СТРАТЕГИИ РАБОТЫ НА ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ: КУПИЛ – ВЫВЕЛ

СДЕЛКИ РЕПО КАК ИСТОЧНИК
ФИНАНСИРОВАНИЯ:
ПОЛУЧЕНИЕ БЕЗРИСКОВОГО
ДОХОДА?
ПРАЙМ-БРОКЕР
ФИНАНСОВОЕ АТЕЛЬЕ
10 сентября 2015 года, г. Нижний Новгород
Ведущая: Диля Годецкая, Руководитель Московского
представительства Финансового ателье GrottBjörn
ВИЗИТНАЯ КАРТОЧКА «GROTTBJÖRN»:
О КОМПАНИИ
На финансовом рынке России с 1995-го года, c 2012-го работает под торговой маркой
«Финансовое ателье GrottBjörn»
Компания сотрудничает с крупнейшей биржей Восточной Европы – Московской
Биржей – по развитию Клиентского доступа на финансовые рынки России,
специализируется на работе с юридическими лицами, в том числе и с компанияминерезидентами РФ
Прайм-брокер на Валютном рынке
Является членом Российско-Германской ВТП, и активно продвигает возможности
биржевых инструментов для ведения бизнеса членов ВТП в России
Полностью независимая структура: не аффилирована с каким-либо банком или
финансово-промышленной группой, что исключает какой-либо возможный конфликт
интересов при операциях на открытом рынке
Клиентская база охватывает территорию от Калининграда до Владивостока, и
включает в себя компании с участием иностранного капитала
2
ВИЗИТНАЯ КАРТОЧКА «GROTTBJÖRN»:
ЛИЦЕНЗИИ
Лицензия №166-02695-010000 на
осуществление дилерской
деятельности, выданная ФКЦБ
России 01.11.2000. Без
ограничения срока действия.
Лицензия №166-02672-100000 на
осуществление брокерской
деятельности, выданная ФКЦБ
России 01.11.2000. Без
ограничения срока действия.
Лицензия №066-13299-000100
на осуществление
депозитарной деятельности,
выданная ФСФР России
02.09.2010. Без ограничения
срока действия.
Лицензия №066-13298-001000
на осуществление
деятельности по управлению
ценными бумагами, выданная
ФСФР России 02.09.2010. Без
ограничения срока действия.
3
РЕПО – СУТЬ ИНСТРУМЕНТА:
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Сделка РЕПО («Repurchase agreement») – соглашение
об обратной покупке (продаже) – сделка покупки
(продажи) ценной бумаги с обязательством обратной
продажи (покупки) через определенный срок по заранее
определенной цене. Таким образом Сделка РЕПО
состоит из двух взаимосвязанных сделок
Аналог РЕПО – Валютный СВОП («SWAP») – сделка,
аналогичная по смыслу сделке РЕПО, но в которой
Активом для покупки (продажи) вместо ценных бумаг
выступает иностранная валюта
4
РЕПО – СУТЬ ИНСТРУМЕНТА:
КАК ЭТО РАБОТАЕТ
Классическая схема предполагает обмен Активов (ценных бумаг и/или иностранной валюты)
на рубли с обязательством их возврата
Цены первой и второй частей сделки определяется в один и тот же момент и не могут быть
изменены в дальнейшем никакой из сторон, при этом цена по первой части РЕПО, по
общему правилу, ниже цены по второй части
Обмен Активами по первой части происходит СЕГОДНЯ, а по второй части – ЗАВТРА, при
этом количественный состав Активов не изменяется, а рублёвая составляющая во второй
части увеличивается на некую «дельту», размер которой согласовывается изначально в
момент заключения сделки
Таким образом, для ПОКУПАТЕЛЯ по первой части, РЕПО – инструмент заработка, а
для ПРОДАВЦА – инструмент краткосрочного кредитования
ФИКСАЦИЯ ЦЕНЫ ПРЯМОЙ И
ОБРАТНОЙ СДЕЛКИ
СЕГОДНЯ
ПОКУПАТЕЛЬ
РУБЛИ
АКТИВЫ
АКТИВЫ
РУБЛИ + ∆
(имеются
свободные рубли, а
также желание
заработать на них)
ЗАВТРА
ПРОДАВЕЦ
(имеются
свободные Активы,
а также потребность
получить кредит по
минимальной
ставке)
5
РЕПО – СУТЬ ИНСТРУМЕНТА:
ОРГАНИЗАЦИЯ РЕПО НА БИРЖЕ
За последнее время рынок РЕПО в России сделал большой шаг вперед,
перейдя от междилерских сделок, которые просто регистрировались на
Бирже, к торговле, основанной на обычных биржевых принципах
Если раньше в сделках РЕПО участники оценивали риск на контрагента
по сделке, то сегодня торговля смещается в сторону операций с
центральным контрагентом, что повышает надёжность системы, её
удобство, а также практически убирает риски неисполнения сделок
6
РЕПО – СУТЬ ИНСТРУМЕНТА:
ЦЕНТРАЛЬНЫЙ КОНТРАГЕНТ И ГАРАНТИИ ИСПОЛНЕНИЯ СДЕЛОК НА ЗАКЛЮЧЕННЫХ УСЛОВИЯХ
Высокая надёжность расчётов обеспечивается Банком
«Национальный клиринговый центр» (АО)
НКЦ – Клиринговый банк, который имеет особый статус в РФ
(Квалифицированный центральный контрагент), и является
единственной организацией с таким статусом
НКЦ имеет существенные собственные средства, страховые и
гарантийные фонды, а Банк России всегда готов оказать НКЦ
финансовую поддержку
Это гарантирует Вам максимальную сохранность Активов и
исполнение сделок именно на заключенных условиях,
поскольку по всем заключённым на Бирже сделкам НКЦ
выступает гарантом исполнения обязательств
7
РЕПО – СУТЬ ИНСТРУМЕНТА:
СТАТИСТИКА
Среднедневной объем операций РЕПО в августе 2015 года
составил 719,6 млрд рублей (737,3 млрд рублей в августе 2014
года). Среднедневной объем торгов в РЕПО с ЦК составил
273,9 млрд рублей, превысив аналогичный показатель в августе
2014 года в 2,6 раза. Таким образом при неизменности
объёма операций, доля сделок РЕПО с ЦК резко
увеличилась
Объем торгов на валютном рынке вырос в августе 2015 года на
86,7% до 31,7 трлн рублей (17,0 трлн рублей в августе 2014
года), в том числе, сделки СВОП – 20,1 трлн рублей. Таким
образом, наблюдается повышение интереса к аналогу
РЕПО – сделкам типа Валютный СВОП
* - данные ПАО «Московская Биржа» – http://moex.com/n10694/?nt=106
8
ЧТО ДАЁТ РЫНОК РЕПО:
ВОЗМОЖНОСТИ
Кредитование по рыночным ставкам, которые определяются на
Бирже путём подачи анонимных заявок в режиме двустороннего
аукциона, что исключает какой-либо конфликт интересов
Получение «безрискового» дохода по рыночным ставкам,
сопоставимым или превышающим ставки банковского овернайта
Гарантии
единственного
в
России
Квалифицированного
центрального контрагента по исполнению сделок на условиях,
которые были согласованы изначально
Использование Активов, которые задепонированы на Бирже, для
оперативной работы с иными биржевыми инструментами в рамках
имеющихся бизнес-процессов Вашей Компании, а также
страхования рисков, в том числе и валютных рисков
Использование Активов, полученных в залог, в том числе
иностранной валюты, в бизнес-процессах Вашей Компании
9
ЧТО ДАЁТ РЫНОК РЕПО:
РИСКИ
Общий риск на контрагента при выборе Брокера, а также на
Центрального контрагента
Системный риск, связанный с резким ухудшением экономической
ситуации в стране, что потенциально может привести к коллапсу
финансовой системы
Риск отсутствия спроса/предложения на рынке
Таким образом, все риски, хоть и возможны, но маловероятны, а
реализация риск-сценариев больше связана с общими рисками
финансовой системы России, а не с отдельными звеньями
схемы
10
ЧТО ДАЁТ РЫНОК РЕПО:
ОСОБЕННОСТИ
Невозможно осуществлять расчёты со своими контрагентами как в
России, так и за границей, за счёт средств, находящихся в биржевой
системе. Необходимо их сначала вывести на свои банковские счета
При таких переводах возникает задержка, которая обусловлена
регламентами проведения расчётов платёжными системами и
расчётными банками
При транзакциях денежных средств, а также при движении различного
рода Активов, возникают комиссии участников финансового рынка. В
связи с этим необходимо детально проанализировать экономический
эффект до начала операций
Возникают незначительные особенности в бухгалтерском и налоговом
учёте
Таким образом, использование сделок РЕПО хоть и сопряжено с
рядом особенностей, однако, их все можно учесть ещё до начала
операций
11
РЕПО – КАК ЭТО ВЫГЛЯДИТ:
ТОРГОВЫЙ ТЕРМИНАЛ 1/2
Сделки РЕПО совершаются трейдерами по поручению Клиента, при этом Клиент может
наблюдать за рынком, а также отслеживать транзакции по своему счёту через
предоставляемый торговый терминал. При этом не многие брокеры предоставляют своим
Клиентам доступ к инструменту!
Цена размещения в
%-х годовых
Размещаемая
рублёвая сумма –
первая часть РЕПО
Возвращаемая
рублёвая сумма –
вторая часть РЕПО
Даты расчёта по
обеим частям РЕПО,
и даты заключения
сделок
Таким образом, Клиент разместил свободные рублёвые средства
под 10,66% годовых, использовав «безрисковые» механизмы
биржевого рынка, а его контрагент привлёк под залог ценных
бумаг (ОАО «Газпром») денежные средства под ту же ставку
Начальный обмен активами состоялся 08 сентября 2015 года,
возврат – на следующий день
Гарантом исполнения обеих частей РЕПО выступил центральный
контрагент Клиринговый банк НКЦ, что минимизировало риск на
контрагента по сделке РЕПО
12
РЕПО – КАК ЭТО ВЫГЛЯДИТ:
ТОРГОВЫЙ ТЕРМИНАЛ 2/2
Аналогично сделки Валютный СВОП совершаются трейдерами по поручению Клиента, при
этом Клиент может наблюдать за рынком, а также отслеживать транзакции по своему счёту
через предоставляемый торговый терминал. При этом не многие брокеры предоставляют
своим Клиентам доступ к инструменту!
Цена размещения в
рублях на 1 у.е.
(здесь – USD)
Размещаемая
рублёвая сумма –
первая часть СВОП
Возвращаемая
рублёвая сумма –
вторая часть СВОП
Даты расчёта по
обеим частям СВОП,
и даты заключения
сделок
Таким образом, Клиент разместил свободные рублёвые средства
под 10,41% годовых, использовав «безрисковые» механизмы
биржевого рынка, а его контрагент привлёк под залог иностранной
валюты (Доллары США) российские рубли под ту же ставку
Начальный обмен активами состоялся 08 сентября 2015 года,
возврат – на следующий день
Гарантом исполнения обеих частей СВОП выступил центральный
контрагент Клиринговый банк НКЦ, что минимизировало риск на
контрагента по сделке СВОП
13
ДИНАМИКА СТАВКИ РЕПО:
СООТНОШЕНИЕ СТАВКИ РЕПО И КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ БАНКА РОССИИ
Как правило размер рыночной ставки РЕПО близок к ключевой ставке, устанавливаемой
Банком России
Однако в кризисные моменты, ставка на рынке становится, как правило, ненадолго выше
(например, в декабре 2014 года). При этом в период длительных новогодних выходных, когда
Биржа работала, а банковские платежи не осуществлялись, ставка РЕПО была значительно
ниже
* - данные ПАО «Московская Биржа» по сделкам РЕПО с акциями ОАО «Газпром» на 11.00 (мск) каждого торгового дня. Данные Банка России.
14
РЕЗЮМЕ:
ПОДВЕДЕМ ИТОГИ
Используя сделки типа РЕПО и Валютный СВОП, Компании
получают недорогой (по российским меркам) источник
финансирования, с одной стороны, и источник получения
«безрискового» дохода, с другой
Риски использования данных инструментов минимальны, и
больше связаны с общими экономическими рисками нежели с
рисками на контрагента
Данные инструменты возможно использовать в стратегиях
страхования (хеджирования), например, валютных рисков
Чтобы
получить
прямой
доступ
к
рассматриваемым
инструментам, Вам необходимо заключить договор с Брокером,
который предоставляет Клиентам подобные услуги
15
ПРАВОВАЯ ИНФОРМАЦИЯ:
Закрытое акционерное общество «Среднеуральский брокерский центр»:
Лицензии №166-02672-100000 на осуществление брокерской деятельности, выданной ФКЦБ России
01.11.2000. Без ограничения срока действия
Лицензии №166-02695-010000 на осуществление дилерской деятельности, выданной ФКЦБ России
01.11.2000. Без ограничения срока действия
Лицензии №066-13298-001000 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами,
выданной ФСФР России 02.09.2010. Без ограничения срока действия
Лицензии №066-13299-000100 на осуществление депозитарной деятельности, выданной ФСФР России
02.09.2010. Без ограничения срока действия
«Финансовое ателье» и «GROTT BJÖRN» являются зарегистрированными торговыми марками
Данная информация предоставляется по состоянию на дату настоящего документа и может
быть изменена без какого-либо уведомления
В Настоящей презентации приведены только основные факты. За более подробной
информацией необходимо обращаться к специалистам ЗАО «СБЦ»
16
КОНТАКТНАЯ ИНФОРМАЦИЯ:
Клиентский отдел:
8 (800) 250 44 20; client@grottbjorn.com
Представительство в Москве:
+7 (495) 922 04 44; sales.msk@grottbjorn.com
Представительство в Санкт-Петербурге:
+7 (812) 922 44 20; sales.spb@grottbjorn.com
Представительство во Владивостоке:
+7 (423) 275 49 88; sales.vlk@grottbjorn.com
Представительство в Новосибирске:
+7 (383) 286 08 01; sales.nsk@grottbjorn.com
Представительство в Краснодаре:
+7 (861) 246 94 49; sales.krd@grottbjorn.com
Центральный офис:
620062, г. Екатеринбург, Проспект Ленина,
дом 101, корпус 2
17