Метод. пособие АНТИКРИЗИСНОЕ УПРАВЛЕНИЕ

Федеральное агентство по образованию Российской Федерации
НОУ ВПО МОСКОВСКИЙ ОБЛАСТНОЙ ИНСТИТУТ
УПРАВЛЕНИЯ И ПРАВА
Г.Ю. Соколова
АНТИКРИЗИСНОЕ УПРАВЛЕНИЕ
Учебно-методическое пособие
Утверждено Учебным советом в
качестве учебно-методического пособия
для студентов, обучающихся по
специальности 080507 «Менеджмент
организации»
Ивантеевка
2011
Печатается по решению
Учебно-методического совета
МОИУП
Соколова Г.Ю.
Антикризисное управление: Учеб.-метод, пособие / Г.Ю. Соколова –
Ивантеевка МО: НОУ МОИУП, 2011. - 63 с.
В учебно-методическом пособии рассматриваются основные вопросы дисциплины
" Антикризисное управление". Предложенная тематика позволяет в наиболее общем виде
представить логику и систему изучения дисциплины с учетом специализации
Московского областного института управления и права.
2
СОДЕРЖАНИЕ
Введение............................................……………………………………………4
Тема 1. Кризисы в развитии социально-экономических систем …………….5
Тема 2. Кризисы в развитии организации………………………..……………9
Тема 3 Основные черты и характеристики антикризисного управления..17
Тема 4. Диагностика кризисов в процессах управления ……………………22
Тема 5. Управление рисками и возникновение кризисов……. ..………….26
Тема 6. Статика и динамика антикризисного менеджмента ………..…….30
Тема 7. Финансовое оздоровление………………………………………….32
Тема
8.
Реструктуризация
предприятия.
Реинжиниринг
в
системе
антикризисного управления…………………………….........……………..40
Тема 9. Инвестиционная политика в антикризисном управлении……….42
Тема 10. Банкротство и ликвидация организаций………………………...47
Тема 11. Роль государства в антикризисном управлении……………….51
Деловая игра………………………………………………………………….55
Контрольные задания...……………………………………………………...56
Библиографический список..............………………………………………..65
3
Введение
Антикризисное управление существенно отличается от обычных
приемов, форм и технологии менеджмента. В его рамках применяются в
основном те управленческие инструменты, которые при любых
экономических, политических и социальных метаморфозах в стране
позволяют устранить временные затруднения в хозяйственном, финансовом
состоянии фирмы и решить ее стратегические и текущие проблемы.
В основе антикризисного управления лежит инновационный подход ко
всем видам деятельности предприятия. Он вобрал в себя все лучшее, что
создано практикой зарубежного и отечественного менеджмента.
Известно, что основной потребностью современного управления и
главным фактором его эффективности является профессионализм, который в
свою очередь определяется подготовкой специалистов, способных
предвидеть, своевременно распознавать и успешно решать все проблемы
развития. Вот почему в процессе подготовки менеджеров возникла
потребность изучать специальный курс «Антикризисное управление».
Данный курс теснейшим образом связан с другими дисциплинами,
такими как экономическая теория, макро- и микроэкономика, основы
менеджмента. Поэтому данный курс должен быть включен в программу
обучения студентов старших курсов.
Пособие состоит из 11 тем, логически выстраивающих всю систему
антикризисного управления, начиная с возникновения «кризисов» как
закономерной составляющей любой экономической системы, и заканчивая
банкротством предприятий и их ликвидацией. Не остается без внимания и
вопрос государственного антикризисного регулирования, реструктуризация и
реформирование
предприятий,
управление
рисками
в
системе
антикризисного управления.
В результате изучения дисциплины «Антикризисное управление»
студенты должны знать:
 современную методологию антикризисного управления;
 природу и причины возникновения кризисов;
 методы диагностики кризисов в процессах управления организацией;
 определения и понятия технологии антикризисного управления;
 роль стратегии в антикризисном управлении и процесс формирования и
реализации антикризисной стратегии;
 особенности управления рисками в системе антикризисного
управления;
 законодательство о банкротстве и другие нормативные акты,
касающиеся гражданских прав и обязанностей хозяйствующих
субъектов;
 зарубежный опыт антикризисного управления.
4
Кроме того, студенты должны уметь:
 проводить диагностику возникновения кризисных ситуаций на макрои микроуровне, используя различные методики диагностирования;
 принимать управленческое решение, позволяющее организации выйти
из кризиса;
 составлять план финансового оздоровления организации;
 рассчитывать уровень риска при принятии решений и формировать
антикризисную стратегию с учетом допустимого риска.
Следует
отметить,
что
представленный
материал
носит
вспомогательный характер и требует дополнительного изучения
поставленных вопросов на основе учебной и методической литературы.
5
Тема 1. Кризисы в развитии социально-экономических систем
Понятие кризис имеет много уровней и трактовок. Выражение
«кризис» происходит от греческого слова «crisis», которое означает
«приговор, решение по какому-либо вопросу, или в сомнительной ситуации».
Также может означать «выход, решение конфликта ( к примеру, военного)».
Но современное значение слова наиболее частое применение находит у
Гиппократа и врачей: кризис означает решающую фазу развития болезни. В
этом смысле речь заходит о «crisis» тогда, когда болезнь усиливает
интенсивность или переходит в другую болезнь или вообще заканчивается
смертью.
В XVII—XVIII вв. понятие кризис стало применяться и в отношении к
процессам, происходящим в обществе, как-то военные, политические
кризисы, при этом использовалось почти не измененное значение кризиса,
взятое из медицины.
Наконец, в XIX в. значение перешло в экономику. «Классическое»
экономическое понятие кризиса, сформировавшееся в то время, означает
нежелаемую и драматическую фазу в экономической системе,
характеризующейся колебаниями и негативными явлениями, помехами. В
этом смысле понятие кризиса долгое время занимало прочное место в схеме
теорий конъюнктур в развитии экономики.
В научной литературе существует множество теорий и трактовок
кризисов. Можно выделить несколько групп теорий. Первая группа теорий
объясняет циклический характер развития экономики причинами, не
имеющими отношения к характерным чертам рыночного хозяйства, т.е.
внеэкономическими.
Вторая группа теорий объясняет кризисы, исходя из экономических
явлений, но с разных позиций. В первую подгруппу можно выделить теории,
которые главную причину кризиса видят в нарушении равновесия между
производством и потреблением, которое обуславливается, в свою очередь,
недопотреблением. К таким теориям относятся и те, которые объясняют
кризис перенакоплением капитала или нарушением пропорций между
сбережениями и инвестициями.
Вторая подгруппа теорий объясняет кризис тем обстоятельством, что
быстрый рост промышленности вызывает сокращение цен на
потребительские товары, что, в свою очередь, вызывает сокращение спроса
на средства производства, т.е. приостановку роста промышленности и объема
производства.
Третья подгруппа состоит из теорий, которые видят причину кризисов
в превышении производства средств производства над производством
потребительских товаров. Так, . Дж.М. Кейнс видел причину кризисов
склонности людей к сбережениям. Склонность же к сбережениям, как
известно, влечет за собой ограниченность спроса, в результате норма
прибыли оказывается низкой, что ослабляет стимулы предпринимателей к
вложению своих капиталов в производство.
6
Марксистская теория кризисов исходит из того, что возможность
кризиса содержится в товарном производстве Т-Д-Т. При непосредственном
обмене Т-Т покупка и продажа сливаются в едином акте. Появление же денег
означает, что обмен распадается на два акта: куплю (Д-Т) и продажу (Т-Д),
которые могут не совпадать во времени. С развитием капиталистической
модели процесс реализации становится не только процессом превращения
товара в деньги, но и процессом превращения товарного капитала в
денежный. Возможность кризиса становится более конкретной потому, что
решающее значение приобретает функция денег как средства платежа, а не
как средства обмена.
В конце XIX - начале XX вв., когда учёные многих стран обратили
внимание на динамику отдельных экономических показателей, стало широко
распространённым понимание циклического характера развития экономики.
По мере исследования феномена цикличности выделяются всё новые
факторы, обусловливающие его. К их числу относят метеорологические
условия, психологические ошибки в оценке конъюнктуры, создание нового
промышленного оборудования и новую технику, размеры накопления,
банковские операции, механизм движения денежных доходов и
предпринимательство, и ряд других. Всё это дало основание для
классификации теорий экономических циклов, которую наиболее полно
представил в своей работе «Экономические циклы» У. Митчелла 1.
В экономической теории известно несколько типов экономических
циклов, которые называют волнами:
- циклы Н.Д. Кондратьева (50-60 лет) – «длинные волны»;
- циклы С. Кузнеца (18-25 лет);
- циклы К. Жугляра (10 лет);
- циклы Дж. Китчина (2 года 4 месяца).
Краткосрочные циклы принято называть циклами Китчина. Он
связывал продолжительность цикла с колебаниями мировых запасов золота.
Однако большинство современных экономистов, поддерживающих идею
существования
краткосрочных
экономических
циклов,
склонно
рассматривать их лишь как неотъемлемую часть общей циклической
системы, основу которой составляют среднесрочные экономические циклы
Жугляра. Он рассматривал экономический цикл как закономерное явление,
причины которого кроются в сфере денежного обращения, точнее, кредита.
Кризис - основную фазу цикла - Жугляр оценивал как оздоровляющий
фактор, ведущий к общему снижению цен и ликвидации предприятий,
созданных для удовлетворения искусственно разросшегося спроса.
Следует упомянуть и о так называемых строительных циклах, или
циклах С. Кузнеца (американского экономиста). С. Кузнец считал, что
колебательные процессы (длительность цикла 15-20 лет) связаны с
периодическим
обновлением
жилищ
и
определенных
типов
производственных сооружений.
1
Митчелл У. К. Экономические циклы. Проблема и её постановка. - М.-Л., Госиздат. 1930.
7
Особое место в разработке теории цикличности принадлежит русскому
ученому Н. Д. Кондратьеву. Его исследования охватывают развитие Англии,
Франции и США за период 100 – 150 лет. Он обобщил материалы с конца
ХVIII в. по таким показателям, как средний уровень товарных цен, процент
на капитал, номинальная заработная плата, оборот внешней торговли, добыча
и потребление угля, производство чугуна и свинца. В результате
исследований он выделил следующие большие циклы (50-60 лет):
Наряду с краткосрочными и среднесрочными экономическими циклами
существуют большие экономические циклы. Большие экономические циклы
не могут быть объяснены случайными причинами. Кондратьев объяснял
существование больших экономических циклов тем, что длительность
функционирования различных созданных хозяйственных благ неодинакова ,
Равным образом для их создания требуется различное время и различные
средства. Как правило, наиболее длительный период функционирования
имеют мосты, дороги, здания и другая инфраструктура. Они же требуют и
наибольшего времени и наибольших аккумулированных капиталов для их
создания.
Большие циклы можно рассматривать как нарушение и восстановление
экономического равновесия длительного периода. Основная причина их
лежит в механизме накопления, аккумуляции и рассеяния капитала,
достаточного для создания новых элементов инфраструктуры. Однако
действие этой основной причины усиливается действием вторичных
факторов.
Начало подъема («повышающая волна») совпадает с моментом, когда
накопление достигает такого состояния, при котором становиться
возможным рентабельное инвестирование капитала для создания новых
основных производственных фондов.
Подъем сопровождается осложнениями, вызываемыми промышленным
кризисом среднесрочного цикла. Понижение темпа экономической жизни
(«понижающая волна»), вызванное накапливающейся совокупностью
экономических факторов отрицательного характера, в свою очередь
обусловливает усиление поисков в области создания совершенной техники и
сосредоточение капитала в руках промышленно-финансовых групп. Все это
создает предпосылки для нового подъема, и он повторяется вновь, хотя и на
новой ступени развития производительных сил.
В соответствии с концепцией Кондратьева, начало подъема в новом
большом экономическом цикле приходилось на середину 40-х годов, а
следующего – на середину 90-х годов.
Разумеется, от кризиса не застрахован никто и никогда. Как правило,
критическая ситуация возникает внезапно. В критической ситуации
необходимо применение методов менеджмента, выходящих за рамки
обычных и общепринятых. Одни из них специфичны и используются только
в критических ситуациях, другие являются обычными, но используются в
новом качестве, способствуя более эффективным действиям в бизнесе. В
8
практике государств с развитой рыночной экономикой имеется богатый
арсенал антикризисных мер как на макро-, так и на микроуровне.
В микроэкономике используется понятие «кризис предприятия». В
широком смысле это означает процесс, который ставит под угрозу
существование предприятия. Понятие «кризис предприятия» описывает в
современной экономической литературе различные феномены в жизни
предприятия, от просто помех в функционировании предприятия через
различные конфликты вплоть до уничтожения предприятия, которые как
минимум для данного предприятия можно характеризовать как
катастрофические.
Далее кризис предприятия можно понимать как незапланированный и
нежелаемый, ограниченный по времени процесс, который в состоянии
существенно помешать или даже сделать невозможным функционирование
предприятия. Вид находящихся под угрозой основополагающих,
концептуальных целей предприятия и размер этой угрозы определяет силу
кризиса.
Практика показывает, что кризисы неодинаковы не только по своим
причинам и последствиям, но и по самой своей сути. Необходимость в
разветвленной классификации кризисов связана с дифференциацией средств
и способов управления ими. Если есть типология и понимание кризиса,
появляются возможности снижения его остроты, сокращения времени и
обеспечения безболезненности протекания (рис.1).
Типология кризисов имеет большое значение в их распознавании, а
следовательно, и успешном управлении ими. Классификационные признаки
реального кризиса могут рассматриваться и как его параметры,
«подсказывающие» или определяющие оценку ситуации, разработку и выбор
удачных управленческих решений. Опасность кризиса существует всегда,
даже когда его нет. Поэтому очень важно знать признаки наступления
кризисных ситуаций и оценивать возможности их разрешения.
Большое значение имеет не только система показателей, отражающих
основные признаки кризиса, но и методология их конструктивного и
практического использования. В современном механизме управления это
является его наиболее слабым звеном. Речь идет в конечном счете о
методологии распознавания кризиса во всех аспектах этого процесса: цель,
показатели, их использование в анализе ситуаций, практическая ценность
предвидения кризисов.
Надо отметить, что кризисные ситуации возникают из-за множества
причин. Вместе с тем все кризисные ситуации обладают рядом сходных характеристик.
Для лучшего понимания развития кризисной ситуации можно привести
типичную схему развития событий в странах с развитой экономикой (эта
схема формирования кризисной ситуации характерна и для отечественных
компаний).
9
КРИЗИСЫ
Причины
Характер
Последствия
Объективные
Легкий
Разрушение
Субъективные
Глубокий
Обновление
Внешние
Кратковременный
Оздоровление
Внутренние
Затяжной
Новый кризис
Случайные
Локальный
Обострение
Закономерные
Общий
Ослабление
Искусственные
Скрытый
Резкое падение
Естественные
Явный
Мягкий выход
Частичный
Управляемый
Системный
Неуправляемый
Природный
Общественный
Экологический
Социальный
(политический)
Экономический
(финансовый)
Организационный
Психологический
Технологический
Рис.1. Типология кризисов
10
Неожиданность появления кризисной ситуации. Возникновение кризиса всегда в какой-то степени является неожиданным.
Недостаток информации При возникновении кризисной ситуации
потребность в информации увеличивается в десятки и сотни раз. К такому
резкому повышению интереса компания обычно не готова, и это приводит к
разрушению отлаженной системы внешних коммуникаций.
Наращивание событий. Если кризис нарастает, регулирующие органы
хотят знать, что происходит. Возникают всевозможные слухи. Проблемой
начинают интересоваться смежные организации и государственные органы.
Организация пытается предпринять определенные действия по исправлению
ситуации и восстановлению контроля над событиями.
Потеря контроля. При низком качестве менеджмента компания теряет
контроль над ситуацией. Усиление внешнего контроля над компанией.
Государственные органы обеспокоены ситуацией. В организации работают
внешние эксперты. Действия организации осуществляются под контролем.
Блокирование работы компании. Деятельность организации ограничена. Все ее действия и операции находятся под контролем.
Паника. Это самое сложное состояние, когда очень трудно убедить
менеджмент в необходимости предпринять немедленные действия.
В начале кризиса компании обычно имеется только ограниченная
информация о событиях, не всегда являющаяся достоверной, на которую
менеджмент должен срочно реагировать. Руководство, как правило, старается представить перед общественностью кризис своей организации как
локальный, предоставляя ограниченную информацию.
Когда кризис характерен частными и резкими поворотами, от
менеджмента требуется постоянная корректировка курса, пересмотр
стратегий, уточнение позиций организации по существенным вопросам.
В связи с таким развитием событий в происходящее вовлекаются
государственные органы, различные заинтересованные организации, группы.
Вопросы
1. Что такое кризис и какую роль играет в социально-экономическом
развитии?
2. Каковы причины возникновения кризиса?
3. Какие признаки характеризуют кризис и его особенности?
4. Каковы объективные тенденции кризиса и его конкретные
проявления?
5. Какова типология кризисов?
11
Тема 2. Кризисы в развитии организации
Экономическая теория подтверждает, что кризисное состояние
возможно для всякой организации в процессе ее эволюции, и
свидетельствует о накоплении в ней определенной критической массы
сдерживающих факторов, устранение или активизация которых необходимы
для
продолжения
процесса
воспроизводства
(функционирования
организации) либо перехода ее в новое качество. В кризисное состояние
организация входит, как правило, на протяжении достаточно длительного
периода по мере накопления негативных факторов. Выход из кризисного
состояния может быть как мгновенным (ступенчатым) в результате разовой
акции (капиталовложение, поглощение, смена поля деятельности, дробление
и др.), так и продолжительным по времени.
Причины возникновения кризисов в организации могут быть
различными. Но очень важно распознавать симптомы кризисного развития,
чтобы своевременно использовать программы антикризисного управления.
Необходимо различать факторы, симптомы и причины кризиса.
Симптомы проявляются в показателях и, что очень важно, в
тенденциях их изменения, отражающих функционирование и развитие
организации. Так, анализ показателей фондоотдачи, производительности,
эффективности, энерговооруженности может выявить предрасположенность
производственной организации к наступлению кризиса. Большую роль
играет анализ финансово-экономических и социально-экономических
показателей.
Симптом - это первоначальное, внешнее проявление кризисных
явлений, которые не всегда характеризуют истинные причины кризиса, но по
которым эти причины можно установить. Оценивать кризисы следует не
только по его симптомам, но и по причинам и реальным факторам.
Фактор кризиса - это событие, или зафиксированное состояние, или
установленная тенденция, свидетельствующие о наступлении кризиса.
Причина кризиса - это события или явления, вследствие которых появляются
факторы кризиса.
Более приближенной к экономическим реалиям представляется модель
функционирования промышленной фирмы, учитывающая ключевые факторы
ее внешней среды прямого (деловая среда) и косвенного действия. Подобная
модель равновесного функционирования организации в целом удовлетворяет
необходимой точности экономического расчета и может использоваться как
базовая на микро- и макроуровне. Однако нельзя не учитывать, что развитие
организации предполагает неравенство противодействующих экономических
сил (факторов) и наличие в системе равнодействующей силы (фактора)
регрессивного направления. Такое явление совпадает с выводами теории
катастроф, которая допускает, что экономические системы не обязательно
должны быть равновесными. На практике это проявляется в том, что
организация,
развиваясь,
проходит
различные
этапы
своей
12
жизнедеятельности: 1) рост; 2) стабилизация; 3) стагнация; 4) перестройка; 5)
рост в новом качестве.
А,Б,В,Г,Д…точки кризисных ситуаций
.
Высшая точка
Подъем (развитие)
В
Г
Становление
Возникновение
А
Спад
Б
Д
Антикризисный
процесс
(реорганизацион
ные процедуры)
Рис 1.1 - Взаимосвязь развития жизненного цикла предприятия с причинами
возникновения кризисных ситуаций
На этапе преобладания в организации одной из сил (когда
равнодействующая не равна нулю) происходит разрушение системы,
стагнация (этап В-Г), переходящая в хаос (точка Д). Длительное нахождение
организации в состоянии хаоса при отсутствии ярко выраженных
конструктивных сил может привести к ее полному разрушению
(банкротству). Этап Г-Д цикла организации очерчивает ее кризисное
состояние, управление в котором носит специфические особенности, дающие
основание выделить его в отдельную форму под названием «антикризисный
менеджмент».
В точке Д, в ходе осуществления антикризисного менеджмента,
происходит перегруппировка внутренних и внешних сил хозяйственной
организации, вследствие чего наступает «переустройство» равновесия на
новом уровне качества.
Исходя из цикличного характера, выделяют следующие фазы
проявления кризисного развития: распознавание, предотвращение,
поддержание жизнедеятельности, выход из кризиса, ликвидация последствий.
Поэтому любое управление в определенной мере должно быть
антикризисным или становится антикризисным по мере вступления
организации в полосу кризисного развития 2.
При каждой фазе кризиса существует специфика управления,
направленная на стабилизацию предприятия, и методы, адекватные текущему
состоянию. Если появляются симптомы, сигнализирующие о приближении
Антикризисное управление [Текст]: Учебник. – 2-е изд.,доп. и перераб./ Под ред. проф. Э.М. Короткова. –
М.: ИНФРА-М, 2007. – 620 с. (Высшее образование).
2
13
организации к катастрофе, то от менеджмента потребуется срочная
разработка и осуществление предупредительных мероприятий.
В развитии социально-экономической системы (организации)
существует множество циклов, которые переплетаются друг с другом,
накладываются друг на друга или расходятся. Поэтому исследование
функционирования социально-экономических систем и тенденций их
развития представляет определенные трудности.
В литературе существуют различные методы выделения циклов
развития социально-экономических систем. Один из наиболее рациональных
- пятиэтапный цикл развития. Каждому из этапов соответствуют
определенные особенности состояния социально-экономической системы.
Эти особенности характеризуют и тип фирмы.
Первый этап - эксплерентный: зарождение фирмы в рыночной
экономической среде, формирование ее первоначальной структуры. Это этап
скрытого формирования будущей целостности. Еще не оформились признаки
полной внешней дифференциации и внутренней интеграции фирмы, но уже
появились ее некоторые черты, посылки, потенциальные характеристики.
Фирма не оформилась окончательно, но уже поставляет на рынок
экспериментальные образцы, новые идеи или услуги, зондирует рынок на
предмет спроса. Это, как правило, рискованная деятельность. Поэтому здесь
существует опасность кризиса, которая заключается в том, что фирма может
исчезнуть уже на этапе ее возникновения. Кризис может быть быстротечным
и сравнительно легким. К нему готовы, поэтому имеется прикрытие: фирма
пока находится в структуре другой фирмы, более крупной и устойчивой.
Второй этап — патиентный: при удачном развитии событий
организация (фирма) продолжает расти и увеличиваться и вступает в новый
этап. В связи с тенденциями роста требуется перестройка структуры,
дифференциация функций управления, повышение эффективности
деятельности. Это этап завоевания какого-либо сегмента рынка, упрочения
рыночных позиций, выработки конкурентной стратегии, повышения роли
маркетинга в управлении фирмой. Чаще всего он рассматривается как этап
количественного роста, и все перестройки в управлении фирмой связаны с
количественными изменениями. На этом этапе также существует опасность
кризиса, но она незаметна на фоне устойчивых тенденций внутреннего
развития. Кризис здесь в основном вызывается внешними причинами,
внешними циклами развития экономики или политическими причинами. На
этом этапе фирма может вырасти до нескольких тысяч человек, и этот рост
оказывается оправданным, он вызывается потребностями развития.
Третий этап - виолентный: организация достигает зрелого состояния,
устойчивого положения на рынке, конкурентоспособность ее высока, она
чувствует себя уверенно. Фирмы-виоленты - это фирмы с силовой
стратегией, которые, как правило, работают в области большого бизнеса,
характеризуются высоким уровнем освоенной технологии, массовым
выпуском продукции.
14
Четвертый этап - коммутантный: период упадка, старения фирмы,
когда наиболее значимые параметры ее жизнедеятельности заметно
ухудшаются, а развитие, понимаемое как дальнейшее совершенствование,
заходит в тупик. Структура имеет тенденцию к упрощению, свертыванию, а
окрепшие конкуренты занимают большее жизненное пространство и более
эффективны. Коммутанты работают на этапе падения цикла выпуска какоголибо вида продукции. Как правило, это фирмы, отжившие свой век и
выпускающие продукцию или оказывающие услуги, которые либо устарели,
либо имеют ограниченный спрос (в рамках только национального или
регионального рынка).
Это могут быть как крупные и средние, так и малые фирмы. Их научнотехническая политика требует принятия решений о своевременной
постановке продукции на производство, о степени технологической
освоенности изделий, выпускаемых виолентами, о целесообразных
изменениях в них согласно требованиям специфических потребителей.
Пятый этап - леталентный: деструктуризация фирмы, прекращение ее
существования в прежнем виде. На этом этапе появляются фирмылеталенты, т. е. фирмы, распадающиеся в связи с невозможностью их
эффективного функционирования, или фирмы, на которых происходит
диверсификация с полным изменением профиля деятельности и полной или
частичной заменой прежних технологических процессов, а также сменой
персонала. Такие глубокие изменения, естественно, могут породить
осложнения самого различного характера, в т. ч. и ухудшение рыночных
позиций.
Исходя из цикличного характера, выделяют следующие фазы
проявления кризисного развития: распознавание, предотвращение,
поддержание жизнедеятельности, выход из кризиса, ликвидация последствий.
Поэтому любое управление в определенной мере должно быть
антикризисным или становится антикризисным по мере вступления
организации в полосу кризисного развития 3.
При каждой фазе кризиса существует специфика управления,
направленная на стабилизацию предприятия, и методы, адекватные текущему
состоянию. Если появляются симптомы, сигнализирующие о приближении
организации к катастрофе, то от менеджмента потребуется срочная
разработка и осуществление предупредительных мероприятий.
Каждый из переходных периодов, так же как и этапы, имеет свои
временные границы и качественные особенности. Первые определяются
эффективностью управления, точнее, системой антикризисного управления,
вторые - закономерной последовательностью возникновения новых свойств в
развитии фирмы, которые можно рассмотреть по внутренним и внешним
признакам.
Антикризисное управление [Текст]: Учебник. – 2-е изд.,доп. и перераб./ Под ред. проф. Э.М. Короткова. –
М.: ИНФРА-М, 2007. – 620 с. (Высшее образование).
3
15
Внутренние признаки - финансовое положение, управляемость,
социально-психологическая атмосфера деятельности, интеллектуальный и
инновационный потенциал, ресурсосбережение, стратегия, информационные
технологии, качество персонала.
Внешние признаки - конкурентоспособность, конкурентные
преимущества, имидж фирмы, региональная структура, социальнополитическая позиция, международные связи, связи с общественностью
(паблик рилейшнз), природные условия.
Именно сочетание всех этих свойств, выраженное в показателях
функционирования фирмы, и характеризует качественную определенность
этапа ее развития, а переходный период отражает последовательные
изменения в определенном направлении от этапа к этапу.
Но не всякие изменения отражают переходный период. Некоторые
изменения характеризуют простую неустойчивость, флуктуацию (колебания)
показателей под воздействием природных или социальных условий,
перипетии конкурентной борьбы, ситуации рынка и пр.
Поэтому в практике антикризисного управления очень важно уметь
распознавать характер изменений в управляемых и неуправляемых
процессах, отделять изменения переходного периода от изменений
нормального функционирования фирмы.
Вопросы
1. Какие факторы развития организации характеризуют опасность
кризиса?
2. Каковы причины кризисного развития?
3. Какие фазы можно выделить в жизненном цикле хозяйственной
организации?
4. Когда повышается вероятность и опасность кризиса?
16
Тема 3. Основные черты и характеристики антикризисного управления.
Любое управление в определенной мере должно быть антикризисным и
тем более становиться антикризисным по мере вступления в полосу
кризисного развития организации. Игнорирование этого положения имеет
значительные отрицательные последствия, учет его способствует
безболезненному, «бархатному» прохождению кризисных ситуаций.
Суть антикризисного управления выражается в следующих
положениях:
• кризисы можно предвидеть, ожидать и вызывать;
• кризисы в определенной мере можно ускорять, предварять,
отодвигать;
• к кризисам можно и необходимо готовиться;
• кризисы можно смягчать;
• управление в условиях кризиса требует особых подходов, специальных знаний, опыта и искусства;
• кризисные процессы могут быть до определенного предела
управляемыми;
• управление процессами выхода из кризиса способно ускорять эти
процессы и минимизировать их последствия.
Кризисы различны и управление ими может быть различным. Это
многообразие помимо прочего проявляется в системе и процессах
управления (алгоритмах разработки управленческих решений) и особенно в
механизме управления (рис.2).
Система антикризисного управления должна обладать особыми
свойствами. Главными из них являются:
♦гибкость и адаптивность, которые чаще всего присущи матричным
системам управления;
♦склонность к усилению неформального управления, мотивация
энтузиазма, терпения, уверенности;
♦диверсификация
управления,
поиск
наиболее
приемлемых
типологических признаков эффективного управления в сложных ситуациях;
♦снижение централизма для обеспечения своевременного ситуационного реагирования на возникающие проблемы;
♦усиление интеграционных процессов, позволяющих концентрировать
усилия и более эффективно использовать потенциал компетенции.
Механизм управления, характеризующий средства воздействия, также
имеет свои особенности. Не всегда обычные средства воздействия дают
необходимый эффект в предкризисной или кризисной ситуации.
В механизме антикризисного управления приоритеты должны
отдаваться:
♦ мотивированию, ориентированному на антикризисные меры,
экономии ресурсов, избежанию ошибок, осторожности, глубокому анализу
ситуаций, профессионализму и пр.;
17
Антикризисное управление
Система
антикризисного
управления
Механизмы
антикризисного
управления
Принципы
антикризисного
управления
Гибкость, адаптивность,
матричные структуры
Мотивирование,
ориентированное на
антикризисные ситуации
Мобильность
Степень неформального
управления
Установка на оптимизм и
уверенность
Программно-целевые
подходы
Интеграция
Интеграция по ценностям
профессиональности
Оценки последствий
решений и альтернатив
Диверсификация
управления
Инициативность
Своевременность решений
(фактор времени)
Степень централизма,
система ситуационного
реагирования
Корпоративность,
взаимоприемлемость
Критерии качества
решений
Стиль управления
Профессиональное доверие
Целеустремленность
Четкая, но антибюрократическая организация
Мотивация инициативы
Селекция персонала
Исследование альтернатив
Рис.2. Антикризисное управление: требования к системе,
механизму и процессу управления
18
♦ установкам на оптимизм и уверенность, социально-психологическую
стабильность деятельности;
♦ интеграции по ценностям профессионализма;
♦ инициативности в решении проблем и поиску наилучших вариантов
развития;
♦ корпоративности, взаимоприемлемости, поиску и поддержке
инноваций.
Все это в совокупности должно найти отражение в стиле управления,
который надо понимать не только как характеристику деятельности
менеджера, но и как обобщенную характеристику всего управления.
Поскольку поведение предприятий в условиях кризиса обладает
существенной спецификой, то, естественно, и антикризисное управление в
значительной мере отличается от традиционного управления.
Различия между традиционным и антикризисным управлением
настолько существенны и принципиальны, что смена модели управления
требует кардинальной реорганизации управления предприятием. Это предполагает разработку и внедрение новых технологий управления,
информационных систем, переподготовку управленческих кадров и т. п.
Данный процесс весьма длителен и требует значительных затрат.
Обобщенная сравнительная характеристика традиционного и
антикризисного управления приведена в табл.1.
Механизм антикризисного управления включает в себя основные
подсистемы антикризисного управления предприятием:
I. Подсистема диагностики и прогнозирования финансового состояния
предприятия в единстве с оценкой технико-технологических параметров
производства с учетом морального и физического износа. Важна диагностика
кризисных явлений на самом предприятии, что позволяет быстрее л с
меньшими потерями осуществить антикризисное вмешательство. Еще более
эффективным является прогнозирование возможных кризисных явлений и
принятие предупредительных мер.
II. Подсистема маркетинга, включающая в себя разработку
антикризисной маркетинговой стратегии и тактики как относительно
профиля деятельности предприятия в целом, так и применительно к
конкретным видам продукции.
III. Подсистема антикризисной инвестиционной политики, нацеленная
на разработку эффективной инвестиционной программы сразу в нескольких
разрезах: а) технико-технологической обоснованности и эффективности
инвестиционных проектов; б) их финансовой окупаемости и рентабельности;
з) нахождение источников финансирования и инвесторов, в том числе и при
помощи получения гарантий под заемные средства со стороны достаточно
мощных и надежных экономических структур или органов власти.
IV.Подсистема производственного менеджмента, которая охватывает
управление технико-технологической стороной производства.
19
Табл.1
Сравнительная характеристика традиционного и антикризисного
управления
Параметр
сравнения
Традиционное
управление
Условия
деятельности
предприятия
-невысокий темп изменений;
-предсказуемость ситуации;
-управленческие проблемы
повторяющиеся, знакомые
-традиционная цель –
получения максимума
прибыли
Цели
деятельности
Решение
управленческих
проблем
Организация
ресурсов для
достижения
целей
Характер
управленческой
информации
-реакция в ответ на
возникшую проблему;
-ориентация на прошлый
опыт
-жесткая структура
Антикризисное управление
- высокий темп изменений;
- непредсказуемость ситуации;
- управленческие проблемы повторяющиеся,
новые
- антикризисные цели, связанные с
ликвидацией причины кризисных тенденций
или их последствий.
Критерии – минимизация времени, минимум
потерь при преодолении кризисных
тенденций
- предвидение и возможное предупреждение
проблем
- творческий поиск (ориентация на прошлый
опыт, как правило, не имеет смысла)
- маневренная (гибкая) структура на основе
распределения ресурсов в соответствии с
антикризисными приоритетами
- зависимость информационных потоков от
складывающейся кризисной ситуации;
- недостоверная, недостаточная информация
Система
поощрений
- регламентированные
информационные потоки
- точная, избыточная
информация
- стабильная или экстенсивно
изменяющаяся
- четкое распределение
функций на длительный
период
- узкая функциональная
направленность
- поощрения за стабильность
и эффективность
Стиль
руководства
-умение установить единство
подходов
- умение вдохновить людей на восприятие
изменений
Организационная
структура
управления
- гибкая, меняющаяся в соответствии с
антикризисными приоритетами;
- отсутствие четкого распределения функций
на длительный период;
- широкая и частично непредсказуемая
область действий
- поощрения за инициативу
V. Подсистема управления персоналом (предполагает обновление
части кадров, повышение квалификации работников, изменение системы
управления персоналом, разработку более эффективных стимулов и санкций,
улучшение трудовой и особенно технологической дисциплины, создание
благоприятного
социально-психологического
климата
в
трудовом
коллективе).
VI.
Подсистема
финансово-экономического
менеджмента,
использующаяся для управления финансовыми ресурсами и денежными
потоками предприятий.
VII. Подсистема организационно-управленческих мер по ликвидации
предприятия, которая существует в нормальных условиях хозяйствования
20
лишь в качестве потенциальной; однако если предприятие становится
банкротом и нет возможности его оздоровить, эта подсистема превращается в
реальную.
Термин «антикризисное управление» стал привычным по отношению к
финансово-несостоятельным предприятиям. Но здесь можно наблюдать
весьма поверхностный подход. Дело, в основном, сводится к анализу
финансового состояния неплатежеспособного предприятия. Обычно
проводится анализ динамики баланса, структуры активов и пассивов, а также
результатов финансовой деятельности. Такой анализ мало что говорит об
истинной ситуации на предприятии.
Для обеспечения выживания предприятий необходимо разработать и
внедрить в практику хозяйствования систему антикризисного управления
предприятием, которая должна базироваться на исследовании факторов
деятельности предприятий в условиях переходного периода с учетом
специфики состояния российской экономики.
Эта система должна иметь свои антикризисные цели и основываться на
совокупности внешних и внутренних воздействий, обеспечивающих
выявление и преодоление кризисных факторов деятельности предприятия.
Общепризнанного методического фундамента для решения этой задачи
(точнее — совокупности задач) применительно к специфическим российским
условиям пока нет. Есть подходы к решению отдельных задач, каждая из
которых обычно рассматривается вне связи с остальными.
Кризисные ситуации существенно меняют условия деятельности
предприятия. В теории и практике по созданию систем управления в
кризисных ситуациях существует правило, в соответствии с которым для
успешного противостояния окружающей среде сложность и скорость
принятия решений на предприятии должны, как минимум, соответствовать
сложности и скорости изменений, происходящих во внешней среде.
Таким образом, чтобы противостоять кризисным ситуациям,
необходимо строить системы управления быстрого реагирования. Это
правило касается всех уровней управления, включая государственный.
Вопросы
1. Что представляет собой антикризисное управление?
2. Чем определяется возможность и необходимость антикризисного
управления?
3. В чем отличие традиционного и антикризисного управления?
4. Какие факторы влияют на антикризисное управление?
5. В чем проявляется эффективность антикризисного управления?
21
Тема 4. Диагностика кризисов в процессах управления
Слово «диагностика» от слова «диагноз» в переводе с греческого
означает распознавание, определение. В повседневной жизни, употребляя
слово «диагноз», мы имеем в виду, во-первых, констатацию результатов
исследования кого-то или чего-то, во-вторых, заключение по этим
результатам на основании показателей, нормативов, характеристик и т. д.
Диагноз - это что-то конкретное, фиксированное по времени и
имеющее адресную привязку. Возможность установить диагноз нам
позволяет такая исследовательская категория, как диагностика.
Диагностика - определение состояния объекта, предмета, явления или
процесса управления посредством реализации комплекса исследовательских
процедур, выявление в них слабых звеньев и «узких мест». Диагностика —
это не одноразовый акт, а процесс, который осуществляется во времени и в
пространстве.
Процесс диагностики- исследовательский, поисковый, познавательный
процесс. Наиболее полезно применение диагностики для определения
реального состояния процессов управления.
Объектом диагностики может быть как сложная, высокоорганизованная динамическая система (вся экономика страны, отдельная отрасль,
конкретная фирма или организация любой формы собственности), так и
любой элемент этих систем (внутренняя среда организации, конкретные
виды ресурсов, производственные функции, организационная структура,
себестоимость и т.д.).
Задачи диагностики заключаются в определении мер, направленных на
отлаживание работы всех составляющих элементов системы, и способов их
реализации. Нельзя осуществлять управление на любом хозяйственном и
управленческом уровне, не имея четкого представления о его состоянии.
Задачи диагностики сводятся к раннему выявлению кризисного состояния с
целью предотвращения негативных последствий.
Методы диагностика кризисов и прогнозирования банкротства
1. Использование системы формализованных и неформализованных
критериев.
2. Расчет показателей платежеспособности.
3. Расчет индекса кредитоспособности
Система критериев включает перечень критических показателей:
1) длительная безрезультативность вложений в производство (неверно
определен объект инвестиций, которые лишь отягчают финансовое
положение, что и приведет к срыву);
2)повторяющиеся существенные потери в производственной
деятельности;
3)неудовлетворительная структура баланса;
22
4)необратимость отклонений в деятельности организации и возможных
перемен (утрата способности к восполнению потерь, возвращению кредитов,
поставкам продукции по авансовым платежам, возможные изменения в
структуре и системе организации меняют ее качество и необратимы);
5) неуклонное нарастание задолженности по налогам и платежам в
темпе не менее 10 % в квартал с учетом инфляции;
6) рост задолженности по зарплате в темпе не менее 10% в месяц;
7) нарастание задолженности перед организациями деловой среды (в
основном перед поставщиками ресурсов и получателями продукции) в темпе
не менее 30% в год;
8) нехватка оборотных средств для расширения выпуска наиболее
перспективной продукции;
9) большие запасы продукции на складе
10) устаревшее оборудование
11) отсутствие заказов.
Кроме критических показателей, диагностика кризисов включает
показатели, не являющиеся критическими, но которые при определенных
условиях могут привести к ухудшению ситуации:
1) потеря ключевых сотрудников аппарата управления;
2) вынужденные остановки производства;
3) низкая диверсификация деятельности предприятия;
4) высокий риск нового проекта;
5) потеря ключевых контрагентов.
Расчет
показателей
платежеспособности
предусматривает
определение четырех коэффициентов:
• коэффициента текущей ликвидности Ктл;
• коэффициента обеспеченности собственными средствами Косс;
• коэффициента восстановления платежеспособности предприятия Квп;
• коэффициента утраты платежеспособности предприятия Куп.
Ктл характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными и
денежными средствами для ведения хозяйственной деятельности,
своевременности погашения его срочных обязательств:
Ктл = текущие активы /текущие обязательства
Косс характеризует наличие собственных оборотных средств у
предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости:
Косс = Собственный капитал -внеоборотные активы
Оборотные средства
Структура баланса предприятия неудовлетворительна, а предприятие
неплатежеспособно, если:
Ктл <2 и (или) Косс <0,1
23
Квп определяется как сумма фактического значения Квп на конец
отчетного периода и изменения значения этого коэффициента между
окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период
восстановления платежеспособности, установленный равным 6 месяцам.
Квп = [Ктлк +6/Т(Ктлк - Ктлн )] /2, где
Ктлк - значение коэффициента текущей ликвидности на конец периода;
Ктлн - значение коэффициента текущей ликвидности на начало периода;
Т – отчетный период;
6 – период восстановления платежеспособности, условно равный 6 месяцам.
Если Ктл >1,это значит, что у предприятия есть реальная возможность
восстановить свою платежеспособность, если Ктл <1, такой возможности нет.
Тогда определяется коэффициент утраты платежеспособности по формуле:
Куп. = [Ктлк + 3/Т(Ктлк - Ктлн )] /2, где
3 - период утраты платежеспособности, условно равный 3 месяцам.
При отсутствии утраты платежеспособности Куп.также должен быть
больше 1.
Расчет индекса кредитоспособности заключается в определении
коэффициента Альтмана (Z-счет). Этот метод был предложен в 1968 г.
известным западным экономистом Альтманом для оценки вероятности
банкротства. Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата
мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant
analysis — MDA) и позволяет в первом приближении разделить
хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.
При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий,
половина которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 г., а половина
работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые
могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих
показателей ученый отобрал пять наиболее значимых и построил
многофакторное регрессионное уравнение.
Таким образом индекс Альтмана представляет собой функцию от
некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал
предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде
индекс кредитоспособности (Z-счет) имеет вед:
Z = 1,2 X1 +1,4X2+3,3 X3+0,6 X4+0,999 X5
где X1 — оборотный капитал/сумма активов;.
X2 — нераспределенная прибыль/сумма активов;
X3 — операционная прибыль/сумма активов;
X4 — рыночная стоимость акций/заемные пассивы;
X5 — выручка/сумма активов.
24
Результаты многочисленных расчетов по модели Альтману
подтвердили, что обобщающий показатель Z может принимать значения в
пределах [-14,4-22], при этом предприятия, для которых Z>2,99, попадают в
число финансово устойчивых; предприятия, для которых Z< 1,81, являются
безусловно-несостоятельными, а интервал [1,81-2,99] составляет зону
неопределенности.
Z-коэффициент имеет общий серьезный недостаток — по существу, его
можно использовать лишь в отношении крупных компаний, котирующих
свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить
объективную рыночную оценку собственного капитала.
Поэтому позже был разработан модифицированный вариант формулы
для компаний, акции которых не котируются на бирже.
Z = 0,717 X1 +0,847X2+3,1 X3+0,42 X4+0,995 X5
В числителе показателя X4 вместо рыночной стоимости акций стоит их
балансовая стоимость.
Если полученное значение модифицированного Z-счета составит менее
1,23, можно говорить о несостоятельности (банкротстве) предприятия. При
1,23 > Z> 2,89 предприятие находится в зоне неопределенности. Если Z > 2,9,
то компания работает стабильно и банкротство маловероятно.
Как показывают исследования американских аналитиков, модели
Альтмана позволяют в 95% случаев предсказать банкротство фирмы на год
вперед и в 83% случаев — на два года вперед.
Коэффициент Альтмана относится к числу наиболее употребляемых
для рассматриваемой задачи. Согласно этой формуле, предприятия с
рентабельностью выше некоторой границы становятся полностью
«непотопляемыми».
В 1977 т. Альтман разработал более точную семифакторную модель,
позволяющую прогнозировать банкротство за пять лет. В ней используются
показатели: рентабельность активов, динамика прибыли, коэффициент
покрытия процентов по кредитам, коэффициент текущей ликвидности,
коэффициент автономии, коэффициент стоимости имущества предприятия,
совокупные активы, кумулятивная прибыльность.
Вопросы
1. Что означает диагностирование для развития системы?
2. Какие проблемы может решать диагностика?
3. В чем сущность методики прогнозирования банкротства?
4. Какова технология системы стабилизации финансового состояния
фирмы?
25
Тема 5. Управление рисками и возникновение кризисов
Понятие «риск» в экономическом смысле предполагает потери, ущерб,
вероятность
которых
связана
с
наличием
неопределенности
(недостаточности информации, недостоверности), а также выгоду и прибыль,
получить которые возможно лишь при действиях, обремененных риском, что
чаще всего связывается с инновационной деятельностью.
В менеджменте понятие «риск» прежде всего связывается с характером
и сложностью проблем, условиями принятия управленческих решений и
прогнозированием результата. Управленческий риск следует рассматривать
как характеристику управленческой деятельности, осуществляемой в
ситуации той или иной степени неопределенности, вследствие
недостаточности информации, при выборе менеджером альтернативного
решения, критерий эффективности которого связан с вероятностью
проявления негативных условий реализации.
Размер потерь организации как результата деятельности в условиях
неопределенности представляет собой «цену риска», а величина успеха
(дополнительная прибыль) — «плату за риск». Риск проявляется в процессе
реализации продукции производственно-хозяйственной системы или услуги
и выступает одним из конечных результатов деятельности. Сущность,
содержание, характер проявления риска в деятельности организации
позволяют определить природу риска как экономическую.
В практике менеджмента используются следующие характеристики
риска:
•размер вероятного ущерба (потерь) или величина ожидаемого
дополнительного дохода (прибыли) как результат деятельности в рискситуации;
• вероятность риска — степень воздействия источника риска
(события), измеряемая в пределах значений от 0 до 1. Иначе говоря, каждый
вид риска имеет нижние и верхние (от 0 до 1) границы вероятности;
• уровень риска — отношение величины ущерба (потерь) к затратам
на подготовку и реализацию риск-решения. Изменяется по величине от
нулевого значения до 1, выше которого риск не оправдан;
• степень риска — качественная характеристика величины риска и его
вероятности. Различают степени: высокую, среднюю, низкую и нулевую;
• приемлемость риска — вероятность потерь и вероятность того, что
эти потери не превысят определенный уровень (рубеж);
•правомерность риска — вероятность риска находится в пределах
нормативного уровня (стандарта) для данной сферы деятельности, который
нельзя превысить без правовых нарушений.
Приступая к анализу рисковой ситуации и разработке решений, в
первую очередь следует установить, с какими видами рисков встретится
менеджер в процессе управления. В значительной степени данная проблема
решается на основе методологической систематизации рисков и их
классификации, которая отражает многофакторную природу риска (табл.2).
26
Таблица 2.
Классификация рисков в антикризисном менеджменте
Признак
Назначение риска
Функциональные особенности
риск-процесса
Содержание риск-результата
Последствия реализации рискрешения
Уровень внешних факторов
(источников) риска
Рыночный фактор риска
Рынки факторов производства как
источники риска
Средства воздействия
Вид риска
Риск, предполагающий потери
Риск, предполагающий выгоду
Маркетинговый
Инновационный
Инвестиционный
Производственный
Страховой
Финансовый
Экономический
Социальный
Правовой
Организационный
Инновационный
Психологический
Имиджевый
Социальные
Политические
Экологические
Демографические
Международный
Макроэкономический
Региональный
Конкурентный
Конъюнктурный
Ценовой
Коммуникационный
Человеческих ресурсов
Информационный
Финансовых ресурсов
Материальных ресурсов
Временной
Целевой, стратегический, тактический
Прогнозируемый, планируемый, концептуальный
Мотивационный, стимулирующий
Структурный
Характер проявления
Субъективный
Объективный
Неправомерный (правомерный)
Неоправданный (оправданный)
Криминогенный
Метод (методология)
Экспертный
Экономико-математический
Дисконтирования
Статистический
Интуитивный
27
В кризисных условиях у предприятия велика вероятность оказаться
банкротом, в связи с чем персоналу требуется умение в риск-ситуациях, с
одной стороны, избегать неоправданных потерь, с другой — действовать
смело и инициативно. Менеджер должен уметь рисковать, т. е. взвешенно, не
преувеличивая опасности, добиваться намеченных целей, естественно, при
соблюдении границ правомерности риска.
В системе управления организациями формируются гибкие
организационно-управленческие звенья, такие, как «экспертиза и
прогнозирование рисков», «консультационные службы в области рисковой
деятельности». Наиболее простыми решениями может стать введение
должности рискового менеджера в аппарат управления и создание органа,
координирующего действия по управлению основными видами риска всех
подразделений организации.
Управление рисками – особый вид деятельности, направленный на
смягчение воздействия риска на конечные результаты деятельности
предприятия.
Выявление
предполагаемого риска
Оценка риска
Выбор методов управления риском
Применение выбранных
методов
Оценка результатов
Рис.3. Этапы процесса управления риском
28
Защита организации от риска выступает важной функцией управления
риском в условиях антикризисного управления. Методы и пути минимизации
риска бывают двух направлений:
- избежание воздействия появления возможных рисков;
- уменьшение воздействия риска на результат проиводственнофинансовой деятельности.
Принятие риска на себя может быть незапланированным и
запланированным. Последнее в свою очередь представляет из себя:
- страхование;
- разделение или объединение рисков;
- создание резервного фонда.
Страхование имущества защищает владельца от риска гибели и порчи
материальных ценностей. Страхование коммерческих рисков включает:
риски арендной платы, предоплаты, задержки платежей и неплатежей; риски
учредителей; риски несвоевременной отгрузки товаров и недопоставки.
Следует отметить, что развитие рынка страховых услуг в России значительно
отстает от потребностей экономики и общества.
Разделение рисков:
 диверсификация
 передача рисков.
Способы передачи рисков:
1. Строительный контракт;
2. Аренда;
3. Контракты на хранение и перевозку грузов;
4. Контракты продажи, обслуживание снабжения;
5. Контракт-поручительство;
6. Договор факторинга;
7. Биржевые сделки.
Антикризисный менеджмент в значительной части решаемых проблем
является рисковым. Управленческий риск как многофакторная категория
менеджмента исследуется в динамике целенаправленного циклического
процесса
управления,
имеющего
информационные,
временные,
организационные, экономические, социальные и правовые параметры.
Вопросы
1. Что такое риск и какова его природа?
2. Каковы критерии классификации управленческих рисков?
3. Каковы этапы управления риском?
4. Каковы меры защиты от рисков в антикризисном управлении?
5. Методы снижения риска в процессе выработки и реализации рискрешений.
29
Тема 6. Статика и динамика антикризисного менеджмента
Для того, чтобы начать непосредственный процесс практического
применения антикризисного управления, необходимо создать теоретическую
модель антикризисного управления, которая будет перенесена на практику.
Научные работники Финансовой академии при Правительстве РФ
предлагают построить двухмерную модель антикризисного управления:
статическую часть и динамическую часть.
Динамическая часть строится на выделении трех основных типов
задач антикризисного управления и соответственно трех временных этапов.
1 этап. Оперативное управление (операционная структуризация) – то
есть быстрый, четкий анализ текущей ситуации, решение текущих проблем
(даже неординарным способом) – это снижение издержек, реструктуризация
текущей задолженности, оптимизация работы с персоналом и налаживание
работы с поставщиками. В конечном итоге выработка общей стратегии
развития предприятия.
2 этап. Структурная реструктуризация (изменение параметров
бизнеса) реализуется после того, как начинают проявлять себя результаты
первого этапа.Это выделение отдельных бизнес-единиц, продажа каких-либо
подразделений, укрупнение, изменение организационно-правовой формы и
т.д. Происходит смена технологии работы.
3 этап. Стратегическая (инвестиционная реструктуризация) –
направлен на развитие бизнеса и закрепление полученных результатов.
Статическая часть модели определяется тремя главными блоками:
производство, финансы и инвестиции. Достижение поставленной цели
зависит от правильного управления в этих блоках:
 Выбор и исполнение инвестиций на основе разумного экономического
анализа и управления
 Осуществление прибыльной текущей деятельности через эффективное
использование всех занятых ресурсов
 Осторожное финансирование бизнеса с сознательной платой за
ожидаемые выгоды риском, возникающим при использовании
внешнего кредита.
Антикризисное управление в статической части направлено на создание
или воссоздание оптимальных функциональных связей как внутри каждого
сегмента, так и между ними.
Модель статики и динамики антикризисного управления представлена в
таблице 3.
Логика межсегментных связей проявляется в разработке и соблюдении
единой стратегии (определение миссии, целей компании) и бизнеспланировании, направленном на реализацию стратегии. Главная цель модели
на практике – запланированное использование ресурсов с целью создания
через некоторое время обоснованной рыночной стоимости, способной
покрыть все затраты и обеспечить приемлемый уровень дохода на условиях,
отвечающих ожиданиям по риску владельцев бизнеса.
30
Табл.3
Модель статики и динамики антикризисного управления
Производство
Финансирование
Инвестиции
Организационная реструктуризация
1. Снижение издержек
2. Оптимизация работы с
поставщиками
3. Работа с персоналом
4. Удаление дублирующих
функций и подразделений
1. Реструктуризация задолженности (в том числе переход краткосрочной задолженности в долгосрочную)
2. Прекращение любых
выплат владельцам
3.Контроль денежных
потоков
1.Сокращение
инвестиционной базы
2. Осуществление инвестиций, способных принести
ощутимую выгоду в
краткосрочной перспективе
Структурная реструктуризация
1. Изменение технологии
работы (ведущее к
увеличению продаж)
2. Выделение функциональных структурных единиц
3. Дальнейшее снижение
издержек
1. Возврат наиболее срочной
части задолженности
2. Полное рефинансирование прибыли
3. Увеличение уставного
капитала
1. Осуществление организационной перестройки.
Распределение
инвестиционной базы.
2. Новые инвестиции (не
крупные, но необходимые
для проведения структурной
реструктуризации)
Стратегическая реструктуризация
1. Окончательный переход
на новую технологию
работы
2. Управление текущей
деятельностью, контроль
издержек
1. Увеличение долгосрочного капитала (как правило,
заемного
2. Полное рефинансирование прибыли до момента
полного погашения
задолженности
3. Возврат реструктурированной задолженности,
обслуживание текущей
задолженности
1. Новые крупные
инвестиции
2. Изъятие вложений, не
приносящих доход
Вопросы
1. Каковы этапы реструктуризации бизнеса в динамической части
модели антикризисного управления?
2. Цель реализации модели антикризисного управления на практике?
3. В чем сущность статической части модели антикризисного
управления?
31
Тема 7. Финансовое оздоровление
Ключевой проблемой антикризисного управления является финансовое
оздоровление предприятия, которое базируется на финансовом менеджменте.
Цель финансового оздоровления заключается в восстановлении
платежеспособности, обеспечении сбалансированности материальных
ресурсов и капитала. В основу финансового оздоровления положена
разработка финансовой политики.
Задачи разработки финансовой политики следующие:
 оптимизация прибыльности бизнеса;
 оптимизация структуры капитала предприятия, обеспечение его
финансовой устойчивости;
 достижение «прозрачности» финансово-экономического состояния
предприятия для собственников, инвесторов, кредиторов;
 обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия;
 создание эффективного механизма управления предприятием;
 использование предприятием рыночных механизмов привлечения
финансовых средств.
Основные направления разработки финансовой политики:
1). анализ финансово-экномического состояния предприятия;
2). разработка учетной и налоговой политики;
3). выработка кредитной политики;
4).управление оборотными средствами, кредиторской и дебиторской
задолженностью;
5).контроль и управление издержками, выбор амортизационной политики;
6). выбор дивидендной политики;
7) планирование денежных потоков и бюджетирование.
В антикризисном управлении важную роль играет анализ финансовоэкномического состояния предприятия. Основной целью проведения анализа
является получение объективной оценки его платежеспособности,
финансовой устойчивости, деловой и инвестиционной активности,
эффективности
деятельности.
Целесообразнее
использовать
коэффициентный анализ. Один из них будет представлен ниже.
Для проведения коэффициентного анализа используются данные
следующих форм финансовой отчетности и показатели:
бухгалтерский баланс (форма № 1 по ОКУД);
отчет о прибылях и убытках (форма № 2 по ОКУД);
иные приложения к бухгалтерскому балансу
данные аудиторского заключения.
2.1. Общие показатели:
32
среднемесячная выручка (К1)
доля денежных средств в выручке (К2)
среднесписочная численность работников (КЗ).
2.2.Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости:
степень платежеспособности общая (К4)
величина чистых активов (К5)
степень платежеспособности по текущим обязательствам (К6):
коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами (К7)
собственный капитал в обороте (К 8):
доля собственного капитала в оборотных средствах (коэффициент
обеспеченности собственными средствами ) (К9)
коэффициент автономии (финансовой независимости) (К 10).
2.3. Показатели эффективности использования оборотного капитала
(деловой активности), доходности и финансового результата
(рентабельности):
коэффициент обеспеченности оборотными средствами (К 11):
коэффициент оборотных средств в производстве (К 12);
коэффициент оборотных средств в расчетах (К 13):
рентабельность оборотного капитала (К 14);
рентабельность продаж (К 15);
среднемесячная выработка на одного работника (К 16).
2.4.Показатели эффективности использования внеоборотного капитала
и инвестиционной активности организации:
эффективность внеоборотного капитала (фондоотдача) (К17):
коэффициент инвестиционной активности (К18).
3. Порядок расчета и анализа показателей финансового состояния
организаций
3.1. Среднемесячная выручка (К1) рассчитывается, как отношение
выручки, полученной организацией за отчетный период, к количеству
месяцев в отчетном периоде.
К1 = Валовая выручка организации по оплате / Т.
где Т - кол-во месяцев в рассматриваемом отчетном периоде.
Среднемесячная выручка вычисляется по валовой выручке,
включающей выручку от реализации за отчетный период (по оплате), НДС,
акцизы и другие обязательные платежи. Она характеризует объем доходов
организации за рассматриваемый период и определяет основной финансовый
ресурс
организации,
который
используется
для
осуществления
хозяйственной деятельности, в том числе для исполнения обязательств перед
фискальной системой государства, другими организациями, своими
работниками. Среднемесячная выручка, рассматриваемая в сравнении с
аналогичными показателями других организаций, характеризует масштаб
бизнеса организации.
3.2. Доля денежных средств в выручке (К2) организации
рассчитывается, как доля выручки организации, полученная в денежной
форме, по отношению к общему объему выручки.
33
К2 = Денежные средства в выручке / Валовая выручка организации по
оплате
Данный показатель дополнительно характеризует финансовый ресурс
организации с точки зрения его качества (ликвидности). Доля денежных
средств отражает уровень бартерных (зачетных) операций в расчетах и в
этой части дает представление о конкурентоспособности и степени
ликвидности продукции организации , а также об уровне менеджмента и
эффективности работы маркетингового подразделения организации.
От величины этого показателя в значительной мере зависит
возможность своевременного исполнения организацией своих обязательств, в
том числе исполнение обязательных платежей в бюджеты и внебюджетные
фонды.
3.3. Среднесписочная численность работников (КЗ). Данный показатель
определяется в соответствии с представленными организацией сведениями о
среднесписочной численности работников и соответствует строке 850
приложения к бухгалтерскому балансу (форма №5 по ОКУД).
3.4. Степень платежеспособности общая (К4) определяется, как
частное от деления суммы заемных средств (обязательств) организации на
среднемесячную выручку.
К4 = (стр.690 + стр.590) (форма№1/К1
Данный
показатель
характеризует
общую
ситуацию
с
платежеспособностью организации, объемами ее заемных средств и сроками
возможного погашения задолженности организации перед её кредиторами.
Структура
долгов
и
способы
кредитования
организации
характеризуются распределением показателя «степень платежеспособности
общая» на коэффициенты задолженности по кредитам банков и займам,
другим организациям, фискальной системе, внутреннему долгу. Перекос
структуры долгов в сторону товарных кредитов от других организаций,
скрытого кредитования за счет неплатежей фискальной системе государства
и задолженности по внутренним выплатам характеризует хозяйственную
деятельность организации.
Степень платежеспособности общая и распределение показателя по
виду задолженности представляют собой значения обязательств, отнесенные
к среднемесячной выручке организации и являются показателями
оборачиваемости по соответствующей группе обязательств организации.
Кроме того, эти показатели определяют, в какие средние сроки организация
может рассчитаться со "своими кредиторами при условии сохранения
среднемесячной выручки, полученной в данном отчетном периоде, если не
осуществлять никаких текущих расходов, а всю выручку направлять на
расчеты с кредиторами.
3.5. Величина чистых активов
К5={стр.190 +(cтp.290 - стp.220- стр.244-стр.252)} (форма №1) –
(стр.460+стр.590 +стр.690 – стр.640 –стр.650) (форма №1)
34
3.6. Степень платёжеспособности по текущим обязательствам (К6),
определяется, как отношение текущих заемных средств (краткосрочных
обязательств) организации к среднемесячной выручке.
К6 = стр. 690 (форма № 1) / К1
Данной
показатель
характеризует
ситуацию
с
текущей
платежеспособностью организации, объемами ее краткосрочных заемных
средств и сроками возможного погашения текущей задолженности
организации перед ее кредиторами.
3.7. Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными
активами (К 7) вычисляется, как отношение стоимости всех оборотных
средств в виде запасов, дебиторской задолженности,
краткосрочных
финансовых вложений, денежных средств и прочих оборотных активов к
текущим обязательствам организации.
К7= стр.290 / стр.690 (форма№1)
Данный коэффициент показывает, насколько текущие обязательства
покрываются оборотными активами организации. Кроме того, показатель
характеризует платежные возможности организации при условии погашения
всей дебиторской задолженности (в том числе «невозвратной») и реализации
имеющихся запасов (в том числе неликвидов). Снижение данного показателя
за анализируемый период свидетельствует о снижении уровня ликвидности
активов или о росте убытков организации.
3.8.Собственный капитал в обороте (K8) вычисляется, как разность
между собственным капиталом организации и ее внеоборотными активами.
К8 = (стр. 490 - стр. 190) (форма №1)
Наличие собственного капитала в обороте (собственных оборотных
средств), является одним из важных показателей финансовой устойчивости
организации. Отсутствие собственного капитала в обороте организации
свидетельствует о том. что все оборотные средства организации, а также,
возможно, часть внеоборотных активов (в случае отрицательного значения
показателя) сформированы за счет заемных средств (источников).
3.9. Доля собственного капитала в оборотных средствах (коэффициент
обеспеченности собственными средствами) (К 9) рассчитывается, как
отношение собственных средств в обороте ко всей величине оборотных
средств.
К9 = (стр. 490 - стр. 190) /стр. 290 (форма№1)
Показатель характеризует соотношение собственных и заемных
оборотных средств и определяет степень обеспеченности хозяйственной
деятельности организации собственными оборотными средствами,
необходимыми для ее финансовой устойчивости.
3.10. Коэффициент автономии (финансовой независимости) (К 10)
вычисляется, как частное от деления собственного капитала на сумму
активов организации.
К10 = стр.490 / (стр.190 + стр.290) (форма №1).
Коэффициент автономии, или финансовой независимости, (К10)
определяется отношением стоимости капитала и резервов организации,
35
очищенных от убытков, к сумме средств организации в виде внеоборотных и
оборотных активов. Данный показатель определяет долю активов
организации, которые покрываются за счет собственного капитала
(обеспечиваются собственными источниками формирования). Оставшаяся
доля активов покрывается за счет заемных средств. Показатель характеризует
соотношение собственного и заемного капитала организации.
3.11.Коэффициент обеспеченности оборотными средствами (К 11)
вычисляется путем деления оборотных активов организации на
среднемесячную выручку и характеризует объем оборотных активов,
выраженный в среднемесячных доходах организации, а также их
оборачиваемость.
К11 = стр.290 (форма №1)/ К1
Данный показатель оценивает скорость обращения средств, вложенных
в оборотные активы. Показатель дополняется коэффициентами оборотных
средств в производстве и в расчетах, значения которых характеризуют
структуру оборотных активов организации.
3.12. Коэффициент оборотных средств в производстве (К12)
вычисляется, как отношение стоимости оборотных средств в производстве к
среднемесячной выручке. Оборотные средства в производстве определяются,
как средства в запасах с учетом НДС минус стоимость товаров отгруженных.
К12 = (стр.210 + стр.220) - стр.215 (форма №1) ! К1
Коэффициент оборотных средств в производстве характеризует
оборачиваемость товарно-материальных запасов организации. Значения
данного показателя определяются отраслевой спецификой производства,
характеризуют эффективность производственной и маркетинговой
деятельности организации.
3.13.Коэффициент оборотных средств в расчетах (К 13) вычисляется,
как отношение стоимости оборотных средств за вычетом оборотных
средств в производстве к среднемесячной выручке.
К13 = (стр.290 - стр. 210- стр. 220 + стр. 215) (форма №1)/ K1
Коэффициент оборотных средств в расчетах определяет скорость
обращения оборотных активов организации, не участвующих в
непосредственном производстве. Показатель характеризует, в первую
очередь, средние сроки расчетов с организацией за отгруженную, но еще не
оплаченную продукцию, то есть определяет средние сроки, на которые
выведены из процесса производства оборотные средства, находящиеся в
расчетах.
Кроме того, коэффициент оборотных средств в расчетах показывает,
насколько ликвидной является продукция, выпускаемая организацией, и
насколько эффективно организованы взаимоотношения организации с
потребителями продукции. Он отражает эффективность политики
организации с точки зрения сбора оплаты по продажам, осуществленным в
кредит.
Рассматриваемый
показатель
характеризует
вероятность
возникновения сомнительной и безнадежной дебиторской задолженности и
36
ее списания в результате не поступления платежей, т.е. степень
коммерческого риска.
Возрастание данного показателя требует восполнения оборотных
средств организации за счет новых заимствований и приводит к снижению
платежеспособности организации.
3.14.Рентабельность оборотного капитала (К 14) вычисляется, как
частное от деления прибыли, остающейся в распоряжении организации после
уплаты налогов и всех отвлечений, на сумму оборотных средств.
К 14 = стр. 160 (форма №2)/ стр. 290 (форма №1)
Данный показатель отражает эффективность использования оборотного
капитала организации. Он определяет, сколько рублей прибыли приходится
на один рубль, вложенный в оборотные активы.
3.15. Рентабельность продаж (К15) вычисляется, как частное от
деления прибыли, полученной в результате реализации продукции, на
выручку организации за тот же период.
К15 = стр. 050 (форма №2) / стр. 010 (форма №2)
Показатель отражает соотношение прибыли от реализации продукции и
дохода, полученного организацией в отчетном периоде. Он определяет,
сколько рублей прибыли получено организацией в результате реализации
продукции на один рубль выручки.
3.16.Среднемесячная выработка на одного работника (К 16)
вычисляется, как частное от деления среднемесячной выручки на
среднесписочную численность работников.
К16 = К1 / стр. 850 (форма № 5)
Этот показатель определяет эффективность использования трудовых
ресурсов организации и уровень производительности труда. Выработка
дополнительно характеризует финансовые ресурсы организации для ведения
хозяйственной деятельности и исполнения обязательств, приведенные к
одному работающему в анализируемой организации.
3.17.Эффективность внеоборотного капитала (фондоотдача) (К17)
определяется, как отношение среднемесячной выручки к стоимости
внеоборотного капитала.
К 17 = KI/ стр. 190 (форма№1)
Показатель характеризует эффективность использования основных
средств организации, определяя, насколько соответствует общий объем
имеющихся основных средств (машин и оборудования, зданий, сооружении,
транспортных средств, ресурсов, вкладываемых в усовершенствование
собственности, и т.п., масштабу бизнеса организации.
Значение показателя эффективности внеоборотного капитала, меньшее,
чем значение аналогичного среднеотраслевого показателя, может
характеризовать недостаточную загруженность имеющегося оборудования, в
том случае если в рассматриваемый период организация не приобретала
новых дорогостоящих основных средств. В то же время чрезмерно высокие
значения показателя эффективности внеоборотного капитала могут
свидетельствовать как о полной загрузке оборудования и отсутствии
37
резервов, так и о значительной степени физического и морального износа
устаревшего производственного оборудования.
3.18. Коэффициент инвестиционной активности (К18) вычисляется, как
частное от деления суммы стоимости внеоборотных активов в виде
незавершенного строительства, доходных вложений в материальные
ценности и долгосрочных финансовых вложений на общую стоимость
внеоборотных активов.
К18= (стр.130 + стр. 135 + стр.140) / (стр. 190) (форма №1)
Данный показатель характеризует инвестиционную активность и
определяет объем средств, направленных организацией на модификацию и
усовершенствование собственности и на финансовые вложения в другие
организации. Неоправданно низкие или слишком высокие значения данного
показателя могут свидетельствовать о неправильной стратегии развития
организации или недостаточном контроле собственников организации за
деятельностью менеджмента.
По завершении анализа делаются выводы о финансовой устойчивости
и платежеспособности, о наличии или отсутствии возможности
восстановления платежеспособности, наличии или отсутствии признаков
фиктивного или преднамеренного банкротства.
Фиктивным банкротством является заведомо ложное объявление
руководителем или собственником коммерческой организации о своей
несостоятельности в целях введения в заблуждение кредиторов для
получения отсрочки или рассрочки причитающихся кредиторам платежей
или скидки с долгов, а равно для неуплаты долгов.
Под преднамеренным банкротством понимается умышленное
создание или увеличение неплатежеспособности, совершенное в личных
интересах или иных лиц, и причинившее крупный ущерб.
В целях эффективного проведения финансового оздоровления
целесообразно разрабатывать бизнес-план, в котором анализируются
процессы изменения в состоянии предприятия, показывается, каким образом
руководство предприятия намерено преодолеть возникшую кризисную
ситуацию, наметить конкретные пути предотвращения банкротства. При
составлении бизнес-плана финансового оздоровления должно выявить свои
наиболее сильные и слабые стороны, развитие или преодоление которых
упрочит его положение на рынке.
Структура бизнес-плана
Резюме (краткое содержание основной идеи бизнес-плана)
1. Общие данные о предприятии – характеристика различных аспектов
деятельности предприятия.
2. Анализ финансового состояния производства и технологических
процессов.
3. Мероприятия по восстановлению платежеспособности.
4. Рынок и конкуренция.
38
5. Деятельность в сфере маркетинга (стратегия маркетинга).
6. План производства (производственная программа предприятия)
7. Финансовый план (прогноз финансовых результатов).
В заключительной части плана составляется график погашения
задолженности, агрегированная форма прогнозного баланса.
Наиболее важным разделом бизнес-плана является финансовый план,
включающий в свой состав прогноз финансовых результатов деятельности
предприятия, а также формирование источников финансирования
потребностей в дополнительных инвестициях. Выделение инвестиций
требует проведения оценки интегральных показателей и экономической
эффективности проекта и построения точки безубыточности.
Вопросы
1. Как осуществляется финансовое оздоровление неплатежеспособного
предприятия?
2.Каковы основные направления финансовой политики?
3. Каковы методы проведения анализа финансового состояния
предприятия?
4.Что собой представляет структура бизнес-плана финансового
оздоровления?
39
Тема 8. Реструктуризация бизнеса. Реинжиниринг в системе
антикризисного управления
Основные направления реструктуризации бизнеса.
1. Изменение масштаба сферы деятельности предприятия:
а) путем увеличения сферы деятельности
 Слияние
 Поглощение
 Присоединение
 Создание совместных предприятий
 Аренда имущества
 Приватизация и др.
б) путем уменьшения сферы деятельности
 разделение
 выделение
 продажа имущества
 сдача имущества в аренду
 создание дочерних предприятий
 ликвидация и др.
2. Изменение внутренней структуры предприятия:
а) изменение производственной структуры предприятия:
 оптимизация расположения подразделений предприятия
 модернизация производства
 реконструкция и капитальный ремонт основных фондов
 создание центров финансовой ответственности
б) изменение структуры управления
 изменение перечня функций и задач управленческих служб
 изменение организационной структуры управления
 изменение кадровой политики
 перераспределение полномочий должностных лиц
 реорганизация системы оперативного учета и внутреннего
документооборота
 изменение системы стимулирования
3. Изменение состава собственников, капитала и корпоративного
контроля
 изменение состава собственников
 изменение структуры собственников и контроля
 реструктуризация кредиторской задолженности в виде отсрочки,
рассрочки, списания, продажи, обмена, конвертации и других
процедур, так или иначе позволяющих временно выйти из
финансового кризиса.
Разновидностью реструктуризации в последнее время стало новое
направление – реинжиниринг.
40
Реинжиниринг рассматривается как новое эффективное направление
теории менеджмента, превращающее конструирование (проектирование)
бизнеса в инженерную деятельность. Реинжиниринг направлен на улучшение
основных показателей деятельности предприятия путем моделирования,
анализа и перепроектирования существующих бизнес-процессов. При этом
под процессом понимается упорядоченный во времени и пространстве набор
операций, которые, взятые вместе, дают определенный результат.
Концентрация на процессах, а не на отдельных элементах позволяет
наилучшим образом выполнить действия по достижению конечного
результата.
В настоящее время в теории реинжиниринга существуют два основных
подхода:
- революционный, опирающийся на резкую и довольно болезненную
ломку старого механизма (способа ведения бизнеса, организационной
структуры, внутренней структуры предприятия) и внедрение нового;
- эволюционный, основанный на постепенном улучшении качества
процессов.
Реинжиниринг бизнеса обычно включает четыре следующих этапа.
На первом этапе формируется образ будущего предприятия на основе
спецификации текущего состояния и основных целей предприятия, его
стратегий, потребности клиентов, общего уровня бизнеса в данной сфере и
т.п.
На втором этапе создается модель предприятия для его детального
описания, идентифицируются и документируются действующие на
предприятии бизнес-процессы (потоки работ), определяется стоимость и
оценивается эффективность существующих бизнес-процессов.
На третьем этапе разрабатываются новые бизнес-процессы:
- перепроектируются бизнес-процессы, устанавливаются более эффективные
процедуры (элементарные задания, из которых строятся бизнес-процессы),
определяются способы использования информационных технологий;
- разрабатываются бизнес-процессы предприятия
На четвертом этапе осуществляется внедрение перепроектированных
процессов, что предполагает интеграцию и тестирование разработанных
процессов и поддерживающей информационной системы, обучение
сотрудников, переход к новой работе и т. п.
Вопросы
1. Что означает реструктуризация фирмы и чем она отличается от
реорганизации?
2. Назовите основные этапы процесса моделирования антикризисной
организационной структуры промышленной фирмы?
3. Опишите матричную схему реструктуризации фирмы?
41
Тема 9. Инвестиционная политика в антикризисном управлении.
Важной составной частью финансовой и инвестиционной стратегии в
условиях антикризисного управления является поиск источников
формирования инвестиционных ресурсов предприятия (собственные,
заемные и привлеченные инвестиционные ресурсы), а также формы
вложений инвестиций по:
• объектам вложения (реальные и финансовые инвестиции);
• характеру инвестирования (прямые, портфельные инвестиции);
•формам собственности (частные, государственные, иностранные
инвестиции совместных предприятий);
• региональному признаку (внутренние, зарубежные).
Под инвестициями понимаются денежные средства, ценные бумаги,
иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную
оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной
деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного
полезного эффекта.
Цель инвестирования заключается в поиске и определении такого
способа вложения инвестиций, при котором обеспечивался бы требуемый
уровень доходности и минимальный риск.
На инвестирование оказывают воздействие различные факторы:
• временной (инвестирование по сути означает отказ от использования
дохода на текущее потребление, чтобы в будущем иметь большую сумму.
Другими словами, инвестор намерен получить в будущем сумму денег,
превосходящую отложенную в текущий момент, как плату за то, что он не
потратил деньги на себя, а предоставил их в долг);
• инфляционный (инфляция — это устойчивое, неуклонное повышение
общего уровня цен. Инвестор, ожидая, что цены на необходимые ему товары
и услуги повысятся, должен компенсировать подобное повышение цен, когда
он вкладывает свои средства в тот или другой вид инвестиций. В противном
случае ему невыгодно осуществлять инвестирование);
• фактор неопределенности или риска (под риском понимается
возможность неполучения от инвестиций желаемого результата. Когда
инвестирование сопряжено с риском для инвестора, то для последнего важно
возмещение за риск при вложении средств в инвестиционный объект).
Различают следующие источники финансирования инвестиционного
процесса:
1. Собственные инвестиционные ресурсы:
• частая прибыль, направленная на развитие;
• амортизационные отчисления;
•страховая сумма возмещения убытков, вызванных потерей имущества;
•ранее осуществленные долгосрочные вложения, срок погашения
которых истекает;
• реинвестирование путем продажи части основных средств;
• мобилизация в инвестиции излишних оборотных средств.
42
2. Заемные инвестиционные ресурсы:
• долгосрочные кредиты банков и других кредитных структур;
• эмиссия облигаций компаний;
• целевой государственный кредит;
• инвестиционный лизинг;
• инвестиционный селенг.
3. Привлеченные инвестиционные ресурсы:
• эмиссия акций компаний;
• эмиссия инвестиционных сертификатов, инвестиционных фондов;
• паевой взнос сторонних отечественных и зарубежных инвесторов в
уставный фонд;
• безвозмездное предоставление государственными органами и
коммерческими структурами средств на целевое инвестирование.
Все эти источники инвестиционных ресурсов можно объединить в
четыре группы: 1) бюджетное финансирование (из бюджетов всех уровней);
2) собственные накопления предприятий и организаций; 3) иностранные
инвестиции; 4) сбережения населения.
В
основе
процесса
принятия
управленческих
решений
инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объема
предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений.
Методы, используемые в анализе инвестиционной деятельности,
можно подразделить на две группы: а) основанные на дисконтированных
оценках; б) основанные на учетных оценках. Рассмотрим ключевые идеи,
лежащие в основе этих методов.
1. МЕТОД РАСЧЕТА ЧИСТОГО ПРИВЕДЕННОГО ЭФФЕКТА
Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции
(V) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений,
генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток
денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью
коэффициента г, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно
исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь
на инвестируемый им капитал.
Чистый приведенный эффект (NPV) рассчитывается по формуле:
NPV = PV – V, где
PV - величина дисконтированных доходов
Очевидно, что если: NPV > 0, то проект следует принять;
NPV < 0, то проект следует отвергнуть;
При прогнозировании доходов по годам необходимо по возможности
учитывать все виды поступлений как производственного, так и
непроизводственного характера, которые могут быть ассоциированы с
данным проектом. Так, если по окончании периода реализации проекта
планируется поступление средств в виде ликвидационной стоимости
оборудования или высвобождения части оборотных средств, они должны
быть учтены как доходы соответствующих периодов
43
Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное
инвестирование финансовых ресурсов в течение m лет, то формула для
расчета NPV модифицируется с учетом их дисконтирования.
Необходимо отметить, что показатель NPV отражает прогнозную
оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае
принятия рассматриваемого проекта. Этот показатель аддитивен во
временном аспекте, т. е. NPV различных проектов можно суммировать. Это
очень важное свойство, выделяющее этот критерий из всех остальных и
позволяющее использовать его в качестве основного при анализе
оптимальности инвестиционного портфеля.
2. МЕТОД РАСЧЕТА ИНДЕКСА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ
Этот метод является по сути следствием предыдущего. Индекс
рентабельности (PI) рассчитыватся по формуле:
NPV = PV / V
Очевидно, что если: PI > 1, то проект следует принять;
PI < 1, то проект следует отвергнуть;
В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности
является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при
выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно
одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с
максимальным суммарным значением NPV.
З. МЕТОД РАСЧЕТА НОРМЫ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ
Под нормой рентабельности, или внутренней нормой прибыли,
инвестиции (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при
котором NPV проекта равен нулю:
IRR = г, при котором NPV = f (г) = 0.
Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности
планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает
максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут
быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью
финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR
показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной
ставки, превышение которого делает проект убыточным.
На практике любое предприятие финансирует свою деятельность, в том
числе и инвестиционную, из различных источников. В качестве платы за
пользование авансированными в деятельность предприятия финансовыми
ресурсами оно уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т. п., т. е.
несет некоторые обоснованные расходы на поддержание своего
экономического потенциала. Показатель, характеризующий относительный
уровень этих расходов, можно назвать ценой авансированного капитала (СС).
Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата
на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и
рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной.
44
Экономический смысл этого показателя заключается в следующем:
предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера,
уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя СС
(или цены источника средств для данного проекта, если он имеет целевой
источник). Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для
конкретного проекта, при этом связь между ними такова. Если: IRR > СС, то
проект следует принять; IRR < СС, то проект следует отвергнуть; IRR = СС,
то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Практическое применение данного метода осложнено, если в
распоряжении
аналитика
нет
специализированного
финансового
калькулятора.
4. МЕТОД ОПРЕДЕЛЕНИЯ СРОКА ОКУПАЕМОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ
Этот метод — один из самых простых и широко распространен в
мировой учетно-аналитической практике, не предполагает временной
упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока
окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых
доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то
срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на
величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного
числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если
прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается
прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена
кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя РР имеет вид:
PP=min n = Инвестиции / доход
5.МЕТОД РАСЧЕТА КОЭФФИЦИЕНТА ЭФФЕКТИВНОСТИ
ИНВЕСТИЦИЙ
Этот метод имеет две характерные черты: во-первых, он не
предполагает дисконтирования показателей дохода; во-вторых, доход
характеризуется показателем чистой прибыли PN (балансовая Прибыль за
минусом отчислений в бюджет). Алгоритм расчета исключительно прост, что
и предопределяет широкое использование этого показателя на практике:
коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением
среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент
берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением
исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по
истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные
затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или
ликвидационной стоимости (RV), то ее оценка должна быть учтена.
Данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабельности
авансированного капитала, рассчитываемого делением общей чистой
прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его
деятельность (итог среднего баланса-нетто).
Метод, основанный на коэффициенте эффективности инвестиции, также
имеет ряд существенных недостатков, обусловленных в основном тем, что он
не учитывает временной составляющей
45
Рассмотри пример (табл.4), где все рассмотренные методы
используются для сравнения по нескольким проектам. Требуется оценить
целесообразность выбора одного из них, если финансирование выбранного
проекта может быть осуществлено за счет ссуды банка под 12% годовых (для
простоты расходами по выплате процентов можно пренебречь).
Табл.4
Денежные потоки (тыс.руб.)
Годы
Проект 1
Проект 2
0-й
1-й
2-й
3-й
4-й
5-й
-1200
0
100
250
1200
1300
-1200
100
300
500
600
1300
-1200
300
450
500
600
700
-1200
300
900
500
250
100
NPV
PI
IRR
РР
ARR
557,9
1,46
22,7%
4 года
55,0%*
603,3*
1,50*
25,0%
4 года
53,3%
561,0
1,47
27,1%*
3 года
45,0%
356,8
1,30
25Д%
2 года*
28,3%
Проект 3
Проект 4
* — лучшее значение данного показателя
Результаты выполненных расчетов подтверждают сделанный ранее
вывод о том, что возможна различная упорядоченность проектов по
приоритетности выбора в зависимости от используемого критерия. Для
принятия
окончательного
решения
необходимы
дополнительные
формальные или неформальные критерии.
Некоторые аргументы в пользу того или иного критерия приводились
выше. Прежде всего необходимо еще раз подчеркнуть, что методы,
основанные на дисконтированных оценках, с теоретической точки зрения
являются более обоснованными, поскольку учитывают временную
компоненту денежных потоков. Вместе с тем они относительно более
трудоемки в вычислительном плане.
Вопросы
1.Назовите основные классификационные группы инвестиций,
используемых в анализе инвестиционной деятельности?
2. Какие направления анализа деятельности предприятий следует
выделить для оценки степени их инвестиционной привлекательности?
3. Назовите методы оценки инвестиционных проектов, получивших
наибольшее распространение?
46
Тема 10. Банкротство и ликвидация организаций
Основным юридическим документом, регламентирующим вопросы
банкротства, является Федеральный закон (далее— Закон) от 26 октября 2002
г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».
Кроме того, процедуры банкротства регулируются:
 Гражданским кодексом РФ (ч. 1 от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ, 4.2 от
26 января 1996 г. № 14-ФЗ);
 Арбитражным процессуальным кодексом РФ от 24 июля 2002 г. № 95ФЗ (введен в действие с 1 сентября 2002 г.);
 Трудовым кодексом РФ от 30 декабря 2001 г. № 197-ФЗ;
 Уголовным кодексом РФ от 13 июня 1996 г. № 63-ФЗ;
 Федеральным законом «Об особенностях несостоятельности
(банкротства) субъектов естественных монополий тогогавно-энергетического комплекса» от 24 июня 1999 г. № 122-ФЗ (действует до 1 января 2005 г., после чего вступает в действие § 6 гл. 9 нового закона о
банкротстве «Банкротство субъектов естественных монополий»);
 Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве) кредитных
организаций» от 25 февраля 1999 г. № 40-ФЗ.
В соответствии с Законом
несостоятельность (банкротство) - это
признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность
в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным
обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных
платежей.
Признаками банкротства являются:
• неспособность должника удовлетворить требования кредиторов в течение 3
месяцев со дня наступления сроков их исполнения; в течение одного месяца
для кредитных организаций; в течение 6 месяцев для субъектов естественных
монополий топливно-энергетического комплекса и для стратегических
предприятий и организаций;
• сумма задолженности (за исключением начисленных штрафов и пеней) на
день обращения в суд должна быть не менее:
-100 тыс. руб. для юридического лица;
-10 тыс. руб. для гражданина; а также сумма обязательств должникагражданина должна быть больше стоимости принадлежащего ему
имущества;
- 50 тыс. МРОТ для субъектов естественных монополий топливноэнергетического комплекса, а также сумма задолженности должна
превышать балансовую стоимость имущества должника, в том числе права
требования (с 1 января 2005 г. — 500 TЫС. руб.);
- независимо от размера кредиторской задолженности при банкротстве
отсутствующего должника;
- не менее 1000 МРОТ для кредитной организации.
Не подлежат банкротству в порядке, предусмотренном затоном о
банкротстве, казенные предприятия.
47
Процедуры банкротства можно разделить на внесудебные
(добровольные) и судебные, осуществляемые в рамках судебного процесса. К
внесудебным процедурам относятся: досудебная санация и иные меры по
предупреждению банкротства; к судебным процедурам, осуществляемым в
рамках судебного процесса, — наблюдение, финансовое оздоровление,
внешнее управление, конкурсное производство и мировое соглашение.
Последний Федеральный закон о банкротстве олицетворяет собой
третий этап развития правового регулирования отношений, связанных с
несостоятельностью (банкротством) организаций и граждан - участников
имущественного оборота, в Российской Федерации. Как известно,
возрождение института несостоятельности в России после десятилетий
забвения связывается с появлением Закона Российской Федерации «О
несостоятельности (банкротстве) предприятий», который был принят
Верховным Советом Российской Федерации 19 ноября 1992 г. и введен в
действие с 1 марта 1993 г. (первый этап развития правового регулирования
несостоятельности).
Началом второго этапа развития правового регулирования
несостоятельности послужило введение в действие Федерального закона «О
несостоятельности (банкротстве)» от 1 марта 1998 г. Об этом этапе обычно
говорят как о реформе законодательства о несостоятельности (банкротстве),
поскольку были подвергнуты изменению практически все основные
положения законодательства, регламентирующие как критерии, внешние
признаки несостоятельности и порядок рассмотрения дел о банкротстве, так
и основания введения и порядок проведения каждой из процедур
банкротства.
Наступивший недавно третий этап развития правового регулирования
отношений, связанных с несостоятельностью (банкротством), может бьпъ
охарактеризован как продолжение и развитие реформы законодательства о
несостоятельности, начатой в 1998 г. Для него характерны детализация и
конкретизация основных положений указанного законодательства с
одновременным концептуальным изменением в правовом регулировании
отдельных институтов несостоятельности..
Основное изменение правового регулирования несостоятельности в
части отдельных процедур банкротства заключается в расширении круга
реабилитационных процедур за счет такой новой процедуры, как финансовое
оздоровление. Вместе с тем Закон о банкротстве содержит немало новелл,
затрагивающих в той или иной степени как основания введения
соответствующих процедур банкротства, так и порядка их проведения.
Наблюдение
В отличие от ранее действовавшего законодательства первая процедура
банкротства - наблюдение по общему правилу вводится не с момента
возбуждения производства, а по результатам рассмотрения арбитражным
судом обоснованности требований заявителя, обратившегося в арбитражный
суд с заявлением о признании должника банкротом, что послужило
основанием для возбуждения производства по делу о банкротстве должника
48
(п. 1 ст. 62 Закона). Определение о введении наблюдения может быть
вынесено лишь в том случае, если требование заявителя соответствует
условиям, предусмотренным Законом о банкротстве, признано арбитражным
судом обоснованным и не удовлетворено должником на дату заседания
арбитражного суда (п. 3 ст. 48 Закона).
Именно с моментом вынесения арбитражным судом определения о
введении наблюдения (а не определения о принятии заявления о банкротстве
должника, как это имело место ранее) Закон о банкротстве связывает
наступление юридических последствий как для кредиторов, так и для
должника (ст. 63 и 64 Закона).
Цель введения наблюдения заключается в обеспечении сохранности
имущества должника, проведении анализа финансового состояния,
выявление всех кредиторов и проведении первого собрания кредиторов.
Финансовое оздоровление
Под финансовым оздоровлением понимается такая процедура
банкротства, которая применяется к должнику в целях восстановления его
платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком
погашения задолженности (ст. 2 Закона).
Особенности данной процедуры состоят в том, что при ее проведении
имеется возможность сохранить органы управления должника, включая его
руководителя, которые вследствие этого оказываются заинтересованными во
введении в отношении должника финансового оздоровления. Кроме того,
активная роль в инициировании и проведении финансового оздоровления
отводится учредителям (участникам) должника, а также собственнику
имущества должника - унитарного предприятия, которые наделяются правом
обращения к первому собранию кредиторов с ходатайством о введении
финансового оздоровления. Указанные лица вправе также предоставить
обеспечение исполнения должником обязательств в соответствии с графиком
погашения задолженности.
Организация и проведение процедуры финансового оздоровления
возлагаются на административного управляющего, полномочия которого во
многом схожи с полномочиями, осуществляемыми временным управляющим
в период Наблюдения. Вместе с тем административный управляющий
выполняет и ряд специфических функций, характерных для финансового
оздоровления. В частности, он обязан: рассматривать отчеты должника о
ходе выполнения плана финансового оздоровления и графика погашения
задолженности,
а
также
представлять
собранию
кредиторов
соответствующую информацию; осуществлять контроль за выполнением
должником текущих требований кредиторов; в случае неисполнения
должником обязательств в соответствии с графиком погашения
задолженности требовать от лиц, предоставивших обеспечение указанных
обязательств, исполнения их обязанностей, вытекающих из такого
обеспечения (ст. 82, 83).
Существо же самой процедуры финансового оздоровления и ее
практический смысл заключаются в том, что в течение этой процедуры
49
(максимальный срок - два года) должник производит расчеты со всеми
кредиторами в соответствии с графиком погашения задолженности.
Внешнее управление
Другая реабилитационная процедура - внешнее управление –
предусматривает меры по восстановлению платежеспособности должника в
плане внешнего управления, используя наряду со старыми способами
(перепрофилирование производства, продажа части имущества, переуступка
прав требования, продажа бизнеса и др.) новые способы, такие как
увеличение уставного капитала должника за счет взносов участников и
третьих лиц путем размещения дополнительных обыкновенных акций
должника; замещение активов должника; исполнение обязательств должника
собственником
имущества
должника
-унитарного
предприятия,
учредителями (участниками) должника либо третьим лицом (третьими
лицами).
Конкурсное производство
Эта процедура применяется к должнику, признанному банкротом, в
целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов за счет
реализации конкурсной массы. Введение процедуры конкурсного
производства означает ликвидацию должника в судебном порядке.
Мировое соглашение
Это процедура банкротства, применяемая на любой стадии
рассмотрения дела о банкротстве в целях прекращения производства по делу
о банкротстве путем достижения соглашения между должником и
кредиторами.
Помимо принудительной ликвидации по решению суда в случае
осуществления деятельности без надлежащего разрешения (лицензии), или
грубого нарушения закона, а также в случае признания банкротом,
Гражданский кодекс (ст.65 Кодекса) предусматривает добровольную
ликвидацию.
Решение о добровольной ликвидации принимается
собственником (учредителями) предприятия при условии согласия всех его
кредиторов
Вопросы
1. Всегда ли банкротство большая неприятность для предприятия?
2. Какие процедуры предусматривает законодательство о банкротстве?
3. Каковы особенности добровольной и принудительной ликвидации?
4. Какой тип менеджмента преобладает при финансовом оздоровлении
предприятия?
5. Возможен ли переход предприятий от тех, кто смог купить, к тому,
кто может им управлять?
50
Тема 11. Роль государства в антикризисном управлении
Методология изучения кризисов является основой исследования
отдельных стадий, звеньев антикризисного процесса как в макросистеме, так
и в конкретных организациях.
Мировая теория и практика выделяют в антикризисном процессе как в
управляемом явлении два взаимосвязанных и взаимозависимых направления
воздействия на экономические системы — антикризисное управление и
антикризисное регулирование. До настоящего времени не выработаны и не
сформулированы их научные определения, границы применения, уровни
реализации в макро- и микросистемах, а также внутренние механизмы их
реализации в конкретных экономических условиях.
Общепринятые формулировки этих терминов выражаются в
следующем
Антикризисное управление — совокупность форм и методов
реализации антикризисных процедур применительно к конкретному
предприятию (организации). Антикризисное управление является категорией
микроэкономической
и
отражает
производственные
отношения,
складывающиеся на уровне предприятия от момента его создания и до
момента ликвидации.
Антикризисное регулирование — это макроэкономическая категория,
включающая меры организационно-экономического и нормативного
правового воздействия со стороны государства, направленные на защиту
предприятий от кризисных ситуаций, предотвращение банкротства или
ликвидацию
в
случае
нецелесообразности
их
дальнейшего
функционирования.
Признание возможности воздействия кризиса на жизненный цикл
организации (предприятия) вызывает необходимость и целесообразность
уточнения терминологии, связанной с антикризисными мерами. Термин
антикризисное управление логично применять в фазе кризиса, в других фазах
цикла использовать термин антикризисного регулирования. Такое
применение этих понятий несколько расходится с общеустановленным. Так,
под антикризисным регулированием понимаются лишь макроэкономические
рычаги.
Регулирование государственное — форма целенаправленного
воздействия государства на экономику с помощью административных
рычагов с целью обеспечения или поддержания ее функционирования в
заданном режиме или для изменения и развития экономических явлений или
их связей.
Регулирование индикативное — воздействие государства на
производство при помощи экономических рычагов. Такими рычагами
являются государственные инвестиции, государственное потребление
продукции частного и коллективного секторов, государственная налоговая
политика, регулирование производства через рынок ссудного капитала,
государственное программирование и прогнозирование экономики.
51
Саморегулирование рыночное — самонастройка воспроизводственного
процесса под влиянием стихийного действия закона стоимости.
Таким образом, антикризисное регулирование — это организационноэкономические отношения по воздействию на производственнохозяйственные и финансово-экономические параметры субъектов рынка с
целью
повышения
производительности,
стабильности
развития,
предотвращения кризиса и последующего смягчения его влияния на макро-,
мезо- и микросистемы. Оно представляет собой целенаправленный процесс
воздействия на экономику в хозяйствующих системах с целью нормального
функционирования воспроизводственного цикла.
Важную роль в развитии антикризисных мер играет государственное
регулирование кризисных процессов в экономике как страны в целом, так и
отдельно взятого региона. Игнорирование признания объективной
необходимости кризиса как одной из фаз циклического развития экономики и
отсутствия соответствующей концепции государственного антикризисного
регулирования привели к тому, что государство не в полной мере использует
рычаги своего воздействия.
К основным элементам концепции антикризисного регулирования
следует отнести условия, методы, направления государственного
регулирования и их развитие в соответствии с макроэкономической
ситуацией в стране (рис.4).
Содержание государственного антикризисного регулирования
Нормативно-правовое регулирование
Антимонопольная политика
Валютное регулирование
Регулирование цен, тарифов и пошлин
Инвестиционная политика государства
Налоговое регулирование
Отношения собственности
Государственное финансирование и кредитование
Регулирование процедур банкротства
Обязательное страхование
Рис.4 . Государственное антикризисное регулирование экономики, его содержание
и направления
Инструменты государственного антикризисного
подразделяются на административные и экономические.
регулирования
52
К административным рычагам государственного регулирования
относятся следующие: правовое обеспечение; разработка нормативных актов,
регулирующих процедуры банкротства и рекомендаций по выходу из
кризиса; антимонопольная политика; контроль деятельности; применение
санкций.
К экономическим методам государственного антикризисного
регулирования следует отнести: налоговую политику; кредитную политику;
регулирование цен, тарифов и пошлин; отношения собственности и участие
государства в различных финансовых институтах, крупных промышленных
компаниях в виде доли собственности; государственное финансирование и
кредитование; валютное регулирование; инвестиционную политику;
обязательное страхование.
При этом точно и четко отделить административные рычаги от
экономических представляется сложным и в ряде случаев невозможным.
В ряду с вышеперечисленными элементами концепции наиболее
важнейшим является определение условий проведения и регулирования
процедур банкротства. Существующий в России институт банкротства,
получивший свое начало в постперестроечном периоде чуть более десяти лет
назад, выявил ряд достоинств и недостатков в решении данного вопроса.
Существование института банкротства обусловлено несколькими
причинами, в том числе необходимостью оградить экономический оборот и
его участников от последствий неэффективной работы тех, кто оказался не
способен надлежащим образом исполнять принятые на себя обязательства,
если эта неспособность приобретает стойкий характер.
Роль государства в антикризисном управлении должна заключаться в
выполнении следующих задач:

Поиск путей, направленных на максимальное использование
имеющегося научно-технического и производственного потенциала;

Сохранение человеческого капитала;

Обеспечение широкой социальной поддержки реформ.
В соответствии с этим должны разрабатываться конкретные методы
проведения активной промышленной и социальной политики, особое
внимание следует уделять проблеме формирования всего многообразия
институтов, без которых рыночная экономика функционировать не может.
Усиление государственного регулирования экономики должно
исключить любые формы администрирования, стать основой формирования
партнерских отношений всех участников рынка. В решении антикризисных
проблем на сегодняшний день весьма актуальным встает вопрос
взаимодействия государства, как основного ( по сути «монопольного»)
кредитора в делах о банкротстве
и саморегулируемых организаций
антикризисных управляющих.
В российской науке и практике широкое распространение получило
мнение, что основной причиной возникновения современного кризиса и его
затяжного характера является отставание законодательной базы. В связи с
этим полностью игнорируется глобальный источник краха, банкротства —
53
признание объективной необходимости кризиса как одной их фаз
циклического развития экономики и отсутствие соответствующей концепции
государственного
антикризисного
регулирования.
Политика
государственного антикризисного регулирования экономики должна быть
более превентивной, чем реактивной, более общеэкономической, чем узко
антикризисной.
В условиях кризиса возрастает необходимость сочетания рыночных
механизмов с государственным регулированием социально-экономических
процессов на всех уровнях – от федерального до муниципального. При этом
возрастающая роль отводится институтам гражданского общества.
Вопросы
1. В каких сферах и каким образом государство осуществляет свои
управленческие функции?
2.
Перечислите
основные
направления
государственного
регулирования кризисных ситуаций?
3. Почему в условиях кризиса требуется усиление социальной
ориентации государственного регулирования и каким образом оно
достигается?
54
Деловая
игра
« Антикризисное управление предприятием»
Цель игры:
Применение теоретических знаний в процессе обучения на практике,
включая:
- анализ финансового состояния
- диагностику ситуации
- стратегическое планирование
- оперативное планирование
- принятие управленческих решений
Условия и правила игры:
1. Соблюдение регламента работы в процессе игры.
2. В процессе игры происходят перемены в ситуации.
3. Игра включает следующие этапы:
- анализ ситуации
- составление макета бизнес-плана (основных направлений
развития)
- защита бизнес-плана
4. Подведение итогов.
В игре принимают участие три команды:
1. Команда трудового коллектива предприятия (в том числе
антикризисный управляющий).
2. Команда акционеров (учредителей) предприятия.
3. Команда кредиторов.
Задачи команд:
- выполнение задания, выданного ведущим игры
- принятие правильного решения
- отстаивание своих позиций перед другими командами
Этапы игры:
1. Распределение по командам.
Знакомство с документацией.
Введена процедура наблюдения.
Назначен временный управляющий.
2. Анализ состояния предприятия.
Выработка позиции
3. Собрание кредиторов.
Каждая команда предлагает
свой вариант процедур.
4. Защита бизнес-плана.
Каждая команда предлагает свой
бизнес-план и защищает его.
20 мин.
1 час.
45 мин.
45 мин.
Лучший вариант – победитель.
55
Контрольные задания
Контрольные задания выполняются в письменном виде и состоят из
нескольких вариантов, включающих в себя ответ на вопрос и решение
задачи.
Вопросы.
1. Какие факторы определяют эффективность антикризисного
управления?
2. Перечислите основные типы кризисов. Какие из них вызываются в
первую очередь ошибками руководства и персонала организации, а какие
объективными причинами?
3. Определите содержание антикризисной диагностики организации и
ее окружения?
4. Перечислите основные типы кризисных сигналов в организации.
5. Назовите наиболее существенные для антикризисной диагностики
параметры внешней среды.
6. Какие стратегии могут использоваться организациями для
предотвращения развития кризиса?
7. Каковы организационные меры для предотвращения кризиса?
8. Назовите способы увеличения поступления денежных средств. Каковы
способы дополнительного долгосрочного финансирования?
9. Перечислите основные методы сокращения расходов и кратко
охарактеризуйте их.
10. Какие существуют способы реструктуризации кредиторской
задолженности?
11. Назовите характеристики процесса антикризисного планирования.
12. Опишите структуру типового плана финансового оздоровления
предприятия.
13. Охарактеризуйте условия эффективной кризисной коммуникации со
служащими компании.
14. Охарактеризуйте факторы выбора антикризисной стратегии.
15. Какова структура процесса контроля и оценки последствий кризиса?
16. Методы реструктуризации персонала.
17. Раскройте сущность реинжиниринга бизнеса.
18.Перечислите основные направления государственного регулирования
кризисных ситуаций.
19. Каковы особенности добровольной и принудительной ликвидации?
20. Назовите методы оценки инвестиционных проектов, получивших
наибольшее распространение.
21. Сравните традиционную систему управления с антикризисным
управлением. В чем их отличия?
22. Классификация рисков в антикризисном менеджменте.
23. Сущность антикризисной производственной стратегии.
24. Анализ жизнеспособности предприятия.
56
25. Кратко охарактеризуйте процедуры банкротства в российском
законодательстве.
26.Охарактеризуйте
социально-психологические
проблемы
предотвращения кризисов на предприятиях.
27. Маркетинговая деятельность в условиях кризисного состояния
фирмы.
28. Конфликты в организациях на различных стадиях кризиса и роль
менеджера в их урегулировании.
29. Ликвидация предприятия: цель и функции.
30. Как формируется антикризисная инвестиционная политика?
Задачи:
1. Уставный капитал корпорации составляет 5 млн руб. Он разделен на
100 тыс. обыкновенных акций. Определите балансовую стоимость акции,
если хозяйственная деятельность предприятия характеризуется следующими
данными (тыс. руб.):
Актив
Сумма
Пассив
Сумма
Нематериальные активы
200
Уставный капитал
5000
Основные средства
6000
Добавочный капитал
2000
Товарные запасы
1000
Резервный капитал
800
Денежные средства
1000
Прибыль
300
Ценные бумаги
800
Долгосрочная задолженность
2000
Прочие активы
2500
Краткосрочная задолженность
400
Баланс
10 500 Баланс
10 500
2. Ликвидационная стоимость предприятия составляет 4,3 млрд руб.
Прогнозируемый среднегодовой чистый денежный поток — 540 млн руб.
Средневзвешенная стоимость капитала— 12%. Вычислите экономическую
стоимость предприятия. Что выгоднее: ликвидировать предприятие или
разработать план по его реструктуризации?
3. Имеется следующая информация о компании «А»:
Выручка (нетто) от продажи
Соотношение выручки и величины собственных
оборотных активов
Соотношение внеоборотных и оборотных активов
Коэффициент текущей ликвидности
2 млн руб.
2:1
4:1
3:1
Вычислите: а) величину кредиторской задолженности; б) величину
внеоборотных активов.
57
4. Акционерное общество, признанное несостоятельным, находится в
процессе
конкурсного
производства.
Ликвидационный
баланс
характеризуется следующими данными (тыс. руб.):
Актив
Сумма
Пассив
Сумма
Основные средства
35000
Уставный капитал
5000
Судебные расходы
5000
Убытки
(60 000)
Долгосрочные займы
10000
Кредиты банка под залог
20000
имущества
Кредиторская задолженность:
Баланс
35 000
поставщикам и подрядчикам
персоналу
30000
5000
по налогам и сборам
Баланс
20000
35000
В какой доле (в процентном выражении) будут удовлетворены в
соответствии с Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)»
требования кредиторов третьей очереди, если судебные расходы,
коммунальные платежи и вознаграждение конкурсному управляющему
составили 20 000 тыс. руб.? Сколько получит банк, если за имущество под
залог выручено 10 000 тыс. руб.?
5. Приведены следующие выборочные данные баланса производственной компании А на 01.01.2006г (млн руб.):
Внеоборотные активы
1900
Оборотные активы:
производственные запасы
дебиторская задолженность
159
350
денежные средства
Всего оборотных активов
6
505
Краткосрочные обязательства:
заемные средства
280
кредиторская задолженность
Всего краткосрочных обязательств
445
725
Чистый оборотный капитал
(220)
Итого
1680
58
Вычислите: а) коэффициент текущей ликвидности; б) коэффициент
быстрой ликвидности. Что вы можете сообщить о полученных результатах?
6. Величина оборотных активов предприятия на конец отчетного
периода — 2350 тыс. руб., краткосрочные обязательства —1680 тыс. руб.
Какой должна быть прибыль предприятия в последующие 6 месяцев, чтобы
достичь нормативного значения КТЛ = 2, при условии, что сумма срочных
обязательств не возрастет.
7. Сумма активов фирмы равна 1290 млн руб., собственный капитал —
750 млн руб. Вычислите сумму обязательств фирмы, а также коэффициент
автономии.
8. Ликвидационная стоимость организации, дело о банкротстве которой
рассматривается в арбитражном суде, оценена в 5,3 млрд руб. В случае
реорганизации прогнозируется получение 0,5 млрд руб. чистых денежных
потоков ежегодно. Средневзвешенная стоимость капитала — 10%. Суд
собирается принять решение о ликвидации организации. Будет ли это
правильно в финансовом отношении?
9. Определите операционный и финансовый рычаги (левередж)
компании «Дельта», если известна следующая информация о результатах ее
производственно-хозяйственной деятельности (млн руб.):
№
Показатель
1-й год
2-й год
1
Выручка (нетто) от продажи
3500
4700
2
Прибыль от продаж
1500
2100
3
Чистая прибыль, приходящаяся на обыкновенные
акции
700
1100
10. Вычислите финансовый и операционный рычаги (левередж) ОАО
«Ориентир» на основании следующих данных (млн руб.):
Показатель
Выручка (нетто) от продажи
Прибыль от продаж
Чистая прибыль обыкновенных
акционеров
1-й год
2-й год
2500
1300
800
3700
1700
900
59
11. Проведите оценку чистой стоимости активов при допущении
процедуры ликвидации компании. Выходные пособия и прочие затраты на
ликвидацию составляют 1200. Используйте следующие данные (млн руб.):
Основные средства (по остаточной стоимости)
2000
+50%
Запасы
230
(30%)
Дебиторская задолженность
500
(40%)
Денежные средства
400
0%
• Всего активы
3130
Долг
1500
0%
Кредиторская задолженность
400
0%
12. Фирма финансируется только за счет собственных средств:
уставный капитал — 1 млн руб. (10 000 акций номиналом 100 руб.).
Планируется закупка дополнительного оборудования за 1 млн руб.
Производственная мощность вырастет в 2 раза. Было предложено два
варианта источников финансирования инвестиций:
А. Эмиссия обыкновенных акций: 10 000 шт. номиналом 100 руб. под
10% годовых.
Б. Эмиссия облигаций: 10 000 шт. номиналом 100 руб. под 10%
годовых. Ставка налога на прибыль — 24%. Рентабельность прибыли до
уплаты процентов и налогов — 20%.
Вычислите доход на акцию и финансовый рычаг в обоих случаях
финансирования. Какой вариант выгоден для фирмы ?
13. Если максимально возможный объем выпуска продукции
(производственная мощность) предприятия равен 350 тыс.шт., общий объем
продаж этого продукта на рынке по планируемой сложившейся на нем цене,
как предполагается, составит 800 тыс.шт., объем безубыточных продаж равен
300 тыс.шт., а доля предприятия на рынке данного продукта до сих пор была
50%, то в расчете на какой объем выпуска продукции предприятию
необходимо иметь достаточный объем оборотных средств?
15. Определите показатель рентабельности собственного капитала
(ROE) компании, если известно, что балансовая стоимость чистых активов
была равна 1 000 тыс.руб. на начало года 1 500 тыс.руб. на конец года, а
чистая прибыль компании составила 300 тыс.руб.
Рыночная ставка депозитного процента iдеп оценивается на уровне 15%
годовых. Имеет ли смысл тогда инвестировать в рассматриваемое
предприятие или сохранять в нем ранее вложенные средства?
60
16. Рассчитайте средневзвешенную стоимость
компании. Структура ее источников финансирования:
Источник средств
Акционерный капитал
Долгосрочные обязательства
капитала
(ССК)
Доля в общей
сумме
источников, %
80
Цена капитала, %
20
6,5
12,0
Как изменится значение показателя ССК, если доля акционерного
капитала снизится до 66%?
16. В соответствии с планом финансового оздоровления АО открытого
типа произведена оценка рыночной стоимости компании. По методу
накопления активов стоимость компании составила 5 млн долл. США. Для
предприятий данной отрасли рынок предполагает премию за контроль —
25%, скидку на недостаток ликвидности — 30%, в том числе скидка, рассчитанная на основе затрат по выходу на открытый рынок для компании с
аналогичным размером капитала, — 20%. Оцените стоимость 4%-ного пакета
акций данной компании.
17. Антикризисной стратегией предусмотрена аренда земельного
участка. Определите рыночную стоимость свободного участка земли
площадью 0,05 га, если известны цены продаж трех сравнимых свободных
участков:
Участки
Цена продажи,
тыс. руб.
Время
продаж
и, мес.
1
2
3
5600
4800
4000
2
8
12
Площадь,
га
Естественное
плодородие
0,04
0,04
0,032
То же
На 3% хуже
То же
Ежегодный рост цен на землю составляет 14%.
18. В соответствии с антикризисными мероприятиями предприятие
приобрело здание за 15 млн руб. на следующих условиях: 30% стоимости
оплачивается немедленно, а оставшаяся часть погашается равными годовыми
платежами в течение 8 лет с начислением 15% годовых на непогашенную
часть кредита по схеме сложных процентов. Определите величину годового
платежа.
61
19. Рассчитать ожидаемый по антикризисному инвестиционному
проекту денежный поток на второй год его реализации, если известно, что
прогнозируются: выручка от продаж продукции по проекту _ 1 500 тыс.руб.,
переменные операционные издержки – 600 тыс.руб., постоянные издержки
без учета амортизационных отчислений – 400 тыс.руб., процентные платежи
за долгосрочный кредит – 100 тыс.руб., инвестиции в расширение в
производство и сбыта – 200 тыс.руб., погашение ранее взятых кредитов – 400
тыс.руб., прирост оборотных средств – 110 тыс.руб. Налог на прибыль не
учитывается вследствие ожидаемых налоговых каникул по реализуемому
проекту.
20. Рассчитайте рыночную цену на акцию, используя следующую
информацию:
Чистая прибыль, тыс. руб.
200
Чистая прибыль на акцию (ERS), руб.
2
Всего собственный капитал, тыс. руб.
2 000 000
Рыночная цена / Балансовая стоимость
3
21. Вам предоставлена следующая информация: собственный капитал
акционеров составил 1250 млн руб.; коэффициент «Цена / Прибыль» —5;
акций в обращении находится 25 млн шт.; коэффициент «Рыночная цена /
Балансовая стоимость» — 1,5. Вычислите рыночную цену одной акции.
22.
Крупная компания планирует финансировать инвестицию
выпуском облигаций на сумму 1 млн руб., по которым собирается
выплачивать 10% в конце каждого года и погасить в конце 20-го года. В
конце каждого года компания будет инвестировать одинаковую сумму в
фонд возмещения под 10% годовых. Какова должна быть общая сумма
ежегодного вклада компании, чтобы оплачивать проценты по облигациям и
осуществлять инвестиции в фонд возмещения?
23. В конце каждого из последующих четырех лет фирма предполагает
выплачивать дивиденды в следующих размерах: 1,50;2,00; 2,20; 2,60 руб.
Если ожидается, что в дальнейшем дивиденды будут расти на 4% в год, а
требуемая вами ставка доходности составляет 12%, то какую цену вы будете
готовы заплатить за акцию данной фирмы?
62
24. Компания «Вега-трейд» — это сравнительно небольшая частная
фирма. В прошлом году прибыль после уплаты налогов компании составила
15 000 руб., число выпущенных акций — 10 000 шт. Владельцы собирались
превратить компанию в открытое акционерное общество и с этой целью
хотят определить равновесную рыночную стоимость своих акций.
Сопоставимая компания, акции которой находились в свободной продаже,
имела соотношение «Цена / Прибыль», равное 5. Чему равна рыночная
стоимость одной акции «Вега-трейд»?
25. Используйте следующий балансовый отчет на начало периода:
Актив
Величина значения
Основные средства (остаточная стоимость)
Запасы
Дебиторская задолженность
Денежные средства
Всего активов
Пассив
2000
230
500
400
3130
Собственный капитал
Долгосрочные обязательства
Кредиторская задолженность
Всего пассивов
1230
1500
400
3130
Предположим, что в течение года произошли следующие изменения
(млн руб.):
Чистая прибыль
500
Амортизация
120
Прирост запасов
50
Прирост дебиторской задолженности
(30)
Прирост кредиторской задолженности
60
Прирост долга
(100)
Других изменений в денежных потоках не произошло. Определите
величину чистого денежного потока компании.
26. Оценивается предприятие со следующими данными по балансу:
Основные средства – 500 млн.руб., запасы – 100 млн.руб., дебиторская
задолженность – 100 млн.руб., денежные средства -50 млн.руб., долги – 600
млн.руб. Корректировки составляют: основные средства на +30%, запасы –
(10%), дебиторская задолженность – (20%). По денежным средствам
корректировка не проводится. Вычислите оценочную стоимость
предприятия по методу накопления активов.
63
27. Сумма активов фирмы равна 1 500 млн.руб., собственный капитал –
850 млн.руб. Соотношение внеоборотных активов и оборотных средств 2:1.
Вычислите сумму обязательств фирмы, а также коэффициент текущей
ликвидности.
28. Рассчитайте в натуральном выражении ( в штуках) объем продаж
продукции, позволяющий предприятию достигать хотя бы нулевой уровень
рентабельности, если известно , что рыночная цена (Р) за штуку продукции
равна 10 руб., постоянные операционные издержки (С 1) предприятия
составляют 1000 руб., удельные (за штуку продукции) переменные расходы
(С2) – 8 руб.
29. В разделе баланса предприятия капитал и резервы значится
величина 100 млн.руб., внеоборотные активы – 85 млн.руб., оборотные
средства – 55 млн.руб., текущие обязательные – 33 млн.руб. Определить
коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности
собственными средствами.
64
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
Нормативные акты:
1 .Конституция Российской Федерации от 12.12.93/ Российская газета.1993.- №237
2. Гражданский Кодекс Российской Федерации ( 4.1 ) от 30.11.94 - №51ФЗ // Собрание законодательства РФ.-1994.-№32.-Ст.3301.
3. Земельный Кодекс Российской Федерации от 25.10.2001.-№136-ФЗ
4. О несостоятельности (банкротстве) : Федеральный закон от 26.10.2002
г. №127-ФЗ.
5. О финансовом оздоровлении сельскохозяйственных товаропроизводителей: Федеральный закон от 09.07.2002г. №83-ФЗ.
6. О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций:
Федеральный закон от 25.02.1999г. №40-ФЗ.
Основная литература:
1. Антикризисное управление: теория, практика, инфраструктура.
Учебно-практическое пособие. / Отв. ред. Г.А. Александров. - М.: БЕК, 2002.
– 544 с. С. 264
2. Антикризисное управление: Учебник. – 2-е изд.,доп. И перераб./ Под
ред. проф. Э.М. Короткова. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 620 с. (Высшее
образование).
3. Антикризисное управление: Учебник/Под ред. К.В. Балдина - М:
ГАРДАРИКИ, 2005
4. Богомолов В.А., Богомолова А.В. Антикризисное регулирование
экономики.- М.: ЮНИТИ, 2003.
5. Валдайцев, С. В. Антикризисное управление на основе инноваций [Текст]
/ С.В. Валдайцев. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005. – 312 с.
6. Зуб А.Т. Антикризисное управление: Учебное пособие для студентов
вузов / А.Т.Зуб. – М.: Аспект Пресс, 2005. – 319 с.
7. Попов Р.А. Антикризисное управление. – М.: Высшая школа,2004.
8. Самоукина Н.В. Антикризисное управление компанией. - СПб.:
Издательство «Питер», 2003. - 192 с. С. 75
9. Хит, Роберт. Кризисное управление для руководителей и менеджеров
[Текст] / Р. Хит; Пер. с англ. – М.: Издательство «Лори», 2004. – 486 с.
10. Управление в условиях кризиса / пер.с англ.- М.: Альпина Бизнес
Букс, 2005.-256с.- (Серия «Harvard Business Review»)
11. Шумпетер, Й. История экономического анализа [Текст] : В 3-х т. / Й.
Шумпетер; Пер. с англ; Под ред. В.С. Автономова. – СПБ.: Высшая школа
экономики, 2004.
65
Дополнительная литература:
1. Абдикеев, Н.М. Реинжиниринг бизнес-процессов [Текст] : учебник /
Н.М. Абдикеев, Т.П. Данько, С.В. Ильдеменов, А.Д. Киселев. – 2-ое изд., испр.
– М. : Эксмо, 2007. – 592 с.- ( Полный курс МВА).
2. Аистова М. Д. Реструктуризация предприятий: вопросы управления.
Стратегии, координация структурных параметров, снижение сопротивления
преобразованиям. - М.: «Альпина Паблишер», 2002. - 287 с.
3. Валдайцев С. В. Оценка бизнеса и управление стоимостью
предприятия: Учеб. пособие для вузов. - М.: «ЮНИТИ-ДАНА», 2001. - 720 с.
4. Гончаров, М.И. Консалтинг в антикризисном управлении (теория и
практика) [Текст] / М.И. Гончаров, Г.А. Лемзаков. – 2-ое изд., стереотип. – М.:
ЗАО «Изд-во «Экономика», 2006. – 245 с.
5. Коупленд, Т. Стоимость компаний: оценка и управление [Текст] / Т.
Коупленд, Т. Колер, Дж. Муррин. – 3-е изд., перераб. и доп.; Пер. с англ. – М.:
ЗАО «Олимп-Бизнес», 2008. – 576 с.
6. Репин В.В., Елиферов В.Г. Процессный подход к управлению:
Моделирование бизнес-процессов. М.: РИА «Стандарты и качество», 2004.
7. Fink, Steven. Crisis Management: Planning for the Inevitable [Text] / S. Fink.
– Backinprint.com, 2000. – 262 p.
66