ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ РАЗРАБОТКИ И
advertisement
На правах рукописи Королев Антон Владимирович ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ РАЗРАБОТКИ И РЕАЛИЗАЦИИ ВЗАИМОДОПОЛНЯЕМЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В ЖИЛИЩНОМ СТРОИТЕЛЬСТВЕ Специальность 08.00.05 – Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами: строительство) Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук Санкт-Петербург – 2015 2 Работа выполнена в Федеральном государственном бюджетном образовательном учреждении высшего образования «Санкт-Петербургский государственный экономический университет» Научный руководитель - доктор экономических наук, профессор, Войтоловский Николай Викторович Официальные оппоненты: Зиядуллаев Наби Саидкаримович, доктор экономических наук, профессор, Федеральное государственное бюджетное учреждение науки «Институт проблем рынка Российской академии наук», заместитель директора по научной работе; Власова Виктория Михайловна, доктор экономических наук, профессор, ФГАОУ ВПО «Санкт-Петербургский государственный университет аэрокосмического приборостроения», заведующая кафедрой экономики и финансов Ведущая организация - ФГБОУ ВПО «Санкт-Петербургский государственный архитектурно-строительный университет» Защита состоится «__» ______ 2015 года в __ часов на заседании диссертационного совета Д 212.354.03 при Федеральном государственном бюджетном образовательном учреждении высшего образования «Санкт-Петербургский государственный экономический университет» по адресу: 191023, СанктПетербург, ул. Садовая, д.21, ауд. ____. С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке и на сайте http://www.unecon.ru/dis-sovety Федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего образования «Санкт-Петербургский государственный экономический университет». Автореферат разослан «__» _______ 2015 г. Ученый секретарь диссертационного совета Е.В. Песоцкая 3 I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ Актуальность темы исследования. В условиях мирового финансового кризиса организации строительного и жилищно-коммунального секторов экономики страны не в состоянии обеспечить эффективное и устойчивое функционирование. Это связано с отсутствием свободных собственных и заемных средств, банковских и страховых гарантий, а также необходимых материальнотехнических ресурсов и производственных мощностей. Современный период развития инвестиционно-строительной сферы характеризуется высокой раздробленностью и разобщенностью деятельности участников строительного производства, большим разрывом между спросом и предложением на строительную продукцию, относительно низкой инновационной активностью и неустойчивостью деловых связей, что существенно препятствует реализации государственных жилищных проектов и программ, направленных на повышение качества и доступности жилья для населения. В связи с этим назрела явная необходимость принятия кардинальных мер по переводу участников инвестиционно-строительной деятельности на новый уровень организации производства. В сложившихся рыночных условиях демонстрируют экономическую эффективность такие объединенные компании, как финансово-промышленные группы, корпорации и строительные холдинги, так как у них больше финансовых возможностей и необходимых ресурсов. Действенным средством обеспечения эффективности функционирования жизненно важного жилищного сектора страны, по мнению автора, могло бы стать создание взаимодополняемых инвестиционных проектов, представляющих систему с законченным производственно-строительным циклом, которая позволяет выполнять работы от разработки проекта до сдачи объектов «под ключ», с последующей технической эксплуатацией и коммунальным обслуживанием без привлечения сторонних субподрядных и управляющих организаций. В общем виде цель подобных проектов – получение синергического эффекта от их реализации, и поэтому определение данного эффекта является базой обоснования целесообразности реализации взаимодополняемого инвестиционного проекта. Сегодня существуют различные подходы к оценке синергии объединенных компаний, однако действенная методика оценки экономической эффективности взаимодополняемых инвестиционных проектов в строительстве и жилищно-коммунальном хозяйстве пока еще не разработана. Этим и обусловлен выбор темы исследования, ее актуальность и востребованность. Степень разработанности научной проблемы. Методические и методологические аспекты функционирования и развития инвестиционностроительных комплексов исследованы в работах Абрамова С.И., Ардзинова В.Д., Асаула А.Н., Асаул В.В., Бузырева В.В., Бусова В.И., Войтоловского Н.В., Горбунова А.А., Горшкова Р.К., Грабовского П.Г., Гумбы Х.М., Епифанова В.А., Зиядуллаева Н.С., Каменецкого М.И., Лукмановой И.Г., Панибра- 4 това Ю.П., Песоцкой Е.В., Рахмана И.А., Ресина В.И., Серова В.М., Смирнова Е.Б., Степанова И.С. и других ученых. Существенный вклад в исследование и поиск решений проблемы оценки эффективности и определения синергического эффекта при реализации взаимодополняемых инвестиционных проектов внесли такие отечественные и зарубежные ученые, как Бишоп Д., Виленский П.Л., Власова В.М., Доланд Э.Д., Занг В.Б., Коссов В.В., Крылов Э.И., Кузнецов Б.Л., Курдюмов С.П., Лившиц В.Н., Мясников А.А., Сухарев О.С., Хаген Г., Эванс Ф. и другие. Однако, их работы чаще всего охватывают лишь отдельные аспекты определения синергического эффекта, связанного с интеграцией инвестиционных проектов, и практически не предлагают корректную систему расчета такого эффекта, в том числе в сфере жилищного строительства. Целью исследования является развитие научно-методических положений по совершенствованию процесса формирования и оценки экономической эффективности взаимодополняемых инвестиционных проектов в жилищном строительстве. В соответствии с целью диссертационной работы сформулирована следующая рабочая гипотеза исследования, базирующаяся на предположении, согласно которому предлагаемый методический инструментарий разработки и реализации взаимодополняемых инвестиционных проектов в сфере жилищного строительства даст возможность осуществлять работы, начиная от разработки проекта и до сдачи объектов "под ключ" с последующей технической эксплуатацией и коммунальным обслуживанием без привлечения сторонних субподрядных и управляющих организаций. Для достижения обозначенной цели в диссертации были поставлены и решены следующие задачи: - анализ экономической сущности взаимодополняемых инвестиционных проектов; - исследование теоретических аспектов отбора и реализации взаимодополняемых инвестиционных проектов; - выявление и систематизация принципов оценки экономической эффективности взаимодополняемых проектов; - сравнительный анализ и выделение наиболее традиционного метода оценки экономической эффективности взаимодополняемых проектов в инвестиционно-строительной сфере; - развитие организационно-экономического механизма разработки и реализации взаимодополняемых инвестиционных проектов на основе интеграции строительных и жилищно-коммунальных организаций; - разработка методических принципов и оценки экономической эффективности взаимодополняемых инвестиционных проектов в организациях строительной и жилищно-коммунальной отраслей; - выполнение экспериментальных расчетов по оценке экономической эффективности создания взаимодополняемого инвестиционного проекта путем интегрирования строительных и жилищно-коммунальных организаций. 5 Предметом исследования являются теоретические, методические и практические вопросы, связанные с разработкой и реализацией взаимодополняемых инвестиционных проектов и оценкой их эффективности. Объектом исследования выступают организации строительного комплекса, а кроме того и жилищно-коммунального хозяйства, участвующие в разработке и реализации взаимодополняемых инвестиционных проектов. Теоретической и методической основой диссертационного исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых и специалистов, посвященные проблемам управления развитием инвестиционно-строительного комплекса, жилищного строительства, экономики и организации разработки взаимодополняемых инвестиционных проектов, а также оценки их эффективности в строительной сфере. В процессе исследования использовались такие общенаучные методы, как системный подход, методы системного анализа, анализа и синтеза, экспертных оценок, аналитический и структурно-функциональный. В качестве нормативно-правовой базы исследования использованы законодательные и нормативные акты, регламентирующие процесс разработки и реализации взаимодополняемых инвестиционных проектов. Информационной основой исследования явились материалы государственной статистики и результаты конкретного социально-экономического исследования, проведенного автором, а кроме того данные, содержащиеся в отечественных и зарубежных публикациях, периодической печати, материалах научно-практических конференций по исследуемой проблематике, сети интернет. Обоснованность и достоверность результатов исследования обеспечивается тем, что работа основывается на результатах фундаментальных исследований российских и зарубежных авторов в области разработки и реализации инвестиционных проектов, а кроме того – на большом объеме использованных статистических данных и информации, заявленной самими строительными организациями. Достоверность также обеспечивается применением общенаучных методов исследования. Соответствие диссертации Паспорту научных специальностей. Область диссертационного исследования соответствует научной специальности 08.00.05 – Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами – строительство): п. 1.3.58. Развитие теории, методологии и методов оценки эффективности деятельности строительных организаций; п. 1.3.59. Методологические основы формирования системы взаимоотношений между участниками инвестиционного процесса в строительстве (инвестор – заказчик – застройщик – проектировщик – подрядчик); п. 1.3.77. Теоретические, методологические и методические основы определения эффективности инвестиционных проектов в строительстве Паспорта научных специальностей ВАК (экономические науки). Научная новизна диссертационного исследования заключается в развитии теоретических основ и разработке методических рекомендаций по формированию и оценке экономической эффективности взаимодополняемых инве- 6 стиционных проектов, создаваемых и реализуемых на основе интеграционного взаимодействия организаций строительства и жилищно-коммунального хозяйства. Основные научные результаты исследования, полученные лично автором и обладающие новизной, состоят в следующем: – уточнена экономическая сущность взаимодополняемых инвестиционных проектов и предложена классификация способов их реализации; – сформирована система принципов оценки экономической эффективности взаимодополняемых инвестиционных проектов, включающая, в частности, принципы комплексности, процессности, программности и др.; – на основе сравнительного анализа методов оценки экономической эффективности взаимодополняемых инвестиционных проектов предложено и обосновано использование в качестве основного метода для подобных проектов в жилищном строительстве метода определения чистой текущей стоимости; – разработаны структурологическая схема объединения организаций строительства и жилищно-коммунального хозяйства в единый взаимодополняемый инвестиционный проект, а также алгоритм отбора компанийпретендентов на включение в него, способствующие формированию эффективного организационно-экономического механизма реализации соответствующего взаимодополняемого проекта; – в целях принятия научно-обоснованных решений о создании и реализации взаимодополняемых инвестиционных проектов в строительной и жилищно-коммунальной отраслях разработана и обоснована методика оценки экономической эффективности данных проектов, основанная на сравнительном анализе двух возможных вариантов функционирования участников проекта – «до» их интегрирования и «после», и учитывающая не только прямые экономические выгоды участников предпринимательского объединения, но и дополнительный (системный) социально-экономический эффект. Теоретическая значимость диссертационного исследования заключается в развитии теоретических основ определения экономической эффективности взаимодополняемых инвестиционных проектов в жилищном строительстве. Практическая значимость работы заключается в том, что основные теоретические положения и выводы исследования, а также разработанный методический инструментарий могут быть использованы для совершенствования процесса жилищного строительства и улучшения системы управления объектами жилой недвижимости в современных российских условиях. В частности, применение разработанных автором принципов, а также современного инструментария по расчету эффективности реализации взаимодополняемых инвестиционных проектов позволит определить положительный эффект от их создания и реализации путем интегрирования строительных и жилищно-коммунальных организаций. Отдельные результаты проведенного автором исследования могут быть взяты за основу при подготовке учебных программ по менеджменту, экономике 7 недвижимости, экономике строительства и другим экономическим дисциплинам. Апробация и внедрение результатов исследования. Основные положения и результаты работы докладывались, обсуждались и получили одобрение на вузовских и межвузовских научно-практических конференциях в 2008-2014 гг. Отдельные положения диссертационного исследования прошли апробацию и используются в практической деятельности организаций строительного комплекса Московской области, что отражено в актах внедрения. Публикации. Всего автором опубликовано 7 научных работ по теме диссертации общим объемом 3,9 п.л. Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и приложений. II. ОСНОВНЫЕ ИДЕИ И ВЫВОДЫ ДИССЕРТАЦИИ 1. Прежде всего, в диссертационной работе была приведена дифференцированная классификация инвестиционных проектов по различным признакам, в которой по признаку типа отношений наряду с взаимоискючаемыми (альтернативными), взаимонезависимыми (независимыми в совокупности) и взаимозависимыми (взаимовлияемыми) выделяются взаимодополняемые инвестиционные проекты (ВИП). Автор отмечает, что проекты называются взаимодополняемыми, если по каким-либо причинам они могут быть приняты или отвергнуты только одновременно. Типичной причиной последнего является недостижение поставленных целей при осуществлении только некоторых из таких проектов. Взаимодополняемые проекты необходимо предварительно объединить в один инвестиционный проект. ВИП называют также комплементарными. Выявление отношений комплементарности подразумевает приоритетность рассмотрения проектов в комплексе, а не изолированно. Проекты, которые можно считать полностью взаимодополняемыми, следует рассматривать и оценивать как один объединенный инвестиционный проект. Каждый из таких проектов, будучи реализован в отдельности, даст отрицательный эффект. Рассчитывать на получение положительного эффекта можно, только реализовав их вместе. Взаимодополняемые проекты являются "предельным случаем" взаимовлияемых – каждый из проектов настолько существенно влияет на другой, что отказ от одного из них делает невозможным или нецелесообразным осуществление другого. Это, однако, не означает, что любая незначительная корректировка одного из них сильно скажется на результатах совместной реализации: такое положение может иметь, но может и не иметь места. Расчеты эффективности взаимодополняемых проектов (например, для оптимизации технических решений по каждому проекту) часто могут и дезориентировать. Так, например, если имеются два взаимодополняемых проекта, и первый из них предполагает большой положительный эффект, а эффект вто- 8 рого – отрицателен, последнее не является основанием для его отклонения, ибо в этом случае не удастся реализовать первый проект. В этой связи наиболее правильным будет в любом случае ориентироваться на показатели эффективности совместной реализации ВИП. В диссертационной работе исследуется эффективность реализации ВИП, поэтому на основании существующей классификации инвестиций и уточнения экономической сущности подобных проектов можно сделать вывод о том, что они осуществимы при реализации экономически зависимых дополняемых инвестиций, цель которых – получение синергического эффекта, т.е. предполагаемой выгоды от успешного объединения двух или нескольких инвестиционных проектов для получения экономии в результате увеличения масштаба и взаимного увеличения эффективности инвестиций. Как отмечает автор, эффективность ВИП зависит от выбора варианта организационно-экономических условий их реализации, поэтому необходима четкая классификация взаимодополняемых проектов по способам реализации и выявление особенностей последних. В работе предложена такая классификация, включающая основные способы реализации ВИП: 1) реализация ВИП путем создания нового юридического лица (или нескольких юридических лиц в зависимости от вида предполагаемой деятельности и отдаленности регионов, в которых будут реализовываться ВИП); 2) реализация ВИП одним действующим юридическим лицом или несколькими действующими юридическими лицами; 3) реализация одного или нескольких ВИП действующим юридическим лицом и дополнительно созданием одного или нескольких юридических лиц для одного или нескольких оставшихся ВИП, входящих в систему для совместной реализации; 4) реализация ВИП путем совместной деятельности (договора простого товарищества). Далее в работе был проведен анализ теоретических основ отбора и реализации ВИП, а также научно-методических подходов к их экономической оценке и получению синергического эффекта. 2. Попытки рассчитать синергический эффект для оценки экономической эффективности ВИП были сделаны как отечественными, так и зарубежными экономистами. Существуют различные подходы к оценке синергии объединенных компаний, однако действенная методика оценки экономической эффективности ВИП в строительстве и жилищно-коммунальном хозяйстве до сих пор не была разработана. Для разработки подобной методики было необходимо, по мнению автора, проанализировать следующее: общие принципы оценки взаимодополняемых проектов с учетом специфики строительной отрасли; разработанные методики определения синергического эффекта, которые непосредственно используются на практике. Проведенные диссертантом анализ и обобщение трудов ученыхэкономистов, специализирующихся на исследованиях различных сфер 9 экономики, позволили выявить наиболее актуальные, по мнению автора, принципы оценки эффективности ВИП. 1) Первым и основным из них является принцип комплексности, реализация которого требует соблюдения таких положений, как: необходимость при оценке эффективности ВИП учета специфики деятельности всех групп участников; необходимость принимать во внимание сложную совокупность внутренних и внешних факторов, влияющих на конечную эффективность, обязательность отражения самого процесса интегрированной деятельности и ее результата в инструментарии аналитической работы; необходимость рассмотрения всех видов эффекта: экономического, научнотехнического, социального и др. 2) Принцип процессности, реализация которого в анализе эффективности ВИП направлена на получение адекватной информации о причинах той или иной обобщающей оценки результативности объединения. Анализ процессов деятельности взаимодополняемой структуры касается таких факторов, как: наращивание общих объемов и инвестиционного потока в основной капитал организаций-участников, в т.ч. наращивание объемов подрядных работ; увеличение загрузки производственных мощностей организаций и предприятий промышленности стройматериалов и конструкций и др. 3) Принцип программности, ориентированный на изучение частных аспектов эффективности каждой из корпоративных программ. В результате анализа выявляются те направления деятельности объединенного производства, по которым можно достичь синергического эффекта. 4) Принцип учета характеристик взаимовлияния субъектов, ведущих совместную деятельность. В рамках финансово-строительной группы этот принцип реализуется при взаимодействии: головного предприятия и управления, отвечающего за общестроительные и специальные строительные работы; промышленных предприятий-участников, выпускающих строитройматериалы, детали, изделия, и головной структуры; головной структуры с подразделениями, осуществляющими мониторинг и маркетинг и др. Рассмотренные принципы оценки экономической эффективности ВИП, по мнению диссертанта, должны являться общими для всех методик определения синергизма, но применяться с учетом специфики конкретных отраслей. 3. Проведенный в диссертации анализ отечественных и зарубежных публикаций, затрагивающих проблемы определения синергического эффекта при реализации ВИП, показал, что эти работы охватывают лишь отдельные аспекты определения данного эффекта, связанного с интеграцией инвестиционных проектов, и практически не предлагают корректную систему его расчета. Основной круг этих работ во многом лишь копирует известные западные подходы и методики без привязки их к современным российским экономическим условиям и мало отражает накопленный реальный опыт реализации ВИП на отечественных предприятиях и в организациях. Поскольку важной задачей настоящего исследования являлся анализ методик определения синергического эффекта при реализации ВИП, в 10 диссертационной работе были рассмотрены методы оценки экономической эффективности прибыльных инвестиционных проектов. Осуществление ВИП происходит путем привлечения долгосрочных инвестиций, что связано со значительными рисками. В связи с этим необходимо осуществлять долгосрочное планирование хозяйственной деятельности реципиента и учитывать при этом оценку экономической эффективности каждого из проектов, реализуемых им и образующих ВИП. Проанализировав ряд применяющихся в мировой практике для этих целей методов и рассмотрев примеры их практического использования на материалах конкретных организаций стройкомплекса (ЗАО «СтройКом», «СтройЛес»), автор пришел к выводу, что первое свойство, которым должен обладать метод оценки эффективности ВИП – это возможность учета временного аспекта стоимости денежных потоков, так как на практике реализация ВИП осуществляется путем долгосрочного инвестирования. А поскольку синергический эффект характеризуется получением дополнительной прибыли от объединения проектов, второе свойство метода оценки эффективности взаимодополняемых инвестиций определяется наличием абсолютного показателя, который указывает непосредственно на эффект от реализации ВИП (прибыль). Проанализированные методы оценки эффективности инвестиций и их свойства представлены в табл. 1: Таблица 1 Сравнительная характеристика методов оценки экономической эффективности взаимодополняемых инвестиционных проектов МЕТОД СВОЙСТВА Метод, основанный на расчете срока окупаемости 1. Отсутствует абсолютный показатель, укаинвестиций (Payback period – PP) зывающий на эффект от проекта. 2. Не учитывает временной аспект стоимости денег Метод, основанный на определении расчетной 1.Отсутствует абсолютный показатель, уканормы прибыли (accounting rate of return (AROR)) зывающий на эффект от проекта. 2. Не учитывает временной аспект стоимости денег Метод расчета индекса доходности инвестиций 1. Отсутствует абсолютный показатель, ука(Profitability Index, PI) зывающий на эффект от проекта. 2. Учитывает временной аспект стоимости денег Расчет дисконтированного срока окупаемости 1. Отсутствует абсолютный показатель, ука(Discounted Payback Period, DPP) зывающий на эффект от проекта. 2. Учитывает временной аспект стоимости денег Метод расчета внутренней ставки рентабельности 1. Отсутствует абсолютный показатель, ука(Internal Rate of Return, IRR) зывающий на эффект от проекта. 2. Учитывает временной аспект стоимости денег Метод определения чистой текущей стоимости (Net 1. Имеет абсолютный показатель, указываюpresent value, NPV) щий на эффект от проекта. 2. Учитывает временной аспект стоимости денег Из анализа приведенных свойств различных методов следует, что основным показателем эффективности ВИП должен быть метод определения чистой 11 текущей стоимости (NPV), так как он соответствует одновременно двум указанным условиям. Экономическая целесообразность реализации взаимодополняемых проектов определяется следующими условиями: Взаимодополняемый проект принимается к реализации, если сумма NPV проектов, входящих в объединенное производство, больше чем сумма NPV тех же проектов, реализуемых самостоятельно: NPV(D) >NPV(A)+NPV(B)+ NPV(n)…, (1) где NPV(D)- взаимодополняемый инвестиционный проект; NPV(A);NPV(B);NPV(n) – проекты, реализуемые самостоятельно. Взаимодополняемый проект является нейтральным, если сумма NPVпроектов, входящих в объединенное производство, равна сумме NPV тех же проектов, реализуемых самостоятельно: NPV (D)=NPV(A)+NPV(B)+ NPV(n)… . (2) Взаимодополняемый проект является отрицательным, если сумма NPV проектов, входящих в объединенное производство, меньше чем сумма NPV тех же проектов, реализуемых самостоятельно: NPV(D)< NPV(A)+NPV(B)+ NPV(n)… . (3) Увеличение показателя NPV объединенного проекта достигается за счет получения синергического эффекта в виде дополнительной прибыли, снижения затрат, сокращения объема инвестиций. Эффект синергии можно записать следующей формулой: 3 λ -(1λ+2 λ)= 4λ , (4) где 1λ и 2 λ – эффекты автономного функционирования; 3 λ – эффект совместного действия; 4λ – эффект синергии. В работе был проведен анализ эффективности осуществления ВИП с использованием критериев метода «чистой текущей стоимости» на примере диверсифицированной компании ОАО «Группа ЛСР», принявшей решение по объединению предприятий по производству строительных материалов, добыче и переработке нерудных ископаемых, а также строительству зданий в единый взаимодополняемый проект. Результаты расчетов показали, что ВИП ОАО «Группа ЛСР» является эффективным, так как: 1) сумма NPV предприятий, входящих в объединенное производство, больше суммы NPV тех же предприятий, реализуемых самостоятельно; 2) синергический эффект, рассчитанный как абсолютный показатель ожидаемого прироста прибыли в результате поглощения вышеперечисленных предприятий, является положительным. 4. ВИП, созданный путем интеграции строительных компаний и организаций жилищно-коммунального хозяйства, представляет собой систему с законченным производственно-строительным циклом, которая позволяет, как уже было сказано выше, выполнять работы от разработки проекта до сдачи жилых объектов "под ключ", с последующей технической эксплуатацией и коммунальным обслуживанием без привлечения сторонних субподрядных и управляющих организаций. Разрабатываемая организационно-экономическая система представляет собой сложную взаимозависимую совокупность элементов – организацион- 12 но, экономически и технологически связанных между собой подсистем более низкого уровня. Причем, конечный результат деятельности каждого звена (или элемента) системы более низкого уровня служит начальным ресурсом для системы более высокого ранга и т.п. Рассматриваемый механизм реализации ВИП включает землеотвод, получение исходно-разрешительной документации на строительство жилья и необходимой инфраструктуры, финансирование, организацию строительства и управление многоквартирными домами. Из этого следует, что все уровни функциональных элементов такого механизма взаимосвязаны и подчинены двуединой цели, т.е. получения дополнительной прибыли – синергического эффекта для инвестора и социального эффекта для жильцов. В диссертационной работе рассмотрены принципы взаимосвязи таких объединенных компаний, структура и состав такого ВИП, потенциальные источники его финансирования, пути объединения организаций строительства и жилищно-коммунального хозяйства в единую производственную группу. Организационно-экономический механизм интеграционного взаимодействия строительных компаний и организаций ЖКХ, по мнению автора, представляет собой совокупность форм финансовых отношений между участниками ВИП и способов мобилизации финансовых ресурсов, необходимых для организации строительства и управления жилищными комплексами. К элементам данного механизма можно отнести финансовые и административные рычаги, финансовые методы нормирования, учета и контроля финансовых ресурсов и др. Создание данного механизма осуществляется в несколько этапов: 1) определение (предварительный отбор) состава участников ВИП; 2) формирование организационного блока. Для этого участниками ВИП утверждается управляющая компания с возможным привлечением органов государственной власти и крупных инвесторов в качестве соучредителей; 3) объединение отобранных компаний в ВИП. Предлагаемая автором блок-схема объединения строительных и жилищно-коммунальных организаций в единый ВИП представлена на рис. 1. Организационная структура и основные функции каждого блока (элемента ВИП) подробно рассмотрены в диссертации. Создание эффективного организационно-экономического механизма ВИП обеспечит интегрированной компании прирост прибыли и конкурентные преимущества на строительном и жилищном рынке. Однако получение этих дополнительных выгод, прежде всего, зависит от объективности и точности общей экономической оценки объединенного проекта, его эффективности и целесообразности. В связи с этим автором был разработан алгоритм отбора компанийпретендентов на включение в ВИП, который позволил бы управляющей компании сформировать состав участников предпринимательского объединения и определить наиболее эффективный организационно-экономический механизм объединения строительных и жилищно-коммунальных организаций. Организационный блок Фирма по управлению капиталом органы государственной власти Финансовый блок банки Производственный блок Проектные организации предприятия по производству строительных материалов и комплектующих Блок сервисного обслуживания организации технической эксплуатации строительно-монтажные предприятия страховые компании инвестиционные институты негосударственные пенсионные фонды Организации коммунального обслуживания - связи - ресурсы Рис. 1. Схема объединения строительных компаний и организаций ЖКХ в единый взаимодополняемый инвестиционный проект 13 Потребитель конечной строительной продукции 14 Предложенная концептуальная схема алгоритма предполагает поэтапную оценку целесообразности реализации ВИП. На первом этапе организационный блок определяет отраслевой состав участников ВИП, а также при помощи аккредитованных рейтинговых агенств, составляются списки компаний-претендентов. Второй этап – проводится экспертная оценка степени важности компании-кандидата при отборе в состав ВИП. При этом компания, оцененная экспертами, как «наиболее приемлемая» или «приемлемая» – рассматривается в качестве возможного участника ВИП. Третий этап – определение направления интегрирования компанийкандидатов: горизонтальное, вертикальное и горизонтально-вертикальное (смешанное). После этого проводится оценка эффективности автономной хозяйственной деятельности каждой компании-кандидата. Четвертый и пятый этапы схематически изображены на рис. 2. 5. Сокращение в результате современного финансового кризиса внутреннего и внешнего платежеспособного спроса на жилищную и промышленную недвижимость привело к обострению конкуренции в строительном секторе экономики страны. В сложившейся ситуации менеджеры строительных компаний стремятся максимально увеличить эффективность своей хозяйственной деятельности, используя для этого наиболее перспективные направления развития фирмы с точки зрения получения синергического эффекта. В связи с этим, по мнению автора, возникла необходимость в создании методики оценки эффективности формирования и реализации единого ВИП на основе интгрирования организаций строительной и жилищно-коммунальной отраслей, учитывающей кроме прямых экономических выгод участников предпринимательского объединениия, также и дополнительный (системный) социальноэкономический эффект. Предлагаемые методические рекомендации решают следующие основные задачи: 1) оценка целесообразности создания ВИП путем интеграции строительных компаний и организаций, обслуживающих жилые многоквартирные дома; 2) выявление предпосылок увеличения эффективности хозяйственной деятельности при объединении этих предприятий; 3) оценка реального и потенциального экономического состояния исследуемых объектов путем проведения системно-функционального анализа; 4) определение направлений роста компании («горизонтальный», «вертикальный» или « горизонтально- вертикальный»); 5) прогнозирование экономического развития интегрированной системы; 6) определение экономической устойчивости реализуемого ВИП с помощью оценки рисков строительного сектора и жилищной сферы; 7) определение качественного и количественного синергического эффекта от реализации строительных и жилищных ВИП. 15 Рис. 2. Схема алгоритма отбора компаний-претендентов на включение в ВИП (фрагмент) Разработанная методика предназначена для использования на практике в целях оптимизации получения синергического эффекта всеми участниками инвестиционного процесса: органами муниципального управления, отраслевыми и межотраслевыми строительными компаниями и обслуживающими жилищнокоммунальными организациями. Оценка производится в денежном выражении и в качественной форме, так как в ряде случаев синергический эффект не может быть рассчитан только с помощью экономических показателей и выражаться в 16 денежной форме. Качественный синергический эффект определяется альтернативными методами, с использованием экспертных оценок. Примером может служить создание взаимодополняемого объединения строительных предприятий и управляющих организаций ЖКХ, при котором суммарная прибыль значительно не увеличится, однако усилия по управлению жилой недвижимостью сократятся, а жильцы получат максимум удобств, т.е. социального эффекта. Разработанный методический инструментарий представляет собой алгоритм проведения системно-функционального анализа строительных и жилищно-коммунальных организаций в целях оценки эффективности реализации совместного ВИП. Оценка эффективности объединения компаний осуществляется в несколько этапов, которые определяют функциональные и структурные характеристики исследуемых инвестиционных проектов. Полученные данные анализируются и обобщаются с целью определения потенциальных синергических эффектов при осуществлении ВИП. На начальном этапе создается рабочая группа для поиска и отбора отраслевых и межотраслевых инвестиционных проектов в целях их интеграции, а также для проведения анализа возможных способов интеграции с целью получения максимального синергического эффекта. На втором этапе проводится детальная оценка автономной хозяйственной деятельности каждой рассматриваемой компании – кандидата. Для этого оцениваются основные экономические показатели эффективности их работы, определяется инвестиционная эффективность, подробно рассматриваются «слабые» и «сильные» стороны предприятия, а также исследуются его качественные производственные характеристики. Третий этап является основным, в его рамках решаются задачи: окончательного определения механизма объединения компаний и создания внутриинтегрированных связей; консолидирования данных по всем компаниям – кандидатам; окончательной оценки эффективности создания ВИП. Четвертый, заключительный этап предусматривает оценку степени влияния различных рисков на эффективность создания ВИП. В завершающем разделе диссертационного исследования автором был осуществлен экспериментальный расчет экономической эффективности создания и реализации ВИП путем интеграции строительных и жилищнокоммунальных организаций на основе разработанной в диссертации методики. Практическик расчеты осуществлялись на примере градостроительной концепции освоения территории иловых площадок Люберецкой станции аэрации, которая предполагает комплексную жилищную застройку бывших Люберецких полей орошения и прилегающих к ним земель. Реализация рассматриваемой градостроительной концепции предусматривает создание интегрированной системы, включающей в себя группу технологически и экономически связанных строительных, финансовых, управляющих компаний, а также частично органов государственной власти, действия которых взаимосвязаны и подчинены двуединой цели: а) получения дополнительной прибыли инвестором и б) получения социально-экономического эффекта жильцами. Для обоснования эффективности интеграционного взаимодействия строительных и жилищных компаний при помощи разработанного автором ме- 17 тодического инструментария был проведен сравнительный анализ двух возможных вариантов функционирования участников ВИП: 1) в качестве самостоятельных (автономных) экономических субъектов; 2) в качестве добровольно интегрированных предприятий, ведущих совместную хозяйственную деятельность с целью получения синергического эффекта. На базе материалов градостроительной концепции освоения территории иловых площадок Люберецкой станции аэрации в состав участников ВИП были включены: организационные структуры, осуществляющие общую контрольную и координационную работу объединенных компаний: - ЗАО «Северо-Западная Инвестиционно-Строительная Корпорация» (ЗАО «СЗИК»); - Органы государственной власти в лице Правительства Москвы. Финансово-инвестиционные организации: - Банк Москвы; - Группа Центринвест; - Негосударственный пенсионный фонд "Моспромстрой-Фонд". Строительно-монтажные компании, проектные организации и предприятия по производству строительных материалов и комплектующих: - ОАО «480 КЖИ»; - ЗАО «Богаевский карьер»; - Группа компаний «СтройМонолитСервис»; - ОАО «Стромремонтналадка»; - ООО «ПромСтройБетон»; - ОАО «Архитектурная мастерская Марвин»; - ООО «ПромСтройПроект». Организации технической эксплуатации и коммунального обслуживания: - ООО «Система-М»; - ООО «ЖЭК». На начальном этапе экспериментальной оценки эффективности интеграционного взаимодействия строительных и жилищно-коммунальных организаций были рассчитаны экономические и инвестиционные показатели эффективности каждой компании до интегрирования, а также определен синергический потенциал каждого участника ВИП. Для анализа финансово-хозяйственной деятельности каждой компании использовались средние значения показателей их годового бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках за три последних отчетных периода. Далее были рассмотрены строительные компании и организации ЖКХ в рамках единого инвестиционного проекта и проведен сравнительный экономический анализ эффективности их хозяйственной деятельности до и после интегрирования. Для этого была определена сумма экономических эффектов (количественных и качественных), возникающих в процессе интеграции компаний – участников ВИП. Как показали приведенные в диссертационной работе расчеты, реализация ВИП по жилищной застройке территории иловых площадок Люберецкой станции аэрации за счет сокращения общих издержек производства сократит 18 расходы и/или принесет участникам предпринимательского объединения дополнительную прибыль в размере 308 206 тыс. руб. Далее был проведен сравнительный анализ показателей эффективности хозяйственной деятельности строительных и жилищно-коммунальных организаций «до» и «после» интегрирования, который показал, что создание указанного ВИП является экономически целесообразным, т.к. получаемый синергический эффект от интегрирования предприятий увеличивает денежные потоки и экономическую эффективность всех компаний – участников ВИП. III. ВЫВОДЫ И РЕКОМЕНДАЦИИ Основные научные положения, выводы и рекомендации, сформулированные в диссертационном исследовании, обеспечили выполнение цели исследования: разработан методический инструментарий формирования и оценки экономической эффективности взаимодополняемых инвестиционных проектов, создаваемых путем интеграции строительных и жилищно-коммунальных организаций в целях повышения эффективности их функционирования. IV. ОСНОВНЫЕ НАУЧНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ 1. Королев, А.В. Методические принципы оценки экономической эффективности взаимодополняемых инвестиционных проектов в строительстве и жилищно-коммунальном хозяйстве / Королев А.В. // Экономика строительства. – 2011. – № 6. – 0,5 п.л. 2. Королев, А.В. Методические подходы к созданию эффективных продуктивных систем в строительстве и жилищном хозяйстве / Королев А.В. // Перспективы науки. – 2011. – № 8. – 0,5 п.л. 3. Королев, А.В. Взаимодополняемые инвестиционные проекты: оценка синергетического эффекта / Королев А.В. // Проблемы теории и практики управления. – 2011. – № 10. – 0,8 п.л. 4. Королев, А.В. Синергетические принципы получения социальноэкономических эффектов при реализации взаимодополняемых инвестиционных проектов в строительстве и жилищно-коммунальном хозяйстве / Королев А.В. // Экономика строительства. – 2013. – № 5. – 0,5 п.л. 5. Королев, А.В. Организационно-экономический механизм создания взаимодополняемых инвестиционных проектов и получение синергетического эффекта от их реализации / Королев А.В. // Экономика строительства. – 2014. – № 1. – 0,5 п.л. 6. Королев, А.В. Получение синергетического эффекта при реализации взаимодополняемых инвестиционных проектов // Инновационный потенциал, состояние и тенденции развития в экономике, проектном менеджменте, образовании, политологии, юриспруденции, психологии, экологии, медицине, филологии, философии, социологии, технике, физике, математике: Сборник научных статей по итогам Международной научно-практической конференции, 30-31 октября 2013 года, г. Санкт-Петербург / Королев А.В. – СПб.: Изд-во «КультИнформПресс», 2013. – 0,6 п.л. 7. Королев, А.В. Диверсификация, конгломератная и вертикальная интеграции, реализация взаимодополняемых инвестиционных проектов в России в условиях системного финансового кризиса // Развитие национальных экономик в условиях глобальной нестабильности: Материалы III-й Международной научно-практической конференции / Одесский национальный университет им. Мечникова / Королев А.В. – Одесса, 2013. – 0,5 п.л.
