Кодекс начинающего инвестора (скачать весь кодекс)

КОДЕКС
НАЧИНАЮЩЕГО
ИНВЕСТОРА
-1-
Добро пожаловать в XXI век!
Век, который многое нам подарил, но и многое забрал.
Век, который требует от человека большего, чем прошлый.
Век, который только начинается!
Что это?
Перед Вами Кодекс начинающего инвестора – сборник статей о создании
капитала, инвестициях и фондовом рынке.
Что я узнаю из Кодекса?
Данный Кодекс не преследует своей целью изложить всю информацию об
инвестировании в максимальных подробностях. Скорее верно другое
утверждение: мы постарались изложить основные идеи в минимуме текста.
Такой формат удобен для любого человека, а те, кого заинтересует идея
создания капитала, сможет продолжить самостоятельное обучение.
Для кого этот Кодекс?
Кодекс – это базовые знания инвестиций для каждого. Кодекс создан для
современного человека. Для Вас!
Смогу ли я стать богатым, прочитав Кодекс?
Нет. Потому что есть огромная разница между знанием и действием. Мало кто
способен на регулярной основе совершать простые важные вещи, хоть и знает
об их необходимости. Невозможно заставить человека совершать определенные
шаги, можно только помочь ему осознать их правильность.
Для начала увлекательного и полезного чтения - выберите статью из
содержания или скачайте Кодекс целиком...
-2-
СОДЕРЖАНИЕ:
ГЛАВА 1. Ваши деньги…………………………………………………………………………4
ГЛАВА 2. Ошибки инвестора…………………………………………………………...…….11
ГЛАВА 3. Фондовая биржа……………………………………………………………..……..18
ГЛАВА 4. Срочный рынок………………………………………………………………….….22
ГЛАВА 5. Финансовые услуги………………………………………………………………...28
ГЛАВА 6. Доверительное управление…………………………………………………...……34
-3-
ГЛАВА 1. ВАШИ ДЕНЬГИ
1.1. История денег.
Как часто вы задаете себе вопрос: для чего мне нужны деньги? Никогда? Действительно, к
чему задавать глупые вопросы, ведь ответ, казалось бы, очевиден. Но если углубиться в
изучение проблемы, то станет ясно, что не все так просто. Люди стремятся к обладанию
деньгами, не до конца понимаю для чего же они им.
Чтобы разобраться в собственных мотивах, следует уяснить суть понятия «деньги». Что
же это такое? И почему деньги пропитывают всю окружающую нас действительность?
Деньги стали неизбежным и одновременно величайшим изобретением человечества.
Важнейшим этапом в истории цивилизации было разделение труда. Это позволило
повысить производительность каждого человека и запустить механизм прогресса. Так в
человеческом племени появились профессионалы: ремесленники, охотники, скотоводы и
др. Развитие товарного обмена сделало человека менее зависимым от соплеменников.
Большой человеческой семье больше не приходилось обеспечивать себя всем
необходимым, ведь недостающие товары можно было выменять у соседей.
Обмен товара на товар и стал предшественником появления денег. Требовалась условная
мера ценности, достаточно ликвидная и удобная в обращении. Изначально в качестве
денежных знаков пытались использовать один из видов товара: у кого-то это были
ракушки, у кого-то зерна какао, у кого-то брусочки из соли. Это были «товарные деньги»,
позже им на смену пришли металлические монеты.
Скорее всего, люди не сразу пришли к округлой форме монеты и изначально для обмена
использовались металлические предметы других форм. В момент, когда все стали
согласны, что золото, серебро, медь или бронза – это ценность, и появились чеканные
монеты.
Как мы видим, с самого начала истории денег, их ценность формировалась общей
верой людей. Ракушки или брусочки соли были «деньгами», потому что все их таковыми
считали. Позже люди пришли к мысли о том, что для удобства обмена можно
использовать монеты из драгоценных металлов.
Бумажные деньги обязаны своим появлением первым банкам, которые были ничем иным,
как хранилищем золота. Обменивать товары на монеты из металлов, которые сами по себе
представляли ценность, было опасно и не всегда удобно. И тогда первые банкиры
предложили людям хранить золото у них, а взамен получать бумажную расписку.
Момент, когда в ценность таких «расписок» поверили все люди и стал моментом начала
обращения бумажных денег. Здесь вновь прослеживается влияние общественного
договора, установившего абстрактную единицу ценности товара.
Так что же составляет сущность денег? В их основе лежит труд и время на него
затраченное. Это усилия того охотника или земледельца, который является нашим
-4-
предком. Второй важной частью становится незримая договоренность людей о ценности
определенного предмета (будь то ракушка или доллар).
Мы кратко, без исторических подробностей, разобрались в истории и причинах
возникновения денег. Теперь следует понять, что же «денежная революция» принесла
нам? Что сейчас доступно нам и не было доступно древнему человеку?
1.2. Зачем человеку деньги?
Так какую же возможность предоставили современному человеку деньги? Что можем
делать мы, и что было недоступно древнему человеку?
Помимо удобства при обращении с бумажными деньгами (или безналичном обращении),
нам доступна возможность сбережения ликвидного актива. Если древний ремесленник и
мог создать условных товаров «впрок», то это не давало ему гарантии обмена этих
предметов на необходимые вещи в короткий промежуток времени. Но деньги существуют
уже так давно, что мы забыли об этой возможности.
Подавляющее большинство людей не знают, как обращаться с деньгами. Чаще всего
человек воспринимает принципы взаимодействия с деньгами от своих родителей. И так
уж исторически сложилось, что в России быть богатым как-то неприлично. Это выделяет,
бросает вызов, отдаляет тебя от коллектива. Все это не приветствовалось на протяжении
долгих-долгих лет. Когда же богатство стало допустимо, оно приобрело нездоровые,
показные формы. «Дикий капитализм» породил «диких богачей», которые стремятся
ездить на самых дорогих автомобилях, носить самую дорогую одежду, говорить по самым
дорогим телефонам.
Такие люди не стали богатыми, они «халифы на час», получившие доступ к материальным
благам вследствие стечения обстоятельств, а не благодаря правильным жизненным
установкам. Они продолжают оставаться заложниками общества, которое требует от них
слишком много покупать.
Сверхпотребление – это проблема всех слоев населения, а не только «верхушки». Люди не
знают как «создать благосостояние» и охотнее помогают богатеть владельцам компаний,
продающих им различные «безделушки», чем себе самим. Все это подкрепляется
идеологией «деньги – не главное», «деньги не делают человека счастливым» или «если
понадобится, я смогу занять немного денег у коллег до конца месяца». Так в чем же
действительное предназначение денег?
Правда заключается в том, что если не уделять вопросу финансов должного внимания, то
вы попадете в тяжелую ситуацию, где вопрос денег займет все ваше сознание и время. Не
позволяйте себе забывать о своем преимуществе перед древним человеком.
-5-
Деньги созданы для того, чтобы дарить Вам спокойствие. Это мерило возможности
менять окружающую среду. Вы не должны считать, что богатство решит все ваши
проблемы, но глупо не признавать, что деньги открывают новые возможности.
То, как вы ведете свой бюджет сегодня, скажется на вашем будущем. Своими действиями
в отношении денег вы проектируете свою жизнь. Все, что нужно для счастья в жизни – это
правильные решения. Не только в отношении финансового вопроса, хоть он и играет одну
из ключевых ролей.
Создать состояние проще, чем кажется на первый взгляд. Ваши финансовые «мышцы»
будут стремительно расти, если удастся запустить процесс анаболизма в вашем
«организме».
Ваш личный финансовый «анаболизм» - это инвестиции, деньги, которые будучи
заработаны вами однажды, приносят новый деньги. И все это работает как «снежный
ком». Где взять средства на инвестиции? Скорее всего, они у вас уже есть, но вы не хотите
в этом признаваться.
1.3. Где взять деньги на инвестиции?
Мнение о том, что инвестирование доступно только богатым – достаточно
распространенное заблуждение. Для начала инвестирования порой нужны совсем
небольшие суммы (вплоть до 1 тысячи рублей). Конечно, для того, чтобы вложиться в
интересную и надежную инвестиционную идею потребуется несколько больше средств.
Однако, и в таком случае цифры не будут заоблачными для подавляющего большинства
людей. Главное, усвоить простую истину – инвестирование доступно уже сегодня!
Как часто вы думаете о деньгах? Мы полностью зависим от денег – мы думаем о том, как
их заполучить, говорим о том, как их потратить. Жизнь достаточно сурова в этом вопросе:
либо деньги работают на нас, либо мы работаем на них. Инвестирование – единственный
способ заставить капитал работать на себя. В любом другом случае, даже если Вы не
тратите свои сбережения, придется в поте лица трудиться, для того, чтобы покрыть
инфляцию и другие риски «хранения под матрасом».
Если откладывать по 1 доллару в день (около 1000 рублей в месяц) в течение 32 лет, вы
получите 11680 долларов. Если эти деньги инвестировать под 20% годовых, то вы
получите сумму, превышающую 1 миллион долларов. Вас это мотивирует?
Есть только два пути создать свой собственный инвестиционный капитал, если у Вас его
до сих пор нет. Увеличить свои доходы или уменьшить расходы. Если Вы хотите создать
капитал как можно скорее, глупо бежать к цели на одной ноге.
1. Доходы.
-6-
Запомните, доходы приносят Ваши сильные стороны, а не слабые. Глупо
концентрироваться на последних и пытаться быть во всем идеалом. Величина
ваших доходов так или иначе зависит от следующих факторов:
1) Профессиональный уровень – квалифицированный труд всегда ценится выше
того, что может сделать каждый.
2) Энтузиазм – стремитесь ли Вы работать? Выполнять свои обязанности как
можно скорее, как можно лучше?
3) Самооценка – важный элемент. Общество устроено так, что получать деньги в
нем будет лишь тот, кто уверен в себе и в том, что он делает. Вы должны
ценить себя и свои знания.
4) Известность – если Вы хороши, но об этом никто не знает, то дело не сдвинется
с точки.
2. Расходы.
Капитал можно тратить полностью, встав в один ряд с 90% населения. Можно
копить до конца жизни, войдя в книгу рекордов, как самый скупой человек в
истории. Можно соблюдать разумный баланс: скажем, копить конкретную целевую
сумму, которую можно разумно инвестировать, а дивиденды тратить со спокойной
душой.
Простые советы по оптимизации расходов:
1) составляйте план покупок;
2) по возможности покупайте оптом;
3) подбирайте товары по соотношению «цена-качество»;
4) записывайте траты (ведите журнал денежных потоков).
Теме накопления посвящено достаточно специальной литературы. Ваша задача на первом
этапе проста: найти деньги на первые инвестиции. В дальнейшем рост капитал должен
происходить как «снежный ком» - с каждым годом все быстрее. Конечно, это справедливо
для успешных инвестиций. Дальше мы расскажем об управлении расходами чуть
подробнее.
1.4. Управление деньгами.
В современной жизни мы научились управлять автомобилем, пользоваться компьютером
и еще массой нужных (и не очень) приспособлений. Мы уже не хотим исследовать
космос, мы хотим приобрести последнюю модель телефона. Также и с деньгами: все хотят
получать больше, но мало кто думает о том, как научиться обращаться с деньгами.
Возможность зарабатывать больше денег на самом деле не разрешит Ваших денежных
вопросов. Только умение вести бюджет и управлять своими денежными потоками,
способно решить финансовые проблемы. Вас этому никто и никогда не учил.
-7-
Доходы:
1) …
2) …
3) …
Расходы:
1) …
2) …
3) …
Активы:
1) …
2) …
3) …
Пассивы:
1) …
2) …
3) …
«Финансовая скоростная дорожка» или «крысиные бега» - Вы сами вправе выбрать.
Что такое «финансовая скоростная дорожка»? Рассмотрим таблицу выше. «Скоростная
дорожка» - это когда Вы вкладываете свои доходы в активы, а не в пассивы. Актив – то,
что приносит доход без Вашего участия. Большинство людей предпочитают «крысиные
бега» здоровой ситуации со «скоростной дорожкой». Они вкладывают свои доходы не в
активы, а в пассивы – то, что заставляет Вас регулярно платить. В жизни любого человека
и без того много «пассивов» - налоги, регулярные коммунальные платежи, оплата
необходимых атрибутов современного человека (вроде мобильного телефона и домашнего
Интернета) и другие. Если дополнительно к этому взваливать на свои плечи выплаты по
потребительским кредитам, на деньги от которых покупать сомнительной полезности
вещи, то это и есть «крысиные бега». Вы выбираете путь бесконечного безденежья и
«ожидания зарплаты».
Запомните простую вещь: любой Ваш пассив – это актив кого-то другого. Набирая в
свой личный (семейный) бюджет пассивы, Вы оплачиваете безбедное существование
другого человека. Наверное, кто-то найдет в этом что-то благородное, но не лучше ли
помогать людям иными путями?
Избавиться от всего лишнего и сократить расходы до минимума – совершенно
необходимый этап становления финансово независимого человек. Всем известен пример
Уоррена Баффетта, который обладая состоянием в несколько миллиардов долларов,
остается весьма скромным в быту человеком. Он прекрасно понимает, что если будет
вести расточительный образ жизни, его состояние испарится достаточно быстро. И не
думайте, что у Баффетта очень много денег. Да, это так, но и расходы могут быть
значительными. Богатые покупают то же самое, что и бедные, но в разы дороже. Если
человек зарабатывает 50 тысяч, он покупает в кредит Форд Фокус, тот же человек, когда
он будет зарабатывать 500 тысяч, купит себе Порше. Таким образом, большие деньги
могут привести к большим долгам, если не уметь управлять своим денежным потоком.
Есть несколько путей вести учет своих расходов. Можно все записывать в простую
тетрадку или табличку в Excel. Конечно, это самый тяжелый путь, но он должен
выполнять и дополнительную функцию – дисциплинировать и создавать некий ритуал
обращения со своими финансами. Если вы предпочитаете что-то более удобное, то можете
использовать свой смартфон или специализированные сервисы в Интернете. Дальше мы
обсудим, что конкретно нужно записывать.
-8-
1.5. Журнал денежных потоков.
Тем, кто решил вести учет своих финансов в Excel, мы немного поможем.
Итак, что должно быть отражено в журнале денежных потоков? Предлагаем следующий
подход.
На каждый месяц будет выделен отдельный лист в Excel. Это поможет не путаться с
записями и не позволит вырасти табличкам до неприличных размеров.
У нас есть 4 основные зоны, по которым следует вести учет:
1) Резолютивная часть – здесь excel для нас считает сухие итоги месяца. Размер
нашего капитала в начале месяца и его прирост (или убыль). Размер чистых
расходов и доходов за период, их структура и, самое главное, цель с коротким
результатом – выполнена или нет.
Доходы разделяются на 4 части: постоянные и разовые доходы, пассивные
постоянные и пассивные разовые доходы. В чем отличия? Приведем примеры.
Заработная плата – это постоянный доход; плата за квартиру, которую вы сдаете в
аренду – постоянный пассивный. Плата за разовую услугу, которую вы оказали как
специалист – разовый доход; плата, которую вы получили от разовой работы
другого человека – разовый пассивный. Однажды разобравшись с этим, вы больше
не будете путаться.
2) Итоги месяца по доходам и расходам. Вам следует указать, на что планируете
тратить деньги в течение месяца, а также, откуда планируете получать доход.
Итоговые суммы табличка посчитает сама по результатам ваших записей в
следующей зоне.
3) Календарь – дата, категория дохода или расхода и заполняемая вручную сумма.
Выпадающее меню предлагает варианты, выбранные вами в зоне №2. Просто и
удобно. Результаты можно увидеть в табличке выше.
4) Структура – заполнение этой зоны необязательно, но позволяет больше узнать о
своей финансовой ситуации, если дела идут неважно. Проведите отдельно анализ
своих доходов – следует обратить внимание, не слишком ли Вы зависите от
разовых поступлений (нестабильность доходов). Или вы можете совсем не
получать пассивных доходов, что тоже нехорошо, так как в сутках всего 24 часа и
работать без отдыха ни у кого не получается.
Анализ расходов должен быть еще более глубоким. Основная цель: отделить
абсолютно необходимые расходы от тех, которых можно было избежать. Этот
вопрос в значительной мере субъективен, однако я предлагаю опираться на цифры.
Если вы твердо намерены сберегать часть своего дохода, но по результатам месяца
отложить ничего не удается, нужно делать выбор. Экономить на здоровье ни в
коем случае нельзя, но как показывает практика, здоровый образ жизни требует
меньше затрат, чем нездоровый. Хорошенько поразмыслив над тем, что приносит
вред Вашему организму, можно решить какие статьи расходов следует сократить.
-9-
В приложенном файле вы найдете пример реализации вышеописанного журнала
денежных потоков. Заполнять следует только белые ячейки, остальные либо формируются
автоматически, либо предоставляют на выбор один из возможных вариантов.
- 10 -
ГЛАВА 2. ОШИБКИ ИНВЕСТОРА
2.1. Основные ресурсы человека.
В жизни, как и в любой игре, есть определенные «ресурсы». Ключевая их характеристика
– ограниченность. И чем бы вы ни занимались, есть только один способ добиться успеха –
грамотно распоряжаться ресурсами.
Сейчас я могу выделить 5 видов ресурсов, о которых должен думать каждый:
1) здоровье;
2) время;
3) энергия;
4) информация;
5) деньги.
1. Здоровье.
Основная особенность здоровья: после того, как «сработает» генетика, все остальное в
ваших руках. Если вы от рождения имеете более-менее нормальное здоровье (сейчас
полностью здоровых нет), то основная цель – его не подорвать глупыми действиями.
Что значит «глупыми»? Это те действия, на которые вы тратите свое здоровье, но не
получаете других ресурсов взамен. Вся жизнь – это, по сути, просто обмен вашего
здоровья и времени на деньги и информацию.
Вы курите? Часто выпиваете? Питаетесь фаст-фудом? Злоупотребляете сладким и другой
вредной пищей? Привыкли переживать по пустякам? Все это забирает ваше здоровье. Что
дает взамен? Ничего. Ни одного ресурса от вышеперечисленного вы не получаете.
Все это глупые действия, подрывающие ваше здоровье и, следовательно, способность
получать информацию и деньги. Вы добровольно подписываетесь на преждевременное
истощение основного ресурса.
2. Время.
Самый главный ресурс. Все измеряется временем. Не зря говорят: «все возможно, для
невозможного просто нужно больше времени». Этим ресурсом по привычке бросаются
в молодости.
Помните, время – это самое важное. Работая по найму, вы продаете свое время. Знания и
квалификация (= информация) вторичны. Вы отдаете 8 часов своей жизни ежедневно
(плюс перерыв, плюс дорога, переработки и пр., в итоге, как правило, около 12 часов) за
плату. Это время можно было бы потратить на получение информации, здоровья, энергии
или развитие своего дела. Вы же предпочитаете отдавать его за деньги. Разумно? Нет, но
порой это единственный выход. Правильная материальная цель любого человека –
заменить необходимость продажи своего времени капиталом. Иначе говоря, жить на
доходы от инвестиций, а не торговать своей жизнью и здоровьем.
- 11 -
3. Энергия.
Наверное, самый непонятный ресурс. Ведь бывает так, что человек здоров, но делать
ничего не может. Апатия или отсутствие цели – это недостаток энергии.
У меня есть план того, как достичь поставленных целей. Как часто я могу ежедневно
выполнять действия, приближающие меня к цели? Хорошо, если больше 50% дней.
Остальные дни – отсутствие мотивации, времени или что-то еще. Но факт остается
фактом – нет энергии для движения вперед.
Откуда черпать энергию, если её нет? Это сложный вопрос, надо хотя бы перестать терять
энергию.
Энергию можно потерять так же, как и здоровье. То есть здоровье напрямую влияет на
настрой и целеустремленность. Достаточно банальной температуры и вы уже не можете
работать со 100% отдачей.
Энергия – это также отражение психического состояния. Ваши переживания до какого-то
момента могут не сказываться на здоровье, но с самого начала отражаются на энергии. Не
зря же говорят о людях, которые «съели себя сами». Самоистязаниями довели себя до
состояния полного отсутствия энергии, а порой и здоровья. Не думайте, что такого не
может произойти с вами. Никто не застрахован. «Дай мне силы изменить то, что я могу
изменить, дай мне силы жить с тем, что я изменить не могу и мудрость отличить одно
от другого» (с).
Откуда можно черпать энергию?
Положительные чувства такой же источник энергии, как отрицательный – её поглотитель.
Так что любовь, дружба и пр. – это дает вам ресурс, по сути, из воздуха. Не
пренебрегайте! Из искусственных источников (тех, которыми можно намеренно
пользоваться в любой момент) – чувство благодарности. Это банальная вещь, но она
работает. Поблагодарите судьбу за то, что у вас уже есть. Сделайте это прямо сейчас.
На первоначальном этапе крайне важно не страдать (не тратить «энергию») из-за своих
неудач. Все получится, но не сразу.
4. Информация.
Не дай рыбу (деньги), а удочку (информацию). Сюда входит все: образование,
самообразование (ведь все успешные люди стали таковыми благодаря самообразованию),
житейский опыт (личный и полученный от родителей или родственников), любые другие
знания.
Сейчас популярна целая индустрия «семинаров». Это когда неизвестный человек за
деньги учит Вас жить. Передает «информацию». Любая информация стоит денег. Это
закон современного общества.
5. Деньги.
Самое интересное. Иерархия общества построена не на основе «времени» (старейшин у
нас уже нет), «информации» (кто скажет, что умные люди ценятся больше всех
остальных?), «энергии» или «здоровья». Пирамида общества выстроена по денежному
признаку.
Правильная мотивация – прийти в любую деятельность с целью заработать денег. Эта
мысль и отделяет зарабатывающих людей от тех, кому вечно чего-то не хватает.
На деньги мы обмениваем все другие ресурсы. Здоровье, энергия, время, информация –
- 12 -
нам ничего не жалко ради денег. Или хотя бы ради теоретической возможности их
заполучить.
У молодого человека, как правило, в избытке здоровья и времени. При правильном
подходе к жизни должно быть достаточно энергии. При этом мало информации и денег
(опять же в большинстве случаев).
С возрастом копится опыт (информация), при хорошем раскладе еще и деньги, но
неизбежно иссякают время и здоровье. Энергия не зависит от возраста. Есть достаточно
предприимчивых и целеустремленных людей среднего возраста и старше, и уйма молодых
людей, которые страдают от депрессии.
2.2. Инвестиция или покупка?
Рано или поздно у нас появляются свободные средства, которые хочется на что-то
потратить. В этот момент, мы, того не осознавая, выбираем между покупкой и
инвестицией. Часто мы даже не понимаем, в чем разница между этими понятиями.
Скажем, покупка автомобиля – это инвестиция? А покупка квартиры? Золотых
украшений?
Разграничение следует проводить по формальному признаку: что будет с деньгами,
которые вы потратите на покупку через N лет? Очевидно, что при покупке автомобиля,
ваши средства «растают» вместе с блеском новизны четырехколесного друга.
Другое дело, если обладание автомобилем откроет перед вами новые возможности для
заработка. Скажем, вы сможете предлагать свои услуги людям в районах области или
других городах. Останется открытым вопрос о стоимости авто, насколько вы переплатите
за «удобство и стиль».
Судьба купленной квартиры во многом зависит от месторасположения, новизны дома,
тенденциях рынка недвижимости и назначения. Квартира, которая покупается с целью
сдачи в аренду – это инвестиция. Конечно, если она в достойном состоянии и ей не
потребуется капитальный ремонт до того, как удастся получить прибыль от арендаторов.
К сожалению, покупка ювелирных украшений – это вовсе не «инвестиции в золото».
- 13 -
Само украшение имеет немалую «добавочную стоимость», окупающую расходы на его
производство.
Окунемся ненадолго в мир медицины и поговорим
распространенном заболевании – «потребительстве».
о
страшном
и
широко
2.3. Как вылечиться от «потребительства»?
Tyler: Do you know what a duvet is?
Narrator: Comforter.
Tyler: It’s a blanket, just a blanket. Now why guys like you and I know what a duvet is? Is this essential to our survival? In the
hunter-gathered sense of the word? No. What are we then?
Narrator: We're… consumers.
Tyler: Right. We're consumers. We are by-products of a lifestyle obsession. Murder, crime, poverty, these things don't concern
me. What concerns me are celebrity magazines, television with 500 channels, some guy's name on my underwear.
(c) Fight Club, Charles Michael Palahniuk
Прежде чем перейти к симптоматике и назначениям, следует сказать, что
«потребительство» - очень коварная болезнь, сопровождающаяся структурными
изменениями личности и тяжело поддающаяся лечению.
Клиническая картина.
Инкубационный период составляет от 1 до 5 дней после получения новости о возрастании
ежемесячных доходов человека. Вероятность заражения зависит от глубины познаний
человека в сфере финансовой грамотности, дисциплины и самосознания. Если вы
подробно ознакомитесь с полным Кодексом инвестора, вероятность заболеть будет
существенно ниже.
Периоды болезни.
Болезнь имеет 3 периода.
1. Вы намереваетесь немного увеличить свой ежемесячный расходный бюджет, так
как получили прирост регулярных доходов. Вы тяжело работали для увеличения
денежных поступлений и обоснованно считаете, что заслужили возможность
«немного расслабиться».
2. Результаты «расслабления» Вас удивляют, расходы выросли быстрее доходов. Вы
недоумеваете и затрудняетесь ответить, за счет чего произошел такой скачок. Все
Ваши траты кажутся абсолютно необходимыми.
- 14 -
3. Вы замечаете, что размер ваших накоплений начинает уменьшаться. Вы не
считаете это проблемой, ведь впереди столько новых возможностей, связанных с
последним увеличением дохода. Вы решаете взять кредит на «абсолютно
необходимую вещь».
В принципе, это и есть «летальный исход» для Вашего капитала.
Диагностика.
Своевременное выявление заболевания на ранних стадиях позволяет предотвратить его
развитие и осложнения. Например, «долги тёще», «долги банку» и «коллекторы пришли».
Профилактика.
Профилактикой заболевания может выступать только общее укрепление самодисциплины
в жизни и развитие знаний в сфере личных финансов.
Главным профилактическим средством выступает «журнал денежных потоков». Его
регулярное ведение предотвращает заболевание на ранних стадиях.
Лечение.
Запущенные формы лечатся путем погашения долгов и принятия ответственности за
случившееся на себя.
Каким бы большим не был долг, у Вас всегда должны оставаться личные деньги
(желательно наличные). Их всегда должно быть достаточно для покрытия текущих
расходов на жизнь.
Даже в самой тяжелой ситуации, не тратьте на погашение долгов более половины от тех
денег, которые Вам удается экономить. Проявляйте дисциплинированность в этом
вопросе. Дисциплина сделает Вас свободным от болезни.
«Потребительство» само по себе не является проблемой. Проблема в том человеке,
который им болен.
2.4. Инфляция – польза и вред.
Задача настоящей статьи об инфляции – рассказать, в чем же состоит суть этого явления
без углубления в экономическую теорию. Как мы чувствуем инфляцию в своей жизни?
Чем она опасно и можно ли извлечь из нее пользу?
- 15 -
Упрощенно инфляция нами воспринимается как рост цен на товары, услуги, активы.
Деньги обесцениваются – этот процесс нельзя отнести к естественным, но он тесно связан
с трудом и производством новых товаров.
В древности люди при обмене товарами использовали подручные предметы: камни,
ракушки, брусочки и др. Старейшины следили за тем, чтобы количество условных денег
внутри племени соответствовало количеству товаров и полезных предметов. В таком
случае у каждого товара есть цена, установленная посредством общественного договора.
Когда товаров в племени становилось больше, старейшина разрешал использовать
дополнительные «деньги». Таким образом, условных «денежных знаков» становилось
больше в периоды, когда увеличивалось количество полезных предметов и уменьшалось в
периоды, скажем, неурожая или потери части имущества.
Роль «старейшины» в современном мире играет государство. Вот только «левиафан»* не
так строго привязывает количество денег к объему товаров и услуг. Когда правительство
выпускает в оборот больше бумажных купюр, чем произведено полезных предметов,
денежные знаки обесцениваются.
Реальные активы приобретают большую ценность вследствие образовавшегося дефицита
по шкале «полезный товар – денежные знаки».
Что такое инфляция для простого человека? Это объективный процесс, который приводит
к истощению сбережений, хранящихся в форме денежной массы. Если деньги просто
«лежат под подушкой», они «тают» сами по себе.
Если перед Вами стоит цель создать капитал и стать состоятельным человеком, то
инфляция – это ваш основной враг. Простым накоплением никто не сумеет обогатиться.
Но есть способы, при помощи которых можно повернуть «обесценивание» денег в свою
пользу.
Способов не так много, а вернее их всего два:
1) владение активами, на которые распространяется инфляция;
2) инвестиции, окупающие инфляцию.
Можно говорить о пункте 1 как о частном случае второго способа. Но можно их
рассматривать и в отдельности.
Ваша квартира, дача, бизнес и другие активы дорожают вместе с инфляцией. В ряде
случаев цена на них может расти даже большими темпами. Если вы производите
полезный товар, который впоследствии реализуете (иначе говоря, имеет свой бизнес), то
- 16 -
рост стоимости товара принесет вам сверхприбыль. Правда её придется уменьшить на
увеличившиеся издержки. И в итоге, бизнесмены рано или поздно приходят ко 2 варианту
– инвестиции, окупающие инфляцию.
Инфляция – это фактор, стимулирующий инвестиционную деятельность, побуждающий
нас искать оптимальные способы вложения наших средств. В конечном итоге, это стимул
созидать.
Фондовый рынок – это эффективный инструмент для вложений, доходность по которым
значительно опережает темпы инфляции. Разумеется это справедливо только при
грамотном подходе, в случае, когда за работу берется профессионал.
*Левиафан – библейское чудовище, изображенное как сила природы, принижающая
человека. Томас Гоббс сравнивал государство с левиафаном.
2.5. Страх и риски инвестирования.
При работе с начинающими инвесторами часто приходится слышать, что вложения – это
риск. Ни один доверительный управляющий на рынке ценных бумаг не гарантирует Вам
доходность, так как это напрямую запрещено законом. Максимум, на что Вы сможете
рассчитывать – это на ознакомление с аналогичными результатами управления в
прошлом.
Рассуждая об опасности инвестирования, мы часто забываем о том, что любая
деятельность человека сопряжена с риском. Мы можем лишиться своего рабочего места,
заболеть или потерять имущество.
Риск – неотъемлемая часть жизни, как рождение и смерть, он составляет основу нашего
существования. Но риск не должен вызывать у нас страха, потому что он парализует волю
и мешает принять правильное решение.
1. Финансовая защита.
2. Финансовая безопасность.
3. Финансовая независимость.
- 17 -
ГЛАВА 3. ФОНДОВАЯ БИРЖА
3.1. История и предназначение фондового рынка.
Точно сказать, когда родилась биржа, трудно. Ещё с давних времен купцы
собирались в определенном месте, чтобы найти покупателя, получить деловую
информацию, и, прежде всего сведения о последних ценах на те или иные виды
товаров. Такие собрания проходили в Древнем Риме с конца II в. до нашей эры.
В 1653 г. марсельские купцы потребовали себе "место, которое служило бы им
помещением для встреч, дабы избавиться от неудобств, каковые они
испытывают, пребывая на улице, кою они столь долгое время использовали как
место для ведения своих коммерческих дел".
Постепенно складывался порядок проведения биржевых торгов. Их участники
пришли к выводу, что им вовсе не обязательно привозить товар с собой.
Достаточно лишь договориться о его цене. Все остальное должно быть
оговорено в заключенном договоре.
Инвестирование на фондовом рынке часто сравнивают с игрой в казино.
Однако, в отличие от Лас-Вегаса, где всегда больше проигравших, фондовый
рынок имеет возможность быть «обузданным». Покупка акции дает ее
владельцу право иметь долю прибыли компании. Если компания развивается и
ее прибыль растет, то цена акции растет тоже. С ростом цены акции растет Ваш
доход. Владение акциями компании, чьи доходы растут выгоднее, чем владеть
акциями компании, чьи прибыли падают. Инвестируя в фондовый рынок, Вы
ставите на то, что корпоративная прибыль будет расти. То есть, иными словами,
Вы надеетесь на рост экономики и соответственно на рост своих инвестиций в
нее.
Основная функция фондового рынка - это механизм, который обеспечивает
привлечение инвестиций в экономику. Он создает связь между теми, у кого есть
избыточный доход и теми, кто нуждается в средствах. Рынок ценных бумаг
выполняет свою функцию постоянного поддержания экономического роста
только в том случае, если на нем существует полная свобода передвижения
инвестиций. Такая свобода называется ликвидностью.
Ликвидность существует только при условии, если на рынке существует такое
число покупателей и продавцов, которое будет достаточным для того, чтобы
удовлетворять требованиям спроса и предложения. На развитом рынке
капиталистических стран ликвидность обеспечивается законодательством
фондового рынка. Оно обязывает фирмы, чьи акции и облигации торгуются на
фондовом рынке, предоставлять инвестору прозрачную, точную и
содержательную информации о себе. Также строго регламентирует правила
работы организаций - профессиональных участников рынка ценных бумаг.
- 18 -
Вплоть до XIX века акционерные общества оставались редкостью и их ценные
бумаги обеспечивали незначительную долю оборота фондового рынка. Поэтому
именно
торговля
государственными
долговыми
обязательствами
способствовала возникновению современных бирж и инвестиционных
институтов.
3.2. Участники торгов.
Рынок подобен океану, в котором плавает великое множество форм жизни. И вы даже не
узнаете, с какой целью заключена та или иная сделка. Кто-то подобно лидерам списка
миллиардеров, покупает акции на долгие годы и не продаст их до тех пор, пока они не
принесут ему достаточно денег. Кто-то заключает фьючерсную сделку с целью поймать
0,01% изменения цены и закрывает позицию через 20 секунд после открытия. Вам
неведом истинный мотив участника торгов, но знать его вам и не нужно. Просто имейте в
виду, кто составляет основную часть торгующих.
Инвесторы – игроки на бирже, заключающие сделки на достаточно длительный
промежуток времени. Они готовы вкладывать деньги в финансовые активы и ждать.
Иногда очень долго ждать. Инвестирование требует наличия значительных свободных
средств и не совсем подходит большинству граждан России. Преимущества
инвестирования в том, что оно, как правило, не требует личного ежедневного участия.
Можно купить акции и смотреть на их стоимость раз в неделю или даже еще реже. В
трейдинге такое непозволительно.
Спекулянты – это люди, которые верят, что когда-то смогут стать инвесторами. Шутка.
Как правило, это люди, не имеющие значительных денежных средств или возможности
вложить их на длительный срок. Они стремятся извлекать прибыль из относительно
небольших изменений цены на финансовый инструмент на коротких промежутках
времени. Это, по сути, и называется трейдингом, а такие люди – трейдерами. Можно
проводить и дальнейшую классификацию на арбитражеров, свинг-трейдеров,
внутридневных, скальперов и пр.
Арбитражеры – по сути это разновидность спекулянтов, только у них есть своя функция
на рынке. Они «санитары леса», устраняют рыночные неэффективности. Самый
примитивный арбитраж заключается в покупке одного инструмента и продаже другого, в
расчете на то, что цена между ними «сузится», то есть удастся заработать на временной
рыночной неэффективности. Более продвинутые версии арбитража предполагают
аналогичные манипуляции с корзинами из торговых инструментов, то есть, например,
пакетом акций или фьючерсов.
Хэджеры – абсолютно особенные участники рынка, принципиально отличающиеся от
предыдущих двух групп. Для хэджера не стоит задачи заработать на операциях на бирже,
он не должен рисковать, здесь все наоборот. Хэджер выходит на рынок с целью
застраховать риск своего бизнеса. К примеру, авиакомпании страхуют себя на случай
- 19 -
увеличение стоимости топлива путем покупки фьючерсов на него. Если цена на топливо
вырастет, хэджер заработает на фондовом рынке и покроет свои убытки в реальном
бизнесе, если же цена упадет, он потеряет на бирже, но сэкономит на реальных
перевозках. Упрощенно хэджера можно представить как страховщика.
Главная особенность рынка – это то, что внутри каждой группы участников происходит
жесткая конкуренция, в которой выживает сильнейший. Вернее, как правило, выживает
тот, у кого больше опыта и знаний. Так как человеческому фактору подвержены все в
равной мере.
3.3. Хочу торговать сам?
Название профессии «трейдер» - звучит громко, но немногие понимают, что за этим
стоит. Причастность к экономике и фондовой бирже для многих ассоциируется с деньгами
и статусом, но на деле все выглядит несколько иначе.
Всем, кто стремится стать «трейдером», следует проходить подробный инструктаж,
почему этого делать не следует. Но своевременно раскрыть правду – не в интересах
определенных бизнес кругов. Подробнее мы затронем этот вопрос в статье: «Российский
ФР – клиентский бизнес».
«Трейдер» - это слишком общее понятие, схожее с понятием «медработник» или «юрист».
То есть, вроде бы и понятно, чем занимается человек, но остается некая
неопределенность. Одно можно сказать точно: научившись нажимать кнопки в торговом
терминале и прослушав лекции по техническому анализу, трейдером не становятся.
Всех существующих «трейдеров» можно условно разделить на 4 категории. К первой
относятся специалисты экстра-класса, работающие в сфере финансов. Они получают
высшее образование в лучших вузах США и после окончания обучения, устраиваются на
работу в крупнейшие мировые корпорации и банки. Вторая категория – это «неудачники»
из первой, те, кто учился в простых вузах или не проявил особых способностей. Такие
люди находят свое место в обычных банках и финансовых организациях.
Следует отметить, что трейдеры из первых двух категорий в своей деятельности не
сталкиваются с рисками потери собственных денег. Многие не сталкиваются с
опасностями колебаний рынка вовсе. Задача подобных специалистов – обеспечивать
интересы банка или компании, будь то хэджирование, маркет-мейкинг или поддержание
ликвидности. О торговле «по тренду» или «скальпинге» в данном случае даже не идет
речи. Совершенно другой уровень.
Третья и четвертая категория «трейдеров» - это как раз «простые смертные», услышавшие
из рекламы брокера о «замечательной возможности легкого обогащения». Разница лишь в
том, что из 100 человек пришедших на фондовый рынок, трейдером становятся 1-2. Они и
- 20 -
образуют третью категорию. Возможно, еще 3-5 человек не потеряют своих денег.
Остальных ожидает жестокое разочарование в профессии «трейдера».
Те же, кто остаются в 1-2% от пришедших на наш рынок, связывают с трейдингом свою
профессиональную карьеру и вынуждены уделять рынку все свое время. Иначе говоря,
свои трудовые ресурсы и человеческий капитал они стабильно вкладывают в торговлю.
Прибыль от этих вложений появляется далеко не сразу (большинство людей её так и не
дождутся). Путь каждого человека в трейдинг строго индивидуален и не поддается
никакому статистическому описанию. Есть черты характера, не совместимые с работой на
бирже.
Трейдинг – работа «на износ», требующая большого психологического напряжения. Как
только вы расслабитесь, рынок немедленно заберет ваши деньги. В таких условиях
умение справляться со стрессом выходит на первое место.
Доходы от торговли даже у лучших трейдеров далеки от постоянства. Ситуация, когда вы
стабильно вкладываете свои усилия, но получаете вознаграждение лишь эпизодически –
совсем не то, что полезно для вашего финансового здоровья. Находясь в состоянии
постоянной материальной «неуравновешенности», очень сложно скопить капитал для
инвестиций.
И в довершении: трейдер – работа для одиночки. Забудьте о социальном статусе и
огромном офисе, это получают лишь единицы. Для остальных это тяжелая, кропотливая,
неспокойная работа, доступная немногим и не выполняющая основные социальные
функции для человека.
- 21 -
ГЛАВА 4. СРОЧНЫЙ РЫНОК
4.1. Как возник срочный рынок?
Принято считать, что срочный рынок изначально возник в тесной связи с сельским
хозяйством. Фермеры всегда были очень зависимы от внешних факторов: погоды, урожая,
перепадов цен на продукцию и др.
В США несколько веков назад, фермерам, выращивающим кукурузу и зерно, нужны были
определенные гарантии того, что они смогут продать свой товар. И каждую весну они
направлялись на биржу, где заключали форвардный контракт на свою продукцию. В нем
указывались вид и количество товара, цена и дата продажи.
Пример: еще до начала сельскохозяйственных работ американский фермер заключал
контракт на продажу 1000 тонн зерна // по 2 доллара за тонну // 15 сентября. То есть
фермер принимал на себя обязательство продать определенное количество товара // по
установленный цене // в указанный день. В то же время покупатель обязан был оплатить
и принять этот товар в указанный день.
Фермер получал гарантии того, что его будущие усилия не пройдут даром, и он продаст
продукцию по приемлемой для него цене. Конечно, если к осени цены на зерно взлетят, то
он не сможет получить сверхприбыль, но если цены упадут, ему не грозит разорение.
Любой бизнесмен скажет, что лучше планомерное развитие, без резких «прорывов», чем
риск в один год потерять все.
С развитием срочного рынка появился еще один инструмент для инвестиций.
Опцион — договор, по которому потенциальный покупатель или потенциальный продавец актива
(товара, ценной бумаги) получает право, но не обязательство, совершить покупку или продажу по заранее
оговорённой цене в определённый договором момент в будущем или на протяжении определённого отрезка
времени. При этом продавец опциона несёт обязательство совершить ответную продажу или покупку
актива в соответствии с условиями проданного опциона.
Опционы – это производные финансовые инструменты, как и фьючерсы. Российский
рынок опционов, к сожалению, не так развит, как этого хотелось бы. Следует заметить,
что торговля опционами принципиально отличается от торговли любым другим
инструментам и не рекомендуется новичкам. В опционных стратегиях задействована в
том числе, серьезная математическая база и знания биржевой торговли на примере
«линейных» инструментов.
Обратимся к определению фьючерса из Википедии.
- 22 -
Фьючерс (фьючерсный контракт) — производный финансовый инструмент, стандартный срочный
биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и
покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива
(количество, качество, упаковка, маркировка и т. п.) оговорены заранее в спецификации биржевого
контракта. Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса.
В современном мире существуют фьючерсы не только на товары, но и на акции, валютные
пары и даже фондовые индексы.
Срочный рынок в современном понимании появился в 70-х годах XX века. В России же
начал свое развитие во второй половине 90-х годов. На данный момент наиболее
популярным и ликвидным российским фьючерсным и опционным рынком является
FORTS - срочное отделение московской биржи «ММВБ-РТС».
4.2. Поговорим о фьючерсах.
Слово «фьючерс» происходит от английского future, что означает будущее (future contract
– контракт на будущее).
Принцип прост – в основе лежит отсрочка доставки.
В обычных жизненных ситуациях, мы по большей части имеем дело с розничной
торговлей и получаем товар в момент уплаты его стоимости.
Так происходит в большинстве случаев. Но иногда мы, сами того не сознавая,
сталкиваемся в повседневной жизни с элементами фьючерсных контрактов.
Фьючерсный контракт можно сравнить с покупкой билета на концерт за две или три
недели вперед. Вы платите деньги сегодня и, даже если билеты завтра подорожают, на вас
это никак не отразится – оплаченный билет в кармане, и вы спите спокойно в полной
уверенности, что в назначенный день займете место в зрительном зале.
Или к примеру, вам нужен забор вокруг дачного домика. Вы идете в строительную
компанию, объясняет то, что вам надо, платите деньги и договариваетесь о времени
исполнения контракта. При этом вы не уносите готовую изгородь в авоське.
Предполагается, что в оговоренный день компания пришлет рабочих и те произведут
необходимые работы. Вас не волнует, что цена на дерево или металлическую сетку может
вырасти. Деньги уплачены, волноваться не о чем.
Вот из этой самой формулы «деньги уплачены – волноваться незачем» и вытекает
концепция фьючерсных контрактов. Купи в мае июньский нефтяной фьючерсный
контракт, если считаешь, что через месяц цена на нефть поднимется. Продай в июне
июльский фьючерсный контракт на платину, если предчувствуешь понижение цен на
рынке платины.
- 23 -
Считается, что фьючерсные контракты зародились в сельском хозяйстве. Поскольку
фермеры во все времена зависели и зависят от погоды, урожая, перепадов цен – для них
всегда очень важно иметь гарантии того, что их труд и средства не пропадут даром.
Случись засуха – урожай пропадет, и фермер не только не получит прибыли, но и
лишится вложенных средств. В то же время, если погодные условия будут благоприятны,
то в регионе появится переизбыток сельскохозяйственной продукции и цены на нее
непременно снизятся. Кроме того, цены на сельскохозяйственную продукцию могут
упасть или возрасти от изменения общей экономической ситуации в стране.
Фьючерсные контракты дали фермерам необходимые гарантии. В момент посева, весной,
фермер продает фьючерсный контракт на готовый урожай (например, на зерно) на осень
по цене, которую он считает справедливой для себя. Фактически, он обязуется поставить
(а другая сторона принять) осенью оговоренное количество зерна, оговоренного сорта и
оговоренного качества по оговоренной цене. Теперь фермер спит спокойно, зная, что
падение цен на зерно его не коснется.
Фьючерсные контракты быстро завоевали популярность и перешли из области сельского
хозяйства в другие сектора – нефти, металлов и т.д. Существуют даже фьючерсные
контракты на акции и биржевые индексы.
Но времена изменились, и сегодня мало кто приобретает фьючерсные контракты в целях
их физического исполнения (действительного получения соответствующего товара).
Более чем 95% всех фьючерсных контрактов на рынке переходят из рук в руки со
спекулятивными целями и для хэджирования.
4.3. Поговорим об опционах.
Опцион – не совсем точный перевод английского слова «option» (возможность, опция).
Многие новички поначалу с трудом улавливают концептуальную разницу между
фьючерсными контрактами и опционами на фьючерсные контракты.
Я знаю, о чем говорю – когда начинал, сам очень долгое время не мог разобраться в этих
тонкостях. Поэтому, если вы отличаетесь большей сообразительностью, вы уж меня
простите, но я постараюсь объяснить все как можно подробнее, буквально на пальцах.
Причем несколько раз, чтобы разобрались даже сааме отъявленные гуманитарии, каким и
я в свое время был.
Прежде всего, уясните: «просто опционов» не бывает. Существуют опционы на
фьючерсные контракты, на акции и даже на биржевые индексы.
Вы приобретаете не «просто опцион», а опцион на конкретную позицию, например,
«опцион на фьючерсный контракт» - возможность, опцию – купить в определенный
момент в будущем фьючерсный контракт на определенный товар по фиксированной
опционом сегодня цене.
- 24 -
Если покупка фьючерсного контракта чем-то напоминает покупку билета на концерт за
несколько недель или месяцев вперед (скажем, в мае покупаем билет на концерт, который
состоится в июне), то покупка опциона на фьючерс напоминает плату за право купить в
будущем билет по сегодняшней цене, даже если она к тому времени возрастет.
Еще проще: купить фьючерс – все равно, что заплатить в мае 100 рублей за билет на
июньский концерт, а покупка опциона на фьючерс это все равно, что заплатить в мае 5
рублей за право купить в июне билет по цене 100 рублей, даже если в июне цена вырастет
в несколько раз.
С практической стороны, при покупке одного июньского фьючерсного контракта на
золото, вы покупаете 100 тройских унций золота, которое вам доставят в июне. При
покупке опциона на один фьючерсный контракт на золото, вы ничего не покупаете, а
просто приобретаете право купить (если захотите) в июне 100 унций золота по
оговоренной заранее (в нашем примере в мае) цене. В мае вы договариваетесь о цене, по
которой купите в июне.
Отличие опциона от фьючерсного контракта в том, что, приобретая опцион, вы не несете
никаких обязательств ни перед кем, кроме самого себя. Покупая опцион, вы платите за
право (не обязательство) в зависимости от того, будет ли вам это в определенный момент
в будущем выгодно продать или купить оговоренное количество товара по оговоренной
цене. При покупке фьючерсного контракта вы сразу платите цену партии товара и
принимаете на себя обязательства по данному контракту. При покупке опциона на
фьючерсный контракт вы не платите за товар, а выплачиваете стоимость (весьма
небольшую, она называется премиум-цена) опциона, права на совершение или не
совершение, по своему усмотрению, сделки. Никаких обязательств. Если вам будет
выгодно, вы реализуете свое право на совершение сделки, если нет, то в определенный
момент ваш опцион «сгорит» и максимум того, что вы потеряете, - это деньги,
затраченные на покупку самого опциона (как правило, опционы стоят недорого – от
нескольких долларов или десятков долларов до нескольких сотен долларов).
Каждый опцион имеет два основных элемента цены: премиум-цена, или стоимость самого
опциона, и страйк-цена, или цена по которой опцион может быть реализован в
определенный момент. Премиум-цену вы платите за право на реализацию по страйк-цене.
Опционы предоставляют ряд интересных возможностей для реализации хэдж-позиций. То
есть позиций на рынке, позволяющих строго контролировать риск для капитала. В
разумных руках это мощный инструмент, защищающий инвестора.
4.4. Сравнение рынка акций и срочного рынка.
Почему Инвестиционная Компания «Фора-Капитал» предлагает своим клиентам
управление на срочном рынке? В чем преимущества производных финансовых
инструментов? Начнем с повторения основных понятий.
- 25 -
Срочная сделка – это договор о будущей поставке предмета контракта на условиях,
которые оговариваются в момент заключения. В соответствии с пунктом 1 статьи 420
Гражданского кодекса РФ договором признается соглашение двух или нескольких лиц об
установлении, изменении или прекращении гражданских прав и обязанностей.
Следовательно, любая срочная сделка – это договоренность двух сторон о её условиях.
Без продавца и покупателя не существует никакого фьючерса или опциона, т.к. за ними не
стоит часть имущества какой-то организации (как это происходит с акциями).
Часто последнее положение смущает начинающих инвесторов. Действительно, не опасно
ли покупать «воздух»? Быть может надежнее вложиться во что-то реальное (акции)? На
самом деле это не совсем верно. Такие рассуждения присущи скорее людям, которые
никогда ранее не сталкивались со срочным рынком.
Акция – это такая же абстракция, как и фьючерс или любой другой срочный инструмент.
Ведь Вы реально не владеете каким-то имуществом. Но у Вас есть право требовать это
имущество, а также возможность продать свою акцию по рыночным ценам, которые в
моменте могут сильно отличаться от реальной стоимости активов компании.
Т.е. акция – это спекулятивный инструмент, который можно купить или продать как
намного дороже, так и намного дешевле реальной стоимости имущества, которое стоит за
ним. Таким образом, ситуация с акциями практически полностью аналогично ситуации со
срочной сделкой.
К тому же, к счастью, российский фондовый рынок миновал стадию своего становления, с
которой могли быть связаны недобросовестные действия отдельных бирж или участников
торгов по отношению к выполнению обязательств по срочным сделкам.
Современный срочный рынок предоставляет возможности, недоступные для инвесторов
на рынке акций. Мы бы хотели отметить следующие преимущества:
1)
2)
3)
4)
5)
низкая комиссия за совершение сделок;
бесплатный «леверидж»;
бесплатные «шорты»;
возможность хеджирования;
возможность составления сложных опционных конструкций.
«Срочный рынок опасен», - заявляют его противники. Высокий уровень «левериджа»
приводит к быстрому разорению инвестора и создает потенциальную возможность
потери, превышающей размер вложений. И это верно. Именно поэтому мы не
рекомендуем нашим клиентам самостоятельно заниматься спекуляциями на срочном
рынке.
- 26 -
Риск – это не абстрактное понятие. Он характеризуется двумя параметрами:
1) величиной возможной потери;
2) вероятностью этой потери.
И если второе значение достоверно установить в каждом отдельном случае невозможно
(т.к. здесь действует статистический подход), то величина возможной потери – это
конкретное значение.
Инвестор, не имеющий значительного опыта торговли на бирже, а также определенных
технологических наработок в этой области, не способен победить в высококонкурентной
среде срочного рынка. Заработок на рынке FORTS – это задача для профессионалов.
Компания «Фора-Капитал» готова предоставить свои знания и более чем 10-летний опыт
для клиентов, заинтересованных в высокоэффективных инвестициях. Заключите договор
доверительного управления на выгодных для Вас условиях.
- 27 -
ГЛАВА 5. ФИНАНСОВЫЕ УСЛУГИ.
5.1. Куда отдать свои деньги?
Для грамотной оценки способов инвестирования и эффективных инвестиций необходимо
обозначить критерии, по которым возможно будет их сравнить.
Инфляция – это средний процент подорожания товаров и услуг. Соответственно, в
светской жизни она принимает схожее значение, можно сказать, что это определенная
коррозия денег, или обесценивание их во времени, или скорость таяния капитала в год,
как конкретно ее называть значения не имеет никакого, но ее понимание необходимо для
успешного инвестирования.
Финансовый риск — риск, связанный с вероятностью потерь финансовых ресурсов
(денежных средств). Финансовые риски являются неотъемлемой составляющей
предпринимательской деятельности в условиях рынка. Это относится к практически
любому способу инвестирования.
Банковский вклад.
Как работает банк и на чем он зарабатывает, все уже знают. Поэтому предметно их
систему рассматривать пока не будем. Сейчас проанализируем банковский вклад, как
инвестиционный инструмент.
Процент по вкладу примерно равен проценту инфляции, то есть, по факту, заработка нет,
и это делает банковский вклад не способом инвестирования, а способом сбережения.
Рыночные риски отсутствуют – банк гарантирует процент и сохранность денег, поэтому в
этом плане это гораздо лучше, чем в других способах инвестирования. Валютные риски
есть, без них никуда. Если вы вложите рубли, а они относительно других валют упадут,
вы можете потерять и довольно ощутимо. Корпоративные риски существуют в
зависимости от банка, куда человек решил сделать вклад, если это Сбербанк или ВТБ, то
рисков практически нет, ну а с остальными требуется индивидуальный подход.
Издержек нет, клиент вкладывает деньги, потом забирает их с обещанным процентом.
Банк – самая нейтральная инвестиция, хотя инвестицией это назвать сложно, скорее это
надежный способ сохранения капитала. То есть: с банком в абсолютном большинстве
случаев вы ничего не заработаете и ничего не потеряете, и через N лет заберете ту же
сумму, что и положили – в реальном исчислении, а не в номинале – денег больше, но
относительно роста цен они остались такими же.
ПИФ и ОФБУ.
- 28 -
ПИФ – Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) представляет собой обособленный
имущественный комплекс без образования юридического лица, основанный на
доверительном управлении имуществом специализированной управляющей компанией.
Цель ПИФ - получение дохода при инвестировании имущества фонда. ПИФ формируется,
как правило, из денежных средств инвесторов, то есть пайщиков, каждому из которых
принадлежит определенное количество паев.
ОФБУ – Общий Фонд Банковского Управления. ОФБУ – сложенные вместе деньги
инвесторов, которые профессиональные управляющие банка, вкладывают в финансовый
рынок, с целью получения прибыли для инвесторов. ОФБУ, в отличие от банковского
депозита не гарантирует сохранность капитала. Чем-то похоже на ПИФ, но есть ряд
различий.
Подробнее ПИФ и ОФБУ мы рассмотрим в отдельных статьях Кодекса.
Драгоценные металлы.
Запомните раз и навсегда: покупка ювелирных изделий - это не инвестиции, они имеют
налог на стоимость и все «побрякушки» состоят все-таки из сплава, то есть там не чистый
драгметалл. Поэтому, чтобы украшение несло, какую бы то не было прибыль, оно должно
быть либо антикварным, либо быть частью какой-то коллекции, то есть покупка
ювелирных изделий – это скорее сбережение денег, чем инвестиция.
Обезналиченные металлические счета (наиболее удобный способ инвестирования в
драгметаллы). Драгметаллов человек не имеет, он имеет некий вклад, который привязан к
цене на соответствующий драгметалл. Преимущество: отсутствие НДС при операциях и
высокая ликвидность. Недостаток: не входит в программу государственного страхования
вкладов, то есть в случае неприятностей с банком государство не гарантирует возврат
средств.
Обезналиченные металлические счета проигрывают довольно сильно любым другим
видом инвестирования, только вот в них нет абсолютно никаких валютных рисков. В
остальном ничего хорошего – практически незастрахованный банковский вклад, да к тому
же можно и прогореть. Золото в цене почти всегда растет, только периодически падает, но
весьма ощутимо и быстро.
ДУ.
Доверительное управление – это процесс, который позволяет, как сохранить, так и
приумножить средства физического лица. Данный процесс может осуществляться как с
денежными средствами, так и с ценными бумагами. Основная цель доверительного
управления – это приумножение капитала с минимально возможными рисками для
инвестора. Оказывать подобную услугу может только профессиональный участник рынка.
- 29 -
Самый важный аспект, заключается в том, кому именно вы доверите свои средства. С
грамотным выбором управляющего валютных, рыночных и корпоративных рисков нет,
так как ИК может играть как на повышении, так и на понижении. Управляющий может
закрыть или открыть портфель по своему усмотрению, оберегая средства клиента, он
может торговать любыми инструментами, находящимися на финансовом рынке. Он может
отследить банкротства и перспективы предприятий, трудности в секторах и может
порекомендовать клиенту, вкладываться или не вкладываться в определенные проекты.
ДУ - лучшая форма инвестирования, если вы найдете хорошую инвестиционную
компанию. Это обеспечит вам прибыль, которая в разы будет больше инфляции и
убережет от большинства рисков.
5.2. ПИФ – «успехи» пайщиков.
ПИФы оказывают благоприятное воздействие на развитие рынка ценных бумаг.
Свободные денежные средства населения аккумулируются, стимулируют обращение
ценных бумаг и обеспечивает приток инвестиционных ресурсов в производство.
Большинство людей, которые инвестируют в ПИФы, считают это умеренным источником
дохода при невысоком уровне риска.
Согласно российскому законодательству, ПИФ представляет собой совокупность
имущества, переданного инвесторами (физическими
и юридическими лицами) в
доверительное управление управляющей
компании в целях прироста этого имущества.
ПИФ не является юридическим лицом. Инвестиционный пай — именная ценная бумага,
удостоверяющая право ее владельца предъявить управляющей компании требование о
выкупе.
Управляющая компания вправе создавать паевые фонды как открытого, так и
интервального типа. Для каждого типа установлены определенные ограничения по
составу и структуре инвестиционных активов и обязанности управляющей компании по
срокам выкупа инвестиционных паев у их владельцев.
Управляющая компания открытого паевого фонда обязана ежедневно выкупать
инвестиционные паи по требованию их владельцев, поэтому
его активы состоят из
наиболее ликвидных ценных бумаг: государственных облигаций, акций и облигаций
крупнейших российских предприятий, денежных средств и проч. В открытом фонде
рыночная стоимость финансовых вложений фонда переоценивается на основе рыночных
котировок ежедневно, и на начало каждого рабочего дня управляющая компания
раскрывает информацию о стоимости чистых активов фонда, стоимости инвестиционного
пая, цене выкупа и цене размещения паев.
Управляющая компания интервального паевого фонда обязана обеспечить выкуп
инвестиционных паев как минимум раз в год. Временной интервал, в течение которого
компания производит прием заявок на приобретение и выкуп паев, не может составлять
- 30 -
менее 14 рабочих дней. Частота и длительность интервалов приема заявок
устанавливаются управляющим и указываются в правилах фонда. Несмотря на менее
жесткие требования по выкупу паев, не менее 50% активов интервальных фондов должны
удовлетворять требованиям ликвидности, которые установлены для активов открытых
фондов.
Деятельность управляющей компании паевого фонда жестко ограничивается и
контролируется. В частности, ей запрещено:
1) совершать сделки, нарушающие правила фонда и требования к составу и структуре
его активов;
2) безвозмездно передавать имущество фонда;
3) привлекать заемные средства, подлежащие возврату за счет имущества фонда
(исключение составляет случай недостаточности собственных средств для
обеспечения выкупа паев, но совокупный объем задолженности строго ограничен);
4) предоставлять за счет имущества фонда займы и кредиты;
5) покупать за счет имущества фонда активы у своих аффилированных лиц, а также
выпущенные этими лицами ценные бумаги; ценные бумаги, выпущенные
депозитарием, аудитором и независимым оценщиком фонда;
6) приобретать акции управляемых ею инвестиционных фондов;
7) приобретать имущество фонда и продавать фонду собственное имущество.
В принципе, любое из данных ограничений может быть предусмотрено и в договоре
индивидуального доверительного управления.
В конечно итоге, ПИФ – крайне полезное изобретение для всех, кроме… пайщиков.
Принцип функционирования ПИФов предполагает крайне длительные инвестиции с
высокой степенью устойчивости учредителя управления к риску. Иначе говоря, клиент не
должен продавать свои паи даже в тот момент, когда они потеряют в цене более 50%.
В основе такого инвестирования лежит предположение о том, что на длительном
промежутке времени акции компаний и фондовый рынок в целом, растут. Данное
утверждение верно, но с небольшими оговорками:
1) акции могут расти очень долго;
2) фондовый рынок может вырасти, но за счет не тех акций, в которые вы вложили
деньги.
История подтверждает факт: в окончательном итоге рынок акций вырастает. Но это может
произойти не скоро и не за счет ваших бумаг.
Компании, которые играли ключевые роли в США около 30 лет назад, сегодня либо
перестали существовать, либо сильно сдали свои позиции. Их место заняли акции новых
организаций, и фондовый рынок вырос. Только как быть тем, кто «застрял» в «старых»
бумагах?
- 31 -
5.3. ОФБУ.
ОФБУ и ПИФ относятся к коллективным формам инвестиций. Их механизмы очень схожи
за рядом исключений.
При инвестировании в ПИФ Вы получаете ценную бумагу - инвестиционный пай паевого
инвестиционного фонда. Так как это ценная бумага, то главным ее преимуществом
является возможность продажи третьим лицам.
При инвестировании в ОФБУ Вы получаете сертификат долевого участия,
удостоверяющий «факт передачи имущества в доверительное управление и размер доли
учредителя в составе ОФБУ». Сертификат долевого участия не является имуществом и не
может быть предметом договоров купли-продажи и иных сделок.
Еще одним отличием ОФБУ от ПИФа является то, что в фонд банковского управления
можно вкладывать не только рубли, но и доллары, евро и даже драгметаллы, если это
предусмотрено правилами конкретного фонда.
Главное отличие ПИФов от ОФБУ кроется в их инвестиционных возможностях. Общие
фонды банковского управления не имеют строгих законодательных ограничений по
структуре активов. Основным ограничением для ОФБУ является невозможность
«вкладывать более 15% своих активов в ценные бумаги одного эмитента либо группы
эмитентов, связанных между собой отношениями имущественного контроля или
письменным соглашением. Настоящее ограничение не распространяется на
государственные ценные бумаги».
ОФБУ не имеют инфраструктурных ограничений для вложений в иностранные ценные
бумаги. Широту свободы действий ОФБУ можно отнести к их преимуществу.
Дополнительные возможности несет в себе возможность ОФБУ инвестировать средства в
производные инструменты, в том числе, используя «плечо» и короткие продажи
(«шорты»).
Инвестиционные возможности, то есть, куда ОФБУ имеет право инвестировать средства,
устанавливаются инвестиционной декларацией фонда. Отличительной особенностью
ОФБУ от ПИФов является то, что для внесения изменений в инвестиционную
декларацию банку необходимо письменное согласие каждого из клиентов фонда. Для
розничных ОФБУ, которые могут насчитывать несколько тысяч клиентов, такая
процедура может быть непосильной.
Контроль за деятельностью ПИФов осуществляют независимые организации:
специализированный депозитарий,
регистратор, оценщик и
аудитор.
Уплата
вознаграждения за их работу, по сути, ложится на плечи пайщиков, так как уплата
производится за счет средств фонда.
ПИФы подвергаются более строгому регулированию со стороны ФСФР, управляющие
обязаны ежеквартально раскрывать информацию о том, в какие активы вложены средства
- 32 -
фонда, сколько стоит каждый конкретный актив, о существенных изменениях стоимости
активов ПИФа.
В ОФБУ нет такого строгого контроля за их деятельностью и, соответственно, нет
отдельной статьи расходов на инфраструктурные организации. Обычно банки, которые
управляют фондами, получают вознаграждение в виде определенного процента от
средней стоимости имущества фонда и/или процент от дохода.
- 33 -
ГЛАВА 6. ДОВЕРИТЕЛЬНОЕ УПРАВЛЕНИЕ.
6.1. ДУ – плюсы и минусы.
Доверительное управление – это процесс, который позволяет, как сохранить, так и
приумножить средства физического лица. Данный процесс может осуществляться как с
денежными средствами, так и с ценными бумагами. Основная цель доверительного
управления – это приумножение капитала с минимально возможными рисками для
инвестора. Оказывать подобную услугу может только профессиональный участник рынка.
Инвестор, не обладающий опытом работы на рынке ценных бумаг, не всегда может
уследить за всеми событиями на рынке, именно поэтому необходимо обращаться к
профессионалам, которые обладают соответстввующей базой знаний и опыта.
В доверительном управлении у каждого инвестора свой собственный портфель,
состоящий только из его денег, то есть кардинальное отличие от ПИФа и ОФБУ –
капиталы клиентов не объединяются. Такие инвестиции называются индивидуальными, в
большинстве рекламных проспектов ИДУ обозначается, как ДУ, из-за очевидной
направленности лишь на одну персону.
Каждому клиенту ИК выделяет персонального менеджера (доверительного
управляющего). Именно он помогает клиенту в формировании собственного
инвестиционного портфеля с учетом его индивидуальных предпочтений, запросов и
возможностей. Менеджер детально уточняет все аспекты, от которых будет зависеть
выбор стратегии инвестирования конкретного доверителя, на какой срок клиент передает
деньги в ДУ, какой доходности хочет добиться, насколько готов рисковать и тому
подобное.
Принцип действия ДУ прост и не отличается от управления любыми другими активами.
Инвестор передает активы управляющему, который в свою очередь, за определенное
вознаграждение обязуется осуществлять управление данными средствами в интересах
инвестора.
Доверительное управление активами может осуществляться в нескольких формах:
- по приказу - любые процессы управления производятся исключительно после личного
распоряжения самого инвестора;
- полное управление - управляющий берет на себя полное управление активами,
соответственно все действия согласовываются в заранее составленном договоре.
- управление по согласованию - прежде чем принять то или иное решение, управляющий
должен в письменной форме согласовать свое решение с инвестором.
После прояснения всех нюансов между клиентом (доверителем или учредителем
управления)
и
компанией
(доверительным
управляющим)
разрабатывается
инвестиционная стратегия, после чего заключается договор доверительного управления и
подписывается инвестиционная декларация. ИК открывает специальный счет в банке,
куда клиент перечисляет свои деньги или счет в депозитарии, где будут храниться его
- 34 -
ценные бумаги. Так же нужно отметить, что максимальный срок, на который составляется
договор, не может превышать 5-ти лет.
Самый важный аспект, заключается в том, кому именно вы доверите свои средства. С
грамотным выбором управляющего валютных, рыночных и корпоративных рисков нет,
так как ИК может играть как на повышении, так и на понижении. Управляющий может
закрыть или открыть портфель по своему усмотрению, оберегая средства клиента, он
может торговать любыми инструментами, находящимися на финансовом рынке. Он может
отследить банкротства и перспективы предприятий, трудности в секторах и может
порекомендовать клиенту, вкладываться или не вкладываться в определенные проекты.
Есть риски форс-мажоров, но от них никуда не деться.
Во всех инвестиционных компаниях есть определенный порог управления, то есть та
сумма средств, начиная с которой они будут работать, обычно она составляет порядка 1
миллиона рублей.
ДУ - лучшая форма инвестирования, если вы найдете хорошую инвестиционную
компанию. Это обеспечит вам прибыль, которая в разы будет больше инфляции и
убережет от большинства рисков.
6.2. Юридические аспекты договора ДУ.
Тезисно пробежимся по законодательным аспектам заключения договора доверительного
управления на рынке ценных бумаг. Кто предупрежден, тот вооружен.
1. Деятельность по доверительному управлению имуществом на рынке ценных бумаг
является лицензируемой. Контроль над управляющими осуществляет Федеральная служба
по финансовым рынкам (ФСФР).
2. Деятельность по управления имуществом на рынке ценных бумаг осуществляется на
основе Федерального закона «О рынке ценных бумаг».
3. Доверительное управление на рынке ценных бумаг в законодательстве разделяется на
виды, среди которых: индивидуальное ДУ (о котором мы и будем говорить), управление
акционерными инвестиционными фондами, паевыми фондами, средствами пенсионных
накоплений, средствами негосударственных пенсионных фондов, накоплениями для
жилищного обеспечения военнослужащих, ипотечным покрытием и др. Повторюсь, я
буду рассказывать об индивидуальном доверительном управлении.
4. Объектами доверительного управления могут быть:
- ценные бумаги (иностранные ценные бумаги могут быть приняты только в оговоренных
случаях);
- денежные средства (в т.ч. иностранная валюта).
5. Доверительный управляющий обязан проверять подлинность ценных бумаг, если
каким-то образом они к нему попали в документарной форме.
- 35 -
6. Управляющий вправе заключать срочные сделки (на ценные бумаги, индексы или
другие срочные контракты –внимание! не сырье!), а также внебиржевые срочные сделки.
7. Управляющий вправе размещать денежные средства на счетах и во вкладах кредитных
организаций на срок не более 3 месяцев.
8. Управляющий имеет право на вознаграждение, а также на возмещение расходов,
связанных с доверительным управлением.
9. Управляющий обязан обособить денежные средства и ценные бумаги, полученные с
целью доверительного управления от своих личных денежных средств и ценных бумаг.
Для этого для принятия денежных средств он обязан использовать отдельный банковский
счет, а для принятия ценных бумаг – отдельный счет депо управляющего или лицевой
счет.
10. На одном банковском счете могут учитываться денежные средства от разных
клиентов. При условии, что этот момент оговорен в договоре и ведется обязательный
внутренний учет средств (раздельный для каждого клиента). С ценными бумагами
аналогичная ситуация.
11. Права, удостоверенные ценными бумагами, осуществляются управляющим по своему
усмотрению. То есть в акционерном обществе управляющий сам будет голосовать вашим
пакетом акций, если в договоре вы не предусмотрите иного порядка.
12. Управляющий и клиент в договоре обязаны письменно согласовать следующие
условия:
- перечень объектов доверительного управления, которые передаются на доверительное
управление;
- перечень объектов доверительного управления,
управляющий в ходе доверительного управления;
которые
может
приобретать
- ограничения на приобретение отдельных видов доверительного управления;
- перечень юридических лиц, чьи ценные бумаги управляющий вправе приобретать в
документарной форме (если такая возможность предусмотрена договором);
- структура объектов доверительного управления, которую обязан поддерживать
управляющий (соотношение ценных бумаг и денежных средств в портфеле, соотношение
разных видов бумаг и др.);
- виды сделок, которые вправе заключать управляющий, а также ограничения на виды
сделок (скажем, если клиент против срочных сделок);
- порядок разрешения споров и отчетности управляющего по результатам.
13. Все нарушения оговоренных условий, возникшие не по вине управляющего,
устраняются им в 30-дневный или 5-дневный сроки, в зависимости от вида нарушения.
14. У своего управляющего вы вправе потребовать следующие документы, которые у него
обязательно должны быть:
- 36 -
- методику распределения между клиентами объектов доверительного управления,
полученных в результате совершения сделки за счет средств разных клиентов;
- порядок возврата клиенту объектов доверительного управления, поступивших к
управляющему после расторжения договора ДУ;
- методику оценки стоимости объектов доверительного управления (единую для всех
клиентов).
15. Оценочная стоимость ценных бумаг должна быть равной рыночным ценам. В случае,
если рыночная цена предоставляется несколькими организаторами торгов, то оценка
устанавливается равной наименьшей из этих цен.
16. Управляющий обязан уведомлять клиента о всех внебиржевых сделках, биржевых
сделках с адресной заявкой (т.н. «переговорные сделки»), сделках на заведомо худших по
сравнению с рыночными условиях. Уведомление направляет не позднее следующего
рабочего дня после совершения такой сделки.
17. В случае если вы видите рекламу ДУ, то должны иметь в виду:
- расчетный период, за который в рекламе указываются результаты управления, должен
быть не менее 6 месяцев;
- в рекламе могут использоваться результаты управления тех клиентов, договоры с
которыми заключены до начала отчетного периода;
- в рекламе должно быть указано, какая часть имущества всех клиентов управляющего
получила аналогичную или более высокую доходность;
- в рекламе должно быть сказано, что результаты управления в прошлом не определяют
доходы в будущем.
18. Управляющий обязан представлять клиенту отчет по результатам доверительного
управления не реже 1 раза в квартал, а по запросу клиента – в течение 10 рабочих дней.
19. Отчет должен содержать полную информацию обо всех сделках, совершенных
управляющим и операции по передаче в ДУ и возврате объектов доверительного
управления. Информация должна быть структурирована по видам сделок, инструментам,
дате. Отдельно должно быть сказано о сделках, нарушающих условия ДУ, а также о
понесенных в связи с ДУ расходах и вознаграждении управляющего.
20. Клиент вправе направлять управляющему возражения по отчету. Срок для
предъявления таких возражений должен быть установлен в договоре доверительного
управления.
21. Управляющий обязан письменно (если иной порядок не установлен договором)
уведомлять клиента об уменьшении стоимости его объектов доверительного управления
на 20% и на 50%, с указанием причины такого уменьшения. Стоимость берется исходя из
последнего отчета по результатам ДУ.
22. Управляющий обязан иметь еще один важный документ – так называемый «Проспект
управляющего», в котором бы содержались сведения о:
- 37 -
- депозитариях и регистраторах, в которых управляющий имеет счета депо или лицевые
счета;
- банках (кредитных организациях), где открыты счета для расчетов по доверительному
управлению;
- банках (кредитных организациях),
специальные брокерские счета.
которых
брокеру
управляющего
открыты
23. Управляющий обязан ознакомить клиента со своим Проспектом. Также обязан
письменно уведомлять о всех изменениях, вносимых в Проспект не позднее 5 рабочих
дней с момента таких изменений.
24. При подписании договора доверительного управления управляющий обязан
ознакомить клиента с рисками управления имуществом на рынке ценных бумаг, а также
донести следующую информацию:
- все сделки будут осуществляться без дополнительного уведомления клиента;
- результаты управления в прошлом не определяют доходы в будущем;
- подписание отчета по результатам доверительного управления означает согласие с
действиями управляющего, даже если фактически отчет не был проверен клиентом.
25. Ваш управляющий не вправе:
- отчуждать ваше имущество себе или другому клиенту;
- отчуждать в состав вашего имущества собственное;
- отчуждать в состав вашего имущества, имущество клиентов управляющего по иным
договорам (например, поручения или комиссии);
- использовать ваше имущество для исполнения обязательств по другим договорам ДУ;
- безвозмездно отчуждать ваше имущество;
- приобретать ценные бумаги, выпущенные самим управляющим или связанными с ним
лицами (исключение – бумаги в котировальных списках биржи);
- приобретать ценные бумаги организаций, находящихся в стадии ликвидации или
признанных банкротами;
- предоставлять займы за счет имущества клиента;
- давать какие-либо обещания или гарантии о будущей доходности (за исключением
принятия обязательств по обеспечению доходности в рамках договора ДУ);
- отчуждать имущество по сделкам, подразумевающим отсрочку или рассрочку платежа
более чем на 90 дней;
- 38 -
- устанавливать приоритет интересов одного клиента перед другим при распределении
полученных в ходе управления объектов доверительного управления.
Мы надеемся, что столь подробный анализ поможет Вам выбрать правильного
управляющего. И получить заслуженный доход от грамотных инвестиций.
В следующей статье мы подробнее остановимся на вещах, требующих Вашего внимания
при выборе инвестиционной компании.
6.3. Российский фондовый рынок – клиентский бизнес.
Вы пришли на фондовый рынок. Давайте разберемся, кто обслуживает ваши интересы, и
какие цели преследует.
Поговорим о российском сегменте бизнеса, функционирующем на фондовом рынке. Как
правило, это крупные группы компаний, предлагающие широкий спектр услуг. Это
большой бизнес с присущей ему жестокостью.
На чем зарабатывает бизнес в сфере фондового рынка:
1)
2)
3)
4)
5)
6)
7)
8)
брокерская комиссия;
«леверидж» на акциях;
«шорты» на акциях;
обучение;
плата за программное обеспечение;
финансовое консультирование;
Forex;
управление активами.
Почему управление активами лишь «один из многих» способов? Потому что крупной
компании зарабатывать на фондовом рынке совсем необязательно, она заработает на Вас!
Люди, хорошие знакомые со спецификой торговли на бирже, знают: заработать около
рынка намного проще и надежнее, чем на рынке. Рассмотрим основные доходы и приемы
российских «мастодонтов» ФР.
1. Брокерская комиссия.
Брокер получает свою комиссию за каждую заключенную сделку. Казалось бы, выгоднее,
если клиент зарабатывает на рынке. Так он будет дольше «оставаться в игре» и приносить
доход. Но это верно лишь отчасти.
Прибыльная торговля на рынке предполагает очень взвешенный подход к заключению
сделок. И комиссионные от такого подхода не сильно обрадуют брокера. Правильным
- 39 -
решением для бизнеса в этой ситуации становится экстенсивный путь – на место
ушедшего клиента привлечь двух новых.
Как же быть с теми, кто уже пришел? Ведь не добившись успехов, такие люди могут
быстро уйти вместе с деньгами. Вопрос решается просто: с клиента необходимо получить
максимум денег за тот срок, который он будет оставаться клиентом. Для этого и создан
пункт 2.
2. Обучение.
Индустрия «обучения», плотно окутавшая собой фондовый рынок, выполняет совсем
иные функции, нежели это может показаться на первый взгляд. Трейдеры – это не
спортсмены, которым приходится регулярно выступать на соревнованиях. В торговле нет
пропасти между победителем (1-ым местом) и всеми остальными. Здесь лавры можно
отдавать тому, кто сумеет стабильно, на протяжении долгого времени быть «немного
лучше большинства», «немного лучше рынка».
К чему же в таком случае столько «тренеров», курсов, семинаров и специальной
литературы? На обучающей встрече клиентский менеджер расскажет Вам о том, как
принести больше дохода его компании. О том, что следует подключить новейшую
программу для технического анализа, попробовать «скальпинг», воспользоваться
«плечом» или зайти в «шорт» на акциях, а самое главное – поддержит Вашу веру в успех.
Несомненно, это принесет доход брокеру, но никак не поможет Вам заработать на
фондовом рынке.
Не каждому дано быть пилотом самолета. Искусный пилот – это талант, который нельзя
воспитать, его можно лишь найти, и не всегда в себе. В отношении трейдеров действует
тот же принцип. Способному человеку не нужен «обучающий семинар», а остальных ждет
печальная участь.
3. Forex.
Отдельного упоминания заслуживает индустрия вокруг рынка Forex. Если судить по
объему средств, выделяемых на рекламу, операторы Forex дадут фору любому брокеру
или управляющему. Бизнес, очевидно, крайне прибыльный. Правда, не очень
«чистоплотный». Forex – это апофеоз всего того, к чему стремится брокерский бизнес.
Здесь клиент оставляет все свои деньги. Они переходят к операторам Forex. И неважно,
какими путями этого удается добиться.
Не вдаваясь в подробности (тема заслуживает отдельного рассмотрения), скажем, что на
законодательную защиту рассчитывать не следует. Юридически операторы Forex
зарегистрированы не на территории РФ, а сам валютный рынок в Российской Федерации
никем не регулируется.
- 40 -
4. Управление активами.
Есть род деятельности на фондовом рынке, где могут проявить себя профессионалы.
Управление активами – заработай на рынке для своего клиента и получи свою долю.
Казалось бы, все честно. Лучшие управляющие должны пользоваться наибольшим
успехом, а те, кто не способен заработать – остаться без заработков и очистить рынок.
Однако, и здесь не все так просто. Клиент обязан ежегодно вносить «плату за
управление». Как правило, это небольшой процент об общей стоимости активов,
взимаемый вне зависимости от результатов работы управляющего.
Выгодно ли это? Для бизнеса – безусловно. Это окупит издержки в случае негативных
результатов торговли. Справедливо? Не совсем. Все же тот, кто не зарабатывает должен
«погибнуть в очищающем огне конкуренции», а не ждать лучших времен.
У Инвестиционной Компании «Фора-Капитал» есть собственная позиция по сложившейся
на российском фондовом рынке ситуации.
Мы принципиально не предоставляем доступ к рынку Forex. Несмотря на то, что
формально это легальный бизнес, мы считаем это нечестным по отношению к нашим
клиентам.
Мы не рекомендуем открывать брокерский счет и спекулировать самостоятельно: наш
опыт показывает, что немногие обладают достаточной психологической устойчивостью и
задатками успешного трейдера. Такие люди собраны в нашей компании и составляют её
основу, бесценный человеческий ресурс.
Мы осуществляем наши операции на срочном рынке FORTS как наиболее современном и
удобном инструменте для заработка. Тем самым мы избавляем наших клиентов от
необходимости покрывать затраты на «леверидж» и «короткие позиции», и оставляем за
собой возможность использования максимально доступного «арсенала» торговых
приемов, включая сложные опционные конструкции.
Мы не взимаем платы за управление и не занимаемся финансовым консультированием.
Наш интерес составляет премия за успех – процент от итоговой прибыли, заработанной
нашим трудом.
- 41 -