О.В. Губина - Орловский государственный институт экономики и
реклама
Экономический анализ УДК 519.254:658.153 О.В. Губина АЛГОРИТМЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ВЕЛИЧИНЫ СОБСТВЕННЫХ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ ОРГАНИЗАЦИИ: ВЫБОР ОПТИМАЛЬНОГО Собственные оборотные средства являются одним из основных показателей, характеризующих финансовое состояние организации. В процессе экономического анализа собственных оборотных средств возникает проблема правильного определения их величины, что в дальнейшем сказывается на объективности оценки финансового состояния организации, в том числе обеспеченности ими мобильных активов на уровне ряда финансовых коэффициентов. Единый подход к расчету собственных оборотных средств позволит развивать методику их анализа Экономический анализ, финансовое состояние, собственные оборотные средства, собственный оборотный капитал, собственный капитал, внеоборотные активы, оборотные активы, чистые активы, краткосрочные обязательства O.V. Gubina ESTIMATION ALGORITHMS OF ORGANIZATION WORKING CAPITAL QUANTITY: OPTIMAL CHOICE Working capital is one of the basic indicators characterizing organization’s financial condition. In economic analysis of working capital there is a problem of its size correct estimation. Such problem later affects estimation objectivity of the organization’s financial condition, including mobile assets provision at some financial ratios level. The unified approach to working capital calculation will allow to develop their analysis technique Economic analysis, financial condition, working capital, working funds, equity capital, noncurrent assets, current assets, net wealth, short-term liabilities Важным участком анализа бухгалтерской отчетности организации является изучение финансового состояния. Одним из основных абсолютных показателей, характеризующих финансовое состояние, является величина собственных оборотных средств (синонимы: собственные оборотные активы, собственный оборотный капитал и другие). В экономической литературе приводятся две трактовки этого показателя с акцентом в первом случае на активы, а во втором – на пассивы. Согласно первой трактовке собственные оборотные средства - это те оборотные активы, которые остаются у предприятия в случае единовременного полного погашения им краткосрочной задолженности. Иначе говоря, это тот запас финансовой прочности, который позволяет предприятию осуществлять бизнес, не опасаясь за свое финансовое состояние, когда все кредиторы предприятия одновременно потребуют погасить образовавВестник ОрелГИЭТ, 2010, №2(12) шуюся текущую задолженность. В определенном смысле, собственные оборотные средства – это характеристика финансовой устойчивости организации с позиции краткосрочной перспективы. Поэтому этот показатель нередко публикуется в годовых отчетах западных фирм и его рост рассматривается как положительная тенденция. Согласно второй трактовке показатель собственных оборотных средств характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). Собственные оборотные средства являются расчетным показателем, зависящим как от структуры активов, так и от структуры источников средств и имеющим большое значение для предприятий, особенно занимающихся коммерческой деятельностью и другими посредническими операциями. При прочих равных условиях 46 Экономический анализ этот показатель, как правило, увеличивается с ростом объемов производственной деятельности. Основным и постоянным источником увеличения собственных оборотных средств является прибыль. Важность показателя собственных оборотных средств определяется многими обстоятельствами. В частности, возможна ситуация, когда величина краткосрочных пассивов превышает величину оборотных активов. Финансовое положение предприятия в этом случае рассматривается как неустойчивое, требуются немедленные меры по его укреплению. Необходимость и целесообразность контроля за наличием и изменением собственных оборотных средств зависят от ряда факторов как внешних, так и внутренних, отраслевой принадлежности организации, условий банковского кредитования, существующей системы расчетов с контрагентами, рентабельности организации, уровня организации коммерческой работы, неформальных аспектов во взаимоотношениях с контрагентами и др. Показатель имеет особо важное значение для организаций, занимающихся коммерческой деятельностью, в частности, для характеристики обеспеченности оборотных активов. Уровень обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами различен не только на предприятиях различных отраслей, но и в пределах анализируемого периода. Степень достаточности собственных оборотных средств для покрытия материальных активов одинаково характеризует финансовую устойчивость предприятий разных отраслей. Предприятие не зависит от заемных источников, если полностью формирует материальные активы за счет собственных оборотных средств. В процессе анализа собственных оборотных средств возникает проблема правильного определения их величины. В различных нормативно-распорядительных документах, учебно-экономической литературе рекомендуются несколько вариантов расчета собственных оборотных средств предприятия, для которых необходима информация о величине внеоборотных активов, содержащихся в I разделе акВестник ОрелГИЭТ, 2010, №2(12) тива баланса; о величине источников собственных средств (III раздел пассива баланса), а также о величине долгосрочных и краткосрочных обязательств (IV и V разделы пассива баланса). Акцент в статье на варианты расчетов только по данным бухгалтерского баланса объясняется тем, что для внешних пользователей, настоящих и будущих контрагентов организации, баланс является главным источником, на основе которого дается оценка финансового состояния, ликвидности и платежеспособности организации. Рассмотрим наиболее часто встречающиеся из них. Вариант 1. Согласно этому подходу собственные оборотные средства (Ес) рассчитываются как разность между собственным капиталом ( раздел баланса «Капитал и резервы» ) и величиной внеоборотных активов: Ес =СК–ВА=с.490–с.190 (1) где СК – собственный капитал; ВА – внеоборотные активы. Этот метод использовался при определении коэффициента обеспеченности собственными средствами, который входил в систему критериев для оценки удовлетворительности структуры баланса предприятия, определенных постановлением правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 г. № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятия». На основании этого постановления были разработаны «Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса», утвержденные распоряжением бывшего «Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве)» (ФУДН) от 21 августа 1994 г. № 31- Р. Эти положения на протяжении почти десяти лет являлись основным нормативным документом для анализа финансового состояния предприятий и имели юридическую силу для предприятий, находящихся в государственной собственности. После принятия новой редакции закона о банкротстве в 2002 г.. Правительство РФ в апреле 2003 г. отменило юридическую силу этой методики. 47 Экономический анализ Вместе с тем, приказом Минфина России № 67н от 12 июля 2003 г. «О формах бухгалтерской отчетности» было рекомендовано при оценке финансового состояния организаций на краткосрочную перспективу рассчитывать и анализировать показатели системы критериев оценки удовлетворительности структуры баланса. Аналогичным образом собственные оборотные средства определялись и согласно документу «Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций», утвержденному приказом бывшей Федеральной службой России по финансовому оздоровлению и банкротству (ФСФО) от 23 января 2001 г. № 16. Вариант 2. При расчете величины собственных оборотных средств учитываются долгосрочные кредиты и займы. По своей сути долгосрочное кредитование должно быть связано с финансированием основных средств, развитием производственных мощностей и лишь частично финансированием оборотных активов. Поэтому делается следующий расчет: Ес=(СК+ДО)–ВА=(с.490+с.590)–с.190 (2) где ДО – долгосрочные обязательства (4 раздел баланса). Следующие варианты расчета величины собственных оборотных средств предполагают корректировку собственного капитала с учетом статей баланса «Доходы будущих периодов» (с. 640) и «Резервы предстоящих расходов» (с. 650), входящих в пятый раздел пассива. Вариант 3 предполагает использование обеих статей: Ес=(СК+ДБП+РПР)–ВА=(с.490+с.640+с.650)-с.190 (3) где ДБП – доходы будущих периодов; РПР – резервы предстоящих расходов. Подобная методика использована в Можно также сослаться на методику опредокументе «Правила проведения арбитделения кредитоспособности «Регламента ражным управляющим финансового анапредоставления кредитов юридическим лиза», утвержденным постановлением лицам и индивидуальным предприниматеправительства РФ от 25 июня 2003 г. № лям Сбербанком России и его филиалами» 367. При этом из собственных средств – от 30.06.2006г. № 285-5-р (в редакции от сумма капитала и резервов, доходов буду16.09.2009г.), в котором собственные средщих периодов, резервов предстоящих расства организации - это итог раздела 3 баходов вычитались капитальные затраты по ланса, увеличенный на сумму строк 640 арендованному имуществу, задолженность «Доходы будущих периодов» и 650 «Реакционеров (участников) по взносам в усзервы предстоящих расходов». тавный капитал и стоимость акций, выкупВариант 4. В данном случае собстленных у акционеров. венный капитал увеличивается только на Во «Временных правилах проверки одну статью баланса «Доходы будущих арбитражным управляющим наличия припериодов». Отдельные аналитики называзнаков фиктивного и преднамеренного ют полученную величину «реальный соббанкротства», утвержденных постановлественный капитал»: нием Правительства Российской ФедераЕс=(СК+ДБП)-ВА=(с.490+с.640)-с.190 (4) ции от 27 декабря 2004 г. №855, сохранены правила проведения арбитражным управС учетом использования помимо ляющим финансового анализа. Эти прависобственного капитала долгосрочных обяла также вошли в «Методические рекозательств следующие варианты расчетов мендации по составлению плана (провыглядят следующим образом. граммы) финансового оздоровления», утВариант 5. Включаются обе статьи, вержденные совместным приказом Минт.е. «Доходы будущих периодов» и «Репромэнерго России, Минэкономразвития зервы предстоящих расходов»: России от 25 апреля 2007 г. №57 / №134. Ес=(СК+ДБП+РПР+ДО)-ВА=(с.490+с.640+с.650+с.590)-с.190 (5) Вариант 6. Включается одна статья «Доходы будущих периодов»: Вестник ОрелГИЭТ, 2010, №2(12) 48 Экономический анализ Ес=(СК+ДПБ+ДО)-ВА=(с.490+с.640+с.590)-с.190. В зарубежной практике финансового анализа аналогом отечественного показателя «собственные оборотные средства» является показатель, именуемый «рабочий капитал», «функционирующий капитал», «чистый оборотный капитал» и т.п. Он определяется как разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Вариант 7. Ес=Е–КО=с.290–с.690 (7) где Е – оборотные активы; О - краткосрочные обязательства. Можно отметить, что при этом все источники финансирования по своему назначению распределяются следующим образом: долгосрочные обязательства в полном объеме покрывают внеоборотные активы; краткосрочные обязательства в полном объеме покрывают оборотные активы; собственный капитал рассматривается как источник покрытия той части внеоборотных активов, которая не покрыта долгосрочными обязательствами, а его оставшаяся часть является источником покрытия оборотных активов. Раздел пятый «Краткосрочные обязательства» включает в себя две статьи«Доходы будущих периодов» и «Резервы предстоящих расходов», на величину которых корректируется собственный капитал, и которые , по логике, подлежат (обе или одна) исключению из пятого раздела. Вариант 8. Из итога пятого раздела вычитаются обе статьи: Ес=Е–(КО–ДБП–РПР)=с.290–(с.690–с.640–с.650). Такая корректировка краткосрочных обязательств предусмотрена, в частности, в «Методике проведения федеральной налоговой службой учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций», утвержденной приказом Минэкономразвития России от 21 апреля 2006 г. № 104. Вариант 9. Из итога пятого раздела исключается только статья «Доходы будущих периодов»: Ес=Е-(КО-ДБП)=с.290-(с.690-с.640). (9) Следует отметить, что при определении стоимости чистых активов в обязательства, принимаемые к расчету, не включается статья «Доходы будущих периодов». Следовательно, краткосрочные обязательства уменьшаются на сумму этой статьи. Чтобы избежать корректировки собственного капитала, целесообразно использовать чистые активы. Вариант 10. Собственные оборотные средства определяются как разность между чистыми активами и внеоборотными активами с корректировкой на сумму долгосрочной дебиторской задолженности: Вестник ОрелГИЭТ, 2010, №2(12) (6) Ес=ЧА-(ВА+ДЗд) (8) (10) где ЧА – чистые активы; ДЗд – дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) (строка 230). Подобный способ определения собственных оборотных средств, в частности, приведен в «Положении о порядке и критериях оценки финансового положения юридических лиц – учредителей (участников) кредитных организаций», изложенным в письме Центрального банка Российской Федерации от 19 марта 2003 г. № 218П. Расчет стоимости чистых активов производится в соответствии с Порядком оценки стоимости чистых активов акционерных обществ, утвержденным Приказом Министерства финансов Российской Федерации и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29 января 2003 г. № 10 Н, 03 - / ПЗ (соответственно). В большинстве рассмотренных вариантов осуществляется корректировка стоимости собственного капитала. Вместе с тем, в учебно-экономической литературе имеются также рекомендации, влияющие на величину раздела 1 «Внеоборотные активы». В частности, предлагается постро49 Экономический анализ ить уплотненный аналитический баланснетто путем агрегирования однородных по составу элементов балансовых статей и их перекомпановки и на его основе в дальнейшем проводить анализ финансового состояния. В этом балансе –нетто статья 230 «Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) включается в раздел 1 «Внеоборотные активы». Следовательно, при расчете наличия собственных оборотных средств они окажутся меньше на сумму этой статьи, а количество вариантов расчетов с учетом такой корректировки возрастает. В советское время в отечественной учетно-аналитической практике использовалась категория «устойчивых пассивов», которые приравнивались к источникам собственных средств и выделялись в отдельную группу. К ним относились следующие статьи: покупатели и заказчики по полученным авансам; задолженность по заработной плате и отчислениям на социальное страхование; резерв на покрытие предстоящих платежей. Собственные и приравненные к ним средства (устойчивые пассивы) отражались в первом разделе пассива баланса. Суммы по устойчивым пассивам принимались в размерах, предусмотренных финансовым планом, если фактические данные были выше норматива. При обратном соотношении в расчет принимались фактические данные (правило «наименьшего числа»). Сумма собственных и приравненных к ним средств в обороте определялась как разность между итогами первого раздела пассива «Источники собственных и приравненных к ним средств» и первого раздела актива «Ос- новные фонды и внеоборотные активы». Наличие собственных и приравненных к ним средств в обороте, а также их нормативная величина отражались в активе баланса после итога первого раздела. Банковские учреждения рассматривали организации, не обеспеченные собственными оборотными средствами в установленых размерах, как плохо работающие и могли изменить режим их кредитования. В условиях рыночной экономики изменились принципы финансового планирования и кредитования производственной деятельности, устранены директивные ограничения на использование собственных и заемных средств. Категория устойчивых пассивов была исключена из методологических основ бухгалтерского учета и отчетности, изменилась структура баланса. Поэтому этот подход к определению наличия собственных оборотных средств в настоящее время в экономической литературе не рассматривается. Разные подходы к определению наличия собственных оборотных средств влияют на объективность оценки финансового состояния организации, в том числе степени обеспеченности мобильных активов, на величину ряда финансовых коэффициентов, рассчитываемых с использованием суммы собственных оборотных средств и т.д. Поэтому нередко в практической деятельности используется первый вариант как наиболее известный и простой. Исчислим величину собственных оборотных средств по различным вариантам, предполагающим наличие в бухгалтерском балансе всех необходимых компонентов (табл. 1). Таблица 1. Сходные данные бухгалтерского баланса организации и чистые активы за отчетный год Разделы и статьи баланса Код показателя 1 Внеоборотные активы Капитал и резервы Долгосрочные обязательства 2 190 490 590 Вестник ОрелГИЭТ, 2010, №2(12) Условные обозначения 3 ВА СК ДО На начало года На конец года Отклонение В % к началу года 4 6042 8296 30 5 6903 9225 30 6 + 861 + 929 - 7 114,3 111,2 100,0 50 Экономический анализ Продолжение таблицы 1 1 Доходы будущих периодов Резервы предстоящих расходов Оборотные активы Краткосрочные обязательства Дебиторская задолженность (долгосрочная) Чистые активы 2 640 650 290 690 230 3 ДБП РПР Е КО ДЗд 4 38 7 6471 4187 20 5 53 8 7520 5168 10 6 +15 +1 + 1049 + 981 - 7 139,5 114,3 116,2 123,4 100,0 - ЧА 8334 9278 + 944 111,3 Из данных таблицы 1 видно, что почти по всем показателям имеется рост по сравнению с началом года, темп роста колеблется от 111,2 % до 139,5%. Таблица 2. Расчет собственных оборотных средств организаций за отчетный год, тыс. руб. Варианты 1. Ес = СК – ВА 2.Ес = (СК + ДО) – ВА 3.Ес = (СК + ДБП + РПР)-ВА 4.Ес = (СК + ДБП )-ВА 5.Ес=(СК+ДБП+РПР+ДО)-ВА 6.Ес=( СК+ДПБ+ДО )-ВА 7.Ес = Е – КО 8.Ес = Е –(КО–ДБП–РПР) 9.Ес= Е-( КО-ДБП) 10.Ес= ЧА- (ВА + ДЗд ) На года 2254 2284 2299 2292 2329 2322 2284 2329 2322 2312 начало Как видно из данных таблицы 2, по всем вариантам наблюдается увеличение наличия собственных оборотных средств по сравнению с началом года. Сумма прироста колеблется от 68 тыс. руб. до 84 тыс. руб. Темп роста также колеблется незначительно от 103 % до 103,6 %. По нашему мнению, оптимальным вариантом является десятый, так как в нем скорректированы величины и собственного капитала, и внеоборотных активов. В этом случае всем организациям необходимо руководствоваться Порядком оценки стоимости чистых активов акционерных обществ. Исчисленную сумму собственных оборотных средств целесообразно указывать наряду с другими основными показателями в пояснительной записке к годовому отчету. Единый подход к определению величины собственных оборотных средств позволяет развивать методику их анализа, в частности в пространственно-временном аспекте в увязке с чистыми активами. Уве- На конец года Отклонение 2322 2352 2383 2375 2413 2405 2352 2413 2405 2395 + 68 + 68 + 84 + 83 + 84 + 83 + 68 + 84 + 83 + 83 В % к началу года 103,0 103,0 103,6 103,6 103,6 103,6 103,0 103,6 103,6 103,6 личить собственные оборотные средства можно в основном за счет внутренних источников. Наиболее безрисковым способом пополнения собственных оборотных средств является увеличение реального собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли в фонды накопления. Снижение уровня запасов происходит в результате нормирования остатков запасов, а также реализации неиспользуемых товарно-материальных ценностей. Список литературы: 1. Анализ финансовой отчетности [Текст]: учебное пособие / под ред. О.В. Ефимовой, М.В. Мельник. – 2-е изд., испр. и доп. – М.: ОмегаЛ, 2006. – 408 с. 2. Ковалев, В.В. Как читать баланс [Текст]: / В.В. Ковалев, В.В. Патров, В.А. Быков. – 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 672 с. 3. Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия [Текст]: учебник. - / Г.В. Савицкая. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 512 с. Губина Оксана Витальевна к.э.н., доцент кафедры экономического анализа и статистики Орловского государственного института экономики и торговли Е-mail: с[email protected] Вестник ОрелГИЭТ, 2010, №2(12) 51
