ДЕЛОВАЯ АКТИВНОСТЬ БИЗНЕСА КАК ФАКТОР

 ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ДЕЛОВАЯ АКТИВНОСТЬ
БИЗНЕСА КАК ФАКТОР
ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА
(оценочные модели
и финансовые инструменты)
Под ред. проф. Г.И. Хотинской
Монография
Москва
2015
УДК 336.7(075.8)
ББК 65.262.1я73
Д29
Рецензенты:
Р.Н. Федосова, д.э.н., проф. кафедры «Стратегический и антикризисный менеджмент» ФГОБУ ВО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»;
А.Ю. Жданов, д.э.н., проф., зам. председателя правления
ОАО «Россельхозбанк»
Авторский коллектив:
В.А. Дресвянников, Е.А. Каменева, О.В. Лосева, Г.И. Хотинская,
М.С. Шальнева, Е.И. Шохин, Е.Р. Беликова, Д.А. Кручинкина
Д29
Деловая активность бизнеса как фактор экономического роста (оценочные модели и финансовые инструменты) :
монография / колл. авторов; под ред. проф. Г.И. Хотинской. — М. :
РУСАЙНС, 2015. — 194 с.
ISBN 978-5-4365-0661-6
DOI 10.15216/978-5-4365-0661-6
Монография посвящена одному из важнейших национальных
стратегических приоритетов – проблеме повышения деловой активности
в целях экономического роста. Многочисленные исследования экономического роста, с одной стороны, и деловой активности, с другой стороны,
не рассматривают финансовые технологии как управленческий инструмент. Между тем зарубежные экономики и компании активно и успешно
их используют в своих стратегических целях.
Монография адресована научным работникам, профессорскопреподавательскому составу высших учебных заведений, магистрантам
и аспирантам, а также финансовым менеджерам крупных российских
компаний.
Монография подготовлена по результатам научных исследований, выполненных за счет бюджетных средств по Государственному
заданию Финансового университета 2015 года.
УДК 336.7(075.8)
ББК 65.262.1я73
ISBN 978-5-4365-0661-6
© Колл. авторов, 2015
© ООО «РУСАЙНС», 2015
Содержание
Предисловие .......................................................................................................4 1. Экономический рост и деловая активность:
содержание, измерение, управление ........................................................... 8 1.1. Факторы и детерминанты экономического роста
и их исследование в исторической ретроспективе .............................8 1.2. Подходы к интерпретации деловой активности ................................15 1.3. Деловая активность как индикатор статистического мониторинга ...23 1.4. Деловая активность как индикатор корпоративной диагностики ....34 1.5. Российские тренды в области деловой активности ...........................45 2. Инструменты индикации и макроэкономического
регулирования деловой активности ........................................................... 54 2.1. Инструменты мониторинга деловой активности бизнеса
и фондового рынка в отечественной и зарубежной практике ..........54 2.2. Методы определения опережающего влияния индексов
деловой активности на национальный фондовый рынок ..................76 2.3. Оценка опережающего влияния индексов деловой
активности на фондовые индексы .......................................................93 3. Построение моделей измерения и управления
деловой активностью на микроуровне .................................................... 125 3.1. Выявление внутренних драйверов деловой активности
по видам экономической деятельности ............................................125 3.2. Концепция управления деловой активностью на микроуровне .....142 3.3. Налоговые инструменты стимулирования деловой активности ....157 Заключение .................................................................................................... 177 Список использованных источников .......................................................... 184 ПРИЛОЖЕНИЕ А. Исходный массив для анализа .................................... 190 3
Предисловие
Экономический рост, его закономерности и детерминанты с середины ХХ века ищут многие ученые и экономические школы. Поиск
факторов и детерминант макро- и микроэкономического роста на сегодняшний день не завершен и является актуальной научной и прикладной проблемой, поскольку уровень и характер динамики во многом
определяют текущую и будущую конкурентоспособность экономических систем.
Динамичное развитие экономики и укрепление позиции России в
мировом сообществе – стратегическая цель Концепции долгосрочного
социально-экономического развития Российской Федерации до 2020
года. Для ее достижения необходим переход к новой модели экономического развития (от экспортно-сырьевой к инновационной) и выход на
траекторию устойчивого экономического роста на уровне не менее 5%
- такая задача поставлена в «Основных направлениях деятельности
Правительства Российской Федерации на период до 2018 года» (Утверждены Правительством Российской Федерации 31.01.2013, в редакции от 14.05.2015).
В развитых экономиках проблема роста во многом решается посредством регулярного мониторинга деловой активности разных объектов управления (мегарегионов, национальных экономик, отраслей и
т.д.). Индикаторы деловой активности характеризуют ожидания будущих прибылей и перспективных изменений (расширение производства,
инвестиции в заводы и оборудование) и в силу этого выполняют функцию предсказания поворотных точек экономического цикла.
В России попытки измерения деловой активности и управления
ростом через параметры деловой активности также предпринимаются,
однако до настоящего времени эту «систему раннего обнаружения»
нельзя назвать работающей. Это обусловливает необходимость измерения корреляционных зависимостей между индикаторами деловой
активности, с одной стороны, и индикаторами роста, с другой стороны,
для выявления причинно-следственных связей, а также поиска драйверов повышения деловой активности для отраслей экономики и отдельных бизнесов, которые можно было бы заложить в основу управленческого механизма.
Цель данного исследования - выявление инструментария и построение моделей роста деловой активности российского бизнеса в
целях обеспечения роста национальной экономики.
4
Для достижения цели авторами поставлены и решены следующие задачи:

исследовать подходы к интерпретации деловой активности и их
эволюцию, а также методологию построения индексов деловой
активности, включая зарубежную и российскую теорию и практику построения диффузионных индексов деловой активности, с одной стороны, и коэффициентные измерения деловой активности, с
другой стороны;

используя методологию коэффициентного анализа, оценить на
массиве данных Росстата макроэкономические тенденции в области деловой активности, в том числе индикаторы роста; на этой эмпирической основе выявить наиболее проблемные для российского бизнеса параметры деловой активности;
 оценить российские опережающие индексы деловой активности в
ракурсе их влияния на национальный рынок; по результатам
оценки корреляции разработать рекомендации по совершенствованию бизнес-среды (включая налоговые инструменты) в целях
повышения деловой активности хозяйствующих субъектов и экономического роста национальной экономики;

на основе корреляционно-регрессионного анализа сформировать
регрессионную модель деловой активности российских организаций в целом и по отдельным видам экономической деятельности;

разработать методические положения для использования регрессионных моделей деловой активности российских организаций в
качестве аналитического и управленческого инструментария.
Проведенное исследование позволило получить следующие основные научные результаты:

выявлены макроэкономические тенденции в области деловой активности российского бизнеса и сформулирована вербальная модель деловой активности с дифференциацией сильных и слабых
сторон (индикаторов);

оценены российские и зарубежные диффузионные индексы деловой активности на предмет их «опережающего» статуса и разработаны рекомендации по совершенствованию бизнес-среды (включая налоговые инструменты) в целях повышения деловой активности в частности и экономического роста в целом;

построены многофакторные регрессионные модели деловой активности российского бизнеса по отдельным видам экономической деятельности;

разработаны методические положения по повышению деловой
активности российского бизнеса на основе аналитического и
управленческого потенциала полученных моделей.
5
Теоретико-методологическую основу исследования составили
труды зарубежных и отечественных ученых в области экономического
роста, деловой активности, корпоративных финансов, технического и
фундаментального анализа. В основе примененной методологии – системный анализ как научный метод изучения макро- и микропроцессов
функционирования рынка и его участников, приемы и средства статистического, финансово-экономического и логического анализа, включая ретроспективный и трендовый анализ, корреляционнорегрессионный анализ, включая шкалу Чэддока, Тест Грейнджера, Fтест (критерий Фишера), критерий Стьюдента, тест Дарбина-Уотсона,
а также методы научной абстракции, индукции и дедукции, экспертных оценок, принципы системности и развития.
Информационную базу исследования составили статистические
данные Федеральной службы государственной статистики (Росстата),
информационная базаBloomberg, база данных СПАРК (информационный продукт ИНТЕРФАКС), опубликованные результаты зарубежных
(World Bank Group, Pricewaterhouse Coopers) и отечественных (РИАаналитика и др.) исследований в области деловой активности и корпоративных финансов, а также финансовая информация и аналитические
материалы, представленные в глобальной сети Internet (Индексы S&P
500, Доу-Джонса, DAX, индексыPMI и др.), данные российских организаций, включая информацию, размещенную на официальных сайтах.
Эмпирическую
основу
исследования
составили
финансовоэкономические показатели российских компаний, котирующихся на
ОАО «Московская биржа», расчеты и экспертные оценки авторов.
Результаты исследования докладывались и получили положительную оценку наVI Международной научно-практической конференции «Управление реформированием социально-экономического развития
предприятий, отраслей, регионов» (г. Пенза, 7 апреля 2015 г.), VII Международной научно-практической конференции «Теоретические и
практические вопросы современной науки» (г. Москва, 30-31 июля
2015 г.), VI Международной научно-практической конференции «Актуальные направления научных исследований: от теории к практике»
(г. Чебоксары, 25 сентября 2015 г.), Международной научнопрактической конференции "Управление развитием территорий на основе преображающих инвестиций" (г. Пенза, 28 сентября 2015 г.), III
Международном научном конгрессе «Предпринимательство и бизнес в
условиях экономической нестабильности» (г. Москва, 24 – 25 июня
2015).
6
В первой главе «Экономический рост и деловая активность:
содержание, измерение, управление» описана эволюция теорий экономического роста и направления поиска обусловливающих его факторов
и детерминант в исторической ретроспективе. Исследованы существующие подходы к интерпретации деловой активности и российская и
зарубежная практика ее измерения в ракурсе статистического мониторинга и корпоративной диагностики. По результатам проведенного
макроанализа выявлены российские тренды в области деловой активности и сформулирована вербальная модель деловой активности российского бизнеса.
Во
второй
главе
«Инструменты
индикации
и
макроэкономического регулирования деловой активности» обоснована
целесообразность выявления и оценки предсказывающих свойств индексов деловой активности, а также определения величины предсказательного лага для обоснованного принятия своевременных управленческих решений. В этих целях аргументирована методология и проведены оценки влияния диффузионных индексов деловой активности на
изменение национальных фондовых индексов на примере индексов
США, Германии, России. По результатам исследования предложены
направления их использования для целевых групп потребителей,
включающих как органы власти, так и представителей бизнессообщества. Разработана матрица синхронизации действий субъектов
управления по стимулированию деловой активности в разных видах
финансовой политики.
В третьей главе «Построение моделей измерения и управления
деловой активностью на микроуровне» в целях выявления внутренних
драйверов деловой активности проведен многофакторный корреляционно-регрессионный анализ и построены регрессионные модели деловой активности – сводные и по видам экономической деятельности.
Сформулирована рамочная концепция управления деловой активностью на микроуровне, центральным звеном которой являются модифицированные регрессионные модели. Параметрическое моделирование
деловой активности для конкретных бизнесов позволило выявить ключевые драйверы и их комбинации, к которым наиболее чувствительны
проанализированные бизнесы. В целях совершенствования бизнессреды рассмотрены налоговые инструменты стимулирования деловой
активности.
7
1. Экономический рост и деловая активность:
содержание, измерение, управление
1.1. Факторы и детерминанты экономического роста
и их исследование в исторической ретроспективе
Проблемы экономического роста являются областью повышенного научного интереса со второй половины ХХ века. Детерминанты и
факторы экономического роста ищут многие ученые и экономические
школы. Их цель:

объяснить различия в темпах и типах экономического роста;

определить факторы, обусловливающие различные тенденции
экономической динамики;

выявить условия перехода от «экономического чуда» к экономической катастрофе;

определить причины несокращающегося разрыва в динамике развития группы богатых и группы бедных стран;

выявить причины выравнивания внутри группы богатых стран и
внутри группы бедных стран;

найти инструментарий для устойчивого долгосрочного роста экономических систем;

определить причины различной зависимости экономических систем от традиционного набора экономических факторов (детерминант): труда, капитала, инвестиций и т.д.;

выявить факторы и детерминанты экономического роста, позволяющие преодолеть т.н. «убывающую доходность»1.
Экономический рост и его закономерности считается на сегодняшний день одной из наименее изученных ключевых экономических
проблем современности2. Детерминанты и факторы экономического
роста с середины ХХ века ищут многие ученые и экономические школы, среди которых лидирующая роль отводится неоклассической теории роста. Ее краеугольный камень – убывающая доходность, в соответствии с которой доход (g) есть результат соединения основных фак-
1
означает меньший прирост результата с каждой дополнительной единицей капитала, авансированного в основные факторы производства.
2
Тодд Сэндлер. Экономические концепции для общественных наук. – М.: Весь
Мир. 2006. С. 311.
8
торов производства и является производной величиной от задействованного капитала (К) и его производительности (А):
(1.1)
g1 = А * К
Увеличение одного фактора при постоянном значении другого
приводит к тому, что дополнительная единица затрат дает меньший
прирост результата. Так, объективные ограничения в росте численности населения или стагнация в накоплении капитала означают убывание доходности в перспективе. В этих условиях для обеспечения экономического роста необходимы механизмы, компенсирующие постоянную или убывающую траекторию одного из факторов. В качестве
таковых рассматриваются технический прогресс и инновации, образовательный потенциал и человеческий капитал, поведенческие параметры и норма сбережения, политическое устройство и уровень демократии, институциональные характеристики и многие другие. Таким образом, формирование комбинации факторов позволяет преодолеть убывающую доходность. В результате экономический рост (прежде всего
долгосрочный экономический рост) в современных экономических
теориях объясняется не столько накоплением факторов, сколько «остатком Солоу», т.е. детерминантами, его определяющими, список которых до конца не определен.
Р.Солоу и Т.Сван доказали, что соединение основных факторов
производства (труда и капитала) с техническим прогрессом позволяет
преодолеть убывание доходности и обеспечить устойчивый сбалансированный рост. В 60-е годы неоклассическая теория была дополнена
динамическими оптимизационными моделями, в рамках которых в модель роста были встроены поведение потребителя и норма сбережений.
Благодаря таким экономистам как Д.Касс, Т.Кумпанс, П.Даймонд неоклассическая модель экономического роста приобрела совершенство
и стала базовой теорией для моделей новой волны.
Однако с развитием эмпирических исследований возникали вопросы к базовой теории, решить которые она не могла. Страны не
сближаются в своем развитии; наоборот, существуют устойчивые различия в уровнях развития и росте. Эти различия не объясняются накоплением факторов производства. Так, по мере общественного развития
появились новые детерминанты роста, лежащие вне основной теории.
Среди них – параметры национальной политики, т.е. субъективные
параметры, воздействующие на долгосрочный экономический рост.
Все больше вопросов возникало в отношении «черного ящика» базовой
1
Эта простейшая модель экономического роста получила название «АК-модель».
9
теории – технического прогресса, его причин, источников, характера
реализации, путей распространения и т.п.
Вследствие этого в середине 80-х годов возникла т.н. новая волна теорий экономического роста. Эти теории концентрировались на
поиске внутренних источников постоянного роста и получили название
«эндогенных теорий роста» в отличие от прежних, «экзогенных». На
начальном этапе (2-я половина 80-х годов ХХ века) в рамках новой
волны теорий экономического роста акценты делались на человеческий капитал (П.Ромер, Р.Лукас, С.Ребело). Впоследствии (90-е годы) в
качестве детерминант роста рассматривались инновации (Агион, Хауитт, Гроссман, Хелпман). Наряду с эндогенными теориями экономического роста в последние десятилетия продолжались разработки экзогенных моделей, в рамках которых в качестве детерминант рассматривались разные аспекты экономической политики и политического устройства (в частности, связи демократии и экономического роста), связи
роста и безработицы, циклов, рыночной структуры, загрязнения окружающей среды и т.д.1
На сегодняшний день поиск детерминант и факторов экономического роста не завершен. В результате учета множества факторов и
детерминант мировой экономической наукой сформировано стандартное уравнение экономического роста:
gi = ao + ∑aexei + ∑bpzpi + ∑crDUMri +εi
(1.2)
где: gi – темп прироста основных показателей национального продукта
(ВВП, ВНП) в i-й стране;
ao – константа;
ae – коэффициент при экономической переменной;
xei – экономические переменные;
bp – коэффициенты при дополнительных переменных;
zpi – дополнительные переменные (политические, социальные, демографические и др.);
cr – коэффициент при фиктивной переменной;
DUMri – фиктивная переменная, отражающая групповой эффект
(например, региональный);
εi – случайная составляющая.
1
Шараев Ю.В. Теория экономического роста. – М.: Издательский дом ГУ ВШЭ.
2006. С. 9-10, 36-40.
10
Среди переменных этого уравнения в эмпирических исследованиях разных авторов рассмотрены следующие детерминанты и зависимости:
 изменение доли участия рабочей силы (Blomstrom, Lipsey, Zejan,
1996 г.) - положительная зависимость;
 коррупция (Mauro, 1995 г.) - отрицательная зависимость;
 степень капитализма (Sala-i-Martin, 1997 г.) – положительная зависимость;
 демократия (Barro, 1996-1997 гг.) – положительная зависимость
при низком уровне, отрицательная зависимость при повышении
уровня демократии;
 демографические изменения (Barro, Lee, 1994 г.) – отрицательная
зависимость в случае увеличения доли населения до 15 и свыше 65
лет;
 внутренний кредит (Levine, Renelt, 1992 г.) - положительная зависимость;
 показатели образования (Barro, Lee, 1994, 1996, 1997 гг.; Caselli,
Esquivel, Lefort, 1996 г.; Forbs, 1997 г.; Sach, Warner, 1995 г. и др.) –
положительная зависимость экономического роста и уровня образования в целом, уровня начального и среднего образования; отрицательная зависимость экономического роста и уровня женского
образования, что объясняется снижением рождаемости; положительная зависимость экономического роста и уровня мужского образования;
 этнолингвистическая раздробленность (Easterly, Levine, 1997) –
отрицательная зависимость;
 уровень рождаемости (Barro, Lee, 1991, 1996, 1997 гг.) – отрицательная зависимость;
 давление государства на финансовые рынки (Easterly, 1993 г.) –
отрицательная зависимость;
 искажение финансовых рынков (Easterly, Levine, 1997; King,
Levine, 1993 г.; Sala-i-Martin, 1997 г.) – положительная зависимость;
 доля студентов колледжей по профилю обучения (Murphy, Shleifer,
Vishny, 1991 г.) – положительная зависимость по мере увеличения
доли обучающихся инженерному делу, отрицательная зависимость
по мере увеличения обучающихся юриспруденции;
 доля добывающих отраслей в ВВП (Sala-i-Martin, 1997 г.) – положительная зависимость;
11















бюджетная политика (Barro, Lee, 1991, 1996, 1997 гг.; Levine, Renelt, 1992 г.; Sach, Warner, 1995 г.; Easterly, Levine, 1997 и др.) – отрицательная зависимость экономического роста и дефицита бюджета; отрицательная зависимость экономического роста и увеличения государственного потребления; положительная зависимость
государственных инвестиций и экономического роста;
показатели уровня здоровья (Barro, Lee, 1994 г.; Knowles, Owen,
1995 г.) – положительная зависимость;
неравенство (Persson, Tabellini, 1994 г.) – положительная зависимость в недемократических странах, отрицательная зависимость в
демократических странах);
инфляция (Barro, 1997 г.; Easterly, 1993 г.; Levine, Renelt, 1992 г.;
Fisher, 1993 г. и др.) – отрицательная зависимость;
показатели развития инфраструктуры (Easterly, Levine, 1997 г.) –
положительная зависимость;
начальный уровень дохода (Barro, Lee, 1994 г.; Sala-i-Martin, 1992
г.; Easterly, Levine, 1997 г.; Harrison, 1995 г.; Romer, 1993 г.; Sach,
Warner, 1995 г. и др.) – отрицательная зависимость;
доля инвестиций (Barro, Lee, 1994 г.; Barro, 1991, 1996, 1997 гг.;
Caselli, Esquivel, Lefort, 1996 г.; Sach, Warner, 1995 г. и др.) – положительная зависимость;
тип инвестиций (Blomstrom, Lipsey, Zejan, 1996 г.; Sala-i-Martin,
1992 г.; De Long, Summers, 1993 г.) – положительная зависимость;
внешний долг (Summers, Easterly, Kremer, 1993 г.) – отрицательная
зависимость;
внешние трансферты (Summers, Easterly, Kremer, 1993 г.) – положительная зависимость;
улучшение условий торговли (Barro, Lee, 1994 г.; Summers,
Easterly, Kremer, 1993 г.; Fisher, 1993 г. и др.) – положительная зависимость;
прирост денежной массы (Kormendi, Meguir, 1985 г. «нейтральность денег») – положительная зависимость;
показатели политической нестабильности (Barro, Lee, 1994 г.; Easterly, Levine, 1997 г.; Sala-i-Martin, 1997 г.; Levine, Renelt, 1992 г.;
Caselli, Esquivel, Lefort, 1996 г. и др.) – отрицательная зависимость;
гражданские свободы (Barro, Lee, 1994 г.) – отрицательная зависимость; (Sala-i-Martin, 1997 г.) – положительная зависимость;
политические права (Sach, Warner, 1995 г.; Barro, Lee, 1994 г.;
Sala-i-Martin, 1997 г.) – положительная зависимость;
12














плотность населения (Sach, Warner, 1995 г.) – положительная зависимость;
темп прироста населения (Barro, Lee, 1994 г.) – положительная зависимость; (Levine, Renelt, 1992 г.) – отрицательная зависимость;
искажения потребительских цен (Easterly, 1993 г.) – положительная
зависимость;
искажения производственных цен (Easterly, 1993 г.; Barro, 1991 г.)
– отрицательная зависимость;
уровень потребительских цен (Easterly, 1993 г.) – положительная
зависимость;
уровень производственных цен (Easterly, 1993 г.; Sach, Warner,
1995 г.) – отрицательная зависимость;
обменный курс: переменчивость (Dollar, 1992 г.) – отрицательная
зависимость; искажения (Dollar, 1992 г.; Easterly, 1993 г.; Sala-iMartin, 1997 г. и др.) – отрицательная зависимость; излишек черного рынка (Levine, Renelt, 1992 г.; Barro, Lee, 1994 г.; Easterly, 1993
г.; Sala-i-Martin, 1997 г. и др.) – отрицательная зависимость;
региональные эффекты: абсолютная широта (Sala-i-Martin, 1997 г.)
– положительная зависимость; фиктивная переменная для Восточной Азии (Barro, Lee, 1994 г.) – положительная зависимость; Бывшие Испанские колонии (Sala-i-Martin, 1997 г.) – отрицательная зависимость; Латинская Америка (Barro, 1991, 1997 гг.; Barro, Lee,
1994 г.; Easterly, Levine, 1997 г.; Sala-i-Martin, 1997 г.) – отрицательная зависимость; Субсахарианская Африка (Barro, 1991, 1997
гг.; Barro, Lee, 1994 г.; Easterly, Levine, 1997 г.; Sala-i-Martin,
1997 г.) – отрицательная зависимость;
религия как фиктивная переменная (Sala-i-Martin, 1997 г.): буддизм, конфуцианство, магометанство – положительная зависимость; католицизм, протестанство – отрицательная зависимость;
индексы соблюдения законности (Barro, 1996, 1997 гг.; Sala-iMartin, 1997 г.) – отрицательная зависимость;
эффект масштаба (Sala-i-Martin, 1997 г.): общая площадь и рабочая
сила – неопределенная зависимость;
индекс импорта (Levine, Renelt, 1992 г.) – неопределенная зависимость;
индекс интервенций Леамера (Levine, Renelt, 1992 г.) – отрицательная зависимость;
число лет открытой экономики (Sala-i-Martin, 1997 г.) – положительная зависимость;
13

индекс открытости (Harrison, 1995 г.) – положительная зависимость;
 доля экспорта/импорта в ВВП (Levine, Renelt, 1992 г.; Frankel, Romer, Cyrus, 1996 г.) – положительная зависимость;
 потоки иностранных инвестиций к ВВП (Blomstrom, Lipsey, Zejan,
1996 г.) – отрицательная зависимость;
 импорт машин и оборудования (Romer, 1993 г.) – положительная
зависимость;
 рост инноваций (Ramey, 1995 г.) – отрицательная зависимость1.
Большинство из перечисленных детерминант относится к внутренним источникам экономического роста (внутри национальной экономики). Их включение в стандартное уравнение экономического роста в виде экономических, дополнительных и фиктивных переменных
позволяет определить темп прироста ВВП в целевом временном горизонте. Сформированная с их помощью модель экономического роста
ставит в зависимость темп прироста национального продукта (добавленной стоимости) от поведенческих и институциональных параметров. В большинстве исследований именно этот признак определяет
эндогенность модели. Таким образом, под эндогенным экономическим
ростом в наиболее употребительном варианте понимается рост с зависимостью от экономической деятельности человека. Эмпирические
исследования, базирующиеся на этой зависимости, получили название
«эндогенных теорий роста».
Множество характеристик экономического роста, сформированных современной экономической наукой, можно классифицировать по
следующим критериальным признакам:
 по темпам роста (высокий/низкий, ускоренный/ограниченный),
 по траектории изменений (положительный/отрицательный),
 по характеру роста (устойчивый/переходный, экстенсивный/ интенсивный, сбалансированный/несбалансированный и т.д.),
 по типам изменений (исходя из географических аналогий – «крутые холмы», «холмы», «плато», «горы», «равнины», «денвер»),
 по детерминантам роста (объективные детерминанты2, вписывающиеся в простую АК-модель; субъективные детерминанты3, учтенные в стандартом уравнении экономического роста),
1
Составлено по: Шараев Ю.В. Теория экономического роста. – М.: Издательский
дом ГУ ВШЭ. 2006. С. 23-34.
2
Труд и капитал.
3
Поведенческие, институциональные и т.п.
14

по моделям экономического роста (эндогенные – внутренние, экзогенные – внешние).
Теории и модели экономического роста ориентированы на макроэкономический рост, который является производной величиной от
роста экономических агентов. Зачастую его характеризуют как процесс
агрегирования или простого суммирования индивидуальных решений
и результатов на микроуровне1. В силу этого в основу многих моделей
экономического роста заложены микроэкономические процессы. В
свою очередь, выбранная модель макроэкономического роста обусловливает уровень и качество внешней среды, которая оказывает стимулирующее/дестимулирующее воздействие на экономических агентов.
Принимаемые на микроуровне стратегии и решения являются производными от параметров институциональной среды, налоговой политики макро- и мезоуровня, инновационных экстерналий и многих других
факторов внешнего окружения. Внешняя среда обусловливает оптимизирующие решения на уровне экономических агентов и неизбежные
трансферты извне (технико-технологические, образовательные, социальные и др.).
По мнению авторов, фактором макро- и микроэкономического
роста является деловая активность. Представляя собой динамическую
категорию, деловая активность во многом предопределяет индикаторы
странового и корпоративного роста. Это обусловило тот факт, что понятие «деловая активность» (activity, business activity) используется в
экономическом обороте более 100 лет – с начала ХХ века.
1.2. Подходы к интерпретации деловой активности
Первоначально деловая активность рассматривалась как вспомогательный инструмент в макроэкономических исследованиях природы
кризиса в рамках теорий цикличности экономического развития. А поскольку макроэкономическая система представляет собой совокупность микроэкономических систем, в середине ХХ века деловую активность стали интерпретировать как характеристику развития объектов управления на микроуровне. В настоящее время деловую активность рассматривают как характеристику развития макро- и микроэкономических систем, что обусловливает ее значение в исследованиях
применительно к объектам управления разного уровня.
1
Тодд Сэндлер. Экономические концепции для общественных наук. – М.: Весь
Мир. 2006. С. 324.
15
Список использованных источников
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
Азаров М.В. Формы кредитования и их воздействие на деловую
активность предприятий // Дисс. … к.э.н. по спец. 08.00.10. — М.
2002.
Амбросьев Г.В. Методы мониторинга деловой активности //
Дисс. … к.э.н. по спец. 08.00.10. — М. 2012.
Аристархова М.К., Наконечная Т.В. Совершенствование управления деловой активностью промышленного предприятия. —
Уфа: УГАТУ. 2013.
Асаул А.Н. Производственно-экономический потенциал и деловая активность субъектов предпринимательской деятельности.
— СПб: АНО ИПЭВ. 2011.
Басовский Л.Е., Басовская Е.Н. Комплексный экономический
анализ хозяйственной деятельности. — М.: ИНФРА-М. 2001.
Большаков С.В. Научное наследие профессора Д.С.Молякова: от
финансов предприятий отраслей народного хозяйства к корпоративным финансам. // Вестник Финансового университета. 2013.
№ 5.
Большаков С.В. Проблемы укрепления финансов предприятий. //
Финансы. 2012. № 2.
Большой энциклопедический словарь / Под ред. А.Н. Азрилияна.
— М.: Институт новой экономики. 2002.
Бочаров В.В. Финансовый анализ. — СПб.: Питер. 2006.
Верховская О., Дорохина М. Глобальный мониторинг предпринимательства. Россия 2010 / Национальный отчет — СПб.: Высшая школа менеджмента Санкт-Петербургского государственного университета. 2011. 2012.
Войнова С.И. Организационно-экономический механизм управления предпринимательской активностью в регионе // Вестник
ЮУрГУ. 2013. Т.7. №1.
Войнова С.И., Савельева И.П. Оценка предпринимательской
активности: сущность и виды экономической деятельности //
Современные проблемы науки и образования. 2012. №1.
Головина А.С. Стратегия формирования деловой активности
субъектов малого и среднего предпринимательства в муниципальных образованиях // Дисс. … к.э.н. по спец. 08.00.05. — Екатеринбург. 2013.
Глобальный мониторинг предпринимательства: национальный
отчет / Под ред. О.Р. Верховской, М.В. Дорохиной. — СПб.:
184
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
Высшая школа менеджмента Санкт-Петербургского государственного университета. 2011, 2012.
Гребнев Г.Д. Показатели деловой активности предприятия в системе комплексного экономического анализа. // Дисс. … к.э.н. по
спец. 08.00.12. — Оренбург. 2005.
Гусев А.Б. Государство и бизнес: проблема определения оптимальной налоговой нагрузки - сайт Ассоциации Менеджеров http://www.amr.ru.
Давыдова Л.В., Афанасьева М.В. Финансовый механизм обеспечения деловой активности предприятий промышленности на основе инновационного развития. — Орел: Госуниверситет –
УНПК. 2013.
Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Комплексный анализ финансовой отчетности. — М.: Дело и Сервис. 2001.
Доскалиева Б.Б. Деловая активность и ее роль в потребительской
кооперации. // Автореферат диссертации … к.э.н. по спец.
08.00.05. 2000.
Жуковский В. Налоговые рекорды России – бедные платят за
богатых//http://communitarian.ru/publikacii/ekonomika/nalogovye_rekor
dy_rossii_-_bednye_platyat_za_bogatyh_10122012/
Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. — М.:
Финансы и статистика. 2003.
Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности
предприятия. — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект. 2004.
Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. Корпоративные финансы и учет.
— М.: Проспект, КНОРУС. 2010.
Козлов Д.А. Налоговое регулирование инвестиционной активности реального сектора экономики России / автореферат диссертации … к.э.н. - М.2004. - http://economy-lib.com/nalogovoeregulirovanie-investitsionnoy-aktivnosti-realnogo-sektora-ekonomikirossii#ixzz3kQTfSCJx
Коковкина Л. О чем говорят индексы деловой активности // Чужие деньги. 2007. № 47.
Копытов Р., Лабеев В. Уточнение значимости основных факторов стоимости на устойчивость развития деятельности предприятия // Transport and Telecommunication. 2006. № 3.
Корпоративные финансы / под ред. Е.И.Шохина. – М.: КНОРУС.
2015.
185
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
Корпоративные финансы / под ред. М.А.Эскиндарова и
М.А.Федотовой. – М.: КНОРУС. 2015.
Корпоративные финансы и управление бизнесом. Монография /
Под ред. Л.Г.Паштовой и Е.И.Шохина. – М.: Русайнс. 2015.
Корпоративный рост: методология измерения и управленческий
инструментарий (финансовый аспект). Монография. — М.: Научные технологии. 2013.
Крыксин Г.В. Формирование стратегии развития региональных
банков как условие повышения деловой активности // Дисс. …
к.э.н. по спец. 08.00.10. — Орел. 2005.
Левченко А.С. Оценка и механизм повышения деловой активности промышленного предприятия // Дисс. … к.э.н. по спец.
08.00.05. — Белгород. 2013.
Лосева О.В., Федотова М.А., Хотинская Г.И. Деловая активность
как опережающий индикатор экономического развития: зарубежный и российский опыт // Вестник Финансового университета. 2015. № 3 (87).
Любушин Н.П., Лещева В.Б. Дьякова В.Г. Анализ финансовоэкономической деятельности предприятия / Под ред.
Н.П.Любушина. — М.: ЮНИТИ-ДАНА. 1999.
Малышева Е., Бикбов А., Коптюбенко Д. Теневой сектор экономики
России
вырос
на
3
млн.
человек
//http://top.rbc.ru/economics/26/02/2015/54ef19049a7947453eeb642
8
Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ. – М.:
ПРИОР. 1997.
Мердешев В.И. Интегральные экономические показатели в
оценке состояния малого бизнеса Алтайского края // Вестник
Алтайского государственного аграрного университета. 2012.
№4(90). С. 111-115.
Методология расчета индекса предпринимательской уверенности Госкомстата - //http://www.gks.ru - Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики.
Мясникова О.В. Статистическое изучение деловой активности
предприятий: на примере розничной торговли и транспорта. //
Дисс. … к.э.н. по спец. 08.00.12. — СПб. 2007.
Найденова Ю.Н., Осколкова М.А. Эмпирический анализ трансформации интеллектуальных ресурсов в стоимость компании. //
Финансы и кредит. 2011. № 47 (479).
186
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
Нацыпаева Е.Н. Совершенствование механизма управления деловой активностью предприятия // Дисс. … к.э.н. по спец.
08.00.05. – Саратов. 2012.
Нечаева Л.Н., Хотинская Г.И. Совершенствование механизма
формирования нематериальных активов. // Наука-сервису – материалы Х Международной научно-практической конференции.
– М. 2005.
Новоселова С.А., Земцова Н.А. Сравнение режимов налогообложения путем определения налоговой нагрузки // Концепт. 2015.
Современные научные исследования. Выпуск 3. – ART 85879. –
URL: http://e-koncept.ru/2015/85879.htm. – ISSN 2304-120X
Отчет по результатам измерения индекса предпринимательской
активности в рамках целевой долгосрочной программы «Поддержка и развитие малого и среднего предпринимательства в городском округе Тольятти на 2010-2015 гг.» - //http://www.biznes63.ru/all/download/67/
Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный
энциклопедический словарь. — М.: ИНФРА-М. 2004.
Рогожина Н.С. Формирование деловой активности коммерческих банков в РФ // Дисс. … к.э.н. по спец. 08.00.10. — Ростовна-Дону. 2007.
Росс С., Вестерфилд Р., Джордан Б. Основы корпоративных финансов. — М.: Лаборатория базовых знаний. 2001.
Руус Й., Пайк С., Фернстрем Л.Интеллектуальный капитал.
Практика управления. Высшая школа менеджмента. 2010.
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия.
— М.: ИНФРА-М. 2003.
Серегина Е.Ю., Слепнева Т.А., Федотова М.А., Хотинская Г.И.,
Шохин Е.И., Хотинская А.В. Финансовые механизмы экономического роста на микроуровне / под руководством Е.И.Шохина //
Отчет о НИР - М.: Финуниверситет. 2010
Смирнов С. Система опережающих индикаторов для России http://dcenter.ru/pdf/2006/VE-2001-2.pdf.
Соловьева-Саранди Ю.В. Налоговое регулирование деловой активности в реформируемой экономике / автореферат диссертации … к.э.н. — М. 2004. - http://economy-lib.com/nalogovoeregulirovanie-delovoy-aktivnosti-v-reformiruemoyekonomike#ixzz3kQSMQ7FO
Сэндлер Т. Экономические концепции для общественных наук. –
М.: Весь Мир. 2006.
187
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
65
66
67
Тонких А.С., Остальцев А.С., Остальцев И.С. Приемы моделирования экономического роста предприятия. – Екатеринбург,
Ижевск: Издательство ИЭ УрО РАН. 2012.
Финансовый инструментарий повышения конкурентоспособности российских организаций / Отчет о НИР под рук.
Е.И.Шохина. – М.: Финуниверситет. 2014.
Хотинская Г.И. Деловая активность: особенности измерения и
российские тренды. // Финансовая жизнь. 2015. № 3
Хотинская Г.И. Особенности развития российских компаний в
условиях экономического роста. // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2013. № 15(153).
Хотинская Г.И. К вопросу о парадигме современных корпоративных финансов // Финансовый вестник: Финансы, налоги,
страхование, бухгалтерский учет. 2009. № 3.
Хотинская Г.И. Капитализация как фактор укрепления финансовой устойчивости компании. // Финансовый менеджмент. 2006.
№ 4.
Хотинская Г.И., Амбросьев Г.В. Методический инструментарий
мониторинга деловой активности // Сервис plus. 2010. № 4.
Хотинская Г.И., Бокарева Е.В., Макаренко А.А. Балансовый метод в экономике и финансах: сущность, эволюция, современность (на примере сервисных видов деятельности). – Москва.
2008.
Хотинская Г.И., Харитонова Т.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия (на примере предприятий сферы услуг). –
М.: Дело и сервис. 2004.
Хотинская Г.И., Черникова Л.И. Системные трансформации в
макро- и микрофинансах: монография. — М.: Научные технологии. 2013.
Черникова Л.И. Финансовые трансформации в экономических
системах: методы измерения и адаптивные инструменты / дисс.
… д.э.н. по спец. 08.00.10. – М. 2013.
Шараев Ю.В. Теория экономического роста. – М.: Издательский
дом ГУ ВШЭ. 2006
Шеремет А.Д. Методика финансового анализа. — М.: ИНФРАМ. 1999.
Шеремет А.Д., Негашев Е.В., Сайфулин Р.С. и др. Методика финансового анализа. — М.: ИНФРА-М. 1999.
188
68
69
70
71
72
73
Экономика и общество: проблемы и перспективы модернизации
в России / под ред. Бондаренко В.В., Дресвянникова В.А., Лосевой О.В. Посвящается 95-летию Финансового университета при
Правительстве Российской Федерации—Пенза. 2013.
Экономика налоговой политики. Пер. с англ. / Под ред.
М.П.Девере. — М.: Информационно-издательский дом «Филинъ». 2001.
Экономический анализ. / Под ред. Л.Т. Гиляровской. — М.:
ЮНИТИ-ДАНА. 2002.
Экономическая энциклопедия. / Гл. редактор Л.И. Абалкин. —
М.: Экономика. 1999.
Яськова Н.Ю., Силка Д.Н.Управление деловой активностью в
условиях многоукладности сферы строительства. — Москва: Изд-во МИСИ-МГСУ. 2013.
Higgins R.C. How much growth can a firma fford? Financial Management, 6(3). 1977.