки к
расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем Ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в
инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не
гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным
фондом. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и
дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев Вы можете получить по адресу 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1 Телефоны:
(495) 783-4-783, 8 (800) 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru