Теория денег: классики мировой и российской экономической
реклама
Банкаўскi веснiк, МАЙ 2008 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà Теория денег: классики мировой и российской экономической науки Ç·‰ËÏË ÅìêãÄóäéÇ èÓÙÂÒÒÓ Ä͇‰ÂÏËË ÚÛ‰‡ Ë ÒӈˇθÌÓÈ ÔÓÎËÚËÍË, ‰ÓÍÚÓ ˝ÍÓÌÓÏ˘ÂÒÍËı ̇ÛÍ К оличественная теория денег развивалась Д. Юмом, Д. Риккардо, И. Фишером. Современная версия этой теории предложена во второй половине ХХ в. Дж. Энджеллом, К. Варбюртоном, К. Бруннером, А. Мелтзером, М. Фридменом и получила название “монетаризм”. 24 Количественная теория денег исходит из утверждения, что единственным фактором формирования цен является количество денег в обращении. На основе этого монетаризм отрицает саму возможность инфляции издержек. Основоположником количественной теории является Д. Юм. В знаменитом трактате “О деньгах” (1752 г.) он определил их вполне традиционно: “Очевидно, что деньги — не что иное, как представитель труда и товаров и служит лишь как метод их измерения и оценки”. Его работа получила широкую известность своей трактовкой взаимосвязи между деньгами и ценами. Основная идея Д. Юма сводилась к тому, что изменения товарных цен определяются колебаниями количества денег в обращении. Но эта зависимость отнюдь не пропорциональна. Рост производства сам по себе требует увеличения количества денег в обращении. Изменение их количества не вызывает немедленного повышения цен, а взаимное влияние друг на друга требует времени. Металлистическая теория — теория денежного обращения, основанного на золоте. Данная теория играла прогрессивную роль в становлении системы золотого денежного обращения. Но впоследствии она не смогла объяснить причины и факторы перехода от золотого к бумажно-денежному обращению. Вторая половина XIХ в. была периодом торжества металлистической теории. Наиболее известными сторонниками этого направления являлись У. Джевонс, А. Вагнер, А. Маршалл. Как отмечал Й. Шумпетер, большинство известных экономистов конца XIX и начала XX в. — “теоретические металлисты”. Последняя по времени версия металлистической теории денег основывается на утверждении, что деньгами может быть только золото. Данная теория стремилась связать динамику цен с динамикой издержек добычи золота. Несмотря на очевидные недостатки золотого обращения, эта денежная система в относительно короткие сроки была принята во многих крупных странах. Серебро было демонетизировано (перестало выполнять роль денег) и начало обесцениваться. Этот факт стал одной из причин, побудивших прочие страны ускорить переход к золотому монометаллизму. К металлистической теории с определенной степенью условности может быть отнесена теория денег А. Смита, поскольку именно она точно объясняла причины закрепления роли всеобщего эквивалента за золотом. Теория денег А. Смита не только обобщила ранее высказанные идеи, но и заложила основы двух популярных и, как ни парадоксально, конкурирующих доктрин. Первая из них базируется на теории стоимости. Труд, по мнению А. Смита, есть мерило меновой стоимости всех товаров. Деньги появляются в результате развития обмена на основе разделения труда и преодолевают неудобства, связанные с бартерной торговлей, а их функции закрепляются за благородными металлами. Изменения количества труда влияют на стоимость (ценность) золота и серебра. Труд составляет действительную цену вещей, а деньги — номинальную цену. Но А. Смит относил эти положения только к докапиталистическому хозяйству. По его мнению, ситуация радикальным образом изменилась с формированием капиталистических отношений и частной собственности на землю. С Банкаўскi веснiк, МАЙ 2008 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà их появлением заработная плата, прибыль и рента являются тремя первоначальными источниками всякого дохода, равно как и меновой стоимости. Банкноты, по теории А. Смита, являются заменителями полноценных денег. Причем общая величина бумажных денег в обращении конкретной страны не может превышать величину полноценных металлических денег, которые они замещают. Избыточный выпуск бумажных денег равнозначен порче монет и неизбежно приведет к падению их ценности ниже стоимости золота и серебра. А. Смит дал следующую характеристику золотому денежному обращению: “Стоимость товаров, покупаемых и продаваемых в течение года в данной стране, требует определенного количества денег для обращения их и распределения среди соответствующих потребителей и не может дать применения добавочному количеству денег. Каналы обращения необходимо вбирают в себя сумму, достаточную для наполнения их, и никогда не вмещают сверх того”. А. Смит считал бумажные деньги “знаками стоимости” и заменителями полноценных денег. Ведущими русскими металлистами были А. Антонович, В. Безобразов, Н. Бунге, И. Горлов, П. Мигулин, Л. Федорович. Они отмечали важные преимущества денежной системы, основанной на золоте. Но эти ученые не учитывали то, что темпы роста потребности в деньгах значительно превышали темпы увеличения мировой добычи благородного металла, не видели в этом угрозу дефляции. Металлистическая теория оказалась не в состоянии не только предвидеть, но и объяснить такие метаморфозы денежного мира, как ликвидация золотого обращения и отмена золотых паритетов. Анализ денежных систем в рамках этой доктрины традиционно сводится к утверждениям о наличии “истинных” денег — благородных металлов и их суррогатов. Получается, что ныне деньги представляют собой нечто “ненастоящее”, способное не к развитию, а лишь к вырождению. Это, разумеется, противоречит логике эволюции экономической системы. Номиналистическая теория денег (номинализм) разрабатывалась И. Родбертус-Ягецовым, Ф. Бендиксеном, О. Гейном, Г. Кнаппом. Она основывалась на трактовке денег как порождении государственной власти и на этом основании определялась как государственная теория денег. Стимулом к развитию номиналистической теории послужила необходимость осмысления денежной системы Австро-Венгрии. В этой стране с 1866 г. обращались неразменные банкноты. В 1892 г. австрийское правительство в результате международных займов смогло мобилизовать такое количества золота, которого вполне хватило бы для введения золотой валюты. Новая денежная единица с законодательно установленным золотым содержанием — крона была введена в обращение и заменила старый денежный знак — серебряный гульден. Однако размен кроны на золото так и не был осуществлен. Запас благородного металла Австрийского банка был использован на поддержание вексельного курса. Для этих целей банк постоянно осуществлял операции с иностранными векселями. При умеренных колебаниях платежного баланса такая система поддержки курса кроны функционировала успешно. Хотя австрийская крона не разменивалась на золото, ее эмиссия жестко контролировалась, в связи с этим австрийская валюта до Первой мировой войны была одной из самых устойчивых. Номиналистическая теория утверждает, что происхождение денег не связано с эволюцией обмена и появлением товара — всеобщего эквивалента, а предопределялось исключительно политикой государства. Тем самым сторонники этой теории преувеличивали роль государственной власти в появлении и эволюции денег. Значение номиналистической теории состояло в критике недостатков денежного обращения, основанного на золоте. Теория бумажных денег основывается на утверждении об исторической неизбежности демонетизации золота вследствие недостаточности его добычи для обеспечения золотого обращения. Сторонники этой теории в отличие от последователей номинализма считали деньги не порождением исключительно государственной власти, а закономерным этапом развития денежных отношений. В рамках теории бумажных денег разрабатывались подходы к организации денежного обращения без использования благородного металла. В России теорию бумажных денег представляли Н. Данилевский, А. Красильников, А. Шипов, С. Шарапов; в Швеции — К. Виксель. Взгляды этих авторов существенно различались. Но их объединяло одно — они допускали возможность существования устойчивой системы не разменных на благородный металл денежных знаков. Эти воззрения являются своеобразным синтезом всех направлений учения о деньгах. Они основывались не только на теоретических изысканиях, но и на практических наблюдениях. Возможность устойчивой бумажно-денежной системы отмечал в своих трудах Н. Карамзин. Впоследствии эти взгляды получили достаточно широкое распространение. В России разработчики теории бумажных денег стремились осмыслить опыт длительного существования в нашей стране системы не разменных на благородный металл денежных знаков и выявить основные закономерности ее функционирования. Позднее им пришлось анализировать последствия введения золотого монометаллизма. Спор между сторонниками золотых и бумажных денег концентрировался не только на денежных вопросах, но охватывал и весь комплекс экономических проблем России. Для понимания его сути следует напомнить некоторые особенности хозяйственного развития нашей страны в тот период. Основу российского экспорта во второй половине ХIХ в. составляло зерно. Именно в этот период на мировой рынок зерна вышли мощные конкуренты — США и Аргентина. В данный период после перехода ряда стран, в частности Германии, к системе золотого монометаллизма проявилось резкое обесценение серебра. Постепенное снижение курса рубля к иностранным валютам, прежде всего вследствие неблагоприятного платежного баланса, позволяло в течение 80-х — начала 90-х гг. XIX в. стимулировать экспорт хлеба из России. Надо отметить, что к увеличению вывоза 25 Банкаўскi веснiк, МАЙ 2008 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà хлеба из России отрицательно относился такой авторитет не только в области химии, но и экономической науки, как Д. Менделеев. Дело в том, что внутреннее потребление хлеба в самой России было значительно ниже, чем в тех странах, куда хлеб вывозился. Министр финансов И. Вышнеградский ничуть не утрировал, когда — из-за недостатка золота в России размен рубля на металл возможен лишь при получении дорогих иностранных займов; — государственное регулирование может обеспечить устойчивость бумажной валюты. Наиболее законченную форму теория бумажных денег приобрела в работах С. Шарапова, опублико- Последняя по времени версия металлистической теории денег основывается на утверждении, что деньгами может быть только золото. Данная теория стремилась связать динамику цен с динамикой издержек добычи золота. говорил: “Не доедим, но вывезем”. Подготовка к введению золотой валюты требовала привлечения больших иностранных займов, связанных с выплатой процентов. Переход к золотой валюте предопределил бы повышение курса рубля, и это снизило бы хлебный экспорт, но удешевился бы импорт оборудования для строящихся железных дорог. Сторонники золотого обращения (металлисты) и бумажных денег сходились во мнении о необходимости устойчивого денежного обращения. Последние шли несколько дальше своих оппонентов, говоря об эластичности денежной массы и связывая ее колебания с динамикой производства. Главные тезисы российских сторонников золотого обращения гласили: — бумажная валюта неустойчива — курс рубля и его масса в обращении постоянно колеблются; — в условиях бумажной валюты не может быть обеспечен доступ к зарубежным займам и приток иностранного капитала в страну; — единственный способ регулирования количества денег в обращении — разменность бумажной валюты на золото. Основные тезисы сторонников бумажных денег состояли в следующем: — ценность благородных металлов, в том числе золота, колеблется; следовательно, золотые деньги не обеспечивают устойчивое обращение; 26 ванных в 1893 — 1895 гг., и основные положения сводились к следующему: 1. Утрата золотом денежных функций является неизбежным процессом. Его причины состоят, во-первых, в физической нехватке золота для обеспечения товарооборота; во-вторых, в колебаниях ценности благородного металла; в-третьих, в принципиальной возможности замены благородного металла бумажными деньгами. 2. Внутренняя ценность бумажного рубля основывается на доверии к государственной власти. Курс бумажного рубля определяется состоянием платежного баланса. 3. Увеличение количества денег в обращении должно согласовываться с включением в общественную деятельность ранее неиспользованного труда. Но рост денежных знаков сверх определенных пределов вызывает повышение цен, и увеличение денег приводит к цепному росту доходов населения и, соответственно, к его расходам, стимулируя производство. Нехватка денежных знаков в обращении приводит к росту процентных ставок и обесценению труда. 4. Количество денег в обращении должно соответствовать потребностям в них и обеспечивать стабильность денежной единицы. 5. Регулятором денежного обращения в условиях неразменных бумажных денег является кредитная система. Приток денег во вклады, выдача ссуд и формирование на этой основе нормы процента позволяют определять степень соответствия денежной массы потребностям товарооборота. Методом регулирования денежного обращения, то есть уменьшения количества обращающихся знаков, является реализация государственных процентных бумаг. 6. Денежная политика, в частности манипулирование процентными ставками, должна активно использоваться для смягчения циклических колебаний экономики. Однако если спрос на ссуды не возрастает даже при низком проценте, следует увеличивать расходы, финансируя строительство за счет государства. Рассмотренные выше направления денежной теории различались как в понимании развития денежных отношений в целом, так и в трактовке конкретных методологических проблем в частности. Металлистическая теория и номинализм по-разному отвечали на вопрос о происхождении денег. Первая утверждала, что деньги появляются в результате развития обмена; вторая считала, что силу платежным средствам придает государство. Ценность денег стала предметом исследования марксистской теории денег и количественной теории. Первая доказывала значение стоимости; вторая считала, что главную роль играет редкость денег, то есть их количество в обращении. Металлистическая теория часто поддерживалась сторонниками марксистской теории денег. Номинализм обычно солидаризируется с количественной теорией. Теория бумажных денег и металлистическая теория расходились не только в понимании эволюции денег, но и в вопросах организации их обращения. Теория бумажных денег в целом правильно предсказала эволюцию денежной системы. В отличие от номинализма эта теория не ограничивалась критикой золотого монометаллизма и разрабатывала принципы и методы организации бумажно-денежного обращения. Денежные теории после отказа от золотого обращения. Отказ от Банкаўскi веснiк, МАЙ 2008 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà золотого обращения в начале Первой мировой войны подтолкнул теоретиков к осмыслению использования не разменных на благородный металл бумажных денег. Исследования на эту тему оказались особенно востребованными после окончательного краха в 30-е годы ХХ в. золотослиткового и золотодевизного стандартов. Одной из наиболее актуальных макроэкономических проблем стало определение количества денег, необходимых для обращения. В отличие от золотого обращения количество бумажных денежных знаков должно было определяться непосредственно центральными банками. Регулирование денежной массы превратилось в функцию государственной политики. Период глобального пересмотра классического учения о деньгах и активной критики металлистической теории начался с книги выдающегося экономиста М. ТуганБарановского “Бумажные деньги и металл”, опубликованной в 1919 г. В этой работе был подробно проанализирован опыт обращения неразменных бумажных денег, прежде всего в Австрии. Под влиянием этого опыта М. Туган-Барановский констатировал, что создание устойчивого бумажно-денежного обращения возможно. Цикл оригинальных работ по денежной теории и политике опубликовал в 20-е годы ХХ в. видный ученый А. Соколов. Им, в частности, была выдвинута концепция скорости денежного обращения. А. Соколов считал теоретически возможным создание устойчивого бумажного обращения и рассматривал появление не разменных на золото бумажных денег как неизбежный этап развития денежной системы. Бумажные деньги, по его мнению, должны регулироваться инструментами денежно-кредитной политики центрального банка. Он утверждал, что бумажные деньги являются результатом исторически сложившейся системы меновых пропорций. По мнению А. Соколова, в условиях бумажного обращения денежная политика является методом достижения целей макроэкономической политики. Он видел связь между процентной ставкой и объемом денежной массы, а эмиссию считал полезной лишь в рамках, препятствующих дефляции. Под инфляцией А. Соколов понимал такое изменение пропорций между денежной и товарной массой, которое приводит к повышению общего уровня цен. В работах этого экономиста большое внимание было уделено основам денежной политики. Он считал, что при ее проведении необходимо руководствоваться не только динамикой валютного курса и индекса товарных цен, но и принимать во внимание динамику выпуска продукции, товарных за- При ссуде жита (зерна) проценты, подлежащие уплате кредитору, рассчитывались по “присопу”. Это означало, что жито, переданное заемщику, измерялось мерой, наполненной не выше краев, а возвращалось в большем объеме — в “горке” над краями. Нехватка благородных металлов для денежного обращения привела в ХII в. к повышению процента. Из Центральной Европы на Русь начали переселяться ростовщики. Законодательная власть Теория бумажных денег основывается на утверждении об исторической неизбежности демонетизации золота вследствие недостаточности его добычи для обеспечения золотого обращения. пасов и банковских депозитов. Интересны общие выводы А. Соколова относительно возможностей денежно-кредитной политики. Он констатировал: никаких абсолютных принципов и критериев денежно-кредитной политики не существует; все эти критерии условны и относительны; несмотря на условность и относительность критериев денежнокредитной политики, внимательное наблюдение за хозяйственной конъюнктурой дает достаточную основу для регулирования денежной массы. Несмотря на все достижения денежной теории, эти выводы сохраняют свое значение до настоящего времени. íÂÓËË ÔÓˆÂÌÚ‡ ‚ êÓÒÒËË Русская Православная Церковь до 1551 г. не выступала за запрещение процента, но считала допустимым лишь низкий уровень этого вида дохода. В деловой практике средневековой Руси процент обычно составлял от 7,5 до 10%. Этому в немалой степени способствовали широкая кредитная деятельность многих церквей и монастырей, в частности, Иосифо-Волоцкого, Троице-Сергиево, ВладимироРождественского, Соловецкого и других. Своими операциями они оказывали влияние на норму процента, препятствуя ее завышению. вынуждена была ввести ограничения на уровень процентных ставок. “Пространная Русская Правда” Владимира Мономаха определила максимально возможную ставку по ссудам в 20% годовых. В середине ХVI в. недостаток благородных металлов вновь привел к повышению процента. В этих условиях Стоглавый церковный собор (1551 г.) осудил взимание высоких процентов как лихоимство. Указом царя Федора Иоанновича в 1588 г. был установлен максимальный срок начисления процентов по ссудам — 15 лет. Однако уже через год (в 1589 г.) в Судебнике Федора Иоанновича срок начисления процентов был снижен до 5 лет, а максимальная ставка определена в 20% годовых. Максимальный срок в 15 лет для взимания процентов был подтвержден Соборным уложением (1649 г.) царя Алексея Михайловича. В ХIХ—ХХ вв. динамика процентных ставок в России отражала циклические закономерности капиталистической экономики и формировалась с учетом фактора инфляции. В советский период “цена” денег при предоставлении кредитов устанавливалась в плановом порядке и не играла существенной роли в формировании рентабельности предприятий. В плановом хозяйстве решения об инвестициях принимались органами управ- 27 Банкаўскi веснiк, МАЙ 2008 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà ления в зависимости от оценки им перспектив формирования потребностей предприятий, населения и научно-технического прогресса. Рентабельность производства принимала форму плановой рентабельности. Ставка процента представляла “технический” показатель. Основоположники социалистической доктрины считали, что в государстве, основанном на общественной собственности, не будет необходимости в деньгах. Но построение неденежной экономики оказалось нереальным из-за невозможности отказаться от денег как соизмерителя затрат и результатов производства. Ставка процента — необходимая составляющая денежного хозяйства. Деньги, по которым не выплачивался процент, не могли бы выполнять функцию средства накопления. Единственная возможность превратить бумажки с водяными знаками в средство накопления — обеспечить их возмездное использование, то есть выплату процента по ним. Для этого необходимо, чтобы денежная масса находилась в определенной пропорции и к товарной массе, и к массе совокупного капитала, значит, денежного капитала должно быть достаточно для обеспечения оборота совокупного капитала. Процент существует и в неденежной экономике, но при господстве бумажных денег он начинает играть особую роль. Именно ставка процента превращает бумажки с водяными знаками в элемент денежного механизма. Последнее обстоятельство объясняет существование нормы процента в плановой экономике. Более того, как показали исследования такой экономики на основе эконометрических моделей, разрабатываемых для рыночной экономики, и при плановом хозяйстве спрос на деньги был связан со ставкой процента. Переходный период от плановой к конкурентной или, точнее, децентрализованной экономике — период “развертывания” категории процента. Такое “развертывание” основывается на формировании рыночной нормы рентабельности в реальном секторе экономики. Это значит, что нормы рентабельности в конкретных отраслях 28 и производствах должны сложиться в соответствии с ценами спроса и предложения на их продукцию и уровнем минимальных затрат. Ставка процента — это часть общей нормы рентабельности, она определяет тот объем совокупного дохода, который предприниматель сможет передать владельцу денежного капитала ради расширения своего производства. Рост рентабельности в конкретных отраслях экономики в результате НТП не оказывает влияние на норму процента. На нее воздействует рост рентабельности в экономике в целом, поскольку держатели денежных средств (кредитные организации) будут иметь возможность претендовать на дополнительную долю вновь создаваемой стоимости. Это подразумевает определенный расклад сил между реальным сектором экономики и банковским сектором. Именно конкурентоспособность секторов в состоянии определить верхний предел нормы процента. Таким образом, мы находим два фактора, ограничивающих верхнее значение ставки процента, — рентабельность производства в реальном секторе экономики и взаимная конкурентоспособность реального и банковского секторов. Причем очевидно, что конкурентоспособность последнего определяется степенью монополизации в кредитной сфере. Третий фактор — степень доступности ресурса, то есть предложения денег. Как показал опыт России 90-х годов ХХ в., этот фактор может становиться основным. Нехватка денег в обращении привела к тому, что норма процента превысила рентабельность в большинстве отраслей российской экономики. Денежное предложение сократилось не только в силу снижения эффекта мультипликатора, но и в силу падения денежной базы. Обеспеченность экономики необходимым объемом денежной массы является главнейшим фактором формирования нормы процента. В этом случае имеет место нормальная конкуренция между реальным и банковским секторами экономики. Банковский сектор оказывается в состоянии претендовать лишь на часть добавленной стоимости, создаваемой в реальном секторе экономики. Опыт России 90-х гг. ХХ в. позволяет сделать следующие выводы, касающиеся современной теории процента. Нехватка денежного предложения, определяемая свертыванием денежной базы, приводит к резкому повышению ставки процента. Последняя даже способна превышать рентабельность в реальном секторе экономики. Это говорит о том, что соотношение спроса и предложения денег является первичным и важнейшим фактором формирования ставки процента. Кризис 90-х гг. ХХ в. в России протекал в условиях хронической несбалансированности денежного рынка — превышения спроса на деньги над их предложением. Изза несбалансированности денежного рынка оказался несбалансированным рынок товаров. Это указывает на значение ставки процента для состояния рынка товаров. При недостатке денежной массы в обращении банковский капитал превращается в монопольного распорядителя кредитных ресурсов и обеспечивает перераспределение вновь созданной стоимости в свою пользу, следовательно, реальный сектор экономики лишается значительной части ресурсов. В условиях сбалансированности денежного спроса и предложения проявляется взаимозависимость ставки процента по депозитам и чистой доходности предпринимательской деятельности (ЧДПД). Такая доходность представляет собой разницу между общей рентабельностью производства и процентной ставкой по привлекаемым кредитам. Взаимовлияние ставки по депозитам и ЧДПД обеспечивает связь денежного рынка и рынка товаров, а значит, денежного и реального секторов экономики. Соотношение между ставкой процента по депозитам и ЧДПД обусловливает степень интенсивности эффекта денежного мультипликатора. В современных условиях, когда деньги в основной своей части находятся не на руках, а на счетах в банках, они автоматически становятся кредитными ресурсами. Поэтому в формировании ставки процента участвует вся денежная масса, а не ее отдельные сегменты.
