рекомендации по составлению финансовой модели и бизнес

РЕКОМЕНДАЦИИ ПО СОСТАВЛЕНИЮ ФИНАНСОВОЙ МОДЕЛИ И БИЗНЕС
ПЛАНА ПРОЕКТА, ПРЕТЕНДУЮЩЕГО НА ФИНАНСИРОВАНИЕ
некоммерческой организации
"Фонд содействия развитию венчурных инвестиций в субъекты малого и среднего
предпринимательства в научно-технической сфере Пермского края"
Пермь, 2015
Содержание
1.
Общая информация о документе .........................................................................................3
2.
Критерии отбора инвестиционных проектов ......................................................................4
2.1. Общие условия инвестирования средств Фонда .............................................................4
2.2. Финансовые критерии отбора инновационных проектов ...............................................5
3. Рекомендации к финансовой модели.......................................................................................6
3.1. Общая информация о финансовой модели проекта ........................................................6
3.2. Рекомендации по содержанию и структуре финансовой модели ..................................7
3.3. Рекомендации к прогнозированию финансовых результатов проекта .......................11
4. Рекомендации к бизнес-плану ................................................................................................13
4.1. Общие рекомендации к бизнес-плану проекта ..............................................................13
4.2. Рекомендуемая структура бизнес-плана.........................................................................13
2
1.
Общая информация о документе
Документ представляет собой набор требований к финансовым характеристикам и
бизнес-плану инновационного проекта, подаваемого к заявке на предоставление
финансирования в
"Фонд содействия развитию венчурных инвестиций в субъекты
малого и среднего предпринимательства в научно-технической сфере Пермского края"
(далее - Фонд) и носит рекомендательный характер.
Настоящий документ содержит полный перечень рекомендаций к написанию
бизнес-плана проекта, в том числе к финансовой модели и оценке инвестиционной
привлекательности, и предназначается для использования инновационными компаниями,
являющимися действующими или потенциальными заявителями на предоставление
финансирования,
чьи
проекты
удовлетворяют
требованиям
Фонда
(согласно
"Положению о порядке проведения отбора инновационных проектов Некоммерческой
организации «Фонд содействия развитию венчурных инвестиций в субъекты малого и
среднего предпринимательства в научно-технической сфере Пермского края»").
3
2.
Критерии отбора инвестиционных проектов
В разделе представлены характеристики проекта, являющиеся значимыми для
Фонда в процессе принятия решения о целесообразности инвестирования: общие условия
финансирования, характерные для большинства Региональных Фондов Российской
Федерации, а также финансовые показатели эффективности инновационных проектов,
которые разнятся в зависимости от требований конкретного Фонда. Выбранный для
Фонда Пермского края перечень показателей обосновывается спецификой деятельности и
ресурсами Фонда.
2.1. Общие условия инвестирования средств Фонда
Общие условия инвестирования средств Фонда в Инновационную компанию:

Компания
зарегистрирована
и
осуществляет
деятельность
на
территории
Пермского края;

Компания
осуществляет (предполагает
осуществлять) виды
деятельности,
соответствующие одному или нескольким направлениям научной и научно-технической
политики согласно указу согласно Указу Президента Российской Федерации от 7 июля 2011
года № 899 «Об утверждении приоритетных направлений развития науки, технологий и
техники в Российской Федерации и перечня критических технологий»;

Компания владеет правом собственности на результаты интеллектуальной
деятельности (либо предоставило в регистрирующие органы необходимый комплект
документов для ее оформления) на основании гражданско-правовых договоров,
предусматривающих передачу прав на результаты интеллектуальной деятельности в
объеме, необходимом и достаточном для законного использования технологии,
заявленной в Инвестиционном проекте, при организации производства и реализации
продукта (услуги) как на территории Российской Федерации, так и на территории иных
государств (если это предусмотрено Инвестиционным проектом);

На момент инвестирования компания является субъектом малого и среднего
предпринимательства.
Помимо
вышеупомянутых
общих
требований
существует
перечень
критериев,
отражающих финансовую эффективность, который принимается во внимание Фондом при
принятии решения об инвестировании.
4
2.2. Финансовые критерии отбора инновационных проектов
Финансовые показатели, рассматриваемые в качестве критериев отбора проектов
Фондом, представлены в таблице:
Таблица 1. Финансовые критерии отбора инновационных проектов
Название критерия
Объем инвестиций
Допустимые значения

Объем инвестиций Фонда в один проект до 10 млн. руб.

Не более 75% от объема инвестиционной потребности
проекта
Внутренняя норма
доходности (IRR)
Не менее 25%
проекта
Внутренняя норма
доходности Фонда
Не менее 25%
(𝐼𝑅𝑅Фонда )
Чистая приведенная
стоимость проекта
Больше нуля
(NPV)
Срок реализации
проекта1
Период окупаемости
проекта (PP)
Срок выхода Фонда
из инвестиций
Не более двух лет с момента финансирования
Не более четырех лет с момента финансирования
Не более пяти лет с момента финансирования
Под сроком реализации проекта понимается период времени, по окончании которого происходит ввод
проекта в эксплуатацию и/или начало продаж;
1
5
3. Рекомендации к финансовой модели
Раздел представляет набор требований, предъявляемых к финансовой модели
проекта. В нем описывается набор указаний по содержанию и структуре финансовой
модели проекта, а также ряд требований к составу исходных данных (предпосылкам),
составлению финансовых прогнозов и оценке устойчивости результатов.
3.1. Общая информация о финансовой модели проекта
Финансовая модель, подготовленная для подачи заявки в Фонд должна
удовлетворять следующим функциональным требованиям:

Финансовая модель должна быть разработана в программе Microsoft Excel.
Название файла должно ясно указывать на версию финансовой модели и дату ее
сдачи в Фонд.

Финансовая модель должна быть целиком доступна к просмотру, пригодна к
возможным изменениям, а также автоматически корректировать расчеты при
внесении изменений.

Все расчеты в Microsoft Excel должны ссылаться на соответствующие ячейки, в
которых содержатся исходные данные или формулы. Ссылки на внешние файлы и
циклические ссылки являются недопустимыми.

Финансовая модель должна быть хорошо детализирована, иными словами,
разделена по основным видам продукции, статьям доходов и расходов,
производственным единицам, периодам и т.д.

В каждой части финансовой модели должны использоваться одинаковые принципы
расчетов и форматирования данных. Формулы, используемые при расчете
финансовых показателей, также должны оставаться неизменными для всех частей
финансовой модели.
6
3.2. Рекомендации по содержанию и структуре финансовой модели
Рекомендуемая структура финансовой модели проекта состоит из следующих разделов
(листов Microsoft Excel):

Исходные данные;

Инвестиционные расходы на реализацию проекта;

Прогноз доходов и расходов;

План финансирования проекта;

Прогнозная финансовая отчетность;

Расчет показателей эффективности

Оценка устойчивости результатов;

Последний годовой баланс проектной компании (если имеется).
Пояснения
к
финансовой
модели
проекта
должны
быть
представлены
в
соответствующем разделе бизнес-плана проекта (см. Раздел 4).
Рекомендуемая структура финансовой модели проекта, которая может быть
использована Инновационной компанией в качестве образца, представлена в приложении
к файлу (см. файл "Пример финансовой модели.xls").
Исходные данные финансовой модели
Исходные
данные,
на
которых
основываются
прогнозы,
должны
быть
представлены на первой странице финансовой модели и в соответствующем разделе
бизнес-плана проекта совместно с пояснениями к допущениям.
Перечень параметров проекта, которые должны быть включены в состав исходных
данных финансовой модели представлены в таблице:
Таблица 3.2.1. Исходные данные финансовой модели
Исходные данные
Показатели
Ключевые
характеристики
проекта

Дата начала проекта,

Шаг расчета,

Срок реализации проекта;

Продолжительность прогнозного периода;

Характеристики
денежных
(номинальные/реальные, валюта) и пр.
потоков
Макроэкономические Прогнозы инфляции, курсов валют, роста реальной заработной
условия
платы и пр.
7
Прогнозы факторов,
определяющих
выручку и
себестоимость







Прогноз объемов продаж и объемов производства,
Прогноз цен на готовую продукцию/услуги,
Нормы расходов ресурсов на единицу продукции/услуги,
Прогноз цен на сырье и материалы,
Прогноз затрат на персонал,
Прогноз условно постоянных затрат
И пр.
Налоговые режимы и Информация о налоговом режиме, выбранным проектной
компаний, а также о других обязательных платежах,
страховые взносы
предусмотренных законодательством Российской Федерации
Учетная политика
Способ начисления амортизации и пр.
Прочие
И прочие данные, необходимые
финансовых результатов проекта.
для
прогнозирования
Инвестиционные расходы на реализацию проекта
Смета расходов представляет собой перечень статей инвестиционных затрат,
распределенных во времени на каждом шаге инвестиционного периода реализации
проекта. Для каждой статьи указывается величина необходимых инвестиций.
Примерная структура сметы расходов на реализацию проекта представлена в
приложении к документу (см. файл "Пример финансовой модели.xls").
Прогноз доходов и расходов
Данный этап состоит в прогнозировании статей доходов и расходов проекта для
каждого расчетного шага с момента ввода проекта в эксплуатацию и/или начала продаж.
Для составления прогноза необходимо иметь четкое представление о факторах,
оказывающих прямое влияние на валовую прибыль проекта, в частности:

Характеристики продуктов и/или услуг, являющихся результатами реализации
проекта (единица измерения, планируемое начало продаж);

План производства (график производства, единица измерения, специфические
издержки);

План продаж (прогнозные цены реализации, квартальный объем продаж);

Ресурсы, необходимые для производства данных продуктов или услуг (стоимость
единицы, расходы на единицу продукции);
8

Накладные расходы на производство и реализацию продуктов или услуг (сумма
затрат за период расчета или %);

План персонала (структура и количество персонала, метод начисления заработной
платы, система премий);
Финансирование проекта
В разделе "Финансирование" должна быть представлена информация о:
1. Ставке дисконтирования проекта, в том числе

Методе расчета;

Исходных
данных, используемых для
её вычисления, например,
безрисковой ставке, требуемой доходности собственников, премии за риск и
пр.;

Структуре капитала Инновационной компании (если необходимо);

Величине ставки дисконтирования, которая должна быть представлена в той
же валюте, что и валюта денежных потоков.
2. Планируемых
реализации
инвестициях/инвестиционных
проекта,
в
том
числе
о
траншах,
величине,
предоставляемых
моменте
и
для
источниках
предоставления инвестиций.
3. В случае возникновения кассовых разрывов на балансе наличности, должен быть
представлен график покрытия дефицита средств с указанием источника.
4. В случае наличия долгового финансирования должна быть представлена
информация о графике погашения процентов и основного долга.
Прогнозная финансовая отчетность
Прогнозная финансовая отчетность проекта должна быть представлена в следующих
формах:

Прогнозный отчет о прибылях и убытках, который должен быть составлен по
методу начисления и содержать следующие основные статьи: выручка (Sales),
операционная прибыль до вычета процентов по кредиту, налогов и амортизации
(EBITDA), операционная прибыль до вычета процентов по кредиту и налогов
(EBIT), чистая прибыль (EAT);

Прогнозный отчет о движении денежных средств должен содержать три статьи
денежных
потоков:
от
операционной,
инвестиционной
и
финансовой
9
деятельности). Кроме того, отдельной строкой должны быть вынесены значения
остатков денежных средств на начало и конец прогнозного периода.
В данном разделе также могут быть представлены и другие отчеты, например, прогнозный
баланс.
Расчет показателей эффективности и оценка их устойчивости
В модели должны быть рассчитаны следующие финансовые показатели:

Период окупаемости проекта;

Чистая приведенная стоимость проекта (NPV);

Внутренняя норма доходности проекта (IRR). Критерий эффективности: значение
показателя должно быть не менее ставки дисконтирования проекта.

Внутренняя норма доходности Фонда (𝐼𝑅𝑅Фонда). Критерий эффективности:
значение показателя должно быть не менее требуемой доходности Фонда.
Рекомендуемые формулы расчета финансовых показателей представлены на
информационном
портале
Investment-analysis.ru2
в
разделе
"Расчет
параметров
инвестиционного проекта".
Также в случае необходимости составителями проекта могут быть рассмотрены
дополнительные критерии инвестиционной привлекательности проекта.
Оценка устойчивости результатов
Для оценки устойчивости финансовых показателей и рисков проекта используется
анализ чувствительности, который заключается в оценке влияния исходных параметров
проекта на его конечные характеристики, в качестве которых, обычно, используется IRR
или NPV.
В качестве ключевых факторов чувствительности могут быть рассмотрены
исходные данные проекта, фактические значения которых могут значительно отклоняться
от заложенных в течение прогнозного периода проекта.
Примерами таких факторов являются:
2

Ставка дисконтирования проекта;

Прогнозные темпы инфляции;

Прогнозные курсы валют;
http://investment-analysis.ru/investment-analysis.html
10

Прогнозный объем продаж;

Прогнозные цены реализации;

Величины переменных затрат (сырье, материалы, заработная плата, топливо и пр.);

Величины постоянных затрат;

Сроки ввода проекта в эксплуатацию и выхода на планируемую мощность;

И пр.
Обязательным
является
проведение
анализа
чувствительности
к
ставке
дисконтирования проекта, ключевым статьям затрат, объему продаж и ценам реализации.
Рекомендуемый шаг отклонения фактора от базового значения – 10%. Примерный
формат анализа чувствительности представлен в приложении к документу (см. файл
"Пример финансовой модели.xls").
По желанию также могут быть рассмотрены другие инструменты оценки рисков проекта,
такие как анализ безубыточности, анализ сценариев, метод Монте-Карло и пр.
Годовой баланс проектной компании
В разделе необходимо представить баланс проектной компании за последний
отчетный год (в случае его существования).
3.3. Рекомендации к прогнозированию финансовых результатов проекта
Финансовые прогнозы проекта должны отвечать следующим требованиям:
1. Рекомендуемая величина прогнозного шага – квартал;
2. Прогнозный период проекта устанавливается по усмотрению инициатора, но не
может быть меньше срока окупаемости проекта.
3. Рекомендуется прогнозировать денежные потоки в той валюте, в которой они
поступают или выплачиваются и затем приводить все потоки к итоговой валюте.
Рекомендуемая итоговая валюта - рубль
4. Прогнозы инфляции должны быть учтены при расчетах:

в денежных потоках, в случае, если расчеты ведутся в номинальных
величинах;

в ставке дисконтирования, в случае, если расчеты ведутся в реальных
величинах;
5. Денежные потоки, связанные с выплатой или получением процентов и дивидендов
должны быть вынесены отдельно и включены в потоки от финансовой
деятельности.
11
6. Баланс наличности в начале и в конце прогнозного шага не может принимать
отрицательные значения;
7. В случае если в конце срока жизни проекта предусмотрена его ликвидация или
передача прав на эксплуатацию проекта иному лицу, в денежных потоках должны
быть учтены доходы и расходы, связанные с данным событием;
8. Ставка дисконтирования и дисконтируемые денежные потоки должны относиться
к одному и тому же типу (рассчитаны для проекта целиком или только для
собственников) и виду (номинальные или реальные)
9. Требуемое значение ставки дисконтирования проекта – не менее ключевой ставки
ЦБ РФ + 5% на момент принятия решения об инвестировании.
Описательная часть финансовой модели включается в раздел "Финансовый план" бизнесплана проекта (см. Раздел 4).
12
4. Рекомендации к бизнес-плану
В данном разделе описывается рекомендуемая структура и содержание бизнесплана инновационного проекта, прилагаемого к заявке.
4.1. Общие рекомендации к бизнес-плану проекта
Бизнес-план проекта должен содержать:

Обоснование положительного социального и экономического эффекта проекта;

Обоснование соответствия одному или нескольким из основных направлений
научной и научно-технической политики Пермского края;

Информацию о предполагаемых контрагентах;

Обоснование привлекательности проекта для Фонда и инициаторов проекта,
подкрепленное
результатами
финансового
прогноза,
анализа
рынка
и
прозрачностью проекта;

Обоснование реализуемости проекта, подкрепленное четкой стратегией и планами
реализации проекта, возможностью привлечения необходимых ресурсов и
наличием опытной команды руководителей и разработчиков;

Оценку рисков проекта и возможностей их минимизации
Информация, представленная в бизнес-плане проекта должна основываться на
объективных данных и разумных предположениях. Все исходные данные и допущения
должны сопровождаться ссылками на соответствующие источники информации с
указанием даты их создания.
Содержание бизнес-плана проекта должно обладать понятной и логичной
структурой и сопровождаться грамотным изложением информации.
4.2. Рекомендуемая структура бизнес-плана
Рекомендуемая структура бизнес-плана проекта:
1. Резюме проекта
2. Описание проекта
3. Описание бизнес – идеи, продукта/услуги
4. Анализ рынка
5. Календарно-ресурсный план
13
6. Организационный план
7. План производства
8. Маркетинг-план проекта и план продаж
9. Финансовый план проекта;
10. План финансирования проекта
11. Анализ проектных рисков
12. Информация команде инициаторов
13. Приложения
Резюме проекта
В резюме проекта необходимо кратко пояснить:

Цель проекта, целесообразность и стратегию его реализации;

Результаты анализа потенциала рынка;

Ключевые прогнозные финансовые показатели;

Объем необходимых инвестиций и предполагаемые источники финансирования;

Предполагаемые условия участия Фонда;

Основные риски проекта;

И другую важную информацию о проекте.
Описание проекта
В данном разделе необходимо изложить суть инвестиционного проекта, стадию
жизненного цикла на текущий момент, план реализации, а также обосновать
целесообразность реализации проекта для инициаторов и целесообразность участия
Фонда. Кроме того, необходимо обосновать положительный социальный и экономический
эффект, создаваемый проектом.
Описание бизнес-идеи, продукта, услуги
В разделе должна быть представлена информация о продуктах, которые являются
результатами реализации проекта, в том числе:

Краткое описание и основные характеристики;

Сфера применения;

Патентоспособность и авторские права;

Безопасность и экологичность продукта;
14

Степень готовности продукта к выпуску/продажам;

Конкурентные преимущества;

История реализации данного продукта на Российском или Зарубежном рынке;

И прочая важная информация.
Анализ рынка
Необходимо представить следующие характеристики рынка:

Текущий и потенциальный объем рынка;

Уровень насыщения;

Динамика и тенденции развития;

Основные сегменты рынка;

Основные конкуренты, анализ уровня конкуренции в отрасли;

Барьеры для входа на рынок;

Данные о сезонности спроса и предложения;

Каналы и методы стимулирования продаж;

Цены на продукты/услуги и прогнозы их динамики;

Скорость инноваций и технологических изменений в отрасли;

И другую важную информацию о рынке.
Календарно-ресурсный план
В разделе необходимо представить:

Стратегию реализации проекта;

Поквартальный календарный план проекта, содержащий информацию об этапах
его реализации. А именно, о плане ввода производственных мощностей и иных
объектов инвестирования в эксплуатацию, а также выполнения строительных,
монтажных, пуско-наладочных и иных работ по проекту с указанием даты начала,
содержания и продолжительности этапа;

Описание предполагаемого объема и структуры инвестиций c поквартальной
разбивкой;
Необходимая информация может быть оформлена в виде диаграмм и таблиц.
Организационный план
15
В разделе необходимо раскрыть информацию о том, каким образом проект будет
функционировать, а именно о:

Выбранной организационно-правовой форме инновационной компании;

Ключевых контрагентах проекта;

Структуре и специализации персонала, а также условиях найма работников,
системе оплаты труда и условиях стимулирования, которую можно представить в
форме иерархии и/или таблиц.
План производства
В разделе должна быть представлена информация о:

Планируемых объемах выпуска продукции по каждому продукту в отдельности с
учетом плана продаж и маркетинговой стратегии;

Бизнес-модели проекта;

Технологии производства и оборудовании, которое будет использоваться для
производства готовой продукции;

Удельных затратах на материалы, сырье, рабочую силу, энергию и пр.;
Маркетинг-план проекта и план продаж
В разделе необходимо представить информацию по следующим вопросам:

Прогнозный объем продаж и прогнозные цены на продукты/услуги с учетом
анализа рынка;

Маркетинговая стратегия проекта;

Прогнозная доля рынка Инновационной компании;

Стратегия конкурентной борьбы;

Защита интеллектуальных прав собственности на продукт/технологию
Финансовый план проекта
Раздел должен содержать:

Информацию об исходных данных, используемых для построения финансовых
прогнозов;

Поквартальную прогнозную финансовую отчетность (БДР, БДДС);

Ключевые финансовые показатели эффективности проекта (годовые);
16

Оценку устойчивости результатов (анализ чувствительности);

Прочую информацию, в том числе таблицы и графики, демонстрирующие
результаты финансовых прогнозов;
План финансирования проекта
В разделе необходимо представить информацию о:

Величине, форме и условиях финансирования, предоставляемого Инициаторами
проекта, Фондом и частными инвесторами;

Структуре инвестиционных источников;

Графике предоставления финансирования;

Предполагаемых сроках и условиях выхода из проекта;

Возможных дополнительных источниках привлечения финансирования, его
размерах и условиях;

Способах контроля внешних инвесторов за реализацией проекта и расходованием
инвестиций;
Анализ проектных рисков
В разделе необходимо описать основные риски проекта, провести качественную
или количественную оценку вероятности наступления и предполагаемого ущерба от их
реализации, а также возможные способы управления рисками и предлагаемые гарантии.
Информация о команде инициаторов
В данном разделе необходимо представить список инициаторов проекта, описать
роли и порядок их взаимодействия в ходе реализации проекта, причины в
заинтересованности в проекте, наличие опыта работы в отрасли и прочую существенную
информацию.
Приложения
В приложении может быть представлена любая информация о проекте, иллюстрирующая,
детализирующая или подтверждающая информацию, представленную в основной части
бизнес-плана.
17