сделки слияний и поглощений в практике
advertisement
« СДЕЛКИ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ В ПРАКТИКЕ МЕЖДУНАРОДНЫХ КОМПАНИЙ» МГУ, 2013 – 2014 учебный год, первый семестр Спецкурс читается по субботам, 16:20 – 17:50, ауд. 112 Б, 4-й учебный корпус 1) 12 октября ■■ Введение ■■ Общий обзор рынка слияний и поглощений ■■ ■■ ■■ ■■ с правовой точки зрения —— Органический рост бизнеса и препятствия в ходе органического роста ■■ Основные причины для неорганического роста – логика принятия решений о приобретениях: —— «Эффект масштаба», горизонтальная интеграция —— Комплементарные синергии —— ■■ Основные задачи сторон при планировании и осуществлении сделок: —— —— ■■ ■■ Бизнес как предмет сделок слияний и поглощений, основные элементы бизнеса —— ■■ 2) 19 октября —— —— Конкурентная среда – покупка и закрытие конкурирующего бизнеса —— —— Иные Виды сделок. Особенности сделок с активами и сделок с акциями —— Основные подходы к оценке бизнеса Основные этапы при осуществлении сделок слияний и поглощений Возможность выхода сторон из сделки и возможные последствия Основной инструментарий, используемый в сделках слияний и поглощений: —— Специфические активы приобретаемой компании Регулирование ответственности по рискам, возникшим в период до приобретения —— —— —— —— Заверения и гарантии (representations and warranties) и гарантии возмещения убытков (indemnities) Корректировка цены (price adjustment) Ограничение ответственности продавца; письмо о раскрытии (disclosure letter) Предварительные условия (conditions precedent) Ограничения на действия между подписанием и закрытием (pre-completion undertakings) Существенные негативные изменения (material adverse change) Плата за расторжение сделки (break-up fee) Механизм расчетов через эскроу-агента (escrow accounts) Обязательства после закрытия сделки (non-compete and non-solicitation) Сравнение механизмов английского права и возможных аналогов в российском праве CEE1211047 CEE1211047 whitecase.com 3) 26 октября ■■ ■■ Юридическая документация в сделках слияний и поглощений —— —— ■■ ■■ Преддоговорная документация (pre-contractual documentation) —— ■■ 5) 9 ноября Cоглашение о конфиденциальности (confidentiality agreement) Договор купли-продажи акций (SPA). Общая структура Договор купли-продажи акций (SPA). Подробный анализ Виды отлагательных/предварительных условий (conditions precedent) •• согласие третьих лиц —— ■■ Стороны по соглашению о СП Цель СП и общие принципы —— Процессы принятия решений – уровень акционеров МАС (material adverse change) Отказ от заключения сделки (walk-away rights) Процессы принятия решений – уровень совета директоров (структура совета директоров, назначение директоров, решающий голос председателя) Финансирование СП —— Дивиденды и распределение прибыли —— Анализ типового договора купли-продажи акций —— —— —— ■■ Право вето, права по акциям различных классов, права пропорционального голосования —— Заверения и гарантии (representations and warranties) при подписании (at signing) и при закрытии (at completion) —— Структура (договорные союзы, партнерства, совместные предприятия в форме коммерческого юридического лица) —— Обязательства между подписанием и закрытием (pre-completion obligations) —— Порядок отчуждения акций участниками СП —— —— •• корпоративные одобрения (продавца/покупателя) Распределение управленческих полномочий, влияние акционеров на принятие решений Соглашения о совместных предприятиях —— •• регуляторов •• кредиторов (смена контроля) —— Органы управления и порядок принятия решений —— Анализ типового протокола о намерениях —— Создание и наделение СП имуществом —— —— ■■ 4) 2 ноября ■■ —— —— Cоглашение об эксклюзивности (exclusivity agreement) Протокол о намерениях (memorandum of understanding)/основные условия сделки (term sheet) Совместные предприятия (СП): основные структурные вопросы Ограничения на передачу акций: •• запреты на отчуждение в течение определенного периода (lock-up) •• право первого предложения/преимущественное право покупки (right of first refusal/pre-emption right) •• права мажоритарных акционеров требовать совместной продажи акций (drag-along) •• права миноритарных акционеров на совместную продажу акций (tag-along) Положения о неисполнении обязательств Иные положения, направленные на защиту миноритарных акционеров Учет вопросов национального законодательства Анализ типового соглашения акционеров whitecase.com 6) 16 ноября ■■ 7) 23 ноября Споры, вытекающие из сделок слияний и поглощений и соглашений акционеров —— ■■ Правовая защита в английском договорном праве •• agreed damages •• liquidated damages & penalty •• post-closing disputes Налоговое планирование в сделках M&A. Налоговые аспекты при создании совместных предприятий —— Со стороны продавца —— Со стороны покупателя —— •• representations & warranties —— Основные подходы к расчету убытков по договору в случае: •• Неисполнения договора —— —— —— —— —— —— ■■ Офшорные юрисдикции и договоры об избежании двойного налогообложения 8) 30 ноября •• Нарушения заверений и гарантий —— —— Заверения и гарантии (representations and warranties) и гарантии возмещения убытков (indemnities) продавца в отношении соблюдения налогового законодательства Соглашения о конфиденциальности: средства правовой защиты ■■ M&A Deals: English law specifics —— Соглашения об эксклюзивности: средства правовой защиты Non-enforceable provisions of English law contract •• penalties •• agreement to agree Ответственность за нарушение соглашения акционеров —— Pre-contractual liability (fraud) Арбитражные оговорки: преимущества арбитража —— Representations, warranties and indemnities Процессуальные особенности арбитражных разбирательств по сделкам M&A —— Fraudulent misrepresentations —— Арбитражные споры в отношении различных этапов сделки —— Арбитрабельность корпоративных споров в России Procurement obligations (in the context of the pre‑completion undertakings) Concept of tortious interference into contract and relevant liability Сравнительный обзор споров с участием российских компаний в России и за рубежом Андрей Донцов – глава корпоративной практики московского офиса международной юридической фирмы «Уайт энд Кейс». Андрей специализируется на сделках слияний и поглощений, совместных предприятиях и коммерческих проектах. Андрей назван одним из лучших юристов в сфере корпоративных вопросов и M&A в России изданиями Chambers Global (индивидуальный рейтинг первого уровня), Chambers Europe, Legal 500 и IFLR1000 и лучшим юристом в области слияний и поглощений по данным рейтинга Best Lawyers 2011 газеты Ведомости. В 1994 году окончил международно-правовой факультет Московского государственного института международных отношений (МГИМО). Автор спецкурса «Сделки слияний и поглощений в практике международных компаний», который уже более десяти лет преподает в МГУ, МГИМО и МГЮА. whitecase.com
