Document 2451033

Сегодня к открытию торгов формируется близкий к нейтральному внешний фон. Итоги заседания ФРС
оказывают слабо положительное влияние на динамику мировых рынков акций и сырья, хотя риски по
Греции сдерживают инвесторов от покупок. На этом фоне мы ожидаем увидеть умеренно позитивное
открытие торгов на российском рынке, с повышением индекса ММВБ в пределах 0.2-0.5%. В течение дня
считаем допустимым возврат в область внутридневных максимумов среды (1670-1675).
Глобальные рынки и рынки акций
18 июня 2015 г.
Значение
Координаты рынка
 Европейские рынки акций в среду умеренно снизились >>
 Российский рынок акций сохраняет консолидационный настрой >>
Время выхода
18 июня 4:30
18 июня 15:30
18 июня 15:30
18 июня 15:30
18 июня 15:30
18 июня 17:00
Знач-ть1 Событие
●●●
●●●●
●●●
●●●●●
●●●●●
●●●
Цены на дома в КНР, м/м
Первичные обращения за пособиями США, тыс
Число получающих пособия США
ИПЦ в США, м/м
Базовый ИПЦ в США, м/м
Индекс опережающих индикаторов в США, м/м
Источник: Интерфакс, Bloomberg, Reuters, PSB Research
Период
май
пр. нед.
пр. нед.
май
май
май
Консенсус Пред. знач.
н/д
275
2.20 млн
0.5%
0.5%
0.4%
-6.10%
279
2.265 млн
0.1%
0.1%
0.7%
Факт
1Д
1Н
1М
СНГ
▼
1665
-0.2
0.8
-1.0 20.2
▼
967
-1.2
0.9
-9.5
23.2
▼
496
-3.0
0.1
-8.8
34.0
▼
35.0
-1.3
-1.5
2.2
-26.3
▲
17936
0.2
-0.4
-2.0
0.6
▲
2100
0.2
-0.2
-1.4
2.0
▲
1171
0.7
1.9
-8.4
33.2
▼
14.5
-0.3
1.3
1.8
-4.7
▼
94.3
-0.7
-0.7
0.1
4.5
▲
1.134
0.8
0.7
0.2
-6.3
▼
53.64
-0.1
2.0
-8.6
13.1
▼
60.79
-0.3
1.1
-8.9 20.6
▲
57.32
0.6
1.4
-8.6
13.6
▼
223.5
-0.1
-2.0
-3.1
-2.8
▼
63.7
-0.3
-2.2
-3.9
11.1
▼
59.6
-0.5
-1.9
0.4
12.0
▲
1186
0.3
0.3
-3.3
0.1
▲
16.1
0.6
0.5
-9.0
2.7
▲
5726
0.0
-4.9 -10.7 -10.1
▲
12715
0.2
-6.3
-8.8 -15.7
▼
12.3
-69
-63
-117
-533
▲
363
2
21
62
-113
* изменение по индексам, капитализации, валютам, товарам приведено в процентах,
изменение кредитных спрэдов и CDS выражено в б.п., VIX и RTSVX - в пунктах
Источник: Bloomberg, Reuters
Индекс ММВБ
Индекс РТС
Капитализация рынка, млрд. долл.
RTS VIX
Dow Jones Industrial Average (DJIA)
S&P 500
Russia Depository Index (RDX)
CBOE S&P500 Volatility Index (VIX)
Индекс DXY
EURUSD
RUBUSD (ЦБ)
RUBEUR (ЦБ)
Бивалютная корзина (ЦБ)
Reuters All-Commodities Index (CRB)
Нефть Brent (спот), $/барр.
Нефть WTI (спот), $/барр.
Золото, $/унц
Серебро, $/унц
Медь, $/тонну
Никель, $/тонну
RUONIA
CDS Россия 5Y
Настроения на рынках
Risk-Off
Risk-On
Управление исследований и аналитики
тел.: +7 (495) 777-10-20
Мировые фондовые рынки
Товарные рынки
Европейские рынки акций в среду умеренно снизились (EuroTOP100: -0,3%; DAX: 0,6%; CAC40: -1,0%), вновь лишенных идей перед оглашением итогов заседания ФРС,
а также ввиду сохраняющихся опасений по Греции, на фоне последних жестких
заявлений как представителей Греции, так и госкредиторов, не желающих сближать
свои позиции.
Вчерашний день был волатильным для нефти, внутридневные колебания были на
уровне 3 долл./барр. На сегодняшнее утро цена стоит на 63,7 долл./барр. Статистика
по запасам нефти в США вышла разочаровывающей, только подтвердив, что избыток
нефти сохраняется, а спрос недостаточен. Так, запасы сырой нефти сократились на
2,67 млн барр., но запасы бензина и дистиллятов выросли на 0,4 и 0,1 млн барр.
соответственно. Запасы в Кушинге также выросли на 0,1 млн барр. Загрузка НПЗ
просела на 1,5% - до 93,1%. Тем не менее, мы видим возможную поддержку для нефти
со стороны валютного фактора и предполагаем, что нефть может вернуться к 65
долл./барр. и выше.
Екатерина Крылова
Ключевые индексы США вчера пытались вырасти после заседания ФРС, но к концу
дня смогли зафиксировать лишь слабое повышение (S&P500: +0,2%; NASDAQ
Composite: +0,2%). Риторика Федрезерва в заявлении после заседания в целом не
изменилась, однако повышение прогнозов и выступление главы ФРС Дж. Йеллен
заставляют ожидать все-таки умеренного цикла повышения ставки в этом году.
Ключевые секторы, за исключением нефтегазового и финансового, показали
умеренный рост. Торговая активность вчера была чуть выше среднего уровня.
Российский фондовый рынок
Российский фондовый рынок в среду умеренно снизился при крайне низкой
торговой активности (объем торгов акциями упал до 25 млрд руб.), не сумев
преодолеть зону 1665-1675 пунктов по индексу ММВБ (-0,3%), несмотря на сильное
внутридневное повышательное движение в нефти – внешние новостные риски
(заседание ФРС) и умеренно негативная динамика европейских фондовых рынков, а
также отсутствие явных идей в ключевых «фишках» не способствовали покупкам.
Индекс РТС потерял 1,2%, протестировав внутри дня 200-дневную среднюю «снизу».
Стабильность рубля вчера поддержала повышение во внутренних секторах. Так,
вернулись к росту акции электроэнергетики, благодаря ралли в акциях Интер РАО
(+5,3%) и Э.ОН Россия (+3,5%). Ростом завершили торговую сессию и бумаги ФСК
(+0,7%). Из «фишек» сектора выделим слабость Русгидро (-2,0%), более чутко
реагировавших на ухудшение настроений на рынке в конце дня. В потребсекторе
продолжился рост М.Видео (+2,8%), а продовольственной розницы отметим Дикси
(+1,4%) и Ленту (+5,8%) при слабо негативной динамике Магнита (-0,3%). В
промышленном секторе умеренно подросли акции автопроизводителей (в пределах
0,7%) при активном росте Иркута (+4,4%). А вот в «фишках» транспортного сектора
наблюдался откат в пределах 1%. В финансовом секторе наблюдались
разнонаправленные изменения котировок: перешли к коррекции акции Сбербанка (оа: 0,9%; па: -2,4%) при росте МосБиржи (+2,5%) и близкой к нейтральной динамике в ВТБ и
АФК Система. В акциях нефтегазовых компаний выделим усиление роста Башнефти
(+3,4%) и повышение Газпрома (+1,1%) при слабости в па Транснефти (-2,0%) и Лукойле
(-1,0%) и фиксации краткосрочной прибыли в Сургутнефтегазе (-0,5%), обеспечивших
снижение сектора в целом. Телекомы вчера потеряли около 1%. В металлургическом и
горнодобывающем секторе, по-прежнему лишенном идей, рост продемонстрировали
акции ММК (+1,4%), имеющие наибольшую долю внутренних продаж, а также
Полиметалл (+0,9%), реагирующий на повышение цен драгметаллов. Большинство
прочих бумаг в сегменте подешевело, возглавили снижение акции Северстали (-1,5%).
Наши прогнозы и рекомендации
Ключевым событием минувшего дня стало заседание Комитета по открытым
рынкам ФРС, на котором не было принято решения о повышении ключевой ставки.
Вместе с тем, акцент в стейтменте был сделан на том, что американская экономика
набирает форму, и повышение ставки состоится уже в текущем году, хотя темпы
повышения будут сдержанными. Кроме того, члены ФРС в июньском SOTP понизили
ожидания по уровню ставки в 2016, а Дж. Йеллен пообещала медленное повышение
стоимости кредитования, с целью достижения максимальной адаптивности
американской экономики и рынков к новым условиям. Помимо заседания ФРС другой
животрепещущей темой для глобальных рынков остается греческий вопрос – Афины
грозятся выйти из еврозоны и ЕС, сегодня 18 июня состоится экстренное заседание
Еврогруппы.
Российский рынок акций сохраняет консолидационный настрой. Торговая
активность сохраняется на невысоком уровне из-за начала летнего сезона и наличия
заметных рисков, игнорировать которые не получается. Среди них следует отметить в
первую очередь заседание ФРС, греческий вопрос, сохранение риска расширения
санкций со стороны ЕС и США на фоне сохранения напряженности на востоке
Украины, а также слабовыраженную динамику цен на нефть. Поддержку рынку
продолжает оказывать начало активной фазы дивидендного сезона, что стимулирует
инвесторов удерживать бумаги, по крайней мере, до дивидендной отсечки (по самым
весовым бумагам они произойдут в середине июля). Кроме того, следует отметить
также улучшение динамики рынка к нефти по соотношению RTS/Brent, которое
находится в районе 15x, что уже близко к равновесному уровню 15.5-16.5x,
проторгованному в начале года.
Сегодня к открытию торгов формируется нейтральный внешний фон. Итоги
заседания ФРС оказывают слабо положительное влияние на динамику мировых
рынков акций и сырья, хотя риски по Греции сдерживают инвесторов от покупок. На
этом фоне мы ожидаем увидеть умеренно позитивное открытие торгов на российском
рынке, с повышением индекса ММВБ в пределах 0.2-0.5%. В течение дня считаем
допустимым возврат в область внутридневных максимумов среды (1670-1675).
Илья Фролов
Евгений Локтюхов
Управление исследований и аналитики
2
Корпоративные и отраслевые события
Роснефть намерена в 2015-2017 гг. поддерживать стабильную добычу с АФК Система допускает возможность покупки акций группы Разгуляй
потенциалом роста 2%
АФК Система не исключает возможности приобретения акций группы Разгуляй, сообщил
Роснефть планирует в 2015-2017 гг. поддерживать стабильный уровень добычи с
потенциалом роста 2%, сообщил глава Роснефти Игорь Сечин, выступая на годовом
собрании акционеров в среду в Санкт-Петербурге. "Бизнес-план направлен на
поддержание стабильного уровня добычи в 2015-2017 годах с потенциалом роста 2%
при условии благоприятной рыночной конъюнктуры", - сказал глава НК. Он уточнил,
что данная цель обозначена в оптимизированном бизнес-плане на 2015-2016 гг.,
утвержденном советом директоров 23 апреля. "Он основан на консервативной цене
на нефть и обеспечивает выполнение всех стратегических целей компании при
сбалансированной финансовой структуре", - сказал И.Сечин.
НАШЕ МНЕНИЕ: В целом компания дает достаточно скромный прогноз. Он, скорее
всего, не учитывает разработки на шельфе. В то же время при текущей рыночной
конъюнктуре наращивать CAPEX для увеличения добычи в проектах с высоким
уровнем издержек выглядело бы нецелесообразным.
основной владелец АФК Владимир Евтушенков журналистам в среду в Петербурге."Все
интересно. Но все имеет свою цену", - сказал он, отвечая на вопрос, интересует ли
корпорацию группа Разгуляй. В агрохолдинге эту информацию не комментируют.
НАШЕ МНЕНИЕ: АФК Система начала интересоваться с/х активами в 2012 году, создав
СП с RZ Agro Ltd. и намерена расширять этот бизнес. В 2014 году это направление бизнеса
группы показало неплохие результаты, существенно нарастив выручку и прибыль.
Интерес к Разгуляю на этом фоне выглядит логичным. Отметим, что сейчас рыночная
капитализация компании составляет около 47 млн долл., большую часть стоимости
«съедает» большой долг, который Системе придется взять на себя в случае
приобретения.
Энел Россия планирует направить на дивиденды 16,7 млрд руб. в 2015-2019 Суд отложил на 4 августа иск ВТБ к Мечелу на 1,9 млрд руб. в связи с
гг.
возможностью мирового соглашения
Энел Россия рассчитывает выплатить в 2015-2019 гг. дивиденды в размере 16,7 млрд
руб., сообщил в ходе собрания акционеров глава компании Карло Палашано. Он
напомнил, что согласно дивидендной политике Энел Россия на дивиденды
направляется 40% от чистой прибыли от обыкновенных видов деятельности.
Согласно бизнес-плану компании, чистая прибыль от обыкновенных видов
деятельности в 2015 году может составить 4,3 млрд руб., в 2016 году - 7 млрд руб., в
2017 году - 10,5 млрд руб., в 2019 году - 15,5 млрд руб.(по 2018 году прогноза нет - ИФ).
НАШЕ МНЕНИЕ: По итогам 2014 года компания может направить на выплату
дивидендов 2,8 млрд руб. (0,080731 руб. на акцию), что при текущей стоимости дает
доходность в 8,4%, что выглядит неплохо. С учетом ожидаемой прибыли в 2015 году в
7 млрд руб., объем выплат сохранится на уровне 2014 года, а в дальнейшем, согласно
прогнозам компании, можно рассчитывать на их рост, что при текущей капитализации
дает очень хорошую доходность.
Управление исследований и аналитики
Московский арбитражный суд в среду отложил на 4 августа предварительное заседание
по иску ВТБ о взыскании с Мечела 1,9 млрд рублей. Как сообщил корреспондент
агентства "Интерфакс-АФИ" из суда, таким образом, суд удовлетворил ходатайство
ответчиков, поддержанное представителем банка, об отложении в связи с возможностью
урегулирования спора миром.
НАШЕ МНЕНИЕ: В целом высока вероятность, что и другие судебные разбирательства
Мечела с ВТБ по поводу взыскания долга могут быть урегулированы с помощью мирного
соглашения. Это хорошая новость, т.к. существенно повышает вероятность
реструктуризации долга Мечела со вторым крупным кредитором. В то же время попрежнему под вопросом находятся договоренности со Сбербанком.
3
Индикаторы рынков на утро
Фондовые индексы
Россия
Индекс ММВБ
Индекс РТС
Индекс РТС на вечерней сессии
Фьючерс на РТС на веч. сесcии
США
S&P 500
Dow Jones (DJIA)
Dow Jones Transportation
Nasdaq Composite
Ближайший фьючерс на S&P 500*
Европа
EUROtop100
Euronext 100
FTSE 100 (Великобритания)
DAX (Германия)
CAC 40 (Франция)
ATP
Nikkei 225 (Япония)*
Taiex (Тайвань)*
Kospi (Корея)*
BRICS
JSE All Share (ЮАР)
Bovespa (Бразилия)
Hang Seng (Китай)*
Shanghai Composite (Китай)*
BSE Sensex (Индия)*
MSCI
MSCI World
MSCI Emerging Markets
MSCI Eastern Europe
MSCI Russia
Значение
1Д, %
1Н, %
1М, %
1 665
967
967
94 990
-0.2%
-1.2%
-1.2%
1.4%
0.0%
0.8%
-0.8%
-10.1%
2 100
17 936
8 316
5 065
2 084
0.2%
0.2%
-0.4%
0.2%
-0.2%
-0.2%
-0.4%
-0.6%
-0.2%
-0.8%
-1.4%
-2.0%
-4.9%
-0.3%
-1.6%
3 043
941
6 681
10 978
4 791
-0.3%
-0.9%
-0.4%
-0.6%
-1.0%
-1.7%
-2.5%
-2.2%
-2.6%
-2.9%
-3.5%
-4.2%
-4.1%
-5.3%
-4.4%
20 052
9 240
2 048
-0.8%
0.5%
0.6%
-1.6%
-0.7%
-0.4%
-5.2%
1.4%
-3.2%
51 596
53 249
26 696
4 941
27 087
0.6%
-0.8%
-0.2%
-0.5%
0.9%
1.0%
-1.2%
20.9%
-3.5%
2.7%
-5.2%
-5.3%
-3.5%
15.4%
-2.2%
1 762
969
270
530
-0.1%
0.4%
-0.2%
0.1%
-1.0%
-0.8%
-1.0%
0.8%
-2.6%
-6.9%
-10.1%
-9.8%
Товарные рынки
Сырьевые товары
Reuters All-Commod. Index (CRB)
Нефть WTI спот, $/барр.
Нефть Brent спот, $/барр.
Фьючерс на WTI, $/барр.*
Фьючерс на Brent, $/барр.*
Медь (LME) спот, $/т
Никель (LME) спот, $/т
Алюминий (LME) спот, $/т
Золото спот, $/унц*
Серебро спот, $/унц*
Значение
1Д, %
1Н, %
1М, %
223.5
59.9
61.6
59.6
63.7
5726
12715
1666
1188
16.2
-0.1%
-0.1%
0.2%
-0.5%
-0.3%
0.0%
0.2%
0.0%
0.2%
0.3%
-2.0%
-2.5%
-3.4%
-1.9%
-2.2%
-4.9%
-6.3%
-3.3%
0.5%
0.9%
-3.1%
0.4%
-6.0%
0.4%
-3.9%
-10.7%
-8.8%
-8.4%
-3.1%
-8.7%
Отраслевые индексы
S&P рынок США
S&P Energy
S&P Oil&Gas
S&P Oil Exploration
S&P Oil Refining
S&P Materials
S&P Metals&Mining
S&P Capital Goods
S&P Industrials
S&P Automobiles
S&P Utilities
S&P Financial
S&P Banks
S&P Telecoms
S&P Info Technologies
S&P Retailing
S&P Consumer Staples
S&P Consumer Discretionary
S&P Real Estate
S&P Homebuilding
S&P Chemicals
S&P Pharmaceuticals
S&P Health Care
Отраслевые индексы ММВБ
Промышленность
Металлургия
Нефть и газ
Эл/энергетика
Телекоммуникации
Банки
Значение
1Д, %
1Н, %
1М, %
562.6
524.5
633.4
315.0
106.4
513.4
478.2
139.9
112.7
216.8
336.3
246.1
153.9
712.9
1 144
495.5
609.4
180.6
653.4
524.4
620.2
863.8
-0.1
-1.0
0.6
0.4
0.6
0.3
0.2
0.6
0.6
0.9
-0.1
-0.6
0.0
0.2
0.4
0.5
0.5
0.7
-0.2
0.4
0.1
0.1
-1.2
-1.7
1.3
-0.1
-1.0
-0.8
-0.6
-0.3
0.6
1.0
-0.1
-0.6
-0.2
-0.7
0.2
0.4
0.4
1.6
0.8
0.2
-0.7
0.1
-4.2
-4.7
-2.9
-2.0
-8.6
-1.9
-2.7
0.0
-0.9
-3.6
0.6
3.1
-2.9
-1.8
-0.8
-2.7
0.0
-3.1
-1.5
-0.6
-0.6
0.2
1 545
3 717
4 327
967
1 776
5 435
0.6
-0.5
-0.3
0.9
-1.2
0.4
2.7
-0.4
0.6
0.9
-1.5
1.6
-0.1
-1.8
0.4
-4.0
-6.2
4.1
Валютные рынки
Внешний валютный рынок
Индекс DXY
Евро*
Фунт*
Швейц. франк*
Йена*
Канадский доллар*
Австралийский доллар*
Внутренний валютный рынок
USDRUB
EURRUB
Бивалютная корзина
Значение
1Д, %
1Н, %
1М, %
94.09
1.137
1.583
0.920
122.9
1.222
0.774
-0.2
0.2
0.0
0.2
0.4
0.0
-0.2
-0.9
1.0
2.0
1.4
0.4
0.6
-0.3
-0.1
0.4
1.2
0.7
-2.4
-0.5
-3.2
53.72
60.97
56.99
-0.1
-0.3
0.6
2.0
1.1
1.4
-8.6
-8.9
-8.6
Долговые и денежные рынки
Доходность гособлигаций
US Treasuries 3M
US Treasuries 2 yr
US Treasuries 10 yr
US Treasuries 30 yr
Ставки денежного рынка
LIBOR overnight
LIBOR 1M
LIBOR 3M
EURIBOR overnight
EURIBOR 1M
EURIBOR 3M
MOSPRIME overnight
MOSPRIME 3M
Кредитные спрэды, б.п.
CDS Inv.Grade (USA)
CDS High Yield (USA)
CDS EM
CDS России 5Y
Итоги торгов ADR/GDR
Нефтянка
Газпром
Роснефть
Лукойл
Сургутнефтегаз
Газпром нефть
Татнефть
НОВАТЭК
Цветная металлургия
НорНикель
Черная металлургия
Северсталь
НЛМК
ММК
Мечел ао
Банки
Сбербанк
ВТБ ао
Прочие отрасли
МТС
Мегафон
Уралкалий ао
Магнит ао
Значение
1Д, %
1Н, %
1М, %
0.005
0.633
2.268
3.048
0 б.п.
-5 б.п.
-4 б.п.
1 б.п.
-1 б.п.
-8 б.п.
-11 б.п.
-5 б.п.
0 б.п.
6 б.п.
3 б.п.
2 б.п.
0.124
0.185
0.286
-0.179
-0.064
-0.014
12.300
12.590
0.1 б.п.
0.0 б.п.
0.0 б.п.
0.0 б.п.
0.0 б.п.
0.0 б.п.
-65 б.п.
-48 б.п.
0.1 б.п.
-0.3 б.п.
0.1 б.п.
-0.1 б.п.
-0.1 б.п.
-0.1 б.п.
-67 б.п.
-66 б.п.
-0.1 б.п.
-0.1 б.п.
1.0 б.п.
-0.1 б.п.
-1.4 б.п.
-0.4 б.п.
-104 б.п.
-112 б.п.
70
369
314
363
1 б.п.
8 б.п.
-8 б.п.
2 б.п.
4 б.п.
21 б.п.
6 б.п.
21 б.п.
7 б.п.
27 б.п.
31 б.п.
62 б.п.
Значение
1Д, %
1Н, %
Спрэд
5.4
4.5
46.1
6.2
12.8
33.2
102
1.5
1.5
-0.7
1.0
0.4
-0.6
0.5
0.1
0.1
-1.5
0.3
0.2
0.2
1.7
-0.9%
-0.2%
-0.6%
0.3%
-2.3%
-0.4%
1.0%
18.0
-0.9
0.6
-1.1%
11.1
13.3
3.6
1.3
0.0
0.2
0.0
0.0
-0.2
0.2
0.0
0.0
0.9%
0.8%
-1.9%
-5.9%
5.4
2.9
-0.3
0.7
0.1
0.0
0.1%
-2.7%
9.5
14.0
14.0
54.0
3.5
1.8
-0.1
3.7
0.4
-0.1
0.1
3.5
9.1%
-0.6%
-0.1%
23.4%
* данные приведены по состоянию на 8:00 мск
Источник: Bloomberg, Reuters
Управление исследований и аналитики
4
Рынки в графиках
S&P 500 и индекс вмененной волатильности VIX
Фьючерс на Brent и его спрэд к WTI, долл./барр.
2200
115
28
2100
Цены и запасы меди на LME
20
105
15
22
10
85
75
1900
5
65
1800
16
1600
20 июн 10 авг
0
30 сен
20 ноя
10 янв
S&P 500 (лев шкала)
10
02 мар 22 апр 12 июн
VIX (пр шкала)
Источник: Bloomberg, PSB Research
-5
-10
08 авг
28 сен 18 ноя 08 янв 28 фев 20 апр
спрэд Brent-WTI (пр шкала)
ближ. Фьючерс на Brent (лев шкала)
10 июн
Источник: Bloomberg, PSB Research
Рынок акций США после заседания ФРС
вернулся к отметке 2100 пунктов по S&P500.
Волатильность последних недель ведет к
постепенному увеличению VIX – инвесторы
опасаются, что повышение ставки до конца
года может привести к коррекции рынка.
S&P500 продолжает находиться в боковом
консолидационном канале, где 2100 выступает
в качестве сопротивления.
Отношения индексов MSCI
800
35
18 июн
0.75
650
600
0.65
550
500
0.55
450
400
0.45
350
1.05
1.1
7000
6800
250
6600
200
6400
150
6200
6000
5800
50
5600
0
18 июн 08 авг
5400
28 сен 18 ноя 08 янв 28 фев 20 апр 10 июн
запасы меди на LME, тыс. т (лев шкала)
медь, долл./тонну (пр шкала)
0
1550
-50
1450
-100
1350
-150
12
12
9
1250
1150
май 12
Источник: Bloomberg, PSB Research
Источник: Bloomberg, PSB Research
янв 12
окт 12 июл 13
апр 14
янв 15
Российский рынок держится в районе 15x по
соотн. RTS/Brent, тем самым практически
вернувшись в диапазон начала года 15.5-16.5x. К
началу активной фазы дивидендного сезона
(июнь-июль) мы ожидаем проторговку в районе
15-17x.
1.35
1.35
78
78
25
25июн
июн
15 авг
05 окт
25 ноя
15 янв
07 мар
27 апр
1.4
17 июн
DXY у 94 пунктов, EURUSD выше 1.13 по
итогам заседания ФРС. Мы считаем, что с
текущих уровней более вероятно движение
пары вверх к 1.16-1.18, поскольку риски раннего
повышения ставки ФРС не оправдались.
Вместе с тем, динамика евро может быть
ограничена перспективами дефолта Греции в
конце июня в случае не способности
договориться с кредиторами.
700
110
100
600
90
50
1650
15
84
86
82
82
80
Индекс RTSVX и CDS России
100
1750
15
90
94
88
90
86
Источник: Bloomberg, PSB Research
Потоки капиталов в фонды акций России и индекс ММВБ
18
18
1.1
1.15
1.15
1.2
1.2
1.25
1.25
1.3
1.3
корзина доллара против 6-ти валют (DXY) (лев шкала)
евро/долл. (инверт., пр шкала)
Медь и никель продолжают коррекцию на
фоне ротации в другие классы активов.
Фундаментально
ситуация
умеренно
позитивная для металлов, но в наст. момент
валютный фактор является важнейшей
компонентой в ценообразовании. Ослабление
доллара после заседания ФРС может
поддержать и промметаллы.
1850
6
9
ноя 2008
окт 09 июл 10 апр 11
Управление исследований и аналитики
96
102
94
98
92
150
300
0.35
24 июн 14 авг 04 окт 24 ноя 14 янв 06 мар 26 апр 16 июн
MSCI РФ (л шкала)
РФ к ЕМ (пр шк)
ЕМ к развитым рынкам (пр шк)
Рынок РФ последние недели выглядит
слабее, чем аналоги EM и DM, что было
вызвано
снижением
привлекательности
отечественного рынка из-за геополитики и
возобновления тенденции на ослабление рубля.
7200
21
750
700
1.05
1
350
Источник: LME, Bloomberg, PSB Research
Нефть Brent у нижней границы восходящего
канала, переход на августовский фьючерс
привел к техническому повышению к 64
долл./барр. Поддержку оказывают данные о
сокращении избытка нефти на мировом рынке
вследствие роста спроса в США – рынок дает
надежды на скорую балансировку, но не за счет
сокращения добычи (чего не происходит), а за
счет роста потребления.
Отношение индекса РТС и нефти марки Brent
0.85
98
106
100
55
45
1700
7400
300
95
2000
Динамика отдельных валютных пар
400
-200
дек 12
июл 13
мар 14
Приток/отток (прав. шкала)
окт 14
-250
июн 15
Индекс ММВБ
Источник: РИА Новости, Интерфакс, PSB Research
На неделе до 3 июня в фонды,
инвестирующие в российские акции, был
зафиксирован отток (-67 млн долл.) 2 неделю
подряд. Накопленный с начала года неттоприток составляет 248 млн долл.
80
500
70
400
60
50
300
40
30
200
20
100
06 июн 28 июл 18 сен
10
09 ноя
31 дек
CDS России, 5л. (п., лев. шкала)
21 фев
14 апр 05 июн
индекс RTSVX (п., пр шкала)
Источник: Bloomberg, PSB Research
CDS 5Y РФ выросли до 363 пунктов. На наш
взгляд,
текущий
уровень
CDS-спрэда
соответствует кредитному рейтингу РФ и
мы не видим значимого потенциала
расширения без обострения геополитики и
падения цен на нефть.
5
Итоги торгов и мультипликаторы
MCap, $
млрд
Фундам.
Цена
потенциал
закрытия
роста, %
1 665
Индекс ММВБ
967
Индекс РТС
Нефть и газ
62.9
147.6
Газпром
30.2
545.0
Новатэк
47.5
245.9
Роснефть
Лукойл
39.0
2 475
12.0
140.7
Газпром нефть
20.7
33.3
Сургутнефтегаз, ао
11.8
296.3
Татнефть
5.1
1 968
Башнефть
Всего по сектору
229.2
Финансовый сектор
28.6
72.8
Сбербанк, ао
19.0
0.0800
ВТБ
3.0
72.77
Московская биржа
Всего по сектору
50.7
Металлургия
27.9
9 680
НорНикель
8.3
293
Русал
8.3
61.3
Алроса
8.0
71.9
НЛМК
3.0
14.9
ММК
9.1
587.3
Северсталь
1.0
53.4
ТМК
0.5
36.1
Распадская
0.5
70.0
Мечел, ао
Всего по сектору
66.6
Электроэнергетика
4.1
0.5734
РусГидро
0.5
0.2772
ОГК-2
3.3
2.9220
Э.Он Россия
0.6
0.9370
Энел Россия
0.4
0.0053
ТГК-1
0.7
0.9300
Мосэнерго
2.1
1.1845
Интер РАО ЕЭС
1.5
0.5010
Росcийские сети
1.5
0.0657
ФСК ЕЭС
Всего по сектору
14.7
Источник: Bloomberg, Reuters, PSB Research
Управление исследований и аналитики
Мультипликаторы, 2015E
CAGR 2014-2017, % Рентабельность (2015E)
Абсолютная динамика, %
HV 90D,
%
Объем торгов
ММВБ-РТС,
млн руб.
1Д
1Н
3M
СНГ
-
21
35
25 004
466
-0.2
-1.2
0.8
0.9
3.2
10.7
20.2
23.2
Beta
EV/S
EV/EBITDA
P/E
P/BV
EBITDA
Earnings
EBITDA
-
-
-
-
-
-
-
-
NI (ROE для
банков)
-
25%
-2%
20%
21%
36%
4%
5%
21%
16%
0.9
4.2
1.0
0.5
0.6
0.4
1.1
0.7
1.2
2.7
11.0
4.3
3.2
3.2
1.1
3.8
3.8
4.1
3.1
14.2
7.6
7.0
3.7
4.4
6.5
4.5
6.4
0.3
2.9
0.6
0.5
0.6
0.3
0.8
1.0
0.9
-5%
7%
2%
2%
3%
-1%
1%
6%
2%
77%
54%
11%
19%
16%
-43%
-1%
18%
19%
34%
39%
23%
15%
19%
31%
28%
20%
26%
20%
27%
7%
6%
10%
28%
18%
10%
16%
1.0
1.2
1.0
1.0
0.8
1.0
1.2
1.1
1.0
28
30
32
29
27
37
43
40
33
3 599
610
645
1 879
46
697
256
54
7 786
1.1
-0.3
0.1
-1.0
0.9
-0.5
-0.7
3.4
0.4
1.4
0.2
0.4
-5.0
0.0
5.5
0.4
3.8
0.8
5.2
17.5
1.0
-9.5
-10.7
-2.3
5.3
7.6
1.8
13.3
25.4
25.6
11.2
-1.6
41.7
29.6
57.4
25.3
24%
-58%
21%
-5%
-
-
9.9
neg
7.8
8.8
0.72
0.96
1.59
1.09
-
15%
0%
21%
12%
-
7.2%
n/a
2%
5%
1.2
0.7
0.9
0.9
37
33
39
36
6 402
1 696
483
8 581
-0.9
0.0
2.5
0.5
3.7
-2.1
0.7
0.8
11.6
28.2
7.5
15.8
32.6
19.4
23.2
25.1
21%
60%
44%
10%
27%
13%
19%
-7%
23%
2.7
1.8
2.2
1.1
0.7
1.5
0.9
1.3
1.3
1.5
5.3
7.3
3.9
4.3
3.5
4.9
5.7
6.0
10.0
5.7
7.4
4.6
4.9
8.0
7.4
8.2
8.1
neg
neg
6.9
3.4
1.9
2.1
1.2
0.7
2.7
0.6
0.8
0.4
1.5
9%
14%
4%
-3%
-3%
-2%
2%
11%
11%
5%
32%
-2%
3%
7%
-2%
6%
64%
n/a
16%
50%
25%
55%
25%
21%
30%
15%
22%
13%
28%
32%
19%
32%
11%
6%
16%
3%
neg
neg
17%
0.9
0.7
0.6
0.9
1.1
0.9
1.1
1.1
0.8
0.9
37
43
40
34
42
32
45
60
99
41
1 137
2
292
106
415
363
14
18
17
2 346
-0.2
-0.2
0.2
-0.1
1.3
-1.5
-0.7
-0.1
-0.2
-0.1
-0.2
-3.9
-3.8
-2.9
0.8
-6.3
0.4
-0.3
-2.3
-2.0
-9.5
-25.2
-22.9
-7.1
-0.8
-14.9
13.4
-18.2
-10.3
-10.7
19.8
-17.2
-2.7
7.7
38.1
17.0
52.6
56.9
183.2
21.5
-7%
0%
17%
-7%
-62%
5%
-89%
15%
8%
-13%
1.1
0.6
1.5
0.8
0.8
0.4
0.2
1.0
2.5
1.0
5.0
4.1
3.9
4.1
4.1
2.3
2.3
3.4
4.5
3.8
6.0
6.8
8.8
7.3
4.8
4.3
5.0
1.9
2.4
5.3
0.3
0.2
1.4
0.3
n/a
0.1
0.3
0.1
0.1
0.4
-1%
11%
4%
-14%
-13%
11%
0%
-6%
3%
0%
10%
57%
5%
-13%
5%
-8%
9%
-9%
-7%
6%
22%
14%
38%
21%
20%
17%
7%
29%
55%
25%
10%
3%
23%
6%
5%
4%
3%
5%
18%
9%
0.9
0.9
0.7
0.8
0.7
0.8
1.1
1.1
1.2
0.9
46
54
37
23
41
34
48
48
60
44
140
9
46
12
2
5
135
33
57
440
-2.0
0.8
3.5
2.1
-0.5
-0.1
5.3
-0.5
0.7
1.0
-0.8
2.9
0.1
2.6
6.0
1.7
6.7
-3.1
1.5
2.0
5.9
34.6
5.1
20.0
17.8
31.3
32.2
-10.6
-11.9
13.8
5.9
72.3
28.2
26.8
16.2
45.3
66.4
20.7
43.8
36.2
6
Итоги торгов и мультипликаторы
MCap, $
млрд
Фундам.
Цена
потенциал
закрытия
роста, %
Минеральные удобрения
1.6
2 196
Акрон
8.1
150.6
Уралкалий
4.9
2 044
ФосАгро
Всего по сектору
14.5
Телекоммуникации
4.6
90.3
Ростелеком, ао
9.0
240.1
МТС
8.7
770
МегаФон
Всего по сектору
22.3
Потребительский сектор
19.2
11 520
Магнит
0.8
354.0
Дикси Групп
0.6
212.2
М.Видео
0.6
730.0
Черкизово
Всего по сектору
21.3
Прочие отрасли
3.2
18.4
АФК Система
0.8
39.3
Аэрофлот
1.2
612
ЛСР
2.2
185.0
ПИК
0.3
439.0
Соллерс
0.5
37.5
КАМАЗ
5.7
930.0
Яндекс
Всего по сектору
13.7
Источник: Bloomberg, Reuters, PSB Research
Мультипликаторы, 2015E
CAGR 2014-2017, % Рентабельность (2015E)
Beta
HV 90D,
%
Объем торгов
ММВБ-РТС,
млн руб.
1Д
1Н
3M
СНГ
Абсолютная динамика, %
EV/S
EV/EBITDA
P/E
P/BV
EBITDA
Earnings
EBITDA
Earnings
21%
6%
32%
20%
1.3
3.8
2.0
2.4
4.1
7.0
4.7
5.3
4.0
9.7
6.3
6.6
n/a
4.1
2.6
3.3
15%
1%
15%
10%
9%
8%
7%
8%
31%
55%
41%
42%
19%
29%
25%
24%
0.8
0.9
0.6
0.8
33
40
32
35
13
285
5
101
-0.2
0.1
0.8
0.2
0.7
0.4
-6.2
-1.7
-7.3
-2.3
-2.9
-4.2
22.1
17.3
23.5
21.0
7%
21%
30%
19%
1.7
1.7
2.2
1.9
5.0
4.0
5.2
4.8
11.1
8.1
10.3
9.9
1.0
2.5
2.7
2.1
4%
6%
10%
7%
11%
12%
14%
12%
34%
42%
42%
39%
8%
14%
15%
12%
0.9
1.2
1.0
1.0
32
30
35
33
353
616
26
995
-1.8
-1.1
-0.8
-1.2
-5.2
-0.6
-5.3
-3.7
11.2
5.6
-13.6
1.1
3.8
42.0
-6.1
13.2
35%
44%
-12%
78%
36%
1.2
0.3
0.1
0.8
0.6
10.9
4.7
1.3
4.7
5.4
18.5
10.6
7.6
4.9
10.4
5.6
1.1
2.1
n/a
2.9
8%
2%
-19%
-17%
-6%
11%
10%
-22%
-27%
-7%
11%
6%
5%
17%
10%
6%
1%
3%
9%
5%
1.1
1.0
1.1
0.4
0.9
35
38
34
31
35
1 657
11
50
1
430
-0.3
1.4
2.8
-2.4
0.4
4.7
0.1
8.8
-4.1
2.4
7.7
-25.6
29.4
-8.3
0.8
18.8
-1.6
72.0
4.3
23.4
26%
25%
30%
-30%
103%
71%
22%
35%
1.1
0.5
0.8
2.0
0.3
0.3
5.6
1.5
4.1
5.8
3.6
10.6
3.5
n/a
16.3
7.3
5.5
7.5
6.9
12.6
4.9
5.4
25.0
9.7
0.6
neg
1.0
4.0
1.7
n/a
4.3
2.3
0%
21%
0%
-13%
-5%
n/a
27%
5%
0%
18%
5%
48%
42%
319%
26%
65%
27%
8%
21%
19%
10%
n/a
34%
20%
5%
2%
11%
13%
5%
3%
22%
9%
1.4
1.1
1.0
0.6
0.9
0.9
n/a
1.0
39
38
33
35
49
75
38
43.8
97
59
9
4
3
1
13
186
0.2
-1.1
-0.5
-1.2
0.5
0.3
0.3
-0.2
2.6
-3.8
-1.1
-0.5
4.5
0.0
-3.6
-0.3
11.5
11.9
-4.4
2.2
15.8
1.9
6.0
6.4
61.6
21.8
33.6
-1.2
25.4
44.2
-9.3
25.2
Расшифровка сокращений:
MСap - рыночная капитализация компании, представляет собой суммарное произведение рыночной стоимости акции к общему количеству выпущенных акций
Фундам. потенциал роста - процентное выражение потенциала роста акции до прогнозной "справедливой" цены, согласно консенсус-прогнозу Bloomberg
EV/S - отношение показателя "стоимость компании" (текущая рыночная капитализация + чистый долг) к выручке за указанный год
EV/EBITDA - отношение показателя "стоимость компании" (текущая рыночная капитализация + чистый долг) к показателю EBITDA за указанный год
EBITDA - аналитический показатель, который представляет собой сумму операционной прибыли и амортизационных отчислений
P/E - отношение текущей рыночной капитализации к чистой прибыли за указанный год
P/BV - отношение текущей рыночной капитализации к собственному капиталуза указанный год
CAGR - среднегеометрический годовой темп роста
Beta - показатель позволяет оценить чувствительность цены акции к рыночным колебаниям (>1 - более чувствительна, чем рынок в целом)
HV 90D - историческая волатильность акции, равная стандартному отклонению стоимости финансового инструмента за 90 дней
1Д - динамика актива в последнюю торговую сессию
1Н - динамика актива за последнюю неделю
3M - динамика актива за 3 последних месяца
СНГ - динамика актива с начала года
Управление исследований и аналитики
7
Календарь событий на мировых рынках
Время выхода
17 июня 11:00
17 июня 12:00
17 июня 17:30
17 июня 17:30
17 июня 17:30
17 июня 21:00
18 июня 4:30
18 июня 15:30
18 июня 15:30
18 июня 15:30
18 июня 15:30
18 июня 17:00
19 июня 9:00
19 июня 11:00
Знач-ть1 Событие
●●
●●
●●●●
●●●
●●●
●●●●●
●●●
●●●●
●●●
●●●●●
●●●●●
●●●
●
●
Торговый баланс Италии, млрд евро
Инфляция в еврозоне, м/м (оконч.)
Изм-е запасов сырой нефти в США, млн барр
Изм-е запасов дистиллятов в США, млн барр
Изм-е запасов бензина в США, млн барр
Решение ФРС по ставке
Цены на дома в КНР, м/м
Первичные обращения за пособиями США, тыс
Число получающих пособия США
ИПЦ в США, м/м
Базовый ИПЦ в США, м/м
Индекс опережающих индикаторов в США, м/м
ИЦП в Германии, м/м
Счет текущих операций в еврозоне, млрд. евро
Источник: Интерфакс, Bloomberg, Reuters, PSB Research
1 - значимость события оценивается по 5-балльной шкале
Период
июнь
май
пр. нед.
пр. нед.
пр. нед.
май
пр. нед.
пр. нед.
май
май
май
июнь
апрель
Консенсус Пред. знач.
н/д
0.2%
-1.66
1.03
-0.31
0.25%
н/д
275
2.20 млн
0.5%
0.5%
0.4%
0.2%
н/д
4.011
0.2%
-6.81
0.87
-2.94
0.25%
-6.10%
279
2.265 млн
0.1%
0.1%
0.7%
0.1%
24.9
Календарь корпоративных событий
Факт
Дата
3.736
0.2%
-2.68
0.11
0.46
0.25%
22 июня
22 июня
22 июня
24 июня
25 июня
26 июня
29 июня
29 июня
29 июня
29 июня
29 июня
3 июля
3 июля
6 июля
6 июля
7 июля
7 июля
7 июля
7 июля
8 июля
10 июля
10 июля
11 июля
13 июля
13 июля
13 июля
14 июля
15 июля
15 июля
16 июля
16 июля
16 июля
16 июля
17 июля
17 июля
21 июля
Компания/отрасль
Газпром нефть
Роснефть
ТМК
Мосэнерго
ОГК-2
Мосэнерго
М.Видео
Роснефть
МРСК Урала
МРСК Центра и Приволжья
МРСК Волги
Банк Санкт-Петербург
Ростелеком
ВТБ
МОЭСК
Э.Он Россия
РусГидро
МРСК Центра
МТС
МГТС
Трансконтейнер
ТГК-1
Кузбасская топливная компания
МегаФон
НМТП
X5 Retail Group
ЛУКОЙЛ
НЛМК
Татнефть
АФК Система
Сургутнефтегаз
Группа ЛСР
Газпром
Алроса
Башнефть
Алроса
Событие
Дата закрытия реестра перед выплатой дивидендов (6.47 руб./акцию)
Финансовая отчетность по МСФО за 1КВ2015
Операционные результаты за 2КВ2015
Дата закрытия реестра перед выплатой дивидендов (0.01 руб./акцию)
Дата закрытия реестра перед выплатой дивидендов (0.008141516 руб./акцию)
Дата закрытия реестра перед выплатой дивидендов (0.01 руб./акцию)
Дата закрытия реестра перед выплатой дивидендов (27 руб./акцию)
Дата закрытия реестра перед выплатой дивидендов (8.21 руб./акцию)
Дата закрытия реестра перед выплатой дивидендов (0.0058 руб./акцию)
Дата закрытия реестра перед выплатой дивидендов (0.0031 руб./акцию)
Дата закрытия реестра перед выплатой дивидендов (0.0001 руб./акцию)
Дата закрытия реестра перед выплатой дивидендов (ао: 2.02 руб.)
Дата закрытия реестра перед выплатой дивидендов (ао: 3.34 руб.; ап: 4.05 руб.)
Дата закрытия реестра перед выплатой дивидендов (0.00117 руб./акцию)
Дата закрытия реестра перед выплатой дивидендов (0.0422 руб./акцию)
Дата закрытия реестра перед выплатой дивидендов (0.27 руб./акцию)
Дата закрытия реестра перед выплатой дивидендов (0.01561855 руб./акцию)
Дата закрытия реестра перед выплатой дивидендов (0.0197 руб./акцию)
Дата закрытия реестра перед выплатой дивидендов (19.56 руб./акцию)
Дата закрытия реестра перед выплатой дивидендов (ао: 10.99 руб.; ап: 56.27 руб.)
Дата закрытия реестра перед выплатой дивидендов (70.96 руб./акцию)
Дата закрытия реестра перед выплатой дивидендов (0.000225403 руб./акцию)
Дата закрытия реестра перед выплатой дивидендов (2.5 руб./акцию)
Дата закрытия реестра перед выплатой дивидендов (16.13 руб./акцию)
Дата закрытия реестра перед выплатой дивидендов (0.2336 руб./акцию)
Операционные результаты за 2КВ2015
Дата закрытия реестра перед выплатой дивидендов (94 руб./акцию)
Операционные результаты за 2КВ2015
Дата закрытия реестра перед выплатой дивидендов (ао/ап: 10.58 руб./акцию)
Дата закрытия реестра перед выплатой дивидендов (0.47 руб./акцию)
Дата закрытия реестра перед выплатой дивидендов (ао: 0.65 руб.; ап: 8.21 руб.)
Операционные результаты за 2КВ2015
Дата закрытия реестра перед выплатой дивидендов (7.2 руб./акцию)
Операционные результаты за 2КВ2015
Дата закрытия реестра перед выплатой дивидендов (ао/ап: 113 руб.)
Операционные результаты за 2КВ2015
Источник: данные компаний, Интерфакс, Bloomberg, PSB Research
Управление исследований и аналитики
8
ПАО «Промсвязьбанк»
Блок «Финансовые рынки»
PSB Research
114115, Москва, Дербеневская набережная, д.7, стр.10
e-mail: RD@psbank.ru
Bloomberg: PSBF <GO>
http://www.psbank.ru
http://www.psbinvest.ru
ДЕПАРТАМЕНТ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
PSB RESEARCH
Николай Кащеев
KNI@psbank.ru
Директор по исследованиям и аналитике
114115, Москва, Дербеневская набережная, д.7, стр.8
e-mail: IB@psbank.ru
Bloomberg: PSBF <GO>
http://www.psbank.ru
http://www.psbinvest.ru
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-47-39
ОТДЕЛ АНАЛИЗА ОТРАСЛЕЙ И РЫНКОВ КАПИТАЛА
Евгений Локтюхов
LoktyukhovEA@psbank.ru +7 (495) 777-10-20, доб. 77-47-61
Руководитель направления анализа отраслей и рынков капитала
Илья Фролов
FrolovIG@psbank.ru
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-47-06
Старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала
Екатерина Крылова
KrylovaEA@psbank.ru
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-67-31
Главный аналитик
Игорь Нуждин
NuzhdinIA@psbank.ru
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-70-11
Главный аналитик
ГРУППА АНАЛИЗА ДОЛГОВЫХ РЫНКОВ
Александр Полютов
PolyutovAV@psbank.ru
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-67-54
Управляющий по исследованиям и анализу долговых рынков
Дмитрий Монастыршин
Monastyrshin@psbank.ru
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-47-10
Главный аналитик
Дмитрий Грицкевич
Gritskevich@psbank.ru
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-47-14
Ведущий аналитик
Алексей Егоров
EgorovAV@psbank.ru
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-47-48
Ведущий аналитик
ОПЕРАЦИИ НА ДОЛГОВОМ И ВАЛЮТНОМ РЫНКАХ
Пётр Федосенко
Ольга Целинина
Дмитрий Иванов
Константин Квашнин
Руслан Сибаев
Евгений Жариков
Борис Холжигитов
Максим Устинов
+7 (495) 228-33-86
+7 (495) 228-33-12
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-74-35
+7 (495) 705-90-69
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-74-18
+7 (495) 705-90-96
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-74-34
+7 (495) 411-5130
ПРОДАЖИ ДЕРИВАТИВНЫХ ИНСТРУМЕНТОВ
Андрей Скабелин
Александр Сурпин
Виктория Давитиашвили
Александр Борисов
Дмитрий Божьев
Светлана Якунина
Skabelin@psbank.ru
SurpinAM@psbank.ru
DavitiashviliVM@psbank.ru
Aleksandr.Borisov@psbank.ru
BozhevDO@psbank.ru
Ya@psbank.ru
+7(495) 411-51-34
+7 (495) 228-39-24
+7(495)777-10-20 доб. 77-71-18
+7(495)777-10-20 доб. 77-73-16
+7(495) 777-10-20 доб. 77-74-46
+7(495)777-10-20 доб. 77-47-62
ТОРГОВЛЯ ДЕРИВАТИВНЫМИ ИНСТРУМЕНТАМИ
Алексей Кулаков
Михаил Маркин
KulakovAD@psbank.ru
MarkinMA@psbank.ru
+7 (495) 411-51-33
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-73-07
ДЕПАРТАМЕНТ БРОКЕРСКОГО ОБСЛУЖИВАНИЯ
Павел Науменко
Сергей Устиков
Александр Орехов
Игорь Федосенко
Виталий Туруло
Управление исследований и аналитики
FedosenkoPN@psbank.ru
TselininaOI@psbank.ru
IvanovDV@psbank.ru
KvashninKD@psbank.ru
SibaevRD@psbank.ru
Zharikov@psbank.ru
KholzhigitovBS@psbank.ru
UstinovMM@psbank.ru
NaumenkoPA@psbank.ru
UstikovSV@psbank.ru
OrekhovAA@psbank.ru
FedosenkoIY@psbank.ru
TuruloVM@psbank.ru
+7 (495) 777-10-20, доб. 70-47-17
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-74-17
+7 (495) 777-10-20, доб. 77-73-19
+7 (495) 705-97-69
+7 (495) 411-51-39
9
ПАО «Промсвязьбанк». Все права защищены.
Настоящий информационно-аналитический обзор предоставляется исключительно в информационных целях. Содержащаяся в настоящем обзоре информация и выводы
были получены и основаны на источниках, которые ПАО «Промсвязьбанк», в целом, считает надежными. Однако, ПАО «Промсвязьбанк» не дает никаких гарантий и не
предоставляет никаких заверений, что такая информация является полной и достоверной, и, соответственно, она не должна рассматриваться как полная и достоверная.
Выводы и заявления, сделанные в настоящем обзоре, являются лишь предположениями, которые могут существенно отличаться от фактических событий и результатов.
ПАО «Промсвязьбанк» не берет на себя обязательство регулярно обновлять информацию, содержащуюся в настоящем обзоре, или исправлять неточности, и оставляет
за собой право пересмотреть ее содержание в любой момент без предварительного уведомления.
Содержащаяся в обзоре информация и выводы не являются рекомендацией, офертой или приглашением делать оферты на покупку или продажу каких-либо ценных
бумаг и других финансовых инструментов. Обзор не является рекомендацией в отношении инвестиций и не принимает во внимание какие-либо специальные, особые
или индивидуальные инвестиционные цели, финансовые обстоятельства и требования какого-либо конкретного лица, которое может быть получателем настоящего
обзора. Сделки, совершенные в прошлом и упомянутые в настоящем обзоре, не всегда являются индикативными для определения результатов будущих сделок.
Инвесторам необходимо принять во внимание, что доход от ценных бумаг или других инвестиций может меняться, и цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций
может как расти, так и падать, и, как следствие, результаты инвестирования могут оказаться меньше первоначально инвестированных средств. Результаты
инвестирования в прошлом не гарантируют доходов в будущем. Множество факторов может привести к тому, что фактические результаты будут существенно
отличаться от прогнозов и выводов, содержащихся в настоящем обзоре, включая, в частности, общие экономические условия, конкурентную среду, риски, связанные с
осуществлением деятельности в Российской Федерации, стремительные технологические и рыночные изменения в отраслях, в которых действуют соответствующие
эмитенты ценных бумаг, а также многие другие риски.
ПАО «Промсвязьбанк», его руководство и сотрудники не несут ответственности за инвестиционные решения получателей настоящего обзора, основанные на
информации, содержащейся в нем, за прямые или косвенные потери и/или ущерб, возникшие в результате использования получателем настоящего обзора информации
или какой-либо ее части при совершении операций с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами. Прежде чем принять решение о приобретении ценных
бумаг, потенциальный инвестор должен самостоятельно изучить и проанализировать все риски, связанные с такими инвестициями. Использование информации,
представленной в настоящем обзоре, осуществляется потенциальным инвестором на свой собственный страх и риск.
Если прямо не указано обратное, настоящий обзор предназначен только для лиц, являющихся допустимыми получателями данного обзора в той юрисдикции, в которой
находится или к которой принадлежит получатель обзора, и которые могут получать данный отчет без того, чтобы распространение данного отчета таким лицам
нарушало или не соответствовало законодательным и регуляторным требованиям указанной юрисдикции. Соответственно, каждый получатель данного обзора вправе
использовать обзор только в случае, если он является допустимым получателем.
Управление исследований и аналитики
10