особенности анализа денежных потоков торговой

ОСОБЕННОСТИ АНАЛИЗА ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ТОРГОВОЙ
ОРГАНИЗАЦИИ НА ПРИМЕРЕ ЗАО «АВС»
Пакулина О.В.
Научный руководитель
д.э.н., профессор Каменева Е.А.
Финансовый университет при Правительстве
Российской Федерации
Ориентация России на рыночные методы хозяйствования, а также усложнение
и увеличение бизнес-процессов, существующих на предприятии, обуславливают
особое значение управления денежными потоками в общей финансовой политике
компании.
Закрытое акционерное общество "АВС" создано в 2006 году и является
уполномоченным
импортером
и
дистрибьютором
крупнейшего
мирового
производителя алкоголя. Так как ЗАО «АВС» - организация оптовой торговли, то
необходимо отметить особенности работы таких организаций:
1. Низкое значение величины основных фондов по сравнению с величиной
торгового оборота (торговой выручки). К основным фондам относятся торговые и
складские помещения, транспорт.
2. Низкое значение уставного и собственного капитала. Торговля живет
кредитом. На заемные средства закупается реализуемая продукция, средства от
реализации товара поступают с некоторой задержкой (оптовые компании нередко
отдают товар «на реализацию» с получением средств после продажи товара).
3. Низкое значение величины свободных денежных средств. Для получения
максимального значения выручки денежные средства должны постоянно
находиться в обороте.
Эти особенности отражаются в финансово-экономических показателях
торговых организаций, в первую очередь, в их бухгалтерских балансах. В активе:
низкое значение величины основных средств и внеоборотных активов вообще,
высокое значение величины дебиторской задолженности со сроком взыскания
менее 12 месяцев, низкое значение величины денежных средств. Значительную
долю дебиторской задолженности занимает задолженность покупателей и
заказчиков. В пассиве: низкое значение величины уставного капитала и капитала и
резервов вообще, высокое значение краткосрочных займов и кредитов, высокое
значение кредиторской задолженности. Значительную долю кредиторской
задолженности составляет задолженность поставщикам и подрядчикам.
Процесс управления денежными потоками начинают с анализа движения
денежных средств за базовый и отчетный периоды. Такой анализ позволяет
установить, где у предприятия генерируется денежная наличность, а где она
расходуется. Для этого можно использовать главный документ для анализа
денежных потоков - отчет о движении денежных средств, который может быть
составлен как прямым, так и косвенным методом (рисунок 1).
2010г.
ЧДП от текущей
деятельности
ЧДП от
инвестиционной
деятельности
2011г.
ЧДП от финансовой
деятельности
Результативный
ЧДП
1 227 400
432 355
-34 533-21 114
-73 637-4 461
-471 459
-1 210 747
Рисунок 1. Анализ результативного чистого денежного потока ЗАО «АВС»
Результаты расчетов показывают, что в отчетном году по сравнению с
прошлым годом результативный ЧДП коммерческой организации увеличился на
69 176 тыс. руб., что является, безусловно, позитивным явлением. Но в
абсолютном выражении результативный денежный поток является отрицательной
величиной, что явно свидетельствует о проблемах с денежными средствами в
организации. Указанное изменение абсолютной величины результативного ЧДП
обусловлено увеличением ЧДП от финансовой деятельности на 1 698 859 тыс. руб.
и от инвестиционной деятельности на 13 419 тыс. руб. при снижении чистых
денежных потоков от текущей деятельности на 1 643 102 тыс. руб.
В структуре притоков от операционной деятельности более 99% –
поступления от основной деятельности (от продажи продукции, товаров, работ и
услуг). В структуре оттоков от операционной деятельности более 58% - платежи
поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги, а также 32% прочие платежи, основными их статьями являются заработная плата, акцизы,
комиссии по банковским гарантиям под выпуск акцизных марок.
В структуре притоков от инвестиционной деятельности около 70% составляют
процентов по долговым финансовым вложениям, в структуре оттоков – около 55%
это суммы по предоставлению займов другим лицам, и около 45% платежи в связи
с приобретением, созданием, модернизацией, реконструкцией и подготовкой к
использованию внеоборотных активов.
В структуре притоков от финансовой деятельности 100% составляют
полученные кредиты и займы, а в структуре оттоков – 100% возврат полученных
кредитов и займов.
Для определения ликвидности баланса итоги групп актива сопоставляют с
итогами групп пассива. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют
место соотношения:
А1 > П1, А2 > П2, A3 > ПЗ, А4 < П4
(1)
В ЗАО «АВС» соотношение групп получилось отличным от идеального –
А1 < П1, А2 > П2, A3 < ПЗ, А4 > П4. Наиболее срочные обязательства
превышают наиболее срочные активы, которые представлены денежными
средствами, труднореализуемые активы больше постоянных пассивов. Для
торговой организации нормальным состоянием является отсутствие большого
количества свободных денежных средств и значительная сумма кредитов.
Поэтому несоответствие условия А1 ≥ П1 (44 < 3 016 869 на конец периода) не
свидетельствует о недостаточности наиболее ликвидных активов для оплаты
срочной кредиторской задолженности. Остальные неравенства применимы для
анализа.
Таким образом, соотношение А1 ≥ П1 неприменимо для финансового анализа
торговой организации. Для этих предприятий о ликвидности баланса можно
судить по выполнению трех условий:
А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4
(2)
Для анализируемого предприятия выполняются одно условие из трех - баланс
можно признать мало ликвидным.
Ликвидность активов организации чаще оценивается при помощи различных
коэффициентов. Общая идея оценки заключается в сопоставлении текущих
обязательств и активов, используемых для их погашения (Таблица 1).
Показатели
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
(Кал)
Коэффициент
срочной
ликвидности
(Ксл)
Коэффициент
текущей
ликвидности
(Ктл)
Формула расчета
Денежные средства и
краткосрочные финансовые
вложения / Краткосрочные
обязательства
(Денежные средства, краткосрочные
финансовые вложения, дебиторская
задолженность + высоколиквидные
запасы – сомнительная
краткосрочная дебиторская
задолженность) / Краткосрочные
обязательства
Оборотные активы / Краткосрочные
обязательства
2011 год
0,000
2010 год
0,002
Изменение
-0,002
1,195
1,277
1,388
1,536
-0,193
-0,258
Таблица 1. Показатели ликвидности ЗАО «АВС»
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
показывает,
какую
часть
краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время.
Для торговой организации нормальным состоянием является отсутствие большого
количества свободных денежных средств и значительная сумма кредитов.
Поэтому низкое значение коэффициента абсолютной ликвидности (Кал = 0,02 на
начало периода,
Кал = 0,02 на конец периода) не свидетельствует о
недостаточности наиболее ликвидных активов для оплаты срочной кредиторской
задолженности.
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
неприменим
для
финансового анализа торговой организации.
Коэффициент срочной ликвидности отражает прогнозируемые платежные
возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с
дебиторами. Учитывая специфику деятельности компании, запасы алкогольной
продукции будут считаться высоколиквидными запасами, поэтому они должны
включаться в расчет данного показателя. Из расчета была убрана сомнительная
краткосрочная дебиторская задолженность, так как своевременные расчеты по
данным долгам маловероятны. Несмотря на отрицательную динамику, значение
коэффициента срочной ликвидности довольно высокое – 1,195 в 2011 году.
Коэффициент текущей ликвидности показывает платежные возможности
предприятия, оцениваемые при условии не только своевременности расчетов с
дебиторами и нормальной реализации готовой продукции (товаров), но и продажи
в случае необходимости прочих элементов материальных активов. Для торговой
организации характерно низкое значение основных фондов и собственного
капитала. Поэтому рекомендуемое значение коэффициента текущей ликвидности
должно быть не Кт ≥ 2, а Кт ≥ 1. Для данной организации это неравенство
соблюдается, поэтому торговая организация является ликвидной.
Результаты проведенного исследования свидетельствуют о том, что при
анализе финансового состояния и денежных потоков организации, необходимо
ориентироваться на специфику отрасли компании, нельзя подходить формально к
анализу и делать выводы на основе общих рекомендаций по значению тех или
иных параметров.