Финансовый и управленческий анализ

Всероссийская академия внешней торговли
Кафедра финансов и валютно-кредитных отношений
«Утверждаю»
Проректор по учебной работе
___________Бардин Б.С.
«___» __июня__2013 г.
Программа по дисциплине
Финансовый и управленческий анализ
для студентов 4 курса очной формы обучения
по специальности «Мировая экономика»
Факультета экономистов-международников
Обсуждена и рекомендована к
утверждению на заседании кафедры
Протокол № 10 от 27 июня 2013 года
Москва 2013
Разработчики программы:
д.э.н. профессор Соколова Ольга Владимировна;
к.э.н. профессор Каплюк Татьяна Сергеевна
Рецензент:
к.э.н. доцент кафедры Технологии внешнеторговых сделок
Миляева Марина Борисовна
2
Содержание
1. Организационно-методический раздел……………...
4
2.
Распределение учебных часов по
6
3.
Оценка успеваемости студентов……………………. 6
4.
Содержание дисциплины…………………………… 7
5.
Перечень вопросов к экзамену…………………….. 10
6.
Примерный перечень тем курсовых работ………… 12
7.
Литература по дисциплине…………………………. 13
8.
Глоссарий…………………………………………….. 14
дисциплине…...
3
1.Организационно-
методический раздел
Программа дисциплины «Финансовый и управленческий анализ»,
входящей в число базовых дисциплин профессиональной подготовки студентов
по специальности 060600 «Мировая экономика», составлена в соответствии с
требованиями
государственного
стандарта
высшего
профессионального
образования и учебного плана факультета экономистов-международников.
Цель дисциплины «Финансовый и управленческий анализ» — дать
студентам знания о методах финансового и управленческого анализа
деятельности фирм, выработке ими финансовой стратегии развития в
конкретных условиях хозяйствования.
Данная дисциплина непосредственно связана с такими экономическими
дисциплинами как «Экономика предприятия», «Бухгалтерский учет и основы
аудита», «Налоги и налогообложение», «Рынок ценных бумаг и фондовые
биржи»
В ходе изучения дисциплины перед студентами ставятся следующие
задачи:
— ознакомиться с основными методами анализа финансового состояния
фирмы, используемыми в российской и зарубежной практике;
— усвоить содержание основных понятий, категорий и инструментов
финансового анализа и управления;
— научиться анализировать финансовое состояние российских и
зарубежных фирм, принимать решения о путях привлечения средств и
направлениях их расходования.
В процессе изучения дисциплины «Финансовый и управленческий
анализ» студенты должны приобрести знания, которые будут им необходимы в
дальнейшей практической деятельности. Они должны знать:
—
основные
принципы
составления
финансовых
документов
(балансового отчета, отчета о прибылях и убытках, отчета о движении
денежных средств и др.), информация которых является основой для
проведения финансового анализа;
4
—
основные
методы финансового анализа (вертикальный,
горизонтальный, с использованием относительных коэффициентов);
— принципы управления фирмой оборотными активами, в том числе
денежными средствами, дебиторской задолженностью и запасами;
— принципы управления краткосрочными обязательствами;
— пути привлечения средств для финансирования деятельности фирмы;
—
преимущества
и
недостатки
заемного
финансирования,
экономическую сущность финансового рычага;
— методы выбора сочетания собственных и заемных средств при
финансировании долгосрочных программ развития фирмы;
—
методы привлечения заемных средств, пополнения собственных
средств (зарубежный опыт и реалии российской экономики);
— принципы разработки финансового раздела бизнес-плана;
— сущность финансового планирования на фирме, формирование
финансовой политики фирмы, методы оценки стоимости фирмы и ее капитала;
— принципы согласования целей фирмы и финансовых средств их
достижения;
— принципы управления издержками, методы классификации издержек,
цель и метод расчета точки безубыточности;
— принципы калькуляции издержек, формирования ассортиментной
политики фирмы.
В результате изучения дисциплины «Финансовый и управленческий
анализ» студенты должны уметь:
— применять на практике теоретические знания в области управления
финансами фирмы;
— анализировать и оценивать финансовое состояние фирмы;
— выбирать наиболее приемлемые для фирмы пути привлечения средств
для финансирования текущей и инвестиционной деятельности;
— выбирать ассортимент выпускаемой фирмой продукции с учетом
современных методов анализа издержек.
5
2. Распределение учебных часов
№
темы
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
по дисциплине
название темы
Сущность и задачи финансового и
управленческого анализа
Классификация и анализ издержек
фирмы
Методы калькуляции себестоимости
Информационная основа и методы
анализа финансового состояния
фирмы
Анализ оборотных активов и
краткосрочных обязательств фирмы
Структура капитала и оценка эффекта
финансового рычага
Дивидендная политика. Выбор
источника финансирования
деятельности фирмы исходя из
интересов владельцев обыкновенных
акций
Согласованность финансовых целей
фирмы и средств их обеспечения
Стоимость капитала и оценка
стоимости фирмы
Источники средств и методы
финансирования деятельности фирмы
Прогнозирование финансовых
потребностей фирмы в рамках бизнесплана
Итого:
Количество часов
из них по видам учебной
работы
Всего
практич. самост.
лекции
занятия работа
2
2
8
2
2
4
10
12
4
4
2
4
4
4
10
4
-
6
10
2
2
6
10
2
2
6
8
2
2
4
14
4
4
6
14
6
4
4
12
4
2
6
110
36
24
50
Текущие формы контроля: контрольная работа – 2
Итоговая форма контроля: экзамен
3. Оценка успеваемости студентов
Оценка знаний студентов осуществляется по балльно-рейтинговой системе:
6
Количество баллов
Посещение занятий (1/2 балла за одно
15
занятие)
Выступления на практических занятиях
10
Тесты (2 теста)
7
Контрольная работа (2 контрольные)
18
Итого: текущая работа в семестре
50
Максимальное количество баллов на
50
экзамене
Всего:
100
4. Содержание дисциплины
Тема 1. Сущность и задачи финансового и управленческого анализа
Понятие финансового и управленческого анализа.
Предмет управленческого анализа. Предмет финансового анализа.
Взаимосвязь финансового и управленческого анализа с другими дисциплинами
экономического цикла.
Финансовое
взаимодействие
хозяйствующих
субъектов.
Сущность
финансового и управленческого анализа в условиях рыночной экономики. Цель
и задачи финансового и управленческого анализа.
Тема 2. Классификация и анализ издержек фирмы
Структура издержек фирмы. Прямые затраты и накладные расходы;
постоянные, переменные и валовые издержки. Понятие суммы и средней
величины покрытия, их использование для определения прибыли при
различных объемах производства и продаж. Определение объема выручки
фирмы, обеспечивающей покрытие всех затрат (точка безубыточности).
Структура затрат и риск. Эффект производственного (операционного) рычага.
Тема 3. Методы калькуляции себестоимости
Методы калькуляции себестоимости. Метод полной себестоимости и
метод величины покрытия. Преимущества и недостатки данных методов.
7
Использование
метода
величины покрытия при принятии решений об
ассортименте выпускаемой продукции.
Тема 4. Информационная основа и методы анализа финансового состояния
фирмы
Этапы анализа финансового состояния фирмы. Основные документы
финансовой отчетности: балансовый отчет, отчет о прибылях и убытках, отчет
о движении денежных средств. Принципы формирования аналитического
баланса фирмы.
Вертикальный,
горизонтальный
и
трендовый
анализ
финансовых
документов. Использование финансовых коэффициентов в анализе. Анализ
ликвидности и платежеспособности, управления средствами, прибыльности и
рентабельности,
рыночной
активности.
Используемые
базы
сравнения
относительных показателей в российской и зарубежной практике. Границы
применения финансовых коэффициентов.
Тема 5. Анализ оборотных активов и краткосрочных
обязательств фирмы
Формы и порядок оценки оборотных (текущих) активов. Характеристика
текущих
активов.
Анализ
ликвидности
и
оборачиваемости.
Текущие
обязательства фирмы. Методика составления графика доходов и расходов,
графика
движения
денежных
средств.
Ликвидность
и
рентабельность
использования активов.
Тема 6. Структура капитала и оценка эффекта
финансового рычага
Понятие структуры капитала. Влияние долгосрочных обязательств на
показатели прибыли на акцию, дивидендов на акцию, рентабельности
собственного капитала. Эффект финансового рычага. Структура капитала и
риск. Долгосрочная задолженность в структуре капитала: преимущества и
недостатки заемного финансирования.
Тема 7. Дивидендная политика. Выбор источника финансирования
деятельности фирмы исходя из интересов владельцев обыкновенных акций
8
Показатели
дивидендной политики фирмы. Уровень дивидендов
и темпы развития фирмы.
Структура
источников
капитала
и
финансирования
равновыгодности
и
доходы
на
собственников.
доходы
экономический
Влияние
акционеров.
смысл
их
выбора
Понятие
определения.
точек
Точки
равновыгодности и политика привлечения средств.
Тема 8. Согласованность финансовых целей фирмы и средств их обеспечения
Финансовые
цели
фирмы.
Источники
финансирования
роста.
Согласованность целей и финансовых средств их обеспечения. Уравнение
обеспеченного роста (внутренней нормы роста). Уравнение финансового
рычага. Обоснование выбора источника финансирования в соответствии с
поставленной целью развития. Возможности изменения дивидендной политики
фирмы.
Тема 9. Стоимость капитала и оценка стоимости
фирмы
Понятие стоимости капитала фирмы. Стоимость заемных средств.
Определение стоимости собственного капитала. Метод дивидендов, доходов,
использование модели САРМ при определении средневзвешенной стоимости
капитала.
Методы оценки стоимости фирмы. Рыночная стоимость фирмы.
Балансовая стоимость. Соотношение рыночной и балансовой стоимости.
Определение
стоимости
дисконтирования).
фирмы
Стоимость
по
ее
будущим
действующего
доходам
предприятия.
(метод
Оценочная
деятельность в России и ее регулирование.
Инвестиционная
оценка
облигаций
и
акций.
Стоимость
акции,
доходность акции как показатели, учитываемые при оценке стоимости.
Реструктуризация и стоимость фирмы. Ликвидационная стоимость.
Тема 10. Источники средств и методы финансирования деятельности
фирмы
Свобода выбора источника финансирования. Собственные и заемные
источники средств. Финансирование деятельности за счет собственных средств
9
и
возможности
их
пополнения. Традиционные
методы
финансирования деятельности фирмы.
Выход на финансовый рынок. Выпуск ценных бумаг, их инвестиционные
качества. Выбор фирмой коммерческого банка. Критерии оценки банка. Оценка
кредитоспособности российских фирм коммерческими банками.
Использование современных методов финансирования (лизинг, залоговое
кредитование, факторинг и другие). Опционные контракты: их типы, механизм
применения в практике зарубежных компаний. Зарубежные источники
финансирования. Кредитные рейтинги и их присвоение российским компаниям.
Рейтинги и условия облигационных заимствований.
Тема 11. Прогнозирование финансовых потребностей фирмы в рамках
бизнес-плана
Структура бизнес-плана. Взаимосвязь финансовых разделов бизнес-плана
с финансовым планом.
Подходы к проектировкам финансовых результатов, движения денежных
потоков, баланса с учетом перспектив развития фирмы. Взаимосвязь
финансовых прогнозов. Экспресс-анализ прогнозных показателей с помощью
финансовых коэффициентов.
5. Перечень вопросов к экзамену
1. Цель и задачи анализа финансового состояния фирмы. Этапы анализа.
2. Принципы составления аналитического баланса фирмы.
3. Основные документы финансовой отчетности как основа для анализа
финансового положения предприятия.
4. Информационная основа финансового анализа.
5. Горизонтальный,
вертикальный
и
трендовый
методы
анализа
финансового состояния фирмы.
6. Использование в анализе относительных показателей (коэффициентов).
7. Коэффициенты ликвидности, механизм расчета.
10
8. Оценка управления дебиторской задолженностью,
запасами,
кредиторской задолженностью.
9. Показатели управления средствами фирмы.
10. Оценка прибыльности и рентабельности работы фирмы.
11. Основные характеристики текущих активов компании.
12. Понятие рабочего капитала. Объем рабочего капитала, ликвидность и
уровень рентабельности активов.
13. Выбор источника финансирования долгосрочных проектов. Привлечение
фирмой заемных средств.
14. Принятие фирмой решений об источниках финансирования долгосрочной
деятельности с позиций интересов владельцев обыкновенных акций.
Расчет точек равновыгодности.
15. Дивидендная политика компании и возможности роста. Уравнение
внутренней нормы роста.
16. Структура капитала и финансовый риск. Эффект финансового рычага.
17. Стоимость капитала фирмы и методы ее оценки.
18. Методы определения стоимости акционерного капитала.
19. Оценка
стоимости
фирмы
по
ее
будущим
доходам
(метод
дисконтирования).
20. Задачи финансового планирования. Структура бизнес-плана. Области
применения бизнес-планов.
21. Финансовый раздел бизнес-плана. Связь финансового раздела с другими
разделами бизнес-плана.
22. Содержание финансового раздела бизнес-плана.
23. Политика привлечения средств и обеспечения роста, дивидендная
политика.
24. Стратегия деятельности фирмы на финансовом рынке.
25. Оценка кредитоспособности компании банками.
26. Опционные
контракты,
их
типы,
порядок
использования
хозяйствующими субъектами.
11
27. Лизинговые операции как способ финансирования развития фирмы.
28. Классификация
издержек
фирмы.
Использование
классификации
издержек на постоянные и переменные для планирования прибыли.
29. Определение
точки
безубыточности.
Расчет
объема
выручки,
обеспечивающей покрытие всех затрат (точка безубыточности).
30. Структура затрат и риск. Эффект операционного (производственного)
рычага.
31. Калькуляция издержек фирмы. Методы калькуляции.
32. Метод калькуляции полной себестоимости. Преимущества и недостатки
данного метода.
33. Калькуляция по методу величины покрытия. Использование данного
метода при принятии решений об ассортименте выпускаемой продукции.
34. Методы оценки стоимости фирмы при ее покупке или продаже.
35. Модель САРМ и ее использование при оценке стоимости акционерного
капитала компании.
6. Примерный перечень тем курсовых работ
1. Методы управления оборотными активами фирмы.
2. Методы управления текущими обязательствами.
3. Оптимизация структуры капитала.
4. Проблемы финансирования долгосрочной деятельности фирмы.
5. Принятие решений по выбору источников финансирования долгосрочных
проектов.
6. Формы привлечение фирмой заемных средств.
7. Методы осуществления финансового планирования на фирме.
8. Использование классификации издержек на постоянные и переменные для
планирования прибыли.
9. Структура издержек фирмы и методы их классификации.
10.Принятие
решений
об
ассортименте
выпускаемой
продукции
с
использованием классификации издержек на постоянные и переменные.
12
11.Проблемы повышения ликвидности хозяйствующего субъекта.
12.Выработка фирмой финансовой стратегии.
13.Оценка стоимости компании.
14.Возможности российских компаний по заимствованию финансовых средств
на международных финансовых рынках.
15.Анализ опыта российских компаний по привлечению финансовых средств на
фондовом рынке (российском и международном).
16.Бизнес-план и возможности финансирования компании.
17.Оценка
кредитоспособности
компании
коммерческими
банками:
зарубежный и российский опыт.
18.Выработка дивидендной политики и ее влияние на процесс развития фирмы.
19.Использование лизинговых операций в практике российских компаний.
20.Зарубежный опыт оценки кредитоспособности компании банками.
7. Литература по дисциплине
Основная литература:
1. Финансы и кредит: Учебник. / Под ред. О.В. Соколовой. - М.: Магистр:
ИНФРА – 2011.
2. Каплюк Т.С. Финансовый и управленческий анализ. Сборник задач и
рабочих ситуаций. - М.: ВАВТ, 2006.
3. Соколова О.В. Основы управленческого анализа. Анализ издержек
фирмы. Учебное пособие. Часть III.- М.: ВАВТ, 2007.
4. Соколова
О.В.
Анализ
финансовой
отчетности.
Финансирование
оборотных активов и краткосрочных обязательств фирмы. Учебное
пособие. Часть I. - М.: ВАВТ, 2007.
5. Соколова О.В. Финансирование долгосрочной деятельности фирмы.
Учебное пособие. Часть II. - М.: ВАВТ, 2005.
Дополнительная литература:
1. Бригхем Ю., Эрхардт М. Финансовый менеджмент. 10-е изд. / Пер. с англ.
- Спб.: Питер, 2010 (Серия «Академия финансов»).
13
2. Ковалев
В.В.
Лизинг: финансовые, учетно-аналитические и
правовые аспекты -М.: Проспект, 2013.
3. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: Теория и практика. - М.:
Перспектива, 2011.
4. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами.- М.: Финансы и
статистика, 2003.
5. Хелферт Э. Техника финансового анализа. - М.: ЮНИТИ, 1996.
6. Журналы «Коммерсантъ-Деньги», «Финансы», «Рынок ценных бумаг»
7.
C.
Paramasivan,
T.
Subramanian
"Financial
Management"
New Age International , 2009 | ISBN: N/A; EAN: 9788122425734 | 284 pages
8. Peter Atrill Financial Management for Decision Makers/ Pearson Education 6th
Edition, 2011, 640 pages
9. Mary-Lynn McGave, PhD Econ Financial Management: University of Utah
MBA Course / USU Publishing Inc., 2nd Edition, 2010, 588 pages
10. Eugene F. Brigham, Michael C. Ehrhardt Financial Management: Theory and
Practice/ Thomson ONE Publishers 11th Edition, 2010 678 pages
8. Глоссарий
Ликвидность показывает, насколько быстро активы компании могут быть
превращены в денежные средства. Показатели (коэффициенты) ликвидности
характеризуют способность предприятия своевременно погашать свои
краткосрочные (текущие) обязательства. Они рассчитываются путем сравнения
оборотных активов, которые могут относительно быстро превратиться в
платежные средства, с суммой краткосрочных (текущих) обязательств.
Оборачиваемость
(коэффициенты
оборачиваемости)
характеризуют
эффективность использования компанией ресурсов. С помощью показателей
оборачиваемости можно оценить, как осуществляется управление дебиторской
задолженностью, товарно-материальные запасами и вложениями в основные
фонды.
Финансовая устойчивость – способность компании своевременно и в полном
объеме выполнять свои обязательства перед кредиторами и собственниками. Во
14
многом финансовая устойчивость зависит от того, какие источники
финансирования своей деятельности использует компания. Для характеристики
структуры источников финансирования используются показатели, отражающие
доли собственных и заемных средств в источниках финансирования.
Рентабельность – уровень отдачи от вложенных средств. Показатели
рентабельности используются для оценки уровня доходности компании, при
этом заработанная компанией прибыль сравнивается с величиной вложенных в
компанию средств.
Производственно-коммерческий цикл — это период между покупкой фирмой
сырья и материалов и получением денег от дебиторов за проданную
продукцию.
Денежный (финансовый) цикл — период от момента оплаты фирмой счетов
поставщиков (погашения кредиторской задолженности) до момента получения
денег от дебиторов за реализованную продукцию.
Рабочий капитал – это часть оборотных активов, которая финансируется из
долгосрочных источников. Рабочим капиталом называют разность между
оборотными активами и краткосрочными обязательствами фирмы (чистый
оборотный капитал, чистые текущие активы, величина собственных оборотных
средств).
Капитал (совокупный капитал) – долгосрочные источники финансирования
деятельности компании. Совокупный капитал включает долгосрочные
обязательства и собственные средства фирмы.
Леверидж (рычаг) — это механизм (мультипликатор), благодаря действию
которого
изменение
одной
экономической
величины
оказывает
непропорциональное воздействие на изменение другой.
Операционный рычаг (леверидж) — англ.: operating leverage (OL) —
показывает, какое воздействие изменение выручки фирмы оказывает на
изменение ее прибыли. Чем выше эффект операционного рычага, тем более
рискованным с точки зрения изменчивости прибыли является положение
фирмы.
Финансовый рычаг (леверидж) – англ.: financial leverage (FL) – определим как
коэффициент,
оценивающий
влияние
на
изменение
показателей
рентабельности собственного капитала и прибыли на обыкновенную акцию
либо изменения структуры капитала при постоянной рентабельности
совокупного капитала, либо изменения объема операционной прибыли при
постоянной структуре капитала.
15
Эффект финансового рычага - это прирост рентабельности собственного
капитала фирмы (показателя отношения чистой прибыли к собственному
капиталу) в результате введения заемных средств в структуру капитала.
Точка безубыточности (мертвая точка) - выручка и объем выпуска, при
которых фирма сможет лишь окупить все свои затраты, не имея при этом ни
прибыли, ни убытков.
Стоимость капитала фирмы — это затраты фирмы на использование
капитала, которые выражаются в процентах к величине используемого
капитала. Стоимость совокупного капитала состоит из стоимости собственных
и стоимости заемных средств.
Тираж _10_ экз.
Заказ № ________
Отпечатано в ФГБОУ ВПО Всероссийская академия внешней торговли
Минэкономразвития России. 119285, г. Москва, ул. Пудовкина, 4а.
16