НСФО 8: прибыль банка - Национальный банк Республики
реклама
25[318] ‚‡ÒÂ̸ 2005 http://www.nbrb.by/bv íÂÓËfl Ë Ô‡ÍÚË͇ ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl Á̇ÌËflÏË ‚ Ó„‡ÌËÁ‡ˆËË / ÒÚ‡Ìˈ‡ 4 çëîé 8: ÔË·˚θ ·‡Ì͇ — ӯ˷ÍË Ë ËÁÏÂÌÂÌËfl ‚ Û˜ÂÚÌÓÈ ÔÓÎËÚËÍ / ÒÚ‡Ìˈ‡ 25 çëîé 34: ÔË̈ËÔ˚ ÒÓÒÚ‡‚ÎÂÌËfl ÔÓÏÂÊÛÚÓ˜ÌÓÈ ÙË̇ÌÒÓ‚ÓÈ ÓÚ˜ÂÚÌÓÒÚË / ÒÚ‡Ìˈ‡ 29 ê„ÛÎËÓ‚‡ÌË ËÌ‚ÂÒÚˈËÈ ÒÚ‡ıÓ‚˚ı ÍÓÏÔ‡ÌËÈ: ·ÂÎÓÛÒÒÍÓ-ÓÒÒËÈÒÍË ԇ‡ÎÎÂÎË / ÒÚ‡Ìˈ‡ 35 ɇ‡ÌÚËÈÌ˚ ÙÓ̉˚ Í‡Í ËÌÒÚÛÏÂÌÚ ‡Á‚ËÚËfl Ô‰ÔËÌËχÚÂθÒÚ‚‡ / ÒÚ‡Ìˈ‡ 48 Банкаўскі веснік ❚ гарантия получения достоверных сведений о состоянии финансов и экономики в нашей стране и во всем мире; ❚ уверенность в оперативном ознакомлении с новинками теории и практики банковского дела; ❚ возможность постоянно быть в курсе развития событий и самому высказать мнение по интересующей вас теме. Банкаўскі веснік ❚ это статьи известных ученых и лучших специалистов; ❚ полемические публикации студентов и аспирантов; ❚ статистические данные, нормативные правовые акты, а также комментарии к ним; ❚ самая разнообразная информация по истории денег, ценных бумаг, драгоценных камней и благородных металлов. Подписка на журнал “Банкаўскi веснiк” принимается во всех отделениях РУП «Белпочта» и в пунктах оформления подписки Белсоюзпечати Наш индекс в каталоге — 74829 ꉇ͈ËÓÌÌÓËÁ‰‡ÚÂθÒÍËÈ ÒÓ‚ÂÚ è.Ç.ä‡ÎÎ‡Û (Ô‰Ò‰‡ÚÂθ ÒÓ‚ÂÚ‡) Ä.é.íËıÓÌÓ‚ („·‚Ì˚È Â‰‡ÍÚÓ) Ä.î.ÑÓÁ‰Ó‚ (Á‡ÏÂÒÚËÚÂθ „·‚ÌÓ„Ó Â‰‡ÍÚÓ‡) ç.à.ÅÓËÒÂÌÍÓ (ÓÚ‚ÂÚÒÚ‚ÂÌÌ˚È ÒÂÍÂÚ‡¸) û.è.Ç·ÒÍËÌ ë.É.ÉÓÎ۷‚ ë.Ç.ÑÛ·ÍÓ‚ å.å.äÓ‚‡Î‚ Ç.ç.äÓÏÍÓ‚ ç.Ç.ãÛÁ„ËÌ Ç.à.퇇ÒÓ‚ É.Ä.Í‚˘ û.å.üÒËÌÒÍËÈ çÓÏ ÔÓ‰„ÓÚÓ‚ÎÂÌ ìÔ‡‚ÎÂÌËÂÏ ËÌÙÓχˆËË ç‡ˆËÓ̇θÌÓ„Ó ·‡Ì͇ êÂÒÔÛ·ÎËÍË Å·ÛÒ¸ É·‚Ì˚È Â‰‡ÍÚÓ Ä.é.íËıÓÌÓ‚ á‡Ï. „·‚ÌÓ„Ó Â‰‡ÍÚÓ‡ Ä.î.ÑÓÁ‰Ó‚ éÚ‚ÂÚÒÚ‚ÂÌÌ˚È ÒÂÍÂÚ‡¸ ç.à.ÅÓËÒÂÌÍÓ ê‰‡ÍÚÓ˚ à.Ç.ÉË΂˘ Ä.ã.ÜË·˜ éÚ‰ÂÎ ÌÓχÚË‚Ì˚ı ‰ÓÍÛÏÂÌÚÓ‚ ã.à.èÛ̸ÍÓ äÓÏÔ¸˛ÚÂÌ˚È Ì‡·Ó ã.à.äË‚ÂÌ‰Ó éÙÓÏÎÂÌËÂ Ë Ó·ÎÓÊ͇ Ä.Ç.ÅÂθÒÍËÈ ÇÂÒÚ͇ ËÁ‰‡ÚÂθÒÍËÈ ˆÂÌÚ ç‡ˆËÓ̇θÌÓ„Ó ·‡Ì͇ ĉÂÒ Â‰‡ÍˆËË 220008, „. åËÌÒÍ, ÔÓÒÔ. çÂÁ‡‚ËÒËÏÓÒÚË, 20 íÂÎ.: (017) 219-23-87, 219-23-85 íÂÎ./Ù‡ÍÒ 227-17-01 e-mail: [email protected] éÚÔ˜‡Ú‡ÌÓ ‚ ÚËÔÓ„‡ÙËË êìè “åËÌÒÍÚËÔÔÓÂÍÚ” ãˈÂÌÁËfl ‹ 02330/0133165 ÓÚ 29.03.2004 220113, „. åËÌÒÍ, ÛÎ. Ç.ïÓÛÊÂÈ, 13/61 á‡Í‡Á ‹ 1776 èÓ‰ÔËÒ‡ÌÓ ‚ Ô˜‡Ú¸ 01.09.2005 îÓÏ‡Ú 60ı84 1/8 éÙÒÂÚ̇fl Ô˜‡Ú¸ ìÒÎ. Ô˜. Î. 8 íË‡Ê 800 ˝ÍÁ. ÜÛ̇ΠÁ‡Â„ËÒÚËÓ‚‡Ì ‚ ÉÓÒÛ‰‡ÒÚ‚ÂÌÌÓÏ ÍÓÏËÚÂÚ ÔÓ Ô˜‡ÚË êÂÒÔÛ·ÎËÍË Å·ÛÒ¸ 01.07.1996 ë‚ˉÂÚÂθÒÚ‚Ó Ó Â„ËÒÚ‡ˆËË ‹ 586 íӘ͇ ÁÂÌËfl ‰‡ÍˆËË Ì ‚Ò„‰‡ ÒÓ‚Ô‡‰‡ÂÚ Ò ÏÌÂÌËÂÏ ‡‚ÚÓÓ‚. êˆÂÌÁËË Ì‡ ÒÚ‡Ú¸Ë ‡‚ÚÓ‡Ï Ì ÒÓÓ·˘‡˛ÚÒfl. ëÚ‡Ú¸Ë ‚ ‡Á‰ÂΠ“ç‡Û˜Ì˚ ÔÛ·ÎË͇ˆËË” Ô‰‚‡ËÚÂθÌÓ ÂˆÂÌÁËÓ‚‡ÎËÒ¸. èÂÂÔ˜‡Ú͇ χÚ¡ÎÓ‚ — Òӄ·ÒÌÓ á‡ÍÓÌÛ êÂÒÔÛ·ÎËÍË Å·ÛÒ¸ “é· ‡‚ÚÓÒÍÓÏ Ô‡‚Â Ë ÒÏÂÊÌ˚ı Ô‡‚‡ı” èÓ‰ÔËÒÌÓÈ Ë̉ÂÍÒ 74829 ì˜Â‰ËÚÂθ — 燈ËÓ̇θÌ˚È ·‡ÌÍ êÂÒÔÛ·ÎËÍË Å·ÛÒ¸ © ŇÌÍÓ‚ÒÍËÈ ‚ÂÒÚÌËÍ, 2005 БАНКАЎСКI ЕСНIК В БАНКОВСКИЙ ВЕСТНИК BANK BULLETIN MAGAZINE àÌÙÓχˆËÓÌÌÓ-‡Ì‡ÎËÚ˘ÂÒÍËÈ Ë Ì‡Û˜ÌÓ-Ô‡ÍÚ˘ÂÒÍËÈ ÊÛ̇Π燈ËÓ̇θÌÓ„Ó ·‡Ì͇ êÂÒÔÛ·ÎËÍË Å·ÛÒ¸ ‹ 25 (318), ÒÂÌÚfl·¸ 2005 „Ó‰‡. àÁ‰‡ÂÚÒfl Ò ‡ÔÂÎfl 1992 „Ó‰‡ ë é Ñ Ö ê Ü Ä ç à Ö Ä̉ÂÈ äêõòíÄîéÇàó íÂÓËfl Ë Ô‡ÍÚË͇ ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl Á̇ÌËflÏË ‚ Ó„‡ÌËÁ‡ˆËË Участие субъектов хозяйствования Республики Беларусь в мировой конкурентной борьбе неизбежно потребует повышения уровня управления их интеллектуальными активами. Поэтому уже сегодня необходимо овладевать теорией и практикой управления знаниями, которые интенсивно применяются с начала ХХI века западными корпорациями и некоммерческими, в том числе государственными, организациями. 4 Ä̉ÂÈ ÄäëÖçéÇ ê‡Á‚ËÚË ·ËÊ‚ÓÈ ËÌÙ‡ÒÚÛÍÚÛ˚ ÙÓÌ‰Ó‚Ó„Ó ˚Ì͇ ‚ 2004—2005 „Ó‰‡ı Мировое технологическое развитие каждый год привносит что-то новое в практику работы бирж. Развиваются принципы, методы и алгоритмы организации биржевого торга. Автор рассказывает о становлении фондовой инфраструктуры Беларуси в условиях социальноэкономических трансформаций и формировании фондового рынка. 13 ÇËÍÚÓ èÖêÖèÖãàñÄ “Ñ‚ÓÈÌÓÈ ‰ÂÙˈËÚ” ëòÄ Ë ËÌÒÚÛÏÂÌÚ˚ Â„Ó ÙË̇ÌÒËÓ‚‡ÌËfl Окончание статьи, в которой автор оценивает текущее состояние экономики США и анализирует механизмы привлечения иностранных инвестиций для финансирования “двойного дефицита” — дефицита бюджета и платежного баланса. Кроме того, в ней рассматривается один из главных инструментов финансирования дефицита бюджета и платежного баланса — облигации агентств. 20 ã˛‰ÏË· îàãàèèéÇÄ çëîé 8: ÔË·˚θ ·‡Ì͇ — ӯ˷ÍË Ë ËÁÏÂÌÂÌËfl ‚ Û˜ÂÚÌÓÈ ÔÓÎËÚËÍ Резкие колебания прибыли банка, причем как в сторону снижения, так и в сторону увеличения, вызывают закономерную настороженность у инвесторов. Поэтому в Международных стандартах финансовой отчетности (МСФО) большое внимание уделяется аспектам учета, непосредственно связанным с исчислением конечного финансового результата банка. В банковской системе нашей страны применяется Национальный стандарт финансовой отчетности 8 “Прибыль (убыток) за период, существенные ошибки и изменения в учетной политике”, разработанный на основе международного стандарта. 25 àË̇ ÑÖåàÑéÇàó çëîé 34: ÔË̈ËÔ˚ ÒÓÒÚ‡‚ÎÂÌËfl ÔÓÏÂÊÛÚÓ˜ÌÓÈ ÙË̇ÌÒÓ‚ÓÈ ÓÚ˜ÂÚÌÓÒÚË Кроме основных финансовых отчетов (годовых), банк или предприятие часто вынуждены представлять пользователям финансовой отчетности более оперативную информацию, так как годовая отчетность не позволяет быстро реагировать на изменения в финансовом положении и результаты их деятельности. Данный недостаток призвана восполнить промежуточная отчетность, позволяющая инвесторам, кредиторам и другим пользователям лучше понять возможности банка (компании) и его финансовое положение. Основные принципы представления информации по ней отражены в Национальном стандарте финансовой отчетности 34 “Промежуточная финансовая отчетность”. 29 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 Ç·‰ËÏË äéêéÅìòäàç ê„ÛÎËÓ‚‡ÌË ËÌ‚ÂÒÚˈËÈ ÒÚ‡ıÓ‚˚ı ÍÓÏÔ‡ÌËÈ: ·ÂÎÓÛÒÒÍÓ-ÓÒÒËÈÒÍË ԇ‡ÎÎÂÎË Инвестиционная деятельность страховых компаний чрезвычайно важна для любой национальной экономики. При этом очевидно, что инвестиционные риски не должны приводить страховщиков к банкротству и ставить под угрозу выплаты страхователям. Автор анализирует нюансы российского и белорусского законодательства, призывая опираться на мировой опыт. 35 ÇËÍÚÓ ëÄÇéçú èËÏÂÌÂÌË VAR-‡Ì‡ÎËÁ‡ ÔË ÓˆÂÌÍ ‚‡Î˛ÚÌÓ„Ó ËÒ͇ Развитие сотрудничества банков Республики Беларусь с международными финансовыми организациями предполагает принятие банками методик и алгоритмов расчета рисков, применяемых в международной практике. Для контроля и оптимизации рисков банк должен использовать дополнительные техники и подходы. Автор описывает один из таких подходов — расчет VAR. 40 Ç·‰ËÏË ÅìêãÄóäéÇ Ç‡Î˛ÚÌ˚ ÍËÁËÒ˚, Ëı Ë̉Ë͇ÚÓ˚ Ë ÏÂ˚ ÔÓ Ô‰ÓÚ‚‡˘ÂÌ˲ 43 ç‡Á̇˜ÂÌËfl 46 чȉÊÂÒÚ 47 ë„ÂÈ åàêéçóìä, ÑÏËÚËÈ Åéâäé ɇ‡ÌÚËÈÌ˚ ÙÓ̉˚ Í‡Í ËÌÒÚÛÏÂÌÚ ‡Á‚ËÚËfl Ô‰ÔËÌËχÚÂθÒÚ‚‡ Динамичное развитие предпринимательства, являясь одним из основных приоритетов экономической политики Республики Беларусь в 2005 году, способствует насыщению внутреннего рынка качественными товарами и услугами, усилению конкуренции, созданию новых рынков, обеспечению занятости, сокращению расходов на социальную защиту и обучение. Одна из основных проблем малого бизнеса — затрудненный доступ к финансовым ресурсам. Авторы статьи делятся опытом решения этой проблемы в своем регионе. 48 ÄÎÂÍ҇̉ éêãéÇ à ̇ íËıÓÏ Ó͇ÌÂ... В этой статье, которая является логическим продолжением серии публикаций, посвященных 60-летию Великой Победы, идет рассказ о завершающем этапе Второй мировой войны. Как известно, после уничтожения гитлеровского фашизма военные усилия союзников были направлены на борьбу с японскими милитаристами. Разгром советскими войсками Квантунской армии значительно ускорил безоговорочную капитуляцию Японии... Как всегда, статья иллюстрируется показом нумизматических выпусков данной тематики. 54 ûËÈ Éêìáàñäàâ àÔÓÚ˜Ì˚È Í‰ËÚ ‚ ÔÂËÓ‰ ‡Á‚ËÚÓ„Ó ÙÂÓ‰‡ÎËÁχ ‚ Å·ÛÒË Сегодня с возрождением ипотеки связываются большие надежды как в решении вопросов развития аграрного сектора, так и расширения жилищного строительства. Многовековая экономическая история Беларуси располагает богатым опытом организации ипотечного кредита на разных ее этапах. 58 äÌËÊ̇fl ÔÓÎ͇ 61 ÜÛ̇θÌÓ ӷÓÁÂÌË 62 У Віцебску адбылося чарговае пашыранае пасяджэнне Праўлення Нацыянальнага банка, удзельнікі якога наведалі шэраг філіялаў і аддзяленняў банкаў, а таксама РУП "Белпошта", абутковае прадпрыемства "Марко" і іншыя аб'екты. 2 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 ï çé Iÿçü éê îéàçñIàäÄÄãÜ úç ● 1 жніўня ўступілі ў сілу змяненні і дапаўненні ў Інструкцыю аб парадку продажу памятных і юбілейных манет Нацыянальнага банка Рэспублікі Беларусь і футляраў да іх ад 23.04.2003 № 78 (пастанова Праўлення галоўнай банкаўскай установы краіны ад 21.06.2005 № 86). ● 1 жніўня спыніла сваю дзейнасць у Беларусі прадстаўніцтва А/Т “Multibanka” (рашэнне прынята праўленнем латвійскага банка ад 30.06.2005, пратакол № 30). ● 2 жніўня ўведзены ў абарачэнне срэбная (вартасць 20 рублёў, проба сплаву 925, маса каштоўнага металу ў чысціні 31,1 г, дыяметр 38,61 мм) і медна-нікелевая (вартасць 1 рубель, дыяметр 33,00 мм) памятныя манеты Нацыянальнага банка Рэспублікі Беларусь “Багач” серыі "Святы і абрады беларусаў". ● 5 жніўня ў Віцебску адбылося пашыранае пасяджэнне Праўлення Нацыянальнага банка з удзелам кіраўнікоў Адміністрацыі Прэзідэнта, Камітэта дзяржаўнага кантролю, зацікаўленых міністэрстваў і ведамстваў, структурных падраздзяленняў цэнтральнага апарата, Галоўных упраўленняў і арганізацый Нацыянальнага банка, Асацыяцыі беларускіх банкаў і банкаў. Удзельнікі пасяджэння наведалі шэраг філіялаў і аддзяленняў банкаў, а таксама РУП “Белпошта”, абутковае прадпрыемства “Марко” і іншыя аб'екты, дзе азнаёміліся з арганізацыяй укаранення і перспектывай развіцця навейшых банкаўскіх тэхналогій, а ў час пасяджэння абмеркавалі вынікі работы банкаўскай сістэмы ў першым паўгоддзі 2005 г. і задачы на ІІІ квартал, а таксама ход выканання Канцэпцыі развіцця рознічных банкаўскіх паслуг у Беларусі. ● 8 жніўня Праўленне Нацыянальнага банка прыняло рашэнне аб прыпыненні з 09.08.2005 дзеяння агульнай і генеральнай ліцэнзій, а таксама ліцэнзіі па прыцягненню ва ўклады сродкаў фізічных асоб у ААТ “Джэм-Банк”. Адначасова спынена работа ў банку часовай адміністрацыі (пастанова № 118). ● 10 жніўня Праўленнем Нацыянальнага банка ўхваляваны праект Асноўных напрамкаў грашова-крэдытнай палітыкі Рэспублікі Беларусь на 2006 год (пастанова № 122). ● 10 жніўня прынята сумесная пастанова Міністэрства ўнутраных спраў і Праўлення Нацыянальнага банка № 246/121 “Аб інфармацыйным узаемадзеянні паміж Міністэрствам унутраных спраў Рэспублікі Беларусь і Нацыянальным банкам Рэспублікі Беларусь, банкамі і нябанкаўскімі крэдытна-фінансавымі арганізацыямі”. ● 11 жніўня ў Нацыянальным рэестры прававых актаў Рэспублікі Беларусь зарэгістравана пастанова Савета дырэктараў Нацыянальнага банка ад 29.07.2005 № 227 “Аб унясенні змяненняў і дапаўненняў у Правілы вядзення бухгалтарскага ўліку ў банках, якія размешчаны на тэрыторыі Рэспублікі Беларусь ад 22.11.2000 № 29.4 г”. Новаўвядзенні ўступяць у сілу пасля афіцыйнага апублікавання. ● 11 жніўня ў Нацыянальным рэестры прававых актаў Рэспублікі Беларусь зарэгістравана пастанова Савета дырэктараў Нацыянальнага банка ад 28.07.2005 № 111 “Аб зацвярджэнні Інструкцыі па ўліку і аплаце разліковых дакументаў, якія не аплачаны па віне банкаў і нябанкаўскіх крэдытна-фінансавых арганізацый”. ● 16 жніўня Саветам дырэктараў галоўнай банкаўскай установы краіны пасля разгляду скаргі ААТ “Джэм-Банк” прынята пастанова № 239, у адпаведнасці з якой пакінута прадпісанне Нацыянальнага банка Рэспублікі Беларусь да банка ад 03.08.2005 № 27-17/347 без змянення, а скарга ААТ “Джэм-Банк” ад 08.08.2005 № 1-7/1690 — без задавальнення. ● 16 жніўня ў Нацыянальным рэестры прававых актаў Рэспублікі Беларусь зарэгістравана пастанова Савета дырэктараў Нацыянальнага банка ад 28.07.2005 № 223 “Аб зацвярджэнні формы справаздачнасці “Бухгалтарскі баланс” і аб парадку яе прадстаўлення банкамі і нябанкаўскімі крэдытна-фінансавымі арганізацыямі”. Дакумент уступае ў сілу з 1 верасня 2005 г., за выключэннем пункта 4, які пачаў дзейнічаць з даты прыняцця пастановы. ● 17 жніўня страціла сілу пастанова Праўлення Нацыянальнага банка ад 29.06.2000 № 15.6 “Аб адказнасці за парушэнне разліковых аперацый у Рэспубліцы Беларусь” і ўнесеныя ў яе змяненні ад 16.03.2001 № 52 і ад 31.07.2001 № 196 (пастанова № 123). ● 17 жніўня Саветам дырэктараў галоўнай банкаўскай установы краіны прынята рашэнне, у адпаведнасці з якім ЗАТ “Атам-Банк” дадзена згода Нацыянальнага банка на ажыццяўленне аперацый з каштоўнымі паперамі па такіх відах прафесійнай работы на адпаведным рынку, як брокерская, дылерская, даверанае кіраванне каштоўнымі паперамі і кансультацыйная дзейнасць (пастанова № 240). ● 24 жніўня дазволена адкрыць другія бягучыя (разліковыя) рахункі ў беларускіх рублях РУП “Гомельскі завод сельскагаспадарчага машынабудавання “Гомсельмаш” і “Новасвержанскі лесазавод”, а таксама ААТ “Беларускабель”. Адпаведная пастанова № 245 прынята Саветам дырэктараў Нацыянальнага банка. ● 24 жніўня створана экспертная камісія Нацыянальнага банка Рэспублікі Беларусь па правядзенню дыягностыкі (аналізу) і/або ацэнкi каштоўных камянёў і вырабаў з устаўкамі з каштоўных камянёў, а таксама зацверджана Палажэнне аб гэтай камісіі. Адпаведная пастанова № 244 прынята Саветам дырэктараў галоўнай банкаўскай установы краіны. ● 26 жніўня адбылося чарговае пасяджэнне Праўлення Нацыянальнага банка. Абмеркаваны пытанні фарміравання фонду абавязковых рэзерваў ААТ “Джэм-Банк”, а таксама змяненні, што ўнесены ў некаторыя нарматыўныя прававыя акты Нацыянальнага банка. ● 26 жніўня Саветам дырэктараў галоўнай банкаўскай установы краіны прынята рашэнне аб адкліканні згоды Нацыянальнага банка на ажыццяўленне ААТ “Джэм-Банк” аперацый з каштоўнымі паперамі (пастанова № 248). ● 29 жніўня ўнесены дапаўненні ў План выпуску памятных манет Нацыянальнага банка Рэспублікі Беларусь на 2005 год. Прынята рашэнне аб чаканцы сёлета манеты, прысвечанай 1000-годдзю горада Ваўкавыска (пастанова Савета дырэктараў № 249). ● 29 жніўня Старшыня Праўлення Нацыянальнага банка Пётр Пракаповіч правёў прэс-канферэнцыю для сродкаў масавай інфармацыі, на якой паведаміў пра ход выканання Асноўных напрамкаў грашова-крэдытнай палітыкі Рэспублікі Беларусь на 2005 год. За хронікай сачыў Міхаіл ЖУРАВОВІЧ 3 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà Теория и практика управления знаниями в организации Ä̉ÂÈ äêõòíÄîéÇàó щееся на Западе направление в управленческих науках, как управление знаниями. Для анализа теории и практики управления знаниями в организации ответим на следующие вопросы: а) Каковы основные положения теории управления знаниями? б) Как управлять интеллектуальными активами организации? в) Как реализуется проект управления знаниями в управлении реализации монетарной политики Национального банка? г) Как управление знаниями можно применить в Национальном банке Республики Беларусь? á‡ÏÂÒÚËÚÂθ ̇˜‡Î¸ÌË͇ ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl ‡ÎËÁ‡ˆËË ÏÓÌÂÚ‡ÌÓÈ ÔÓÎËÚËÍË É·‚ÌÓ„Ó ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl ÏÓÌÂÚ‡Ì˚ı ÓÔ‡ˆËÈ ç‡ˆËÓ̇θÌÓ„Ó ·‡Ì͇ éÒÌÓ‚Ì˚ ÔÓÎÓÊÂÌËfl ÚÂÓËË ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl Á̇ÌËflÏË О дна из рекомендаций миссии МВФ состояла в том, что Национальному банку Республики Беларусь необходимо усовершенствовать свою базу знаний. МВФ впервые использует в своих рекомендациях термин “база знаний” и указывает на необходимость и направления ее совершенствования, употребляя при этом в одном и том же значении термины “данные” и “информационная база”. В рекомендациях МВФ нашло отражение такое бурно развиваю- 1 Термин “управление знаниями”, или “knowledge managment”, появился в литературе, посвященной менеджменту в организациях, в начале 90-х годов XX века, знаменуя зарождение нового направления в управленческих науках. Временем зарождения этого направления можно считать 1993 год, когда состоялась первая конференция в Бостоне, посвященная проблематике управления знаниями (УЗ) в компаниях и организациях [1]. В настоящее время данное направление быстро развивается. В сфере изучения управления знаниями находятся следующие основные вопросы: ● выявление знаний (интеллектуальных активов) в организации; ● распространение и обмен знаниями среди сотрудников организации; концентрация знаний для решения нестандартных, в том числе и инновационных, задач; ● получение новых знаний в организации. Ключевыми в теории управления знаниями являются понятия “данные”, “информация” и “знания”. Анализ литературы по управлению знаниями показывает, что наиболее распространенная точка зрения состоит в следующем: между понятиями “данные” и “информация” практически не делается различия. Иногда, правда, отмечается, что информация — это преобразованные (обработанные) данные. Но что считать обработанными данными, а что нет — не уточняется. Что касается понятий “информация” и “знания”, то считается, что все то, что находится в голове человека, — это знание, а то, что находится на искусственном носителе — информация. Правда, после того как дается такое определение, далее в тексте авторы употребляют данные понятия в одном и том же значении. Разрабатываемый автором подход к ключевым понятиям несколько отличается. Понятия “данные” и “информация” синонимичны. Соотношение же понятий “знание” и “информация” таково. Знание — это качественная информация за исключением предполагаемой (прогнозной) информации, потому что последняя несет в себе потенциальную вероятность быть плохой информацией1. В свою очередь, качественная информация — это информация, в которой отсутствуют все виды плохой информации. Качественная информация обладает следующими семью характеристиками: это ● Анализ видов плохой информации не может быть сделан в рамках данной статьи. Это тема отдельной статьи [4]. 4 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà невымышленная, точная, полная, ясная информация, в которой отсутствует избыточная информация, обобщенная информация является правильной, а предполагаемая информация — верной. Знание обладает свойством — ценностью. Ценность знания определяется важностью решений, принимаемых на базе этого знания1. Важность решений, в свою очередь, зависит от иерархии целей, для достижения которых принимаются решения. Следовательно, ценность знания в различные периоды времени различна в зависимости от того, какие задачи выдвигаются на передний план в определенный отрезок времени. В целом можно выделить два вида ценности знания — непосредственную и потенциальную. После использования знания для принятия конкретного решения его непосредственная ценность исчезает, поскольку исчезает необходимость в принятии решения, но остается потенциальная ценность, которая определяется возможностью его использования для генерирования новых знаний и принятия новых решений в будущем как непосредственно обладателем знания, так и другими сотрудниками. Знание обладает следующими формами: знание, метазнание, мета-метазнание и так далее. Метазнание — это знание о знаниях, возникающее в результате сопоставления знаний. Например, бухгалтерские отчеты организации — это знания. То, как должны вестись бухгалтерские отчеты, также является знанием. А отчет аудиторской компании, проверяющей бухучет, представляет собой множество метазнаний. Другой пример: каждый сотрудник организации обладает определенными знаниями. Знания о том, какими знаниями обладает тот или иной сотрудник организации, будет метазнанием. Если сопоставлять метазнания, то результатом будет метаметазнание. Данная форма знаний не является конечной. Несмотря на то, что ценность знания определяется в каждом конкретном случае, можно выделить следующую закономерность: метазнание с адекватной степенью 1 детальности обладает большей ценностью, чем знания, входящие в нее. Метазнание (если рассматривать простой случай) несет в себе три знания: знание, сопоставляемое знание и само себя. Кроме того, знание, которое мы находим для принятия решения, часто необходимо для получения метазнания, на базе которого уже будет приниматься решение. Что касается видов знания, то выделяются два вида знаний — обобщенные (общие) и детальные (конкретные). Существенной частью работы с информациями и знаниями является их поиск. Существуют два способа поиска информации и знаний: ● посредством вопроса; ● посредством обобщающих информаций и знаний. Наиболее употребимым способом в настоящий момент является использование обобщающей информации и знаний. По этому же принципу структурированы информация и знания в Интернете, где поиск организован по ключевым словам, а переход к более детальной информации и знаниям осуществляется через гиперссылки. Однако поиск через обобщающую информацию и знания менее эффективен, чем поиск через вопросы, потому что обобщающей информации и знаниям сопоставляется множество детальной информации и знаний. И наоборот, к каждой информации и знанию может быть поставлен вопрос, ответом на который и является данная информация или знание. Ответами на вопрос могут быть также и обобщающая информация, и обобщающее знание. Таким образом, вопрос является более точным, более гибким, а следовательно, более эффективным и удобным способом поиска. Кроме того, вопрос несет в себе и мощный познавательный импульс, то есть он используется не только для поиска уже существующей информации и знаний, но и для генерирования новых. В психологическом аспекте решение повседневных задач также происходит в формате постановки и решения вопросов. Выведение категорий управления знаниями, их свойств, форм и видов дает возможность определить такое важное понятие, как “интеллектуальные активы” (ИА) организации. По определению актив — это то, что приносит или принесет в будущем пользу организации. Исходя из этого, вся ценная информация и знания в компании являются ее интеллектуальными активами (ИА). Информация и знания могут находиться на материальном носителе (бумага, компьютер) и/или в головах сотрудников компании. Таким образом, сотрудник организации является ее интеллектуальным активом в случае, если он обладает ценной информацией и знаниями. Соответственно и повышение уровня знаний такого сотрудника означает увеличение интеллектуальных активов компании. В отличие от материальных активов, которые уменьшаются (исчезают) по мере их использования, интеллектуальные активы, наоборот, только увеличиваются. Знания порождают новые знания, идеи порождают новые идеи, и человек, разделивший с кем-либо знания, остается с ними, приобретая при этом возможность получить другие знания в обмен. Можно возразить, что знания со временем могут устаревать, и тогда интеллектуальные активы уменьшаются. Да, это так. Но при условии, что нет возможности обновить знания. Чаще всего такая возможность есть. И тогда мы получаем возможность создать метазнание. Это значит, что при обновлении конкретного знания мы как минимум его можем удвоить, то есть у нас появляется знание и метазнание, а значит, увеличиваются интеллектуальные активы организации. Известный американский профессор менеджмента из Стэнфорда Пол Ромер (Paul Romer) назвал знания единственным неограниченным ресурсом, чей актив с использованием только возрастает, а другой профессор менеджмента Питер Дракер (Peter Drucker) идентифицировал знания как новую базу конкуренции в посткапиталистическом обществе. Не считая случаев, когда знание играет мировоззренческую и/или развлекательную роль. 5 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà ä‡Í ÛÔ‡‚ÎflÚ¸ ËÌÚÂÎÎÂÍÚۇθÌ˚ÏË ‡ÍÚË‚‡ÏË Ó„‡ÌËÁ‡ˆËË? Целью управления интеллектуальными активами организации является повышение ее эффективности. В принципе все действия по управлению интеллектуальными активами в конечном счете направлены на их увеличение. Для решения этой задачи необходимо организовать: ● сохранение информации и знаний, обладающих потенциальной ценностью; ● распространение и обмен ценных знаний и информации среди сотрудников организации; ● процесс обучения и найма сотрудников, а также привлечения внешних знаний. Сохранение информации и знаний, обладающих потенциальной ценностью, создает базу для процесса метаинформирования, а следовательно, для создания новых знаний, поскольку метаинформирование играет в данном процессе существенную роль. Схему процесса метаинформирования можно представить следующим образом (рисунок 1). Знание или информация формацию, необходимо иметь знание и метазнание или информацию и метаинформацию. Поскольку метазнание — это одна из форм знания, то для получения полезных метазнаний на базе любых полезных знаний необходимо использовать метавопросы. Наиболее типичные из них следующие: 1. Как знания или информация использовались или используются? 2. Как знания или информация получены? 3. Что нового в полученных знании или информации? 4. Отличается ли план от факта, почему, какие выводы? 5. Как аналогичный вопрос решается в других подразделениях и организациях? 6. Где находятся информация или знания и кто ими обладает? 7. Каковы результаты дискуссии? 8. Какова потенциальная ценность информации и знаний? 9. Что из представленных знаний является информацией и наоборот? 10. Как можно сделать это лучше? Метазнание Другое знание или информация êËÒÛÌÓÍ 1 Кроме того, что само метазнание является новым знанием, оно может использоваться для генерирования новых знаний. Схематично это выглядит следующим образом (рисунок 2). Таким образом, для того чтобы генерировать новое знание или ин- Проиллюстрируем работу вышеприведенной схемы на примере. При сопоставлении прогноза среднедневного прироста чистого внутреннего рублевого кредита Национального банка (ЧВРК) на месяц с фактом было получено метазнание — “основное расхождение произо- Вопрос Знание или информация Новый вопрос Метазнание Метавопрос Новое знание или информация êËÒÛÌÓÍ 2 6 шло из-за завышения прогноза кредитов экономике, поскольку прогнозировали худший вариант”. При прогнозировании среднедневного ЧВРК на очередной месяц данное метазнание было использовано для улучшения прогноза (новая информация). Сохранять нужно все формы знаний, обладающие потенциальной ценностью: знания, метазнания, а также мета-метазнания. Более того, чем больше метазнаний различной глубины находится в базе знаний, тем выше ценность базы знаний в целом. Акцент на метазнания различной глубины — это то новое, что приносит управление знаниями по сравнению с обычной работой с информацией и знаниями. Необходимо отметить, что управление знаниями рассматривает еще одну проблему — сохранение скрытых знаний. Под скрытыми знаниями (в отличие от явных) понимают знания, находящиеся в голове сотрудника, а не на искусственном носителе. Задача управления знаниями — перевести скрытые знания в явные и сохранить их. Хранилище знаний носит название база знаний (БЗ). В отличие от баз данных (БД) в базу знаний помещаются, кроме знаний, еще и метазнания различной глубины. Рассмотрим несколько примеров баз знаний. Специфический вид подобных баз, сохраняющих метазнания о том, где находятся те или иные знания и кто их обладатель, получил название карты знаний (Knowledge Map). Карта знаний, подобно географической карте, предназначена указывать путь к знаниям, как находящимся на искусственных носителях, так и в головах сотрудников, то есть путь к сотрудникам. В компании Microsoft проект создания карты знаний стартовал в 1995 году и был назван SPUD [2]. Карта знаний Microsoft структурирована по четырем типам знаний. 1. Базовые знания в определенной области. 2. Уникальные знания, связанные с определенным видом деятельности. Например, сетевой аналитик обладает уникальными знаниями в области диагностики и определения дефектов LAN. Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà 3. Глобальные — это знания, которыми обладают все занятые в определенной функции или подразделении компании. Например, каждый, работающий во внутреннем аудите компании, обладает знаниями в финансовом анализе. 4. Универсальные — это знания о компании, ее продуктах и услугах. Внутри каждого типа знаний существует разбивка на две категории — явные и скрытые. Явные — это знания конкретных инструментов и методов в рамках определенных продуктов, например, Excel, SQL-сервер и т. д. Скрытые — это знания фундаментальных понятий и причинно-следственных связей касательно данных и смежных продуктов. В целом карта знаний содержит около 200 явных и 137 скрытых знаний. Каждой категории знаний сопоставлено четыре уровня умений — базовый, рабочий, превосходный (Leadership), экспертный. При этом заметим, практика показала, что ранжировать уровень сотрудников должен руководитель, поскольку опытные сотрудники склонны недооценивать уровень своего умения, а новички — переоценивать. Данная карта знаний позволяет, например, менеджеру, подбирающему команду для нового проекта, задать любой критерий поиска, к примеру: “Мне нужно 5 кандидатов, имеющих превосходный уровень умения и 80-процентный уровень уникальных знаний для такой-то работы и работающих в Redmond (штаб-квартира Microsoft в штате Washington)”. Важно отметить, что карта знаний связана также с системой обучения и повышения квалификации компании таким образом, что по определенным категориям знаний предлагаются курсы, проводимые как внутри, так и вне компании. Что касается технической стороны, то базируется карта знаний на SQL-сервере и через Webбраузер имеет доступ из любой точки земного шара. Другие примеры баз знаний. В 1995 Hewlett-Packard создала электронную базу “Case-based reasoning”, в которой отобразила знания технической поддержки производимого в этой компании оборудования и сделала ее доступ- ной для персонала во всем мире. Компания Honda хранит знания о неудачных идеях (проектах), осознавая, что они могут быть успешными в будущем. Компания Chrysler создала “Engineering Book of Knowledge”, где накапливает знания, полученные в результате разработки отдельных компонентов автомобилей. Распространение и обмен ценными знаниями и информацией среди сотрудников организации также увеличивают ее интеллектуальные активы по определению. Рассмотрим один из основных, анализируемых в управлении знаниями способов улучшения распространения и обмена знаниями в организации — с помощью сообществ практиков (communities of practice, далее — СР). В качестве примера возьмем компанию British Petroleum (BP) [2]. Это одна из крупнейших английских транснациональных корпораций, специализирующаяся на добыче и переработке нефти и газа, а также производстве электроэнергии. Компания работает более чем в 100 странах мира и имеет персонал свыше 100 тысяч человек. Суть управления знаниями проекта British Petroleum состояла в создании внутри компании сообществ для обмена ценными знаниями и концентрации знаний на решении определенных проблем. Соответственно, было создано два типа сетей — сеть возможностей (enabling network) и сеть открытий (delivery network). Необходимо отметить, что для реализации проекта практически каждому сотруднику был предоставлен Notebook. Эти компьютеры были подключены в сеть таким образом, что с любого места на работе или дома сотрудник мог войти в Intranet/Internet. Стоило это компании около 320 миллионов евро. Сети возможностей объединяют в группы практиков, работающих в одном направлении и обменивающихся между собой знаниями в процессе дискуссий. Каждая группа имеет список участников, координатора (обычно избираемого группой), который поддерживает дискуссию по определенной теме, задает ритм сообщений, сортирует и удаляет лишние сообщения. Каждая группа имеет место в интрасети, куда выкладываются наиболее ценные знания, полученные в результате дискуссии. Иногда, используя видеосвязь, члены группы в режиме реального времени участвуют в решении какой-либо технической проблемы, возникающей в одной из точек земного шара. Сети открытий — это временные коллективы, создаваемые для решения определенной бизнес-задачи. Они заключают контракт на выполнение определенной задачи с менеджером компании, курирующим этот проект. В настоящий момент в British Petroleum существует более 200 сообществ. Приведем несколько примеров. Группа из 99 человек дискутирует вопросы, связанные с разведанными резервами нефти. Эта группа создала более 800 сообщений в течение двух лет. Самой большой в компании (по состоянию на 2003 год) была группа, дискутирующая вопросы окружающей среды, так называемая “Green operation”. Она насчитывала 1227 членов, примерно 10—15 процентов которых постоянно активны в любое время. Отметим, что организация баз знаний сама по себе способствует улучшению распространения знаний, поскольку в них должны помещаться знания, обладающие потенциальной ценностью. И создание баз данных, и улучшение распространения знаний за счет создания сообществ практиков улучшают условия генерирования новых знаний в организации. В первом случае за счет сохранения необходимых знаний и метазнаний, во втором — за счет обмена знаниями и возникающего вследствие этого обсуждения. Как отмечалось выше, основа интеллектуальных активов — знание, одним из основных свойств которого является ценность. Соответственно, интеллектуальные активы должны отличаться по уровню ценности. Учитывая, что ценность знаний и информации определяется важностью принимаемых на их базе решений, общая схема использования интеллектуальных активов может выглядеть следующим образом (рисунок 3). Как уже отмечалось, метазнания, если они адекватны, обладают большей ценностью, чем зна- 7 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà ЦЕЛЬ Задача Задача З ор и инф нания Задача мация Решение Знания и информация Решение Знания и информация Знания и информация êËÒÛÌÓÍ 3 ния, в них входящие. Можно также выделить ряд общих закономерностей в определении ценности внутри каждой из форм знаний. Для этого в качестве объекта исследования возьмем абстрактный проект в организации, поскольку именно он мобилизует знания множества сотрудников организации. После определения цели проекта важным этапом является разработка (постановка) задач для ее достижения. Как видно из рисунка 3, для этого также нужны знания и информация. В различных типах проектов в постановке задач участвуют такие группы специалистов, как дизайнеры, производственники, разработчики, пользователи и так далее. Профессор Гарвардского университета Дороти Ленард (Dorothy Leonard) в своей монографии “Wellspring of Knowledge” [3] приводит результаты исследования ряда фирм, которые показали, что при разработке нового продукта инженеры-производственники имеют меньший статус, чем инженеры-дизайнеры, что часто приводит к возникновению непредвиденных проблем при запуске в производство нового продукта. Существует также множество примеров, когда невовлеченность или слабая вовлеченность в проект конечных пользователей продукта 8 приводит к неудаче проекта. Общей причиной возникающих проблем является то, что в постановке задач участвуют сотрудники, обладающие лишь обобщенными знаниями и информацией в определенной сфере, в то время как сотрудники, обладающие детальными знаниями в данной сфере, не принимают участия в постановке задач. Все это позволяет выявить следующую закономерность. Детальные знания по определенному вопросу обладают большей ценностью, чем обобщенные, если последние не получены носителем путем преобразования детальных знаний. Взглянем на наш абстрактный проект с другой стороны. При постановке задач и разработчики, и пользователи могут исходить из глобальной неизменности деятельности компании в целом и конкретного подразделения в частности, то есть они могут не обладать стратегической информацией. Под стратегической в данном случае понимается информация о существенных изменениях деятельности организации в будущем. Это информация, а не знания, поскольку речь идет о планах, и это обобщенная информация, поскольку детальная информация и знания появляются в процессе реализации стратегии. Таким образом, стратегическая информация организации — это обобщенная информация о существенных будущих изменениях в деятельности организации. Стратегическая информация, касающаяся определенного вопроса, обладает большей ценностью, чем детальная информация по определенному вопросу, и исходя из принципа транзитивности — большей ценностью, чем обобщенная информация по этому же вопросу. Это третья закономерность в определении уровней ценности интеллектуальных активов. В целом схему уровней ценности информации и знаний можно представить следующим образом (рисунок 4). Проиллюстрируем вышесказанное на примере [3]. Целью проекта “Monitor”, реализованного в одной из крупных западных корпораций, было создание программного обеспечения для контроля рабочего процесса на сборочном предприятии. В проект были вовлечены конечные пользователи, которые сформулировали перед разработчиками задачи, взяв за образец существующую модель контрольной системы корпорации General Motors. С поставленными задачами разработчики справились отлично. Однако пользователи и разработчики не знали, что менеджмент корпорации принял решение переходить от традиционного процесса мониторинга рабочего процесса к принципиально отличающейся системе контроля “точно в срок” (just-in-time). После нескольких переделок разработчики пришли к выводу, что лучше было бы проектировать программное обеспечение сразу под систему just-in-time. Если бы разработчики и конечные пользователи изначально обладали стратегической информацией, они бы не столкнулись с такими трудностями. ä‡Í ‡ÎËÁÛÂÚÒfl ÔÓÂÍÚ ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl Á̇ÌËflÏË ‚ ÛÔ‡‚ÎÂÌËË Â‡ÎËÁ‡ˆËË ÏÓÌÂÚ‡ÌÓÈ ÔÓÎËÚËÍË ç‡ˆËÓ̇θÌÓ„Ó ·‡Ì͇? Реализация проекта управления знаниями в управлении реализации монетарной политики Национального банка началась в 2003 году. Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà Метаинформация или метазнание Стратегическая информация Детальная информация или знание ВОПРОС Уровни ценности Обобщенная информация или знание êËÒÛÌÓÍ 4 Суть проекта заключается в создании базы информации и знаний (БИЗ) этого подразделения. Программной основой проекта стал Microsoft Access. В сеть было объединено семь компьютеров с возможностью подключения новых. Каждый из сотрудников, включенных в сеть, помещает в создаваемую базу знания и информацию, обладающие потенциальной ценностью. Для поиска необходимой информации или знания им присваивался соответствующий вопрос или обобщающее знание. Для ускорения поиска использовалось обобщающее знание двух уровней под названиями “Направление” и “Раздел”. Знания, заносимые в БИЗ, структурируются также по формам “Знание” и “Метазнание”. Каждому метазнанию ставится в соответствие метавопрос в целях поиска. Использовались типичные метавопросы, описанные выше. Кроме того, в БИЗ отдельно выделено направление “Метазнания”. Туда также помещаются метазнания в соответствии с метавопросами, не связанные конкретно с каким-либо знанием из БИЗ. Кроме того, в БИЗ указываются обладатель внесенных знаний и информации, а также дата их внесения. Знания сохраняются как в виде документов — писем, докладных записок, информационных записок, расчетных таблиц и т. д., так и в неструктурированном виде, что позволяет переводить скрытые знания в явные и сохра- нять. Для сохранения знаний в БИЗ предусмотрено место для двух файлов (используя ги- перссылки в самих файлах, их можно сохранять сколько угодно). Эти файлы хранятся в компьютере владельца знаний, но доступ к ним имеют все сотрудники, включенные в сеть. В страничке, отображающей знания по конкретному “Вопросу”, имеется поле “Обобщающие знания”. В него заносятся краткие описания помещенных в БИЗ документов (файлов), а также неструктурированные знания/информация. Имеется также поле “История вопроса”, в которое заносятся знания о том, как возникла та или иная проблема. Рассмотрим детально одну из страниц базы информации и знаний. На рисунке 5 приведены копии двух экранов. Рассмотрим данную страничку БИЗ на конкретном примере. К примеру, руководитель попросил представить ему знания о том, Экран 1 Экран 2 êËÒÛÌÓÍ 5 9 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà сколько фактически высвободилось денежных средств в результате снижения Национальным банком норматива обязательного резервирования на один процентный пункт с 1 августа 2004 года и какое высвобождение прогнозировалось при подготовке материалов к заседанию Правления Национального банка. ● ● обобщающие знания — что содержится в первом и втором документах; история вопроса — знания о том, что данное решение стало результатом дискуссии по предложению Главного управления монетарной политики и экономического анализа Национального банка освободить от Знание — это качественная информация за исключением предполагаемой (прогнозной) информации, потому что последняя несет в себе вероятность быть плохой информацией. Итак, руководству потребовалось метазнание, связанное с информацией о прогнозе снижения норматива обязательного резервирования. Данная информация должна находиться в базе, поскольку подготовка предложений для руководства Национального банка в области обязательного резервирования банков является одним из направлений деятельности управления реализации монетарной политики — с одной стороны. С другой стороны, данная информация обладает потенциальной ценностью, поскольку факторы, анализируемые в пояснительной записке, могут быть использованы для анализа возможности снижения нормативов Фонда обязательного резервирования (ФОР) в будущем как сотрудником, готовившим материал к заседанию Правления, так и другими сотрудниками. На рисунке 5 отображен процесс поиска данной информации в базе информации и знаний. Параметры поиска следующие: ● направление — выбираем — политика обязательного резервирования; ● раздел направления — выбираем — снижение норм в 2004 году; ● вопрос — выбираем — с 1 августа 2004 года. Второй экран представляет результаты поиска информации: ● документы (файлы); 1 обязательного резервирования срочные рублевые депозиты населения свыше одного года с целью стимулирования притока в банковскую систему долгосрочных ресурсов; ● автор — создатель (обладатель) знания. И, наконец, мы находим необходимое метазнание, отвечающее на вопрос, поставленный руководством. Найденному метазнанию соответствует метавопрос “Отличается ли факт от прогноза, какие выводы из этого?” В даном метазнании также делается ссылка на метазнание по вопросу “Каковы результаты дискуссии?” в направлении “Метазнание”, где сосредоточены результаты дискуссии между подразделениями Национального банка по вопросу стимулирования привлечения долгосрочных вкладов населения в национальной валюте с использованием такого инструмента, как ФОР. Можно задаться вопросом: каковы выгоды от реализации проекта создания базы информации и знаний, или БИЗ? БИЗ выполняет в определенной мере роль карты знаний, потому что, построив соответствующий запрос, можно найти необходимых людей с нужными знаниями. Как можно было убедиться на приведенном примере, БИЗ обеспечивает более быстрый доступ к необходимым знаниям и информа- ции и, соответственно, более быстрое принятие эффективных решений. БИЗ эффективна в процессе передачи (распространения) знаний. В случаях, когда один или несколько сотрудников управления заболели, ушли в отпуск, уехали в командировку, возникающие задачи необходимо оперативно решать другим сотрудникам. Например, для построения конкретного отчета им достаточно зайти в базу, выбрать направление “Метазнания”, затем раздел “Как знания или информация были получены?”, после найти соответствующий “Вопрос”. Поскольку в БИЗ сохраняются знания и информация, обладающие потенциальной ценностью, они используются как база для генерирования новых знаний. Например, для подготовки ответа на письмо субъекта хозяйствования, в котором он просит предоставить кредитные ресурсы, используется образец письма, сохраненного в базе. Создаваемая база акцентирует внимание на метазнаниях, в частности, отвечая на метавопрос “Отличается ли план от факта, почему, какие выводы?”. Ответ на этот вопрос позволяет повысить точность прогнозов. ä‡Í ÛÔ‡‚ÎÂÌË Á̇ÌËflÏË ÏÓÊÌÓ ÔËÏÂÌËÚ¸ ‚ 燈ËÓ̇θÌÓÏ ·‡ÌÍÂ? Проект управления знаниями в Национальном банке может иметь следующие цели: 1. Создание базы информации и знаний. 2. Создание сообществ практиков. 3. Объединение базы информации и знаний с сообществами практиков в систему. Структура БИЗ Национального банка должна строиться по тому же принципу, что и структура базы управления реализации монетарной политики. Вместе с тем масштаб знаний при организации базы на данном уровне существенно возрастает1, а эффект масштаба проявится в ее структуре. Будет целесообразно ввести дополнительный элемент структуры “Год” и поля “Интересующий во- На первом этапе не рассматривается подключение к БИЗ региональных подразделений Национального банка. 10 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà прос” и “Спрашивающий”. Если сотрудник не нашел необходимое знание в базе, он оставляет в ней интересующий его вопрос. Руководство подразделения, в ведении которого находится данный вопрос, периодически сканируя свою область базы, будет принимать решение о помещении знания, связанного с этим вопросом, в БИЗ. — процентная политика; — эмиссионная политика; — политика обязательного резервирования; — политика регулирования банковских операций; — политика в области надзора; — разработка Основных направлений денежно-кредитной политики; Качественная информация — это информация, в которой отсутствуют все виды плохой информации. Для успешного создания базы информации и знаний потребуется соблюдение трех условий. 1. Начинать с ограниченного количества направлений с вовлечением в процесс на первом этапе ключевых главных управлений. 2. Исходя из структуры уровней ценности знаний, для определения структуры разделов подключать широкий круг специалистов задействованных главных управлений. 3. Поддержка руководства Национального банка. Чтобы БИЗ успешно функционировала, необходимо назначить управляющего знаниями. В его функции должны входить: ● контроль за тем, чтобы в базу помещались информация и знания, обладающие потенциальной ценностью; ● обучение работе с БИЗ; ● контроль за форматом знаний и информации, помещаемых в базу; ● информирование всех заинтересованных в пополнении БИЗ; ● подготовка предложений руководству Национального банка по дальнейшему развитию базы информации и знаний. Разумеется, что размещаться база должна на сервере Национального банка. Программной базой для ее создания может стать SQL-сервер с доступом через приложение Access. Создавать ее можно по следующим основным направлениям: — макроэкономическая ситуация; — курсовая политика; — отчет о выполнении Основных направлений и Концепции развития банковской системы; — взаимодействие с международными организациями; — развитие платежной системы; — кадровая политика и обучение. Опыт функционирования базы информации и знаний в управлении реализации монетарной политики показывает, что иногда может возникнуть проблема, например, когда в одном документе содержатся знания, относящиеся к двум и более направлениям. Рассмотрим данную проблему на конкретном примере. Материалы к XXI заседанию Межбанковского следующие заседания МВС. Вместе с тем часть знаний из материалов относится к процентной политике Национального банка, так как там изложена система процентных ставок по операциям Национального банка. Данная часть знаний была вырезана и сохранена в направлении “Процентная политика”. Таким образом, функционирование БИЗ приносит еще одну пользу: побуждает сотрудника задуматься над потенциальной ценностью знаний и информации, что не всегда происходит при обычной работе с документами. Этим самым создаются необходимые ментальные связи для процесса метаинформирования с целью генерирования новых знаний. Данный феномен отмечают и некоторые западные специалисты. Изучив более 20 проектов в пяти крупных компаниях, Bowen и его коллеги пришли к выводу, что наиболее успешным проектам был присущ project guiding vision, то есть взгляд, который определяет результаты работы проектной команды в двух измерениях, — продукт и что проект прибавил к знаниям компании [3]. Нет смысла рассматривать подробное содержание разделов в каждом направлении, поскольку здесь должны работать детальные знания специалистов главных управлений. Однако в каждом направлении обязательно должен быть раздел “Метазнания”. Знание обладает свойством — ценностью. Ценность знания определяется важностью решений, принимаемых на базе этого знания. валютного совета (МВС) по системе процентных ставок по операциям Национального банка и Банка России были сохранены в базе в направлении “Россия”, раздел “Материалы на МВС”, вопрос “Согласованная справка и проект протокольной записи по вопросу 5 XXI МВС”. Поскольку данные знания обладали потенциальной ценностью (согласованная позиция Национального банка и Банка России по сходству и различиям в принципах системы процентных ставок по операциям), их можно использовать при подготовке материалов на Накапливание метазнаний по вопросу “Отличается ли план от факта, почему, какие выводы?” позволит улучшать качество прогнозов, по вопросу “Как аналогичный вопрос решается в других подразделениях и организациях?” — использовать достижения центробанков других стран, по вопросу “Как знания или информация получены?” — совершенствовать методологию, в том числе анализа и прогнозирования. Сообщества практиков должны объединять специалистов по направлениям, деятельность кото- 11 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà рых связана с обсуждаемой темой. На сервере Национального банка необходимо создать электронные площадки для обсуждения. Каждая группа должна иметь список участников и координатора, избираемого группой, который поддерживает дискуссию по определенной теме, задает ритм сообщениям, сортирует и удаляет лишние. Ценные знания, полученные во время обсуждений, должны помещаться в БИЗ. С другой стороны, вопросы, помещаемые в базу и не нашедшие там ответа, могут становиться темой для обсуждения. ● ● ● ● ● разработка модели механизма передачи воздействия денежнокредитной политики на реальный, внешний и фискальный секторы экономики; экономическое обоснование реального валютного курса; разработка показателей оценки динамики спроса экономики Республики Беларусь на деньги; методология прогнозирования денежного обзора Республики Беларусь; необходимость и возможность периодического проведения Ценность знания в различные периоды времени различна в зависимости от того, какие задачи выдвигаются на передний план в определенный отрезок времени. На первом этапе возможно создание четырех групп по следующим темам: ● разработка и реализация монетарной политики; ● совершенствование надзора над банками; ● развитие платежной системы; ● перспективы развития бухгалтерского учета в банках. Остановимся подробнее на деятельности группы по разработке и реализации монетарной политики, которая могла бы стать пилотным проектом по созданию сообществ практиков. В состав данной группы могли бы войти специалисты следующих Главных управлений: ● монетарной политики и экономического анализа; ● монетарных операций; ● международных операций; ● валютного регулирования. Существуют темы, обсуждение которых возможно в рамках этой группы, например: стресс-тестирования финансового сектора Республики Беларусь. В перспективе сообщества практиков можно расширять, подключая к участию в них не только специалистов Национального банка, но и, например, специалистов Министерства экономики, а также центральных банков других стран. Исходя из свойств и механизма генерирования знаний, участие в работе сообществ практиков может принимать любой, проявляющий интерес и имеющий что сказать. С другой стороны, группа должна обладать возможностью отслеживать этот процесс и ограничивать деструктивное влияние новых зарегистрировавшихся членов. Управляющий знаниями должен быть связующим звеном между базой и сообществами практиков. Таким образом, создание БИЗ и СР, а также назначение управляющего знаниями позволят сформировать систему управления знаниями в Национальном банке на уровне передовых организаций развитых стран и развивать ее дальше в соответствии с развитием теории и практики управления знаниями. Отметим, что развитие управления знаниями происходит в мире очень динамично. Многие корпорации, в основном крупные и высокотехнологичные, а также некоммерческие (государственные) организации внедряют у себя программы управления знаниями, вводят должности менеджеров по управлению знаниями. Многие университеты с начала XXI века начали подготовку менеджеров по специальности “Knowledge Management”. В Интернете создаются сайты, объединяющие тысячи специалистов и исследователей в области управления знаниями со всего мира. Проводятся международные конференции, работают “летние школы”, издаются журналы и книги, посвященные только этой тематике. Связано это с тем, что акцент в мировой конкурентной борьбе постепенно смещается в сторону интеллектуальных активов компаний и структура экономик развитых стран меняется таким образом, что можно говорить о процессе становления нового типа экономики — экономики знаний. Представляется, что участие белорусских субъектов хозяйствования в мировой конкурентной борьбе потребует повышения уровня управления их интеллектуальными активами, а высокий уровень образования и квалификации рабочей силы в Республике Беларусь создает хорошие предпосылки для того, чтобы вектор экономического развития направить в сторону строительства экономики знаний. Источники: 1. Prusak L. Where did knowledge management come from? // IBM Systems Journal. 2001. Volume 40, № 4. 2. Davenport T., Prusak L. Working knowledge (how organizations manage what they know. — Harvard Business School Press, 2000. 3. Leonard D. Wellspring of Knowledge. — Harvard Business School Press, 1998. 4. Kryshtafovich A. The theory of Knowledge and its use in Knowledge Management practice // www. Knowledgeboard.com, 10 August 2003. 12 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà Развитие биржевой инфраструктуры фондового рынка в 2004—2005 годах Ä̉ÂÈ ÄäëÖçéÇ ç‡˜‡Î¸ÌËÍ ìÔ‡‚ÎÂÌËfl ÙÓÌ‰Ó‚Ó„Ó ˚Ì͇ éÄé “ÅÂÎÓÛÒÒ͇fl ‚‡Î˛ÚÌÓ-ÙÓ̉ӂ‡fl ·Ëʇ” Б елорусская валютно-фондовая биржа создана в конце 1998 года. Стандарты биржевой деятельности на рынке ценных бумаг за первые пять лет становления биржи (1999—2003 годы) приблизились к достижениям развитых рынков. Была создана нормативно-правовая база, внедрен биржевой технический комплекс, сформирована инфраструктура участников, заложены основы системы листинга, начали проводиться регулярные торги ценными бумагами, получили развитие механизмы вторичного обращения ценных бумаг. Однако достигнутые на первом этапе результаты не должны расцениваться как достаточные. Мировое технологическое развитие каждый год привносит что-то новое в практику работы бирж. Развиваются принципы, методы и алгоритмы организации биржевого торга. И мы не можем стоять в стороне от этих процессов. При этом стремление быть на острие прогресса, являясь важным мотивом, не является единственным. Становление фондовой инфраструктуры в условиях социально-экономических трансформаций проходит одновременно с формированием фондового рынка. Эти процессы влияют друг на друга. Многие критически воспринимаемые профессиональным сообществом особенности современного белорусского рынка ценных бумаг могут и должны быть усовершенствованы через механизмы инфраструктурного развития. К таким основным характеристикам белорусского фондового рынка можно отнести его относительно небольшие масштабы; превалирующее развитие рынка государственных ценных бумаг; неразвитость вторичных рынков акций, корпоративных и муниципальных облигаций; доминирование государства во владении акциями ОАО; действие моратория на отчуждение акций; слаборазвитая, финансовонеустойчивая и неактивная сеть небанковских фондовых посредников и инвесторов. Эти обстоятельства стали определяющими при формировании и реализации планов биржевого развития в 2004—2005 годах. Наиболее актуальными этапами, по которым проводилась интенсивная работа и были достигнуты конкретные результаты, стали программно-техническое развитие электронной торговой системы по ценным бумагам; диверсификация видов сделок и механизмов торговли негосударственными ценными бумагами; формирование института маркет-мейкеров; интеграция технологии электронной цифровой подписи в процесс торговли ценными бумагами; создание системы биржевых аукционов по первичному размещению гособлигаций; расширение видов биржевого РЕПО, включая внедрение режима “Аукционы РЕПО Национального банка”; совершенствование регламента торгов, удлинение торговых сессий; развитие системы простых аукционов Фонда госимущества по продаже госпакетов акций; развитие системы листинга ценных бумаг; развитие информационноаналитической инфраструктуры фондового рынка; создание системы обучения и тестирования трейдеров по ценным бумагам; перемещение центра организации и проведения фондовой торговли на новое месторасположение биржи. Особое внимание уделялось биржей вопросам стимулирования развития фондового рынка через механизмы тарифного регулирования. В частности, в целях минимизации издержек участников рынка ГЦБ при работе на коротких сроках РЕПО было принято решение о структурировании с 1 июля 2004 года ставок биржевого сбора в зависимости от срока сделок РЕПО. Ставка биржевого сбора по сделкам РЕПО, совершаемым на сроки до 3 дней включительно, была снижена в 2 раза — с 0,01 до 0,005 процента от суммы сделки. Кроме того, было принято решение об унификации с 1 декабря 2004 года ставок биржевых сборов по сделкам с корпоративными облигациями с биржевыми сборами по сделкам с ГЦБ на уровне 0,01 процента от суммы сделки. По количеству и качеству реализованные в 2004-м и реализуе- 13 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà мые в 2005 году изменения в системе организации биржевой фондовой торговли на всех ее этапах, основных и вспомогательных звеньях являются настолько масштабными, что необходимо рассмотреть их более подробно. ê‡Á‚ËÚË ·ËÊÂ‚Ó„Ó ÎËÒÚËÌ„‡ Деятельность по допуску ценных бумаг к обращению на бирже осуществляется в соответствии с законодательством Республики Беларусь о ценных бумагах и фондовых биржах. Основным внутренним документом биржи в этой сфере являются Правила листинга ценных бумаг в ОАО “Белорусская валютно-фондовая биржа” от 28.04.2003 № 55. В целях развития системы биржевого листинга ценных бумаг, а также следуя рекомендациям Совета Секции фондового рынка, в течение 2004— 2005 годов биржей были разработаны, согласованы и утверждены (17.05.2004, 27.10.2004 и 22.02.2005) изменения и дополне- ния к Правилам листинга, в соответствии с которыми введен новый уровень допуска (внесписочные ценные бумаги) и сняты ограничения по количеству акционеров при включении в котировальные листы корпоративных облигаций. Эти меры были направлены на создание для эмитентов и инвесторов более гибких и разнообразных условий по допуску ценных бумаг к обращению на бирже. В результате функциональные, технологические и организационные условия допуска ценных бумаг к биржевому обращению на сегодня в полной мере соответствуют лучшим зарубежным образцам, а также учитывают специфику экономического положения наших эмитентов. Совокупность ценных бумаг, допущенных к торгам на бирже, состоит из ценных бумаг, прошедших листинг, то есть включенных в котировальные листы, и включенных в перечень внесписочных ценных бумаг. По состоянию на 01.07.2005 к обращению на бирже были допущены 195 выпусков ак- ций 160 эмитентов. Из них акции одного эмитента — АСБ “Беларусбанк” — включены в котировальный лист “А” первого уровня, акции 29 эмитентов включены в котировальный лист “А” второго уровня, акции 107 эмитентов — в котировальный лист “Б”, в качестве внесписочных ценных бумаг к обращению допущены акции 23 эмитентов (таблица 1). îÓÏËÓ‚‡ÌË ËÌÙ‡ÒÚÛÍÚÛ˚ Ô‚˘ÌÓ„Ó ˚Ì͇ ÉñÅ Одним из важнейших проектов на рынке ценных бумаг в 2004 году стал проект по созданию системы проведения на бирже аукционов по первичному размещению и доразмещению Министерством финансов Республики Беларусь государственных ценных бумаг. В первом квартале 2004 года была осуществлена доработка электронной торговой системы по ценным бумагам (ЭТС), и 16 марта 2004 года успешно проведен первый 퇷Îˈ‡ 1 Структура действующей системы допуска ценных бумаг к обращению на бирже Инициатор допуска Общие требования Срок деятельности эмитента Количество акционеров Требования безубыточности Стоимость чистых активов эмитента Размер капитала (для банков) Размер капитала Количество акций, принадлежащих одному акционеру 14 äÓÚËÓ‚‡Î¸Ì˚È ÎËÒÚ “Ä” 1-„Ó ÛÓ‚Ìfl äÓÚËÓ‚‡Î¸Ì˚È ÎËÒÚ “Ä” 2 -„Ó ÛÓ‚Ìfl Эмитент Эмитент äÓÚËÓ‚‡Î¸Ì˚È ÎËÒÚ “Å” ÇÌÂÒÔËÒÓ˜Ì˚ ˆÂÌÌ˚ ·Ûχ„Ë Эмитент Эмитент ФГИ член СФР член СФР биржа ЦБ выпущены и зарегистрированы в соответствии с законодательством не менее 3 лет не менее 1 года не установлен не установлен не менее 1000 не менее 500 не установлено не установлено отсутствие убытков по итогам любых не установлены не установлены 2 лет из последних 3 (а в случае существования эмитента менее 3 лет — за весь срок его существования) не менее не менее не установлена не установлена 10 млн. евро 1 млн. евро не менее не менее не установлен не установлен 10 млн. евро 10 млн. евро не менее не менее не установлен не установлен 10 млн. евро 5 млн. евро не более 75%, не установлено не установлено не установлено за исключением госпакета Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà аукцион Министерства финансов по первичному размещению через биржу государственных долгосрочных облигаций 67-го выпуска. На протяжении года проведение аукционов по первичному размещению и доразмещению государственных ценных бумаг различных видов приняло регулярный характер. Еженедельно по вторникам проводятся аукционы по первичному размещению, в остальные рабочие дни недели могут проводиться доразмещения нереализованных выпусков. Основным документом по проведению указанных аукционов являются Правила проведения Министерством финансов Республики Беларусь аукциона по продаже отдельных ГЦБ через биржу от 19.11.2003 № 154. В соответствии с Правилами аукциона биржа предоставляет Министерству финансов торговую систему для проведения аукционов и осуществляет ее техническое обслуживание, проводит регистрацию участников аукциона, их клиентов, уполномоченных представителей Министерства финансов, извещает о параметрах аукционов, объявляет об открытии/закрытии этапов аукциона, выполняет функции оператора раздела счета ДЕПО, на котором блокируются облигации, предназначенные для продажи на аукционе, производит расчет требований и обязательств участников аукциона и Министерства финансов, готовит документы по результатам аукциона. Внедренная модель аукциона предполагает его закрытость, возможность участия в нем всех членов Секции фондового рынка, гибкое управление денежными средствами и облигациями в ходе и после аукциона. Аукцион состоит из периода сбора заявок и периода удовлетворения заявок. В течение периода сбора заявок участники аукциона могут вводить в торговую систему конкурентные и неконкурентные заявки на покупку облигаций. В период удовлетворения заявок Министерство финансов может подать в торговую систему только одну заявку на продажу государственных ценных бумаг с обязательным указанием цены отсечения и количества ценных бумаг. После ввода заявки на продажу происходит автоматическое заключение сделок. За период с 16.03.2004 по 16.03.2005 на аукционах Министерства финансов Республики Беларусь, проводимых через биржу, было размещено и доразмещено 64 выпуска государственных ценных бумаг. Общее количество проведенных аукционов, включая доразмещения, составило 406 (71 первичное размещение и 335 доразмещений). Суммарный объем сделок на аукционах по размещению и доразмещению государственных ценных бумаг за первый год работы составил 835,9 миллиарда рублей, или 9,4 миллиона облигаций. По итогам накопленного за первый год работы опыта биржей во втором квартале 2005 года были сформулированы и представлены в Министерство финансов комплексные предложения по дальнейшему совершенствованию механизмов проведения аукционов по продаже ГЦБ. ê‡Á‚ËÚË ÒËÒÚÂÏ˚ ÚÓ„Ó‚ ÉñÅ В 2004—2005 годах на бирже продолжилось начатое 16 января 1998 года регулярное проведение в рамках универсальной ЭТС вторичных торгов государственными ценными бумагами. Развитие инфраструктуры вторичного рынка ГЦБ носило в указанный период технологический характер и выразилось в двухэтапном расширении графика ежедневных торгов. В этих целях дважды (в марте и октябре 2004 года) переутверждался Регламент торгового дня. В результате по сравнению с 2003 годом общая продолжительность торговых периодов увеличилась с 2 час. 40 мин. до 4 час. 20 мин. ежедневно. Торги ГЦБ проводятся по рабочим дням, начинаются в соответствии с регламентом в 9 час. 30 мин., заканчиваются в 15 час. 45 мин. Другим важным технологическим новшеством, внедрение которого началось на рубеже 2004—2005 годов, стало подключение удаленных торговых терминалов участников к системе электронной цифровой подписи. И хотя бумажные документы по-прежнему подписываются трейдерами по итогам каждого торгового дня, принципиальным моментом здесь является переход данного проекта в стадию практического поэтапного внедрения. Что касается количественных показателей развития вторичного рынка ГЦБ в 2004—2005 годах, то если по состоянию на 01.01.2005 к обращению на бирже было допущено 42 выпуска ГКО с дисконтным доходом, 35 выпусков ГДО с купонным доходом и 14 выпусков ГДО с дисконтным доходом, то по состоянию на 01.07.2005 к обращению на бирже допущено 43 выпуска ГКО с дисконтным доходом, 39 выпусков государственных долгосрочных облигаций с купонным доходом и один выпуск государственных долгосрочных облигаций с дисконтным доходом. Суммарный объем вторичных торгов государственными ценными бумагами в 2004 году составил 7,5 триллиона рублей, а за первые шесть месяцев 2005 года — 4,1 триллиона рублей. ëÓÁ‰‡ÌË ÂÊËχ “ÄÛ͈ËÓÌ˚ êÖèé çÅ êÅ” Вторым по значимости проектом, существенно изменившим в конце 2004 года механизмы функционирования биржевого фондового рынка, стало создание системы проведения на бирже Национальным банком Республики Беларусь операций РЕПО на аукционной основе. В рамках новой электронной торговой системы по ценным бумагам была осуществлена постановка задачи и программно-техническая реализация модуля аукционов РЕПО и 23 сентября 2004 года успешно состоялся первый биржевой аукцион процентных ставок по размещению Национальным банком Республики Беларусь денежных средств на условиях РЕПО. Существенным моментом системы организации аукционов РЕПО является их видовая диверсифицированность. Биржей обеспечивается проведение операций прямого и обратного РЕПО на аукционной основе. Операции прямого и обратного РЕПО могут проводиться в форме аукциона процентных ставок или аукциона по объявленной процентной ставке. Кроме того, операции прямого и обратного РЕПО в форме аукциона процентных ставок могут проводиться с удовлетворением заявок по предлагаемым участниками процентным ставкам (“американский способ”) или с удовлетворением заявок по ставке отсечения (“голландский способ”). При проведении аукционов процентных 15 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà ставок Национальный банк имеет возможность гибко управлять объемом предложения или спроса, объявлять его заранее, изменять в процессе аукциона или проводить аукцион без объявления объема. Так же, как и при проведении аукционов Министерства финансов, в системе организации аукционов РЕПО присутствует период сбора заявок участников и период их удовлетворения по факту введения встречной заявки Национального банка. Объем сделок на первом аукционе РЕПО составил чуть более 1 миллиарда рублей на один день под 25 процентов годовых. До конца 2004 года было проведено 6 аукционов, 5 из которых состоялись. Суммарный объем сделок РЕПО, заключенных на указанных аукционах, составил 34,7 миллиарда рублей. Количество сделок составило 48. В соответствии с действующим порядком совершения на бирже сделок РЕПО к участию в аукционах РЕПО допускались только члены Секции фондового рынка, являющиеся банками. В первой половине 2005 года аукционы РЕПО Национальным банком не проводились. îÓÏËÓ‚‡ÌË ËÌÒÚËÚÛÚ‡ χÍÂÚ-ÏÂÈÍÂÓ‚ В целях повышения ликвидности отдельных сегментов фондового рынка биржей в 2004 году был запущен в реализацию долгосрочный проект по созданию института маркет-мейкеров по ценным бумагам. Институт маркет-мейкеров существует на большинстве развитых финансовых рынков, маркет-мейкеры рассматриваются как основные “поставщики” ликвидности. В качестве первого шага в данном направлении были реализованы нормативные и технологические основы института маркет-мейкеров по краткосрочным облигациям Национального банка. В феврале 2004 года были утверждены Положение о маркет-мейкерах по ценным бумагам и Спецификация маркет-мейкера по краткосрочным облигациям Национального банка. Биржей была осуществлена программно-техническая реализация, тестирование и внедрение в рамках новой ЭТС торгового модуля маркет-мейкеров. Решением Наблюдательного совета биржи 16 для маркет-мейкеров по краткосрочным облигациям Национального банка был установлен пониженный размер биржевого сбора в рамках исполнения ими своих функций с указанными ценными бумагами. Он составил 0,005 процента от суммы каждой сделки, что в 2 раза меньше относительно единого тарифа в сегменте ГЦБ/КО — 0,01 процента от суммы сделки. Для того чтобы получить статус маркет-мейкера, член Секции фондового рынка должен представить на биржу заявление. Маркетмейкер ежедневно обязан подавать в ЭТС и поддерживать в ней котировки на продажу и на покупку минимум 500 облигаций. Ценовой спрэд между этими котировками должен составлять не более 2 процентов. При снятии, полном или частичном удовлетворении обязательной котировки маркет-мейкер обязан в течение 3 минут устанавливать новую котировку. Член Секции вправе добровольно отказаться от статуса. Биржа, в свою очередь, имеет право принудительного лишения указанного статуса. В силу того, что в 2004 году на бирже не обращался ни один выпуск краткосрочных облигаций, институт маркет-мейкеров по указанному виду облигаций в этом году практического применения не получил. С 15.04.2005 при проведении торгов по краткосрочным облигациям выпуска № 152 началась практическая работа первого маркет-мейкера по указанным ценным бумагам. В первой половине 2005 года также была разработана, прошла процедуру согласования и утверждения Спецификация маркет-мейкера по государственным ценным бумагам, которая вступила в силу с 22.07.2005. По данному виду ценных бумаг для маркет-мейкеров был установлен аналогичный пониженный уровень биржевого сбора. По итогам первого опыта функционирования маркет-мейкеров по краткосрочным облигациям Национального банка Республики Беларусь в апреле 2005 года были усовершенствованы некоторые технические процедуры в модуле маркет-мейкеров единой ЭТС и введена в действие новая Спецификация маркет-мейкера по краткосрочным облигациям Национального банка (таблица 2). ÑË‚ÂÒËÙË͇ˆËfl ÏÂı‡ÌËÁÏÓ‚ Ó·‡˘ÂÌËfl ‡ÍˆËÈ Ключевым событием на биржевом рынке негосударственных ценных бумаг в 2004—2005 годах стало вступление в силу в июле 2004 года новых Правил заключения сделок по купле-продаже негосударственных ценных бумаг от 01.12.2003 № 250. На программно-техническом уровне реализация новых Правил выразилась в постановке задачи, разработке и внедрении в опытную эксплуатацию с 6 сентября 2004 года новой универсальной электронной торговой системы по ценным бумагам. Кроме того, в целях оптимизации временной сетки биржевого торгового дня был разработан и внедрен с 25 октября 2004 года новый регламент торгового дня, в соответствии с которым торги негосударственными ценными бумагами начали проводиться ежедневно по рабочим дням с 10.30 до 12.20. Опытная эксплуатация новой ЭТС продолжалась до конца 2004 года. В ходе этой работы было выявлено и устранено значительное количество замечаний и недостатков. Промышленная эксплуатация новой электронной торговой системы началась с 1 января 2005 года. Заключительным этапом по внедрению в практику работы организованной фондовой инфраструктуры новых Правил биржевой торговли и новой ЭТС стали разработка и ввод в действие с 9 марта 2005 года новых Типовых условий обращения акций, предусматривающих возможность торговли корпоративными ценными бумагами на бирже всеми пятью основными способами (режимами) в соответствии с Правилами. Принципиальная схема заключения сделок осталась прежней. Традиционно она состоит в том, что в ходе электронных биржевых торгов на первом этапе участники торгов подают в систему электронные заявки на куплю/продажу ценных бумаг. В случае совпадения существенных параметров в двух заявках на покупку и продажу происходит автоматическое заключение сделки, и система регистрирует ее. Затем следуют этапы клиринга и расчетов по заключенным сделкам. В соответствии с новыми Правилами участники рынка получили возможность совершать с негосудар- Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà 퇷Îˈ‡ 2 Общая структура видов сделок и режимов их заключения на биржевом рынке ценных бумаг Çˉ ˆÂÌÌÓÈ ·Ûχ„Ë (Ò„ÏÂÌÚ ˚Ì͇) ГДО/ГКО/КО (вторичные торги) КО НБ РБ (вторичные торги с участием маркет-мейкеров) ÑÓÔÛÒÚËÏ˚ ‚ˉ˚ Ò‰ÂÎÓÍ сделки “до погашения” — сделки с кодом расчетов Т+0 (кассовые сделки) сделки РЕПО — сделки с обратным выкупом (продажей) сделки “до погашения” — сделки с кодом расчетов Т+0 (кассовые сделки) ГДО/ГКО/КО сделки РЕПО — (аукционы РЕПО Национального сделки с обратным выкупом банка Республики Беларусь) (продажей) ГДО/ГКО сделки “до погашения” — (аукционы Министерства сделки с кодом расчетов Т+0 финансов Республики Беларусь) (кассовые сделки) cделки с кодом расчетов S-Т+0 (кассовые сделки) Акции ОАО и облигации юридических лиц (вторичные торги) Акции ОАО (аукционы Фонда госимущества Министерства экономики Республики Беларусь) cделки с кодом расчетов S-Т+n — расчеты проводятся через n дней (срочные сделки) cделки с кодом расчетов S-REPO — сделки с обратным выкупом (продажей) ÑÓÔÛÒÚËÏ˚ ÂÊËÏ˚ ÚÓ„Ó‚ непрерывный двойной электронный анонимный аукцион непрерывный двойной электронный адресный аукцион непрерывный двойной электронный анонимный аукцион с отдельной очередью заявок простой электронный аукцион процентных ставок (прямое РЕПО) простой электронный аукцион процентных ставок (обратное РЕПО) простой электронный аукцион по объявленной ставке (прямое РЕПО) простой электронный аукцион по объявленной ставке (обратное РЕПО) простой электронный закрытый аукцион продавца с определением цены отсечения и удовлетворением заявок по их ценам дискретный электронный двойной аукцион непрерывный электронный двойной аукцион простой электронный аукцион продавца или покупателя дискретный электронный двойной аукцион простой электронный аукцион продавца или покупателя форвардные сделки — электронный переговорный режим режим сделок РЕПО — непрерывный двойной электронный адресный аукцион дискретный электронный двойной аукцион cделки с кодом расчетов NS — простой электронный аукцион продавца расчеты проводятся сторонами или покупателя сделки форвардные сделки — электронный переговорный режим cделки с кодом расчетов NS — простой электронный открытый аукцион продавца расчеты проводятся сторонами с определением стартовой цены и цены отсечения сделки с оплатой задатка ственными ценными бумагами на бирже следующие виды сделок: — сделка с кодом расчетов S-T+0 — сделка купли/продажи, подлежащая исполнению в день заключения; — сделка c кодом расчетов S-T+n — сделка купли/продажи, подлежащая исполнению через установленный участниками в момент заключения сделки срок; — сделка c кодом расчетов NS — сделка купли/продажи, по ко- торой продавец обязуется передать ценные бумаги, а покупатель — оплатить их в порядке и сроки, установленные участниками в момент заключения сделки; — сделка с кодом расчетов S-REPO — сделка купли/продажи 17 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà с обязательством для покупателя последующей продажи, а для продавца — последующей покупки тех же ценных бумаг, в том же количестве через срок и по цене, определенной участниками в момент заключения сделки. Данные виды сделок сгруппированы в пять режимов: непрерывный двойной аукцион, дискретный двойной аукцион, простой аукцион, форвардные сделки и сделки РЕПО. В комплексе эти и другие шаги по нормативному и технологическому развитию системы биржевой торговли акциями и облигациями, осуществленные биржей на рубеже 2004—2005 годов, существенно расширили потенциальные года был разработан, согласован с Фондом государственного имущества и утвержден новый Регламент простого аукциона по продаже принадлежащих государству акций открытых акционерных обществ в ОАО “Белорусская валютно-фондовая биржа”. В соответствии с новыми Правилами торгов и Регламентом аукцион представляет собой простой стандартный аукцион с объявлением стартовой цены, который является режимом торгов и в котором заявки на продажу может подавать только один участник — торговый агент. Данный простой аукцион состоит из периода сбора и периода удовлетворения заявок. Прозрачность и достоверность биржевой информации является одним из краеугольных камней организованного рынка ценных бумаг, его существенным отличием от внебиржевого обращения. возможности инвесторов и посредников по работе на организованном фондовом рынке. Что касается количественных результатов развития рынка негосударственных ценных бумаг, то следует констатировать, что в силу причин объективного характера, несмотря на внедрение новых Правил торговли и электронной торговой системы, ситуация в 2004—2005 годах по сравнению с предыдущими периодами кардинально не изменилась. Суммарный объем торгов акциями в 2004 году составил 129,3 миллиона рублей, за первые шесть месяцев 2005 года — 785 миллионов рублей. Увеличение объема совершенных с акциями сделок объясняется присутствием в структуре оборота нескольких крупных сделок разового характера. ê‡Á‚ËÚË ÔÓÒÚ˚ı ‡Û͈ËÓÌÓ‚ ÔÓ ÔÓ‰‡Ê „ÓÒÛ‰‡ÒÚ‚ÂÌÌ˚ı Ô‡ÍÂÚÓ‚ ‡ÍˆËÈ В 2004—2005 годах продолжалась работа по организации и проведению аукционов Фонда государственного имущества Министерства экономики Республики Беларусь по продаже госпакетов акций ОАО. В связи со вступлением в силу в июле 2004 года новых Правил торговли в сентябре 2004 18 Участники в период сбора заявок подают в торговую систему электронные заявки только на покупку ценных бумаг с кодом расчетов NS. В период удовлетворения заявок торговый агент вводит встречную заявку с указанием цены отсечения и происходит автоматическое заключение сделки в соответствии с особенностями алгоритма указанного вида простого аукциона. В течение 2004 года Фонд государственного имущества дважды объявлял о проведении аукционов по продаже госпакетов акций. Первый аукцион состоялся 2 июня 2004 года в соответствии с действовавшим на тот момент Регламентом аукциона. На нем были реализованы акции ОАО “Монтажспецкомплект”. Номинальная стоимость одной акции — 3300 рублей, начальная (стартовая) цена — 5313 рублей, цена реализации — 5796 рублей. Второй аукцион был объявлен в рамках применения нового Регламента и проведен в новой ЭТС 17 декабря 2004 года. В ходе этого аукциона был продан государственный пакет акций ОАО “Дом моделей обуви”. При стартовой цене в 7623 рубля за акцию (номинал указанных акций составляет 1000 рублей за акцию) цена реализации составила 8316 рублей за акцию. Весной 2005 года работа по подготовке проведения новой серии аукционов возобновилась. Фонд государственного имущества объявил о проведении 24 июня 2005 года аукционов по государственным пакетам акций 17 эмитентов и 15 июля 2005 года — аукциона по продаже одного госпакета. В целях уточнения ряда процедурных недостатков, выявленных по итогам осенней кампании проведения простых аукционов, с 23 мая 2005 года в действующий Регламент простого аукциона были внесены изменения и дополнения. îÓÏËÓ‚‡ÌË ÒËÒÚÂÏ˚ ÚÂÒÚËÓ‚‡ÌËfl ÚÂȉÂÓ‚ В 2004 году в целях реализации требований Порядка заключения сделок по купле-продаже государственных ценных бумаг и ценных бумаг Национального банка Республики Беларусь было разработано, согласовано и утверждено Положение об обучении трейдеров — членов Секции фондового рынка от 02.06.2004 № 143. Кроме того, на основании указанного Положения, а также локальных документов биржи в части регулирования рынка государственных ценных бумаг был разработан и утвержден Общий перечень вопросов и ответов на них для проведения тестирования трейдеров. В соответствии с новым Положением и Общим перечнем вопросов была осуществлена реализация и внедрение с 1 октября 2004 года автоматизированной системы “Фондовый тест”. Изначально новая система обучения и тестирования распространялась только на новых трейдеров рынка ГЦБ. Однако общее усложнение функциональных и технологических условий работы членов Секции на бирже потребовало принятия решения о расширении действия системы тестирования на весь биржевой рынок ценных бумаг. Эта работа началась в 2005 году. В первой половине 2005 года биржей были разработаны соответствующие изменения в Положение об обучении трейдеров, начата разработка более широкого перечня вопросов для автоматизированного тестирования новых трейдеров. В целом система автоматизированного тестирования представля- Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà ет собой программу, которая предлагает трейдеру ответить на фиксированное количество вопросов, по каждому из которых приводится три варианта ответов. Вопросы и варианты ответов на них утверждаются официально. Кроме того, перечень вопросов публикуется в открытом режиме на сайте биржи. Биржа также представляет перечень нормативных документов, знание которых будет являться достаточным для успешного прохождения теста. Хотелось бы, чтобы руководители членов Секции фондового рынка более активно и на системной основе направляли новых трейдеров на биржевое тестирование. Это в интересах как биржи, так и участников торгов. ê‡Á‚ËÚË ËÌÙÓχˆËÓÌÌӇ̇ÎËÚ˘ÂÒÍÓÈ ËÌÙ‡ÒÚÛÍÚÛ˚ Традиционно биржа в 2004— 2005 годах уделяла большое внимание совершенствованию информационно-аналитической инфраструктуры. Прозрачность и достоверность биржевой информации является одним из краеугольных камней организованного рынка ценных бумаг, его существенным отличием от внебиржевого обращения. В этих целях разработаны и утверждены Изменения и дополнения к Положению об операционных фондовых рейтингах членов биржи и профессиональных участников внебиржевого рынка акций открытых акционерных обществ, вступившие в силу с 1 июля 2004 года. На интернет-сайте биржи в разделе “Фондовый рынок” открыт специальный подраздел “Операционные рейтинги”, в котором можно ознакомиться со значениями рейтингов за различные периоды. Также с 1 января 2004 года на технологическом уровне реализовано Положение об индексах рынка акций, обращающихся в ОАО “Белорусская валютно-фондовая биржа”. И хотя до практического применения указанного документа в силу особенностей белорусского рынка акций еще далеко, первые шаги по развитию фондовых индексов в 2004 году сделаны. Особое внимание как со стороны биржи, так и со стороны регулирующих органов уделялось в 2004—2005 годах развитию практики расчета показателей и индикаторов наиболее ликвидного сегмента белорусского рынка ценных бумаг — рынка государственных ценных бумаг. Это было вызвано интенсивным развитием вторичного рынка ГЦБ, перемещением на биржу в единую ЭТС первичного рынка ГЦБ, в также подготовкой и стартом осенью 2004 года биржевого рынка фьючерсов. В результате единственный в своем роде, разработанный специалистами биржи документ, строго математически формализующий все наиболее востребованные рынком ГЦБ показатели, дважды — в марте 2004 года и в апреле 2005 года — перерабатывался и утверждался в новой редакции. Последняя редакция Положения о показателях 퇷Îˈ‡ 3 Сравнительная динамика объема сделок с ценными бумагами на бирже в 2004—2005 годах ë„ÏÂÌÚ ˚Ì͇ é·˙ÂÏ ÚÓ„Ó‚, ÏÎÌ. Û·ÎÂÈ flÌ‚‡¸ — Ë˛Ì¸ 2004 „. flÌ‚‡¸ — Ë˛Ì¸ 2005 „. Биржевой рынок ГЦБ (вторичные торги) 3 835 370, 6 4 130 059,2 0 50,9 60,5 785,0 413 903,8 4 249 334,9 647 017,5 4 777 912,7 Биржевой рынок КО НБ РБ (вторичные торги) Биржевой рынок акций (вторичные торги) Аукционы МФ РБ по продаже ГЦБ через биржу ИТОГО биржевого вторичного рынка государственных ценных бумаг и краткосрочных облигаций Национального банка Республики Беларусь от 28.04.2005 № 85 вступит в силу с сентября 2005 года. Новое Положение предусматривает автоматизированный расчет и публикацию ценовых показателей рынка ГЦБ, показателей доходности, дюрации, группы показателей ликвидности и капитализации, а также ценового индекса. В общей сложности установлено 28 формул. В целом итоги работы биржи по развитию организованного рынка ценных бумаг и его инфраструктуры в 2004 году — первой половине 2005 года являются положительными. По большинству базовых количественных показателей достигнут прирост (таблица 3). Наиболее важные инфраструктурные задачи и проекты выполняются в полном объеме. Сумма биржевых сделок с ценными бумагами всех видов в 2004 году составила 8,13 триллиона белорусских рублей (в 2003-м — 5,6 триллиона рублей). За первые 6 месяцев 2005 года объем торгов и аукционов составил 4,77 триллиона рублей, достигнув более половины объема торгов 2004 года. Если сопоставлять объем биржевых сделок за 6 месяцев 2005 года с первыми 6 месяцами 2004 года, то прирост составил 12,4 процента. И наконец, 11 мая 2005 года завершился комплексный процесс перевода основной деятельности биржи по обслуживанию рынка ценных бумаг на новую торговую площадку, начались регулярные торги и аукционы по ценным бумагам в новом здании биржи. Если говорить о сценариях развития ситуации на биржевом рынке ценных бумаг в 2005 году, то анализ структуры рынка и динамики ее изменения, проведенный биржей, а также прогноз основных макроэкономических показателей на 2005 год позволяют предположить в качестве наиболее пессимистичного прогноз объема биржевых сделок с ценными бумагами на 2005 год в размере около 9 триллионов рублей. Оптимистичный прогноз позволяет констатировать, что данный показатель в 2005 году сложится на уровне около 11 триллионов рублей. 19 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà “Двойной дефицит” США и инструменты его финансирования ÇËÍÚÓ èÖêÖèÖãàñÄ á‡ÏÂÒÚËÚÂθ ̇˜‡Î¸ÌË͇ ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl ‚‡Î˛ÚÌ˚ı ÓÔ‡ˆËÈ Ë ÍÓÂÒÔÓ̉ÂÌÚÒÍËı ÓÚÌÓ¯ÂÌËÈ É·‚ÌÓ„Ó ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl ÏÂʉÛ̇ӉÌ˚ı ÓÔ‡ˆËÈ ç‡ˆËÓ̇θÌÓ„Ó ·‡Ì͇, ͇̉ˉ‡Ú ˝ÍÓÌÓÏ˘ÂÒÍËı ̇ÛÍ Окончание. Начало в № 22 (315). ÑÂflÚÂθÌÓÒÚ¸ ‡„ÂÌÚÒÚ‚ Федеральная национальная ипотечная ассоциация — Фэнни Мэй — первоначально была создана в 1938 году как полностью государственная корпорация для рефинансирования ипотечных банков путем приобретения у них закладных. В 1968 году ее преобразовали в частную компанию (в 1970 году стала полностью частной компанией), которая сохранила профиль деятельности своей предшественницы. Корпорация Фредди Мэк была учреждена в 1970 году первоначально как часть Федеральной системы банков жилищного кредита для рефинансирования сберегательных учреждений за счет покупки у них закладных. Вместо того чтобы держать закладные в своем портфеле, Фредди Мэк начала собирать их в пул (портфель ипотек со сходными характеристиками), гарантировать от кредитного риска и продавать части этого пула инвесторам. Таким образом были созданы ценные бумаги, обеспеченные пулом ипотек (Mortgage-Backed Securities — MBS). В соответствии с уставом агентств США главными целями их деятельности являются: ● обеспечение населения жильем (особенно малообеспеченного)1; ● выравнивание дисбаланса в наличии кредитных ресурсов между различными регионами Соединенных Штатов; ● рефинансирование ссудосберегательных учреждений, выдающих ипотечные кредиты; ● привлечение к процессу ипотечного кредитования инвесторов, традиционно не вкладывавших средства в первичный рынок, за счет стандартизации ипотечных кредитов. Основные привилегии, предоставляемые агентствам: ● наличие кредитной линии ФРС в сумме 2,25 миллиарда долларов США (однако агентства никогда не пользовались правом по привлечению средств в рамках установленных кредитных линий, да и их суммы достаточно символичны относительно размеров собственных обязательств агентств); ● освобождение от требования Комиссии по ценным бумагам по регистрации эмитируемых ценных бумаг; ● возможность использования их долговых обязательств Федеральной резервной системой при проведении операций на открытом рынке. Данные привилегии — форма поддержки деятельности агентств государством. Одна часть этой поддержки предназначается для конечного потребителя (заемщика) в виде более низкой процентной ставки по ипотечным кредитам2. Другая часть остается у самих агентств для обеспечения их конкурентных преимуществ на рынке ипотеки. Как уже говорилось, агентства являются финансовыми посредниками: они привлекают средства на рынках капитала и предоставляют их кредитным учреждениям, которые, в свою очередь, финансируют конечных заемщиков (население, покупающее жилые дома). Для Фэнни Мэй и Фредди Мэк установлены жесткие ограничения на предоставление ипотечных кредитов. Этим агентствам разрешается приобретать только высоконадежные кредиты, обеспеченные жилыми домами, на сумму не более установленного максимального лимита3. Фэнни Мэй и Фредди Мэк обеспечивают рынок закладных ресурсами двумя способами. В частности, Фэнни Мэй обслуживает заемщиков с любым уровнем годового дохода, начиная от 10 до 150 тысяч долларов США и более. Однако основной сегмент — заемщики с уровнем дохода около 50 тысяч долларов США. 2 Деятельность Фэнни Мэй и Фредди Мэк по рефинансированию ипотечных кредитов обеспечивает заемщикам за счет предоставления более дешевых ресурсов экономию средств на более чем 20 миллиардов долларов США ежегодно. 3 Данный лимит устанавливается отдельно для кредитов на покупку дома на одну, две, три и четыре семьи (пересматривается ежегодно). Например, лимит Фэнни Мэй для кредитов на покупку дома для одной семьи, действующий с 1 января 2005 года, равен 359 650 долларов США. 1 20 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà Первый — покупают закладные у кредитных учреждений, держат их в своем портфеле, а для рефинансирования покупки данных активов заимствуют средства, продавая свои собственные долговые обязательства. Второй — покупают закладные у кредитных учреждений, объединяют их в пул и продают инвесторам паи на участие в этом пуле. При этом агентства гаранти- Çˉ˚ ˆÂÌÌ˚ı ·Ûχ„ Агентства эмитируют обширный перечень собственных долговых обязательств и ценных бумаг, обеспеченных пулом ипотек (как обычные корпорации, они выпускают и свои акции). При этом к основным долговым обязательствам относятся: ● необеспеченные долговые обязательства; Агентства являются финансовыми посредниками: они привлекают средства на рынках капитала и предоставляют их кредитным учреждениям, которые, в свою очередь, финансируют конечных заемщиков. руют инвесторам своевременную выплату суммы основного долга и процентов. Другими словами, агентства выпускают долговые обязательства, обеспеченные закладными (то есть ценные бумаги, купонные выплаты, погашение основной суммы которых зависит от выплат процентов индивидуальными заемщиками и суммы долга по ипотечному кредиту). Фактическим должником по данным бумагам является индивидуальный заемщик по ипотечному кредиту, но кредитный риск несет агентство. Фэнни Мэй и Фредди Мэк значительную часть активов инвестируют в закладные и зависят от эмиссии долговых обязательств для финансирования своей деятельности. Следующей основной категорией активов агентств выступают краткосрочные корпоративные векселя и банковские депозиты. Главный источник дохода агентств заключается в разнице между стоимостью привлечения ресурсов и доходностью активов. Спрэд между доходностью активов и стоимостью ресурсов колеблется от 20 до 90 базисных пунктов. Еще одним источником дохода является плата, взимаемая ими за предоставление гарантии по ценным бумагам, обеспеченным пулом ипотек. кратко- и среднесрочные облигации; ● отзывные облигации (со встроенным опционом колл); ● облигации с правом владельца ценной бумаги на ее досрочное погашение (со встроенным опционом пут) и другие. Кроме этого, агентства используют производные финансовые инструменты, например процентные свопы, для изменения эффективного срока погашения своих долговых обязательств1. По безотзыв● привлечения широкого круга инвесторов агентства предлагают долговые инструменты со всем перечнем сроков погашения (от нескольких дней до 30 лет) как с фиксированной, так и с плавающей процентной ставкой. 燉ÂÊÌÓÒÚ¸ ˆÂÌÌ˚ı ·Ûχ„ Долговые обязательства агентств имеют максимальный кредитный рейтинг ААА/Ааа основных мировых агентств — S&P, Moody’s. Учитывая, что их ценные бумаги пользуются преимуществами предполагаемой государственной гарантии, для более точной оценки их надежности агентство S&P создало специальный рейтинг для оценки надежности долговых обязательств агентств без учета возможной поддержки государства. Этот рейтинг основывается на надежности каждого агентства как обычной корпорации и принимает во внимание такие факторы, как деловой риск, конкурентная позиция, стратегия управления, анализ финансовой отчетности. Без учета государственной поддержки Фэнни Мэй и Фредди Мэк получили рейтинг АА, что означает низкий уровень кредитного риска, высокую степень эффективности деятельности, высокое качество активов и консервативный подход Агентства эмитируют обширный перечень собственных долговых обязательств и ценных бумаг, обеспеченных пулом ипотек (как обычные корпорации, они выпускают и свои акции). ным долговым обязательствам купон выплачивается два раза в год, а основной долг — только на дату погашения. Отзывные долговые обязательства отличаются от безотзывных тем, что выплата основного долга (или его части) может произойти досрочно на оговоренную дату (или после нее) до наступления первоначально установленного срока погашения. Для к управлению кредитным риском2. Наиболее уязвимой стороной в деятельности агентств, по мнению S&P, является зависимость их доходов от изменчивости процентной ставки (особенно учитывая величину и темпы роста ипотечных кредитов, которые находятся в портфелях агентств). Это оказывает давление на их чистый процентный доход. 1 Эффективный срок погашения рассчитывается для долговых обязательств со встроенным опционом. Принимается во внимание тот факт, что обязательства по ценной бумаге могут быть выполнены досрочно, и, соответственно, фактический срок погашения в таком случае будет меньше от установленного срока при выпуске этого долгового обязательства. 2 В частности, стоимость жилых домов по ипотечным кредитам, купленным Фредди Мэк, более чем в 1,5 раза превышает сумму самих кредитов. Кроме того, у Фредди Мэк имеется резерв — 9,3 миллиарда долларов США. 21 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà ùÏËÒÒËfl ˆÂÌÌ˚ı ·Ûχ„ Агентства эмитируют свои долговые обязательства только через группу менеджеров, в отличие от Казначейства США, которое при выпуске своих ценных бумаг работает через ФРС, дилеров, напрямую с банками и физическими лицами. В каждой конкретной сделке по выпуску ценных бумаг количество менеджеров и соменеджеров может варьироваться. При небольших эмиссиях может работать всего один менеджер, или андеррайтер, в то время как при выпуске ценных бумаг на сумму один миллиард долларов США и более могут быть задействованы от четырех менеджеров и несколько соуправляющих. Группа менеджеров обладает эксклюзивным правом по продаже новых выпусков ценных бумаг, и поэтому менеджеры конкурируют между собой для получения большей доли эмитируемых долговых обязательств с целью их последующей продажи. Группа менеджеров также представляет агентствам информацию о рыночной конъюнктуре, необходимую для определения параметров эмиссии ценных бумаг. Фэнни Мэй и Фредди Мэк развивают процедуру эмиссии своих ценных бумаг по направлению к ее сближению с подобной процедурой Казначейства США по выпуску государственных долговых обязательств. В частности, процедура эмиссии ценных бумаг этих ти лет); проведение расчетов по ценным бумагам через ФРС (как и по государственным ценным бумагам). èÂËÏÛ˘ÂÒÚ‚‡ ˆÂÌÌ˚ı ·Ûχ„ Как уже упоминалось, в США агентства осуществляют заимствование средств путем выпуска долговых обязательств на денежном ● ликвидность ценных бумаг и наличие календаря эмиссии (заранее установленные даты выпуска долговых обязательств с определенными сроками погашения)1; готовность агентств выпускать ценные бумаги с параметрами, изменяемыми в соответствии с требованиями конкретного инвестора. Инвестиции в долговые обязательства агентств осуществляются широким кругом инвесторов, таких, как центральные банки, местные и международные банки, пенсионные, взаимные и хедж-фонды, страховые компании, корпорации. рынке и рынке капитала. К ценным бумагам денежного рынка относятся векселя, которые представляют собой необеспеченные дисконтные долговые обязательства со сроком погашения от одного дня (так называемого “овернайта”) до одного года. Долгосрочные купонные ценные бумаги выпускаются со сроками больше одного года. Инвестиции в долговые обязательства агентств осуществляются широким кругом инвесторов, таких, как центральные банки, местные и международные банки, пенсионные, взаимные и хеджфонды, страховые компании, корпорации. Около трети всех долго- В США агентства осуществляют заимствование средств путем выпуска долговых обязательств на денежном рынке и рынке капитала. агентств включает такие элементы, как календарь эмиссии высоколиквидных ценных бумаг (с приведением информации о сроках погашения, дате объявления эмиссии, цены и других сведений); формирование полноценной кривой доходности долговых обязательств (от одного года до тридца- ● вых обязательств агентств приобретается иностранными инвесторами. Ценные бумаги агентств привлекают инвесторов по следующим основным причинам: ● высокое кредитное качество (максимальный кредитный рейтинг) и предполагаемая правительственная гарантия; ê„ÛÎËÓ‚‡ÌË ‰ÂflÚÂθÌÓÒÚË Деятельность агентств, так же, как и коммерческих банков, других ссудосберегательных учреждений, подлежит регулированию, которое затрагивает требования к собственному капиталу, участие в кредитовании населения с низким уровнем дохода и другие направления. Так, деятельность агентств Фэнни Мэй и Фредди Мэк регулируется Министерством жилищного строительства и городского развития США (Department of Housing and Urban Development — HUD) и Управлением по надзору за федеральными жилищными структурами (Office of Federal Housing Enterprise Oversight — OFHEO). В организационном плане Управление по надзору за федеральными жилищными структурами входит в состав Министерства жилищного строительства и городского развития, однако оно осуществляет свою деятельность независимо. При этом Министерство жилищного строительства и городского развития контролирует выполнение агентствами задач по обеспечению населения жильем, а Управление по надзору за федеральными жилищными структурами занимается мониторингом Среднедневной объем торгов за последние три года по государственным долговым обязательствам США составляет 432 миллиарда долларов США, а по долговым обязательствам всех агентств — 80 миллиардов долларов США, или примерно 20 процентов от объема торгов государственными ценными бумагами. 6 22 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà надежности функционирования самих агентств. В соответствии с поставленной перед агентствами задачей обеспечения населения жильем Фэнни Мэй и Фредди Мэк в своей деятельности ограничены покупкой только тех ипотечных кредитов, которые удовлетворяют установленным требованиям. В связи с тем, что это около 80—90 процентов всего рынка ипотечных кредитов, данное требование не сильно сужает сферу деятельности агентств. ÇÓÁÏÓÊÌ˚ ÔÓ·ÎÂÏ˚ Учитывая значительные объемы эмиссии ценных бумаг агентств, их соотношение с собственными средствами корпораций, а также принимая во внимание интегрированность агентств в финансовую систему США, деятельность агентств вызывает повышенный интерес общественности. Так, в последнее время часто поднимается вопрос о том, что случится, если Фэнни Мэй и Фредди Мэк потеряют свой особый статус агентств. Возможными последствиями возникновения подобной ситуации, скорее всего, станут отмена налоговых привилегий, потеря кредитной линии ФРС, требование к регистрации своих ценных бумаг (распространяется на ценные бумаги обычных корпораций). Однако последствия потери статуса агентства не совсем однозначны. В частности, корпорация Фредди Мэк в 2001 году сделала заявление, в котором сообщалось, что отмена или изменение многочисленных налоговых и регулятивных привилегий, предоставленных агентству, изменение взаимоотношений с правительством, а также законодательства, затрагивающего деятельность корпорации, и другие льготы могут негативно сказаться на перечне видов услуг, предоставляемых компанией, ее финансовой стабильности и результатах деятельности в целом. Данный аспект является для агентств проявлением политического риска, то есть риска того, что может быть принято решение об изменении взаимоотношений государства и агентств. Вопрос об этих взаимоотношениях, а также об обязательствах агентств взамен на получаемые ими привилегии обсуждается в США практически постоянно. Вопросы эффективности, прозрачности деятельности агентств поднимаются как полити- Неоднократно также поднимался вопрос о соотношении заемных средств по отношению к собственному капиталу агентств (примерно 35:1), которое многим кажется чрезмерно большим. Однако учитывая, что значительное превышение заемных средств над собственным капиталом является В соответствии с поставленной перед агентствами задачей обеспечения населения жильем Фэнни Мэй и Фредди Мэк в своей деятельности ограничены покупкой только тех ипотечных кредитов, которые удовлетворяют установленным требованиям. ческими деятелями, так и организациями, осуществляющими надзор за агентствами. Так, например, осенью 2004 года Управление по надзору за федеральными жилищными структурами опубликовало отчет, в котором компания Фэнни Мэй обвинялась в нарушении общепринятых принципов бухгалтерского учета (Generally Accepted Accounting Principals — GAAP). По мнению специалистов Управления по надзору за федеральными жилищными структурами, нарушение заключалось в том, что Фэнни Мэй не отразила в бухгалтерском учете возникшие в 1998 году расходы на сумму 200 миллионов долларов США, а отразила их в течение нескольких последующих лет. Это позволило Фэнни Мэй увеличить такой показатель, как “прибыль на акцию”, что, в свою очередь, обеспечило топ-менеджменту компании получение бонусов на сумму более 25 миллионов долларов США (само агентство считает себя невиновным). Фэнни Мэй и Фредди Мэк управляют политическим риском посредством агрессивного поведения в сфере по связям с общественностью, лоббирования и осуществления своей деятельности на максимально транспарентных условиях1. обычным для финансовых институтов в целом, то вопрос о “чрезмерности” этого соотношения для агентств в частности имеет смысл только в плоскости рисков, к которым приводит данная “чрезмерность”. Как показывает опыт последних лет, агентства успешно пережили не один сложный для финансовых рынков период: рецессию 1990—1991годов, неразбериху на рынке облигаций 1994— 1998 годов и волну рефинансирования в 2003 году. Это говорит о том, что значительное превышение заемных средств агентств над их собственными средствами не вызвало увеличения рисков, сопоставимых с угрозой функционирования агентств. Но это было в прошлом. В настоящее время опережающий рост заемных средств увеличивает риски, связанные с деятельностью агентств. В то же время исследования системного риска демонстрируют, что в современных условиях некоторые небанковские финансовые институты стали настолько крупными и настолько сильно интегрировались в финансовый сектор, что в случае неблагоприятного стечения обстоятельств их банкротство может привести к системному кризису (то есть к несостоятельности институтов как в финансовой, так и в других сферах экономики). В 2003 году Фэнни Мэй увеличила расходы на лоббирование своих интересов на 24 процента по сравнению с 2002 годом. В итоге их сумма составила почти 9 миллионов долларов США. За первое полугодие 2004 года ее расходы на лоббирование составили около 5 миллионов долларов, что на 31 процент больше по сравнению с аналогичным периодом 2003 года. В корпорации Фэнни Мэй даже умудрились нанять в штат своих лоббистов представителя из “стана врагов” — группы конгрессменов, наиболее жестко критикующих деятельность компании. 1 23 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà 퇷Îˈ‡ Самые крупные компании США ç‡Á‚‡ÌË ÍÓÏÔ‡ÌËË ëÓ‚ÓÍÛÔÌ˚ ‡ÍÚË‚˚ ‚ 2003 „Ó‰Û, ÏΉ. ‰Óηӂ ëòÄ 1. Citigroup 2. Fannie Mae 3. JPMorgan Chase 4. Bank of America 5. Wells Fargo 1137 913 755 680 370 Объемы выпуска государственных долговых обязательств США и долговых обязательств Фэнни Мэй и Фредди Мэк1 ÏΉ. ‰Óηӂ ëòÄ Фэнни Мэй и Фредди Мэк — агентства, которые являются одними из самых крупных небанковских финансовых институтов не только в США, но и в мире (таблица). Логично возникает вопрос: а не слишком ли крупные эти агентства и не распространятся ли возможные финансовые затруднения агентств (падение рынка их ценных бумаг) на другие финансовые рынки, увеличивая таким образом системный риск? Например, объем эмиссии всего двух агентств уже превышает размер эмиссии государственных ценных бумаг США (рисунок). Такого рода озабоченность базируется, во-первых, на огромной сумме собственных долговых обязательств агентств и ценных бумаг, которые они гарантируют, вовторых — на восприятии инвесторами предполагаемой государственной гарантии (в то время как прямая, законодательно оформленная поддержка их деятельности со стороны правительства отсутствует). Многие в данном вопросе занимают позицию: “агентства слишком крупные, чтобы им дали обанкротиться” (“Too big to fail”). Насколько эта позиция дальновидна, покажет время. В заключение можно подтвердить следующее. 1. Основными инструментами, обеспечивающими чистый приток иностранного капитала в США, наряду с государственными облигациями этой страны являются и облигации агентств. При этом к наиболее известным относятся ценные бумаги двух из них: Фэнни Мэй и Фредди Мэк, доминирующих на рынке ипотечного кредитования США. 2. Благодаря некоторым финансовым, налоговым и регулятивным привилегиям (наличие предполагаемой гарантии правительства, кредитной линии ФРС и других льгот) облигации агентств рассматриваются участниками рынка почти как государственные долговые обяза- 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 Государственные облигации Фредди Мэк Фэнни Мэй 1985 г. 1988 г. 1991 г. 1994 г. 1997 г. 2000 г. êËÒÛÌÓÍ тельства (то есть такие же надежные); одновременно предлагается более высокая доходность, что и делает их привлекательными для инвесторов. Вместе с тем из-за значительных объемов эмиссии ценных бумаг агентств и сильной интегрированности последних в финансовую систему страны существует ряд потенциальных проблем, связанных с деятельностью агентств (их финансовая устойчивость, возможная причина системного кризиса и другие). 3. С учетом того, что в ближайшие несколько лет “двойной дефицит” США, скорее всего, будет увеличиваться, потребуется и больший объем чистых иностранных инвестиций для его финансирования. А это, в свою очередь, с высокой вероятностью приведет к росту спроса как на государственные облигации этой страны, так и на облигации агентств, что положительно скажется на их инвестиционной привлекательности2. 1 Эмиссия долговых обязательств агентств Фэнни Мэй и Фредди Мэк составляет примерно 70 процентов эмиссии долговых обязательств всех агентств (указываются объемы долговых обязательств собственной эмиссии и ценных бумаг, обеспеченных пулом ипотек, которые гарантируются агентствами). 2 При подготовке статьи использовались данные компаний Блумберг, Рейтер, а также информация официальных интернет-сайтов агентств и органов, регулирующих их деятельность. 24 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà НСФО 8: прибыль банка — ошибки и изменения в учетной политике ã˛‰ÏË· îàãàèèéÇÄ ç‡˜‡Î¸ÌËÍ Óډ· ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl ÏÂÚÓ‰ÓÎÓ„ËË ·‡ÌÍÓ‚ÒÍÓ„Ó Û˜ÂÚ‡ É·‚ÌÓ„Ó ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl „ÛÎËÓ‚‡ÌËfl ·‡ÌÍÓ‚ÒÍËı ÓÔ‡ˆËÈ ç‡ˆËÓ̇θÌÓ„Ó ·‡Ì͇ П рибыль банка — важнейший показатель финансовой отчетности. Прибыль (убыток) отражает финансовые результаты деятельности банка. На этом показателе основаны многочисленные рейтинги и расчеты финансовых аналитиков, от его величины зависит курс акций банка и размер выплачиваемых дивидендов. Резкие колебания прибыли банка, причем как в сторону снижения, так и в сторону увеличения, вызывают закономерную настороженность у инвесторов. Поэтому в Международных стандартах финансовой отчетности (МСФО) большое внимание уделяется аспектам учета, непосредственно связанным с исчислением конечного финансового результата банка. Один из наиболее важных в этом отношении стандартов — МСФО 8 “Чистая прибыль (убыток) за период, существенные ошибки и изменения в учетной политике”. В настоящее время в банковской системе нашей страны применяется Национальный стандарт финансовой отчетности 8 “Прибыль (убыток) за период, существенные ошибки и изменения в учетной политике” (далее — НСФО 8), разработанный на основе международного стандарта. Предметом НСФО 8 являются основные факторы, влияющие на величину прибыли (убытка) за период, отличные от доходов и расходов от обычной деятельности. Стандарт определяет порядок учета изменений в бухгалтерских оценках, исправлений существенных ошибок и изменений в учетной политике, а также устанавливает требования к раскрытию информации о них в финансовой отчетности банка. Это дает возможность банкам составлять финансовую отчетность на согласованной основе, что улучшает сопоставимость как с финансовой отчетностью конкретного банка за предыдущие периоды, так и с финансовой отчетностью других банков. НСФО 8 применяется при наличии изменений в бухгалтерских оценках, исправлений существенных ошибок и изменений в учетной политике. Прибыль (убыток) за отчетный период представляет собой разницу между доходами и расходами банка за вычетом налога на прибыль (доходы). Обычно все статьи доходов или расходов, признанные в отчетном периоде, включаются в расчет прибыли (убытка) за этот период, если иное не требуют национальные стандарты финансовой отчетности. Особое внимание в НСФО 8 обращено на влияние и подходы к доходам и расходам, возникающим в результате изменений в бухгалтерских оценках, исправлений существенных ошибок и изменений в учетной политике. При этом влияние данных факторов обычно затрагивает не только отчетный период, но и предшествующие, и будущие периоды. Согласно НСФО 8 в расчет прибыли (убытка) за отчетный период включаются: ● результаты изменений в бухгалтерских оценках, относящиеся к отчетному периоду; ● величина исправления существенных ошибок, относящаяся к отчетному периоду; ● результаты изменений в учетной политике, относящиеся к отчетному периоду. В определенных обстоятельствах некоторые статьи доходов и расходов не включаются в расчет прибыли (убытка) за отчетный период. НСФО 8 рассматривает два таких фактора: исправление существенных ошибок и последствия изменений в учетной политике, относящиеся к предшествующим периодам. В этом случае величина исправления существенных ошибок и результаты изменений в учетной политике, относящиеся к предшествующим периодам, в расчет прибыли (убытка) за отчетный период не включаются. Рассмотрим, как влияние перечисленных факторов отражается в бухгалтерском учете и раскрывается в финансовой отчетности банка. Изменения в бухгалтерских оценках. Некоторые статьи финансовой отчетности невозможно точно рассчитать, а можно лишь оценить. Использование обоснованных оценок является важной частью подготовки финансовой отчетности и не снижает ее надежности. Применительно к НСФО 8 бухгалтерская оценка — приблизительная оценка, основанная на профессиональных суждениях, которая пересматривается по мере поступления дополнительной информации. 25 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà Бухгалтерские оценки используются для определения: ● суммы резерва на покрытие возможных убытков по активам, подверженным кредитному риску; ● суммы резерва под обесценение ценных бумаг; ● срока полезного использования основных средств; ● суммы резерва, созданного в соответствии с национальными стандартами финансовой отчетности; ● суммы условных обязательств и условных активов. Бухгалтерская оценка, применяемая к отдельным статьям финансовой отчетности, пересматривается, если меняются обстоятельства, на которых она основывалась. Это также может происходить в результате появления новой информации, накопления опыта или последующих событий. Иногда трудно провести различие между изменением учетной политики и изменением в бухгалтерской оценке. В таких случаях данное изменение следует трактовать как изменение в бухгалтерской оценке, а информация об этом раскрывается в пояснительной записке к финансовой отчетности. Изменение в бухгалтерской оценке может влиять только на отчетный период или на отчетный и будущий периоды. При этом результат изменений в бухгалтерской оценке признается как доход либо расход — или в отчетном периоде, если изменение в бухгалтерской оценке влияет на финансовую отчетность за отчетный период, или в отчетном и будущих периодах, если изменение в бухгалтерской оценке влияет на финансовую отчетность за отчетный и будущие периоды. Например, изменение в бухгалтерской оценке суммы резерва на покрытие возможных убытков по активам, подверженным кредитному риску, влияет на отчисления в резервы только в отчетном периоде, поэтому результат изменения в бухгалтерской оценке признается в данном периоде. Изменение срока полезного использования основных средств влияет на амортизационные отчисления в отчетном и в каждом будущем периоде оставшегося срока полезного использования. В связи с 26 этим результат изменения в бухгалтерской оценке, относящийся к отчетному периоду, признается в отчетном периоде, а относящийся к будущим периодам — в будущих периодах. Результат изменения в бухгалтерской оценке включается в те же статьи отчета о прибыли и убытках, в которых ранее была учтена бухгалтерская оценка. Характер и результат изменения в бухгалтерской оценке раскрываются в пояснительной записке к финансовой отчетности. Если определить результат изменения в бухгалтерской оценке практически невозможно, то информация об этом подлежит раскрытию. Существенные ошибки. Несмотря на хороший внутренний контроль и следование принципу осторожности, при учете могут возникнуть определенные ошибки, в частности: в результате математических просчетов, при применении учетной политики, в результате искажения информации, обмана или невнимательности, а также при подготовке финансовой отчетности одного или нескольких предшествующих периодов и т. д. Исправление выявленных ошибок производится в текущем периоде и учитывается при расчете прибыли (убытка) за отчетный период. В редких случаях ошибка может иметь настолько значительное влияние на финансовую отчетность одного или нескольких периодов, что она (финансовая отчетность) не может больше считаться надежной на дату ее выпуска. Применительно к НСФО 8 существенные ошибки — это выявленные в текущем периоде ошибки, в результате которых финансовая отчетность за один и более предшествующих периодов не может считаться достоверной. Если ошибки существенные, необходимо внести соответствующие изменения в финансовую отчетность и представить ее таким образом, как если бы существенная ошибка была исправлена в том периоде, в котором она была совершена. Это требование обуславливает необходимость корректировки сравнительной информации баланса, отчета о прибыли и убытках, отчета о движении денежных средств и примечаний к финансовой отчетности на величину ис- правления ошибки, относящуюся к предшествующим периодам. Изменения в учетной политике. Обычная практика, хорошо известная специалистам банка, заключается в том, что принятая банком учетная политика не должна (по возможности) изменяться на протяжении длительного времени, с тем чтобы финансовая отчетность была бы полностью сопоставима на протяжении нескольких отчетных периодов. Однако происходят объективные изменения условий деятельности, что приводит к невозможности использования существующей учетной политики. Поэтому НСФО 8 устанавливает перечень обстоятельств, разрешающих изменение учетной политики, когда это требуется в соответствии с законодательством или стандартами финансовой отчетности, или когда изменение приведет к улучшению отражения событий и сделок в финансовой отчетности банка. Улучшение качества отражения событий и сделок в финансовой отчетности происходит тогда, когда применение новой учетной политики ведет к представлению более уместной и более надежной информации о финансовом положении, результатах деятельности или потоках денежных средств банков. НСФО 8 не применяется при принятии: ● учетной политики в отношении событий или сделок, отличающихся по существу от ранее происходивших; ● новой учетной политики в отношении событий или сделок, которые не происходили ранее или не были существенными. В случае если можно определить результат изменения в учетной политике, относящийся к предшествующим периодам, и его значение существенно, финансовая отчетность представляется таким образом, как если бы эта новая учетная политика использовалась всегда (требования новой учетной политики применяются к событиям и сделкам с момента их возникновения). При этом корректировке подлежит сравнительная информация баланса, отчета о прибыли и убытках, отчета о движении денежных средств и примечаний к финансовой отчетности на результат изменения в учетной по- Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà литике, относящийся к предшествующим периодам. Если определить результат изменения в учетной политике, относящийся к предшествующим периодам, невозможно, финансовая отчетность представляется с учетом того, что новая учетная политика применяется к событиям и сделкам с момента изменения в учетной политике (в отношении предшествующих периодов корректировки не производятся). Изменение в учетной политике, которое происходит при принятии нового национального стандарта финансовой отчетности, учитывается в соответствии со специальными переходными положениями, если таковые имеются. При отсутствии переходных положений изменение в учетной политике осуществляется согласно НСФО 8. Необходимо учитывать, что НСФО 8 распространяется на существенные ошибки и результаты изменения в учетной политике, соответствующие хотя бы одному из критериев существенности. При- менительно к рассматриваемому стандарту критериями существенности являются: ● общая сумма активов за предыдущий период после исправления ошибки (совокупности ошибок) либо корректировки на результат изменения в учетной политике изменяется более чем на 0,25 процента; ● собственные средства (капитал) за предыдущий период после исправления ошибки (совокупности ошибок) либо корректировки на результат изменения в учетной политике изменяются более чем на 2 процента; ● прибыль (убыток) за предыдущий период после исправления ошибки (совокупности ошибок) либо корректировки на результат изменения в учетной политике изменяется более чем на 10 процентов и/или изменяется знак прибыли (убытка) за предыдущий период. Банки вправе самостоятельно устанавливать иные значения критериев существенности, но не выше определенных в НСФО 8. Существенность ошибки и результата изменений в учетной политике определяются относительно показателей банка в целом, а не по отдельным его структурным подразделениям, так как НСФО 8 применяется к финансовой отчетности банка, составляемой в соответствии с Национальным стандартом финансовой отчетности 1 “Представление финансовой отчетности” (НСФО 1) для банковской системы (утвержден постановлением Совета директоров Национального банка Республики Беларусь от 3 декабря 2002 года № 386). Корректировка сравнительной информации финансовой отчетности за отчетный год не требует внесения изменений в финансовую отчетность за предыдущий год и повторной процедуры ее утверждения. Сравнительная информация финансовой отчетности за отчетный год используется в целях сопоставления данных финансовой отчетности за отчетный и предшествующий периоды. В таблице показано, каким образом производится исправление 퇷Îˈ‡ ÅÛı„‡ÎÚÂÒÍËÈ Û˜ÂÚ îË̇ÌÒÓ‚‡fl ÓÚ˜ÂÚÌÓÒÚ¸ Á‡ ÓÚ˜ÂÚÌ˚È „Ó‰ 1. Определяются величина исправления существенной ошибки и (или) результат изменения в учетной политике, относящиеся к предшествующим периодам 1. Определяются величина исправления существенной ошибки и (или) результат изменения в учетной политике, относящиеся к предшествующим периодам 2. Осуществляется отражение по счету 7350 “Подтвержденная нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) прошлых лет” — для банков (по счету 5052 “Прибыль (убытки) прошлых лет” — для Национального банка) (отдельный лицевой счет) и соответствующему счету, по которому была допущена ошибка (изменяется подход в учетной политике) 2. Осуществляется корректировка остатка накопленной прибыли на начало отчетного периода в отчете об изменениях в капитале 3. Суммы прибыли (убытка), возникшие в результате данной операции, в обязательном порядке рассматриваются на общем собрании акционеров Ò‡‚ÌËÚÂθ̇fl ËÌÙÓχˆËfl 1. Определяются величина исправления существенной ошибки и (или) результат изменения в учетной политике, относящиеся к периоду, представленному в сравнительной информации 2. Осуществляется корректировка соответствующей статьи отчета о прибыли и убытках и баланса, по которым была допущена ошибка (изменяется подход в учетной политике) 3. Определяются величина исправления существенной ошибки и (или) результат изменения в учетной политике, относящиеся к периодам, предшествующим периоду, представленному в сравнительной информации 4. Осуществляется корректировка в балансе статьи “Накопленная прибыль” (в примечаниях статья “Подтвержденная нераспределенная прибыль (непокрытый убыток со знаком “минус”) прошлых лет” — для банков (статья “Прибыль (убытки) прошлых лет” — для Национального банка) и статьи, по которой была допущена ошибка (изменяется подход в учетной политике) 27 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà существенной ошибки и последствий изменения учетной политики, относящихся к предшествующим периодам, в бухгалтерском учете и финансовой отчетности. Кроме того, НСФО 8 устанавливает требования по раскрытию информации в пояснительной запис- ке к финансовой отчетности, которые представлены на рисунке. Применение международных стандартов финансовой отчетности является все еще актуальной темой для банковской системы нашей страны несмотря на то, что прошло пять лет с момента приня- тия первых национальных стандартов финансовой отчетности. Цель данной статьи — помочь разобраться с некоторыми вопросами, возникающими на практике при применении НСФО 8. Раскрытие информации в пояснительной записке Изменения в бухгалтерской оценке Существенные ошибки характер изменения в бухгалтерской оценке результат изменения в бухгалтерской оценке Изменения в учетной политике характер существенной ошибки причины изменения в учетной политике величина исправления существенной ошибки, относящаяся к отчетному периоду результат изменения в учетной политике, относящийся к отчетному периоду величина исправления существенной ошибки, относящаяся к периоду, представленному в сравнительной информации результат изменения в учетной политике, относящийся к периоду, представленному в сравнительной информации величина исправления существенной ошибки, относящаяся к периодам, предшествующим периоду, представленному в сравнительной информации результат изменения в учетной политике, относящийся к периодам, предшествующим периоду, представленному в сравнительной информации факт исправления сравнительной информации либо констатация практической невозможности исправления сравнительной информации факт исправления сравнительной информации либо констатация практической невозможности исправления сравнительной информации êËÒÛÌÓÍ 28 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà НСФО 34: принципы составления промежуточной финансовой отчетности àË̇ ÑÖåàÑéÇàó ÇÂ‰Û˘ËÈ ˝ÍÓÌÓÏËÒÚ Óډ· ÏÂÚÓ‰ÓÎÓ„ËË Û˜ÂÚ‡ ‚ÌÛÚË·‡ÌÍÓ‚ÒÍËı ÓÔ‡ˆËÈ Ë ÓÚ˜ÂÚÌÓÒÚË ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl ÏÂÚÓ‰ÓÎÓ„ËË ·‡ÌÍÓ‚ÒÍÓ„Ó Û˜ÂÚ‡ É·‚ÌÓ„Ó ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl „ÛÎËÓ‚‡ÌËfl ·‡ÌÍÓ‚ÒÍËı ÓÔ‡ˆËÈ ç‡ˆËÓ̇θÌÓ„Ó ·‡Ì͇ Финансовый год является наиболее адекватным промежутком времени, охватывающим все основные события и операции, связанные с нормальным бизнесциклом компании. Вместе с тем для инвесторов год — чрезмерно долгий срок ожидания новой информации о работе компании, так как за этот период могут возникнуть серьезные отклонения в различных аспектах хозяйственной деятельности, что повлечет существенные отклонения от прогнозов, сделанных на основании предыдущего финансового отчета. Поэтому инвесторы нуждаются в отчетности не за год, а за более короткие периоды (например, полгода, квартал или даже месяц). Кроме основных финансовых отчетов (годовых), которые отражают финансовое положение всего предприятия и представляются один раз в год, предприятие зачастую вынуждено представлять пользователям финансовой отчетности более оперативную информацию, так как годовая отчетность не позволяет быстро реагировать на изменения в финансовом положении и результаты деятельности компании. Этот недостаток призвана восполнить промежуточная отчетность. Принципы подготовки и представления информации о финансовом положении и результатах деятельности за период меньше полного финансового года или за год, заканчивающийся на дату, отличную от даты окончания финансового года (то есть за промежуточный период), определяются Международным стандартом финансовой отчетности 34 “Промежуточная финансовая отчетность” (далее — МСФО 34). Следует отметить, что международные стандарты финансовой отчетности, как правило, регламентируют составление годовых отчетов компаний и примечаний к ним. МСФО 34 — единственный стандарт, который полностью посвящен промежуточной финансовой отчетности (далее — ПФО, промежуточная отчетность). В соответствии с данным стандартом ПФО — финансовая отчетность, содержащая либо полный комплект финансовой отчетности в соответствии с МСФО 1 “Представление финансовой отчетности”, либо комплект сжатых форм финансовой отчетности за промежуточный период. В целях обеспечения пользователей своевременной и оперативной информацией о своих финансовых результатах компания может быть вынуждена или может решить представлять необходимую информацию на эти промежуточные даты. Если предприятие публикует комплект сжатых форм финансовой отчетности в качестве ПФО, то он должен включать, как минимум, каждый из заголовков и итогов, которые имелись в самой последней годовой финансовой отчетности, плюс комментарии, требуемые МСФО 34. Комплект сжатых форм финансовой отчетности устанавливает достаточно высокие требования к качеству ПФО по международным стандартам. Промежуточная отчетность предназначена для представления обновленной информации по сравнению с последним полным комплектом годового финансового отчета и фокусируется на новых видах деятельности, событиях и не дублирует ранее представленную в отчетах информацию (например, учетную политику). При этом необходимо раскрытие событий (операций) текущего года, существенных для понимания промежуточных отчетов (по правилам соответствующих стандартов), а также: ● подтверждение преемственности учетной политики и методов промежуточной отчетности (соответствие учетной политике и методам, примененным в последнем годовом отчете) или описание изменений; ● описание и суммы статей, необычных и существенных для деятельности компании; ● описание и суммы существенных изменений в оценочных статьях (по сравнению с годовой отчетностью или предшествующей промежуточной отчетностью); ● данные об операциях с собственными ценными бумагами (эмиссия, погашение, выкуп); ● выплаченный дивиденд; 29 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà существенные события, произошедшие после промежуточной отчетной даты и не учтенные в промежуточной отчетности; ● влияние изменений в составе группы (покупка и продажа компаний, реструктуризация и т. п.); ● изменения в условных обязательствах и условных активах. Раскрытие информации, не связанной с операциями и событиями промежуточного периода, в сжатой отчетности не обязательно. ● яния ошибок в бухгалтерских оценках и распределении расходов в течение периода. Некоторые годовые расходы большей частью могут производиться в одном из промежуточных периодов, а в каком-либо периоде не осуществляться вообще. Сезонные колебания и временная ситуация на рынке также способны затруднять сравнение результатов деятельности организации в различных периодах и составление годовых прогнозов на основании промежуточной отчетности. МСФО 34 применяется в случае, если компания вынуждена или решает составлять и публиковать ПФО в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности. В то же время МСФО 34 не определяет длительность промежуточных периодов и не содержит жестких требований по обязательному составлению промежуточной отчетности всеми компаниями. Однако данным стандартом приветствуется регулярное представление таких отчетов, по крайней мере, за каждые 6 месяцев не позже, чем через 60 дней после завершения промежуточного периода. МСФО 34 не устанавливает, какие организации, как часто и как скоро после окончания промежуточного финансового периода должны составлять промежуточную отчетность. Стандарт лишь обращает внимание на то, что правительства, органы, регулирующие обращение ценных бумаг, фондовые биржи и бухгалтерские организации часто требуют, чтобы компании, чьи долговые или долевые ценные бумаги свободно обращаются на рынке, публиковали промежуточную финансовую отчетность. Таким образом, МСФО 34 применяется в случае, если компания вынуждена или решает составлять и публиковать ПФО в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности. Вместе с тем при составлении ПФО существуют некоторые специфические сложности. Поскольку промежуточный период времени короче полного финансового года, высока вероятность вли- 30 В связи с этими особенностями в отношении составления промежуточной отчетности существует два подхода: интегральный и дискретный. При интегральном промежуточный период рассматривается как неотъемлемая часть полного отчетного периода. В соответствии с дискретным подходом промежуточный период является отдельным независимым отчетным периодом. И в зависимости от того, какого подхода придерживается составитель финансовой отчетности, расходы могут быть либо признаны в том промежуточном периоде, когда они были понесены (дискретный подход), либо распределены по промежуточным периодам на основании подходящей в данном случае базы, например полученного дохода (интегральный подход). При интегральном подходе в большей степени, чем при дискретном, требуется использование бухгалтерских оценок и прогнозирование годовых результатов. МСФО 34 использует комбинацию этих двух подходов с преобладанием дискретного. В целях установления единых временных требований, которые должны быть использованы при составлении ПФО, стандарт предусматривает следующие периоды: ● бухгалтерский баланс на конец текущего промежуточного периода и сравнительный бухгал- терский баланс на конец непосредственно предшествовавшего финансового года; ● отчеты о прибыли и убытках за текущий промежуточный период и нарастающим итогом за текущий финансовый год в сравнении с отчетами о прибыли и убытках за сопоставимые промежуточные периоды (текущий и за год к дате) непосредственно предшествующего финансового года; ● отчетность, показывающая изменения в капитале, нарастающим итогом за текущий финансовый год в сравнении с отчетом за сопоставимый период года непосредственно предшествующего финансового года; ● отчет о движении денежных средств общим итогом за текущий финансовый год в сравнении с отчетом за сопоставимый период года к дате непосредственно предшествовавшего финансового года. Рассмотрим, как основные положения МСФО 34 отразились в Национальном стандарте финансовой отчетности 34 “Промежуточная финансовая отчетность” (НСФО 34) для банковской системы, утвержденным постановлением Совета директоров Национального банка Республики Беларусь от 29.06. 2004 № 207. Цель НСФО 34 — определение состава, структуры и содержания промежуточной финансовой отчетности банков для удовлетворения запросов пользователей (инвесторов, кредиторов, фондовых бирж и иных пользователей, предусмотренных законодательством Республики Беларусь). ПФО обеспечивает информацией об активах, обязательствах, капитале, доходах, расходах и движении денежных средств банка за соответствующий промежуточный период и применяется для выяснения возможности получения банком прибыли и потоков денежных средств, оценки ликвидности банка за данный период. НСФО 34 не устанавливает требования к длительности промежуточного периода и не содержит требований по обязательному составлению банками отчетности в соответствии с этим стандартом. Промежуточная отчетность составляется с учетом пожеланий конкретного пользователя. Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà НСФО 34 оперирует следующими терминами: ● промежуточный период — период короче полного отчетного (календарного) года, за который составляется и представляется промежуточная финансовая отчетность; ● предшествующий промежуточный период — отчетный период короче полного предшествующего отчетного года, сопоставимый с промежуточным периодом; ● промежуточная финансовая отчетность — отчетность, составляемая за промежуточный период и содержащая полный комплект финансовой отчетности, предусмотренный НСФО 1 “Представление финансовой отчетности” для банковской системы. Далее рассмотрим основные требования к содержанию ПФО и принципы признания и оценки, на основе которых должна составляться данная отчетность. Комплект промежуточной отчетности банка включает: ● бухгалтерский баланс; ● отчет о прибыли и убытках; ● отчет об изменениях в капитале; ● отчет о движении денежных средств; ● пояснительную записку, которая состоит из учетной политики, примечаний и повествовательной части. В пояснительной записке к ПФО содержится информация, описывающая и объясняющая финансовое положение банка, основные характеристики финансовых результатов его деятельности. Кроме того, в ней анализируются основные факторы и влияния, определяющие финансовые результаты за определенный период. Несмотря на то, что НСФО 34 определил комплект ПФО банка, стандарт допускает возможность банку самостоятельно определить объем составления указанных форм с учетом запросов пользователей в рамках законодательства. Таким образом, НСФО 34 не обязывает банк составлять промежуточную финансовую отчетность в объеме большем, чем это требуется пользователю. Что касается форм и содержания промежуточной отчетности, то здесь НСФО 34 не вводит ничего нового — при составлении ПФО необходимо соблюдать требования, предусмотренные национальными стандартами финансовой отчетности, нормативными правовыми актами Национального банка по составлению и представлению годового отчета банками и отчета о движении денежных средств. В связи с этим следует отметить, что НСФО 34 тесно связан с другими национальными стандартами и нормативными правовыми актами, в частности: ● НСФО 1 “Представление финансовой отчетности” для банковской системы, утвержденным постановлением Совета директоров Национального банка Республики Беларусь от 03.12.2002 № 386; ● НСФО 30 “Финансовая отчетность банков” для банковской системы, утвержденным постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь от 28.12.2001 № 353; ● НСФО 7 “Отчет о движении денежных средств” для банков, утвержденным постановлением Совета директоров Национального банка Республики Беларусь от 03.12.2002 № 387, и Инструкцией по составлению отчета о движении денежных средств, утвержденной постановлением Совета директоров Национального банка Республики Беларусь от 27.12.2002 № 415; ● НСФО 33 “Прибыль на акцию” для банковской системы, утвержденным постановлением Совета директоров Национального банка Республики Беларусь от 30.09.2003 № 301; ● НСФО 27 “Консолидированная финансовая отчетность и учет инвестиций в дочерние структуры” для банковской системы, утвержденным постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь от 28.12.2001 № 351 (если последней финансовой отчетностью была консолидированная финансовая отчетность); ● НСФО 21 “Влияние изменений валютных курсов” для банковской системы, утвержденным постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь от 28.11.2002 № 233; ● НСФО 35 “Прекращаемая деятельность” для банковской сис- темы, утвержденным постановлением Совета директоров Национального банка Республики Беларусь от 25.09.2003 № 292 (в части прекращаемой деятельности); ● Правилами составления и представления годового отчета банками Республики Беларусь от 28.12.2001 № 350. Следует обратить внимание на то, что НСФО 34 регламентирует жесткие требования к периодам составления форм ПФО. Основные из этих требований представлены на рисунке 1 (при составлении промежуточной отчетности за квартал) и на рисунке 2 (при составлении промежуточной отчетности за полугодие). При выборе периода, за который будет сформирована ПФО, в первую очередь нужно руководствоваться информационными потребностями менеджеров, собственников и потенциальных инвесторов, то есть конкретных пользователей промежуточной отчетности. По желанию учредителей, заинтересованных пользователей и в других случаях, установленных законодательством, ПФО может быть опубликована. При составлении промежуточной отчетности банк применяет ту же учетную политику и принципы признания и оценки активов, обязательств, доходов и расходов, что и в предшествующей годовой финансовой отчетности. Исключение составляют изменения в учетной политике, произведенные после даты составления последней годовой финансовой отчетности, которые должны быть отражены в финансовой отчетности за текущий год. Данной нормой в стандарте: 1. Реализуется принцип “постоянства правил бухгалтерского учета”, который заключается в том, что банк должен обеспечить соблюдение в течение отчетного года принятой методики бухгалтерского учета (учетной политики), а в случае ее изменения — влияние на результаты деятельности банка за период, в который внесены изменения, должно быть оценено и отражено на отдельной статье доходов или расходов; должна быть обеспечена сопоставимость с отчетами предыдущего периода. 31 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà Периоды, за которые составляются формы ПФО У с л о в и я : промежуточная отчетность составляется ежеквартально; отчетный год оканчивается 31 декабря, промежуточный период окончился 30 июня 2004 года. Промежуточный период Форма отчета Сравнительный период на 30 июня 2004 года Бухгалтерский баланс на 31 декабря 2003 года за три месяца, окончившихся 30 июня 2004 года Отчет о прибыли и убытках за шесть месяцев, окончившихся 30 июня 2004 года за три месяца, окончившихся 30 июня 2003 года за шесть месяцев, окончившихся 30 июня 2003 года за шесть месяцев, окончившихся 30 июня 2004 года Отчет об изменениях в капитале за шесть месяцев, окончившихся 30 июня 2003 года за шесть месяцев, окончившихся 30 июня 2004 года Отчет о движении денежных средств за шесть месяцев, окончившихся 30 июня 2003 года êËÒÛÌÓÍ 1 2. Констатируется, что все подходы, относящиеся к годовой финансовой отчетности, должны быть сохранены и к ПФО. Использование при подготовке ПФО той же учетной политики, что и для годовой отчетности банка, обеспечивает: ● соблюдение единых принципов подготовки и составления всей финансовой отчетности; ● независимость оценки годовых результатов — представляет ли банк промежуточную отчетность и с какой периодичностью; ● сопоставимость данных промежуточной отчетности за разные периоды в пределах финансового года. Следует отметить, что как в годовой отчетности, так и в ПФО, часто используются бухгалтерские оценки. Как правило, подготовка промежуточной отчетности обычно требует более широкого применения оценочных методов, чем 32 при составлении годовой отчетности. Например, не требуется полная инвентаризация имущества и обязательств на промежуточные отчетные даты, хотя проведение инвентаризации в конце финансового года обязательно. НСФО 34 отдельно оговаривает признание и оценку в ПФО доходов, получаемых циклично, и расходов, понесенных неравномерно. Так, доходы, получаемые циклично (цикл — совокупность взаимосвязанных явлений, процессов, работ, этапов, образующих законченный круг операции в течение какого-либо промежутка времени), или непредвиденные доходы, полученные в течение года, признаются в промежуточной финансовой отчетности того периода, в котором они возникли (дивиденды, поступления по ранее списанным долгам). Банк не должен отражать доходы в ПФО, основываясь на предпо- ложении получить указанные доходы в будущих промежуточных периодах, даже если их получение может предсказать с высокой степенью надежности на основании предыдущего опыта. Расходы, понесенные банком неравномерно в течение года, признаются в ПФО того периода, в котором они произведены. Поэтому намерения или необходимости понести расходы в будущих промежуточных периодах недостаточно для отражения обязательства в балансе банка. Например, расходы на ремонт (даже запланированные) в конце года не должны отражаться в бухгалтерском учете ежемесячно до начала такого ремонта. Обязательство по таким расходам может признаваться только в случае, если в результате какоголибо события у банка возникло юридическое или неизбежное обязательство понести эти затраты. Юридическое обязательство пред- Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà Периоды, за которые составляются формы ПФО У с л о в и я : промежуточная отчетность составляется за полугодие; отчетный год оканчивается 31 декабря, промежуточный период окончился 30 июня 2004 года. Промежуточный период Форма отчета Сравнительный период на 30 июня 2004 года Бухгалтерский баланс на 31 декабря 2003 года за шесть месяцев, окончившихся 30 июня 2004 года Отчет о прибыли и убытках за шесть месяцев, окончившихся 30 июня 2003 года за шесть месяцев, окончившихся 30 июня 2004 года Отчет об изменениях в капитале за шесть месяцев, окончившихся 30 июня 2003 года за шесть месяцев, окончившихся 30 июня 2004 года Отчет о движении денежных средств за шесть месяцев, окончившихся 30 июня 2003 года êËÒÛÌÓÍ 2 полагает наличие заключенного договора (договор на оплату обучения); неизбежное обязательство — обязательство, не оформленное юридически, но имеющее аналогичную силу (заявление руководства банка). В случае, если самая последняя годовая отчетность была консолидированной, то и промежуточная финансовая отчетность также должна быть консолидированной и составляться в соответствии с НСФО 27. В промежуточной финансовой отчетности (в составе отчета о прибыли и убытках) представляются показатели базовой и разводненной прибыли на акцию, которая рассчитывается в соответствии с НСФО 33. Важная составляющая промежуточной отчетности — раскрытие информации. При составлении ПФО следует помнить, что пользователь будет также иметь доступ к последней годовой финансовой отчетности. Таким образом, нет необходимости в том, чтобы примечания к ПФО включали относительно несущественное об- новление информации, которая уже была представлена в примечаниях в последней годовой отчетности. На дату промежуточной отчетности более полезно объяснение событий и операций, существенных для понимания изменений в финансовом положении и результатах деятельности банка, произошедших с даты последней годовой отчетности. Информация считается существенной, если ее отсутствие или неправильное представление способно повлиять на экономические решения заинтересованных пользователей, принимаемые на основании ПФО. НСФО 34 определяет, что влияние события или операции признается существенным, если выполняется один из следующих критериев: ● активы банка по соответствующим статьям баланса изменились не менее чем на 0,25 процента; ● обязательства банка по соответствующим статьям баланса изменились не менее чем на 0,25 процента; капитал банка изменился не менее чем на 0,25 процента; ● доходы (расходы) банка по соответствующим статьям отчета о прибыли и убытках изменились не менее чем на 0,25 процента. При этом оценка влияния события или операции должна производиться относительно данных промежуточного периода. Например, доходы банка в I квартале 2004 года составили 28 миллионов рублей, в том числе в результате чрезвычайных обстоятельств — 2 миллиона рублей; за 2004 год — 120 миллионов рублей. В I квартале промежуточной финансовой отчетности доходы в результате чрезвычайных обстоятельств составляют 7,14 процента и, следовательно, подлежат раскрытию (порог существенности) — 0,25 процента. При условии, что в течение остальных трех кварталов 2004 года чрезвычайные обстоятельства не происходили, в годовом отчете можно не раскрывать эту статью отдельно, поскольку процент изменения доходов в резуль● 33 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà тате чрезвычайных обстоятельств — 1,6 процента — меньше порога существенности, определенного для годового отчета (5 процентов). НСФО 34 допускает, что банк может принять решение о применении критериев существенности, отличных от перечисленных. При этом процент влияния события или операции не может превышать эти критерии. Существенность необходимо определять исходя из периода с начала года до текущей отчетной даты, а не с даты начала промежуточного периода. Учитывая это, оценки должны производиться накопительно с начала года до даты, на которую составляется такая отчетность. Периодичность составления промежуточной финансовой отчетности не влияет на оценки годовой отчетности, но возможны изменения в оценках показателей, представленных в предыдущих промежуточных периодах текущего года. Как было сказано ранее, промежуточные отчетные показатели могут в большей степени носить оценочный характер, чем показатели годовых финансовых отчетов. Если оценочный показатель, отраженный в промежуточной отчетности, значительно изменяется в течение последнего промежуточного периода в данном году, а индивидуальная финансовая отчетность за этот период не опубликована, то информацию о характере и величине такого изменения следует раскрыть в годовой отчетности за указанный финансовый год. Например, банк погашает обязательства по судебному иску в декабре (перед окончанием отчетного года). Это обходится банку на 5 миллионов рублей больше, чем отраженные ранее в промежуточной отчетности расходы. Указанная ситуация должна найти отражение в отчетности за отчетный финансовый год. При представлении ПФО банк должен сделать заявление о том, что в промежуточной отчетности используются та же учетная политика и методы расчетов, что и в последней годовой финансовой отчетности, или, если эта политика и методы изменились, описать характер последствий указанных изменений. 34 Например, в III квартале 2004 года банк меняет способы или методы начисления амортизации основных средств, обозначенные в учетной политике за 2003 год и на 1 января 2004 года, а также применяемые при составлении годовой финансовой отчетности за 2003 год. Все это должно раскрываться в ПФО за данный период. В пояснительной записке к ПФО представляются результаты новых видов деятельности, событий, обстоятельств и, по возможности, не повторяется информация, уже отраженная в отчетности предшествующих промежуточных периодов. В данной пояснительной записке также может раскрываться информация о: ● цикличности операций; ● характере и суммах статей, повлиявших на активы, обязательства, капитал или потоки денежных средств, которые необычны в силу их характера, размера и влияния; ● характере и суммах изменений в бухгалтерских оценках сумм, представленных в финансовой отчетности предшествующих промежуточных периодов текущего года, или изменений в бухгалтерских оценках сумм, представленных в финансовой отчетности предшествующего отчетного года, если эти изменения оказывают существенное влияние на финансовые результаты промежуточного периода; ● выплаченных дивидендах по простым и привилегированным акциям; ● об эмиссии, выкупе и погашении долговых и инвестиционных ценных бумаг; Например, банк выплатил дивиденды из расчета по 120 рублей на одну обыкновенную акцию и по 60 рублей — на одну привилегированную. При этом 30 рублей дивидендов, выплаченных на каждую привилегированную акцию, относятся к задолженности за прошлый год. Вся вышеуказанная информация должна раскрываться в ПФО. ● событиях, последовавших после окончания промежуточного периода, не отраженных в финансовой отчетности промежуточного периода (в соответствии с НСФО 10); Например, информация о приобретении предприятия как имущественного комплекса банком 5 июля (при условии окончания промежуточного периода 30 июня) должна раскрываться в ПФО за полугодие, поскольку эта информация исключительно важна для пользователей. ● приобретении (продаже) голосующих акций (долей) других юридических лиц, при котором последние признаются (перестают признаваться) дочерними; ● реорганизации и прекращаемой деятельности банка; ● об изменениях в условных обязательствах или условных активах, произошедших с последней отчетной даты; ● иная существенная информация, раскрытие которой предусмотрено другими национальными стандартами финансовой отчетности. Таким образом, учитывая то, что своевременная и надежная промежуточная финансовая отчетность позволяет инвесторам, кредиторам и иным пользователям лучше понять возможности банка в течение года генерировать прибыль и потоки денежных средств, а также его финансовое положение и ликвидность, можно говорить об актуальности и необходимости внедрения НСФО 34 “Промежуточная финансовая отчетность” для банковской системы. Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà Регулирование инвестиций страховых компаний: белорусско-российские параллели Ç·‰ËÏË äéêéÅìòäàç á‡ÏÂÒÚËÚÂθ ‰ËÂÍÚÓ‡ ÙËΡ· ÒÚ‡ıÓ‚Ó„Ó Ó·˘ÂÒÚ‚‡ Ò Ó„‡Ì˘ÂÌÌÓÈ ÓÚ‚ÂÚÒÚ‚ÂÌÌÓÒÚ¸˛ “ÅÂÎÍÓÓÔÒÚ‡ı”, åËÌÒÍ И нвестиционная деятельность страховых компаний чрезвычайно важна для любой национальной экономики. Причем как на макроэкономическом, так и на микроэкономическом уровне. С одной стороны, путем мобилизации и концентрации привлекаемых страховщиками денежных средств субъектов хозяйствования и сбережений граждан, последующего направления их временно свободной части в определенный круг финансовых активов она способствует перераспределению капитала в интересах экономики в целом. С другой — инвестиционная деятельность выступает важнейшим источником развития страховых организаций, получения ими прибыли, обеспечения платежеспособности по обязательствам, покрытия убытков от основной, страховой деятельности. При этом очевидно, что инвестиционные риски не должны приводить страховщиков к банкротству и ставить под угрозу выплаты страхователям, тем самым ухудшая их положение. А так как государство стремится защитить своих граждан и субъекты хозяйствования, вложения страховых организаций регулируются законодательством стран в следующих целях: — для повышения надежности страхования в целом и предотвращения разорения страховых компаний из-за их участия в сомнительных проектах в погоне за сверхприбылью; — для ограничения утечки средств страховых организаций за рубеж и удовлетворения потребностей в капиталовложениях национальной экономики; — для направления инвестиционных ресурсов страховых компаний в определенные отрасли производства, сферы услуг и прочие, которые необходимо развивать в каких-либо конкретных регионах, либо в конкретный период времени. В результате законодательно устанавливаются минимальные и (или) максимальные размеры размещения страховых резервов по тому или иному направлению. Определяются различные ограничения, запрещающие вложения этих средств. Кроме того, в общепризнанной мировой практике выработаны основополагающие принципы размещения средств страховых резервов, заключающиеся в соблюдении возвратности, ликвидности, диверсификации и прибыльности инвестиций. Другими словами, государство должно создать такие условия, чтобы страховые компании при управлении средствами своих сформированных резервов обеспечивали высокую рентабельность вложений, позволяющую сохранить их реальную стоимость в течение всего времени инвестирования, и, в случае необходимости, имели возможность легко и быстро превратить приобретенные активы в деньги. В последнее время страховщики Республики Беларусь явно ощутили усиление внимания власти в этом вопросе. С сентября прошлого года в Беларуси приняты три новых нормативных документа, напрямую касающихся инвестиционной деятельности страховых компаний. 1. Постановление Совета Министров Республики Беларусь от 6 сентября 2004 года № 1085 “О размещении средств отдельными страховыми организациями”. 2. Постановление Совета Министров Республики Беларусь от 11 декабря 2004 года № 1574 “О внесении дополнений в постановление Совета Министров Республики Беларусь от 16 июня 2003 года № 800”. 3. Совместное постановление Министерства финансов и Национального банка Республики Бела- 35 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà русь от 17 мая 2005 года № 62/67 “О размещении и учете средств страховых резервов на специальных счетах”. Во всех трех законодательных актах прослеживается стремление государства направить денежные фонды страховщиков в сторону бюджета. Так, первым документом было предписано всем государственным страховым организациям, а также страховым организациям, в устав- мещение ими резервов может осуществляться исключительно через открытые в обслуживающих банках специальные счета, использование средств с которых практически было ограничено двумя направлениями, — на выплату страховых возмещений и собственно на инвестирование в соответствии с порядком, установленным постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 16 июня 2003 года № 800. В общепризнанной мировой практике выработаны основополагающие принципы размещения средств страховых резервов, заключающиеся в соблюдении возвратности, ликвидности, диверсификации и прибыльности инвестиций. ных фондах которых свыше 50 процентов доли находится в собственности государства, его административно-территориальных единиц и (или) юридических лиц государственной формы собственности (а на них1, как известно, приходится более 4/5 всех собираемых в стране взносов2) разместить все собственные средства, а также средства страховых резервов исключительно в банках, контрольный пакет акций которых принадлежит государству. Вторым постановлением Совет Министров для этих же страховых компаний сократил направления размещения средств страховых резервов всего до четырех: — на счета в государственные банки; — в ценные бумаги государства, местных исполнительных и распорядительных органов, а также Национального банка Республики Беларусь; — в ценные бумаги (за исключением акций) банков Республики Беларусь, контрольный пакет акций которых принадлежит государству; — в драгоценные металлы. Третий документ определил абсолютно новый механизм инвестиционной деятельности страховщиков, согласно которому теперь раз- 1 2 Стремление государства понятно и, в принципе, обосновано, ведь фактически оно упорядочивает вложения средств преимущественно своих же организаций. Вместе с тем создается впечатление, что очень быстро забыт опыт, полученный нашими соседями-россиянами после дефолта в августе 1998 года. Тем более он представляется важным и поучительным ввиду сближения законодательства стран в рамках Союзного государства, а также учитывая и такие важные факторы, как общность языка и близость менталитета их жителей. ê„ÛÎËÓ‚‡ÌË ËÌ‚ÂÒÚˈËÓÌÌÓÈ ‰ÂflÚÂθÌÓÒÚË ÒÚ‡ıÓ‚˚ı ÍÓÏÔ‡ÌËÈ ‚ êÓÒÒËÈÒÍÓÈ î‰‡ˆËË Основным нормативным документом, регулирующим инвестиционную деятельность страховых компаний в России, является Закон Российской Федерации от 27.11.1992 № 4015-1 “Об организации страхового дела в Российской Федерации” с изменениями и дополнениями. Статья 26 главы III данного Закона определяет, что для обеспечения исполнения обязательств по страхованию, перестрахованию страховщики формируют страховые резервы и вправе инвестировать и иным образом размещать их средства в порядке, установленном нормативным правовым актом страхового надзора. Этим правовым актом, в соответствии с которым должны определяться направления инвестирования страховых компаний, является приказ Министерства финансов Российской Федерации от 22.02.1999 № 16н “Об утверждении Правил размещения страховщиками страховых резервов”. Следует отметить, что это уже третий подобный документ по данному вопросу (первые два были изданы в 1993 и 1995 годах), выпущенный в России после 1991 года — распада СССР. И его принятие обусловил прежде всего финансовый кризис, разразившийся в стране в августе 1998 года, который заметно изменил структуру инвестиционных активов (вложений) российских страховых организаций. До 1998 года российские страховщики не испытывали никаких трудностей с размещением временно свободных средств. Более 80 процентов их активов составляли банковские депозиты и государственные ценные бумаги. При этом большая часть денег инвестировалась в государственные краткосрочные обязательства (ГКО) и облигации федерального займа (ОФЗ), так как Правительством Российской Федерации поддерживалась их высокая доходность и ликвидность. В результате, если в 1995 году доля государственных ценных бумаг в совокупных страховых резервах российских страховщиков составляла 18,7 процента, то на начало 1998 года она возросла почти в 2 раза. Парадоксально, но в этот период ГКО и ОФЗ считались не только самым доходным, но и самым надежным вложением средств и имели наименьший коэффициент риска по методике Росстрахнадзора. Дефолт 1998 года поставил большинство страховых компаний на грань разорения. В это время Правительством Российской Феде- БРУСП “Белгосстрах”, СО ЗАСО “Промтрансинвест”, ЗАСО “ТАСК”, ЗАСО “Белнефтестрах”, СООО “Белкоопстрах”, БРУПЭИС “Белэксимгарант”. По страховым организациям, осуществляющим страхование иное, чем страхование жизни. 36 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà рации принимается решение, согласно которому погашение государственных ценных бумаг “замораживается” и откладывается на три и более лет. Одновременно осуществляется резкая девальвация российского рубля. Цепная реакция отсрочки выплат и обесценения средств, вложенных в ГКО и ОФЗ, немедленно отражается и на других крупнейших институциональных инвесторах — банках, также в большинстве своем с целью получения прибыли инвестировавших средства в эти активы. Банковские учреждения, в свою очередь, приостанавливают выплаты по счетам клиентов, многие разоряются. Все это, во-первых, привело к резкому обесценению страховых резервов, вложенных в государственные ценные бумаги и депозиты банков, и, как следствие, к катастрофическому снижению платежеспособности страховых организаций. Во-вторых, к панике среди населения и руководства субъектов хозяйствования, массовому расторжению договоров (особенно по страхованию жизни), потребовавшему внепланового отвлечения огромных средств, возможности мобилизовать которые, по сути, уже не было. Кризис со всей остротой поставил вопрос о поиске других направлений инвестирования страховых резервов. Какими они должны быть, если даже недавно казавшиеся самыми надежными активами — банковские вклады и государственные ценные бумаги не гарантировали сохранность средств? Проблема была решена тремя основными путями. 1. В Правилах размещения страховых резервов 1999 года пошли по пути максимального расширения направлений инвестирования. В документе сохранены основополагающие условия, предъявляемые к активам принимаемых в покрытие страховых резервов, — диверсификация, возвратность, прибыльность и ликвидность, однако по-другому сформулированы их перечень, который был дополнен вложениями в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов, сертификаты долевого участия в общих фондах банковского управления и другие. Кроме того, в качестве актива, принимаемого в покрытие страховых резервов, было добавлено перестрахование, часть средств разрешили размещать в иностранной валюте на счетах в банках. Всего в настоящее время в Российской Федерации в покрытие страховых резервов принимаются 19 видов активов. Среди них: 1) государственные ценные бумаги Российской Федерации; 2) государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации; 3) муниципальные ценные бумаги; 4) векселя банков; 5) акции (не принимаются акции, вклады и доли в уставном капитале страховщиков, а также активы, приобретенные страховщиком за счет средств, полученных по договорам займа и кредитным договорам); 6) облигации, кроме относящихся к пунктам 1—3; 7) жилищные сертификаты, кроме относящихся к пунктам 1— 3; 14) депо премий по рискам, принятым в перестрахование; 15) дебиторская задолженность страхователей, перестраховщиков, перестрахователей, страховщиков и страховых посредников; 16) денежная наличность; 17) денежные средства на счетах в банках; 18) иностранная валюта на счетах в банках; 19) слитки золота и серебра. Одновременно, по согласованию с Министерством финансов Российской Федерации, в покрытие страховых резервов могут быть приняты и другие активы. Для соблюдения принципа диверсификации установлены определенные структурные соотношения активов и резервов, одна часть которых носит сочетательный характер, например, стоимость государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации и муниципальных бумаг не должна превышать 30 процентов суммарной величины страховых резервов, а другая имеет своей целью огра- Государство должно создать такие условия, чтобы страховые компании при управлении средствами своих сформированных резервов обеспечивали высокую рентабельность вложений и имели возможность легко и быстро превратить приобретенные активы в деньги. 8) 9) 10) 11) 12) 13) инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов; банковские вклады (депозиты), в том числе удостоверенные депозитными сертификатами; сертификаты долевого участия в общих фондах банковского управления; доли в уставном капитале обществ с ограниченной ответственностью и вклады в складочный капитал товариществ на вере; недвижимое имущество (за исключением отдельных квартир, а также подлежащих государственной регистрации воздушных и морских судов, судов внутреннего плавания и космических объектов); доля перестраховщиков в страховых резервах; ничить вложения страховщика в один объект, например, максимальная стоимость одного объекта недвижимости не должна превышать 10 процентов от суммарной величины страховых резервов. 2. Чтобы предотвратить критическое превалирование одних активов над другими, все нижние границы инвестирования “не менее” были заменены на верхние пределы — “не более”. 3. Правилами 1999 года было введено пять ограничений по перестраховочной деятельности. Так, общий лимит доли перестраховщиков устанавливался в размере 60 процентов от суммарной величины страховых резервов. Одновременно через ограничения по перестрахованию был резко сужен канал “утечки” средств за территорию России. Отныне перестрахов- 37 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà щикам-нерезидентам можно передавать не более 5 процентов резервов по страхованию жизни и не более 30 — по иным видам. Принятыми мерами достигался еще один значимый эффект. Они начали подталкивать страховые компании к наращиванию резервов, собственных средств, развивать сострахование и т. п. Концентрация страхового рынка усилилась из-за того, что теперь крупные риски стали для страховщиков неподъемными, так как оставить премию у себя не давал недостаток собственных средств (ответ- — на инвестиционные паи открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов, правила доверительного управления которых зарегистрированы в установленном порядке федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг; — на депозитные сертификаты банков, условия выпуска и обращения которых утверждены выпускающим банком и зарегистрированы в Центральном банке Российской Федерации; — на дебиторскую задолженность страхователей, перестрахов- Инвестиционные риски не должны приводить страховщиков к банкротству и ставить под угрозу выплаты страхователям, тем самым ухудшая их положение. ственность на собственном удержании не должна превышать 10 процентов собственных средств), а отдать “излишек” в перестрахование не позволяли новые лимиты по размещению. Одновременно российское государство предъявляет жесткие требования к качеству самих активов, покрывающих страховые резервы. Так, вклады (депозиты) могут производиться только в банки, имеющие лицензию на осуществление банковских операций; в ценные бумаги — прошедшие соответствующую государственную регистрацию и получившие регистрационный номер; иностранных эмитентов — допущенные к обращению на фондовых биржах или иных организациях торговли на рынке ценных бумаг, имеющих лицензию (разрешение) выданную уполномоченным органом. Аналогичные требования распространяются: — на векселя банков. Их эмитенты должны иметь лицензию на осуществление банковских операций, выданную соответствующим уполномоченным органом; щиков, перестрахователей, страховщиков и страховых посредников, платежи по которой ожидаются в течение трех месяцев после отчетной даты, не являющейся просроченной и возникшей в результате операций страхования и перестрахования; — на сертификаты долевого участия в общих фондах банковского управления, зарегистрированных в установленном порядке в Центральном банке Российской Федерации; — на доли в уставном капитале обществ с ограниченной ответственностью и вклады в складочный капитал товариществ на вере1, в учредительных документах которых не предусмотрено никаких правовых оснований, препятствующих изъятию средств в разумно короткие сроки; — на слитки золота и серебра, находящиеся на территории Российской Федерации; — на доли перестраховщиков, которые либо являются резидентами Российской Федерации и удовлетворяют требованиям Закона Российской Федерации от 27.11.1992 № 4015-1 “Об организации страхового дела в Российской Федерации”, либо не являются резидентами Российской Федерации, имеют право в соответствии с национальным законодательством государства, на территории которого учреждено данное юридическое лицо, осуществлять перестраховочную деятельность и рейтинг хотя бы одного из пяти международных рейтинговых агентств (A.M. Best Co., Standard & Poor’s, Fitch IBCA, Moody’s Investor Service, Weiss Research Inc.). При этом присвоенный рейтинг в зависимости от рейтинговых классов указанных рейтинговых агентств должен быть не ниже установленного в Правилах уровня. Кроме того, активы, принимаемые в покрытие страховых резервов, не могут служить предметом залога или уплаты кредитору денежных сумм по обязательствам гаранта (поручителя). Следует отметить, что вышеназванным документом Федеральная служба страхового надзора Российской Федерации не ограничилась, и в настоящее время, опираясь на мировой опыт и практику применения на протяжении последних шести лет действующих правил, готовится новый порядок размещения страховых резервов, а также Положение “О составе и структуре активов, покрывающих собственные средства страховщика”. èÓ·ÎÂχ ‰Ë‚ÂÒËÙË͇ˆËË ËÌ‚ÂÒÚˈËÓÌÌ˚ı ‚ÎÓÊÂÌËÈ ÒÚ‡ıÓ‚˚ı ÍÓÏÔ‡ÌËÈ ‚ Å·ÛÒË Если вернуться к белорусскому законодательству и провести сравнение с уже упомянутым постановлением Совета Министров Республики Беларусь “Об утверждении положения о порядке инвестирования страховыми организациями средств страховых резервов и признании утратившими силу некоторых постановлений Совета Министров Республики Беларусь” от 16.06.2003 № 800 с последую- Товарищество на вере (или коммандитное товарищество) — это товарищество, в котором наряду с участниками, осуществляющими от его имени предпринимательскую деятельность и отвечающими по его обязательствам своим имуществом, имеется один или несколько участников-вкладчиков (коммандитистов), которые несут риск убытков, связанных с деятельностью товарищества, в пределах сумм внесенных ими вкладов и не принимают участия в осуществлении им предпринимательской деятельности. 1 38 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà щими изменениями и дополнениями, то становятся очевидными ряд существенных отличий. Первое и, пожалуй, самое главное из них заключается в самом механизме регулирования инвестиционной деятельности страховых компаний. Так, если отечественное законодательство напрямую обязывает размещать страховые резервы по установленным направлениям, то российское лишь определяет требования, которым должны удовлетворять активы, принимаемые в обеспечение страховых резервов. Они состоят в том, что в покрытие страховых резервов принимаются не любые активы баланса страховой компании, а только часть из них, называемая “разрешенными активами”. При этом общая стоимость активов, принимаемых в покрытие страховых резервов, должна быть не менее суммарной величины страховых резервов. Другими словами, российская страховая компания может приобрести, например, ГКО намного больше, чем это установлено Правилами, но в покрытие резервов ей зачтется только та их часть, которая в процентном отношении закреплена в нормативном документе. И так далее по всем видам активов. В целом же общая сумма частей “разрешенных активов”, рассчитанных в установленных Правилами пропорциях, должна быть не менее суммы сформированных страховой компанией резервов. В противном случае они будут считаться необеспеченными со всеми вытекающими отсюда последствиями. Второе, на чем сразу акцентируется внимание при сравнении, в Беларуси существенно более узкий перечень разрешенных направлений вложения средств. Так, если у российских страховщиков их 19, то у белорусских только 8, в том числе у государственных 4. Третье — это упомянутое выше ограничение “не менее” для разме- щения средств на счетах в банках и в государственные ценные бумаги. Тем самым уже на уровне законодательно утвержденных нормативов устанавливается опасная структура вложений резервов страховых компаний, при которой в них будут существенно преобладать либо банковские депозиты, либо ГКО (что практически и наблюдается1). Таким образом, вывод очевиден. В настоящее время порядок размещения страховых резервов страховыми организациями Республики Беларусь не соответству- Вместе с тем уже сейчас круг активов, принимаемых в обеспечение страховых резервов, можно существенно расширить за счет включения в них дебиторской задолженности страхователей, перестрахователей и страховых посредников, свободноконвертируемой валюты на счетах в банках (вне зависимости от ее вида при страховании), недвижимости (для государственных организаций) и пр. 2. Исключить все установленные нижние параметры вложений средств “не менее”, заменив их верхними пределами “не более”. В настоящее время порядок размещения страховых резервов страховыми организациями Республики Беларусь не соответствует одному из основных условий инвестиционной деятельности — диверсификации вложений. ет одному из основных условий инвестиционной деятельности — диверсификации вложений2. А это, в свою очередь, ставит под угрозу ликвидность и возвратность инвестиций, так как любой системный кризис экономики, аналогичный августовскому дефолту в России 1998 года, может привести к банкротству большинства страховщиков и невыполнению ими своих обязательств перед клиентами. В целях исправления ситуации представляется целесообразным осуществить следующие мероприятия. 1. Максимально расширить перечень разрешенных направлений размещения страховых резервов. В сравнении с российской экономикой белорусская ввиду неразвитости фондового рынка не располагает столь разнообразным наборов финансовых инструментов, в которые могли бы быть инвестированы средства страховщиков. Данная мера позволит избежать опасного превалирования одних активов над другими и тем самым заметно снизить инвестиционные риски. 3. По аналогии с Российской Федерацией необходимо также предоставить право разработки, утверждения и изменения положения о порядке инвестирования страховыми организациями средств страховых резервов непосредственно Министерству финансов Республики Беларусь. Располагая целым штатом профессиональных сотрудников Главного управления страхового надзора, Министерство финансов смогло бы более оперативно и гибко влиять на инвестиционную политику страховых компаний в зависимости от складывающейся в стране экономической ситуации, оставаясь при этом на страже интересов государства. 1 По состоянию на 01.01.2005 страховыми организациями Республики Беларусь, осуществляющими страхование иное, чем страхование жизни, было направлено на счета в банках и в ГКО технических резервов на сумму 145,3 миллиарда рублей, что составляет 95,1 процента от всей суммы размещенных резервов. 2 Принцип диверсификации (или “принцип смешения и рассеивания”) подразумевает вложение средств страховых резервов в широкий круг объектов с целью распределения и уменьшения возможного инвестиционного риска. Согласно этому условию не должно допускаться превалирование какого-либо вида вложений над другими. Структура инвестирования капитала не должна быть однобокой, допускать региональной концентрации капитала, а также вложений средств в одного дебитора. 39 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà Применение VAR-анализа при оценке валютного риска ÇËÍÚÓ ëÄÇéçú àÒÔÓÎÌËÚÂθÌ˚È ‰ËÂÍÚÓ éÄé “ÅÂ΄‡ÁÔÓÏ·‡ÌÍ”, ͇̉ˉ‡Ú ˝ÍÓÌÓÏ˘ÂÒÍËı ̇ÛÍ Р азвитие сотрудничества банков Республики Беларусь с международными финансовыми организациями предполагает принятие банками методик и алгоритмов расчета рисков, применяемых в международной практике. Стоит еще раз отметить, что Национальный банк Республики Беларусь стимулирует работу коммерческих банков в этом направлении. Так, в нормативных документах, утвержденных главным банком страны за прошедшие полтора года, явно прослеживается влияние решений Базельского комитета по банковскому надзору в части новых подходов к измерению капитала. 40 В то же время коммерческие банки Республики Беларусь и самостоятельно работают над развитием системы внутрибанковского контроля и управления рисками, совершенствуя процедуры и методы контроля. Можно утверждать, что до недавнего времени одной из главных задач всех коммерческих банков являлся контроль за состоянием ликвидности, что, впрочем, остается актуальной задачей и в настоящее время, когда требуется ежедневное выполнение нормативов. Это неудивительно, ведь большинство банков являются достаточно консервативными учреждениями, ориентированными на работу с клиентами как по кредитованию, так и по оказанию банковских услуг. Между тем сокращение банковской маржи и объема получаемых комиссионных доходов ставит перед банками задачи по развитию инвестиционных операций, несущих в себе некоторый риск, но в то же время приносящих дополнительный доход. Поэтому одной из задач является увеличение спектра активных операций банка. К сожалению, внутренний рынок кредитных ресурсов Республики Беларусь несколько ограничен. В определенной степени это относится к формированию клиентской базы, особенно предприятий с участием государства в собственности. Сосредоточение их в банках с преобладающей долей государства создает определенные ограничения для остальных банков. Поэтому актуальнейшей задачей является поиск ресурсов на международных рынках. Впрочем, здесь также возникают свои трудности: как правило, частные коммерческие банки имеют небольшой объем активов и низкую капитализацию. А международные финансовые организации желают работать с достаточно крупными кредитными учреждениями, имеющими определенный вес и статус, а лучше всего — определенный рейтинг. Кроме того, стоимость заимствования на международных рынках для банков страны зависит и от рейтинга страны. Привлечение средств на международных рынках — долговременный процесс, который предполагает тщательное изучение международными экспертами потенциального банка-заемщика, мониторинг его показателей в течение определенного времени, беседы с менеджерами банка и проведение анкетирования. Следует иметь в виду, что средства, предоставляемые международными финансовыми организациями, носят преимущественно целевой характер, например, для кредитования малого и среднего бизнеса. Однако это имеет смысл и для перераспределения источников активов. Так, средства международных финансовых организаций направляются на кредитование малого и среднего бизнеса, а ресурсы, полученные за счет других источников, на крупные проекты. Такое перераспределение ресурсов является благом для банка, позволяя сочетать экстенсивный и интенсивный пути развития. Под экстенсивным путем в данном случае понимается увеличение количества прокредитованных предприятий малого и среднего бизнеса: этот процесс требует кропотливой и длительной работы, расширения штата кредитных работников. Интенсивный путь заключается в осуществлении крупных кредитных проектов, и трудозатраты по ним по отношению к сумме кредита значительно ниже, чем по кредитам для малого и среднего бизнеса. Это позволяет банку получать прибыль при более низкой марже: не секрет, что кредитные ресурсы в иностранной валюте, привлекаемые на внутреннем рынке, особенно у физических лиц, обходятся банку дороже, чем ресурсы, привлекаемые на внешних рынках. Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà Освобождающиеся за счет поступления внешних заимствований кредитные ресурсы банк может направлять и на собственные инвестиционные операции, например с иностранной валютой. Однако надо иметь в виду, что колебания на этом рынке достаточно высоки, поэтому для контроля и оптимизации рисков банк должен использовать дополнительные техники и подходы. Одним из таких подходов является расчет VAR. Распространенность и значение этого метода финансовых вычислений определяется в том числе и постоянно задаваемым в анкетах международных финансовых организации вопросом: “Применяете ли в управлении рисками VAR?”. VAR (Value-at-Risk) можно определить как максимально возможный убыток для данного портфеля позиций в пределах интервала известной уверенности в некотором (specific) временном отрезке. В один расчет включаются размер позиции и возможное изменение ее цены. Расчет VAR должен позволить получить ответы на вопросы: “Что банк может потерять при движении цены?” или “Может ли банк быть уверен с 99-процентной вероятностью, что не потеряет определенную сумму денег?”. Возможен мониторинг следующих видов VAR: дневной, внутридневной (на практике банки не используют его как таковой, а только опосредованно — через установление внутренних лимитов по разовым сделкам, внутренних лимитов на дилеров и т. п.), объем месячных накопленных (кумулятивных) потерь, отношение к риску (аппетиты риска) и стратегии управления рисками. При этом стратегия управления рисками должна быть адекватна планируемой прибыли. Невозможно требовать получения высокой прибыли без определения соответствующего коридора риска, то есть если банк закрепляет низкий уровень риска для определенной позиции, которая может принести запланированную прибыль, то вряд ли сотрудники смогут заработать на этой позиции достаточно доходов. 1 На практике могут быть использованы такие способы расчета VAR, как параметрический подход, метод имитационных моделей (прежде всего модель Монте-Карло) и исторический подход. Параметрический подход подробно описан в статье Ю. Толочко “Value-at-Risk: методика расчета рыночного риска”1, поэтому на алгоритме расчета с использованием этого способа останавливаться не будем. Отметим только, во-первых, используемая при параметрическом подходе модель при расчете учитывает, что происходит с ценами активов для каждого их арифметическое”, “мода” и “медиана” имеют одинаковое значение для исследуемой совокупности данных. Но для анализа изменений курса валют это несправедливо. Совокупность данных, содержащих процент изменения курса евро по отношению к доллару за каждый день в период с 7 февраля по 24 июня 2005 года (сто банковских дней в Республике Беларусь), не отвечает требованиям нормального распределения. Среднее арифметическое изменения курса евро/доллар за день в указанном периоде составило 0,061 процента, а медиана — 0,046. В результате Привлечение средств на международных рынках — долговременный процесс, который предполагает тщательное изучение международными экспертами потенциального банка-заемщика, мониторинг его показателей в течение определенного времени, беседы с менеджерами банка и проведение анкетирования. вида с учетом корреляции между активами. К числу основных недостатков этого подхода относится то, что он использует допущение о постоянной величине волатильности и корреляции. В то же время корреляция между некоторыми активами может резко изменить значение и стать положительной вместо отрицательной. Так, установлено, что обычно имеет место отрицательная корреляция между валютными парами “британский фунт/евро” и “британский фунт/доллар”. Однако может сложиться ситуация, когда курс фунта будет снижаться относительно всех валют и коэффициент корреляции примет положительное значение. Во-вторых, параметрический подход основан на использовании для расчетов графика нормального распределения, в то время как динамика некоторых активов имеет характеристики, не отвечающие графику нормального распределения и, соответственно, не вписывающиеся в модель расчета. Так, нормальное распределение используется в случаях, когда статистические характеристики “среднее “ненормального” распределения риск достижения крайних значений (максимальное — минимальное) неодинаков. Рассчитанное с применением встроенной функции в Excel стандартное отклонение по генеральной совокупности (“сигма”) составило 0,548 при средней величине изменения курса минус 0,061 процента. В соответствии с таблицей нормального распределения при максимальном значении изменения курса 1,478 процента вероятность риска превышения этого показателя составит 0,7 процента для значения 2,7 сигма ((1,478 - (-0,061))/0,548), а при минимальном значении изменения курса минус 1,299 риск превышения составит 3,58 процента для значения 2,1 сигма ((-1,299 - (-0,061)) / / 0,548). Согласно же нормальному распределению риск превышения как максимального, так и минимального значения показателя должен быть одинаков. Отметим также, что вероятность риска в 5 процентов для периода в один месяц, приведенная в качестве иллюстрации примера в вышеупомянутой статье Ю. Толоч- См. Банкаўскi веснiк. 2004. № 10 . С. 44—50. 41 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà ко, представляется несколько завышенной, хотя уровень принимаемого риска зависит от “аппетитов” банка и его стремления заработать. В-третьих, данный подход требует значительной мощности используемой компьютерной базы, особенно при большом и разнообразном портфеле активов. Методы имитационного моделирования хотя и дают представление о возможных потерях в случае ухудшения ситуации на рынках, но также требуют применения значительного математического аппарата и использования корреляции. Поэтому многие зарубежные банки отказались от использования на практике двух перечисленных методов и для повседневного анализа используют “исторический подход”, или метод исторического приближения. Наиболее применимым его можно считать для расчета суточных убытков по анализируемой позиции с 99-процентной вероятностью. С точки зрения исторического подхода, VAR представляет собой убыток, превышающий максимальный расчетный убыток для некоторой позиции. Базой для определения расчетного убытка являются изменения цены позиции в течение определенного исторического промежутка и текущий объем позиции анализируемого портфеля. Для прогноза величины суточных убытков с 99процентной вероятностью анализируется соотношение валютных пар за последние 100 дней, а в качестве риска берется максимальное падение одной валюты против другой за сутки. Например, за вышеуказанный период (7 февраля — 24 июня 2005 года — 100 банковских дней в Республике Беларусь) максимальный дневной рост евро относительно доллара составил 1,478 процента, а максимальное падение — 1,299 процента. Исходя из этого, для короткой позиции в 1 миллион евро VAR составит 14780 евро (1000000•1,478%), а для длинной позиции в 1 миллион евро VAR составит 12990 евро (1000000•1,299%). Определение VAR по позиции в евро относительно доллара не является единственным способом. По тем валютам, торговля которыми осуществляется на торгах Белорусской ва- 42 лютно-фондовой биржи, оценку VAR можно производить по отношению к курсу Национального банка. Однако отметим, что купить или продать евро в случае изменения его курса на межбанковском рынке предпочтительнее в промежутке между торгами на БВФБ, так как курс фактической покупки/продажи может значительно отличаться от курса закрытия торгов по валюте, на которую ориентируется биржевой курс. Таким образом, к достоинствам исторического подхода относятся простота использования и понятность, отсутствие необходимости учета факторов рыночного риска и корреляции, а также использование его большинством финансовых учреждений. Исторический подход имеет и ряд слабых сторон. Так, для большей точности анализа и прогноза требуется достаточно протяженный ряд данных о курсах различных валют, что создает определенные трудности при оценке VAR по валютам, курсы по которым устанавливаются Национальным банком Республики Беларусь не на ежедневной основе, а периодически. Вторым вопросом является определение временного периода для анализа — чем длиннее период, тем более точной является оценка VAR, но в таком случае сбор данных для такой точности, может быть, и не так необходим. При этом риски изменения курсов различных валют могут значительно различаться и зависеть от их привязки либо к доллару США, либо к евро, либо без привязки к какойнибудь другой мировой валюте. Кроме того, при выпадении из анализируемого периода данных за период, когда волатильность на рынке определенной валюты была максимальной, размер VAR автоматически сокращается. Но это совершенно не означает равнозначное уменьшение уровня валютного риска. Кроме того, данные прошлого периода не могут быть экстраполированы с большой точностью на длительный перспективный период. Для устранения названных ограничений и большей ориентированности на события, имеющих место на рынке в действительности, исторический подход должен дополняться соответствующими расчетами в форме обратного тес- тирования, стресс-тестирования и анализа сценариев. Обратное тестирование состоит в сравнении фактического размера максимального дневного убытка (или прибыли) за предыдущий расчетный период с установленной величиной VAR в текущем периоде. Теоретически возможно ожидать убытков, превышающих установленную величину VAR в текущем периоде. Стресс-тест предполагает расчет возможных потерь по позиции в экстремальных рыночных условиях, к которым можно отнести, например события 11 сентября 2001 года. Он должен показать, как изменится стоимость позиции, если произойдет подобное форсмажорное событие. Анализ сценариев близок к стресс-тесту, однако он предполагает определение возможных убытков в искусственно создаваемых ситуациях, например, при возможной резкой девальвации или ревальвации одной из валют. Следует отметить, что зарубежные банки не предполагают управления рисками без использования VAR-анализа. Крупные банки практикуют расчет возможных убытков с уровнем вероятности в 2 процента с использованием данных за два предшествующих года. Таким образом, применение VAR-анализа позволит, во-первых, еще больше приблизиться к подходам оценки риска, применяемым в кредитно-финансовых учреждениях зарубежных стран. Вовторых, банки с большей вероятностью смогут оценить возможный финансовый результат по каждой валютной позиции и степень валютного риска. В-третьих, привести свои внутренние механизмы управления рисками в соответствие с требованиями международных финансовых организаций. Отметим, что в реализации всех этих направлений заинтересованы не только сами коммерческие банки, но и Национальный банк Республики Беларусь. Однако сам по себе VAR-анализ не является самоцелью. Во внутренних документах банка должно быть прописано, что делать при наступлении нежелательных событий, причем исполнение необходимых мер должно быть обеспечено даже в принудительном порядке. Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà Валютные кризисы, их индикаторы и меры по предотвращению Ç·‰ËÏË ÅìêãÄóäéÇ èÓÙÂÒÒÓ Ä͇‰ÂÏËË ÚÛ‰‡ Ë ÒӈˇθÌÓÈ ÔÓÎËÚËÍË êÓÒÒËÈÒÍÓÈ î‰‡ˆËË, ‰ÓÍÚÓ ˝ÍÓÌÓÏ˘ÂÒÍËı ̇ÛÍ В 90-е годы в мировой экономике сформировались две тенденции. С одной стороны, интеграция хозяйственных связей обусловила снятие ограничений на перелив капитала и привела к унификации процентных ставок. С другой стороны, перенакопление денежного капитала вызвало интенсификацию движения краткосрочных капиталов, их концентрацию в оффшорных зонах, развитие рынка деривативов и появление новых финансовых институтов, потеснивших традиционные кредитные учреждения. Сфера обращения краткосрочных капиталов стала сферой игры без правил. Безудержный либерализм породил безудержную анархию. Экономическая теория знает два типа валютных кризисов: традиционный и современный. Первый характеризуется неравновесием платежного баланса, избыточной денежной массой и давлением на курс национальной валюты. Отличительной чертой второго явля- ется приток иностранных краткосрочных капиталов в страну, положительное сальдо платежного баланса, последующий резкий отток иностранных капиталов и обесценение национальной валюты. Современный валютный кризис — сочетание двух одновременных кризисов — платежного баланса и банковской системы. Измерителями его последствий являются степень снижения официальных валютных резервов и масштаб падения курса национальной валюты. Разрушительная сила валютных кризисов значительно возросла в начале 90-х годов. Характерно, что именно в этот период усилилась мобильность спекулятивных краткосрочных капиталов. Их приток в страны Юго-Восточной Азии, ставшие впоследствии главными жертвами валютного кризиса, в период с 1993 по 1996 г. составлял от 50 до 100 миллиардов долларов США в год [1, 711]. Разрушительная сила валютных кризисов в Юго-Восточной Азии и Латинской Америке в конце 90-х годов значительно превосходила силу аналогичных кризисов в европейских странах в 1992—1993 гг. Это объясняется следующими обстоятельствами. Во-первых, в европейских странах обязательства хозяйствующих субъектов были выражены не в иностранной, а в национальной валюте и поэтому не возрастали при девальвациях. Во-вторых, в этих странах центральные банки могли в полной мере реализовать свою функцию кредитора последней инстанции и увеличить в условиях кризиса денежное предложение. В-третьих, европейские страны, в частности Норвегия и Италия, при серьезных трудностях в валютной сфере вводили плавающие курсы, защищая тем самым свои валютные резервы. Стоит обратить внимание на общий для всех развивающихся стран сценарий современного валютного кризиса. Либерализация под давлением МВФ международного рынка капиталов означала снятие ограничений на заимствования национальных хозяйствующих субъектов за границей. Это создавало основу для притока краткосрочных капиталов в экономику конкретной страны. Темпы роста краткосрочной задолженности во всех странах, подвергнувшихся кризису, превышали темпы роста ВВП. Их платежный баланс был положительным за счет капитальных статей, но торговый баланс сводился с дефицитом. Последнее было следствием роста импорта вследствие повышения курса. Национальная валюта переоценивалась. Далее имела место т. н. “неожиданная остановка” — резкое прекращение притока иностранного капитала и его последующий быстрый отток. На этом фоне происходили кризисы банковской системы и платежного баланса с катастрофическими последствиями для валютного курса. Характерно, что кризисы происходили в странах с привязанным валютным курсом. О масштабах притока капитала в конкретные страны можно судить по следующим данным. Поступления иностранных инвестиций в Малайзию в 1989—1994 гг. составили 45,8% от ВВП на конец указанного периода, в том числе 23,2% от ВВП только в 1993 г.; в Таиланд — 51,5% в 1988— 1994 гг., в том числе 12,3% в рекордный из указанных лет; в Мексику в 1989—1994 гг. — 27,1 и 8,5% соответственно; на Филиппины в 1989—1994 гг. — 23,1 и 7,9%; в Чили в 1989—1994 гг. — 25,8 и 8,6%; в Индонезию в 1990— 1994 гг. — 8,3 и 3,6% [2, 5]. 43 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà Отток иностранного капитала из этих стран в условиях последующих кризисов составил: в 1996— 1997 гг. из Таиланда — 26% от ВВП (рассчитывается как размах колебаний, т. е. сумма чистого притока 1996 г. — 18% от ВВП и чистого оттока 1997 г. — 8% от ВВП); в 1993—1994 гг. из Малайзии — 15%; в 1993—1995 гг. из Мексики — 6%; в 1996—1997 гг. из Филиппин — 7%; в 1990— 1991 гг. из Чили — 8%; в 1996— 1997 гг. из Индонезии — 5% [2, 7]. В экономической литературе в качестве причин валютных кризисов обычно называются: 1) разбалансированность экономики развивающихся стран вследствие экспансионистской денежной и бюджетной политики; 2) неэффективный контроль за деятельностью кредитных институтов; 3) установление привязанного курса национальной валюты; 4) асимметричность информации, которой располагают кредиторы и заемщики. Неадекватность денежной и финансовой политики развивающихся стран — наиболее распространенное объяснение валютных кризисов [3, 3]. Однако эта точка зрения не способна объяснить массовый приток капиталов в конкретную страну, поскольку денежные показатели ее экономики хорошо известны инвесторам. Отсутствие в развивающихся странах должного банковского контроля также является распространенным объяснением валютного кризиса. Так, Ф. Мишкин [1, 711] считает, что в условиях быстрой либерализации рынка капиталов развивающиеся страны не смогли подготовить квалифицированный банковский персонал, способный анализировать финансовые риски. В свою очередь, валютные власти не обеспечили действенный контроль за состоянием банковской системы, что предопределило ее слабость. В таких условиях, по мнению указанного автора, спекулятивная атака на национальную валюту имеет все шансы на успех. Тем не менее Ф. Мишкин считает, что притокотток иностранных капиталов является не причиной, а симптомом валютных кризисов [1, 722]. Подобная постановка вопроса либо допускает, что инвесторы в массовом порядке направляют деньги в неизученную экономику, 44 либо основывается на предположении, что капиталы изначально вкладываются в спекулятивных целях. Первый случай нереален, даже если речь идет о венчурных инвестициях. Во втором случае следует признать движение краткосрочных капиталов в качестве самостоятельной причины валютных кризисов. Кроме того, высказанному Ф. Мишкиным мнению противоречит опыт Индонезии, где значительные инвестиции получал непосредственно корпоративный сектор [2, 19]. Следовательно, улучшение банковского контроля само по себе не смогло бы изменить положения. Тезис об асимметричности информации, которой обладают кредиторы и заемщики, призван объяснить валютный кризис ошибками как первых, так и вторых. Предполагается, что менеджеры кредитных учреждений всегда имеют менее полную информацию об объекте капиталовложения, чем заемщики. Поэтому менеджерам трудно всесторонне оценить степень риска при предоставлении займа. В теоретической литературе выделяются три группы проблем, возникающих в связи с асимметричностью информации: отрицательная селекция; моральный риск; поведение толпы [4, 3]. Проблема отрицательной селекции вызвана тем, что кредиторы не могут точно оценить платежеспособность конкретного заемщика (эмитента ценных бумаг). В этих условиях они проявляют склонность платить за ценные бумаги усредненную цену, полагая, что конкретный эмитент является фирмой со средними характеристиками кредитоспособности. Поэтому ценные бумаги качественных заемщиков оказываются недооцененными, а некачественных — переоцененными. В таких условиях заимствования качественных фирм снижаются, а некачественных — увеличиваются. Финансовые ресурсы концентрируются в рискованных инвестиционных проектах. Проблема морального риска вызвана излишней верой участников рынка в поддержку в случае необходимости со стороны денежных властей. В таких условиях участники рынка проявляют склонность к более рискованным финансовым проектам, чреватым возможными убытками. Эффект поведения толпы проявляется на финансовых рынках в связи с тем, что неискушенные менеджеры не в состоянии четко анализировать события и предпочитают действовать сообразно общим настроениям. При всей важности этих проблем для функционирования валютного рынка надо отметить, что они носят технический характер, могут усугублять или ослаблять последствия тех или иных событий, однако не способны объяснить общие закономерности кризисных явлений, в частности приток и последующее масштабное бегство капиталов. Первопричины валютных кризисов лежат, с одной стороны, в неадекватной политике, а с другой стороны, в наличии свободных спекулятивных капиталов, способных воспользоваться просчетами в действиях денежных властей. Но очевидно и другое: спекулятивные капиталы, сконцентрированные в оффшорных зонах, в состоянии создать ситуацию, когда денежные власти могут защитить национальную экономику только при помощи жестких административных мер. Всякое промедление властей с принятием таких мер только усугубляет кризис и увеличивает потери. Для изучения причин и последствий валютных кризисов важно понимание природы спекулятивных капиталов, закономерностей их формирования и движения. Спекулятивный капитал — капитал, обособляющийся в денежной форме. Это явление становится особенно заметным на фазе экономического кризиса при снижении рентабельности в экономике. Оно проявляется и на других фазах цикла, но в меньших масштабах. В денежной форме постоянно находятся капиталы, которые недостаточно велики, чтобы самостоятельно функционировать в производственной сфере. Кроме того, денежную форму принимают небольшие капиталы, для которых падение нормы прибыли не компенсируется ростом ее массы. В 90-е годы в оффшорных зонах сконцентрировались значительные капиталы из развивающихся стран и стран с переходной Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà экономикой. Основная причина их вывоза — уход от налогообложения. Значительная доля этих капиталов происходила из России и других стран СНГ. Либерализация мировых рынков обеспечила свободное движение этих капиталов. В частности, они беспрепятственно перетекают из оффшорных зон в Великобританию и США и обратно. В этих странах оффшорные компании могут открывать дочерние фирмы. Потоки таких капиталов чутко реагируют на изменения ставок процента. Развитые страны, в частности Великобритания и США, в настоящее время не заинтересованы в контроле за операциями с оффшорными зонами. Поступления капиталов из этих зон улучшают их платежные балансы, а значительный отток капиталов в последнее время не наблюдался вследствие устойчивости экономик этих стран. В последнее время в западной экономической литературе были опубликованы результаты ряда исследований, посвященных разработке методологии прогнозирования валютных кризисов. Некоторые общие заключения относительно возможности прогнозирования кризисов содержатся в работе Г. Камински, С. Лизондо и К. Рейнхарта [3]. Этими авторами был проанализирован широкий набор показателей, которые могли бы служить индикаторами нестабильности в валютной сфере. Среди них: динамика валютных резервов, капитальные счета платежного баланса, движение краткосрочных капиталов, прямые зарубежные инвестиции, расхождение внутренних процентных ставок с международными, динамика внешнего долга, колебания валютного курса. Кроме того, учитывались основные показатели внутреннего денежного рынка и реального сектора. Принимались во внимание политические изменения. Основные выводы Г. Камински и др. [3, 12—13] сводились к следующему: 1) прогнозирование валютных кризисов возможно лишь на основе широкого набора индикаторов; 2) ведущими показателями являются: валютные резервы; реальный валютный курс; рост внутреннего кредита, в том числе общественному сектору; инфляция; 3) ожидаемый валютный курс, различия в процентных ставках и уровень внешней задолженности не относятся к основным индикаторам прогнозирования валютных кризисов. Рост внешней задолженности невозможно не считать основным показателем при прогнозировании валютного кризиса. Во-первых, приток иностранных капиталов в значительной степени имеет форму заимствований за рубежом; вовторых, отток капиталов вызывает падение валютных резервов и острую потребность в иностранных кредитах. Особую проблему составляет выработка мер по защите от валютных кризисов. Разумеется, основное условие предотвращения таких кризисов — взвешенная денежная политика, позволяющая регулировать совокупный спрос в национальной экономике. Но парадоксально, что и успешный ход развития конкретной страны может вызвать приток капиталов и перегрев хозяйственной конъюнктуры. При значительном притоке капиталов малоэффективен такой инструмент политики, как стерилизация денежной массы. При ее осуществлении начинает резко возрастать краткосрочная задолженность денежных властей вследствие увеличения реализации государственных облигаций. Недостаточным является и контроль за банковскими займами, поскольку кредиты из-за рубежа получают, помимо банков, корпорации. Методы банковского контроля, в частности применение высоких резервных требований при заимствованиях в оффшорных зонах, были использованы в Чили в 1990 г. Но эти методы были неэффективными в других странах при массовом наплыве спекулятивного капитала. В 1994 г. в Малайзии была использована более жесткая мера: прямое запрещение резидентам продавать внутренние активы нерезидентам. Еще в 1978 г. Дж. Тобин предложил ограничивать движение спекулятивных капиталов путем введения специального налога (т. н. “пошлины Тобина”). По его мнению, такая мера гораздо менее болезненна для реального сектора экономики, чем использование валютного курса. Это предложение вызвало возражения сотрудников МВФ Я. Френкеля, М. Голдштейна и П. Мессона [5, 16]. Во-первых, они посчитали, что реализация этого предложения даст эффект лишь в случае, если примет широкий характер и не позволит какой-либо стране извлекать односторонние преимущества. Во-вторых, данная мера затронет всех инвесторов, а не только спекулянтов. В-третьих, ограничения в движении капиталов отразятся на международной торговле. В-четвертых, введение рестрикций позднее трудно будет ликвидировать. Ни одно из этих возражений нельзя признать достаточно убедительным. Введение налога на прилив капитала — мера индивидуальной защиты конкретной страны. Эту меру нельзя и не нужно делать обязательной для всех стран. Она могла бы использоваться в период всплеска спекуляций и потому не затрагивала бы инвесторов. Данная мера была бы гораздо менее болезненной для международной торговли, чем дефолт целой страны в результате обвала ее валюты. МВФ оказался не готов к бурным событиям 90-х годов и остался наблюдателем разразившихся валютных кризисов. Борьба с валютными кризисами стала внутренним делом конкретных стран. До настоящего времени не предпринимаются попытки согласованных коллективных действий мирового сообщества по преодолению такой очевидной причины валютных кризисов, как движение спекулятивных капиталов. Источники: 1. Mishkin F. Lessons from the Asian Crisis // Journal of International Money and Finance. № 18. 1999. 2. Calvo G. and Reinhart C. When Capital Inflows Come to a Sudden Stop: Consequences and Policy Options (http://www.bsos.umd.edu/econ/ciecalvo.htm). 3. Kaminsky G., Lizondo S., Reinhart С. Leading Indicators of Currency Crises // IMF Staff Papers. Vol. 45. № 1. March 1998. 4. Eichengreen В., Mussa M., Deil’Ariccaia G., Detragiache E., Milesi-Ferretti G., Tweedie A. Liberalizing Capital Movements: Some Analytical issues // IMF. Economic issues. № 17. 1999. 5. Frenkel J., Goldstein M., Masson P. Characteristics of a Successful Exchange Rate System // IMF Occasional Paper. № 82. July 1991. 45 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄáçÄóÖçàü Центральная аттестационная комиссия на заседании 29.07.2005 (протокол № 7) подтвердила профессиональную пригодность: БЕЛЬНИК Аллы Николаевны — для работы в должности главного бухгалтера ОАО «Белорусский народный банк» Бельник А.Н. родилась 20 декабря 1964 года в д. Ткачи Пружанского района Брестской области. В 1983 году окончила с отличием Пинский учетно-кредитный техникум по специальности «Учет и оперативная техника в Госбанке», в 1990 году — Белорусский государственный институт народного хозяйства имени В.В. Куйбышева по специальности «Финансы и кредит». В 1983—1987 годах работала бухгалтером Столбцовского отделения Госбанка СССР, в 1988— 1991 — экономистом, старшим экономистом, экономистом I категории Белорусского акционерного коммерческого банка «Белагропромбанк» в г. Столбцы, в 1991—1997 — старшим экономистом бухгалтерии, главным бухгалтером Минского банка «Белагропромбанк». С 1997 до 2003 года работала главным бухгалтером, заместителем главного бухгалтера Специализированного коммерческого банка «Технобанк» (ОАО «Технобанк»). С января 2003 года работает главным бухгалтером ОАО «Международный резервный банк». ДАНИЛЕНКО Татьяны Леонидовны — для работы в должности заместителя Председателя Правления ЗАО «СОМБелБанк» Даниленко Т.Л. родилась 6 января 1963 года в Мозыре Гомельской области. В 1985 году окончила с отличием Белорусский государственный институт народного хозяйства имени В.В. Куйбышева по специальности «Финансы и кредит». В 1985—1987 годах работала заместителем управляющего Рогачевского отделения Госбанка СССР, в январе — июне 1988 года — уполномоченным Гомельского облуправления Жилсоцбанка, в июле — сентябре 1988 года — экономистом Бабушкинского райпотребсоюза, в 1989—1990 годах — инженером отдела труда и заработной платы Вытегорской ПМК треста «Вологдалесстрой», в 1990—1992 годах — экономистом НПО «СКИТ», с 1992 по июнь 2005 года работала в АКБ «МинскКомплексБанк» начальником отдела ресурсов, начальником планово-экономического отдела, начальником планово-экономического управления, директором планово-экономического департамента, директором казначейства — исполнительным директором, директором казначейства — заместителем Председателя Правления, заместителем Председателя Правления. С июля 2005 года работает исполнительным директором ЗАО «СОМБелБанк». ЕГОРОВА Кирилла Анатольевича — для работы в должности Председателя Правления ЗАО «Северный Инвестиционный Банк» Егоров К.А. родился 17 апреля 1973 года в Минске. В 1995 году окончил Белорусский государственный экономический университет по специальности «Экономика и управление в торговле и общественном питании». С 1994 по 1995 год работал экономистом отдела меж- 46 банковского кредитования управления депозитных и трастовых операций Минского отделения АРКБ «Комплексбанк», с 1995 по 2002 год — ведущим экономистом отдела рублевого кредитования управления пассивных операций, главным дилером отдела ресурсных операций управления дилинговых операций, главным дилером отдела дилинговых и межбанковских операций АКБ «МинскКомплексБанк». С 2002 года работает в ЗАО «Северный Инвестиционный Банк» в должности начальника отдела корреспондентских отношений. СКРИПКА Анны Владимировны — для работы в должности главного бухгалтера ЗАО «АКБ «БЕЛРОСБАНК» Скрипка А.А. родилась 22 апреля 1972 года в Минске. В 1993 году окончила Белорусский государственный экономический университет по специальности «Бухгалтерский учет, контроль и анализ хозяйственной деятельности». С 1993 по 2003 год работала экономистом управления валютных операций, экономистом I категории отдела учета внешнеэкономических операций, ведущим экономистом отдела учета валютных операций, заведующей сектором внешнеэкономических операций, главным экономистом отдела расчетных счетов, начальником отдела расчетных счетов, заместителем главного бухгалтера — начальником отдела расчетных счетов управления бухгалтерского учета и кассовой работы, заместителем главного бухгалтера АКБ «МинскКомплексБанк». С июля 2002 года работает начальником операционного отдела Учетно-операционного управления, заместителем главного бухгалтера — начальником операционного отдела Учетно-операционного управления, заместителем главного бухгалтера — начальником Учетно-операционного управления. ПАДЕНОВОЙ Ларисы Брониславовны — для работы в должности заместителя главного бухгалтера ЗАО «АКБ «БЕЛРОСБАНК» Паденова Л.Б. родилась 10 января 1965 года в пос. Городец Рогачевского района Гомельской области. В 1987 году окончила Белорусский государственный университет по специальности «Радиофизика и электроника», в 1993 году с отличием — Белорусский государственный экономический университет по специальности «Международные экономические отношения». В 1987—1992 годах работала инженером-конструктором Центрального конструкторского бюро с опытным производством АН БССР, в марте — мае 1993 года — главным бухгалтером белорусско-германского совместного предприятия «ИЕКО», в 1993—1995 годах — бухгалтером АП «Минскремстрой» РСУ Партизанского района Минска, в 1995—1998 годах — старшим бухгалтером филиала № 5 УАК Белпромстройбанка по городу Минску, в 1998—1999 годах — старшим экономистом, ведущим экономистом отдела налоговых платежей планово-аналитического управления коммерческого банка «Абсолютбанк», в 1999—2002 годах — главным экономистом сектора внутрибанковских опера- Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÄáçÄóÖçàü ций учетно-операционного отдела, главным бухгалтером учетно-операционного отдела Минского областного управления АСБ «Беларусбанк», в 2002—2003 годах — бухгалтером-консультантом научно-производственного общества с дополнительной ответственностью «ПБЛ Ком». С июля 2003 года работает главным бухгалтером ЗАО «АКБ «БЕЛРОСБАНК». ЧАБОТЬКО Светланы Васильевны — для работы в должности главного бухгалтера ОАО «ИнвестПромБанк» Чаботько С.В. родилась 15 октября 1959 года в д. Радчицк Столинского района Брестской области. В 1978 году окончила Пинский учетно-кредитный техникум по специальности «Учет в банках», в 1985 году — Белорусский государственный институт народного хозяйства имени В.В. Куйбышева по специальности «Финансы и кредит». В 1978—1987 годах работала старшим бухгалтером, экономистом Советского отделения Госбанка СССР в Минске, в 1988—1991 годах — заместителем главного бухгалтера Операционного управления Белорусского республиканского Агропромбанка, в 1991—1996 годах — заместителем главного бухгалтера управления банковских операций, главным бухгалтером управления банковских операций Белагропромбанка, в 1996—1998 годах — главным бухгалтером Минской городской дирекции Белагропромбанка. С января 1998 года работает начальником отдела бухгалтерского учета управления комплексного обслуживания, заместителем главного бухгалтера —начальником отдела расчетных (текущих) счетов АКБ «МинскКомплексБанк». ЯРЕМЕНКО Сергея Петровича — для работы в должности заместителя Председателя Правления ОАО «Международный банк экономического сотрудничества» Яременко С.П. родился 14 августа 1969 года в Минске. В 1992 году окончил Белорусский ордена Трудового Красного знамени политехнический институт по специальности «Экономика и организация машиностроительной промышленности». В 1992—1994 годах работал экономистом отдела дилинговых операций управления валютных операций, экономистом управления международных расчетов Минского отделения АКБ «Комплексбанк» (в дальнейшем — филиала АКБ «МинскКомплексБанк»), в 1996—2002 годах — экономистом I категории отдела по работе с клиентами управления международных расчетов, главным экономистом отдела биржевых операций, начальником отдела биржевых операций управления международных операций АКБ «МинскКомплексБанк». С апреля 2002 года работает начальником РКЦ № 008 ОАО Банк «Золотой Талер». êÛ·ËÍÛ ‚‰ÂÚ Ç‡ÎÂËÈ äìãàçäéÇàó ÑÄâÑÜÖëí Што ў бівалютнай карзінцы? Банк Расіі з 1 жніўня змяніў структуру бівалютнай карзінкі, і цяпер яе напаўняльнасць выглядае ў спалучэнні еўра і долара як пэўная сума з 35 і 65 адсоткаў першай і другой валют. Такое рашэнне прынята ў адпаведнасці з рэалізацыяй Асноўных накірункаў адзінай дзяржаўнай грашова-крэдытнай палітыкі на 2005 год, якую ажыццяўляе Цэнтральны банк Рассійскай Федэрацыі, а таксама ў адпаведнасці з раней абвешчаным пераходам да выкарыстання кошту бівалютнай карзінкі ў якасці аперацыйнага арыенцiру курсавой палітыкі на сучасным этапе. Трэба нагадаць, што жнівеньскае змяненне прапорцый еўра і долара чацвёртае па ліку за гэты год. Так, на 1 лютага суадносіны склалі 10 да 90, 15 сакавіка — 20 да 80, а з 16 мая доля еўра была паднята да 30 адсоткаў. Аналітыкі сцвярджаюць, што змяненне напаўняльнасці валютнай карзінкі скіравана на яе карэкціроўку да стану знешнегандлёвага абароту, і нядзіўна, калі ў хуткім часе там знойдзецца месца для іншых стабільных валют свету, нават для кітайскага юаня. Ёсць гісторыя крэдытаў Днепрапятроўскі “Прыватбанк” сумесна з іншаземнай фірмай BigOptima адкрыў ТАА “Украінскае бюро крэдытных гісторый” з устаўным капіталам у памеры 29,2 тысячы грывень, у якім долі партнёраў падзелены пароўну. Згаданае бюро мае ўжо больш за 9 мільёнаў крэдытных гісторый і ў хуткім часе з ростам банкаў-карыстальнікаў можа быць ператворана ў адкрытае ці закрытае ак- цыянернае таварыства. Крыху раней (у чэрвені гэтага года) 30 банкаў, 2 страхавыя кампаніі і Асацыяцыя ўкраінскіх банкаў адкрылі “Першае ўсеўкраінскае бюро крэдытных гісторый”, і таксама ў форме таварыства з абмежаванай адказнасцю (ТАА). Такім чынам, стварыўшы ўласнае бюро крэдытных гісторый, буйнейшы ўкраінскі банк (“Прыватбанк” сярод 161 камерцыйнага банка краіны па велічынi агульных актываў і статутнаму капіталу — суадносна 16,623 млрд. і 1,13 млрд. грывень — займае першае месца) заявіў аб намеры сабраць інфармацыю не толькі па прыватных крэдыторах і малых прадпрыемствах, але і наогул ахапіць увесь сектар карыстальнікаў банкаўскіх паслуг. Інвестыцыі перакасіла Памер замежных інвестыцый у эканоміку Азербайджана за першую палову бягучага года склаў амаль 2,103 мільярда долараў, што на 3,5 адсотка больш, чым за аналагічны мінулагодні перыяд. І ўсё б можна было лічыць удалым, але ў нафтавы сектар сродкаў накіравалі ажно 2,028 мільярда долараў (96,4 адсотка ўсіх інвестыцый). На ўсю астатнюю гаспадарку Азербайджана пайшло не болей 27 мільёнаў долараў, з якіх перапрацоўчая прамысловасць атрымала 18,1 мільёна, будаўнічы сектар — 3,8 мільёна, транспарт і сувязь — 0,8 мільёна, гандаль і сфера паслуг — 3,9 мільёна долараў. Астатнія крыхі кінулі сельскай гаспадарцы, на развіццё сацыяльнай інфраструктуры, медыцыну, адукацыю. Працяг на с. 53 47 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 åçÖçàÖ èêÄäíàäÄ É‡‡ÌÚËÈÌ˚ ÙÓ̉˚ Í‡Í ËÌÒÚÛÏÂÌÚ ‡Á‚ËÚËfl Ô‰ÔËÌËχÚÂθÒÚ‚‡ ë„ÂÈ åàêéçóìä Одним из основных приоритетов экономической политики Республики Беларусь в 2005 году стало развитие малого бизнеса. Динамичное развитие предпринимательства призвано способствовать насыщению внутреннего рынка качественными товарами и услугами, усилению конкуренции, созданию новых рынков, обеспечению занятости, сокращению расходов на социальную защиту и обучение. В целях создания благоприятных условий экономического роста малый бизнес должен стабилизировать потребительский рынок, развивать инновационный потенциал экономики, внедрять новые формы деятельности производства, сбыта и финансирования, вовлекать в оборот местные ресурсы, содействовать развитию городов и поселков. В зарубежных странах малый и средний бизнес представляет собой главную сферу занятости населения, например, в Германии в ма- 燘‡Î¸ÌËÍ ùÍÓÌÓÏ˘ÂÒÍÓ„Ó ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl É·‚ÌÓ„Ó ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl 燈ËÓ̇θÌÓ„Ó ·‡Ì͇ ÔÓ ÅÂÒÚÒÍÓÈ Ó·Î‡ÒÚË ÑÏËÚËÈ Åéâäé лом бизнесе занято 46 процентов рабочей силы, отсюда бюджет получает примерно половину налогов. К сожалению, приведенные ниже данные (таблица 1) свидетельствуют о недостаточном уровне развития предпринимательства в Республике Беларусь. С другой стороны, наличие огромного неиспользованного потенциала по развитию предпринимательства создает предпосылки для формирования благоприятных условий экономического роста на ближайшую перспективу. По состоянию на 1 июля 2005 года в Брестской области на налоговом учете состоял 29 991 индивидуальный предприниматель, в том числе 17 399 — плательщики единого налога (58 процентов от общего числа зарегистрированных). Среди других областей страны Брестская область занимает лидирующие позиции по данному показателю (рисунок 1). 퇷Îˈ‡ 1 ëÚ‡Ì˚ ÇÂ‰Û˘ËÈ ˝ÍÓÌÓÏËÒÚ ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl ÏÓÌÂÚ‡ÌÓ„Ó ‡Ì‡ÎËÁ‡ Ë Â„ÛÎËÓ‚‡ÌËfl É·‚ÌÓ„Ó ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl 燈ËÓ̇θÌÓ„Ó ·‡Ì͇ ÔÓ ÅÂÒÚÒÍÓÈ Ó·Î‡ÒÚË 48 Германия Франция Италия США Чехия Венгрия Польша Россия Украина Беларусь Брестская область äÓ΢ÂÒÚ‚Ó Ï‡Î˚ı ÑÓÎfl ‡·ÓÚ‡˛˘Ëı Ô‰ÔËflÚËÈ ‚ Ô‰ÔËÌËχÚÂθÒڂ ̇ 1000 ÊËÚÂÎÂÈ Í Ó·˘ÂÈ ˜ËÒÎÂÌÌÓÒÚË Á‡ÌflÚ˚ı, ‚ % 37 35 68 74,2 10,2 80 35 6 4,5 3 2 46 54 73 54 59,1 63 64,2 17 18,9 13,2 12,2 ÑÓÎfl χÎ˚ı Ô‰ÔËflÚËÈ ‚ ÇÇè ÒÚ‡Ì˚, ‚% 50—54 55—62 57—60 50—52 38,5 50 48,2 20 7,3 8,2 - Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 åçÖçàÖ èêÄäíàäÄ Удельный вес зарегистрированных индивидуальных предпринимателей в разрезе областей на 01.01.2005 (процентов) 13,2 14,6 ÇËÚ·Ò͇fl Ó·Î. ÉÓÏÂθÒ͇fl Ó·Î. 16,0 ÅÂÒÚÒ͇fl Ó·Î. 11,9 ÉÓ‰ÌÂÌÒ͇fl Ó·Î. 21,9 „. åËÌÒÍ 11,7 10,7 åËÌÒ͇fl Ó·Î. åÓ„Ë΂Ò͇fl Ó·Î. êËÒÛÌÓÍ 1 В период с 01.01.2004 по 01.07.2005 общее количество зарегистрированных предпринимателей практически осталось на том же уровне. В настоящее время в сфере малого предпринимательства области работает более 75 тысяч человек, или 12,2 процента занятых в экономике. За 2004 год в сфере малого предпринимательства создано 14,3 тысячи новых рабочих мест, за первое полугодие 2005 года — около 5 тысяч (рисунок 2). Территориальный анализ развития предпринимательства указывает на то, что основное количество предпринимателей (более 72 процентов) сосредоточено в Бресте, Барановичах, Пинске (рисунок 3). Налоговые поступления в 2004 году в бюджет области от субъектов предпринимательства составили 338,8 миллиарда рублей, или 23,7 процента всех налоговых поступлений (в 2003 году — 21,9 процента) (рисунок 4). Розничный товарооборот, включая общественное питание, в январе — июне 2005 года на 33,2 процента формировался индивидуальными предпринимателями и физическими лицами, торгующими на рынках и иных объектах, и составил более 467 миллиардов 19 499 15 000 19 538 ˜ÂÎÓ‚ÂÍ 20 000 22 578 29 991 29 493 28 424 25 000 25 748 30 000 29 904 Количество зарегистрированных индивидуальных предпринимателей в Брестской области 10 000 5000 0 1998 г. 1999 г. 2000 г. 2001 г. 2002 г. 2003 г. 2004 г. 01.07.2005 êËÒÛÌÓÍ 2 рублей. Исходя из кассовых оборотов банков, поступления наличных денег на счета индивидуальных предпринимателей от реализации товаров, работ, услуг в данном периоде составили 160,9 миллиарда рублей, или 34,4 процента их товарооборота. В существующих условиях недостатка средств в экономике для формирования источников финансирования инвестиций на передний план выходит задача эффективной мобилизации средств населения, в том числе индивидуальных предпринимателей. Наряду с созданием благоприятного налогового климата и определенных преференций по размеру арендной платы государство наметило пути создания прозрачных условий деятельности индивидуальным предпринимателям с наличными деньгами, которые бы обеспечили вовлечение их средств в организованный экономический оборот и оградили бы отечественные предприятия от недобросовестной конкуренции. По состоянию на 01.07.2005 в учреждениях банков Брестской области индивидуальными предпринимателями открыто 13 140 счетов (43,8 процента зарегистрированных индивидуальных предпринимателей). По сравнению с 01.01.2004 количество открытых счетов увеличилось на 14,8 процента. За январь — июнь 2005 года остатки средств на счетах индивидуальных предпринимателей в учреждениях банков области увеличились на 1,3 миллиарда рублей, или на 13,8 процента, и составили 10,7 миллиарда рублей. Удельный вес остатков на счетах предпринимателей в составе средств на счетах клиентов остается низким — 1,4 процента, хотя их темп роста выше темпов роста ресурсной базы на 2,1 процента. Наиболее высокие темпы роста поступлений на счета индивидуальных предпринимателей в сравнении с другими статьями кассового прихода банков (рисунок 5). Указом Президента Республики Беларусь от 18 июня 2005 года № 285 “О некоторых мерах по регулированию предпринимательской деятельности” с 1 ноября 2005 года в целях формирования единых требований для всех субъектов хозяйствования в части применения кассовых суммирующих 49 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 åçÖçàÖ èêÄäíàäÄ Количество индивидуальных предпринимателей в разрезе районов Брестской области на 01.07.2005 (процентов) Столинский район Березовский район 16,3 2,4 3,2 ҇ÌÓ‚Ë˜Ë Ë ‡ÈÓÌ 16,5 39,6 èËÌÒÍ Ë ‡ÈÓÌ ÅÂÒÚ Ë ‡ÈÓÌ 5,7 12,9 3,5 Кобринский район ÑÛ„Ë ‡ÈÓÌ˚ Лунинецкий район êËÒÛÌÓÍ 3 аппаратов (КСА) и специальных компьютерных систем, защиты прав потребителей и обеспечения прозрачности наличного денежного оборота для плательщиков единого налога установлен одинаковый с другими индивидуальными предпринимателями и юридическими лицами порядок приема наличных денежных средств. Предусмотрено, что индивидуальные предприниматели — плательщики единого налога при осуществлении деятельности, облагаемой таким налогом, принимают наличные денежные средства в порядке, уста- новленном законодательством. В соответствии с требованиями постановления Совета Министров и Национального банка Республики Беларусь от 09.01.2002 № 18/1 с учетом внесенных изменений и дополнений определен перечень объектов по продаже товаров, выполнению работ, оказанию услуг, где деятельность осуществляется без применения кассовых суммирующих аппаратов и специальных компьютерных систем. Не будут использоваться КСА при розничной торговле в сельских населенных пунктах с численностью до Доля налоговых поступлений от субъектов предпринимательства в консолидированном бюджете Брестской области 25 21,9 ÔÓˆÂÌÚÓ‚ 20 17,9 15,7 15 10 5 0 10,4 13,2 5,8 23,7 11,4 8,2 7,7 6,8 8,2 6,0 5,5 5,3 1,9 2,7 3,7 4,6 4,1 2000 г. 2001 г. 2002 г. 2003 г. 2004 г. Предприятия с иностранными инвестициями Частные коммерческие организации Индивидуальные предприниматели êËÒÛÌÓÍ 4 50 трех продавцов на объекте, на рыночных торговых местах, при развозной и разносной торговле и т. д. С 1 января 2006 года для предпринимателей, открывших счета, независимо от использования ими наемного труда, и осуществляющих деятельность с использованием кассовых суммирующих аппаратов, а также ежемесячный размер выручки которых наличными деньгами не превысил 500 базовых величин, предусмотрено самостоятельно, без согласования с банком, определять порядок и сроки сдачи выручки, размер расходования из нее наличных денег. Предпринимателям, которые открыли счета и которым поступила выручка наличными деньгами за предыдущий месяц в размере, превышающем 500 базовых величин, обслуживающим банком устанавливаются порядок и сроки сдачи наличных денег, размер расходования наличных из выручки. Наряду с административными мерами, направленными на вовлечение средств индивидуальных предпринимателей в организованный оборот, предпринимаются определенные экономические шаги. Основной акцент делается на расширение кредитования малого бизнеса. Для упрощения процедуры кредитования индивидуальных предпринимателей Национальным банком Республики Беларусь постановлением от 30.06.2005 № 95 внесены изменения в Инструкцию о порядке предоставления (размещения) банками денежных средств в форме кредита и их возврата. Разрешено принимать решения о выдаче кредитов не только уполномоченному органу банка (кредитному комитету), но и уполномоченным должностным лицам банка, отменено обязательное требование о составлении письменного заключения о возможности выдачи кредита. У индивидуальных предпринимателей, осуществляющих деятельность без открытия текущих (расчетных) счетов, появилась возможность получения кредитов наличными денежными средствами на цели, не запрещенные законодательством, а также их погашения без ограничения размеров наличных платежей. Введенная возможность применения статуса физического лица при рассмотрении заявок на кредито- Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 åçÖçàÖ èêÄäíàäÄ Динамика основных статей кассового прихода Брестской области в первом полугодии 2005 года 172,5 160 139,5 132,2 120 154,1 148,2 132,6 123,0 110,3 80 Итого по приходу (по сальдо) Прочие поступления Поступление наличных денег от продажи физическими лицами наличной иностранной валюты Поступление наличных денег на счета предпринимателей Поступление на текущие банковские счета и банковские вклады физических лиц Поступление от предприятий Министерства связи и информации 0 Поступление выручки от платных услуг 40 Поступление торговой выручки ÚÂÏÔ ÓÒÚ‡, ÔÓˆÂÌÓÚ‚ 200 êËÒÛÌÓÍ 5 учреждений банков, Брестского областного государственного учреждения финансовой поддержки предпринимателей. Обобщены и направлены Брестскому облисполкому, городским райисполкомам и центрам поддержки предпринимательства для использования в практической работе условия банков по выдаваемым кредитам индивидуальным предпринимателям. Учреждениями банков области созданы внут- Темпы прироста кредитной задолженности в учреждениях банков Брестской области в 2005 году 30 íÂÏÔ ÔËÓÒÚ‡ ͉ËÚÌÓÈ Á‡‰ÓÎÊÂÌÌÓÒÚË ÙËÁ˘ÂÒÍËı Îˈ 25 ÔÓˆÂÌÚÓ‚ вание индивидуальных предпринимателей позволит банкам применять упрощенную процедуру при оценке их платежеспособности. В текущем году наблюдается усиление заинтересованности банков в работе с индивидуальными предпринимателями. Общий объем срочной задолженности по кредитам индивидуальным предпринимателям в Брестской области за первое полугодие 2005 года увеличился на 2,3 миллиарда рублей и на 1 июля 2005 года составил 11,2 миллиарда рублей (рисунок 6). Темпы прироста задолженности индивидуальных предпринимателей перед банками в 2,2 раза выше темпов прироста общей кредитной задолженности (26,4 и 11,8 процента соответственно). В Брестской области Главным управлением Национального банка организовано постоянное информирование индивидуальных предпринимателей о возможностях и условиях получения кредитов. Для оказания помощи индивидуальным предпринимателям в получении кредита создано областное постоянно действующее консультационное совещание, в состав которого вошли представители Главного управления, Брестского облисполкома, шестнадцати рибанковские консультационные группы на местах, в состав которых вошли специалисты по кредитованию, юристы, работники бухгалтерии. Организована работа по повышению уровня знаний кредитными работниками банков законодательства, регулирующего деятельность индивидуальных предпринимателей и особенностей их кредитования. Расширена информационная поддержка возможностей кредитования в соответствии с Кредитным соглашением между Республикой Беларусь и Европейским банком реконструкции и развития, которое реализуется через “Приорбанк” ОАО и ОАО “Белгазпромбанк”. Только в январе — июне 2005 года этими банками выданы кредиты индивидуальным предпринимателям на сумму более 200 тысяч долларов США. Планируется введение экспресс-методики одобрения кредитов на сумму менее 3 тысяч долларов США, что ускорит процедуру получения микрокредита. Одной из основных проблем малого бизнеса является затрудненный доступ к финансовым ресурсам по причине отсутствия у индивидуальных предпринимателей должного обеспечения возврата кредитных средств. Банки при выдаче кредитов требуют высоколиквидное обеспечение, размер залога должен превышать сумму кредита, как правило, в 1,5—2 раза. Так, по данным Белорусского фонда финансовой поддержки пред- 20 15 íÂÏÔ ÔËÓÒÚ‡ ͉ËÚÌÓÈ Á‡‰ÓÎÊÂÌÌÓÒÚË Ë̉˂ˉۇθÌ˚ı Ô‰ÔËÌËχÚÂÎÂÈ 10 íÂÏÔ ÔËÓÒÚ‡ Ó·˘ÂÈ Í‰ËÚÌÓÈ Á‡‰ÓÎÊÂÌÌÓÒÚË 5 0 01.02.2005 01.03.2005 01.04.2005 01.05.2005 01.06.2005 01.07.2005 êËÒÛÌÓÍ 6 51 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 åçÖçàÖ èêÄäíàäÄ принимателей, почти 90 процентов предпринимателей, обращающихся за получением кредита, получают отрицательный ответ в связи с недостатком залогового обеспечения. Отсутствие у предпринимателей кредитной истории, несовершенная бухгалтерская отчетность и определенная непрозрачность бизнеса — все это также снижает вероятность получения кредита. Ввиду отсутствия государственной системы гарантирования кредитов малому бизнесу предпринимательская активность населения находится на невысоком уровне, отсутствует стимул развития малых производств. Как свидетельствует международный опыт, решить данную проблему можно с помощью создания гарантийного механизма поддержки малого предпринимательства, который базируется в большинстве стран на гарантийных фондах, предоставляющих обеспечение по кредитам малому бизнесу, как правило, в форме выдачи гарантии (поручительства). Гарантийные фонды, принимая на себя обязательства обеспечить возврат кредитов, предоставленных субъектам малого предпринимательства, значительно снижают риски кредитных учреждений и оказывают существенное влияние на развитие бизнеса. Независимо от организационно-правовой формы создания (акционерное общество, общество с ограниченной ответственностью, фонд, учреждение) подобные фонды всегда являются некоммерческими организациями. В Республике Беларусь создана законодательная основа для организации и деятельности гарантийных фондов. Советом Министров Республики Беларусь принято постановление от 06.05.2004 № 519 “О некоторых вопросах деятельности некоммерческих организаций по развитию и поддержке субъектов малого предпринимательства”, в котором определено, что в целях совершенствования финансовокредитной поддержки субъектов малого предпринимательства некоммерческие организации, созданные (создаваемые) областными и Минским городским исполнительными комитетами, иными юридическими и физическими лицами, вправе осуществлять в соответствии с учредительными документами деятельность, направлен- 52 ную на развитие и поддержку субъектов малого предпринимательства, в том числе посредством предоставления поручительств по кредитам и займам, выдаваемым этим субъектам. Поручительство, предоставленное по одному кредиту или займу, может обеспечивать не более 70 процентов от размера кредита или займа. Размер платы за предоставление поручительства устанавливается фондом самостоятельно в процентах от суммы поручительства. Решением Брестского исполнительного комитета от 12.06.2003 № 294 Брестский областной государственный фонд финансовой поддержки предпринимателей был преобразован в Брестское областное государственное учреждение финансовой поддержки предпринимателей, а 13.12.2004 зарегистрированы изменения в Устав, предполагающие предоставление поручительств по кредитам и займам, выдаваемым субъектам малого предпринимательства. Однако выдача кредитов субъектам малого предпринимательства под поручительства Брестского областного государственного учреждения финансовой поддержки предпринимателей в соответствии с постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 06.05.2004 № 519 “О некоторых вопросах деятельности некоммерческих организаций по развитию и поддержке малого предпринимательства” не производилась. На стадии формирования гарантийного капитала учреждения работа остановилась, комплексное решение по его формированию на основе контрольного пакета акций государства в лице органов власти выработано не было, участие банков не состоялось и, соответственно, полноценный гарантийный капитал не был создан. Кроме этого, Инструкцией о предоставлении поручительств, принятой Брестским учреждением финансовой поддержки, предусмотрена высокая плата за предоставление поручительства — размер процентов, уплачиваемых на ежемесячной основе, сопоставим с уровнем ставки рефинансирования Национального банка. Определенной унификации требует действующее законодательство. Внесение изменений в пункт 8-1 постановления Кабине- та Министров Республики Беларусь от 12.06.1995 № 296 “О мерах по обеспечению эффективного использования имущества, находящегося в собственности Республики Беларусь” позволило бы банкам рассмотреть вопрос формирования гарантийного капитала учреждений финансовой поддержки предпринимателей и заключить соглашения о сотрудничестве с ними. На данном этапе нельзя отказываться от работы по устранению причин, препятствующих эффективной работе гарантийных фондов в Республике Беларусь. В условиях недостаточности инвестиционных возможностей государственного бюджета по развитию предпринимательства гарантийные фонды будут способствовать получению предпринимателями кредитов на гораздо большую сумму, чем размер гарантийного капитала, что возможно благодаря использованию принципа частичного гарантирования возврата кредита и принципа мультипликатора капитала. Эффект мультипликации заключается в том, что общий размер выдаваемых фондом гарантий может превышать размер гарантийного капитала в несколько раз (во сколько именно — зависит от договоренности с банком). Например, гарантийный фонд, расположенный в г. Дзергони (Польша), владеющий гарантийным капиталом в размере 700 тысяч долларов США, по состоянию на 31.12.2002 предоставил поручительств на общую сумму около 1,1 миллиона долларов США. Это, в свою очередь, позволило субъектам малого бизнеса привлечь кредитные ресурсы на сумму около 2,5 миллиона долларов США. Гарантийный фонд, расположенный в г. Ниджица (Польша), владеет гарантийным капиталом в сумме 865 тысяч долларов США, по состоянию на 31.12.2002 предоставил поручительств на общую сумму 1,7 миллиона долларов США, что позволило субъектам малого бизнеса привлечь кредитные ресурсы на сумму более 5 миллионов долларов США. Гарантийный фонд “Хительгарантия” (Венгрия), владеющий в 2001 году активами в размере 101 миллион евро, предоставил гарантии на сумму 354 миллиона евро, что дало возмож- Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 åçÖçàÖ èêÄäíàäÄ ность субъектам малого и среднего бизнеса получить от банков финансирование на сумму 442 миллиона евро. Учитывая то, что средства гарантийных фондов размещаются в банках в качестве вкладов (депозитов), целесообразно было бы рассмотреть возможность предоставления прав (обязанностей) банкам, уполномоченным обслуживать государственные программы, направить определенную часть средств тех или иных (резервных) фондов, создаваемых в рамках существующего законодательства, гарантийным фондам. Наряду с этим требует урегулирования вопрос использования статей бюджетов всех уровней, предназначенных для развития и поддержки предпринимательства, для формирования капитала гарантийных фондов. Приемлемым видится и то, что на этапе апробации и становления деятельности фондов принимаемые решения могут носить определенный срочный характер, а размер взносов гарантийным фондам приближен к фактической потребности в поручительствах индивидуальных предпринимателей региона. Являясь эффективным инструментом решения финансовых трудностей малого бизнеса, гарантийные фонды должны внести значительный вклад в активизацию предпринимательской деятельности в Республике Беларусь. ÑÄâÑÜÖëí Працяг. Пачатак на с. 47 Прывабныя перспектывы “Перспектывы казахстанскай эканомікі застаюцца вельмі спрыяльнымі, прадастаўляючымі магчымасці для рашэння неадкладных сацыяльных задач краіны, для рэгіянальнага супрацоўніцтва, павышэння ўзроўню жыцця”, — гаворыцца ў паведамленні Міжнароднага валютнага фонду, якое было зроблена пасля летняга візіту экспертаў МВФ у Казахстан. Асобна падкрэсліваецца, што такі ўстойлівы эканамічны рост забяспечваецца самымі рознымі сектарамі гаспадарчай дзейнасці, нягледзячы на буйныя нафтавыя багацці, што маглі б самастойна падтрымліваць працвітанне краіны. Прапарцыянальнае развіццё ўсіх галін прамысловасці і сельскай гаспадаркі дапамагло зняць вастрыню пытання з беспрацоўем, а таксама зменшыць колькасць грамадзян, якiя апынулiся за мяжой беднасцi. Так, рэальнае павелічэнне ўнутранага валавога прадукту склала за мінулы год 9,4 адсотка, а тэндэнцыі паскарэння эканамічнага росту застаюцца вельмі абнадзейваючымі. Дарэчы, пасля таго як Казахстан пагасіў свае запазыкі ў МВФ з апярэджваннем на сем гадоў ад вызначанага тэрміну, фонд не мае свайго пастаяннага прадстаўніцтва ў гэтай краіне. Дапамогуць каштоўныя паперы Здаецца, спрэчкі аб немэтазгоднасці трымаць грошы пад матрацам дайшлі, нарэшце, да ўрадавых галоў на адной шостай частцы сушы. Размова, вядома ж, ідзе пра сродкі Стабілізацыйнага фонду Расійскай Федэрацыі. Як паведаміў журналістам старшыня Падліковай палаты С. Сцяпашын, сродкі Стабілізацыйнага фонду з 2006 года ўпершыню пакінуць сейфы і будуць абменьвацца на каштоўныя паперы па ўсiм свеце. Выказванне Сцяпашына пацвердзіў міністр фінансаў А. Кудрын, але пры гэтым удакладніў, што на ўвазе маюцца толькі каштоўныя паперы краін “вялікай васьмёркі” і што сам праект ва ўрадавых колах будзе абмяркоўвацца не менш чым два ці тры месяцы, каб усе неабходныя дакументы былі адпрацаваны бездакорным чынам. Як гэта нi дзіўна, але адной з прычын такога позняга рашэння аб разумным выкарыстанні свабодных сродкаў цяпер многія спецыялісты бачаць засцярогу расійскага ўрада перад магчымымі спробамі арышту каштоўных папер, як гэта здаралася дасюль з расійскімі караблямі, самалётамі і нават мастацкімі шэдэўрамі. Брат і сястра еўра Падрыхтоўка да стварэння зоны адзінай валюты вядучымі краінамі Паўднёва-Усходняй Азіі, мяркуючы па паступаючых звестках, уступае ў канкрэтную фазу. Эканамічныя працэсы, якія адбываюцца ў гэтым рэгіёне, нагадваюць сітуацыю пяцідзесяцігадовай даўнасці ў Заходняй Еўропе, калі вядучымі краінамі Старога Свету было прынята рашэнне аб эканамічным саюзе і адзінай валюце. З таго часу сам Еўрапейскі саюз значна пашырыў свае межы, а новая грашовая сістэма даказала стабільнасць і надзейнасць, што служыць добрым прыкладам для суполак іншых краін. Як паведамлялася ў нашым часопісе, з ідэяй стварэння агульнаафрыканскай палітыка-эканамічнай зоны ў свой час выступаў лівійскі кіраўнік Муамар Каддафі, але да практычных крокаў справа тады не дайшла. І вось цяпер глава цэнтрабанка Паўднёва-Афрыканскай Рэспублікі прызваў да ўвядзення адзінай валюты ў краінах Сутаварыства развіцця Паўднёвай Афрыкі, у якое ўваходзяць 14 краін. Больш таго, пры абмеркаванні самой прапановы было выказана меркаванне аб рэальнасці нараджэння новай валюты ў 2016 годзе. Льготы па налогах Ва Узбекістане камерцыйныя банкі да 2010 года вызвалены ад выплаты падаткаў на прыбытак, атрыманы пры выдзяленні мясцовым прадпрыемствам доўгатэрміновых інвестыцыйных крэдытаў. Умова льготы толькі адна — выручаныя пры гэтым сродкі павінны накіроўвацца на павелічэнне ўласнага капіталу банкаў. Дакумент з такім рашэннем прыняў Цэнтральны банк Узбекістана, выконваючы пастанову прэзідэнта краіны “Аб мерах па далейшаму рэфармаванню і ліберызацыі банкаўскай сістэмы”. Адначасова выключаюцца з падаткаабкладаемай базы затраты камерцыйных банкаў па стварэнню ўласных міні-банкаў, а таксама прыбыткі ад рэалізацыі закладзенай іпатэчнай маёмасці і выданых іпатэчных крэдытаў. Пры гэтым захоўваюцца льготы, калі падаткаабкладаемы даход камерцыйных банкаў змяншаецца на суму прыроста велічыні тэрміновых укладаў, укладаў па пластыкавых картках і размешчаных ашчадных сертыфікатах фізічных асоб пры мэтавым накіраванні вызваленых сродкаў на павышэнне працэнтных ставак па названых вышэй укладах. Заканчэнне на с. 57 53 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÖáÄÅõÇÄÖåéÖ à ̇ íËıÓÏ Ó͇ÌÂ... ÄÎÂÍ҇̉ éêãéÇ è‰Ò‰‡ÚÂθ ÍÎÛ·‡ «èÓËÒÍ» ÅÂÎÓÛÒÒÍÓ„Ó Ó·˘ÂÒÚ‚ÂÌÌÓ„Ó Ó·˙‰ËÌÂÌËfl ÍÓÎÎÂ͈ËÓÌÂÓ‚ В 30-е годы Япония оккупировала значительную часть Китая и Кореи, а в 40-е предприняла военную экспансию в Юго-Восточной Азии и Океании. Состоя в фашистском блоке (как говорили в те времена, ось Берлин —Рим —Токио —прим. ред.), Япония оказывала Германии всемерную помощь в течение всей войны, чем нарушала пакт о нейтралитете между СССР и Японией. Генеральный штаб 54 Японской армии снабжал гитлеровское командование секретной информацией о численности и дислокации частей и резервов Красной Армии, о ее вооружении, об экономическом положении и состоянии военного производства Советского Союза. Более того, японское военное командование разрабатывало в 1941—1943 годах оперативные планы нападения на СССР и только весной 1944 года, когда Красная Армия стремительно и бесповоротно перешла к наступательным действиям, приступило к составлению оборонительных планов. Учитывая агрессивные намерения японских милитаристов, Советский Союз вынужден был постоянно держать на границе с Маньчжурией 40 дивизий. Сковывая там наши войска, Япония тем самым серьезно помогала своему союзнику по Тройственному пакту — Германии. Кроме того, японские правящие круги чинили всяческие препятствия советскому судоходству на Дальнем Востоке. Так, японцами был запрещен проход советским судам из дальневосточных портов по кратчайшим путям в Тихий океан, оставляя для нас открытым лишь пролив Лаперуза. С лета 1941-го и до конца 1944 года японские военные корабли задержали 178 советских торговых судов, пустив некоторые из них на дно. Принимая во внимание все вышеизложенное, 5 апреля 1945 года СССР денонсировал советско-японский пакт о нейтралитете. В заявлении советского правительства обращалось внимание на оказываемую Японией помощь Германии в войне против СССР, а также ее войну против США и Англии —союзников СССР. При таком положении, говорилось в заявлении, пакт о нейтралитете между Японией и СССР потерял смысл, а его продление стало невозможным. В это время Верховное командование союзников хотя и прочно держало стратегическую инициативу на Тихом океане, по-прежне- му считало, что вооруженных сил США и Англии недостаточно для быстрой победы над японским агрессором. Поэтому не случайно еще в Тегеране Рузвельт и Черчилль упорно добивались согласия Сталина на вступление СССР в войну против Японии. 11 февраля 1945 года руководителями трех держав было подписано соглашение, по которому СССР обязался начать войну против Японии через два-три месяца после разгрома Германии. Выполняя союзническое обязательство по Ялтинскому соглашению, советское правительство 8 августа 1945 года сделало заявление о вступлении СССР в войну с Японией. Для руководства боевыми действиями на Дальнем Востоке было создано Главное командование советских войск под началом маршала А.М. Василевского. К 8 августа на Дальнем Востоке были образованы три фронта: Забайкальский, 1-й и 2-й Дальневосточные. Их командующими были назначены маршал Р.Я. Малиновский, маршал К.А. Мерецков, генерал М.А. Пуркаев. В боевых действиях активную роль сыграли соединения Тихоокеанского флота и Амурская речная флотилия. Подготовка операций на фронтах и на флоте началась еще в июле — после получения директивы Ставки. В ночь на 9 августа войскам были прочитаны заявление советского правительства о вступлении СССР в войну с Японией, обращения военных советов фронтов и армий, а также приказы о наступлении. Утром 9 августа советская авиация нанесла мощные удары по важнейшим железнодорожным узлам, портам и военным объектам. Начало военных действий вызвало замешательство в правящих кругах Японии. На заседании высшего совета по руководству войной японский премьерминистр Судзуки заявил: «Вступление сегодня утром в войну Советского Союза ставит нас окончательно в безвыходное положение и делает невозможным дальнейшее Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÖáÄÅõÇÄÖåéÖ Маршалы Советского Союза А.М. Василевский (в центре) и К.А. Мерецков допрашивают начальника штаба Квантунской армии, август 1945 г. 3 рубля 1995 г. Посвящены разгрому Квантунской армии в Маньчжурии. Россия, Cu-Ni. Передача японскими войсками машин и орудий представителям Красной Армии, август 1945 г. 3 рубля 1995 г. Посвящены безоговорочной капитуляции Японии. Россия, Cu-Ni. 55 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 ÄäíìÄãúçé 100 вон 1975 г. Посвящены 30-летию освобождения от Японии. Республика Корея, Cu-Ni. 1 юань 1995 г. Посвящен 50-летию разгрома фашистской Германии и Японии. КНР, никелин. 20 вон 1995 г. Посвящены 50-летию освобождения от Японии и образования Рабочей партии Кореи. Корейская Народно-Демократическая Республика , Ag-999. 10 000 рублей 2005 г. Посвящены 60-летию Победы в Великой Отечественной войне. Россия, Au-999, вес 1 кг. 56 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 çÖáÄÅõÇÄÖåéÖ продолжение войны». И все-таки главная японская ставка отдала приказ Квантунской армии начать боевые действия против СССР. Несмотря на упорное сопротивление японцев и исключительно трудные условия для наступления (с 8 августа в Маньчжурии шли сильные дожди, дороги размыло, и движение по ним автотранспорта стало невозможным), войска Забайкальского фронта сломили сопротивление врага на всех направлениях. В результате боев с 9-го по 14 августа они продвинулись в глубь Маньчжурии на 250—400 километров. Успешно развивались также наступления других фронтов, которые провели боевые операции в Северной Корее, Северном Китае, на Сахалине и Курильских островах. Мощные удары советских войск поставили Квантунскую армию перед угрозой полного разгрома. Уже 14 августа японское правительство решило капи- тулировать, но Квантунская армия вопреки этому не прекратила сопротивления. Тогда 15 августа император Хирохито обратился по радио к японским войскам (отметим, что это было первое в истории страны публичное выступление японского императора —прим. ред.). Хирохито в характерной для японцев уклончивой манере призвал своих солдат «принять мир». Большинством жителей Страны восходящего солнца обращение было воспринято как принятие условий капитуляции, но в войсках отнеслись к призыву прекратить военные действия крайне отрицательно. В ходе упорных и кровопролитных боев в Маньчжурии 19 августа советскими войсками была окружена и уничтожена 100-тысячная группировка противника. Лишь после этого почти на всех участках театра военных действий началась массовая сдача в плен японских солдат и офицеров. Мощь Вооруженных Сил СССР, оснащенных современной техникой и обладавших огромным боевым опытом, явилась основным фактором, обеспечившим победный результат в короткие сроки. Всего за 23 дня они наголову разбили японскую Квантунскую армию и полностью освободили от оккупантов Северо-Восточный Китай, Северную Корею, Южный Сахалин и Курильские острова. 2 сентября в Токийском заливе на борту американского линкора «Миссури» был подписан Акт о капитуляции Японии. С тех пор в Советском Союзе 3 сентября отмечали как День Победы над Японией. Так завершилась Вторая мировая война, самая ожесточенная и кровопролитная в истории человечества попытка решить международные конфликты с помощью оружия, а не силой разума и мирными переговорами. ÑÄâÑÜÖëí Заканчэнне. Пачатак на с. 47 Прайшоў тэндар і... Міністэрства фінансаў Украіны вызначыла пераможцаў міжнароднага саперніцтва лід-менеджэраў да маючага адбыцца ў кастрычніку гэтага года выпуску еўрабондаў на суму 600 мільёнаў еўра. Імі сталі Deutsche Bank, Citigroup і UBS. Юрыдычнымі дарадцамі выбраны брытанская кампанія Linklaters і ўкраінская фірма “Магістр і партнёры”. Даходнасць 10-гадовых еўрааблігацый Украіны чакаецца не ніжэй за 5,2 адсотка гадавых. Трэці транш Міжнародны валютны фонд (МВФ) выдзеліў Грузіі трэці транш крэдыта ў рамках трохгадовай праграмы пераадолення беднасці і садзеяння эканамічнаму росту (PRGF) у памеры 20,4 мільёна долараў. Сродкі гэтага транша, як і першых двух, накіроўваюцца для напаўнення міжнародных валютных рэзерваў Нацыянальнага банка Грузіі. Чакаецца, што да канца бягучага года МВФ прадаставіць Тбілісі яшчэ адзін транш у такім жа памеры. Крэдыт выдзяляецца пад урадавыя эканамічныя праграмы тэрмінам на 10 гадоў пад 0,5 адсотка гадавых з ільготным перыядам у 5,5 года. Агульная сума запазыкі МВФ складзе 144 мільёны долараў. Праз лічбы статыстыкі Дадатнае сальда знешнегандлёвага балансу Узбекістана за першую палову 2005 года склала 808 мільёнаў долараў, што на 17,2 адсотка болей, чым у мінулым го- дзе, а ўвесь знешнегандлёвы абарот дасягнуў сумы ў 4 мільярды 839 мільёнаў долараў. Пры гэтым экспарт не паменшыўся, а таксама вырас на 16,7 адсотка. На фоне гэтых паказчыкаў будуць цікавымі і наступныя лічбы: унутраны валавы прадукт краіны за той жа перыяд вырас на 7,2 адсотка; інфляцыя склала ўсяго 3,3 адсотка супраць дэфляцыі ў 0,8 адсотка; прамысловасць паднялася на 7,5 адсотка, сельгасвытворчасць — на 7,2 адсотка, капітальныя ўкладанні — на 5,4 адсотка. Адзначым, што прыкладна такія лічбы менавіта і былі закладзены ў праграмных дакументах. Толькі для сваіх Дыяментавыя аўкцыёны Дзяржсхова Расіі абяцаюць стаць традыцыйнымі гандлёвымі мерапрыемствамі накшталт залатых, плацінавых, пушных і іншых ярмарак каштоўнасцей. Да гэтага алмазы з Дзяржсхова таксама выстаўляліся на продаж, але рэалізоўваліся па прэйскурантах. У гэтым годзе будзе праведзена тры аўкцыёны, на якія дапускаюцца толькі расійскія алмазаапрацоўчыя фірмы. І гэта пры тым, што па задуме Міністэрства фінансаў РФ галоўная мэта дыяментавых аўкцыёнаў — напаўненне дзяржаўнай казны рэальнымі сродкамі. Так, на першым аўкцыёне выставілі 1261 “каменьчык” агульнай масай 19 025 каратаў, за якія было атрымана 46 мільёнаў долараў. Як паказала практыка, галоўную ролю ў вызначэнні кошту адыгрывае нават не вага дыямента, а яго чысціня і колер. Цікава, што першапачатковую цану кожнаму лоту даюць эксперты з Бельгіі, Галандыі, Ізраіля. Ці будуць удзельнічаць з цягам часу ў такіх аўкцыёнах замежныя апрацоўшчыкі каштоўных камянёў, прадстаўнікі Дзяржсхова сёння не кажуць. 57 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 àëíéêàü äêÖÑàíÄ àÔÓÚ˜Ì˚È Í‰ËÚ ‚ ÔÂËÓ‰ ‡Á‚ËÚÓ„Ó ÙÂÓ‰‡ÎËÁχ ‚ Å·ÛÒË ûËÈ Éêìáàñäàâ ä‡Ì‰Ë‰‡Ú ËÒÚÓ˘ÂÒÍËı ̇ÛÍ, ÔÓÙÂÒÒÓ Í‡Ù‰˚ ˝ÍÓÌÓÏ˘ÂÒÍÓÈ ËÒÚÓËË ÅÂÎÓÛÒÒÍÓ„Ó „ÓÒÛ‰‡ÒÚ‚ÂÌÌÓ„Ó ˝ÍÓÌÓÏ˘ÂÒÍÓ„Ó ÛÌË‚ÂÒËÚÂÚ‡ Р ыночная экономика предполагает широкое использование ипотечного кредита — долгосрочных ссуд, предоставляемых под залог (заклад) недвижимости, и прежде всего земли. Ипотека исторически связана с земельной собственностью, поэтому ее также называют поземельным кредитом. Сегодня с возрождением ипотеки связывают большие надежды как в решении вопросов развития аграрного сектора, так и расширения жилищного строительства. Многовековая экономическая история нашего государства располагает богатым опытом организации ипотечного кредита на разных ее этапах. Кредитование под залог недвижимого имущества имело место еще в Великом княжестве Литовском (ВКЛ), ядро которого составляли белорусские земли. В те времена отсутствовали специальные кредитные учреждения, 58 занимавшиеся ипотекой, однако несмотря на это, подобная форма кредита зародилась довольно рано и быстро набрала силу. Дошедшие до нас письменные документальные источники свидетельствуют, что уже с началом кодификации права в ВКЛ, выражавшемся в появлении так называемых “привилеев” (лат. privilegium), залог недвижимости получил юридическое оформление. Так, великокняжеским привилеем Витовта, принятым в 1388 году, лица еврейского происхождения, которые в то время располагали немалыми свободными капиталами и представляли собой экономически развитую и организованную общину, получали право брать различные “заставы” (залоги) в виде движимого и недвижимого имущества [1, с. 19]. Этот документ считается первым дошедшим до нас юридическим актом, фиксирующим институт залога и подтверждающим его широкое распространение еще в период развития ВКЛ. Впоследствии такая норма была подтверждена и конкретизирована другими правовыми источниками этого полиэтнического государства. В качестве кредиторов при организации ипотечного кредита обычно выступали представители шляхты, магнаты, торгово-ремесленное сословие, реже — простые землевладельцы, а также различные братства — религиозно-национальные и ремесленно-купеческие организации городского населения. В XIV—XV веках на белорусских землях утверждаются две основные формы поземельного кредита: — ипотека, предполагавшая залог в форме записи долга на имении в судебных книгах без передачи имения кредитору; — передача ссудополучателем недвижимого имущества — имения кредитору вместе с крестьянами и другими работниками для погашения кредита доходами от их эксплуатации или реже — процентов по ссуде на период действия кредитного соглашения. Относительно простым был механизм обычной ипотеки. Недвижимость, переданная кредитору в залог, как правило, не переходила в его собственность по истечении срока исковой давности, но если в кредитном соглашении имелась оговорка о сроке погашения ссуды, то невыкупленное в установленный срок заложенное имение становилось собственностью залогодержателя. Примером такой формы поземельного кредита является финансовая деятельность Слуцкого Преображенского братства. С 1664 года братство держало в залоге за кредит в 7 тысяч злотых — 210 тысяч грошей (огромные по тем временам деньги) имение Беличи. В 1690 году к этой сумме было прибавлено еще 4 тысячи злотых долга (злотый — счетная денежная единица, составлявшая 30 грошей). С 1682 года сроком на 3 года братство владело на залоговом праве княжеским имением Баславцы с условием, что княгиня будет управлять имением сама. Под выданный кредит в 10 тысяч злотых братство ежегодно получало в виде процентов 800 злотых, то есть 8 процентов [2, с. 127]. Характерно, что норма процента по ипотечному кредиту государством законодательно не определялась. Поэтому в документальных источниках можно встретить различные размеры платы за ипотечную ссуду. Так, при залоге Слонимского староства в 3000 коп грошей (копа — счетная единица в 60 грошей) определялось годовое “на- Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 àëíéêàü äêÖÑàíÄ гороженне”, то есть ссудный процент в 300 коп грошей — 10 процентов [3, с. 185]. Сложнее был механизм земельного кредита с передачей недвижимого имущества кредитору, становившемуся арендатором. В этом случае ссудополучателями чаще всего были крупные земельные собственники и в значительной степени — сам великий князь. Крупные феодалы и верховный правитель широко использовали такую форму кредита для получения необходимых денежных средств. Подобные кредитные отношения породили так называемое “заставное” землевладение. Держатель заставы приобретал право эксплуатации имения, собирая доходы с него в погашение выданной ссуды. С передачей государственных земель в заставу на них нередко прекращалась судебная деятельность местных органов власти, которая теряла здесь право на сбор налогов. Держатель заставного имения часто получал финансовый и судебный иммунитет, в его распоряжение поступали не только доходы от эксплуатации имения, но и ряд налогов, которые платило население, а также судебные пошлины, хотя залогодержатель в ряде случаев должен был выполнять перед государством определенные обязанности (в первую очередь — воинскую повинность) [4, с. 199, 200]. C середины XV века при великом князе Сигизмунде I раздача земель в заставу приняла массовый характер. Напряженность государственных финансов требовала от верховной власти обращаться к частному кредиту и идти по пути систематической передачи земельных владений в заставу. Такая практика покрытия дефицита государственного бюджета еще более ухудшала состояние великокняжеского скарба, ставила верховную власть в зависимость от кредиторов — обладателей свободных капиталов, прежде всего крупных феодалов, рассчитываться с которыми становилось все сложнее. В отличие от сегодняшнего дня, когда недвижимое имущество, находящееся в государственной собственности, не может являться объектом залога, в период господства феодальных отноше- ний верховная власть широко и, можно сказать, беспечно использовала ипотеку как государственный кредит для финансирования своих расходов. Предметом залога могло быть практически все недвижимое имущество, связанное с землей: волости, села, поселки, жилища, замки, постройки, а также дворовое хозяйство, представлявшее собой винокурни, мельницы, угодья, леса, воды и связанные с ними промыслы — охота, пчеловодство, рыбная ловля и т. д. Варианты подобного залога земли были самые разные: иногда залогодержатели платили в казну часть доходов, получаемых от аренды, иногда доходы шли на полное погашение ссуды или же только процентов по ней. Часто застава передавалась на определенный срок, а также до возврата ссуды, когда право на заставу переходило наследникам кредитора. Однако практиковался залог и “до живота” — смерти кредитора. Условия кредита оформлялись заставным листом, где оговаривались обязанности держателя заставного имения, срок заставы, последствия для заемщика, если имение не окажется выкупленным. Характерно, что такие ссуды брали не только феодалы или великокняжеская власть, но и органы местного самоуправления. Так, в феврале 1622 года могилевский магистрат взял кредит в размере 100 коп грошей у Г. Самуеловича, отдав ему на 10 лет в пользование городской дом с усадьбой [5, с. 163]. Любопытно, что размеры процентов по такой форме земельного кредита оговаривались довольно редко, да и сложно было определить плату за ссуженную стоимость при практически полной передаче объекта залога в управление кредитора. Ведь заставлялись не только имения, но и значительные территории с селами, городами, замками. К примеру, Сигизмунд I в 1519 году выдал такую грамоту на передачу в залог замка и города Бреста за сумму в 500 коп грошей [3, с. 181]. Поэтому различные судебные дела, связанные с возвращением таких ссуд, свидетельствуют, что полученный кредит погашался без каких-либо процентов, потому что предполагаемая плата за ссуженную стои- мость с избытком выкачивалась из имений и феодально-зависимых людей, проживавших там. Вместе с тем имеются документальные свидетельства заключения кредитных соглашений, по которым все же предполагалась выплата определенной суммы и при переданном во временное владение недвижимом имуществе, которая и предполагала норму ссудного процента. Так, при залоге государственным скарбом в 1565 году Слонимского староства Г. Воловичу за 3000 коп грошей предусматривалось годовое “нагороженне” по 300 коп грошей, то есть 10 процентов [3, с. 185]. Подчеркнем, что это был не самый низкий процент по заставе земли. Великий князь, передавая в 1518 году за ссуду в 600 коп грошей некоему пану Г. Громыке замок Свислочь с прилегавшей к нему волостью, определил скарбу ежегодную плату за ссуженную стоимость в 15 коп грошей — “грошовое дани на год по полтреядъцать коп грошей”, то есть лишь 2,5 процента. Однако в этом случае кредитор имел право получать дополнительно ежегодную натуральную плату “по пяти уставовъ меду” [6, с. 58]. Характерно, что при таких условиях кредитного соглашения другие доходы, в первую очередь налоги, передавались в государственную казну. Скарбовым ревизорам предстояла немалая работа по выявлению доходов с переданных кредитору земель от утаивания. Поэтому великокняжеский скарб практиковал заставу своей недвижимости на определенный период для выкачивания залогодержателем выданной суммы кредита. Так, в 1520 году князю В. Соломирецкому был отдан замок Могилев с волостью на три года “на выбиранье суммы пенязей его”, то есть денег [7, с. 123]. После этого срока имение было передано князю в простое держание, но с условием уплаты налогов с него в пользу великокняжеского скарба. В ряде случаев в ипотечные кредитные отношения вступали не только представители высших сословий и государственная казна, но и простые люди. Документы свидетельствуют о том, как господарский конюх П. Савьевич заложил за “4 копы без 20 грош” свою 59 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 àëíéêàü äêÖÑàíÄ землю другому конюху Т. Лавриновичу [8, с. 78]. Однако юридическое оформление крепостного права в XVI веке лишило феодальнозависимых людей возможности вступать в подобные финансовые отношения. В рассматриваемый период при ипотеке практиковался и перезалог имений, т.е. кредитор, получивший недвижимость в заставу, имел право ее передачи третьему лицу за большую или за такую же сумму. В 1541 году брестчанин Л. Немец перезаложил полученное в залог за 6 коп грошей от боярина Ф. Родгосского имение за такую же сумму другому кредитору, который, по сути, разорил это хозяйство: “взял у него овец двадцатеро а коз семьнадцать, ... три коровы, два волы ...” [8, с. 198]. Удивительно, но суд, рассмотревший иск хозяина имения к своему кредитору за такой произвол, признал действия Л. Немца законными. Нещадная эксплуатация кредиторами заложенных имений нередко приводила к их полному разграблению. Возникали серьезные конфликты между залогодателями и залогодержателями, вплоть до отнятия собственником силой своего имения, которые разрешались в судебном порядке. Судебные акты XV — начала XVI века аккумулировали в себе различные нормы залога, которые нуждались в определенной систематизации и обобщении. Развитие экономики, мобилизация земельной собственности требовали кодификации феодального права вообще, а земельного, в том числе связанного и с залогом, в частности. Наиболее всестороннюю регламентацию залоговое право получило в законодательных нормах XVI века, в первую очередь в Литовских статутах. В первом Литовском Статуте, принятом в 1529 году, довольно четко определялась терминология ипотечного кредита. Это: “закупити” — взять в залог имение, “запродати” — отдать в залог, “завести в пенезах (деньгах — прим. автора) имене” — заложить имение и др. Обращает на себя внимание норма, закреплявшая права землевладельцев свободно распоряжаться только одной третьей частью своего недвижимого имущества. Остальные две можно было передавать только в залог, но при усло- 60 вии, что закладная сумма не будет превышать стоимости этих двух частей имения. Кредитор, давший ссуду выше стоимости этого имущества, по закону терял свой капитал [9, с. 137, 138]. Такая норма объясняется опасениями, что через механизм ипотеки произойдет полное отчуждение всего имения, что противоречило сохранившимся традициям “старины”, по которым распоряжение земельной собственностью было еще невозможно без разрешения верховной власти. Специальный 10-й раздел Статута 1529 года “Об имениях, которые обременены долгами и о залоге” в масштабах всего государства узаконил многие нормы, которые были определены судебной практикой того времени. Так, например, при заключении бессрочного соглашения между залогодателем и залогодержателем об ипотечной сделке кредитор не имел права держать заложенную недвижимость, если должник, собрав необходимую для погашения сумму (“отложивши пенязи”), потребовал свое имущество [9, с. 199]. Отдельная статья 10-го раздела Статута регламентировала механизм перезаклада, который был очень широким. Новый кредитор, вступая во владение уже заложенным имением, принимал на себя все обязанности, лежащие на нем, и даже долги [9, с. 198]. Такая норма значительно расширяла институт ипотеки, вовлекала в кредитные отношения все больше субъектов. Конкретизируя залоговое право, авторы первого Литовского Статута концентрировали внимание не на простой ипотеке, а на залоге недвижимости с его передачей на период действия договора кредитору. По мнению многих исследователей Статута 1529 года, в этом законодательном акте залог недвижимости предполагается как передача имущества кредитору с правом владения [10, с. 60, 61]. Только специальные оговорки при оформлении залога предполагали отклонения от такой, ставшей распространенной, нормы. Это позволяет говорить об усложнении механизма ипотеки, которой обеспечивались самые различные виды финансовых обязательств. Вместе с тем есть основания утверждать, что этот Статут зафик- сировал и простую ипотеку, не предполагавшую передачу объекта залога кредитору. Первая статья 10-го раздела гласит о покупке имения, “обременного долгом”, и определяет, что если кредитор “молчал об этом долге 10 лет”, то ссуда взыскивается не с нового хозяина недвижимости, а с самого должника [9, с. 198]. Трудно представить ситуацию, когда отданное в заставу с правом эксплуатации имение было кому-то продано, а залогодержатель “молчал” об этом целых 10 лет. Несмотря на суровые реалии средневековья, первый Литовский Статут выступил с определенной защитой заемщика — владельца недвижимости. В случае невозможности залогодателя выкупить свое имение в обозначенный в договоре срок закон давал ему отсрочку на год. И только после окончания этого срока кредитор становился собственником заложенной недвижимости [9, с. 201]. Новый Литовский Статут, вышедший в 1566 году, не внес существенных изменений в залоговое право, однако он установил определенную стройность ряда норм, дополнил некоторые статьи. В этом правовом документе появился 7-й раздел “О записях и продажах”, содержавший 24 статьи, многие из которых касались залога недвижимого имущества [11, с. 119—127]. Вместе с тем важным нововведением второго Статута была отмена нормы, разрешавшей феодалам распоряжаться только одной третьей частью своей недвижимости. Первая статья 7-го раздела позволяла “волно и моцно” распоряжаться каждому своими имениями “отдати, продати доровати и записати заставити” [11, с. 119—120]. Теперь объектом ипотеки могло становиться все господское имение, что, безусловно, расширяло возможности кредитования. Дальнейший экономический подъем ВКЛ, развитие денежнокредитных отношений вызвали необходимость конкретизации и уточнения ряда правовых положений, в том числе и залога. В 1588 году был принят третий Литовский Статут, в котором значительно больше внимания уделяется различным видам залога как движимого, так и недвижимого имущества. Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 àëíéêàü äêÖÑàíÄ Появилось положение о пожизненном владении имением на условиях залога, позволявшее переуступить свое право “кому пожелает” [12, с. 411]. Двенадцатая статья Статута закрепляла правило, по которому любой вид залога не мог иметь срока исковой давности [12, с. 412]. Вводилась норма, по которой родственники могли выкупить недвижимость умершего залогода- теля до наступления срока погашения ссуды [12, с. 414] и др. Положения Литовского Статута 1588 года действовали на территории Беларуси на протяжении почти 250 лет, регламентируя также и кредитные отношения нашего Отечества. Таким образом, существование и активное использование ипотечной системы, сформировавшейся И с т о ч н и к и: 1. Акты, издаваемые Виленской археографической комиссией. Акты Брестского и Гродненского городских судов с присовокуплением привилегий на землевладение в Брестской и Гродненской экономиях. Вильно, 1871. Т. 5. 2. Грицкевич А.П. Социальная борьба горожан Белоруссии (XVI— XVIII вв.). Мн., 1979. 3. Довнар-Запольский М. Государственное хозяйство Великого княжества Литовского при Ягеллонах. Киев, 1901. Т. 1. 4. Пичета В.И. Белоруссия и Литва XV—XVI вв. (исследование по истории социально-экономического, политического и культурного развития). М., 1961. 5. Мелешко В.И. Могилев в XVI — середине XVII в. Мн., 1988. 6. Литовская Метрика (1518—1523). Книга записей 11. Вильнюс, 1997. еще в средневековой Беларуси, свидетельствует о развитии и совершенствовании кредитных отношений у наших далеких предков, характерных для буржуазного общества. 7. Любавский М. Областное деление и местное самоуправление Литовско-Русского государства ко времени издания первого Литовского Статута. М., 1892. 8. Литовская Метрика (1528—1547). 6-я книга судных дел. Вильнюс, 1995. 9. Статут Великого княжества Литовского 1529 г. Мн., 1960. 10. Лазутка С., Ульдивайте Л. Правовые нормы залога в первом Литовском Статуте (1529 г.) и их источники // Научные труды высших учебных заведений Литовской ССР. История. Вильнюс, 1990. Т. 1. 11. Статут Великого княжества Литовского 1566 г. Б.м., б. г. 12. Статут Вялiкага княства Лiтоўскага 1588 г. Тэксты. Даведнiк. Каментарыi. Мн., 1989. äçàÜçÄü èéãäÄ àÌÙÓχˆËÓÌÌ˚ ÒËÒÚÂÏ˚ Ë ÚÂıÌÓÎÓ„ËË ‚ ˝ÍÓÌÓÏËÍÂ: ì˜Â·ÌËÍ. — 2- ËÁ‰., ‰ÓÔ. Ë Ô‡·. / í.è. ҇ÌÓ‚Ò͇fl, Ç.à. ãÓÈÍÓ, å.à. ëÂÏÂÌÓ‚, Ä.à. íÛ·ËÎËÌ; ê‰. Ç.à. ãÓÈÍÓ. — åÓÒÍ‚‡: îË̇ÌÒ˚ Ë ÒÚ‡ÚËÒÚË͇, 2005. — 416 Ò. В учебнике изложены основные теоретические и практические вопросы, связанные с организацией и использованием информационных систем в экономике. Определены понятия информации, управления, информационных технологий. Кроме того, в нем много внимания уделено основам теории информационных процессов и описаны базовые информационнотехнологические структуры. Доработка этого учебника вызвана утверждением новых государственных образовательных стандартов, а также развитием теории и практики информационных систем. èÓÚ å. üÔÓÌÒ͇fl ˝ÍÓÌÓÏ˘ÂÒ͇fl ÏÓ‰Âθ: åÓÊÂÚ ÎË üÔÓÌËfl ÍÓÌÍÛËÓ‚‡Ú¸? / å. èÓÚÂ, ï. í‡ÍÂÛÚË, å.ë‡Í‡ÍË·‡‡: èÂ. Ò ‡Ì„Î. — åÓÒÍ‚‡: ÄθÔË̇ ÅËÁÌÂÒ ÅÛÍÒ, 2005. — 262 Ò. В книге исследуются экономическая модель Японии и истоки ее истинной конкурентоспособности. В ней делаются выводы о том, что нужно сделать фирмам и правительству данного государства, чтобы вернуть его в русло устойчивого развития. В своем исследовании всемирно известный специалист по стратегическому менеджменту Майкл Портер и его коллеги задаются вопросом, который раньше выпадал из поля зрения исследователей: если основа конкурентоспособности Японии — правительственная политика, почему тогда те отрасли, где эта политика внедрялась наиболее последовательно, оказались неконкурентоспособными? Эта книга будет полезна не только инте- ресующимся японской экономикой, но и всем, кого заботят причины конкурентоспособности отдельных фирм и целых стран. åÓËÒ‚ ë.ê. àÌÙÎflˆËfl: ÒÓ‚ÂÏÂÌÌ˚È ‚Á„Îfl‰ ̇ ‚˜ÌÛ˛ ÔÓ·ÎÂÏÛ. — åÓÒÍ‚‡: ééé “å‡ÍÂÚ Ñë äÓÔÓÂȯ̔, 2004. — 228 Ò. Данное издание посвящено одной из “вечных” экономических проблем — инфляции. В доступной и популярной форме в нем излагается теория инфляции в свете современной экономической науки, включая последние разработки 1990 —2000 годов. Оно подготовлено по результатам одного из проектов Центра экономических исследований Московского международного института эконометрики, информатики, финансов и права. В книге изложены история инфляции в человеческом обществе, различные теории инфляции, а также рассмотрены макроэкономические механизмы, лежащие в основе роста цен, и последствия, которые он влечет за собой. LJβÚÌÓ „ÛÎËÓ‚‡ÌË ‚ êÂÒÔÛ·ÎËÍ Å·ÛÒ¸: è‡ÍÚ˘ÂÒÍÓ ÔÓÒÓ·Ë / Ç.à. äË·ÎÓ‚, Ç.Ç. òÛÎÂÍÓ‚ÒÍËÈ, é.ç. ÇÓÈÚÓ‚‡, Ñ.Ç. ë‚ËÍÓ — åËÌÒÍ: ê„ËÒÚ, 2005. — 185 Ò. — (ëÂËfl “ëÓ‚ÂÏÂÌÌÓÏÛ ·Ûı„‡ÎÚÂÛ”). В области валютного регулирования и контроля в Республике Беларусь за последний год произошли многочисленные изменения. Для облегчения поиска ответа на тот или иной вопрос, касающийся валютного законодательства, и создано это практическое пособие. Оно имеет систематизированную структуру. В нем рассматриваются примеры, приведены схемы и таблицы. é·ÁÓ ÔÓ‰„ÓÚÓ‚Ë· àË̇ äÄêÖãàçÄ 61 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 ÜìêçÄãúçéÖ éÅéáêÖçàÖ É‡ÎÛÒÚ¸flÌ ä., àθË̇ Ä. “ä‰ËÚÌ˚ ËÒÍË: ÏÂı‡ÌËÁÏ˚ ÓˆÂÌÍË Ë ÔÛÚË ÒÌËÊÂÌËfl” (ŇÌÍÓ‚ÒÍÓ ‰ÂÎÓ ‚ åÓÒÍ‚Â, 2004, ‹ 12) Сегодня в банковском бизнесе на первый план вышла проблема снижения доходности операций. В связи с этим перед кредитными организациями возникают два пути: один предполагает наращивание объемов операций и расширение сфер ведения бизнеса, другой — снижение издержек, оптимизацию доходов и расходов, разработку собственной ниши в бизнесе. Однако оба варианта приходится реализовывать на фоне высоких отраслевых рисков, осложняющих функционирование субъектов банковского бизнеса. В статье выделены проблемы, препятствующие активному развитию кредитования, дана оценка кредитных рисков в разрезе отраслей экономики России, а также подчеркнута необходимость эффективного банковского надзора. ÇÓÒÍÓ‚ ü., Ö‚Ò˛ÍÓ‚ Ç., 剂‰‚ ë. “è‚ÂÌÚË‚Ì˚È ÍÓÏÔÎÂÍÒÌ˚È ‡Ì‡ÎËÁ ÙË̇ÌÒÓ‚ÓÈ ‰ÂflÚÂθÌÓÒÚË Í‰ËÚÌ˚ı Ó„‡ÌËÁ‡ˆËÈ” (ŇÌÍÓ‚ÒÍÓ ‰ÂÎÓ, 2005, ‹ 1) Кризис доверия в российской банковской системе в мае — июле 2004 года вновь обострил вопрос о необходимости совершенствования методик анализа финансовой деятельности кредитных организаций в целях выявления у них органами надзора Банка России проблемных ситуаций на ранних стадиях их возникновения. В статье излагаются результаты исследований, позволивших выработать методику превентивного комплексного анализа финансовой деятельности банков. ÅÛ·˜ÍÓ‚ Ç. “ÑÂÌÂÊÌÓ Ô‰ÎÓÊÂÌËÂ: ÚÂÓËfl Ë Ó„‡ÌËÁ‡ˆËfl” (ÇÓÔÓÒ˚ ˝ÍÓÌÓÏËÍË, 2005, ‹ 3) Теория денежного предложения изучает закономерности мультиплицирования денежной базы в процессе банковского кредитования и создания новых депозитов. Современная организация денежного предложения характеризуется контролем центральных банков за денежной базой, то есть за расширением или сжатием при купле-продаже правительственных ценных бумаг и иностранной валюты, за использованием коммерческими банками остатков на счетах клиентов для активных (кредитных) операций, а также за присвоением сеньоража и центральным банком, и банковской системой в целом. В статье рассказывается о наиболее актуальных и недостаточно изученных проблемах теории денежного предложения. ãÛͯ‡ ç. “ù‚ÓβˆËfl ·ËÏÓÌÂÚ‡Ì˚ı ÒËÒÚÂÏ ‚ Òڇ̇ı Ò ÔÂÂıÓ‰ÌÓÈ ˝ÍÓÌÓÏËÍÓÈ” (ÇÓÔÓÒ˚ ˝ÍÓÌÓÏËÍË, 2005, ‹ 3) Цель функционирования любой денежной системы — обеспечение надежности (конвертируемости, кредитоспособности, стабильности) внутренней валюты. Главной особенностью переходных экономик являет62 ся неспособность национальной валюты реализовывать одну и более главных функций денег — средства счета, средства сохранения ценности и средства платежа. Но и в таком случае находится выход их монетарной нестабильности: начинают функционировать бимонетарные системы. Автор описывает эволюцию бимонетарных систем, формализует модель эволюции этих систем с помощью аппарата теории игр, выявляет преимущества и недостатки различных вариантов эволюции бимонетарных систем. àÌ˛¯ËÌ ë. “èÓ‰ıÓ‰˚ Í ÓˆÂÌÍ ˚Ì͇ ͉ËÚÌ˚ı ÛÒÎÛ„ Ë ‚ÓÁÏÓÊÌÓÒÚË Â„Ó ÓÒ‚ÓÂÌËfl” (ÅÛı„‡ÎÚÂËfl Ë ·‡ÌÍË, 2005, ‹ 3) Одним из наиболее значимых видов деятельности банка является кредитование. Очевидно, что определение потенциального объема кредитования связано с количеством населения и получаемым доходом. В статье приводится расчет объема кредитного рынка исходя из дохода ссудозаемщика при различных сроках кредитования, основанный на методике Сбербанка Российской Федерации. äÓÏÍÓ‚ Ç., ÑÂÏˉÂÌÍÓ å., óÂÌÓÓÍËÈ Ç. “Ä̇ÎËÁ ‚ÎËflÌËfl ‰ÂÌÂÊÌÓ-͉ËÚÌÓÈ Ë ‚‡Î˛ÚÌÓÈ ÔÓÎËÚËÍË Ì‡ ‡θÌ˚È ÒÂÍÚÓ ˝ÍÓÌÓÏËÍË” (ÅÂÎÓÛÒÒ͇fl ˝ÍÓÌÓÏË͇: ‡Ì‡ÎËÁ, ÔÓ„ÌÓÁ, „ÛÎËÓ‚‡ÌËÂ, 2005, ‹ 3) В процессе перехода к рыночной экономике большое значение приобретает совершенствование системы государственного макроэкономического регулирования, основные инструменты которого находятся в сфере денежно-кредитной политики. Чтобы эффективно использовать эти инструменты, необходимо, учитывая особенности конкретной экономики, выявить и проанализировать взаимосвязи между показателями денежного и реального секторов экономики, то есть между денежными агрегатами, инфляцией и выпуском. Исследованию этих взаимосвязей посвящена данная публикация. ÅÛÁ‰‡ÎËÌ Ä. “îÓÏÛ· ÓÔÚËχθÌÓÈ ÎË͂ˉÌÓÒÚË” (ŇÌÍÓ‚ÒÍÓ ‰ÂÎÓ, 2005, ‹ 3) Оптимальный уровень ликвидности банковской системы (сумма остатков средств банков на корреспондентских и депозитных счетах в центральном банке) определяется ее оптимальными значениями активности и избыточности ликвидности. В статье приводится алгоритм расчета оптимальной ликвидности банковской системы, который можно рассчитать на основе имеющихся статистических данных по итогам каждого прошедшего месяца. Автор публикации считает, что данная модель анализа оптимальной ликвидности может существенно повысить эффективность банковского регулирования и позволит соблюсти разумный баланс между устойчивостью функционирования банковской системы и задачами, связанными с таргетированием инфляции и курса национальной валюты. Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 ÜìêçÄãúçéÖ éÅéáêÖçàÖ êÓÁ‡ÌÓ‚‡ Ö. “ìÔ‡‚ÎÂÌË ËÒ͇ÏË ‚ ÓÒÒËÈÒÍËı ·‡Ì͇ı: ÔÓ·ÎÂÏ˚ Ë ‚ÓÁÏÓÊÌÓÒÚË” (Ç̉ÂÌË åëîé ‚ ͉ËÚÌÓÈ Ó„‡ÌËÁ‡ˆËË, 2005, ‹ 2) Управление рисками стало сегодня неотъемлемой частью анализа актуальных проблем, возникающих в банковской деятельности. В статье рассматриваются две группы системы управления рисками — рыночные и регулятивные, а также анализируются проблемы, возникающие у малых и средних банков в связи с развитием систем риск-менеджмента. ÅÛÁ‰‡ÎËÌ Ä. “î‡ÍÚÓ˚ ÓÔÚËχθÌÓÈ ÎË͂ˉÌÓÒÚË” (ŇÌÍÓ‚ÒÍÓ ‰ÂÎÓ, 2005, ‹ 1) Управление уровнем рублевой ликвидности банков, анализ ликвидности банковской системы и влияние данного фактора на устойчивость и эффективность функционирования российского банковского сектора — основные задачи денежно-кредитной политики Банка России. Представленный материал касается вопросов математического моделирования оптимальной ликвидности в зависимости от активности и структурирования банковской системы. ÇÓÓ̈ӂ à. “çÓ‚‡fl ÖÇêéÔÂÈÒ͇fl ËÏÔÂËfl” (燈ËÓ̇θÌ˚È ·‡ÌÍÓ‚ÒÍËÈ ÊÛ̇Î, 2005, ‹ 1) Из интервью с управляющим Австрийским национальным банком К. Либшером читатели узнают, как сказалось на банковских учреждениях страны присоединение к зоне евро, каковы правила соблюдения банковской тайны в Австрии, как организованы бюро кредитных историй, какую курсовую политику проводит центральный банк в отношении доллара и других валют, а также об иных важных аспектах деятельности Австрийского национального банка. ㇂ۯËÌ é., îÂÚËÒÓ‚ É. “ìÒÚÓȘ˂ÓÒÚ¸ ÔÂʉ ‚Ò„Ӕ (燈ËÓ̇θÌ˚È ·‡ÌÍÓ‚ÒÍËÈ ÊÛ̇Î, 2005, ‹ 1) В российской финансовой системе сохраняются фундаментальные противоречия. Высокая инфляция, принижение роли денег и кредита снижают эффективность деятельности российских банков. Они вынуждены работать в условиях развивающейся рыночной экономики, раннего становления ее институтов. В статье анализируются проблемы развития банковской системы России, раскрываются причины нестабильности и возникновения кризисных явлений, которые приводят к банкротству кредитных организаций. óÂÍÛ·‚ å. “ŇÌÍÓ‚Ò͇fl ͇ÚÓ„‡ÙËfl” (燈ËÓ̇θÌ˚È ·‡ÌÍÓ‚ÒÍËÈ ÊÛ̇Î, 2005, ‹ 1) Новые технологические открытия в наши дни появляются очень быстро, и то, что вчера еще казалось непозволительной роскошью, сегодня уже обыденное и даже морально устаревшее. Новые технологии становятся головной болью инвесторов. Взять хотя бы пластиковую карту: микросхема в качестве носителя информации пришла на смену магнитной полосе. Не успев “опериться”, чип становится анахронизмом — его вытесняют оптические носители и технологии Интернет-банкинга. О новых технологиях записи и хранения информации, а также о других новациях на рынке пластиковых карт рассказывается в предлагаемой публикации. ïÂÈÌÒ‚ÓÚ ê. “ìÍÂÔÎÂÌË ‰Ó‚ÂËfl Í‡Í Ù‡ÍÚÓ ÛÒÔ¯ÌÓ„Ó ‡Á‚ËÚËfl ·‡ÌÍÓ‚ÒÍÓ„Ó ÒÂÍÚÓ‡” (ŇÌÍÓ‚ÒÍÓ ‰ÂÎÓ, 2005, ‹ 4) В условиях финансовой глобализации как на мировых рынках, так и на постсоветском пространстве наблюдается тенденция возрастания рисков, что делает все более значимой роль кредитных бюро, рейтинговых агентств, информационных центров и других независимых институтов, призванных содействовать повышению прозрачности и надежности участников рынка. В данной статье речь идет о проблемах развития банковского сектора и экономики с учетом имеющихся достижений и потенциальных угроз. Å˚˜ÍÓ‚ Ç. “é ·‡ÌÍÓ‚ÒÍËı ÂÁ‚‡ı” (ŇÌÍÓ‚ÒÍÓ ‰ÂÎÓ, 2005, ‹ 4) Банковские резервы занимают важное место в системе финансовых отношений в сфере банковской деятельности и обусловлены наличием в ней рисков. В публикации дается определение понятию банковских резервов и приводится их классификация по различным критериям, а также специфика формирования, использования и управления в зависимости от вида риска, под который создается тот или иной страховой фонд (резерв). Автор также анализирует тенденции развития банковского резервирования в Российской Федерации. è‰Ú˜ÂÌÒÍËÈ Ä. “äÓ˝ÙÙˈËÂÌÚÌ˚È ‡Ì‡ÎËÁ ‚ ÒËÒÚÂϠ͉ËÚÌ˚ı ÂÈÚËÌ„Ó‚ Á‡ÂÏ˘ËÍÓ‚ ·‡Ì͇” (ŇÌÍÓ‚ÒÍÓ ‰ÂÎÓ, 2005, ‹ 4) Создание системы внутренних рейтингов контрагентов банка — проблемная область системы управления кредитным риском. В настоящее время данный вопрос из разряда частных проблем внутрибанковской аналитики переходит на качественно новый уровень в связи с новым Базельским соглашением (Базель II). В статье показаны направления использования внутренних кредитных рейтингов для оценки и регулирования кредитного риска, а также сформулированы подходы к построению и тестированию системы внутренних кредитных рейтингов контрагентов банка с использованием коэффициентного анализа на примере корпоративных заемщиков. é·ÓÁÂÌË ÔÓ‰„ÓÚÓ‚Ë· ë‚ÂÚ·̇ Ééãàä 63 Банкаўскi веснiк, ВЕРАСЕНЬ 2005 SUMMARY Andrei KRYSHTAFOVICH Vladimir KOROBUSHKIN Theory and Practice of Knowledge Management in an Organization Insurance Companies’ Investment Regulation: Belarusian-Russian parallels Participation of Belarusian economic entities in global competition will inevitably require a higher level of their intellectual assets management. That is why there must be no delay in mastering the theory and practice of knowledge management which have been actively used since the early 21st century by Western corporations and non-profit organizations (including public institutions). Investment activity of insurance companies is extremely important for all national economies. At the same time, it is quite obvious that investment risks must not cause the insurers’ bankruptcy and threaten payments due to the insured. The author analyses the nuances of Russian and Belarusian legislation and suggests that it is worth relying on the world experience. Andrei AKSYONOV Viktor SAVON Development of the Exchange Infrastructure of the Stock Market in 2004—2005 Application of the VAR-analysis in Foreign Exchange Risk Assessment Every year technological development in the world at large introduces some new features into the stock exchanges’ activity. The principles, methods, and algorithms of stock exchange auctions organization undergo development. The article dwells on the creation of the Belarusian stock exchange infrastructure at a time of social and economic transformations as well as on the creation of the stock market. Development of the Belarusian banks’ cooperation with the international financial institutions implies that they should adopt risk assessment methodologies and algorithms that are used in international practice. With a view to controlling and streamlining risks banks have to use additional techniques and approaches. The author describes one of such approaches — the VAR estimation. Vladimir BURLACHKOV Viktor PEREPELITSA The USA “Double Deficit” and Instruments of its Financing This is a completion of the article that deals with the evaluation of the current economic situation in the USA and analysis of foreign investments attraction mechanisms used to finance the “double deficit” (budget and BoP deficit). Besides, it relates to one of the major budget and BoP deficit financing instruments, i.e. agencies’ bonds. Lyudmila FILIPPOVA National Accounting Standard 8: Bank’s Profit — Errors and Changes in the Accounting Policy Violent fluctuations (both upward and downward) of a bank’s profit give rise to the natural concerns of investors. That is why the International Accounting Standards focus on the accounting issues, directly related to the calculation of the bank’s final financial performance. The Belarusian banking system uses National Accounting Standard 8 “Profit (loss) for the period, material errors and changes in the accounting policy” which was developed on the basis of the international standard. Irina DEMIDOVICH National Accounting Standard 34: Interim Financial Reports Compilation Principles In addition to the key (annual) financial reports a bank or a company is often obliged to provide the users of its financial reports with updated information because the annual reports do not allow its users to respond in a prompt way to changes in its financial position and results of its activity. Interim financial reports which allow investors, creditors, and other users to better understand a bank’s (company’s) potential and its financial position are designed to compensate for this deficiency. The main principles regarding provision of information in respect of these reports are reflected in National Accounting Standard 34 “Interim financial reports”. 64 Foreign Exchange Crises: Indicators and Prevention Measures Sergei MIRONCHUK, Dmitry BOIKO Guarantee Funds as an Instrument of Business Undertaking Development Being one of the major priorities of the Republic of Belarus economic policy in 2005, dynamic development of business undertaking facilitates domestic market saturation with high-quality goods and services, boosting of competition, creation of new markets, securing of employment, and cutting social protection and education costs. Hampered access to financial resources is one of the key problems facing small business. The authors share experience gained in tackling this problem in their region. Alexander ORLOV “And on the Shores of the Pacific Ocean...” This article which is a logical continuation of a series of publications dedicated to the 60th Anniversary of the Great Victory deals with the final stage of World War II. As is well known, after the extermination of Hitlerite fascism the Allies launched their war efforts to rout the Japanese militarists. The defeat of the Kwantung Army by the Soviet troops significantly expedited the unconditional surrender of Japan... As usual, the article is illustrated with numismatic issues dedicated to this theme. Yury GRUZITSKY Mortgage Credit at the Time of Full-fledged Feudalism in Belarus Nowadays, high hopes are pinned on the revival of mortgage credit both in terms of agricultural sector development and expansion of housing construction. Centuries-old economic history of Belarus has accumulated rich experience in the organization of mortgage credit issuance at different stages of economic development. Карта военных операций на Дальнем Востоке. Трудящиеся Китая восторженно встречают советские войска (Дайрен, август 1945 г.). К статье на с. 54.
