Егоров А.В. Тенденции изменения роли кредитного рынка в
advertisement
Егоров А.В. Тенденции изменения роли кредитного рынка в экономике Беларуси в условиях финансового кризиса 2011 года Кредитный рынок является важнейшей составной частью белорусской экономики. По объему финансовых активов, обращающихся на нем, кредитный рынок значительно превосходит другие сегменты финансового рынка, включая рынок ценных бумаг. Совокупный кредитный портфель белорусских банков составляет порядка 60% отечественного ВВП. Основная часть инвестиционных ресурсов формируется в Беларуси посредством кредитов. Через долевые финансовые инструменты финансовые ресурсы в белорусской экономике практически не привлекаются, фондовый рынок находится в состоянии пассивного ожидания. Такое положение дел обусловлено особенностями белорусской экономической модели, для которой существует негласное табу на увеличение влияния частного капитала, доля которого не поднимается выше скромной отметки в 25%. Для целей обеспечения экономического роста с сохранением статус-кво управляющей элиты, не имеющей достаточных собственных ресурсов для масштабной приватизации, как нельзя более подходит кредит, как форма инвестирования, при которой денежные ресурсы ссужаются на время, а их владелец не претендует на участие в собственности кредитуемых объектов. Однако ситуация, при которой кредитный рынок Беларуси достаточно успешно справлялся с ролью мотора экономики, постепенно начинает меняться. Это связано с воздействием мирового финансового кризиса, а также с внутренней кредитно-денежной политикой. Начиная с 2009 года на белорусском кредитном рынке отчетливо проявились новые тенденции. Во-первых, в 2009 году значительно уменьшился объем кредитования белорусской экономики со стороны нерезидентов – субъектов финансового и корпоративного секторов. В сочетании с уменьшением средств на счетах клиентов это привело к сокращению ресурсной базы белорусских банков. Уже в 2010 году белорусская экономика преодолела проблемы, связанные с сокращением внешнего финансирования: объем кредитования нерезидентами белорусской экономики увеличился, превысив докризисный 2008 год. Вместе с тем, трудности в обеспечении возрастающего потока внешнего финансирования не прошли бесследно и привели к тому, что начиная с 2010 года ресурсная база экономического роста стала формироваться также за счет увеличения темпов эмиссии белорусских рублей. Эта тенденция усилилась в 2011 году. Во-вторых, как следствие уменьшения ресурсной базы и проводимой Национальным банком Беларуси жесткой монетарной политики, направленной на ограничение роста денежной массы, кредитный портфель белорусских банков сократился за I полугодие 2009 года в долларовом эквиваленте (в сопоставимых рублевых ценах кредитный портфель вырос). В I полугодии 2009 года Национальный банк следовал рекомендациям Международного валютного фонда, сокращая денежную массу. В конце 2009 года положение изменилось: получив завершающий транш кредита МВФ, Национальный банк увеличил размер денежной базы, что вызвало соответствующий прирост широкой денежной массы и кредитного портфеля белорусских банков. Данная мера, направленная на стимулирование спроса, позволила снизить темпы падения ВВП, но в то же время привела к образованию накопленного девальвационного потенциала (высокие темпы инфляции при стабильном курсе национальной валюты явились причиной образования так называемого «девальвационного навеса»). Такая же денежнокредитная политика проводилась в стране в 2010 году, что позволило достигнуть достаточно высоких темпов роста ВВП - 7,6% (при плане 10- 11%%). При этом широкая денежная масса выросла в 2010 году на 32%. Обратной стороной такой финансовой политики явилось еще большее увеличение девальвационного потенциала. Для обеспечения темпов роста в 2011 году потребовалось задействовать уже существенно больше эмиссионных ресурсов, чем в прежние годы. В результате денежно-кредитная сфера дала сбой: в 2011 году золотовалютные резервы, расходуемые на поддержание завышенного курса белорусского рубля, сократились до абсолютного минимума последних лет – 1,5 млрд долл США (без учета иностранной валюты белорусских банков по сделкам СВОП с Национальным банком),.широкая денежная масса увеличилась более, чем на 100%, белорусский рубль был девальвирован почти в 3 раза. При этом совокупный кредитный портфель в рублевом измерении увеличился более, чем на 100%. В-третьих, по причине снижения банками уровня ликвидности в 2009 году повысились ставки на межбанковском кредитном рынке (до уровня 22-24 %). Недостаток рублевых пассивов восполнялся посредством проведения банками операций валютных СВОПов с Национальным банком. В такой ситуации увеличивались объемы кредитов Национального банка, направляемые на поддержание ликвидности банковской системы (рост более чем в 2 раза в 2009 году до значения порядка 7 трлн рублей). Девальвация белорусского рубля в 2011 году привела к потере требуемого уровня ликвидности системообразующих банков и к утрате порядка 2/3 нормативного капитала всеми коммерческими банками. Без рекапитализации за счет средств государственного бюджета системообразующие банки, финансировавшие государственные программы, оказались не в состоянии осуществлять свою деятельность с допустимым уровнем риска. В-четверых, в силу возрастания кредитных рисков, а также общей ситуации в кредитно-денежной сфере – повышения ставки рефинансирования Национального банка, роста процентных ставок на межбанковском рынке повышались процентные ставки по кредитам клиентам. Высокий уровень процентных ставок – более 24% в 2009 году поставил под сомнение возможности субъектов хозяйствования рассчитываться по таким кредитам, т.к. проектов с таким уровнем рентабельности не может быть много по определению. В 2010 году процентные ставки по кредитам снизились (вслед за снижением ставки рефинансирования). Однако в 2011 году с повышением ставки рефинансирования до 45% и ростом платы за ресурсы, предоставляемые Национальным банком на поддержание ликвидности коммерческих банков, до уровня 70% ситуация приобрела угрожающий для реального сектора экономики характер. Произошел рост ставок по кредитам организациям (и физическим лицам) до практически запретительного уровня 80-90%%. Так финансовая система отреагировала на политику стимулирования достижения относительно высоких темпов роста экономики посредством эмиссионного финансирования. Эмиссионное финансирование, как альтернатива проведению структурных реформ, в свою очередь, было использовано правительством в силу недостаточности собственного ресурсного инвестиционного потенциала белорусской экономики и непривлекательности ее для прямых иностранных инвестиций. В-пятых, в период финансового кризиса в стране повысились риски превращения обеспеченного кредитного финансирования в спекулятивное, когда денежных поступлений кредитополучателя перестает хватать на погашение основного долга, что чревато перерастанием промышленной рецессии в кризис банковской системы. Опасения такого рода обусловлено падением уровня рентабельности белорусских предприятий в сочетании с нарастанием проблемной кредитной задолженности – до порядка 5% в 2011 году. Реальная цифра проблемной задолженности, оценочно, может превышать данные банковской статистики в 2-3 раза. Это объясняется двумя причинами: повсеместной практикой реструктуризации кредитной задолженности по срокам погашения, а также различиями в подходах к определению проблемной задолженности, которые реализованы в национальной и международной системах отчетности. В Беларуси проблемной задолженностью считается та ее часть, которая не уплачена в срок кредитополучателем и которая фактически отразилась на счетах просроченной задолженности. Исходя же из принципов международной классификации при возникновении даже разовой просрочки вся сумма задолженности считается проблемной. В-шестых, белорусский кредитный рынок характеризует неразвитость новых прогрессивных форм кредитования, таких, например, как форфейтинг, позволяющий значительно улучшить состояние международных расчетов, особенно в условиях мирового экономического кризиса, когда субъекты хозяйствования теряют свой оборотный капитал. Острота финансовых проблем белорусской экономики частично и временно снялась с продажей в 2011 году российскому ОАО «Газпром» контрольного пакета акций ОАО «Белтрансгаз», что позволило нарастить золотовалютные резервы на 2,5 млрд долл США. Ценой такого действия стала утрата контроля над газотранспортной системой страны. Во избежание подобных последствий в других сферах экономики стране необходимы структурные экономические реформы, направленные на повышение эффективности. Неэффективная белорусская экономика не создает достаточных ресурсов для обеспечения высоких темпов роста. Таким образом, кредитный рынок сформировался за последнее десятилетие как важнейший институт финансирования белорусской экономики. Однако в условиях финансового кризиса кредитный рынок оказался подверженным негативным явлениям, связанным с уменьшением ресурсной базы банков и ухудшением платежеспособности заемщиков, и уже не может с прежней степенью эффективности выполнять свою основную функцию. Восполняющее недостаток финансовых ресурсов эмиссионное инфляционное финансирование, приведшее в 2011 году к финансовому кризису белорусской экономики, больше не может использоваться в качестве источника экономического роста. В этом контексте создание, наряду с банковским кредитным механизмом финансирования реального сектора экономики, механизма финансирования посредством фондового рынка позволит с меньшими издержками и в больших объемах привлекать денежные ресурсы как отечественных, так и зарубежных инвесторов самого различного уровня. Необходимая технологическая инфраструктура и законодательная база могут быть доработаны в очень короткое время. Развитие фондового рынка, наряду с косвенной поддержкой государства, позволит нарастить объемы частных инвестиций в стране более быстрыми белорусской темпами и обеспечить экономики в повышение посткризисный конкурентоспособности период. Для проведения реформирования белорусской экономики необходима политическая воля управляющей элиты. СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 1. Официальная национальная статистика Республики Беларусь: оперативные данные / Национальный статистический комитет Республики Беларусь [Электронный ресурс]. – 2012. – Режим доступа: http://belstat.gov.by/homep/ru/indicators/main1.php. – Дата доступа: 15.02.2012. 2. Бюллетень банковской статистики №1 (151) 2012 г. / Главное управление платежного баланса и банковской статистики Национального банка Республики Беларусь [Электронный ресурс]. – 2012. Режим доступа: http://www.nbrb.by/statistics/bulletin/2009/bulletin2009_7.pdf. - Дата доступа: 15.02.2012.
