Мировые товарные рынки: состояние, динамика

Информационно-аналитические материалы
Мировые товарные рынки:
состояние, динамика, перспективы
Т. А. Кабанова,
начальник отдела анализа внешнеэкономической конъюнктуры
Департамента исследований и информации Банка России
Т. Ф. Бурова,
главный исследователь отдела анализа внешнеэкономической конъюнктуры
С
тоимостные объемы российского экспорта товаров во многом зависят от динамики цен на
мировых сырьевых рынках и определяют состояние торгового баланса страны. Российская Федерация является крупным экспортером топливноэнергетических ресурсов, металлов, минеральных
удобрений, синтетического каучука, древесины и других товаров. В период после кризиса 1998 г. рост экспорта товаров в основном был связан с повышением
цен на мировых рынках сырьевых товаров. В последние шесть лет стоимость экспорта российских товаров
росла высокими темпами – в среднем на 28% в год,
при этом стоимость экспорта энергоресурсов увеличивалась на треть. Основную роль в такой динамике
экспорта играл ценовой фактор. Мировые цены на
основные товары российского экспорта1, по оценкам
Банка России, в указанный период повышались в
среднем за год на четверть, причем энергоресурсы
дорожали опережающими темпами. Высокие темпы
роста мировой экономики (около 5% в среднем за
2004–2007 гг.) способствовали повышению спроса на
сырьевые товары.
В последние шесть лет практически на всех мировых сырьевых рынках наблюдался рост цен. Однако
в условиях нарастания кризисных явлений в мировой
экономике в 2008 г. он сменился резким их снижением на большинстве товарных рынков. Вместе с тем
предшествующий падению рост цен был столь существенным, что в среднем за 2008 г. они оказались значительно выше, чем в предшествующем году (за исключением цен на цветные металлы и древесину).
Рынок энергоресурсов. На мировых рынках
энергетических товаров за шесть лет (в 2008 г. по сравнению с 2002 г.) цены на нефть и нефтепродукты повысились в 4 раза (особенно на дизельное топливо – в
4,5 раза), природный газ в Европе подорожал в 4,4 раза
(рис. 1), цены на уголь возросли в 4,7 раза. Наиболее
высокие темпы роста цен на нефть и нефтепродукты
отмечались в 2005 и 2008 гг., на природный газ – в
2005, 2006 и 2008 гг., на уголь – в 2004 и 2008 годах.
Динамика мировых цен на энергетические товары
(I квартал 2003 г. = 100%)
450
400
350
300
250
200
150
100
50
2003
2004
Нефть Urals
2005
2006
Природный газ (Европа)
Рис. 1
1
Расчеты индексов мировых цен на группу основных
товаров российского экспорта выполняются с учетом его
структуры и охватывают около 75–80% стоимости экспорта.
14
ДЕНЬГИ И КРЕДИТ • 6/2009
2007
2008
Нефтепродукты (Европа)
2009
Информационно-аналитические материалы
Стабилизация мировой добычи нефти в 2006 г. и
ее сокращение в 2007 г. (рис. 2) в условиях растущего
спроса привели к ускорению роста цен на нефть. Особенно быстро увеличивался спрос на нефть со стороны
Китая (в 2008 г. по сравнению с 2002 г. потребление
нефти этой страной возросло на 55%) и других азиатских стран (на 20%). Другими факторами роста цен на
нефть были слабеющий доллар США, крупные инвестиционные вложения в сырьевые рынки спекулятивного характера, геополитическая нестабильность на
Ближнем Востоке, военные действия в Ираке, иранская
ядерная программа, а также многочисленные природно-климатические явления, препятствующие нормальному функционированию нефтедобывающей отрасли.
Прирост производства и потребления нефти в мире
(в % к предыдущему году)
5
4
3
2
1
0
-1
-2
2003
2004
2005
2006
2007
Производство
2008
2009*
Потребление
* Прогноз.
Источник: Агентство энергетической информации при Правительстве США (EIA, февраль 2009).
Рис. 2
В середине 2008 г. цены на нефть достигли рекордного значения не только в номинальном, но и в
реальном выражении1 (рис. 3). Предыдущий ценовой максимум отмечался в 1980 г., когда баррель
нефти стоил около 37 дол., средняя за 2008 г. реальная цена нефти превысила этот уровень, несмотря на резкое падение цен во второй половине прошедшего года.
Динамика средней цены на нефть
(дол. США за баррель)*
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
1970
1972
1974
1976
1978
1980
1982
1984
1986
1988
1990
Номинальная
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
Реальная (в ценах 1980 г.)
* Средняя цена на нефть сортов WTI, Brent, Dubai.
Рис. 3
1
С учетом инфляции в США.
ДЕНЬГИ И КРЕДИТ • 6/2009
15
Информационно-аналитические материалы
Средняя цена нефти трех сортов 1 в июле 2008 г.
составила около 133 дол. за баррель, цена на российскую нефть сорта Urals на мировом рынке 2 приблизилась к 130 дол. за баррель.
В условиях нараставшего мирового финансового
и экономического кризиса падение цен на нефть во
втором полугодии 2008 г. было обвальным. Основными причинами такого состояния мирового рынка
нефти стали резкое сокращение спроса со стороны
вступивших в рецессию крупнейших стран – потребителей энергоресурсов, отток спекулятивного капитала
с товарных рынков, укрепление американской валюты. В декабре 2008 г. баррель нефти в среднем подешевел в зависимости от сорта в 3,2–3,4 раза. Вместе с
тем в среднем за 2008 г. нефть была на 35–36% дороже, чем годом ранее (цена на российскую нефть сорта
Urals составила 93,9 дол. за баррель, средняя цена
нефти трех сортов – 97,0 дол. за баррель).
На рынке нефтепродуктов наблюдались те же
тенденции, что и на рынке нефти. Увеличивающийся
на протяжении нескольких лет спрос на нефтепродукты и повышение цен на нефть способствовали росту
цен на моторное топливо и мазут до исторического
максимума. На европейском рынке цены на бензин в
середине 2008 г. превысили 1100 дол. за тонну, на
дизельное топливо – 1200 дол. за тонну, на мазут –
660 дол. за тонну. После значительного роста цен на
нефтепродукты в августе–декабре 2008 г. наблюдалось такое же быстрое их падение, как и на рынке
нефти. Однако в целом за 2008 г. цены на нефтепродукты 3 относительно предыдущего года повысились в
1,4 раза. При этом наибольший рост был зафиксирован по ценам на дизельное топливо и мазут.
Динамика цен на природный газ 4 также зависит
от ситуации на рынке нефти, но изменение цен происходит с лагом в 3–9 месяцев. В Европе природный
газ начал дешеветь в конце 2008 г. (в ноябре по сравнению с предыдущим месяцем цены понизились на
1%, в декабре – на 2%). В среднем за год его цена по
сравнению с предыдущим годом возросла на 57% (годом ранее – на 1%).
Цены на уголь 5 начали понижаться в августе
2008 г., однако в среднем за год они были в 1,9 раза
выше, чем в предыдущем году (в 2007 г. – на 34%).
В 2009 г. ожидается, что уровень цен на нефть будет существенно ниже, чем в 2008 г. В I квартале 2009 г.
1
Средняя цена на нефть публикуется Всемирным банком и МВФ и определяется как среднее значение цен на
нефть трех сортов: Brent, Dubai, WTI.
2
Цены на российскую нефть сорта Urals на мировом
рынке наблюдаются по данным агентства «Рейтер».
3
Индексы мировых цен на нефтепродукты (бензин,
дизельное топливо и мазут) рассчитываются с учетом
структуры российского экспорта по данным, публикуемым
информационным агентством «Петролеум Аргус».
4
Среднемесячные цены на природный газ – по данным
Всемирного банка.
5
Цены на уголь – по данным МВФ.
16
относительно того же квартала 2008 г. цена на нефть на
мировом рынке понизилась более чем в 2 раза. В 2009 г.
цена на российскую нефть сорта Urals ожидается в диапазоне 32–50 дол. за баррель.
Рынок металлов. На мировых рынках металлов в
основном наблюдались те же тенденции, что и на рынке энергоресурсов. За последние шесть лет цены на
черные металлы повысились в 3–3,5 раза, при этом
сырье для их производства – железная руда подорожала почти пятикратно. Среди цветных металлов, составляющих существенную долю российского экспорта,
наиболее значительно дорожал никель. Ценовой максимум на рынке никеля отмечался в 2007 г., когда цена
на этот металл по сравнению с 2002 г. повысилась в 5,5
раза (это был самый большой рост цен на мировых
рынках сырьевых товаров в указанный период). Цены
на медь в 2008 г. по сравнению с 2002 г. повысились в
4,5 раза, на алюминий – в 1,9 раза. Значительный рост
цен отмечался и на мировых рынках золота и платины
(за шесть лет эти драгоценные металлы подорожали
почти в 3 раза). Палладий после периода беспрецедентно высоких цен в 2000–2001 гг. на уровне 600–680 дол.
за тройскую унцию в последующие годы подешевел, и
его цена в 2006–2008 гг. находилась на уровне 320–360
дол. за тройскую унцию.
В 2008 г. цены на черные металлы на мировом
рынке повышались до сентября. Основными факторами их роста было сохранение высокого спроса и повышение цен на электроэнергию и сырье для их производства (цены на железную руду в 2008 г. были в 1,7
раза выше, чем годом ранее). Повышение цен на железную руду во многом определялось потребностями
бурно развивающейся сталелитейной промышленности
Китая. В связи с замедлением роста спроса, в первую
очередь со стороны КНР, цены на черные металлы в
сентябре 2008 г. начали понижаться, однако индекс цен
на продукцию черной металлургии1 в среднем за 2008 г.
по сравнению с предыдущим годом составил 1,59
(в 2007 г. – 1,00). Ожидается, что под влиянием значительного сокращения спроса со стороны сталелитейной
промышленности ведущие производители железной
руды в 2009 г. могут снизить цены, что отразится на
ценах продукции черной металлургии.
Цветные металлы2 дорожали под влиянием растущего промышленного спроса, в первую очередь со
стороны Китая и других развивающихся стран, а
также инвестиционного спроса. В результате цены на
них достигли исторического максимума: на медь –
в апреле 2008 г. (среднемесячная цена составила
8714 дол. за тонну), на алюминий – в июле 2008 г.
(3068 дол. за тонну). Пик цены на никель был пройден в мае 2007 г., когда цена на этот металл достигла
51783 дол. за тонну (рис. 4).
1
Индексы цен на черные металлы – по данным Всемирного банка.
2
Цены на цветные металлы – по данным Лондонской
биржи металлов.
ДЕНЬГИ И КРЕДИТ • 6/2009
Информационно-аналитические материалы
Динамика мировых цен на цветные металлы
(I квартал 2003 г. = 100%)
350
300
250
200
150
100
50
2003
2004
2005
2006
2007
Алюминий
2008
Медь
2009
Никель
Рис. 4
Снижение цен на цветные металлы на мировом
рынке было вызвано значительным увеличением
мирового производства и запасов в условиях замедления роста мировой экономики и последующего
развития мирового экономического и финансового
кризиса, что привело к сокращению промышленного и инвестиционного спроса на эти металлы. По
оценкам Всемирного банка, уже в 2007 г. темпы
роста мирового производства алюминия начали
опережать темпы увеличения спроса на этот металл
(причем спрос со стороны ведущих потребителей –
США и Японии начал сокращаться). Превышение
мирового предложения над спросом на рафинированную медь в 2008 г. было значительно больше,
чем ожидали участники рынка. Высокие цены на
никель привели к сокращению его потребления в
производстве нержавеющей стали и образованию
излишков металла на мировом рынке. Это сказалось на динамике цен. В условиях углубления мирового финансового кризиса снижение цен на цветные металлы ускорилось.
В среднем за 2008 г. по сравнению с предыдущим годом алюминий и медь подешевели на 2% – до
2578 и 6963 дол. за тонну (годом ранее – подорожали
на 2,6 и 5,9% соответственно), цены на никель понизились на 43% – до 21 141 дол. за тонну (в 2007 г. –
повысились на 54%).
Динамика цен на драгоценные металлы в 2008 г.
определялась состоянием мирового спроса, прежде
всего инвестиционного. В условиях мирового финансового кризиса промышленный спрос устойчиво снижался. По данным Всемирного золотого совета
(WGC), в 2008 г. предложение золота сократилось на
1%, спрос со стороны промышленности упал на 7%, а
ювелирной отрасли – на 11%. В то же время спрос на
золото со стороны инвесторов в условиях ухудшения
состояния фондовых рынков вырос на 64%, в результате потребление золота увеличилось на 4%. На цены
золота также оказало влияние ожидавшееся в 2008 г.
сокращение его мирового производства. Максимального значения мировая цена на золото достигла в марте 2008 г. (965 дол. за тройскую унцию), на платину –
в мае (2053 дол. за тройскую унцию). Цены на платину и палладий к концу 2008 г. значительно понизились вследствие сокращения потребительского спроса
на автомобили, при производстве которых используются эти металлы, особенно в промышленно развитых
странах и странах Азии (рис. 5).
Динамика мировых цен на драгоценные металлы
(I квартал 2003 г. = 100%)
350
300
250
200
150
100
50
2003
2004
2005
Золото
2006
Платина
2007
2008
2009
Палладий
Рис. 5
ДЕНЬГИ И КРЕДИТ • 6/2009
17
Информационно-аналитические материалы
В результате средняя цена на золото в 2008 г. по
сравнению с 2007 г. повысилась на 26% – до 873 дол.
за тройскую унцию. В среднем за 2008 г. платина подорожала на 21% – до 1576 дол. за тройскую унцию,
цены на палладий снизились на 1,9% – до 352 дол. за
тройскую унцию (в 2007 г. эти драгоценные металлы
подорожали на 15, 14 и 12% соответственно).
Цены на другие сырьевые товары российского
экспорта на мировых рынках на протяжении последних шести лет преимущественно повышались: минеральные удобрения подорожали в 5 раз, каучук синтетический – в 3,4 раза, целлюлоза – в 1,8 раза, фанера –
в 1,6 раза. Цены на лесо- и пиломатериалы на мировом рынке росли по 2006 г. включительно, в 2007–
2008 гг. они понижались. В результате цены на них в
2008 г. оказались на уровне 2002 года.
В 2008 г. минеральные удобрения на мировом
рынке в среднем подорожали в 2 раза, несмотря на
понижение цен в IV квартале (в 2007 г. – в 1,3 раза).
Цены на лесоматериалы в 2008 г. по сравнению с предыдущим годом в среднем понизились на 3%, на пиломатериалы – на 5% (в 2007 г. эти товары подешевели на 19 и 4% соответственно).
В начале 2009 г. в условиях мирового финансового и экономического кризиса ситуация на мировых
сырьевых рынках была нестабильной и непредсказуемой. В I квартале 2009 г. диапазон цен на нефть
находился в интервалах 36–52 дол. за баррель на сорт
Brent, 34–50 дол. за баррель на сорт Urals и 34–53 дол.
за баррель на сорт WTI. В среднем за I квартал по
сравнению с предыдущим кварталом цены на нефть
понизились. Нефть сортов Brent и Urals подешевела
на 19,5 и 18,2% соответственно, сорта WTI – на
26,8%. Более глубокое падение цен на американскую
нефть было вызвано значительным сокращением
спроса в США и ростом запасов нефти и нефтепродуктов в этой стране. Вместе с тем на протяжении
первых трех месяцев 2009 г. динамика цен на нефть
была восходящая и к концу квартала цены приблизились к 50 дол. за баррель. Поддержку ценам оказывало сокращение поставок нефти на мировой рынок не только странами ОПЕК, в первую очередь
Саудовской Аравией, но и Российской Федерацией.
Добыча нефти государствами ОПЕК1 в I квартале
2009 г. по сравнению с аналогичным периодом 2008 г.
уменьшилась на 7,4%. Добыча нефти в России2 за
январь–февраль 2009 г. по сравнению с тем же периодом 2008 г. сократилась на 2,2%, а физический
объем экспорта уменьшился на 3,9% (за 2008 г. добыча нефти снизилась на 0,7%, физический объем
экспорта – на 6,0%). Кроме того, сокращение спроса
на нефть со стороны Китая и других стран Азии было значительно меньше, чем со стороны других
стран-импортеров.
На европейском рынке нефтепродуктов в I квартале 2009 г. по сравнению с предыдущим кварталом
цены понизились: бензин премиальный в среднем
подешевел на 12,1%, дизельное топливо – на 37,2%,
мазут – на 9,6%. Цены на природный газ в Европе
понизились на 24,2%, однако они были на 10% выше,
чем в I квартале 2008 г. (в отличие от цен на нефть и
нефтепродукты, которые были в два с лишним раза
ниже, чем в аналогичный период 2008 г.).
Понижение цен в I квартале 2009 г. наблюдалось и на мировых рынках других товаров, кроме
драгоценных металлов. Так, например, по сравнению
с IV кварталом 2008 г. алюминий, медь и никель подешевели на 25,5; 12,0 и 3,4%, в то время как золото,
платина и палладий подорожали на 14,3; 20,0 и 4,0%
соответственно.
В 2009 г. оптимистичный сценарий прогнозов
цен на мировых сырьевых рынках предполагает
небольшой их рост на рынке жидких энергоносителей и металлов к концу года. На рынке природного
газа на протяжении года ожидается понижательная
тенденция. Динамика цен на сырьевые товары во
многом будет определяться спросом со стороны
Китая и других стран Азии, ВВП которых, как ожидается, будет продолжать расти, хотя значительно
медленнее, чем в предыдущие годы. Однако не исключается и пессимистичный сценарий прогноза в
случае углубления рецессии и более длительного
выхода мировой экономики на уровень положительных темпов роста. В этих условиях цены на
большинстве рынков сырьевых товаров могут продолжать снижаться.
1
По данным Агентства энергетической информации
при Правительстве США (EIA, апрель 2009).
2
По данным Росстата.
18
ДЕНЬГИ И КРЕДИТ • 6/2009